投資組合理論范文10篇

摘要:本文分析了建立現代證券投資組合(Portfolio)理論的基本假設,對假設中的市場效率、風險測度、參數估計時效性、零交易費用等,提出了馬科維茨(Markowitz)證券組合理論在我國運用存在的主要問題,并對組合證券投資優化模型的改進提出了自己的思路。

關鍵詞:證券市場;投資組合模型;投資收益

投資組合(Portfolio)是投資者同時投資于多種證券,如股票、債券、存款單等,投資組合不是券種的簡單隨意組合,它體現了投資者的意愿和投資者所受到的約束,即受到投資者對投資收益的權衡、投資比例的分配;投資風險的偏好等的限制。對此,西方現資組合理論中馬科維茨(Markowitz)投資組合理論、夏普資本資產定價理論等為我們提供了理論上的指導,然而由于該諸理論與中國實際之間存在較大差距。因而本文著重探討馬科維茨證券投資組合理論在我國運用存在的問題及解決思路。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券,其收益率分別為r1,r2……rn,用向量表示為r=(r1,r2……rn)T,期望值向量E(r)=(u1,u2……un)T反映了各種證券的期望收益率,方差δ2i=D(r1)反映了第i種證券的風險,協方差δij=δji=cov(ri,rj)反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數(i,j;1、2……n),V=(δij)為r的協方差陣。X=(x1,x2……xn)T表示組合證券投資比例向量,滿足enT=1,其中en=(1,1……1)T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E(R)=UTX,投資組合的風險(方差)δ2=D(R)=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為:投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益,或在收益率一定的情況下,盡可能降低風險,即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下,使其風險最小;或在滿足既定風險δ2≤δ2.的情況下,使其收益最大,也即通過下面模型(A)或(B)來進行證券組合投資決策。

摘要：本文分析了建立現代證券投資組合（Portfolio）理論的基本假設，對假設中的市場效率、風險測度、參數估計時效性、零交易費用等，提出了馬科維茨（Markowitz）證券組合理論在我國運用存在的主要問題，并對組合證券投資優化模型的改進提出了自己的思路。

關鍵詞：證券市場；投資組合模型；投資收益

投資組合（Portfolio）是投資者同時投資于多種證券，如股票、債券、存款單等，投資組合不是券種的簡單隨意組合，它體現了投資者的意愿和投資者所受到的約束，即受到投資者對投資收益的權衡、投資比例的分配；投資風險的偏好等的限制。對此，西方現資組合理論中馬科維茨（Markowitz）投資組合理論、夏普資本資產定價理論等為我們提供了理論上的指導，然而由于該諸理論與中國實際之間存在較大差距。因而本文著重探討馬科維茨證券投資組合理論在我國運用存在的問題及解決思路。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券，其收益率分別為r1，r2……rn，用向量表示為r=（r1，r2……rn）T，期望值向量E（r）=（u1，u2……un）T反映了各種證券的期望收益率，方差δ2i=D（r1）反映了第i種證券的風險，協方差δij=δji=cov（ri，rj）反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數（i，j；1、2……n），V=（δij）為r的協方差陣。X=（x1，x2……xn）T表示組合證券投資比例向量，滿足enT=1，其中en=（1，1……1）T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E（R）=UTX，投資組合的風險（方差）δ2=D（R）=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為：投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益，或在收益率一定的情況下，盡可能降低風險，即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下，使其風險最?。换蛟跐M足既定風險δ2≤δ2.的情況下，使其收益最大，也即通過下面模型（A）或（B）來進行證券組合投資決策。

摘要：本文分析了建立現代證券投資組合（Portfolio）理論的基本假設，對假設中的市場效率、風險測度、參數估計時效性、零交易費用等，提出了馬科維茨（Markowitz）證券組合理論在我國運用存在的主要問題，并對組合證券投資優化模型的改進提出了自己的思路。

關鍵詞：證券市場；投資組合模型；投資收益

投資組合（Portfolio）是投資者同時投資于多種證券，如股票、債券、存款單等，投資組合不是券種的簡單隨意組合，它體現了投資者的意愿和投資者所受到的約束，即受到投資者對投資收益的權衡、投資比例的分配；投資風險的偏好等的限制。對此，西方現資組合理論中馬科維茨（Markowitz）投資組合理論、夏普資本資產定價理論等為我們提供了理論上的指導，然而由于該諸理論與中國實際之間存在較大差距。因而本文著重探討馬科維茨證券投資組合理論在我國運用存在的問題及解決思路。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券，其收益率分別為r1，r2……rn，用向量表示為r=（r1，r2……rn）T，期望值向量E（r）=（u1，u2……un）T反映了各種證券的期望收益率，方差δ2i=D（r1）反映了第i種證券的風險，協方差δij=δji=cov（ri，rj）反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數（i，j；1、2……n），V=（δij）為r的協方差陣。X=（x1，x2……xn）T表示組合證券投資比例向量，滿足enT=1，其中en=（1，1……1）T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E（R）=UTX，投資組合的風險（方差）δ2=D（R）=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為：投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益，或在收益率一定的情況下，盡可能降低風險，即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下，使其風險最?。换蛟跐M足既定風險δ2≤δ2.的情況下，使其收益最大，也即通過下面模型（A）或（B）來進行證券組合投資決策。

摘要在馬柯維茨假設的基礎上探討了證券投資組合的有效邊界和無差異曲線的基本特性，進而提出了一種選擇最優證券投資組合的分析方法，并對上證30指數的指標股進行了實證研究，其結果可望為證券投資實踐提供某種程度的科學依據。

關鍵詞投資組合有效邊界無差異曲線實證分析

1證券投資組合的可行域和有效邊界

設有證券投資組合P，其期望收益率記為E（rp），標準差記為σP。則以E（rp）和σP為軸，可建立描述投資組合的坐標體系。在此坐標系中，所有可能的證券組合方式被定義為證券投資組合的可行域。對于只有兩個證券A、B的投資情形，其組合分析見圖1。

圖1中由證券A和證券B建立的證券組合位于連接A、B的直線或曲線上，該直線或曲線被稱為證券A與B的結合線。結合線的彎曲程度由證券A和證券B的收益率之間的聯動關系所決定，而與選擇的組合方式無關。證券間的聯動關系采用相關系數來衡量，取值介于－1和1之間。不同組合在連線上的位置取決于該組合投資于證券A、B的比例。如果市場不存在賣空機制，則證券投資組合的可行域即是證券A、B之間的結合線。類似地，對于三個證券A、B、C之間的組合分析情形，在不允許賣空的條件下，由三條結合線（每兩種證券形成）構成的所有投資組合的可行域見圖2。顯然，可行域內的每一點可以通過三種證券的二次組合來得到。例如，A、C的組合為D，B、D的組合為Z。一般來說，當存在n種證券可供選擇時，根據建立組合的限制條件（如是否存在賣空機制等），其可行域可能是有限域，也可能是無限域。但無論如何，可行域的左邊界總是向外凸的（允許線性部分），不會出現凹陷。

根據馬柯維茨均值方差模型的假設，在相同期望收益的投資組合中，投資者會選擇方差最小的組合方案。對于每一個可能的期望收益，均有一個方差最小的投資組合恰好構成可行域的左邊界。另一方面，在方差相同的投資組合中，投資者會選擇期望收益最高的組合方案。而對每一個可能的方差水平，都有一個期望收益率最高的投資組合恰好構成可行域的上邊界。綜上所述，投資者實際選擇的證券組合應位于可行域的左邊界和上邊界的公共部分，該局部邊界被稱為可行域的有效邊界（見圖3）。

摘要：本文分析了建立現代證券投資組合（Portfolio）理論的基本假設，對假設中的市場效率、風險測度、參數估計時效性、零交易費用等，提出了馬科維茨（Markowitz）證券組合理論在我國運用存在的主要問題，并對組合證券投資優化模型的改進提出了自己的思路。

關鍵詞：證券市場；投資組合模型；投資收益

投資組合（Portfolio）是投資者同時投資于多種證券，如股票、債券、存款單等，投資組合不是券種的簡單隨意組合，它體現了投資者的意愿和投資者所受到的約束，即受到投資者對投資收益的權衡、投資比例的分配；投資風險的偏好等的限制。對此，西方現資組合理論中馬科維茨（Markowitz）投資組合理論、夏普資本資產定價理論等為我們提供了理論上的指導，然而由于該諸理論與中國實際之間存在較大差距。因而本文著重探討馬科維茨證券投資組合理論在我國運用存在的問題及解決思路。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券，其收益率分別為r1，r2……rn，用向量表示為r=（r1，r2……rn）T，期望值向量E（r）=（u1，u2……un）T反映了各種證券的期望收益率，方差δ2i=D（r1）反映了第i種證券的風險，協方差δij=δji=cov（ri，rj）反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數（i，j；1、2……n），V=（δij）為r的協方差陣。X=（x1，x2……xn）T表示組合證券投資比例向量，滿足enT=1，其中en=（1，1……1）T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E（R）=UTX，投資組合的風險（方差）δ2=D（R）=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為：投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益，或在收益率一定的情況下，盡可能降低風險，即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下，使其風險最?。换蛟跐M足既定風險δ2≤δ2.的情況下，使其收益最大，也即通過下面模型（A）或（B）來進行證券組合投資決策。

摘要：本文分析了建立現代證券投資組合（Portfolio）理論的基本假設，對假設中的市場效率、風險測度、參數估計時效性、零交易費用等，提出了馬科維茨（Markowitz）證券組合理論在我國運用存在的主要問題，并對組合證券投資優化模型的改進提出了自己的思路。

關鍵詞：證券市場；投資組合模型；投資收益

投資組合（Portfolio）是投資者同時投資于多種證券，如股票、債券、存款單等，投資組合不是券種的簡單隨意組合，它體現了投資者的意愿和投資者所受到的約束，即受到投資者對投資收益的權衡、投資比例的分配；投資風險的偏好等的限制。對此，西方現資組合理論中馬科維茨（Markowitz）投資組合理論、夏普資本資產定價理論等為我們提供了理論上的指導，然而由于該諸理論與中國實際之間存在較大差距。因而本文著重探討馬科維茨證券投資組合理論在我國運用存在的問題及解決思路。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券，其收益率分別為r1，r2……rn，用向量表示為r=（r1，r2……rn）T，期望值向量E（r）=（u1，u2……un）T反映了各種證券的期望收益率，方差δ2i=D（r1）反映了第i種證券的風險，協方差δij=δji=cov（ri，rj）反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數（i，j；1、2……n），V=（δij）為r的協方差陣。X=（x1，x2……xn）T表示組合證券投資比例向量，滿足enT=1，其中en=（1，1……1）T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E（R）=UTX，投資組合的風險（方差）δ2=D（R）=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為：投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益，或在收益率一定的情況下，盡可能降低風險，即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下，使其風險最?。换蛟跐M足既定風險δ2≤δ2.的情況下，使其收益最大，也即通過下面模型（A）或（B）來進行證券組合投資決策。

一、證券組合的收益—風險衡量與馬科維茨假設條件

設一投資組合具有n種證券，其收益率分別為r1，r2……rn，用向量表示為r=（r1，r2……rn）T，期望值向量E（r）=（u1，u2……un）T反映了各種證券的期望收益率，方差δ2i=D（r1）反映了第i種證券的風險，協方差δij=δji=cov（ri，rj）反映了第i種證券與第j種證券收益率的相關系數（i，j；1、2……n），V=（δij）為r的協方差陣。X=（x1，x2……xn）T表示組合證券投資比例向量，滿足enT=1，其中en=（1，1……1）T為元素全為1的n維列向量。組合證券投資的收益率為R=rTX=∑xiri.則投資組合的期望收益率m=E（R）=UTX，投資組合的風險（方差）δ2=D（R）=∑∑XiXjδij=XTVX

馬科維茨證券組合理論認為：投資者進行決策時總希望盡可能小的風險獲得盡可能大的收益，或在收益率一定的情況下，盡可能降低風險，即研究在滿足預期收益率m≥m0的情況下，使其風險最?。换蛟跐M足既定風險δ2≤δ2.的情況下，使其收益最大，也即通過下面模型（A）或（B）來進行證券組合投資決策。

minδ2=XTVXmaxm=uTx

{uTx≥m0{XTVX≤δ20

模型（A）S.t.{eTx=1模型（B）S.t.{eTnx=a

當今世界越來越發展，人們的收入水平越來越高，所以，證券投資組合是人們長期以來一直特別關注的問題，它也是一些研究者高度重視的問題。在1990年諾貝爾經濟學獎頒布給了美國的三個經濟學家，他們的貢獻主要是有效地將經濟學理論與實際中的證券投資相結合，并為此作出了很大的努力。我們都知道，通常來說諾貝爾經濟獎都是經過長時間的實踐和研究的經濟學理論，現代證券組合就是一種有效的經濟學理論，所以我們發現現代證券投資組合已經逐步走向成熟。

一、現代證券投資組合理論的發展

通過我們長時間的研究發現，現代證券投資組合理論，它可以分為證券組合和投資分散理論。在很久以前，一個外國的教授發表了一篇關于現代證券投資組合的文章，詳細的介紹了證券投資風險，它當時的提出是在一些現有的理論基礎上提出來的，所以我們對月證券我們要有很大的計算。其中，它的成本也非常高，時效性很低，所以，這兩個因素限制了它的發展，而且在當時也產生了很大的影響。但是這個教授所提出的理論并沒有因此得到停止，而是繼續進行研究，推動它的發展。這個教授提出的現代證券投資理論的核心思想是解決長期困擾證券投資組合的兩個問題。第一個問題就是在當今市場上存在很多證券投資組合，但是他們對它不是相當了解，他們不知道為什么要進行證券投資組合，以及它的目的是什么。所以在現代證券投資組合之前，我們一直沒有得到一個很好的答案。因此我們為了解決這個問題，對現代證券投資組合，做出了認真的分析。我們發現現代證券投資組合可以有效地解決這個問題，但是我們要對他進行長時間的實踐，得到正確的答案。我們發現證券的組合是人們在盡可能減少風險的情況下實現利益最大化的一種組合方式，它可以有效的降低證券組合的風險性。當然，現在的生活水平越來越高，人們的收入也越來越高，人們會想辦法把自己的儲蓄進行投資，很多人都知道我們不要把雞蛋都放到一個籃子里面，要減少風險性提高安全性，最后再提高收益。第二個問題是我們在利用現代證券組合投資的同時，如何實現我們的最優選擇。這個教授全面地分析了我們以往的一些經驗，并作出了詳細的研究，爭取為人們創造出一種最佳選擇的方式。

二、具體的發展方向

（一）沿著實用性方向發展。經過我們長時間的分析，我們發現，雖然國外的教授對現代證券投資組合理論做出了詳細的分析，但是在實際運用過程中，證券投資組合的計算臨著很大的挑戰。因為經濟市場并不穩定，價格也不可能保持穩定，所以我們對證券投資組合的計算將是一個很難的問題。我們發現每當市場價格發生變動，就要對它進行重新的計算。這種現象對于缺乏數學經驗的研究者來說，是一個很大的挑戰。針對這一情況的出現，一個研究者又提出了一篇文章，提出了簡化證券投資組合的研究，這一理論的提出，使證券投資組合的成本大大降低。這個研究者認為如果我們知道股票與市場之間存在的聯系，那么我們就可能清晰地了解到證券投資組合的發展問題。（二）沿著資本資產定價方向發展。我們發現資產定價是由美國的三位經濟學家針對在市場中的一些活動所提出來的，并將它發展為資產定價的模型。它與美國的那個教授提出的證券投資組合理論存在一定的聯系。國外的教授認為每個投資者應該從自身的偏好出發，到市場上進行投資。我們要針對投資的風險和預期的收入來做出進一步的研究，最后做出最優的投資方案。資本資產定價是在這一理論的基礎上提出的，但是他提出了一個實際性的問題，如果每個人都按照教授所提出的理論來進行投資，那么市場的資本價格怎么來決定。資本定價模型對這一問題做出了詳細的解答。

三、證券投資組合的局限

1投資組合理論與財務風險的防范

1.1投資組合策略。說到投資組合，那就不得不提到馬考威茨，馬考威茨是首次對投資中出現的收益和風險進行準確定義的人。因為他，人們才知道風險和收益是投資理財中不可缺一的兩個條件，也是因為他，人們才能解決資產的風險衡量問題，從而使得人們知道在追求較高收益的同時怎樣去降低風險。馬考威茨提出的投資方差公式說明投資組合的方差并不是組合中各個證券方差的簡單線性組合，而是很大程度上取決于證券相關關系。馬考威茨的投資組合理論如今已經被證明是非常有效的“投資類型的最優配置決策計算”，也因而被投資者廣泛應用。1.2投資組合風險的防范。雖然說馬考威茨組合理論可以計算投資類型的最優配置，但是由于馬考威茨模型需要輸入證券的期望值收益、方差和兩券之間的協方差，可是一旦證券的數量過多時，那么需要輸入參數的估計量非常大，但是這些數據都是具有不準確性的、不穩定性，可能這個季度是這樣的，下一季度就會出現很大的差異。所以說，馬考威茨模型的使用受到很大的限制，因此馬考威茨模型主要是被用在資產配置的最優決策上。1.3動態投資組合。從以上論述投資組合選擇模型的發展中可以看出，理論界對于投資組合中收益與風險的認識與度量不斷加深，但是這些模型對投資組合中遇到的收益和風險性問題都是基于靜態或單階段去考量的，而實際的投資行為是動態和比較長時間，所以說在度量投資收益與風險時，應該根據實際投資過程中遇到的問題作動態的分析，根據投資不同階段所發生的變化調整出相應的投資策略。隨著計算機技術和信息技術的不斷發展，動態投資組合可以利用這個優勢，這樣一來，可以讓投資組合模型具有很大的靈活性，而且可以方便計算出最佳的投資組合[1]。

2企業風險的概述

2.1企業風險。企業是作為一個綜合性的社會組織，它的發展結合了社會、文化、經濟等多方面的因素。正所謂，能力越大，責任就也越大，所以由此可以看出企業在發展中很有可能出現社會責任風險、財務風險、企業文化風險等[2]。2.2企業財務風險。財務風險是企業發展中最重要的風險之一，因為在企業管理的每個環節都有可能出現財務風險。企業是一個綜合性的社會組織，但是主要目標還是經濟發展，所以說企業的管理環節中一旦出現了財務風險，那么就有可能讓企業偏離了發展目標。2.3風險防范的著眼點。既然企業的運營存在風險，那么就必須擁有風險管理的風法，而最優的風險管理方法受到風險主體和風險客體的影響，由此可將風險管理方法分為三種，也就是：風險避規、風險控制和風險融資。掌握了這些風險防范的方法，才能讓企業有效的避免風險和控制風險[3]。2.4企業財務風險的特征。(1)客觀性。企業的財務風險是客觀存在的，也就是說它是不可避免、不可消除的，比如說政治環境和社會文化環境的變化都會使企業面臨財務風險，又或者是由于企業經營不善，導致企業出現財務風險，而這些因素都是客觀存在、不可避免的。因此，企業在確定財務風險控制目標時不能一味的追求低風險甚至零風險，而是要客觀的對待財務風險，探索出一個可以將財務風險控制在合理、課接受范圍內的策略。(2)不確定性。既然企業的財務風險時客觀存在的，那么風險的程度就必然是具有不確定性的，但是又因為這些客觀因素引起的財務風險是具有一定限度的，所以說財務風險是可以控制的。所以企業要掌握和分析出財務風險的可控性，將財務風險控制在合理范圍，從而保證企業的經濟效益和財務發展目標[4]。

3財務風險的成因及防范策略

3.1造成企業財務風險的原因。如今的經濟市場競爭非常的激烈，所以說企業要想提高市場競爭力的話，那么就需要從提高產品質量，而想要提高產品質量就意味著需要不斷更新設備、提高員工的素質，這也意味著企業需要投入大量的人力資源和物質資源，可是這些都需要有大量的資金來支持，企業想要獲得這些資金就免不了籌資，可是籌資會因為市場的變化而變化，會因此給企業帶來一定的籌資風險。除此之外，還有其他一些原因給企業帶來財務風險。比如財務管理的宏觀條件復雜多變；企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足；財務決策缺乏科學性；企業內部關系混亂等[5]。3.2企業財務風險的控制策略。既然知道了造成企業財務風險的因素，那么就需要制定出相關的風險控制策略。(1)籌資風險控制策略：因為籌資風險具有不確定性，所以企業可以從這幾個方面來控制籌資風險：根據企業的實際情況，選擇出風險比較低的籌資渠道；在借入資金時一定的要考慮資金成本、財務風險等，從而選擇合理的籌資順序，將企業的籌資風險控制在合理范圍內。(2)投資風險控制策略：要想制定出投資風險的控制策略，那么一定要做到風險決策分析、分散風險兩部分。(3)資金回收風險控制策略：要選擇收益較大風險相對低的資金回收方案，除此之外還要根據客戶按約付款的可能性選擇不同的銷售方式，盡量減少賒賬行為，對信用狀況不好的客戶要采取現銷方式，避免賒賬方式[6]。3.3財務風險的防范策略。為了建立合理的財務風險防范策略，企業需要建立合理的資本結構，創造良好的籌資環境；進行多角度經營，分散投資風險；制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況；建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障這幾方面著手。

內容摘要:本文選取了美元、日元、歐元、英鎊、澳元、瑞士法郎和加拿大元等七種主要的世界貨幣,以1999年至2005年我國外匯市場的實際匯率為依據,運用現資組合理論分析我國外匯儲備幣種投資組合中匯率風險的防范問題;實證研究表明我國外匯儲備進行投資組合可以大大降低外匯儲備面臨的匯率風險;在相同風險下,幣種投資組合的平均收益要遠遠高于單一持有美元的投資收益。

關鍵詞:外匯儲備投資組合匯率風險收益

外匯儲備(Foreignexchangereserves),是一國貨幣當局持有的國際儲備貨幣。目前,能成為國際儲備貨幣而被其他國家持有的主要是發達國家各自的本國貨幣,比如美元、歐元、日元、英鎊等。

我國外匯儲備匯率風險現狀

截止2005年底,我國外匯儲備余額為8189億美元,如果再加上香港的1243億美元,實際上我國已經以9432億美元的外匯儲備位居世界榜首。

在我國8000多億美元的外匯儲備中,美元資產所占比重大約在60%-80%。在這樣一種“美元獨大”的幣種結構下,美元匯率的變動成為我國外匯儲備面臨的最主要匯率風險。從2002年到2004年,美元相對于其他主要貨幣的名義有效匯率已下跌了25%左右。由于美國嚴重的財政與貿易雙赤字局面短期內無法改善,很多國際專家認為美元貶值的局面目前仍難以扭轉。美國經濟學家羅高夫和奧伯斯特菲爾德認為,美國要消除巨大的經常項目逆差,至少需要貶值20%-30%,對我國外匯儲備造成的損失可能高達1000億-1500億美元,這大約相當于我國GDP的10%,如此之高的損失對于我國是很難承受的。如何有效地防范與管理我國外匯儲備的匯率風險已經成為我國外匯儲備管理的一個非常重要的課題。