如何投資范文

導語：如何才能寫好一篇如何投資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第三節　文書認證及驗證的流程

一、大陸地區文件持往臺灣境內使用

第一步：拿著需要的文書，到大陸地區各省份的公證員協會辦理公證：

第二步：公證書正本1份交還申請人：

第三步：公證書副本1份由各省份公證員協會寄送到臺灣?；鶗炞C：

第四步：核對，?；鶗炞C后出具證明書：

二、臺灣地區文件持往大陸地區使用

第一步：首先做成需要認證的文書，例如在臺灣地區某稅捐處申請辦理完稅證明書：

第三步：拿著需要認證的文書，到臺灣地區的地方法院或所屬民間公證人處辦理認證：

第三步：認證書正本1份交還申請人，副本兩份進行核對：

第四步：認證書副本兩份送?；鶗炞C，并由其留存1份備查，另一份送至大陸各省份公證員協會。

溫馨提示：大陸持往臺灣使用文書的驗證程序，海基會必先接獲大陸公證員協會寄來的公證書副本始能進行，當事人申請時，如公證書副本已寄達，海基會原則上在1個小時內完成驗證；如當事人中請時，?；鶗形唇荧@公證書副本，其會在收受副本后7個工作日內完成驗證，再以電話通知當事人領件或掛號寄還當事人，以簡化當事人中辦流程。

第四章　赴臺資金匯兌與金融業務往來

第一節　境外資金通匯的流程

為確保資金流通安全及便利，投資的價金通常不會直接以現金轉送，往往是透過各跨國銀行之間所簽訂的通匯合約，辦理、收付外匯、清算借貸關系等業務。

第二節　臺灣對外匯的限制

問題：臺灣地區目前外匯管理措施為何?

有關外匯的管理。臺灣地區針對結匯金額的大小，設有不同程度的管制：

一、直接結匯

對于未達新臺幣50萬元的外匯收支或交易，可以直接進行結匯，不加任何限制。

溫馨提示：外匯收支或交易未達新臺幣50萬元，可以到銀行填寫“匯出匯款申請書”直接進行結匯，若金額在50萬元以上，則需另外填寫外匯收支或交易“申報書”向主管機關申報。

二、申報后徑行結匯

對于以下的外匯收支或交易，由申報義務人填好申報書后，可以直接辦理新臺幣結匯：

1　公司、行號每年累積結匯金額未超過5000萬美元的匯款。

2　個人、團體每年累積結匯金額未超過500萬美元的匯款。

3　非居住民(例如未依法設立登記的公司、未領有居留證之大陸人民)每筆結匯金額沒有超過10萬美元的。

三、申報后確認結匯

對于下列的外匯收支或交易，申報義務人應檢附相關證明文件(如合約、核準函)，經銀行業確認與申報書記載事項相符后，始得辦理新臺幣結匯：

1　公司、行號每筆結匯金額達100萬美元以上的匯款。

2　團體、個人每筆結匯金額達50萬美元以上的匯款。

3　經有關主管機關核準直接投資及證券投資的匯款。

四、申報后核準結匯

下列外匯收支或交易，申報義務人應于檢附申報書及相關證明文件，經由銀行業向“中央銀行”申請核準后。始得辦理新臺幣結匯：

1　公司、行號每年累積結購或結售金額超過5000萬美元的必要性匯款。

2　團體、個人每年累積結購或結售金額超過500萬美元的必要性匯款。

3　非居住民：以下情形且每筆結匯金額超過10萬美元的匯款：(1)于臺灣境內承包工程的工程款。(2)于臺灣境內因法律案件應提存的擔保金及仲裁費。(3)經有關主管機關許可或依法取得自用的臺灣境內不動產等的相關款項。(4)于臺灣境內依法取得的遺產、保險金及撫恤金。

溫馨提示：所謂的非居住民是指未領有臺灣地區居留證或外僑居留證，或領有相關居留證，但證載有效期限來滿1年的非臺灣地區人民或未在臺灣地區依法設立登記的公司、行號、團體，或未經臺灣地區政府認許的非臺灣地區法人。

五、臺灣對外匯的管理，除了以上的規定外，過去對于大陸的匯入與匯出款。還設有項目用途的限制，但現在已經松綁，除了未經許可的直接投資、未經許可的有價證券投資、未經法令許可事項為目的的匯入及匯出款以外，民眾都可以依其需要及用途，依照上面介紹的規定辦理兩岸匯款。

溫馨提示：由于兩岸貨幣清算機制還沒有簽訂，因此銀行處理兩岸匯款時，還是只能透過美元結算交割，不能以人民幣直接匯款。

第三節　陸資在臺結匯的權利

問題：大陸揚塵公司赴臺投資后，可否隨時將其投資獲利匯回大陸地區?是否可以辦理結匯?

由于臺灣對“非居住民”的外匯進出設有管制，這對于大陸資金的流通會有一定程度的不便，因此，有必要對大陸資金，賦予一定程度自由結匯的權利，使其不必受限于金額大小。或者每次都須經過臺灣“中央銀行”核準。

在這方面，陸資結匯具有下列的便利：

一、大陸投資人可以將每年所得的孳息或受分配的盈余，申請結匯：

例如大陸投資人貸款給所投資事業，所獲得的貸款利息：或者年度分派的股利、盈余等，投資人都可以自由結匯。

二、大陸投資人經核準轉讓股份或撤資或減資時，可以將其經審定的投資額，全額一次申請結匯：

除了投資的獲利所得可以自由結匯以外，投資人要結束投資，將投資額匯回大陸時，也可以自由結匯。但其前提是轉讓股份、撤資或減資要經過主管機關許可，否則其結匯權就會受到限制，而回復到前面所說的外匯管理機制處理。

三、因投資所得的資本利得，可以全額一次申請結匯：

投資人因投資所衍生的資本利得(例如投資公司股票，持有成本為17元，若目前市價為25元，則8元的價差就是所謂的資本利得)，也可以全額一次申請結匯。

溫馨提示：法規條文載稱“全額一次”結匯，是賦予投資人一次全部結匯的權利，目的在于方便大陸投資人資金的進出，而非限制投資人不能分次結匯。

四、結匯權的轉讓

法律法規賦予大陸投資人自由結匯的權利，目的是在鼓勵大陸的資金勇于赴臺投資。因此，其自由結匯的權利不能和其主體脫離，而轉讓給第三人。除非是投資人將其出資讓與給投資人的繼承人，或者經許可后將出資讓與給華僑、外國人、大陸地區人民、法人、團體、其他機構、第三地區投資的公司，這些受讓人才能因出資的轉讓，而一并取得自由結匯的權利。

溫馨提示：大陸投資人的獲利或投資額雖可以自由結匯，但仍要經過申報與銀行確認(也就是以上述的申報后確認結匯的方式辦理)。

第四節　陸資在臺的金融業務往來

問題：大陸揚塵公司經過許可赴臺投資后，可否向臺灣地區的銀行辦理融資貸款?

臺灣對陸資來臺的金融業務，已有進一步的開放，情形如下：

一、外幣業務部分

臺灣的金融機構對于大陸投資人，除了原本就能承做的外幣存款業務外，現在也對經許可來臺投資并在臺灣設立分公司或子公司的陸資企業。開放辦理外幣授信業務。

二、新臺幣業務部分

(一)屬于已取得臺灣地區居留資格或登記證照的陸資：

比照金融機構與臺灣地區人民往來的規定。換句話說，依《投資許可辦法》取得許可的陸資(有居留資格的自然人、公司、團體、其他機構、陸資企業)可以向銀行(不限一家)辦理新臺幣融資借款、開立活期或定期存款賬戶，已取得臺灣地區居留資格之大陸地區人民在未來也可以在臺灣辦理信用卡。

篇2

究其原因，一是個人投資者無法通過銀行間債券市場參與信用債投資，因此多數投資者對公司債、企業債等信用債不了解；二是部分投資者雖然通過債券基金配置了信用債資產，但現在我國市場上的一些債券基金大多為了提高收益也參與股票市場投資，從而使普通投資者有了股市上漲時漲的慢，股市下跌也會虧本的誤解。

弱勢中避險

但總的來說，相對于股票等高風險投資品，債券最大的特點就是穩定。每年一次穩定的付息，與股市的漲漲跌跌給投資者帶來的感受截然不同。相比股票，債券更適合穩健的投資者，在市場弱勢時，配置作用更是明顯。今年以來債券市場走出了一波牛市行情，其中信用債是絕對領漲品種。部分純債基金憑借大幅配置信用債，業績漲幅喜人，平均收益率達到6%。

也許有些投資者會覺得，要獲得6%的年收益率應該不是難事，其實不然。弱勢之中，如果某人能持有一只公司債或者企業債，那么就可以有效規避股市的風險，最差也可以獲得票面利率，若債券的交易價格上漲，還可以賺取資本利得，可謂“雙豐收”。目前中國的企業債、公司債稅前收益率大多在6%至9%之間，相對來說風險較低。以中債信用債總財富（3-5）年指數為例，其今年以來總回報率為6.32%，最近一年總回報率為9.64%，收益率超過9%；從歷史業績上來看，以信用債為主的中債信用債總財富指數自2008年至今的復合年收益率達到5.69%，累計收益率超過30%，遠超CPI增長率，也遠遠超越了同期A股的收益率。

注：中債信用債總財富（3-5年）指數由中央國債登記結算有限責任公司與維護，以銀行間和交易所上市的、剩余期限3-5年的所有信用債作為指數成分，以發行規模為權重，對債券全價與利息再投資收益之和進行加權平均，采取派許加權法編制而成。該指數具有市場代表性強、市場發展潛力大、編制規則透明度高、流動性相對較好、歷史業績表現突出等綜合優勢。

信用債≠國債

既然信用債具有如此穩定的投資收益，那么普通投資者如何投資信用債呢，目前我國有三個并行的債券交易市場：銀行間債券市場、交易所債券市場、商業銀行柜臺交易市場。其中銀行間債券市場為債券市場的主體，但是不對個人投資者開放，商業銀行柜臺交易市場主要經營國債零售業務，個人投資者要想投資信用債市場，主要還是通過購買債券基金來實現，那么該如何選擇債券基金呢？

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投資多少可以賺到200萬美元

一個人一生中節省200萬美元是件難事，但如果將積攢下來的錢用于投資，也許就不是一件特別難的事。比如一名大學畢業生25歲參加工作，年收入為50000美元，享有公司提供的401k退休福利計劃。到65歲退休時，這名大學生每個月要投資多少才能實現退休金200萬美元的目標呢？根據投資增長率的計算，如果公司每年可以為這名雇員的401k退休福利計劃投入2000美元，個人每個月在401k退休福利計劃中投入500美元，按照投資回報率8%計算，連續投資40年，這名大學畢業生到65歲退休時的退休金可累計到234萬美元，其中投入資金320000美元，投資收益202萬多美元。

如果這名大學畢業生不準備65歲退休，而是選擇70歲時退休，按照45年來投資，即使沒有公司每年投入的2000美元，僅個人每個月投入400美元，按照8%的投資回報率，到70歲時，他的退休賬戶資金可達到212萬多美元，其中投入資金216000美元，投資收益190萬多美元。

適當增加投資額是較佳選擇

如果能獲得較高的投資回報率是最理想的事，但股市風險性很高，人們在投資上大多以年回報率7%至8%為較佳的投資回報率。在這種情況下，要想在退休時不為錢發愁，在投資上加碼就成為一種選擇。下面我們看一下投資增加的結果會如何。如果以10000美元打底，每個月投入1000美元，按金融市場每年3%的回報率，40年下來，資金可達961525美元。同樣金額的資金，如果投資回報率上升到5%，40年下來，資金可達1605962美元。同每個月投入500美元相比，每個月投資增加一倍，即使投資回報率不算高，但退休時的累積資金仍可超過7%回報率的每個月500元投資的結果。那如果每月投資1000美元，按照7%的回報率，40年后又會如何呢？40年下來，資金可達2803239美元。其中投入的本金為490000美元，投資收益為2313239美元?？梢哉f在投資金額和投資回報率上，如果80后能依據自己的實際經濟狀況找出一個比較合理的比例分配，既可降低投資風險，又能老了不必為錢而發愁。

不求一夜致富但求一世平安

美國投資管理公司對美國80后所做的投資看法調查顯示，從投資心理來看，美國80后也傳承了父輩甚至祖父輩的投資基因，穩妥投資、最大程度降低風險、避免投機。美國80后的投資哲學可歸納為：不求一夜致富，但求一世平安。80后的祖父輩中很多人在美國歷史上最嚴重大蕭條陰影下長大，生活的經歷使得他們在投資上以保守為主。80后雖屬于網絡化的一代，而2008年后的經濟衰退讓他們親身體會到經濟前景的不確定性和理財的重要性。

根據調查，美國80后當中有40%的人對投資股市存有疑慮，更有59%的人認為自己在儲蓄上比在投資上做得更好。當然超過一半的80后對自己的投資感到滿意，不過也有47%的人推遲投資股市的決定。

對于投資的目標，30%的80后主張力求保本、不賠錢。34%的80后堅持投資就是要賺錢、增加財富。在理財項目組合上，80后比其他年齡段人群更注重積攢現金，現金平均占80后金融財富的30%，而投資股票的資金占他們金融財富的33%。

美國80后大多屬于工薪族，每個月的生活來源是靠薪水支票。這類年輕人的生活可謂剛剛起步，收入不算太高，有了小家庭花費并不少，要想積攢錢用于投資并非易事。38%的80后感嘆攢錢挺難的，但債務增加卻挺容易。四成多的80后在每年的生活開銷上都有增加，而大部分人的債務也隨之上升。80后操心的不僅僅是現在背負的信用卡債務負擔，而且有超過一半的80后還為老了之后能否過上如意的退休生活而焦慮。44%的80后表示對退休生活水平的期待值下降，這也是美國80后一種人有遠慮也有近憂的真實寫照。

美國80后在投資上的另外一個特點是不固步自封，而是認真聽取投資專家的意見，不斷改善自己的投資組合。將近九成的美國80后承認投資專家對他們的投資規劃起到了關鍵性的作用，六成的人在作出投資決定前至少咨詢過一位投資顧問，六成的人在過去1年投資上得到投資顧問的指導，更有四成的人與投資顧問保持密切聯系，不斷獲取投資的最新信息。

在理財上，美國80后的觀念也發生一些轉變，更多人開始注重儲蓄和投資，調查中71%的80后表示他們的生活觀由高消費享受生活向多儲蓄和投資、為未來生活奠定基礎的方向轉化。在儲蓄上，除了退休賬戶的投入外，52%的80后還增加了應急錢和個人儲蓄賬戶的投入。

失落的一代進軍股市不失落

美國80后被稱之為失落的一代，但從投資的角度來看，80后并不失落。作為美國股市投資者的新興力量，80后的投資取向將影響美國股市的走向。美國18歲至30歲的年輕人有7700萬人，每年的消費能力為1萬億美元。在未來30年內這一群體將成為美國股市的主要投資者，他們如何投資股市以及投資模式將對金融市場產生重大的影響。

美國80后中四成的人對投資股市并不樂觀。這絲毫不足為奇，他們成長的年代正是美國家庭財富大縮水時期。2000年和2008年美國股市進入熊市，投資者損失巨大，這些不能不對80后的投資心理造成影響。況且，美國80后平均背負的大學教育貸款債務有22000美元，他們的失業率也比美國平均水平高出50%。但從80后投資股市的組合來看，他們對股市的信心比父輩要高，實際的投資策略比父輩更具風險性。80后在投資上擁有的最大資本不是他們錢多，而是在人生中他們有足夠的時間來平衡股市投資的起落。

長期以來人們對美國80后投資股市似乎信心不足，這主要是過去10年股市的跌宕起伏和經濟危機對80后造成的心理沖擊比較大。而新的研究顯示，80后在投資選擇上更加青睞股市，也更多地投資股票。

80后主要利用401K進軍股市

美國80后最主要的投資手段是利用公司提供的401K退休基金而進軍股市。根據美國雇員福利研究所的調查，在401k投資上，現在20多歲的美國年輕人比10年前20多歲年輕人更多地投資在股票上。2010年，超過80%的80后401k退休賬戶資金是投資在股票上，而在2000年，當時20多歲的年輕人只有70%的人401k退休賬戶資金是投資在股票上。

美國80后投資人數的增多主要得益于2006年國會通過的一項法律，該法律要求雇主要自動將雇員納入401k退休福利計劃之中，除非雇員自動放棄這一福利。這一法律的實施促使年輕的雇員加入401k退休福利計劃的人數大增，美國芬德利投資公司管理的401k退休基金中，76%的20至24歲的雇員參與者是屬于雇主自動納入401k退休福利計劃的人員。

2006年國會通過的法律還允許雇員在401k退休基金投資上采用時間目標投資方式，也就是投資人在年富力強時可大量投資在高風險的股票上，而越接近退休時間，投資組合越趨于保守，以避免雇員退休之際退休基金的投資血本無歸。管理共同基金的先鋒集團為美國18歲至20歲的年輕人開設了時間目標投資組合，年輕的投資人在20多歲時的投資組合為90%投資于股票，10%投資于債券。在投資股票部分，63%投資于美國國內的股票，27%投資于國際金融市場股票。到了2060年如今20多歲的年輕人到了要退休的時候，他們投資賬戶上的投資組合將轉變為股票和債券的投資各占一半，投資股市的風險被大大拉低。

長期投資可降低投資風險

美國的股市是成熟的資本市場，有投機者但難成氣候。在投資上，有兩個基本規則被大多數人接受。首先，投資最好避免短線操作，長期投資的回報比較穩定而且有助于降低投資風險。第二，投資要避免“雞蛋全部放在一個籃子里”，各種組合搭配，將風險降到最低點。因此共同基金在美國的投資上很受重視，因為共同基金的組合本身就有著分散風險的特性。美國人投資還有一個很大的特點，投資的目的不是為了一夜致富，而是為了養老。美國民眾很少拿出積蓄的錢專門來炒股票，而是將401k退休計劃和個人退休計劃中的資金用于投資股市、證券和債券。如果一個人投資期長達40年，每年穩步增加資金，這些資金會在金融市場上長期投資，平衡股市的起伏，最終達到穩定增長的效果。

經過30年，401k計劃已成為美國私營企業雇員最主要的退休福利體系。2010年全美有5100萬私營企業雇員加入到由雇主資助的401k計劃中，401k計劃資產占美國人全部退休基金資產的17%，資產總額為3萬億美元。2010年，美國401k計劃參與者的資金有62%是投資到股票、證券和平衡基金，33%是投資到有固定回報的政府債券等上面。根據美國雇員福利研究所對全美2340萬401k計劃參與者的數據分析，36%的人在投資上采用了時間目標投資組合。而在20多歲新雇員當中，401k計劃44%的資金投資在平衡基金上，35%的資金采用了時間目標投資組合。

篇4

你想過流動性與收益兼得的零錢組合嗎？

Note：

零錢管理規劃的目標，就是又具有高流動性，又要在本金沒有什么損失的情況下追求較高的收益。

目前處于運行期的17款銀行T+0理財產品，年化預期收益率在1.35%至3.5%之間，是年活期存款利率0.50%的3.75倍至9.3倍。

零錢投資的周期應該控制在3個月以內，我們發現，3個月以內的銀行理財產品預期收益最高。

我們經過精心設計過的零錢組合年收益可以達到4.53%，比1年期定存都高出1個點，且流動性更強，比高風險收益組合也安全得多。

當零錢出現富余的情況―至少超出6個月的總支出，可以考慮將零錢轉移到投資帳戶。

理財中有個基本概念，就是我們必須得為未來不確定的開銷準備一筆現金流。這筆錢用處很多，主要應付計劃外的一些開支。比如你突發奇想，打算與幾個朋友去海鮮館飽餐一頓，或是打算裝修一下房子，或是準備不久后買個iPhone5⋯⋯我們每個人手上都必須留出一筆流動資產來應對，這筆現金流我們管它叫零錢。這些零錢多數情況下就是存在銀行里供隨時取用的現金。在我們看來，你可以做個很合理的計劃，既充分享受到流動性，保證資金安全，又能享受到一個相對的高收益。天下哪有那么好的事？你必須得制定一個嚴謹的零錢投資計劃。

在說出我們的零錢投資計劃前，我們先來看一個發生在我們身邊的故事：

張嘉明是一名自律的80后男青年，每個月堅持記賬，每個月堅持將大約一半的工資用于投資，這樣的習慣他已經堅持了好幾年。

張嘉明大學學的是生物工程專業，因為打扮還算潮，在大學期間他便做起了模特。2005年他開始記賬，主要是想弄清楚自己每個月的收支情況。

他定下了目標，希望差不多35歲到40歲時實現所謂的財務自由。他經常用Excel表記錄自己的財務狀況，包括消費、投資及收入的部分。這一習慣除了因談戀愛中斷過2年外，一直保持至今。除了記賬，他還開始存錢投資，手里基本上沒有太多閑錢。

2007年2月起，他定期投資基金，掙2000至3000元時，便每月少投一點，逢低時，多投一些。2008年他開始投資股票?，F在他的投資習慣是，每月進行兩次基金定投，每月5日投500元，15日投5000至8000元，每個月的花銷大約在5000元，手上有些閑錢之后再投進股市。經過幾年的積累，他現在賬面上有20萬元錢，由于市場行情總體處于下行狀態，目前虧損20%左右。

他也有一些投資理念，按照“100-年齡”公式設定了自己的投資比例，將收入的主要部分都投資在了風險較高的投資標的上，堅持長期定投，相信復利。通過實踐，他發現指數基金可以規避風險，他和他的朋友同期投資基金，朋友一次性投資100萬，現在虧30%左右，他常年定投一只指數基金，目前虧5%。

目前他的資產配置大概為：基金15萬，股票5萬，保險1萬，現金3至5萬左右。

顯然，張嘉明是個希望零錢收益最大化的典型，但他的零錢操作組合并不完美，從資產配置的角度看，他的投資組合的風險有些高，而且完全采用定投，放棄短期投資，這樣便降低了資金的短期獲利能力，也增加了資金變現的難度。我們后文會有進一步分析。

這樣零錢的管理方式對他本人來說可能并沒有太大問題，因為他生活中的固定支出很低，很少開車，房子沒貸款不用付房租，手頭的現金足以應對日常的支出。然而，對大部分現金流還是需要預留較多的上班族來說，有什么辦法能夠使資產不閑置呢？

“Money Never Sleeps”，看看我們能找到什么樣的資產組合方式，讓零錢在閑散的時間里，又有現金流那樣的流動性，又有相對可觀的收益呢。

零錢計劃

STEP1：從工資管理入手

相信多數人的現金是從工資開始的，要學好個人理財，不妨先從工資管理入手。為了了解我們的零錢，我們先對日?？赡芤獡摰闹С鲎鱾€預估，看看我們的現金管理。我們先做一張收益表，在支出部分，盡可能按支出的固定程度排列，比如：

實際收入

A. 稅后收入（總收入-所得稅－各類扣繳之后的凈現金收入）=10000元

生活費支出

B. 住房汽車總支出=2000元

C. 餐飲總支出=800元

D. 交通總支出=200元

E. 服裝打理總支出=600元

F. 娛樂總支出=500元

G. 醫療總支出=200元

H. 保險總支出=200元

I. 其他總支出=500元

J. 生活費總支出（B至I的總和）=5000元

每月盈余（A-J）=5000元

從表單中一目了然，零錢指的是每月收入刨去固定支出后結余的部分。如果你可以在B至J這些項目中省出一些資金，也可以增加自己的收入，你的零錢自然會相應增加。這張表中，這個人每個月差不多結余5000元資金，說明現金流以每個月5000元的速度在累加。除了每個月的盈余，你肯定還有一些前期的積蓄，這些沒固定用處的積蓄與每月的結余構成了你手頭用來應對計劃外支出的現金流，也就是你的零錢。

STEP2：根據流動性高低來配置

讓我們看看如何對零錢進行合理投資吧。

零錢管理規劃的目標，就是將手上流動性最高的這筆資金做個最有效用的規劃，既要保持流動性，又能產生相對固定的較高收益。

保險的意義在于可以適當彌補每個月的現金流，比如你生了大病就可以用醫療保險這種形式彌補，在現金流的預期花費中，保險所保障的那部分就可以消掉―原本你每年在醫療上的支出可能是2400元，那么，醫療保險這部分資金就可以沖抵你的醫療支出。在這張表中，你的生活支出可以減少200元，你又多了200元可以儲蓄與投資的零錢。你也可以隨時調整低流動性資產的比例。

我們既要對手里流動性最高的現金做規劃，將這筆錢投資于現金等同物，也不能讓它收益過低。我們的目標是至少超越存款利息。

我們建議是，把你可以手上的零錢分為若干份來投資。零錢的作用就是讓我們的手頭多一些周轉，我們就按流動性程度把我們的零錢進行一番組合。一般而言，流動性越高的產品，收益率相對越低。

我們先把當前流動性較強的理財產品的流動性作個細分，再看將現金放入這些理財產品后，用什么樣的組合形式能獲得最大化收益。

通過對現有理財產品流動性與收益率的綜合分析，我們得出了下表。我們同時發現，從現有的選擇來看，3個月5萬元左右的投資性價比最高，而且獲得固定利率的可能性更大。

STEP3：組合出現了！

我們可以通過一些小方法讓現金流更加充滿效率。比如買國債回購，資金在T+7日時就可以取出，T+8日便可轉帳，這樣可以省下一天的使用效率。

在買貨幣基金的時候，我們可以充分利用信用卡的最長還款期，一般是58天。比如可以用信用卡購買日常用品，把省下來的家用錢用來買貨幣基金，等到還款日之前贖回基金，透支的余額還上，操作得好的話還可以通過積分換取一些小收益。買超短債基金時可以采取“基智定投”的手法，將每個月設定一個固定日期作為定投的時間點，還可以根據行情，自由選擇這個月中其他收益更佳的時間點進行投資。

另外，將不同的存款方式與理財產品進行比較后不難發現，七天通知存款與3個月定期存款還是比較有競爭力的，利率不一定比同樣投資期限的理財產品低，而且收益也是固定的，如果理財產品在7日內的年化收益率低于1.49%，3個月的年化收益率低于3.1%，不如把錢存成通知存款和整3個月的定期。

50%

銀行3個月產品 4.5%到5.5%

30%

七天回購年化收益率：4%到5%

假期產品年化收益率：3%到5%

10%

貨幣基金年化收益率：4到4.5%

超短債基金年化收益率：3到3.5%

10%

日理財產品年化收益率：1.3%到1.7%

根據流動性與收益規律，我們將50%的資金配置到投資性價比最高的3個月5萬的產品中。10萬零錢的50%也是5萬元，恰好大部分銀行理財產品的門檻也是5萬。另外，考慮到零錢的最大特點還是流動性，我們覺得7天左右的流動性也算是不錯，所以我們拿出30%的資金配置到了收益率第二檔高的產品中。另外的20%我們各分一半，分配到3天產品與1天為主流的產品中，作為手頭隨時可提取的現金。也就是說，我們按流動性與收益的綜合角度，結合實際使用情況，將10萬資金分配到了4個流動性不同的組合中，所以配置了左邊這樣的投資組合。

好了，掌握了這些簡單的組合方法后，我們來看一下這個組合的年收益。加權后，這個組合的年收益是4.52%，遠高于我們與之比較的基準，更可貴的是，充分體現了流動性。

STEP4：與其他方式比一下

我們先與開篇提到的激進型投資者比較。他的組合是基金15萬，股票5萬，保險1萬，現金3至5萬。假設他的現金是4萬活期存款，基金與股票的收益用滬深300指數的增幅計算，3年來平均年增幅為-8%，保險的利息是每年2%左右，那么他的組合年收益約為-6.3%。不過，必須指出的是，他的投資組合過于激進，相當于80%都用來買高風險產品，然而這部分高風險產品，這3年來，并沒有理想的回報。

各種投資方式比較（按3年平均收益計算）

一年零錢組合：4.52%

一年定期存款：3.5%

張嘉明激進組合：-6.3%

看來我們的零錢組合，不管從流動性，還是從風險與相對收益角度而言，都實現了理想化的收益。

STEP5：別忘了把過多零錢轉賬戶

如果你沒有特別偏好，我們的建議是，你手上至少預留6個月的支出作為零錢，這時間你可以自己選擇，一般是你萬一失去收入來源，需要重新尋找新的收入來源時，用以維持日常開銷的時間。

我們還建議，零錢沒必要留過多。如果說零錢相當于把錢放在一個流動資金帳戶，用來應付突發的大額消費，那么，當零錢積攢到一定程度，你最好將過多零錢轉移到固定投資賬戶，在一定時間，比如半年，你可以把一些資金轉移到固定投資的帳戶，做一些選擇面更寬廣的資金規劃，比如股票投資等，盡享時間帶給資金的更高價值。

零錢投資要訣

發了工資先存30%

對于不少人來說，從工資里省錢就已經如虎口拔牙般困難，因為每個月的工資到了手之后，不到月底便尸骨無存了。如果要存上30%，那更是難上加難，簡直就是要了親的命了。

據《哈佛大學第一堂經濟課》一書所說，哈佛學子在第一堂經濟課上學到的兩個概念，首先就是在花錢的時候區分“投資”和“消費”，其次就是每個月先儲存30%的工資，用剩余的錢進行消費。

在這一原則的指導下，存錢投資至少能成為規律性的行為，幫月光族擺脫月光的稱號。

把記賬當做一項長期的事業來做

記賬等于是將自己的財務狀況數據化，從此生活便有了一筆明白賬。

對于收入和支出，感覺往往會欺騙你。多數人都會同意，實際的開支往往會高于你自我感覺的開支。而記賬的一個重要作用便是讓你知道自己的錢去了哪，清楚自己每個月需要花多少錢，不至于說出那句最熟悉的話：“也沒買什么，錢怎么就沒了?！?/p>

它能讓你分辨出“必要支出”和“非必要支出”，從而厘清什么消費是必要的，而什么是想要的，避免無謂的亂花錢。另外也能隨時調整收入和支出的平衡關系。

蒼蠅再小也是肉，不以“利”小而不為。

流動性和收益率永遠是一對矛盾，要求流動性好，那么只能犧牲收益率，這是因為時間是具有價值的，收益率本身就是對時間價值的一種補償。高流動性的要求決定了零錢投資只能獲得“蠅頭小利”。

比如用10萬元做1天國債逆回購，在年化收益率為3%的情況下，去除交易成本，收益還不到10元錢，而且做這筆交易還得幾個步驟才能完成，費時費心，還不像看電視、玩游戲那么輕松愉悅。

所以也難怪不少人會認為，與其花時間博取一些不足掛齒的小錢，還不如干點其他有益于身心健康的事情。然而這樣一來，我們失去的不僅僅是微小的收益，更是能夠產生收益的、一去不復返的時間。

蒼蠅再小也是肉，合理利用閑置的資金進行穩健的投資，從獲取小利開始，即使不能解決最終的問題，但資本總是在增值的，多少能抵消掉一點負利率。而由于投資份額在不斷增加，你的收益應該也會像時間在臉上刻下的皺紋一般，越來越明顯。

用預算控制消費

讓你的現金規劃失效的，往往并不是突如其來的危機事件，而是你時刻會面臨的消費欲望。

只要錢是自己掙的，并且有自己財務目標的人，一定都有節省的打算，但如何平緩消費的沖動，確實是個大問題。最好的辦法便是每個月都對現金支出做出一定預算，正所謂量入為出。

一般來講，想花的錢和實際花出去的錢，比例應控制在正負10%到15%，也就是說，只要別太離譜，超支也不是不可以。

遵守計算好的現金規劃

本來收益就是蠅頭小利，如果想看到資產有明顯變化，一方面要投入時間成本，更重要的便是有賴于現金規劃的嚴格執行。就像詩人里爾克說的，“有何勝利可言，堅持便是一切”。

不要買太多保險

盡管保險的確具有不可替代的必要性，但還是可以酌情降低保險的配置比例。青壯年時期正是積累財富的階段，將10%的收入用來投資資金流動性極差的保險，使得投資份額減少，肯定得不償失。

定期重新評估個人的風險預期

任何投資行為都建立在對市場風險評估與預判的基礎之上，個人零錢投資計劃依據的便是個人對自己短期財務風險的評估。

雖然是短期投資，也無法忽略生活中的諸多變量對個人風險預期的改變，比如收入和支出就總是處在波動的變化之中。

種種不確定因素讓投資者有必要定期核算收支變化，并重新評估個人的風險預期，以合理地調整自己的現金規劃。

篇5

【摘要】本文結合企業生命周期理論分析了各個階段可能出現的投資過度與投資不足問題。由于每個階段的投資特點、現金流量、管理模式不同，導致的投資扭曲方向不同，投資不足和投資過度在各階段的危害程度也不同，所以應針對各階段的特點，采取不同的措施，緩解投資扭曲，做到投資適度。

投資活動是企業的主要財務活動之一。由于投資問題關系到企業的業績和未來的發展前景，所以特別受到企業所有者、經營者及其他利益相關者的共同關注。但在現實生活中，經常看到很多不利于企業可持續增長的投資過度或投資不足的現象。常言道，過猶不及，任何事情都要有一個合適的度。企業如何才能做到投資適度呢？對于投資過度和投資不足問題，不能一概而論，因為在企業生命周期的各個階段，有著不同的經營特點、財務特征和管理模式，因此各階段引發投資問題的原因也不盡相同。這就需要分析投資過度和投資不足的深層次原因，改進影響投資決策的因素，保證企業可持續穩健發展。

一、相關理論及分析

傳統意義上，投資過度是指企業在投資項目的凈現值小于零的情況下，仍然進行投資的一種現象。投資不足則是指在投資項目的凈現值大于或等于零的情況下，企業卻放棄投資的一種現象。從經濟學的角度，關于投資過度和投資不足的研究可以劃分為以下幾類：

（一）信息不對稱

作出投資決策的關鍵問題是要有充分的信息。正確的投資決策依賴于信息的掌握和處理能力，這就需要投資決策人有通暢的信息渠道和極高的處理信息能力。然而，企業的所有者和經營者在獲得、傳輸、處理與投資決策相關的信息時會產生偏差，有時甚至會出現誤解。

Myers (1984)認為,由于借款人和貸款人之間存在信息不對稱和逆向選擇問題，致使外部融資成本高于內部融資成本，這就會產生“融資約束”問題，出現公司對較高收益的投資項目無法融資， 還有可能出現使股東主動放棄對債權人而言有利的投資項目， 這些都會導致企業發生投資不足。

Narayanan（1988）認為，由于信息不對稱，市場無法準確通過投資項目的NPV將企業按質量的好壞完全分離，只能以平均價值對所有企業的投資項目的NPV估價，因此形成的市場均衡是包含許多不同的以平均價值估價的發行股票的混合均衡。這樣項目的NPV較低的企業可以從發行被高估的股票中獲利，從而彌補NPV小于零的項目所造成的損失。因此企業將會接受一些NPV小于零的投資項目，因而發生投資過度現象。

Stiglitz和 Weiss（1981）分析認為，由于信息的不對稱，銀行無法準確地把握投資項目的風險。為了減少不良貸款的損失，實行信貸配給成為銀行最優的政策。在信貸配給中銀行需要更多地考慮企業的償債能力。從理論上講，企業資本數量越多，銀行越容易保證自己的權益。因為銀行對于企業資產質量情況并不是很清楚，所以銀行更多的是根據企業的名義資產量進行信貸配給。因此規模越大的企業獲得貸款越容易，融資成本越低。另外，各個地方政府為了地方財政收入或政績，會特別扶持規模大的“明星”企業，企業規模越大，越容易得到政府的青睞，在融資時獲得政府的幫助。在企業“做大”好處多多的時候，他們會饑不擇食地找資金、上項目， 大肆地兼并收購以擴大規模，出現投資過度。

（二）委托-理論

由于委托人和人的目標不完全相同，當兩者的利益發生沖突時，人有違背委托人利益而獨立實現自身利益的傾向。信息不對稱造成的監督成本的存在，也為人實現自身利益創造了條件。Jensen（1986）認為，當公司擁有較多的自由現金流量時，公司的經理人就會不顧股東的利益，為構建自己的“帝國大廈”，產生將這部分現金投資于公司規模擴大的新項目上的動機，以滿足獲取公司規模擴大所帶來的各種金錢和非金錢收益的欲望，導致投資過度。根據這一理論，治理投資過度，主要途徑就是加強負債融資的比例，因為伴隨負債比例的提高而帶來的破產威脅，可以阻止經理人采取減少價值的投資。另外，負債的運用以及負債比例的提高將有利于減少公司的自由現金流量，抑制經理人因企業自由現金流量過多而進行有利于自己的過度投資行為。

（三）有限理性

企業的經理人和股票市場上的投資者不可能是完全理性的。企業的投資決策會受到經理人和投資者雙重非理性的影響。

在對經理人的非理性研究中，Roll(1986)認為，企業的投資收購活動很多是源于經理人的過度自信。當經理人考慮投資收購時，對于投資項目分析的準確性過度自信，這將可能會導致過多的投資收購活動。在投資者非理性的研究中，Stein (1996)認為，當投資者過度悲觀時,股價被低估。由于企業為投資項目融資的成本將會過高，將不得不放棄一些有吸引力的投資項目，此時出現投資不足。但當投資者對一些投資項目過度樂觀時，如果經理人員認為這是信息不對稱的結果，想當然地認為投資者知道更多的信息，那么經理人就可能將投資者過于樂觀的情緒誤認為是有客觀基礎的樂觀，從而投資于一些具有負NPV的項目，出現投資過度。

二、問題的提出

在學者們對投資過度和投資不足的研究中，無論是從信息不對稱、委托理論還是從經理人和投資者的有限理性出發，都很少結合企業的生命周期進行分析。然而，企業處在不同的生命周期階段，其投資特點、現金流量、管理模式也不同，導致的投資扭曲方向自然不同。因此，針對不同階段的投資過度和投資不足，采取的措施是否也應有所偏重？

另外，對投資過度和投資不足依靠項目的凈現值來界定。一般情況下，凈現值法用于投資項目采納與否的決策中。在只有一個投資項目的情況下，如果該項目的凈現值大于零，則進行投資；如果該項目的凈現值小于零，則放棄投資。在多個投資項目的取舍決策中，則是凈現值大者優先。在資金無限量的情況下，如果企業在投資項目的凈現值小于零時,仍然進行投資，就是投資過度。投資于凈現值小于零的項目，肯定對實現企業價值最大化不利，會損害企業的長期發展，應采取措施對投資過度行為進行規避。同樣，在資金無限量的情況下，如果企業在投資項目的凈現值大于或等于零的情況下,放棄投資，就是投資不足。但現實生活中的企業不可能獲得無限量的資金，出于企業可持續穩健發展的考慮，并不是所有的凈現值大于零的項目都要進行投資，所以對投資不足的研究不能一概而論，在資金充裕時的投資不足可能是過度穩健的表現，會喪失企業發展的大好機會；而在資金緊張時的投資不足則是理性的表現，可以避免盲目擴張帶來的破產壓力。

基于以上分析，企業應在有利于企業可持續發展的前提下，結合實際情況采取不同措施，分別應對企業生命周期各個階段的投資不足和投資過度，盡量做到投資適度。

三、企業生命周期各個階段的投資扭曲問題與對策

企業生命周期是指企業從創辦開始，到其消亡為止所經歷的自然時間，包括初創期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。

（一）初創期

處于初創時期的企業，一般擁有一定的專有技術，資金來源主要是創業者和風險資本家，有少量的債務。此階段的企業組織結構簡單，創業者一般集投資者、生產經營者、管理者于一身，管理體制一般采取集權治理模式，委托問題不明顯。企業投入多、產出少，盈利能力較低，現金流轉不順，自由現金流量甚至為負。但初創時期的企業一般擁有新發明或新技術，這些新發明或新技術轉化而成的新產品又孕育著新的市場機遇，因此，投資項目具有高風險高收益的特點。由于資金的制約，在此階段企業一般不會出現投資過度，主要的問題是投資不足。

在企業初創期，由于融資困難產生的投資不足問題，可以通過減少信息不對稱問題進行緩解。企業應積極向市場上的風險資本傳達高收益投資項目的詳細信息，通暢信息渠道，使市場上的風險投資者能有效地將高回報的投資項目與其他企業的劣質項目區別開來，提高投資者的鑒別能力，從而提高企業融資能力。向銀行融資時，通暢的信息可以讓銀行準確把握貸款的風險, 通過簽訂合適的貸款合同減少企業違約風險，同時提高企業取得貸款的成功率。

（二）成長期

處于成長時期的企業，隨著技術的不斷成熟，新產品逐漸被市場接受，客戶穩定增加，生產銷售量提高，產品成本下降，業績增長速度加快，市場競爭能力逐漸增強，企業在行業中已經有了比較明確的市場定位。業績的快速增長會帶來大量的現金流量，同時隨著企業規模的壯大，對資金的需求量也越來越大。組織結構由單層逐漸形成多層，由簡單變復雜，所以集權治理模式不能適應成長期企業發展的需要，所有權與經營權開始發生分離，分權經營管理模式逐漸得到完善，隨之委托問題也開始出現。成長期的企業投資不足問題仍然顯著，但同時要防范職業經理人員在企業擴大規模的過程中，為了自身利益發生違背企業價值最大化的行動。

導致成長期投資不足的原因中，資金來源緊張仍然占主要地位，積極的信息傳遞有助于投資者正確理解企業的高成長性，對企業投資項目保持樂觀的態度，提高股票的價格，降低為投資項目融資的成本。同時股利政策應采取少量的現金股利和高比例配股、送股，既提高收益留存率，滿足企業成長對資金的需求，又能傳遞企業高增長的信號。對于日益顯現的委托問題產生的投資過度現象，此階段宜采取股權激勵的方法解決。經理人持有股份的增加可以使經理人和所有者的目標趨于一致，減少其可能侵害外部股東利益的行為。成長期的股票期權可以為經理人帶來大量的好處，并且通過保持與企業價值最大化一致的行為，比逆向選擇更容易獲得自身利益的最大化。同時，經理人持有股份的多少可以向企業外部傳達他們對公司運營前景的信心。另外，在董事會中設立獨立董事也能有效緩解委托問題產生的過度投資。

（三）成熟期

處于成熟時期的企業資金雄厚、技術先進、管理水平高，具有很強的生存能力和競爭能力。產品市場份額穩定，企業盈利能力強，有大量的自由現金流量。成熟期的企業由于產品市場趨于飽和，存在行業生命周期進入蕭條的可能。為保持競爭力，企業會出現跨行業、跨區域、跨文化的規模擴張行動。成熟期業務的復雜化使企業管理更加困難，客觀上需要職業經理人員進行實際運作和管理。所有者和經營者之間的信息不對稱問題日益突出。經理人為了構建自己的帝國，增加在職消費，非常容易出現投資過度的行為，加上大量自由現金流量的客觀存在，更為投資過度提供了條件。另外，企業為了保持持續的競爭力，需要增加研發投入，開發新產品、新業務。

為緩解成熟期的過度投資，首先應執行現金股利分配政策，并通過適當的股票回購，減少企業自由現金流量，同時可以提高股東的價值；其次，根據Jensen的“控制假說”，提高資本結構中的負債比率，通過承諾支付未來現金流，減少經理人可以自由決斷使用的自由現金流量，約束經理人及其組織的行動，減少成本，緩解委托問題引起的過度投資。

在這一階段，發行可轉換債券將具有很好的作用，可轉換債券是具有雙重性質的融資方式。在初始發行時具有負債性質，但以后根據條件可以轉換成股票，因此可轉換債券能在以后改變公司的負債比例。相對于可轉換債券，由普通債券和股票組成的資本結構具有剛性，改變公司的債務水平相對困難。更為重要的是，可轉換債券給予其投資人單方面把債券轉換成公司股票的權利,這在一定程度上制約了經理人的自由決策，對控制經理人的利己主義行為非常有用。

在企業成熟期，投資決策的一個重要方面就是對于新產品、新業務、新市場的投資開發，以延長企業生命周期。在對這些項目進行決策時，引入期權概念可以在一定程度上避免草率決策引起的投資扭曲。傳統的凈現值項目評估方法，忽視了企業擁有的投資機會價值，并且認為只能馬上投資或者不再投資，因而錯誤估計了投資項目的價值，忽略了有價值的項目或投資于無價值的項目。期權理論指出，項目的價值應該由兩部分組成：靜態凈現值和靈活性管理的期權價值，企業可以根據經濟環境、投資項目和企業自身條件等情況的變化，對投資戰略、投資項目進行調整。當情況不利時，企業可以延緩投資或轉換投資，以減少風險，等待有利狀態的到來；當有利狀態出現，投資項目的產出和市場比預期的好時，企業可以不同程度地擴大投資規模。如果其他條件相同時，具有這些期權的項目更具有價值。

（四）衰退期

處于衰退期的企業產品的市場份額逐漸萎縮，企業盈利能力下降，股票價格開始下跌，發行股票和債券進行融資十分困難，銀行信用貸款收緊，企業籌資能力下降。在企業現金流轉不暢、融資困難的條件下，企業的財務狀況開始惡化。管理階層的、本位主義嚴重，投資決策中考慮“小集團”利益等問題突出。衰退期的企業有三條出路，第一條是通過業務收縮、資產重組延緩衰退；第二條是通過被接管、兼并等形式完成企業生命周期；第三條是通過新產品、新業務的成功開發蛻變進入新的成長階段。

衰退期的企業一方面迫切需要投資于新產品、開發新業務或進行業務重組和整合，尋求新的增長點，但由于此階段企業融資困難，會出現投資不足；另一方面，若企業被競爭對手接管和兼并，將會對經理人的利益構成威脅，為了避免這種情況的發生，經理人又會迫切地實施反兼并措施，如進一步的擴大規模，增加被兼并成本，使競爭者感到兼并無利可圖而放棄兼并等。在這一過程中會出現投資于凈現值小于零的項目的情況發生，出現投資過度。另外，較大的企業規模會使管理人員內部形成利益不同的“小集團”，造成管理控制不力和決策權的分散，更加重了投資扭曲的現象。在衰退期，既要形成新的競爭力又要預防被兼并的雙重壓力，使得企業可能出現凈現值大于零的項目無錢投資，凈現值小于零的項目優先上馬的矛盾局面。

經歷了發展的輝煌時期，衰退期企業的股權分散度相對較高，廣大的中小股東監督經理人的成本很高，失去了監督的積極性。企業可能就會變成經理人的“帝國大廈”，按自己的利益最大化隨心所欲地作出投資決策，把股東利益拋到腦后。針對衰退期的這種情況，集中所有權是一種有效的方法。Pindada和Torre(2002)發現“集中所有權”的監督緩和了主要利益相關人之間的利益沖突，從而防止了對負凈現值項目的投資。因此集中所有權被視為是過度投資的控制機制，使得大股東有監督經理人的決策制定的激勵，防止經理人作出不利于股東的分散資金、降低企業價值的投資。但應注意的是，所有權集中度過高也不行，因為掌握控制權的所有者在衰退期會選擇“掏空”企業的做法，從掠奪中小股東利益中獲利。

篇6

    回避投資風險是當投資風險潛在的威脅發生可能性太大,不利后果也太嚴重,又無其它策略可用時,主動放棄投資項目或改變投資項目的目標與行動方案,從而規避投資風險的一種策略。

    回避投資風險策略是一種有意識的不讓投資面臨特定風險的行為,它是投資風險應對策略中最簡單的方式,同時,也是較為消極的方式?；乇芡顿Y風險的方式可以分為兩種:完全拒絕承擔投資風險和放棄原先承擔的投資風險。

    1.完全拒絕承擔投資風險。完全拒絕承擔投資風險的特點在于風險管理者預見到了風險事故發生的可能性,在風險事故未發生之前就完全放棄了投資活動。完全拒絕承擔投資風險是最徹底的回避風險的辦法,但放棄也就意味著失去了發展機遇。

    2.放棄原先承擔的投資風險。放棄原先承擔的投資風險的特點在于風險因素已經存在,被風險管理者發現,及時進行了處理。例如,某藥廠發現其生產的藥品會產生嚴重的副作用,由此,藥廠決定停止投資生產該藥品,這樣,該藥廠就放棄了原來承擔的責任風險,控制了由于藥品不合格可能產生的責任風險。采用放棄原先承擔的投資風險一般需要改變或放棄正在進行的投資項目,往往都需要付出較高的代價。

    回避投資風險策略可以避免損失的發生,是一種較為徹底的、完全的投資風險應對策略。但是,回避投資風險策略是一種無奈的選擇,回避風險的同時,也放棄了獲得投資收益的機會;同時,回避投資風險策略還存在著不適用的情形,對于那些無法規避的風險以及正在實施的投資活動,該策略就無能為力;最后,回避投資風險策略很可能會產生另外一種投資風險,在風險管理者改變投資方案以規避某一種投資風險時,就有可能面臨另外一種新的風險。

篇7

近年來,藝術品收藏市場的火熱讓很多人躍躍欲試,然而我們不能只是看到這些表面賺錢的熱鬧現象,而不去深入探究為什么他們能成功賺錢。要知其然,更要知其所以然。在進軍這個市場以前,所有投資者都要先擦亮眼睛。

良好心態至關重要

都說保持好的心態是成功的關鍵,而任何的不理智都有可能成為投資失敗的導火索,在藝術收藏的領域里,保持良好的心態尤為重要。收藏之路充滿著驚喜,也充滿著苦澀。一旦踏上了這條路,歡樂與痛苦、興奮與焦慮便會與收藏者相伴始終。

所謂的良好心態,就是積極的、理性的投資心態。在投資中,投資者要理性的分析要投資的項目,進行可行性分析,投資中的風險等等諸多因素。那些僥幸的,盲目樂觀或過于謹慎的做法都是不可取的投資心理。

首先,保持一顆平常心。

收藏需要熱情與理性的和諧,熱而不狂,迷而不癡十分重要。藏家應該具有淡泊素質,也就是要有一種平靜的心態,不可浮躁,更不能不切實際、想入非非。撿漏最能體現藏家的一種成就感,同時也是一劑精神鴉片。它最容易撩動內心的浮躁,讓你產生以最小付出獲取最大利益的奢望,而在物欲面前迷失自我。

從客觀上說,投資收藏品只能以自己的財力、精力、愛好為出發點進行收藏活動,以平常心待之,有取有舍,量力而行。其實,收藏的意義不僅限于價值的考量,而應該將更多的注意力放在藏品的歷史價值和所蘊藏的文化內涵上。通過對藏品的研究,我們可以在文化的田野里領略人類文明的博大精深,找到民族傳統與精神的脈搏;更能拂去歲月的塵埃,讓史籍記載的故事與細節鮮活的展示在我們面前。在每一件藏品面前,我們都要保持一顆平常心,心平氣和地去把玩、細細去品味。

其次,學會在收藏中找到快樂。

收藏無止境,樂在追求中。歌德說過:“收藏家是最幸福和快樂的人?！逼鋵嵤詹乇旧淼倪^程賦予了投資者最大的幸福和快樂,所以投資者做收藏應該更多的從興趣出發,學會把收藏與興趣快樂相結合,這樣才會樂此不疲,心情愉快。

香港著名陶瓷收藏家,《天下收藏》欄目的人氣鑒賞嘉賓翟健民先生在談到藝術品收藏心態時說,自己幾十年的工作和學習經歷,已經與中國古陶瓷建立了難以割舍的深厚感情,正是出于這份感情和喜愛才逐步開始收藏的。翟健民認為,藝術品收藏和別的投資很不一樣,并不能完全當作一種投資,當然也不必過于理性而片面強調藝術品的商品屬性,它很大程度上還是要有興趣喜好作為基礎的。真正投入到這個領域的人,多數還是因為愛好藝術品,收藏的樂趣不只是金錢可以衡量的。

專業知識不可或缺

投身股市,比的是看誰慧眼識“真股”,倘若你總能發現藍籌股和黑馬,鈔票就會流向你的口袋。反之,股價就會跌破你的嘴臉。古玩市場也一樣,比的是“眼力”。你的眼力好,奇貨珍品經常走進你的寶庫。反之,你會與珍品永世無緣。因此,古玩市場里到處是“撿漏”與“走眼”的故事。

作為一個成功的收藏者,系統的歷史、民俗、文學、考古、工藝美術和社會知識是必不可少的。收藏需要具備“慧眼”,這種“慧眼”不是一朝一夕煉成的,而是日積月累,不斷學習、不斷總結經驗后才可能具備的。只有虛心學習,不恥下問,才能不斷提高鑒藏水平。

從事收藏應做到眼勤,多看多學;腿勤,多跑多問;腦勤,多思多想。

首先,要學會取經于典籍,以書為師。大量閱讀收藏類書籍、報刊和瀏覽收藏類網站,尤其是要選擇一些權威性著作精讀、細讀。其次,要取經于真品,學會以物為師。不少收藏專家指出,僅僅只是學習相關理論是不夠的,練就一雙鑒寶的慧眼還需和真品古玩"親密接觸"。經常到博物館、文物商店、古玩店、畫廊、地攤和拍賣會,接觸實物,增加感性認識,把書上抽象的文字轉化成形象鮮活的內容,牢記在腦海里。最后,還要加強與藏友和專家的交流,做到以友為師。共同分享收藏知識和心得非常重要,藏友不論年齡長幼,職位高低,能者為師,有疑慮和不懂的地方,虛心向朋友求教。文博專家對收藏知識的系統性掌握,古玩商販對藏品的識別能力和對行情的把握,藏友對某項收藏的知識經驗,都是我們學習的內容。

這些專業知識的積累是一個循序漸進,逐步提升的過程。它沒有捷徑可走。真正有心從事收藏活動的人士,只有潛心研究鑒賞知識,了解市場動態、行情,才能懂得對繁雜的古舊物品有所甄別取棄,才能僥幸少花冤枉的學費。

收藏風險不可不防

收藏市場紛繁復雜,有淘寶的機會,也有重重的陷阱,是一個高風險的市場,投資者還必須加深對藝術品市場足夠了解,有更有可能取得成功。這其中最基本的包括政策法規的風險,操作失誤的風險和套利的風險。

政策法規的風險。文物商品是特殊商品,我國為此制定了相關的法律《文物保護法》。它對館藏文物、民俗文物、革命文物都有具體的界定,尤其是對文物的收藏和流通所作出的相關具體規定,應引起市場參與者的重視。例如《文物保護法》明令禁止買賣出土文物,地下出土文物歸國家所有。但這一條被許多人視而不見。盡管有的出土文物經濟價值不大,買賣價錢相當低廉,但這事情的嚴肅性不屬于經濟范疇。

操作失誤的風險。就一般的古玩收藏愛好者而言,操作失誤是指以真品的價格買了仿造品,或是以高出市場的價格買了真品。二者的區別在于后者有可能隨著需求的變化,獲得某些補償、回報。而前者卻只能使你虧損,回本無望。古玩收藏作為理財手段,具體由專業人士操作,在操作正確無誤的情況下,尚且難免受到社會經濟環境和供需要求等客觀因素的影響導致回報預期無法兌現,更何況不具有專業鑒賞知識,對市場操作認識膚淺的愛好者,參與買賣古玩操作失誤的風險就尤其明顯了。

篇8

陷阱一：微信投資詐騙

微信如今是人們頻繁使用的交流工具，不少騙子盯上微信，通過加微信好友的套路，推薦高收益的投資渠道進行詐騙。

最近段女士就進入這樣的陷阱，她微信上加陌生人好友，在一番寒暄后，陌生人說“你聽過XXX嗎？我在XX金融公司上班。可以先了解下，我們有專業的價格走勢分析團隊……”然后發給段女士幾個截圖，說“這是昨天的收益走勢圖”“回報率可達XX%”。在高回報的誘惑下，段女士同意陌生人發給她一個網址，說在后臺可以看到專家預測原油、貴金屬等價格漲跌。段女士在指導下注冊個賬號?！皠傞_始我投了不多一筆錢，還小賺了一把。后來怎么買怎么虧，再找人就找不到了?！倍闻繜o奈地告訴記者。

類似的微信投資騙局并不少見，投資人需謹慎添加微信好友，更加小心其推銷的高收益投資渠道。如果有需要，可以通過銀行、基金公司、證券公司等專業機構的線上或線下渠道購買投資理財產品。

陷阱二：借P2P之名圈錢跑路

近年來，P2P因為跑路潮被媒體和大眾關注，不少投資者被P2P圈錢，深受其害。然而，在目前互聯網金融的大環境下，網貸行業的人氣不減反增?！?016年9月份全國P2P網貸行業快報》顯示，當月全國P2P網貸貸款余額和平臺數量雙雙創下歷史新高，其中，風險預警平臺占全國P2P網貸平臺的57.99%。

前段時間，投資人宋思雨競投了1000元，他發現不到3小時就獲得70元利息，高額且到賬快，他就拿出所有積蓄共100多萬元投到這家P2P公司。萬萬沒想到幾個月后，網站客服失蹤，聯系人電話也撥打不通。宋思雨的100多萬血本無歸。

面對P2P的“高收益”，投資者一定要擦亮眼睛、抵住誘惑，務必選擇背景過硬、資金實力雄厚、產品收益適中的平臺，切勿為了貪圖高收益而選擇一些未經調查或者有負面信息披露的平臺。要知道，平臺要是圈錢跑路，別說收益，本金都不保。

陷阱三：銀行“飛單”騙局

所謂“飛單”是指銀行個別員工私自銷售非本行自主發行的私募基金或第三方理財機構產品的違規行為。由于高傭金的誘惑，讓一些銀行業務員鋌而走險，而“飛單”業務也屢禁不止，讓一些信任銀行工作人員的投資者頻頻中雷，損失慘重。

如何識別陷阱，不被“算計”呢？用十六個字概括：不看收益要看合同，查詢編碼驗明正身。

目前，多數銀行理財產品收益在3%～5%之間，有人承諾理財產品的收益率超過這個2～3倍，就一定要警惕了。另外，一定要看合同，凡是銀行自主發行的理財產品，均具有唯一的產品編碼，投資者可以依據該編碼在中國理財網查詢，銀行代銷產品則可以通過銀行網點公示的代銷產品清單查詢。而且，銀行理財產品和代銷產品在相關銷售文本中應有銀行印章。

陷阱四：網絡“地下炒金”騙局

地下炒金公司，往往都是利用投資者不熟悉黃金投資規則，不了解相關金融法規，以“炒外盤”“高杠桿”為幌子，聲稱直接參與國際黃金市場，號稱炒“倫敦金”“紐約金”“香港金”，來誘惑投資者，實際上這些地下炒金公司根本不給客戶在境外開戶交易，而是占用客戶保證金，利用公司戶頭在境外炒金、炒股。

公司賺了就煽動客戶加大投入，輸了就用虛假交易數據讓客戶相信“是自己炒輸了”。與投資者簽訂合同時，簽約方往往署名為其所的境外交易商（實際未獲授權），當投資者想通過司法途徑維權時，根本找不到責任方，無法維權。而且多將公司注冊在境外，或是將網絡服務器架設在國外，一有風吹草動就逃之夭夭。

投資人需注意的是，目前只有上海黃金交易所、上海期貨交易所是經國務院批準或同意的開展黃金交易的交易所。而且，上述兩家交易所都實行會員制，并不直接接受個人投資者開立黃金投資賬戶。

陷阱五：“虛擬貨幣”類的傳銷騙局

伴隨著比特幣的熱炒，身邊的虛擬貨幣也越來越多，一些不法公司借助虛擬貨幣的名頭進行詐騙，比如維卡幣、摩根幣、百川幣、MMM（馬夫羅幣）等等。它們通過高收益+推薦提成來吸引大量的投資人，而實際并沒有任何投資，投資者的利潤都是后入玩家的投資本金，一旦后面沒有接盤的人，資金鏈便會斷掉，讓所有參與者都血本無歸。

這些“傳銷幣”的共同特征就是吸收了互聯網、金融和投資理財這些吸引投資者的元素，包裝得一本正經，但本質上卻是傳銷的面目。

篇9

關鍵詞:價值投資;安全邊際

一、價值投資的涵義

(一)什么是價值投資

價值投資理論是由“華爾街教父”本杰明?格雷厄姆在20世紀30年代提出來的,核心思想為:股票的價格由股票的內在價值決定。股票市場短期來看是一臺投票機,長期來看是一臺稱重機,股票的價格有向價值回歸的趨勢。

(二)對資本市場的假設

股票的價格受一些因素的影響。格雷厄姆稱這些因素為“市場先生”。盡管股票的價格在市場上經常變換,但股票有穩定的內在價值,內在價值相對來說是不變的。股票價格有時小于內在價值,有時等于內在價值,有時大于內在價值。通常情況下,股票的價格與內在價值不相符合。在股票價格明顯低于內在價值時即存在很大的價值與價格差時,購買股票會產生巨大回報。

(三)價值投資的流程

價值投資的流程為:投資者先評估一只股票的內在價值,并將內在價值與市場價格相比較。如果內在價值遠低于市場價格,即存在很大的價值與價格差時,投資者就購買該股票。

二、價值評估

(一)根據資產來評估股票價值

每一家上市公司都有資產負債表,公司凈資產的賬面價值可以從資產負債表中得到。資產負債表左邊一欄最后一行的合計數字就是該公司的資產總額。右邊一欄中間有個負債總額。資產總額扣掉負債總額,剩下的就是屬于所有的股東的凈資產總額,也叫股東權益。凈資產再除以這個公司的股本總數,就得到每股凈資產。每股凈資產就說明了這只股票的賬面資產價值,也叫做每股賬面價值。

(二)根據市盈率來估值

每股股票除以每股收益,得到一個數字,這就是估值常用的“市盈率”。其中的“市”代表的是市場價格,“盈”代表的是盈利,“率”代表的是比值。市盈率的作用就是我們收回投資成本所用的時間。市盈率多少就得用多少年收回成本。用市盈率評估時,需要是非常有實力,非常穩定的公司的一個完整周期的平均每股收益。這樣就需要對股票未來的市場價格進行預測。

(三)根據現金流折現估值方法

巴菲特將現金流折現估值方法精煉為一句話:今天任何股票,債券或公司的價值,取決于在資產的整個剩余使用壽命期間能夠產生的,以適當得利率貼現的現金流量。巴菲特對內在價值的定義:內在價值是一家優秀企業在其余下的壽命中可以產生的現金流量折現的現值。這種估值方法需要解決兩個核心因素:第一,未來的現金流量是多少;第二,折現率是多少。對于第一個因素可以用存款利率比較法解決,用每股自由現金流量除以股價,若利率越高越劃算。再就是用市現法,就是用市場價格除以每股現金流量,所得值越小表明收回成本所需時間越短。對于折現率可以用長期國債利率或略高于國債利率來計算。運用現金流折現估值方法適合公司非常穩定,未來現金流量能夠長期保持穩定,接近于過去的長期的平均水平。

三、安全邊際

(一)安全邊際的涵義

安全邊際就是股票的內在價值與市場價格的差。安全邊際越大,投資該只股票越安全。巴菲特在自己的老師格雷厄姆那里學到了兩條投資規則:第一,永遠不要虧損;第二,永遠不要忘記第一條。作為價值投資的最重要的部分,說它是成功的基石并不為過。安全邊際換一種說法為價值與價格相比別低估的程度或幅度。

(二)安全邊際能降低投資風險

安全邊際可以為股票市場巨大的不確定性提供一種保障。有了較大的安全邊際,即使市場價格在很長的時間內低于價值,也可以通過凈利潤和股東權益的增長來保證投資的安全性及取得合理的報酬率。安全邊際的基礎為內在價值,在實際投資中,安全邊際越大,投資越安全。價值投資者之所以關注安全邊際,是因為影響股票市場的因素非常復雜。相對來說,人的判斷能力很有限,有了很大的安全邊際,即使投資人預測有一定失誤,也能降低投資中的風險。

四、市場波動

(一)公司所處行業分析

行業分析只要是界定行業所處的發展階段和在國民經濟中的地位,同時要與其它行業進行比較而進行的分析。產業有特定的生命周期,處在不同的生命周期,投資的收益也是不一樣。行業分析是研究上市公司的預備功課,是在宏觀經濟分析的前提下進行的。在國家整體經濟形勢良好,有些行業發展勢頭迅猛,并且處于生命周期的增長期,投資于這些行業能取得優異的投資業績。

(二)宏觀市場分析

1.宏觀經濟及國家政策

國家宏觀調控幾乎涵蓋了所有行業,對國民經濟會產生直接的影響,引領國民經濟持續,健康的發展。股市也涉及國民經濟的絕大部分領域,自然會受到國家宏觀調控的影響。宏觀經濟主要分析對股市行業及股市周期和對上市公司的影響。宏觀經濟和國家政策的變化,對于投資股票和持股時間都是非常重要的因素。

2.證券所處的發展階段

目前我國證券業進入快速發展階段。證券公司持續發展趨勢明顯,短期性的牛市和熊市并不會改變行業的發展趨勢。中國資本市場和證券行業的基礎雖很薄弱,但是具有廣闊的發展空間。我國股市過去投資風盛行,今年來價值投資開始運用,這是一個必須要走的階段。

3.投資主體

投資主體包括機構投資者和散戶。投資主體的構成對股市的發展及對投資者的投資理念和投資方法都有重要的影響。機構投資者和散戶的投資理念和方法是有巨大差別的。因此,研究投資主體也是價值投資必須考慮的因素。

五、結束語

通過對價值投資的闡述,得出價值投資的核心部分為價值評估,安全邊際和市場波動。價值投資目前在我國推廣正是時候,我國A股已經具備了投資價值,股價的持續下跌正是股價向價值回歸的表現。運用價值投資,合理的利用市場的波動,正確估值,應用安全邊際,投資一定會成功。

參考文獻:

[1]徐成剛.價值投資理論研究[D].濟南:山東大學,2005.

篇10

根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，中國2008年的經濟增長率仍將能達到10%。加之奧運會的召開對中國經濟必然會產生非常好的推動作用，企業盈利仍有望保持可持續的較高增長速度，尤其是受益于奧運、內需消費、人民幣升值、并購重組等板塊均有較大的上漲空間，因此總的來說，2008年仍將是牛市的延續。

2008股市高位震蕩

然而由于受美國次貨危機的影響，2008年美國經濟及世界經濟將出現放緩趨勢；另外為防止經濟過熱和通貨膨脹，中央已開始實行從緊的貨幣政策，加大了宏觀調控的力度，這無疑都會給2008年的中國股市增加了震蕩風險。而風險控制永遠是投資者所要考慮的首要問題。

雖然上證綜指在2007年上漲了97%，很多股民、基民在上半年單邊上漲的行情中獲得了可觀的回報，然而經下半年兩次較大的震蕩，使大多數股民、基民在前半年獲得的豐厚回報幾乎回吐了一大半，大多數的回報率不到40%，有的甚至為負數。面對2008年的多震蕩期，投資者更應慎重選擇自己的投資策略。首先應該考慮的是自己所選的理財投資工具控制風險的能力如何。

投連選基金

由于基金是由基金公司的專家從股票市場、債券市場及貨幣市場中篩選出多只優秀的股票、債券及貨幣等產品進行搭配、組合而成，使投資者擁有一只基金就等于擁有多只優秀的股票，風險自然要比單只股票小。而2007年火爆金融市場的“基金的基金”（投資連結保險）則是由保險公司的專家從基金公司中二次篩選出多只優秀的基金再次進行搭配、組合而成，使投資者擁有一只投連產品就等于擁有了多只優秀的基金（如下圖）：

如果一只基金組合了4只優秀的股票，而一只“基金的基金”（投連險）又組合了4只優秀的基金，那么投資一只投連產品即等于投資了16只優秀的股票！而16只優秀股票的組合相對一只股票的投資風險自然要小的多。目前金融市場上有1501只股票和385只開放式基金，面對這么多的股票和基金，投資者將如何選擇？為了降低和分散投資風險，依靠專家選擇科學的基金組合，從而實現長期持續而穩定的收益方是明智之舉！基金組合雖難以實現最高的基金收益，但可以有效地規避收益下跌的風險，進而使得收益、風險水平實現優化。

貨比三家

投連產品在市場上發展的非常迅速，推出投連產品的保險公司已由2006年的6家增長到目前的21 家。投資者在選擇投連產品時也應貨比三家：1、比公司的過往業績；2、比產品的抗跌能力；3、比公司篩選基金的管理水平；4、比前端后端各項費用的收費標準、5、比售前售后服務的水平高低。這五條中第2條和第3條最為重要！下面將2007年“混合偏股型帳戶”排位前8名投連產品的公司、產品、帳戶名稱及投資收益率列表如下：

2007年10月16日上證綜指達到創記錄的6124點,到11月28日僅一個月的時間, 卻又跌到4803點，經過這次較大幅度的震蕩,很多基金都有較大幅度的下降。然而排名第一的瑞泰人壽成長型帳戶截止到07年12月28日投資收益率卻高達110.30%,比06年107.89%的收益率還要高出2.41個百分點,瑞泰人壽投連險賬戶自2004年成立以來,經歷了股票市場“熊”“?！陛喕?，一直表現優秀，成立于2004年2月24日的成長型賬戶初始單位賣出價格為15元，2007年12月26日該賬戶單位賣出價格為55.12元，自成立四年以來投資收益率高達267.49%，可見瑞泰投連產品的抗跌能力非常強。

如此抗跌

究竟是什么原因至使瑞泰投連產品的抗跌能力這么強？正如瑞泰人壽市場戰略部總經理梁子恒所說：“在瑞泰，投資團隊會對基金池設置監控，并會按季度定期與所選基金的基金經理進行一對一的現場調研訪談，如果所選基金的基金經理沒有按照當初基金產品契約的投資理念去執行投資，如價值型基金去炒題材股了，那么哪怕這只基金凈值跑得再快，公司也會將其堅決剔除。因為這時的收益雖然高了，風險也放大了許多?！?/p>

另外：買賣基金，一進一出，需要向基金公司交納申購費和贖回費。而投連產品根據投資收益和風險大小程度的區別一般為投資者設立四、五個帳戶，供投資者免費進行切換，當股市風險較大時，將資金轉移到風險較小的帳戶規避風險，為客戶降低投資成本。

值得指出的是：投連產品既能和基金一樣為投資者帶來較大的投資收益，還能為投資者帶來身固保障和附加大病醫療、附加意外傷害等保障；既和傳統保險一樣具有保障功能，又克服了傳統保險流動性差的缺點，隨時可以支取；投資款（保費）既能期交（月交、年交），

又能躉交（一次齊）；既可沒錢暫時停交，有錢還可追加投資，十分方便投資者。