國外市場分析范文

導語：如何才能寫好一篇國外市場分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：國際市場；客戶；市場準入；競爭對手；產品

作為外貿出口業務員，其工作實質就是銷售.作為銷售，從企業的角度而言面對的五個不變的問題就是：一是要將產品賣到那里即市場在那里？二是要將產品賣給誰？即客戶在那里；三是這目標國市場準入嗎？即有沒有限制進口？四是進入這市場后和誰在競爭？競爭者是那些公司？五是公司出口產品與競爭者產品的比較分析.這五個問題對國際商務專業的學生畢業后無論進入外貿公司或自營進出口企業，都要面對和確實把握，才有可能成為稱職的外貿業務員，才能確實把握國際市場的總體情況，實質進入國際市場營銷調研過程，包括確定調研目標、制定調研計劃和執行計劃、分析調研結果并撰寫調研報告，為下一步制定有效的國際市場營銷決策打下良好的基礎.不少國際市場營銷教材由于缺少營銷實戰這部分資料，學生在學習國際市場調研這部分知識時，如果教師沒有在課堂上補充講授這部分營銷實戰，那么學生無法掌握國際市場調研實際工作能力，就不能達到高職院校以提高學生實際工作能力的教學目的.為了讓國際商務專業學生確實掌握國際市場調研重點內容，下面從新入職外貿業務員（以下簡稱業務員）的工作角度，就上述的五個問題展開說明.

1國際市場調研重點內容之一———市場在那里？

作為業務員，對市場的了解無疑是最重要的.但由于國際市場不同于國內市場，人員出國受到簽證、費用、安全等方面的限制.業務員在尚未獲批出國的情況下，首先需從間接調研渠道即從公司內部和某些開放的外部資源獲取有關國際市場的第二手資料，初步了解公司現有的國外市場在那里.了解這項調研內容有如下途徑:1.1向部門經理或老業務員請教間接調研渠道是指業務員不直接前往目標國家和地區市場，而是通過多種渠道間接獲取該市場各項信息的路徑，而間接調研渠道獲取的信息則稱為第二手資料.業務員需虛心向部門經理或老業務員請教，了解目前公司產品已出口的國家、地區及經銷商、終端客戶的分布情況，公司產品用途及構成比例，即能掌握現有市場分布狀況、各市場產品出口比重、市場飽和程度、市場開發程度及現有客戶的大致情況，這是了解市場在那里的最佳、最便捷途徑.當然業務員在主動了解這方面情況時，并不一定能如愿得到你所需要的資料，需首先得到公司對其忠誠度、職業操守、專業能力的認可，才有可能被告知這些關鍵的商業機密.所以業務員對上述信息的調研、收集和分析切勿操之過急，以免適得其反，反而引起不必要的誤會，進而被屏蔽信息，甚至被驅逐出業務團隊.1.2密切關注國家商務部網站1.2.1了解市場目標國的貿易簡訊.商務部作為國家管理外貿的主管部門，其的政策、信息權威、準確，具有很高的參考價值.業務員平時須經常登錄該網站并密切關注對外貿易板塊相關信息，留意我國與市場目標國貿易往來的政策變化，評估對企業出口的影響，及時調整貿易方向，抓住市場發展契機或預先采取措施避免相應風險.1.2.2認真研究與市場目標國家的國別報告，包括進口和出口主要商品構成.以某外貿公司出口全棉色織面料產品為例，特別要了解HS50-63紡織品及原料這項目的具體情況，并掌握紡織品進口較多的國家名單，作為出口目標國家.

2國際市場調研重點內容之二———客戶在那里？

確定了出口目標國后，研究如何開發市場尋找潛在客戶是調研內容的關鍵環節，需認真踏踏實實做好，有如下途徑：2.1使用谷歌等其它搜索引擎，以原料制成的成品名稱為關鍵詞搜索下游客戶Google是全球最大的搜索引擎，業務員可以充分利用這一工具.仍以全棉色織面料產品（100%COTTONYARN-DYED）為例，全面色織面料可制作襯衫等產品，以襯衫shirt做為關鍵詞，在進行搜索，你可發現很多在Google上進行推廣的生產襯衫的公司，而這些公司就是業務員要開發的潛在客戶.網站上這些生產襯衫的公司出于推廣的需要，往往有詳細的聯系方式，非常方便進行溝通.建立聯系后，可進一步了解其對全棉色織面料產品的質量、價格、需求量、交貨期、結算方式等要求.這種方式可使業務員在足不出戶的情況下，也可以獲得目標國市場對產品的需求狀況，溝通能力較強的業務員甚至可以輕松獲得訂單，并逐步擴大出口量.2.2參加國內外有影響力的行業展會參加國內外有影響力的行業展會，是獲取行業客戶的最佳途徑.展會期間，會有大批行業內的客戶出于其自身對行業發展趨勢了解的需要或采購目標，集中來觀展.參展作為直接調研渠道，可獲取大量潛在客戶資料，并能與觀展客商針對雙方感興趣的問題進行面對面的溝通，便于雙方建立好感及信任，進而為促成成交創造條件.通過參展這方式，能掌握國際市場確切真實的第一手資料.業務員還可主動參展下游行業組織的展會，在展會上，來參展的企業即是公司的潛在待開發客戶，也是可能獲取優質客戶的上佳途徑.業務員如能參加國外展會，勢必是非常好的鍛煉機會，應做好充分準備，包括熟悉產品特點、客商關注內容研究、報價規則及底線，英語表達方式，專業術語的英語表達更需熟練掌握.由于展會時間短，費用大，如果沒有做好充分的準備工作，碰到問題再跟國內公司進行聯系，客商的現場滿意度就會大打折扣，并對業務員本身的專業及業務水平產生質疑，不利于建立信任關系，導致展會效果下降，甚至沒有訂單.2.3短期出差或駐點目標國了解市場情況在了解確認某目標國家市場具有一定規模、有開發價值的時候，業務員可向公司申請到該國，對該國的市場情況進行調研，以獲取市場的第一手資料，包括走訪經銷商、客戶或政府相關部門，了解客戶產品需求情況及其客戶區域分布，走訪所在國政府相關部門最好能有我國的商務參贊或與該部門關系良好的經銷商或客戶陪同，提高走訪效果.在市場容量較大的情況下，甚至可向公司申請駐點該國，建立辦事處或公司，以便深耕市場，承接訂單，提高該國市場占有率，這也是以直接調研渠道獲取第一手資料的較好途徑，但所花的費用遠高于海外參展，而且要充分做好調研準備，在目標國需有行業內相關可信任人士的引導，而不是瞎沖亂撞，那調研效果將大打折扣，畢竟出國調研的時間寶貴、有限，建立辦事處或公司已屬目標國市場的開發與投資了，要避免資金風險及保障投資收益.2.4利用阿里巴巴國際站、中國供應商、環球資源、中國制造網等外貿信息撮合服務平臺或擬開發目標市場國家的電商平臺，獲取潛在客戶資料由于條件的限制，大部分外貿企業無法做到經常出國考察市場，加上目前互聯網發展迅猛，很多外貿企業已利用互聯網這一工具對國際市場進行調研和尋找客戶.上述平臺的選擇可根據其與本行業的專業化相關程度及網站在目標市場的流量大小等方面綜合分析考慮，前者了解其是否有同行也使用該平臺，如果沒有或較少則放棄選擇該電商平臺；如果有較多的行業同行選擇該平臺，要判斷是否在該平臺已形成結市之勢，平臺是否在行業有較高的知名度，客戶是否習慣在平臺了解相關的行業信息等，才能保證公司使用該電商平臺能有較高的曝光量.后者則可使用Alexa工具，該工具用于網站在目標市場流量的分析，工具地址,輸入平臺網址，重點關注該平臺的日均IP流量及網站在該地區的排名情況，以便正確選擇平臺.目前電商平臺的使用已成為業務員調研及進入國際市場的重要手段.2.5利用跨境電商平臺基于互聯網運用在我國的迅猛發展，特別是我國政府推出“大眾創業、萬眾創新”政策以后，小微企業不斷出現并發展壯大.處于數字全球化時代的小企業具備不斷取得新市場的能力，因此也帶動了各地的經濟增長.以整柜裝運為主的B2B出口模式已經發生了重大改變，而以化整為零式為特點的B2C或者C2C跨境電商模式，極大地改變了我國外貿生態，呈現出外貿電商化和電商外貿化的特點.傳統外貿增長乏力甚至負增長，而跨境電商則以驚人的速度在迅猛增長.PC端以亞馬遜、速賣通、ebay和移動端以Wish為主要代表的著名跨境電商平臺已經吸引一大批中國企業從事跨境電商業務，推動了我國跨境電商的快速發展.外貿業務員可通過這些跨境電商平臺的交易數據分析系統研究國內外同行產品情況，掌握產品的熱銷屬性、熱搜屬性、供求情況、消費者的搜索習慣、消費習慣和支付習慣，制定跨境電商業務發展策略，也可通過跨境電商的網上溝通，與經銷商建立信任的業務關系，再返回傳統外貿的B2B模式，擴大出口規模.目前很多外貿公司通過跨境電商線上與傳統外貿線下相結合的模式運作取得了良好的效果.2.6通過一些國際市場調研公司通過國際市場調研公司了解目標國市場的整體狀況，也是一種手段.但因為國際市場調研所涉及的內容多，范圍廣，包括客戶、競爭對手、經銷商及目標國市場相關政策的調研等.客戶調研則包括數量、規模、需求情況、區域分布；競爭對手調研包括供應商數量、國別、競爭產品比較、區域分布；經銷商的調研也相當復雜，包括經銷商規模、是否獨家、政策等.所以調研的時間很長，調研中也會碰到各種情況，如受調研單位不一定愿意配合，或者出于對自身利益的保護，調研議題的回復也不一定能準確反映實際狀況，跨國調研的費用也相當昂貴，一般的外貿公司難以承受.當然有實力的大型公司出于對目標國市場狀況的迅速把握，可以采用這一做法.

3重點調研內容之三———市場準入嗎？

3.1文化環境調研仍以上面所述的全棉色織面料為例，作為紡織面料的一種，為襯衫布、床單、被套、窗簾、桌布等產品提供原料，圖案比較簡單，一般不涉及國際市場中各個國家不同的文化因素，不像有的文化衫，涉及面較廣，所以業務員在涉及這方面時，要注意調研和整理目標國文化方面的一些禁忌，否則產品開發出來或銷售出去就造成損失，造成不必要的麻煩.3.2東道國的政治和法律環境調研一般而言東道國的政局是否穩定及與我國的關系是否友好是調研的重點，政局不穩定及與我國關系不友好的國家市場慎入或采取謹慎的貿易結算方式.對于新入職急于出業績的業務員而言，對于政局不穩定但有一定市場需求量的目標國來講，仍有相當大的吸引力.但在簽訂合同的時候要注意條款中是否有含有目標國相關的法律規定，需調研目標國的相關法律規定或者回避不采用這些條款，否則一旦發生糾紛目標國政府出于保護本國企業的考慮，會采取不利于我方的處理方式，導致我方遭受損失.3.3反傾銷調查目前世界屬于多元化的發展格局，西方發達國家原來在很多領域存在比較優勢、占據市場的時代逐漸減弱或消失，某些國家貿易保護主義抬頭，對我國一些產品出口貿易實施歧視性反傾銷.業務員需調研出口產品是否面臨反傾銷調查的傾向，并且注意多開發幾個外國市場，避免集中出口某國，一旦受到反傾銷調查時，出口將受到大幅影響.3.4是否已完全取消進口配額或轉而設置貿易壁壘某些發達國家是否已經設置了這些方面的限制或要求，業務員需調研這些國家在這方面的規定，提供給公司，評估成本上升幅度及企業研發制造能力，以確定和調整出口策略.3.5目標國行業主管部門及行業協會對產品進入的相關政策及做法本國產品出口到目標國，目標國可能由于國內經濟發展需要或對國內同行業的保護而采取鼓勵或限制做法，進而對國家的貿易政策產生影響.業務員在深耕目標國市場的過程中，需要調研和收集這些方面的政策，以確定加大出口或減少出口，甚至將出口重點轉向其他目標國市場.

4重點調研內容之四———和誰在競爭？

這項調研內容是外貿業務員在目標國進行市場深耕的前提，確實把握競爭者在市場目標國的具體狀況，便于確定公司產品在目標國的市場定位及制定市場相關營銷策略.競爭者包括本國同行、目標國及第三國同行.調查的信息一般有市場競爭結構和壟斷程度，具體體現為市場存在的主導品牌及優劣勢比較.調研主要競爭對手企業的市場占有率，可以通過走訪區域有影響力或有代表性的終端客戶，通過對其采購產品品牌的選擇，大致判斷各競爭對手在市場中的地位和市場占有率.目標國當地競爭對手是否存在利用政治影響提高關稅和對政府施加影響設立非關稅壁壘、甚至采用非市場手段來排斥、打擊國外同行也是調研的重點，因為這將涉及到業務人員開拓市場的效率及風險.一般而言，業務員一旦確定市場目標國，經過一段時間的市場深耕，從走訪終端客戶及考察市場上競爭對手的存在形式（如公司、門店及其規模）開始，可逐步掌握目標國競爭對手的總體概況，在此基礎上制定組合的營銷策略，才能較順利打開目標國市場.

5重點調研內容之四———公司出口產品與競爭者產品的比較分析

業務員進入目標國市場伊始，對該項調研應該分為二個階段：第一階段是立足競爭者導向，研究競爭對手的產品屬性，了解公司出口產品和目標國競爭者產品的比較優勢和劣勢等方面，確定公司的市場定位及市場進入策略，包括產品改進、價格、售后服務等策略；第二階段是立足顧客導向與驅使，加快針對目標國市場的產品研發，引領市場消費方向，確立市場競爭優勢.為確保上述二個階段調研任務和目標國市場開拓的順利進行，外貿業務員自身除掌握外貿業務知識外，還需充分了解公司產品的性能、特點、使用方法，并掌握目標國適用的語言表達工具，才有可能和目標國客商進行良好的溝通，在此基礎上打開目標國市場，這是合格業務員必須掌握的基本功.另一方面，業務員在目標國市場上所看到的競爭對手產品性能、特點，需第一時間反饋回公司，以便產品研發部門能夠根據目標國客商對產品的要求，及時改良公司產品，這樣才有可能提高目標國市場的占有率.綜上，實質把握上述國際市場調研重點內容，國際商務專業學生在校學習過程中，才能將知識轉變為實際工作能力，并勝任未來外貿業務員的工作.當然在調研過程中還要考慮受調研單位和個人自身因素，調研收集到的信息還有個去粗取精、去偽存真的過程，需綜合考慮，才能最大限度利用調研信息，為出口營銷決策提供正確依據.

參考文獻：

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篇2

一、外資進入我國房地產市場利弊分析

（一）有利的一面

1、彌補了我國房地產行業資金不足，帶來了先進的房地產金融運作理念。長期以來，我國房地產行業的主要融資模式過于單一，資金來源渠道狹窄，有80%以上的資金直接或間接來源于銀行貸款。而海外投資者的大量進入，尤其是具有金融投資性質的海外投資機構，不僅給我國帶來了大量的資金，也帶來了更多的房地產金融理念和金融工具，有利于豐富和發展我國房地產金融體系，促進房地產金融創新。

2、加劇了房地產市場競爭，促進國內房地產企業不斷提升自身能力。我國房地產市場是一塊巨大的蛋糕。外資的大量涌入會直接沖擊國內各大房地產開發企業原有的利益分配，而中小開發企業則面臨著更加嚴峻的生存挑戰，這將迫使它們不斷改進技術和設備、強化創新及管理理念，進一步提高房地產產品的供給水平，塑造品牌以提升自身的競爭能力。同時，優勝劣汰也推動了國內房地產企業之間的并購重組，提升了整個行業的水平。

3、提供了高品質的房地產商品，滿足了消費者需要。海外房地產開發企業具備雄厚的資金實力、先進的技術和開發理念、成熟的管理體系，能夠在房地產規劃、設計、開發、物業服務等環節做到更加科學合理，更富有人性化，從而為國內消費者提供高品質的房地產商品，滿足人們對優質的辦公環境和住宅的需要。

（二）不利的一面

1、制約了我國宏觀調控政策的有效性，增大了調控難度。由于外資在外匯、信貸、土地和產業政策等方面具有相應的優勢，不僅可以有效逃避宏觀政策的制約，而且迎合了國內房地產企業資金緊張的局面。通過向國內房地產企業融資，刺激了諸多國家信貸政策調控下的房地產投資企業的發展。這在一定程度上抵消了宏觀調控政策的實施效果。

2、加劇了房地產市場價格波動，助推了房地產價格上漲。外資的大規模進入，將推動非居民機構和個人購房的比例不斷增加，容易形成較強的房地產市場“標桿效應”，推動國內房地產價格持續上漲。另外，高檔住宅和商業地產的炒作，勢必由于交易活躍和利潤率攀高而擠壓中低檔房產的投資，造成中低檔住宅市場供求失衡，進一步抬高其市場價格。

3、加大了國際收支失衡和人民幣升值壓力，增加了金融體系風險。由于對人民幣升值的預期，流入境內的外資特別是國際游資正不斷增加，這也進一步拉大了我國國際收支差額，加劇了人民幣升值的壓力。而一旦對人民幣升值預期的消失，大量投機性資金就會撤離樓市，匯出國外，不僅會對以銀行貸款為主要融資渠道的我國房地產行業造成致命打擊，也會嚴重危及到我國金融體系的安全。

二、對策建議

（一）充分認識加強對外資進入房地產市場管制的必要性。房地產作為國民經濟的支柱產業，其產業相關性高，帶動性強，與金融業和人民生活聯系密切。根據國際貨幣基金組織《2003年各國匯兌安排與匯兌限制》，183個成員中，有137個成員對外資投資房地產進行管制，其中既有發展中國家也有發達國家，既有貨幣可兌換國家也有不可自由兌換的國家。而我國作為發展中國家，人多地少，土地資源十分稀缺是基本國情，房地產業發展又正處于初級階段，市場比較脆弱，法制還不健全。因此，加強對外資流入房地產的管制，不僅符合國際上大多數國家保證和促進房地產市場健康發展的通行做法，更是維護國家經濟安全防止國民財富外流的需要。

（二）改革現行外匯管理體制，建立靈活的市場匯率機制，加強進出房地產行業外資的匯兌管理。要降低結匯的強制性，擴大售匯的自主性，形成相對中立的外匯管理政策框架，并采取較為靈活的浮動匯率機制，從而在一定程度上消除人民幣升值的體制性壓力，抑制境外投機性資本投機“人民幣匯率”的意圖。同時，加強對境外資本流入和流出房地產行業及匯兌環節的管理，區分資本流入房地產行業的性質，重點限制短期投機性資本流入。

（三）調整產業政策，限制外資的過度流入。取消外資進入房地產領域享有的所得稅減免、土地出讓等優惠政策，對內外資實行統一的國民待遇。同時，加強對外資在我國境內開設房地產企業的身份審核，鼓勵其直接參與房產的開發、建設，限制其對尾盤和整體收購后的銷售經營或打包后進行外部融資。對于優質商業項目，應適當控制外資的收購和經營，避免陷入外資的壟斷性經營。

篇3

債券是在金融市場上吸收資本的工具。它主要包括債券的收益結構、債券的流轉期、債券的信用等級。

1992年俄羅斯開始推行全面的休克療法，其核心內容是私有化和自由化。俄羅斯的經濟形勢急劇惡化，收支出現巨大缺口。在1995年之前，彌補國家預算赤字主要靠向中央銀行借貸來解決，即依靠多發行貨幣來補充預算的缺口，其后果是進一步加劇了通貨膨脹。為了遏制嚴重的通貨膨脹，從1995年開始俄羅斯政府不得不以發行國家債券方式作為彌補財政赤字的非通脹手段。

1.短期國債和聯邦債券（ГКО－ОФЗ）市場的形成

在1991年末，俄羅斯就通過了《國家債務法》，俄羅斯中央銀行也進行了第一次國內債務的試驗性發行。這次試驗性發行成為國家短期債務的原型。它的發行采取無紙方式，以競買的方式出售，到期價格由市場的供求來決定。

1993年5月18日在莫斯科外匯交易所（ММВσ）進行了第一次短期國債的發行（一級交易），當年5月份開始了定期的二級交易，其中有24個銀行和金融公司獲得了短期國債市場交易商的資格。新債券以無紙方式發行，可以貼現銷售，最小面值為10萬盧布，流轉期為3個月，免征稅。中央銀行對這批債券的發行給予擔保。在當年國家發行了6500億盧布的短期國債。進行了第一次債券的一級發行以后，開始每周進行兩次二級交易，10月19日允許自然人參加國債市場交易。

1994年俄羅斯證券市場進一步向非居民開放，非居民獲得了購買短期國債不超過發行總額10%的權利。同時，新技術得到廣泛應用，計算機遠程終端和各地區的交易平臺接入到莫斯科的交易所，市場的基礎設施日趨完善，并且新的金融工具（期貨等）也不斷得到應用。1995年短期國債市場在俄羅斯經濟中的作用開始增大。發展國家有價證券市場成為政府金融政策的優先目標。由于短期國債和聯邦債券具有高收益率，因而各商業銀行和其他的金融機構開始大規模參與短期國債市場。

俄羅斯在1995年發行了新的債券品種——聯邦可變利息債券；6月15日在莫斯科銀行間外匯交易所內又舉行了聯邦可變利息債券第一次競拍。它是帶有可變利息的、可貼現的國家有價證券，其利率水平以現行的短期國債市場的利率為基礎來確定。

國家有價證券市場開始快速發展，到1995年末，國家有價證券市場規模達到了76.5萬億盧布。1995年8月俄羅斯發生了第一次金融危機，其原因是各銀行爭相拋售短期國債和財政部的外匯債券。在危機的2天之內，俄羅斯中央銀行被迫購買1.6萬億盧布的短期國債。在銀行間信貸市場危機一個月以后，金融市場上短期國債的作用發生了重大變化，不久前還是金融市場中最發達部門的銀行間信貸市場（МσК）降到第二的位置，主要表現為銀行間信貸在銀行資產中的比重急劇降低。許多銀行又面臨一個問題：“意外閑置的資金投向哪里？”在這種情況下，銀行別無選擇，只有轉向短期國債。

為了給國家預算吸收居民資金，在1995年11月，俄羅斯政府決定發行國家儲蓄債券（ОГСЗ）。這種債券的結構與聯邦債券十分相像，它不僅面向居民，而且也面向那些以債券市場為主要業務活動的銀行發行。對于法人而言，國家儲蓄債券不僅可以使交易成本減少，而且債券可以用于抵押，進行投機活動等。銀行承保人與財政部簽署發行國家儲蓄債券，然后在自己的客戶中推銷該債券。它的每個季度利息可以在任何儲蓄銀行的分支機構上獲得。

1996年，俄羅斯國債市場不僅開始作為彌補財政赤字的基本來源，而且也成為葉利欽競選班子的主要資金來源。

2.外匯債券（ОВВЗ）的發行和外匯債券市場的產生

為完善金融市場，俄羅斯政府形成了“關于在俄羅斯國內發行外匯債券的決議”。該決議確定國內外匯債券的發行總量為50億美元。這使外匯債券的市場規?？梢耘c短期國債和聯邦債券市場規模相比。

外匯債券的交易平臺是2000交易系統中的路透社網，每筆的標準交易量最低為100萬，但交易經常僅有幾十筆。從事外匯債券交易的客戶有大約10個，其中有1/3是外國客戶。交易市場是出清的，也就是說，在任何交易時點上都可以進行買賣交易，買和賣的數量是平衡的。在外匯債券市場上規定了嚴格的市場制度，并對交易制定了詳細的規則。

根據外匯債券的市場交易規則，買賣價差不能超過0.3%，而最大的交易商可以維持在0.25%的水平上，商用這種辦法來保持這些債券的流動性。

二、俄羅斯國家有價證券市場的主要參與者

20世紀下半葉興起的全球化涉及所有的經濟活動，也包括金融市場。金融市場的全球化主要表現為資本市場的開放程度和資本流動的自由程度等。其中，資本市場中非居民的比重是反映資本市場開放的主要指標。在美國國債市場上，非居民的比重為22%，德國為77%。受金融自由化思想的指導以及IMF的壓力，俄羅斯的資本市場開放程度很高，如1997年在俄羅斯國家有價證券市場上非居民的比重為30%，在外匯債務市場上為40%。

俄羅斯的銀行是短期國債和聯邦債券市場上最大的投資者。到2001年初，財政部發行的債券的50%掌握在銀行手中，第二大投資者是非居民。根據中央銀行的資料，在2001年初，非居民手中的國債為450億盧布，約占市場的24.6%。其余20-25%的份額為俄羅斯的金融和非金融機構占有。截止到2001年4月，中央銀行持有總額為2560億盧布的聯邦債券。

俄羅斯盧布證券市場的特點是債券集中度很高。市場是一個批發市場，大型的銀行和金融機構是市場的主體，它們可以操縱市場價格。中小投資者在市場中處于絕對弱勢地位，權利和利益無法得到保護。高風險是俄羅斯金融市場的特點之一。1996-1997年投資于短期國債和股票的巨大收益到1998年變成了巨大的損失。

俄羅斯國家有價證券市場的監管主要由財政部、證券委員會和中央銀行來完成。由于分工的混亂和利益的爭奪，這3家監管機構經常發生激烈沖突。

三、國家有價證券市場的規模和收益結構

在1993年，俄羅斯的國家有價證券市場開始形成，但是直到1995年之前，由于國家預算赤字的缺口主要是靠中央銀行多發貨幣來彌補，所以國內債券市場規模不大。當國家宣布發行國債作為補償國家預算赤字的主要手段后，國家有價證券市場發生了根本性變化。如果在1994年只有3%的預算赤字是靠發行國債來補償的，到1995年已經達到60%，1998年依靠短期國債補償的預算赤字已經達到80%，國債市場規模開始急劇增長?？梢哉f，1999年以前的俄羅斯有價證券市場的核心主體是短期國債。

1992-1998年俄羅斯預算赤字總量達到1.3萬億盧布（1998年價）。從1995年開始，預算赤字開始由發行有價證券來彌補，這導致了國家有價證券市場規模的急劇增大，到1998年達到了最高點。

在危機之前，俄羅斯金融市場上占優勢的是12個月償付期的國家短期無息債券。短期國債的平均收益率成為俄羅斯金融市場最重要的指標。俄羅斯主要金融機構的大部分金融資源都投入到了國家有價證券市場上，主要原因是短期國債的收益率較高，而且投資短期國債的流動性也較好。

金融危機使國家有價證券支付期結構更加不合理，如到2000年末，短期債券的比重不超過1%（在危機之前為31%）。2000年2月16日，在金融危機以后第一次發行2期，總額為50億盧布，償付期為196天和98天的短期國債，以后又多次發行。2000年短期國債和聯邦債券的交易量縮減到60億美元，只有1997年的1/25。截止到2000年12月1日，短期國債和聯邦債券的債務總量為2297億盧布，到2001年6月短期國偵和聯邦債券的市場規模為1950億盧布。

金融危機過后，俄羅斯將金融危機以前發行的短期國債和聯邦債券中的部分債券的支付期延長。1998年12月12日，俄羅斯政府頒布“關于國家有價證券創新的決定”，并授權俄羅斯財政部將在1999年12月12日到期的短期國債和聯邦債券轉換成3-5年的國家長期債券（ОФЗ—ФД和ОФЗ—ПД）。

金融危機使短期國債和聯邦債券的持有者受到了很大損失。由于1998年8月的國債重組，投資者損失總額達到450億美元，其中75%的損失落在俄羅斯投資者身上。在1999年，人們對短期國債和聯邦債券的興趣下降，1999年1月28日，在莫斯科銀行間外匯交易所進行了重組后的短期國債和聯邦債券的新發行。到1999年4月30日，國內短期國債和聯邦債券的重組工作結束，總的重組規模達到1733億盧布。

四、俄羅斯發行國家有價證券的作用

國家的有價證券市場政策與國家預算情況密切相關。1996-1998年俄羅斯的預算赤字在很大程度上是靠發行短期國債來彌補的。短期國債和聯邦債券的發行不僅為國家預算籌集了大量的資金，而且也減緩了通貨膨脹的壓力?？梢哉f，短期國債和聯邦債券對經濟轉軌時期的俄羅斯經濟有特殊意義。從1999年開始，俄羅斯的經濟開始恢復性增長，國家預算收入開始好轉，相應的國家有價證券市場的情況也發生根本性的變化，從金融市場吸收資金變得不是十分迫切。俄羅斯政府提出了用吸收的資金加快償付內債，以減少內債規模。

國家有價證券的發行市場普遍成為國家預算補償的主要工具。為了補償支付缺口，國家需要短期盧布有價證券。在預算的1年框架內，預算的進項與支出在時間上很難一致，由此在預算的收入與支出上存在短期的缺口。與長期債券一樣，在西方也發行短期國債，如美國和英國的短期國庫券的發行期（償付期）為91天，日本為60天。短期國債也用來保證商業銀行資產的清償。銀行投資于短期國債，這些資產不僅具有較高的流動性，而且可以帶來可觀的、穩定的收益。

篇4

多元化戰略始于1992年全方位對外開放戰略的確立，并成為1994年前后出臺的我國“大經貿”戰略的一個重要的組成部分，被確立為我國外經貿發展的一項長期戰略。

貿易多元化戰略實施以來，我國對外貿易的商品結構和市場結構已經產生了一些喜人的變化，在宏觀方面的表現更為明顯。

（一）貿易多元化，有利于抵抗地區貿易集團對我國外貿的負面影響歐盟、北美自由貿易區等地區貿易集團的產生和發展會產生貿易轉移效應，使得集團成員國與非成員國的貿易被集團內部的貿易所替代。我國目前游離于各主要地區貿易集團之外，從而成為地區貿易集團負面影響的首當其沖者。比如，北美自由貿易區建立后，墨西哥對美國的紡織品出口就超過了我國。幸而我國的紡織品在世界其它國家的市場都很大，我國的紡織品出口才沒有受到太大的影響。所以，只有推行多元化戰略，才能抵抗其它國家結成地區貿易集團對我國外貿的負面影響。

（二）貿易多元化當然也有利于分散風險和促進貿易的長期發展亞洲金融危險爆發以后，盡管我國的外貿環境隨之惡化，但我國的外貿仍能取得一定的增長，就是最好的說明。

通過使用經濟計量模型分析，對我國實行多元化戰略的效果進行計量分析，將使我們對我國貿易多元化的現狀及存在問題有更深的認識。

二、計量分析（一）：貿易地理方向集中化指標

首先，將我國出口地理方向分為美國、日本、法國、英國、意大利、加拿大、澳大利亞、其它發達國家、非洲國家（除埃及）、香港地區、亞洲國家地區（除香港、中東國家）、歐洲國家、中東國家、拉美國家、大洋洲國家（除澳大利亞）15個分方向。分別計算某一年我國對某分方向的出口額占該年我國總出口額的百分比，再求這一組15個百分比的標準差。這個標準差，就是衡量這一年我國出口地理方向集中化程度的指標。在下文中簡稱為“出口集中化指標”。

同樣可以計算我國的“進口集中化指標”。這里計算了1986-1995年中國、美國和日本歷年的“出口集中化指標”和“進口集中化指標”，1996-1997年中國的“出口集中化指標”和“進口集中化指標”。計算美國和日本的相應指標的時候，只要將原來中國對美、對日的分方向改成美國對華、日本對華即可。

以往用于衡量貿易地理方向集中化（分散化）程度的指標一般是對前10大貿易伙伴貿易占全部外貿的比重。這一指標并沒有充分利用外貿的全部結構信息。而“出口集中化指標”和“進口集中化指標”就沒有這一缺陷。而且所選取的分方向可以根據需要進一步細分中歸并。

如右圖，有以下結論：

附圖

以上數據由《世界經濟年鑒》引自國際貨幣基金組織的《貿易方向年鑒》。

我國在1989-1993年出口集中化程度曾出現一個波峰；1994年開始呈輕微下降趨勢。作為對照的美日同期變化幅度保持在2個百分點內。我國進口集中化程度在80年代末呈現下降趨勢，90年代則呈上升趨勢，特別是1996、1997年兩年的上升速度最快。美日同期進口集中化程度沒有明顯變化。剔除我國1989-1993年出口集中化程度的波峰，則1986-1995年3國的進出口集中化程度排序為：日本〉中國〉美。

首先，我國1989-1993年出口集中化程度的波峰，是因為當時西方國家對我國的制裁，迫使我國出口用轉口的方式取道香港。結果，在那幾年間，我國對香港出口占我國總出口40%以上。從而大大提高了出口集中化程度。1993年開始，由于全方位對外開放戰略的推行和西方國家對我制裁的基本解除，我國出口集中化程度也就迅速下降。1994年開始的下降趨勢則反映了1994年開始推行“大經貿”戰略的效果。同期美日出口貿易地理方向集中化程度呈現出輕微上升的趨勢；數據顯示，這與其對我國出口占其總出口的比重上升有關?？偟膩碚f，這一趨勢有助于緩解我國與美日兩國的貿易爭端。

其次1996、1997兩年我國進口集中化程度的迅速上升主要是因為我國從日本和香港以外的亞洲國家和地區的進口額相對（相對于我國總進口，下同）上升，而從中東、非洲和拉美國家的進口相對減少。這反映了多元化戰略在進口方面的推行并沒有收到太大效果。同期我國從美日的進口都相對下降，這對進口集中化程度的上升多少有一些緩解作用。

最后，3國的進出口集中化程度的排序，一方面反映了美國作為經貿大國，其經濟全球化程度相當高；另一方面也反映了作為貿易盈余國的日本和中國，其出口分散化受到其它國家購買力等因素的限制。

三、計量分析（二）：偏相關系數模型

本節的分析通過計算中國和它國的外貿總額的偏相關系數和顯著性，利用逐步剔除法尋找對中國外貿長期發展影響較大的國家，從而找出外貿多元化的目標。偏相關系數是在考察多個變量時，剔除其它變量的影響，僅考慮選定變量相關關系的指標。優點在于能反映出選定變量真實的相關關系。缺點在于相關關系并不等于因果關系。所以本節所選取的國家都是1996年中國前15大貿易伙伴（其比重都超過了當年中國外貿總額的1%），所使用變量是各國的外貿總額。

逐步剔除法是每一次計算都剔除上一次計算得出的偏相關系數達不到選定置信度水平，顯著性水平由最低的變量，直到剩下的變量都達到選定的置信度水平為止。本文所選定的置信度水平要求α=1%。

第一次選取1950-1996年中國、美國、日本、歐盟5國（法國、英國、意大利、荷蘭和西班牙，以下簡稱歐盟）、澳大利亞、加拿大和印尼。計算的結果如下：

結論是，在選定貿易伙伴中，美日在1%的置信度水平下被證明與我國外貿發展相關。盡管美國與我國在1954-1971年沒有直接貿易，中美貿易的發展也是80年代才真正開始的。但因為美國始終是世界貿易大國，對全球國際貿易的發展起著決定性的作用，其對我國外貿發展也始終發揮著不可忽視的影響，即使是在和我國不存在直接貿易的時期，它也有巨大的間接影響。偏相關系數正因為可以通過剔除其它因素的影響，所以能把美國對我國外貿發展的直接和間接的影響都分離出來加以衡量。

表1簡單相關系數

美國日本歐盟澳大利亞加拿大印尼

0.9609090.954540.9380310.9533080.7575380.954704

表2偏相關系數

美國0.50670.57270.60430.59710.5207

日本-0.2519-0.3943-0.3974-0.4132-0.3939

澳大利亞-0.2483-0.3734-0.3583-0.3494-

加拿大-0.2668-0.3067-0.2674--

印尼0.23580.267---

歐盟-0.1781----

表3偏相關系數置信度

美國0.0010000

日本0.1080.0090.0080.0050.007

澳大利亞0.1130.0140.0170.019-

加拿大0.0880.0450.079--

印尼0.1330.083---

歐盟0.259----

表4三國模型*

中國美國日本

中國-00.007

美國0.5207-0

日本-0.39390.9889-

*對角線左下方是偏相關系數，右上方是對應偏相關系數的置信度（參照表1、3）

從表4可以看出我國外貿發展與美國呈正相關關系，與日本呈現負相關關系。這表明我國外貿與美國是互補關系，與日本則是競爭關系。要指出的是，上述結論是以全球國際貿易為背景作出的，并不僅僅考慮兩國的貿易和分工。

以上是第一次計算的結論。第二次計算與第一次的原理和步聚相同。不同的是，第二次計算的數據區間是1978-1996年，在變量中增加了韓國的外貿額（見表5-8）：

附圖

表6偏相關系數

美國0.55470.78530.79330.75650.6042

歐盟-0.5325-0.6186-0.6105-0.6406-0.7129

韓國0.63110.66050.65570.730.6651

澳大利亞-0.5893-0.6296-0.6361-0.573-

印尼0.36510.38360.4247--

加拿大0.14090.1374---

日本0.0315----

表7偏相關系數置信度

美國0.0490.00100.0010.01

歐盟0.0610.0180.0160.0080.001

韓國0.0210.010.0080.0010.004

澳大利亞0.0340.0160.0110.02-

印尼0.220.1760.115--

加拿大0.6460.64---

日本0.919----

表8四國模型

中國美國歐盟韓國

中國-0.010.0010.004

美國0.6042-0.0080.678

歐盟-0.71290.6171-0.017

韓國0.66510.10850.5712-

以上數據，1950-1981年由《世界經濟統計摘要》引自《聯合國統計月報》；

1982-1996年由《國際統計年鑒》引自《聯合國統計月報》。

結論是，在選定貿易伙伴中，美國、歐盟和韓國在1%的置信度水平下被證明與我國外貿發展相關。美韓與我國外貿呈正相關關系，歐盟呈負相關關系。

改革開放以來，我國外貿發展受到美國和韓國外貿發展的正向影響。這說明改革開放使我國逐步融入國際市場。與韓國的關系正?；矊ξ覈赓Q發展起了積極作用。數據顯示出我國與歐盟國家是競爭關系。這有兩點原因：一是歐盟經濟一體化過程中的貿易轉移效應在起作用，二是反映了近年來我國與歐盟國家之間頻頻發生的貿易爭端。

因為貿易多元化的目標之一就是避免我國外貿發展過于受某一國或幾國的支配，所以找出對我國外貿發展影響密切的國家和地區，也就分清了在推行貿易多元化戰略時對各個國家所應采取的不同態度。

對其外貿發展與我國正相關的國家，應使我國外貿總額的增長速度快于我國與該國貿易的增長速度；對其外貿發展與我國呈負相關的國家，則應與其展開競爭；其外貿發展與我國無顯著相關關系的國家，則是我國發展外貿的對象。

四、計量分析（三）：馬爾可夫過程模型

首先，我國的貿易地理方向是一個組合。這個組合在馬爾可夫過程中，被看成是一個狀態，基本思想是研究系統在不同狀態間轉移的規律，并據此進行預測。假定轉移的規律滿足齊次馬爾可夫過程，即系統在不同狀態間的轉移（即貿易地理方向的改變）遵循相同的規律，與轉移發生的時刻無關。這里，不同的狀態用向量表示，狀態轉移的規律則用轉移矩陣表示。

經驗表明，經濟系統對齊次馬爾可夫過程假定的符合是一種長期的符合。因此不能用任意相鄰兩年的轉移矩陣來代表狀態轉移的規律，而要用最小二乘法對轉移矩陣進行估計。具體方法如下：

將我國貿易地理方向分為港澳地區、美國、歐盟12國、其它歐洲國家、其它亞洲和大洋洲國家、其它美洲和非洲國家7個方向。我國貿易地理方向的初始狀態向量為X[,0]=(X[(0),1],X[(0),2],X[(0),3],X[(0),4],X[(0),5],X[(0),6],X[(0),7])，其中X[(0),i](1《i《7)表示我國對第i個方向的貿易比重。同理，記k年后我國貿易地理方向為X[,K]=(X[(k),1],X[(k),2],X[(k),3],X[(k),4],X[(k),5],X[(k),6],X[(k),7])。記馬爾可夫過程的轉移矩陣為P,X=(X[,0],X[,1],……X[,46])[T],Y=(X[,1],X[,2],……X[,47])[T],則P的最小二乘估計為：附圖=(X[T]X)[-1]X[T]Y對從1997年開始k年后我國貿易地理方向的預測向量為X[,47+k]=X[,47]附圖[k]。

將1950年——1997年我國的進出口額數據代入，可得如下結果（見表9-11）：

附圖

附圖

附圖

預測的結果表明，如果目前的貿易多元化趨勢維持下去，到了2007年，美日在我國出口的份額會明顯下降；歐盟12國、其它亞洲和大洋洲國家、其它美洲和非洲國家會略有下降；港澳地區會重新上升，歐盟12國以外的其它歐洲國家所占份額會明顯上升。

進口方面，到2007年，美日、其它亞洲和大洋洲國家在我國進口的份額會明顯下降；歐盟12國、其它美洲和非洲國家會有所上升，港澳地區也會重新上升，歐盟12國以外的其它歐洲國家所占份額會明顯上升。

綜合來看，到2007年，美日、其它亞洲和大洋洲國家在我國外貿的份額會明顯下降；歐盟12國會略有上升，港澳地區、其它美洲和非洲國家會上升，而歐盟12國以外的其它歐洲國家所占份額會明顯上升。

所以，我國推行貿易多元化戰略的效果是喜憂參半的。美國和日本在我國外貿中的重要性在下降，這是良性的。但對非洲和拉美出口比重的降低說明我國還不能大規模地進入發展中國家的市場。在這一方面推行貿易多元化戰略的效果是不明顯的。反觀我國外貿發展的歷史，在我國的經貿較不發達的時期，選擇向發達國家和地區出口初級產品無疑是一種避免與其直接競爭的明智做法。但當我國的經貿逐漸發展起來以后，就應對發展中國家和地區擴大制成品出口，這是符合產業升級的要求的，也必然會引起和發達國家地區在全球市場上的競爭。顯然，我國還沒有完成這一轉變。

最后，將第二節中提出的“集中化指標”與本節的計算結果結合起來，可得下圖：

附圖

可以看出，今后幾年內，我國的出口集中化程度將輕微下降，進口集中化程度將先降再升，綜合的效果是總貿易額的集中化程度將下降。

五、結論和建議

我國的貿易地理方向長期處于高度集中的狀況，始終受美國的影響，從主觀上說，是和我國企業的營銷習慣和落后的營銷技術有關，從客觀上說，是和我國所處的外部環境和避免與發達國家直接競爭的需要有關。推行貿易多元化戰略對我國是必要的，所帶來的收益遠大于付出的成本。

從效果來看，出口多元化比進口多元化做得更好，降低美國和日本在我國外貿中的比重比提高非洲和拉美國家在我國外貿中的比重做得更好。

具體來說，一個市場是否有利于我國進入，主要基于對以下幾方面的判斷。

經濟互補性，最與我國有互補性的，一個是處于發達國家頂端的美國，一個是處于發展中國家底部的非洲國家。貿易保護性，比較有利于我國的應該是發展中國家。購買力，比較有利于我國的應該是發達國家。但這并不絕對，按照“大經貿”戰略，對發展中國家可以把貿易和投資結合起來。兩國關系是否友好，在這方面，首推非洲國家。所以，非洲、拉美等發展中國家應該是我國今后推行貿易多元化戰略的重點。

綜上所述，我國今后推行貿易多元化戰略需要做好以下的工作：

認請兩個誤區。第一是貿易多元化不等于出口多元化，還應該包括進口多元化。后者在相當程度上被忽視了。第二是不應該再把香港地區看成是競爭對手。不可否認，香港地區的確在我國與其他國家地區之間貿易中轉環節上收取了不少利潤。但香港地區在發展國際貿易上有經驗，有渠道，與其進行適當的分工合作，是能夠提高整體的經濟效率和降低成本的。而且如果貿易多元化只是簡單地用低價競爭的手法把原來從香港轉口的貿易搶過來，那么得益的只會是其它國家和地區，吃虧則是大陸和香港地區。

加強對貿易的管理。貿易管理的松懈和混亂已經造成了我國對俄羅斯等市場的喪失。而且還會繼續影響我國對新市場的進入和貿易多元化戰略的推行。提高企業的營銷技術，加強企業對新市場的了解，提高外貿競爭的質量，升級產業結構。這些都不是一朝一夕能完成的，卻是推行貿易多元化戰略的“治本”措施。

【參考文獻】

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[8]范慕韓：《世界經濟統計摘要》，34-41頁，1985年，人民出版社。

篇5

一、外資水務進駐中國的發展狀況

(一)外資水務合同的業務范圍越來越廣、時間越來越長

我國水務改革出現外資的身影,始見于20世紀80年代初。我國通過直接或間接擔保,獲得政府間貸款或國際金融組織貸款,在主要大城市建設了100多個水務項目。到20世紀90年代,隨著鼓勵外資投資中國公用事業設施建設的政策出臺,洋水務開始直接投資。但這一階段水務業開放領域僅限于水廠和污水處理廠,未涉及管網,合作方式也以BOT和合作公司的方式為主。2002年12月,建設部《關于加快市政公用行業市場化進程的意見》,鼓勵社會資金、外國資本采取獨資、合資、合作等多種形式,參與市政公用設施的建設,形成多元化的投資結構。2004年3月,建設部《市政公用事業特許經營管理辦法》,威立雅、中法水務等外資水務巨頭紛紛與國內水廠進行合資,出現了水務改革的第二次浪潮。合作的水務合同業務越來越廣闊,大部分自來水公司的改革出讓了部分或者全部完全意義上的產權,外資水務業務范圍由初期的污水處理合同擴展到全方位的供水及處理合同。外資水務的合同期也越來越長,外資企業的利益得到極大的保護。

(二)外資水務進駐中國的速度越來越快

外資進入中國水務市場時間很短,但是業務發展迅速,1994-2008年6家最有影響力的外資水務集團在中國共簽約53個項目,下面是排名前兩位的兩個外資巨頭近幾年的業務擴張情況:

法國威立雅集團:1997年6月,威立雅水務與天津市供水部門簽訂經營凌莊水處理廠,并成立天津通用水務公司,威立雅以占合資企業55%的股份控股。1998年,威立雅水務與日本丸紅一道在四川成都以BOT建自來水廠。2002年,威立雅“上海浦東威立雅水務公司”建立,是中國第一個授予外方完整服務內容的公有服務授權經營合同。2002年11月7日威立雅水務組建寶雞創威資產有限公司及寶雞創威運營有限公司,經營自來水廠。2003年12月22日,威立雅水務集團擁有深圳水務出讓40%國有股權,期限為50年。2004年4月,威立雅水務公司獲得貴州省遵義市南郊、北郊兩個城市供水廠35年的維護和運營合同。2005年威立雅水務集團在中國獲得昆明市特許經營水服務合同。同年,威立雅水務集團贏獲常州供水合同。2006年威立雅水務在中國簽署一項重要的工業合同。2007年通過國際招標,威立雅水務受讓蘭州供水集團合作45%的股份,同時獲得了當地政府授予的30年供水特許經營權。依合約內容計算,這份新合同預計將為威立雅水務帶來總計16億元的營業收入;同年該公司分別以9.5億、21.8億元收購海口、天津等城市的水務公司,各占50%的股份。2008年威立雅水務因為向青島自來水管倒排污水,很多地方政府迫于輿論壓力減少與威立雅水務合作的項目。兩年前,威立雅水務在收購“西水”時受到西安自來水公司員工的強烈反對,威立雅收購失敗,但2009年開始,威立雅又再次啟動了收購西安自來水公司的項目。迄今為止,威立雅已拿下了天津、上海、北京、成都、昆明、蘭州等19個城市的21個合資項目,供水人口達到了3000萬。

法國蘇伊士集團(中法水務集團):法國蘇伊士集團旗下的中法水務集團與中國各地共建中法供水有限公司的方式大舉擴張,從上世紀90年代初進入中國水務市場,分階段推進。1992-2000年,建成了中山坦洲自來水有限公司、南昌雙港供水有限公司、中山中法供水有限公司、中山市大豐自來水有限公司、昌圖中法供水有限公司、保定中法供水有限公司、四平中法供水有限公司。2001-2005年,建成了鄭州中法原水有限公司、鄭州中法供水有限公司、上海星火中法供水有限公司、新廠中法供水有限公司、 盤錦中法供水有限公司 ;2006-2009年,建成了重慶中法水務投資有限公司、常熟中法水務有限公司、重慶中法唐家坨污水處理有限公司、天津中法芥園水務有限公司、蘇州工業區中法環境技術有限公司。法國蘇伊士集團北自昌圖、南下三亞、東起上海、西至重慶、足跡遍布大江南北,擁有22家合資企業,供水人口達到1400萬。

3.外資水務進駐中國依賴中國金融資本市場

在外資進駐中國水務的過程中,并不像外界想象的那樣,引進了大量外資。以最快發展的威立雅為例,其資金運作模式如下:收購中國水務集團一個公司的49%股權后,即以此股權作抵押向中國平安保險、光大國際、中信泰富等金融背景強大的企業融資:盤活了存量股權,以此獲得了充沛的資金,追逐下一個城市的水務項目競標;成功后又以此股權作抵押向中國境內的金融機構融資又盤活了存量股權,以此獲得了充沛的資金,再追逐下一個城市的水務項目競標。

這樣的運作模式,可以讓外資水務公司根本不需要自己掏出多少真金白銀。曾有媒體公開報道顯示,威立雅水務合資投資的北京盧溝橋污水廠項目,總投資7.6億元人民幣,而威立雅實際投資僅僅為1000萬美元。在后期不斷的收購中,外資水務的實際資金不到5%,外資水務公司以抵押或者出讓的方式,處置其剛剛擁有的部分股權,而金融機構將收購該部分股權,以此參與投資當地的水務項目,享受項目運營和資產評估帶來的收益。這就意味著,外資專業水務運營商并不是靠自己的專業性和技術優勢不斷獲取市場份額,而是以中國境內金融機構為后盾,在中國境內瘋狂收購,并以遠高于成本的價格優勢的股權報價獲得政府的青睞,進而取得水務資產的股權,若沒有中國金融機構的后盾,其參與游戲的機會也沒有。用中國金融市場的資本購買中國的水務資產,外資水務不需要承擔太多風險,收購成功獲利的是外資水務,一旦收購之后無法盈利,例如公眾的力量限制了水價漲價、公司經營出現問題時外資完全可以拍屁股走人,這是一場中國資本幫忙外資水務收購中國的水務企業。風險由中國金融機構出資方承擔,獲利歸外資水務的一場利益和風險不符的游戲。

二、外資水務進駐中國的發展潛趨勢及盈利模式

1.后續增資將中資水務擠出,合資變獨資,全面掌握某個城鎮供水主動權后,與當地政府談判,要求水漲價。以蘭州水務為例,威立雅報出的17.1億元高價,據威立雅方面的解釋,在17.1億元當中,除掉1.4億元的增資,有6.99億元是對3.5億股本的收購價格;其余8.71億元實際上是作為增資溢價,今后完全留在企業以備未來投資之所需,而并不作為所轉讓股份的直接對價。按照這一算法,17.1億元之所以遠遠高于競爭者的報價,關鍵在于其中的增資部分。關于增資部分,完全留在企業中以備未來投資之所需,這是一個很有意義的問題,在外資水務占有49% 股權的情況下, 在企業以后的經營中外資水務不斷的追加資本,中資水務是否能不斷的追加資本,中資水務51% 的股權比例是否能保住,若保不住,企業將慢慢的變為外資獨資。一旦變為外資獨資,待其全面掌握某個城鎮供水主動權后,與當地政府談判,要求水漲價,政府又如何管理其價格?如果以犧牲公眾利益而讓外國老板滿意時,就是外資水務想要的盈利模式。

2.關聯交易約定所帶來的利益,包括購進虛高價格設備將合資企業的盈利轉移出境。目前外資水務進駐中國的方式由初期的污水治理到整個供水系統的運營,從早期的BOT合同到現在的TOT、DBO合同,外資風險越來越小。以DBO 合同為例,其與BOT合同最大的不同是外資水務公司不進行籌資,由當地政府提供資金,并由外資進行建設和經營,提供合適的產品,一旦建成由政府支付成本。此過程政府的監管將更困難,中資在技術方面沒有能力建造,其技術監管的能力從何而來,外資水務在建設的過程中簽署合作協議的時候,對合資企業進行包括工程和設備服務的攻關,同時通過指派大量高成本管理團隊以實現公司部分管理費用的成本轉移。這種協議的結果是:外資水務短期內通過大量的購置設備,將企業的盈利通過虛高價格設備買賣轉移出境,又通過設備的虛高價格增加固定資產,再到最后的時候與中國地方政府討價還價。外資水務盈利模式不是新的手段,是外資企業慣用的伎倆。

3.經營期滿后虛夸做大資產有償轉讓給政府獲利。外資在進駐中國水務市場的過程一個顯著的特點是將經營權牢牢地抓住,一位外資水務的負責人表示,如果不能拿到經營管理權,就不會在當地投資。外資水務對企業的絕對經營管理權力使得他們可以按自己的意愿行事。尤其是近期的外資水務進駐的過程中,外資持股超過50%,期限30-50年,例如, 2006年重慶中法水務投資有限公司成立,中法水務持股超過60%,50年合同供水服務。外資水務與中國地方政府簽署的協議內容之一,就是經營期滿后的有償轉讓方式,將水務資產移交給當地政府。30-50年時間,由外商經營公司的外資水務完全可以把這部分資產做大數10倍 ,再按照當時的資產價值賣回給當地政府,這樣外資水務就能把投資和預期利潤都收回來。

三、外資水務進駐中國潛在風險分析

1.水資源的壟斷性在公共利益嚴重缺位的情況下引發水價上漲風險。水資源最大的特性是其供給過程中的壟斷性,一個城市一般只有一家供水公司,外資水務一旦掌控一個地區的供水資源,就有了與政府討價還價的資本,政府在這個時候經常是無能為力,很難再用行政的手段制定價格,水價的上漲就不可避免。例如:青島威立雅因經濟利益將污水管道接入自來水供水管道,迫使青島市物價局、市財政局和市政公用局聯合下發文件,除居民生活用水外的其他用水,污水處理費將由原來的每立方米1元漲到1.25元。外資進入中國水務市場就要盈利,提高水價是其盈利的重要手段,自外資水務1997年在天津獲得第一個項目起,到2007年,天津居民生活用水的價格已由每噸0.68元提高到目前的3.40元,10年里水價上漲近5倍。 事實表明,一旦外資壟斷一個地區的供水資源,公眾利益的代表政府將無能為力,嚴重缺位的公眾利益就無人管,水資源的壟斷性表明外資水務的進駐必將使公眾承受高價水。

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關鍵詞：中央銀行；外匯市場；分析

一、中央銀行干預外匯市場的原因和效力分析

自從浮動匯率制推行以來，工業國家的中央銀行從來沒有對外匯市場采取徹底的放任自流的態度，相反，這些中央銀行始終保留相當一部分的外匯儲備，其主要目的就是對外匯市場進行直接干預。中央銀行防止匯率異常波動的原因有三：(1)為穩定本國資本市場的需要匯率的異常波動常常與國際資本流動有著必然聯系，它會導致工業生產和宏現經濟發展出現不必要的波動，因此，穩定匯率有助于穩定國民經濟和物價。(2)為促進國內外經貿的需要國家出口的發展有一個重大因素，就是該國貨幣在外匯市場的比價，如果價格較低，則對出口時大大有利的。出口問題不是單純的經濟問題，而是影響到國家的就業水平、貿易保護主義情緒、選民對政府態度等。(3)為了抑制國內通貨膨脹一個國家的貨幣匯價長期性地低于均衡價格，在一定時期內會刺激出口，導致外貿順差，最終卻會造成本國物價上漲，工資上漲，形成通貨膨脹的壓力。在通貨膨脹已經較高的時候，這種工資―物價可能出現的循環上漲局面，又會造成人們出現未來的通貨膨脹必然也很高的期待，使貨幣當局的反通貨膨脹政策變得很難執行。

二、我們國家的匯率機制及當前遇到的問題和解決方法

1.人民幣升值條件下中央銀行干預外匯市場存在的問題

筆者認為人民幣升值的趨勢是由中國經濟的發展階段決定的。只要中國是發展中國家，只要中國的經濟實力還想增強，只要中國的人民生活水平還想提高，人民幣就一定會升值。這個趨勢不會因為放松外匯管制而改變。放松外匯管制可能會在某種情況下減輕人民幣升值的壓力，但不會改變人民幣升值的根本趨勢。

在這樣的經濟背景條件下，中國政府會通過對外匯市場的干預，來促使本國貨幣匯率保持不變。那么這樣做勢必會引發二個問題。

(1)外匯儲備急劇上升

從圖表看出，中國的外匯儲備正在急劇增長。截止20lO年3月底，國家外匯管理局公布的外匯儲備已達到2447.084億美元，同比增長25.25％。這些急劇增長的外匯儲備意味著什么?作為發展中國家，隨著中國吸引外資和生產能力的提高，人民幣對美元的匯率必然上升。如果經濟當局不想讓人民幣升值，必須把外匯市場上供大于求的美元收購起來，形成外匯儲備。這么做可以使外匯的供求保持平衡，匯率也就能保持不變。

(2)引發通貨膨脹及經濟過熱

中國國家外匯管理局09年5月的中國國際收支報告顯示，2008年中國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”。報告說，2008年中國國際收支經常項目順差3142億美元。其中，按照國際收支統計口徑計算，貨物項目順差1980億美元，服務項目逆差102億美元，收益項目順差148億美元，經常轉移順差492億美元。2008年中國資本和金融項目順差120億美元。而且伴隨著國際收支賬戶雙順差的不斷擴張以及外匯儲備的急劇上升。因此，今年我國經濟的通貨膨脹程度有加劇的趨勢。這樣又會引發經濟過熱以及房地產、股市泡沫。所以我們不難得出這樣的結論：如果匯率本身是被低估了，而中央銀行又在不斷的干預外匯市場，使其匯率很難回歸均衡點，那么就會造成通貨膨脹及經濟泡沫，出現經濟危機。

2.解決方法――民幣匯率機制的改革

隨著經濟的不斷發展，我相信人民幣的匯率還會繼續升值，那么在這樣的大背景下，我們又該怎樣來減輕央行干預外匯市場的壓力變得十分重要。我們要減輕央行干預外匯市場的壓力，關鍵還是要完善人民幣匯率形成機制改革。

三、對我國中央銀行干預外匯市場幾點看法和建議

盡管中央銀行對外匯市場的干預機制進行了適當變革，但從以上的分析來看，我國中央銀行外匯市場干預的諸多制度前提，仍存在不利于外匯市場干預操作的方面。筆者認為，增強我國中央銀行外匯市場干預效力的關鍵在于通過制度改革，創造有利于中央銀行外匯市場干預的制度前提。為此，提出以下政策建議：

1.完善匯率形成機制，減輕中央銀行外匯市場干預的壓力

中央銀行可通過建立匯率目標區的方式來增大匯率制度的彈性。即由央行根據近、中期經濟發展目標，以通貨膨脹率、經濟增長率和國際收支等變量為參考，確定人民幣匯率的目標水平和變動區域。涉及到具體措施有擴大意愿結售匯制的實施范圍，發揮企業在外匯零售市場中的主體作用；在不斷規范外匯市場及市場交易行為的基礎上，逐步提高乃至取消外匯指定銀行外匯周轉余額限制，發揮外匯指定銀行在銀行間外匯市場中的主體作用。

2.推進利率市場化改革，完善利率和匯率之間的調節機制

干預通過利率變化能夠調節金融機構的資金頭寸時，就可以影響短期匯率，但是問題是這種情況只有在利率充分反映市場資金供求時。如果這個國家的利率不能充分反映市場，干預無論如何也是不起作用的。一個國家逐漸可以放松資本管理，前提條件在實現利率與匯率的協調才能放松管制。

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當前，全球12大智能手機廠商中有9家出自中國，他們占據了全球智能手機1/3以上的份額。如今，中國智能手機廠商正利用自身的制造優勢來打造自己的旗艦產品，這些產品有能力與蘋果iPhone或三星Galaxy一較高下。

以下為文章內容摘要：

我隨意走進中國一家知名智能手機廠商制造工廠的二樓，突然被眼前的一幕驚呆：數千名身穿淺藍色工作服的工人筆直地站在生產線前，幾乎一眼望不到邊。后來得知，這座工廠擁有2萬多名員工，每月生產450萬臺智能手機。與此同時，在中國北方的一座工廠，那里有30萬名員工，每天能組裝50萬部iPhone。

這只是中國智能手機革命的一個縮影。當前，消費者被奢華的智能手機會、高配置的產品配置和浮夸的廣告宣傳所吸引，而對手機的生產環節知之甚少。其實，幾乎全球所有的手機都在中國制造。

多年來，中國一直是蘋果和三星等全球大牌手機廠商的制造基地。而如今，中國本土手機廠商開始崛起，并推出了十分成功的產品。當前，在全球12大智能手機廠商中，有9家出自中國，他們占據了全球智能手機1/3以上的份額。

去年，小米和華為在中國市場的智能手機銷量高于蘋果和三星，雄踞冠、亞軍寶座。如今，小米、華為、Oppo和中興等已經成為中國家喻戶曉的品牌，他們的成功從滿大街的巨幅廣告牌即可略窺一斑。相比之下，在我最近造訪中國的一周內，幾乎沒看到一則蘋果或三星的廣告。

中國智能手機廠商的零售店數量也十分驚人。例如，華為在中國就擁有3萬多個專營零售店，而蘋果在全球也只有約465家。

中國智能手機制造業的崛起在一定程度上也得益于中國政府的扶持政策。通過稅收減免等優惠政策，蘋果和三星等均在中國生產其旗艦產品。

重新定義中國科技

以深圳為例，這是中國南方的一個現代化都市，與香港近在咫尺。但30年前，在被中國政府列為經濟特區之前，深圳還是只一個漁村。而今天，她已成為中國的經濟強市，全球最大的制造基地。

小米最初是一家不知名的創業公司，而發展成為估值高達460億美元的大型科技公司僅用了5年時間，這改寫了西方國家對中國科技公司發展的認知。小米以智能手機作為分發渠道，以較低的價格銷售高質量的產品，最終通過服務、內容和配件來獲取利潤。

當前，中國智能手機廠商正利用自身的制造優勢來打造自己的旗艦產品，且有能力與蘋果iPhone或三星Galaxy產品一較高下，而價格卻只有蘋果或三星的一半。例如，一加OnePlus Two售價329美元，小米5售價399美元，這就是中國智能手機廠商利用自身制造優勢來打造低價格產品的典范。

在回到文章開頭的Oppo制造工廠，那里的生產線上的設備基本上與代工iPhone的富士康工廠設備一樣。例如，將處理器芯片固定在主板上的機器就來自日本的富士，精確度極高。而測試設備來自西蒙斯(Simmons)、高永(Koh Young)、Symtax和三星等。

在OPPO R9后數日，我拿到了這款手機。OPPO R9在許多方面與iPhone類似，它的做工十分精致，拿在手上感覺和iPhone一樣有檔次，而售價只有iPhone 6s的一半。

面向新興市場

低利潤率和高銷量策略讓中國智能手機廠商主導著本土市場，并在印度、巴西和非洲等新興市場占有一些之地。中國智能手機廠商的快速崛起令人刮目相看，但前方也面臨著挑戰。

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關鍵詞：反補貼；外部基準；價格比較

中圖分類號：F752.023 文獻標識碼：A 文章編號：1002-0594（2013）08-0103-12

與反傾銷相似，反補貼調查中度量補貼利益的價格比較基準的來源同樣有涉案國內部和外部之分，而后者類似于反傾銷替代國價格，即采用補貼提供國以外市場價格作為相應財政資助補貼利益的度量基準。對該問題，早在20世紀80年代美國對其反補貼立法強化之初，國外學者就已有所涉及，代表性文獻如Barshefsky（1982；1988）、Dian'iond（1988；1989）等，并在美國一加拿大第四軟木案（2001～2006）中達到。2006年美國對中國在“非市場經濟”待遇下全面啟動反補貼調查后，該問題再度引起關注，如WTO（2006）、Lynam（2009）、Zheng（2010）、sykes（2010）等。

國內學者的相關研究大致始于尤明青（2005）圍繞美加第四軟木案展開，該文的一個基本觀點是，WTO爭端解決機構有關外部基準的裁決將嚴重損害“非市場經濟”國家利益。2006年后，在中國逐漸成為全球反補貼調查第一目標國背景下，國內研究主要圍繞如下問題：美國反補貼立法是否適用“非市場經濟”國家、對“非市場經濟”國家并用“雙反”措施的重復救濟等。雖然有學者認識到外部基準是美國對華反補貼焦點問題之一（唐宜紅，2010），張斌（2009a；2009b）、鄧德雄（2010）、陳衛東（2012）等也試圖對美國和加拿大的相關實踐作深入研究，但局限于對中國的部分案例，總體上缺乏系統性和全面性。事實上，與替代國價格不同。外部基準并不區分市場經濟與“非市場經濟”，本文收集美國對巴西、加拿大、意大利、印度和韓國五國1980-2012年所有可獲得反補貼案件，對其中的價格比較基準來源作統計分析，試圖總結其針對市場經濟國家適用外部基準的基本規律。

一、美國反補貼價格比較規則的演變

美國《1890年關稅法》開創了各國反補貼立法先河，但到20世紀70年代初。其反補貼實踐主要針對6類出口補貼，即對出口銷售的直接獎勵或現金支付、超額退稅、政府價格支持、出口虧損補償、貨幣操縱、退還與出口商品無直接關聯的間接稅（Guido and Morrone，1974）。而且，對出口國免稅或退稅額未超過實際征稅額的進口貨品，財政部從未試圖征收反補貼稅（雅各布·瓦伊納，2003）。

《1979年貿易協定法》是美國反補貼立法史上的一個里程碑，該法的一大突破是通過出口補貼和國內補貼兩份例示清單首次對補貼作明確界定。出口補貼采納東京回合《補貼與反補貼守則》例示清單，其中明確包含國際市場價格這一來自補貼國以外的度量基準。國內補貼則列舉以下四類：（1）以與商業考慮不一致的條款提供資本、貸款或貸款擔保；（2）以優惠費率提供商品或服務；（3）提供資金或豁免債務以彌補特定產業的經營虧損；（4）承擔制造、生產或分銷的任何成本或費用，并初步制定了判斷此類補貼的前提條件（即專向性）和度量此類補貼的原則和基準，即“商業考慮”、“優惠費率”和實際“成本或支出”，是美國在東京回合談判中試圖建立國內補貼例示清單未果后轉而對其國內法的強化。

整個20世紀80年代美國反補貼立法與實踐豐富和發展的核心內容即是國內補貼，且主要表現在界定和度量兩方面。前一方面主要圍繞兩個問題：一是判定國內補貼是否“可抵消”的專向性條件，二是與國內補貼內涵深化有關的“上游補貼”和“自然資源補貼”；后一方面則試圖明確上述四類國內補貼，尤其是前兩類補貼的度量方法和基準。

第一類補貼的度量基準，經1982年比利時碳鋼盤條案和1984年墨西哥碳鋼產品案，調查當局最終在1984年4月26日阿根廷冷軋碳鋼扁材案終裁附件中作了詳細闡述：（1）長期貸款和貸款擔?；鶞世?，資信可靠企業采用正常商業貸款利率，資信不良企業則為該國公司普遍可獲最高長期商業利率加風險溢價，后者依據穆迪公司統計的美國Aaa和Baa級企業債券收益率差額計算；（2）短期貸款基準利率為涉案國最適當短期融資平均值；（3）對于股權持有，若政府直接從涉案企業購買股票，且類似股票有市場交易，基準為現行市場價格，若不存在市場交易（如政府是公司唯一所有人），則為該國股權平均收益率。

第二類補貼，經1982～1983年加拿大軟木案、墨西哥無水氨和氨水案、墨西哥碳黑等案，調查當局最終在1986年4月18日碳黑案重審初裁報告“優惠性附件”中，開列了其認為涉案國不存在國內私人價格時的四個備選替代基準：（1）相似或相關產品政府價格。（2）該轄區內其他賣家同一商品或服務售價。（3）政府生產該產品或服務成本。（4）外部價格。

烏拉圭回合《補貼與反補貼措施協定》第14條有關政府提供股本、貸款、貸款擔保和政府提供貨物或服務或購買貨物四種財政資助補貼利益的度量準則，實質上是美國上述兩類國內補貼（即政府提供資本、貸款或貸款擔保和政府提供商品或服務）立法和司法實踐經驗的總結，因此，理所當然為其《烏拉圭回合協定法》采納。1998年11月25日，有關補貼甄別和利益計算的聯邦條例正式公布，上述四種財政資助補貼利益的度量基準調整為：（1）股權持有：存在私人主導的投資價格時，為現行市場價格，否則，需判斷被注資企業投資價值，若具投資價值，基準根據個案認定，若無，補貼利益為注資額。（2）政府貸款：采用可比商業貸款利率，若涉案企業在調查期未獲任何可比商業貸款，則采用全國平均利率；資信不良企業貸款則按如下公式計算基準利率：[（1-qn）（1+if）n/（1-pn）]1/n-1，其中：n為貸款年限；if為資信可靠公司長期利率，pn和qn分別為穆迪公司對債券發行企業違約率歷史統計中Caa至C級債券和Aaa至Baa級債券累計違約率平均值。（3）貸款擔保：涉案企業從市場實際獲得可比商業貸款支付總額。（4）提供貨物或服務，基準價格按優選次序分別為：受調查國國內市場價格，受調查國購買者能夠獲得（但并不一定實際參與交易）的國際市場價格，基于定價原則、成本和價格歧視等因素評估政府定價是否與市場原則一致。

此外，條例還納入6類《補貼與反補貼措施協定》例示清單中的出口補貼，即內部運輸補貼，投入品價格補貼，間接稅免除或減免，產品前階段累積間接稅免除、減免或遞延，進口投入物進口費用減免或退還，以及出口保險，并采用清單中的度量基準，即除投入品價格補貼采用外部基準（世界市場價格）外，其余均依據國內基準。

因此，自《1979年貿易協定法》至今，在美國反補貼法律中，內部基準和外部基準始終同時適用。對政府持股、貸款和貸款擔保的補貼利益度量，除資信不良企業采用基于外部數據的公式方法計算外，總體上依據內部基準，但對政府提供貨物或服務，自20世紀80年代中期在“專向性”問題上區分補貼利益的名義和事實“普遍可獲性”后，外部基準即開始適用，而且，主要針對涉案商品生產過程中的中間投入，尤其是主要原材料、資源性產品因政府實質干預和價格管制所致的國內一國際雙重定價。

二、統計數據來源與方法說明

在反補貼問題上，美國不僅立法最完備，遠遠領先于其他市場經濟國家乃至多邊規則，而且立案數量最多。據GATr/WTO補貼與反補貼措施委員會統計，1980年以來，其反補貼立案數占成員立案總數的50%以上。

美國對外反補貼案件歷史統計完整、案件報告詳實，且具可獲得性。商務部國際貿易管理署進口管理局“反傾銷反補貼稅案件信息”數據庫統計了1987年以來案件的詳細信息，“補貼執行電子圖書館”和“《聯邦紀事》公告”則保存了1980年以來絕大多數案件的初、終裁報告。

根據“反傾銷反補貼稅案件信息”數據庫，自1980年1月1日至2012年12月31日，商務部發起反補貼案件總計481起，涉及66個國家/地區，前10位依次為：中國（36起）、巴西（35起）、意大利（30起）、加拿大（29起）、墨西哥（29起）、印度（24起）、韓國（24起）、法國（22起）、西班牙（21起）、阿根廷（18起），其中，中國被認定為“非市場經濟”國家。本文選取巴西、意大利、加拿大、印度和韓國5國，就外部基準對市場經濟國家的適用作統計分析。

統計以案件終裁報告為準，但若終裁報告相關裁決完全依據初裁而不作評述時兩者結合考慮，行政復審排除在外。此外，以下三類案件不作統計：一是1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年后需商務部根據新法復審案件，二是未進入終裁程序因而無終裁報告案件，三是調查當局作出終裁但“補貼執行電子圖書館”缺失相關報告案件。

終裁報告通常將受調查補貼項目分為三組：可抵消、不可抵消和未使用項目。由于后二組項目不一定作利益度量，本統計僅針對第一組。

作為補貼的財政資助方式主要有三類：政府資金轉移（主要包括贈款、貸款、注股、貸款擔保）、政府放棄或未征應征稅收（主要是稅收優惠）、政府提供貨物或服務，其中，涉及價格比較基準的選擇、確定乃至計算問題的是第一和第三類。第二類補貼的基準為應征稅率，因而一般不涉及上述問題，但若是一次性退稅，則通常視作贈款。

在第一和第三類補貼中，貸款和貸款擔保的利益度量需要選擇、確定或計算基準利率，其中，信用不良企業采用基于穆迪公司歷史統計數據的公式估算，因而明確屬外部基準；政府提供貨物或服務的利益度量需要選擇或計算基準價格；贈款（或視作贈款的其他補貼，如債務免除、無投資價值企業的股本注資等）的補貼利益度量本身無需基準，即贈款本身，但若贈款屬一次性利益（或稱偶生利益、非經常性利益），一般需要對其按資產平均使用壽命進行分攤，因而涉及貼現率的選擇、確定或計算，而貼現率即資本成本，通常與長期貸款基準利率同時確定，而且，資信不良企業貼現率一般采用其長期貸款基準利率；股本注資補貼利益的度量基準為政府所購股票市場價格（若無，則基于個案確定補貼利益），若注資企業被認定無投資價值，則需確定涉案企業股權收益率與基準收益率之差以計算收益率虧空，1998年聯邦反補貼條例則將此類注資額視作贈款。

在1982年2月1日發起西歐國家碳鋼產品系列反補貼案前，對贈款只按面值進行分攤。此后開始采用貼現率計算現值，但規定贈款額低于企業當年總收入1%，則視作當年補貼，不作分攤。1984年4月阿根廷冷軋碳鋼扁材案將“1%”微量改為“0.5%”，1989年聯邦反補貼條例草案將該規則適用至視作贈款的股本注資，1998年聯邦反補貼條例又將該規則適用至所有一次性利益。

此外，在一特定補貼項目調查中可涉及多家企業，因此，可同時適用外部基準和內部基準，本統計采用外部基準優先原則，即若同時存在兩類基準，則認為該補貼項目適用外部基準。

三、統計結果

首先作國別統計。

巴西的35起案件，鋼鐵行業案件23起，占66%，1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年后需商務部復審案件5起。商務部發起的30起案件中，申訴方撤訴2起，國際貿易委員會否定初裁2起，兩國政府達成中止協議而未終裁2起，“補貼執行電子圖書館”未提供首次終裁報告7起。這樣，符合本文統計案件17起，其中，20世紀80年代9起、90年代6起、2000年后2起，14起案件涉及鋼鐵產品或其原材料（鐵礦石）。

17起案件中，“可抵消補貼項目”總計81項，平均每起案件4.8項。其中，有32項屬基準明確為應征稅率的稅收優惠項目，有3項稅收優惠的補貼利益采用最佳可獲得信息確定，基準不明，另有1項債務免除（贈款）視作當年獲利，因而無需分攤，其余45個補貼項目涉及46個比較基準（其中有1個補貼項目涉及2個基準），外部基準采用率為43%（見表1）。

意大利的30起案件，鋼鐵行業案件14起，占47%，1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年后需商務部復審案件11起。商務部發起的19起案件中，申訴方撤訴2起，國際貿易委員會否定初裁4起。剔除上述案件后，符合本文統計案件13起，其中，20世紀80年代3起，90年代10起，鋼鐵產品案件占77%。

13起案件中，“可抵消補貼項目”總計120項，平均每起案件9.2項。其中，有11項屬基準明確為應征稅率的稅收優惠項目；1項“運費優惠”服務和2項“利息退還”優惠貸款的補貼利益明確為運費折扣率和利息返還額，因而無需確定比較基準；29項贈款或屬經常性利益或因0.5%微量而無需分攤。這樣，有77個可抵消補貼項目需要確定81個比較基準（其中有4個補貼項目分別同時存在2種補貼方式），其中，外部基準有53個，采用率達65%（見表2）。

加拿大的29起案件，農林漁產品案件15起，占52%，1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年需商務部復審案件4起。商務部發起的25起案件中，申訴方撤訴2起，兩國政府達成中止協議而未終裁案件1起，國際貿易委員會否定初裁2起，商務部否定初裁1起，另有2起案件商務部裁定不存在可抵消補貼項目。剔除上述案件后，符合本文統計案件17起，其中，20世紀80年代8起，90年代4起，2000年后5起，農林漁產品案件占65%。

17起案件中，可抵消補貼項目總計172項，平均每起案件10.1項。其中，有9項屬基準明確為應征稅率的稅收優惠項目；52項贈款項目或屬經常性利益或因0.5%微量而無需分攤；有1項優惠貸款，其優惠方式是利息返還，也無需確定基準利率。這樣，有110個可抵消補貼項目需要確定118個比較基準，其中，外部基準有29個，采用率為25%（見表3）。

韓國的24起案件，鋼鐵產品案件15起，占63%，1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年需商務部復審案件6起。商務部發起的18起案件中，申訴方撤訴1起，國際貿易委員會否定初裁1起。這樣，符合本文統計案件為16起，其中。20世紀80年代5起，90年代5起，2000年后6起，鋼鐵產品案件10起，占63%。

16起案件中，可抵消補貼項目總計137項，平均每起案件8.6項。其中，有35項屬基準明確為應征稅率的稅收優惠項目，17項贈款項目屬經常性利益或0.5%微量而無需分攤；有8項提供貨物/服務項目，優惠方式是價格折扣，也無需確定基準價格：另有1項優惠貸款項目采用不利信息推斷，基準來源不明。這樣，有76個可抵消補貼項目需要確定80個比較基準，其中，外部基準有25個，采用率為31%（見表4）。

印度的24起案件，鋼鐵和化工產品分別為10起，各占42%，1980年前財政部發起、征稅令延續至1980年需商務部復審案件2起。商務部發起的22起案件中，申訴方撤訴2起，國際貿易委員會否定初裁3起，“補貼執行電子圖書館”未提供首次終裁報告1起。這樣，符合本文統計案件16起，其中，20世紀80年代3起，90年代5起，2000年后8起，8起案件涉及鋼鐵產品，占50%，5起案件涉及化工產品，占31.3%。

16起案件中，可抵消補貼項目總計126項，平均每起案件7.9項。其中，有67項屬基準明確為應征稅率的稅收優惠項目，5項贈款項目或屬0.5%微量或因印度政府和企業未應訴而直接采用發展中國家微量值確定補貼率而無需分攤；1項提供貨物項目，優惠方式是價格折扣，也無需確定基準價格，另有4項特殊情形，即廠商通過轉讓特別許可證獲得補貼利益，利益為轉讓或拍賣收入，也無需確定度量基準。這樣，有49個可抵消補貼項目需要確定62個比較基準，其中，外部基準有13個，采用率為21%（見表5）。

國別統計相當于抽樣調查。鑒于上述五國占美國1980～2012年間對市場經濟國家反補貼案件總數的32%，且地域分布涵蓋北美、南美、西歐和亞洲，既有發達國家，又發展中國家，樣本應具顯著代表性。因此，綜合上述國別統計的一般結論可以認為是美國對市場經濟國家適用反補貼外部基準的基本特征：

第一，調查主要針對鋼鐵和農林兩類產品。其中，巴西、意大利、韓國、印度四國的首要涉案產品是鋼鐵產品，占四國1980年后113起案件總量的55%；而加拿大52%的涉案產品為農林產品。

第二。內部基準和外部基準同時適用。在所統計的五國79起案件中，政府贈款、貸款、貸款擔保、股本注資和提供貨物/服務等五種補貼方式需要選擇、計算或確定價格比較基準387項，其中140項來自涉案國外部，外部基準采用率為36%。

第三，外部基準主要適用于基準利率和原材料基準價格。在140項外部基準中，外部利率（包括貼現率）和外部貨物價格分別占92%和8%。

四、適用外部基準的原因分析

從美國對五國反補貼實踐看，對涉案國政府贈款、貸款、貸款擔保和股本注資補貼利益度量采用外部利率或貼現率作為基準的主要原因有二：

一是金融體系的國家壟斷。此類情形主要出現在巴西和韓國。巴西國有金融機構巴西社會經濟發展銀行自20世紀50年代開始即控制著該國長期信貸，因此，20世紀80年代初，商務部對該國最初的幾起鋼鐵產品案件就對此類貸款展開調查。在1983年5月不銹鋼產品終裁報告中，當局認定，該銀行及其下屬機構是提供巴西本幣長期貸款的唯一渠道，國內不存在市場利率，因此，需要推定基準（constructedbenchmark）確定補貼利益，推定方法是倫敦同業拆借利率加利差。對韓國金融體系的調查也始于20世紀80年代，當時認定不存在政府管制和對產業、企業的信貸控制和專向性。但從1993年碳鋼扁材案直至該案2009年行政復審，當局有關韓國金融體系和政府鋼鐵產業信貸政策的基本認定是：2002年之前政府實質控制著國內信貸機構和中長期貸款。由于同時認定1991年后外資金融機構和國內債券市場不受政府管制，因此，外部基準主要適用于確定資信不良企業中長期貸款的基準利率或貼現率。

二是受補貼企業資信不良。此類情形在對巴西、意大利、加拿大和韓國鋼鐵產品案件中均存在，而認定資信不良的主要依據是涉案產業的國有資本壟斷和涉案企業的國有性質及其不良財務狀況。

自1984年阿根廷冷軋碳鋼扁材案，調查當局對資信不良企業附加基于穆迪公司美國公司債券評級的風險溢價，因此，即使基礎利率或貼現率采用國內利率/貼現率，加上這一風險溢價后的基準顯然應屬外部基準。對巴西的反補貼調查，從與阿根廷冷軋碳鋼扁材案同日（1984年4月26日）終裁的碳鋼產品案開始即涉及該問題，并依據現金流等財務指標認定巴西三大國有鋼鐵公司米納斯吉拉斯鋼鐵公司（USIMINAS）、國家鋼鐵公司（CSN）和圣保羅鋼鐵公司（COSIPA）在調查期內資信不良。該認定一直延續至1993年碳鋼扁材案和2002年冷軋碳鋼扁材案。

意大利案件中有類似認定的是鋼鐵業國有金融控股公司Finsider及其下屬國有企業，如Italsider、ILVA、Temi、Dalmine等，或此類公司的子公司，或私有化前的子公司，如CAS（ILVA私有化前子公司）、TAS（1987年從Terni分離出來并入ILVA）等。涉及的可訴補貼項目大多與20世紀80年代后意大利鋼鐵產業結構調整有關的國有企業債務免除、股本注資、優惠貸款等。

在加拿大1988～2001年新鋼軌、盤條鋼和碳鋼/合金鋼盤條等案中，被認定為資信不良企業的主要是悉尼鋼鐵公司和西德貝克公司。前者在1967年因面臨歇業而由其所在地新斯科舍省政府接管，直至2001年；后者則由魁北克省政府于1964年成立，雖于1994年私有化，但私有化前公司資信因如下原因被認定不良：存在持續大幅虧損、債務股權比率高、利息償債率為負、流動性比率表明其無法償還短期債務。

韓國自1993年碳鋼扁材案開始被認定為資信不良企業主要有：1999年不銹鋼板鋼帶卷材案中的三美（sammi）鋼鐵公司、2000年鋼結構梁案中的江原實業（Kangwon Industries）、2003年半導體動態隨機存取存儲器案中的海力士（Hynix）半導體公司、2007年銅版紙案中的豐滿（Poongman）紙業公司和2012年底部安裝組合冰箱案中的大宇電器公司。這些企業大多為非國有企業，資信不良的認定依據主要基于政府產業信貸政策（如海力士）和涉案企業財務狀況（如三美、江原實業、豐滿紙業、大宇電器）。

對政府提供貨物補貼利益度量采用外部基準的主要原因，則是涉案產品上游原材料市場的國家或國有企業壟斷，主要出現在加拿大、韓國和印度三國案件中。

加拿大主要是農林產品市場的國家壟斷。典型案件是1998年12月發起的活牛案和2001年4月發起的第四軟木案。前者涉及當時的國有企業（Crown Corporation）加拿大小麥局（CWB）在西部草原?。窗柌?、曼尼托巴、薩斯喀徹溫）和不列顛哥倫比亞省的小麥和大麥統購統銷體制對活牛養殖過程中飼料用大麥的出口與內銷的雙重定價問題：后者則涉及加拿大林地的國有體制（93%的林地為聯邦和省政府所有，私人林地僅占7%）和立木的政府定價機制。兩案均采用美國國內價格作為基準。

韓國是鋼鐵原材料市場的國企壟斷。早在1984年油井管材案中，調查當局就曾采用涉案企業進口價格作為度量其向母公司浦項制鐵采購原材料是否存在補貼的基準。1999年在不銹鋼板鋼帶卷材和定尺碳素不銹鋼板兩案中，當局認定浦項制鐵是政府控制企業，其行為等同于政府行為，而且，作為國內最大鋼鐵企業，不僅控制著其他鋼鐵生產企業以外銷為目的原材料供貨價格，其內銷供貨價格也不能反映國內市場的實際供求狀況。因此，同樣采用涉案企業進口價作為基準。

印度則是煤鋼原材料市場的國家壟斷。在熱軋碳鋼扁材案2008年行政復審中。調查當局認為印度《礦山和礦石開發和監管法》將礦產資源所有權收歸國有，政府控制著煤、鐵礦采礦特許權，并規定獲得采礦權企業所采煤、鐵礦超過自用部分未經批準不得出售、轉讓或擅自處置，因而不存在煤、鐵礦資源的國內私人市場交易。因此，度量涉案企業所獲煤礦自用采礦權補貼利益的基準是經調整的澳大利亞進口價，而鐵礦石自用采礦權的補貼利益度量基準則采用同期澳大利亞哈默斯利（Hamersly）公司鐵礦石價格。

五、結論

從20世紀80年代開始，外部基準就在美國反補貼立法和對主要貿易伙伴的實踐中逐步發展起來，從五國案件的統計看，主要有如下特點：

第一，外部基準主要適用于基準利率（包括貼現率）和原材料（包括中間投入品）基準價格；

第二，外部基準采用頻率低于內部基準，兩者之比約為1∶2；

第三，采用外部基準的主要原因是：涉案國金融體系的國家壟斷、受補貼企業資信不良、涉案產品上游原材料市場的國家或國有企業壟斷；

第四，確定外部基準的基本方法與替代國價格相似，主要有：國際市場價格（包括受調查廠商進口價）、第三國國內市場價格、調查國國內市場價格、推定價格（包括采用數學公式計算）。

可見，外部基準在美國反補貼法中歷來是一般規則，有別于反傾銷中將“非市場經濟國家”作為特殊情形處理的替代國價格。因此，當2006年11月美國在“非市場經濟”待遇下正式啟動對華反補貼調查時，該規則就對中國全面適用。從截至2012年底已終裁的32起對華案件看，與上述五國相比有如下差異：

一是外部基準適用的情形更廣泛。除贈款、貸款和上游國企提供投入品、原材料外，還適用于政府提供土地補貼利益的度量。

二是外部基準采用頻率顯著高于內部基準。由于認定中國的銀行體系不存在實際運行的市場、土地一級和二級市場也均由政府控制，基準利率（適用贈款和貸款）和基準地價100%來自外部，而政府通過國有企業提供原材料、投入品補貼利益的確定也均采用國際市場價格作為基準，只有基準電價全面采用國內基準。因此，在可獲終裁報告的29起案件中，外部基準與內部基準之比約為7∶1。

三是外部基準的確定方法更加復雜。短期本幣基準利率采用基于同等人均收入國家實際利率和制度質量指標的計量回歸方法推定；長期本幣基準利率的計算公式為：短期基準利率+彭博公司美國BB級n年期長期公司債券利率與2年期公司債券利率之差；短期外幣基準利率為倫敦同業拆放市場1年期美元利率+美國和歐元區BB級公司1年期債券利率與之平均價差；長期外幣基準利率為倫敦同業拆放市場相應幣種短期利率+彭博公司BB級1年期公司債券利率與n年期長期公司債券利率差。

鑒于此，即使中國最遲于2016年在反傾銷中獲得市場經濟待遇，在反補貼價格比較問題上依然無法擺脫外部基準全面而頻繁適用下的“隱性”的“非市場經濟”待遇，而且，由于反補貼涉及的是更為深層次的要素價格和國有企業壟斷，中國在國際反補貼爭端中的處境將比反傾銷爭端更為艱難。

（張斌電子郵箱：）

參考文獻：

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張斌.2009b.美國對華反補貼中的價格比較基準問題研究[J].國際經貿探索（5）：51-56.

篇9

【關鍵詞】 胸外科；手術；自理模式；常規護理；恢復時間；滿意度

doi：10.3969/j.issn.1004-7484（s）.2013.09.025 文章編號：1004-7484（2013）-09-4810-01

胸外科患者由于手術時間偏長、手術切口較大、術后并發癥較多，因此在對其進行術后護理的過程中應以縮短患者恢復時間、降低并發癥發生率為主要目標。隨著社會的發展，患者對于醫護工作的要求越來越高，優質護理在臨床上的應用也越來越廣泛[1]。自理模式是一種由護理人員評估患者的自理能力缺陷后，制訂出相應的護理措施，以達到正確引導患者、補償患者自理缺陷的目的。本文就胸外科患者術后自理模式貫穿于常規護理中的效果進行分析與探討，旨在為該護理模式的意義提供科學依據，具體報告如下。

1 資料與方法

1.1 一般資料 選取本院2010年3月至2012年3月期間胸外科收治的擇期手術患者共100例，其中男性患者58例，女性患者42例，年齡為22歲至76歲不等，平均年齡為58.0歲。對患者的原發性疾病進行分析可得，其中食管癌共38例，賁門癌共35例，肺癌共27例。隨機將100例患者分為2組，觀察組患者50例，對照組患者50例，對比兩組患者的年齡、性別、疾病類型等基本資料，無統計學差異（P>0.05），具有可比性。

1.2 護理方法

1.2.1 對照組患者 對于對照組的50例患者給予以下常規護理：①疾病護理。給予患者針對其自身疾病的護理，包括術前常規消毒、圍術期生命體征監控、吸氧、咳嗽與排痰的指導、引流液觀察、遵醫囑給予鎮痛藥等。②健康指導與飲食護理。患者術后進入病房后，在恢復期建議家屬給予其流質食物，排氣完成后，則要求家屬給予一些普通食物，但需注意不宜進食生冷、辛辣等刺激性食物。患者翻身時護理人員應給予協助，并指導患者盡量采用胸式呼吸，以避免其畏懼疼痛而采用低效的腹式呼吸。③心理護理?；颊咴谑中g前普遍存在恐懼、緊張、抑郁等不良情緒，護理人員應耐心地向患者講解手術的必要性，并鼓勵患者增強信心，向患者舉一些正面的例子以樹立其戰勝病魔的勇氣?；颊咴谛g后由于疼痛感較為強烈，因此心情容易煩躁，護理人員應多與患者溝通，采取溫和的態度與親切的語言，使患者感覺到來自院方的關心與幫助。

1.2.2 觀察組患者 對于觀察組的50例患者在給予與對照組患者相同的常規護理的過程中，加以自理模式護理，具體如下：護理人員根據自理模式評估表，對患者的自理能力與自理缺陷進行考評，并根據患者的具體情況制訂出相應的護理方案，以達到正確引導患者、改善自理缺陷、提高患者生活質量的目的。自理模式主要可分為完全補償系統、部分補償系統以及輔助教育系統三大系統，完全補償系統主要是針對患者術后的個人情況進行全方位護理，對于術后疼痛感較為明顯的患者，應給予以生理鎮痛與精神安撫為主的護理，對于術后功能恢復較好的患者，應給予以功能恢復、體能訓練為主的護理。在護理過程中，根據患者的自理能力考評情況，給予其鼓勵與支持，盡量引導患者積極地配合護理人員的工作。部分補償系統主要是在患者自理與自護能力得到恢復的過程中，給予其相應的補償護理，包括患者下床運動的指導、翻身與起身的指導、生活能力的訓練等。輔助教育系統則是在患者恢復的過程中，給予其相應的健康教育與生活指導，使患者能夠自己意識到醫護人員操作的意義與治療的目的，并具有警醒意識，對于恢復過程中的注意事項充分掌握。

1.3 評價標準 對于本文所有患者的住院時間與拔管時間進行回顧性分析，并采用滿意度量表對患者對于護理工作的滿意程度進行調查，滿分為10分，0-2分為不滿意，3-5分為一般，6-8分為滿意，9-10分為非常滿意。總滿意率=滿意率+非常滿意率[2]。

1.4 統計學方法 對于本文所有數據使用SPSS13.0軟件進行分析與計算，住院時間與拔管時間采用（χ±s）表示，滿意率采用%表示，計量數據采用X2檢驗，組間對比采用t檢驗，以P

2 結果

2.1 術后恢復時間 對比兩組患者術后的恢復時間可得，觀察組患者的拔管時間與住院時間明顯短于對照組，P

3 討論

自理模式護理主要由完全補償系統、部分補償系統以及輔助教育系統組成，其宗旨在于根據各個系統的特點，結合患者的自理缺陷與自理能力考評結果，制訂有效的、合理的護理措施，使患者得到更完善、更優質、更人性化的護理。胸外科患者術后普遍存在恢復時間長、并發癥多、疼痛感明顯、心理狀況差等特點，因此在常規護理的過程中加以自理模式護理，能夠有效改善患者的病情與生活質量[3]。

根據本文研究結果顯示，對于觀察組的50例患者采取常規護理結合自理模式護理后，患者的住院時間與拔管時間明顯短于僅采用常規護理的對照組患者，P

綜上所述，對于胸外科患者術后在常規護理的基礎上加以自理模式護理，能夠有效改善患者的臨床癥狀，促進患者康復，并有助于增加患者對于護理工作的滿意度，因此該方法值得在臨床上進行推廣與應用。

參考文獻

[1] 向雅旋，萬盈璐，余莉華.運用Orem自理模式對妊娠劇吐并發Wernicke腦病1例的護理[J].護理雜志，2006，11（12）：449-450.

篇10

關鍵詞：證券市場 對外開放 現狀 未來發展

一、證券市場對外開放現狀

中國證券市場國際化雖已取得顯著成績，但在即將加入世貿組織的形勢下，要看到中國證券市場對外開放目前還存在以下四大不利因素:證券市場是在資本項目下不可自由兌換條件下運行的;相關法律、會計準則還沒有完全與國際慣例接軌;缺乏能夠參與國際競爭的一流投資銀行和其他中介機構;監管水平還與發達國家存在較大差距。中國證券市必須加快對外開放，近期首先要做的是:第一，加入世貿組織后，將允許外國證券機構通過證券交易所設立特別席位直接交易B股，允許設立中外合資的證券管理公司和基金管理公司;第二，一如既往地鼓勵更多的中國優質企業到境外發行上市;第三，隨著各方面條件的成熟，逐步允許符合標準的外資企業來中國發行股票并上市;第四，積極創造條件，允許符合境內和境外兩地法定條件的內地證券公司到境外設立分支機構;第五，在適當時機，允許外資有控制、有步驟地進入中國證券市場。

二、證券市場開放對企業融資結構調整有積極的作用

第一，推動外資企業進一步融入中國市場

開放證券市場后，外資企業將通過資產重組、參股甚至控股上市公司的方式來華投資，達到間接上市的目的。外資企業在國內上市表明外資企業的發展已融入中國經濟的大熔爐。外資企業國內上市首先是融資方式的變化，這種融資方式的變化將使外資企業股權結構發生質的改變。按照外經貿部的通知要求，申請上市的外商投資股份公司應為按規定和程序設立或改制的企業。這就決定了一些外資企業在上市之前其股本結構就要發生變化，上市之后其股本結構將進一步改變。其中國內投資者股份將在其股權結構中呈上升趨勢。

第二，為國內企業引進外資創造新的條件

我國證券市場開放遵循漸進的原則，比較重視其融資的職能，采取逐步由向融資者開放到向投資者開放的次序，上市公司投資范圍拓展和投資渠道改善將帶來更多的融資便利。國內的上市公司吸引外資也獲得了更多的政策支持，證券市場的開放能夠帶動B股市場的活躍，直接提高了企業籌集外資的能力;A股上市公司也能夠通過增資擴股同外資企業開展合作，引進戰略投資者和行業內的領先者，增強自身的核心能力，另外，越來越多的國內企業在境外實現上市。

第三，利用外資的重點向鼓勵并購型投資轉變國際上

一般將FDI一分為二:新投資和并購型投資，據聯合國2000年的投資報告分析，目前全球有近一半的FDI是采取M&A型的，而部分發展中國家幾乎整個外來投資都是購并型投資。過去我國吸引外資的優勢主要在于廉價的勞動力、自然資源和政府的優惠政策，在這種情況下，“綠地投資”方式成為外資的主要選擇，但這些原有的優勢因其他發展中國家的競爭已不斷弱化。近幾年，我國在通過跨國并購吸引外資方面已經做出了一些嘗試，跨國并購逐漸成為我國利用外資的重要形式。中國的外資戰略已經到了某個轉折點，直到二十世紀九十年代初，企業購并尚屬于偶發事件，跨國企業購并更是罕見現象，而目前跨國公司在中國大規模的企業購并已經變得常見了。資本市場的進一步開放為他們提供了一個極好的股權投資渠道，今后外商投資應該更多地考慮運用資本經營的方式，將股權投資作為利用外資的重點，通過購并加快投資的速度，不必興建廠房、添置設備等都一切自己從頭做起，。股權投資更多的是追求一種控制權，這種控制權具體體現在要求對公司的決策有一定的影響力上。這點從我國資本市場發生的并購交易中就可以看得出來，絕大部分并購行為都屬股權投資。股權投資應成為我國下階段利用外資的重點，我們應從政策法規角度多予引導。近來國內發生了不少外資企業增資的現象，同樣也屬于股權投資的范圍。

三、我國證券市場對外開放的立法取向

本世紀80年代以來，世界各國特別是發展中國家紛紛放棄“金融抑制”戰略，對證券經營、證券投資、證券發行交易、證券市場結構等方面放松了法律管制和行政干預，從而推動了各國證券市場的國際化，增強了各國證券業的國際競爭力。亞洲金融危機爆發之后，受危機直接沖擊的日韓和東南亞各國不僅沒有加強對證券市場的管制，反而更大限度地對證券市場放松了法律管制。因此，當前我國應順應國際證券市場自由化、國際化的潮流，適當放松對證券市場的法律管制，逐步從金融抑制走向金融深化，以推動整個國民經濟更穩健地融入到世界經濟體系中去。

1.放松外匯管制，積極促進資本項目的開放。各國證券市場國際化的第一個重要步驟就是放松甚至取消外匯管制，提高本幣的自由兌換程度。我國對人民幣資本項目實行嚴格的管制。而資本項目自由化是今后國際經濟發展的大勢所趨。因此，我國應在完善資本項目管理和監控的同時，通過放松外匯法律管制，積極穩妥地推進資本項目的自由化。

2.放寬外國投資者投資我國證券市場的法律限制，逐步實現A、B股市場的并軌。我國嚴格實行A、B股分離制度，但從長遠和國際慣例來看，A、B股的長期分割不利于我國證券市場的國際化。因此，我們應通過放寬法律限制，逐步實現A、B股的統一。

3.放寬對銀行、證券公司業務經營的法律限制，逐步實現銀行業與證券業的融合。目前我國實行的是銀行業與證券業的分業管理。而世界處于證券業與銀行業相互融合共同發展的重要時期，原來嚴格實行分業經營管理的美日兩國也分別在1997年和1998年通過立法或頒布行政命令實行了銀證合業經營。我國證券市場必須適應歷史潮流，逐步實現銀證合一。

世界經濟已經跨越了國際化時代，進入了全球化時代，全球化時代經濟的特征在于經濟運行在全球范圍內進行整合和一體化，各國利用外資的政策法規日益趨同。調整經營策略，抓住開放證券市場所帶來的機遇，抵御住開放帶來的壓力和風險，這是中國市場上的投資銀行都需要認真面對的。

參考文獻:

[1]中國證券業協會.證券投資分析.中國財政經濟出版社.

[2]吳曉求.證券投資學.中國人民大學出版社.