國際直接投資的主要形式范文

導語：如何才能寫好一篇國際直接投資的主要形式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：國際直接投資；經濟發展；金融危機；發展趨勢

一、國際直接投資

國際直接投資（International Direct Investment）是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內創立新企業，或增加資本擴展原有企業，或收購現有企業，并且擁有有效管理控制權的投資行為。其分類如下：

（一）從子公司與母公司的生產經營方向是否一致看，可分為三種類型：

1.橫向型投資：同樣或相似的產品，一般運用于機械制造業、食品加工業。

2.垂直型投資：同一行業的不同程度的產品，多見汽車、電子行業；不同的行業有關聯的產品，多見資源開采，加工行業。

3.混合型投資 ：生產完全不同產品，目前只有少數巨型跨國公司采取這種方式。

（二）從投資者是否新投資創辦企業的角度，可分為：

1.創辦新企業：又稱綠地投資，分兩種方式，獨資、合資。

2.控制外國企業股權兩種形式，外國投資者通過一定程序，渠道，購買東道國企業的股票達到一定比例，從而通過控制的權利。

（三）從投資者對外投資的參與方式的不同，可分為合資企業、合作企業、獨資企業三種形式。

二、國際直接投資的特點

國際直接投資與其他投資相比，具有實體性、控制性、滲透性和跨國性的重要特點。具體表現在：

1.國際直接投資是長期資本流動的一種主要形式，它不同于短期資本流動，它要求投資主體必須在國外擁有企業實體，直接從事各類經營活動。

2.國際直接投資表現為資本的國際轉移和擁有經營權的資本國際流動兩種形態，既有貨幣投資形式又有實物投資形式。

3.國際直接投資是取得對企業經營的控制權，不同于間接投資，是通過參與、控制企業經營權獲得利益。當代的國際直接投資有以下幾個特點：規模日益擴大、由單向流動變為對向流動、發展中國家國際直接投資日趨活躍、區域內相互投資日趨擴大、國際直接投資部門結構的重大變化、跨國并購成為一種重要的投資形式等等。

三、國際直接投資的現狀

2011年全球經濟復蘇脆弱，發達國家債務危機制約了增長，再加上歐元前景不明、金融市場動蕩加劇，這些都影響到了2012年全球國際直接投資的流動。具體表現在外國直接投資的發展過程出現的最大特點就是，發達國家和地區不僅是外國直接投資流出的主角，也是外國直接投資流入的主角。自外國直接投資產生伊始，發達國家和地區就是外國直接投資的主角。上世紀80年代，對外直接投資的主體是美國，美國的對外直接投資約占當時世界全部對外投資額的50%。而歐盟對外直接投資數量很小，日本企業的海外投資更是微不足道。但是，自20世紀90年代以來，這一局面發生了明顯的變化，隨著日本經濟實力的增強，日本的企業和公司加強了國際直接投資，積極向海外拓展。歐盟的對外直接投資也有了相當快的發展，歐盟的對外直接投資額已經趕上了美國。預計，現在已經成為世界第二大對外投資國的日本也很快會趕上美國。但是現在的很多發達國家經濟低迷，發展前景堪憂，這些都影響到了國際直接投資的發展。

四、國際直接投資的發展趨勢

（一）全球的國際直接投資在復蘇中緩慢增長

發展中國家的投資對這種復蘇的拉動作用越來越大。此外，對國際直接投資的中短期前景持謹慎態度原因：貿易保護主義、工業化國家增長減速、一些主要國家的金融不穩定、全球恐怖活動、石油和原材料價格波動等因素。

（二）中國最具吸引力

在最有吸引力的投資區域選擇方面，87%的跨國公司和85%的專家認為中國是具有吸引力的投資國，至少高出排名第二的美國30個百分點，其他排名依次為印度、俄羅斯和巴西。前五位國家中有四位是按照專家和跨國公司的反應綜合做出的評價，印度盡管比中國低近30個百分點的回應率，但仍然排名靠前。

（三）現在的國際直接投資主要流向高新技術產業部門和服務行業

二戰后，隨著發展中國家石油、礦產資源的國有化和民族經濟的發展，外國壟斷資本對采掘業投資的比重逐漸下降，對制造業部門投資的比重明顯上升。而在占國際投資絕大部分的發達國家之間的直接投資中，雖然投向制造業的比重仍然較大，比如1988年底，美國對西歐的直接投資44.6%集中在制造業，西歐對美國的直接投資42.8%也集中在制造業。但隨著各發達國家產業結構高級化，外國直接投資的重點行業從傳統的制造業逐步轉向高新技術產業，如計算機、新能源、精密機械和生物工程等。除此之外，還繼續投向資本和技術密集型的行業。另外，第三產業中的一些行業，如金融、保險、不動產等也成為國際直接投資的熱點。對第三產業的投資在發達國家對外投資的部門結構中之所以占有較大比重，是與服務業在整個國民經濟中所占的比重日益增大密切關聯的。在發達國家的國民生產總值中，第三產業所占的比重一般在60%以上。對國外第三產業投資的增加，既是發達國家產業結構高級化的結果和表現，又將推動東道國乃至整個世界產業結構的高級化。

當今世界各國都出臺了一系列措施來吸引國際直接投資，其中多數國家都在采用新的不同的措施來吸引外資。這表明，全球和地區范圍內對于國際直接投資的競爭在加劇，而且未來還會進一步加劇。

參考文獻：

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關鍵詞:資本流動;新興市場;產業升級

中圖分類號:F830.59 文獻標識碼:A 文章編號:100-4392(2008)08-0003-04

國際資本流動(international capital flows)是指資本在國家(地區)與國家(地區)之間的轉移，包括流入與流出兩個方面。由于國際資本能對各國的實體經濟和金融市場變動做出迅速反應，使資金以最快的速度從效率較低的地方流向效率較高的地方，實現全球范圍內的資源配置，從而成為經濟全球化的載體。

一、國際資本流動的規模和原因

20世紀90年代以來，國際資本流動速度進一步加快，通過促進國際貿易發展和提高國際市場效率兩個方面，推動了世界經濟的快速增長。在過去20年中，全球GDP年均增長速度為3.8%，國際貿易年均增長速度為7%，國際資本流動年均增長速度為14%(見圖1)。也就是說，20年來，國際資本流動的增長速度是國際貿易的2倍，是世界經濟的4倍。最近國際資本流動速度進一步加快，以國際直接投資為例，1998-2000年間，國際直接投資流量年均增長將近50%，2000年國際資本流動規模達到1.4億美元，達到歷史峰值。從2003年起，國際直接投資規模持續擴大，2006年達1.3萬億美元，同比增長38%。國際貨幣基金組織預計，2007年可達到1.5萬億美元，將再創歷史新高(見圖2)。

圖1

圖2

對于國際資本流動問題，我們可以用投資發展周期理論、技術創新和產業升級理論來解釋這一問題。

投資發展周期理論認為，一國的對外投資能力主要取決于其經濟發展階段。在人均國民生產總值400美元以下的第一階段，沒有或只有極少量的資本流入，對外投資凈額為零或負數。第二階段，人均國民生產總值在400-1500美元之間，外資流入增加了，但本國對外投資極少。第三階段，人均國民生產總值在2500-4750美元之間，資本的流入和流出同時出現了，不過，由于此時資本流入大于流出，對外凈投資額仍然為負數。第四階段，人均國民生產總值4750美元以上，資本流出大于資本流入，對外投資凈額擴大。半個世紀以來，發展中國家的資本流動情況大致符合這一趨勢，我國的資本流動情況也基本符合這一邏輯。

技術創新和產業升級理論認為，發展中國家企業技術能力的提高既是積累的結果，也是積累的過程。由于技術創新是一國產業和企業發展的根本動力，因此，技術積累對經濟發展的作用，無論是在發達國家還是在發展中國家都是相同的。不同的是，發達國家企業的技術創新主要表現為“研發能力”，發展中國家企業的技術創新主要表現為“學習能力”，因此，發展中國家的對外投資可能會遵循“周邊國家―發展中國家―發達國家”的路徑進行。我國對外投資的發展也正在經歷這樣一個過程。

二、國際資本流動的渠道

如果從流動形式上分，國際資本流動可以分為國際直接投資(FDI)、國際證券投資(FPI)和國際借貸，它們構成了國際資本流動的主要渠道。此外，近年來，私人股權投資基金的跨境投資發展迅速，成為一種新的國際投資方式和國際資本流動渠道。

(一)國際直接投資

國際直接投資是指一國企業和居民對另一國進行生產性投資，并由此獲得對投資企業控制權的一種投資方式。國際直接投資包括對廠房、機械設備、交通工具、通訊、土地或土地使用權等各種有形資產的投資，以及對專利、商標、咨詢服務等無形資產的投資。

直接投資可以分為四種形式:一是創辦新企業，即投資者在國外直接創辦獨資企業、設立跨國公司分支機構或創辦合資企業;二是直接收購，即投資者在國外直接購買企業。三是購買國外企業股票，并達到一定比例。四是利潤再投資，即投資者利用在國外投資所獲利潤對原企業或其他企業進行再投資。國際投資最早出現在二戰以后，20世紀80年代迅速發展，20世紀90年代，成為國際資本流動的主要形式(見圖3)，目前發達國家的國際資本流動中有75%以上是國際直接投資。

圖3

(二)國際證券投資

國際證券投資是指以在境外公開市場流通的股票、債券等有價證券為投資對象的投資行為，主要包括國際債券投資和股票投資兩種。一般來講，國際債券分為外國債券和歐洲債券。外國債券是一國政府、金融機構、工商企業或國際組織在另一國發行的以當地國貨幣計值的債券，比如，在美國發行的外國債券(美元)稱為揚基債券;在日本發行的外國債券(日元)稱為武士債券。歐洲債券是一國政府、金融機構、工商企業或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發行的債券。比如，歐洲美元債券是指在美國境外發行的以美元為面額的債券。歐洲日元債券是指在日本境外發行的以日元為面額的債券。

圖4

國際證券投資是國際資本流動的一個重要渠道，也是一種新趨勢(見圖4)。近年來，一些發達國家的國際證券投資規模已經超過直接投資，成為國際資本流動的主要形式。根據國際貨幣基金組織統計，2005年美國、加拿大和日本用于對外證券投資的資本分別達到1801億美元、427億美元和1964億美元，均大于其國際直接投資規模(見圖5)。發展中國家的國際證券投資也呈快速增長之勢，2005年達到2058億美元，比1995年增長130%，比2000年增長123%，占流入發展中國家資本總額的31%(見圖6)。

圖5

圖6

(三)私人股權投資基金的跨境投資

私人股權投資基金是介于國際直接投資和國際證券投資之間的一種新的國際投資方式和渠道，近年來，私人股權投資基金的跨境投資發展迅速，引起越來越多投資者的重視，也值得我們進一步關注和研究。

私人股權投資基金是于20世紀80年代在歐美發展起來的，其投資對象一般為非上市公司，所謂“私人”股權，即是相對于證券市場的“公眾”股權公司而言的。這種基金主要是通過非公開方式集合少數投資者的資金設立起來，銷售與贖回也都是基金管理人私下與投資者協商進行，因此，有時也被稱為私募股權投資基金。國際私人股權投資基金的投資方式有三種。一是風險投資(Vent-

ure Capital)，以投資初創企業為主，在企業成長過程中獲得投資回報;二是私人股權投資(Private Equity)，即購買處于成長期的私人企業的部份股權，一般待企業上市后后出售獲利;三是收購(Buy-Out)，一般以通過杠桿融資為手段，收購處于成熟期的企業，對企業進行重組后獲利退出。與直接投資相比，私人股權投資基金兩點不同:一是私人股權投資基金的投資周期較短，一般不會超過10年;二是私人股權投資基金只負責公司的長期發展戰略，一般不會直接參與公司的管理和運營。2006年，私人股權投資基金參與跨國并購的金額達到1580億美元，比上年增長18%。

三、國際資本流動的方向

20世紀90年代以來，隨著全球化進程加快，美國等發達國家利用國際資本流動和國際貿易發展創造的有利環境，推動產業結構轉型升級，將國內制造業大量外移，其產業鏈延伸到世界各地，通過在全球范圍內的資源配置來降低生產成本。在國內大力發展高新技術產業和現代服務業，目前現代服務業在美國經濟中所占的比重越來越高，達到80%左右，而工業產值在美國經濟中所占的比重越來越小，僅為20%左右，其消費品和制成品大量依靠進口。與此同時，亞洲等發展中國家成為制造業國際轉移的最大承接地，東亞制造業的平均年增長率達10%以上，成為全球生產制造基地和各類制成品的出口基地，出口能力不斷提高，出口規模不斷擴大。也就是說，在國際資本快速流動的背景下，亞洲等發展中國家利用自然資源和勞動力優勢，積極參與國際分工，出口競爭力不斷提高，經常項目順差不斷擴大。這些順差主要為美國市場吸收，表現為美國經常項目的巨額赤字。但美國利用其金融市場優勢，大量吸引國際資本流入，彌補經常帳戶逆差，維護國際收支平衡。比如，2004年美國經常項目逆差為6659億美元，當年資本凈流入8218億美元。這樣，通過國際資本快速流動，使世界經濟失衡表現為一種動態均衡。

從國際資本流動方向來看，從20世紀90年代初，一些發達國家從資本凈流出國成為資本凈流入國，美國始終是世界最大的資本凈流入國，占全球資本凈流出量的70%左右。20世紀90年代，歐盟國家基本上是資本凈流出，1999―2002年轉變為資本凈流入，最近幾年又出現了資本凈流出。日本是最大的資本流出國，提供了世界資金需求的20%以上。20世紀90年代，發展中國家一直處于資本凈流入狀態，從2000年開始，出現了資本凈流出現象，并呈逐漸上升趨勢。

下面，我們可以從直接投資的流出和流入兩個方面，來具體分析國際資本流動的方向。首先看流出情況:2006年，發達國家的國際直接投資規模超過1萬億美元，這些資金絕大部分流向了其他發達國家。美國是世界上最大的對外直接投資國，對外直接投資存量累計達到2.4萬億美元，其中，收益再投資是美國對外直接投資快速增長的主要原因，2006年美國收益再投資規模為2010億美元。歐盟是美國對外投資規模最大的地區，其次分別為亞洲排和拉丁美洲。發達國家的跨國公司仍是其對外投資的主要渠道，它們占了全球資本流出量的84%。2003年以來，發展中國家占全球直接投資流出量的比重持續上升，2006年接近16%(見圖7)。

圖7

再來看流入情況:2006年，發達國家的國際直接投資流入量為8570億美元，增幅遠高于2004年和2005年(見圖8)，最大流入國分別是美國、英國和法國(見圖9)。2006年，發展中國家外資流入量為4480億美元，創下歷史最高紀錄，最大流入國(地區)分別為中國、中國香港和新加坡(見圖10)。2006年，發展中國家直接投資流入量的增速低于發達國家，但仍占全球國際直接投資總量的1/3以上(見圖8)。

圖8

四、國際資本流向的產業

20世紀90年代以來，國際資本快速流動也推動了世界各國產業結構的調整，即由資源開發和勞動密集型產業向資本和知識密集型產業轉移， 由制造業向高新技術產業和現代服務業轉移。以國際直接投資為例，從20世紀40年代到80年代中期，制造業一直是國際直接投資的重點，20世紀70年代初期，現代服務業僅占國際直接投資存量的1/4，20世紀90年代之后，這一比例接近50%，2005年，上升到60%以上。同時，初級部門占國際直接投資存量的比例由9%下降到6%，制造業則由42%大幅下降至34%。2005年，現代服務業在國際直接投資存量中的比例達2/3。

圖9

圖10

參考文獻:

[1]World Bank. Global Development Finance : Striving forStability in Development Finance. Office of the Publisher ， world bank ， Washington ， D.C ， 2006.

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關鍵詞：外商直接投資 經濟增長 中國

1.引言

近幾十年來，隨著經濟的發展和改革開放的深入，吸引外商投資已成為發展我國市場經濟的重要內容之一，是統籌國內國際兩個大局、兩個市場的重要體現。吸引外商投資的主要內容包括對外借款、外商直接投資以及其他形式的投資等，其中，外商直接投資又是對外投資的主要形式，處于更加重要的地位。外商直接投資（Foreign Direct Investment，FDI），亦被稱為對外直接投資或國際直接投資，主要是指一些國家和地區為實現一定的經濟目的而把所有或部分必要的生產要素轉移到國外，并通過對國外的生產要素進行整合、控制國際交易的一種方式。在外商直接投資的形式中，主要以資本、技術、管理等形式在他國設立企業等。一般來說，跨國公司是外商直接投資的主要組織形式和載體，同時亦是外商直接投資的重要源泉之一?？鐕具M行對外直接投資的主要動機不僅是出于對出口市場的保護，而且還有突破配額限制、尋求更低的成本以及將投資分散化等需要。自從上世紀起60年代，西方主要大多數發達國家就已經開始對外商直接投資相關理論進行了研究和探索，主要是從微觀角度來探索的。當時研究的主要內容和方向是把外商直接投資作為對國際貿易的一種替代，由于跨國公司對外直接投資的目的或是接近市場和原料產地或是充分利用當地廉價的土地和勞動力來降低生產成本等，所以跨國公司根據自身實際情況，并利用東道國經濟、技術、勞動力、政策法規等來決定對外投資的方式，以實現其經濟目的。目前，國際上對外直接投資的主流理論主要包括壟斷優勢理論、產品周期理論、比較優勢理論、內部化理論以及國際生產折中理論等。具體到我國，通過研究利用FDI效果，分析對FDI 的經濟效應，不但能讓我們對我國利用外商直接投資的發展進程有更為清晰的了解，而且還可以為以后更好地利用外商直接投資、提高利用的外商直接投資水平促進我國經濟發展轉型具有一定的現實意義。

2.我國利用外商直接投資狀況

隨著經濟全球化的不斷發展，外商直接投資（FDI）對世界各國經濟發展具有深遠影響，利用外商直接投資已成為解決發展資金短缺、形成資本積累的重要手段之一，對世界各國經濟發展的影響也越來越重要。改革開放以來，利用外商直接投資成為我國吸收和利用外資的主要形式。目前我國吸收外商直接投資的總體形勢良好，平均每年的增長幅度約為3.5%。據統計，2010年，中國實際利用外商直接投資金額突破1000億美元，達到1057.35億美元，增長了17.44%，總體利用外資已超過1萬億美元；2010年445244家，增長了2.53%，2011年我國實際利用外資水平為1160.11億美元，比2010年增長9.72%，新批設立企業家數為27712。而2012年新增外商直接投資家數和實際利用外資水平則有所下降，新批設立外商投資企業為24925家，同比下降10.06%；實際使用外資金額也下降到1117.16億美元，同比下降了3.7%。目前，我國利用外商直接投資的產業分布上幾乎遍及第一、第二、第三產業的各個行業。根據科爾尼（AT Kearney）調查顯示，截止到2012年底，我國連續20年成為世界上利用外資最多的發展中國家，并且仍然是對外國直接投資者而言最具吸引力的國家。這說明外資對我國市場投資環境仍具信心。

隨著我國利用外商直接投資規模達到一定規模，利用外資的質量和水平也在提高。以2012年我國利用外商直接投資為例，其特點大體有以下幾點：第一，外商直接投資在我國的產業結構分布進一步調整。2012年服務業實際使用外資538.4億美元，占比48.2%，超過制造業4.5個百分點，同比下降2.6%。農林牧漁業實際利用外資20.6億美元，同比增長2.7%。制造業實際利用外資488.7億美元，同比下降6.2%，占全國總量的43.7%。不僅如此，FDI在服務業內部各行業之間的分布也進一步優化，尤其是零售行業和金融行業所占的比重繼續上升，分別比2011年增加和0.82和0.19個百分點，房地產業利用外資同比下降10.25%。如圖1所示。第二，從外商直接投資的流向看，地區分布格局更為合理。從全國范圍來看，中部地區引進外資規模達到92.9億美元，同比增速提高18.5%，明顯高于全國，高于全國水平22.2個百分點。與此同時，東部和西部地區吸引外資規模分別為925.1、 99.2億美元，同比增速下降了4.2%、14.3%，分別低于同期全國水平0.5、10.6個百分點。由此可以看出，2012年中部地區優勢明顯，發展強勁，吸引外資能力不斷增強，外商直接投資的區域分布繼續優化。如圖2所示。第三，對我國投資的主要國家投資份額持續增長。以美國和日本為例，2012年其對我國的實際投資金額分別為31.3億美元、73.8億美元，同比增長4.5%、16.3%。與此同時，歐盟對我國投資的整體規模為61.1億美元，增速同比降低3.8%，歐盟各地區對我國投資則發生了分化，。如圖3所示。

圖1 我國東中西地區利用FDI金額比重

圖2 我國各產業利用FDI金額比重

圖3 我國主要FDI來源地投資金額比重

由此可以看出，我國利用外商直接投資的規模和質量都已經取得很大進步，這與我國經濟的持續快速增長是分不開的。同時，我國吸收各種形式的大量外商直接投資也對我國經濟增長具有相當大的推動作用，二者相互促進、相得益彰。我國FDI與GDP增長趨勢如圖1所示：

圖1：我國利用外商直接投資與經濟增長趨勢圖

由上圖可直觀地看出，從1985年19.56億元逐步上升，到1992年增長速度大幅上升，利用外商直接投資規模由1991年的43.66億美元達到1992年的110.07億美元，增長速度超過了經濟增長速度。這種高速增長一直持續到1998年，經過1999年、2000年的短暫下滑后繼續保持高速增長，到2010年度利用外商直接投資額超過1000億美元。2011 年，我國實際使用外資1160. 11 億美元，比2010年增長9. 72%，再創歷史新高，2012年我國實際利用外資卻出現下降，同比下降3.7%。與此同時，我國國內生產總值在此期間也不斷保持高速增長。圖1中直觀地表明了FDI增長與GDP增長之間總體趨勢具有一致性，然而FDI與GDP之間具體的相互作用機制如何？是FDI促進了GDP增長呢？還是GDP的增長導致了FDI規模的不斷擴大呢？本文將利用計量經濟學模型作進一步分析。

3.FDI對中國經濟增長實證分析

為了更加明確地驗證外商直接投資（FDI）與中國經濟增長之間的關系，本文選用的指標是GDP與FDI，選取1985-2012年間的年度數據，數據來源于各年的中國統計年鑒。本文通過利用協整方法和誤差修正模型來進行分析經濟增長與外商直接投資的相互關系，即GDP與FDI之間的長期均衡關系、短期動態關系以及相互影響程度等。本文主要選取FDI與GDP指標經過了對數化處理，以消除序列中可能存在的異方差現象。對外商直接投資（FDI）和國內生產總值（GDP）進行對數化處理后，分別表示為LNGDP和LNFDI，其相應的差分序列為LNFDI 和LNFDI。

3.1.ADF檢驗

表1：變量值的ADF檢驗輸出結果

變量 ADF統計值 1%臨界值 5%臨界值 檢驗形式 結論

LNGDP -0.646369 -3.752946 -2.998064 c，t，1 非平穩

LNFDI -1.833549 -3.752946 -2.998064 c，t，1 非平穩

LNGDP -2.867995 -3.752946 -2.638752 c，0，1 平穩

LNFDI -3.403059 -3.752946 -2.998064 c，0，1 平穩

由表1輸出的結果可以看出，LNGDP和LNFDI的ADF統計值均小于其在1%及5%水平下臨界值，由此可知LNGDP和LNFDI皆是非平穩序列，因此，不能對上述時間序列直接進行回歸分析，而應將其先進行協整檢驗，以檢驗二者之間是否存在長期穩定的均衡關系。同時，從上表可以看出，經過一階差分后，LNGDP和LNFDI序列均是平穩的。

3.2.協整關系檢驗

由于序列變量非平穩，不能使用經典回歸模型，所以要對序列進行協整關系檢驗。協整關系檢驗主要有Johansen協整檢驗和E-G兩步法，一般來說，Johansen檢驗主要檢驗多個變量之間的協整關系，而E-G兩步法則多檢驗兩變量之間的協整關系。因此，對于LNGDP和LNFDI二者之間的關系，本文通過使用E-G兩步法進行分析。器主要步驟是，首先利用傳統方法對序列LNGDP 和LNFDI模擬回歸分析，并得到回歸方程，通過對回歸方程的殘差序列進行平穩性檢驗（單位根檢驗），而后據此來判斷變量序列之間的是否存在協整。通過回歸分析，得到LNGDP和LNFDI之間的協整方程和殘差平穩性檢驗結果，具體如下所示：

LNGDP= 6.766159+0.799396LNFDI

（0.294382）（0.052773）

（15.14782）（22.98429）

R2=0.905309 D.W=2.173

表2：殘差序列的ADF檢驗輸出結果

ADF統計量 -1.606352 1%臨界值 -2.458329

5%臨界值 -1.742468

10%臨界值 -1.523426

在協整方程中，括號內分別為標準差和t統計量。從上述分析中可以明確的看出，在10%水平下，臨界臨界值下-1.523426大于殘差統計量的值-1.606352，所以，殘差序列可以認定為是平穩的，同時也說明LNGDP和LNFDI之間存在著協整關系。即當FDI變動1個單位時，GDP增長0.799396個單位，協整向量為6.766159，誤差修正項為：

ECM=LNGDP 6.766159-0.799396LNFDI。

由于已經確定了協整向量，下面我們可以建立VECM模型，并對其進行估計，具體如下方程 所示：LNGDP = 0.162955*LNFDI - 0.148732*ECM（-1） + 0.123800

（0.040430） （0.028992） （0.011882）

（4.030593） （-4.431029） （10.41886）

方程結果表明，EC（-1）的系數表示現在值受過去值的影響程度。由上式可知，系數為-0.148732，這符合誤差修正模型的反向修正原則，從系數的t值4.431029可以看出，系數比較顯著，這說明當前的增長受前期的誤差修正項的影響很大。解釋變量LNFDI的系數表示外商直接投資的短期動態影響，即外商直接投資對經濟增長的短期彈性為0.162955。

3.3.Granger因果關系檢驗

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【摘要】對外直接投資和引進外資是一國參與國際分工、利用國際資源、享受經濟全球化利益的重要手段。兩者應同步發展相互促進。而我國目前對外直接投資發展滯后，政府激勵政策缺位是主要原因。通過分析稅收激勵政策的特點與效應，以及政策執行的成本收益，為如何制定稅收政策以促進對外直接投資提出了相關政策建議。

一、我國對外直接投資現狀

改革開放以來，大力吸引外國直接投資一直是我國經濟政策的一大立足點，也的確促進了我國經濟發展和社會進步。然而，僅單方面引進外資已不能適應目前經濟全球化的趨勢。要使我國充分參與國際分工，在國際分工和國際協作中占據有利地位，我們必須建立資金流人和資金流出的雙向循環機制，以期充分利用國內外市場和資源，有效利用全球生產要素，分享國際分工的收益。

表1和表2分別將我國對外直接投資占GDP比重和我國對外直接投資與引進外資的比率同其他國家進行了比較。(見表1、表2，下頁)

表1的數據表明，我國對外直接投資占GDP的比重不僅低于世界平均水平和發達國家平均水平，而且與發展中國家的平均水平也相去甚遠；我國對外直接投資規模不僅很低，且與我國的總體經濟實力極不相稱。表2的數據則顯示，我國對外直接投資規模與引進外資規模之比，不僅無法與發達國家比較，也遠低于發展中國家。這種“只進不出”的資金流動狀況，從微觀上講會使企業逐漸退出國際競爭舞臺；從宏觀上講會使我國內部經濟和國際收支失衡，并影響我國在世界經濟格局和國際分工中的地位。

二、我國現行對外直接投資稅收政策分析

我國對外直接投資的滯后，固然有企業發展戰略的原因，但更重要的原因在于我國政策支持的缺位。僅從稅收政策的角度看，與我國吸引外資的稅收優惠政策和其他國家鼓勵對外直接投資的稅收政策相比，我國對外直接投資的稅收激勵還不完善且效率較低。

(一)我國對外直接投資稅收激勵與吸引外資稅收激勵的比較

改革開放以來，我國為了吸引外資，對外商投資企業和外國企業的稅收實行了廣泛的優惠措施。首先是專門制定了《中華人民共和國外商投資企業和外國企業所得稅法》，對來華投資的外商的稅收優惠做了明確而詳細的規定和解釋；而對于我國企業進行對外直接投資的稅收優惠只是在《中華人民共和國企業所得稅暫行條例》中用一些零星條款進行了規定。其次，從具體的稅收優惠條款來看，名目繁多方式各異，予以外資企業以優厚待遇；而反觀我國企業對外投資的稅收優惠，只是因避免對企業雙重征稅和企業在國外遇到某些風險時給予一定保護時才涉及，鼓勵企業進行對外投資的相關措施也較少。顯然，我國在對外直接投資和吸引外資的稅收激勵上，兩者反差較大。

(二)我國對外直接投資稅收激勵與國外對外直接投資稅收激勵的比較

從國際上看，隨著世界經濟一體化的發展，各國都運用稅收優惠政策對本國企業對外直接投資進行支持和鼓勵。表3列舉了部分發達國家和發展中國家促進對外直接投資的稅收政策措施，通過對比，不難發現我國對外直接投資的稅收優惠條件較為苛刻，手段比較單一，覆蓋面較窄，而且雖有保護措施，激勵作用卻較小。

三、稅收激勵政策對促進對外直接投資的效應分析

對外直接投資相對國內投資，風險更大，收益更具不確定性，競爭可能更殘酷。因此，企業對外直接投資決策主要考慮:一是收益與風險的預期和權衡；二是資金能力。這樣，從政府角度講，要鼓勵企業對外直接投資，一方面運用稅收政策對企業的成本收益予以特別照顧，使企業對外投資收益率更容易形成穩定的高的預期；另一方面在資金上對企業進行支持，從而激發企業擴大對外直接投資需求。稅收政策對企業對外直接投資的激勵效應主要體現在對企業投資需求的激發方面(見圖一)。

圖一表明，對外直接投資的稅收激勵措施，就是從稅率、稅基、稅額、納稅時間等方面對投資主體的對外直接投資行為實行一系列的稅收優惠政策，以增加企業某項特定投資的預期回報率或降低其成本或風險。其中，直接激勵措施是通過直接減少企業的應納稅額來減輕他們的稅負，從而增加他們的可支配利潤；間接激勵措施是用延長企業納稅期限或將企業應納稅額后轉等辦法，使企業能在一段時間里無償占有政府稅款，從而降低了企業納稅壓力，間接減輕了企業稅負。

(一)直接激勵措施

企業的投資行為實際上是對生產要素的購買，因此我們可以把企業在對外投資和對內投資之間的選擇視為其對國際生產要素和國內生產要素的選擇，企業的生產投資決策也就是在企業的成本預算一定(資金供給一定)時生產要素的最佳組合問題。政府運用直接稅收激勵措施可以影響兩種生產要素的相對價格，從而影響企業的投資選擇。(見圖二)

圖二中橫縱坐標分別代表了企業選擇國內生產要素和國際生產要素的數量，我們以此來說明企業進行對內投資和對外投資的規模。當政府對該企業的所有投資行為征收同等稅收時，該企業等本線為CB，等產量線為a。而如果政府對企業的對外直接投資行為實施稅收優惠(極端假設為免稅)，那么，一方面從企業角度看，國際生產要素相對國內生產要素價格下降，企業的等成本線由CB轉動到AB位置，企業對外直接投資規模得以擴大，同時，企業的產量也得到相應的提高(等產量線由a上移至b)；另一方面從資源角度看，線段AB到CD到AD的移動就是一個節約國內資源(OB到OD)，同時充分利用國外資源的過程(OC到OA)。

具體而言，降低稅率、稅收抵免和稅收饒讓這三種不同的稅收激勵手段對于鼓勵企業進行對外直接投資有著不同的側重點與渠道。

1．優惠稅率。它是指對于特定的對外直接投資主體或某種特定的對外直接投資活動采用較一般稅率更低的稅率征稅，一方面直接減輕企業稅負，另一方面可以引導企業的對外投資行為，實現國家的產業政策和宏觀經濟目標。

但需要注意的是，各國稅率水平的差別會影響資本跨國流動的方向和效率。因此，政府在制定優惠稅率時，要掌握一定的限度，并結合其他國家的稅收政策和國際平均稅率水平，避免出現國家之間的惡性稅收競爭，使資本跨國流動具有效率并符合我國的整體利益。

2．稅收抵免。它是指準許納稅人把其某種或某些符合規定的特殊支出項目(如在東道國已經交納的所得稅稅款)，按一定比率或全部沖抵其應納稅額，以避免對投資主體雙重納稅。稅收抵免可分為直接抵免與間接抵免。直接抵免主要針對同屬一個法人實體的總公司和分公司的組織形式，它一般適用于自然人的個人所得稅抵免以及總公司與分公司之間的公司所得稅抵免和母公司與子公司之間的預提所得稅抵免。間接抵免適用于不同屬一個法人實體的母公司與子公司之間的稅收抵免關系，且其適用范圍僅為股息一項所得。間接抵免較直接抵免復雜，兩者適用的對象、范圍不同。在企業進行對外直接投資時，對于企業不同的組織形式和所得形式，兩者可以相互補充，發揮不同作用。

3．稅收饒讓。即對外投資企業在東道國享有的稅收優惠，視同已納稅，予以抵扣。稅收饒讓是稅收抵免的一種延伸，目的在于讓投資者切實享受到東道國的稅收優惠措施。當對外直接投資享有東道國的稅收優惠且作為母國的政府實行稅收饒讓時，投資者在對具有相同稅前收益的國內投資和國外投資的選擇一般傾向后者。因此，稅收饒讓是減輕對外投資主體稅負，激勵企業進行對外直接投資的重要手段。

但是，應當注意到，稅收饒讓減輕投資者稅負的效應會受到一些條件的制約。

首先，東道國對外資實行了稅收優惠政策。由于目前國際上有的國家主張稅收中性政策，反對用稅收優惠來干預經濟，因此，我國在與其他國家簽訂稅收饒讓協定時，應充分注意到這一動向。

其次，投資者對東道國的稅收政策、國內稅法必須進行充分了解，只有在對其認可并完全理解的基礎上才能夠從稅收饒讓中得到實惠。

第三，對于實行稅收饒讓的母國而言，東道國稅收優惠政策會在一定程度上影響到母國的稅收收入。如果東道國的稅收優惠過多過濫，那么實行稅收饒讓以后母國的稅收收入勢必受到較大影響，所以，一國政府在簽訂稅收饒讓協定時應該考慮到本國的財政承受能力。

(二)間接激勵措施

1．加速折舊和延期納稅。加速折舊是允許納稅人在固定資產投入使用初期提取較多的折舊，從而使納稅人的稅負得以遞延。它和延期納稅一樣，雖然不能減輕納稅人的實際稅負，但其可以緩解納稅人的資金壓力，因此，政府可以通過調整納稅人可以從應稅所得中扣除的折舊額度，從而影響納稅人的投資行為。這種在稅收制度中規定的可以計提的折舊被稱作稅收折舊。當稅收折舊率高于實際折舊率的時候，實際上降低了企業應稅所得，這種稅收政策對于對外直接投資就有刺激作用。

2．盈虧互抵和設立虧損準備金。這兩項措施主要針對投資主體在進行對外直接投資時可能遇到的風險，允許其在遭受損失時用以前或以后的盈利，或者用專設的虧損準備金來沖抵損失，從而降低投資者在遇到風險時的稅收負擔。這樣一來，雖然國家對企業征稅是與企業共享了投資收益，但這種盈虧互抵和虧損準備金制度的實行又讓國家同企業一起承擔了風險，這就使企業有了更大的動力和興趣進行對外直接投資。

(三)稅收激勵政策的成本一收益分析

從國家財政的角度講，對投資主體的稅收優惠必然會減少國家的財政收入，或者會把這些稅收優惠轉移為其他涉稅主體的稅收負擔。

在很多國家，稅收優惠被稱為稅式支出，在政府進行每一年度的財政預算時，其會被列入財政支出的范疇進行預算編制，從而使稅收優惠不管從項目上還是數量上都能有計劃有步驟的執行。但目前，我國還沒有真正實行稅式支出制度，因此，在衡量各項稅收優惠措施的效率時，我們還難以找到全面的數據和指標進行定量分析。我們現在可以做的，只是從理論上分析稅收激勵政策在促進我國對外直接投資過程中所產生的各方面成本和收益，全面審視稅收激勵政策對各個經濟主體的影響，使稅收激勵政策達到最大效率，從而為政策制定提供一定方向上的指引。

1．稅收激勵政策的收益。在生產要素層面，通過稅收優惠政策促進企業進行對外直接投資，可以起到節約資源、提高技術、積累資本的作用。我國目前已經面臨著嚴重的資源瓶頸，企業通過對外直接投資，把一些對國內稀有資源需求量大、或在國內資源開發成本高的項目轉移到國外，既可以節約國內資源，又可使企業享受到廉價充足的國際性資源，降低企業成本。同時，通過對購買外國先進技術和設備、與發達國家企業建立合資企業以及兼并收購發達國家擁有先進技術的企業等形式的對外直接投資予以特殊的稅收優惠，可以刺激企業積極引進國外先進技術，并給國內企業提高技術以外部壓力。此外，由于進行對外直接投資的企業能夠在東道國市場和國際金融市場上籌措資金，這就可以給企業帶來一定的資本積累效應。

在生產能力層面，對不同企業的不同投資行為實行差別稅收激勵措施可以重新有效配置社會生產能力，優化產業結構。政府可以通過有差別的稅收優惠政策激勵生產能力相對過剩的企業把生產能力適當轉移到國外，從而讓渡出資源給生產能力相對不足的行業，這樣在全球范圍內重新配置我國生產能力，既可以在節約并有效利用國內資源和生產能力的同時，充分利用國際資源和國際生產能力，也是國家保護和扶植幼稚產業發展的有效措施。同時，促進對外直接投資的差別的稅收激勵政策也是利用國際上存在的需求差異，實現我國產業結構升級的重要手段。實施與國家產業政策相一致的稅收激勵政策，不僅能在量上擴大我國對外直接投資規模，而且能使企業對外直接投資規模的擴大轉化為國家的經濟績效，實現國家的總體經濟目標。

在對外貿易層面，跨國公司海外直接投資可以帶動我國的出口，同時避開國際貿易、非貿易壁壘，抵制外國政府的貿易保護。同時，通過在國外建立子公司或分公司，我國企業可以較好地了解國際市場的價格狀況、供求狀況，降低企業的信息搜集成本，減少出口的盲目性，從而提高對外貿易收益。

2．稅收激勵政策成本。首先，從短期看，稅收優惠政策的直接成本是政府稅收收入的減少。這一成本是政府實行稅收優惠政策的固定成本，難以消除。但從長期看，有效率的稅收優惠政策給整個社會帶來的遠期經濟效益能為政府收入創造更多的稅源。

其次，對外投資規模的擴大可能導致對國內投資和就業的替代。在企業資金狀況一定的情況下，其對外直接投資的增加必然導致國內投資的減少，可能影響到國內的經濟增長水平。

從國內產業發展看，雖然很多學者否定了對外直接投資會產生產業空心化的現象，但是，如果稅收激勵政策運用失當，引起企業為了享受稅收優惠而盲目進行對外直接投資，確有可能造成國內生產能力和技術的流失，最后國內的企業成為一個空殼。

從就業情況看，我國負擔著沉重的勞動力就業壓力，企業將生產轉向國外，就業機會也流向了國外，這無疑給我國的就業問題帶來很大的困擾。但如果政策得當，相對過剩的產品生產移出，相對短缺產品的生產性資源將更充足，這樣我們可利用國際分工，實現經濟結構的優化和升級，既可避免產業空心化現象，又可促進就業。

第三，對企業對外直接投資的稅收激勵可能造成資本外逃和國有資產流失。很多企業可能以各種合法或非法的方式將資金轉移到國外，然后以“外資企業”的角色回到國內投資以享受稅收優惠。結果，資金的流出并沒有形成投資的效果，而資金流回以后卻享受了稅收優惠，使財政收入蒙受損失。其實，如果是以產業政策等政策為依據的有選擇的稅收激勵，可在一定程度上抑制資本外逃和國有資產流失。

綜上所述，對外直接投資稅收激勵政策的收益主要來自于對外直接投資帶來的收益，其取決于對外直接投資的質量。對外直接投資稅收激勵政策的成本是稅收優惠政策給社會經濟其他方面帶來的負面影響，這些負面影響雖可設法抑制，但很難完全消除，因此政府的任務就在于如何使政策的收益提高，成本降低，即用收益消化成本，使稅收激勵政策的凈收益達到最大。

四、發展我國對外直接投資的稅收政策安排

根據以上對我國現行對外直接投資稅收政策的縱橫向比較以及對稅收激勵政策的成本收益分析，制定稅收激勵政策應主要從以下幾個方面入手:

第一，與《中華人民共和國外商投資企業和外國企業所得稅法》相對應，盡快制定完整的對外直接投資稅收法律條例，明確規定各項涉及對外直接投資的稅收政策，以顯示政府目前重視發展對外直接投資的政策傾向，同時也能夠讓企業在面對對外直接投資的涉稅問題時有法可依，從而給予企業充分的法律保障。

第二，適當處理稅收優惠與政府稅收收入的關系，權衡近期利益和遠期利益。一方面要控制稅收優惠的適度規模，將政府收入的減少控制在財政能夠接受的限度之內；另一方面要使稅收激勵政策所促進的對外直接投資能夠最大程度的節約國內資源，利用國際資源和技術，使經濟得以長期增長和可持續發展，以遠期稅源的擴大，補償近期政府收入的損失。

第三，依據產業政策，制定體現國家對外直接投資區位導向和產業導向的稅收優惠政策。適應我國經濟從傳統的低層次、粗放型平面擴張發展模式向集約化高度化的發展模式躍遷的趨勢，一方面引導企業對發展中國家和轉軌經濟進行直接投資，實現我國某些產業逐漸向國外轉移；另一方面重視對發達國家高科技產業的學習型投資，引導企業瞄準對我國產業結構高度化發展具有直接助長作用的投資方向，將對外投資重心放在技術密集型產業，特別是那些高新技術含量大，產品附加值高的產業類型。根據這一產業選擇原則，在稅收政策的安排上，就應該對那些促進我國產業結構優化和高度化，從事技術密集型產業投資的企業給予更多的優惠政策，營造一個良好的可持續發展的國內外環境。如給予他們特別的企業所得稅優惠稅率，同時，對于那些通過購并國外高新技術企業，以控股方式獲取了先進技術，并將先進設備運回國內以提高國內技術水平的企業，可以對他們的設備進口免征進口稅。

第四，要充分借鑒其他國家的稅收優惠方式和國際慣例，使各項稅收激勵措施能夠切實發揮作用，并且節約政策的執行成本。

例如，目前國際上對于對外直接投資的稅收抵免通常是采用綜合限額抵免辦法，而我國現行的企業所得稅法中卻采用分國不分項的抵免辦法。這種抵免辦法在操作上比較繁瑣，而且難以起到很好的促進企業對外直接投資的效果。所以，將稅收抵免辦法從分國限額抵免法逐漸轉變成綜合限額抵免法，應該是我國促進企業對外直接投資的一項很好的稅收激勵措施。又例如，目前國際上大多數國家都實行了間接抵免辦法，同時，在我國目前和其他國家簽訂的稅收協議中，多數協議也規定可以運用間接抵免消除雙重征稅，但我國現行國內稅法中卻只有對直接抵免的規定，沒有涉及到間接抵免的具體操作方法，這就給對外投資企業在進行稅收繳納和抵免時造成無章可循的局面。再加上一旦我國的對外直接投資逐步發展起來，就必定會產生多種投資方式，因此，這就要求我國盡快在稅法中補充對間接抵免辦法的規定，使國內稅法和國際稅收協定有很好的銜接。

第五，必須重視對外直接投資可能帶來的產業空心化和就業機會流失現象。我國的生產力狀況是勞動力數量多、成本低，而生產技術相對發達國家落后。因此，稅收激勵政策應處理好承接和轉移的關系，鼓勵企業一方面充分運用國內充足廉價的勞動力資源，另一方面充分利用國外的先進技術。如引導企業在國內生產勞動力消耗大的產品和部件，同時在國外建立高技術的全自動裝配線，這樣的內外分工既可以使企業繞開貿易壁壘，擴大對外直接投資規模，有效利用國際資源，又可以避免國內生產的停滯和就業機會的流失。

第六，要注意政策制定的科學性和嚴格性，并與其他經濟、稅收政策有機結合起來，防止對外直接投資引起的國有資產流失。一是應當與我國現行對外資的稅收優惠政策結合起來考慮，硏究和設計相應條款，以避免國內資金利用稅收優惠而外逃；二是明確對可以享受稅收優惠的稅源的界定，并在執行稅收優惠政策時加強對稅源的審核，保證只有真正符合稅收優惠條件的稅源才能得到稅收優惠。此外，我們還應該重視國際間的稅收協調和合作，打擊跨國偷逃稅，促進世界經濟的共同健康發展。

參考文獻

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關鍵詞：中國企業；投資行為；跨國并購；國際化；奇瑞汽車；同仁堂集團

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1723（2012）11-0013-03

一、中國企業對外直接投資行為的現狀

（一）中國企業的“走出去”戰略

早在1998年，中國政府就提出了“走出去”的發展戰略。所謂“走出去”發展戰略，是相對于企業生產與市場僅僅面向國內而言的?！白叱鋈ァ卑l展戰略，是鼓勵和支持有條件的各種所有制企業對外投資與跨國經營，主動參與各種形式的國際經濟技術合作。2001年，實施“走出去”發展戰略被正式寫入了《國民經濟和社會發展第十個五年計劃綱要》。此后，隨著中國經濟的迅猛增長，中國企業的“走出去”步伐也進一步加快，中國的對外直接投資呈現出了高速發展的態勢。

中國“走出去”的范疇包括三個方面：對外直接投資、對外工程承包和對外勞務合作。其中，對外直接投資往往被看做“走出去”的代表形式。

（二）中國企業對外直接投資的現狀

1.中國對外直接投資快速發展。2002～2005年的四年期間，中國對外直接投資流量的年均增長速度為65.6%，2005年的流量比上年增加1.2倍，首次突破了百億，達到122.6億美元。截止2006年底，中國累計對外直接投資達到了733.3億美元。中國的對外直接投資開始了快速發展的進程。

2008年下半年以來，美國次貸危機引起的金融危機拖累了全球經濟的發展，但并未能阻止我國企業對外投資的步伐。根據商務部統計，2009年我國對外投資規模躍居全球第五位，截止到年底，對外直接投資存量達到2457.5億美元；而在2010年更延續了快速的發展態勢，全年實現非金融類對外直接投資590億美元，同比增長16.3%。

不過，我國對外投資的規?？傮w偏小，而目遠遠落后于我國經濟的總體發展水平。

2.跨國并購逐步成為我國企業重要的對外直接投資方式。2005年中，企業通過并購、兼并實現的直接投資為65億美元，占當年流量的一半。2006年跨國并購依舊活躍，以并購方式實現的對外直接投資達47.4億美元，占同時期對外直接投資總量的36.7%。2008年中國海外并購交易總額達到368.6億美元，2009年中國企業海外并購投資額增至431億美元。

由中國企業的跨國并購交易規模和交易量的不斷增加可見，跨國并購已備受我國企業在對外直接投資方式中的青睞。

3.中國對外直接投資行業趨于多樣化。據商務部《2009年度中國對外直接投資統計公報》及德勤于2009年11月的名為《中國崛起：海外并購新領域》的研究報告顯示，從2001～2009年，對外直接投資存量的行業分布于商務服務業，批發零售業，采礦業，交通運輸和倉儲業，制造業，，房地產業，建筑業以及電信和其他信息傳輸業等各個產業。2009年的1～3季度，中國企業海外并購主要流向能源、礦產和公共事業領域。

總體來看，中國的對外直接投資已經進入了一個快速增長時期，對外直接投資的行業也出現了多元化的特征，從一般出口貿易、餐飲和簡單加工擴大到營銷網絡、航運物流、資源開發、生產制造和設計研發等眾多領域。

二、中國企業對外直接投資的理論基礎

鑒于國外主流的對外直接投資理論并不完全適用中國的特定國情，也不能完全解釋中國企業對外直接投資的實際狀況，我國學者紛紛開始結合中國的實際國情進行關于我國企業FDI的理論探討。

（一）中國對外直接投資理論

1.中國對外直接投資的動因理論。吳先明（2003）將中國企業對外投資的動因歸為4點：尋求新的市場機會，繞開貿易壁壘，跟蹤先進技術，獲取短缺的原材料。

章海源，王海燕等（2006）的問卷調查表明，中國企業積極開展海外直接投資的主要動因有5個方面：拓展海外市場，擴大市場份額，獲取高新技術，增強企業競爭力，企業戰略發展需求。

代中強（2008）通過省際面板數據的分析，得出中國企業對外直接投資行為主要由企業的所有權（技術）優勢、經濟發展和規避貿易壁壘等因素推動所致。

劉陽春在提出一系列中國企業對外投資動因的假設后，通過對87份有效調查問卷的數據對假設進行了檢驗，得出了全球經濟一體化趨勢是中國企業對外直接投資重要的驅動因素，實施公司擴展戰略與尋求市場是兩個重要的動機，同時，尋求自然資源和克服貿易壁壘是第三位的動因。

丁祥生（2009）則通過分析，將中國對外直接投資分為兩類：一是利用已經具備的優勢來獲取利潤；另一類通過投資來獲取利潤。指出中國企業對外直接投資以獲取優勢為根本目標，以應對全球化帶來的威脅，

2.中國對外直接投資的優勢理論。章海源、王海燕（2006）的問卷結果顯示，成本優勢、商品質量優勢和中國政府的政策支持和更優越的營銷策略是中國企業對外直接投資的主要優勢。

王其輝指出我國企業對外直接投資的競爭優勢表現在6個方面：大中型公司的所有權優勢，小型企業比較優勢，中國擁有自主知識產權的技術和產品，中國的特殊產品和特有渠道，良好的政策環境以及綜合國力的提高。

丁祥生（2009）則是通過將中國企業與發達國家以及其他發展中國家之間的比較，得出了中國企業對外直接投具有大規模低成本制造技術，市場定位能力，市場銷售能力以及局部創新能力等方面的競爭優勢。

（二）中國對外直接投資理論的不足

國內學者對中國企業對外直接投資的理論為我國企業進一步實施“走出去”策略提供了重要的理論指導，意義重大。然而，由于這些研究大多是在西方經典的FDI理論的基礎上通過純粹的數學方法和邏輯推理得到的，而在對對外直接投資企業的實證調研分析還不夠充分，因而也許和實際情況會有一定的偏離。

三、中國企業對外直接投資的成功案例

由于中國實施對外直接投資的企業規模各異，涉及到的行業寬泛，加之經營理念與管理模式等各方面的區別，企業實行“走出去”戰略的動機與優勢因素也各不相同。下面，我們就以中國企業中成功實施對外直接投資戰略的若干案例為例，探討中國企業在對外投資進程中的動因與優勢。

（一）奇瑞汽車公司的國際化之路

1.奇瑞汽車的國際化道路。

（1）由小規模出口到海外建廠。自2001年第一批汽車出口敘利亞以來，奇瑞汽車的海外擴張的步伐就未停止。在“打造國際品牌”戰略目標的引導下，奇瑞已在俄羅斯、烏克蘭、土耳其、伊朗、埃及、馬來西亞等地建立了12個海外工廠，并有4個海外項目正在實施中。不僅如此，奇瑞還建成了由1000家銷售服務網點組成的海外營銷服務網絡，都有力地支撐了奇瑞海外市場的銷售，成為其海外市場擴張的根據地。奇瑞已經成功打開了東歐、東南亞、南美、中東、非洲等地區的市場，銷售遍布80余個國家和地區。

（2）國際合作。奇瑞不僅重視海外工廠的建設，同時很重視全球范圍內的資本技術合作。為了迅速地掌握先進的技術，奇瑞公司與奧地利AVL、美國江森集團、美國PPG集團等企業合作，成功地整合了世界的先進技術。同時，與美國江森集團這樣的全球專業汽車內飾系統及汽車零部件行業的佼佼者的合作，不僅使奇瑞汽車的零部件供應體系更加完整和系統化，也將大大增加奇瑞汽車整車的國際競爭力。

2.奇瑞公司對外直接投資的動因與成功因素。

（1）奇瑞公司對外直接投資的動因。

第一，海外建廠，規避貿易壁壘。出于對本國汽車產業的保護，一般國家對整車出口會設立較高的關稅，很多世貿組織成員國對整車和零部件實行不同的關稅稅率，有些國家甚至設置嚴苛的技術標準來阻止外界對本國市場的入侵。種種貿易壁壘導致奇瑞公司加速了海外建廠的進程，從而開拓國際市場的根據地。

第二，“零汽車產業國”吸引，擴大市場份額。在巴西埃及等國家，由于其本國沒有或者汽車工業很弱，故政府對外來投資比較重視，也不會擔心外來的汽車企業會影響自己國家的汽車工業，所以一般會給予比較優惠的政策。這些“零汽車產業國”優惠政策的吸引，也是奇瑞對外直接投資的重要動因，同時還可以達到擴大市場份額的目的，可謂一箭雙雕。

第三，通過國際化的資本技術合作以獲取新技術，培養優秀人才，也是奇瑞公司對外直接投資的一個重要動因。奇瑞公司很重視技術研發。奇瑞通過對外直接投資，如與AVL公司的合作，可以全程參與開發設計，迅速掌握先進的技術，培養自己優秀的研發隊伍，使自己具備研發發動機的能力。

（2）奇瑞汽車公司對外直接投資的成功因素。

第一，以低價位汽車進入，利于打開市場。奇瑞汽車公司以價格相對較低的小排量汽車開始進入低端市場，以低于合資公司同類產品30%的價格突破產品差異化壁壘，創造出了由低端到高端的差異化的汽車品牌。這是其退汽車公司成功對外直接投資的因素之一。

第二，較低成本帶來競爭優勢。奇瑞汽車公司較低的成本，為奇瑞汽車公司帶來了市場競爭的優勢。據資料顯示，奇瑞汽車公司組裝線工人的月工資約為132美元，以該公司每周40小時的工作時間計算，每小時的平均工資僅不到83

美分。

第三，奇瑞汽車對外直接投資恰當的區位選擇。奇瑞汽車公司在對外直接投資的區位選擇上很有遠見。在開拓市場上，奇瑞以準入度相對較低、市場開發難度較小的中東、亞太市場為主，為其海外運輸作業積累了經驗，奠定了基礎；將重點放在了沒有本國汽車產業的國家，有效的規避了貿易壁壘；奇瑞還將海外工廠建在具有重要地理優勢的國家地區，如擁有潛力巨大消費市場的伊朗，唯一橫跨亞歐大陸汽車市場的土耳

其等。

第四，堅持自主研發與創新。奇瑞公司十分重視技術的研發工作，每年將銷售收入7%的資金投入產品的研發，在汽車的設計、底盤、電器、發動機等產業關鍵環節與國際一流公司及高端汽車技術人員合作研發，博采眾長，力爭創新，培養了公司的核心競爭力。

（二）同仁堂集團跨國投資的成功實踐

1.同仁堂的對外投資道路。

（1）北京同仁堂對外直接投資逐步實現。早期，盡管同仁堂的產品在日本、東南亞已享有了一定的知名度，但是產品的出口地域局限，銷售量小，影響力也十分有限。1993年同仁堂成立集團后，獲得了獨資進出口、直接開展門診服務以及全方位的營銷權，并于香港首次登陸。其“保存傳統精華，實現與國際接軌”的經營理念，為其進一步走向世界，實現國際化奠定了堅實的基礎。

（2）打入歐亞市場。繼香港設立分店后，同仁堂便打開了通向世界的窗口。與和記黃埔企業的合作，使得同仁堂順利地打入了歐美市場。這次合作不僅使同仁堂充分利用作為國際金融和商貿中心的香港的地位和優勢，全力進軍國際醫藥主流市場，同時還可使之樹立國際品牌，規避國際風險，為進一步的海外投資打下了基礎。自同仁堂獲得獨資進出口經營權后，其在亞洲地區，尤其是東亞、東南亞地區的市場份額也不斷

擴大。

2.同仁堂集團對外直接投資的動因與成功因素。

（1）同仁堂集團對外直接投資的動因。

第一，走向國際市場，擴大市場份額。作為中國醫藥行業的老字號，同仁堂藥店在中國已經占有了較大的市場，將企業推向國際化，擴大市場份額，便自然成為了同仁堂集團繼續向前發展的目標。

第二，提升品牌知名度，將中醫藥文化推向世界。中醫藥是中華民族的寶貴財富，具有鮮明的民族特色和獨特的理論體系和應用形式，引起了國際上越來越多的關注。因此，同仁堂積極借助海外市場渠道，不僅可以提升其品牌的國際知名度，也可以將作為中國傳統文化奇葩的中藥文化推向國際市場，促進中國傳統醫藥的可持續發展。

（2）同仁堂集團對外直接投資的成功因素。

第一，投資區位的準確選擇。中醫藥作為具有鮮明民族特色的產業，其民族文化色彩亦十分濃厚。因此，要想能夠成功實現跨國經營，對于不同文化上的融合顯得十分重要。同仁堂在對外投資時，首先選擇了與本國文化差異較小的東亞、東南亞市場，并以與中國大陸文化最接近的香港為始入點，避免了明顯的跨文化風險，然后逐步打開歐美市場，是十分明智的

選擇。

第二，利用中藥相對優勢，以中國特色文化營銷。相對于西醫藥而言，傳統的中醫藥確實有其相對優勢。中醫在許多疑難雜癥中都展示出了其特殊的優勢。而對于民族特色鮮明的產品，在全球的營銷過程中必須保持其特有的民族特色與文化內涵。同仁堂采用“標準化戰略”，在香港、泰國以及馬來西亞等國家和地區開辦的分店都保持了原汁原味的“北京同仁堂”風格，引來眾多仰慕中國特色文化的消費者，效果相當不錯。

（三）案例總結

通過對奇瑞汽車公司以及北京同仁堂集團對外直接投資成功案例的分析我們可以看到，中國各企業由于其在行業種類、企業規模、經營管理模式等各方面均有差異，因此具體實施對外直接投資活動的動因與成功優勢表現也各有不同。不過可以肯定的是，企業都是為了實現企業甚至是所屬行業的更好發展，獲取競爭優勢從而實現利益最大化為根本目的的。

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篇6

一、美國國際資本流動有如下特點:

1.美國的債權和債務都在增加,但債務增長更快。美國是世界上最大債務國,這一特點一直沒有變化,但要看到純債務的增加背后是債權、債務的雙向增加。從1990年到2007年,對外債務增長是7.4倍,對外債權增長是7倍,純債務從0.2萬億美元增長到2.5萬億美元。傳統的經濟學觀點認為,“國際間的資本流動是從資本過剩國向不足國移動,實現資源的合理配置”,但美國這種債權和債務都增加,與此觀點背離。

2.美國國家保有資產和日本顯示了相反的動向。從1990年到2007年,美國公有資產增加了1.4倍,對外直接投資增加了5.4倍,直接投資以外的民間投資為8.9倍。而日本等公有資產增加了8.9倍,對外直接投資4.8倍,其它民間投資8倍。美國的公有資產沒有什么變化,而其它國家的增長很快。其原因是其它國家的公有資產多以外匯儲備的形式存在,而75%左右是以美國的債權形式保有。

3.包含直接投資的民間投資,美國的保有資產和其它國家的保有資產的增長分別是7.8倍和7.2倍,可見,美國民間投資還是高于其它國家的平均水平的。

二、日本的國際資本流動

(一)數量上除對外證券投資,其它變化不大

1.資產方面對外證券投資急速增加,外匯儲備和對外直接投資2000年以后有些緩慢增加,其它對外投資幾乎沒有變化。2007年末,對外證券投資余額是288萬億日元,其中證券222萬億日元,股票只有65萬億日元,其它投資余額是146萬億日元,其中貸款97萬億日元,貿易信用6萬億日元,現金25萬億日元,其它投資17萬億日元。外匯貯備110萬億日元,對外直接投資余額62萬億日元,資產總額610萬億日元,是名義GDP的1.2倍。影響日本對外證券投資額的主要因素包括貿易盈余和利差。日本存在大量貿易盈余,所以證券對外投資額也很大。貨幣利率最直接的作用對象是銀行借貸資本,利差會影響銀行存貸資金的流向,之后影響到資本二級市場收益率最終影響到證券資本流動。日本一直的低利率政策,使日本國內同國外存在利差,這種利差會使銀行存貸資金流出,而國外資本二級市場的收益率高于國內,對外證券投資額自然較大。

2.負債方面,對內直接投資和其它對內投資,到現在為止沒有太大的變化。對內證券投資也是到2002年沒有太大變化,2003年以后開始增加,2007年末的對內證券投資余額221萬億日元,股票142萬億日元,債券79萬億日元。與對外投資相反,股票投資更多,是因為日本的債券利息比其它國家低。其它的投資余額119萬億日元,借入85萬億日元,貿易信用3萬億日元,現金11萬億,其它投資21萬億,對內直接投資余額15萬億日元,負債總額包括金融派生品5萬億日元,共360萬億日元,名義GDP的0.7倍,純資產250萬億日元,是世界最大的純資產國家。

(二)投資收益率的動向

首先,明確投資收益率的定義,投資收益率=當年的投資收益/前年末的投資余額。日本從1996年到2007年的投資收益率,單純平均后,對外直接投資6.0%,對外證券投資5.2%,其它對外投資2.2%,全部對外投資3.6%;對內直接投資9.4%,對內證券投資1.6%,其它對內投資1.8%,全部對內投資2.0%。

1.直接投資,對外投資收益率低,是對內投資的2/3左右。

直接投資是伴隨著跨國企業活動的資本移動狀況,與跨國企業的活動水平有很大關系,而日本的FDI更依賴于制造業。2007年日本對外投資余額,制造業34萬億日元,超過半數,這是與世界趨勢不同的。日本制造業遍布全世界,其分布特點是:在亞洲等地雇傭人口多,產品附加值少,并且以售回日本或第三國為目的。而美國相對雇傭人數少,產品附加值高,并多在當地銷售。這種差異是由人均附加值的差異造成的。附加值Y是總租金W和粗利潤R的合計,除以雇傭數L為人均附加值,w、r、y分別表示人均租金率、人均粗利潤和人均附加值,K表示資本。y=(W+R)/L=w+r*K/L。租金率高,粗利潤率高,則y變大。r包含在企業會計上的粗利潤,所以技術進步的先端產業變高,K/L在資本密集型產業中較高。進入低租金國的企業,當然選擇勞動密集型工業而降低K/L?？梢娙毡镜牡妥饨鹬赶虿粌H在國內,也指向國外,而日本的對外生產以低租金國家為核心,由于產品的附加值不高,自然收益率較國內偏低。

篇7

關鍵詞：對外直接投資；理論基礎：戰略

一、西方對外直接投資主流理論介評

在討論我國對外直接投資的理論基礎以前，很有必要先對西方對外直接投資主流理論予以簡單評價。關于對外直接投資理論，國外可謂眾說紛紜，但從學術淵源或其基礎來看，大體上可分為兩大體系，一是以國際經濟學，主要是以國際貿易理論為基礎的體系；另一個是以產業組織為基礎的體系。前者是宏觀分析，即從國民經濟的角度進行分析，其重要假設之一是完全競爭；后者是微觀分析，即從企業層次出發進行分析，其重要假設是不完全競爭，由于完全競爭假設與經濟生活的現實相距太遠，同時從微觀層次出發來研究對外直接投資行為更切合理論上和實際上的需要，故后者是西方對外直接投資理論的主流。從微觀方面來分析對外直接投資行為的理論，主要包括海默的壟斷優勢論、巴克利的內部化理論以及費農、約翰遜的區位因素理論等，這些理論都是單純從某一個方面來說明國內企業的對外直接投資動因，因此，都有一定的局限性。

二十世紀70年代末，英國里丁大學經濟學教授鄧寧在總結了這些傳統理論的基礎上，提出了著名的國際生產折衷理論，成為這些傳統理論的集大成者，二十多年來這一理論成了解釋西方國家跨國公司對外直接投資的經典與主流。

鄧寧認為，前幾種理論都是孤立的研究跨國公司的投資動因和行為機制，而實際上，直接投資只是跨國企業全部經營活動的一個有機組成部分，它是跨國企業實現全球戰略的重要手段和經營形式，但并不是唯一的手段和方式。鄧寧的國際生產折衷理論將壟斷優勢論、內部化優勢論和區位理論三者緊密結合起來，把跨國經營的決定因素概括為三類優勢，即所有權優勢、內部化優勢和區位優勢，并把這三類優勢的擁有程度作為壟斷企業跨國經營方式選擇的依據和條件。按照鄧寧的看法，跨國直接投資發生的充分條件是需要三個優勢同時具備，缺一不可。

客觀地講，雖然鄧寧的國際生產折衷理論的內容上只是一種“綜合”，沒有多少創新，但它吸收了各派理論的精華，運用多種變量來分析解釋跨國公司外直接投資能力，應該是合情合理的。困此相對其它傳統的國際投資理論，國際生產折衷理論具有較強的實用性。但是，國際生產折衷理論的適用范圍也具有一定的局限，該理論是根據西方私人對外投資行為提出來的，難以對發展中國家尤其是社會主義國家企業的對外直接投資行為做出科學的解釋。

1、該理論過分強調了跨國經營企業的既有優勢，即各種優勢必須同時具備，缺一不可。由于跨國企業是在與本國環境不同的東道國內動作，強調企業本身擁有某些優勢以抵銷跨國競爭的額外成本，是合情合理的。但是以鄧寧為代表的優勢論者強調只有三種優勢同時具備，一國企業才可能進行跨國投資，并且把這種認識從企業推廣到國家，這是不太吻合現實情況的，事實上，并不同時具備這三種優勢的發展中國家，已突破主流優勢論者的論斷，發展對外投資，而且不少發展中國家還直接向發達國家投資。這種現象給優勢論者以沉重的打擊，究其根源，優勢論者至少忽略了三點：一是企業跨國競爭的優勢具有相對性，而非鄧寧所說的絕對化；二是跨國經營企業的優勢具有動態性，即優勢可在企業進行對外投資中積累；三是這三種優勢具有互相替代性。

2、該理論的另一個缺陷，是來自理論視角來展開分析，抽象掉了投資企業同所在國家間的利益聯系。前面所述的優勢理論，基本上以企業作為不受國家任何直接干預的獨立主體為前提，這在一些實行自由企業制度的發達國家中可能是恰當的，但對于一些發展中國家特別是社會主義國家的國有企業，這種抽象并不恰當。在這些國家中，國有制企業的跨國投資不僅關系到企業自身的利益，也同國家利益息息有關。國有企業所進行的對外投資活動，通常也是國家貫徹特定經濟發展戰略的重要手段。因此，在分析跨國投資動因時，完全不考慮國家的利益追求，是不適當的。

二、我國發展對外直接投資的理論基礎

前面的論述表明，西方對外直接投資主流理論（國際生產折衷理論）過分強調了對外直接投資企業的既有優勢，這與對外直接投資的實踐是不相符的。作者認為，必須從這一理論的缺陷及其與現實的差異尋找突破口，來構建我國對外直接投資的理論基礎。

1、企業的競爭優勢是由多種因素構成的，并且優勢總是相對于同一市場中同一行業的其它企業而言的。在世界范圍內，從不同國家企業的總體實力對比上看，發達國家企業具有明顯優勢，但如果深入到具體行業看，不同國家的企業則又各有所長，從而各自有自己的相對競爭優勢。在對外投資領域，由于世界經濟發展不平衡，不同國家的企業在進入不同東道國市場，企業優勢對比的這種相對性就更為明顯。我國的某些制造企業在進入發展程度更低的國家時，其密集使用勞動和規模較小的設備和技術，就可能比發達國家先進但密集使用資金的企業更受歡迎。

2、作者認為，跨國投資企業的優勢具有動態性，即優勢可以在企業進行對外投資的過程中不斷積累。對外直接投資活動不僅是企業實現優勢的活動，也是企業在更大的范圍內尋求優勢、發展壯大自己的活動，對于一國企業而言，只要國外確實存在著可供自己利用的有利條件，而這種條件又是國內暫時沒有或不易取得的，企業就要通過對外直接投資來謀求這種優勢，國際上許多知名的公司，如豐田、可口可樂、雀巢等一開始都是在具有相對優勢的情況下，通過跨國經營才成長壯大的。發達國家的大企業可以用這些有利條件獲得發展的機會，使企業本身的規模和實力更為強大，目前我國規模較小的公司也同樣可以走出去，獲得和利用這些有利條件，實現從小到大的迅速成長，積累自己的優勢。

3、前面談到，國際生產折衷理論主要從微觀的角度來分析，它抽象掉了投資企業同所在國家之間的利益聯系，這是不適當的。目前，我國國有企業改革雖然取得了一定的進展，但是仍然還有很長的一段路要走。作者認為，發展對外直接投資，搞跨國經營不失為國有企業改革走出困境的一條新思路。

（1）成熟的市場經濟環境可以為國有企業提供現成的外部環境?，F代企業制度建立的關鍵環節之一不在于企業本身，而在于企業的外部環境，如規范的市場行為、成熟的法律框架、社會保障制度、發達的勞動力市場等。在國有企業中有相當一部分企業本身的經營效益并不差，但在不利的外部環境下卻不能得到真實的體現，從而也壓抑了其發展。發展對外直接投資、搞跨國經營可以使國有企業直接進入成熟的市場經濟環境，真正地顯示其效益，走上良性循環之路。

（2）企業的產品結構可以得到調整。國有企業整體效益較差的一個原因是產品結構不合理，在國內市場飽和的條件下無法繼續生存。海外經營可以使一部分產品向正在起步的發展中國家轉移，為國有企業提供新的發展空間。

（3）創新是企業發展與經濟增長的源泉。大力發展對外直接投資、搞跨國經營是一種全新的企業經營方式，從企業的原材料和半成品的供給到生產的工藝，方法和生產的產品以及它所面對的市場和企業生產的組織體系等方面都將面臨一次徹底的創新。這必將對我國的企業改革與經濟發展產生深遠的影響。

三、我國對外直接投資戰略選擇

目前，我國從事海外直接投資的主體有外貿公司、生產企業、工貿企業、金融性企業、服務性企業等多種類型。但總的來說，規模少而分散。而國際競爭是規模與實力的競爭，對外直接投資的主體往往是大型的綜合性跨國企業集團。為了適應日益激烈的國際競爭，我們應該積極發展具有海外投資實力的大型跨國企業集團。

1、大力發展實業型跨國公司。規?；瞧髽I參與國際競爭的條件之一。目前我國企業的規?；狡毡楹艿?。為此，我們應該通過政策傾斜、扶持等措施積極鼓勵國內企業的強強聯合，發展以大型企業為核心，融資本、生產、技術為一體的實力雄厚的企業集團，實現規?；洜I，并以之作為我國對外投資的主體。另外，要鼓勵已有的企業集團積極走出國門，開展跨國投資，以便迅速在國際市場上站穩腳跟、打開局面，在激烈的國際競爭中占有一席之地。

2、充分發揮綜合商社在我國對外直接投資中的重要主體作用。我國舊的統收統購的外貿經濟體制使得工業和貿易二者脫節。若用綜合商社的形式，將兩者聯合，使工業企業較強的投資生產能力和外貿企業擁有的國際營銷網絡及經營經驗相結合，再加上跨國銀行強大的金融支持，則可大大提高我國企業海外直接投資的能力。因此，綜合商社組織是我國開展跨國經營的理想的投資主體。

（一）投資方式戰略

1、我國今后一段時間的對外直接投資方式應以合資為主，靈活多樣。一個國家的自身經濟狀況從一個方面決定了它對外投資所應采取的主要方式。目前，我國是一個發展中的大國，自身資金比較短缺，在這種情況下發展對外直接投資，不同于發達國家的“資本過剩型”對外投資，相對來說，機會成本較大。為了更有效地回避和防范投資風險，更充分地利用東道國資源和勞動力等方面的優勢，享受更多的東道國投資優勢待遇，降低生產成本以及較快地占領東道國市場，選擇合資的方式對我們比較有利。

我國目前對外直接投資的主要目的和動機也決定了應以合資方式為主。我國對外直接投資處于起步階段，起點較低，與發達國家企業相比，我國企業的比較優勢，無論是從技術方面，規模方面，還是從體制因素方面來說，都不明顯，有的方面甚至還處于劣勢，這就決定了我國目前對外直接投資應以學習和獲取他國的先進技術和管理經驗，利用外資為主。以合資方式進行投資，有利于我們這一目標的實現，并且在學習和借鑒的同時，便于自身的發展和壯大。

當然，企業對外直接投資方式的選擇是由企業特定優勢、東道國的投資環境、企業的對外投資動機三個基本因素共同決定的。以上意見只是對我國海外直接投資方式的一個總的看法，具體到每一個投資項目，我們應該根據不同的具體情況靈活選擇、相機決策。

2、應該重視以實物出資的方式來發展我國的對外直接投資。我國國內正處于一個產業調整、結構轉變的時期，前一段時間由于盲目引進、重復建設、結構趨同等原因造成的國內產業內部過度競爭、生產能力過剩等現象將得到比較徹底的清理。在這一過程中將釋放出許多閑置的生產設備和其他資源，我們可以充分利用起來，選擇適合的國家和地區，以實物出資的方式發展對外直接投資。這樣不但促使了國內經濟結構的轉變，減少了浪費，而且通過對外直接投資的方式使其發揮出新的生命力。

3、應重視直接對外投資中的跨國購并方式。目前跨國購并已成為發達國家對外直接投資的一種主要方式，但我國對這種方式還不太熟悉?？鐕彶⒕哂衅渌顿Y方式不可比擬的優勢，在許多情況下，通過購并進入比新建更為優越。因此我們應高度重視這一海外投資方式，對其進行深入研究，并有選擇地加以靈活動用。

（二）地區選擇戰略

目前，從投資地區分布來看中國對外直接投資遍布世界134個國家和地區，但大多數集中在港澳地區，其次是美國、澳大利亞、加拿大、德國、日本等國。不難看出，投資過于集澳和發達國家，而忽視了最廣闊的市場——發展中國家。我國與發展中國家的政府關系較好，我國的改革開放政策在發展中國家影響很大，而中國企業又具有比一般發展中國家占比較優勢的技術、設備、原材料、要素等。在發展中國家投資，可以充分發揮我國企業的比較優勢，創造比較好的經濟效益。那么具體選擇哪些國家呢？作者認為一般應考慮下列因素：一是本地區、本行業的優勢與經濟技術條件：二是是否符合東道國規定的優先發展領域，能否享受優惠待遇；三是考慮利用當地資源和帶動國內商品出口的程度；四是能否做到投資少，見效快，共同受益；五是分析各國投資環境、考察項目的發展前途。

（三）宏觀支持戰略

對外直接投資并不是純粹的企業行為，政府有關職能部門要從戰略的高度來對待我國的跨國投資工作。

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國際直接投資的母國貿易效應:理論基礎與傳導機制

1．理論基礎

長期以來，國際直接投資與國際貿易的關系一直是理論界研究和爭論的焦點，西方學者在這一領域進行了廣泛和深入的研究。較早的理論支持國際直接投資與國際貿易的替代關系，例如:芒德爾(1957)放松生產要素在國際上不能流動的假設，并引入關稅分析，得出資本流動將替代商品貿易的結論;約翰遜(1967)認為，關稅引致的投資如果使東道國不具有比較優勢的進口替代部門獲得發展，就會減少貿易額。20世紀70年代以后產生了一些國際直接投資與國際貿易互補的理論，如小島清(1978)注意到，當在母國具有比較劣勢的部門(即邊際產業)進行直接投資時，母國與東道國之間的貿易和投資是互補的。20世紀80年代以后，國際直接投資和國際貿易關系的實證研究取得了突破性進展，例如:李普西和韋斯(1981)使用美國14個產業的截面數據證明對外投資存在積極的出口效應，并發現如果東道國為發展中國家，那么互補效應更為突出;佩特里(1994)發現國際直接投資和國際貿易之間的關系會因投資類型的不同而不同，成本導向型國際直接投資的貿易補充效應比市場導向型的更強;卡馬來羅和泰莫瑞特運用面板數據模型分析了歐盟和日本、美國的工業品進出口貿易，證實了貿易與投資之間存在互補關系［2］。

2．傳導機制

一般而言，對外直接投資主要通過以下途徑影響母國的對外貿易:一是出口帶動效應。一國的對外直接投資，必然會帶動投資母公司對海外分支機構或子公司的原材料、中間產品和機器設備的出口增加，另外還會引發東道國企業對母國其他相關企業產品的需求增加，因此會導致母國的出口增加。二是出口替代效應。即對外直接投資導致的母國出口減少?？鐕就ㄟ^對外直接投資將生產基地轉移到國外，在東道國當地生產后就地銷售，從而部分或全部替代原來的自母國進口。另外，國際直接投資還在東道國產生了技術示范和技術擴散效應，當地企業可以學習或模仿生產該產品，從而導致從母國進口的該產品數量減少。三是逆向進口效應。即對外直接投資會增加母國自東道國的進口?？鐕就ㄟ^對外直接投資將生產基地轉移到國外，在東道國當地生產加工后，其中部分或全部產品將返銷母國。四是進口替代效應。即對外直接投資會減少母國的部分進口。在母國進行對外直接投資前，國內企業生產某些產品時需要使用一些進口投入品，當對外直接投資發生后，由于生產基地向國外進行轉移，因此國內生產將縮減，從而導致進口的投入品也相應減少。一國的對外直接投資會同時引發多種貿易效應，但每種貿易效應的強弱程度會有明顯差異，對母國進出口貿易的最終影響將由各種貿易效應相互作用的凈效應所決定［3］。

中國對外直接投資概況

進入21世紀以來，受國家“走出去”戰略的推動，中國對外直接投資取得了迅猛發展。1991年，中國對外直接投資流量僅為10億美元，2005年突破100億美元，2006年突破200億美元，到2010年已經達到688億美元，相當于“十五”期間總和的2．3倍，20年間增長了69倍。2010年末，中國對外直接投資累計凈額3172．1億美元，境外企業資產總額達到1．5萬億美元。從地區分布來看，中國對外直接投資主要集中在亞洲和拉丁美洲。2010年末，中國在亞洲地區的投資存量2281億美元，占對外直接投資總量的71．9%，在拉丁美洲的投資存量439億美元，占對外直接投資總量的13．8%。分具體的國別和地區來看，中國對外直接投資主要集中在一些國際避稅港、資源豐富國家(地區)和發達經濟體，如中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島、澳大利亞、美國、新加坡、南非、俄羅斯、加拿大、中國澳門等國家和地區。2010年，中國對外直接投資前20位的國家(地區)存量累計達到2888億美元，占總量的91．1%。從行業分布來看，中國對外直接投資幾乎覆蓋了國民經濟的所有行業，但主要集中在商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業、交通運輸業和制造業等六大行業。2010年，中國對這六個行業的直接投資均超過了100億美元，其中:對租賃和商務服務業直接投資972．5億美元，占比30．7%;對金融業直接投資552．5億美元，占比17．4%;對采礦業直接投資446．6億美元，占比14．1%;對批發零售業直接投資420．1億美元，占比13．2%;對交通運輸、倉儲和郵政業直接投資231．9億美元，占比7．3%;對制造業直接投資178億美元，占比5．6%。

中國對外直接投資的貿易效應:基于投資動因角度的分析

參照聯合國貿易與發展會議《世界投資報告2006》的分類方法，我們將中國對外直接投資的動因歸結為市場尋求型(Market-seeking)、資源尋求型(Resource-seeking)、效率尋求型(Efficiency-seeking)和創新資產尋求型(Created-asset-seeking)等四大類。不同的投資動因所導致的貿易效應也有所不同。

1．資源尋求型對外直接投資的貿易效應分析

中國對采礦業的直接投資屬于資源尋求型對外直接投資。隨著國民經濟的快速發展，中國日益成為世界能源和礦產資源市場上的需求大國，通過對外直接投資，可以幫助中國獲取國內生產所必須的石油、礦產等關鍵性自然資源，或者獲得較為有利的價格條件。資源尋求型對外直接投資在中國境外直接投資中所占的比重較大，2010年，中國對采礦業的直接投資占對外直接投資總量的14．1%，主要分布在石油和天然氣開采業、黑色金屬、有色金屬礦采選業，在一些資源豐富的國家，如澳大利亞、南非、尼日利亞、贊比亞和巴西等國，采礦業是中國對其直接投資的第一大行業。由于資源尋求型對外直接投資的主要目的是為了獲取國外的能源和自然資源，因此會直接導致中國資源型產品的進口增加。同時，境外資源開發還能帶動中國的生產設備、實用技術、中間產品和相關勞務向外出口，特別是向資源豐富的發展中國家進行直接投資時，對中國出口貿易的帶動作用更為明顯，因為這些國家更需要中國的機械設備、開采技術與總部服務。可見，資源尋求型對外直接投資對中國的進口與出口均發揮著較強的促進作用。

2．市場尋求型對外直接投資的貿易效應分析

所謂市場尋求型對外直接投資是指一國企業為了繞開東道國的貿易壁壘，或更有效地占領或擴大東道國市場而進行的對外直接投資行為。它是企業就海外市場規模、國際貿易壁壘、國際運輸費用和相對生產成本等要素綜合權衡的結果［4］。尋求或擴大海外市場是中國對外直接投資的主要目的之一，就行業分布來看主要集中在貿易依附型服務行業和加工制造業領域。2010年，中國對境外商務服務業、金融業、批發零售業、交通運輸業等四大服務行業的直接投資額為2177億美元，占對外直接投資總量的58．6%。對這些服務業直接投資的主要目的，是為中國的對外貿易特別是出口貿易服務，因此對外直接投資會促進對外貿易特別是對外出口的規模擴張。中國對制造業的直接投資大致可以分為兩種情況:一種是為了突破貿易障礙或規避貿易壁壘而進行的直接投資;一種是為了穩定與擴大原有市場或開拓新的市場而進行的直接投資。不同情況所引致的貿易效應也各不相同:如果投資是為了規避貿易壁壘或保持原有的市場規模，由于在投資發生前，中國是向東道國出口具有比較優勢的產品，現在改由海外分支機構或子公司在東道國當地生產和銷售，因此會導致最終產品的出口減少，但同時海外投資建廠也會帶動生產設備、中間產品、原材料和服務的對外出口，因此對外直接投資會在一定程度上改變中國的出口結構;如果對外直接投資是為了開拓新的海外市場，則會對中國出口貿易產生積極的促進作用，因為跨國公司的海外生產會帶動相關產品和服務的出口，而且不存在對原有出口的減少與替代效應。

3．效率尋求型直接投資的貿易效應分析

效率尋求型對外直接投資一般是指跨國企業為了節約生產成本，在全球范圍內進行生產和經營布局，從而提高生產效率的對外直接投資行為。由于企業對外投資的主要目的是為了利用國外廉價的生產要素(主要是勞動力和土地)，因此所選擇的投資對象多為勞動力和土地資源豐富而且廉價的發展中國家，投資的產業多為母國由于生產成本過高而喪失比較優勢的“邊際產業”。近些年來，由于中國沿海地區勞動力成本不斷上升，國內某些行業產能嚴重過剩，因此初步形成了將邊際產業向亞、非、拉等發展中國家進行轉移的效率尋求型對外直接投資。通過對外直接投資將國內過剩的生產能力向外轉移，在減少國內生產的同時會使東道國的比較優勢得以發揮，從而增加東道國的產量和出口量，其中部分產品會返銷到中國，由此引起中國的進口增加。同時，海外投資所需要的總部服務、機械設備、中間產品和原材料等會從母公司采購，由此帶動中國的出口增加?？梢?，效率尋求型對外直接投資與中國的進口、出口均呈較強的互補關系。但是，目前中國對其他發展中國家的非資源尋求型直接投資數量十分有限，這也意味著中國的效率尋求型對外直接投資尚未真正形成。

4．創新資產尋求型直接投資的貿易效應分析

創新資產尋求型對外直接投資是指企業為了獲得國外的戰略性要素或無形資產所進行的對外直接投資行為。在其所尋求的戰略性資產中，最為核心和關鍵的就是先進技術尤其是尖端技術。創新資產尋求型對外直接投資的目的決定了這類直接投資主要流向發達國家的制造業、科學研究、技術服務、信息傳輸、計算機服務和軟件業等行業，主要的表現形式是建立聯合研發中心和國外R＆D中心等。目前，中國的多數大型家電制造企業如海爾、TCL、科龍、康佳等都在美國、歐洲或日本建立了自己的研發基地;信息技術產業企業聯想、華為等公司在歐美投資設立了研發機構［4］。一般來說，這類直接投資會帶來相關專利技術、專有技術等技術貿易的廣泛開展和中國高新技術產品的進口增加，因此與中國的對外貿易具有一定的互補性。但就目前而言，中國的此類直接投資規模十分有限。2010年，中國對歐盟、美國等發達國家和地區的對外直接投資存量為173．7億美元，在對外直接投資總量中占比5．4%;對技術服務和地質勘查業、信息傳輸/計算機服務和軟件業投資為123．8億美元，在對外直接投資總量中占比4%。

結論與政策啟示

綜上所述，中國對外直接投資對對外貿易的影響主要有:資源尋求型對外直接投資可以帶動中間產品的出口增加和資源性產品的進口增加，因此具有較強的出口創造與進口創造效應;對貿易依附型服務行業的直接投資可以促進出口規模的擴大;對制造業進行的市場尋求型對外直接投資可以改變出口商品結構;對發達經濟體的創新資產尋求型對外直接投資可以促進高新技術產品的進口增加;對亞、非、拉等發展中國家的直接投資可以帶動機器設備、中間產品和技術的出口增加。結合上面的分析結果，為充分發揮中國對外直接投資的貿易效應，我們提出以下幾點政策建議:

1．對外直接投資要及時進行結構調整

目前，中國對貿易依附型服務業的投資比重過高，而對現代服務業和制造業的投資比重過小。對服務業的直接投資主要集中在商務服務業、金融業、批發零售業、交通運輸業等傳統領域，而對現代服務業如信息服務、計算機服務與軟件、科學研究、技術服務等行業的直接投資規模較小，投資層次較低。加快發展對現代服務業的直接投資，不僅可以為第一、第二產業的投資和貿易活動提供高質量的配套服務，而且還能提高中國服務貿易的整體效益和水平。對制造業直接投資的主要功能是繞開貿易壁壘，改變出口商品結構，有利于改善中國的出口環境，減少貿易摩擦。

2．加強對發達經濟體的創新資產尋求型直接投資

目前，中國對發達經濟體的直接投資規模較小，而且主要流向制造業和商務服務業，而對科學研究、技術服務、信息傳輸、計算機服務等領域的投資較少。這樣的投資結構雖然有助于中國企業維持或擴大發達國家市場，但對國內產業結構升級與技術進步的促進作用卻不明顯。如能實現以市場尋求型直接投資為主向創新資產尋求型對外直接投資為主的結構性轉變，不僅可以幫助中國企業獲得發達國家的先進技術、信息、管理和服務等戰略性資產，促進國內的產業升級與技術進步，還能增加從發達國家的進口，縮小貿易差額，減少貿易摩擦與糾紛。

3．加強對亞洲、非洲、拉美及中東歐等發展中國家的效率尋求型直接投資

亞非拉等發展中國家和地區有些具有豐富的能源和礦產資源，有些具有比中國更為廉價的勞動力和土地資源，而且大多對中國的輕工、機械、電子、通信類產品具有廣泛需求。中國積極發展對這些國家的直接投資，不僅能夠獲取國內短缺的能源和資源性產品，還能帶動機械設備、中間產品和其他資本產品向東道國出口。尤其是近年來隨著中國沿海地區的勞動力與土地成本不斷攀升，國內某些行業如傳統輕工、機械制造、紡織品服裝等已經喪失了原有的低成本優勢。因此要鼓勵這些行業向其他發展中國家進行轉移，以此來帶動相關產品與服務的出口，并促進國內生產要素向高端產業和新興產業聚集，實現產業升級。

篇9

【關鍵詞】外商在華直接投資 獨資化趨勢 原因解析

國際直接投資，又稱為對外直接投資、外國直接投資，是國際投資的主要形式之一，其基本標志可以用國際貨幣基金組織（IFM）的定義來說明：“從事獲取投資國所在地之外企業的長期利益的投資活動，投資者的目的是能夠對企業的經營管理擁有有效控制?！蓖馍淘谌A直接投資則是指外國的法人或自然人為獲得預期回報而將資源（貨幣或其他形式的資產）轉化為資本，投入我國經濟活動的行為。獨資化則指外商通過增資擴股達到對合資企業控股或完全收購合資企業使之成為跨國公司全資的子公司的過程。

一、外商在華投資的概況和現狀簡介

外商在華直接投資的主要方式有中外合資企業、中外合作企業和外商獨資企業，即“三資企業”的組織形式。目前，外商直接投資呈現出新特點與發展趨勢。從外商投資的股權結構變換來看：20世紀80年代到90年代上半期，外商直接投資的首選方式是建立合資企業，1986年外商直接投資實際利用外資額中合資額為8.04億美元，合作為7.94億美元，獨資為0.16億美元；但從20世紀90年代中期開始，外商對華直接投資出現明顯的“獨資化”趨勢，2003年外商直接投資實際利用外資額中合資額為153.92億美元，合作額為38.36億美元，獨資額為333.84億美元。外商主要通過新設獨資企業、股權收購、增資擴股、技術轉讓、產業鏈投資和并購國內企業的方式來實現其建立獨資企業的目的。

據中華人民共和國國家統計局的數據顯示，2010年我國實際使用外資額達到1057.35億美元，同比上漲17.4%；2011年我國實際使用外資額高達1160.11億美元，比上一年增長下降9.7%；2012年中國的外商直接投資總額達到1117億美元，比2011年減少3.7%，而2007年的數據已經顯示外商獨資方式實際利用外資已占到全國實際利用外資的78%，說明外商直接投資在中國的發展已呈現出“獨資化”的趨勢，獨資企業將會是外商直接投資的主要方式。

二、外商在華投資獨資化傾向原因分析

面對日趨嚴重的獨資化傾向，在權衡利弊之前，如若能夠做到深刻剖析其背后隱藏的深層次原因，那么政府企業在大張旗鼓采取應對策略之時，就可以做到真正的對癥下藥，保留對我國經濟發展有益的一面，規避其沖擊經濟時的各種弊端。本文將從宏觀和微觀兩個層面對獨資化的原因展開分析。

（一）宏觀方面

（1）投資環境的改變。改革開放之初，我國剛剛頒布法律給予鼓勵政策來吸引外商來華投資，外商由于政策的不完善性加之對市場不了解，更為了規避中國政治的不確定性風險和利用中國合資政策的優惠待遇，一般會采取合資或合作的方式進入中國。但我國和國際日益接軌以后，國內有了更為良好的市場空間和政策空間，合資優勢弱化，故而外資采取獨資競爭已是大勢所趨。

（2）外資政策的調整。根據入世承諾，中國三資企業的限制政策逐步開放，清除或修改與世貿組織的規則相抵觸的法律法規和政策，完善外資準入審批程序。政策透明度的增加使外商直接投資的預期風險降低，促進了獨資化傾向的發展。與此同時，中國國內經濟形勢的穩定增強了外商的投資信心，使外商獨資企業的優勢可以得到充分的發揮。

（3）市場競爭的加劇。加入世貿組織以來，我國國內企業借助合資合作企業消化吸收再創新，建立眾多國產品牌，同時外資企業間競爭也在加劇。在利益驅動下，外商逐步調整對華投資政策，更加傾向于可促進利潤提升的獨資化。

（二）微觀方面

（1）實施全球戰略的需要。為了實現在世界范圍內合理配置生產經營資源，提高企業競爭地位，獲取最大利潤的目的，跨國公司均會建立符合自己企業實情的全球化戰略。該戰略對跨國公司的全球范圍內整合資源的能力提出更高要求，促使其通過企業獨資經營來完成生產的國際化，競爭的聯動性。

（2）降低企業成本的需要。中外合資企業與合作企業內部在經營理念、管理原則和發展戰略等方面的分歧會增加企業的協調成本，阻礙企業產品競爭力的進一步提升，而獨資企業內部則不會涉及因文化多元性帶來的各種困擾，可節約企業管理上下級、同級員工的成本，為企業賺取更多利潤。因此，外商更加傾向于采取獨資形式來進一步降低其運營成本。

（3）加強技術壟斷的需要?？鐕緭碛械南冗M技術、管理水平和雄厚的資本等壟斷優勢隨著中國投資環境的改善而優越性更強。為了防止先進技術外溢，競爭對手實力增強，跨國企業勢必會加強對技術的壟斷，減少技術部門乃至是整個企業的中國員工。這促使跨國公司紛紛減少合資企業，轉而選擇對自己更加有益的獨資經營。

面對順應時代潮流不可逆轉的外商在華直接投資獨資化的趨勢，我們要學會在分析原因的同時正確認識其對我國經濟發展的利弊影響，采取適當對策將其轉化為可促進我國經濟持續健康發展的強大動力。

參考文獻：

[1]吳靜芳.外商對華直接投資獨資化傾向研究[D].上海師范大學，2008，（4）.

[2]莊磊.外商直接投資獨資化趨勢研究[D].天津財經大學國際貿易學，2008，（5）.

[3]原毅軍.跨國公司管理[M].大連：大連理工大學出版社，2008，（3）.

篇10

關鍵詞：對外貿易；對外直接投資；實證分析

國際貿易與國際投資的研究一直是很多學者的研究方向，他們兩者的關系從分歧到開始融合，又到一體化，這一切都是全球經濟不斷發展，國際分工一步步加深的作用。但從本質上來說國際貿易與國際投資是企業國際經營的兩種主要方式。而在當今，對外直接投資以成為國際投資的主要形式。所以本文主要研究對外貿易與直接投資的關系。

一、理論基礎

從傳統的國際貿易理論和國際投資理論出發，兩者存在著根本的分歧。一方面是國際貿易理論與國際投資理論研究的前提假設截然不同；另一方面是傳統的國際貿易理論認為各國的生產要素是同質的，不能自由流動的，而國際資本流動理論則假定要素流動，對外投資的原因在于各國資本要素的利率差異。隨著經濟全球化的發展，人們認識到國際貿易與國際投資之間存在著必然的聯系，主要的聯系反映在替代效應與創造效應。

羅伯特?蒙代爾認為在存在國際貿易壁壘的情況下，如果直接投資廠商始終沿著特定的軌跡實施對外直接投資，那么這種對外直接投資就會縮小自己的生產可能性邊界，擴大對方的生產可能性邊界，形成對國際貿易的完全替代。依據他的邏輯，由于資本要素的國際流動與商品和勞務之間的相互替代關系，即限制資本流動可以促進貿易，增加貿易障礙則可刺激資本流動。資本流動越自由，替代貿易的作用就越大。

關于國際貿易與國際投資的創造效應的研究主要是小島清和馬庫森和斯文森。小島清在《對外貿易論》中指出：“直接投資不但是資本的流動，還包括資本、技術、經營知識等的總體移動。”在貿易障礙產生投資的情況下，資本主要是流入進口替代部門。然而，如果資本的流動不是由關稅引起的，而且主要是流入出口部門，那么投資和貿易之間就將表現為一種互補關系而不是替代關系。在這種條件下，資本流動將導致進一步的國際分工和專業化生產，從而擴大貿易規模。馬庫森和斯文森國際貿易與國際投資表現為替代性還是互補性，依賴于貿易和非貿易要素是“合作的”還是“非合作的”。如果二者是合作的，那么貿易和投資將表現為一種相互促進，即存在互補關系；如果二者之間是非合作的，則貿易和投資表現為替代關系。

二、中國對外貿易和直接投資

我國的對外貿易是從1978年確立了改革開放開始的，并一直持續著高速的增長，自中國加入世貿組織后，對外經濟貿易的環境更是有了很大的改善，產生了積極的效應。2009年，中國對外貿易高達22072.7億美元，在世界貿易大國中中國排名第二，僅次于美國。這樣的迅速增長和貿易數額龐大是我國對外貿易的第一個特點。第二是近年來我國進出口商品結構進一步優化，工業制成品進出口規模不斷擴大，推動了我國經濟向工業化社會的轉變，我國工業制成品出口的貿易比較優勢也越來越明顯。第三，我國進出口貿易方式向多樣化發展、我國的出口市場呈現多元化發展的趨勢。我國現在已經不僅僅滿足于工業制成品和初級產品的出口，更是加大了向高科技產品和創新產品的出口。第四，雖然外資企業仍然是外貿出口的主力軍，但隨著民營經濟逐漸發展成為國民經濟重要組成力量，他們在對外貿易方面發揮著越來越重要作用。第五，出口加工區正成為我國對外貿易發展的新的增長點，同時中西部地區對外貿易的發展速度加快，出口貿易區域布局。同時，我國的對外貿易也有很多弊端，貿易不平衡壓力日益增大、出口增長方式亟待轉變、貿易摩擦不斷增加重要資源性商品進口安全問題凸現。但從總體來看，中國的貿易正在從貿易大國向貿易強國的方向前進。

中國對外直接投資的具體體現是“走出去”戰略。主要特點有：一是“走出去”的規模不斷擴大，到2010年，我國境內投資者共對全球122個國家和地區的2786家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類對外直接投資475.6億美元。二是投資地區相對集中，主要集中在澳大利亞、加拿大、美國、香港、泰國、俄羅斯、秘魯、新西蘭、南非。三是投資領域不斷拓寬。由初期從事進出口貿易、航運和餐飲等少數領域，支部擴展到加工制造、石油化工、電子通訊、科教文衛體、交通運輸、設計咨詢、監理、計算機服務、資源利用、農業合作、研究開發以及醫藥等眾多領域。四是投資方式已經擴大到投資辦廠、跨國并購、股權置換、境外上市、設立境外研發中心、創辦境外工業園區等。第五，國有大型企業繼續發揮主導作用，民營企業逐步成為“走出去”的主力軍。第六，我國在對外直接投資中市場多元化的格局已經初步形成。但從整體上來說，我國的對外直接投資產業結構不夠合理，我國對外直接投資過分偏重初級產品產業的投資，相對忽視對高新技術產業的投資；偏重資源開發業和初級制造業的投資，忽視技術密集型產業和服務業的投資；偏重對國內連鎖效應弱的產業投資，而忽視對國內連鎖效應強的產業投資，結果導致對外直接投資與國內產業的斷檔與分割，致使對外投資風險加大，總體經濟效益低下。因此，完善對外直接投資的產業選擇，是我國企業跨國經營的一個重大戰略問題。

在中國的國際貿易與直接投資的關系一直受到各界學者的研究，很多的學者通過對中國自身的情況的分析，認為中國對外直接投資促進了中國的貿易發展。主要是通過對外直接投資，一方面可以消化吸收傳統技術和轉移過剩生產能力，促進產業結構和產品結構的調整；另一方面，將具有比較優勢的產業和技術擴散到發展中國家乃至發達國家中去，可以帶動我國的技術設備、勞務和商品的出口。此外對外直接投資可以通過以下幾個途徑帶動設備和中間產品的出口，(1)中方以設備作價進行投資，從而有利的帶動了我國設備的出口。(2)通過設備更新和配套要求帶動出口；(3)通過向海外企業供應原材料和中間產品帶動出口。

三、實證分析

本文即使要驗證中國對外貿易與對外直接投資的互補和創造的關系。通過在《中國統計年鑒》(2010)和商務部網站上的數據搜集，整理出了從1991年到2010年各年的中國進出口總額、對外投資、出口額的表格，如表1。這里所列的進出口總額與出口額為貨物貿易，對外直接投資額為非金融投資。

在表中IETRADE表示中國進出口總額，CFDI表示為中國對外投資額流量，EX表示中國出口額。為了驗證在中國，中國的對外投資促進了中國的對外貿易，我們采用了計量方法。首先是計算中國進出口總額與對外貿易的線性關系，我們得到：

從中可知R2＝0.82，其相關系數很高。而且CDFI的系數為42.3，則證明進出口貿易總額與對外直接投資具有正相關關系，進出口貿易總額是隨著中國對外貿易的不斷擴大而增加的。

然后又把IETRADE作為因變量，CFDI作為自變量，可以的出新的計量公式：

CFDI＝－41.18836223＋0.01929631656*IETRADE.R2＝0.816187。可知其對外直接投資與進出口貿易總額之間的仍然為正相關關系，進出口貿易總額的變化影響對外直接投資的變化。但是INTRADE前的系數為0.0193，說明進出口的小幅增額對中國的對外直接投資不起明顯的作用。從上述兩個檢驗中，我們很容易得知中國的對外貿易與中國的對外直接投資是相互關系的，而且屬于創造效應，兩者相互促進，相互互補。

最后，我們通過上述兩個檢驗的結果，通過計算CFDI與EX的對數相關關系，來確定我國的對外直接投資，對于我國出口的促進作用到底是多少。

在公式和結果表格中，R2＝0.66，CFDI前面的系數為0.61285，可知對外直接投資與我國出口呈現正相關，當對外貿易額提升1個百分點的時候，我國的出口額提升0.61285個百分點。對外直接投資不僅不會抵消我國的對外出口貿易，還會起到促進的作用。所以我國應該大力推動企業對外直接投資，這樣不僅可以發展我國的企業，更可以促進我國的對外貿易。