企業盈利能力分析總結范文

導語：如何才能寫好一篇企業盈利能力分析總結，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：盈利能力；因子分析；競爭力

一、問題提出

在考察上市企業的綜合競爭力時，盈利能力是一個核心的要素，并且影響著績效評價的其他方面。對上市企業盈利能力的評價是指對上市企業盈利能力情況所作的評價，它不僅是對上市企業財務結構的反應，而且也是對上市企業經營績效的反應，還是上市企業績效評價的一個重要組成部分。盈利能力是上市企業賴以生存的最基本的要求，它是生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合表現，也是競爭力強弱的首要標志。使上市企業經營與規模不斷成長和發展是其經營的首要目的。作為管理者，可以通過盈利能力的評價，來判斷上市企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業盈利水平。作為投資者，更多的是關心公司賺取的利潤，因為他們的報酬是從這當中取得的。作為債權人，利潤是償債能力的重要來源。因此，對上市企業盈利能力的分析顯得越來越重要。

二、國內外文獻回顧

（一）國外研究綜述。國外對公司盈利能力的研究比我國

早，從20世紀初開始，就有學者對公司盈利能力進行研究，其研究范圍相當廣泛。

20世紀初美國學者亞歷山大?沃爾提出了信用能力指數的概念，其中資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應收賬款周轉比率和存貨周轉率等五個指標評價企業的盈利能力。Melnnes（1971）分析了美國30家跨國公司發現最常用的盈利能力指標是投資回報率。在20世紀80年代以前，基于投資者和債權人的利益，績效評價的具體內容基本上包括了企業償債能力，營運能力和盈利能力，并以此評價結果和經理人或雇員的報酬掛鉤。Prowse（1992）利用1979-1984年的面板數據，以凈利潤為因變量，以股權集中度、資本支出比率、廣告支出比率、研發支出比率和資產凈值為自變量，研究這些自變量對公司盈利能力的影響。

（二）國內研究綜述。我國對于公司盈利能力的研究起步較晚，大體上經歷了三個階段：70年代以前的以實物產量為主的盈利能力；80年代以產值和利潤為主的盈利能力；90年代以來的綜合性的盈利能力評價。

官軍、李文華（2002）在評價企業綜合財務狀況進行模糊數學研究的方法的時候，通過將評價企業盈利能力的因素構造成因素關系樹有專家評議法給出單因素在總評價中的影響程度的大小和評價矩陣，通過綜合評判結果矩陣和各等級的參數列向量相乘，最終得出綜合評價值以評價不同企業綜合財務狀況。陳麗萍，李智全（2002）在上市公司業績評價體系中，把凈資產收益率、銷售凈利率、總資產收益率和每股收益作為盈利能力的基本指標，把扣除非經常性損益的凈資產收益率、銷售毛利率、營運指數、總資產現金回收率和扣除非經常性損益的每股收益作為一級修正指標，把非經常性損益結構比、經營現金流入、應收賬款增加額、凈資產現金回收率和每股經營現金流量作為二級修正指標來對上市公司的盈利能力進行評價。

除此之外，還有很多學者對企業的盈利能力和資本結構之間的關系進行了研究，如高瓊琳（2004）運用主成分分析、相關分析和回歸分析方法進行研究得出了公司盈利能力與資本結構存在中度的負擔，趙海龍，趙海利（2005）利用房地產行業上市公司1998-2003年度數據，研究在其他因素限定的條件下，資本結構對盈利能力的影響。高大為，魏?。?003）、陳超等都對企業的盈利能力和資本結構進行研究，并得出了兩者之間的關系。

三、河南上市公司盈利能力狀況指標體系的構建與分析

（一）指標體系的構建。本文參考證券之星網站的數據中心的資料，選取了10個指標衡量河南省66所上市企業的盈利能力狀況。上市企業的盈利能力是衡量公司能否繼續存在和生長的基礎，這也是經營者和投資者做出一些投資者的依據。衡量上市公司盈利能力的指標很多，這就很容易是選取指標體現的信息相互重合，因此，本文首先對選取的反應上市公司盈利能力的10個指標進行因子分析，將這些反應盈利能力的指標的公共因素提取出來，然后在對這66家上市公司的盈利能力進行綜合評價。

本文選取的這10個指標反應盈利能力的指標是：資產收益率（x1）；凈資產收益率（x2）；毛利率（x3）；凈利率（x4）；凈利潤（x5）；營業利潤率（x6）；每股收益（x7）；每股未分配利潤（x8）；經營現金流量（x9）；流動比率（x10）。本文中的數據均來源于證券之星網站上公布的關于河南上市公司的2013年的年度數據報告。

（二）對原始數據進行標化處理。在運用因子分析前，需要對數據先進行處理，使各個指標之間同所研究的問題具有正相關性。各指標觀測值因量綱不同，或雖然量綱相同，但數量級不同，直接用原始數據進行計算就會突出那些絕對值大的變量的作用，因而削弱那些絕對值小的變量。因此，在計算前，應對原始數據進行無量綱化處理。本課題采用標準差標準化法，公式為了消除不同變量之間由于量綱和數值大小造成的誤差，借助

SPSS17.0對原始數據進行標準化處理。公式如下：

（三）因子分析的KMO檢驗和Bartlett檢驗。KMO檢驗和Bartlett檢驗是兩個常用的測度因子分析模型的有效性的統計指標。KMO檢驗測度樣本的充足性。KMO的統計值一般介于0與1之間，若該統計指標在0.5到1之間則表明適合做因子分析，若小于0.5則不適合做因子分析。本課題KMO檢驗的結果是0.743，Bartlett檢驗的卡方統計量是482.505，拒絕原假設，相關矩陣不是單位陣。因此可以考慮用因子分析對問題進行研究。綜合以上兩種統計檢驗指標，得出原始數據適合作因子分析。

（四）因子分析。本文采用因子分析，對河南66家上市企業的10個指標進行主成分分析，并且在這其中提取了兩個主成分，這兩個主成分包含絕大部分信息，解釋了原始變量的大部分信息，因此可以用來評價上市企業的盈利能力。

通過旋轉的成分矩陣可以看出，資產收益率、凈利潤、每股收益、每股未分配利潤、每股經營性現金流、在第一主成分上占有很大的載荷；凈資產收益率、凈利率、毛利率、營業利潤率、流動比率在第二主成分上有很高的載荷。

結合總解釋方差和成分得分系數矩陣可以計算出這兩個因子的得分以及綜合排名。其中排名前10位的是：華蘭生物、新天科技、雙匯發展、四方達、森源電氣、好想你、許繼電氣、宇通客車、牧原股份、輝煌科技。盈利能力綜合得分大于1的有四家上市公司，分別是華蘭生物為2.18；新天科技為1.32；雙匯發展盈利能力的綜合得分為1.25；四方達盈利能力的綜合得分為1.02。其中盈利能力綜合得分為正數的有32家上市公司。盈利能力綜合得分小于-1的有以下6家上市公司：華英農業為

-1.0087；銀鴿投資為-1.07236；中孚實業為-1.11414；蓮花味精為-1.19988；豫光金鉛為-1.51214；洛陽玻璃的盈利能力綜合得分為-2.52877。

四、結論與建議

根據上述因子分析對河南66家上市企業2013年的年度數據的結果，提出以下一些建議：注重提高公司的資產盈利能力和所有者投資能力；控制公司規模，提高企業成本費用利潤率；降低資產負債率，提高公司的償債能力。還總結出了以下一些關于上市企業盈利能力分析存在的問題。

首先是利潤結構，通常營業利潤和投資收益占企業很大比重，營業利潤是企業利潤的基礎，非經常項目對公司的盈利能力也有一定的影響，但不應占總體利潤太大比例。如果非經常項目收入占比例較大，則企業可能存在一定的風險。還應該利潤的質量，不能只重視利潤的多少，而不關注利潤的質量，從而忽視利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導致財務分析主體的決策缺乏準確性。

其次是資本結構，資本結構是影響企業盈利能力的重要因素之一。公司舉債經營程度的高低對盈利能力有著直接的影響。必須重視資本結構是否合理，不能只盲目增加資本，擴大規模，否則也會妨礙公司利潤的增長。

還應該重視未來的盈利能力，企業未來的盈利能力不僅與前期盈利強弱有關，還與企業未來面臨的內部環境有關。因此，如果僅僅根據公司的歷史資料來評價公司的盈利能力，很難對公司的盈利能力做出一個完整準確的評價。

最后還應該注重非物質因素，當對公司的財務狀況進行分析時，如果只是單純的通過財務報表分析企業的物質性因素，而忽視非物質性因素對企業發展的作用，就不能夠揭示企業盈利的深層次原因，也難以準確預測企業未來盈利水平。

因此，不過是作為企業的管理者，還是投資者，都應該全面分析企業的盈利能力，利用不同時期的指標數據進行全面的比較，這樣才可以做出正確的判斷。

參考文獻：

[1] 官軍.李文華.企業綜合財務狀況評價的模糊數學方法研究[J].石家莊經濟學院學報.2002（4）.

[2] 陳麗萍.李智全.上市公司業績體系初探[J].商業研究.2002（13）.

[3] 高大為.魏巍.中國上市公司盈余管理對資本結構的影響――中國上市公司的實證分析[J].2004（6）.

篇2

零售行業面臨消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題，行業景氣度仍在低位運行。為實現新發展，零售行業加快轉型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對與企業生存密切相關的各類利益相關者來說，如何了解和預測企業未來的經營成果、財務狀況、現金流量以及其他相關數據信息，尤其是在此甚礎上結合企業經營目標和戰略規劃，找出企業的優劣勢以及各類潛在危機和風險以便做出正確決策就變得至關重要。蘇寧作為零售行業轉型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統零售企業轉型互聯網零售企業的方法路徑，2013年蘇寧進入了轉型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，全面轉型“云商”發展模式，明確了以互聯網零售為主體。以蘇寧云商為研究對象能更有代表性的展現電子商務這種營銷模式給企業帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團2005年至2013年的財務報告，將蘇寧云商集團在開啟電子商務平臺前后年份的財務狀況與經營成果進行對比，從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力幾個方面運用財務指標進行分析。以便更好的總結企業的財務狀況與經營成果，找出不足，提出建議。

二、盈利能力分析基本理論

（一）財務分析涵義

財務分析是指財務分析主體利用會計信息及有關的其他數據資料，采用一定的會計分析方法對企業財務活動中的各種經濟關系及財務活動結果進行系統地分析和評價，從而為財務計劃、決策、監督和控制提供所需財務信息。

財務分析作為財務管理不可缺少的一個環節，有狹義和廣義之分。廣義的財務分析是利用企業財務信息，對企業的整體與局部、歷史與未來、短期與長遠進行比較，以揭示企業現實價值和預測企業未來價值為目的的分析與評價。狹義的財務分析是指借助企業財務報表及一系列財務指標，以歷史財務信息為基礎，以揭示企業現實價值為主要目的的分析。

（二）盈利能力的各項指標

1. 銷售毛利率

銷售毛利率表示企業每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用的支出和形成企業利潤。其計算公式如下：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×100%。

銷售毛利率是企業凈利率的最初基礎，如果銷售毛利率過低，說明企業沒有充足的資金來彌補各項期間費用支出或彌補期間費用后的盈利水平就不會高。通過本指標可預測企業盈利能力。

2. 銷售凈利率

銷售凈利率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。其計算公式如下：

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×100%

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

3. 總資產凈利潤率

總資產凈利潤率反映的是企業運用全部資產所獲得利潤的水平，是考察全部資產盈利能力的財務指標。其計算公式如下：

總資產凈利潤率=凈利潤÷總資產平均總額×100%

總資產凈利潤率指標表明企業每占用1元的資產平均能獲得多少利潤。該指標反映企業全部資產的利用效果和達到的盈利水平，反映企業的盈利能力。該指標越大，表明總資產的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強。

三、蘇寧云商盈利能力分析診斷

（一）銷售毛利率分析

通過觀察蘇寧易購上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發現自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩定在一個較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。

再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。

在傳統家電產品方面，公司加強傳統優勢品類如冰箱、空調器產品的推廣力度，充分發揮公司規模采購的優勢，加大讓價幅度，讓利消費者，毛利率一定程度下降的同時，銷售收入實現了較快的增長。

在通訊、數碼及IT產品方面，由于智能手機的快速普及對數碼產品市場帶來影響，數碼產品市場銷售有所下滑；公司推動通訊產品在市場、品牌結構等方面的調整，增速有所放緩。公司進一步在加強與運營商合作，傭金收入有所提高。

在生活、百貨類產品方面報告期內，公司進一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經營策略，以開放平臺經營的方式，提升客戶體驗。整合紅孩子、并購品牌，加強母嬰、化妝品產品供應鏈建設，銷售提升較快，短期內公司以低價策略建立在此類商品上的競爭優勢，毛利率暫時處于較低的水平。

（二）銷售凈利率分析

讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長，在電子商務平臺開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業績效標準，2012年批發和零售行業標準銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠遠低于毛利率的降低幅度，說明管理費用，財務費用等明顯增加。2013年銷售費用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費用率從2012年的2.39%增加到2.67%。

查閱報表可以看出費用增加的原因“報告期內，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費用相對剛性，此外為提升蘇寧易購品牌形象及市場份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關投入增加，使得銷售費用率、管理費用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費刷卡比例上升，財務費用率也有所上升?！泵陆?，三項費用增長，營業收入雖然增長，但基數過大，增長率不高，不及營業成本的增長率，導致凈利潤下降，從而導致銷售凈利率近兩年下降。

（三）總資產凈利潤率分析

從表可3以看到，總資產凈利潤率從2007年開始有下降的趨勢，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細分至凈利潤與總資產要素，我們可以看到總資產從2005年至2013年一直在高速增長，公司規模擴大，但凈利潤從2005年至2011年增長了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤下降幅度非常大。從總資產利潤率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產利用效率有限。

（四）成本費用利潤率分析

成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%

成本費用利潤率變化趨勢同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費用利潤率行業標準為3.4%，蘇寧云商的成本費用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準下滑。

主要原因是由于利潤總額在連續七年的高增長之后，出現下降的趨勢。2013 年外部環境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業模式和盈利模式的過程，加大了在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，因此利潤有一定的虧損。其盈利能力需要加強。

四、蘇寧云商企業經營管理問題的總結與對策

（一）蘇寧云商企業經營管理問題的總結

蘇寧盈利能力的各項指標表明蘇寧云商在涉足電子商務的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個健康穩定的水平。在電子商務的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉向網絡端，因此蘇寧云商的實體門店從之前的每年增加300多家轉變為負增長，然而蘇寧云商關店裁員，發展網絡業務的行為帶來的就是短期內盈利能力的下降。同時，國內有相對于蘇寧云商更成熟的網上商城比如說京東商城，其對蘇寧的狙擊以及競爭優勢巨大，可見在未來的兩三年內蘇寧云商盈利能力將會有小幅度的提升，但是不會有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應當會有所提升，其發展電子商務的優勢也會體現。

2013年外部環境不甚樂觀，蘇寧云商各項發展能力指標有所變差，但總資產仍在高速增加，主要是基數大，增加的絕對值是很大的。公司積極應對加快轉型進程，探索建立新型商業模式和盈利模式，加大在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，進行超前儲備，短期來看對公司運營效益帶來影響，但長期來看有助于增強市場競爭力、提升客戶體驗和降低企業成本，為公司實現互聯網零售轉型奠定基礎。所以總體而言成長性較好，有很大發展潛力。

公司加快代墊財政補貼款的收回，導致應收賬款周轉率提高；隨著線上業務的較快發展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規模的擴大還需要此類業務的逐步專業化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設有一定的滯后，使得庫存周轉天數有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規模提升，存貨周轉能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規模較快增長，使得流動資產、總資產周轉天數有所增加。營運能力保持較好的水平。

（二）蘇寧云商經營管理問題的對策

三項費用的控制方面，加強人員的績效管理，以提高績效水平；加強新開店管理，控制店面成本，注重店面經營質量提高，充分發揮規模采購優勢，有效控制投入成本。加快調整或關閉績效較差店面，優化門店結構。

不斷鞏固物流平臺及運營能力，提高研發速度和效率。加快物流基地的建設完善物流網絡布局，同時還將充分發揮全渠道優勢，推廣門店自提業務，并加強供應鏈優化實現本地采購以減少長途費用，有效地控制配送費用。

進一步加強資產運營指標的管理，合理規劃，提高資產、資金效率；實體網絡建設方面積極優化布局，全面建設互聯網化的門店。

篇3

關鍵詞：杜邦分析法；盈利能力分析；影響

盈利是企業的基本且最終的目標，企業盈利能力的評價對其分析綜合經營能力來說至關重要，首先，利潤的相關指標反映了其在一定時期內的收益狀況和經營活動進行的效果，其次，企業需要根據合理的盈利能力分析結果制定下一期間的戰略計劃。企業管理者需要分析影響企業盈利的因素并需要針對性的應對，持續的盈利能力是企業實現股東財富最大化目標的根本途徑。

一、相關概念界定和研究綜述

（一）相關概念界定

杜邦分析法（DuPont Analysis）由美國杜邦公司首先創造，是一種通過利用主要的財務比率之間的關系來綜合評價企業財務狀況的方法。

（二）研究綜述

楊妍瓏[1]認為杜邦分析體系能夠闡釋財務指標的變動原因和趨勢，有助于優化經營結構，但杜邦分析法過度重視企業短期財務結果，企業應當結合因素分析法與杜邦分析法綜合考慮企業長期的價值創造。

張宇[2]結合江鈴汽車股份有限公司案例分析，指出杜邦模型具有強目的性，但不能反映信息時代中顧客、技術等非財務指標的影響，稍有局限性。

二、M公司經營狀況

M股份有限公司成立于1992年，1993年A股在深上市，是一家著名的電器制造商，總部位于安徽合肥，專注于制冷技術，主導冰箱、冰柜和洗衣機多種產品。其中冰箱是國家出口免檢產品。該公司在國內享有極高的名聲，擁有三大冰箱制造基地，產品遠銷國外超過120個國家和地區，連續三年保持銷量同比增長20%以上。在行業內具有良好的聲譽和代表性。

三、基于杜邦分析法的M公司盈利能力影響因素研究

本文在杜邦分析模型的基礎上結合因素分析法分析各指標的影響程度。根據杜邦分析法基本等式，對2012-2015年報的數據進行計算整理（數據均來源于巨潮資訊），得出相應指標值。（見表1）

下面對2014-2015年凈資產收益率變化進行三因素分析。

2014年凈資產收益率=2.6*1.23*2.62 =8.38%；銷售凈利率替代，0.2*1.23*2.62 = 1.53%；總資產周轉率替代，0.2*1.15* 2.62 =6.03%；平均權益乘數替代，0.2* 1.15* 2.65 =0.61%。

2015年銷售凈利率的影響程度為1.53%-8.38%=-6.85%；總資產周轉率的影響程度為6.03%-1.53%=4.5%，平均權益乘數的影響程度為0.61%-6.03%=-5.42%，總影響程度為-6.85%+4.5%-5.42%= -7.77%，運用前文的連環替代法，均以上一年為基期，計算出2012-2015年各指標對凈資產收益率的影響。

2013年銷售凈利率的影響程度為2.79%；總資產周轉率的影響程度為-0.35%，平均權益乘數的影響程度0.03%，總影響程度2.47%。

2014年銷售凈利率的影響程度為-0.06%；總資產周轉率的影響程度為0.69%，平均權益乘數的影響程度-0.13%，總影響程度0.5%。

通過三因素分解可以看出，2013年銷售凈利率與平均權益乘數的增加使得當年凈資產報酬率增長，2014年銷售凈利率和平均權益乘數降低的影響程度使凈資產報酬率減少0.19，但總資產周轉率增加0.69，因此凈資產收益率增加，2015年情況顯而易見，銷售凈利率與平均權益乘數下降過多，引起凈資產收益率下降了7.77%。下面對銷售凈利率、總資產周轉率、平均權益乘數這三個因素進一步分解。

（一）銷售凈利率

縱觀M公司2012-2014三年間的利潤總額都相對穩定，唯有2015年利潤總額大幅下降，凈利潤下降91%導致銷售凈利率的下降，因此銷售利潤率能夠從成本控制和銷售收入兩個方面反映企業盈利狀況。

（二）總資產周轉率

總資產周轉率反映的是企業資金的周轉狀況，2012-2015四年間M公司的總資產周轉率變化幅度很小，說明該企業的資產利用率相對穩定。

（三）平均權益乘數

平均權益乘數越大，財務杠桿就越大，表明普通股每股收益的波動幅度大于利潤總額的波動幅度。M公司四年間平均權益乘數的變動幅度非常小，因此每股收益對其利潤總額的影響很小。（見表2）

綜上所述，M電器股份有限公司的凈資產收益率在前三年的變動幅度均不大，但再2015年大幅度降低7.77%，主導原因是凈利潤的下降，盡管總的資產利用效率較高，但2015年M公司投資收益科目損失過多、營業外支出也增加18%，直接導致利潤總額下降，主要從銷售凈利率這個方面，導致凈資產收益率降低。

四、M公司盈利能力分析的總結及建議

（一）總結

通過對M公司的盈利能力進行一般分析以及杜邦分析，能夠對M公司的盈利能力做出以下總結。一是其成本費用控制較好，格力電器的成本費用率基本高于M公司15個百分點左右，成本費用率低說明M公司能夠有效降低營業成本。二是銷售能力較弱，銷售凈利率較同行業的龍頭老大格力電器相比，要低于格力平均水平將近10個百分點。

通過資料收集，發現2015年產生盈利能力突然降低的原因主要是國內家電行業市場萎靡，先前的下鄉補貼取消，導致冰箱和空調為主的家電銷售行業不景氣，M公司主打產品就是冰箱、空調，導致營業收入下滑，加上M公司冰箱的銷售毛利率快速下降，導致凈利潤的下降幅度高于營業收入下降幅度。

（二）建議

首先，加快多元化轉型。M公司應當明確其多元化發展是否能實現盈利，明確轉型方向是否有利于企業長遠發展，市場競爭越來越激化，企業必須加快多元化轉型，提高研發能力，致力于多個領域的產品銷售。

其次，加快產品結構升級，充分意識到信息技g的重要性。智能化時代已經到來，支持其發展的科學技術，已經影響到多個領域，M公司必須以智能化為目標，開發智能化、高端化的產品滿足當前社會的需要。

最后，關注市場變化，一是針對境內市場特點和針對海外市場特點，制定不同的銷售計劃，改進產品的銷售模式，關注區域化戰略模式；二是要關注宏觀經濟政策的變化，政策性風險往往會帶來巨大影響，M公司要提高自己的綜合能力，以便在政策環境變化時能找到新的盈利增長點，提高企業盈利穩定性。

五、有關杜邦分析法的總結

（一）優勢

能夠體現企業的財務管理目標。不論是中國市場還是歐美市場，現代企業的目標基本都是實現股東財富最大化。而在我國，隨著市場經濟不斷擴大，曾經落后的“產量最大化”觀點以及不能滿足當代市場的需求。此外，作為杜邦分析法的核心指標，凈資產收益率最能反映股東財富增減狀況。

能夠反映指標變動的趨勢與方向。運用杜邦分析法進行因素分解能夠進一步反映杜邦分析體系中各相關指標的變動方向及趨勢，企業能夠根據變動情況及影響程度制定下一期的工作計劃。

（二）不足

缺乏動態對比。企業在運用杜邦分析法時，往往只注重當期的經營狀況和財務比率，沒有進行橫向或者縱向的動態對比，這在一定程度上導致分析的結果不夠可靠。

沒有引進現金流量。盡管杜邦分析能較為全面的反映企業的綜合財務狀況，但對于現金流動性高、有關現金的項目多的企業，杜邦分析法顯然不能反映真實的市場情況。

（三）注意事項

企業在使用杜邦分析法時應當注意以下幾點。一是要觀察分析構成因素之間的相關性，挖掘各個指標的客觀聯系，按照杜邦分析圖，從上至下依次分解來觀察內在聯系，查明每項財務比率的影響程度。二是要結合其他分析方法，我國上市公司財務分析方法有許多種，比較財務比率法、比較百分比財務報表法，企業應當綜合運用各種方法更加精準的分析。三是企業需要根據自身主營業務狀況，至少選取三期比率作為比較，同時選擇同行業龍頭公司和規模相似的公司作為參照，使用其數據進行比對，才能更好地運用杜邦分析法。

參考文獻：

[1]楊妍瓏. 淺議杜邦分析法和因素分析法在財務管理中的應用[J]. 財政監督，2010（20）：34-36.

[2]張宇. 基于杜邦模型的江鈴汽車財務管理研究[D].西北大學，2006.

篇4

關鍵詞:財務分析;指標;盈利

財務分析的內容主要據信息使用者的不同而分為外部分析內容、內部分析內容,另可設置專題分析內容。由于只有在企業提高了經濟效益時,企業才可能有較強的償債能力、盈利能力,國家、投資者、債權人及社會各方相關者的利益實現才有保證,因此現代財務分析的重心由外部分析轉向內部分析。財務分析的內、外信息使用者進行財務分析時雖有不同的側重,但也有共同的要求,都要求財務分析能夠揭示出企業的經營趨勢、資產與負債,及資產與所有者權益之間的關系、企業的盈利能力等。

一、財務分析指標設置的原則

由于財務指標的設置因主體的不同而不同并具有較大靈活性;再加之財務指標是財務分析內容的量化,是直接反映企業財務狀況及經營成果的窗口,故有必要將其特殊性揭示出來。

第一,可比性和實用性原則?？杀刃栽瓌t,即指標所用數據要可比。設計指標時,對每個指標的涵義、范圍、內容和計算方法,應盡可能符合各種比較的需要。通過同一企業不同時期指標的縱向對比,可預見企業財務狀況變化趨勢;通過不同行業、地區、企業間指標的橫向對比,可以發現企業存在的差距和問題。實用性原則,就是說指標的設置要通俗易懂,便于掌握,符合各分析主體財務分析的需要。避免多余重復,盡量協調銜接。

第二,公開性和保密性原則。計劃經濟體制下,由于實行統收、統支、統管,指標的設計只滿足上級主管部門宏觀管理的需要。改革后,指標的設置必須滿足包括外部投資者、債權人等多主體的需要。西方國家設有專門機構搜集各行業及上市公司的財務報表加以分析,會計信息專門機構向社會定期上市公司的財務指標加以分析評價。在國家由直接管理轉向間接管理的今天,財務信息的公開便顯得日益重要。但與此同時,市場競爭日趨激烈,也應重視對企業的商業秘密加以保密。

二、財務分析指標

財務指標是以簡明的形式,以數據為語言,來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。需要說明的是,本文在此建立的財務指標與國家考核企業工作規定的財務指標是不同的。本文涉及到企業財務活動較廣的范圍,包含的指標數目多,而國家規定的考核指標則是抓住重點,有選擇地規定一些指標。本論文設計的財務指標是根據財務分析內容設計的,分為外部分析指標及內部分析指標。

1、外部分析指標

第一,企業償債能力分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力,通過對它的分析,能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短,又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

(1)短期償債能力,是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講,該指標也至關重要,短期償債能力的大小,主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。另外,可動用的銀行貸款指標,準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標:流動比率;;速動或酸性測驗比率;現金比率。

(2)長期償債能力,是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系,分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力,這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤,現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外,債務與資本的比例也是極其重要的。

第二,企業資產運用效率分析

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入,企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快,表示其運用效率越高,利潤越大。

第三,盈利能力分析

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的,在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析,是因為他們的投資報酬是從中支付的,如果是股票上市公司,企業盈列增加還能使股票市價上升,從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講,利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講,可通過對盈利能力的分析,來評價判斷企業的經營成果,分析變化原因,總結經驗教訓,不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講,則是豐厚報酬及資金的來源,并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有:銷售利潤率;成本費用利潤率;資產總額利潤率;資本金利潤率;權益利潤率。股票上市公司除上述指標外,還可借助以下指標:每股盈余;每股股利;市盈率;股東權益報酬率;股利支付率;留存盈利比率。

第四,社會貢獻能力分析

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業,單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的,還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量,但對一些主要體現為社會效益的企業講,則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

第五,綜合財務能力分析

綜合財務能力分析是根據企業財務狀況和經營情況總體變化的性質、趨勢進行的分析。前述指標多從一個側面反映企業的財務狀況,有一定的片面性和局限性,必須把它們綜合在一起,進行系統分析。其指標有杜邦模型中的權益報酬率和計分綜合分析法的實際得分值。

2、內部分析指標

前述五大類財務指標既可為企業外部信息需要者使用,也可為內部信息需要者使用。但內部指標的設置,主要是為滿足企業內部管理的需要,可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置,其內容相當廣泛。一般說來,可從籌資、投資等方面設置。

第一,企業籌資分析。

在市場經濟體制下,企業經營所需資金需靠企業自己來籌集,這樣,籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中,首先要分析企業的資金需要量,其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力;再次分析企業的資金成本和籌資風險;最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商,使企業籌資活動順利進行。可設置籌資結構比率、資金成本率等指標。

篇5

[關鍵詞]資本結構影響因素綜述

一、引言

資本結構指的是一個企業的自有資本和債務資本的比例以及債務資本中各種債務的不同比例關系。企業如何根據自己的目標函數和成本效益原則選擇融資方式,其結果就構成了資本結構。歷經四十多年的發展，對資本結構影響因素的研究取得了眾多成果。

二、理論和實證回顧

權衡理論研究引入的現實因素包括財務危機成本和稅盾收益，“最優杠桿”就是兩種因素反向作用權衡的結果。由此，那些顯著影響財務危機成本，破產成本和稅盾收益的因素都將影響資本結構。Myers認為其他條件相同時，風險大的公司負債少；Rajan和Zingales(1995)認為規模越大的公司破產概率越小，因此規模大的公司杠桿高；同樣盈利能力強的公司也不容易破產，盈利能力與公司杠桿正相關；DeAngelo和Masulis(1980)認為折舊的稅收減免與負債稅盾收益有替代作用，因此具有較大非債務稅盾的公司應有較少的負債。

成本理論識別了兩類沖突：股東和管理者的沖突和股東和債權人的沖突。根據理論，公司股權結構，董事會，股東大會的互相制衡的機制將影響公司資本結構。成長性較強的公司更容易產生投資不足，由此成長性應與資本結構負相關。

信號傳遞模型探討在信息不對稱情況下，企業內部人怎樣通過恰當的方式將企業的真實信息通過一些經濟信號向市場傳遞，以此影響投資人的決策。Myers和Majluf(1984)認為盈利強的公司可以產生較多的保留盈余來滿足公司資金的需求，而不需要使用外源融資，因此盈利能力與資產負債率負相關；Fama和Jensen(1983)指出大公司比小公司更傾向于提供更多的信息，公司發行股權由信息不對稱所造成的成本相對就較小，公司可以在更大程度上利用股權替代債券，資產負債率應更低。

國內學者同樣對此進行了大量實證研究：

陸正飛，辛宇（1998）認為獲利能力與資本結構負相關，但企業規模、資產擔保價值、成長性等因素對資本結構的影響不甚顯著。

沈根祥，朱平芳（1999）對進行logit變換后的資本結構進行回歸分析。得到企業規模，獲利能力，抵押價值與資本結構正相關，成長性和非負債類免稅與資本結構負相關，但是負債比與企業風險的相關性較弱的結論。

洪錫熙，沈藝峰(2000)的研究表明企業規模和盈利能力兩個因素對企業資本結構的選擇有顯著的影響，而公司權益、成長性和行業因素對企業資本結構沒有顯著的作用。

呂長江，韓慧博（2001）提出七項影響因素，回歸分析得出企業的獲利能力、流動比率、固定資產比例與負債率負相關；公司規模、公司的成長性與負債率正相關；凈利潤的變異系數和股本結構對負債率沒有顯著影響的結論。

呂長江，王克敏（2002）通過建立反映資本結構、股利分配及管理股權比例三者之間的相互作用關系的結構方程模型，運用3SLS進行系統估計，得出了管理股權比例顯著影響公司資本結構政策和股利分配政策；公司股利政策與管理股權結構和資本結構存在雙向因果關系；處于成長階段、資產規模逐漸擴大的績優公司善于發揮時務杠桿效應，以降低權益成本，資產負債率與公司績效正相關；盈利能力和公司股本規模是影響公司股利分配政策的共同因素等結論。

王娟，楊鳳林（2002）的結論結果表明資本成本對資本結構影響最為顯著，且為負相關；盈利能力，稅收效應，資產擔保價值，公司規模，成長性均顯著影響企業資本結構；但是控制權集中度，非對稱信息對資本結構影響不顯著；而且行業因素顯著影響資本結構。

三、總結與展望

通過對中外研究的分析我們可以發現，資本結構的影響因素很多，包括公司規模，成長性，盈利能力，非債務稅盾等。但對這些因素的理論分析卻并不一致，比如權衡理論認為規模與杠桿成正比，但信號理論的結論于此相反；實證結果也沒有達成共識，Kester（1986）的研究發現企業規模與杠桿負相關，Harris和Raviv（1991）則指出財務杠桿隨公司規模增大而增加。于此類似的還有成長性和固定資產價值。

篇6

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：

a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。

b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務能力分析。

篇7

經營效率主要包括：存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率、流動比率、速動比率等。

本文將列舉東方航空（600115）以及南方航空（600029）兩個案例，結合企業所在行業，主要分析流動比率所體現的意義。

首先，介紹流動比率。

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。

一般說來，比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強;反之則弱。一般認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債的兩倍，即使流動資產有一半在短期內不能變現，也能保證全部的流動負債得到償還。

其次，結合兩家上市公司2013年報中流動資產以及流動負債信息，進行分析。

經過簡單計算，可以得知：

如果比對之前提出，理論上流動比率的理想值，可以看出，航空公司的這一流動比率其流動資產對流動負債的保障程度小，流動負債如果到期的話，不能通過流動資產來償還。

但事實上，對于航空公司這樣一個行業具體而言，需要另當別論。分析其報表不難看出，有幾個數據非常引人注目――其貨幣資金，應收賬款及應付賬款。

從流動資產角度出發，航空公司的應收帳款包括了兩個部分：應收賬款和應收運輸收入，這也就對應了航空公司的下游企業。而航空公司為了保證公司的經營活動、盈利能力以及變現能力，往往會加強應收資產的管理，加快其變現的周期，這也就反映到航空公司貨幣資金的表現上。因此，以上兩個航空公司反映出來的便是，其應收賬款在流動資產的比重較小，并往往伴隨有充足的貨幣資金儲備。

從流動負債的角度出發，這當中就會涉及其應付賬款。由報表數據顯示，東方航空及南方航空的應付賬款分別為24%及23%，反應出這兩家航空公司對于上游企業的談判能力較強，能長時間占用其資金。與此同時，中國民用機場協會公布的國內航空公司欠費金額排名情況中，東方航空以及南方航空均榜上有名且位置靠前，這雖看似公司內部控制的缺陷，但也從側面應證了前面的分析。

綜上所述，理論上流動比率2：1的數據，在對上市公司進行財務分析，并不具有絕對的標準性。

二、盈利能力

主營收入和主營利潤率，是反映企業盈利能力的重要指標之一。與其相比，其他利潤，包括投資收益、補貼收入等，并不是企業正常經營業務所產生的，并且其他利潤具有很大的不確定性。因此，在分析企業盈利能力時，著重點應該在企業主營業務收入的增長速度以及形成主營收入的主要產品的構成方面。

在這當中，同樣需要針對企業所在的某個具體行業來加以研究。在此，例舉生物醫藥行業的企業。對于這些企業，成長性是一個十分重要的指標。表現在企業的會計信息中，主要是凈利潤的增長率和主營業務收入的增長率。

由于生物工程產品具有高增長的特點，因此，企業推出一個適合市場的新產品以后，對利潤的貢獻比重必定會是急劇上升的。成功的例子有，Amgen公司的EPO（rDNA紅細胞生成素，用于治療與慢性腎功能衰竭有關的貧血），在短短的幾年時間內，銷售收入就從數百萬美元上升到了20多億美元。因此，分析企業主營業務收入增長最快的產品品種，是發現具有投資價值的潛力公司的有效途徑。

另外，在結合行業分析時，通常個別公司的盈利水平基本上是接近于行業盈利水平，而不可能大幅超越行業盈利水平的。所以，一旦出現某一個上市企業的盈利水平大大超過行業水平或者社會平均利潤水平的話，那么大家就必須特別注意它了?；谶@個觀點，就很容易識別當初銀廣夏的虛假報表了。

例如，銀廣夏（000557）1999年會計報表顯示，萃取產品的銷售收入為23971萬元，業務利潤為15892萬元，利潤率高達66%。如果按照這個利潤率進行推算，天津廣夏2000年度所創造的利潤將高達4.7億元。一直到2001年3月，銀廣夏還在公告，聲稱德國誠信公司已經和銀廣夏簽下了連續3年、每年20億元人民幣的總協議。如果以此利潤率來進行推算，2001年銀廣夏的每股收益將達到2。3元。另外，萃取產品的原料成本，每公斤姜精油和含油樹脂加起來只有350元，可是賣給“德國人”，就可以賣到3440―4400元。這樣看來，天津廣夏萃取產品的出口價格簡直高得無法理解。因此，只要把它同整個萃取行業的盈利水平相互比較，就可能會發覺這種盈利背后是不具有可信度的。

篇8

關鍵詞:財務分析;證券投資;關系;應用

前言

從證券投資市場長期的發展歷程來看，其中很大一部分投資者投資活動的失敗與財務分析有著密不可分的聯系。由于企業財務信息披露不充分，不真實，導致投資者對財務信息、財務指標分析不全面、不客觀，從而不能準確的評估投資風險，不能做出合理的投資決策，既影響了投資者自身的投資活動，同時也對證券投資市場產生了負面影響。所以，注重對財務分析的合理應用對證券投資至關重要。

一、財務分析與證券投資之間的相關性

(一)財務分析是證券投資的必要環節

所謂財務分析，是指基于財務報表、會計核算等一系列相關資料，借助專門的技術工具，采用專門的分析方法對企業等經濟組織過去或當前的經濟活動(投資活動、籌資活動、經營活動等)與能力(償債能力、營運能力、盈利能力等)進行分析和評價，依據分析結果和評價結果為投資者、債權人等個人或組織對所關心企業的了解提供所需必要的信息和依據的一門應用學科。財務分析有廣義和狹義之分，廣義上的財務分析包括財務報表分析、會計資料分析、其他業務核算資料分析，而狹義的財務分析則僅指財務報表的分析。進行財務分析的主要目的在于了解和評估企業過去和當前的業績情況與可持續經營能力，為證券投資提供必要數據參考。換句話說，財務分析是證券投資所必不可少的一個重要環節，只有通過財務分析投資者才能了解到企業的經營情況。若通過財務分析讓投資者了解到某企業良好的業績和可持續經營能力，則企業相對容易吸引投資者進行投資，增加企業籌融資能力。

(二)證券投資是財務分析的價值體現

所謂證券投資，是指投資者通過購買基金券、債券、股票等有價證券及其衍生品，來從中獲取利息、紅利的一種投資行為，投資過程，投資手段。它產生于資本市場和市場經濟發展之中，而資本市場的建立與發展則是將財務分析與證券投資聯系起來的重要紐帶。在直接投資中，證券投資是非常重要的一種形式，也是絕大多數投資者所選擇的投資方式。為了將自己投資風險降至最低，提高投資成功幾率，投資者們需要對證券投資進行分析，分析證券投資過程中能夠對證券價格、價值產生影響的各種因素和各種相關信息，以此來判斷證券價格變動趨勢與幅度。而在證券投資分析過程中，財務分析作為必要的一個環節，其所具有的重要價值通過證券投資得以充分體現出來。

二、財務分析在證券投資中的應用

(一)財務分析的主要內容

以廣義上的財務分析為例，從盈利能力、營運能力、償債能力等幾方面對財務分析主要內容進行簡要介紹。盈利能力，簡單來說就是指企業資本的升值能力。對一個企業的盈利能力進行分析，可以幫助投資者了解該企業資本升值空間大小，以及資本的變現能力，是衡量一個企業發展能力的重要指標。通常，盈利能力的分析是通過對企業某一時期總體收益額度的提升幅度占原來總資產比重的計算來確定的。營運能力，指企業的綜合經營運行能力，即在交易活動中企業當前所能夠獲取的更大收益能力，它是衡量一個企業當前現有綜合經濟實力強弱的重要指標。償債能力，指企業用資產來償還其在短期或長期經營過程中所產生債務的能力。分析一個企業的償債能力，可以幫助投資者更好的了解企業的經營能力與財務狀況，而企業只有擁有強大的償債能力才能吸引更多的投資者為其投資，才能爭取到更大的發展空間。

(二)證券投資合理應用

財務分析的對策了解財務分析各項指標之后，還需采取有效的對策方法來將其分析結果合理應用到證券投資中。分析對策的采取主要是為了彌補當前財務指標分析中所存在的各種缺陷，提高財務指標分析的準確性與客觀性。由于不同財務指標、不同分析對象所存在的缺陷不同，因而需要針對不同指標采取不同的改進對策。在盈利能力分析中，存在的主要缺陷是對收入配比的成本費用沒有進行詳細劃分，會計分期核算在一年或幾年間的聯系被隔斷，單純的用全部成本費用來表示盈利指標，掩蓋了企業真實的盈利能力。對這一缺陷的改進對策是對企業當期取得的收入及其配用情況進行對比分析，得出當期的收入成本，將其作為盈利能力分析依據，實現財務的準確分析。營運能力分析存在缺陷主要是過度的將損益表數據與資產負債表數據相結合，造成了指標分析的不全面。對于這一缺陷的改進對策是根據企業每一季度的實際經營情況來合理分配權重，求出各指標權重系數，最后進行加權平均，用加權平均值來表示企業固定時期的資產情況，進而求出營運指標。償債能力分析存在主要缺陷是仍處于死板固定的靜態定位上，容易造成企業整體籌融資能力的忽略。對于這一缺陷的改進對策是以現存缺陷為切入點，通過對缺陷的客觀深入分析，從企業動態發展能力入手改變企業當前靜態的分析模式，構建動態的償債能力分析機制，學會從整體角度對企業的償債能力進行分析。通過動態的定位分析，使償債能力分析結果更靠近企業真實情況，并符合整體性要求。將動態分析得到的償債指標用于財務分析中，從而為證券投資提供所需數據信息。通過對各財務指標缺陷的彌補與指標的客觀準確分析，相信可以為證券投資起到一定指導參考作用。

三、總結

目前，我國資本市場建立的尚不夠完善，市場經濟體制也不夠成熟，與證券投資的各項制度有待進一步改進。在這樣的背景下，做好財務分析對證券投資來說無疑是一項重要的功課。投資人員應深刻意識到財務分析與證券投資之間的緊密關系，提高對企業財務信息真實度的辨識能力，客觀看待投資行為與證券市場，通過財務分析在提高自身投資水平的同時，推動我國證券市場健康發展。

參考文獻:

［1］趙志明．價值型投資分析在我國證券投資中的應用［D］．四川大學，2014．

［2］林華．公司財務指標分析在證券投資中的應用———來自中國滬市A股的經驗證據［J］．上海經濟研究，2008，03:106－111．

［3］代亞功．EVA價值評估方法在我國證券投資中的應用［D］．大連交通大學，2008．

［4］丁廉業．數據挖掘技術在證券分析中的研究及應用［D］．西南財經大學，2009．

篇9

【關鍵詞】農業企業 財務分析 財務指標 評價指標體系

農業企業的財務分析是以財務報表和其他資料為依據，依靠財務人員的經驗,采用一定的統計分析方法，系統分析和評價農業企業過去和現在的經營成果、財務狀況和現金流動情況，對農業企業的有關經濟活動作出評價和預測。通過對農業企業財務分析，有利于正確評價企業的過去、全面反映和評價企業的現狀、預測企業未來；有利于投資者更好地了解企業盈利能力及發展后勁，以及資本的保值與增值狀況；能夠全面反映企業的償債能力和信用狀況，滿足債權者判斷其本金和利息是否能及時、足額收回；能夠促使經營者及時發現生產經營中存在的問題與不足，并采取有效措施解決這些問題，使企業不僅用現有資源盈利更多，而且使企業盈利能力保持持續增長；能夠讓政府掌握農業企業發展的現狀，了解其需求，以便能夠更好地對農業企業進行扶持和政策優惠，使其盡快發展壯大，加快產業化進程。

一、農業企業財務分析評價指標的選取

為了總結評價農業企業財務狀況、經營成果和財務狀況變動的指標體系選取以下指標作為分析評價的尺度（見表1）。

二、農業企業財務評價指標分析

本文將以2003～2007年各項財務指標之間的最大差額，將重點企業（新希望、順鑫農業）與行業平均水平進行對比，得出結論。具體統計結果見表2。

從表2可以看出作為重點企業（新希望、順鑫農業）的財務指標最大差額（2003至2007年指標值）普遍低于行業的平均水平，較好地描述了企業財務狀況、經營成果的穩健程度。

三、我國農業企業財務分析評價指標體系的建立

財務分析指標體系是由一系列相互聯系、相互補充的指標構成的有機整體。構建財務分析指標體系的指導思想是：根據我國農業企業的實際情況，并借鑒國際通行的評價指標體系來設計，力求指標少而精，能從各角度反映、評價企業財務狀況和經營成果，既滿足政府部門的需要，又滿足投資者、經營者以及關心企業的有關各方的需要。通過上述分析和總結，構建能夠反映我國農業企業財務狀況、經營成果和財務狀況變動的指標體系包括：盈利能力分析指標、持續發展能力分析指標、經營效率分析指標、償債能力分析指標、現金流量分析指標。各指標之間最大差額能夠反映出我國農業企業經營穩定性，更好地評價我國農業企業財務狀況、經營成果和財務狀況變動，構成了一套完整的評價農業企業財務狀況、經營成果和財務狀況變動的財務分析評價指標體系。

（一）盈利能力指標分析

本文選取凈資產收益率、凈利潤、營業利潤率、每股收益、總資產利潤率、主營業務利潤率作為評價我國農業企業盈利能力的分析評價指標。這些指標值差額都比較明顯，能很好地評價農業企業生存和發展狀況的優劣。以凈資產收益率和每股收益為例做出說明：

1.凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%

凈利潤是指企業的當期稅后利潤；凈資產是指企業資產減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等，也就是資產負債表中所有者權益部分。凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標，因為企業的根本目標是所有者權益和股東價值最大化，而凈資產收益率既可反映資本增值能力，又影響著企業股東價值大小。該指標越高，反映盈利能力越好。從分析結果中可以看出，該指標最大差異額都比較高，說明該指標能夠較好地評價農業企業盈利能力。

2.每股收益=每股賬面價值×普通股權益報酬率

該指標可幫助投資者了解每股收益，并且有助于潛在的投資者進行投資分析。

3.每股凈資產是指股東權益總額減去優先股權益后的余額與發行在外的普通股平均股數的比值，是每股收益的一個重要影響因素。在普通股權益報酬率不變的情況下，每股凈資產與每股收益同方向變化。從實證分析的結果顯示，每股凈資產變動差異額不是很大，由于已經選取了每股收益指標，因而每股凈資產指標對我國農業企業財務分析的意義不是很明顯。

（二）持續發展能力指標分析

持續發展能力指標選取了主營業務收入增長率、凈利潤增長率、每股收益增長率、總資產增長率作為評價農業企業的財務指標。從實證分析的結果可以知道前3個指標值差異額都比較大，所以能夠較好地評價農業企業的財務狀況。另外，還選取了總資產增長率指標衡量農業企業總資產規模的擴張情況。該指標綜合性較強，一般來講，指標值越大表明農業企業總體投資成長性越大。

（三）償債能力指標分析

償債能力指標主要選取了流動比率、資產負債率、產權比率、利息保障倍數作為評價我國農業企業的財務評價指標。從實證分析可以看出，流動比率和速動比率都達不到企業公認的一般標準（流動比率一般應達到2:1以上,速動比率一般標準為1:1）?？紤]到農業企業生產周期長、投資回收速度慢的特殊性，因而只把流動比率作為評價我國農業企業的財務指標。上述評價農業企業償債能力的財務指標，對債權人來說，資產負債率越低，償債能力越大；流動比率越高，償債能力越大。但對農業企業來說，適度的負債經營不僅是維持和擴大農業企業生產經營的一項重要籌資政策，同時，也是影響農業企業盈利水平的一項重要經營決策。

（四）經營效率指標分析

經營效率指標主要選取了總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率作為評價我國農業企業的財務指標。上述評價農業企業經營效率的各項財務指標計算數值越大，說明農業企業營運能力較強。應收賬款和存貨均屬流動資產，而且是影響流動資產周轉速度的重要部分。應收賬款周轉率越大，說明農業企業應收賬款的周轉速度越快；存貨周轉越大，說明農業企業存貨周轉速度越快。這些指標是衡量農業企業流動資產流動性強弱，判斷農業企業資產營運與管理效率的高低，分析農業企業營運能力的重要財務指標。

（五）現金流量指標分析

現金流量指標主要包括：現金流動負債比、銷售現金比率、現金債務總額比、全部資產現金回收率。實證分析結果顯示出反映我國農業企業的各項現金流量指標變動率都比較大。

從農業角度來看，考慮到農業企業生產周期長，資金周轉速度慢。在評價農業企業的償債能力時，主要選擇了企業長期償債能力指標，短期償債能力指標只選取了流動比率。農業的生產周期長，投資回收期也相應延長。在保持經濟增長的同時，保護和改善生態環境，實施可持續發展戰略，實際上就是保證了企業未來盈利的持續性。持續發展能力指標在農業企業財務信息分析中也非常重要。企業的償債能力指標、盈利能力指標、現金流量指標、持續發展能力指標和經營效率指標，相互作用，相互補充，共同構成了一個有機的整體，可以引導企業建立良好的財務運行和考核機制，以適應日益嚴峻的市場環境。

主要參考文獻：

[1]張先治，陳友邦編著．財務分析[M]．大連：東北財經大學出版社.2004.1-30.

[2]歐陽光中，項紅周.財務報表分析[M].上海：復旦大學出版社，2000：56-75.

[3]錢愛民，吳革.企業財務會計報告分析[M].北京：中國金融出版社，2003：44-48.

[4]呂長江，趙巖.上市公司財務狀況分類研究[J]，會計研究，2004（5）：53-61.

[5]劉雷生.償債能力分析.財會通訊[J]，1997（1）：24-25.

[6]徐一千.負債融資、償債能力與籌資風險分析[J].上海會計，2001（5）：33.

[7]杜彥坤著.農業企業技術創新與管理[M].北京：經濟科學出版社，2004：26-35.

[8]趙偉，王德春.農業企業財務分析評價初探[J].中國農業會計.2001（5）：18-20.

篇10

關鍵詞：財務分析；美的電器；上市公司

作者簡介：王金（1986-），廣東技術師范學院天河學院教師，管理學碩士；研究方向：財務管理；

曹雪蓮(1981-)，廣東技術師范學院天河學院教師，研究方向：企業管理。

中圖分類號：F426.6 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.11.23 文章編號：1672-3309（2011）11-52-03

一、家電行業發展現狀分析

（一）中國家電行業發展現狀

中國憑借廉價勞動力，寬松的政策逐步成為“世界工廠”，其中家電制造業是開放時間最早、發展最迅速、國際化程度最高的行業。經過30年的發展，家電成為廣東最具國際競爭力的行業之一,從市場份額看，2010年1-7月份，廣東省家電出口份額占全國53.9%，高居首位，比處于第二位的浙江省高出40個百分點。2011“十二五”規劃的實施給經濟注入新動力，新興戰略性產業規劃的啟動、居民消費升級和城鎮化進一步加快都蘊含著巨大的市場需求和發展空間，國家先后出臺擴大內需的政策，2010年家電行業繼續保持增長，存在很大投資機會[1]。

（二）廣東家電行業發展現狀

廣東地區的家電上市公司占全國40%以上，大部分反映盈利能力的各指標在17個家電上市公司中的排名靠前。其中，格力電器、美的電器在每股收益中的排名中居前三，僅次于青島海爾?？梢钥闯?，廣東家電上市公司的盈利能力較高，廣東的家電上市公司在市場份額中占據比較重要的地位。而美的電器是中國證監會成立以來批準的第一家鄉鎮企業上市公司，1992年股份制改造，1993年11月12日掛牌上市，至2009年末，公司資產總額由15億元增至317億元，增長20倍；營業收入由9億元增至473億元，增長51倍；利潤總額從1.4億元上升至28億元，增長20倍；2010年上半年營業收入390億元，同比增長57%。2008年，廣東省經貿委的“廣東省百強民營企業”中，美的集團名列第一位。

二、美的電器財務分析及評價

本文選取2006年-2010年5年的資產負債表、利潤表、現金流量表等相關的報表數據對美的電器的償債能力、營運能力、盈利能力進行完整的比較分析、比率分析和因素分析。

（一）償債能力分析

1、短期償債能力分析

短期償債能力衡量企業承擔經常性財務負擔的能力，企業若有足夠的現金流量，就不會造成債務違約，可避免陷入財務困境，會計流動性反映了企業的短期償債能力，衡量會計流動性的最常用指標有流動比率、速動比率、現金比率。國際上一般認為，生產企業流動比率在200%時，其償債能力比較充分；速動比率為100%時，較為適宜；現金比率一般在20%左右，以下是2006年至2010年前3季度美的電器短期償債比率，具體如表1所示：

從表1可看出，2006年到2010年，總體上看，3個比率在2008年以前有下降趨勢，其后有上升趨勢，流動比率保持在0.8-1.2之間，沒有上升趨勢，與流動比率較為充分的2還相差較遠，表明美的電器用于償還流動負債的流動資產的償還能力較差，經營過程中可能面臨不夠流動資金償還流動負債的風險；速動比率未能達到1的比值，表明變現能力較強的流動資產償還流動負債的能力比較弱，償債的安全系數較低；現金比率2008年后超過了0.2的比值，表明用于償還流動負債的現金比較充足，但維持過高的現金比率可能導致過多的現金滯留，增加了機會成本。

2、長期償債能力分析

長期償債能力常用資產負債率，產權比率，權益乘數，有形凈值債務率來衡量，國際上認為資產負債率控制在30%左右比較穩妥，是反映企業財務安全與穩定的重要標志；產權比率反映企業所有者對債權人權益的保障程度，產權比率越高，是高風險、高報酬的財務結構；權益乘數越大，表明所有者投入企業的資本所占的比重越小，企業對負債經營利用得越充分；反之，債權人權益的保障程度越高，企業的償債能力越強。有形凈值債務就是將無形資產從股東權益中剔除后，計算企業負債總額與有形凈值之間的比率，該比率越低越好。以下是2006年至2010年前3季度美的電器長期償債比率，具體如表2所示：

可看出，2006年到2010年的資產負債率、產權比率、權益乘數、有形資產債務率在2008年以前有上升趨勢，償債能力下降；2009年有下降趨勢，償債能力提高；2010年又有上升趨勢，償債能力下降。資產負債率的總體趨勢持平在0.6-0.7之間，屬于高風險的負債經營，但結合具體的特定企業環境，多數企業趨勢于高負債經營，該指標的最近一期行業平均值是0.61，美的電器比行業平均值略高，風險略高。2008年美的電器的產權比率最高，風險高報酬高，當金融危機爆發后，美的電器調節產權結構，風險降低，2010年經濟回暖，美的電器的產權比率又轉為高風險高報酬的結構。權益乘數與有形資產債務率有是同樣的，2008年，美的電器權益乘數最高，充分負債盈利，償債能力最低；2009年權益乘數下降，償債能力提高，2010年償債能力降低。有形資產債務率從長期償債能力看，越低越好，2010年有形資產債務率下降，償債能力減弱。

（二）盈利能力分析

2010年1-9月美的電器營業收入572億元,同比增長60%；營業成本480億，同比增長73%；資產減值損失同比增長111.49%，導致營業利潤同比沒有增長反而下降了7.82%；營業外收入同比增長2953.41%；凈利潤27.2億元,同比增長75%,每股收益0.87元,符合預期。

盈利能力通常用營業利潤率、銷售凈利率、資本金利潤率、總資產利潤率及每股收益來分析，利潤率越高，說明盈利能力越好。以下分別是2006-2010年的各項指標分析圖表，具體如表3所示：

可以看出，美的公司2006至2010年的營業利潤率與銷售凈利率的變動趨勢基本以致，總體呈上升趨勢，營業利潤率高于銷售凈利率。由于2008年金融風暴，美的電器的營業利潤率與銷售凈利率都有所下降，2009年開始恢復，2010年的銷售凈利率高于營業利潤率，結合2010年前3季度和2009年前3季度利潤表的比較可知，2010年前3季度的營業外收入同比增長達2953.41%。盡管銷售凈利率上升，但營業利潤率并沒有上升，不能斷定盈利能力的變強或者變弱。由于銷售盈利指標都是以營業指標為基礎的盈利指標分析，沒有考慮投入和產出的對比關系，還應從資產的應用效率和資本的投入報酬進一步分析，以公平的評價企業的盈利能力，美的電器的資本金利潤率呈上升趨勢，美的電器的獲利能力增強，對投資者的吸引力變大。總資產利潤率越高，表明企業的資產利用效率越好，利用資產創造的利潤越多，盈利能力越強，財務管理水平越好。由表4可知，3年來總資產利潤率呈上升趨勢，美的電器的資產利用的效益提高，財務管理的水平提高，獲利能力增強。

每股收益分析：對于上市公司來說，最重要的指標是每股收益、每股凈資產和凈資產收益率，以下是2008-2010年前3季度總資產利潤率，具體如表5所示:

美的電器與格力電器、青島海爾的每股收益、每股凈資產、凈資產收益率進行分析。在以上3家企業中，每股收益和每股凈資產的排名依次是青島海爾-格力電器-美的電器，每股收益反映普通股的獲利水平，以上數據看出美的電器在三者中的獲利能力相對較低；每股凈資產反映發行在外的每股普通股代表的凈資產成本，美的電器在三者中的每股普通股代表的凈資產成本較低；凈資產收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映企業籌資、投資、資產運營等活動的效率，是一個綜合性最強的財務比率，財務管理的目標是使所有者財富最大化，提高凈資產收益率是實現財務管理目標的基本保證。美的電器在3家企業中排名居中，甚至高于每股收益最高(下轉57頁)(上接53頁)的青島海爾，說明美的電器的獲利能力還是較強的。

（三）營運能力分析

美的電器公司2008-2010年前3季度的總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率分別如下，具體如表6所示：

由表6可以看出2008-2010年美的電器的總資產周轉率有下降趨勢，銷售能力下降，存貨周轉率逐年上升，存貨占用水平逐年降低，企業的變現能力提高；應收賬款周轉率逐年下降，說明美的電器的運營資金越來越多的滯留在應收賬款上；流動資產周轉率有下降趨勢，企業的運營能力下降，補充的流動資產參加周轉，形成資源浪費，會影響企業的盈利能力。

（四）營運能力分析

以下將以2010年前3季度為報告期，以2008年前3季度為基期，對美的電器公司的發展能力指標進行計算分析，具體如表7所示。

可以看出，美的電器公司2009年前3季度、2010年前3季度的銷售增長率、凈利潤增長率、主營業務利潤增長率都有所提高，企業的說明企業盈利的總效果提高，產品市場前景看好。但營業利潤增長率有所降低，是因為考慮了期間費用等對企業盈利能力的影響，從而導致主營業務利潤與營業利潤之間存在較大差異，企業在這一部分應當加以關注與控制。

三、美的電器財務分析總結及建議

廣東家電上市公司機遇與風險并存，作為廣東家電上市公司的領導者“美的電器”已經走出了金融危機的低谷期，正在逐步發展階段，美的電器公司的總體財務指標表現良好，具有較強的盈利能力，主要的經營業績比較突出，發展態勢良好。廣東家電上市公司像美的電器，憑借良好的競爭力，對產業進行升級，走向世界品牌，需繼續采取多元化戰略，擴大國際市場份額，改善公司財務管理機制與結構，進一步完善各項財務分析指標，以求在世界家電的舞臺開展另一片新天地。

參考文獻：

[1] 劉元春.2010-2011中國宏觀經濟分析與報告[R].北京：中國人民大學經濟學院，2011．

[2] 謝志華.財務分析[M].北京：高等教育出版社,2009．

[3] 何秋璐.我國上市公司杜邦分析理論研究[D].四川：西南科技大學，2009．

[4] 吳尚榮.我國家電行業上市公司資本結構與相關業績相關性實證研究[D].南昌：華東交通大學，2007．