互聯網金融行業研究報告范文

導語：如何才能寫好一篇互聯網金融行業研究報告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：互聯網金融；研究方法；發展方向

引言

電子科技的強勁發展，帶來了各個行業與互聯網技術的融合，催生出了一大批新生行業，互聯網金融由此應運而生?；ヂ摼W金融的加速發展趨勢，引起了各界人士對此的關注，對互聯網金融的研究領域空前繁華，學者、行業人士、社會公眾發表了各種研究報告。高中學習中初步接觸了這些內容，本文結合所學知識與文獻資料總結國內對于互聯網金融研究的現狀，研究方向探尋盡綿薄之力。

一、國內互聯網金融的發展現狀

我國在互聯網金融領域成果突出，與其緊密聯系的大數據、云計算、移動支付手段等相關技術的成熟，構建了信息對等，資本融洽交流的模式。其中，我國的互聯網金融行業的發展主要集中在下述方面:

(一)移動支付手段

移動支付是我們高中生在日常生活中最常接觸到的，僅就我們自身而言移動支付極大地便利了我們的生活，不用帶大額的現金，購物時只需指尖輕點，就可以瞬間完成交易。移動支付技術客戶體驗良好，尤其是它可以向上下端不斷延伸，增加附加價值，使企業利益實現最大化。

(二)互聯網理財領域

近兩年，互聯網理財平臺呈現出爆炸式增長勢頭，互聯網理財平臺利用大數據、云計算技術手段，形成特殊的征信監管方式，催生金融新模式。不僅能為偏好高風險高回報的投資者提供更好選擇，更是解決了中小企業融資困難的社會問題，繞開銀行中介直接實現資本對接，極大地降低了成本提高了資本利用效率，也帶來了不容小覷的社會效益。

(三)互聯網借貸平臺

互聯網借貸平臺主要以阿里巴巴旗下的螞蟻花唄、京東旗下的京東白條等為典型代表。而這類借貸平臺在生活中的普遍應用，更是對銀行傳統信用卡業務的極大沖擊。但我國現今階段對于新興的互聯網借貸平臺的監管力度不夠，市場上借貸平臺魚龍混雜，一定程度上阻礙了我國互聯網借貸領域的不斷發展。

二、國內互聯網金融內涵探尋研究

互聯網金融依托于互聯網代表的電子信息技術，本質是進行金融活動。關于互聯網金融的各種研究報告、文獻資料中三個關鍵詞頻繁出現“通信技術”、“通信網絡”“新興運作模式”。這點明了其依托互聯網技術、通信技術的直接融資模式。其他關鍵詞大多是對其作用進行說明?；ヂ摼W的介入使金融行業的融資活動等處于相對透明的環境中，為行業競爭提供公平平臺，降低了信息的不對等，讓資本能夠在最需要的地方發揮最大的作用，使資源配置效率顯著提高，推動產生巨大的社會效益。

（一）國內互聯網金融的特征探索

互聯網金融不同于傳統的金融服務業，呈現出“發展快、高風險、監管不力”的特點，關于互聯網金融的特征研究中“風險高”“監管薄弱”“創新性”關鍵詞出現頻率最高，說明了我國目前互聯網金融行業進入門檻低，相關監管措施缺失?！氨憬荨薄捌栈荨薄靶矢摺背霈F頻率相對較低，主要體現了信息處理方式的創新帶來的影響。

（二）我國互聯網金融研究方向選擇

中國在互聯網金融方面進展迅速，但國內關于相關領域的文獻研究較少，且大多集中于定向、理論、淺層的研究，所以國內對于互聯網金融領域的研究仍有很大的前進空間。1.定向向定量過渡。目前國內互聯網金融領域發展成果顯著，但定量性研究報告較少，2007-2017十年間互聯網金融研究領域發展空前繁榮，但是選取的217篇文獻中只有12篇進行定量研究，但真正的實踐要求了研究領域需要涵括更加深厚的實踐作為基礎，才能使研究結果更具說服、指導作用，更具備普適性。2.注重與實踐的緊密結合。理論的研究最終目的是為了更好的實踐，研究方向應該更具實際性，研究結果、方案要考慮能否真正落地。只重視理論只會使研究結果與實踐亟待解決的問題相悖，理論知識服務于社會實踐，互聯網金融行業更是偏重于實際，遇到的實際問題需要研究提出的方案來合理解決。3.內容的深入探求?；ヂ摼W金融領域出現的問題不僅僅是其表面浮現的問題，如:監管不力等問題，并不能簡單的歸結于行業中的自我約束不夠，更能表現出社會對于這一領域的法律條例等的缺失，所以不能只注重表面浮現的問題，更要抓住解決深層次的問題。只有真正解決深層問題，才能保證行業發展欣欣向榮。綜上，現在互聯網金融的發展前景廣闊，所帶來的社會效益不可估量，值得對此作出深入研究，為這一行業的發展保駕護航。

三、結束語

本文從高中的知識結構出發，結合相關文獻資料總結了國內關于互聯網金融及其研究的現狀，期望促進這一領域的發展前進。本文依據自身實際僅就高中生角度研究中國互聯網金融研究的方向探尋，研究尚處于高中教材中涉及的基礎范圍，精細研究待日后探求。

參考文獻:

[1]惠煒.中國互聯網金融研究的方向探尋[J].西北大學學報(哲學社會科學版),2015,45(04):44-50.

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高職互聯網金融學生就業

2013年被稱為“互聯網金融發展元年”，也是互聯網金融得到迅猛發展的一年。自此，第三方支付機構開始走向成熟化，網絡借貸平臺嶄露頭角，眾籌融資平臺開始起步，我國互聯網金融進入高速發展期。伴隨著支付寶增值服務余額寶的誕生，各種傳統金融機構線上服務和信息、銷售平臺等發展的同時，人們逐漸發現互聯網可以滿足自己不同的金融需求，由此，像金融搜索和網絡金融超市這類為客戶提供“整合式”服務體驗的資源整合平臺應運而生。與此同時，互聯網金融開啟了全新的發展階段。

一、培養互聯網金融人才的必要性

截至 2015年底，中國互聯網用戶數達 6.88億人，互聯網普及率達到 50.3%，手機網民達 61957萬人，手機上網使用率為90.1%。截至2015年12月，我國網絡購物用戶規模達到4.13億，較2014年底增加5183萬，增長率為14.3%。手機網絡購物用戶規模增長迅速，達到3.40億，增長率為43.9%，手機網絡購物的使用比例由42.4%提升至54.8%。網絡零售企業深挖農村市場消費潛力，農村地區網購用戶占比達到22.4%，阿里巴巴、京東、蘇寧等電商平臺在農村建立電商服務站，招募農村推廣員服務于廣大農村消費者。在 2014年 6月 19日，中國人民銀行調查統計司副司長徐諾金在《中國 p2p借貸服務行業白皮書 2014》會上指出，必須嚴肅認真看待互聯網金融帶來的沖擊與挑戰，而其中之一是沖擊傳統的物理銀行概念，商業銀行將成為 21世紀滅絕的恐龍。

根據2014年P2P金融行業薪酬調研報告以及前程無憂發2015年離職薪酬調研報告顯示，作為P2P核心職能技術研發類職工薪酬調整幅度相對最高達10.3%，所以薪酬增長背后反映出人才的供不應求。2014年P2P從業人員按照10萬人算起，2019年P2P從業人員將達到50萬人，2024年達到170萬人。而P2P僅僅屬于互聯網多種業態當中一類，按照商業銀行從業人員整個體系當中人員占比情況，估算整個互聯網金融行業人員需求，初步得出一個數據，2019年互聯網金融從業人員將達到93萬人，2024年達到315萬人，考慮到互聯網金融在效率方面優勢，特別在人員效率方面優勢，未來五到10年互聯網金融人才缺口達到百萬人。

目前，金融人才結構性矛盾日益凸顯，互聯網金融與傳統金融的差異決定培養互聯網金融人才方面的不同。目前，互聯網金融人才最急需的人才缺口，出現在金融數據量化分析、金融產品創新、金融建模、風控等崗位?；ヂ摼W金融近幾年在中國發展迅速，但人才儲備方面嚴重不足。中國金融人才結構性矛盾日益凸顯。我國高校培養的金融人才卻以基礎寬泛的應用型人才為主，無法滿足金融實業界對金融人才的需求，并且隨著中國互聯網金融的迅速發展，更加劇了互聯網金融人才的供需缺口。因此，基于互聯網金融的精髓，培養相應的互聯網金融專業的高素質技能型人才是十分必要的。

二、高職互聯網金融專業學生的職業定位

傳統金融機構欲發展互聯網金融，需要互聯網經驗的人才。不同的行業對互聯網金融人才的需求不同，以往單純的互聯網公司，現在計劃進入互聯網金融行業，缺少的是金融人才，如理財規劃師，風控人員；而傳統的金融機構如銀行、證券、基金等機構，已經有了金融人才儲備，但是缺乏既懂得金融又懂電商運營的技術人才，這時只能從一些電商公司挖人了，如阿里巴巴基本成了目前各家金融機構的人才庫，大量的人才從阿里巴巴流失到金融機構。

現在高職已經開設互聯網金融專業，而新的專業的人才培養目標及課程與傳統截然不同；筆者從智聯招聘、中華英才網、趕集招聘等招聘網站上搜集匯總信息發現在互聯網金融人才中，適合高職、大專層次的學生崗位的主要有如下職位：互聯網金融產品經理、風險經理、產品運營經理、數據分析員、客戶經理等，具體的崗位職責及任職要求見表1。從搜索的結果可以看出：招聘對象主要集中于以產品經理、營銷型人才、風險控制人員、數據分析員為主要對象。

三、高職互聯網金融專業的人才培養模式

現今的人才培養模式中，主要定位為技能型的人才培養模式。但是由于金融機構對畢業生的學歷要求高，如XX銀行對金融人才的要求就是“ 211+985”高校畢業生；同樣這種現象也出現在證券及保險的管理層。高職學生畢業后，主要從事于基層營銷，特點是“好用、適用、頂用”，由于有較好的專業素質，深受用人單位的喜愛。可以考慮根據以上表格1中相應的崗位職責和任職要求來制定互聯網金融高職層次的人才培養定位及核心課程。目前高職或者大專院校的金融專業，隨著人才市場對互聯網金融的需求升溫，重點應該放在培養符合本地需求的互聯網金融營銷型人才。加強營銷型課程、商務禮儀、電子商務、數據分析方面的課程，具體可以從下面幾個方面去培養：

1、產品營銷經理，在人才培養方面，應該具有良好的客戶產品溝通能力，保持與客戶的良好接觸、了解客戶的資產，向客戶推薦合適的產品。這要求進入專業的學生，要具有理財知識及營銷知識。

2、風險分析員，在傳統的金融行業，風險管理，已經是比較重要的職位。但是，在互聯網金融時期，這一位置凸顯重要性，因為有的客戶在網上是見不到面，同時，客戶的征信狀況了解得又不是非常的徹底。尤其是，最近 P2P中，大量的平臺倒閉，客戶違規等現象，屢屢發生，如著名的 P2P公司宜信，虧損 8個億，大量的呆賬、壞賬威脅著企業的生存。所以，風險分析員在互聯網金融中至關重要。

3、數據分析員，在互聯網金融中，數據的分析重要也上升。 2014年，一個名字“大數據”始終響徹在金融行業，通過數據分析，挖掘客戶的潛在需求。如招商銀行通過互聯網搜集和分析客戶信息數據和行為數據等鎖定潛在客戶，并借助互聯網的行為定向、地域定向和內容定向等方法實施精準營銷。招行通過對客戶交易記錄進行分析，有效識別出潛在的小微企業客戶，并利用遠程銀行和云平臺實施交叉銷售，取得了不錯的效果。

在互聯網金融挑戰各個金融行業的今天，培養人才方面也需要相應的調整及創新。結合當地經濟，加強互聯網金融方面的營銷型人才培訓。堅持“而向市場、服務地方、辦出特色”的辦學宗旨，與企業緊密合作，以互聯網金融企業需要為目標，通過設計具備知識、能力、素質結構的人才培養方案，定位于培養高素質的互聯網金融營銷型人才。

參考文獻：

[1]孫誠德.玩轉互聯網金融[M].北京：北京聯合出版社，2015.11.

[2]陳勇.中國互聯網金融研究報告2015[R].北京：中國經濟出版社，2015.3.

[3]劉偉毅.互聯網金融：大數據時代的金融革命[M].北京：中國經濟出版社，2014.4

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不少專家認為，互聯網+是信息化促進工業化的升級版，而互聯網行業領軍企業阿里巴巴《互聯網+研究報告》認為，“互聯網+”在內涵上根本區隔于傳統意義上的信息化，而是重新定義了信息化。同日，上汽集團與阿里巴巴集團聯合宣布，將合資設立10億元“互聯網汽車基金”。在未來1-2年打造互聯網汽車，是對應政府工作報告中‘互聯網+’行動計劃的現實詮釋。

阿里研究院的報告認為，“互聯網+”在內涵上根本區隔于傳統意義上的信息化，而是重新定義了信息化?！皞鹘y講的信息化沒有釋放出信息和數據的流動性，而互聯網作為信息處理成本最低的基礎設施，其開放、平等、透明等特性將使信息和數據動起來轉化成巨大生產力，成為社會財富增長的新源泉。

互聯網+金融醞釀出了近年來炙手可熱的互聯網金融。以2011年央行發放第三方支付牌照為標志，第三方支付機構進入規范發展的軌道。2013年至今，互聯網金融快速發展。P2P網絡借貸平臺、網絡眾籌等新型業態起步，第一家專業網絡保險公司獲批，互聯網+金融的基礎設施和行業形態明顯邁上臺階。截至2014年底，中國第三方互聯網支付交易規模達到80，767億元，同比增速達到50.3%；全國范圍內活躍的P2P網上借貸平臺1，575家，貸款余額1，036億元；眾籌融資平臺116家，一年新增平臺78家，眾籌融資金額超過9億元。

互聯網技術滲透積累的海量用戶和金融行業的結合發展造就了互聯網金融快速崛起的奇跡，沖擊著傳統金融業。隨著互聯網技術終端的日益普及，讓金融民主化滲透到每個人的生活，成為普惠金融發展的基礎。

“互聯網作為一種通用目的技術（General Purpose Technology），和100年前的電力技術，200年前的蒸汽機技術一樣，將對人類經濟社會產生巨大、深遠而廣泛的影響，”報告說。

報告建議，“互聯網+”的本質是傳統產業經過互聯網改造后的在線化、數據化，其前提是互聯網作為一種基礎設施的廣泛安裝。“互聯網+”仰賴的新基礎設施，可以概括為云（云計算和大數據基礎設施）、網（互聯網和物聯網）、端（直接服務個人的設備）三部分，這三個領域的推進將決定互聯網+計劃改造升級傳統產業的效率和深度。

互聯網金融填補了市場空缺

互聯網+金融不僅提升金融基礎設施水平，增加國家金融競爭力，還填補了缺失市場，帶來增量變革。從理論上看，市場在達到帕累托最優之前都有一個帕累托改進過程?；ヂ摼W+金融創新完全符合帕累托改進的情形――在不損害傳統金融機構及市場參與者利益的同時，給至少一個市場參與者帶來增量利益?；ヂ摼W+金融可以減少信息不對稱，降低金融服務成本，提升金融服務效率，從而填補缺失市場。

波士頓咨詢（BCG）2013年全球消費者信心調查顯示，由于投資渠道缺乏，超過30%的中國消費者會將收入的20%以上投入儲蓄，這一數字在其他國家往往不到10%。這些龐大的、未能在傳統金融行業中得到充分滿足的需求，構成了“中國特色”的金融抑制，也成了激發了互聯網+金融發展的源動力。如果將中國6億網民按收入水平和網絡金融接受程度劃分，傳統金融機構關注家庭月收入1萬元以上的這6，000多萬客戶，余額寶服務的主要目標人群是家庭月收入1萬元以下、對網絡金融接受度較高40的近2億客戶。

互聯網金融模式下，金融服務邊界不斷拓展，服務人群將包括3.6億尚未被互聯網金融覆蓋的長尾互聯網用戶，以及迅速增長的農村手機上網用戶。隨著互聯網+金融發展的不斷深化，金融服務邊界的拓展將不僅僅局限于服務的人群。金融業務場景也將不斷豐富。金融不再像工業時代時以企業為中心，以生產為中心，而開始以普通消費者為中心，金融服務和產品深度嵌入人們日常生活。例如，利用快的、滴滴等打車軟件，直接通過手機支付并分享紅包。正如Brett King的“Bank 3.0”一書所說，“銀行不再是你前往的一個地方，而是你使用的一種服務”。

互聯網金融激活了金融體系

經過多年的改革和完善，中國金融體系已經脫離技術性破產邊緣，銀行業整體資本充足率遠高于巴塞爾協議的要求，壞賬率相對較低，中國銀行和中國工商銀行還被列入全球重要性銀行名單，直接融資比例也呈現出上升的態勢。但中國金融改革還在路上，整個金融體系在資源配置、支付清算、風險管控等方面的功能還未能充分發揮。互聯網+金融將互聯網技術和金融基本功能結合，將對提升傳統金融體系效率，改善金融生態，使金融更好服務實體經濟起到重要作用。

首先，互聯網金融將更有效地配置相對稀缺的金融資源。小微企業是中國經濟中最有活力的實體。根據工信部數據，小微企業約占全國企業數量的90%，創造約80%的就業崗位、約60%的GDP和約50%的稅收。但央行數據顯示，截至2014年底，小微企業貸款余額占企業貸款余額的比例為30.4%，維持在較低水平。傳統信貸模式下，銀行對小微企業的貸款成本高。一筆10萬元小微企業信貸與一筆1億元大企業信貸的流程和操作成本相差無幾，但前者的利率遠低于后者。因此，商業銀行普遍缺乏對小微企業放貸的積極性。解決小微企業融資難，不能簡單依靠傳統金融的增量，必須依靠全新的信貸理念、信貸模式。基于互聯網的小額融資平臺，包括P2P網絡借貸平臺、網絡眾籌、阿里小貸等新型業務模式為小微企業融資拓展了新渠道，也改善了融資服務體驗，降低了操作成本，縮短了貸款鏈條。相比傳統模式下，一筆貸款的發放周期在一兩個月甚至更久，阿里小貸針對淘寶賣家的貸款具有“3-1-0”特征：3分鐘完成在線申請；1秒鐘獲貸；0人工干預，整個流程實現全自動?；ヂ摼W+金融將資源配置效率推到了全新高度，在降低金融機構交易成本的同時，也降低了企業的時間成本，在這個高速運轉的后工業社會中，為各方參與者爭取了更多寶貴時間。

第二，互聯網金融將完善支付清算體系。基于互聯網技術的現代化支付體系克服了時空約束，加快了資金流動速度，有助于提升支付體系的功能。同時，互聯網+金融的支付方式將進一步促進去現金化。無論從理論上還是實踐上看，現金使用越多，支付效率越低，現金的使用將使銀行被動地增加柜面和自動現金處理設備，商戶必須頻繁到銀行辦理存款，中央銀行也不得不印制和回籠大量紙幣，企業、個人及央行的支付成本都因此增加。麥肯錫研究顯示，“金磚四國”因現金交易產生的成本，1/3由銀行承擔，1/3由商戶承擔。反之，互聯網支付有助于降低社會交易成本，并降低金融體系的風險。

第三，互聯網金融將推動征信系統的發展。征信系統具有巨大的經濟和社會價值。清華大學《征信系統對中國經濟和社會影響研究》報告稱，2012年征信系統拉動中國GDP增長0.33%。如果按照中國經濟增長1個百分點促進130萬人就業的話，征信系統在2012年直接增加40多萬人就業?；ヂ摼W金融企業已經在征信方面做了大量有益嘗試，阿里巴巴集團為3億實名制用戶建立了互聯網信用檔案，并廣泛應用到各條業務線，支撐起了萬億級的電商交易規模。2014年，該公司推出的芝麻信用業務，將互聯網征信服務推上新臺階，將對我國單一依靠央行的征信體系起到有益的補充。

第四，互聯網+金融將完善我國的價格發現功能?；ヂ摼W創造的無邊界平臺為眾多商家和消費者，以及商家之間的競價提供了最優機制。在這種透明的價格形成機制下，資金價格更及時、準確地反映資金供求關系，進而引導資金的合理流動。同時，互聯網+金融將有助于推動利率市場化改革，增強現有金融體系的價格發現能力。

互聯網金融更好地服務實體經濟

相比于傳統金融脫胎于保管和支付業務，互聯網金融從實體經濟而來，有著更好的實體經濟基因。從服務的對象看，互聯網金融更多地服務于中小微企業和創業企業。而創業企業的風險系數與一般企業是截然不同的。一般企業面臨的風險是可持續經營和成本控制，創業企業的風險更像是二進制的電腦程序，1代表成功，0代表失敗，失敗的代價極為高昂的，傳統金融必然無法有效支撐，所以才產生了風險投資。而互聯網金融能比風險投資更好地適應創業企業的需求。從經濟的角度看，大量的創業企業是經濟活力的源泉，也是國民經濟競爭力的保證?；ヂ摼W金融與該類企業的結合，既幫助創業企業發展，也幫助互聯網金融企業思考戰略產品。從宏觀方面看，現行的全球經濟體系是高度跨區域、跨時期分布的，傳統金融的資源配置方式存在極限問題，即使是國際金融中心的遠期市場也無法完全解決資源的跨時期、跨區域配置問題?；ヂ摼W金融的無地域、無物理網點的網狀分散式分布特征可以推動該問題的解決。

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“廣發證券在全國有250家營業部，管理的客戶資產接近一萬億，客戶數量有360萬。證券作為金融的子行業，其標準化的產品幾乎無差異，也正因為如此，所以跟互聯網也就天然地聯系在一起?；ヂ摼W對傳統金融來說是巨大的機遇，也是挑戰?！睆V發證券總裁助理王新棟告訴《投資者報》，面對互聯網金融浪潮，廣發證券采取的措施是積極應對，積極跟進?！白C券公司在互聯網金融方面的創新，實際上才剛剛開始。因為證券行業還沒有創新出像余額寶、微信理財通這樣高度吸引眼球的產品?！蓖跣聴澣缡钦f。

自2013年“互聯網金融”成為熱詞以來，券商“觸網”的相關報道絡繹不絕。4月9日，華泰證券總裁周易高調亮相杭州，與網易丁磊“牽手”為期三年的合作。

然而不管周易的亮相再如何高調，此類消息也不再是特別大的新鮮事，頂多只能算券商“觸網”潮中一朵小小的浪花。早在半年之前，國金證券就已與騰訊“牽手”。據《投資者報》記者不完全統計，自去年8月齊魯證券成為業內第一家獲得中國結算授權認可網上開戶的證券公司以來，華創證券設立了網上商城，國泰君安成立了網絡金融部、推出綜合金融賬戶。而在2013年證券公司新申請的營業部設置中，順應互聯網時代券商業務發展要求的輕型營業部（C類）占比也超過70%。截至目前，已有近30家券商成立官方微信平臺。除了向客戶發送理財資訊，國海證券、方正證券等幾家券商已可以通過微信實現綁定賬戶、預約開戶、進行行情交易、在線咨詢等功能。

互聯網企業和證券公司首先短兵相接的領域是券商的經紀業務。繼傭金自由化之后，有券商網上開戶已打出不高于萬分之二的傭金，除去交易所規費后幾乎相當于“零傭金”。據《投資者報》記者了解，目前券商標準傭金約在萬分之六上下，最低萬分之三左右。

作為國內首家擁抱互聯網的券商，國金證券于2014年2月20日推出了萬分之二的傭金寶產品。與業界擔憂相反的是，國金證券的傭金收入不降反增。根據4月11日國金證券的一季度財報，在行業傭金率下滑的情況下，國金證券傭金收入達到1.6億元，同比增長18%。多家投行研究報告認為，這歸功于傭金寶所帶來的互聯網開戶貢獻，以及新增的客戶保證金規模。

目前除國金證券與騰訊戰略合作外，廣發證券也在易淘金建立電商平臺，國泰君安則擁有君弘金融商城，方正證券和長江證券則直接在天貓開了旗艦店，而華泰證券上海武定路營業部則推出了“萬三”網上開戶試點。

“未來傭金會根據客戶的定位和服務需求，呈現出兩極分化。一方面，對于不需要提供額外服務的活躍交易客戶，傭金總體上表現出下降的趨勢；另一方面，對于需要提供高附加值服務的高端客戶而言，交易傭金可能不僅不會下降，還存在上升的可能。”一位資深業內人士如是說。

“互聯網金融最大的優點就是客戶體驗。對券商來說，除了客戶體驗更關注金融安全?？蛻糍Y料究竟能不能保密，客戶的交易安不安全，客戶的服務是不是做得好？因此互聯網想從根本上改變證券公司的格局不太可能。但從投資者角度來看，坐在家里點一下鍵盤就可以完成的事，誰愿意到銀行去排一個小時的隊。因此從客戶的角度說，券商必須要高度重視互聯網。”王新棟肯定地說，“在互聯網金融時代，傭金費率下降是個緩慢的大趨勢。但這并不是壞事，相反，互聯網極大地解放了證券公司的生產力。以廣發證券下屬的營業部為例，以前5000平米的營業部還覺得不夠用，但自從有了互聯網以來，營業部面積大部分壓縮在1000平米以下，最近希望壓縮到500平米以下。這樣一來，不光房租成本降低了，員工隊伍也精干了?，F在一般的證券營業部不超過10個人，最微小的營業部甚至只有四個人，所以從互聯網長期來看大大降低了金融行業的成本。”

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關鍵詞:互聯網金融;個人理財;道德風險

個人理財，簡而言之就是管理好自己的財富。西方發達國家的國民理財意識較強，其個人理財起步較早，而且規模大、范圍廣，專業化程度較高。與發達國家的個人理財相比，我國的個人理財起步較晚，發展歷程較短，直至2005年，我國的金融理財市場才初步形成。伴隨著經濟發展和居民財富的逐步增加，居民不斷提升的理財意識和不斷增加的理財需求，促使我國個人理財在短時間內迅速發展，投資理財工具日趨豐富，理財產品的規模和種類迅猛增加。2013年，“余額寶”橫空出世，以其為代表的“互聯網金融”以顛覆性的思維和創新型的方式重新定義了金融規則，其規模高速擴張，引發了整個金融理財市場格局以及理財模式的改變。

一、互聯網金融背景下個人理財模式

(一)傳統個人理財模式

在互聯網金融背景下，到銀行、證券公司、保險公司等傳統金融機構，進行線下存款儲蓄以及購買理財產品、基金、保險，仍然是居民個人理財的主要渠道。據中國家庭金融調查數據顯示，教育水平不足、收入較低、戶主年齡較大、互聯網普及率低地區的家庭進行互聯網金融理財的可能性低于教育水平高、收入較高、戶主年齡較小、互聯網普及率高地區的家庭。

(二)互聯網平臺類理財模式

相較國內銀行偏低的活期和定期收益率以及動輒上萬的理財產品投資門檻，互聯網平臺類理財產品以其便捷的操作方式、自由靈活的投資期限、低至1元的投資門檻以及“T+0”到賬時間等明顯優勢，從銀行分流了存款及部分理財業務?；ヂ摼W平臺類理財，根據平臺業務領域的不同，主要可以分為四種類型:一是金服公司類，以螞蟻金服旗下的螞蟻聚寶為代表;二是電商類，以京東旗下的京東金融為代表;三是門戶網站類，以新浪旗下的微財富為代表;四是搜索網站類，以百度旗下的百度理財為代表。這四類互聯網理財平臺的共同之處在于:第一，在渠道建設上，充分尊重互聯網用戶的習慣，提供操作便捷的網站和手機APP，甚至有的平臺理財業務只能在手機APP上進行，如螞蟻聚寶、微理財，這種手機APP模式在一定程度上縮短了投資者決策的時間。第二，平臺原始注冊用戶較多，對平臺具有較高的信任度和黏性，因此在其推出理財業務后能夠得到客戶的追捧，特別是一些收益穩定、風險低的產品更是出現了僧多粥少的局面。以螞蟻聚寶為例，原淘寶、支付寶的用戶可以使用同一個賬號，在螞蟻聚寶APP上實現余額寶、定期、存金寶、基金等各類理財產品的交易。螞蟻聚寶的門檻低、操作簡單，基金門檻低至10元，還有預約購買功能，投資者通過自定義產品期限、約定年化收益率，等待系統篩選匹配條件適合的理財產品，然后自動下單購買預約好的理財產品。另外，用戶還可以在APP上瀏覽財經資訊、市場行情，和其他投資者在平臺社區進行交流、討論。

(三)傳統個人理財線上模式

受到互聯網金融的競爭壓力，傳統金融機構將網絡作為個人理財業務的推廣渠道，主要發展為三種模式:第一種模式是銀行、證券公司、保險公司將其官方網站作為平臺，將傳統的線下個人理財業務拓展到線上辦理，最有代表性的就是網上銀行。目前，網上銀行除了銀行的基本存儲業務外，還開通了基金、理財產品、外匯、債券、保險、貴金屬等多種金融理財業務通道。第二種模式是以直銷銀行為代表的直銷平臺模式。20世紀90年代末期，北美、西歐等一些經濟發達國家開始出現直銷銀行，由于其機構網點需求量少、經營運作成本低、員工隊伍少而精，相對于傳統銀行，直銷銀行能為客戶提供更有針對性的金融產品和更加快捷優惠的金融服務。目前，國內以一些城市商業銀行為主推出了直銷銀行，如浙商銀行、北京銀行等。但國內直銷銀行的發展還處于起步階段，無法提供多種業務，產品面向與功能均有不足，僅具備基金代銷、余額理財等基礎性電子賬戶功能，而且其定位只是作為銀行的一個從屬業務進行經營，并不是真正意義上的直銷銀行。第三種模式是依托第三方平臺銷售理財產品，如保險天貓店。長期以來，國內的保險公司多采用線下銷售的形式，在對網絡渠道的推廣與利用上并不盡如人意，因此依托擁有巨大目標客戶群體的第三方平臺如淘寶等，銷售旗下保險產品，成為眾多保險公司共同的選擇。這種傳統個人理財線上模式，投資者雖然同樣是在傳統金融機構進行個人理財，但通過網上銀行等模式線上辦理，使投資者在辦理個人理財業務時，無需再奔波于各個金融機構，產品到期自動到賬，方便轉賬匯款以及網上支付結算。因此，這種模式也成為習慣在傳統金融機構進行理財的投資者的不二選擇。

(四)P2P網絡借貸

P2P網絡借貸是大數據時代背景下的新興產物，是由非金融機構通過互聯網，為資金供求雙方提供信息的新型融資模式。據網貸之家、盈燦咨詢數據顯示，2016年網貸行業投資人數約為1375萬人，較2015年增加134．64%;2016年12月單月活躍投資人數達到411．88萬人，而2015年12月單月活躍投資人數為298．02萬人。國內P2P網絡借貸在短期內從產生直至爆炸式的發展，主要有如下兩個原因:一是資金流動性強。同其他理財產品期限單一、大部分不能提前變現相比，P2P網貸平臺投資期限的選擇更加多樣化，短到若干天，長到一年甚至三、五年都有，投資者可以根據自己的資金情況進行選擇。此外，有的P2P網貸平臺開通了債權轉讓業務，資金的出借人可以將未到期的債權轉讓變現，提前收回資金;有的P2P網貸平臺甚至可以實現當天到賬。二是投資收益率較高且較為穩定。P2P網貸屬于約定利率的金融產品，其投資收益比較穩定;另外，與實際收益率水平較低的傳統儲蓄和銀行理財產品相比，P2P網貸投資的平均收益率可以保持在10%以上，即便扣除物價影響，其實際收益率也可維持在7%左右，這也是P2P網貸受到眾多投資者熱捧的主要原因。

二、互聯網金融背景下個人理財面臨的風險

(一)道德風險

道德風險是互聯網金融背景下個人理財面臨的首要風險，也是制約互聯網金融理財發展的重要因素。道德風險主要表現在兩個方面:一是互聯網理財平臺本身的道德風險。互聯網金融模式設計的初衷是平臺不參與融資行為，但在實際操作過程中，一些平臺為了籌集自身發展的資金，構造虛假標，開展自融;有的平臺內部風控崗員工串通黑中介，進行產業鏈式詐騙;更有本身就以圈錢為目的的偽P2P網貸平臺或詐騙平臺。二是借款人的道德風險。目前，我國信用體系不完善，不同平臺的信用信息與社會信用體系無法實現信息共享，致使借款人的違約成本很低。

(二)流動性風險

參與互聯網理財的投資者目前主要是自然人，機構投資者參與度較低。與機構投資者相比，個人投資者的投資較為盲目，心理承受力更顯脆弱。一旦有任何可能危及資金安全的事件出現，比如出現平臺經營方的負面新聞報道，或者融資失敗，甚至項目回款時間稍微延遲，都會引起投資者內心恐慌，迅速將資金抽回。由于互聯網金融平臺的發展時間較短，不像銀行等傳統金融機構有一套完善的內部風控體系，這種類似于銀行擠兌的金融風險一旦發生，不僅會輕易地將資金鏈緊張的平臺擊垮，還很容易波及其他平臺，引發連鎖反應。

(三)信息安全風險

互聯網理財平臺在注冊時，通常都要求客戶提供真實個人信息，如身份證號碼、家庭住址、手機號碼等，如果要進行理財交易，還需進一步提供資金信息，如銀行卡號、卡片有效期等。但是在客戶信息安全保護方面，其技術手段卻很薄弱。相較于傳統個人理財模式，互聯網理財平臺一旦遭受計算機病毒或網絡黑客的攻擊，會更容易導致客戶信息泄露。而新興的手機APP快捷支付方式在給投資者帶來方便的同時，也加大了賬戶資金被盜的風險。另外，也有少數缺乏行業道德的企業或個人會出售客戶個人信息以牟利。

三、互聯網金融背景下個人理財風險防范措施

(一)內部防范措施

1．加強自身學習，樹立正確的理財觀。處于不同財務生命周期的投資者，由于投資風險偏好、理財目標、個人收入等因素各不相同，在互聯網金融背景下，所適合的理財模式也大相徑庭。作為個人投資者，要積極學習金融理財知識，樹立正確的理財觀，摒棄通過理財一夜暴富的幻想;在選擇理財產品或理財模式時，一定不能盲目跟風，要結合自身的財務情況，選擇適合的理財模式。

2．提高風險意識，杜絕僥幸心理。風險與收益的均衡關系是市場競爭的結果，在投資理財中，對待風險要謹慎，這樣才能抵制高息誘惑，避免落入詐騙平臺陷阱，血本無歸。另外，理財要量力而行，切忌濫用杠桿，為了追求高收益而借錢或套現理財，避免讓自己陷入“經濟危機”，影響正常的工作和生活。3．分散投資，合理規劃。投資者應將可投資的理財產品按風險與收益的高低不同進行分類，把資金按照適當的比例，投放于不同的理財產品，并在投資期限上做好組合，制定合理的投資理財規劃。

(二)外部防范措施

1．加強互聯網金融平臺內部風險控制。首先，將客戶資金存管到第三方機構是保障客戶資金安全、防止平臺道德風險最有效的方法。2017年2月，中國銀監會正式《網絡借貸資金存管業務指引》，對網貸資金存管進行了詳細、全面的規定。但據網貸之家、盈燦咨詢不完全統計，截至2017年2月，共有261家(僅占P2P網貸行業正常運營平臺總數量的10．93%)P2P平臺宣布與銀行簽訂存管協議?？梢?，仍有大部分平臺未將保障客戶資金的安全放在首要位置。其次，互聯網理財平臺還應高度重視網絡系統安全，通過提高加密技術、完善密鑰管理等手段保障網絡系統正常進行。最后，建立有效的內部人員管理體系，對可能出現的內部人員違規操作、內部欺詐、挪用資金等行為及時發現并處理。

2．加大行業自律組織的作用。目前，國內互聯網金融的行業組織主要是中國互聯網金融協會，其在行業自律方面的作用表現得并不明顯，各省互聯網金融協會會員平臺跑路事件時有發生。行業自律組織應發揮自律和協調作用，結合國內實際情況，制定完善自律公約，監督成員對規則的遵守情況，規范成員的行為，切實有效地維護互聯網金融秩序。

3．適度監管，構建有效的監管體系。國家對于互聯網金融行業的監管應以包容和鼓勵為主，監管措施也應根據互聯網金融不同的業務種類和不同的發展階段而定。首先，要加快社會征信體系建設，只有健全企業和個人的信用體系，才能有效降低互聯網金融虛擬性所帶來的風險;其次，互聯網金融的本質還是金融，要設定嚴格的準入條件，提高互聯網金融的準入門檻，并加強網絡平臺的資金管理，防范其可能出現的流動性風險;最后，還應盡快出臺并完善適合互聯網金融新業態的相關法律法規，對互聯網金融的不同業務明確監管分工及合作機制，構建有效的監管體系。

參考文獻:

［1］陳勇．中國互聯網金融研究報告(2015)［M］．北京:中國經濟出版社，2015．

［2］吳曉求．中國資本市場研究報告(2014)•互聯網金融:理論與現實［M］．北京:北京大學出版社，2014．

篇6

當互聯網和金融業遭遇時，一切變得皆有可能。曾經我們以為金融業永遠是寡頭的天下，但2012年的各類信號卻開始表明，就算過去是，但未來未必就是。

用“勝者王侯敗者寇”來形容互聯網金融與傳統金融模式的關系恐怕再貼切不過，在經歷了十多年的積淀與醞釀后，互聯網金融已按捺不住，面對商業銀行為代表的傳統金融模式挑起了2012年最流行的“圈地”Style。

“三馬”的聯手

2012年8月24日，在中國平安的中期業績會上，董事長馬明哲宣稱將和阿里巴巴集團董事局主席馬云、騰訊董事會主席馬化騰共同建立合資公司試水互聯網金融?！熬W絡上的虛擬價值是存在的，可以把線下的保險搬到網上。我和馬云、馬化騰經過多次交流，大家同意做個嘗試?！瘪R明哲表示。

無疑，商界知名的“三馬”合作讓中國金融業和互聯網業都為之一振。如果說互聯網與零售相結合推動了電子商務的大潮，那么互聯網與金融相結合將會構建一種怎樣的商業圖景？雖然馬明哲沒有進一步透露“三馬”合作的具體細節，但他大概勾勒了一個合作的框架，即在互聯網上銷售的不僅是保險，而是一整套綜合金融服務。對此，不妨進行一個大膽的假設，即“三馬”的新公司將在互聯網上提供一站式的綜合金融服務，即一個客戶、一個賬戶、多個產品，通過阿里巴巴和騰訊兩家的社交網絡以及淘寶支付寶網上數據中心，嘗試開展互聯網金融業務。畢竟，阿里巴巴和騰訊有著互聯網客戶的優勢，而支付寶則有著龐大的客戶交易量，且馬云、馬化騰的旗下均已擁有“第三方支付”牌照，因此互聯網的“二馬”和金融業的“一馬”互相擦出更多的火花，就是對互聯網金融前景的最好注解。

京東的緊追

當然，“三馬”的聯手并非“一騎絕塵”，另一家電商巨頭京東同樣不甘示弱。2012年11月27日，京東商城供應鏈金融服務開始浮出水面。

目前，京東商城供應鏈金融服務平臺結合了商城供應商評價、結算、票據處理等系統以及網上銀行和銀企互聯等電子渠道，是面向全部商城供應商開展的一整套金融服務綜合型金融服務平臺。據趙國慶介紹，京東商城將提供針對采購、入庫、結算前、擴大融資四方面融資產品，涵蓋廣泛，類型豐富，獲得了大量合作伙伴的高度認可。

從京東商城供應鏈金融平臺的具體服務內容中不難看出，應收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資、協同投資、信托計劃等內容涵蓋了采購、物流和結算等多種金融服務并將觸角從上游供應商延伸至消費者端，該布局使得京東商城的供應商在資金、物流上遇到的問題能在業務體系中尋找到解決方案?！熬〇|商城供應鏈金融為京東及其供應商提供了資金支持和發展動力，盤活庫存并加速資金周轉，從而解決供應商資金短缺的問題?！本〇|商城首席戰略官趙國慶表示。

互聯網金融蓄勢待發

其實在2012年之前，互聯網金融已暗藏洶涌之勢，普及化的網上銀行就是佐證。然而，網銀僅是金融互聯網化的一個開始，金融與互聯網兩者的深度融合所帶來的商業模式創新及金融鏈條的重構還遠未爆發?！峨娮由虅铡笆濉卑l展規劃》顯示，2015年我國電子商務交易額將翻兩番并突破18萬億元。這些數字無疑傳達出一個信息，即在國際金融危機的背景下，電子商務引發的互聯網金融仍以強勁的速度在增長。一個明顯的證據就是剛過去的2012年“11.11”購物狂歡節。11月12日，阿里巴巴集團宣布，“11.11”通過支付寶完成的總銷售額達191億元，同比增260％。另據支付寶的數據，購物狂歡節當天支付寶快捷支付交易筆數占到所有交易筆數的約45.8％，鼓勵用戶提前充值帶來的余額支付占到31％，而傳統的網銀支付，所有銀行渠道相加也只占到23.2％。另據支付寶方面透露，目前支付寶快捷支付的用戶數已突破1億，已成為國內網上支付體系的重要補充，目前支付寶快捷支付的合作銀行已經超過160家，覆蓋了國內所有的主流銀行。

艾瑞咨詢的《2011～2012年中國互聯網支付用戶行為研究報告》顯示，有46.7％的互聯網支付用戶使用過快捷支付，而同期通過第三方支付跳轉網銀進行支付的用戶僅有41.7％。因此，互聯網金融的發展可以說是抓住了金融的本質是信息而非真金白銀的實質。從世界范圍看，經濟的發展離不開金融業態的推陳出新，因此互聯網金融是經濟發展到一定階段的必然產物，代表著金融業創新發展的趨勢。

1+1>2？

歷史總是驚人的巧合，往往每一輪的創新都肩負著締造與摒棄的雙重任務，用戶在感受互聯網金融帶來的模式革命時，也會面對新生事物催生的一系列轉變?；ヂ摼W金融作為后起之秀，似乎正在創造著一個新的金融業神話，那么，互聯網金融的興旺是否能夠發揮1+1>2的效用？

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關鍵詞：證券行業；中小型券商；互聯網金融；電子商務

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.08.25 文章編號：1672-3309（2013）08-55-02

一、背景介紹

我國證券市場經過多年的發展，中小型券商逐漸進入瓶頸期，沒有雄厚的資金和足夠的研究實力與大型券商競爭，也沒有能和大型券商抗衡的承攬承銷的資源渠道，經紀業務和資產管理也不過是通過壓低傭金和通道費來進行所謂的“競爭”，最終陷入同質化競爭的困境。

隨著互聯網技術發展的越來越迅猛，所有行業都受到了巨大沖擊，許多行業已經開始將發展平臺向互聯網轉移。而互聯網和傳統金融行業的有機結合，就形成了互聯網金融這個新興領域。它利用以互聯網為主的信息技術，如大數據、移動支付和社交網絡等，使得金融業務的透明度得以提高、信息傳遞更為方便、迅速、有效，對金融模式的發展帶來了深遠的影響。例如阿里金融的小額信貸業務、“三馬”合資籌建的眾安在線財險等都是互聯網金融的優秀產物。

證券行業的互聯網金融，及廣義上的證券電子商務，是一個“大平臺”的概念。它是在“證券交易電子化”的基礎上延伸和擴展出來的“證券商業網絡化”。將目前傳統證券行業的同質化競爭，轉化為互聯網思維方式、信息技術整合應用能力的競爭。

二、證券行業發展互聯網金融的現狀

（一）狹義的證券電子商務

中國證監會于2000年出臺《網上證券委托暫行管理辦法》至今。所有券商已陸續實現了“狹義”的證券電子商務，即實現證券的網上委托買賣。不過大多數券商的網上交易平臺應用功能單一，僅能滿足最基本的股票交易、基金申贖等功能，缺少對大客戶的特色服務。公司網站大多僅起到企業宣傳、軟件下載等功能。這種缺少統一客戶服務體系的狹義電子商務已經成為券商的“標配”，不具有競爭力，本文所要研究的互聯網金融是廣義的更為完整和全面的電子商務。

（二）已發展互聯網金融的券商所采用的模式

1、自建電子商務平臺模式。自建電子商務平臺其實就是“行業垂直電商”的概念，最典型的即是網上商城戰略。目前，國泰君安、華泰證券、華創證券等券商已相繼建成網上商城，銷售的產品包括交易軟件、投資資訊、投資顧問套餐、研究報告等一系列增值服務。截止至今年7月底，自建電子商務平臺或具備電子商務平臺雛形的券商有28家，具備網上開戶功能的券商有13家。

2、進駐第三方電商平臺模式。今年3月，方正證券正式宣布其天貓商城“泉友會旗艦店”開始營業，這是首家登陸第三方B2C電商網站的券商?！叭褧炫灥辍蹦壳爸饕ㄎ粸闃I務展示及服務產品銷售，此次上線19款服務產品，包括泉量化投資決策軟件、泉秘書、短信資訊、網頁資訊、財富管理套餐、電話會議系列、套利工具等，售價從十幾元到上萬元不等。但從實際銷售情況看并不理想。截至今年6月1日，僅有8只產品有成交記錄，其他產品尚無人問津。而在有成交記錄的8只產品中，除了首日秒殺的“方正證券全量化投資決策主力版”成交記錄達到94筆外，其他7只產品銷量均在1-3件。從實際效果來看，該模式但目前還只有眼球效益。

3、與第三方電商形成戰略合作模式。該模式可以理解為模式2中借助第三方電商平臺的升級版。目前業內采取該種模式的券商僅華創證券一家，其于2012年下半年通過收購一家名為證聯融通的公司從而取得第三方支付牌照，通過內部測試的網上商城，掛出了電器、消費品等非金融產品。華創商城屬于券商推進金融電子商務中的特例，其現階段主要以測試支付功能和為客戶提供增值服務為目的，最終目的是條件成熟后開展類支付通業務。

三、中小型券商發展互聯網金融的模式規劃

（一）三種模式的優缺點

1、自建電子商務平臺的優缺點。自建互聯網電商平臺是提供全方位、多渠道、個性化的全面服務的技術平臺。該平臺是集交易、理財、服務、管理于一體的證券全業務金融服務平臺，可以優化服務流程、整合服務資源、統一產品，實現對渠道、客戶、服務產品、營銷服務活動、過程控制的全面管理，深度挖掘客戶行為數據實現精準營銷。該模式投入產出較高，并且先發優勢容易轉化為品牌效應。其缺點是，如果該電商平臺缺少流量支撐，則該平臺的效用則無從談起。在互聯網上，要賣出東西首先要有用戶，但是對于一個新平臺來說，前期可能需要投入較多營銷費用以發展客戶和導入流量。

2、進駐第三方電商平臺模式的優缺點。券商做互聯網金融主要問題是客戶流量有限，品牌認知度比較低，借助電商平臺恰恰能解決這一問題，投入成本也大為降低。但對于券商來說，類似淘寶、騰訊等第三方電商的客戶群體與券商的目標客戶存在比較大的差異。券商的金融產品的目標客戶是有理財需求的較富裕人群，與一般的零售客戶群體存在差異。另外這類大型電商過于強勢，作為組織方可能會在銷售的收益上壓榨券商。

3、與第三方電商形成戰略合作模式優缺點。與第三方電商通過相互參控股或者成立合資公司等方式進行戰略合作，可以充分的利益綁定，相互取長補短，共享資源。借鑒其互聯網業務拓展的成熟經驗及管理模式彌補券商互聯網經驗不足的短板。但缺點在于證券公司與互聯網公司畢竟屬于兩個行業，經營理念及行業特點還是有很大的差別，能否很好的融合在一起是個未知數，另外參控關系在操作層面難度較大。

（二）中小型券商宜采取的模式與技術規劃

今年以來券商C類型網點的建設成為券商設立分支機構的趨勢后，該類網點的絕大部分功能已轉向互聯網，通過互聯網和移動互聯網建立一套完整的線上商業模式則更適合采用“自建電子商務平臺”模式。借助電子商務平臺的搭建彌補信息系統的歷史欠賬，把互聯網鏈條打造成拓展業務的第二戰場，完整地把業務轉到互聯網之上。技術規劃方面，要搭建強大統一的數據后臺、建設功能豐富的、完善方式多樣的前臺。具體包括：

1、全業務金融商城。目前，越來越多的實體經濟投融資需求被證券公司、信托公司、資產管理公司等設計成為具有年化收益率、封閉期限、最低申購金額、風險評估水平等可比屬性的標準化金融產品，即“金融產品化”和“金融產品標準化”。標準化的金融產品需要多元的、開放的、競爭性的銷售渠道，中小型券商全業務金融產品商城的建設目標就是把公司牌照下所有合適的產品（資管產品、OTC產品、增值服務產品等），通過恰當的服務（自助服務或投顧、客服），經過適當的渠道（訂購渠道、配送渠道、支付渠道等），銷售給適當的客戶。另外，還要借助這個平臺實現公司所有業務部門的資源無縫對接。

2、客戶服務平臺。全業務金融產品商城解決的是商品來源以及賣什么商品的問題，而客戶服務平臺則要構建完整的產品設計、資源、生產、推廣等產品生命周期的跟蹤管理體系?；谥泻笈_的客戶管理，可以實現客戶相關資料維護、訂單跟蹤查詢、個人訂購產品的遞送、客戶數據采集、行為分析，為銷售平臺提供精確營銷提供支持，解決產品怎么賣、賣給誰以及如何方便客戶購買的問題。該平臺由客戶賬戶服務、綜合賬戶理財服務、綜合支付服務、呼叫中心服務。IM軟件服務、客戶關系管理服務、客戶積分管理、互聯網廣告推廣八個方面進行搭建。使其為前端銷售提供穩定的運營保障。

3、移動平臺終端建設。在電子商務平臺搭建中小型券商要盡量擯棄“大而全”的做法，走有特色的“小而強”。移動證券這個載體就是可以進行突破的一個方向。

隨著3G、4G通信技術的快速發展，智能終端目不暇接的更新換代，迅速改變著我們的行為模式和生活習慣，金融服務的進一步自助化和碎片化，金融服務對物理場所和時間的依賴越來越低，用戶更傾向于通過終端設備隨時隨地自助獲取資訊，完成交易，這意味著移動交易比重將進一步提高。因此，券商移動終端產品的內涵需要擴充，從原來以行情、委托、咨詢等服務與交易通道業務為主的應用，延伸到既要服務于交易通道，又要服務于非交易通道的業務。金融產品銷售、基金代銷、集合理財、預約開戶、風險測評等一系列業務模塊完全可以遷移到券商的移動終端產品上。并將使證券行業服務逐步移動化、社交化，產生新的具有移動互聯網特點的金融模式。

四、風險與展望

中小型券商發展互聯網金融不光要在資金成本上有巨大的投入，還要涉及到許多現有業務流程的再造，必定會產生決策和經營風險。任何行業的創新永遠走在監管之前，在新的金融趨勢面前，既要提高風險管理能力，又要避免過度審慎的合規經營。只有藝術地做好對風險和機會的拿捏，才能實現中小型券商在本次金融創新大潮中的彎道超車。

參考文獻：

[1]中國農業銀行電子銀行部課題組. 互聯網時代的金融創新研究[J]. 農村金融研究，2010，（02） ：36-40.

篇8

關鍵詞：互聯網金融時代；商業銀行；審計風險

自我國2001年加入WTO以來，伴隨著金融體制改革，資本市場的持續深化，我國金融體系逐漸步入正軌，建立了多層次、多功能的金融市場體系，實現了主體多元化的發展。而近年來，互聯網金融的蓬勃發展成為金融領域最引人矚目的潮流之一，并深刻影響著傳統商業銀行的改革與發展方向，商業銀行的審計重心隨之改變，由此也對商業銀行審計風險的防范提出了新的挑戰。

一、互聯網金融概況

（一）互聯網金融的概念。互聯網金融有機結合了互聯網技術與傳統的金融功能，依托大數據和云計算在開放的互聯網平臺上形成的功能化金融業態及服務體系，具有普惠金融、平臺金融、信息金融和碎片金融等相異于傳統金融的金融模式。

（二）互聯網金融的實質。從融資模式角度看，互聯網金融模式區別于傳統的金融模式，它是與銀行的間接融資和資本市場的直接融資完全不同的一種全新的融資模式，從本質上來講它仍然是一種直接的融資模式。但是與傳統的直接融資模式比較的話，互聯網金融具有信息量大、交易成本低、效率高等特點。

（三）互聯網金融的發展現狀。近年來，我國互聯網金融業蓬勃發展，并迅速成長。在2013年之后，各類互聯網金融產品在我國大量出現，互聯網金融的業務體系也從單一向多元化發展，互聯網理財、互聯網貸款、互聯網保險等諸多互聯網金融產品走入人們生活之中。據螞蟻金服公布的余額寶數據顯示，截止2015年底，余額寶的規模增至6207億元，其規模已經相當于一家國內中型銀行的規模。另外，互聯網金融綜合運營成本低，以小微客戶為主要客戶群體，并且注重客戶體驗，對客戶的粘性較強，服務范圍廣，潛在客戶群體廣闊。螞蟻金服的數據顯示，2015年余額寶用戶中，農村地區的用戶規模同比2014激增了65%，數量占到整體的15.1%；發達城市新用戶中，外來務工人員占比上升至一半以上；90后取代80后，成為互聯網理財中堅力量。

互聯網金融的異軍突起不可謂對傳統商業銀行的發展提出了嚴峻的挑戰，同時也加速了傳統商業銀行的改革步伐。2015年提出的“互聯網+銀行”計劃，為商業銀行在互聯網金融這一時代大背景下的變革指明了出路。與此同時，這些改革也使商業銀行的審計面臨新的挑戰。

二、互聯網金融時代商業銀行審計現狀及成因

（一）風險管理的變革帶來的審計風險。風險管理作為商業銀行的核心競爭力，我國商業銀行從安全控制、信息共享、流程管理等方面入手，同時利用互聯網大數據技術擴寬了風險管理的數據源，重檢并規整了內部IT整體框架，實現了商業銀行對風險管理的升級與完善。銀行也逐步從傳統的追求利潤的粗放經營模式，向風險與收益相匹配的精細化管理模式轉變。

在對銀行執行相關審計業務時，考慮到風險管理對商業銀行的特殊意義，要求審計人員要對銀行的風險管理狀況和模式有整體細致的把握，評價風險管理的有效性。因此，要求審計人員了解并熟練運用風險管理的相關知識和技能，這對注冊會計師的專業勝任能力提出了新的要求和挑戰。

風險管理與業務經營之間錯綜復雜的關系，以及各種風險因素之間的相互關聯性，給注冊會計師識別和評價風險因素帶來了困難，使得審計人員在考慮與財務報表的重大錯報相關性時難以確定相關的風險因素。這也給評估風險范圍和程序造成了較大的影響。

（二）金融產品和服務的創新帶來的審計風險。為了應對互聯網金融的沖擊，直銷銀行應運而生。《2016中國直銷銀行市場專題研究報告》顯示，截止到2016年3月1日，已有55家商業銀行推出直銷銀行服務，其中81.8%為股份制商業銀行及城市商業銀行。60%以上的直銷銀行以貨幣基金、銀行理財及存款產品為主要業務，成為商業銀行擴展理財業務的主要渠道。而直銷銀行多選擇移動端及PC端作為推出渠道。

與此同時，“互聯網+銀行”計劃給銀行的跨業經營提供了便利。傳統的銀行業務不再是商業銀行的主要業務，越來越多的銀行通過新設或者并購的方式形成子公司，涉足證券、保險、基金、融資租賃等其他金融業態。另一方面，也有越來越多的銀行成為保險公司、資產管理公司等的子公司。

直銷銀行等一系列創新產品和服務的監管往往不是很明確，對于相關業務的會計處理缺乏統一標準，相關的信息披露也沒有明確要求。這就要求注冊會計師在不斷深入了解新產品，對其風險和收益做出評價的同時，考慮如何合理運用企業會計準則的原則，對被審銀行的會計處理方案進行判斷。

而商業銀行的跨業經營也使審計工作的組織難度加大，對于那些控股多個金融業態的商業銀行，注冊會計師不僅要考慮被審單位業務是否符合各個行業的監管要求，而且要考慮是否滿足《企業會計準則》規范。這是對注冊會計師綜合服務能力的巨大挑戰，也加大了商業銀行的審計風險。

（三）計算機信息系統的運用帶來的審計風險?！盎ヂ摼W+銀行”的模式促進了商業銀行計算機信息系統的改革與升級。為了做好資源挖掘，商業銀行充分利用大數據分析，了解客戶消費傾向與習慣，預測客戶行為，為產品和服務創新提供更加系統化的支持。同時，由于商業銀行在互聯網金融時代大背景下，推出多種跨業業務，銀行不得不同時使用多種不同的業務處理系統。此外，直銷銀行多采用線上業務辦理，打破了傳統銀行在時間空間上的限制。民生銀行的線上客戶數據顯示，超過80%的客戶選擇通過移動終端使用民生直銷銀行，超過40%的客戶選擇在下午進行投資理財，甚至有3%的客戶會在凌晨打理資產。直銷銀行的產生使銀行網點虛擬化，為客戶與銀行提供了便利。

傳統商業銀行的有非常清晰的審計線索，因為所有的經濟業務都用文字記錄，有憑證可查。但是互聯網金融時代商業銀行的資料全部實現了電子化及會計業務處理的程序化和自動化，傳統的審計線索被中斷。而多種業務系統的運用，也給注冊會計師在不同系統之間的數據接口，選取審計對象和方法審計方法帶來了諸多困難。而計算機信息系統如果對一些新業務處理功能欠缺或者運行不穩定，這往往是財務報表存在錯報的高風險區域。

三、互聯網金融時代商業銀行審計風險防范措施

（一）提高注冊會計師的專業勝任能力同時聘請專家參與審計工作。通過以上對互聯網金融時代商業銀行審計業務所面臨的風險的分析，我們可以看出，商業銀行的變革對注冊會計師的專業勝任能力提出了新的挑戰。商業銀行風險管理的變革要求注冊會計師對風險管理要有深入全面的了解，所以，審計人員應加強對風險管理有關知識的學習和研究，熟練掌握風險管理的相關技能。注冊會計師也要在工作中對風險管理這方面多做總結，得出經驗，才能在識別和評價錯報風險時有的放矢。

商業銀行的風險管理過程中涉及的專業知識和技能已經超出了注冊會計師通常了解和掌握的范疇。在這樣的情況下，聘請風險管理專家有助于審計人員對商業銀行風險管理進行深入的了解和評價，做出合理的錯報估計。另外，聘請專家參與審計工作時也要考慮專家的專業勝任能力和客觀性，審計組也要對聘請的專家實行嚴格管理，專家也應遵守相關審計規范，保持職業操守，保守工作機密。

（二）采用以風險為導向的審計策略。商業銀行龐雜的分支機構和繁多的業務品種相較于其他行業而言，為注冊會計師帶來了較高的審計風險，特別是為了應對互聯網金融的沖擊，商業銀行對金融產品和服務進行不斷創新，更是增加了審計的風險。因此，更需要審計人員以風險為導向，有針對性地對高風險領域投入更多的審計資源。注冊會計師需要對商業銀行行業性的普遍風險以及被審單位的特別風險因素予以特別關注，以便對財務報表的高風險區域進行識別和評估。在審計工作中，注冊會計師除了需要關注財務報表發生重大錯報風險進行還要考慮合規風險、聲譽風險等其他可能造成重大影響的領域。

同時，注冊會計師要保證以風險為導向的審計充分貫穿審計過程始終。審計人員要以風險評估為前提，時刻圍繞高風險領域開展工作，在開展工作過程中要全程高度保持嚴謹的職業懷疑態度，并且要根據測試結果不斷調險評估結果。在審計完成階段，注冊會計師要對所有審計發現結合審計風險進行判斷并得出適當結論，及時就發現重大錯報風險領域與管理層進行溝通。

（三）配置專門的信息技術審計團隊。計算機信息系統的運用為商業銀行的審計增加了新的風險。因此，為了能有效地開展審計工作，注冊會計師需要對銀行的計算機信息系統進行全面了解，以便更好的規劃和獲取必要的審計證據。計算機信息系統特有的復雜性和高技術性，使得對其的了解和評價建立在相當的專業知識積累基礎上。因此，在商業銀行審計團隊中，配置專門的計算機信息系統審計人員，以便對銀行的計算機信息系統的安全性、可靠性、正確性以及相關內部控制進行分析和評價，配合財務審計團隊，為審計程序的實施建立必要的基礎和支撐。

四、結語

商業銀行在互聯網金融時代體現出的新的形態，在對其開展審計業務時，為了規避新的審計風險，注冊會計師可以從提高自身專業素養，聘請專家，采用以風險為導向的審計，引入專門的信息技術審計團隊等幾方面入手，對審計風險加以防范。

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篇9

《2014年中國經濟形勢分析與預測》

德意志銀行：

2014年中國經濟展望

中國GDP增長預計在2014年上升至8.6%，經濟復蘇的5個主要因素是：一、外需的恢復將能顯著提升中國出口增速；二、產能嚴重過剩的行業的供求狀況正在得到改善；三、國內供給嚴重不足的行業由于準入放開將吸引更多民營資本投資；四、貨幣流通速度的改善將使經濟在貨幣增長率不變的條件下加速增長；五、“財政脈搏”將顯示出經濟的擴張性效果。

馬駿等：《2014年中國經濟與資本市場展望研究報告》

圖1 2004-2013年度中國貨物進出口總額

數據來源：中國海關

圖2 匯豐PMI制造業指數

安邦咨詢：

支持銀行對涉房貸款持謹慎態度

長周期層面，人口紅利的消失降低了房地產行業的“剛需”，這一人口結構的歷史性變化即將于未來5-10年完成。供給層面，行業的跨越式發展讓房地產供給開始出現過剩，國內房地產市場供需在總量上已經平衡，存在結構性問題，體現為一線城市供不應求，越往下走，供給越過剩。資金層面，中國經濟去杠桿抬升整體利率中樞，考驗房地產業的資金鏈。

《商業銀行對房地產業發出撤退信號》

渣打銀行：

2014年GDP增速預計為7.4%

2014年中國經濟增長的拖累因素略壓過積極因素。家庭消費增加、出口上升及工業周期觸底反彈將是積極的拉動因素，而貨幣政策收緊、房地產市場增速放緩、地方基建領域現金流緊縮、通脹壓力溫和上升將是消極因素，而改革紅利可能要到2015-2016年才會明顯顯現。預期2014年實際GDP增速將略有減速，由2013年的7.6%降至7.4%，全年增長動力溫和趨緩。

李煒等：《中國2014年經濟增長略有趨緩，無需驚慌》

數據來源：根據網絡資料整理

交銀國際：

打車軟件的盈利模式

打車軟件或將成為移動互聯網中首先被廣泛接受的高頻應用，未來的贏利點在于數據轉化：1、憑借用戶打車、地理位置、移動支付的應用，為用戶建議相關的消費需求并推送廣告；2、通過積累的車流、人流以及相關信息方面的應用，為司機推送相應的車子（如往返機場的大單），從而收取費用；3、與互聯網公司的其他應用相連，如地圖等，從而進入O2O域。

《北京打車軟件調研――“嘀嘀打車”v.s.“快的打車”》

瑞銀證券：

互聯網金融對銀行利潤的沖擊

互聯網金融對于銀行短期最大的影響或體現為第三方在線支付平臺對現有的盈利模式的沖擊，以及貨幣市場基金（MMF）帶來的凈息差縮窄壓力。如果總存款中有10%被MMF取代，那么中國的銀行業凈息差將萎縮10個基點；而第三方線上支付平臺等對手續費收入的沖擊幅度或將達到2014年凈利潤的4%（其中假設有40%的相關業務都被互聯網金融企業搶走）。

甘宗衛等：《互聯網金融：“?！边€是“機”？》

圖3 中國央行黃金和外匯儲備

數據來源：中國人民銀行

圖4 2009-2013中國市場主體實有基本情況

經濟學人智庫：

以價值為導向的醫療服務業

醫療服務業正以價值為導向的環境而轉變，這或許能精簡醫療服務供給，使得醫療服務能夠達到優質和覆蓋全民的雙重目標。以價值為導向的醫療服務在全球范圍內的應用率有很大的不同。英國、德國和美國的應用率是最高的。新興經濟體可以從最開始就引入以價值為導向的醫療服務的概念，讓其成為中央組織調控的一大特點，從而率先縮減成本。

《醫療服務業的新商業模式》

長城戰略咨詢：

智慧城市的發展趨勢

智慧城市進入全面實施階段，隨著社交網絡影響和改變著城市綜合運行管理方式，以社交化為核心的公民服務是未來智慧城市發展的重點方向。而中國城市管理服務方面，是最切合應用物聯網技術的現實條件，也是未來發展的一個必然趨勢。隨著智慧城市的深入發展，政務數據的開放將會呈現出借助以大數據為核心技術支撐的數據服務方式。

篇10

關鍵詞：互聯網金融；余額寶；商業銀行；資金成本。

2013年最熱的莫過于以余額寶為代表的互聯網金融，從第三方支付到電商小貸、從P2P到眾籌、從騰訊Q幣到比特幣、從余額寶到傭金寶，傳統金融正在遭受來自互聯網金融愈發強烈的挑戰，2014年3月，互聯網金融也首次寫入政府工作報告。余額寶的成功，顛覆了金融業對于互聯網金融產品的認知，以余額寶為典型的互聯網理財是對銀行存款業務構成最大威脅的互聯網金融業務之一。

余額寶得以快速發展的原因是什么，其高收益能否持續，對商業銀行資金成本究竟有多大的影響，在互聯網金融時代，對于這些問題的討論具有很強的現實意義。

一、余額寶得以快速發展的原因。

余額寶成立于2013年6月，對應的天弘增利寶基金資產規模在2013年底達到1853億，在貨幣市場基金中市場份額約為21％，截至2014年2季度，其規模達到5742億元，占全部貨幣市場基金規模的一半以上。其發展速度令人乍舌。余額寶能以如此高的速度發展，其背后體現了深層次的金融元素。

（一）余額寶突破了傳統金融低效率和高成本的壓制，滿足了民眾的有效需求。

隨著金融深度和廣度的提升，大眾金融需求呈多樣化和復雜化的趨勢，金融作為要素供給部門，實際上仍缺乏金融產品創新的動力。尤其是，在利率管制的情況下，存在巨大的套利空間。以銀行存款為例，活期存款年息0。35％，1年期定期3％，而協議存款達5％－6％，余額寶正是抓住這種息差機會，通過互聯網匯聚用戶“小額”資金，然后通過存入銀行同業賬戶，由此向用戶提供高于活期存款10－15倍的理財產品?？梢哉f，傳統金融機構的低效率和高成本，成為互聯網金融快速發展的重要原因。互聯網金融對民眾需求的敏銳度高，機制和模式優于傳統金融機構，解決了部分傳統金融業由于運營成本、業務觸角等導致的金融服務盲區問題和涉足傳統金融低效率的部分領域。

（二）互聯網普及率和網上消費習慣的形成，成為余額寶快速發展的土壤。

2010年以來，我國互聯網普及率迅速提升，網民數從2003年的0。8億人人上升至2013年的6。18億人，互聯網普及率從2003年的6。2％提升至2013年的45。8％（見圖1）。手機網民規模從2007年的5040萬人上升至2013年的5億人，手機網民占整體網民的比例從2007年24％上升至2013年的81％（見圖2），智能化手機的普及帶來上網設備的便攜化和上網的無縫接入。

如果僅是互聯網普及而沒有形成網上金融行為的消費習慣，互聯網金融同樣缺少群眾基礎。隨著網絡普及尤其是網絡購物的興起，互聯網金融消費習慣逐漸形成。CNNIC數據顯示，除網絡炒股在用戶規模和使用率出現下滑外，網購、網上支付和網上銀行均快速提升，截至2013年底，用戶規模分別為3。02億人、2。60億人和2。50億人，網民使用率分別為　48。9％、42。1％和40。5％。如今，互聯網已經成為人們生活的一部分，尤其是移動互聯網的崛起，更是讓用戶可以　24小時在線，各種消費行為開始從線下向線上轉移。由此，互聯網普及率和網上消費習慣的形成，成為余額寶快速發展的土壤。

（三）接近于零的邊際交易成本，使得中低端用戶的理財需求在經濟上變為可行。

以銀行為代表的傳統金融機構采用的是“網點門店＋網銀系統”的服務方式，網點資源限制，使遠離網點的用戶使用銀行服務需要付出更高的交易成本，制約了銀行對人口相對稀疏地區的服務能力。正因如此，銀行只有采用2／8原則，選擇大客戶作為主要服務對象才是比較經濟的。即便是門檻最低的理財產品，也將下限大部分設在5萬元。技術進步降低了交易成本，使得互聯網公司服務中低端用戶的理財需求在經濟上變為可行。與銀行相比，互聯網理財產品的投資門檻極低，余額寶的起售金額僅為1元，百度百發更是將門檻拉低至0。01元。低投資門檻將中低端客戶納入目標客戶群，獲取了海量的長尾客戶（詳見圖3），同時，基于投資者對網絡理財這一新鮮事物的安全顧慮，低門檻有利于培養用戶在線理財習慣。

二、余額寶模式的可持續性分析。

自余額寶推出之后，受益于廣泛的客戶基礎、便捷的操作界面和具有競爭力的回報率，規模持續快速增長。我們不禁會產生這樣的疑問：余額寶能長期以這樣的速度發展嗎？其高收益能否持續？也許這樣的問題也是我們的商業銀行關心的問題。

（一）受制于客戶增長率、墊資能力和利率環境，余額寶規模擴大未來會面臨壓力。

雖然眾多的互聯網公司競相推出類似余額寶的金融產品，但只有具備大量賬戶基礎的互聯網企業才能成功，阿里巴巴的支付寶最具有優勢，一是有大量的實名賬戶，二是賬戶具有資金余額。余額寶的潛在規模取決于阿里巴巴客戶數目、客戶轉化率，受制于T＋0墊資能力和貨幣利率環境，綜合來看，未來的不確定性依然存在。

首先是客戶數目和轉化率。金融產品同質化程度高，復制成本低，因此平臺和渠道就成了影響一個產品規模的重要因素。余額寶的規模取決于阿里巴巴基礎業務的發展情況，雖然客戶轉化最快的時期已經過去，但支付寶占到了第三方支付市場一半的市場份額（詳見圖4），且發展趨勢良好?？蛻魯的亢娃D化率受收益率的波動的影響，如果伴隨貨幣市場收益率的下行和銀行利率市場化的推進，余額寶的相對吸引力會出現下降，也將影響其規模的擴大，但龐大的基礎客戶依然能給余額寶帶來穩定的客戶群體。

其次是T＋0墊資能力即提供流動性支持的能力。貨幣市場基金正常的清算交割期限是T＋1。余額寶能做到T＋0，是因為阿里巴巴和基金公司利用自有資金提供了流動性支持。伴隨著基金規模增長，阿里巴巴是否具備足夠資金，也成為一個挑戰。在107號文后監管機構對流動性風險會更加重視，特別是風險準備金政策將趨于嚴格，這也將進一步限制余額寶的發展規模。但我們也應該看到，余額寶的流動性管理和傳統貨幣基金有所不同，余額寶的客戶是純散戶，沒有機構，海量客戶、小單存量，行為分散，這些小額資金的申贖行為和貨幣市場相對獨立，申贖相對穩定，不會出現大額突然的變動。它面對的關鍵點是淘寶促銷，如“雙十一”、七夕情人節等，就像2013年天貓“雙十一”活動單日交易額就超過350億，大額被動贖回勢必給流動性提出更高的要求。

第三是貨幣市場利率環境。貨幣市場基金規模的變化通常與貨幣市場利率呈現正相關性，從利率角度講，余額寶模式是否可持續，還可以從美國特定貨幣市場環境和Paypal的發展中得到啟示。美國互聯網貨幣基金Paypal的經驗也表明隨著貨幣市場利率下行，貨幣市場基金規模也會出現萎縮。在2002年至2004年的利率下行周期中，Paypal通過主動放棄大部分管理費用的收取來維持貨幣基金的收益率和吸引力，期間規模僅增長31％，而在2005年至2007年利率上行期間，貨幣基金的年收益率超過4％，規模猛增3。5倍，在2007年達到10億美元的巔峰水平。然后2008年金融危機發生后，美聯儲三次量化寬松政策導致市場利率下行顯著，貨幣基金獲利困難甚至出現虧損。此外，美財政部在2009年后不再作為貨幣基金的最終擔保人，貨幣基金剛性兌付被打破，上述原因導致Paypal版貨幣基金收益直線下降（見圖5），最終在2011年被清盤。

（二）伴隨著利率市場化進程的推進，余額寶的高收益將不可持續。

目前余額寶一直維持較高的收益率水平，主要有三方面的原因，一是余額寶成立時恰逢貨幣市場利率高企的2013年6月。貨幣市場利率高企為其獲取較高收益創造了條件。但隨著貨幣市場利率下行，余額寶的收益率也將逐漸下降。二是資產配置集中。余額寶92％的資產配置在了銀行同業存款（見表1），同時也進行了期限錯配，這是超額收益的重要來源。如果監管機構要求分散配置資產，或者要求準備金，也有可能帶來收益率的下行。

三是余額寶不受存款準備金管理。盛松成、張璇（2014）認為銀行能對余額寶存款支付較高利率的重要原因是基金存放在銀行的款項不用繳存存款準備金。如果要繳存準備金，即使沒有利率上限，銀行出于成本考慮，也難以對基金協議存款支付如此高的利息。假設余額寶－增利寶基金投資銀行協議存款的款項須繳存20％的保證金，按照6％的該基金協議存款利率和我國統一的1。62％法定存款準備金利率計算，擁有5742億元資金規模的余額寶一年成本將增加約46。28億元（5742＊92％＊20％＊（6％－1。62％）＝46。28），收益下降約0。8個百分點。

因動了傳統金融的奶酪，互聯網金融正受到越來越多的反制。呼吁強化監管的同時，傳統金融紛紛推出銀行版“余額寶”，試圖卡位互聯網金融。而且，利率市場化進程正在加速，隨著利率市場化的完成，余額寶的生存狀況是否會惡化？我們應該看到，與傳統金融相比，余額寶依然具有優勢。究其原因，在于用戶體驗的巨大差異。傳統機構推出的互聯網業務，并不具備互聯網基因，而是建立在傳統思維之上，用戶體驗并未得到明顯改善。而互聯網金融以用戶需求為導向，極具靈活性，只要能夠保障賬戶安全，就能得到用戶的支持。即便相同的年化收益，用戶還是愿意買入流動性更高的余額寶。

互聯網金融加速了利率市場化進程，反過來，利率市場化的完成，是否會導致互聯網金融的破滅？在正常的情況下，利率市場化一定程度上會削弱互聯網金融的套利空間，致使部分收益率敏感型用戶退出，但不至于抑制互聯網金融。隨著網民滲透率提升和在線生活趨勢強化，互聯網企業所掌握的用戶行為數據就越多，構建的信用體系就越完善，在降低交易成本和實現風險合理定價等金融核心功能上就越具有相對優勢。源于此，余額寶較高收益的情況在完成利率市場化的時間內依然能夠維持。

三、余額寶的快速發展對商業銀行資金成本的影響。

余額寶的創新之處是既有高流動性又有高收益率，同時疊加支付功能。余額寶等貨幣基金以高收益率分流部分活期存款，雖然該部分資金“空轉”回銀行系統內，但資金成本卻大幅提升，為應付競爭，銀行被迫推出各種“寶”，最終整體推高資金成本。更重要的是，伴隨著銀行客戶資金的流失，余額寶倒逼推動銀行紛紛推出T＋0貨幣基金產品，加劇了銀行之間的競爭?，F在我們需要關注的是，余額寶究竟對商業銀行的資金成本影響到何種程度？

（一）余額寶影響商業銀行資金成本的途徑。

一是余額寶快速搶奪銀行機構龐大的有理財需求的中低端客戶，迫使銀行推出高成本的各類金融產品。

數據顯示，截至2014年2季度，支付寶注冊用戶超過8億，微信用戶超過6億，新浪微博注冊用戶超過5億，這樣的用戶規模，是任何傳統金融機構都不可企及的。事實上，隨著支付寶客戶數的不斷積累，互聯網企業集聚的巨大客戶群，成為提供理財服務的理想平臺。銀行作為基金、保險、理財等產品的主要銷售渠道正在面臨被互聯網企業分流的挑戰，因為惠民，余額寶等互聯網理財越來越得到眾多中低端用戶的青睞。為挽救存款不斷流失的困境，越來越多的銀行加入“寶寶軍團”，如工行的“現金寶”和“薪金寶”等。在高收益的蝴蝶效應下，隨著各類“寶”陸續面世，導致銀行存款利率整體性上升。

二是交易成本上的比較優勢動搖了銀行機構的盈利根基。

從盈利模式角度看，商業銀行等中介機構的核心功能在于減少信息不對稱，降低交易成本，實現對風險的合理定價，并以此獲得風險補償。由于信息不對稱現象仍較為突出，傳統金融機構的交易成本仍處于高位。由于互聯網具有規模經濟與范圍經濟雙重作用，隨著注冊用戶規模達到一定量級，互聯網的邊際成本開始快速下降直至逼近為零。在海量用戶和邊際成本極低共同作用下，互聯網能快速降低交易成本，給傳統金融帶來震撼性沖擊。余額寶是降低交易成本、削弱傳統機構盈利根基的典型案例。長期以來，因服務成本（交易成本）過高，低端客戶的理財需求被銀行等傳統機構忽略，而支付寶依托龐大的用戶群體，以接近零的邊際成本推出余額寶，得到中低端客戶的追捧。

三是通過減少信息不對稱削弱了銀行機構風險定價與交易優勢。

傳統金融機構利潤的重要來源是風險的定價與交易，這得益于其在傳統經濟金融活動中所掌握的信息優勢。謝平、鄒傳偉（2012）認為在互聯網金融模式下，支付便捷，超級集中支付系統和個體移動支付統一；信息處理和風險評估通過網絡化方式進行，市場信息不對稱程度非常低。傳統金融機構的風險識別、定價與交易能力受到挑戰，信息優勢向互聯網企業傾斜。目前，互聯網企業基本已經完成了用戶的積累，具備了一定的金融產品開發能力，如果互聯網企業能提高產品設計能力，提供多樣化的產品，那么服務的用戶規模將會開始由微型向中小型突破，與傳統金融機構的核心客戶群體開始產生交集。

（二）以美國經驗來看，互聯網金融對銀行。

存款形成分流，存款成本在利率市場化完成期間高企從美國經驗來看，像“余額寶”等類貨幣市場基金產品的發展會導致銀行等存款機構的存款分流，尤其是核心存款（核心存款是指由銀行所在地區儲戶所持有的、賬戶長期穩定且對利率變化不太敏感的存款，俗稱“懶錢”，典型的核心存款包括活期存款、可轉讓支付命令賬戶、貨幣市場存款賬戶和小額定期存款等）。“存款脫媒”迫使銀行去追逐成本更高主動負債，包括CD、大額定期存款、海外存款、貨幣市場借款等，推高了銀行的資金成本。

利率市場化和類貨基產品的發展，促使美國銀行業的核心存款結構呈現如下變化趨勢：一是不付息的活期存款首先被貨幣市場基金替代。對廣大儲戶而言，貨幣市場基金與不付息的活期存款在功能上比較相似，而Q條例對活期存款禁止付息的規定直到2011年才廢除。因此，不支付利息的活期存款不斷被其他類型存款（如支票存款，MMDA）所替代，其在核心存款中的占比由1975年的40。85％下降到2013年的10。81％，在利率市場化完成的1979－1986年間，活期存款占比下降最為猛烈。二是儲蓄型存款占比呈震蕩攀升態勢。目前儲蓄型存款已由1981年的23。34％上升到2013年的78。14％，成為核心存款的主力?？傮w看，存款分流導致商業銀行機構負債成本逐年提升。據FDIC數據顯示，1970年利率市場化啟動前，商業銀行付息負債成本約4。8％，1981年升至歷史高點11。9％，1986年利率市場化完成時回落至6。7％，隨后成本呈震蕩下降態勢，直至2001年才降至4。8％以下，2012年則為0。7％。

四、小結。

余額寶依靠“支付寶”強大的平臺資源，短期內規?？焖贁U大，但余額寶在到達一定規模后，會面臨明顯的瓶頸，如缺乏信用優勢，難吸引大額資金；流動性管理壓力明顯上升；收益的波動性以及銀行相對產品的競爭等，同時，基于流動性風險管理的要求，針對余額寶的監管也是重要影響因素。因此，余額寶今后的發展速度會有比較明顯的下降，但隨著互聯網企業不斷疊加產品線，在龐大用戶端的支撐下，不斷滲入金融的各個子領域，那未來對傳統金融的影響將不容小覷。

現階段，互聯網企業所發揮的價值更多地體現在渠道創新上，其推出的金融產品如余額寶等主要是標準化的貨幣基金，余額寶通過搶占中低端客戶市場、降低交易成本削弱金融機構的盈利根基和削弱金融機構風險定價與交易優勢等途徑，影響了銀行機構的資金成本。不可否認的是，余額寶造成的存款脫媒現象導致了銀行資金成本的上升，并將最終加速利率市場化的進程。

銀行具有資本、人才、渠道等多重優勢，有對抗互聯網金融的實力，在網絡化趨勢不可逆的背景下，向互聯網轉型是銀行機構的不二選擇，同時，銀行與互聯網金融的融合是未來發展的必然趨勢。余額寶的橫空出世，將促使銀行轉變傳統經營方式，減少依賴傳統化的專用資本，學會運用網絡化的社會資本，這正是未來銀行結構轉型的重要抓手。正如20世紀90年初，隨著網絡銀行的興起，商業銀行積極嫁接網上銀行業務，成功應對網絡銀行給商業銀行帶來的挑戰，互聯網金融的發展也勢必給銀行的發展帶來機遇。

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