投資方案可行性分析范文

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本文的研究結論對于公司實際開展固定資產項目可行性分析，有著很好的借鑒和參考價值。

關鍵詞：可行性分析，凈現值，決策柔性，等待價值，選擇期權

Feasibility Analysis on P， P & E and the Traditional NPV Method

Abstract

This dissertation firstly describes the significance and its content of having a feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E) investment and puts forward the core of the feasibility analysis that is evaluating its economic benefit. We can adopt the static method and the dynamic method to evaluate the benefit. Also the dissertation summarizes the most common dynamic method ---- the traditional net-present-value (NPV) method including its definition， computing formula， decision-making rule and its advantages. The dissertation analyzes the traditional NPV method’s application to the feasibility analysis on P， P&E practically through the real case study and shows the meaning that the traditional NPV method exists. Then the dissertation which is related to the actual conditions points out that there are three limitations of the traditional NPV method. First one is the uncertain discount rate and cash flows whenever we encounter the higher risk. Second one is that the traditional NPV method ignores the value of the operation flexibility about a project investment. Third one is that the traditional NPV method does not account for the delay of a project i.e. the value of waiting in a project investment. So the dissertation brings forward some advice to improve the traditional method such as correcting and confirming the risk return rate of the discount rate and adopting the option concept.

According to the conclusion of this dissertation， the company can have a better feasibility analysis on property， plant and equipment (P， P&E).

Key words: feasibility analysis， net-present-value， decision-making flexibility， the value of waiting， real options

目 錄

一、序言1

二、文獻綜述1

三、固定資產可行性分析的理論闡述2

（一）可行性分析的重要性2

（二）可行性分析的內容2

（三）傳統凈現值法介紹3

四、案例研究4

（一）公司簡介4

（二）案情4

（三）案例分析4

五、傳統凈現值法的局限性和改進建議9

（一）局限性10

（二）改進建議11

六、結論13

資料來源和參考文獻13

一、序言

對于投資的定義，簡而言之，投資是一種“現在投入”和“將來收益”之間的交換。現在投入實際上是犧牲了一定的現在消費，將來收益則是獲取更大量的將來消費。投資的概念，可以從4個方面來認識：（1）投資是現在資產的投入（支出）；（2）投資具有時間性；（3）投資具有風險性；（4）投資的本質在于獲取所期望的收益。顯然，投資的動機和目的是為了獲取收益。

企業的固定資產投資是企業在發展過程中通過投資有形的項目來擴大生產規模和生產新產品，通過提高產量、降低成本獲取一定的投資收益。固定資產是企業進行生產經營活動的重要物質基礎，它單位價值大，影響時間長，建成投產后可在較長時間內發揮作用，如果投資正確，企業可在較長時間內受益，萬一投資有誤，企業也難以在短期內再改變，企業在進行固定資產投資時，必須一次性墊支相當數額的資金，而這種墊支的收回則是在該資產未來的使用期內分期逐次實現。固定資產項目建設具有固定性、專用性和單件性的特點。固定資產的上述特點決定了固定資產投資具有較大的風險性，但是企業又不能為回避風險而不進行固定資產投資。

為避免固定資產投資決策的失誤，企業必須注重固定資產投資的策略，加強固定資產投資的管理。固定資產投資策略的重點是事先對固定資產投資項目的可行性進行科學的預測和論證。而可行性分析中必不可少的就是對項目進行經濟上的效益分析，在眾多的決策指標中，毫無疑問凈現值（NPV）是最為人們所熟悉和廣泛使用的。

本文試圖將傳統凈現值法運用于固定資產可行性分析中，驗證其對固定資產投資決策的作用。因此本文的目的實際上是通過實證分析，即分析實際案例中傳統凈現值法的使用，驗證凈現值法對于可行性分析中經濟效益預測的作用。同時，本文也指出了目前傳統凈現值法下還存在的一些缺陷，并提出了改進建議。

本文主要分為以下幾個部分：上述引言部分是對本文研究的內容、目的和意義的介紹；其次是對國內外文獻的回顧；第三部分是對可行性分析的理論闡述包括可行性分析的重要性和內容和傳統凈現值法的介紹，敘述了凈現值法的定義、公式和與其他方法相比之優點；第四部分案例研究，對2臺60萬千瓦燃煤發電機組項目進行了案例分析；第五部分則指出了傳統凈現值法在目前遇到的一些挑戰和局限性，并提出了建議；最后是結論。

二、文獻綜述

對于固定資產可行性分析的理論闡述，國內外有很多經典文獻，尤其是在上世紀90年代市場經濟之后，由于企業興起了一股固定資產投資熱潮，國內也開始研究起了固定資產可行性分析的理論，在湯炎非、楊青編著的《可行性研究與投資決策》中就提出了固定資產可行性分析的重要性：可行性分析是固定資產投資項目前期工作的最重要內容。它是在項目投資決策前，對工程建設項目進行全面的技術經濟分析論證的科學方法和工作階段。同時在徐強、董正信編著的《投資項目評估》中還指出了一般工業企業固定資產項目的可行性分析需要包括的10大內容，這10大內容可以基本概括為市場研究、技術研究和效益研究這三大部分。這些經典內容不僅在理論上闡述了對固定資產進行可行性分析的重要性，也在實踐中被眾多企業所采用。

而在對傳統凈現值法的研究分析中，國外的許多關于管理會計的書籍與資料都提到了凈現值法的定義、計算方法和與內部收益率法相比較后的優越性，比如在Ray H. Garrison & Eric W. Noreen， “Managerial Accounting (Eighth Edition)”即《管理會計（第八版）》中提到了計算凈現值重要的是現金流量而不是會計上的凈利潤概念，并且還舉了一個十分生動的例子來幫助理解凈現值的運算過程，同時還比較了凈現值法和內部收益率法，指出凈現值法比內部收益率法計算簡便，沒有試錯過程；能夠考慮風險因素，在折現率中予以體現；并且提供比內部收益率法更有用的信息給決策者，幫助決策者制定正確的決策。

國內外的眾多文獻例如孫元欣編著的《投資項目評價理論、方法與案例》中都指出運用凈現值法可以對固定資產項目可行性分析中的投資效益進行估算與評價，本文認同該觀點。

本文之所以選擇研究傳統凈現值法對可行性分析的作用，原因在于：首先，傳統凈現值法的產生已經一段時間了，國內外的文獻都對其進行過詳細的介紹；其次，到目前為止，企業中采用凈現值法進行固定資產效益預測和評價的情況仍然存在，本文選取的案例具有典型性；第三，傳統凈現值法計算過程較簡便，有代數公式可以套用，且預測效果也比較好。第四， 雖然大多數文獻都是肯定了傳統凈現值法對于固定資產可行性分析的作用，但是本文通過對傳統凈現值法的進一步研究，發現傳統凈現值法也有缺陷，可以通過與《期權與企業財務風險管理研究》和《企業財務管理》中提到的期權的概念與方法相結合等方法，來改進對固定資產可行性分析中的經濟效益分析。

三、固定資產可行性分析的理論闡述

（一）可行性分析的重要性

固定資產的可行性分析，是指在投資決策前，對與該固定資產有關的社會、經濟和技術等各方面進行深入的調查研究；對各種可能擬定的技術方案和建設方案進行認真的技術經濟分析與比較論證；對固定資產建成后的經濟效益進行科學的預測和評價。在此基礎上，綜合研究固定資產的技術先進性和適用性、經濟合理性和有效性，以及投資可能性和可行性，從而確定該固定資產是否應該投資和如何投資，或是就此中止不投資，還是繼續投資使之進入開發建設的下一階段等，為固定資產投資決策提供可靠的科學依據和為開展下一步工作打下基礎。

簡而言之，固定資產的可行性分析包括技術上的可行性和經濟上的效益性，技術上的可行性論證主要由企業技術部門負責，經濟上的效益性論證，則主要由企業財務部門負責。可行性分析的主要任務是根據國民經濟長期規劃和地區、行業規劃的要求，對投資的固定資產項目進行投資方案規劃、工程技術論證、社會與經濟效果預測和組織機構分析，經過多方面的計算、分析、論證和評價，為固定資產投資決策提供可靠的依據和建議。因此，固定資產投資可行性分析是保證固定資產投資項目以最少的投資耗費取得最佳經濟效果的科學手段，也是實現固定資產投資在技術上先進、經濟上合理和建設上可行的科學方法。

（二）可行性分析的內容

固定資產可行性分析是對投資的固定資產進行深入細致的技術經濟論證的基礎上作多方案的比較和優選，提出固定資產投資最后決策的結論性意見。因此，它的內容應能滿足作為固定資產投資決策的基礎和重要依據的要求。

一般工業企業固定資產投資項目的可行性分析包括以下10個方面內容：

1）總論：綜述項目概況、可行性分析的主要結論和存在的問題與建議。闡明對推薦方案在論證過程中曾有的重要爭論問題和不同的意見與觀點，并對投資項目的主要技術經濟指標列表說明；還應說明投資項目提出的背景、投資環境、項目投資的必要性和經濟意義，項目投資對國民經濟的作用和重要性；提出項目調查研究的主要依據、工作范圍和要求；說明項目的歷史發展概況、項目建議書及有關審批文件。

2）產品的市場需求和擬建規模：調查國內外市場近期需求情況；國內現有項目生產能力的估計；銷售預測、價格分析、產品競爭力、進入國際市場的前景；固定資產項目的規模，選擇產品方案和發展方向的技術經濟比較和分析。

3）資源、原材料、燃料和公用設施情況：所需原料、輔助材料、燃料的種類、數量、質量及其來源和供應的可能性；有毒、有害及危險品的種類、數量和儲運條件；所需動力（水、電、氣等）公用設施的數量、供應方式和供應條件。

4）廠址選擇：固定資產項目的地理位置，與原料產地和產品市場的距離、地區的條件。

5）項目設計方案：在選定的建設地點內進行總圖和交通運輸的設計，進行多方案比較和選擇，確定項目的構成范圍。

6）環境保護與勞動安全：環境現狀調查。擬建項目“三廢”種類、成分、數量，對環境影響的預測；治理方案的選擇和回收利用情況；勞動保護與安全衛生；城市規劃等要求以及相應的措施方案。

7）企業組織和人員培訓：企業生產管理體制、機構的設置，對選擇方案的論證；工程技術和管理人員的素質和數量的要求；人員的培訓費用估算。

8）項目施工計劃和進度要求：根據勘察設計、設備制造、工程施工、安裝、試生產所需時間與進度要求，選擇整個項目實施方案和總進度，并用線條圖和網絡圖來表述最佳實施方案。

9）經濟效果的分析與評價：總投資費用、各項建設支出和流動資金的估算；資金來源、籌集方式，各種資金來源所占的比例；資金的數量和資金成本；總生產成本、單位生產成本的計算，財務內部收益率、凈現值、投資回收期、固定資產投資借款償還期、外匯效果分析、不確定性分析等財務效益評價和國民經濟效益評價并進行社會效益分析與評價。

10）綜合評價與結論：方案的綜合分析評價與方案選擇，運用各項數據，從技術、經濟、社會、財務等各個方面論述投資項目的可行性，推薦一個或幾個可行方案供決策參考，提出投資存在的問題以及結論性意見。

可以看出，固定資產投資項目可行性分析的基本內容可概括為三大部分：

首先是市場研究，包括產品的市場調查和預測研究，這是可行性分析的先決條件和前提，它決定了項目投資的必要性，是項目成立的重要依據。

其次是技術研究，即技術方案和建設條件研究，從資源投入、建設地址、技術、設備和生產組織等問題入手，這是可行性分析的技術基礎，它決定了投資項目在技術上的可行性。

最后是效益研究，即經濟效益和社會效益的分析和評價，它是決定項目投資命運的關鍵，因此也是固定資產項目可行性分析的核心部分，并說明項目在經濟上的“合理性”?？尚行苑治鼍褪菑倪@三大方面對投資項目進行優化研究，并為項目投資決策提供科學依據。

（三）傳統凈現值法介紹

由上文可知，固定資產可行性分析的核心是項目的效益研究，而其中最主要進行分析的是項目的財務效益評估，而該評估可以采用靜態和動態指標分析等方法。固定資產投資等長期投資決策指標根據是否考慮貨幣的時間價值可以分為兩類：靜態指標和動態指標。靜態指標包括投資回收期、平均投資報酬率，它在評價投資方案的經濟效益時，不考慮資金的時間價值，而把不同時點的貨幣看成是等量的，是一種非折現的分析評價方法；動態指標包括凈現值、獲利指數、內涵報酬率等，這是考慮貨幣時間價值的指標，以折現的分析評價方法更能反映和把握客觀實際狀況，是現資決策中廣泛應用的方法。而作為動態指標的凈現值更是一個十分重要的分析評價指標。

凈現值（NPV）是指把項目從投資開始到項目終結各年的凈現金流量按一定的折現率折現為初始投資時的現值。它表明項目在整個壽命周期內考慮到貨幣時間價值后，以現值表現的凈收益。可以說，它是一個考察投資項目在計算期內盈利能力的絕對指標。凈現值越大說明項目的經濟效益越好，其計算公式為：

其中NCF——第t年的現金凈流量=第t年的現金流入量－第t年的現金流出量。

i——預定的折現率

n——投資涉及的年限

而凈現值法的決策規則是采用那些凈現值為零或正值的投資方案，放棄那些凈現值為負值的投資方案。即：

第一，凈現值為正值，表示投資項目獲得的報酬率大于期望報酬率，說明投資方案是可行的；第二，凈現值等于零，表示投資項目獲得的報酬率等于期望報酬率，也說明投資方案是可行的；

第三，凈現值小于零，表示投資項目獲得的報酬率小于期望報酬率，說明投資方案是不可行的。

凈現值法的優點在于，考慮了貨幣的時間價值，給出了一個表示單一款項的現值，經濟意義明確；其次是凈現值法計算簡便，沒有內部收益率法計算時必須的試錯過程，第三是凈現值法比較現實，可以通過折現率i的水平來考慮風險的影響；第四是凈現值法提供給決策者更多的有用信息。

我們知道，動態指標主要有凈現值、獲利指數、內部收益率三種，在這三種評價方法中，凈現值法以其穩健而又現實的再投資比率在理論上受到格外偏愛，尤其在互斥選擇決策中，若利用內部收益率和獲利指數有時會做出錯誤的決策，而凈現值法無論是在獨立項目的決策中，還是互斥項目的決策中均能做出正確的決策。因此，從理論上說，凈現值法是一種比較好的投資決策方法。

四、案例研究

在前面的部分中，本文從理論上闡述了固定資產可行性分析與傳統凈現值法的關系。在本章中，本文選用位于上海西南地區的吳涇第二發電有限責任公司的固定資產投資的案例，加以實際分析。該案例的相關資料由企業內部有關人員予以提供。

（一）公司簡介

上海吳涇第二發電有限責任公司是由申能股份有限公司（占51%股權）和上海電力股份有限公司（占49%股權）共同組建成立的，經上海市工商行政管理部門登記注冊，其注冊資金為20億元人民幣。

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關鍵詞：會計監督；財務管理；成本核算

1會計監督工作內容

1.1處理好監督與服務的關系

監督與服務是對立統一、互為前提、相輔相成的兩個方面。服務不能沒有監督，有監督才能更好地服務；離開了服務就失去監督的意義，離開監督也難以正確服務，監督與服務不是互不相容的，而是各自包含著對方的因素，因此監督要體現服務，在服務中體現監督。

1.2重點與一般的關系

會計監督是一項綜合性很強的工作，正確處理好重點和一般的關系十分重要，深入實際調查研究，對具體情況有深刻的了解，提出切實可行的解決方法，使監督工作做得深入、細致，并達到較好的效果。

1.3原則性與靈活性的關系

隨著社會主義市場經濟體制的建立，經濟活動更加廣泛，會計在履行監督職責時，應把握好原則性和靈活性的關系，對于監督中經常碰到問題的處理，在堅持原則的基礎上，具體情況具體分析，不死摳硬卡，也不隨心所欲，做到既不失掉原則性，又保證了問題處理中的靈活性，使會計監督工作真正起到促進事業發展的作用。

2醫院財務管理

改革開放以來，整個社會都在強調，提倡高科技和先進管理方法，其實所謂的高科技和所謂的先進管理方法，概括起來就是把工作做精、做細，社會分工越細，專業性越好，當然技術就越先進。財務管理也是同樣道路，把財務工作做精做細，相信對提高醫院經營績效有著積極的促進作用。

2.1醫院要成本核算

醫院開展成本核算是為了進行成本控制，其最終目的是要控制成本，節約開支、減少浪費、降低費用，從而增加結余提高醫院的經營績效。開展成本核算最關鍵的、最大的難點就是要樹立全體員工的成本意識和成本觀念。成本核算的方法有制定定額成本、實行成本費用包干制，對節約有獎超支罰款等措施，最終使醫院整體增收節支，提高經營績效。成本核算的另一種形式是制定項目成本。

2.2醫院要集團化經營

醫院集團化經營能使醫院在競爭激烈的醫療市場上處于優勢，因為集團化經營使醫院最大范圍、最大限度地占領醫療市場，規模經營、規模效應能夠使醫療經營成本降到最低、效益最大。醫院并構或重組勢必形成醫院集團，醫院集團化經營有兩層含義：首先是僅指醫院的集團化經營，形成集團的各醫院按?？苾瀯莘诸?，這樣可以使醫院更加專業化，使醫術更加先進，這樣將吸引更多病人前來就醫，醫院整體效益將大大提高。

2.3醫院項目投資財務可行性分析

醫院項目投資大小不等，但無論大小都要進行財務可行性分析，這樣可以避免投資的盲目性，降低投資風險，防止投資失敗，減少投資損失。要保證分析評價的數據信息來源可靠、真實準確，這樣才能保證分析評價的科學性、客觀性，最后把分析評價的結果提交給醫院有權決策者作為最后決策的依據，當然醫院最后是否決定投資還要從醫院的整體來考慮，如果該投資方案本身財務可行性分析不可行，但該投資方案的實施能夠帶動其他相關業務的增長，并使醫院整體受益，這樣一來，即使投資方案本身是虧損的，還是應該實施該投資方案，這樣可以提高整個醫院的經營績效。

2.4醫院財務預測與計劃

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［關鍵詞］項目融資；項目融資風險；風險管理

［中圖分類號］F283［文獻標識碼］B［文章編號］1002-2880(2011)01-0050-02

項目融資是一種與公司融資方式相對應的，以項目公司為融資主體，以項目未來收益和資產為融資基礎，由項目的參與各方分擔風險的，具有有限追索權性質的特定融資方式。這種融資不是以項目業主的信用或者項目有形資產的價值為擔保，其本質上是一種無追索權或有限追索權的融資貸款，歸還貸款的資金主要來自于項目建成投入使用后的現金流量。由于項目融資涉及的資金規模大、期限長、參與方眾多且結構復雜，還具有“有限追索”的特點，即對借款人擁有的項目之外的財產，原則上沒有追索權或只有有限追索權，這導致項目融資的風險很大。因此，了解項目融資風險管理的過程，并對其進行有效管理是項目融資成功的關鍵。

一、項目融資風險管理的過程

為了安排項目融資，必須對項目進行風險分析，對有關的風險因素作出評價。項目融資的風險分析是在可行性研究報告的基礎上，按照項目融資的特點和要求，對項目風險作出進一步詳細的分類研究，并根據這些分析結果，為在項目融資結構設計中減少或分散這些風險提供具體的依據。

項目的風險管理是項目風險識別和評價工作的自然延續，是項目管理的一個重要組成部分，見圖1。近些年來，由于國際上項目的投資規模變得越來越大，項目的融資結構變得越來越復雜，加之國際經濟環境越來越變幻莫測，人們開始越來越重視對項目的風險管理。

在項目的風險識別和風險評價的基礎上，項目的風險管理有三個方面的任務：

第一，針對項目所面對的風險因素，決定是否做出反應；

第二，如果答案是肯定的話，對各種可能的項目風險管理方案進行取舍，制訂最實際的行動方案；行動方案的制定需要考慮包括對項目影響的重要程度、風險管理可能采用的手段以及風險管理的成本等多方面的因素；

第三，在項目的建設或生產期中實施這些風險管理方案。

二、我國項目融資風險管理存在的問題

1.法律體系不完善，基本制度不健全

采用項目融資方式，涉及到國家的產業政策、外資政策和投資政策等，對法律、融資環境要求很高。雖然我國制定了一些法律法規，并加入了一些國際條約，但總體的國家法律體系正在制定和建設中，還沒有形成良好的法律保障環境，有針對性的法規尚未制定。目前還有些法律法規中存在一些與市場經濟相悖的條款，政策的穩定性、透明度不夠高，有的外商甚至認為有關法律法規在執行上也存在困難。

2.金融體制不完善，衍生工具較少

較之國際直接投資，項目融資對外匯風險更為敏感。雖然我國已實現經常項目下外匯自由兌換，且承諾外商正常利潤可兌換付至境外，但目前，國家為了穩定國內金融市場，防止資本的變相外流，對外匯的管理還是非常嚴格的。我國項目融資大多涉及外資，而目前在我國金融服務市場尚未完全開放的情況下，利用金融工具規避利率和匯率風險的手段較少，不利于金融風險的規避。

3.政府承諾過高，加大了自身風險

地方政府缺乏運作項目融資的知識和經驗，出于吸引外資的目的和對自身政績的考慮及短期的利益，我國某些地方政府官員可能會作出與中央政策與長遠利益不相符的決策，給項目的外商做出過多的承諾，一方面加大了政府自身的風險，另一方面必然導致政府巨大的履約成本。由于我國的特殊國情和政治體制，外商對這些特殊性可能不太了解，在這種情況下簽訂項目特許權協議并得到地方政府或某些官員的承諾與保證，一旦中央發現或地方政府換屆，則此類項目必然屬于被清理的對象，政治或信用風險極大。

4.項目決策缺乏科學、深入的可行性分析

在項目融資的投資決策階段，缺乏深入的可行性分析，決策者對投資計劃和投資方案把握不準，而選擇了質量不高而收益低的融資項目，致使不能按期收回投資而帶來風險。

其原因主要包括：第一，缺乏科學有效的決策機制。大多企業在投資決策上，往往由經理少數幾個人說了算，缺乏一套既協作又相互監督的機制。這樣的決策大多缺乏科學的依據，一旦付諸實踐，投資損失在所難免。第二，缺乏深入的調查研究工作。決策者為了縮短決策時間，節省調查成本，大都不愿從事市場調查、經濟政策的研究，導致對客觀實際情況和項目融資風險缺乏認識。第三，缺乏科學的預測分析。一些決策者對項目投資方案大都缺乏科學預測分析，對于潛在的不可抗力風險、市場風險不能充分認識并制定相關的預防性條款，從而造成方案本身的不科學性。第四，外商投資方過度相信地方政府的承諾，對項目的回報有著過高的期望，造成項目的投資決策不是基于科學合理的可行性分析和回報率預測，而是片面基于政府對回報率的保證。在政府缺錢、投資者缺項目的情況下，雙方更有可能達成這種政府保證高回報率的特許權協議，而在實際情況中缺少可行性，最終會導致項目的失敗。

貫君張文:淺析我國項目融資風險管理

三、加快我國項目融資風險管理的對策

1.完善法律體系，健全基本制度

建立和完善有關項目融資的法律法規。健全的具有一定透明度和信用的法律體系是項目主辦人和貸款方評估項目風險的首要考慮因素。一旦這一體系得以建立，政府依法管理，中外投資者能更好地做到有法可依，有關的申請、審批、仲裁和操作程序將得到規范，項目各參與方的權利義務得到明確，項目融資的風險將會大大降低。提供一個完善、透明度高的法律體系，使我國項目融資有一個較好的法律環境，從立法上對項目的政治風險給予保證，從整體上降低項目融資風險。對項目融資實行歸口管理，簡化程序。為保證項目融資在我國的順利實施，國家應盡快成立專門的項目融資主管機構，制定明確的審批程序，降低項目投資者的獲準風險。

2.深化金融體制改革，充分利用金融衍生工具

與一般金融市場上的外匯交易相比，項目融資中的外匯兌換更多地是為了按照項目協議中的規定償還債務或支付費用，或者為了轉移投資所得。投資方應與項目東道國政府簽訂相關協議，通過與項目東道國政府談判，盡量要求政府對貨幣的自由兌換和自由匯出做出明確的承諾，取得保證項目企業優先獲得外匯和外匯匯出的協議(或由其出具獲得外匯的擔保)。這對于在實行外匯管制國家實施項目融資的外國投資者來說尤為重要，它通常是項目取得成功的關鍵。

隨著我國金融體制改革的深化以及全面實現人民幣可自由對換，可以利用國內的金融衍生工具及保險市場對項目融資的外匯風險進行管理。

3.防止政府承諾過高，合理發揮政府在風險控制中的作用

我國政府的重要作用應是制定國家宏觀經濟發展戰略、法律法規、稅收政策和金融政策，從整體上降低項目融資的環境風險。比如稅收政策上，根據需要提供一定的稅收優惠待遇，可以降低項目現金流量不足的風險，同時也可達到吸引外資投資的目的。政府可以借鑒發達國家或多邊機構的做法，建立一定的機構，就某些政治風險提供保險。在投資者非常關心的匯率風險上，政府可以通過在金融機構設置專門針對項目融資方式的金融產品，把這部分風險轉由金融機構有償分擔。

4.進行科學合理的項目可行性分析

由于項目融資往往都是投資規模大、經營周期長且事關國計民生的基礎設施，而可行性研究有助于對項目風險進行識別和判斷，成為風險分析的首要前提。項目融資的風險分析正是在可行性研究的基礎上進行的。項目的可行性研究需要分析和評價許多與項目有關的風險因素，如項目的原材料及燃料供應、技術設備、項目的外部市場環境、項目產品的市場需求狀況等。通過這一系列因素的分析對項目作出綜合性的技術評價和經濟效益評價。因此在項目實施前進行技術、經濟及法律上全面、深入的可行性研究顯得至關重要。

在投資項目的過程中，投資者要充分了解中國各級政府的運作規律，及時了解和掌握中央政府對投資方向的引導和投資力度的調控，并合理和正確地預測中央政府對經濟發展和投資趨勢的理解和判斷，不要輕率地在地方政府優惠政策和過高承諾的吸引下作出投資決策，進而科學合理地分析項目各方面的可行性，避免遭致失敗或運營困難。

［參考文獻］

［1］沈海濤．項目融資［J］．才智， 2009 (3)．

［2］聶高輝．項目融資風險管理探析［J］．科技廣場， 2009 (2)．

［3］高瑋，楊子君．項目融資風險管理［J］．商場現代化， 2008 (12)．

篇4

在當前金融危機的背景下,企業融資財務管理過程顯現和潛在的風險日益加劇,籌資風險管理問題亟待整體分析論證,規避風險。

(一)資金鏈上:負債絕對、相對量過高

一般認為,負債規模是企業負債的絕對金額大小或企業負債比例在企業資金總額中所占的相對比例高低。一方面,企業在負債的絕對量越大,相應償付的利息就越多,隨之而來的是企業收益不確定性導致無法到期償債甚至破產的幾率也會增加。另一方面,企業負債占其資金總額的相對比例較高,過高的資產負債率加大了企業的財務杠桿系數,致使每股收益的不確定性增大,雖然正向的財務杠桿利益增加的可能性會加大,但負向的財務杠桿損失的可能性也在加大。當統計數據可以說明投資規模與企業財務風險的直接關系時,我們可以明確看到這個問題的極端重要性。資產負債率低于40%的公司盈利能力顯著;資產負債率高于40%的公司其盈利能力與資產負債率呈顯著負相關關系,財務失敗比重顯著增加。

(二)籌資方式上:優序行為倒錯

我國目前金融市場所提供的籌資渠道,企業所能選的主要籌資方式有很多,最主要的有銀行借款、發行普通股和發行企業債。因為不同籌資方式各自有其籌資的硬性規定及自身的不同優缺點。如果選擇的隨意性過強,可能會增加企業的籌資成本、減少企業相應的收益,甚至會影響企業資金周轉進而形成財務風險。不考慮企業內部籌資,企業按照籌資排序理論選擇外部籌資時,理應先考慮債券籌資,再考慮股票籌資。但是由于我國企業公司治理結構不完善,國有股股東權利行使權缺失,中小股東利益保護制度不完善,致使債券籌資成本高于普通股籌資成本,甚至使普通股籌資方式成為“借市斂錢”工具,并且由于普通股籌資無需到期還本付息,又不必承擔借款財務風險。使股票籌資逆序成為企業籌資的最佳選擇。這固然與客觀上的國有企業體制改革、國家增加上市公司數量的宏觀政策有關系;也與企業主觀把發行普通股作為資產重組的手段和解決財務危機的方法有關,把發行普通股作為最優籌資方式取向。

(三)籌資后決策上:資金使用監督缺失

籌資后資金流向,必須嚴格監督監管,如果違背了金融市場的內在規律和企業股份制發展的最初構想,就會使股份制公司不得不面對過大的經營風險和財務風險。從企業所有制的角度來看,股份制發展的主要動因是改變企業籌資方式,特別是優化了企業的法人治理結構。但由于我國股份公司中社會公眾股比例較小,且公眾股分散度較高,使小股東無法監督和約束企業的經營管理;國有股份的產權關系不明確,致使本應作為股份公司最高權力機構的股東大會無權可行,企業經營管理無法得到股東大會應有的監督。另外,公司法人治理結構的不完善使股東大會、監事會的權利得不到保障,權力膨脹的董事會使公司籌集資金使用的隨意性過強,甚至被浪費、揮霍。如不按招配股說明書所規定的用途使用資金,不對資金的用途予以披露。有些上市公司甚至擅自改變資金的用途――將長期融資用以補充流動資金,長期籌資用以改善或提高企業的獲利能力及長期償債能力,僅僅用于提高企業資金的流動性,違背了籌資的初衷。由于資金使用監督缺失,也擾亂了金融市場的內在規律。

二、企業投資風險管理問題分析

(一)市場上:虛假信息負面制約

現代社會是一個信息的社會,在爆發的信息當中自然也充斥著越來越多的虛假信息和泡沫信息。市場經濟容易促成和縱容信息流無序甚或反向泛濫,在這股形式越發不健康的信息潮流中,獲益者往往是造假者及其關系鏈上的同利者。在信用危機空前的國際資本市場上,虛假信息與造假行為聯動,使得投資意向和行為選擇被誤導,并使投資者的意愿特別是利益受到損害和傷害,這個惡性循環的狀態,究其根源主要是上市公司的會計信息失真,投資者所擁有和利用的信息呈現虛假和泡沫狀態。因此,我們必須極大警惕和關注在資本投資市場上,通過會計造假操縱利潤,擾亂社會經濟信息秩序的現象,加大對這個我國財經領域迫在眉睫的問題的解決力度。

(二)戰略上:可行性分析弱化

當前,許多企業的管理者在進行項目投資時缺乏戰略管理。在企業的外部環境上缺乏行業研究,對本企業所處行業的競爭狀況、行業內主要競爭對手的比較優勢認識不清,對外部環境變化帶來的機會和風險反應遲鈍;在企業內部經營上缺乏戰略性規劃,對企業的長期經營方向、業務范圍、發展目標、優化資源配置等缺乏系統研究;在投資項目研究上缺乏可行性分析,對投資相關的時機、對象、市場需求、資金來源等缺乏科學的調研分析。很多企業的項目投資決策還停留在依靠企業管理者的以往經驗和主觀直覺上,或者盲目復制目標企業的投資方案,未對建立信息收集系統,沒有進行事前研究、分析、論證。因此投資決策事物的概率較大?？v觀現在很多企業的投資分析構成,不但很少進行不可行性分析論證,就連十分重要的可行性分析論證,也往往重視戰術考慮較多,忽視宏觀、長遠、可持續性的戰略論證,可行性分析急功近利,呈現弱化和草率的傾向。企業投資必須分析論證在前,戰術與戰略選擇辯證統一,基于不可行性分析,強化、做足可行性分析,這樣的企業投資行為才能最大限度的規避風險,贏得效益。

(三)制度上:內部控制不健全

篇5

[關鍵詞] 凈殘值 內難報酬率 插值法

隨著近幾年我國宏觀經濟的健康穩定發展,投資環境的不斷得到改善,固定資產的投資規模越來越大,在企業決策中顯得越來越重要。由于固定資產投資決策具有涉及企業全局利益,投資金額大,投資回收期長,投資風險大,投資收益期限比較長等特點,企業決策者往往對固定資產投資決策應考慮的諸因素如原始投資額、每年現金凈流量、投資回收期以及內涵報酬率等評價指標慎而又慎,仔細推敲,反復論證,唯恐出一絲一毫的差錯,但對固定資產決策中的凈殘值,特別是報廢凈殘值的處理方法,有的干脆回避,在決策時不予考慮,有的顯得輕描淡寫,隨意處理?？v觀固定資產決策可行性分析全過程,對報廢凈殘值的處理,總給人一種虎頭蛇尾的感覺,因此,本人認為:在固定資產投資決策分析中應首尾并重,對報廢凈殘值的處理同樣也應予以足夠重視。

由于固定資產投資決策可行性研究的方法很多,本文僅以內涵報酬率法為例談談對固定資產投資決策分析中對預計凈殘值的幾種處理方法:

1.殘值折現法 即把固定資產預計報廢殘值按照資金成本折算成原始投資時的現值,并以此現值低減原始投資額的一種處理方法。例如,某項固定資產投資方案原始投資額100萬元,預計項目建成投產后每年現金凈流量為25萬元,預計使用期限為十年,期末凈殘值為5000元,假定資金成本為14%,試分析此投資方案是否可行?(注:資金成本為14%,期數為10的復利現值系數為0.270,年金終值系數為19.337)利用該方法處理如下:

1000000-5000×0.270

年金現值系數=―――――――――=3.995

250000

再利用插值法計算出該方案的內涵報酬率IRR=21.45%

2.殘值均攤法 即把固定資產預計報廢殘值在有效使用期限內平均分攤,從而增加每年現金凈流量的一種處理方法。同前例,利用該方法出處理如下:

1000000

年金現值系數=―――――――――=3.984

250000+5000÷5

再利用插值法計算出該方案的內涵報酬率IRR=21.64%

3.等年值法 即把固定資產預計報廢殘值作為有效使用期末的年金終值,先計算出考慮資金時間價值因素下每年應均攤的凈殘值,而后再增加各年現金凈流量的一種處理方法。同前例,利用該方法出處理如下:

1000000

年金現值系數=―――――――――― =3.996

250000+5000÷19.337

再利用插值法計算出該方案的內涵報酬率IRR=21.44%

從以上三種處理方法的計算結果可以看出,該固定資產投資方案的內涵報酬率都大于資金成本,方案可行。

殘值折現法、殘值均攤法和等年值法不僅能在投資方案各年現金凈流量相等的前提下,對固定資產預計凈殘值進行處理,而且,也可以在投資方案各年現金凈流量不相等的前提下,對固定資產預計凈殘值進行處理,所不同的是在計算投資方案的內涵報酬率時必須采用逐次測試法計算。

例如,某項固定資產投資方案原始投資額100萬元,預計使用期限為五年,項目建成投產后各年現金凈流量為45萬元、30萬元、25萬元、20萬元、15萬元,期末凈殘值為5000元,假定資金成本為12%,試分析此投資方案是否可行?

利用殘值折現方法處理如下:設折現率為14%,

計算凈現值NPV=450000×0.877+300000×0.77+250000×0.675+200000×0.592+150000×0.519-(1000000-5000×0.519)=-6755元

設折現率為12%,

計算凈現值NPV=450000×0.893+300000×0.797+250000×0.712+200000×0.636+150000×0.567-(1000000-5000×0.567)=34035元

再利用插值法計算方案內涵報酬率IRR=13.67%

利用殘值均攤方法處理如下:設折現率為14%,

計算凈現值NPV=451000×0.877+301000×0.77+251000×0.675+201000×0.592+151000×0.519-1000000=-5917元

設折現率為12%,

計算凈現值NPV=451000×0.893+301000×0.797+251000×0.712+201000×0.636+151000×0.567-1000000=34805元

再利用插值法計算方案內涵報酬率IRR=13.71%

利用等年值方法處理如下:設折現率為14%,每年等年值為756元,

計算凈現值NPV=450756×0.877+300756×0.77+250756×0.675+200756×0.592+150756×0.519-1000000=-6754.6元

設折現率為12%,每年等年值為787元

計算凈現值NPV=450787×0.893+300787×0.797+250787×0.712+200787×0.636+150787×0.567-1000000=34037元

再利用插值法計算方案內涵報酬率IRR=13.67%

篇6

    1、投資行為可能違反國家法律、法規,遭受國家行政部門制裁及處罰,導致經濟損失和信譽損失。企業在進行對外投資選擇時,投資行為必須符合國家的產業政策、法律法規,切不可只貪圖利益,而不顧及其他。

    2、投資未按立項審批程序審批或超越授權審批,出現重大差錯、舞弊、欺詐而導致投資損失。授權批準屬于事前控制,可以將不當行為制止在發生之前,最大程度地減少公司可能的損失,長期股權投資金額、投資風險大,因此公司必須對長期股權投資設立嚴密的授權審批制度。

    3、投資項目未按科學、嚴密的評估和論證程序進行立項、市場調研、可行性分析、專家論證,隨意性大,形成亂投資,給企業經營造成嚴重損失。第一,對于決策者來說,信息的收集程度是展開決策的前提與條件,必須盡可能多的收集更為精確、全面的數據,從而保障所作決策的科學性。第二,投資決策者的自身綜合素質也會對投資決策產生重要影響。如果投資決策者不能對行業的發展背景與市場經濟的發展規律做出全面了解,那么就可能導致決策的失誤,在一定程度上加大公司長期股權投資的決策風險。

    4、在公司開展投資工作當中,如果長期股權投資從持有到處置出售轉讓過程缺乏有效的管理,那么就很有可能給監督與控制工作帶來困難,不能保障投資安全和投資收益而造成損失。公司在進行一系列合同的簽署工作時,必須按照相應的規章制度,按照程序來開展工作,如若不然,就很可能導致長期投資股權的不盡明確,從而造成公司投資權益的損失,這都在一定程度上加大了公司的經營風險。

    5、會計核算工作不到位,沒有對長期股權投資的價值做出準確的核算,出現遺漏或者差錯,使會計資料缺乏較好的完整性、真實性、以及準確性,給財務工作造成風險,導致長期股權投資權益受損。如減值準備的計提、審核、批準工作沒有按照規定的程序與步驟開展,就可能導致核算工作缺乏準確性、權屬變更缺乏時效性,最終還會影響到財務報告的準確性,這都會加大財務工作風險。

    公司長期股權投資內部控制風險管理的措施

    1、在長期股權投資決策階段,公司應當根據投資目標和規劃,合理安排資金投放結構,科學確定投資項目,擬定投資方案,明確投資目標、規模、方式、資金來源,重點關注投資項目的風險和收益。同時結合公司內部的各項實際情況,對投資項目與投資方案進行可行性分析與研究工作,以公司的規模狀況、投資目標等情況客觀對投資規模、預期收益等指標做出評價,要根據公司本身的實際情況開展投資工作,做到小心、謹慎投資,切不可盲目投資。

    2、公司應當按照規定的權限和程序對投資項目進行決策審批。特別是涉及到“三重一大”事項(重大問題決策、重大項目投資事項、重要人事任免及大額資金支付)時,必須按照規定的權限和程序實行集體決策審批或者聯簽制度。任何個人不得單獨決策或者擅自改變集體決策意見。投資方案發生重大變更的,應當重新進行可行性研究并履行相應審批程序。

    3、公司應當根據批準的投資方案,擬定投資合同,并聘請律師、注冊會計師、注冊評估師等專業人員對合同條款進行審核。與被投資方簽訂投資合同或協議,必須明確出資時間、金額、方式、雙方權利義務和違約責任等,子公司進行股權投資時還應嚴格按照母公司規定執行,及時上報母公司審批。

    4、在長期股權投資的執行階段,公司應該根據正式簽署的投資合同的相關文件規定,嚴格按照投資合同約定投放資金。為了避免在長期股權投資的過程中出現舞弊現象,完善公司內部的授權制度,建立健全投資業務的資金收付、憑證保管、會計記錄等管理制度,實現對長期股權投資的全過程管理控制。

    5、公司應當指定專門機構和人員對投資項目進行跟蹤管理,及時掌握被投資方的財務狀況、經營成果、現金流量,定期組織投資質量分析,發現異常情況,應當采取相應措施。公司財務部門定期和不定期與被投資方核對有關投資項目、開展項目分析,按照公司規定的標準與程序進行賬務處理,保障財務信息的及時性和準確性,保證對外投資的安全、完整。

    6、應該強化對股權投資權益證書的保管,健全好一套完善的檔案記錄,定期或不定期進行清點盤查,設定專人對其保管,明確權利義務。如果股權出現改變,相關部門要盡快辦理好權屬變更的相關手續,最終由財務管理者對變更后的最終賬目予以審核與確認工作。

    7、公司應加強長期股權投資持有期間及處置過程的稅收籌劃,長期股權投資有兩方面的投資收益,一是持有期間的股息、紅利收益,二是投資轉讓的資本利得收益。根據企業所得稅法的規定,符合條件的居民企業之間的股息、紅利等權益性收益為免稅收入;而企業轉讓股權,扣除相關成本按照差額計算繳納企業所得稅。因此,企業先投資分利,再轉讓股權,運用分割方法,可減少公司的稅收負擔。

    8、對不符合公司發展戰略或喪失繼續持有價值的長期股權投資,公司應當及時處置。首先,應由專門的投資管理部門向授權部門提出相關處置申請,申請中應注明相應長期股權投資的項目名稱、金額、處置原因、處置方法。其次,授權部門認真審核,對于一些重大的投資項目應召開董事會議進行討論,集體決定處置方案。為防止處置過程中的舞弊,長期股權投資的處置價格應由外聘資產評估機構進行評估,或者直接將長期股權投資的處置工作給社會專業處置機構來進行,從而更為有效地保障公司經營目標的順利實現。

    9、公司應該定期或者不定期對長期股權投資開展減值分析,要按照規定的標準與程序執行,保障賬務處理的及時性。企業對持有的不具有共同控制或重大影響、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資,應按照《企業會計準則第22號》的規定計提減值準備,在后續會計期間公允價值上升,原確認的減值損失應當予以轉回。對子公司和采用權益法核算的長期股權投資,應按照《企業會計準則第8號》的規定計提減值準備,資產減值損失一經確認,在以后會計期間不得轉回。

    10、在投資過程中及投資結束后,應由內部審計人員對長期股權投資的整個過程進行評價,評價的內容可以包括定性的評價長期股權投資的內在風險和對企業競爭力的提升程度;定量的評價可以采用指標包括投資的年現金凈流量、投資回收期等。

篇7

論文關鍵詞：企業集團，投資控制，機制

企業集團是以產權關系為紐帶，由多個具有獨立法人資格的企業組成的經濟聯合體。企業集團投資包括了集團內部的直接投資、對集團外部的直接投資和證券投資以及企業并購、聯營等復雜的投資活動。集團管理中存在著投資責任、投資效益得不到落實等問題，這使得如何有效的控制投資和提高投資質量成為一個嚴峻的問題。

一、企業集團投資的原則

企業集團作為具有獨立法人地位的公司，為防止出現投資損失、重復投資等問題，企業集團的投資應遵循以下原則：

1.分散投資原則。即企業集團在投資時按合理的比例，投資于若干不同風險程度的資產，建立起優化的投資組合，將投資風險降低到最小程度。

2.效益最佳原則。即企業集團在投資活動中，應盡可能以實現企業集團整體效益最佳為目標，根據企業集團投資方式、投資領域等的基本規范，對企業集團的投資行為進行統籌和協調安排，保證企業集團最佳經濟效益的實現。

3.理性投資原則。即企業集團在進行投資時應冷靜而慎重，根據企業集團生產經營狀況和投資能力，對各種投資行為進行全面的分析和評價，選擇最適合本企業集團的投資方式和規模，避免盲目投資行為的出現。

4.權力制衡原則。即企業集團在進行投資時應輔以對等的權力制衡機制，對于投資的決策權、投資的執行權機制，投資的監督權進行分離，保證企業集團的投資行為能有序的進行核心期刊目錄。

二、企業投資管理中存在的問題

企業集團財務問題的核心是集團母公司對下屬成員公司的財務控制。投資管理與控制就是其中關鍵的一環。但現實中許多的大企業集團往往出現盲目投資上馬、投資收益率下降過快等現象，嚴重影響到企業集團的發展，造成了極大的危害。

1.項目立項的審批控制不嚴

企業集團在項目立項前盡管也根據國家產業政策和企業集團發展規劃，由投資部門編制了投資項目建議書和可行性分析報告，并依照投資管理權限，分別報公司經理辦公會、公司董事會以及股東大會等有關部門審批。但是由于企業集團的組織結構比較多樣，內部各級公司層級較多，則務管理的授權模式以及對下屬公司控股權的程度決定了集團項目立項的審批控制權不同。現實中很多企業集團內部的權力劃分不當使得投資決策程序變得過于繁雜、決策往往帶有一定的主觀性，可行性分析報告的采信度不高，缺乏效益預測的合理性也影響到了項目立項的投資決策的科學性。

2.缺乏編制詳盡的投資計劃書

投資項目立項后，沒有納入公司年度投資計劃管理，其中資本性支出和公司融資計劃應納入公司預算管理。盡管由企業集團指定了項目法人并提出項目投資計劃，要求項目負責人對項目的立項、籌資、建設和生產經營、還本付息以及資產的保值增值的全過程負責，并承擔投資風險。但項目投資計劃書在投資聯審小組審查后，往往又由于市場環境的變化顯得過于滯后，投資計劃書對投資風險的應對措施幾乎是一項空白，有些投資計劃書盡管也列示了風險應對措施，可是當風險降臨，才發現風險的應對措施空泛乏力，沒有實際的可操作性。

3. 投資項目的實施缺乏嚴格的過程控制

很多投資項目運行后，由于企業集團機構龐大，信息傳遞不暢等原因，使得企業集團對正在運行中的項目失去了有效的管理和控制，由于缺乏投資項目的過程控制監督，投資項目運營中存在的問題及風險通常被掩蓋，投資項目的執行力度、投資效果缺乏驗證，造成企業的投資行為缺乏制度約束，使得投資項目偏離了企業的投資目標，給企業集團帶來重大風險和損失。

4.投資項目審計把關不嚴

許多企業集團公司的投資項目，都沒有實行嚴格的外部項目審計制度。所有投資項目審計只是單純的由公司或公司委派財務監督負責組織實施，對發現的違紀違規問題只是在集團內部做出糾正處理，對于因重大投資失誤，造成資產損失的企業負責人(或項目法人)很難追究其經濟責任、行政責任直至法律責任機制，同時也沒有將投資管理和投資收益納入集團經營考核體系，對投資損失的責任審計嚴重缺失。

5.集團內部單位爭搶投資，資金利用效率低下

由于集團內成員企業業績考核的壓力，在投資管理上還存在控制意識不強、各單位爭搶投資，資金利用效率低下等問題。一些集團下屬單位為了爭取投資，創造盈利空間，不惜給上級管理機構提供虛假的項目可行性數據，把投資的可行性方案變為“項目可批性”方案，進而造成集團內的無效投資，導致集團公司整體效益下降，投資效益下滑，同時在企業集團的實際投資的運作中，不注重控制降低投資成本，造成投資浪費嚴重，資金使用效率下降的現象。

三、企業集團投資控制的具體措施

集團內部的投資管理是集團重要財務管理問題，應遵循事前、事中、事后控制相結合的原則，事前定目標，定制度、定操作程序；事中嚴格遵循制度、程序的要求進行；事后進行跟蹤、考核，并反饋結果、意見，以利改進財務控制。為加強財務控制，以保證企業集團投資方案的可行性和效率性，提高防范投資風險，

1.提出可行的企業集團投資的戰略意圖和基本原則

企業集團總部應明確規定整個集團投資戰略的目的，投資領域中保護什么發展什么、鼓勵什么、限制什么，確立母公司和每個子公司投資者進行投資活動的必須遵循的準則。在企業集團提出投資戰略和基本原則時，企業集團最高決策制定機關應充分考慮國家的中長期發展規劃和產業結構政策，資金的需要量及資金籌集的難易程度，集團的經營能力管理水平等。并需考慮目標行業增長率，市場需求總量和市場成長性。這時不僅要考慮該行業巨大的盈利機會，更要認真研究該行業中已存在的和潛在的競爭對手的技術能力、營銷渠道，權衡自己的能力，仔細測算本集團在市場中可能分享的份額，以避免投資策劃上的失誤。我國的企業集團發展尚處于起步階段，集團的規模普遍偏小機制，管理手段落后，種種條件的制約使前后一體化的投資決策成為許多企業集團的首選。這種方式下集團也可以不斷地通過投資策劃將母子公司串到一條產業鏈上，減少母子公司之間的流轉成本，提高產品的競爭力，降低其市場風險。企業集團的發展也可以選擇另一條發展道路，即進行多角化的投資來分散經營風險。進行多角化投資時，必須優先考慮產業的關聯性，充分考慮核心技術與核心產品的優勢，使綜合性企業集團中經營領域有所偏重，這樣既有利于整個集團減少風險，又有利于擴大生產規模，提高生產效率和競爭能力，以發揮企業集團的經營綜合優勢核心期刊目錄。

2.加強投資決策權的控制

母公司作為投資主體，有重大投資決策權，這是大家公認的但對子公司的投資決策權問題，則有不同的做法：有的集團公司，子公司基本上沒有投資決策權，只有在簡單再生產范圍內進行技術改造的權利；有的集團規定，子公司有限額投資權；有的集團公司以子公司所有者權益（自有資本）的一定比例確定投資權，在一定時期內，無論投資項目多大或多少，只要投資總計不超過比例，子公司都可以投資超過比例無論項目大小都不能再投資。我認為，如果不給予子公司任何投資決策權，盡管母公司有很強的控制力，但不利于子公司的自我發展。如果按一定限額控制子公司的投資決策權這種辦法簡便易行，但各子公司規模不同，不宜實行“一刀切”的統一限額。

3.構建投資計劃設計、投資決策的運行機制

投資方向初步確定以后，在投資方案設計前應進行廣泛的信息分析與收集工作，從財務決策支持網絡中調出并補充收集有關總市場規模，年度增長率，主要或潛在對手的產品質量、價格、市場規模等信息，分析自己的優劣勢，選擇合適的投資時間、投資規模、資金投放方式機制，制訂出可行的投資方案。投資方案制定后，應報集團最高權力機關審批。集團最高權力機關應考

慮其是否與集團的長遠規劃相匹配，與其內部環境、外部環境相協調并權衡投資項目的風險和收益以決定投資計劃的取舍。

4.強化投資方案實施過程中的財務控制

在投資方案的實施過程中，應進行跟蹤調查，并與財務評價系統相聯系，考察其是否達到了既定目標，資產的使用是否有效率。判斷資產使用是否有效率的指標可以采用總資產利潤率、資本保值增值率和剩余收益。在評價結果不理想時，需查找原因，并將結果反饋給管理者、決策者以求改進或考慮產業，退出戰略。

5.健全企業集團的投資風險監控體系

為使企業集團有效避免投資風險，應成立集團投資風險管理委員會，制定相應的投資風險控制計劃，制度出詳細的預防和處理風險的具體措施，對投資項目跟蹤進度和資金使用效益，特別是對重大的投資項目應實施重點控制。同時建立企業集團投資預算風險基金，補償某些風險發生可能帶來的損失，盡可能地規避決策風險。只有這樣，才能切實地提高企業集團投資效益，促進企業集團健康發展。

參考文獻

[1]]胡茂生、)海波:對風險投資退出機制的思考》，《特區經濟》2005年第7期

篇8

(文字在2-3頁以內)

一. 項目簡單描述(目的、意義、內容、運作方式)

二. 市場目標概述

三. 項目優勢及特點簡介

四. 利潤來源簡析

五. 投資和預算

六. 融資方案(資金籌措及投資方式)

七. 財務分析(預算及投資報酬)

第二部分 綜述

第一章 項目背景

一. 項目的提出原因

二. 項目環境背景

三. 項目優勢分析(資源、技術、人才、管理等方面)

四. 項目運作的可行性

五. 項目的獨特與創新分析

第二章 項目介紹

一. 網站建設宗旨

二. 定位與總體目標

三. 網站規劃與建設進度

四. 資源整合與系統設計

五. 網站結構/欄目板塊

六. 主要欄目介紹

七. 商業模式

八. 技術功能

九. 信息/資源來源

十. 項目運作方式

十一. 網站優勢(資源/內容/模式/技術/市場等)

十二. 無形資產

十三. 策略聯盟

十四. 網站版權

十五. 收益來源概述

十六. 項目經濟壽命

第三章. 市場分析

一. 互聯網市場狀況及成長

二. 商務模式的市場地位

三. 目標市場的設定

四. 傳統行業市場狀況(網站市場資源的基礎)

五. 市場定位及特點(消費群體、消費方式、消費習慣及影響市場的主要因素分析市場規模、市場結構與劃分,特定受眾等

六. 市場成長(網站pageview與消費者市場)

七. 本項目產品市場優勢(對于特定人群的市場特點的省事、省時、省力、省錢等)

八. 市場趨勢預測和市場機會

九. 行業政策

第四章 競爭分析

一. 有無行業壟斷

二. 從市場細分看競爭者市場份額

三. 主要競爭對手情況

第五章 商業實施方案

一. 商業模式實施方案總體規劃介紹

二. 營銷策劃

三. 市場推廣

四. 銷售方式與環節

五. 作業流程

六. 采購、銷售政策的制定

七. 價格方案

八. 服務、投訴與退貨

九. 促銷和市場滲透(方式及安排、預算)

1. 主要促銷方式

2. 廣告/公關策略、媒體評估

3. 會員制等

十. 獲利分析

十一. 銷售資料統計和銷售紀錄方式,銷售周期的計算。

十二. 市場開發規劃,銷售目標(近期、中期),銷售預估(3-5年)銷售額、占有率及計算依據

第六章 技術可行性分析

一. 平臺開發

二. 數據庫

三. 系統開發

四. 網頁設計

五. 安全技術

六. 內容設計

七. 技術人員

八. 知識產權

第七章 項目實施

1. 項目實施構想(公司的設立、組織結構與股權結構)

2. 網站開發進度設計與階段目標

3. 營銷進度設計與階段目標

4. 行政管理部門的建立、職工的招募和培訓安排

5. 項目執行的成本預估

第八章 投資說明

一. 資金需求說明(用量/期限)

二. 資金使用計劃(即用途)及分期

三. 項目投資構成和固定資產投資的分類

四. 主要流動資金構成

五. 投資形式(貸款/利率/利率支付條件/轉股-普通股、優先股、任股權/對應價格等)

六. 資本結構

七. 股權結構

八. 股權成本

九. 投資者介入公司管理之程度說明

十. 報告(定期向投資者提供的報告和資金支出預算)

十一. 雜費支付(是否支付中介人手續費)

第九章 投資報酬與退出

一. 股票上市

二. 股權轉讓

三. 股權回購

四. 股利

第十章 風險分析與規避

一. 政策風險

二. 資源風險

三. 技術風險

四. 市場風險

五. 內部環節脫節風險

六. 成本控制風險

七. 競爭風險

八. 財務風險(應收帳款/壞帳/虧損)

九. 管理風險(含人事/人員流動/關鍵雇員依賴)

十. 破產風險

第十一章 管理

一. 公司組織結構

二. 現有人力資源或經營團隊

三. 管理制度及協調機制

四. 人事計劃(配備/招聘/培訓/考核)

五. 薪資、福利方案

六. 股權分配和認股計劃

第十二章 經營預測

一. 網站經營

1.訪問人數成長預測

2.會員增長預測

3.行業聯盟預測

二. 銷售數量、銷售額、毛利率、成長率、投資報酬率預估及計算依據

第十三章 財務可行性分析

一. 財務分析說明

二. 財務數據預測

1. 收入明細表

2. 成本費用明細表

3. 薪金水平明細表

4. 固定資產明細表

5. 資產負債表

6. 利潤及利潤分配明細表

7. 現金流量表

三. 財務分析指標

反映財務盈利能力的指標

a. 投資回收期(pt)

b. 投資利潤率

c. 投資利稅率

d. 不確定性分析

第三部分 附錄

一. 附件

1. 主要經營團隊名單及簡歷

2. 專業術語說明

3. 企業形象設計/宣傳資料(標識設計、說明書、出版物、包裝說明等)

二. 附表

1. 市場受眾分析(人群分布/數量等)表

2. 互聯網成長狀況表

篇9

[摘要]近年來，國家的教育事業蓬勃發展，人們對教育的投入也越來越大，對于在教育途中遇到的各種問題也會找專業人士解答，尤其是高考填報志愿，但市場上還未有完善的機構可以解決這一問題。我們根據這一市場現狀，進行了需求，前景，投資，風險等有關方面的分析，確定其具有一定的可行性后，提出方案，創建了高考咨詢服務機構。

[

關鍵詞 ]市場；需求；創新；可行性

一、總論

（一）項目的主要內容

宏圖高考教育咨詢服務有限公司是一家針對高考生填報志愿進行咨詢的服務型公司，公司通過引進經國家認證的先進高考志愿填報技術，聘請資深心理咨詢師進行高考生的優勢分析、興趣分析、行為特點分析、職業性格分析、等人才測評結果，分析該學生最適合的就業發展方向，聘請資深高考報考指導教師為學生介紹相關專業及其未來發展情況，給學生制定出系統化、合理性的方案幫助學生進行報考選擇，提供高考志愿填報方案。

（二）項目背景情況

據統計，遼寧省2013年有254000名學生報名參加高考，沈陽市有39000人參加高考。近年來，隨著人們對教育投入的不斷加大，教育產業得到了快速的發展。同時，數以萬計的考生家長，對于孩子高考填報志愿等諸多選擇都會遇到各種各樣的問題，但是目前還沒有這樣一個針對性強、服務完善的機構為其答疑解惑，類似的高考教育咨詢服務公司非常缺乏。經專業人士分析，目前市場有三種志愿填報咨詢體系。通過考察及分析，發現各體系都有其利弊。這些服務具有片面性、短暫性和缺乏長期跟蹤的環節，導致無法徹底、全面、系統的解決問題。

二、項目技術可行性分析

（一）項目產品市場調查和需求預測

公司對大學生進行相關市場調研，研究數據顯示僅有12.9%的大學生是根據父母的意見進行志愿報考，約17.3%的大學生根據老師建議進行志愿報考，13.4%的大學生由專業人士指導進行報考，5.9%的大學生是根據網上模擬志愿填報系統進行高考報考，42.6%的大學生根據自己喜好進行志愿報考。經市場調研，在不充分了解自己性格愛好的情況下，報考自己不熟悉或是不喜歡的大學及專業的大有人在。因此，在報考志愿時做相關高考志愿咨詢是必要的，也將是大多數學生及家長將會考慮選擇的一項服務。

（二）項目的創新性概述

我公司通過引進經國家認證的先進高考志愿填報技術，聘請資深心理咨詢師進行高考生的優勢分析、興趣分析、行為特點分析、職業性格分析、等人才測評結果，分析該學生最適合的就業發展方向，聘請資深高考報考指導教師為學生介紹相關專業及其未來發展情況，給學生制定出系統化、合理性的方案幫助學生進行報考選擇，提供高考志愿填報方案。在后期發展中，公司后期將業務擴大到轉向藝體生發展方向、出國留學前期準備上，對此類學生進行專業性指導；并對處于叛逆期的學生進行心理疏導，挖掘特長，激發潛能，從而把他們打造成為可用之才。

三、項目實施方案

本公司聘請資深心理咨詢師及高考志愿報考輔導老師組建咨詢團隊。每個團隊配備一名資深心理咨詢師及高考志愿報考輔導老師。目前公司已成立“指南針”高考志愿咨詢團隊、“逐夢”高考志愿咨詢團隊、“驕子”高考志愿咨詢團隊。每個團隊收費標準不同，供顧客選擇，同時接受咨詢服務的項目不同，收費標準也不同。以下為接受最高價位咨詢服務步驟：1.預約指導團隊（通過網絡、電話），簽署《高考志愿咨詢服務登記表》及《高考志愿咨詢服務協議》；2.咨詢服務一：通過“志愿寶”體系，根據考生分數制定相關專業及大學報考方案；3.咨詢服務二：由該團隊的心理咨詢師對考生進行性格特長等專業分析；4.咨詢服務三：由該團隊的資深高考志愿報考老師為學生分析各專業發展前景，供顧客選擇；5.將最終方案提供給考生及家長。

四、籌資決策

公司籌集資金40萬元，由宏圖內部出資40萬元，其中租賃辦公場地24000元，置辦辦公設備10000元。

五、經濟效益分析

（一）經濟效益

根據凈現值（NPV）是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態評價指標。投資方案的凈現值是指用一個預定的基準收益率（或設定的折現率）i，分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。）

NPV=164.7037（萬元）期初投資40萬元，164.7037-40>0。所以說明計算期內項目盈利能力很好,投資方案非?？尚小３酥?，動態投資回收期就是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，凈現金流量累計現值等于零時的年份P＇t＝（累計凈現金流量現值出現正值的年數-1）+上一年累計凈現金流量現值的絕對值/出現正值年份凈現金流量的現值。

經計算，投資回收期為1.92年，即23個月，投資回收期較短，投資方案可行。

（二）項目的風險性和不確定性

1.市場風險：創業初期，品牌尚未形成，推廣需要一定時間，與地方高校建立友好合作關系及宣傳方面需要投入大量資金和精力。通過更大的營銷努力提高市場份額：初期針對重點中學進行營銷，接著拓展普通中學，加大營銷力度。

2.營銷風險：隨著越來越多的人對教育咨詢服務行業發展空間的了解和認識，同行業的競爭會越來越激烈。組織具有專業素質的營銷隊伍，建立及時有效的信息反饋渠道，隨時了解市場動態。

3.技術風險：競爭者的技術追隨。對策：（1）增加技術研發的費用投入；（2）多元化經營，化解對單一服務的依賴性風險。

4.管理風險：人才的流失，公司規模的不斷擴大，公司組織結構、管理方法的不適應性。隨著公司的不斷發展，要根據具體情況對公司的組織結構以及管理方法做適應性的改變，同時倡導組織創新、思想創新。

5.財務風險：公司發展初期，資金短缺風險，即資金不能滿足公司快速發展的需要。對策：（1）完善和加強公司自身的“造血”機制；（2）加強對資金運行情況的監控，最大限度地提高資金使用效率，實施財務預決算制度。

參考文獻

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[2]王澤.透視四川美術高考培訓現狀[J].藝術教育研究(社會科學版),2012(5):96—97.

[ 3 ] 伍振.給“高考經濟”熱降降溫[ J ] .西部大開發( 社會科學版),2006(6):16.

篇10

關鍵詞：節能建筑；決策階段；造價管理；問題；措施

中圖分類號： TU201.5 文獻標識碼： A 文章編號：

節能建筑決策階段的造價管理是非常關鍵的環節，其任務就是對即將擬建的項目進行策劃，并且對其資金和技術性的可行性進行經濟分析，進而作出是否進行投資的決策。

一、節能建筑決策階段的造價管理的必要性

節能建筑項目的投資決策階段是通過對相關的資料進行調查和研究，對擬建的項目是否具有可行性進行經濟分析，針對不同的投資方案利用經濟技術進行有效的比較，然后再選擇出最佳的方案。因此，節能建筑在項目擬定所產生的投資定額、工程規模，以及工程造價，是由投資決策決定的。如果節能建筑決策越深，那么就說明對整個投資進行估算的精度就越高，整個造價管理的效果就會體現出來。由此可見，決策階段與節能建筑的造價管理有著必然的聯系。

（一）項目決策的準確性是保證節能建筑造價合理的前提

項目決策是否正確，能否達到決策標準，要根據節能建筑的實際情況，看其所選擇的方案是否符合節能建筑決策需要，只有進行全方位的考慮，才能有利于工程項目的順利實施并且實現對節能建筑造價進行有效的管理與控制。相反，如果在決策階段出現了錯誤，那么不僅僅會造成人力、物力、財力的浪費，而且對后期的造價控制就失去了意義。

（二）決策階段決定了節能建筑項目的造價高與低

對節能建筑建設水平、建設地點，使用的技術設備的選擇等都與造價的高低有關，并且對決策階段之后的工程造價的管理與控制的科學合理性造成很大影響。因此，節能建筑項目的造價高與低是由決策階段決定的。

（三）決策階段對節能建筑造價的控制與管理具有深遠影響

節能建筑決策階段需要逐漸的完善和加深，決策水平的好與壞直接影響到投資估算的準確度，而投資估算所產生的誤差對后期的工程預算、結算等帶來影響。因此，只有不斷提高投資估算的準確度，才能完成節能建筑決策階段的造價管理的過程，實現投資控制的目標。

二、節能建筑決策階段的造價管理存在的問題

（一）沒有做好決策前期的準備工作

節能建筑決策階段的前期工作是指對資料進行收集管理、對地質條件進行勘察、了解資源狀況、預測將會產生的經濟效益和社會效益、作出可行性的研究報告等等。做好這些準備工作，是制定正確的方案，提高投資估算準確度的前提條件，其意義是重大的，但是有些部分，只重視節能建筑工程的形象，缺乏對整個項目的實施進行全面考察，故意夸大了經濟效益，對整個方案的制作過程存在不合理性，使得整個工程的實施存在著諸多問題。

（二）對決策階段的節能建筑項目的可行性分析不科學

節能建筑工程項目的可行性研究是項目是否進行投資決策的主要依據，也是節能建筑單位對使用的資金、設備、技術等需求的重要依據。但是由于可行性分析的整個過程是以經濟分析和擬定的方案為主，如果不能掌握實際的工程量，在投資估算中很容易產生較大的誤差，甚至一些部門為了使審核的過程通過，降低了投資估算，夸大了即將產生的經濟效益，這樣就致使項目施工存在不合理性，對可行性分析沒有了科學依據。

（三）決策階段的項目成本控制存在著問題

由于節能建筑決策階段的成本控制不全面，使得全周期成本具有復雜性，其中不僅僅包含決策成本、設計成本和施工成本，同時還包括使用成本、維護成本和拆除成本，它的成本并不是將每個階段的成本進行簡單的相加計算，而是任何一個階段的成本都是相互影響的。因此，節能建筑決策階段的成本控制需要一個科學完整的系統來進行維護，但是，現行的成本控制手段只能用于一些比較簡單的規章制度中，但是涉及到具體的責任人的時候，卻沒有了完整的答案，很難對工程造價進行有效的控制。

（四）決策階段的投資估算的準確度不高

科學合理的投資估算的準確性可以提高投資效率，而且還會在很大程度上節省人力、物力和資金的投入，能夠實現資源的優化配置。但是在近幾年來有很多的建筑單位對投資估算不夠準確，沒有制定出科學合理的投資估算方法。

三、節能建筑決策階段的造價管理措施

（一）做好決策階段前期的準備工作

在節能建筑決策前，工作人員應該做好決策前的準備工作，其中包括收集材料、籌集資金，對所需資金進行合理估算，根據整個工程項目的實際規模選擇適合的建設地址，同時還要到現場進行實地勘察，考察建設地址的環境是否有利于投資項目的實施，對周圍的基礎設施以及交通狀況進行詳細的調查，以保證所選的建設地址的準確性。此外，在收集材料的基礎上要對材料的可靠性進行認真分析，同時還要對材料進行反復的篩選，并且從經濟角度對其進行分析研究，為項目的可行性報告做好充分的準備工作。

（二）提高決策階段項目的可行性

我國政府對節能建筑單位決策階段項目的可行性報告要進行嚴格的審查，對于審核未通過的項目，不給予批準。因此，作為工作人員，要從經濟方面分析項目是否合理，通過對投資進行準確的預測，保證項目實施的可行性。

（三）加強對節能建筑決策階段的項目進行成本控制

節能建筑決策階段的造價管理貫穿于工程建設的全過程，因此，對項目進行成本控制需要從每個環節的實際出發，建立全面的控制系統，從全方位的角度對項目成本進行有效控制，在決策階段必須對可行性報告中的成本控制進行量化處理，根據項目產生的資金量制定出科學合理的成本控制標準，這樣可以為工作人員提供便利條件。此外，項目準備階段的成本控制尤為重要，主要包括中期和后期的成本控制，做好這兩個階段的成本控制需要考慮工程建設的條件、選址、資金、施工材料、施工設備、技術等等。

（四）提高項目在決策階段的投資估算率

做好節能建筑的投資和估算，對造價管理具有著重大意義，只有節能建筑估算經過審查批準以后，才能控制其定額，同時在工程施工的階段，對控制的定額不能進行任意的突破，這樣才能有計劃的控制定額，并發揮控制作用。

投資估算必須利用能保證其準確性的科學計算方法，對于靜態的投資進行估算應該利用概算的估算方法保證其準確性，對于動態的投資估算，應該利用計劃投資方法來進行計算。

總結：

總體上來說，節能建筑需要使用大量的新的施工材料和引用新的施工技術，不可避免的會在造價管理中存在各種問題，但是節能建筑在施工過程中其使用的成本要比傳統的建筑施工成本低，這樣就節省了很多的資源，會產生很好的經濟效益。因此，對節能建筑決策階段的造價管理，需要改變傳統的管理方法，從全方位的角度對其成本進行有效的控制，同時，還要利用科學的造價管理理論，有效的加快節能建筑的全面實施，解決在決策階段節能建筑造價管理的可持續發展，并提高其經濟效益和社會效益。

參考文獻：

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