保險行業的盈利模式范文

導語：如何才能寫好一篇保險行業的盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：財產保險；盈利模式；可持續盈利

一、我國財產保險行業現狀分析

財產保險是保險業務的重要組成部分,在提高人民生活水平和促進社會生產發展的過程中發揮了重大作用。改革開放20多年來，我國財產保險業取得了顯著發展，保費收入快速增長，財產保險密度和深度明顯提高。據中國保監會的數據顯示：2014年財產保險公司原保險保費收入7544.4億元，同比增長16.4%，2015年產險公司原保險保費收入8423.26億元，同比增長11.64%，2016年1-8月產險公司原保險保費收入6030.48億元，同比增長8.73%。從長期來看，財產保險行業仍會保持高速的增長。原因主要有以下三方面：一是我國財產保險業基數相對較小，未來的市場空間非常廣闊；二是市場經濟體制進一步規范，產權制度日益明晰，這為我國財產保險業的發展提供了良好的客觀環境；三是個人資產的持續增長為財產保險業的發展提供了強大的購買力保障。然而在當前，我國財產保險公司由于諸多原因，正面臨經營利潤空間變窄的不利處境。因此，加強對其盈利模式的分析探討顯得尤為必要。

二、我國財產保險業可持續盈利所面臨的困境

（一）承保業務盈利水平低

首先，保費充足率普遍不高。激烈的市場競爭，致使財險公司間進行價格戰，隨意打折銷售，使保險精算出的產品定價失去了原有的盈利能力。其次，高“返還”加大了公司成本。由于市場惡性競爭，財險公司出于規模擴張的壓力，在業務拓展過程當中將手續費等費用“返還”作為承保業務的交易籌碼，最終加大了公司的成本。再者，保險營銷手段單一，從目前財險市場來看，簡單粗獷的營銷模式對我國財產保險公司的盈利模式的發展形成了瓶頸。最后，對于賠付風險掌控不嚴，內部存在成本黑洞，也阻礙了我國財險業的進一步發展。

（二）投資活動收益率不高

財險公司投資活動的方式有很多，包括投資證券、房地產、固定資產租賃、參資入股獲得收益等等方式，但由于資金規模有限，所以財險公司投資活動相對較為謹慎。也正因投資項目風險相對較小，投資收益率普遍不高，故而在一定程度上阻礙了我國財產保險公司盈利水平的提升。

（三）行業基礎設施不健全嚴重地制約著可持續盈利能力

行業基礎設施狀況不僅影響保險公司對價值鏈的關鍵環節的控制力，也影響整個市場運行成本。具體表現在以下三方面：首先，行業信息平臺建設相對滯后，信息不對稱導致的道德風險、欺詐現象致使交易成本高，削弱了整體盈利能力。其次，后援運營的專業化分工不發達導致經營主體尤其中小保險公司運行成本過高。最后，市場退出和淘汰機制缺失，導致過度競爭，助推了整個行業經營成本的加大。

三、我國財產保險業可持續盈利的影響因素

影響財產保險公司可持續盈利的主要因素，可從專業技術層面、自然環境層面、社會經濟層面加于分析。1.專業技術層面第一，可持續盈利取決于正確的增長策略。只有增長可持續，且與自身資源保障、風險控制能力相適應，才可長期盈利。不顧質量、成本的盲目增長會帶來巨大潛虧風險，損害可持續盈利能力。2015年產險業務賠款4194.17億元，同比增長10.72%，賠付成本還是相對居高不下，財產險業內的“一年發家、二年發財、三年虧損”“三年怪圈”現象就是最好例證，可見在增長的決策上應慎重。第二，可持續盈利須具有一定的成本控制能力。其他企業是先確定成本，后通過出售產品或服務實現收入。而產險公司與其正好相反，保險業是先實現收入，后確定經營成本。因此在收入既定前提下，產險公司實現承保盈利的關鍵因素是成本控制能力。成本控制能力越強，公司承保盈利能力就越高。例如，平安產險堅持內涵式、精細化的發展道路，在為客戶提升優質服務的同時，不斷優化內部管理制度，提升風險識別能力，改善經營品質，有效降低經營成本。2016年前三季度，平安產險實現凈利潤105.07億，綜合成本率94.9%，在風險篩選和成本控制有保證的前提下，實現了規模和品質的均衡發展。第三，可持續盈利還要具有較高的現金流管理能力和投資管理能力。要想可持續經營，提高投資盈利，就必須保持現金流穩定。在投資收益率既定前提下，可投資現金流越多，投資收益就越高。為此，必須強化應收保費管理，強化資金管理，加快資金收付效率，這樣才能提升盈利能力。此外，產險公司投資不同于壽險投資，在資金期限相對短，現金流穩定性相對差的基礎上，要獲取好的投資收益，關鍵在于強大的投資管理能力。投資管理能力是決定投資收益率高低的核心因素，同樣的投資環境和可投資的現金規模，投資管理能力高，投資盈利能力就強。2.自然環境層面我國是一個自然災害發生頻率較高的國家，如2010年五省罕見的旱災、玉樹地震，2008年百年難遇的雪災、汶川特大地震，這些災害一旦發生，造成損失是巨大、慘重的。2008年，受巨災影響，財產險賠付上升較快，全年賠付支出1418.3億元，同比增長39%?？梢姡逓娘L險對財產保險公司經營穩定性的影響最大。突如其來，造成巨額的損失，這會造成財產保險公司未到期責任準備金提取不足，使保險公司出現虧損，有時是巨額虧損。而財產保險的原理是基于大數法則，即通過大量數據樣本可以精算出來的一個概率。因此，考慮保險公司的盈虧，有時要從穩定經營的角度對準備金進行調整，這樣才能有備無患，達到可持續盈利。3.經濟社會層面可持續盈利和社會經濟的發展息息相關，社會經濟的發展，促使保險業經濟補償、資金融通、社會管理的功能越來越強。隨著現代保險業的發展，保險公司被放到了一個全方位的金融平臺上。例如，保險業的競爭和巨災的增加，使得保險的承保利潤越來越薄，投資收益成了保險公司盈利的主要支柱。但投資收益，是由一個國家的經濟社會決定的。經濟社會的健康發展，投資的空間就大，投資的機會就多，保險公司投資盈利的可能性就大，投資回報就高。同時，經濟社會的健康發展，社會財富和個人財富的增加又創造了新的保險需求，促進保險業的發展，增加保險業的收入。例如，在國家積極的財政政策推動下，截至2015年底，保險業總資產達到12.4萬億元，同比增長21.7%，全行業凈資產1.6萬億元，同比增長21.4，凈利潤2823.6億元，同比增長38%，可見可持續盈利離不開經濟社會的健康發展。

四、我國財保公司盈利模式的政策建議

（一）找準公司定位，形成核心競爭力，實現公司可持續盈利對任何一家企業而言，公司可持續盈利能力均來源于從企業價值鏈中提取的公司核心競爭力，找準公司發展定位就成為確保形成公司核心競爭力的首要條件。產險公司定位不同，核心競爭力的表現就不同，持續盈利能力的優勢所在也就不同。具體而言，大型產險公司未來將向集團化、綜合化發展，中小型公司要么通過兼并收購整合做大，要么走專業化經營道路，所以只有明確清晰的市場定位，為公司尋找自身競爭力優勢，才能實現公司可持續盈利。（二）規劃盈利性業務的發展路徑，做好盈利性業務發展的制度安排公司要設計好盈利性業務的銷售模式，建設好盈利性業務的銷售渠道，組建好盈利性業務的銷售團隊。公司政策要體現對盈利性業務的培育，體現對盈利性業務的扶持，體現對盈利性業務的激勵。（三）強化現金流管理，建立成本管控的長效機制“生存發展，開源節流”是企業經營的，開源是增加業務來源，擴大業務規模，提高人均產能，降低成本費用率。節流是合理降低費用開支的絕對額。兩者是成本管控的兩個方面。財險市場的激烈競爭、財險費率的市場化、財險行業的高稅率已經極度壓縮了承保業務的利潤空間。要建立財險公司可持續的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的現金流管理有助于增大公司的盈利空間。（四）重視、加強保險資金的運用，有效利用自有資金，合理進行投資活動隨著財產保險業務的發展,我國財產保險的可運用保險資金也隨之逐年加大。利用自有資金進行投資活動，不管是從資金使用效率還是從提高和改進盈利模式的角度，都是保險公司必須從事的。但投資活動的風險需要謹慎對待，切不可盲從。投資應堅持安全性、流動性、盈利性三者的有效結合，用穩定持續的收益來對自身主營業務的盈利形成有效的補充?？梢娂訌娮杂匈Y金的高效運用,無論對社會還是對自身都是十分有益的。（五）加強行業平臺設施建設，完善市場進退機制，改善公司盈利的外部環境好的行業環境有助于公司可持續盈利能力的培養，穩定有序的行業大環境有助于先進的經營理念的形成和高超的經營管理水平的發揮。我國財險市場數十年來野蠻經營和粗放管理已使市場交易成本高不可攀。而財險市場的容量是有限的，在此前提下，建立通暢的市場進退機制是維持市場合理競爭秩序的必要條件，只有這樣才能降低交易成本，提升整體行業盈利能力。（六）挖掘自身潛力，加大產品開發力度，不斷擴大保險服務領域加大個性化產品和個性化服務的研發有效地將客戶群體細化，將個人客戶、企業客戶的訴求進行重新的審視，開發出差異化的產品，滿足不同客戶的需求，特別針對大型跨國公司、高精新產業的企業，因地制宜的設計出個性化的產品并提供個性化的服務，進而提高盈利水平，是國內保險公司應該深入研究的課題。（七）加強風險管理，不斷完善風險控制體系保險公司賣出的是保單，經營的是風險，實行精細管理，加強風險控制，穩健經營，是爭取好的經濟效益的必然要求。完善的風險控制體系是財險公司可持續盈利的基石。因此，需認真開展全面業務內控管理，加強再保險工作，重視開展防災防損措施，加強承保業務的風險動態管理，不斷優化險種結構，從而完善風險控制體系。

五、結論和建議

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關鍵詞：商業銀行　保險公司　銀保業務

2009年11月26日，銀監會了《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，旨在推動銀行及保險兩大金融支柱行業更深層次的資本合作，在進一步提高雙方服務水平的同時，提升銀行業綜合實力與國際競爭力。長期以來中國法律規定銀行與保險行業禁止混業經營，《辦法》的出臺允許了商業銀行投資保險公司的股權，打破了雙方分業經營的僵局，實現了制度上的重大突破，標志著我國的銀行保險即將步入戰略轉型的新階段。

一、銀行投資保險公司股權的產生背景

回顧銀行入股保險公司的歷程，最早可追溯到2004年。工行亞洲通過收購富通集團在香港的全資子公司，間接持有太平人壽股份，銀行投資保險公司的意向已見雛形。2009年初，工、農、中、建、交5家銀行相繼提出了設立保險公司的意向。與此同時，3家外資行的銀保陣營已成型：東亞結盟國壽、匯豐聯姻平安、花旗牽手中美大都會。2009年9月，銀監會和保監會正式批復同意交通銀行投資人股中保康聯人壽保險有限公司，由此成為全國首家入股保險業的商業銀行。2009年9月10日，保監會披露同意中國銀行通過其子公司中銀保險投資恒安標準人壽，成為銀行投資保險業的第二單。經過了漫長的探索過程，商業銀行投資人股保險公司的形式最終獲得了監管部門的許可，滿足了兩大行業積極謀求發展、優化轉型的自身需求。

(一)保險公司的發展需求

作為壽險業務中發展最快、增長貢獻率最大的銷售模式，銀行保險業務已引起了金融服務領域的廣泛關注，成為全球性的經濟現象。中國銀行保險的發展開始于1996年左右，從小規模的傳統兼業壽險業務直至后來推出的銀保專有產品，銀保業務自此在中國保險市場中占據了舉足輕重的地位，成為人身保險產品的三大銷售渠道之一。保險公司和商業銀行在銀保業務的組織架構方面逐步進行了建設和完善，雙方漸漸形成了合作互動機制，在制度上推動了銀保業務的規模發展。因此，大力發展銀行保險已經成為很多保險公司的一個共識。

但是十幾年來，中國的銀行保險在迅速成長的過程中暴露出了許多問題。壽險產品結構單一，不僅無法充分發揮商業銀行自身的行業優勢及分銷潛力，保險產品與銀行儲蓄產品的過于同質性甚至給銀行施加爭奪儲蓄存款從而分流銀行客戶的壓力；保險公司為了爭奪有限的銀行網點資源，不惜大幅提高手續費以求與銀行合作，而銀行則以手續費的高低作為選擇合作公司的標準，因而引發手續費的惡性競爭，直接導致保險公司經營成本上升，擾亂了正常的市場秩序，制約了銀行業務的發展；保險公司與商業銀行兩者企業文化差異較大，經營戰略亦各不相同，因而雙方難以整合出一套激勵制度以推動銀保業務健康良好的發展。推行銀行投資保險公司股權，保險公司與商業銀行則處于同一立場，這一做法能有效促使雙方把握促進銀保業務發展的平衡點，尋求共同發展。

(二)商業銀行的轉型需求

在全球金融混業多重融合的趨勢下，中國銀行業開始發生結構性的變化。商業銀行的盈利模式由傳統儲蓄存款模式轉變為以中間產品為主要收入渠道的盈利模式。隨著股市、債市等直接融資模式的迅速發展，儲蓄存款大規模漂移，在存貸款市場加速“脫煤”的夾擊下，中國商業銀行多元化轉型進入臨界點。為促進國內金融一體化進程，中國商業銀行亟待全方位的經營戰略轉變。

面對保險行業的豐厚利潤，對于垂涎保險業務已久的商業銀行來說，允許入股保險公司試點，無疑是利好消息。尤其在目前信貸緊縮的局勢下，銀行對于中間業務收入及多元化業務收入的需求更為緊迫，在種種壓力下銀行紛紛謀求拓展新的利潤增長點，各家銀行對參股保險公司更是興趣濃厚，而《辦法》的成為銀行投資保險公司在此時獲準的契機。

二、對《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》的解讀

銀監會在2009年11月了《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》，對商業銀行投資保險公司股權試點的機構準入條件、申請程序、風險控制及監督管理等做出明確規定；在投資管理方面，規定每家商業銀行只能投資1家保險公司，商業銀行及其控制關聯方所發行的其他證券，其入股的保險公司直接或間接持有量不得超過該證券發行總量的10％；商業銀行不得向其入股的保險公司及保險公司關聯企業擔保的客戶提供授信；在業務合作方面，要求商業銀行及其入股的保險公司進行業務合作時，應遵循市場公允交易原則，不得有不正當競爭行為；保險公司銷售人員不得在其母銀行營業區域內進行營銷；商業銀行入股的保險公司所印制的保險單證和宣傳材料中不得使用其股東銀行的名稱及各類標識；商業銀行與其入股的保險公司相互提供客戶信息資料必須取得客戶同意。

三、《商業銀行投資保險公司股權試點管理辦法》的影響分析

隨著《辦法》的實施，將有效推進商業銀行投資保險公司股權試點工作的順利開展。目前資本金較為充裕的國有商業銀行將有望首先試點保險公司股權投資，這將對現今的銀保行業產生諸多影響。

第一，銀保渠道份額將出現明顯變化，銀行控股保險公司份額將上升。對于銀行而言，將改變以往銀保之間相對單一的合作模式和盈利模式，銀行可以通過參股保險公司增加新的盈利增長點，促進產品多元化，拓寬業務渠道。對于保險公司而言，將突破保險公司償付能力不足的困境，擴大業務范圍，增加保單銷售，實現自身的跨越式發展。

第二，在銀行控股保險公司的情況下，可以節約交易成本。這從一定程度上抑制了手續費的惡性競爭，從而降低了保險公司經營成本的開支。從銀行與保險公司的宏觀運作來看，渠道費用則可通過兩者相互的資本融合或成本相互轉移等方式進行內部抵消。

第三，商業銀行投資入股保險公司，將有利于促進銀行業和保險業資源共享、優勢互補，將保險業務納入銀行整體的金融戰略統籌考慮，將對新產品開發、銷售理念、理財人員培訓等方面產生積極的影響。

第四，在發揮強強聯手的規模效應的同時，可防范風險跨業傳遞，避免系統性風險的出現。中央財經大學教授郝演蘇認為：“銀行通過保險把儲蓄和信貸資金用于股市投資領域的話，如果出現被套和償付危機，就會連累儲戶的利益。這樣風險就大了!”由于銀行和保險是兩個不同的金融領域，所以在風險的發生規律和控制方面也不同。而目前我國還是分業監管的體制，監管相對獨立，各個監管機構對各種企業限制都不一樣。這種條件下，混業經營更需要有內部的防火墻。如果防火墻不完善，就會出現問題，其引發的風險會在整個金融業間傳遞和擴散，使總體風險加大?！掇k法》強調并且要求銀行董事會負責建立并完善“防火墻”制度。其風險防范目的正在于此。

四、推進銀行投資保險公司股權試點的實踐策略

(一)加強交叉業務管理監督

這種行業間的交叉業務對管理監督帶來了新的挑戰。如何加強交叉業務的風險監管防止不同銀保業務相互間的風險轉移和傳導?盡快完善銀保股權合作的監管政策仍是當前風險防范的重中之重。通過不斷探索新的監管模式，及時跟蹤銀保合作產生的創新業務，防止和化解銀保業務產生的經營風險、道德風險以及由此可能產生的系統性風險。

(二)維護市場良性競爭

從另一角度看，商業銀行會出于對與其發生股權關聯的保險公司的偏好，極有可能減少或停止向其他保險公司提供同等的銀保合作的情況，從而導致渠道壟斷的不公平競爭。為了避免造成這種不良競爭，有關監管部門應該根據《反壟斷法》等相關法律，一步對該問題作出明確規定。

(三)整合企業資源配置

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現狀：表面上轟轟烈烈

這幾年中國保險中介市場似乎轟轟烈烈，我們可以不斷的在報紙上看到整版整版的關于保險中介的，已經有保險中介公司在美國納斯達克上市，不時的聽到許多著名的國際投資公司幾千萬幾千萬美金投資中國的保險中介公司，也有許多國外的保險中介巨頭進入中國市場。

從2007年官方統計數據來看，截至12月31日，全國保險公司通過保險中介渠道實現保費收入接近5800億元，同比增長近30％，占全國保費總收入的80％以上。全國中介共實現業務收入600多億元，同比增長達到47％。全國專業中介機構整體盈利接近2億元，同比增長接近100％。盡管我對其中的某些數據表示懷疑，但非常能體現今后保險市場發展的趨勢。

從中國保險業最高管理機構，中國保險監督管理委員會在近期的一系列措施來看，了《關于加強保險中介發展的若干意見》，創辦了首屆“中國保險中介發展論壇”等等，所有的這些說明了最高管理機構對保險中介機構的重視，體現保險中介在保險行業的主渠道的地位。

問題：違規經營嚴重

外行看熱鬧內行看門道，對于保險中介(渠道)這個在中國發展不到10年的新興行業，確實存在許多問題，這些問題得不到解決，將影響整個保險業的健康發展。

首先是市場地位的問題?？蛻羰巧系?，保險公司是市場的主導者，年輕的保險中介面臨著快速做大做強的問題，盡管從2007年的統計數據顯示保險中介占全國總保費收入的80％以上，但大部分是保險公司的兼職和銀行渠道的收入，專業中介公司保費超過億元的寥寥無幾。

其次是法律問題。如保險公司的兼職人員，既不屬于保險公司也不屬于其他保險中介公司，在發生糾紛時存在一定的法律問題，其實他們的存在非常像國外的“專屬公司”，所以必須解決相關的法律問題。

第三是市場平等問題。截至2007年底全國共有保險專業中介機構兩千多家，兼業機構14萬多家，保險營銷員超過200萬人。相對于保險專業中介機構，兼業機構和保險公司的營銷員的進入門檻低、監管風險低，比較容易產生短期行為，從而影響保險中介市場的健康發展。

最嚴重的問題是保險中介自身經營問題。2007年，全國各保監局共檢查保險中介機構520家，僅因違規嚴重受行政處罰的就達到125家，占檢查總數的24％，違規的比重還是相當大的。之所以會出現這樣的狀況，主要是由于絕大部分的保險中介公司缺乏核心競爭力，沒有良好的商業模式以達到較好的盈利模式，長期只好用非理性的簡單的價格競爭的方式來拓展市場，造成市場的混亂和無序的惡性競爭。

出路：創新+專業

曾記得有位著名的經濟學家說過這樣的一句話：“看一個行業發展的水平，只要看這個行業渠道發展的情況”，這體現了中國保險中介將肩負對整個保險行業的重大職責。

從我個人在保險行業15年的從業經驗來看，中國的保險中介要得到良好的發展，除了有良好的外部環境外，必須明確本身的市場定位和公司的發展策略，核心的問題是必須體現中介公司“創新和專業”，給保險客戶和保險公司提供應有的“價值”，從而真正體現中介服務的角色。

首先是“創新”，所謂創新我個人的理解是以管理技術、信息技術、專業技術為基礎，在保險業務方面和保險服務方面的創新。最近幾年市場上非常紅火的“電子商務平臺+市場廣告+電話”的保險業務營銷模式，“專業化后援管理平臺+個人創業”的保險中介經營模式，像我們公司建立產險銀保系統的合作經營的模式，整合相關服務機構為保險客戶提供一站式的服務模式等等，還有許多保險中介從市場出發，協助并推動保險公司進行產品的創新，充分挖掘保險深度，深受保險公司的歡迎。

其次是“專業”，中國目前的保險市場，大部分的消費者都習慣直接和保險公司洽談業務，那么，保險中介必須靠專業化的工作質量吸引他們，米改變日前的市場狀況，這是一項非常艱巨的任務，對于有志于長期發展的保險中介公司，必須加強員工的專業技能的培養，真正起到保險客戶和保險公司的橋梁作用，從_向承擔原來保險公司的部分職能，而在保險市場上市足。

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關鍵詞：保險業；混業經營；金融監管；風險控制

2006年，國務院頒布的《國務院關于保險業改革發展的若干意見》，明確鼓勵保險混業經營。保險業的混業經營主要指保險業作為金融業的組成部分與銀行、證券等金融機構的混業經營，在我國，主要有金融或保險服務集團、銀行保險等模式。

一、我國保險混業經營現狀分析

回顧近十年我國保險業發展道路，在不斷的革新與突破中，保險業的資金運作體制和保險公司組織架構都發生了很大的變化，混業經營趨勢也隨之突顯。其發展軌跡主要經過以下幾個過程：一是伴隨新型投資連結型保險的興起，保險公司資金開始流入資本市場；二是2004年保險資金獲準直接進入股市；三是部分保險公司轉型為集團控股形式，其業務開始進入銀行、證券、資產管理等多個領域，并呈現快速擴張勢頭。

數據顯示，截至去年12月底，保險行業資產總額首次突破7萬億元大關，原保費達15488億元。在保險業高速發展的背景下，保險集團也以迅猛的態勢進行資本擴張。我國目前主要有中國人壽集團、中國再保險集團、中國人保控股公司、中國保險控股公司以及中國太平洋保險集團、中國平安保險集團等。僅就中國平安保險集團而言，其總資產就已達人民幣3萬億元，旗下包括保險、銀行、小額消費信貸、信托、證券、資產管理、期貨等多個子公司?？梢娔壳拔覈ｋU集團的龐大規模及廣闊的發展前景。

二、保險業混業經營面臨的問題

混業經營模式一方面給中國保險業的發展帶來新的機遇，保險集團以其規?；?、大型化和完善的功能創造著巨大的協同效應。但另一方面，由于我國保險業發展起步較晚，市場機制還未健全完善，因此又帶來新的問題和挑戰。

1.經營風險加大

（1）在混業經營模式下，集團內部銀行、保險、證劵等子公司之間形成緊密聯系，各類金融產品價格互為影響，業務之間關系復雜。當某一個金融產品出現風險時，這種風險就可能成為傳染性風險影響到整個金融服務集團。而對整個金融市場而言，某一金融行業的風險也可能通過這種聯系給整個金融市場帶來損失。

（2）集團公司在經營過程中需要更加完善的管理結構以及具有扎實金融知識的復合型人才。而我國保險集團發展時間并不長，管理、經營經驗欠缺，因而面臨著一定的經營風險。

2.監管難度加大

目前我國金融監管體系仍然以“一行三會”為基本格局。在這種模式下，銀監會、保監會、證監會有著明確的分工，分別對銀行業、保險業、證劵業進行“多頭”監管。而我國金融業已經處于混業經營的初級階段，保險與銀行、證券公司之間的關聯交易使得業務邊界模糊，目前的監管模式可能會導致重復監管和監管真空，降低監管效率。同時，各類業務之間的交叉性、復雜性將導致風險更易集中與蔓延，加大了金融監管部門對其風險識別以及判斷其操作合規性的難度。

3.保險法規不健全

我國現行的保險法規仍然嚴格限制保險公司進行混業經營，既包括不得涉足證劵、銀行等領域，還要求壽險、非壽險必須分開經營。但是，混業經營是國際大趨勢，是保險行業自身發展的需要。而保險業監管的相關法規的制定卻存在著滯后性，亟需跟上行業發展的步伐，掃除法律障礙和法律空白。

4.易造成市場壟斷

規?；?、全能型的保險集團，在資金、品牌、人才、技術等方面具有顯而易見的優勢，因此具有強大的市場競爭力，容易占據較大的市場份額。同時，保險集團在產品經營過程中，經常進行某種限定性、強制性的業務推廣及產品銷售，可能在市場形成一定壟斷力量。

三、我國實行保險混業經營的對策

為保證保險行業的健康蓬勃發展， 面對目前我國保險混業經營中存在的障礙，我們的保險公司、金融監管機構以及相關立法部門需立即采取相應對策，使我國保險市場在混業經營模式下不斷壯大健全。

1.盡快完善相關保險法律法規

立法機構應加快完善針對金融服務集團的法律法規，對其混業經營予以法律規范。在立法過程中，可借鑒德國、日本、美國等在相關立法取得卓越成果的國家的法律制度，并結合中國實際，對市場準入、關聯交易、公司信息披露、資本充足率、高級管理人員任職資格等問題予以明確的規定。

2.盡快建立與保險混業經營相適應的監管體系

“分業經營，分業監管”的模式已經不能很好的適應當下的金融市場，外國集中監管的模式也并非完全適合中國的保險業，因此監管部門需有效地進行組織協調，建立統一的監管架構，做到信息共享，加快金融監管改革，避免監管死角和空白。

3.有秩序、有計劃地推進保險混業經營

混業經營以其巨大的協同作用促進保險業的發展，而要發揮好集團各部分的協同力，需要改變“保險集團大而不倒”的認識，不能片面追求做大規模，而要以良好的公司治理為保證，制定一個切合保險公司實際情況的計劃表，以順應國際保險業發展的大趨勢。

4.加強資產負債管理

保險公司必須建立資產負債匹配管理機制，有效協調資產和負債的管理，根據不同保險產品負債特點，確定資產管理最佳組合，防范資產錯配風險。

5.完善公司治理結構

保險公司應增強公司內控體系，嚴格界定董事會、管理層在內控體系中的權責地位。優化會計信息系統，遏制不合規的關聯交易，防止風險傳遞。（作者單位：江西財經大學）

參考文獻：

[1]劉錫良.金融機構風險管理.西南財經大學出版社.2008.

[2]李季，王宇.金融服務集團：新金融浪潮.大連東北財經大學出版社.2004.

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[關鍵詞]資產管理，機構投資，多元化，風險控制

一、保險資金成為中國資本市場一支舉足輕重的力量

1.保險資金運用規?？焖贁U大

保險行業可運用資金增長迅速。前三季度，保險業累計實現保費收入5328億元，同比增長23.6%，保險業總資產達到2.8萬億元，同比增長54.5%，投資類資產增速明顯，同比增長66.6%，特別是股票、證券投資基金投資快速增長。

2.保險資金運用渠道多元化

2006年，泰康資產成為中國保監會指定的四家保險資金間接投資基礎設施的試點單位之一后，積極開展保險資金投資基礎設施項目的各項相關業務。2007年9月13日，由泰康資產管理有限責任公司和上海市城市建設投資開發總公司主辦的“泰康——上海水務債權計劃”簽約儀式在上海舉行，該計劃定向募集20億元資金，投資于上海新水源地——青草沙原水工程，并在香港設立壽險資產管理公司。

中國人壽保險股份有限公司繼投資建行后又投資于中行和中信，認購廣東發展銀行股份，投資渤海產業基金，并在香港設立了資產管理公司。平安則先后控股了平安銀行（原福建亞洲銀行）和深圳商業銀行，也在香港設立了資產管理公司。華泰發行基金型投資產品。各家保險集團及其資產公司推出多種戰略部署，努力提高競爭力。

3.保險資金運用收益快速提升

在總保費規模中擁有絕對占比的壽險業，盈利狀況持續改善是一個突出亮點。從2000年～2004年，我國保險資金運用的綜合收益率在2.5%和4.5%之間，發達國家保險資金的投資年均收益率在8%-12%之間。自2005年下半年以來持續至今的牛市行情，帶動了保險資金投資收益水漲船高，在加息通道下，占據保險資金運用最大份額的債券投資和仍然保持一定比例的銀行存款，都為保險業帶來不錯的收益。2006年，保險業全行業實現投資收益率5.8%，實現盈利130多億元，較上年增長71億元，提高2.2個百分點。

4.資產管理體系建設初步完善

面對迅速發展的資本市場，資產管理公司不斷提高創新研究能力，進一步優化投資研究體系。同時，加強人才隊伍建設，加大了人才引進力度，不斷吸收有豐富經驗的專業人才加盟，滿足投資業務快速發展的需要，建設優秀的投資管理團隊，進一步加強公司內控管理，有效防范和控制風險，樹立全面風險管理理念，建立包含內控信息系統建設的全面風險管理體系，使投資管理體系建設在專業化、規范化和科學化的軌道上邁上了新臺階。

二、保險資金運用處于最有利的發展時機

1.宏觀經濟和投資市場總體向好為獲取穩定的資金收益提供了有利空間

在權益市場方面，在宏觀經濟形勢較好和所得稅并軌因素的影響下，上市公司的盈利增速仍將保持偏快的格局，同時行業分化會比較明顯。在流動性過剩的背景下，資金充裕仍將是2008年股市上升的主要動力?？傮w上，2008年的國內股票市場在趨升的同時風險將明顯加大，因此，把握結構性機會、尋找估值相對偏低或能夠持續高成長的公司進行重點投資非常重要。

椐分析，2008年國內投資市場總體向好。在固定收益市場方面，在國際市場利率下行和國內流動性過剩的環境下，國內債券市場收益率可能在2008年小幅攀升后出現下行，基本面對債券市場的負面壓力逐漸趨于緩和。從中長期看，以銀行信貸為主的間接融資比例將逐步降低，通過資本市場的直接融資規模和比重逐步上升，直接融資中股權融資與債權融資不平衡、政府債權融資與企業債權融資不平衡的局面將會得到明顯改觀，公司債券市場將加快發展。適時把握投資機會，大力挖掘企業債、公司債投資產品是2008年固定收益投資的重點。此外，基礎設施投資將成為長期債券的替代品，穩健的基礎設施投資有利于保險公司資產負債的匹配。

2.市場環境和投資政策得到前所未有的優化，資本市場進入持續的活躍期

黨的十六大以來，隨著以股權分置改革為重點的基礎性工作的穩健推進，我國資本市場發生了深刻變化。保險資金運用政策不斷放寬。2003年以來，壽險公司投資資產主要配置在銀行存款和債券投資上，占比均在90%以上，相比而言，股權類投資占比明顯偏低。2004年以來，政府逐步放開保險資金的投資渠道，特別是2006年6月26日，《國務院關于保險業改革發展的若干意見》（以下簡稱“國十條”），保險資金主要投資渠道幾乎同時開放，提高投資資本市場比例，允許參股商業銀行、境外投資、投資資產證券化，投資不動產、投資創投企業等等?！皣畻l”有關保險資金運用的規定，意味著保險資金投資渠道的瓶頸已全部打破。這也標志著我國保險資金多元化運用新時代的到來。

3.資金運用和保險業務銷售實現良性互動

保險業的發展提供了源源不斷且不斷壯大的投資資金。同時，良好的投資收益也帶動業務經營進入新的時期。中金公司首席保險分析師周光飛認為，與中國不同，歐美市場已處于支付階段，需要為此承擔大量的后期給付。相比之下，中國壽險市場剛剛起步，正邁入黃金期。根據保險深度測算，這一階段將持續10～15年。資金收益的快速增長使保險公司的盈利模式發生了根本改變，并改變了新生公司的贏利周期。投資收益開始成為保險公司的主要收益，并推動保險公司資產總額快速增加，特別是改善了保險公司的償付能力，使快速發展中的償付能力壓力大為改善。更為重要的是，推動保險公司從注重負債管理向資產管理和負債管理同時并重，協調發展轉變。而且，推動了產品創新和業務創新，產品的價值鏈得以延伸，增強了保險理財產品的銷售能力，保險公司的綜合優勢得以有效發揮。

4.作為重要的機構投資者，保險資金有著相對安全的獲利空間

新股發行成為機構投資者的盛宴，這已經是不爭的事實。一級市場豐厚的利潤空間是吸引諸如tcl等眾多實體產業參與其中的重要原因。在一級市場，機構投資者擁有兩大優勢，一是作為戰略投資者參與配售，保險機構無疑是優先選擇的對象之一，這種優先權是其它機構很難與之相提并論的。此外，充足的現金流使保險公司可以快速調配巨額資金參與網上申購。

目前，市場管理層已經明確未來的發展重點是提高市場直接融資的比重，股改以前我國市場直接融資的比重僅為3%左右，股改之后這一比重明顯提升，達到了20%左右。在資本融資發達的市場，這一比重在50%以上。由此可以想象，市場的股票、債券等投資品種有望繼續穩步增長。這一趨勢下，只要國內一級市場的游戲規則沒有根本的變化，新股申購的獲利空間將依然充裕，充分參與一級市場基本仍然是機構投資者穩賺不賠的投資選擇。

三、強化保險資金運用過程中的風險管理

回顧國際資本市場的風云變幻，透視花旗和美林在次貸上的巨額虧損，我們能夠十分清晰地廓清出保險行業在資產管理水平上面臨的巨大壓力：

1.現實壓力：宏觀調控力度加大和高估值使市場的系統性風險波動加大

據預測，2008年世界經濟雖增速有所回落，但仍將保持較快增長，預計世界經濟增長5%，世界貿易增長7%.由于美聯儲迅速大幅度降息，全球通脹壓力穩中趨升，經濟金融市場波動風險增大。從國內來看，中國國內經濟可能繼續快速增長，gdp增速在10.5%左右，通脹壓力高位趨緩。2008年底外匯儲備余額將達到1.8萬億元左右。中國經濟運行仍然存在過熱風險，宏觀調控力度趨緊，金融市場特別是股票市場波動風險加大。

從2007年初到10月底，流入股市的資金超過1.3萬億元，在過剩資金推動下，上證指數從2700點一路上漲到6000多點，上漲幅度超過一倍。與國外公司相比，上市公司估值過高。如今，連崇尚價值投資的機構投資者也承認，藍籌股估值過高，存在回調的壓力。快速上漲的股指，也使市場波動加大，2007年以來，每月都出現了一次超過4%的市場回調，市場波動的風險不斷集聚。

2.中期壓力：資金運用多元化過程中的風險控制能力和業務的連銷反應問題

在資金運用多元化，金融產品和衍生品不斷創新的同時，新的風險也不斷發生。最近一段時期，在創新業務領域，各種風險不斷顯現。由于次貸風波、國際油價飆升、美元暴跌等影響，美國股市和亞太股市均受到劇烈影響，股市出現巨幅下跌，多個基金qdii問世之初即跌破面值。資金運用的多元化風險已經為我們敲響了警鐘。

與此同時，銀保業務盈利模式越來越依靠規模，且利潤的增長速度會低于規模的增長速度，而銀保業務利潤對投資收益的依賴越來越強。2006年以來隨著中國股市的火爆，投連險已經改變了銀保市場的格局，引起各家保險公司特別是全國性壽險公司的高度重視，紛紛跟進推出，投連險占比迅速提高。而從該產品的國際經驗看，投連險的規模和盈利能力與投資賬戶投資收益率緊密相關。投資方法和投資收益是產品的核心競爭力。盈利模式的改變，使銀保業務的風險更加復雜。利潤更依賴于投資，也使銀保業務盈利能力對利率及資本市場變化更敏感。

我們也看到，投連資金性質與傳統保險資金性質有明顯差異，對投資管理提出了新的挑戰。投連與股票型基金產品比較在機制、資源上存在劣勢，銷售成本較高，與一流基金公司的股票型基金產品直接競爭沒有優勢，在市場高位銷售的投連產品大規模推廣期可能面臨較大的市場風險，必須提前準備充分的應對措施。

3.長期壓力：急劇增加的資產管理規模對保險公司的資產管理水平提出挑戰

成熟的資產管理隊伍是在復雜市場中鍛煉出來的。和龐大的并迅速增長的可運用資金，日益開放的金融領域，不斷創新的金融市場和金融產品，更趨多元化的資金流動，更為強烈的盈利壓力和投資沖動相對應的是年輕的資產管理公司、年輕的資產管理隊伍。今天，快速發展的資產管理隊伍還沒有對資本市場的深刻經歷就匆匆走上了風險和機遇并存的戰場，風險管理意識難以有效形成，風險控制手段不完善也時有顯露。即使在今天的行情中，風險誤判和誤操作也可能發生。數據表明，股指越過4000點以后，不少保險公司進行了減倉操作，這也是上市保險公司三季度的盈利出乎市場預期的原因之一。面對資本市場的日益國際化和全球化，國內資本市場受國際市場的影響也就愈明顯，也將使年輕的保險資產公司面對更為強烈的競爭壓力。

四、保險資產負債管理策略

1.繼續堅持價值投資的總體思路，在市場收益率相對較高時加大對固定收益市場的投資力度。

2.權益投資量力而行，嚴把風險控制。對投資品種的把握堅持風險收益全面評判的原則。根據風險承擔能力的變化情況，適時調整傳統賬戶的權益投資額度。對待由客戶承擔風險的投資連結產品，也必須關注賬戶的整體風險控制。

3.關注業務結構和產品結構的變化，主動調整，以產品影響市場，以營銷教育客戶，合理引導市場的方向，在負債方加強開發、銷售穩健型的分紅、萬能等產品，使客戶充分享受債券市場高收益時期的穩健回報，同時在風險可控的前提下，參與權益市場的長期增長和收益。在分紅、萬能等產品賬戶的管理中，關注市場退保等因素，強化賬戶資產的流動性管理，避免在市場低位時減持資產而給公司及客戶造成損失。

4.恰當把握產品設計的利率水平，一方面我們應主動迎接利率上升時代提供的機會與挑戰，另一方面也應關注利率的基本走勢和資產負債匹配的能力和水平，避免爭相提高產品的定價利率帶來新一輪的利差損風險。

五、完善資產管理政策方面

1.盡快推出基礎設施股權、非上市股權、境外投資等領域的管理細則

在基礎設施股權投資方面，優質的基礎設施股權計劃具有期限長、收益穩定、收益率顯著優于債權工具等特征，適合保險資金尤其是壽險資金的投資。目前，在股票市場估值已經較高、股票投資的風險逐步積累的背景下，基礎設施股權計劃的相對價值逐步顯現，是保險資產配置的戰略品種。建議保監會會同相關部門，支持經營穩健、研究能力和風險控制能力較強的保險資產管理公司推出基礎設施股權計劃，滿足壽險行業的資產配置要求。

在非上市公司股權投資方面，目前保險公司只能投資銀行類非上市公司的股權。然而，按照當前市場行情，非上市銀行類股權的價值普遍被高估，投資價值有所降低，并且單一的銀行類非上市股權投資不利于風險的分散。當前市場上還存在大量具有投資價值的非銀行類企業，在嚴控風險的前提下可為保險公司提供超額回報，建議保監會放寬對非上市股權投資的行業限制。

在保險資金境外投資方面，從增加投資品種、分散投資風險及提高投資能力的角度出發，建議加快保險資金境外投資管理細則的出臺。目前，銀行、基金的海外投資均已開閘，在a股市場投資風險顯著增加、全球利率處于階段性高點的背景下，放開保險資金海外投資的時機不應錯過。

2.適當放寬對保險基礎設施債權計劃的擔保要求

目前銀監會已經出臺辦法限制銀行對保險收益計劃提供擔保，如果仍嚴格要求銀行擔保的話，則保險資金投資基礎設施債權計劃相關業務的開展將面臨嚴峻挑戰，同時也會限制保險資金資產配置的空間和能力。從國內固定收益市場的發展方向來看，發展信用產品是大趨勢。通過保險資產管理公司自行設計和發行基礎設施債權計劃，有利于信用風險控制的前置，保險資產管理公司可以在產品設計階段通過設計征信措施、安排交易結構和控制交易流程從源頭上降低信用風險。

3.允許保險資產公司投資設立基金、信托機構，打造更具競爭力的保險投資力量

篇6

“中國證監會和中國保監會聯合《保險機構銷售證券投資基金管理暫行規定》”

2012年末以來，證監會和保監會分別就《暫行規定》向社會和保險行業公開征求了意見，經認真研究，兩會對建議調整保險機構基金銷售業務準入條件、加強保險機構基金銷售結算資金管理、調整保險機構基金銷售人員資格條件、強化保險機構基金銷售人員行為規范等意見予以吸收，相應修改、完善了《暫行規定》，并于6月7日對外。《暫行規定》的，是證監會與保監會進行監管協作的重要成果，不僅體現了證監會一貫重視拓寬基金銷售渠道，鼓勵更多類型機構參與基金銷售業務的思路，也充分展示了保監會持續推進保險業服務能力建設，提升行業綜合服務水平的努力，是一個雙贏的結果?！稌盒幸幎ā访鞔_了保險機構參與基金銷售業務的具體監管要求，以及兩會的監管職責和分工，有利于規范保險機構的基金銷售活動，以滿足投資人日益多樣化的金融需求。

（文章來源：證監會網站）

【2013年6月7日】

“中國證監會修改并《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》”

隨著市場的不斷創新發展，目前開放式基金銷售費用的定價機制、費率水平及銷售機構盈利模式等方面逐步出現了一些影響市場化競爭的問題。鑒于此，證監會聯合行業協會、市場主體等機構進行廣泛調查研究，形成了開放式證券投資基金銷售費用改革思路，并于6月7日了修改后的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》。規定的具體措施為：一是明確《費用規定》的適用范圍；二是促進市場化、差異化銷售費率機制的形成。；三是豐富基金銷售費用收取方式。；四是征收懲罰性贖回費，鼓勵長期投資。；五是取消基金管理人只能與基金銷售機構總部簽訂銷售協議的限制，支持符合條件的基金銷售機構分支機構與基金管理人員簽署銷售協議并辦理基金的銷售業務。

（文章來源：證監會網站）

【2013年5月31日】

“銀監會舉辦‘國際信息科技監管組織2013年會’”

5月21日至24日，由中國銀監會承辦的“國際信息科技監管組織2013年會”在北京召開，會議圍繞信息科技外包和云計算、網絡犯罪與信息安全、新興支付和銀行卡技術、信息科技風險監管方法等四個主題，展開了全面、深入的交流和討論。。

（文章來源：銀監會網站）

【2013年5月24日】

“中國證券監督管理委員會、中國財政部與美國公眾公司會計監察委員會簽署執法合作備忘錄”

篇7

3月26日，由本刊與河北誠安達保險銷售服務有限公司聯合主辦的2012保險中介論壇期間，對外經濟貿易大學保險學院院長王穩與中央財經大學保險學院院長郝演蘇兩位教授，就中國保險業現狀、中國保險中介市場發展等熱門話題，接受了本刊記者的獨家專訪。

《保險中介》：首先請郝教授分析一下中國保險中介市場的現狀？

郝演蘇：在這個問題上，我們不能簡單的和歐美對比，教材上經常寫在英國70%的保險業務都是由中介完成的，但是在英國保險中介機構（勞合社）的產生早于保險公司的產生，是中介推進了保險公司的產生，而在中國是保險業發展到相對一個狀態才產生了（保險）中介，而產生進來又從營銷開始做。

（保險）中介是后起步的保險業的最優秀的精英分子是不是可以向（保險）中介流動？但是這個流動難度很大。中介是屬于夾縫中的，真正的專業化中介市場份額是很小的。雖然（保險）中介空間很大，壓力也相當之大。有很多保險協會學會的副會長是保險公司的老板，但有沒有中介的老板，就是因為這個行業沒有話語權。但在國外，有很多中介公司甚至可以綁架保險公司?，F在按這個行業規范來做保險中介的人，都是值得尊重的，政府應該在政策上給予一些支持，中介機構能否進入這個行業的主流，會直接影響其員工在這個行業的地位和狀態。

《保險中介》：那二位認為，當前我國保險中介市場的發展還有哪些亟待解決的問題？

王穩：保險公司中介業務違法違規嚴重，是保險市場秩序混亂的根源。這些違法違規操作的直接后果就是增加保險行業經營成本、侵蝕經營利潤，造成虛假虧損，也使保險產品價格居高不下，被保險人的利益受損，同時還滋生腐敗。

郝演蘇：當前保險市場面臨著多方面的發展壓力：一、宏觀經濟形勢促使保險業面臨的不確定性增加。業務增長面臨壓力，資產負債匹配難度加大。二、償付能力充足率波動加劇。資本市場低迷和加息導致公司投資收益下降，部分保險公司的償付能力充足率受到較大影響。三、業務模式轉型壓力增大。勞動力結構變化和富余勞動力減少對個人營銷體制代來挑戰。銀保渠道面臨進一步規范與轉型；這都對我們的營銷模式帶來挑戰，面對這個挑戰，誠安達已經先走了一步，面對這種挑戰它開始做出一些有益的嘗試。四、產品結構不合理的問題越來越突出。長期期繳、保障功能強、能夠滿足消費者真實保障需求的產品發展不足，分紅險占比過高。五、中小保險公司持續發展能力亟需增強。

目前，中小保險公司虧損的問題比較突出，部分中小保險公司始終沒有形成有效的盈利模式，業務結構單一，盈利能力不強，缺乏內生資本補充來源。

《保險中介》：保險業“十二五”規劃中，二位認為有哪些亮點或重點？

王穩：在“十二五”期間，中介領域將進一步開放市場引入外部競爭者，從而給剛剛起步的中資保險中介機構帶來強大的外部壓力，迫使其積極參與國際競爭?！毒V要》指出，“十二五”期間要積極發展保險中介市場，優化保險中介市場格局，鼓勵保險、經紀、公估機構向專業領域深化發展，提高中介機構服務保險消費者的能力。

郝演蘇：保險業“十二五”發展的主要目標之一就是保險功能作用得以充分發揮。提高承保金額在國民財富中的比重，這是第一次提出承保金額而不是保費作為這樣一個指標，這意味著不再是簡單的“以保費論保費”，強調企業對國民承擔的責任，強調保險回歸本質。提高保險賠付在全社會災害事故損失中的比重，各項反映保險對經紀社會貢獻度的指標顯著提高，如風險防范能力的提升、社會公信能力顯著增強。

《保險中介》： 如何看待未來幾年中國保險中介的發展？

王穩：未來5年，是中國保險中介行業發展環境發生重要變化的時期?！笆濉逼陂g，隨著保險業的結構調整和發展模式轉型，保險公司勢必改變現有的“大而全”、“小而全”的經營方式，將經營重點轉移到具有核心優勢的業務環節上來，而將保險銷售和出險評估外包給專業中介機構，以適應專業化經營和社會化分工的經濟發展趨勢。保險公司和保險中介機構不僅要在市場拓展、理賠服務等領域合作，還要探索在產品開發、品牌整合、業務管理等方面進行全方位、多領域的合作，實現保險產業鏈上的合理分工。雙方合作開發適銷對路的保險產品，不僅能夠滿足特定客戶群體的保險需求，而且有利于合作雙方形成雙贏的局面。

到2015年，中國將形成比較合理的保險中介市場結構，專業保險中介機構、營銷員和兼業機構形成三分天下的局面，以大型保險經紀公司和專業保險公司為龍頭的專業保險中介機構成為保險中介市場的主要競爭主體。

郝演蘇：近日四大保險國企升格為副部級，這表明黨和國家加強了對保險業的領導。從2013年―2023年，我個人認為是中國經濟發展、金融發展中的高峰10年。在下一屆政府的規劃中，可能會形成一個綜合性的金融架構。四大險企升格副部級，很有可能是為“金融國資委”做鋪墊。

當然，中國保險業的持續發展有賴于中國經濟的可持續發展，保持中國的國際話語權和地位，同時在國際的金融領域要有話語權和地位。我始終堅信，中國要成為金融大國、保險大國，我們保險中介機構的發展就尤為重要。

王穩

經濟學博士，心理學博士后，對外經濟貿易大學組織部部長、保險學院院長、博士研究生導師，教授，“‘十二五’期間保險中介市場發展與監管研究”課題組組長。

研究方向：企業風險管理、銀行保險、行為經濟學、社會主義市場經濟理論。

郝演蘇

篇8

黨的十以來，“城鎮化”成為中國經濟最熱門的詞匯之一，在中央經濟工作會議、“兩會”等國家層面的會議上，城鎮化都是最受關注的話題。在我國，城鎮化是保持經濟持續發展的引擎、實現產業結構轉型升級的抓手、解決“三農”問題的途徑、推動區域協調發展的支撐，是經濟下行期保持經濟持續穩定增長的重要動力。在城鎮化的大趨勢下，保險業如何有效地抓住契機、實現自身的發展，是保險業要思考的重要問題。中央出臺的《國家新型城鎮化規劃》中有五處明確提到商業保險參與城鎮化建設的相關內容：“推進商業保險與社會保險銜接合作，開辦各類補充性養老、醫療、健康保險；建立巨災保險制度；加快農業保險產品創新和經營組織形式創新，完善農業保險制度；鼓勵保險資金等參與項目自身具有穩定收益的城市基礎設施項目建設和運營；開展環境污染強制責任保險試點?！币虼耍ｋU業參與城鎮化建設不僅是行業自身發展的需要，也是服務國家大局的需要。在這一背景下對保險業參與城鎮化建設進行探究，具有較強的現實意義。從保險學的學科屬性來看，保險學是實踐性較強的學科，理論研究和行業實踐緊密相聯，通過理論研究為實踐提供建議，是保險理論研究的核心意義之一。我國保險業參與城鎮化尚處于探索階段，亟需全面、深刻的理論研究和政策建議，研究保險業參與城鎮化建設是當前保險理論界和實務界研究的重點方向，對保險業未來的發展規劃有重要參考價值，具有較強的理論和實踐意義。

二、城鎮化進程與保險業發展的關系

城鎮化對保險業發展有正向的促進作用，城鎮化水平越高，保險市場發育程度越成熟，這一點在國內外都已得到經驗證實。相關研究表明，我國城鎮化率每提升1個百分點，保險密度會上升4~5個百分點。保險業對城鎮化具有支持作用，是城鎮化健康發展的保證。

（一）城鎮化會促進保險業的發展

城鎮化是未來中國政治經濟的主線，是保險行業發展的重要契機。城鎮化會改善宏觀經濟發展狀況，而保險業本身具有隨經濟走勢而發展的屬性，和宏觀經濟有正相關關系。有研究表明，GDP每增長1%會帶動保費增長1.3%左右，城鎮化所帶來的經濟利好，為保險業的發展提供了良好的外部環境；城鎮化帶來大量新的服務主體，推動保險需求的大量增加，促進保險業市場規模的擴大；城鎮化也會增加風險管理的需求，有利于保險業在風險管理方面更有作為，促進保險企業風險管理水平的提高；城鎮化會激活保險資金的投資，改變險資投資格局，分散保險資金的投資風險，促進保險資金投資收益的穩步提高。

（二）保險業為城鎮化順利進行提供保障

保險具有經濟補償、資金融通和社會管理的功能，在助推新型城鎮化建設方面具有不可替代的作用。城鎮化的發展需要大量的資金支持，而保險業能為城鎮化建設提供充裕的資金；城鎮化過程也是一個社會轉型的過程，大量新的風險出現，意外事故的可能性增加，保險可以促進風險的有效管理，出現風險事故后也能積極進行經濟補償，保證生產生活的持續進行和社會的穩定。此外，保險所具有的社會保障管理、社會風險管理、社會關系管理、社會信用管理等功能，將助推城鎮化過程中的社會管理。

三、城鎮化給保險業發展帶來的機遇

城鎮化是助推中國經濟發展最有力的推動力，也是促進我國保險業發展最強大的驅動力之一，給保險業帶來前所未有的發展機遇。

（一）擴大保險市場需求

1.居民可支配收入的增加我國的城鎮化是以人為本的新型城鎮化，在新型城鎮化進程中，農民向城市轉移后，會享受更多的職業技能培訓，其工作機會也將隨之增加，工資收入水平會顯著提高，居民可支配收入增加，進而促進居民擴大消費，從而提高民眾對商業保險的需求。從經濟學的角度看，保險消費需求的收入彈性大于1，即居民收入增加1%，其保險需求增加超過1%。2014年我國農村居民人均純收入10489元，城鎮居民人均可支配收入28844元，如果農村轉移人口能達到現有城鎮居民的收入水平，將極大地激發消費潛力，促進對商業保險的需求。2.消費習慣的改善和保險意識的增強城鎮化將帶來生活模式的改變，農村轉移人群逐漸市民化后，隨著物質生活條件的不斷改善，其消費習慣、理財觀念和風險意識也會隨之改變。按照馬斯洛需求層次理論，人們在滿足了基本生活的需求之后，會進一步追求安全上的需要，包括人身安全、健康保障、財產所有等方面的需求，因此，在收入提高、物質條件改善的情況下，居民消費將從以生存為目的的消費逐漸擴展到以發展和保障為目的的消費，消費層次不斷提高；居民對風險的認知水平會不斷提高，風險意識不斷增強，對風險防范和風險管理的需求上升，會更加關注維持穩定的生活質量和財產的保值增值，對保險保障和理財的需求會進一步增強。3.農村傳統保障模式的瓦解城鎮化對傳統農村社會的保障模式形成沖擊，農村家庭單位在轉移至城鎮后將逐步分散，傳統以地緣關系為紐帶、以家族為單位的風險保障體系會逐漸弱化，農民原有的以土地及其附屬的生產資料為保障的風險防范機制將不復存在，在面對城鎮生活復雜多變的新風險時，許多農村轉移人口可能“因病致貧”“因傷致貧”，生活質量缺乏保障，在我國現有社會保障明顯不足的情況下，商業保險需求將較為突出。4.風險的增加人口、資源、生產活動的大量集中，催生新風險大量增加，并促使風險不斷集中，因此，如何應對風險集聚是城鎮化過程中亟待解決的重要問題。對參與城鎮建設的承建方而言，施工過程中存在大量的意外傷害風險、責任風險等；對投資方來說，存在違約風險、信用風險和債務風險等；對轉移居民而言，城鎮生活將使之面臨更加復雜的環境，意外傷害風險、交通事故風險、環境污染風險、食品安全風險、公共安全風險等會更多。風險的大量集中，會影響社會生產生活的穩定，這一切都需要市場化的風險轉移機制。

（二）改善保險資金投資環境

投資收益是保險公司營運利潤的重要來源。然而，由于我國保險公司投資能力較弱、保險資金投資的限制以及國內資本市場的不穩定等因素，保險業資金投資長期處于低迷狀態，收益偏低，在一些年份甚至不如五年期定存利率（見下表）。城鎮化為險資投資帶來了更加廣闊的投資平臺，在投資渠道和投資方式上提供了更多的選擇，有利于險資投資組合的重新構建，減小投資風險和收益波動，增加投資收益。1.投資渠道多樣化投資渠道狹窄是制約保險資金投資的一大障礙，拓寬保險資金投資渠道，對保險業乃至整個資金市場都有極大的利好。城鎮化將促進市場的繁榮，為險資投資提供更良好的環境，投資對象更加多元化；城鎮化帶來大量的工程項目，如保障房項目及棚戶區改造、軌道交通、水熱電氣等基礎設施項目，為保險資金投資城市建設提供了更多渠道；保險資金既可以利用債權投資計劃，也可以探索股權投資模式，實現股債結合的方式，投資模式更加豐富。2.投資收益增加保險資金投資是保險公司經營管理的重要內容，對保險公司的經營收益和財務穩定有重要影響。獲取投資收益是保險資金投資最直接的目的，保險資金目前的投資回報率整體偏低，需借力城鎮化以實現投資收益的增長。一是基于投資渠道的多樣化，有利于投資組合的更為合理的配置，改變整體投資中過度依賴債券投資的現狀，提高投資收益，改變權益投資中過度依賴股市的情況，降低投資收益的波動性。二是在城鎮化建設項目投資中，保險資金具有資金實力強、資金成本低的特點，與銀行、信托資金相比，有更強的選擇權和議價空間，有利于獲取更好的項目資源。三是保險資金投資到不動產及相關產業，未來存在升值的空間。

（三）凸顯保險業的風險管理功能

商業保險作為市場化的風險轉移機制，是社會風險管理的重要手段。城鎮化導致人口、財富等大量聚集，增加了社會風險的復雜性、多樣性和系統性，除了水災、地震、強風等自然災害，一些與城鎮化相關的問題如交通擁堵、環境污染、公共安全事件等的危險性也十分突出，迫切需要有效的風險管理機制。保險業具有完整的風險管理體系和業務運行體系，在風險識別、風險估測方面有較為專業的團隊和相對成熟的技術，在風險防范和控制方面有較豐富的經驗，是社會風險管理的生力軍。因此，保險業參與城鎮化建設的風險管理，是充分發揮保險功能的體現，能夠有效提高城鎮化的管理水平和發展品質，也為城鎮化健康發展提供保障。

（四）提升保險行業地位

保險業作為關系國計民生的重要行業，為社會穩定和經濟發展提供了重要保障。截至2014年年末，保險業資產規模突破10萬億元，已成為金融業最重要的支柱之一。然而我國保險業整體發展水平仍然較低，保險發展模式仍然較粗放。城鎮化對我國保險業而言是個重要的機會,如果真正深入參與城鎮化浪潮，將擴大保險市場規模，深化保險對社會生產生活的影響，提升保險在金融行業乃至整個國民經濟中的影響力。

四、保險業參與城鎮化建設面臨的挑戰

（一）缺乏制度層面的支持

《國家新型城鎮化規劃》雖提到了鼓勵商業保險參與城鎮化建設，但相關部門并沒有出臺針對保險業參與城鎮化建設的具體規章制度，有高屋建瓴的宏觀指導，但缺乏具體可行的微觀細則。當前保險業參與城鎮化仍處于被動探索階段，保險公司在參與城鎮化建設上尚未進入正軌，亟需按照城鎮化的需求和保險的屬性做好頂層設計,助力城鎮化建設。

（二）保險資金面臨較大的投資風險

保險資金有其自身的特殊屬性，其使用有嚴格的要求，根據我國《保險法》的規定，保險資金運用必須穩健，遵循安全性原則。保險資金的使用首要考慮的便是資金的安全性。一方面，當前經濟金融環境復雜，信用風險、市場風險、政策風險相互交織，房地產行業下行的風險、地方政府債務風險日益增加，資本市場震蕩加劇，加之城鎮化建設的項目工期長、投資規模大，又缺乏穩定可期的營利機制和回收路徑，險資投資面臨諸多風險考驗。另一方面，我國保險資產管理水平偏低，投資能力較差，面對迅速擴大的新業務領域，保險資管機構的項目甄別能力、風險控制能力都面臨挑戰。較大的風險暴露和不足的風險管理能力之間存在較大差距，是當前保險資金投資城鎮化建設的最大隱憂。

（三）險資投資的盈利模式不清晰

我國城鎮化尚處于發展期，相應的投融資規章制度不完備、方案仍不成熟，不同模式下保險資金的進入、退出機制尚不清晰，項目盈利水平缺乏科學的評估。我國險資參與城鎮化建設的案例較少、時間較晚、經驗不足，投入的項目比較單一，大部分項目還處于投入期，其盈利能力和后期運行尚未經過實踐驗證，沒有形成可供參考的營運思路。股權、債權、股債結合都是可采取的模式，但具體到保險資金的投資，到底選擇哪一種投資模式，其對應的盈利水平和風險程度如何，仍然有可探討的空間。

（四）保險業參與路徑不夠明確

我國保險業參與城鎮化建設的時間較短，缺乏足夠的經驗支持。相關的理論研究和實證分析也比較缺乏，智力支持和理論引導缺位。而且，我國保險業發展程度、風險控制能力不高的現狀，在參與城鎮化建設中尚不能全面有效地提供服務，城鎮化的需求和保險功能沒有有效的對接。保險機制如何發揮最大效用、保險產品如何匹配城鎮化建設需求、保險業如何有效進行城市風險管理，都是保險業需要思考的問題。

(五)產品設計和創新能力不足

我國保險企業在產品端始終較為薄弱，產品創新能力不足，同質化現象嚴重，產品的設計機制仍然沒有真正做到以客戶、以市場為導向。城鎮化帶來大量新的保險需求，現有的保險品種不足以支撐日益擴大和多樣化的市場需求，因此，產品的創新是保險企業需要深入研究的課題。

（六）風險防范和風險管理能力亟待提高

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無線充電：攪動新能源汽車充電樁格局

1、眾多車廠正布局，特斯拉率先點燃激情。

2、無線充電是亟待開發的大藍海。

無線充電技術作為一種新興的充電技術，相比于傳統充電技術，具備安全可靠、便捷適用的特性，能夠顯著改善車主的充電體驗，降低充電站的維護成本，同時提升空間利用率，保障安全性和可靠性。

眾多車廠正在布局，特斯拉率先采用將持續點燃市場熱情。無線充電技術分為磁感應式、磁諧振式、微波式、電場耦合式等，目前應用在新能源汽車上以磁感應與磁諧振技術為主。國內外眾多廠家正在布局無線充電，等待市場發酵。近期新聞稱電動汽車公司特斯拉有望采用美國Eva-tran公司的無線充電方案，引起市場的高度關注。這標志著無線充電技術已經得到了市場端的充分認識，發展即將進入快車道。

新能源汽車無線充電市場尚為一片亟待開發的藍海，掌握核心客戶和大項目資源將獲取先發優勢。我國新能源汽車發展迅速，計劃到2020年累計產銷達到500萬臺。初步估算我國無線充電市場規模可達數百億元。從技術成熟程度上來看，無線充電效率可達90%，已經滿足商用化的基礎；從應用市場的角度來看，下游新能源汽車的飛速增長為無線充電的普及提供了溫床。目前，無線充電技術在國內的市場認知度并不高，是一片亟待挖掘的藍海，布局無線充電正當其時。

建議關注萬安科技。公司參股美國Evatran，獲取電動汽車大功率無線充電核心技術，后續憑借特斯拉的示范效應有望進入國內外一線廠商供應鏈，分享下游新能源汽車市場飛速增長的紅利。

互聯網醫療：醫改釋放醫療大數據價值

投資要點：

1、“數據連接”推動互聯網醫療下一波發展。

2、醫改全面推動或成醫療大數據價值變現契機。

互聯網對于醫療行業帶來的增量空間在于連接和智能。互聯網醫療發展的第一階段已經解決連接“信息”，成熟的盈利模式主要是互聯網廣告和搜索?；ヂ摼W發展的第二階段需要連接醫療數據，在醫療大數據的互通互聯下，通過智能化手段有效配置醫療行業六大要素方，面對醫藥、保險行業、個人健康三大萬億級市場打造新的商業模式和盈利模式。

基于電子病歷的臨床數據是最核心的醫療大數據。醫療衛生領域三大數據庫分為健康檔案庫、人口庫、電子病歷庫，其中醫院內部所產生的醫療數據價值最高，尤以基于電子病歷的臨床數據更甚，目前我國醫院電子病歷5級及以上占比僅6‰，升級空間巨大。醫療衛生信息化產品搶占數據入口，重點關注三類產品：基于電子病歷的臨床信息系統、院內“集成/開放”平臺，區域集成平臺。

醫改全面推動或成為醫療大數據價值變現契機。醫?；痖L期支出增長超過收入增長成為政府推動醫改的核心原因。2009年開始的新醫改，經過7年，100城市的試點，在2016年加速推廣是大概率事件，其中三明醫改模式或成為最優方案。我們對三明醫改的認識：1）從精神（破除以藥養醫）和方法論（三醫聯動）來看是正確的；2）剛剛上路，下一階段考驗動態糾錯能力和引入市場化力量的方式。

重點推薦：萬達信息、東軟集團、衛寧健康、易聯眾、思創醫惠、創業軟件。

投資要點：

新材料：關注偏光片投資機會

1、TFT-LCD面板需求量上升。

2、偏光片核心原材料進口加快。

TFT-LCD面板需求量上升，未來市場空間大：隨著液晶電視、移動平板設備、大屏手機等電子產品的普及，TFT-LCD面板的需求量越來越大。據統計，2014年全球TFT-LCD需求已達到1.53億平方米，預計2018年全球需求將近2億平方米。

全球偏光片市場超百億美元，國產化正在加速：偏光片是TFT-LCD面板的關鍵組件，隨著TFT-LCD面板需求放量，2014年全球及我國對偏光片的需求分別達到3.97億平方米和0.59億平方米。預計至2018年，全球及我國偏光片需求將分別達到5。16億平方米和1.45億平方米。目前全球偏光片市場被日本、韓國壟斷，中國大陸偏光片產能僅為世界總產能的8.8‰隨著盛波光電、三利譜等企業的技術積累，偏光片國產化正在加速，進口替代空間可觀。

PVA、TAC是偏光片核心原材，國內進口替代空間廣闊：在整個偏光片的原料成本中，PVA膜和TAC膜占原材料成本70%以上。預計至2018年，全球及我國PVA膜的需求量將分別達到2.6億平方米和0.73億平方米，TAC膜的需求量將分別達到13億平方米和3.6億平方米。我國PVA膜和TAC膜市場主要被日本壟斷。其中日本Kuraray（可樂井）單家PVA產能占全球80%。日本Fujlfilm和KonicaMinolta合計TAC膜產能占全球產能75%以上。隨著新綸科技等企業相繼投資TAC膜生產，有望打破日企壟斷。

我們看好國內偏光片及其上游PVA膜、TAC膜等原材的進口替代帶來的投資機會，建議重點關注新綸科技（002341）。

集成電路：投資機遇十足

投資要點：

1、“資金+政策”雙輪持續驅動產業發展。

2、存儲器+特色半導體投資機遇十足。

2015年，全球半導體市場規模同比下降0.2%，為3352億美元；中國集成電路市場則受益于“政策+資金”的雙輪驅動，全年實現6.1%的增點：的增長，達到11024億元。中國市場規模持續快速提升，但自給率低的現象仍然存在，貿易逆差達到1613.9億美元，這表明國內有極大的進口替代空間。此外，近期，國內多條12寸晶圓廠將開工，中國集成電路行業景氣度將進一步提升，我們認為中國集成電路市場機遇十足。

存儲器一直以來都是我國集成電路產業占比最大的領域之一。我國在物聯網、大數據、云計算等新興領域的布局，《國家集成電路產業產業發展推進綱要》、“中國制造2025”等一系列政策計劃的落實和集成電路產業投資基金的大力投入，為存儲器產業在市場、政策及資金等方面奠定了良好的基礎。武漢國家存儲器基地項目的啟動標志著我國將加入巨頭高度壟斷、周期性波動劇烈的存儲器競爭隊伍中來，實現存儲技術及產品的自主可控能力。

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    一、投資風險不斷積累,保險公司盈利能力和償付能力下降

    受國際金融環境惡化的影響,我國股市持續走低,保險公司損失慘重。國內最大機構投資者中國人壽及其競爭對手中國平安同時公告2008年三季報。根據三季報,中國平安受富通投資損失影響,三季度凈利潤虧損78億元;而中國人壽在國內資本市場也損失慘重,營業利潤直降55.71%;中國太保三季度首次出現投資虧損15億元。從三家上市公司三季度報告來看,保險機構盈利能力仍出現了大幅下滑。2008年前三個季度,保險資金運用平均收益率僅有2.1%。保險行業巨額收益的權益投資出現大幅虧損,給保險公司帶來了巨大沖擊,保險分司面臨巨大的投資壓力。

    1.償付能力不足風險凸現。2007年,不少保險機構依靠權益投資收益一舉解決了困擾自身多年的償付能力危機,全行業償付能力充足率大幅攀升。進入2008年以來,保險機構償付能力溢額迅速消失,償付能力急劇下降:一方面,保險機構承保業務急劇擴張,公司法定最低償付額度大幅上升,另一方面,股市上演驚天逆轉,權益資產價格大幅下跌,保險機構實際償付能力額度大幅縮水。

    2.現行保險投資渠道狹窄已經日益顯現。保險公司有充分的資金來源進行投資,也有對保險投資收益的迫切需求,尋找合適的投資渠道,在保證資金安全的前提下獲取投資收益,是保險公司經營管理的主要目標。盡管近幾年投資于基金、金融債券的比重在逐年上升,但整體還是以銀行存款為主,占可用資金總額的1/3,而銀行存款對資金并非一個有效的運用渠道。投資結構的不合理必然導致投資收益率的偏低。當前資本市場形勢下,傳統資產已無法滿足保險公司的投資需要,保險公司傳統投資面臨極大考驗,急需拓寬投資渠道?，F有的投資渠道都存在不足。銀行存款安全性高但收益低;證券投資基金和股票風險大;債券收益較低;因此,一方面要增加投資工具,另一方面要適當拓寬投資渠道。

    3.目前我國保險業監管仍處于起步階段,其中的投資監管更是薄弱環節。由于外部投資環境不夠適宜,監管部門不得不著重強調安全性原則,嚴把投資渠道及投資比例關卡,以保證保險經營的安全、穩健。但是,隨著保險業內激烈的競爭,保險業投資方式及結構的弊端日益顯現,國內保險公司處于不利境地。這就使得保險監管機構要重新權衡利弊,根據現階段宏觀經濟政策、經濟發展狀態,一步步放寬投資渠道,提高收益性高的投資方式的比例及對盈利性的要求。

    二、對策建議

    借鑒國內外同業的經驗,參考國際金融危機給我們帶來的教訓,建議我國的保險投資在今后的操作中采取以下的措施加以應對。

    1.強調保險投資策略的穩健性和安全性。風險管理和投資管理從來就是相伴相生,任何投資收益都是在控制風險的前提下取得的,在當前保險資金運用所處的市場環境下,風險管理水平和風險管理能力的高低決定了資金運用的成敗和效益,因此加強資金運用風險管理,提高風險管理水平對資金運用是非常重要的。一方面,保險公司要做好自身投資策略規劃,堅持以固定收益投資為核心,把握正確投資策略;嚴格控制權益投資風險,配置優質戰略性資產;抓住基礎設施投資機遇,積極開拓投資渠道;深化基礎研究,提高資產配置前瞻性和科學性。另一方面,保險公司要建立保險投資的風險管理體系。首先,要建立全面的風險信息收集分析系統,保證與保險資金投資風險有關的信息能夠準確和完整地匯集起來,為風險管理奠定信息基礎;其次,建立風險管理指標體系和風險預警系統,以定期和不定期風險報告的形式,多角度、多層面地評估保險資產存量的風險,以便在市場特殊情況下能最大程度地減少損失。近年來我國保險業對外開放不斷深化,外資金融保險機構對華投資和在華設立機構不斷增加,中資保險公司的對外投資和“走出去”步伐不斷加快,在金融危機造成金融市場投資環境急劇惡化的背景下,我國保險公司將面臨巨大的投資壓力。2008年平安保險公司投資富通浮虧157億的教訓應當引起足夠的反思。因此更應強調保險投資策略的穩健性和安全性,避免盲目的投資多元化和海外擴張,絕不能片面理解保險業國際化。這次金融危機的蔓延昭示了國際化的負面效應,處于次貸市場國際化的國家在次貸繁榮時期都賺得盆滿缽滿,而危機爆發時染指次貸關系的各個國家都不同程度地陷入金融危機的漩渦。反思我國保險業未來國際化進程,應全面度量參與全球化的利弊,以安全和穩定為前提,加強風險預警和風險控制,提高危機處理和應對能力。

    2.拓寬保險投資渠道。由于原保險法規定的保險資金運用形式比較狹窄考慮到保險資金運用既要滿足行業和基金發展的需要又要兼顧安全與穩健的原則,于2009年10月1日開始實施的新《保險法》將原先規定的買賣政府債券、金融債券,修改為買賣債券、股票、證券投資基金等有價證券;增加了規定保險資金可以投資不動產。有價證券的范圍很廣,不僅指政府債券和金融債券,還有保險資金青睞的企業債和公司債,近期市場上熱議的無擔保企業債自然也包括其中。目前監管機構也已經認識到,不動產投資規模大、期限長,比較符合保險資金追求長期、價值穩健投資的特點。放開該渠道能夠發揮保險的資本融通功能,支持國家經濟建設,并優化保險資產結構,為保險業培育新的盈利模式。因此,保險資金投資房地產在政策上已經有所松動,新《保險法》法增加了保險資金可以投資不動產的內容。實踐中,已有保險公司嘗試以購買自用辦公樓的方式曲線進入房地產領域,但比例很低,如2007年投資性房地產投資為69.29億元,較年初增長36.57%,占比僅為0.26%。對不動產的投資,主要是指對房地產和基礎設施的投資。不動產投資具有投資周期長、能較好地防止通貨膨脹影響的特點,比較適合中長期壽險資金的投資。不過,增加不動產投資,并不意味著保險公司就可以大規模地進入基建和房地產市場,就可以無限制地進行投資了。美國次貸危機提醒我國監管部門,房地產和經濟周期關聯性十分緊密,投資不動產也將不可避免地面臨風險,投資不動產應有嚴格的比例限制,防患于未然。貸款是可考慮的投資渠道之一。由于保險資金特別是壽險資金的長期性,貸款是比較適合保險公司的投資品種。中小企業資金匱乏,而商業銀行和其他貸款方式不能滿足中小企業現有的資金需求。與此同時保險公司坐擁資金,急需找到投資方向,如果能夠允許保險公司向社會開放貸款業務,無論是對資金需求方還是資金供給方都非常有利。為確保貸款的償還,保證保險資金的安全,一般采用抵押貸款方式,其利率高于銀行存款,收益較高且風險較小。