目前國內的經濟形勢范文

導語：如何才能寫好一篇目前國內的經濟形勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

我在1997 年底，認為亞洲金融危機將觸發中國發展和漸進改革的深層次矛盾，中國經濟將進入長期蕭條，至少5 年。1998年我發表“危機與反危機”的長文，指出中國經濟高速增長的特殊潛力已經基本釋放完畢，漸進改革的基本矛盾：權力資本化與社會主義意識形態的矛盾將充分暴露，使中國經濟進入大調整，甚至爆發某種危機，危機的前兆，就是資本外流。我的建議是：必須進行社會分配關系和發展戰略的調整，努力化解危機因素。

到目前為止，政府啟動內需的政策是戰術性的，沒有包含戰略性的調整和深層次改革。多數經濟預測和研究，并沒有認識，或不愿意承認中國進入了通貨緊縮，理論界一些人甚至把深層次矛盾排除在經濟學研究之外。1998 年政府增發國債投入基礎設施，國內工業稍有增長，即有不少“名家”出來宣布“中國經濟增長到7。8%已經見底。1999 年3 月，中央貨幣當局負責人公開否認有“通貨緊縮”的存在，說僅僅價格下降不證明有通貨緊縮，必須同時出現經濟增長速度下降，但統計數字馬上就顯示出：3 月份儲蓄超常增加，不僅說明消費難以啟動，而且表明相當一部分個體戶的經營資金退出了投資領域，政府投資沒有能夠有效地帶動民間投資。

1988 年夏天，我所在的中國社會科學院經濟研究所宏觀經濟室，由我的博士導師光主持的宏觀經濟分析課題，指出中國經濟進入“大調整”；二是中國證券市場研究設計中心（聯辦）研究開發部主辦的《每周述評》，宋國青，任若恩等人，提出中國經濟進入了通貨緊縮。胡鞍綱亦認為中國進入嚴重的通貨緊縮。我認為，通貨緊縮直接所指，就是價格水平的持續下降。中國經濟高速增長20 年所積累的泡沫，遠遠沒有擠干凈，需要一個以通貨緊縮或者危機的形式，降低價格，工資和成本，促使企業兼并的時期，通貨緊縮不僅難以迅速擺脫，而且在向深層次發展。通貨緊縮的第一個表現，是商品價格持續下降。我國消費物價指數1994 年為最高點，同比增加21。7% 1995 年下降到14。8%，1998 年竟然下降為負3% 的水平。

1994 年4 月，通貨緊縮沒有任何緩解。零售價格指數環比下降0。7%，消費價格指數環比下降0。8%。1----- 4 月，零售價格指數共下降2%，折年率為6 %，這是有記錄以來4 個月積累的空前跌幅。4 個月的工業增加值同比增長率為9。1%，但是工業生產絕對水平低于1998 年11 月的水平。貨幣數量增長率正在下降，這是一個預示短期內緊縮持續或者加劇的信號。

商品價格縮水的代表性事件，是長虹再次降價。1996 年，長虹彩電降價30%，這次，長虹從降價50----1000 元，降幅15% 左右；康佳降價100-----1500 元，降幅10% 左右；創維降價18%。

通貨緊縮的第二個表現，是資產縮水。

1．股票市場持續下跌。

自1997 年5 月最高點以后，中國股票市場就一路下跌。四川長虹的股票價格，竟然從46 元下跌到了12 元。從1998 年12 月到1999 年春節，討論證券法，和連續不斷的新股發行，都給股市雪上加霜，與直線飚升的美國股市，日趨恢復的香港股市，形成鮮明的對比。1999 年5 月17 日，當兩只新基金跌破發行價以后，政府出面托市，股市過度飚升，但上市公司卻在下滑。

2．豪宅大幅度降價。

海南豪宅降價出售，是第二項資產縮水。全國積壓的8000 萬平方米豪宅，已經數年，房地產公司的利益，和各項中間環節的費用，已經打入房產成本，豪宅積壓，資金是壓在銀行，損失早晚由存款人或者納稅人承擔。海南豪宅的成本至少每平方米數千元，此次降價出售，每平方米在1000 元左右，降價幅度超過60%，簡直是虧血本大甩賣，這難道不是一次嚴重的資產縮水嗎？

值得注意的是，在不徹底改造房地產供給體制，不清除中間環節的情況下，大量增加住宅建設投資，仍舊可能出現價格過高，居民難以承受的問題。到明年再出現積壓，降價處理，資產縮水將更加嚴重。

3．正在縮水的另一項資產，是人民幣自身。人民幣對內價值是利率，已經連續降低，對外價值是匯率，在資本外流和未來國際收支的壓力下，縮水亦在所難免。

即使按照廣義的通貨緊縮定義，將經濟增長率的下降考慮在內，未來數年經濟增長率的下降亦在所難免。一個重要的信號是，1999 年5 月份，凈出口將出現負數，國際貿易收支的逆差，進口的上升與國內經濟增長并不同步，絕非好事。一是由于去年打擊走私，將前幾年已經存在的走私進口正式記入進口，擴大了貿易收支逆差，這正是一種縮水效應。二是國內啟動內需所增加的收入，沒有擴大內部需求，反而擴大了外部需求，如大量進口手機，經濟學稱為收入的“漏出效應”。4 類國內需求，消費，投資均為疲軟，凈出口由正變為負，正是緊縮效應，只剩下一個政府開支。擴大國債發行的擴張效應被增加稅收的收縮效應所抵消。資本外流使國家外匯儲備不再增加，阻礙了中央銀行基礎貨幣發行渠道；另一條渠道是中央銀行對商業銀行的再貸款，由于多年積累的不良貸款需要清理，自動產生貸款緊縮；最后一條渠道是財政赤字在銀行透支，已經被法律明文禁止。

目前就宏觀經濟政策而言，余地不大。短期可以貶值人民幣并強制結匯，同時促進基礎貨幣發行。中期可采取結構調整政策，包括第一進入WTO，以未來國內市場換取目前外資的大量流入，以緩和國際收支的逆差趨勢；第二，出售國有資產；第三，提高低收入階層的工資。長期則必須進行根本性的體制改革和戰略轉換，我已經提出8 條措施，主要包括：采取低成本的反腐敗措施，堅決清除腐??；加強社會主義民主和法制建設，建立信譽記錄；以國債帶動勞動積累，提高農民收入，進行國土整治和農村城市化；繼續以開放促進改革，改變過分的縱向一體化，政府集中權力強化壟斷的傾向，發展社會橫向組織；將部分國有資產存量轉化為社會保障基金，進入股票市場；改變片面追求經濟增長速度和西方高消費的戰略，發展獨立的高科技和國防；采取有力措施降低教育，司法，管理和工程項目的成本，等等。

總之，我們必須從歷史階段的變遷，把中國目前的通貨緊縮看成是戰略轉換的不可避免的“變盤時的滑坡”，抓緊時機解決中國改革的深層次矛盾，為未來中國數十年的經濟持續穩定有效益增長，創造條件。

二．需求主體轉換與利益結構調整

1999 年6 月份，通貨緊縮已成事實，政府和學術界在認識上有重要的深化，就是各方面才逐步達成了共識，我國需求和供給結構都出現結構性斷層，社會收入分配嚴重不公；越來越多的改革成本要居民承擔，居民預期收入降低而支出增加，影響了消費和投資，不進行利益結構的調整，經濟難以啟動。目前的政策限于以政府財政力量承擔改革成本，在增量上調整社會分配關系。擴大總需求，關鍵是調整需求結構，進行需求主體的轉換。過去20 年帶動中國經濟高速增長的，主要是3部分人的需求：

第一，外國人的需求。這是中國的出口。

第二，國內單位購買力。

第三，暴富階層的需求。后兩部分包括相當比例的進口轎車和手機，這是對外國商品的需求；在國內是豪華別墅，高檔消費品，貴族教育，高速公路，都是一些高成本，高附加價值，高價格的東西，這就決定了中國的供給結構，過度追求高利潤，高資本技術密集，依靠進口原材料，高工資，低就業。這樣的由少數單位和富人帶動的需求結構，和為他們服務的供給結構不能帶動大眾消費，社會的需求和供給出現斷層。當少數人的需求飽和以后，那些高成本豪華產品與大眾無緣，相對生產過剩必然出現，而且靠經濟總量的擴張，難以擺脫。

所謂啟動內需，就是要讓另外3 部分需求成為主體：

一是以政府為主體的社會投資需求，即基礎設施，環境保護，教育科技，社會保障，國土整治，醫療衛生，國防公安，農村城市化等8 個方面，應該由政府進行基本投資，提高民間投資的邊際收益率，吸引民間投資進入。投資成功需要政府非常高的威信和組織動員能力，必須以低成本的反腐敗措施，迅速有效地解決腐敗和暴富階層沒有合法性的問題。

二是農民需求，主要是住宅，教育，農用汽車和家用電器。

三是城市居民需求，主要是轎車和住宅。但是城鄉居民的需求似乎難以啟動。大家奇怪，老百姓為什么有錢不愿意花？銀行里不是有60000 億居民存款嗎？中國經濟的研究者們長期忽視和忌諱中國的收入分配問題，有人根據公開的統計數字，說中國沒有兩極分化，他們沒有計算隱蔽收入和灰色收入；有人因為缺乏數字就不去研究。在我國經濟高速增長過程中，有少數人以非常不正當的手段實現了暴富，大多數居民手頭仍舊比較緊張，這樣一個基本事實，一直被忽視，或被掩蓋，似乎誰去研究，就沒有“實證性”，就有“否定改革開放”之嫌疑。

許多人估計，目前中國80 % 的銀行存款，掌握在20％的人手里，其余80％的居民，只掌握大約20％的存款------ 這個“20 ：80”格局，是一個兩極分化的格局，足以引起我們警惕。

篇2

其實，局部的經濟危機事實上已經存在：

2011年已經開始陷入“流動性陷阱”，產業結構失衡、經濟體制與經濟發展狀況不符，結合全球經濟情況，令這個危機一直揮之不去，中國經濟至今仍在困局里前行。

而中國的證券市場，至2008年以來的表現是全球主要經濟體中除希臘外，是表現最差的，而美國的資本市場已經恢復并超過了2007年危機時的水平。

因此，如果結合M2的兩位數高速增長推導GDP小于8%的增長、資本證券市場的強差人意的表現，中國經濟其實近年一直在底部徘徊，在艱難中前行，可以在某個層面上認為是一直在困局中尋找突破。所以，目前中國經濟迫切要面對的是困局如何突破、如何在新的國際經濟環境中尋找經濟可持續發展的道路，因而管理層才提出要進行經濟體制改革。

當前經濟形勢危機已顯，要突破困難不少：

（1）國內大量密集型、高耗能、高污染、低技術含量的產業，正面臨淘汰危機，但是升級轉型起點很高，實現仍然困難重重。

（2）很多沿海地區、經濟較發達地區，都在進行整體“產業升級”、“騰籠換鳥”。

（3）在企業方面，民營企業尤其中小微企業得到實質性扶持仍然不足，尤其是在資金方面，相當部分仍存在中小企業融資難的問題。

（4）企業與居民負擔的實質稅負仍然過重。

（5）證券金融業發展過快，相應的管理與制度跟不上，要完善的地方還很多。

（6）國內的信貸總額過高。

下一階段，經濟會怎么樣？

相對于一些喜歡“抱怨與教導管理層怎么管理經濟”的專業人士、專家學者，我更傾向于研究管理層會怎么處理、下一階段怎么走向。

因為我們掌握的所有經濟數據，其實都是管理層公布的，而對于內里各種各樣的全局性考慮與平衡，我們無法模擬，但是可以非?？隙ǖ氖牵汗芾韺颖任覀円宄Ｋ耘c其自以為是地談論“該怎么樣”，倒不如認真探討“會怎么樣”，才有實質性意義，也符合企業、民眾、投資者的切身利益。

通過近來的管理層的一系列舉措與信號，可以很清晰看出：管理層早就不是去論證是否存在結構性風險、經濟危機，而是一直尋求突破困局、防范危機全面爆發。

經濟改革會產生結構性轉變——金融服務業的重大改革：

在這場其實已經悄然的經濟轉型、改革中，國內的產業結構會發生一場重大改革。

上一輪的改革主要以制造業、生產業為主的改革，而這次的經濟體制改革，必然是以金融業、服務業為主的改革。

篇3

旅游業作為一個脆弱性的行業，在這次金融危機的影響下也蒙上了一層陰影，酒店業作為旅游業的三大支柱之一，也必將受到一定的影響。

一.客房出租率降低

高星級酒店多數客源為商務客和境外旅游客,隨著經濟波動,一些企業會減少一些不必要會議旅游，獎勵旅游政策也會有所下降，入境旅游的客人逐漸減少，會對集團的高星級酒店客源產生一定影響，從而使酒店客房的出租率有所下降。

二.酒店盈利空間將縮小。

就目前國內的經濟形勢而言，五星級酒店滿足著大部分國外商務客人對酒店的需求，而國內的酒店需求市場則更多地被低星級酒店把持，但隨著經濟等因素的改變，國內商務客人對酒店的消費能力正在逐漸增大，甚至有成為市場消費主力的趨勢。在這樣的大環境下，五星級酒店需要做的就是改變對國內市場長期忽視的理念，調整客源，同時適應國內外兩個市場。然而由于國內消費水平偏低，這將在一定程度上地削減酒店的眼前利益。

三.酒店人才的流失。

由于經濟危機造成酒店的盈利較少，為了避免這一影響給酒店經濟造成的影響，酒店必將會對員工的加薪和獎勵給予一定的限制，甚至可能會采取停薪的政策。這些政策的實施必將會導致酒店員工的不滿情緒，嚴重的可能會使一些有能力的員工辭職，轉而從事其他的行業。這將會在很大程度上導致酒店人才的流失，對酒店的長遠發展非常不利。

四.上市酒店股市下跌。

受美國金融危機的影響，一些上市酒店如如家作為中國酒店業海外上市第一股，價格幅度中最高股價達到50.08美元，最低股價只有9.50美元，股價一度下跌。近半年以來，如家的股價也從20多美元直線下落至10美元左右，尤其是9月下旬以來，再次進入快速下行通道，公司的持股人承受巨大的損失。

這場金融危機雖然對我國大多數酒店造成了較大的影響，而以商務散客為主要市場的經濟型酒店則影響不大。這場金融危機主要對貿易型，制造業和服務業影響深遠，這必然會導致所有的從業者減少自己的各種開支和出行計劃。相反這場危機會導致各種企業會轉型，轉向以內銷為主。而內銷直接導致的是企業銷售人員的頻繁走動和加強企業間的銷售。而經濟型酒店正是以這種國內商務散客為主要市場，所以經濟型酒店的發展方興未艾。

由此可見，目前我國經濟型酒店受到美國金融風暴的影響并不深，不但不會抑制經濟型酒店的發展，反而可能會帶給它巨大的商機。

換個角度分析，金融危機在某種程度上同樣有利用酒店業的發展，它不但可以提高酒店的緊迫感，同時可以使酒店不斷優化改進，以應對激烈的競爭。

篇4

網易在此時推出企業郵箱業務，有著巨大的市場資源背景。據國際調研公司的數據顯示，目前國內僅有約10％的中小企業用戶使用電子郵箱，而其中使用外包郵箱的企業數量僅占1％，企業郵箱的市場空間巨大。網易發現，在其做免費郵箱的11年中，許多中小型企業都在用網易的免費郵箱與他們的客戶通信，但是，企業用戶對電子郵件服務的需求與個人用戶是不一樣的，例如海外通信、大量群發郵件等。郵箱作為企業基礎的互聯網應用，不僅代表了一個企業的對外形象，還能夠方便企業進行統一管理、保障信息高效傳遞及安全。于是，網易開始研究，如何將多年來積累的一些郵箱經驗和技術，與國內的中小企業一起分享。

結合目前的經濟形勢，對廣大中小企業來說，節約管理維護人員、服務器空間等方面的費用是最為實際的需求。網易針對中小企業的應用特點進行了技術研發，讓更多的企業用戶能享受到安全、穩定、人性化、性價比高的企業郵箱系統，并以簡便操作為宗旨，把企業郵箱這種偏技術化的產品做到“傻瓜化”。

網易企業郵仍堅持渠道經銷政策，在全國各個區域設立經銷商，授權當地經銷商為當地企業提供及時、專業的客戶服務。而對經銷商的選擇方面，網易十分嚴格，只有在IT市場有豐富經驗的公司才能成為企業郵的渠道合作伙伴，并通過有競爭力的商政策，確保與經銷商的強手聯合，把郵箱服務做得更好。

篇5

《中國改革》特別邀請長期處于國際經濟研究一線的中國經濟學家曹遠征、陳興動、石小敏對全球經濟走勢進行獨家分析解讀。

曹遠征：經濟危機進入可預見的衰退

4月中旬，我曾以“在目前國內經濟形勢和國際經濟形勢下政策調整的建議”為內容，給國務院寫了報告并得到批示。在這份評估報告中，我做了這樣的分析和判斷：全球經濟危機總體形勢將不再出現大的意外，已進入可預見的衰退。

對三種變化的判斷

全球危機的表現在今年一季度發生這樣一些變化：危機從資本市場轉到商業銀行，比如出現花旗和匯豐等問題；從美國轉到歐洲，東歐問題嚴重化；從投資者轉向消費者，消費者的儲蓄率上升速度非常快。

現在看來，第一種變化在某種程度上已經得到控制，比如美國啟動的銀行壓力測試，雖然沒有公布具體數據，但表示如果補充750億美元，基本上銀行都可以正常化運作?，F在美國已開始啟動好銀行、壞銀行分離等措施，這與中國曾進行過的銀行改革、剝離不良資產一樣。也就是說，盡管金融還在去杠桿化，但進入全民修復資產負債表階段的趨勢已經比較明顯。

對于第二種變化，我們曾經認為東歐問題非常嚴重。但4月2日金融峰會后，國際社會的大規模救援使其形勢得以基本穩定，出現因東歐問題擴大化而影響到西歐的概率正在變小。

現在唯一令人比較擔心的是，西方國家儲蓄率的迅速上升。美國儲蓄率已經由負值上升到超過4％。我認為，如果這不是因經濟危機導致的臨時緊縮，而是美國在消費習慣上出現變化，未來依然維持6％－8％的儲蓄率，就意味著全球要損失掉近6000億美元的市場。這對亞洲國家的影響非常大，去杠桿化可能會導致去全球化，致使整個市場開始萎縮。

總之，如果金融危機能夠穩定，世界經濟衰退就可預測。我的觀點是，2009年世界經濟可能出現負增長，即使是正增長也不會超過1％。美國經濟在2009年末，2010年初可能見底；亞洲國家的情況會好一點；歐洲國家較慢，明年中期以后可能會見底。中國的宏觀經濟已到谷底，甚至可以說有走出谷底的跡象。盡管同比數據還較低，但環比數據全部回升。如不出意外，今年三、四季度GDP會到高點。但危險在于明年一、二季度可能還會有所下降?，F在基本可以肯定的是，環比數據一定是“w”型，同比也可能會出現這樣的形態。這與1998年-1999年的情況基本一樣――兩次探底，但是探底之后的情況很難預測。

會不會出現日本的長期蕭條現象

另一個問題隨之而來，見底是不是意味著經濟就能馬上進入復蘇?會不會出現日本的長期蕭條現象?這個問題令各國最為頭痛。

這次世界金融危機是一個結構性調整，過去形成的全球化結構正在發生變動。在過去的全球化結構中形成了相互聯系又相互制約的三個板塊：一個是亞洲國家依靠低成本被納入全球化，它們降低了通貨膨脹，拉低了全球物價，在為全球低通脹高增長的局面做出貢獻的同時，從中獲益；其次，美國是貨幣制造區，通過負債給亞洲國家提供市場；還有一塊是，亞洲經濟的發展使得資源價格上漲，推動了俄羅斯、澳大利亞、巴西等資源出口國的經濟發展。但是，最終所有的錢都通過資本市場回轉到美國，支持了它的負債。

現在亞洲國家普遍在思考，能不能通過亞洲內部的需求閉合實現自救。與歐美國家相比，亞洲國家以制造業等實業為主，并擁有高儲蓄率，國家、企業和個人的資產負債表情況都相對要好。危機之前，制造業和高儲蓄率是通過歐美環節循環。危機到來后循環被打斷，就表現出嚴重的生產過剩和高儲蓄率并存的情況。能否將高儲蓄率和生產過剩結合起來，實現亞洲內部的閉合?

具體到中國，刺激經濟的4萬億計劃側重撬動國家資產負債表，貸款速度增長達到了撬動企業資產負債表的目的，但問題是個人資產負債表撬動跡象并不明顯。如果能撬動三者的資產負債表，中國實現“保八”問題不大，關鍵是實現“保八”的機會成本、代價有多大?

目前脫離國際貨幣體系的亞洲貨幣基金已經形成，1200億美元里中國與日本各占32％，韓國占16％，東盟占20％。只要亞洲絕大多數國家發展工業化、城市化的基本態勢不變，各國能撬動資產負債表，那么內部循環在理論上說是有可能實現的。從長遠看，這幾年是中國發展的黃金期

中國要繼續走城市化、工業化的道路，農民進城是必然趨勢。農民不是沒有資產，只是沒有資產性收入。在保護基本農地基礎上，如果讓宅基地可以一定比例的與經濟適用房等城市房地產進行置換?宅基地是閑置資產，能不能將其金融化成為有收入的資產?從而撬動土地對應的那部分資產負債表。

根據國際上的測算，如果未來十年，中國經濟增長維持在8％，通貨膨脹率4％-5％，人民幣升值3％-5％，到2020年中國就會超過美國。那么在承擔國際責任方面，中國必須站在全球高度看待中國的問題、制定長遠規劃，僅局限于國內的情況，會產生很大的機會成本。據我們測算，12到18個月內通貨膨脹率在5％到10％之間(不管表現在資產價格還是表現在物價上)，銀行的壞賬肯定會增長，經濟波動會加大。這三個風險亟需評估。

中國現在恰巧有一個契機，創造新的外需，擴大內需，實現結合。從長遠來看，這幾年是中國發展的黃金時期，首先2010年后進入人口老齡化，政府的支出馬上要轉到社會保障，很難在基礎設施建設上加大投入；第二，國際格局的變動正好給中國提供了一個調整在國際經濟中地位的時機；第三，這種情況已經預示著高速增長階段已經基本結束，中國需要從以經濟建設為中心轉向以民生建設為中心，不能為下一步改革制造障礙。

陳興動：中國面臨四個循環的改變

危機發生后，我所在的法國巴黎證券促成了全球60多個國家的經濟家學每季度的聚會，對全球經濟形勢進行預測和判斷。其中，我觀察到，從4月份開始，各國基本不再對經濟增長的預測做向下調整，對全球經濟形勢開始形成共識。經濟學家背后是各國政府，各國政策也基本從恐慌演變為尋找對策，G20最后能達成共識就是體現，盡管各國之后的執行可能已經走樣。

全球經濟增長在第三季度應會見底

經濟學家的基本預測是：2009年全球經濟增長在1.3％，發達國家在3％左右；到2010年，發達國家可能回升到0.5％-1％，亞洲國家是4％-5％的增長。

最近我們連續訪問了日本中央銀行、美聯儲、歐洲銀行、英格蘭銀行、澳大利亞銀行和亞洲幾家銀行，基本看法是全球經濟增

長在第三季度應會見底。對于觸底的衡量，我更傾向于總體經濟增長，也就是以GDP為指標。

具體分析，美國去年第四季度的經濟增長是－6.3％，今年一季度的數字是－6.1％。這個數字代表的不是好轉，說明一季度GDP在去年四季度的基礎上又減少了1.3％。也許美國GDP下行的幅度轉小，但依然沒有見底。對于可能面臨“w”型趨勢的判斷，美國看得很清楚。日本的情況較可預期，在經歷了長達13、14年的“黃金衰退”后，日本對目前的衰退并不陌生和恐慌；亞洲其他國家的經濟形勢也比預期要稍好。情況仍不明朗的是歐盟?？陀^上講，歐盟國家間的差別太大，各自為政。歐盟有中央銀行沒有中央財政部，歐盟的貨幣政策不能與財政政策協調一致。同時，歐盟擴張的東歐五國問題還很嚴重。在主觀上，歐洲各國都不愿為其它國家背債。雖然歐盟沒有積極參與過去十年美國主導的金融創新，在此次危機中損失相對較少，但不代表歐盟各國能快速渡過。

論斷復蘇還遠沒有依據

見底并不是全球經濟的目標，何時復蘇才是關鍵。

美國的首要問題是維護社會穩定，在美國40％的家庭，基本上沒有良好的社會保障，25％的人口如果失去工作就沒有任何生活來源。今年3月份，英格蘭銀行和美聯儲先后做出了增發紙幣的決定。美國2009年預算赤字是17500億美元，加上到期國債和還需發行的國債，總量應該在25000億美元左右。將國債發往國際市場，目標就是中國、日本和沙特阿拉伯。中國現在是美國國債的第一大持有國。

美國增發美元的用途，首先是購買有毒資產，但將資金投入到金融衍生品或是衍生品基礎上的再衍生品，無異于將錢填進無底洞。其次，進行三項基礎設施投資，一是改造電網，在我看來這是美國為救經濟做的最有意義的事情，但是投入總量太?。欢歉脑旃肪W、鐵路網，這個市場基本已飽和；三是建校舍，但政治口號對經濟的意義不大。

最近，美國派了幾批代表團到日本研究其衰退的經驗教訓，日本中央銀行表示，發行鈔票起不了作用。轉而尋找其他解困途徑的美國，對銀行進行壓力測試，希望借此給市場以信心。雖然測試結果比經濟學家預期得要好，但市場反應卻相反。

從這些方面看，針對復蘇，各國唯一能達成的共識是：恢復力度將很弱，復蘇所需時間會很長，失業將嚴重繼續下去。

可以看到去全球化的影子

經濟危機后，各國都被動地提高了國內儲蓄率，在這個過程中已經可以看到去全球化的影子。各國政府或明或暗地實行貿易保護主義，因此中國要認清一個事實：即使出口退稅再高，補貼再大，也無法幫助企業實現出口。

從中國政府的角度來看，應該把工業生產的增長視為關鍵。主要是把前低后高的趨勢做出來，使市場恢復信心。從市場的角度看，我覺得中國現在面臨著四個循環的改變問題：

首先是中國與世界的循環，在過去的30年、特別是加入WTO后的8年，中國在全球化過程中是“投入的愛一次，卻忘了自己”。回首思考，中國已完全成了歐美市場的“打工仔”。成為世界工廠的同時，如考慮到付出的資源、環境和勞動力成本，中國得不償失。這樣的全球化，中國不應該再過多的介入。但等到快醒悟時，留給中國自我調整的時間已經不夠了。

其次是出口帶動工業化，工業化帶動城市化的循環。中國的城市化發展一直比較被動，如今，當作為主要推動力的出口失靈，拉動工業化的需求應如何培養?其實，只要在政策上做出調整，讓農民工變成城市的消費者，需求和城市化都會應運而生。中國本身并不缺少需求，主要是政府在這個問題上認識不夠。將資源和政策向中小城市傾斜，吸引農民進入城市化，那么更多的深圳將會不斷產生。

第三是沿海與內地的循環，目前很多內陸城市已看到了發展的時機。在沿海拉動作用下降的情況下，能不能靠自身的城市化帶動工業化發展。

第四是用小循環帶動大循環，即區域循環帶動整個國家經濟循環。北部灣經濟區、福建海西區、濱海新區、浦東新區，按照沿海等區域發展的小循環帶動大循環，按照中國13億的人口、遠沒有完成的工業化和城市化，擴大內需是完全能夠實現的。

石小敏：未來三年對中國至關重要

從現在美國的情況看，我認為未來至少三年，美國會出現資產負債表式衰退，這也是日本野村經濟學家辜朝明先生在總結日本衰退的經驗中提出的概念。這種衰退有幾大特征：一是經濟增長低迷，往往是負一、負二或者是零；二是伴隨通縮，物價下跌；三是流動性陷阱，銀行把利率降到零仍然沒人借錢，國內市場需求嚴重不足。日本在這20年中，采取中國這種4萬億元刺激經濟的大手筆也有幾次，但沒有讓需求明顯提升，加之老齡化開始，導致培養消費無功，產業創新也沒出現。通常說日本沉默10年，但實際上看，日本的衰退狀態至少存在15年以上。

美國與日本的區別在于：第一，美國是全局，日本是局部，日本是好時經濟很高，壞時跌得很深，但苦難自嘗、轉嫁能力很差；美國是好時全球分享，壞時全球分擔，但由于美國在全球的影響和美元體制的存在，膨脹幅度和下跌程度比日本要淺。

第二，美國的戰略選擇、政策決策機制靈活，對經濟的思考也遠比日本深入。美聯儲前不久提出，理想的利率是負5％，這已經穿透日本經驗。想做到這點，美國就要將零利率和財政貼息結合起來。但美國缺少國有企業體系，利益集團反對、自由市場傳統、國際社會批評等原因，實施難度很大。另一種辦法是徑直實施美元分階段貶值策略。這將嚴重損害美元外匯儲備多的國家。奧巴馬新能源戰略計劃推出新的大產業，站在新產業與道義的制高點上重新領導全球，但實施難度極大，沒有五到十年的時間很難見效。

所以，以美國目前的情況看，就算危機持續的時間要遠少于日本的15年，但只要美國不好意思主動采用美元分階段貶值策略。美國經濟未來至少三年將仍處于持續通縮和低迷增長的狀態。

篇6

一、人民幣升值的背景分析

人民幣目前不斷飆升的匯率很容易讓我們想起20世紀80年代日元的升值。那么。就讓我們再回顧一下日元升值對日本經濟的影響并與中國所面臨的形勢做一比較。

(一)中日面臨升值壓力前的經濟實力比較

20世紀80年代上半期，日本已經成為世界第二大經濟體。1985年日本GDP占美國GDP的比重達到32％，日元已經成為世界第三大儲備貨幣。各國外匯儲備中日元所占比重達到8％。2001年中國GDP占美國GDP的11.5％。其中人均GDP僅占美國人均GDP的2.6％。而人民幣至今還未實現資本項目下的自由兌換，其目前的國際地位與80年代中期日元的國際地位也不可同日而語。

此外，日元升值前。日本國內已經顯示出強大的產業競爭力和合理的產業結構基礎，從而在本幣升值初期的幾年內能夠有效、平滑地分配經濟資源，實現經濟的持續快速增長；而中國在制造業與非制造業、城市與農村、發達地區與落后地區之間都存在很大的差距，這使得國內經濟在面對本幣升值的沖擊時缺乏柔韌性和靈活性，

相比之下，中國在經濟實力，本幣國際地位、產業競爭力等方面都與當年的日本差距甚遠，缺乏本幣升值的基礎。

(二)人民幣如果升值后可能面臨的經濟形勢與日元升值后面臨的經濟形勢比較

廣場協議后日元持續大幅度的升值嚴重打擊了日本的出口。但是，由于20世紀80年代在日本進口總額中占很大比重的石油價格下跌，反而使得日元升值后日本的進口不升反跌。由于進口下降比出口下降更快，升值后日本貿易條件實際上是改善了，所以日本的貿易順差有增無減。

然而，當今中東局勢動蕩不安，同樣是石油、礦產等自然資源進口大國的中國不可能指望人民幣升值后同樣面臨日本那樣的好運氣。由于人民幣升值后中國石油、礦產等自然資源的進口將不會像日本的進口那樣下降，而由于人民幣升值的財富效應可能造成中國增加進口消費，因而中國貿易條件的惡化將是可以預見的。同時，中國正面臨嚴重的通貨緊縮。國內總供給大于總需求。因而出口對于彌補國內總需求不足，拉動經濟增長的作用更加重要。所以人民幣升值對中國經濟的打擊將是非常嚴重的。

通過對人民幣升值的背景分析，可見人民幣升值對我國經濟的影響不容樂觀，而人民幣近兩年多的升值到底給我國經濟造成了什么樣的影響呢?

二、人民幣升值對國內各行業的影響

人民幣升值對我國經濟最直接的影響就是對外貿易。從對外貿易發展實際來看。2005年7月匯率改革至今，我國對外貿易已經開始呈現出口增速放緩、進口增速加快的趨勢，匯率影響已初步發揮。然而，由于J曲線效應、我國進出口產品彈性特征以及我國特有的貿易方式等方面影響，匯率升值對我國外貿的影響尚未充分發揮出來。

從行業來看，首先對紡織行業的負面影響不容忽視。人民幣升值將會導致產品進口價格下跌和出口價格上漲，由于中國紡織服裝業長期以來對出口依存度較高。且以價格為主要競爭手段。因此會面臨收入下降的沖擊。有關統計數據顯示，棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20％、27％和60％。通過計算，人民幣每升值1％。棉紡織、毛紡織、服裝行業的全面受損程度。即行業利潤率下降3.19％、2.27％和6.18％。服裝行業因出口依存度最高。受損最大。2005年前3個月中國服裝紡織品出口保持了高速增長的勢頭。雖然歐盟公布了針對中國紡織品的特別限制措施行動指南，美國也決定對中國3種紡織品啟動特別限制措施調查，但預計服裝紡織品的出口成交情況仍將實現一定幅度的增長。因此。對于依賴出口的紡織行業來說，面臨較大的壓力，而如果企業自身的品牌有一定的優勢。且定價能力較強，本幣升值后提高產品的外幣標價。可以減輕企業的升值壓力。

農業也是受人民幣升值影響較大的一個行業。受沖擊較大的是出口比重很大的企業。如上市公司中的國投中魯(600962)、好當家(600467)、新中基(000972)等。國投中魯主營業務為濃縮蘋果汁。截至到2004年12月31日，中國濃縮蘋果汁2004年出口總量達487138噸，比上年的417337噸高出69801噸，增長16.73％，占世界濃縮蘋果汁貿易量的一半左右。新中基以番茄制品加工及銷售為主營業務。產品出口比例較大。人民幣升值后。將可能對上述公司的利潤率產生影響。

人民幣升值對造紙行業的影響主要有兩個方面：一是對行業成本的影響。目前進口原材料占國內耗用原材料的近40％，并且造紙行業依賴進口木漿和廢紙的情況將長期存在。例如紙漿，2004年以來國際紙漿價格波動較大。2004年6月份漿價達到高點后迅速下滑，之后緩慢上漲。2005年初達到629美元/噸，3月份上漲到648美元/噸。年初以來已上漲了3％。絕對價位已接近2004年的高點。如果人民幣升值，將使進口原材料的成本下降；同時由于造紙企業還需使用大量外匯從國外進口造紙設備，如果人民幣升值，無疑還將降低設備的進口成本。二是對國內紙制品市場的影響。如果人民幣升值，那么進口產品人民幣價格下降。將會影響國內的紙品市場，這對國內市場產生不利影響。但是對在反傾銷保護期內的新聞紙、銅版紙和箱板紙價格和中低檔產品影響較小?？傮w來說，人民幣升值對造紙行業將是有利的。

航空業將是從人民幣升值中獲益較大的一個行業。目前國內各航空公司債務多以外幣浮息貸款為主。如若人民幣升值，以外幣計價的債務折算成人民幣將出現下降。有望為對航空公司帶來匯兌收益。有利于國內主要航空公司短期內業績提升。同時。國際原油價格一直居高不下，而由于航空燃料油成本占航空公司總成本的30％左右，使得航空公司承受著航空油料成本增長的壓力。人民幣升值后，航空燃油價的下降也將直接降低企業運營成本。

此外，煉油行業受到人民幣匯率變化的影響較大。由于我國原油進口依賴度比較大。而國內石油以及汽、柴油等價格由國家定價，因而人民幣升值有望使進口成本下降。將擴大煉油業的價差水平，提高煉油企業利潤率。但由于中國有40％以上的石化產品進口，其中相當部分來自臺灣、韓國等地，人民幣升值使得有關國家的進口商品更具競爭力，理論上對國內的石化產品價格構成壓力。

三、從財富效應看待人民幣升值

當人民幣開始升值時候，很多人馬上想到了人民幣升值所帶來的財富效應。確實，人民幣升值將帶來本幣購買力的上升。從而有利于進口；以外幣計算的債項將變相收縮，減輕政府及企業還債負擔；人民幣升值將有利于海爾、摩托羅拉等國內的跨國公司進行海外投資。毫無疑問，升值將為我們積累大量的財富。

然而，這很容易讓我們想起資本主義發展初期的“重商主義”。重商主義者認為。貨幣是財富的唯一形態，一國金銀貨幣擁有量的多少，反映了該國富裕程度和國力的強弱。在此基礎上，這個時期的資本主義國家反對進口，鼓勵出口；禁止貨幣輸出，避免金銀外流，以便把金銀貨幣和財富都留在國內。這很像我們現在面臨的升值政策，因為它也能為我們積累大量的財富。

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石油價格；定價機制；弊端

[中圖分類號]F426.22[文獻標識碼]A[文章編號]1009-9646（2012）5-0057-02

1998年以前，我國的石油價格一直處于政府計劃價格體制的控制下。新的原油成品油價格改革方案采取市場作用、政府調節和財政補貼等手段共同使用，相互配合的方式，將國內原油價格與國際原油價接軌，成品油價格與國際成品油價聯動，使得石油生產企業和消費者的權益都得到了保障。在定價機制改革后的一段時間內，機制運行的很不錯，兼顧了各方的利益，對于促進我國石油企業改善經營管理、降低成本和提高效益起到了積極的作用。

與此同時我們也要看到，目前國內成品油價格還沒有和國際成品油市場接軌，距離市場化還有一段距離，國內油價與國際油價之間的聯動反應滯后，市場化程度不夠，不能及時反映國際成品油價格的變動情況。國內石油價格波動的滯后性還帶來了一系列的問題。隨著經濟的發展和對石油需求的不斷增長，石油定價機制的弊端越來越突出，主要表現在以下幾個方面。

1.缺乏合理有力的原油價格穩定機制

隨著經濟發展對石油需求的增長，加之供給不足的存在，供需偏緊的局面成為目前國際石油市場的新特點。油價的波動程度與以往相比，更為劇烈。在這種情況下，我國的石油定價機制也開始暴露出一定的問題。一方面是：根據現行的石油定價機制，國內原油價格應與國際市場接軌。但實際情況是，當國際市場原油價格變動時，國內原油價格發生變動；當國際原油價格基本穩定時，由于國內原油價格由基準價和貼水組成，而貼水部分由國內原油運雜費和市場供求狀況等因素決定，導致它也會被這些因素影響從而發生波動。因此，我國的原油市場缺乏穩定的定價機制，國內原油價格由于多方面的因素不斷波動，這不符合我國原油價格基本穩定的宏觀目標。

2.對于油價波動反應滯后

1998年的石油定價機制改革規定，我國原油價格的基準價由國家發改委根據上月國際市場相近品質原油的離岸價格加上關稅確定，這導致我國原油價格波動滯后于國際市場一個月的局面，不能及時反映國際油價的變動情況。這種滯后性又帶來一系列弊端。由于國內原油價格和成品油價格均存在比國際市場波動滯后一個月左右的特性，在現今電子技術發達、信息傳播便利的情況下，對國內油價的走勢預測就顯得非常容易，導致了一系列社會問題的出現。在國際市場石油價格上漲時，各加油站、投機商伺機投機、囤積庫存、賺取差價，加之消費者搶購油票，從而造成油品資源緊張，本來供應平穩的國內石油市場出現了人為制造出的供應緊張的局面，造成了“油荒”現象的出現。

3.不利于石油企業之間平等競爭

目前國內的三大石油公司中國石油、中國石化和中國海油在組建時，由于當時復雜的歷史原因和政府確定的經營范圍不同，造成了各大公司在原油產量和進口原油數量方面比例的不平衡性。例如中國石油以自產原油為主，而中國石化主要通過進口原油，進行加工后再銷售，進口原油占全國加工原油總量的70%。這導致了在各石油公司之間會出現利潤的巨大差距，不利于石油企業之間的平等競爭。

4.難以真實反映國內石油市場的供求關系

由于國內石油價格與國際市場存在的滯后一個月的時間差，致使波動后的國內油價與國際油價的走勢不能保持一致，不能及時反映出國內市場的真實供求情況，同時還會導致流通環節的投機行為，從而影響正常的流通秩序。與此同時，目前我國的石油市場主要被中國石油和中國石化兩大石油集團壟斷，它們往往根據國際油價波動的情況，人為干擾國內石油市場的供需狀況，以增加收益，這加劇了我國石油市場供需偏緊的現象，增大了國內國際市場的石油價格差。

5.缺乏國際石油定價的話語權

我國現行的石油定價機制并沒有建立起屬于自己的石油期貨市場，因此不能制定大宗石油交易的游戲規則，無法左右國際油價，不能將國內石油市場的變化以價格信號的形式反饋到國際市場，參與國際油價的形成過程。這導致中國的石油進口需求往往被國外機構投資者所利用。如果預測到中國將大量買入某能源，這些機構就會在國際石油市場上提前拉升石油的期貨價格。與此同時，我國不僅缺乏一個成熟的大規模的石油期貨市場，而且還缺乏熟悉國際期貨規則的經驗豐富的機構投資者。

在我國石油市場發展尚不成熟和完善的情況下，該機制降低了國內油價制定的社會成本，并能夠在國際市場石油價格劇烈波動時起到一定的緩沖作用。但進入21世紀后，國際經濟形勢發生了翻天覆地的改變，石油的產量增長緩慢而需求保持旺盛的態勢，這使得國際油價進入高價位時期。這種變化使得我國在世界石油市場油價較低，波動平穩時期形成的石油定價機制由于調節的滯后性、市場化程度較低和缺乏套期保值手段等緣故，不能滿足現行經濟發展的需要，資源難以得到優化配置，其弊端凸顯，體現出其不夠全面性。因此，逐步推動我國石油價格的市場化改革成為我們的必然選擇。

課題：該論文為樂山師范學院青年教師科研啟動項目“經濟周期對世界石油價格波動的影響研究（課題編號S1059）階段性研究成果。

[1]李少民，吳韌強.我國石油定價機制探討[J].價格月刊，2008（1）.

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繼開心網迅速走紅之后，資本對SNS(Social Networking Service)概念一度趨之若鶩。從今年開始，又有一大批的新軍涌入這一領域，甚至運營商和傳統門戶也都陸續推出了自己的SNS業務。據記者了解，近日仍有很多創業型公司計劃從網頁游戲、從手機通訊錄領域切入SNS。

不過，很多業內人士向記者表示，受經濟形勢影響，SNS網站已經開始過剩，現在對于市場的后來者，獲得投資的機會將微乎其微。對此，曾參與開心網投資的北極光投資、投資過若鄰網的SIG都表示不便評論。

紅杉資本中國基金董事計越則認為，SNS其實還是屬于很早期的階段，現在受大環境影響，VC投錢會更加謹慎，更注重基本面，“但這對行業其實是好事，對能實實在在做業務的公司還是有機會的?！贝饲埃t杉已投資了51社區和占座網。

熱潮

校內網、海內網、開心網、51社區、若鄰網、天際網、聚友網、一起網、5G……這一長串名單只是目前國內已有SNS網站的一小部分。開心網無疑是近期這波SNS熱潮的代表。今年5月開始，通過病毒式營銷以及“好友買賣”、“停車”等網頁游戲，開心網迅速在辦公室里蔓延。

被同事、朋友邀請的人們蜂擁而至，帶來了開心網流量的劇增。據Alexa的流量統計，五個月以來，開心網的流量一路攀升，直追目前國內SNS的老大校內網。

受開心網短時間內迅速走紅的刺激，校內、海內等SNS也開始推出網頁小游戲。同時，一大批純模仿的SNS開始涌現?！白罱业膍sn郵箱總會塞滿各種SNS邀請，根本就加不過來?！鄙虾Ｒ晃籌T人士向記者抱怨。

互聯網評論人士洪波認為，出現這種情況主要有兩方面的原因：“第一是做SNS平臺技術門檻和成本的降低，第二是開心網的成功起了很大的刺激作用。”

這個刺激使得電信運營商和傳統互聯網企業也紛紛推出SNS業務。今年9月，中移動推出了基于手機的SNS社區，這是移動繼飛信、手機郵箱后的又一互聯網應用。10月羅川加盟了中國移動旗下互聯網公司139移動互聯，負責SNS業務。

隨后，新聯通也宣布聯通“新勢力”旗下定位年輕人的SNS網站已經上線公測。中國聯通相關人士表示，推出該社交網站的目的是在電信重組后增加自己在爭奪用戶方面的競爭力。

業內人士分析，目前運營商做SNS其實是一個卡位的作用，“他們發現SNS是一個比較有用戶黏性的服務，這可能會成為移動互聯網上的一個關鍵應用?！?/p>

另外，本月初，博客大巴(Blogbus)也宣布將于近期推出SNS服務，并表示已邀請100名用戶參與測試。

中國雅虎也正式公布推出名為“關系”的SNS服務。雅虎口碑方面稱，雅虎關系不依靠網頁游戲聚集人氣，而是依靠雅虎口碑生活服務平臺，立足于朋友之間生活服務信息的傳播。

泡沫

對于SNS概念的再次火熱，有人認為是行業春天的前兆，也有人擔心這是又一輪泡沫的開始。

事實上，從2003年開始，國內就出現了UUZone等第一批SNS的探路者。2006年，國際資本市場的青睞也讓人們看到了一波SNS的熱潮。美國的Linkedln融資1300萬美元，并估值2.5億美元；在德國，XING成功上市融資3570萬歐元；在日本，Mixi于9月13日上市，市值達到15億美金。

那時，國內已經有了校內網、若鄰網等眾多起步較早的SNS網站。但是，與國外的同行們相比，這些先行者的探索之路并不順暢。

2007年5月，曾經排名國內SNS首位的UUZone正式倒下。人們開始質疑SNS模式的價值。若鄰網創始人鄒嶺告訴記者，“和我們一批出現的SNS網站有的關閉有的轉型，現在大部分都沒有了?！?/p>

直到微軟以2.4億美元入股Facebook，唱衰的聲音才有所減弱?！暗珖鴥鹊那闆r仍不好過，”當時某SNS網站負責人接受本報記者采訪時表示，“只是感覺壓力小點了，不用一下子被宣布死亡了。”

鄒嶺認為，在今年的這波SNS熱潮中，如果市場的后來者只是為了熱點而跟風注定無法生存，“必須認清自己的優勢，要么差異化戰略，要么專注一個領域?！?/p>

今年以來，SNS領域的投資案例并不多，只有校內網、獲得了融資，而新興的SNS網站只有開心網一家得到了風投的青睞。

“幾個月前，投資方基本是看用戶和活躍度，現在受經濟危機的影響，情況發生了改變?！币粸闃I內人士告訴記者，“現在的新網站很難融到錢?！?/p>

出路

事實上，開心網在火過一段時間之后，已經出現了不少質疑的聲音，有消息稱，主要依靠小游戲吸引用戶的開心網正在面臨用戶流失。

不過，鄒嶺認為，開心網的成功至少給業界確定了一個信心，那就是“開放的SNS平臺加上某個垂直領域的應用，這樣的模式是有前途的?！?/p>

鄒嶺說，雖然若鄰網不會考慮跟風做網頁游戲，但他感覺網頁游戲很有可能成為幫助SNS盈利的一個垂直領域。據業內人士透露，目前還沒有SNS平臺通過游戲盈利，但是已經有很多網頁游戲公司通過為SNS開發應用獲得了收入。

然而，有分析人士質疑，網頁游戲的保鮮期太短，傳統網游的生命周期即便不斷更新也不過3―5年，而Web小游戲的生命周期不過1―3個月而已。

上海維萊科技CEO龔金晶表示?！敖Y合SNS平臺，正好能解決網頁游戲生命周期短這一問題。”與眾多SNS開始做網頁游戲相反，主要從事網頁游戲的維萊科技準備反向切入SNS領域。

龔金晶說，SNS除了能增加游戲用戶的黏度，還能降低新游戲的宣傳推廣成本。因此，龔準備在今年底就推出SNS應用。

除了網頁游戲，SNS們還在探尋能讓用戶愿意付費的其它應用，鄒嶺說現在若鄰正在對系統進行調整，未來會更關注與個人職業發展相關的領域，比如說最基本的招聘。

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從資本市場參與者的角度來看，本人認為不解決以下三個問題，混合所有制經濟就破不了套在其身上的魔咒，也不能從根本上得到發展。

一、資本市場不完善?；旌纤兄平洕牧夹园l展，必須以完善的資本市場為前提，讓民企有足夠的機會參與。但目前國內的資本市場并不完善：首先是直接融資滯后。在國際成熟的資本市場上，銀行貸款歸類為間接融資的只占整體融資的20%；其余的股權、期權、債券等形式是直接融資，占比80%。而中國恰好相反，形成了“千軍萬馬走獨木橋”的怪局，這座獨木橋就是銀行貸款。在銀根緊縮的情況下，國企向銀行融資尚且喊難，民企更是難上加難！其次是直接融資結構不合理。在國際成熟的資本市場上，總融資額的70%左右是債券融資，股權融資不到30%。但在中國，債券融資的比例竟然不到10%！A股上市企業2500多家，新三板掛牌企業700多家，而中國有數千萬家企業，可以利用股權融資的企業，連總企業數的零頭都不到，更不用說融資門檻遠遠高于股權融資的債券融資。

今年5月，國務院頒發“新國九條”，對發展多層次股票市場、債券市場、期貨市場和私募市場提出了多項意見，并對互聯網金融等提出了明確的指導要求。然而，這只是一個綱領性的文件，目前還缺乏有效設計和實際操作路徑，因此，多層次資本市場的構建，依然任重道遠。

二、資源配置效率觀念需要創新。今年2月，中石化率先揭開國企混合所有制改革序幕：對油品銷售板塊進行重組，引入社會和民營資本參股。在資產評估之前，中石化的油品銷售業務資產有3000億元人民幣，倘若按照30%股權放開的上限計算，投資者至少需要投入900億元人民幣。我國大多數民營企業“規模小、資金少”，能有多少民企能參與進來，分享到這輪國企改革和發展混合所有制經濟的紅利呢？

這還不只是因為民企規模不夠，更重要的是民企所得到的支持遠不如國企。僅以銀行借貸為例，國有銀行將錢借給國企形成了壞賬，借款人壓力并不大；但若借給民企而形成壞賬，借款人可能要承受被調查，甚至被去職的巨大風險。在這種情況下，哪個銀行愿意把錢輕易借給民企呢？

湖北民營經濟研究院的一份研究資料顯示，在資本的使用效率指標上，國企是1.02，民企是1.16，也就是說，每投入1元，國企的產出是1.02元，民企的產出是1.16元。但龐大的資源，卻留置在少數國有企業手中，而占我國企業總數最多、資源效率最高、急需資源的民營企業，卻只能分到一杯可憐之羹！這就需要進行觀念上的改變。資源應該優先配置給高效率者。從經濟發展的歷史看，不管是什么性質的資本，最終都是留存在社會結構中。哪一種資源利用效率更高，就應該得到更多的資源配置。

三、市場化的配套政策是觀念的衍生品。以上述中石化銷售公司進行混合所有制改革為例，雖然投入資金龐大，但是，在一個成熟的資本市場上，民營企業依然可以輕易地參與進來。其中的一個重要途徑便是以被收購的中石化銷售公司股份份額作為參考，從銀行或其它金融機構獲得融資。而我國民營企業幾乎沒有機會采取這一融資路徑。一是我國資本市場總體上還不發達，各類金融產品還不太充足；二是國有金融機構對民企的支持力度還不夠。

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[關鍵詞]商業銀行　赤道原則 企業社會責任

一、引言

赤道原則是目前得到各國銀行界普遍認可的可持續金融的行動指南，是一套基于國際金融公司的可持續發展政策和指南創建的、由國際主要金融機構參與起草、旨在評判和管理國際項目融資中的環境和社會風險問題的自愿性金融行業準則。該準則提倡金融機構在項目融資中應對該項目的運行可能帶來的環境和社會問題盡到審慎性核查義務，只對申請人能夠證明項目運行對環境和社會負責的進行融資。其出現與始于上世紀70年代西方發達國家的企業社會責任運動密切相關。伴隨著企業社會責任運動的進行和深人，越來越多的非政府組織意識到，除了企業自身的缺乏社會責任的行為會造成環境和社會問題外，給這些企業提供資金支持的金融機構也是很重要的幕后推手。因為既然金融機構給企業提供了資金，就意味著金融機構對該企業行為和項目的認可。所以，能夠動員起巨額資金的大型跨國金融機構理應承擔起更多更大的社會責任。在此大背景下，2002年10月，在倫敦召開了一個由荷蘭銀行和國際金融公司主持、9家商業銀行參加的會議，主要議題就是討論項目融資中的環境和社會影響問題，以及這些問題可能對銀行聲譽和利益產生的影響。隨后設立的工作組經過多次討論，決定在世界銀行和國際金融公司的政策、特別是國際金融公司保障政策的基礎上創建一套旨在管理與項目融資有關的環境和社會問題的指南。這套指南由花旗銀行、荷蘭銀行、巴克萊銀行和西德意志州立銀行等4家國際領先銀行起草，并于2003年6月由10家國際領先銀行率先宣布實行。這套指南就是赤道原則。2006年，在廣泛征詢各方意見后，赤道原則經歷了一次較大的修訂，并于2006年7月開始實施?，F今，赤道原則事實上已成為國際項目融資中的行業標準和國際慣例。目前全球已有60多家主要金融機構成為接受赤道原則的“赤道銀行”或“赤道金融機構”，我國的興業銀行也于2008年10月率先宣布接受赤道原則，從而成為國內首家赤道銀行。

二、我國商業銀行應用赤道原則的優勢

(一)低碳經濟的大背景

對當前的中國經濟社會發展而言，節能減排、綠色經濟、實現經濟與社會的可持續發展等理念已為社會各界普遍接受和認可。整個社會已經有了相對成熟的環境保護意識。這對我國的商業銀行接受赤道原則而言，是一個良好的社會環境。

(二)商業銀行的實力

我國的商業銀行經過這些年的發展，整體實力得到了極大的提升，經營理念也曰益成熟和國際化。國內的商業銀行如果想在激烈的國際金融業競爭中取得更大的進步、在國際金融界得到更廣泛的認可和接受，加快“走出去”的進程，在融資過程中接受赤道原則是一個很現實的選擇。同時，國內商業銀行的客戶群更加多樣化，有很多涉外客戶。因此，在融資過程中按照國際慣例運作將有助于進一步提升我國商業銀行在競爭中的地位。而且，目前很多商業銀行已引入大型跨國金融機構作為戰略投資者，這其中有一些早已是接受赤道原則的赤道金融機構，如花旗銀行、匯豐銀行等，有相當成熟的經驗和制度設計可供借鑒。對引入赤道金融機構的國內商業銀行來說，有可能爭取到他們對本行在赤道原則實施等各方面的支持。

(三)對國內各種形勢政策的了解

雖然與外資金融機構相比，國內商業銀行在赤道原則的研究方面顯得相對滯后，但相對于在國內經營的外資金融機構，國內商業銀行對所處地區的經濟形勢、政府政策、法律法規的了解和認知更為深刻準確，享有“地利”之便。在對項目融資進行環境和社會風險評估時更易與當地實際需要相結合，并且在國家倡導節能減排的大環境下，更容易獲得當地政府的積極配合與政策支持。

三、我國商業銀行應用赤道原則存在的問題

(一)商業銀行外部環境存在的問題

1　作為一個發展中的大國，保持國民經濟持續健康發展仍是各項工作的重點。如何協調經濟發展與環境保護的關系仍是一個難題。國內商業銀行如果接受了赤道原則，就有可能會導致一些涉及國計民生的項目由于環境和社會因素的評估不符合赤道原則的嚴格審批條件而難以獲得必要的資金支持，或者可能會加大項目的成本以消除或減輕對環境的不良影響。這對國內金融機構的發展、對國民經濟的運行而言，都將是一個兩難選擇。

2　地方政府的配合。我國尚屬于發展中國家，這一時期對各地方政府而言，工作重點無疑是千方百計地促進本地區經濟的發展，中央政府對地方政府政績的考核指標大多也與經濟發展有關。如前所述，如果一些地方政府準備引進的項目由于在環境和社會因素的評估方面不達標、商業銀行拒絕提供資金支持、從而可能影響到當地經濟的發展，那么在我國現行體制下就不排除地方政府在地方保護主義的作用下，向商業銀行施加壓力，試圖通過行政方式來改變商業銀行的決策，這勢必會影響赤道原則規范作用的發揮。因此，各商業銀行在落實赤道原則時不得不考慮的一個問題就是目前仍較為盛行的地方保護主義。

3　來自外部的監督與壓力。對于接受赤道原則的赤道銀行來說，宣布接受赤道原則就意味著要自覺接受來自銀行外部的社會力量的監督。這種社會力量包括各種媒體和民間組織。目前全球的非政府組織發展迅速，在國內也有同樣的趨勢。這些組織對各國的經濟和社會運行正在發揮越來越大的影響力。其中就包括各種關心勞工權益問題、環境保護問題的團體，還有專門對銀行業進行監督的民間組織。這些組織和機構雖然在理念、機制、政治傾向上存在各種差異，但國外的實踐和國內的現實都表明，民間組織的監督和輿論對項目融資的影響巨大。當國內商業銀行宣布接受赤道原則之后，這些組織和機構的目光必將更多地放在國內商業銀行項目融資的過程上。如何更好地應對外部力量的監督、處理好與媒體之間的關系是國內商業銀行在準備接受赤道原則時必須給予充分重視的問題。

4　在我國目前眾多涉及污染項目的企業中，中小企業為數眾多。這些企業大多數不能滿足銀行的信貸要求及資本市場的融資要求，其發展中所需資金更多的是來自民間資本或自籌資金。因此對這些游離在正規金融以外、很少與商業銀行發生融資關系的涉及環保和社會問題的中小企業而言，商業銀行很難通過赤道原則的應用發揮相關的制約作用。

5　國內相關環境社會標準與國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》存在一定差距。對于接受赤道原則的銀行來說，在項目融資過程中不僅要按照國內的環境和社會方面的法律法規辦事，而且要和借款人共同參照國際

金融公司的兩個重要文件進行項目的環境和社會風險的評估。目前，由于我國仍是一個發展中國家，國內的相關標準與國際金融公司的標準和指南有一定的差距，一些具體規定相對滯后，比如在國內廣為各界詬病的拆遷問題、勞動安全問題等。這種差距帶來的問題就是在就具體項目進行環境和社會因素評估時，對已達到我國標準但未達到國際標準的項目融資如何處理，或是第三方在論證和監督時可能會由于找不到相對應的國內規范而產生不同的認識，進而影響到具體項目的評估和資金運作。

(二)商業銀行自身存在的問題

1　赤道原則的本土化不夠。目前我國相關部門雖然已經出臺了很多有關綠色信貸的原則，但國內的商業銀行還未能將其與赤道原則的準則相結合制定出適用于國內企業和金融機構的實施細則，且各行標準差異較大，尚未形成統一的涉及環境保護和社會問題項目融資的監管措施，標準不完善。

2　國內商業銀行風險管理水平亟待提高。對于接受赤道原則的商業銀行而言，較高的風險管理水平是實施赤道原則的基礎。而目前國內的商業銀行風險管理水平與西方同行存在較大差距。如何根據國內相關節能減排和綠色信貸的指導原則、赤道原則和國家產業政策、行業準人政策等對擬融資項目進行風險程度的劃分、對不同風險的項目進行分類管理、對存在潛在風險的項目和企業進行跟蹤監督、加強授信過程中和貸款使用過程中的風險控制、制定合理的風險控制程序等等，是接受赤道原則的銀行必須要做的基礎工作。

3　國內商業銀行的社會責任意識仍有待提高。在我國經濟發展的過程中，商業銀行是一支非常重要的力量，并在金融體制改革過程中取得了迅速的發展。然而在成功的同時，商業銀行在履行社會責任方面卻存在著明顯的不足，一些重要經營行為如信貸資金流向、信貸規模控制等，與國家相關法律法規的要求和國家調控政策有相當大的偏差，使得商業銀行給社會公眾留下了只注重自身經濟效益，而忽視社會整體效益的印象。而對社會責任的漠視將不利于商業銀行的可持續發展。長期以來，我國銀行界對環境和社會問題的重視不夠，有些銀行和銀行高層將其歸結為環保部門及勞動和社會保障等部門的事情，與銀行的經營和發展無關，或是把履行社會責任看成是一種慈善行為。隨著社會的發展，我國的銀行界應該認識到，關注環境與社會問題既是銀行的社會責任，也是與銀行業務、銀行發展密切相關的活動。赤道原則恰恰是世界先進金融機構在探尋如何更好地履行企業社會責任的過程中形成的為各界廣泛認可的金融機構的企業社會責任標準。

4　專職與兼職人員的儲備缺乏。赤道銀行在對項目進行社會與環境風險評估時，會涉及諸如社會學、環境學、經濟學、金融學等多個學科、多個領域，專業性很強。所以在實施赤道原則的過程中，一方面需要熟悉環境與社會風險評估及授信審查的復合型人才作為專職人員，另一方面，還需要一些社會專業人士如環境與社會問題專家充當兼職人員，指導和輔助銀行開展相關工作。而目前國內商業銀行對赤道原則總體上仍處于認知階段，尚缺少深入細致的研究，銀行業內普遍缺乏熟知赤道原則的專職和兼職人員的培訓和儲備，信貸人員也缺少環保方面的專門知識及對相關法律法規的了解，這會嚴重制約銀行對項目的篩選及項目環境社會影響的評估；加上銀行內部相關的機構設置、規章制度、激勵約束機制不健全，這些都會制約我國商業銀行對赤道原則應用。

5　主要利益相關者的認識。由于國內缺少赤道原則的實踐經驗，與商業銀行有關的利益各方對赤道原則、國際金融公司的《社會和環境可持續性績效標準》及《行業特定環境、健康和安全指南》的認知度有限。而接受赤道原則之后，商業銀行勢必要在項目融資過程中嚴格遵照執行。如果商業銀行和借款人、投資者等主要利益相關者的溝通機制不健全，沒有在前期做好宣傳工作，使借款人和投資者充分意識到接受赤道原則的重要性，就有可能在以后的經營過程中出現借款人由于不愿經歷繁復嚴格的環境和社會因素評估而“用腳投票”離開，使得銀行客戶流失；同時也要面對投資者對銀行經營效果的擔心。

以低能耗、低污染為基礎的“低碳經濟”無疑是當前世界經濟的熱點。而節能減排，也是中國緩解能源約束、減輕環境壓力、保障經濟安全、實現可持續發展的必然選擇?！笆晃濉币詠恚瑖覍⒓訌姯h境保護工作提到了前所未有的高度，國家環保部等多部委一直在致力于推動“綠色信貸”，并進一步將綠色概念推廣到了“綠色財稅、綠色保險、綠色證券”等領域。在政府層面，2007年7月，原國家環?？偩致摵涎胄?、銀監會，了《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》，對不符合產業政策、環境違法的企業和項目進行信貸控制，遏制高耗能、高污染產業的盲目擴張；11月，銀監會吸取“赤道原則”的部分理念，印發了《節能減排授信工作指導意見》，指導和督促銀行業金融機構防范高耗能、高污染風險，調整和優化信貸結構；2008年1月24日，原國家環?？偩趾蛧H金融公司在京簽署合作協議，決定雙方將共同制定一批針對中國污染減排重點行業的綠色信貸指南。這樣的經濟大背景下以及各種有關綠色信貸政策的出臺，使得國內商業銀行接受赤道原則有了良好的經濟大環境。商業銀行有可能在國內相關政策的指導下，通過與赤道原則的結合，提高赤道原則的可操作性，積極調整和優化信貸結構，通過信貸環節嚴格控制高耗能、高污染行業的信貸投放，積極支持循環經濟、環境保護和節能減排技術改造項目，為我國低碳經濟的發展提供資金幫助。同時，隨著我國金融體制改革步伐的加快和2006年12月“人世”過渡期的終止，國內商業銀行要直面來自于外資金融機構的全面競爭。這對提升國內商業銀行的經濟實力、國內外市場的競爭力而言，是難得的歷史機遇。為了在國際競爭中取得地位和優勢，就必須接受國際金融業的共同游戲規則，赤道原則就是其中之一。如果我國的商業銀行在項目融資決策中沒有盡到相應的環保和社會職責，將會招致社會各界的不滿。相反，我國商業銀行如果接受了赤道原則，并切實做好其本土化的工作，將會擴大自己在國際上的影響、有利于國內銀行加強全面風險管理和金融風險評級、有利于國內銀行獲得或保持良好聲譽，保護或增加市場份額，更好更快地融人金融全球化的浪潮中。

參考文獻

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