投資顧問總結范文

導語：如何才能寫好一篇投資顧問總結，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

去年11月20日開始，新浪網舉辦了投資顧問模擬炒股大賽，參賽選手高達3060人。由于參加人數非常多，具有很強的代表性。因此，本文對其中的一些重要投資方法的成敗，進行了一次觀察，作為投資者參考。

首先，我們對總體數據做一個初步分析，便于在總體上做一個分析。我們的統計時間，截止日是今年的1月7日。

作為基準，上證指數同期上升幅度為13.76%，高于其一倍的比例是27.52%。

之所以選擇這兩個數據，作為基本比較基準，是因為，由于本次模擬炒股，屬于比賽性質，投資顧問不可能采用穩健的投資模式，本文由收集整理而是普遍采用激進的集中、重倉、短線或者波段投資模式。這些模式，本身就具有比較高風險特征。所以，投資收益率達到上證指數的盈利比例，只能說是及格，超過上證指數收益率一倍，則應該記為優良，更高則為優秀。

第一組數據：盈利前100名的盈利比例范圍，在90.91%—25.22%之間；盈利后100名的盈虧比例范圍在虧損36.79%—12.55%之間。虧損人數為537名，占總人數的17.54%。這個數據說明，牛市行情中，一樣會較多人出現大比例虧損。投資方法與能力對投資者影響非常大，行情的影響力可能在第二位。行情有利對投資能力強的人，有較大的幫助作用，尤其是短期盈利能力方面以及準確率方面。對比前不久新浪網舉辦的一次投資大師賽，當時處于熊市末段，虧損的人數多于盈利人數，盈利顯著的人數極少。但能力強的投資者，還是可以尋找到盈利方法。

第二組數據：盈利水平超過上證指數的，有397人，占總人數的12.97%。這個數字，比起虧損的人數還要少。這說明，在投資者中，常態分布大致也應該是這個水平，能夠跑贏指數的人，不會超過15%。當然，這里所指的，是采用短線或者波段、集中持股投資方法的投資者。

第三組數據：盈利水平高于上證指數盈利一倍的，只有82人，占總數的2.68%。這個數據說明，股市中優良水平的投資者，比例不高于5%。任何一位普通投資者，不要對自己能夠獲得優秀收益率有過高期望值。

其次，我們對其中成功的投資方法進行一些總結與介紹。

雖然說是模擬盤，但依然能夠體現投資顧問的理論水平與實戰水平。假設在實戰中，投資顧問能夠克服客戶造成的心理壓力，也應該能夠獲得同樣的收益率。所以，對其中一些有代表性的成功案例總結，有利于一些采取同樣投資方法的投資者參考。

最流行有效的投資方法：強勢股短線

以目前的第一名、第三名為代表，絕大多數前100名投資顧問，都采用強勢股短線操作的方法。本人選擇了其中較多案例觀察，還沒有發現真正的采用組合型類似基金投資方法的投資顧問。雖然，每個投資顧問使用這個方法時有些差別，但基本上屬于同類。下面，我們對其共性做一個分析。

一是，普遍持股時間很短。買入股票后，持股時間通常在一周以內，特別是第二日表現不佳的股票，很容易被拋售。但如果第二日表現較好，持股時間會有所加長。這個特征說明，做短線，時間短有兩大優勢，一是可以保證周轉率高，有效的利用資金，二是可以快速回避選擇錯誤的股票，及時進入短線能夠快速上升的股票。在選擇錯誤的股票上多停留一日，就是一天的時間浪費。

二是，普遍有大量的小幅虧損割肉賣出操作。很多普通的投資者，對于小幅虧損賣出，通常是不能接受的。其原因，是他們認為連續虧損賣出，虧損的比例會非常大。但是這些優秀投資顧問的表現，說明了小幅虧損賣出的必要性與重要性。由于是短線交易，投資顧問選股的時間通常不會太長，也不可能太深入，所以，必然伴隨著較多選擇股票錯誤。因為處于牛市中，通常，選擇錯誤發生后，次日會一定出逃機會。這個時候，當投資顧問發現自己選擇錯誤后，如果采取不認錯的方式，就勢必會導致拖延，從而失去進入真正強勢股快速盈利的機會。

小幅虧損賣出次數占總交易次數多，同時也說明了另一個問題，即使是優秀的投資顧問，在很短時間內迅速找到正確的強勢股，成功率也不高，一定低于50%。但由于能夠及時發現錯誤、承認錯誤，通過小幅虧損賣出的方法，迅速糾正錯誤，從而獲得進入強勢股的盈利機會。

三是，真正盈利的實現，普遍都來自

于較少次數的大幅盈利股票，這些股票，基本上都是非常強勢的股票。聯創節能、秦嶺水泥等有代表性的股票，很多優秀投資顧問都參加過。這個現象說明，做短線投資，不進入強勢股，對于大多數來說，幾乎就意味著不能盈利。俗話說，常在河邊站，哪有不濕鞋。反過來，經常進入強勢股操作，多少總能獲得一些利潤。如果經常把資金停留在弱勢股或者沒有生氣的股票上，就意味著短線不是無利可圖，就是可能虧損。

第二種盈利模式：

重倉持有強勢股，大幅盈利后賣出

以第二名、第四名為代表，有少數優秀投資顧問采取這種投資方法。第二名，在一開始，在聯創節能最后一次大跌之前，就重倉買入。該股破位下跌后，該投資顧問的凈值損失較大。但是，堅持持股之后，終于迎來巨大的漲幅。第四名也是類似的模式，在天津磁卡還沒有跌倒底之前就重倉買入，形成短期間較大虧損，最后迎來大幅盈利機會。還有一位投資顧問，一次重倉一只股票，等待該股漲幅達到20%左右才賣出，虧損不賣。連續成功幾次，就獲得了超額的收益率。

這類投資者，功夫顯然與第一類投資者不同，主要體現在選股上。如果選股能力不強，或者選出股票后沒有信心持有，都將造成失敗。值的對比的是，第一名在一開始也買入了聯創節能，但在破位時就賣出了。他通過其余股票的短線，同樣獲得了持續盈利。顯然，第一名的功夫，在于短線趨勢控制欲選擇，而第二名，則是對股票深入了解。這是完全不同的兩類投資顧問。

我們對以上兩類盈利模式，都應該有較客觀的評價。既要看到其優勢，也要看到方法的風險。

強勢股短線模式，一定依賴于市場中有一定數量的強勢股存在。這個數量多到多少為合適？至少要多到投資顧問經常能夠發現它的存在。試想，因為經常在錯誤選擇的股票上割肉賣出，如果連續操作都遇不到真正的強勢股，就必然帶來虧損的持續擴大。所以，強勢股短線模式，在牛市中更容易成功。但是，最終發揮決定作用的，不是牛市，還是投資顧問能夠快速識別錯誤與正確的能力和決心。

篇2

要 領：投入、堅持、總結、領悟、消化

過 程：自我學習+認證學習

初期目標：在十分鐘內，一般客戶感覺你很專業，你不斷有彰顯客戶經理的專業水平的信息傳達給客戶。

長期目標：投資顧問的專業素質。

相信很多網點主管，都遇到過這樣的問題：客戶經理對證券財經的知識儲備不足，顯得專業度不夠，特別是服務資深投資人士，容易露怯。無論是做基金營銷還是保險銷售、理財產品推薦，客戶經理的專業水平在整個營銷過程中，起著關鍵的作用。針對這樣的通病，網點主管有沒有快速、有效的方法幫助客戶經理提高專業度呢？

很多客戶經理希望速成，事實上，一個資深的、專業的客戶經理是無法通過所謂“速成”培養起來的。所以，必須提醒客戶經理首先應擺正心態，了解短期內的速成只能讓客戶經理在言詞表達方面有明顯的提升，但是對于向客戶提供專業咨詢及細致化服務的過程中，僅僅靠速成顯然行不通。所以，主管們要把廣大客戶經理往“一專多能”的方向培養，督促他們加強認證學習和自我學習，努力成為優秀的專業人才。

第一板斧

――認證學習

證券市場是周期的，輪回的。經歷了牛市的喧囂后必將迎來熊市客戶投資情緒的蟄伏期，這一時間可能是你休養生息，增加知識儲備的黃金時期。銀行客戶經理的學習分為認證學習與自我學習。目前，很多商業銀行提供許多學習機會，最常見的有AFP\CFP\勞動培訓師\黃金分析師\外匯分析師等專業化的認證培訓，其中以AFP\CFP的學習為主流。

雖然有很多銀行客戶經理已經加入學習的過程中，但也有些人對資格認證這件事抱有成見。因為這部分人經常抱怨課程的培訓和實際操作相脫節，理論較難指導實際工作。而事實上，像CFP這樣的課程，因為是理論規范，在很多方面確實與我們現階段的實際操作相脫節。但在理財市場上，規范化服務、專業性指導、行業性認證是早晚要實現的，現在提前準備是絕對有必要的。另一方面，建議客戶經理要用各種認證資格證書向客戶展現你的用心程度與專業度。

精華總結：多拿各種證書，讓它們擺滿你的理財室，這樣就沒有人會質疑你的專業能力，并且會肯定你對工作的用心。

第二板斧

――快速學習

我們希望達到的初期目標是：在十分鐘內，一般客戶感覺你很專業；在十分鐘內，你不斷有彰顯客戶經理的專業水平的信息傳達給客戶。

為了練就這十分鐘的功力，我們每天大約需要三十分鐘來做相關的練習。

第一個十分鐘，

建議客戶經理每天花上十分鐘看一下電視財經新聞。對于電視節目的選擇，建議大家在每天下午收盤或者晚上或者早上開盤前看一下中央電視臺財經頻道、鳳凰衛視的財經類相關節目，這種新聞類的節目能夠讓你在短時間內掌握大量的財經資訊，縱覽最近國家大事與資本市場的信息。

第二個十分鐘，

建議客戶經理每天花上十分鐘，通過網絡或者報紙了解一個專題。比如了解近期“融資融券”的資訊、“歐債危機”題材對各股市板塊的影響；中央工作會議大的基調等等。了解這樣的話題可以讓你與投資人能夠相對深入地聊起來，并加深他對你的專業化印象。

第三個十分鐘，

建議客戶經理利用下班回家路上，或者睡覺前對你前十分鐘的內容作一個梳理，如果能形成自己的觀點最好；如果不能形成，那么就把你學到的東西簡單復述一下，講的更有邏輯或者頭緒，這樣在應對投資人時，你的表達會更令他信服。

第三板斧

――扎根學習

對于客戶經理投資顧問專業特質的養成，客戶經理每天需要利用1-2小時針對當天國內外所發生的政治與財經大事做一番全盤的掌握掃描，透過長久的信息接觸與閱讀，就瞬息萬變的投資市場培養迅捷的敏銳度與獨到的觀察力，相信具備這些特質的客戶經理在與客戶交流及服務的過程中，絕對能夠讓客戶感受到：與我交談的這位客戶經理對市場頗有敏感度；對投資理財有自己的看法與見解；跟別家銀行的客戶經理比較起來，他很專業，也更熱忱。

至于這1-2小時的時間需要做哪些功課來提升呢？我們建議信息的涵蓋必須包括：國內外宏觀經濟局勢的變化、內地基金行業的最新動態以及全球地緣政治風險的發展演變，信息來源的渠道非常多，這里建議幾個不錯的媒體渠道供參考：

篇3

老王自打退休就對“養生”和“長壽延年”特別感興趣。他強迫自己戒了煙，停了酒，每天早睡早起，可還是覺得健康每況愈下，不是今天覺得暈乎乎的，就是明天覺得氣喘，就連回家爬個樓梯都像在挑戰極限。前不久又拉了肚子，他更加挑剔起入口的東西來。

他付錢開通了有線電視的養生頻道，節目里介紹什么，他就立即央求老伴去買回來吃。想起巴馬長壽鄉的長壽老人吃玉米粥、喝山泉水，他也照著去弄。

有一天，老伴把老王扯到電視機前讓他看。只見一個90多歲的老人在介紹著長壽經：“我長壽的秘訣就是每天都要抽一包煙?！敝鞒秩擞X得很驚奇，繼續問：“那您老喝酒嗎？”老人回答：“喝！當然要喝，每天必須喝一斤酒！”接下來他又介紹自己每天吃的“長壽圣品”里面竟然還有早就被醫生嫌棄不已的檳榔……

老王的老伴嗔怒地看著老王，說：“你看人家每天都抽一包煙喝一斤酒呢，看起來滿面紅光，講起話來中氣十足。你看看你，那么講究還不是一個病秧子？”老王也覺得奇怪了，心里面思忖著：“怎么他介紹的這些經驗都顛覆了我以前的養生經驗，是不是他吃的那些東西特別好？我是不是也該弄一些他介紹的‘長壽圣品’來吃？”

為了健康，老王又陷入了無盡的思考和折騰中。

布滿彈痕的飛機

“沃爾德先生，我們想請您幫個忙。” 英國的國防部跟美國國防部的官員齊刷刷地出現在哥倫比亞大學統計學教授沃爾德的面前。沃爾德心想：“我一個統計學的教授，能幫得上什么忙？”這是1941年的一天，二戰戰火還在蔓延。

當英美盟軍的飛機去轟炸德國時，德國的地面炮火非常猛烈，常常把飛機打下來。英美盟軍想給飛機加強裝甲，但是當時的技術有限，如果加固飛機全身，飛機就無法起飛，只能有選擇地加強飛機上最薄弱的地方。軍方請沃爾德幫忙，就是為了計算出飛機上到底是哪里最薄弱。

沃爾德答應了軍方的請求，他做的第一件事情是統計飛機上哪個部位的彈痕比較多。他幾乎把在基地里還在服役的飛機都看了個遍，經過整理統計后發現飛機的機翼和機身上彈痕特別多。

沃爾德將統計結果向將軍們匯報。將軍們仔細審視了這份報告，說：“好，干得好，既然這個地方總是被攻擊，我們就把這個地方的裝甲裝厚一點，這樣打到比較不受影響?！?/p>

可是沃爾德卻誠懇地說：“我認為這兩個地方是最不需要加固的?！边@句話一說完，全場一片嘩然。沃爾德等場面稍微安靜下來，繼續說：“我認為最應該加固的地方是駕駛員的機艙和放置飛機發動機的機尾?！边@個言論一出，全場又出現了更大的質疑聲。

就連幫他做統計的助手也覺得不可思議：“可是從我們統計和計算出來的結果看，飛機上彈痕最多的地方是機翼和機身?。　薄帮w機上最受傷的地方明明就是機翼和機身，您這么說，不就是說我們辛辛苦苦統計出來的結果都沒用上嗎？”

沃爾德說：“各位真的以為是子彈長了眼睛專挑機翼和機身打嗎？我覺得不是。那些被擊中了發動機和駕駛艙的飛機永遠回不來了，回不來我們還怎么做統計？”

長官們沉默了一陣，最后決定采納沃爾德加固駕駛艙和發動機的建議，果然大幅提高了當時戰斗機駕駛員的生還率。

“鐵口直斷”的投資大神

股海沉沉浮浮數十年，已經是“老股民”的陳楓在股市里依舊是輸多贏少，被套割肉都是家常便飯，但他還是不愿放棄這個。今年元旦假期剛剛結束，老板一把去年的年終獎發下來，陳楓就想拿去買股票、做基金。這時他收到了一封信，是一家從未聽過的投資公司寄來的。信里預測了數十只股票即將上漲，并且大盤也會上漲的行情。陳楓并沒在意，因為元月份股票上漲的情況實在是太常見了。

時間過了一個月，陳楓的桌面上又出現了那家投資公司給他寄來的信。他依舊漫不經心地看著，信里發出了上一封信里預測的股票即將大跌的警告，同時還給出了新一輪即將上漲的股票。結果，預測又準了。陳楓開始覺得這有點意思。他想，與其自己炒股被套被割肉，倒不如將錢交給專業的公司去運作，付一點傭金，倒還落得個輕松自在。他期待起這家公司的預測來。之后他按照著信里的預測試著做了幾單股票，果然賺了一些。

第三個月，陳楓期待的信如約而至。結果，這次也說中了！于是陳楓坐不住了，立即給信中留下的號碼打去電話。電話那頭，話務員小姐字正腔圓嗓音甜美，轉接投資顧問講起來頭頭是道，讓陳楓這個“老股民”如沐春風心里豁然開朗。末了對方邀請陳楓加入他們的海外投資基金，還讓陳楓仔細考慮考慮。

陳楓覺得對方怎么也不像是騙子。不到一周，他就將他的所有年終獎拿了出來投放到對方介紹的海外基金里。

結果三個月過去了，那些錢猶如肉包子打狗一去不回。陳楓不解，郁悶地在自己的辦公桌上唉聲嘆氣默默流淚無心工作。老板看見了，請他到辦公室談話。

在了解了情況后，老板告訴陳楓，其實他也接到過這樣的兩封信，但是到第二封就停了。其中一封說得準，另一封不準。

“這是怎么一回事？”陳楓不解地問。

想一想

讓我們先從最后一個故事說起。騙子公司的把戲是怎么玩的呢？他們首先買來一份通訊名錄，比方說隨機選出1萬個人，然后他給其中的5000人發送市場即將上漲的消息，另外5000人發送市場即將下跌的消息。一個月過去后，將會有5000個人收到的信預測正確。然后騙子公司再把這收到正確預測的人繼續一分為二，一半的人將會收到市場即將下跌的警告，另一半人會收到市場運行將保持良好的消息。第三個月以后，再對剩下的客戶依法炮制。直到有人完全信任他們的預測，心甘情愿將錢交給騙子公司“管理”。

這樣，騙子只需要花少量的郵費就能騙錢。就連陳楓這樣的老股民也不小心著了道?，F在這樣的騙術又有了新的變種，某騙子假裝投資顧問老師招收會員，對你說你可以先加入一般會員，等你覺得準了再加入VIP會員。這改變更巧妙的地方在于，騙子一開始就能賺到錢，VIP會員還會幫騙子建立口碑，證明騙子的可靠性。只要信息不流通，就沒有人真正知道這個投資顧問老師是真的準還是不準。

讓我們再來看第二個故事。只有從戰場平安回來的飛機，才能夠被沃爾德統計到，換句話說就是，那些被打中機翼和機身的飛機平安返航，而被擊中放置在機尾的發動機或者駕駛艙的飛機都已經墜落，無法進行觀察和統計。在信息搜集的領域，前提若是錯誤，那么無論多漂亮的統計方法和搜集到的再多資料，也不能讓后面的推論變得正確。在管理實務與日常生活中，許多關鍵的資料，也和統計飛機彈痕的例子一樣。我們得小心，不要掉進陷阱里。

至于電視上長壽老人的養生經，就更簡單了，每當看見他們說起自己抽煙喝酒，強烈推薦某物品是“養生圣物”時，請時刻記起這句話：“死去的人是沒法上電視說話的?！?/p>

這就是幸存者偏差（Survivorship bias）。在我們的思維邏輯里，一種成功總有它成功的原因，于是我們把它進行歸納總結。但我們往往不會去關注那些和成功一起出現的失敗和消亡。研究成功者，你能看到美艷的皮膚。研究失敗者，你能看到生死的命門。

篇4

(1)購買費用，也就是你購買基金時可能要支付的額外手續費，或所謂的銷售費用?；鸶鶕滗N售費用的有無分為有銷售費用型基金和無銷售費用型基金，有銷售費用型基金的銷售費用比較低的話，稱為低銷售費用型基金。在基金業績略同的情況下，當然應選擇無銷售費用或低銷售費用型的基金。但是應該看到，有時有銷售費用型基金比無銷售費用型的基金功能多，比如有銷售費用型基金在你支付少許的銷售費用時可提供較多的咨詢服務和其他有價值的服務。

還是舉個例子吧。你準備花1000元購買有8.5%銷售費用的基金，那么你實際上得到的基金股份只有915元，而其中的85元作為手續費付給了銷售基金的經紀商或公司。當然如果你投資于無銷售費用型基金，就無須支付手續費，也就沒有所謂進入基金的成本了。換句話說，如果你以1000元投資于無銷售費用型基金，在基金凈值同樣不變的情況下，你隔日賣出基金便又得到1000元。

當然，就基金發起人而言，它希望提供銷售費用來鼓勵基金銷售公司（或人）能多賣基金，有些基金甚至把紅利分配再投資基金的部分也算作銷售費用給了經紀商，以提供更大的銷售動力。

(2)保管費用。這種費用是指你一旦購買了基金，基金公司對你提供一些服務時收取的服務費用。當然，并不是所有的基金都收取這些費用。例如美國證管會在1980年規定，允許基金用其資產來償付一些配銷成本，這些成本包含促銷文件的印制、寄送費用及銷售人員的報酬。這種費用每年可能高達資產的1.25%，如果抱著長期持有基金的態度來投資則其累積成本將很龐大。有很多基金將上述的成本由投資顧問或基金管理公司來吸收，而不是由基金本身來負擔。所以，投資者可以選擇不用負擔此成本的基金來投資，以節省成本。

(3)其他費用和成本

①投資管理費。該費用是根據投資顧問契約而收取的，基金在它的公開說明書上會有所說明，如果基金操作得好，事實上等于沒有付此費用，因為從基金的增值就可以補償回來，如果基金操作得更好則有超額利潤。當然，如果基金操作不好則相當于收費更多。投資顧問的費用并沒有公開表示收費，通常是包含在其他費用項下，從投資收益項中扣除。

②其他費用。這一費用包括托管費用、法律費用、會計費用及轉換成本，每年約占凈資產的1%左右。美國的法令規定，基金的財務報表必須表示每股總費用以及占基金凈資產的百分比；同時規定投資管理費加上其他費用之總額不得超過基金凈值的1.25%。

③經紀成本?；鹪谫I入、賣出證券時必須付經紀商傭金、手續費。誰都希望找一個能享受較低手續費的基金，但由于這項成本并沒有在基金財務報表上單獨列出來，所以你并不知道該基金是否真的享受到較低的傭金。一個可行的方法就是找一個周轉率較低的基金，因為周轉率就表示交易量，當交易量大時不論其傭金率高或低，其傭金就比較高。100%的周轉率就表示該基金在一年內將所有投資的證券全部換過一次。平均來說，60%～70%的周轉率是比較合適的，投資者可以用這一標準來選擇較低周轉率的基金。

④所得稅?；鹂赡軙嬉恍┦侄伟讯嘤嗟某杀巨D嫁到你身上。比如，基金必須分配其凈投資收益與一些資本利得給其股東，但這樣基金就不用付所得稅，這就相當于把稅轉移到投資者身上。

⑤退出基金的成本。原則來講，你退出基金的成本只有一項，那就是你實現利潤的所得稅。但是，有些基金要收取贖回費用，且此費用可能達到凈資產的4%，有些基金對這項費用的收取是依基金投資年數的不同而訂不同的贖回費用率，投資持有期愈長，費率愈低。同樣地也有很多業績很好的基金是不收贖回費用的，或是只對一二個月內即要求贖回的人收取費用。當然，你可以盡可能選擇那些不用付贖回費用的基金。

2.基金是代你理財的專家，但把錢給了他不代表你就沒風險了

不管是做股票還是基金，你必須始終記住這是一種投資行為，而不是福利的分配。有投資必有風險，投資基金雖然可以憑借它合理的機制，可以，而且能夠避免很多經營風險，但它并不能完全消除風險，正如基金公開說明書上所說的，基金單位的價格及收益程度時時會隨著基金單位資產凈值和市場因素的變化而升降。因此，要想得到比銀行存款利率更高的回報，就一定要承擔一定的風險。機遇與風險并存，這條鐵律永遠支配著各種投資活動的運轉。所以準備玩基金就得先知道你將要面臨哪些風險：

(1)財務風險。財務風險有時也叫拖欠風險，也稱為公司風險，主要是由于基金所投資的公司經營不善而帶來的風險。我們知道，如果你投資于股票或債券，在公司經營不善時，常會因為股票狂跌而無法分配股利，或使債券持有人無法收回本金加利息，更有甚者，公司破產倒閉而使投資者血本全無。投資于開放式基金有著同樣的風險，但由于基金公司有著雄厚的資金、有經驗的管理人才，他們會仔細分析，謹慎投資，力求避免對可能有問題的公司投資，所以一般投資基金的財務風險較小。當然世界上基金如此之多，不可能是同一層次上的高水平投資組合，故財務風險也就在所難免了。

(2)利率風險。利率風險是由于市場利率的波動而導致某種證券收益率的潛在變動。比如債券的價格與銀行利率的高低成反比，利率上升會使債券價格下跌，使債券持有人蒙受損失。所以，在利率上升時，投資者應選擇專生利息的貨幣市場基金，在利率下跌時，情況恰好相反，應該考慮返回投資股票或債券的基金，以此來減免利率風險。這一點無論對于封閉式還是開放式的基金都是適用的。

(3)購買力風險。購買力風險是由價格總水平變動而引起的資產的總購買力的變動。通貨膨脹及物價上漲會使投資者手中的錢貶值，喪失原有的購買力，如果投資者在投資基金的投資收益率不及通貨膨脹率的水平，事實上就會導致投資者虧損。

(4)市場風險。市場風險是指證券交易市場的波動對投資收益帶來的風險，由于基金往往不是投資于一種股票，而是一個投資組合，各個基金的投資組合不同，因而所受到的市場風險也不相同。

3.你知道何時購買基金嗎？

任何投資都應把握住有利的契機，這就是說投資要講求時效。

投資的時效性無非四個字：低買高賣。然而，市場行情瞬息萬變，難以預測，對于開放式基金，什么是入市的最佳時機呢？

在基金初次發行時認購能獲得較高回報，這跟我們平常在一級市場申購新股是一樣的。初次發行基金時，除了打一定的折扣以外，主要還是新的投資基金的推出，通常是配合市場上升之際，且新基金一般來講，其前景處于上升之勢，那么購買了初次發行的基金，就很有可能獲得基金單位的價值。

4.從單純的買賣基金跳出去，怎樣選擇正確的投資時機呢？

任何一個投資專家都不能告訴投資者一個放之四海而皆準的法則來幫助人們把握投資的時機。因此，在進行投資決策時需考慮以下因素：

(1)可支配錢財。你想買第二個基金之前先得想想是否有足夠的“閑”錢，可千萬別把吃飯穿衣的錢都拿了去。

(2)可支配時間。投資基金可不是一勞永逸的事，你起碼得保證每周中一定要有一段充裕的時間去留意所投資的基金的變動情況，進而決定是否應該變更一下投資計劃，是否應該馬上采取行動。而且你投資的基金數目增加，花在管理基金上的時間也要相應增加，這是絲毫馬虎不得的。

(3)跟著市場周期走。當市場低迷呈、現空頭之勢時正是抄底買進的大好時機，當然當市場行情攀升的時候，你也沒必要一定什么都不敢買了，尤其是當某支基金的價格并不完全隨著市場攀升時，選一個攀升速度較慢的基金也未嘗不可，因為它在市場行情下降時，可能表現的反而穩健得多。實際上沒有人完全掌握真正的高峰低谷會在什么時候出現，如果你總想等待更好的價錢買進，則可能要等待其價格波動的半個多周期，這個時間可太長了。

5.關注基金購買的最低限額

一般來講，每個基金都有一個最低投資限額，你首先必須搞清楚這個基金的最低限額是多少。如果這個最低限額超過了你想投資的數目，那自然要將它淘汰。

如果你沒有選擇基金的經驗，也沒有時間去選擇，那最簡便的途徑就是請投資顧問幫忙。只要你把投資目標和自己的財務狀況告訴投資顧問，他就會幫助投資者挑選較理想的基金，并協助辦理投資基金的手續。

6.到哪看行情呢？

開放式基金的報價不同于證券基金及其他股票，它沒有先講的電子顯示讓你可以看到分分秒秒股價的走勢，它一般在報紙上公布。它的交易也不是電話委托那么簡單的事情了，你只能填委托單來買賣，具體的操作我們后面會講到。

7.及時掌握與基金相關的信息

前面說過了，投資不是一勞永逸的事，一旦你把資金投入進去，你得到的只是不同種類的基金，它不是現實的貨幣。換句話說，你所期望中的基金的增值也只是紙上富貴。也許你還寄希望于定期的分紅派息，但這些股息只是投資收益中很少的一部分，所以你應該密切關注你所投資的基金的表現，隨時收集各種信息，聯系基金經理人，以便調整策略。以下兩點是最重要的：

(1)隨時關注報刊上披露的相關信息

定期在指定的報刊上公開報價，有關的年報、基金市場指數及各類基金每日、每周的升降名次等是基金公司的義務。這個信息源對于投資者，隨時了解你所投資基金的狀況是異常重要的。讓我們看看你要看哪些方面的信息：

①報價

基金的報價一般在報紙上公布。但有一點需注意的是新聞媒體上的基金報價由于估值時間以及買賣方法的不同而各有不同，只能作為投資者買賣基金時的參考，并不表示投資者可以按此報價進行即時的基金買賣。投資者在遞單買賣前，需要把所獲得的各項數據和各種信息綜合起來加以考慮，以便分析出比較有利的價值再進行買賣。

②基金市場的趨勢與前景以及你的基金公司的經營狀況

一般來說，基金公司都備有年報、中期業績報告或季報供投資者查閱。在這些報告中，基金經理都會總結過去一段時間內基金市場的行情變化，分析原因，同時對今后基金市場發展的前景做出一定的預測。此外，報告中還必須記錄各項重要指標的變化，如基金所持有的重大項目、各自的投資額及股份數量所占投資組合中的百分比，或公布投資項目買入的價格及價格升降的改變，甚至包括以往曾做買賣的項目及派息記錄。在公司的收支報告表里，也有認購、贖回基金的統計數字和基金的費用支出、派息的數目、股息、收入等。有很多基金公司甚至把這些數字計算成不同的比例來作比較。

因此，從以上基金公司所匯編的各種報告里，投資者可以分析、掌握該基金公司的歷史潮流和現在的經營狀況，從而為自己將資金交給哪一個基金公司提供了判斷的依據。

③隨時注意大股東的變動及基金經理人的人遷

基金的主要持有人是誰，他們持有基金的數目占基金單位總數的比例，是影響該項基金穩定性的兩大因素。也就是說，大股東的任何變動都會影響到該項基金在市場上的價格，從而引起價格的波動，甚至是較大幅度的價格升降，這對其他小額投資者來說，影響也是非常大的。

如果基金內的大部分持有者是機構投資者，那么該項基金的穩定性就不如持有者大部分為個人投資者的基金強。這是因為機構投資者的投資額一般都較大的緣故。在這種情況下，如果機構投資者大規模地贖回時，由于大量的基金被賣出，定會導致該項基金的市場價格猛降。所以，基金公司為了保持基金資產的相對穩定，都會想方設法采取各種措施使資金持有者按大、中、小的劃分保持一定的比例關系，避免出現比例失調或嚴重傾斜的情況。對于投資者而言，在買賣基金時，一定要對該項基金持有者的狀況有所了解，隨時留意跟蹤該項基金持有人的變動情況，及時地做出調整，以避免受到大戶的操縱和控制而遭受損失。

基金經理人的變動也是影響基金穩定的重要因素之一。人們在投資基金時，都期望選擇一個經營狀況良好、管理嚴謹、人才濟濟、投資目標與本人的投資目標相一致的基金公司。如果這一切都歸功于某幾個基金經理人的話，而在你準備購買該基金前，這些經理恰恰又有重大的人動，那么我勸你還是耐心等一等再作定奪。

根據國外的經驗，基金經理人的變動有時會影響到基金的業績。而且在一個基金的業績不錯時更換基金經理人并不是什么好事。統計數字表明，更換基金經理人而使基金業績更好的情況很少。通常是一些業績極差的基金在更換基金經理人之后，發生業績猛增的現象。例如著名的曼哈頓基金在1978年更換經理人后，表現得跟以往截然不同，業績始終處于高漲的狀態。

所以，股票、期貨的投資者都知道，在挑選經紀人之時，就是為自己未來的金融投資選擇好理想的向導之際；同樣道理，在你加入投資基金投資行列之時，也就是為你自己選擇可靠的理財幫手之際。千萬記住，不要把錢交給那些缺乏投資經歷、業績平平或很差的經理人手里，特別是在國內，投資基金的投資潮才剛剛興起，一切還都處于發展階段，更要注意對基金經理人的選擇。

篇5

伴隨著2007年A股市場的狂熱,QDII基金的出現曾一度點燃了全民海外投資的熱潮,2007年4只QDII基金共募集了1200億元的投資份額,有數百萬投資者參與了規模盛大的比例配售,彼時的QDII基金不僅賺足了眼球,也讓幾大基金公司賺得盆滿缽滿。

而僅僅一年之后,曾經的寵兒就變成了市場的棄兒。

當QDII的凈值一度跌至0.4元時,投資者終于明白,“股市有風險”是放之四海而皆準的。痛定思痛,QDII折戟海外的事實也為國內投資者上了一堂生動的風險教育課。

于是當2008年QDII再度開始發行時,除年初發行的一只之外,幾乎無一例外都遭遇了冷遇。據統計,4只QDII基金首發規模均在5億元左右。

盡管只有5億元的認購額,但2008年發行的QDII仍遭遇了大規模的贖回。數據顯示,由于投資者的信心已近冰點,當業績回歸面值時,曾有一只QDII基金的贖回份額達到80%。反倒是首批QDII由于凈值過低,仍維持了200多億元的份額?；蛟S1元凈值也將成為未來大規模贖回的分水嶺。

進入2010年,塵封了17個月之久的QDII再度開閘,多家基金公司宣布獲得了外管局審批的外匯額度,已經發行或正在準備發行新一批QDII基金。

從投資的目標市場來看,新一批QDII基金投資范圍更為寬泛,不僅延續了此前亞太市場和新興市場的投資,還進行了成熟市場的指數投資,如標的為美國標準普爾500指數和納斯達克100指數的兩只指數基金就接連獲批。

首批QDII基金折戟海外的重要原因就是過多的依靠了外方投資顧問,在股市高點時被建議快速建倉。

為避免受制于人的窘境,在新一批QDII出海之際,各大基金公司紛紛加大了自己的研究力量,更有公司直接選擇了透明度高、容易管理的指數化投資,采取被動化投資方式,也一定程度上降低了投資者的參與費用。

從2009年全年來看,上證指數和道瓊斯指數分別上漲79.98%、18.82%。港股的表現優于美股,恒生指數2009年漲幅達52.03%?？梢姼魇袌龉墒械谋憩F差別很大。

篇6

做銅期貨時，史寅虎會每天熬時差去收集國際上可能影響銅商品價格變化的信息，統一分析后，再判斷價格趨勢。這種做法的成功率很高。加上期貨的杠桿作用，他投入的5萬元本金一下子收獲了20萬元。

但當史寅虎把這種相對可靠性復制到A股時，他發現股票價格根本不按這套邏輯來：“有時你判斷銅價格會上升，但對應到股市，與銅相關的上市公司的股價并不一定也跟著上漲?！?/p>

運氣也沒有眷顧史寅虎。2007年畢業后，他偶然進入一家證券公司營業部做了3個月客戶經理，那時是大盤最高點，他也投入2萬元開了戶。不料形勢很快逆轉。2008年4月，他賬戶里的錢連一半都不剩。

到2008年下半年，在國際金融危機背景下，史寅虎看A股還堅挺了近3個月，指數反彈到2800點，他覺得這個點位比起6000點的位置應該是底部，便再次殺回股市，結果20萬元本金變回了5萬元。

他現在總結出來，不能用期貨的理論和經驗去投資A股。因為期貨直接與產品價格掛鉤，只要你能用心去收集信息、研究它的影響因素，它的走勢是相對可預期的。但產品價格和A股上市的業績、股價卻沒有直接的正相關。股票投資更復雜，和情緒預期、市場環境、機構操作有千絲萬縷的關系。

他規劃在5年內把所有金融產品都接觸一遍，知己知彼，再落腳發展。前幾年他做過券商的客戶經理、期貨操盤手、黃金分析師以及基金銷售，現在是北京市特許產權交易所的部門副經理。股市仍是他沒有完全把握的領域。

投資組合沒效果？

史寅虎最近的一次組合投資買入了北陸藥業和泰山石油，結果一贏一負，收支相抵。當時，為了平衡兩只股票的倉位，他賣出了賺錢的北陸藥業，于是“錯過了其后期的更大漲幅”；而買入的泰山石油，史寅虎分析石油銷售環節在石油產業鏈中利潤率最高，應該是中國石油旗下十分掙錢的公司。該股起初有小收益，其后股價與業績表現不一致，一跌再跌。持倉兩只股票各50%的后果是，他小虧了500元錢。

這段經歷讓史寅虎覺得組合投資的方法并不能帶來更好的效果。

李建：很難靠1只個股逆勢走強

東興證券首席投資顧問

眼下市場上，很難靠選擇1只個股實現逆市走強的表現，因此不能因為曾經的收益就完全否定組合投資的思路，需要反思的恰恰是組合安排的合理性。

以史寅虎目前投入的2萬元資金來看，他安排2只個股組合來分散風險是完全可取的，如果有更多的資金可以考慮4到5只股票。

具體分析，他選擇的北陸藥業與泰山石油在行業板塊上相關性很弱，比較科學。但板塊上還不夠優化：北陸藥業選對了醫藥板塊，而石油板塊卻是目前不適宜投資的，兩者組合自然削弱了投資效果。

孫宏廷：組合投資是為了分散風險

國金證券財富管理中心分析師CFA

組合配置對于長期投資的個人來說是十分必要的。從個股的行業看，史寅虎的這個組合倒還比較合理。北陸藥業屬于消費類，泰山石油屬于周期類，兩者的相關性不是很強，可以分散持股的行業風險。

建議投資者控制單個個股的持倉量。史寅虎這個組合最主要的問題是單個個股的持倉量占整個組合的比重太高。一般在資金量允許的情況下，單只個股占總倉位比例應控制在20%到30%以內，防止踩到地雷后對凈值造成巨大的波動。

通過基本面分析可以發現2只股票走勢差異的原因，這是史寅虎這個組合的另一個問題所在。

在經濟形勢不佳的環境下，消費類醫藥的業績具有相對確定性。加上到2011年國家第一輪8500億元醫藥體制改革資金投入完成、2012年繼續推進新醫改的利好刺激，市場上醫藥股有很好的表現。

北陸藥業的主營產品是對比劑。它是大型醫學影像設備CT和磁共振等的常用輔助材料，可用以增強掃描的作用，屬于醫藥耗材品。

從前景上看，隨著需要進行掃描診斷的患者數量逐年增加，我們預計掃描診斷設備的數量在3到5年內仍有快速增長，使用對比劑進行增強的比例也將不斷提高，有助于公司業務增長。

2011年，北陸藥業對比劑銷售收入1.8億元，目前基數還算小，預計未來3年會有較快的銷售增速。

孫宏廷：中藥業務有助力

國金證券財富管理中心分析師CFA

醫藥行業30%的中成藥企業是國家重點扶持的對象。2011年，工信部扶持了29個藥材品種的種植；2012年，扶持資金規模為1.35億元，已公示了33個藥材品種。

5月31日，國家中醫藥管理局了《中醫藥事業發展“十二五”規劃》，根據該規劃預測，這期間中藥工業將保持年均12%以上速度的增長，預計到2015年總產值超過5590億元。

因此，我們可以在盤面上看到，2012年5月份中藥板塊有很大的表現。受到此利好，北陸藥業也出現一波大漲。北陸藥業有一款國家藥監局批準的用于治療廣泛性焦慮癥的純中藥制劑—九味鎮心顆粒，目前被納入醫?；舅幬铩?/p>

同時，公司的主營產品對比劑將面臨5年黃金發展期。我們預計，該產品的市場容量將從2011年的31億元左右擴容到100億元。北陸藥業在對比劑上擁有齊全的產品線和豐富的在研品種，依托對比劑行業的黃金發展期，會實現業績的高速增長。

李建：石油銷售不賺錢

東興證券首席投資顧問

史寅虎認為石油銷售環節在石油產業鏈中最掙錢，這種認識并不正確。

篇7

“我上班就這樣?！被蛟S覺察到記者詫異的眼神，陳明鍵坦誠一笑，立即拉近了彼此的距離。

其實不用多說，只要跟陳明鍵聊上幾句，那種自來熟的坦然便縈繞其間。說話間，他的坐姿隨著情緒的抑揚頓挫不斷變化，或正襟危坐，或歪頭斜躺，說到激動處甚至站起來手舞足蹈，指天劃地。據說，這是典型的“陳明鍵式”交往，即使在完全陌生的記者面前，也沒有絲毫的掩飾與做作。如果再有點酒，加幾碟菜，那就更加相見恨晚、醺醺交底。

文如其人。打開東方高圣網站，素面朝天，簡潔大方。翻開陳明鍵所著《路線》、《交待》，那種非常、非常直白的講述方式躍然紙上，撲面而來，真的有些讓你不自覺開始喉頭吞咽。他就是用這種方式交待自己和東方高圣一路走來的經歷，甚至把“家丑”毫不忌諱地呈現在世人面前，因為發自內心的真實，所以他能依然故我。

陳明鍵在《交待》扉頁上題的那句話或許是最好的詮釋，“因為坦白，為了結緣。”為了結緣，在任何時候，對任何人、任何事都能做到坦坦蕩蕩。

坦白經營：一手抓槍　一手抓筆

“投行領域好好玩。”對自己一生要做的事業，陳明鍵樂呵呵用如此輕松的一句話做總結，仿佛投行是一場游戲，而他則純粹本著貪玩、愛玩的男孩本性“玩上癮”了。

1998年陳明鍵創辦東方高圣，開始進入并購行業，并決定畢生“認投”。

“投行是一個充滿斗爭、充滿挑戰性的領域。男人有好戰好斗的原始沖動，但不能隨便找人打架，投行業提供了一個格斗的場所，正是我所向往的生活。”陳明鍵說到與投行的第一次“結緣”，禁不住哈哈大笑。

如今，東方高圣已經走過了10年，其間雖有不少波折，但在中國投行并購業建立起了自己獨特的品牌和地位。10年專注并購，東方高圣已經成長為中國本土規模最大、客戶最多、案例最全、知識庫最系統的專業機構。公司是中國證監會《上市公司收購管理辦法》起草小組的專家委員，為中國證監會并購案例管理的數據庫，擁有14年的并購數據和700多個案例。公司客戶包括北京奧組委、國家開發銀行、中國外運集團、中國建材集團、中國誠通集團、中國出版集團、天津泰達控股以及法國Lafarge集團、Shell、Scottish & New Castle、SK等國際客戶。由此，陳明鍵2003年被《英才》雜志評為最有影響力的投資銀行家之一，2006年榮膺中國并購菁英俱樂部主席。今天中國并購業的很多人物，都出自東方高圣?！皷|方高圣”四個字，已經在中國資本市場擁有了很多的意味。

然而，就在公司跨入第二個10年時，陳明鍵又作出了一個讓人意外的決定――重拾投資業務，但這次不是放棄投行去做投資，而是兩者一起做。

“投資就是槍桿子，投行就是筆桿子，筆和槍結合起來才能打勝仗。”投資和投行相結合是東方高圣未來的發展總方向，陳明鍵描繪前線持槍、后方揮筆的場景，猶如一個軍事家，甚是激情澎湃、胸有成竹。

其實陳明鍵就是投資出身。1993年從清華大學畢業后，陳明鍵先后在長城財務公司證券部、民生理財顧問公司擔任投資經理，1994年、1995年中國股市最熊的兩年，陳明鍵卻憑著那份對資本市場超人的理解天賦，投資業績實現翻番；并在1997年創辦了清華紫光投資顧問公司。

但陳明鍵很快開始厭倦股票交易的虛擬游戲，他要進入鍵盤背后的陣勢世界?！安俦P手終究只是糖炒栗子里面的砂子，主導的還是鏟子，資本市場的鏟子就是企業?！?/p>

1998年，陳明鍵創立東方高圣，轉入投行領域。受恩師陳岱孫教授的啟發，他認定投行就是自己一輩子要做的事。

然而走過10年，中國市場的現狀讓他清晰地認識到投行必須跟投資結合起來?！爸袊€不能像J.P摩根那樣建立超大型鋼鐵公司，就是缺錢。”

由于并購資金得不到解決，簽單難，加上中國企業還沒有形成為咨詢中介付費的習慣，東方高圣的業績并不順利，公司最困難時賬上僅剩20萬元，辦公地址也多次搬遷。

痛定思痛，陳明鍵決定重操舊業――投資?！爸袊泻艽蟮耐缎惺袌隹臻g，但首先必須引進PE，建立并購基金，解決錢的問題?！?/p>

否定之否定，陳明鍵對此毫不避諱，和盤托出。

坦白事業：英雄才能玩并購

“并購好好玩，但好難。”這是做了13年投行后的陳明鍵發出的感慨。

在并購家陳明鍵看來，一個企業的發展途徑不外乎兩個：并購別人，或被別人并購。并購別人說明你有實力，被別人并購說明你有價值。在“實力”與“價值”之間“指點江山”的投行，更是需要超乎尋常的想象力和判斷力，既要能看到價值，又要能度量實力，這樣的事，非英雄莫屬。

“投行這種事適合英雄去完成，就像電影《英雄》里的秦始皇?！标惷麈I如是說。

英雄必須胸懷天下，以大局為重。以天下為己任，過程中必然會有局部要做出犧牲，因而很容易不為天下所理解，事后天下百姓得益才會明白英雄的用心。陳明鍵決心帶領東方高圣做中國經濟的“并購英雄”。

“對個體的殘酷，是實現對全體的進步?，F在中國很多企業沒有發揮出能量，我要用筆桿子做中國經濟效益的推動者?！标惷麈I信心滿懷。

然而當英雄并不容易。

“首先需要有幻覺，用超乎尋常的想象力撮合天上的牛郎和地上的織女，再用非?，F實的利益去實施，最后才能天仙配。”

陳明鍵用“苦難的連續劇”形容并購過程，在這樣的連續劇里，時間不是按秒、分、時、日來計量，而是按天、周、月、年，時間周期拉長，放大的時間元素需要極為細致的細節補充。每一個并購案例都是在無限放大的時間里完成，十年，十幾年，甚至幾十年，考驗的就是“英雄”對未來結果的把握。

因為有“打造世界級本土投行”的英雄夢想，陳明鍵給自己的社會角色定位為商人，“我最希望聽到的評價是說我是個好商人”，他在公司旗幟鮮明地提出了“大義凜然，唯利是圖”的口號。

其實陳明鍵很善于研究創新和總結，先后主編了《中國并購評論》系列叢書和《并購革命――上市公司收購管理辦法特輯，自己主筆出版了《路線》、《交待》等書，對中國并購研究產生了相當大的影響，這些影響在更多時間之后會更加明顯。

說他是位準并購專家一點也不為過。陳明鍵則不認為學者比商人更好聽。他認為，商人和企業家為整個社會創造財富，就是這個30年前不存在的群體，成就了現在中國經濟的強大和繁榮、中國地位的提高。

“我要讓中國的企業通過整合發揮所有能量。20年內，美國的第一夫人一定是華人。”陳明鍵說話時仍然是爽朗的笑聲。

不過，他也坦誠補充一句：“但我總做不到‘唯利是圖’，免不了書生氣?！?/p>

坦白人生：修為撐起財富場

陳明鍵的“書生氣”并不僅僅因為他愛講學擅鉆研，那是來自中國傳統文化根深蒂固的影子。

“國外的同行都是白發老人，我們要跟他們平等對上話，除了業務水平，重要的就是修為?！标惷麈I說。

他說的修為是歷史、哲學、孔孟之道，這三者構成人世界觀的三大支柱，決定人的方法論。修為的高低深淺影響著一個人的一切，也包括財富。

說到修為，開朗活躍的陳明鍵稍顯嚴肅。在他看來，一個人的修為決定了他的財富場，若修為罩不住財富，財富也就破碎。有些企業最終走上倒閉，另一些能繼續膨脹，正是因為企業家修為的差異，這也就是所謂的“厚德載物”。

“行萬里路，交萬人友，讀萬卷書。”這是陳明鍵的人生修為之道。

打開陳明鍵的日程安排表，他幾乎常年在出差旅途中。2008年10月，他在國內參加了6場大活動，幾乎每周跑兩個地方。11月上旬，在參加完北京的民國人物與民國政治國際學術研討會后，他馬不停蹄趕到臺北，參加由英國經濟學人集團舉行的臺灣政商圓桌會議。然后奔赴中東進行商務考察。2009年伊始，在金融危機、全球衰退的背景下，他又開始了“低潮中的”奔波。他幾乎跑遍所有國內城市，他曾經重走玄奘路、橫穿美國，還兩度到哈佛登臺演講?！靶新泛沃谷f里”，每年都得繞地球飛好幾圈了。

在這個過程中，交萬人友成為陳明鍵最大的享受。

“交流是提升修為最好的辦法，緣分才是最大的財富。”陳明鍵坦承最大樂趣就是廣交各類朋友。憑著一份真誠之心，憑著那份本能的坦誠，陳明鍵的交際圈極為廣泛，上至知名老教授、老學者，如陳岱孫、茅于軾，中至資本市場列位名角老總，下至“三教九流”餐館小老板，他都有一批能成為“朋友”的人。

“每個城市都有他認識的人，資本市場能叫上角的更是幾乎沒有他不認識的。陳明鍵絕對稱得上是中國經濟企業界的‘萬人寶’。”一位好友如此評價陳明鍵。

說起人來，他眉飛色舞，栩栩如生，能一口氣講3天3夜。一點一滴，坦誠動人。最近，他決定要幫助美國拉皮德城柯爾克后代完成“瘋馬”雕塑，僅僅因為他跟柯爾克一樣，與“瘋馬”同一天出生。

在金錢橫溢的資本市場，陳明鍵的個人財富絕對排不上富豪榜，相比之前的一些同事和朋友，他和他的東方高圣目前還處于“一般”狀態。但陳明鍵確實是一位富人，精神的富有，人緣的富有?；蛟S，已近不惑之年的陳明鍵正在營造更為深厚的修為，支撐起他不斷擴大的財富場。

“萬物皆財富。”猶如唐?吉柯德，陳明鍵在并購中國的激情夢想中繼續指點迷津、意氣風發。

[陳明鍵簡介]

1971年出生，東方高圣公司創始人、首席執行官；中國收購兼并研究中心理事長，《中國并購評論》總編；著有《路線》、《交待》等書籍。

現任民建中央財政金融委員會委員，富平扶貧基金會理事，中國證券業協會理事，中國并購菁英俱樂部主席。

1992年創辦清華大學模擬證券交易所，成為國內第一個模擬交易所；1993年從清華大學經濟管理學院經濟系畢業后，進入中國長城財務公司證券部擔任投資經理；1996年任民生理財顧問公司常務副總經理；1997年創辦清華紫光投資顧問公司。

1998年創辦東方高圣公司，任執行董事、首席執行官，在投行并購領域打拼10余年。

[陳明鍵隨語]

一生只做一件事。

劍在手，問誰是英雄。做并購就是，意料之外，情理之中。

篇8

【關鍵詞】 境內保本/非保本理財產品 代客境外結構性理財計劃

一、個人理財業務簡介

21世紀初個人理財業務開始在國內興起，《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》對此有明確的定義和歸類（見圖 1）。

個人理財業務指商業銀行為個人客戶提供的財務分析/規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務。

綜合理財服務指在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按事先約定的計劃與方式進行投資和資產管理的業務活動，分為私人銀行業務和理財計劃。

理財計劃是指在分析研究潛在目標客戶群的基礎上，針對特定目標客戶群開發、設計并銷售的資金投資和管理計劃，分為保證收益理財計劃和非保證收益理財計劃。后者分為保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃。

保本浮動收益理財計劃是指商業銀行按約定向客戶保證本金支付，客戶承擔本金外風險，依實際投資收益情況確定收益。非保本浮動收益理財計劃指商業銀行按約定條件和實際投資收益情況支付收益，不保證客戶本金安全。

20世紀90年代，理財計劃在國際趨于成熟，國內的個人理財業務21世紀初形成。目前，我國商業銀行個人理財產品包括境內理財產品和代客境外理財計劃。

二、東亞銀行（中國）業務綜述

東亞銀行于1918年在香港成立，現為香港最大的獨立本地銀行。2007年3月，東亞銀行獲批在內地設立外資法人銀行——東亞銀行（中國）有限公司，內地設56個網點，總部設于上海，共16間分行、39間支行和3個代表處。

該行自2005年4月推出第一只保本型境內理財產品起，共推出了98只保本型境內理財產品、2只非保本型境內理財產品、8只結構性代客境外理財計劃及13只非結構性代客境外理財計劃。產品詳見表1~表3（表中C表示本金，p表示收益率，M表示資產組合水平）。

三、東亞銀行（中國）理財產品特色小結

1、境內理財產品

（1）保本型理財產品。利率指數掛鉤保本產品：掛鉤銀行同業拆息率，依掛鉤資產表現確定投資收益率。若觸發事件發生，

提早到期，不準贖回。聚圓寶：掛鉤股票或商品期貨價格，依掛鉤資產表現確定其投資收益率。溢利寶：掛鉤基金、商品期貨價格或股票，依掛鉤資產表現的總平均確定其投資收益率。全額于交收日后3、6、9、12月的第三個營業日贖回。

（2）非保本型理財產品。運財通：依掛鉤股票表現相對于各自的上下限，若超過上限觸發事件發生，獲得收益提前結束；若超過下限，潛在收益為零；存在風險。如匯通：動態配置掛鉤資產；每季動態配置組別資產；設有對人民幣的升值保護；存在風險。

2、代客境外理財計劃

（1）結構性理財計劃。保本英鎊/美元高息外幣掛鉤投資計劃：掛鉤英鎊/美元，票息的計算以現貨價為基準，依其觸及或低于不同下限，確定不同年收益率?；鶇R寶：動態配置掛鉤資產/組別資產；另設有對人民幣的升值保護。發行日起每月12號至到期日前一月的12號，可按資產組合水平減去提前贖回費進行贖回，有全額和最低贖回單位的區別。利財通：全部投資主票據，設有觸發事件，根據主票據資產表現，計價到期贖回金額；若符合“可轉換”條件，依子票據條款操作。此不贅述。

（2）非結構性理財計劃。即基金寶系列投資產品：東亞基金與施羅德基金兩大系列。

參考文獻

[1] 中國銀行業從業人員資格認證考試——個人理財[m].中國金融出版社，2007.

[2] 中國銀行業監督管理委員會：商業銀行個人理財業務管理暫行辦法[s].2005（11）.

篇9

伴隨著前些年的中國經濟高速增長，中國已成為亞洲最為活躍的，并且潛力巨大的私募市場之一。今年10月，《財經界》記者在專訪格上理財執行董事兼研究中心研究總監景卉時，她表示，“雖然，中國的私募市場起步較晚，也與國外有一定的差距，但是發展速度還是相當快的，并且近年也在逐漸走向規范化?！?/p>

2013年6月1日，新修訂的《基金法》實施，其中，單設“非公開募集基金”，并且將私募基金納入監管范圍，為私募發行公募產品預留法律空間。

2014年2月7日，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》施行，陽光私募正式進入規范運行的軌道。

緊接著3月7日，證監會新聞會上稱，所有私募證券基金管理人均應當履行登記手續，并且當私募基金募集完畢時，均應履行備案手續。

……

8月21日，證監會第105號令――《私募投資基金監督管理暫行辦法》，真正規范我國私募基金的法律誕生。

至此，私募基金真正陽光化與規范化。

截至記者發稿，中國證券投資基金業協會數據顯示，已有4125家具有私募基金管理人資格的公司、860只私募基金公示。

私募基金管理人資格――私募市場的規范化

“之前被叫做投資咨詢顧問，現在被叫做基金管理人資格，由顧問變為發行主體?！庇懈杏谒侥紮C構逐漸被政府監管和認可，景卉向記者表示，“這對私募機構頒發了一個相當于私募投資基金管理人的資格，但不是涉牌照管理的，它的意思是，獲得這個資格之后，可以作為私募基金管理人去發行私募基金，這個資格的頒發，對整個行業來說，有著里程碑式的意義。”

景卉分析認為，“這里面的好處我們總結的有三方面?！?/p>

一、利好投資者。我們以前所說的陽光私募基金是受托管理信托資產，它的發行是在金融機構的平臺之上。私募機構是以投資顧問身份去受托管理信托公司的資產，沒有獨立的法律地位。但是，私募管理人的資格下發之后，從法律上承認了私募機構是合格的基金管理人主體。因為之前是通過信托公司發行的，就要給信托公司這個發行機構支付通道費，相應的，就需要私募機構從每年的管理費里面支付出去，其實最終是投資者來承擔這部分費用，在拿到資格之后，可以獨立發行之后，通道費就會節省，據格上理財統計，這樣每年投資者可以節省4‰的成本，這是對于投資者的一個好處。

此外，對合格的私募機構進行備案、并且頒發管理人資格之后，投資者就可以辨認哪些是合格的私募管理機構，哪些還沒有進行備案，可能是具有一定風險的，這使人們對合格的私募基金機構有一定的認知，所有這些進行備案的私募機構，在網上都是有公示的，機構注冊資本是多少、員工數、主要投資經理、有沒有設置風控等，易于投資者分辨。

二、對于私募投資機構而言，頒發了管理人資格以后，有利于樹立良好的公司品牌。之前，私募機構只是一個投資顧問，而現在私募基金是真正的私募管理人，如果這個機構運作規范、投資業績良好的話，對樹立品牌是很有好處的?！拔磥恚覀円部梢钥吹胶芏鄡炐愕乃侥脊芾頇C構上市，像九鼎等優秀的私募機構已經上了三板，未來的方向是上到主板?！?/p>

對于投資機構而言，除了樹立品牌以外，投資也更具主動權。因為之前發行金融產品，是通過其他金融機構的通道進行的，這些金融機構或多或少會對其投資活動有限制，比如說，對單只股票的持倉比例，或者其他沖突的協調等發行通道方面的限制，而現在可以獨立發行之后，就不存在通道的限制了，投資更加具有主動權，能根據自身的策略來制定合同與投資范圍等。

三、對整個私募行業的健康發展有好處。受證券基金法、私募投資暫行管理辦法的約束，并且受證監會的監管，整個行業也會更加規范，有利于整個行業的優勝劣汰?！暗捎谑墙衲瓴艅倓偼瞥觯F階段處于備案和完善的階段，真正獨立發行私募基金的機構還比較少。”

香港9號牌照――邁向國際化的第一步

與國內私募市場逐漸走向正規化相伴隨的，是越來越多的私募機構赴港搭車，以期遠航。

滬港通開通在即，海外資金扎堆涌入香港，國內私募基金管理機構踏入香港市場的腳步也開始提速。

景卉指出，“據我們了解，私募行業的很多大佬機構已申請或有意向申請香港的9號牌照，將香港作為吸納國際投資者的平臺。今年有三家私募機構已申請到了9號牌照，此外據我們了解還有5家私募機構正在申請中。他們的主要投資標的是香港和美國市場的中概股，也會通過取得RQFII資格將部分資金投向A股市場?！?/p>

那么何為9號牌照？

香港市場執行的是金融牌照管理制度，金融機構可以同時開展股票、金融衍生品、外匯以及黃金等品種的交易。9號牌照是香港證監會執行的《證券及期貨條例》第9條受規管業務資格牌照，即資產管理牌照。國內的私募機構持有該牌照，意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可以直接參與境外的投資，還可以吸引海外投資者的資金。

如今“滬港通”開通在即，對于海外資金而言，A股部分股票的低估值有著一定的吸引力，越來越多的國際投資者開始關注A股。目前9號牌照已成為很多內地機構需求旺盛的一類牌照。

事實上，國內一些大佬級的私募機構在很早便布局香港，意圖走向國際化。

如景林投資在2005年8月便獲得了香港資產管理牌照，赤子之心、柏坊資產，以及東方港灣也是行業內較早獲得香港9號牌照的私募公司。近年來，行業大佬趙軍（Springs Capital）、王亞偉（Top Ace）等都已在香港成立了資產管理公司。淡水泉目前80億元的資產管理規模，其中近45%的資金來源于海外投資者。

據格上理財研究中心研究資料顯示，常春藤資產與景泰利豐資產均已在今年成功申請到了香港的9號牌照。

此外，也有私募通過新加坡等申請國際資管牌照。只是國內通過香港申請的資管牌照的私募最多。目前已經申請成功的私募，深圳地區最多；正在申請的私募，上海地區最多。

關于為何越來越多的私募機構赴港申請9號牌照，景卉認為，“原因是源于大背景。”

其實從2000年年初開始很多優秀的機構在海外上市了，尤其是中國的互聯網企業，這些年發展地非常的迅猛。有很多海外的投資者非常想投資中國的互聯網企業、高新技術企業，但是因為這些企業都是中國的企業，中國的資產管理公司更了解，對這些企業的調研能夠更加到位，這些最早出海的私募機構實際上也是看好這一塊的投資機會，側重于投資中國在海外上市的優秀企業。因為海外的投資者同樣有這樣的需求，所以投資人會委托中國的機構，為他們進行受托管理，像景林等第一批金融機構在香港成立資產管理公司，接受海外的投資再投向在國外上市的中國優秀企業。

在大背景下，國際化的私募機構這些年做得很好，“它們規模發展快，投資業績也非常好。”以景林為例，景林在海外市場做了十年，年化收益接近30%，這對海外投資者來說是一個非常有吸引力的收益，所以規模越做越大。據了解，目前獲得香港9號牌照并不十分容易。香港證監會規定，公司申請9號牌照需要2位香港持牌責任人，而持牌責任人則需要有3-5年連續公開的資本市場業績記錄以及要經過一系列嚴格的考試和資格審查等?！矮@得獨立的香港牌照，是打造國際化資產管理公司的第一步，不過這也僅是一個開始，對于公司未來的成就還需要經過市場的大浪淘沙般的檢驗。”景卉介紹稱，“而申請9號牌等候，私募機構可參與境外的投資，但主要還是投資國內私募比較熟悉的中概股。此外，在香港成立投資公司較國內有著稅收的優惠，目前很多私募機構注冊在開曼群島，同時在香港設立一個基金管理公司，較大減輕納稅負擔?！?/p>

風險與收益――格上的理解

景卉向記者透露，“我們公司自己也拿到了私募基金管理人資格，在投資標的上跟傳統的證券型的私募基金不太一樣。他們直接投向證券市場，我們利用我們的優勢，去研究評價私募基金管理人，對整個私募行業、每一家私募基金進行研究，通過研究評價對優秀的私募機構進行篩選?！?/p>

20人左右的私募基金研究團隊，是格上理財的智力后盾，其工作主要是對一些私募基金進行調研、評價、評級，然后篩選出優秀的私募基金。

篇10

個人理財業務，是指商業銀行為客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化的服務活動。從概念可以看出，銀行個人理財業務是涉及到多種銀行業務的綜合性的新型金融業務。按照監管部分確定的分類方式，個人理財業務可分為理財顧問服務和綜合理財服務。前者指商業銀行向客戶提供財務分析與規劃、投資建議、個人投資產品推介等專業化服務，客戶根據商業銀行提供的理財顧問服務管理和運用資金，并承擔由此產生的收益和風險。后者指商業銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理，風險與收益由客戶或客戶與銀行按照約定的方式承擔。來源:（）

近年來隨著我國改革開放的步步深入，各商業銀行日益重視個人理財業務的發展，監管當局也對個人理財產品的創新和風險控制給予了高度關注。自2005年以來。監管機構了多個專門規范個人理財業務及其風險的規范性文件，如中國銀行業監督管理委員會的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》(以下簡稱《指引》)，中國人民銀行、中國銀監會、國家外匯管理局的《關于<商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法>的通知》，中國銀監會辦公廳的《關于商業銀行開展個人理財業務風險提示的通知》和《關于商業銀行開展代客境外理財業務有關問題的通知》等。這些規范性文件的出臺使我國商業銀行個人理財業務有了比較清晰的規范依據和保障。

2商業銀行個人理財法律關系性質界定的法律障礙

2、1金融分業經營體制卞商業銀行法格局對商業銀行理財的制約

1993年以來，我國金融業一直實行商業銀行、保險公司、證券公司等金融機構分業經營、分業管理的政策體制。雖雖然我國現行法律對混業經營已顯現出認可的趨向，但實際上仍然實行分業經營、分業監管的政策，商業銀行不得開展證券、保險等金融業務。在這種體制下，商業銀行不能全面涉足證券、保險、信托等業務，只能部分、代銷部分證券、保險、基金等產品。這就使得銀行個人理財服務只能停留在信息服務、咨詢建議、方案設計等較低層面上，并導致銀行根據客戶的具體情況為其量身打造來源:（）有效的投資組合，客戶進行投資計劃的實施，這些高層次的個人理財服務更是無從談起，個人理財業務保值增值的功能大大降低，產品附加值低并且銀行利潤空間有限，使得銀行個人理財對部分客戶難以形成吸引力。

2、2商業銀行個人理財法律關系定位模糊

《暫行辦法》第27條的規定，商業銀行銷售理財計劃匯集的理財資金，應按照理財合同約定管理和使用。國內銀行最近開發的一些理財產品的投資標的越來越復雜多樣，尤其是一些與股票指數、利率、匯率、期貨指數、美元信用、特定股票價格等掛鉤的理財產品。這種趨向使得人們無法從產品的名稱去清晰地把握具體投資標的物，客戶在簽署認購協議后也難以準確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數、期貨指數以及實物價格指數掛鉤的理財產品。由于銀行直接投資這些領域有關產品的法律限制因素的存在。不少理財產品對于銀行與客戶之間的關系定位不準確、不清晰，也就是說銀行與客戶之問到底是委托關系還是買賣關系具有一定的不確定性。實踐中，銀行與客戶之間簽署的協議通常是“認購協議”或“認購書”而不是“委托協議”。盡管協議使用了“認購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關系，也不是一般的債權債務關系。實際上，對于這種協議不僅法律和行政法規沒有明確，而且監管規章及規范性文件也沒有規范，更沒有直接的司法解釋。然而，當銀行和客戶不得不直面因這種協議的模糊性而可能引發的法律糾紛，法律性質的不確定性，必然給銀行與客戶預見其行為的法律后果帶來很大的不確定性。

2、3理財產品民事法律責任難以確定

不同法律關系的定位直接關系到各方權利義務的安排。根據《暫行辦法》規定，商業銀行是個人理財業務受托人，接受理財服務者則是委托人，并沒有規定委托人與受托人之間是委托關系還是信托關系，法律關系定位模糊。從深層次的法律關系來看，這種模糊性可能導致：一方面當銀行破產時，理財產品認購人(客戶)的權利難以保障；另一方面理財資金的所有權的歸屬并涉及資金的運用是否合法合規的問題。對個人而言，定位模糊導致的問題還有：銀行有無保本的條款不明確，尤其是對于客戶可能因為違約贖回的違約金機制不明晰；收益率不確定且提示不充分，有的淡化收益率的“預期”提示，甚至有意進行模糊化處理，結果導致客戶誤解預期收益；在以存款關系為基礎的理財產品中故意淡化存款關系，將認購協議或產品說明書中的描述更多地側重收益的預期以及掛鉤指數或價格；有的認購協議未能清楚理順存款關系與附條件的關系；有的產品將委托關系中的委托授權故意模糊化等。這些問題極有可能成為銀行業務經營的法律風險，并可能給司法裁判帶來過大的裁量空間，雙方當事人的權利義務具有不可預見性。

3商業銀行個人理財業務法律關系的性質和定位

3、1商業銀行個人理財業務法律關系的性質

根據《商業銀行法》第43條的規定，商業來源:（）銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資業務。而《暫行辦法》第36條的要求，商業銀行開展個人理財業務，應準確界定個人理財業務中所包含的各種法律關系，明確可能涉及的法律和政策問題，研究制定相應的解決辦法，切實防范法律風險。而《暫行辦法》沒有對個人理財業務進行定性，導致目前入理財關系的法律性質模糊，因此，只有修訂《暫行辦法》，明確銀行個人理財業務的委托性質或者信托性質，最終解決個人理財業務的法律性質問題。

針對銀行個人理財合同的法律性質，目前專家學者、司法機構與監管機構之間仍然存有爭議，歸納起來有以下幾種：凡是約定本息保底，超額歸受托人所有的，與民問借貸無異，應將其認定為借貸合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由受托人以自己的名義進行投資管理的，應將其認定為信托合同，凡是約定委托人自己開立資金賬戶和股票賬戶，委托受托人進行投資管理的，應認定為委托合同；凡是約定雙方共同出資，利益共享、風險共擔的，應認定為合伙合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由受托人以自己的名義進行投資管理的，應認定為行紀合同。商業銀行的非保本浮動收益理財計劃認定為信托關系應該是可以的，但商業銀行的保證收益理財計劃是否是約定收益的信貸合同；保本浮動收益理財計劃是否是委托合同或行紀合同；正如學者所言，無論是將個人理財法律關系定為借貸或者存款、行紀還是信托，都面臨巨大的疑問。

銀行個人理財業務是把零售銀行業務、私人銀行業務以及其他銀行業務融為一體，重塑和再造銀行業務流程，適應當今世界各國銀行業務發展變化的潮流，是對在原有銀行業務基礎上的創新。筆者認為，銀行個人理財業務本質上是信托、和咨詢三位一體的新型銀行業務。對于理財顧問服務，這是以咨詢顧問合同為基礎的顧問型理財服務，這一點目前爭議不大；對于綜合理財服務，在不突破現有法律框架的情況下，委托關系可以提供一個比較寬泛的空間，將銀行理財產品(包括部分信托產品)納入委托關系視角來考慮，可以初步應對理財產品民事法律責任難以確定得難題，并為最終明確其法律性質奠定基礎。并且可以根據基礎合同的不同，將綜合理財服務暫時劃分為以存款合同為基礎的委托型理財服務和以委托合同為基礎的委托型理財服務。

3、2商業銀行個人理財法律關系的性質類型

在不突破現有法律框架的情況下，商業銀行個人理財業務可以大致分為顧問型理財服務、存款型理財服務和委托型理財服務三類。

(1)以咨詢顧問合同為基礎的顧問型理財服務。這種理財業務蘊含的法律關系屬于咨詢顧問合同關系，即銀行向客戶提供投資理財方面的咨詢服務，為客戶設計投資方案、提供投資的有關信息，除適當收取一定的手續費外，銀行與客戶之間并不存在具體的資金往來關系，銀行也不為客戶決定具體的投資方向或具體的投資行為。

(2)以存款合同為基礎的委托型理財服務。具體包括下列兩種形式：①以存款合同為基礎的理財產品，其特征是立足存款合同中銀行與儲戶的權利義務關系，其中由客戶讓渡部分權利給銀行，銀行基于此給客戶以高于存款收益的回報，如一些銀行所推出的“外匯可終止理財產品”；②存款合同附條件(掛鉤各種價格或指數)的理財產品，其特征仍然是立足存款合同，并且銀行往往保證本金安全，當其附條件一旦放就，客戶即可獲得一定的收益。