保險資金投資范文10篇

摘要:截至2010年我國的保險業繼續保持著較快發展的勢頭，保險資產首次突破5萬億元，資金投資的余額也達到了4.6萬億元，資金實力和市場影響正在穩步提高。

關鍵詞:保險投資；投資；管理

我國具有重大影響力的保險資產管理公司，各項指標接近行業平均水平，因此可以代表整個行業的現狀，我國保險資金投資的資產結構正在不斷優化，固定收益類資產占比在逐漸下降、權益類資產占比上升，各類資產變動符合資本市場的發展趨勢。針對這些問題，本文提出以下幾點加強我國保險資金投資管理的對策

一、進一步拓寬保險資金投資渠道

我國對保險資金投資渠道法律限制的開放歸結起來主要經歷了三個階段:第一個階段是保險資金可以投資證券投資基金、股票和可轉換公司債券等；第二個階段是保險資金可以直接投資于國家級重點基礎設施項目和未上市的商業銀行股權；第三個階段是2010年8月31日正式實施的《保險資金運用管理暫行辦法》中規定，保險資金可以投資于未上市企業股權和不動產。拓展保險資金的投資渠道可以從以下3個方面入手:第一，設立保險投資基金。保險投資基金是由一家或幾家保險公司發起設立，并由保險公司自己的資產管理公司來進行管理和運作的一種保險資金投資模式。第二，我國應面向保險公司定向發行長期的特種國債、金融債。第三，我國應開放保險資金投資于基礎設施建設?；A設施項目一般期限較長，但不用擔心投資風險，適合保險資金這種必須嚴格控制投資風險的資金投資。

二、進一步優化保險資金投資結構

一、保險資金投資的意義

一般而言，在成熟的資本市場，占據主導地位的是機構投資者，而不是個人投資者。從國際發展趨勢看，20世紀80年代以來，以養老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機構投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產已超過80%。因此保險公司已成為發達證券市場重要的機構投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進證券市場穩定發展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場均具有重大意義。

首先，保險資金投資可以促進資本市場的健康發展。（1）保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發達資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經營業務的長期性和穩定性的特點，更是為資本市場提供了長期穩定的資金來源。例如，在資本市場最為發達的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結構，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經濟效益的提高，促進保險市場與資本市場的協調發展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標，安全性、流動性是基礎，因為保險資金擔負著隨時補償災害損失和給付保險金的任務，因此保險公司必須采取適當措施應付風險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數期貨、期權等避險工具的需求非常強烈，而這些需求是穩定資本市場的重要因素。而且機構投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進我國資本市場的健康發展。

其次，保險資金投資能夠促進我國保險業的長期發展。（1）保險資金投資增強了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進入，保險行業的競爭日益激烈，保費的降低，經營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當前的保險資金多為長期資金，特別是人壽保險資金，有的長達三四十年，在如此長的時間內，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險業務入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續下降，使很多公司的原有業務出現虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強企業的償付能力是保險公司面臨的問題。保監會資金運用監管部統計，2005年全年保險資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績高達20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業務，提高投資收益，增強保險公司的償付能力。（2）保險資金投資增強了保險公司的風險控制能力。保險資金是一種特種資金，專門用于應付自然災害和意外事故可能對生產、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費收入是對被保險人的負債，而不是保險公司的實際收益。由于保險責任是連續的、不確定的，隨時可能承擔各種保險業務的未到期責任，所以保險公司在資金運用時，要全面實行資產負債管理，將保險資產進行合理投資，使資產與負債想匹配，增強保險公司抵御風險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費提供了可能性，而保費的降低有助于提高保險的深度，激發市場的潛在需求，增加保費收入，改善保險業的經營環境，增強保險公司競爭力，使保險行業進入一個良性發展的狀態。

2004年底，中國保險監督管理委員會聯合中國證券監督委員會正式了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險機構投資者在嚴格監管的條件下直接投資股票市場。據保監會的統計數據顯示，截至2005年12月底，保險資金投資證券的投資基金總額達1099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險資金投資在使保險公司的資金運作空間擴大的同時，也使各保險公司面臨著前所未有的風險，因此如何防范投資風險是保險業面臨的另一重大課題。

二、我國保險資金投資的風險防范

一、保險資金投資的意義

一般而言，在成熟的資本市場，占據主導地位的是機構投資者，而不是個人投資者。從國際發展趨勢看，20世紀80年代以來，以養老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機構投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產已超過80%。因此保險公司已成為發達證券市場重要的機構投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進證券市場穩定發展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場均具有重大意義。

首先，保險資金投資可以促進資本市場的健康發展。（1）保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發達資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經營業務的長期性和穩定性的特點，更是為資本市場提供了長期穩定的資金來源。例如，在資本市場最為發達的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結構，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經濟效益的提高，促進保險市場與資本市場的協調發展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標，安全性、流動性是基礎，因為保險資金擔負著隨時補償災害損失和給付保險金的任務，因此保險公司必須采取適當措施應付風險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數期貨、期權等避險工具的需求非常強烈，而這些需求是穩定資本市場的重要因素。而且機構投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進我國資本市場的健康發展。

其次，保險資金投資能夠促進我國保險業的長期發展。（1）保險資金投資增強了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進入，保險行業的競爭日益激烈，保費的降低，經營成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當前的保險資金多為長期資金，特別是人壽保險資金，有的長達三四十年，在如此長的時間內，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過銀行利息保值、增值，就可能使保險業務入不敷出，如由于我國近十幾年來利率持續下降，使很多公司的原有業務出現虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強企業的償付能力是保險公司面臨的問題。保監會資金運用監管部統計，2005年全年保險資金直接投資股票市場的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績高達20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業務，提高投資收益，增強保險公司的償付能力。（2）保險資金投資增強了保險公司的風險控制能力。保險資金是一種特種資金，專門用于應付自然災害和意外事故可能對生產、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費收入是對被保險人的負債，而不是保險公司的實際收益。由于保險責任是連續的、不確定的，隨時可能承擔各種保險業務的未到期責任，所以保險公司在資金運用時，要全面實行資產負債管理，將保險資產進行合理投資，使資產與負債想匹配，增強保險公司抵御風險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費提供了可能性，而保費的降低有助于提高保險的深度，激發市場的潛在需求，增加保費收入，改善保險業的經營環境，增強保險公司競爭力，使保險行業進入一個良性發展的狀態。

2004年底，中國保險監督管理委員會聯合中國證券監督委員會正式了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，允許保險機構投資者在嚴格監管的條件下直接投資股票市場。據保監會的統計數據顯示，截至2005年12月底，保險資金投資證券的投資基金總額達1099.2億元，比2004年同期增加63.3%。保險資金投資在使保險公司的資金運作空間擴大的同時，也使各保險公司面臨著前所未有的風險，因此如何防范投資風險是保險業面臨的另一重大課題。

二、我國保險資金投資的風險防范

當前，建立一個完整的金融市場體系已經納入中國的發展規劃之中，從目前的趨勢和各方面條件看，我國資本和貨幣市場將繼續保持較快發展，并初步形成一個比較完善的資本和貨幣市場體系，這個市場體系將由如下幾部分組成：（1）股票市場；（2）包括國債發行、交易和回購的國債市場；（3）企業債券市場；（4）包括證券投資基金和產業投資基金的投資基金市場，高科技創業投資基金也可以視為廣義產業投資基金的一類；（5）包括通常意義上的固定資產投資貸款和住房貸款、汽車貸款的長期消費信貸市場；（6）包括項目融資、BOT、可轉換債券和經營權轉讓等其他新型融資方式。

貨幣市場

完整的貨幣市場必須具備以下條件：一是要有豐富的貨幣市場工具可供交易；二是價格應是開放的，即利率是市場化與自由的；三是有不同類型的眾多市場參入者；四是要有優化的結構和層次。目前我國交易的品種為中國人民銀行批準交易的國債、中央銀行融資債券、政策性銀行金融債券和高信用等級的中央企業債券等債券，兌現基本不成問題。在國債回購市場中盡管目前不盡規范，證交所系統和銀行系統不能聯網，容量小，效率不高，但這些問題應會很快克服。資金拆借的期限一般較短（大部分是在一個月以內），拆借的雙方大都為金融機構，進入同業拆借市場的機構必須經過嚴格的資格審查，信譽良好，拆借市場采取抵押的方式，增強了資金償還安全性，拆借的額度一般較大，比較適合保險資金的運作，風險相對不大。在國債買賣中，保險公司平均收益率維持在5％左右，對貨幣市場的介入目前應主要限定于國債和重點中央企業債券，對一般的債券和商業票據應暫不介入，條件成熟后逐步全面介入貨幣市場。

資本市場

自1992年以來我國證券市場建設成效顯著，市場規模、市場工具和市場質量實現了質的飛躍。1998年，我國股市市價總值、流通市場值與GDP比率分別達24．52％和7．22％，因此保險資金介入證券市場，是歷史的必然和現實的選擇。

1、直接投資股票或基金市場

第一章總則

第一條為了加強保險資金境外投資管理，防范風險，保障被保險人以及保險資金境外投資當事人合法權益，根據《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國外匯管理條例》等法律、行政法規，制定本辦法。

第二條本辦法所稱保險資金境外投資當事人，是指委托人、受托人和托管人。

本辦法所稱委托人，是指在中華人民共和國境內依法設立的保險公司、保險集團公司、保險控股公司等保險機構。

本辦法所稱受托人，包括境內受托人和境外受托人。境內受托人是指在中華人民共和國境內依法設立的保險資產管理公司，以及符合中國保險監督管理委員會（以下簡稱中國保監會）規定條件的境內其他專業投資管理機構。境外受托人是指在中華人民共和國境外依法設立，符合中國保監會規定條件的專業投資管理機構。

本辦法所稱托管人，是指在中華人民共和國境內依法設立，符合中國保監會規定條件的商業銀行和其他金融機構。擔任托管人的商業銀行包括中資銀行、中外合資銀行、外商獨資銀行和外國銀行分行。

保險資金投資股票市場的國際經驗

經驗一：保險資金人市的資金結構

事實上，各國都根據本國的國情制定了不同的保險資金投資管理制度，使各國保險資金的投資分布不完全一樣。從統計資料中我們發現，保險業發達國家或地區的保險資金的投資渠道呈多元化與國際化態勢。多種投資渠道有利于超大規模的保險資金進行組合投資，從而有效地規避投資風險并獲得可觀的投資收益。隨著經濟的發展，投資逐步呈證券化趨勢，投資于股票的資產占有相當的比重，并且呈現不斷上升的趨勢。

同時，美，英，日等發達國家在保險投資實踐中出現較大差異并形成不同保險投資模式。英美兩國保險公司主要投資于有價證券，因為這兩個國家的金融結構是市場主導型，資本市場在整個金融結構中有舉足輕重的作用。但二者也有很大的差異。美國證券市場以債券為主，而英國證券市場以股票為主，表現在保險投資結構上就是美國保險投資結構以債券為主，而英國保險投資結構以股票為主。在美國，不管是壽險公司還是產險公司，投資債券的比重一直在70%左右，而英國的保險公司投資股市的比重一直在50%左右，債券投資只占20%左右。日本是以間接融資為主的國家，資本市場相對不發達，因此保險公司投資于銀行和信貸領域的比重較英美相對要高，日本的保險公司投資股票的比重一直在20%上下，債券投資比重也是20%.

如果要找一個和我們當前情況非常類似的案例，我國臺灣地區的經驗也許最有參考價值。臺灣保險公司的投資分布既不同于英美，也不同于日本，其最大的特點是銀行存款占的比重非常大，一直在50%左右，股票投資只占10%左右。另外，臺灣保險公司投資不動產的比重明顯高于其他國家和地區，特別是在1990年前后，投資房地產的資金占保險資金的比重達到30%，這和當時的臺灣的房地產發展有很大關系。1992年以后，不動產的投資比重迅速降到10%左右。

上述分析給我們的啟發是在保險資金投資的制度設計時，我們應當辯證地看待國際慣例與中國國情，必須將國際慣例與中國國情有機地結合起來，尋找適合自身發展的特色國際化道路。

貨幣市場

完整的貨幣市場必須具備以下條件：一是要有豐富的貨幣市場工具可供交易；二是價格應是開放的，即利率是市場化與自由的；三是有不同類型的眾多市場參入者；四是要有優化的結構和層次。目前我國交易的品種為中國人民銀行批準交易的國債、中央銀行融資債券、政策性銀行金融債券和高信用等級的中央企業債券等債券，兌現基本不成問題。在國債回購市場中盡管目前不盡規范，證交所系統和銀行系統不能聯網，容量小，效率不高，但這些問題應會很快克服。資金拆借的期限一般較短（大部分是在一個月以內），拆借的雙方大都為金融機構，進入同業拆借市場的機構必須經過嚴格的資格審查，信譽良好，拆借市場采取抵押的方式，增強了資金償還安全性，拆借的額度一般較大，比較適合保險資金的運作，風險相對不大。在國債買賣中，保險公司平均收益率維持在5％左右，對貨幣市場的介入目前應主要限定于國債和重點中央企業債券，對一般的債券和商業票據應暫不介入，條件成熟后逐步全面介入貨幣市場。

資本市場

自1992年以來我國證券市場建設成效顯著，市場規模、市場工具和市場質量實現了質的飛躍。1998年，我國股市市價總值、流通市場值與GDP比率分別達24．52％和7．22％，因此保險資金介入證券市場，是歷史的必然和現實的選擇。

1、直接投資股票或基金市場

（1）充當戰略投資者或機構投資者參入新股的認購

摘要：全球化投資是國際大型保險機構資產配置的主流模式，也是國內保險資金運用的發展方向。參與境外投資可以分享其他經濟體的復蘇機會，分散投資風險，同時為保險業務境外發展創造協同效應，加快國際化布局。本文通過對險資境外投資的必要性分析，結合監管政策和現狀，提出了我國保險資金開展境外投資的思路和建議。

關鍵詞：保險資金;境外投資;全球化配置

1險資境外投資必要性分析

1.1符合國家戰略導向。險資境外投資既符合國家整體發展戰略，也符合自身發展需要，國家“十三五規劃”、保險業“十三五規劃”和保險“新國十條”均明確表達了支持險企投資“走出去”的態度。隨著人民幣國際化的推進以及境內外市場聯動加強，保險資金境外投資的渠道和空間都較為樂觀。其中，“一帶一路”倡議為險企境外投資提供了絕佳機會，戰略中基礎設施建設的融資需求恰與保險資金規模大、期限長、需要穩定收益的要求相契合。據統計，截至2017年末，保險資金在“一帶一路”領域的投資規模已經達到8568.26億元人民幣。1.2境內市場無法滿足投資需求。境內固定收益類資產是保險公司投資端主要的配置方向。近幾年，受經濟增速放緩、貨幣寬松、利率市場化以及政府降低融資成本政策目標等因素的影響，境內市場利率不斷下行，一年期存款基準利率從2011年的3.5%降到目前的1.5%，10年國債收益率從2013年11月的4.7%高點下行至目前的3.1%左右。在險企負債端成本高居不下的情況下，境內固定收益資產的配置價值不斷降低，各大保險公司均面臨存量到期和新增配置壓力。境內權益市場是獲取超額收益的重要渠道，但權益市場波動劇烈，對投資收益和利潤表的穩定性產生巨大沖擊。以上證綜指為例，2004—2018年經歷了8年下跌、7年上漲。其中上漲的年份中有2年的漲幅超過或者接近100%，有1年的漲幅超過70%；而在下跌的年份中有1年跌幅超過50%，有2年跌幅超過20%。綜上所述，單純依賴國內資本市場已經無法滿足險資的投資需求。1.3國際經驗表明境外投資是提升收益的重要途徑。低利率和資產荒是全球保險公司投資端面臨的共性問題，通過境外投資獲取收益率溢價是國際成熟保險市場的共同選擇。舉例來看，英國險資境外投資占比長期保持在35%以上(英國對險資境外投資無比例上限要求)，日本險企也飽受國內市場低利率的困擾，其境外投資占比高于20%且還有提升態勢，而美國雖然在監管政策中有10%的上限要求且國內資本市場發達，但其境外投資占比也高于中國。1.4低相關性可分散組合投資風險。境內資產整體受國內宏觀市場周期影響較大，風險相對集中。從股債歷年走勢可以看到，境內資產類別間的相關性較高，并不存在所謂“股債輪動”的規律，很難依靠“蹺蹺板”的規律做資產配置。而放眼全球來看，中國市場指數與主要市場指數間的相關性較低，若選取2004—2018年主要市場指數月度漲跌幅數據進行分析，滬深300指數與全球主要股市指數的相關性處于0.20～0.45的較低水平。通過全球投資布局，能夠有效地降低組合波動率。

2險資境外投資政策梳理

險資境外投資主要受銀保監會和國家外匯管理局監管。其中，銀保監會主要對委托人(保險公司)、受托人(投資管理人)、托管人、投資范圍、風險控制等方面進行監管，國家外匯管理局主要對投資額度等方面進行監管。目前，涉及險資境外投資的監管政策主要有三項：《保險資金境外投資管理暫行辦法》《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》和《保監會關于調整保險資金境外投資有關政策的通知》。而對于審批額度等問題，國家外匯管理局并沒有針對險資制定具體標準和政策。從地域來看，險資允許投資45個國家或地區金融市場(25個發達市場和20個新興市場)。從品種來看，險資允許投資貨幣市場類、固定收益類、權益類和不動產類。保險公司還可投資境外基金，包括證券投資基金、股權投資基金、房地產信托投資基金。從投資比例來看，監管要求保險機構境外投資余額不超過保險公司上年末總資產的15%，投資新市場余額不超過保險公司上年末總資產的10%。

貨幣市場

完整的貨幣市場必須具備以下條件：一是要有豐富的貨幣市場工具可供交易；二是價格應是開放的，即利率是市場化與自由的；三是有不同類型的眾多市場參入者；四是要有優化的結構和層次。目前我國交易的品種為中國人民銀行批準交易的國債、中央銀行融資債券、政策性銀行金融債券和高信用等級的中央企業債券等債券，兌現基本不成問題。在國債回購市場中盡管目前不盡規范，證交所系統和銀行系統不能聯網，容量小，效率不高，但這些問題應會很快克服。資金拆借的期限一般較短（大部分是在一個月以內），拆借的雙方大都為金融機構，進入同業拆借市場的機構必須經過嚴格的資格審查，信譽良好，拆借市場采取抵押的方式，增強了資金償還安全性，拆借的額度一般較大，比較適合保險資金的運作，風險相對不大。在國債買賣中，保險公司平均收益率維持在5％左右，對貨幣市場的介入目前應主要限定于國債和重點中央企業債券，對一般的債券和商業票據應暫不介入，條件成熟后逐步全面介入貨幣市場。

資本市場

自1992年以來我國證券市場建設成效顯著，市場規模、市場工具和市場質量實現了質的飛躍。1998年，我國股市市價總值、流通市場值與GDP比率分別達24．52％和7．22％，因此保險資金介入證券市場，是歷史的必然和現實的選擇。

1、直接投資股票或基金市場

（1）充當戰略投資者或機構投資者參入新股的認購

摘要：保險資金投資對于我國的資本市場和保險行業都有重要意義，一方面保險資金投資可以促進資本市場的健康發展，另一方面保險資金投資能夠促進我國保險業的長期發展。但是由于保險資金的特殊性質，因此在保險資金進行投資時要在考慮資金的流動性和安全性的基礎上，提高投資收益率，這可以通過設立證券投資保險基金，進行專業化投資的方式來滿足。

關鍵詞：保險資金；投資；意義；風險防范

隨著我國人民生活水平的提高，人們的保險意識越來越強，保險公司推出的保險品種也越來越多樣化，保費收入連年遞增。根據發達國家的經驗，這幾年保險業的經營利潤越來越低，特別是近年來在全球發生的巨大的自然災害和恐怖襲擊對世界保險業的利潤是一大重創，這使得投資的重要性在保險業中愈顯重要，因為投資不僅是保險業繼續正常運轉的基礎，而且是保險業一個必不可少的利潤增長點，因而如何很好地運用這些資金是我國保險公司面臨的一個課題。

一、保險資金投資的意義

一般而言，在成熟的資本市場，占據主導地位的是機構投資者，而不是個人投資者。從國際發展趨勢看，20世紀80年代以來，以養老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機構投資者持有的上市公司股票比重迅速增大，如美國保險公司的證券化資產已超過80%。因此保險公司已成為發達證券市場重要的機構投資者，保險資金是證券市場的重要資金來源，是促進證券市場穩定發展的重要力量。因此保險資金投資對保險公司及資本市場均具有重大意義。

首先，保險資金投資可以促進資本市場的健康發展。（1）保險資金投資增加了資本市場的資金來源。保險資金是發達資本市場的重要資金來源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經營業務的長期性和穩定性的特點，更是為資本市場提供了長期穩定的資金來源。例如，在資本市場最為發達的美國，保險公司是美國證券市場的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿足資本市場主體的投資需求，改善資本市場結構，提高資本的流動性，刺激資本市場主體的成熟和經濟效益的提高，促進保險市場與資本市場的協調發展。（2）保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動性等原則，其中盈利性是目標，安全性、流動性是基礎，因為保險資金擔負著隨時補償災害損失和給付保險金的任務，因此保險公司必須采取適當措施應付風險，所以保險公司在保險資金的投資過程中對股票指數期貨、期權等避險工具的需求非常強烈，而這些需求是穩定資本市場的重要因素。而且機構投資者占主體的市場是崇尚長期投資、戰略投資的市場，因此，保險資金投資能夠促進我國資本市場的健康發展。