集合資產理財計劃范文
時間：2023-08-07 17:40:39
導語：如何才能寫好一篇集合資產理財計劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。
篇1
資金規模、產品定位劃分投資者類型
秦昌貴首先介紹了券商理財產品的兩大類：集合理財和定向理財?！捌渲?，集合理財提供各種標準化的產品供投資者選擇，可分為限定性和非限定性。限定性主要投資國債等信用高且流動性強的固定收益類金融產品，股票和股票型基金的資產不得超過該計劃資產凈值的20％。非限定性集合資產管理計劃的投資范圍則不受限制，完全由集合資產管理合同約定。按投資方向可分為貨幣型、債券型、FOF(基金寶)、股票型和混合型。”
不同投資者如何來劃分以決定其適合哪類業務?秦昌貴表示，主要是兩個層面：產品定位和資金規模。“依照承受風險的能力從低到高，依次可選貨幣型、債券型、FOF、混合型和股票型的產品。標準化的集合理財業務針對普通投資者，個性化的定向理財業務則針對高端投資者。按資金規模劃分，限定性集合資產管理計劃起點5萬元，非限定性起點lO萬元，小集合計劃起點100萬元，定向理財產品起點500萬元?！?/p>
在運作上與基金的5大區別
現在大部分投資者對基金都有了一定程度的了解，而對集合理財的概念還比較模糊，有時甚至認為它們就是同樣的產品。秦昌貴解釋說，集合理財產品和基金有許多相似之處，如它們都是集中投資者的資金專家理財，有獨立托管銀行。但不同于基金的公募性質，集合理財屬于私募性質，在產品運作上有較大差異性。
面向群體
集合資產管理業務的門檻更高，主要面向具有一定投資經驗和風險承擔能力的高端人群?；饎t主要面向普通投資者，一般最低投資額為1000元。
投資范圍
集合理財計劃的投資范圍比基金更廣，可跨股市、債券、銀行間市場，甚至可投資于基金。例如FOF產品主要投資于各類基金，混合型集合理財產品可以投資于股票、債券、各類基金等各種品種的大拼盤。
收費模式
集合理財計劃的收費模式靈活，除提取固定管理費外，一般還在業績達到一定標準后進行業績提成，和投資者分享收益，對管理人的激勵程度會更高。
業績標準
眾所周知，基金追求的是相對收益，即相對于業績比較基準的收益。而集合理財的投資目標通常是長期穩定的絕對收益，使其投資過程中規避風險的能力更強。
風險大小
部分證券公司采用隱性保障法，即投人自有資金與投資者資金共同運作，并以投入的自有資金為限優先承擔集合資產管理計劃的虧損。基金一般不具有這樣的保底功能，風險完全由投資者自己承擔。
第四屆全國十佳理財師大賽圓滿落幕
在全國十佳理財師評選歷時近3個月的賽程里，共吸引了來自銀行、證券、保險和基金等眾多金融機構的數百名選手參加。大賽主辦方介紹說：“本屆大賽在初賽階段就受到了金融機構和從業人員的廣泛關注，參賽人數和參賽的區域均創歷屆之最，參賽選手的專業技能水平較往屆有很大的提高?！?/p>
獲得第四屆全國十佳理財師的韓琳在頒獎典禮后表示，比賽的名次和獲獎并不重要，重要的是能讓全國的優秀理財師通過此次比賽，更好地相互學習，豐富自身的理財知識和專業技能。此次大賽也給理財師們提供了一個展示自我的平臺，拉近理財師和有理財需求的投資者之間的距離，使普通的投資者對理財師行業有更深入的認識，更加認可理財師。
篇2
關鍵詞:集合理財產品信托金融
當前,商業銀行、證券公司、信托投資公司、基金管理公司等金融機構都在積極推出各類集合理財產品。2004年,我國商業銀行加快推出人民幣理財計劃;2005年,券商集合資產管理計劃面世;2006年,信貸資產證券化產品和券商專項資產管理計劃進入快車道,集合理財競爭進入了新的發展階段。
目前,金融市場上交易的金融產品或者金融工具都是體現一定權利義務和責任關系的合約,明確金融產品的法律關系是金融活動有序展開的基礎。對同一類產品應該統一立法,為當事人的權利義務和責任風險進行明確劃分和適當分配,目的是創造公平的競爭環境,防范風險。把當前眾多金融機構開展集合理財產品統一到信托軌道上來,可以滿足投資安全和投資效率的雙重需要,保護投資者的合法權益,維護金融秩序。
信托的擴展運用
上世紀初,我國模仿英美法系國家導入信托業,信托投資公司即脫胎于銀行業,其功能定位的爭論從未停息。改革開放以來,信托業繼續被引入金融投資領域,之后信托投資公司雖然歷經五次整頓,甚至《信托法》頒布實施多年,我國信托業的定位問題仍然是一個懸而未決的理論兼實踐問題。
事實上,信托與公司、委托-等一樣,屬于一種制度性“公共物品”。隨著市場經濟的發展,尤其理財市場的競爭加劇,出現了對信托制度進行拓展運用的客觀要求和趨勢,從而信托制度的內在價值和功能在世界范圍內開始有所張揚。在我國,證券投資基金制度的確立是信托制度拓展運用的典型。此后,企業年金等引進信托制度,社?；稹⒈ｋU基金、住房公積金、產業投資基金、房地產信托基金以及資產證券化產品等都有運用信托制度的要求。銀行集合委托貸款以及券商集合理財計劃限于委托制度框架內,不過是分業經營、分業監管的管制結果。
信托制度拓展運用可以看作金融混業的一種因素或征兆。同時,表明信托業已經朝著打破“制度壟斷”和“行業壟斷”的方向邁進,信托公司面臨的不僅是一般意義上的不同機構之間、不同金融行業的競爭,還面臨如何運用信托制度的競爭。具有典型意義的是,中國證監會于2004年10月21日《關于證券公司開展集合資產管理業務有關問題的通知》(以下簡稱《通知》),在《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》原則規定的基礎上,對證券公司設立集合資產管理計劃、開展集合資產管理業務的具體操作及監管事宜進行了詳細規定。2005年3月,經證監會批準的光大證券“光大陽光集合資產管理計劃”和廣發證券“廣發理財2號集合理財計劃”相繼成立。
《通知》內容在多方面出現了與信托公司的資金信托管理辦法內容相似,甚至接近的地方,為防范道德風險和變相融資,設置了明確而詳盡的規則。該產品實際上是基金產品與信托產品的共生物,形式上偏重于基金,實質上則是信托關系,而名義上卻是委托關系。從設立專門的資金賬戶和證券賬戶來看,集合資產管理業務具有信托特征。資金賬戶和證券賬戶,不管是以證券公司的名義設立,還是以集合資產管理組合的名義設立,標的所有權都發生了轉移,從而超越民法對于委托理財的規定,符合信托法的規定。因此,如果對集合資產管理業務按信托法的要求進行規范,更有利于發展。
從監管層面來看,如果將信托定位于信托投資公司從事的信托業務,而否認社會上已經存在的以委托面目出現的信托樣態,容易人為制造制度性風險。在我國當前金融經營分業管理的模式下,不能以主體身份判定營業特征,其他金融機構從事的信托業務也應該劃定為信托范疇,防止剝奪他們存在的合法基礎,尤其是信托機制本身就具有極強的脫法功效,管制之間的空白和沖突反而為其所用,這就可能釀造普遍的脫法行為,令大量交易行為處于非法與合法之間的灰色地帶。應當允許信托的多元化,否則這種“地下”信托容易引發新的交易安全問題。
立足信托關系的集合理財產品
我國金融機構選擇信托模式競爭理財市場的最重要也是最簡單的原因,即信托模式本身就是“好用”的金融工具?！昂糜谩敝饕钦f信托產品具有靈活性和規避管制的“自由基”,具有高度彈性空間,在打通不同金融市場以及金融與實業領域的間隙方面具有特別深刻的穿透力,同時又具有良好的集資效應,可以迅速覆蓋社會的機構投資者和自然人投資者。金融機構的金字招牌,吸引眾多停留在存款認知水準的百姓大眾的注意力。
在各類金融產品推出之際,監管機構應預先以法規形式明確禁止不當行為,防止和最大限度地減少逆向選擇的可能性。例如,防止假債券回購、假委托存款委托貸款、假信托業務等。否則,一旦問題暴露了時尋求解決辦法,往往代價沉重。尤其是利用信托機制集合投資或集合理財類的產品,因其規模大且善于規避管制,如果不強制安排交易結構和規范標準的法律結構,否認其信托性質和潛在的巨大風險,等待證券業、銀行業的將是信托投資公司已經走過的重重困難。
作為表外業務的理財產品本來應當由投資者承擔投資風險,但前提是金融機構作為受托人已盡法定和約定的善良管理和誠信義務。如果金融機構未盡義務,則應承擔信托責任或者最低也是違約責任、過錯賠償責任,由表外強制轉化為表內。金融企業的表外業務并不一定是無風險的業務,事實證明,大量的表外業務可能是風險過大或者在一定觸發因素、誘導因素出現時容易轉化為現實風險。我國普通投資者對投資風險意識比較淡薄,同時,他們并不能有效區分表外和表內金融產品的風險度,在選擇金融產品時往往是依據金融從業人員的解釋和廣告,甚至僅僅憑借金融機構的看板和條幅來購買。而事實上,很多銀行集合理財產品從一開始就已經走樣,例如規定收益率;券商的集合理財產品亦未脫此窠臼,例如在文件中規定“客戶在封閉期內可優先獲得3%的凈值增長率,低于部分管理人用投入資金補足”,在措辭上使用“優先獲得”,也就是對投資者在封閉期內的收益作出保證,實為隱性保底條款。
信任制度下的集合理財產品滿足投資安全和投資效率的需要
集合理財產品按照信托法所規定和塑造的信托關系進行規范,不僅僅是因為我國已經頒布了《信托法》,引入了信托制度,而是因為信托制度所固有和特有的功能以及制度張力可以滿足集合投資所必需的投資安全和效率的要求。相反,基于委托關系的制度,則不如信托制度提供的安排更加具有安全性和效率性。
信托制度對投資安全性的保障
信托財產獨立性是信托制度的最重要法律原理。信托財產的獨立性原理,使得信托財產與委托人、受托人、受益人以及其他的信托財產之間的風險隔離開來,大大減少了信托財產所面臨的法律風險,是一種有效的破產隔離財產保護方式。
在信托制度確立的權利架構中,受托人雖然是以自己的名義對信托財產進行投資運作,但是受托人所擁有的權限并不是無限度的。委托人可以在信托合同中明確規定受托人管理、運用、處分信托財產的方法,或者對受托人運用信托財產提出明確的風險保障標準,對受托人的管理權限作出明確規定和限制。委托人對信托財產運用標準的限制,可以大大提高投資的安全性。
在信托制度確立的義務架構中,信托關系中的受托人法定義務比委托關系中的受托人法定義務嚴厲,受托人管理信托財產,必須恪盡職守,履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務。信托法要求受托人將其個人財產與信托財產分離,使信托財產形成一個獨立的財產實體,免受當事人(委托人、受托人、受益人)的債權人追索,保持其相應的獨立性和穩定性,這是委托制度所不能具備的。
信托制度對投資效率的保障
信托法規范為信托當事人進行交易提供了訂立信托契約的標準,并為建立信托關系提供了“一套強制性的標準化約款,可以大大降低締約的交易成本?！蓖ㄟ^提供受托人義務,包括忠實義務和善良管理義務等信托法的默示規則,為交易主體提供了效率。信托法中,許多任意性條款為當事人確定權利義務提供了極大便利。而投基資金領域信托契約的標準合同形式,大大減少了基金當事人之間的交易成本。
信托法以信托財產的獨立性為核心,整體安排與信托財產有關的諸多法律關系,以便實現設立信托的目的。信托法不但使信托當事人通過信托合同的方式,建立信托結構妥善處理,相互間權利義務變得相當方便,并且對當事人與信托財產、各當事人自己的債權人與信托財產,及信托財產與交易第三人之間復雜的責任體系作出了整體妥當安排。尤其是信托通過受益權的分割、分層等與證券市場有機結合起來,在資產證券化領域巧妙運用,促進了金融資產的交易效率。
委托關系中的委托人并不是以所有權人身份運用的信托財產,因而在交易時往往需要提交授權文件等,并履行必要的確認手續,這樣做往往持續時間較短,往往是一事一委托,受托人的自在委托法律關系中十分脆弱,受托人常常缺乏對受托財產中長期投資盈利的戰略考慮,因而交易效率不高。在信托制度中,受托人運用信托財產時,是以所有權人名義進行交易,而且受托人往往是基于受托財產的中長期戰略目標進行管理、運用、處分,故交易效率顯然高于制度。
受托人的管理運用權和財產托管權能分化,產生了投資基金的法律架構。此外,賬戶管理的職能也可以由專門銀行負責,出現了年金分權制衡模式。這種法定化和定型化結構是市場長期選擇的結果,也是法律強制擬制的產物。將金融市場上出現的集合投資或理財計劃規范為信托,有利于更好地利用信托法原理調整和規范當事人之間的法律關系,保護當事人權益,并促使監管部門統一監管信托業務。
隨著我國普通民眾財富的累積,人們日益要求金融機構豐富和發揮代客理財的金融功能。信托與證券、公司、等最普遍的交易手段日益結合,融入現代金融市場,成為規范和引領投資、融資和理財行為的基礎性制度單元。因此,運用信托完善我國集合投資制度是一種優質的選擇。目前,券商理財、銀行人民幣理財尚游離在信托之外,反映了在分業經營格局下不同金融監管機構的監管關系協調性尚嫌不足,各監管部門應摒棄過去作為行業代言人的角色,將監管目標始終定位于保護投資人利益之上,從界定集合理財的信托關系入手,拋棄分業監管門戶之見和利益之爭,統一對集合投資行為定章立制,防范金融風險。
參考文獻:
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2.王文宇.新金融法[M].中國政法大學出版社,2003
篇3
歷時三年的證券行業綜合治理已圓滿收官，券商集合理財產品將隨著券商行業的“涅重生”迎來發展的春天。
券商資產管理業務始于1996年的大牛市，炙熱于1999年的“5.19”行情，并一直綿延不息。由于操作不透明、信息披露不充分、監管力度不強等因素的存在，最初的資產管理業務成為券商的一種變相拆借融資的途徑。券商挪用客戶委托資金進行自營、“坐莊”等事件時有發生，券商資產管理業務逐步陷入一片混亂，只是這一切問題都暫時被牛市所掩蓋。
2003年底,證監會公布了《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》,對定向資產管理業務,集合資產管理業務和專項資產管理業務做出總體規定，但為時已晚。2004年起，南方證券等違規券商相繼爆出因受托理財出現巨額虧損,證監會于9月底叫停該業務。2004年10月，證監會《關于推進證券創新活動有關問題的通知》明確規定,在集合資產管理業務開展初期，證監會僅允許創新試點類證券公司試行辦理此項業務，待積累一定經驗進一步完善后，再逐步擴大范圍。
經過一系列整治后，中國證監會于2005年2月23日批準了光大證券“光大陽光集合資產管理計劃”的設立申請，這是中國證券市場有史以來經證監會審核批準的第一只集合資產管理計劃。首只券商集合理財產品（均指證券公司集合資產管理計劃）的推出，標志著券商資產管理業務將在產品、服務、營銷等方面開始全面轉型，券商開始走上從理財“莊家”向理財專家轉變的道路。隨后獲批的廣發證券集合資產管理計劃“廣發理財2號”率先于2005年3月28日正式宣告成立，成為國內證券公司正式成立的第一只集合理財計劃。
券商集合理財產品穩步發展
自第一只真正意義上的券商集合理財產品“光大陽光”發行以來，券商集合理財走上了穩步發展、積極創新的道路。近幾年，券商集合理財逐步建立了從債券型到混合型，從FOF（FundToFund）到貨幣型，從股票型再到QDII等較為完善的產品線，為各種不同風險收益特征和理財需求的客戶提供專業的資產管理服務。
券商集合理財產品與基金有別
由于募集對象僅限于發行該產品的證券公司自身已有客戶，或其他推廣機構客戶，且不得通過公共媒體進行推廣，因此券商集合理財產品略顯神秘，眾多投資者對其知之甚少。
與證券投資基金面向大眾投資者不同，券商集合理財產品更主要的是面向高端客戶，進入門檻相對較高，且各產品的投資范圍、存續期限更加靈活自由。與證券投資基金追求相對排名不同，券商集合理財產品由于存在業績提成條款，更加追求絕對收益。為了體現產品管理者對旗下理財產品的信心及對客戶利益的保障，管理者一般會在產品發行期以自有資金認購一定比例的發行份額（產品存續期內可以繼續申購，但不準贖回），在一定程度上保證投資者的本金及收益率。
與證券投資基金具有良好的流動性不同，多數券商集合理財產品為使產品運作獲得更好的持續性，其申購贖回日期均有一定程度的限制。（見表1）
與證券投資基金的快速發展不同，由于歷史原因，券商集合理財產品的發行一直相對謹慎，發行數量與規模均遠小于同期發行的證券投資基金。從第一只券商集合理財產品成立起至2008年10月31日，國內券商共發行各類券商集合理財產品45只，募集資金規模達642.13億元，而同期發行的各類證券投資基金數量達272只，募集資金規模達1.25萬億。
從券商集合理財產品發行本身來看，在2007年股市大幅上漲期間，產品獲批數量反而有所減少，僅8只，這也在一定程度上反映了管理層的謹慎態度。股市的大幅上漲明顯帶動了投資者的投資熱情，盡管2007年發行產品數量最少，但募集規模卻是歷年最大，單只產品平均募集規模遠高于其他年份。
產品投資者結構：以個人投資者為主
從歷年產品的募集情況來看，與證券投資基金類似，個人投資者也是投資券商集合理財產品的主力軍，這也從某種程度上體現了券商集合理財產品作為一種定位高端個人客戶的理財產品存在的必要性和合理性。
現存券商集合理財產品以混合型、FOF居多
在過去幾年中，券商集合理財產品逐步發展壯大，目前在運營產品為37只，管理資產規模達460.55億元，投資范圍覆蓋了國內股票、債券、基金、貨幣市場及部分國際資本市場。從各類型產品看，投資范圍較為靈活、收益風險比較低的混合型、FOF產品發展相對較快，產品數量、規模均相對較大，而風險較高的股票型基金發展則較為落后。（見圖1）
到期產品表現優異
與開放式證券投資基金具有無限期限不同，券商集合理財產品一般都具有一個固定的期限，且平均期限不長，多數為2、3或5年。從2003年至今，已有6只不同類型的產品到期，未到期的產品平均剩余年限也相對較短，僅2-3年左右，2009年將迎來一批產品的集中到期。
從已到期產品來看，各類型產品在存續期間均獲得了正收益，但各類型產品收益差距較大。其中混合型產品東方紅1號表現最為突出，累計收益率高達198.45%，這主要是由于其在牛市中一直保持65%左右的股票倉位。三只債券型基金中，國信金理財穩得受益也因持股倉位最高（17%左右）而在2006年、2007年股市上漲中受益頗多。收益、風險居中的招商基金寶一直保持較高的基金倉位（80%左右），累計凈值增長率達98.58%。另外招商基金寶還披露了其期末個人持有比例高達80.55%，也部分反映了目前券商集合理財產品的投資者結構。
券商集合理財產品更顯謹慎
三季度股市債市冰火兩重天
三季度，股市、債市行情出現了明顯分化。股市依舊表現低迷，“奧運行情”未能如期而至，相反在奧運前后市場還迎來了暴跌。進入9月份，受雷曼破產、AIG被接管等消息影響，全球股市迎來了一場金融風暴。盡管其后政府出臺的降低印花稅、匯金宣布增持銀行股等消息刺激股市掀起強勁反彈，然而這僅是曇花一現，投資者對經濟擔憂繼續加劇，股指再次掉頭向下。與此相反，隨著國際大宗商品價格持續創出新低，全球通脹壓力及預期大幅減輕，債市在橫盤整理了幾個月后，于8月下旬迎來了反彈行情。9月，隨著央行宣布下調存款準備金率和貸款基準利率，降息周期預期升起，債市迎來了一輪新的牛市行情。
從各類型產品表現上看，券商FOF產品平均表現要遠好于主要投資于股票的產品，一方面由于FOF經過二次風險分散，較大程度的減輕了股市帶來的系統性風險；另一方面其平均持有的基金倉位仍較高，近70%，可能其中有部分投資于債券型基金。從持股倉位上看，券商股票型、混合型產品均顯得比較謹慎，三季度末分別持有59.05%、55.37%的股票，遠低于股票型、混合型基金72.13%、61.44%的股票倉位。債券型產品方面，券商債券型產品明顯跑輸偏債型基金，這主要與券商債券型產品股票（基金）倉位過高有關。受美國次貸風暴影響，境外股市在三季度也同樣出現大幅下跌，QDII產品凈值也明顯縮水，唯一的QDII產品中金大中華股票配置明顯更為謹慎，表現遠好于QDII基金平均水平。（見圖2）
各類型券商集合理財產品表現差異明顯
股票型產品：整體來看，券商股票型產品受股市持續下跌的影響明顯，除了2006年成立的中金股票精選成立以來累計收益表現優異外，其余均表現一般，特別是去年9月成立的上海證券理財1號由于成立以來就基本進入熊市，累計凈值表現最后，下跌46.41%。總體來看，幾只券商股票型產品2008年以來業績表現不相上下，與股票型基金平均表現也基本一致，三季度會更顯謹慎一些。
混合型、FOF產品：與股票型產品相比，FOF及混合型產品波動相對較小，業績表現要稍好于平衡型基金。其中FOF產品可以通過購買基金來間接購買股票，盡管其所持有基金比例較高，但由于基金本身持股倉位較低，因此FOF產品實際持有的股票倉位也會較低，這樣能夠較好的化解股票市場下跌帶來的系統性風險。
篇4
“相較于銀行存款和實業投資，信托理財的高收益顯然對于那些擁有大把現金的上市公司更具吸引力?！蔽髂县斀洿髮W信托與理財研究所普益財富信托研究員趙揚在接受《金融理財》記者采訪時表示。由于近期以來“打新”收益的日漸枯竭，也讓這一投資渠道更加受到青睞。
然而也有信托專家對于這股信托理財熱潮進行了客觀分析并指出了可能存在的相關風險。該人士強調，在購買信托理財產品時，選擇資金實力強、誠信度高、資產狀況良好和歷史業績好的信托公司尤為重要。
年收益近7％
近年來，由于銀行利率走低，信托理財逐漸成為市場熱點，而信托理財在2009年取得的驕人收益更是對上市公司具有很強的吸引力。相關數據顯示，2009年，信托理財產品投資領域重點布局于政府基礎設施、房地產、證券市場，及時分享了中國經濟復蘇成果，實現了平均年收益近7％的穩定回報。
據了解，目前信托產品投資期限一般為1－2年，年化收益率一般為6.5-8％，高出銀行同期存款收益4個百分點。信托產品單筆購買金額越高，收益率也越高，尤其是持續復合投資優勢明顯。
信托理財的高收益吸引了眾多資金充足的上市公司參與，而“打新”收益的大幅縮水更使得這一現象愈發火爆。
由于自有資金充足，為了提升公司自有資金使用效率，增加自有資金收益。東阿阿膠公告稱，將利用自有資金人民幣2億元購買中國農業銀行股份有限公司聊城市分行“本利豐”人民幣信托理財產品，該理財產品為保本浮動收益型，預期年收益率為4％，期限為1年，資金將運用于農業銀行優質客戶的信托貸款項目。東阿阿膠強調，公司資金較為充裕，用于購買人民幣理財產品，不影響公司正常的生產經營，并能夠提高自有資金的收益。
由于現金充裕，東阿阿膠一直在尋求投資渠道。由于在同時轉讓博奧生物有限公司及鴻元控股集團兩公司股權后，其有望獲得近億元的轉讓款，使得這種欲望更加強烈。 相較于東阿阿膠，另一家上市公司新安股份對于信托理財的偏愛更加強烈，短短數月內其已連續三次進行信托理財投資。
2009年11月，因完成增發而現金流充足的新安股份就與杭州工商信托合作，投資5000萬元向南京金盛國際家居市場經營管理有限公司發放為期半年的貸款。
根據公司披露，公司于2009年11月12日與杭州工商信托簽署了資金信托合同，公司將人民幣5000萬元資金委托給杭州工商信托，向南京金盛國際家居市場經營管理有限公司發放貸款。雙方規定，貸款期限為6個月，合同項下預期信托資金年收益率為10％。同時，金盛家居以其持有的南京金盛裝飾市場經營管理有限公司33％的股權向杭州工商信托質押，用于擔保金盛家居在《借款合同》項下義務的履行。
目前，央行人民幣半年期存款基準利率為1.98％，而新安股份這一資金信托合同的預期收益率要遠高于此，達到10％。若按期完成，新安股份將獲得500萬元的投資收益。
2009年末，新安股份再度與杭州工商信托簽署了欣博房產信托貸款項目集合資金信托計劃(規模為9000萬份信托單位，每份面值為人民幣1元)資金信托合同。公司將3000萬元自有資金委托給杭州工商信托進行管理，貸款給上海欣博房地產有限公司用于房產項目的開發建設，貸款期限為1年，信托計劃項的預計年收益率仍為10％。
今年2月，新安股份與杭州工商信托第三次攜手，雙方簽署了杭信?飛鷹房地產投資集合資金信托計劃信托合同。公司將以2000萬元資金認購杭信?飛鷹房地產投資集合資金信托計劃2000份信托單位，用于房地產項目開發建設，本次投資預期年收益率10％。
而新安股份連續出手進行信托理財投資，與其現金充沛不無關系。
2009年8月，新安股份通過公開增發，以每股高達44.68元的價格成功發行了2193萬股，這使得公司獲得了近10億元的募集資金。相關募集資項目后，除投向相關項目外，新安股份還以本次增發A股募集資金11336.77萬元置換公司預先已投入募集資金投資項目。
上述資金到賬后，新安股份資金更加充沛。公司2008年年報顯示，其2008年末的經營現金流高達18.60億元，每股經營現金流達到6.48元。
為了提高資金效益，此前新安股份董事會已同意公司在符合國家法律法規及保障投資資金安全的前提下，根據公司章程規定的權限，在不超過當期凈資產15％的總額，單項投資不超過凈資產10％的范圍內，進行相關委托理財等投資，資金來源為自有資金。
冷對相關風險
2008年以來，隨著國際金融海嘯的發生及蔓延，房地產、證券市場大幅波動，銀行發行的理財產品頻現“零收益”“負收益”，在這樣的情況下，信托理財這種方式愈發受到市場各方的青睞。業內人士表示，上市公司如此樂衷于信托理財，無疑是看中其預期的可觀收益，但信托理財的風險也應引起關注。
曾經斥資1.1億元進行信托理財的ST東源，就擬提前終止重慶國有企業環保動遷項目集合資金信托合同。該信托計劃于2007年9月13日成立，信托期限為3年，原定于2010年9月到期。
信托業內人士認為，上市公司投資信托理財產品時，應盡量選擇資金實力強、誠信度高、資產狀況良好的信托公司，并關注以下幾個問題。
首先，信托產品的盈利前景最關鍵。目前市場上的信托產品大多為集合資金信托計劃，即事先確定信托資金的具體投向。因此，在購買信托理財產品時要關注信托項目的好壞，因為這都關系著投資者的本金及收益是否能夠到期按時獲取。
篇5
“8號文”原稱《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，重點是規范非標準化債權資產（下稱“非標資產”），對理財資金投資非標資產的余額設定了比例限制。
文件下發后一度引發市場擔憂，A股銀行板塊受挫明顯。但是兩個月后再看其影響，似乎已經不那么大了，對于完成指標要求，各銀行也各有招數。
非標資產遭熱搶
自3月底銀監會下發“8號文”后，在證券公司營業部工作的張浩（化名）比以往更忙碌。
“要找銀行的非標資產啊?！睆埡普f。
根據“8號文”內定義，非標資產是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產，包括但不限于信貸資產、信托貸款、委托債權、承兌匯票、信用證、應收賬款、各類受（收）益權、帶回購條款的股權性融資等。
因為前幾年對信貸額度和流向的緊張控制，表內融資需求被迫轉向表外，非信貸融資開始繁榮，非標資產水漲船高。
在“8號文”前，非標資產是構成銀行理財資產池的重要部分，游離于資產負債表外，同時與理財產品資金的投向也沒有做到一一對應，故存在潛在風險。為控制風險、規范業務，“8號文”應運而生。
對此，很多券商、基金公司子公司認為這是一個“商機”。
“幫助銀行為非標資產做包裝，我們從中也能賺些費用?！睆埡普f。
多年來，券商資管一直沒有更多的金融創新，很多時候都是搶做銀行不方便做的業務?；鸸咀庸疽驗槭切鲁闪?，還沒有更多的業務內容可做，因此對非標資產同樣感興趣。
相較而言，以往在非標資產方面與銀行早就有合作的信托，在“8號文”下發后，因為券商、基金子公司的加入，合作優勢大為削弱。
值得一提的是，對于非標資產業務，一些自營資金和風險資本額度寬裕的銀行也很有興趣。
“對非標資產感興趣的機構不少，在拜訪客戶時經常能碰到其他機構的人。”張浩說。
不過，因為擔保問題，也有部分機構對此持謹慎態度。
8號文中第八條規定：商業銀行不得為非標準化債權資產或股權性資產融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z。
“不能提供擔保，如果發生風險呢？我們不能去冒這個險。”上海一位券商人士表示。
但張浩認為無礙?！拔覀冎皇翘峁┩ǖ溃回撠煶袚L險，一旦發生風險，我們在合同條款中設有退出機制?！?/p>
三種達標途徑
無論如何，非標資產超標的銀行都要想辦法達標。張浩告訴記者：“達標不難?！?/p>
首先，一部分非標資產因為期限短，等其自然到期了結即可，這部分不需要太過操心。
第二是通過其他機構渠道包裝，比如券商?！白龇ê芎唵?，就是我們把非標資產打包，通過資產管理計劃包裝成一個小集合，然后讓銀行理財資金來認購。”張浩稱。
將非標資產包裝成集合資產管理計劃即轉換成了有期限、可流通的標準資產，同時銀行理財資金認購時也實現了理財產品與投資資產的對應，規避了“8號文”第二條規定“商業銀行應實現每個理財產品與所投資資產（標的物）的對應，做到每個產品單獨管理、建賬和核算。”
以往理財產品資金投向模糊，不知所終，經過包裝后，投資者自然認為資金是投向了具體的資產管理計劃，但事實上，內容還是過去那些。
除了包裝成集合資產管理計劃，另外一種可用方法就是包裝成中小企業私募債，“但是這個量很小，試點還沒有擴展開。”張浩表示。
其他機構渠道做法與券商類似，無非是充當一個通道作用?！巴ǖ蕾M在千分之三到五，并不高?！睆埡普f。
第三是銀行內部以及銀行之間的消化。“多數非標資產質量不錯，收益也不錯，假借他人之手，平白讓出部分收益也有些可惜?！币晃怀巧绦匈Y產管理部門人士表示。
因此有的銀行就用自營資金買自家理財賬戶中的非標資產，但是如此做法又會造成風險資產額度占用。
于是，有的風險資產額度偏緊的銀行選擇和其他銀行互買，即互相購買對方的非標資產，這種做法較自營資金購買來說，風險資產額度占用較小。
監管目的未落空
既然銀行有辦法化解難題，順利實現達標，那么是否意味著監管目的落空？
銀行業內人士對此不認同，認為“8號文”更推進了金融創新的發展。
興業銀行董秘唐斌在接受媒體采訪時認為，在8號文中對非標資產明確定義，實際上是進一步明確了銀行能夠從事的非標資產業務的范圍，它囊括了近年來銀行所從事的非標業務的主要種類，相當于為銀行過去所從事的各類非標業務正名。
“這些年來，銀行理財業務發展得很快，但許多非標產品作為表外理財的基礎資產，始終沒有明確的名分。實踐表明，理財業務是為了滿足客戶的理財需求而產生的，是利率市場化的產物。此次‘8號文’表明了監管機構對近年來銀行創設理財產品實踐的肯定，以規范文件的形式予以認可。換句話說，這類非標業務可以在規范的基礎上進一步發展?！碧票蟊硎?。
篇6
序號
類型
產品名稱
發行機構
推介期間
1.
人民幣理財
陽光理財“T計劃”第四期
光大銀行
2006.9.1～9.11
2.
外匯理財
紅籌股籃子掛鉤結構性存款
荷蘭銀行
2006.9.1～9.22
3.
外匯理財
“平安儲蓄”協議存款第十二期
平安銀行
2006.9.1～9.30
4.
債券
2006年憑證式（四期）國債
財政部
2006.9.1～9.30
5.
人民幣理財
人民幣理財集合計劃3期
中信銀行
2006.9.4～9.14
6.
外匯理財
“股票掛鉤保本投資產品―可自動贖回”
恒生銀行
2006.9.4～9.15
7.
信托
銅黃高速公路整治工程項目計劃
陜西國投
2006.9.4～9.16
8.
基金
博時價值增長二號
博時基金
2006.9.4～9.22
9.
外匯理財
投資大師優選組合掛鉤結構性存款
荷蘭銀行
2006.9.4～9.30
10.
信托
錦繡樂購大賣場財產權信托
上海國投
2006.9.4～9.30
11.
信托
浦發國際金融中心B座不動產受益權
中原信托
2006.9.4～10.26
12.
債券
2006年記帳式（十四期）國債
財政部
2006.9.5～9.8
13.
外匯理財
“匯聚寶”外匯理財0609期
中國銀行
2006.9.5～9.12
14.
人民幣理財
“非凡”人民幣理財第九期、十期
民生銀行
2006.9.5～9.14
15.
外匯理財
“匯利豐”外匯理財06年第九期
農業銀行
2006.9.6～9.19
16.
外匯理財
“理財寶”外匯理財0613期
中信銀行
2006.9.7～9.18
17.
人民幣理財
“匯理財”人民幣理財第六期
浦發銀行
2006.9.7～9.20
18.
外匯理財
“匯理財”外匯理財第六期
浦發銀行
2006.9.7～9.20
19.
外匯理財
“匯得盈”外匯理財0612期
建設銀行
2006.9.7～9.25
20.
基金
華夏平穩增長混合型基金
華夏基金
2006.9.8～9.26
21.
信托
潤豐貳號集合申購新股資金信托計劃
重慶國投
2006.9.8起
22.
信托
南光股份格蘭云天大酒店項目
深圳國投
2006.9.8～10.18
23.
人民幣理財
“利得盈”人民幣理財第十期
建設銀行
2006.9.11～9.15
24.
債券
06贛投債
江西省投資集團
2006.9.11～9.15
25.
外匯理財
“心喜”外匯理財第二十一期
北京銀行
2006.9.11～9.20
26.
外匯理財
“金鑫”系列外匯理財0609期
上海銀行
2006.9.11～9.22
27.
外匯理財
陽光理財“A計劃”06年第十二期
光大銀行
2006.9.11～9.25
28.
外匯理財
“豐收”外匯理財第四期優利存款
廣發銀行
2006.9.11～9.29
29.
基金
海富通風格優勢股票型基金
海富通基金
2006.9.11～10.13
30.
信托
家樂福商業物業投資集合資金信托計劃
中原信托
2006.9.11～10.26
31.
信托
上市公司股權收益權投資資金信托產品
上海國投
2006.9.12～9.30
32.
人民幣理財
“金葵花”人民幣債券理財計劃
招商銀行
2006.9.13～9.20
33.
人民幣理財
“聚財寶” F計劃
深發展銀行
2006.9.13～9.26
34.
基金
華安國際配置基金
華安基金
2006.9.13～10.20
35.
人民幣理財
人民幣理財集合計劃4期
中信銀行
2006.9.14～9.18
36.
基金
上投摩根成長先鋒股票型基金
上投摩根
2006.9.14～9.15
37.
債券
2006年記帳式（十五期）國債
財政部
2006.9.15～9.20
38.
人民幣理財
點金公司理財穩健系列
招商銀行
2006.9.15～9.27
39.
人民幣理財
“萬利寶”人民幣理財
興業銀行
2006.9.18～9.20
40.
外匯理財
“萬匯通”外匯理財
興業銀行
2006.9.18～9.21
41.
外匯理財
股票籃子掛鉤保本投資產品
東亞銀行
2006.9.18～9.26
42.
外匯理財
“金葵花”穩健收益型產品
招商銀行
2006.9.18～9.27
43.
信托
江蘇沿江高速公路有限公司貸款項目
蘇州信托
2006.9.18～9.29
44.
基金
長信增利動態策略股票型基金
長信基金
2006.9.18～11.3
45.
基金
景順長城內需增長貳號
篇7
依據產品發行主體的不同,目前主流的投資產品大致分為銀行理財、開放式基金以及券商理財、信托產品等幾大類。其中銀行理財與基金又是市場的絕對力量,數以千萬計的投資者持有其中一種或多種理財產品。
據統計,2009年的銀行理財產品發行機構已經增至86家,產品發行數達到7566款,募集規模達到5萬億元以上;而截止到去年底,60家基金管理公司旗下共有基金557只,其中開放式基金526只,封閉式基金31只?；鹳Y產份額總規模為2.45萬億份,投資者賬戶總數為1.86億戶,真正成為大眾理財的第一品牌。
相比銀行理財與基金,券商理財規模較小,截至2009年底,80個券商集合理財產品的合計總規模為978億元。但隨著券商系資產管理公司相繼宣告成立,這一行業也同時迎來了快速發展期。
此外,陽光私募為信托業帶來了蓬勃生機,據統計,目前通過信托渠道發行的陽光私募產品超過了600只,其中證券投資類信托占據了絕大多數,也涌現出了許多優秀的投資管理人,管理人的知名度以及客戶對其投資理念的認同度成為購買的決定因素。
目前,開放式基金是以1000元起投,銀行理財產品以及限定性集合資產管理計劃(債券類券商理財產品)一般是以5萬元起投,非限定性券商理財產品(股票型和混合型)是以10萬元起投。而設定百萬元投資門檻的理財品種包括基金一對多、券商小集合以及陽光私募等。相比較而言,基金、銀行理財等更為適合普通投資者;而“一對多”等小眾理財產品更適合有一定經濟實力的投資者進行選擇。
在今年上半年A股市場大跌的情況下,股票型基金紛紛折戟。但“失之東隅,收之桑榆”,據天相統計顯示,自2010年年初至5月7日,隨著上證國債指數和企業債指數的搶眼表現,大部分債券基金實現了正收益,債券基金份額加權平均收益達2.07%,且債券基金申購與贖回手續費均較低,成為弱市中較好的資產配置標的。
由于基金一對多、券商小集合等小眾理財產品并沒有倉位的嚴格限制,這就賦予了管理人較大的運作空間。而從今年以來的表現來看,一些優秀產品的業績要好于普通公募產品,對于資產規模較大的投資者可側重配置。
篇8
本文將為你介紹近期各家機構推出的特色產品，在了解的前提下，看看有沒有適合你的產品呢？
市場做空機制不斷完善，產品發行方也開始布局相關產品，為投資者提供多空工具。相比股指期貨和融資融券的高門檻，券商和基金正積極開拓中小投資者，降低做空門檻。
基金瞄準小散戶
多空分級基金是通過多空搭配使得兩類子份額均成為帶有杠桿功能的高風險份額，成為繼股指期貨、融資融券、券商多空杠桿分級產品后的又一做空工具。與目前市場上的絕大多數分級基金——收益分配型的結構化分級基金，分為獲得約定收益低風險A份額，以及高杠桿高風險的B份額——區別不小。
中歐基金和中海基金均上報了掛鉤滬深300指數的多空分級基金，并且已獲證監會受理，這意味著基金行業首個做空性質的產品將面世，投資者可以密切關注多空分級產品的推出。
據華泰聯合基金研究中心總經理王群航分析，多空分級基金引入做空機制后，對A類約定收益份額的性質做了變更。A類被改為做空工具，即對A類份額做空，對B類份額做多，A類的風險變大了。
多空分級基金的看多、看空兩類份額均上市交易，投資者用股票賬戶就可以在二級市場交易買賣。門檻低、交易成本低同樣是其突出的優勢。分級基金子份額在二級市場僅需100元左右即可操作，無須保證金，只需支付交易傭金，適合中小投資者進行杠桿操作。
券商提供高杠桿
券商集合理財產品則走快一步，廣發證券率先推出“廣發金管家多空杠桿集合資產管理計劃”（以下簡稱廣發多空杠桿產品），光大證券也推出一款名為 “掛鉤滬深300指數分級1期”的對賭式理財產品。
廣發證券多空杠桿集合計劃分為三種不同的風險收益特征的份額種類，其中母份額具有低風險、低預期收益的特征。另外，還有兩類子份額：看漲份額及看跌份額。子份額的單位凈值分別與滬深300指數表現掛鉤，均具有放大風險、放大預期收益的特征。
根據該計劃的說明書，投資者最低需要10萬元認購該母份額，隨后投資者可根據自己對滬深300指數的走勢判斷，將母份額自由轉化為看漲或看跌子份額，以實現做空或者做多。
子份額的生成和轉換最低1000元即可申報，可以提高客戶操作的靈活性。同時，子份額的轉換費用相對較低，且可日內進行實時T+0轉換，成本較低、效率更高，尤其適合中小投資者客戶參與。
此外，該產品還在其他細節上模仿了當前股指期貨合約的設計。例如，該產品在每月第三個周五對所有多空子份額進行結算，所有子份額將統一折算為母份額后注銷，投資者可在下個交易日重新兌換子份額，相當于股指期貨交割當月合約后轉入下月合約。
光大證券的對賭式理財產品，分為A、B、C三類份額。A類份額收益掛鉤滬深300指數，若滬深300指數在計劃終止日收盤價等于或高于成立日收盤價，則A類份額收益為8.5%的固定收益；若滬深300指數在計劃終止日收盤價低于成立日收盤價，則A類份額收益為-2%。
同時，如果同期滬深300指數上漲，進取型的C類投資者本金全部損失；若滬深300指數在一年后下跌，無論跌幅多大，A類投資者虧損2%，即保留98%的本金，C類投資者則可獲得高達329%的投資回報。
值得注意的是，“光大陽光掛鉤300分級集合資產管理計劃”C份額的最低參與金額為100萬元。換句話說，如果產品到期時滬深300指數出現上漲，持有C份額的投資者將至少虧損100萬元，如果滬深300指數下跌，則可能獲得3倍收益。
盡管券商多空杠桿產品的推出為中小投資者做空股指敞開了大門，但由于這種產品具有放大風險和收益3倍的特殊性，如果投資者持有看漲或看跌份額，每日凈值的漲跌幅相當于3倍滬深300指數。而持有該產品子份額，投資者相當于以3倍杠桿做多或做空滬深300指數。投資者如果只認購廣發證券多空杠桿集合計劃母份額，而不轉換為子份額，這樣就相當于購買了一款幾乎沒有風險的貨幣型理財產品。
繼銀行短期理財產品、貨幣基金后，保證金理財再次成為市場關注的焦點。保證金理財瞄準的正是股民投資股票賬戶中因未滿倉而閑置的資金，在收盤后將賬戶上的閑錢去投資理財，“白天炒股，晚上理財”，真正是24小時全天候投資，在流動性上堪比活期存款。
對于這些閑置資金和閑置時間，股市投資者如果調配得當，充分利用保證金理財實現資金的“全年無休”，就可以獲得超額的收益。
券商保證金理財業務門檻高，自動化交易
去年，券商率先推出保證金理財業務，將這些資金用來投資一年期銀行短期存款、短期逆回購、貨幣市場基金、剩余期限不超過366天的固定收益類資產以及中國證監會允許投資的其他金融工具。
券商保證金產品實行的是T+0實時可用、T+1可取的模式。投資者只要一次簽約申購該產品，留存資金就會在收盤后自動進行理財投資，到下個交易日時，投資者就能夠拿到連本帶利的可用資金進行股票投資，而且，如果賬戶的保證金余額不足，閑置資金就會自動退出產品。這和活期一樣方便，不僅不會影響正常交易，反而還能實現收益全天候的投資目標。
券商保證金產品門檻一般為5萬元，在收費上，信達現金寶、國泰君安現金管家和華泰證券紫金天天發也有一定差異。如信達現金寶的固定費用主要分幾部分：付給券商的管理費，年費率0.7%；付給銀行的托管費，年費率0.05%；以及若產品年化收益率超過0.7%，則信達證券可提取其中的30%作為業績報酬。
國泰君安現金管理付給券商的管理費為年費率0.9%，付給銀行的托管費為年費率0.05%，并也有“若凈收益超過業績報酬預提基準收益，則對超過部分預提30%的業績報酬，否則不提取”的條規。比較起來費用略超過信達現金寶。
而華泰紫金天天發的費用則相對較低，除了相同付給銀行的托管費用為年費率0.05%，以及超過收益之后的提成，華泰紫金天天發不收取任何管理費，這樣一來要相比信達和國泰君安的產品少了0.7%～0.9%的費用。
保證金貨幣基金門檻低，贖回份額受限制
7000億元的證券保證金管理市場，每年非交易日多達120多天，顯然已經讓各大基金公司無法淡定。在券商推出保證金理財業務后，華寶基金、銀華基金、匯添富基金、易方達基金等公司保證金理財產品推出后，大成、工銀瑞信、招商等基金公司也將推出相關產品。
保證金理財貨幣基金，就是將貨幣基金的申購、贖回或者買賣轉移到交易所，讓投資貨幣基金的流程如同股票交易一樣。這樣，股票投資者賣出股票后可以立刻用閑置的保證金買入貨幣基金，或者賣出貨幣基金后立刻買入股票，無須辦理任何手續，也不影響正常交易，使得閑置的證券保證金獲得過去難以企及的使用效率。
相對于銀行理財產品或券商現金寶，門檻最低的是易方達保證金貨幣，每筆1元起，其他大多數如匯添富、華夏和華寶興業的基金產品是每筆申購1000元起，都遠遠低于銀行理財、券商保證金理財通常最低5萬元的門檻、回購10萬元的門檻。
保證金貨幣基金成本方面是零申購費率和零交易傭金；收益方面則大大高于活期存款，與傳統貨幣基金水平相當。據Wind數據顯示，2012年貨幣基金的平均收益率達到3.95%（A類）、4.14%（B類）。最近兩年歷史數據顯示，全市場貨幣基金的平均收益率遠高于隔夜回購，甚至還超越了7天回購利率。
保證金貨幣基金申購贖回的特點是，T日申購，T+1日可贖；T日贖回，資金T日可用、T+1日可取，使得基金的流動性管理時間更寬裕，有利于提高業績。門檻低、流動性高、投資標的安全，保證金貨幣基金也將成為基金公司做大規模的利器。
繼保本的公募基金、保本的銀行理財、有優先和劣后安排來保收益的信托計劃后，券商理財也推出了保本型產品。春節長假后，國泰君安證券推出市場上首只具有收益補償的混合型理財產品——君得穩。
君得穩投資經理張駿介紹，管理人將以自有資金參與君得穩，且承諾存續期內不退出，自有資金參與額為產品成立規模的20%，達到業內最高比例。通過這種利益捆綁、風險公擔的方式，管理人以自有資金為限，承擔年化3%的收益率補償，為投資者提供安全墊。
投資者認購并持有滿一個收益補償期（三年）才可以享受收益補償。當產品年化收益
目前，銀行、信托基本只提供保本短期理財產品，保本基金產品也只停留于保本，并不承諾收益。國泰君安此次推出三年期的首只保本保收益的產品，彌補了市場空白，極具吸引力。
作為混合型產品，君得穩投資范圍較為廣泛，投資一定比例的股票權益類標的，為產品獲得超額收益提供了可能性，投資者也可分享超額收益。但是管理人業績報酬比例較高，當年化收益率≥15%時，對3%～8%部分提取30%業績報酬，對8%～15%部分提取50%業績報酬，對超過15%的部分提取70%的業績報酬，遠遠高于私募基金20%的管理費用。
該款產品規定，產品規模上限為10億份，認購起點10萬元人民幣。由于規模的限制，眾多投資者可能購買不到該產品，不妨繼續關注券商集合理財產品，相信在券商創新的大背景下，會有更多券商推出類似產品。
陽光私募基金也沒有閑著，不少陽光私募產品將基金專戶納入產品標的，專門投資基金專戶的產品（TOF）批量涌現。
成立于1月30日的“五礦信托—晟乾穩健”的產品信托資金將用于基金專戶投資，并保障在投資限制之內操作，同時引入保管銀行對信托資金的運作進行監管，產品發行規模達到1.76億元。
此外，“東莞信托-匯信-科匯1號”的產品信托資金委托海富通基金進行專戶理財；去年10月成立的“東莞信托-匯信-易方達1號”則專門投資易方達旗下專戶產品。
除了這類TOF產品，越來越多的信托私募將基金專戶納入投資范圍。如2月6日成立的“五礦信托-艾億新融”就將基金專戶、券商定向資產管理計劃、券商集合資產管理計劃等列入投資標的。
篇9
自“信貸”新規以來,銀行理財產品市場首次再現“量價齊升”的繁榮景象,雖然絕對數量較上月無明顯變化,但如剔除春節因素影響,銀行理財產品市場的景氣指數則呈一路上漲態勢。另外,受市場中的流動性緊縮和加息預期影響,以人民幣信貸類理財產品作為參考樣本的收益指數也呈一路上漲態勢。匯率、股票和混合類產品的收益指數也呈小幅上漲態勢,有兩點需要注意:一是匯率類產品中花旗銀行發售了1款非保本浮動收益型產品,而且產品的本金最高損失額度高達-10%;二是121款混合類產品中只有農業銀行的10款保息浮動收益型可以評價,其他產品的信息透明度較低。
理財產品特點
2010年2月,銀行理財產品市場共發售產品402款,平均委托期限為0.53年,平均期望收益率和平均最差值分別為2.21%和1.66%;共統計到期產品234款,其中有23款產品提前終止,到期產品的平均委托期限和平均名義收益率分別為0.38年和2.95%,其中人民幣產品的平均名義年收益率為2.97%,高于總體平均水平2個BP,并且高于基準利率水平;共統計2款零收益產品,股票類和商品類產品各1款,均為結構類產品,其中商品類產品掛鉤于高盛農產品指數,股票類產品則掛鉤于中國移動、中國遠洋、中國交通建設、中國石油四只股票。
總體而言,共有如下三個主要特點:首先,信用和利率類產品的發行數量下降,增長幅度最大的莫過于混合類產品的發行數量,本月共發售產品121款,月環比漲幅為57.14%;其次,人民幣信貸類理財產品預期最高收益水平的漲幅明顯;最后,本月的銀行理財產品市場并未發售商品掛鉤結構性產品。
創新評述
從產品設計的角度而言, 農業銀行和花旗銀行分別發售了多結構混合和多維看跌產品,值得借鑒。農行第二期“金鑰匙匯利豐”人民幣理財E款的關鍵詞是保息、區間和限制性看漲,保息的意思是無論基礎資產表現如何,投資者到期都會獲得一定額度的收益;區間表示據觀察期內基礎資產是否落于設定區間而支付投資者不同額度的收益;限制性看漲的含義則表示如果觀察期內基礎資產的表現從未超過設定的上限,則支付投資者固定額度的收益。簡言之,在保息的基礎之上分層次多目標支付投資者的收益水平,在鎖定投資者基本收益的基礎之上博取高收益。
花旗銀行發售1款掛鉤美元兌蘭特、美元兌盧布和美元兌盧比的多維看跌型產品,屬于鮮有的多維看跌型產品,其主要特點有四個方面:其一,1年期產品每半年觀察一次;其二,在每個觀察期內,較期初價格而言,如果存在下跌的基礎資產,產品將取得一定額度的正收益,否則收益為零;其三,兩個觀察期支付的預期最高收益水平不同;其四,如果在第二期末存在某一基礎資產出現了一定程度的上漲,則產品本金將與漲幅最高的基礎資產表現的負數掛鉤,從而隱藏了一定程度的本金損失風險,值得警惕。
深發展銀行發售的“金娃娃”2010年1號人民幣理財產品將實期結合型產品的設計理念再次提升到了一個新高度,其主要創新是用實物黃金支付投資者的收益水平。2009年5月,中信銀行發售的“金+金”理財計劃1期人民幣信貸資產產品也是用實物黃金支付投資者的收益水平。二者的主要區別在于前者是前端支付,深發展銀行產品的說明書中明確規定“產品募集結束15個工作日內可以到認購網點領取金條”;后者則是后端支付,中信銀行的產品說明書中則標明“如果信貸資產年化收益達2.5%以上,且到期日上海金交所Au999加權平均價不高于292元/克,收益將以‘實物黃金+現金’形式分配,即不足黃金最小規格部分的尾款用現金方式支付?！?/p>
“新規”概覽
由地方政府搭建的投融資平臺通常借道信托公司進行融資,然而,隨著監管機構和金融機構對地方債務負擔過重的擔憂越來越重,監管相繼出臺了兩項與信托業務有關的“新規”。
《關于加強信托公司結構化信托業務監管有關問題的通知》的主要內容有兩點:其一,界定次級受益人資格,需符合《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》規定的合格投資者,投資門檻不得低于100萬;其二,規定單一公司股票的投資不高于信托資產凈值20%,并設置止損線。
《關于加強信托公司房地產業務監管有關問題的通知》規定如下三個方面的主要內容:第一,信托公司以結構化方式設計房地產集合資金信托計劃,其優先和劣后受益權比例不得高于3∶1;第二,信托公司不得以信托資金發放土地儲備貸款,土地儲備貸款是指向借款人發放的用于土地收購及土地前期開發、整理的貸款;第三,商業銀行個人理財產品投資房地產信托產品的,理財客戶應符合《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中有關合格投資者的規定。
策略建議
歷經6年,銀行理財產品市場的發展已經基本走過1.0時代,即經歷了萌芽、發展和整頓三個主要階段,正邁入成熟發展階段。然而,對監管機構而言,應謹防在解決當前問題的同時卻滋生新層次的問題,組合管理類產品的信息透明度問題便是適例。具體而言,為限制商業銀行信貸資產的“出表術”,監管機構出臺規定禁止商業銀行設立的信托計劃購買本行的信貸資產。面對“新規”,商業銀行則采取發售內置信貸資產的組合管理類產品和交叉持貸兩種替代方式,然而組合管理產品的信息透明度較低,“按下葫蘆浮起瓢”,值得監管機構關注。
篇10
【關鍵詞信托 產品創新 發展狀況
一、信托業發展概況
（一）法律法規的完善
2007年以來，我國信托業管理的資產規模迅速增長，2013年底，超過保險和基金行業，成為與銀行、保險等行業并存的四大金融業之一。在這個時期內，相關法律法規得到不斷完善。2007年3月，銀監會正式開始實施《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，辦法規定，對信托業實施分類監管。與此同時，銀監會也頒布了其他一系列章程，規范信托公司的業務標準，進一步加強管理。2010年7月，銀監會出臺了《信托公司凈資本管理辦法》，該辦法旨在進一步加強，信托公司的風險管理，建立起了以凈資本為核心的風險控制體系，結束了信托行業粗放經營模式，終結了過去可以無限做大資產管理規模的歷史。
信托公司的業務定位主要集中在兩方面，即開展信托資金為主的商業信托和家庭財產信托為主的私人信托。由于我國的現實國情，私人信托業務尚不發達。加上相關法律尚不完善，信托公司的主要業務集中在商業信托領域。目前，信托公司的主要金融功能有：第一，根據委托人的意愿，不管是個人委托還是機構委托，把資金用于指定用途。這時信托公司不是M行主動管理，而只是提供資金管理服務。其中占比重較大的是來自銀行的委托資金。第二，信托融資，即以私募方式發行集合資金信托計劃。是向合格投資人募集資金來為企業提供借貸資金或提供項目融資。雖然監管部門不允許機構向投資者承諾收益，但是投資人把這類集合產品的預期收益率看作固定收益，而信托公司為了信譽，迫于競爭壓力，一般也將其作為保本保收益業務。在這一功能下，集合資金信托業務是信托公司業務收入的主要來源。第三，為委托人提供投資管理服務，運用私募發行集合信托資金計劃，將募集的資金投入證券市場或競購尚未上市公司的股權，以此來獲得投資收益。
（二）業務發展狀況
2007年后，我國信托業開始進入高速發展時期，信托理財成為了最主要的盈利模式。在法律監管體制不斷完善的基礎上，從2007年到2013年，信托管理的資產從1.2萬億增加到10萬億，增長近8倍。而據中國信托業協會提供的數據，截至2016年年末，全國68家信托公司管理的信托資產規模達20.22萬億，同比增長24.01%，環比增長11.29%。特別是在2008年后，銀信理財合作業務開始發展，帶來了信托業的井噴式增長。但是2010年下半年開始，監管部門開始收緊政策口子，加大了對信托業的監管力度，銀監會出臺了一系列規范銀信理財合作業務的監管文件，銀行、信托合作業務增勢放緩。
相比之下，集合信托產品的發展迅猛。證券信托投資計劃的范圍已經不是僅僅停留在二級市場，而是擴展到了一、二級市場。這其中，房地產信托規模龐大，發展日漸成熟，不斷涌現具有創新性的集合資金計劃，如TOT、QDIU REITs等新興業務處在不斷探索之中。2010年底，全行業經營收入283. 95億元，信托業務收入166.86億元，占比達58.76%，首次超過固有業務收入。2011年底，集合資金信托和非銀信合作項下大客戶驅動的單一資金規模合計3.31萬億元，占同期信托總規模的比例達到62.44%，標志著以高端客戶驅動的信托業務發展模式得以確立。
（1）總體發行情況。截至2011年8月，信托業年平均發行規模從2007年的1000億元增長到4500億元。發行規模與發行數量均有了較大幅度的增長，發行規模的增長迅速，增長率達到100%。于此同時，信托產品期限逐漸縮短，從原來的2.25年縮短到平均期限1.96年。
（2）資金運用行業。從信托業資金運用的行業而言，2009年以前，證券投資、貸款領域的資金運用較多，2009 年后權益類投資的增長速度最快。
從投資領域來看，2009年后，房地產信托產品的發行規模隨著樓市的不斷升溫，迅速攀升，房地產信托成為僅次于金融業信托的第二大行業，占據了十分重要的位置。
二、產品創新
（一）消費信托
在消費信托（consumer trust）法律關系中，信托公司作為受托人，按照消費者（即委托人）的意愿，將信托資金用于購買指定產品，并為受益人消費權益的實現提供監督和管理服務，從而在滿足受益人特定消費需求的同時，實現消費者權益的保護。
（二）消費信托優勢分析
（1）消費者。從消費者的角度而言，消費信托，能夠幫助消費者節省開支，并有效實現消費者權益的保護。消費信托能實現零散資金的有效集中，從而讓消費者以最優的價格享受到最好的商品或服務，參與消費信托的消費者，實際支付的商品價格基本上能低于市場價格的20%左右，并且在消費有效使用期限內，支付的價格沒有變動，實際上達到了抵御通貨膨脹的作用。
