貨幣供應量范文10篇

時間:2024-02-08 03:33:52

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貨幣供應量

貨幣供應量思考

一、引言

貨幣政策中介目標的選擇沒有統一的模式。20世紀80年代以后,金融創新使貨幣供應量的概念變得模糊,許多國家選擇利率作貨幣政策中介目標。1996年中國人民銀行把貨幣供應量作為我國貨幣政策的中介目標。以貨幣供應量作為貨幣政策中介目標,一是可測性強,二是可控性強,三是與最終目標的相關性高。自1996年中國人民銀行把貨幣供應量作為我國貨幣政策中介目標以來,貨幣供應量與宏觀經濟的總體關聯度在增強,我國經濟穩定較快增長。

但部分學者不這樣看,他們認為貨幣供應量已不適宜作為我國貨幣政策中介目標,而應以其他金融變量作為中介目標。其理由,一是認為基礎貨幣投放難以控制和貨幣乘數不穩定,從而貨幣供應量的可控性較差并且下降。二是說我國貨幣流通速度下降,短期貨幣需求函數不穩定,貨幣量與物價和產出的相關性被削弱,因而貨幣供應量已不適合作為貨幣政策的中介目標[1][2][3]。

本文通過對1996年以來我國貨幣供應量的可控性與相關性進行分析,以期證明貨幣供應量作為貨幣政策中介目標的有效性。

二、我國貨幣供應量與經濟增長之間的相關性分析

(一)貨幣供應量相關性的理論分析貨幣政策有無真實效應(是否影響產量和就業),取決于總供給曲線的形狀。古典理論認為總供給曲線是垂直的,無論總需求怎樣變化,產出水平都不會發生移動,因此貨幣是中性的。凱恩斯把總供給曲線看成是水平的,實行擴張性財政、貨幣政策使就業和產量增加,但不影響價格水平。垂直的和水平的總供給曲線是兩種極端情形,正常的總供給曲線是一條向上傾斜的曲線。因改革開放帶來經濟持續高增長,到20世紀末我國商品供求狀況轉變成了買方市場;加上亞洲金融危機的影響,我國20世紀末出現了有效需求不足、物價持續下降、經濟增長減緩的局面。在金融方面,防范和化解金融風險成為頭等大事,商業銀行對信貸工作提出了貸款質量終身負責制和新增貸款不良比率為零的指標要求,貸款更謹慎了。這意味著總需求曲線向左平移,總供給曲線的斜率下降。從總供給方面來看,由于體制改革、技術進步導致企業效率提高、成本下降、產品價格水平下降。這意味著總供給曲線向右平移,總供給曲線的斜率進一步下降。這樣就使我國經濟遠離充分就業水平(或潛在產出水平),而接近凱恩斯總供給曲線的情形。在此種形勢下,擴張總需求(實行擴張性財政、貨幣政策),會使產出增加而對物價水平影響不大。因此,在經濟總體供大于求、貨幣幣值相對穩定的情況下,以貨幣供應量為中介目標的貨幣政策有能力實現促進經濟增長的目標。

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小議貨幣供應量與經濟增長的關系

關鍵詞:貨幣政策;國內生產總值;協整檢驗;Granger因果檢驗

提要:實證研究表明:在長期,國內生產總值與貨幣供應量之間存在均衡的協整關系,且二者之間存在因果關系;在短期,貨幣供應量對國內生產總值的影響性質與長期基本相同,但M2對國內生產總值的影響是反向的,即M2增長,國內生產總值反而會下降。因此,國家在制定貨幣供應政策時要以推動GDP的增長為目的,在制定利率政策時要考慮均衡的利率,同時還要綜合運用財政政策,增強貨幣政策的靈活性和可持續性。

在現代市場經濟中,貨幣供應量與經濟的增長有著密切聯系。分析貨幣供應量的變動與經濟增長之間的關系,對于制定正確的宏觀經濟調控政策具有重要的意義。

一、數據來源和統計方法

(一)數據說明。本文主要是檢驗我國實行的貨幣政策對經濟增長的影響。因此,在貨幣政策方面,選用了不同層次的貨幣供給量M0、M1、M2作為研究對象;在反映國家經濟增長方面,國內生產總值可根據核算價格標準的不同,分為名義GDP和實際GDP。因為貨幣供應量的變動會引起價格水平的變動,進而影響名義GDP的變動。因此,本文選用了名義國內生產總值作為研究對象。其中,各層次貨幣供應量的統計口徑如下:

M0:流通中現鈔;

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貨幣供應量與經濟增長的聯系綜述

關鍵詞:貨幣政策;國內生產總值;協整檢驗;Granger因果檢驗

提要:實證研究表明:在長期,國內生產總值與貨幣供應量之間存在均衡的協整關系,且二者之間存在因果關系;在短期,貨幣供應量對國內生產總值的影響性質與長期基本相同,但M2對國內生產總值的影響是反向的,即M2增長,國內生產總值反而會下降。因此,國家在制定貨幣供應政策時要以推動GDP的增長為目的,在制定利率政策時要考慮均衡的利率,同時還要綜合運用財政政策,增強貨幣政策的靈活性和可持續性。

在現代市場經濟中,貨幣供應量與經濟的增長有著密切聯系。分析貨幣供應量的變動與經濟增長之間的關系,對于制定正確的宏觀經濟調控政策具有重要的意義。

一、數據來源和統計方法

(一)數據說明。本文主要是檢驗我國實行的貨幣政策對經濟增長的影響。因此,在貨幣政策方面,選用了不同層次的貨幣供給量M0、M1、M2作為研究對象;在反映國家經濟增長方面,國內生產總值可根據核算價格標準的不同,分為名義GDP和實際GDP。因為貨幣供應量的變動會引起價格水平的變動,進而影響名義GDP的變動。因此,本文選用了名義國內生產總值作為研究對象。其中,各層次貨幣供應量的統計口徑如下:

M0:流通中現鈔;

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貨幣供應量途徑分析論文

摘要:解決總需求不足僅靠積極的財政政策是不夠的,有必要讓貨幣政策扮演更加重要的角色,即擴大貨幣供應量。而擴大貨幣供應量的途徑不外乎兩條:一是增加基礎貨幣,二是提高貨幣乘數;同時加大金融體制改革的步伐。

關鍵詞:貨幣供應量;基礎貨幣;貨幣乘數;途徑

1999年以來,中央政府實施了積極的財政政策,對保持宏觀經濟穩定增長起到了重要作用,但總需求相對不足的狀況仍未得到有效解決,這表明在財政政策積極的同時,有必要讓貨幣政策扮演更加重要的角色,充分發揮貨幣政策對經濟增長的作用。就貨幣政策而言,一個重要指標就是貨幣供應量,因此,最近一段時間,有關專家學者呼吁2000年要擴大貨幣供應量,使貨幣供應量增長保持較高水平,從而為經濟增長提供保障。那么,擴大貨幣供應量的途徑在哪里?應采取哪些措施呢?

一、貨幣供應量的決定因素及分析

在現代貨幣銀行制度下,貨幣供應量取決于基礎貨幣和貨幣乘數之積,因此,只有對基礎貨幣和貨幣乘數進行詳細的研究,才能準確把握貨幣供應量的趨勢。

1.基礎貨幣的決定因素及實證分析

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貨幣供應量直接效應論文

編者按:本文主要從引言;直接傳導效應;間接效應;總結進行論述。其中,主要包括:貨幣因素對股票市場有較大的影響得到普遍的認同、貨幣供應變化直接導致股票價格變化,早有研究、貨幣供應對股票價格的直接影響主要反映在對股票的需求上、利率機制下,貨幣供應通過影響利率水平,進而影響股票價格、這兩方面因素變化,都將導致利率變化、貨幣供應是通貨膨脹的重要影響因素之一沒有爭議、通貨膨脹會影響企業的成本和收益,影響企業的基本面狀況、增加貨幣供應量其中一個非常重要的原因是滿足生產力發展的需要、貨幣供應量從四個途徑影響股票價格等,具體請詳見。

一、引言

貨幣因素對股票市場有較大的影響得到普遍的認同,但貨幣政策如何影響股票市場沒有定論。大部分研究都側重于分析資本市場怎樣將貨幣政策的信息傳導到實物經濟,忽略貨幣政策如何傳導到資本市場。如一些學者分析貨幣資本市場傳導效應對托賓q效應、企業的資產負債表效應、家庭的財富效應、家庭的流動性效應的分析,都有M增加而P增加的機制,都將此過程視為理所當然,沒有作具體分析。

本文在前人研究的基礎上,對貨幣供應量對股票市場影響的具體途徑進行分析,主要分為直接效應和間接效應。

二、直接傳導效應

貨幣供應變化直接導致股票價格變化,早有研究。實證方面,Sprinkel通過比較股票價格和貨幣供應增長率的圖形,提出股票價格是過去貨幣供應變化量的直接函數。Homa和Jaffee則通過建立貨幣供應量與股票價格的回歸方程,來說明貨幣供給對股票價格具有直接影響。

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通脹率的貨幣政策調控詮釋

關鍵詞:貨幣政策,貨幣供應量,通脹率,經濟景氣

摘要:結合主要發達國家的實踐,今后我國可考慮逐步建立起以通脹率為核心目標的貨幣政策調控框架,并在直接盯住通脹率的同時,將貨幣供應量、貸款增長、利率、匯率、存款準備金率、經濟景氣指數等其他重要經濟變量作為監測指標。這有利于公眾理解并形成穩定合理的預期,提高貨幣政策的有效性;央行運用貨幣政策工具也能更富靈活性。

不過,與往年不同,今年央行的工作會議并未對外公布2011年貨幣供應量增長目標,也未對信貸規模目標提出具體要求,這也就意味著貨幣供應量同比增長與新增信貸規模正在逐步淡出央行貨幣政策調控目標。在國內外多種因素的共同作用下,今年的通脹形勢比去年更為嚴峻。央行工作會議為此把穩定物價總水平放在金融宏觀調控更加突出的位置上。

貨幣政策的中介目標是指為實現貨幣政策的最終目標(經濟增長與物價穩定)而選定的便于調控,具有傳導性的金融變量。一般來說,貨幣政策的調控目標應當具備可測性、可控性、相關性和適應性。

我國從1996年開始將貨幣供應量作為貨幣政策調控的中介目標,迄今已歷時15年。但是最近幾年來,貨幣供應量的增長率較大幅度地偏離了年初設定的調控目標。央行十多年來調控貨幣供應量的實踐也證明,作為中介目標的貨幣供應量指標,在可測性、可控性、相關性與最終目標關聯度上與當初的期望值相去甚遠。

先看貨幣供應量增長的可測性,隨著我國金融市場的不斷深化和創新,資產流動性提高,貨幣和金融工具的替代性空前加大,不僅作為貨幣的貨幣和作為資本的貨幣難以區分,而且交易賬戶與投資賬戶、廣義貨幣與狹義貨幣、本國貨幣與外國貨幣的界限日益模糊,貨幣的定義與計量日益困難與復雜化。金融市場深化和金融市場彈性的增加,必然要求貨幣供應量的相應增長,而居民金融資產選擇的多樣性和多變性,也使得貨幣供應量的測定變得更加困難。貨幣供應量增長的可測性,遂在金融改革深化和創新的過程中逐步降低。

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通脹率的貨幣政策構建綜述

關鍵詞:貨幣政策,貨幣供應量,通脹率,經濟景氣

摘要:結合主要發達國家的實踐,今后我國可考慮逐步建立起以通脹率為核心目標的貨幣政策調控框架,并在直接盯住通脹率的同時,將貨幣供應量、貸款增長、利率、匯率、存款準備金率、經濟景氣指數等其他重要經濟變量作為監測指標。這有利于公眾理解并形成穩定合理的預期,提高貨幣政策的有效性;央行運用貨幣政策工具也能更富靈活性。

不過,與往年不同,今年央行的工作會議并未對外公布2011年貨幣供應量增長目標,也未對信貸規模目標提出具體要求,這也就意味著貨幣供應量同比增長與新增信貸規模正在逐步淡出央行貨幣政策調控目標。在國內外多種因素的共同作用下,今年的通脹形勢比去年更為嚴峻。央行工作會議為此把穩定物價總水平放在金融宏觀調控更加突出的位置上。

貨幣政策的中介目標是指為實現貨幣政策的最終目標(經濟增長與物價穩定)而選定的便于調控,具有傳導性的金融變量。一般來說,貨幣政策的調控目標應當具備可測性、可控性、相關性和適應性。

我國從1996年開始將貨幣供應量作為貨幣政策調控的中介目標,迄今已歷時15年。但是最近幾年來,貨幣供應量的增長率較大幅度地偏離了年初設定的調控目標。央行十多年來調控貨幣供應量的實踐也證明,作為中介目標的貨幣供應量指標,在可測性、可控性、相關性與最終目標關聯度上與當初的期望值相去甚遠。

先看貨幣供應量增長的可測性,隨著我國金融市場的不斷深化和創新,資產流動性提高,貨幣和金融工具的替代性空前加大,不僅作為貨幣的貨幣和作為資本的貨幣難以區分,而且交易賬戶與投資賬戶、廣義貨幣與狹義貨幣、本國貨幣與外國貨幣的界限日益模糊,貨幣的定義與計量日益困難與復雜化。金融市場深化和金融市場彈性的增加,必然要求貨幣供應量的相應增長,而居民金融資產選擇的多樣性和多變性,也使得貨幣供應量的測定變得更加困難。貨幣供應量增長的可測性,遂在金融改革深化和創新的過程中逐步降低。

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影響FDI的貨幣金融論文

1理論邏輯與數據說明

1.1理論邏輯

FDI對貨幣金融環境的影響主要體現在其對貨幣供應量的影響上。而貨幣供應量的多與少由一國的貨幣基礎決定,在開放經濟條件下,決定貨幣供應量的貨幣基礎由銀行信貸和外匯儲備組成,FDI通過增加東道國的外匯儲備來對貨幣供應量產生影響。外商直接投資主要從兩個方面對一國貨幣供應量產生影響。一方面,FDI帶來的直接資本流入會導致企業所持有的外匯增加,企業將外匯賣給中央銀行換成本幣,形成央行的外匯儲備并導致流通中的本幣增加;第二,FDI通過在東道國的生產和進出口活動得到大量外匯,同樣通過結匯的方式將外匯賣給央行,形成央行外匯儲備的同時增加一國的貨幣供給。FDI通過以上兩方面導致貨幣供應量增加,并最終會對我國貨幣金融環境產生影響。以上兩個渠道的作用是文章研究的重點,此外,外商直接投資還通過一些其它的途徑對一國貨幣供應量產生影響。例如,外商直接投資有利于促進一國國民經濟的正常運行,國民收入增加的同時會導致儲蓄的增加,外商直接投資通過增加儲蓄的方式增加了我國的貨幣供給;同樣,外商直接投資對我國的國內資本產生“擠出效應”,造成國內資本的外逃,因此導致我國貨幣供給的減少。文章將FDI影響貨幣供應量的其他方式和渠道不考慮在研究范圍之內,并假設外商直接投資通過其他途徑產生的對貨幣供應量的影響為零。因此,就我國而言,大量的外匯儲備主要來源于出口貿易和外商直接投資,外商直接投資和出口貿易會導致外匯儲備的增加,進而影響我國的貨幣基礎,并且最終對貨幣供應量產生影響。在上述邏輯的基礎上,理論假設:中國獨特的外商直接投資政策造成的外匯和外資的大量流入,嚴重影響到中國的貨幣金融環境,并與國內銀行信貸擴大一起,共同成為今天的通貨膨脹和房價高漲局面的影響因素之一。

1.2數據說明

本文采用貨物出口、外商直接投資和貨幣供應量等三類數據。受限于僅有2001年開始的進出口月度數據,因此文章采用的是2001年到2013年以月為劃分的156組月度數據,包括實際使用外商直接投資額、貨物出口和貨幣供應量等。貨物出口數據來源于商務部綜合司2001-2013年進出口統計快報中各月的統計數據;外商直接投資數據來源于2001-2013年商務部投資司統計快報中各月的數據;貨幣供應量數據M2取自中國人民銀行網站的統計數據。其中外商直接投資和貨物出口額的計量單位為“億美元”,而貨幣供應量的計量單位為“億元”,為了增強檢驗的準確性,用來自美聯儲網站的經濟統計數據———2001-2013年人民幣兌美元的各月均衡匯率,將貨物出口和FDI數據折算為以“億元”單位。

1.3數據處理

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通脹率貨幣政策的構建透析

關鍵詞:貨幣政策,貨幣供應量,通脹率,經濟景氣

摘要:結合主要發達國家的實踐,今后我國可考慮逐步建立起以通脹率為核心目標的貨幣政策調控框架,并在直接盯住通脹率的同時,將貨幣供應量、貸款增長、利率、匯率、存款準備金率、經濟景氣指數等其他重要經濟變量作為監測指標。這有利于公眾理解并形成穩定合理的預期,提高貨幣政策的有效性;央行運用貨幣政策工具也能更富靈活性。

不過,與往年不同,今年央行的工作會議并未對外公布2011年貨幣供應量增長目標,也未對信貸規模目標提出具體要求,這也就意味著貨幣供應量同比增長與新增信貸規模正在逐步淡出央行貨幣政策調控目標。在國內外多種因素的共同作用下,今年的通脹形勢比去年更為嚴峻。央行工作會議為此把穩定物價總水平放在金融宏觀調控更加突出的位置上。

貨幣政策的中介目標是指為實現貨幣政策的最終目標(經濟增長與物價穩定)而選定的便于調控,具有傳導性的金融變量。一般來說,貨幣政策的調控目標應當具備可測性、可控性、相關性和適應性。

我國從1996年開始將貨幣供應量作為貨幣政策調控的中介目標,迄今已歷時15年。但是最近幾年來,貨幣供應量的增長率較大幅度地偏離了年初設定的調控目標。央行十多年來調控貨幣供應量的實踐也證明,作為中介目標的貨幣供應量指標,在可測性、可控性、相關性與最終目標關聯度上與當初的期望值相去甚遠。

先看貨幣供應量增長的可測性,隨著我國金融市場的不斷深化和創新,資產流動性提高,貨幣和金融工具的替代性空前加大,不僅作為貨幣的貨幣和作為資本的貨幣難以區分,而且交易賬戶與投資賬戶、廣義貨幣與狹義貨幣、本國貨幣與外國貨幣的界限日益模糊,貨幣的定義與計量日益困難與復雜化。金融市場深化和金融市場彈性的增加,必然要求貨幣供應量的相應增長,而居民金融資產選擇的多樣性和多變性,也使得貨幣供應量的測定變得更加困難。貨幣供應量增長的可測性,遂在金融改革深化和創新的過程中逐步降低。

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貨幣政策與股票市場關系實證分析

[摘要]文章基于2002年11月至2018年3月的月度數據,對我國貨幣政策與股票市場之間的關系進行探究,運用VAR模型進行了實證研究,其中先后進行了單位根檢驗、協整檢驗、Granger因果檢驗和脈沖響應分析。最后得出結論,各層次貨幣供應量M0、M1、M2與上證綜指股價存在均衡關系,不同層次的貨幣供應量對股市的影響不同,且上證綜指是狹義貨幣供應量M1、廣義貨幣供應量M2和銀行間同業拆借利率的格蘭杰因。

[關鍵詞]貨幣政策;股票市場;VAR模型;脈沖響應

1背景

近年來,股市下行趨勢明顯,千股跌停的場景頻頻上演,對于證監會提出的“堅決防止股市大起大落、大漲大跌”這一目標,特別是如何防止股市“大落、大跌”,監管層顯然需要完善相關的規則和制度,同時充分發揮好宏觀調控對股市的影響作用,使股市能夠健康、有序、平穩地運行。貨幣供應量和利率作為國家宏觀調控的重要手段,研究它們與股票價格指數的關系,不僅有益于對股票價格指數進行合理的預測,也有助于深入了解國家的宏觀調控對股票市場運行的具體影響程度,以及對實體經濟的運行的影響。研究貨幣政策對中國股市的影響,即貨幣政策在股市中的傳導機制,對央行制定貨幣政策進行宏觀調控具有重要的指導意義。本文將使用貨幣供應量M0、M1和M2以及銀行間同業拆借利率代表主要貨幣政策,使用上證綜合指數代表A股市場的波動,通過計量模型對貨幣政策與股市的關系進行實證研究。

2文獻綜述

Friedman(1988)的研究表明,美國股票價格的趨勢與波動可以由貨幣供應量部分解釋。Rigobon(2003)的實證研究發現股指與短期利率存在較為顯著的負相關。胡璨璨和劉恭懿(2013)建立VAR模型,通過協整分析、格蘭杰因果檢驗等進行研究,發現M0、M1、M2對股市影響程度不同。

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