盈利能力分析報告范文

導語：如何才能寫好一篇盈利能力分析報告，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

開題報告

1.畢業論文題目背景、研究意義及國內外相關研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應用，它對復雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經濟的不斷發展完善，特別是股份制企業的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經濟的全球化，企業間面對的競爭不僅來自國內，而且國外的企業的產品也進入到中國國內，因此企業要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業能夠盈利，持續為企業的發展提供發展的動力。盈利能力，是企業各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業的盈利能力的強弱是通過企業利潤率來體現的。不管對經營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發現管理經營和投資環節中出現的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業的債權人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現，從而實現投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策?？梢詾槠渌髽I盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內外相關研究情況

盈利能力問題是一個企業管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務控制系統一實證調查》中出現了評價企業經營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業績狀況，總結出了企業績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業可持續增長的觀點，即給可持續增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發點是基于財務管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎上，結合我國的現狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業的財務狀況、市場實力、內部經營管理機制、創新與發展能力進行評價[3]。每一個評價內容由若干個指標構成。這些指標最終反映的經營成果體現在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率和凈資產收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業周期與盈利能力結合起來，以中小企業(奇瑞)、房地產行業、資產重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務、非財務指標最終能夠判斷企業處于哪個階段——萌芽期、發展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現狀出發，依據盈利能力分析基礎理論，設計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業的財務評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業是否具有活力和發展前途的重要內容[7]?！庇纱丝梢姡芰Ψ治鲈谄髽I財務分析體系中具有關鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業的角度看，經理人員可以利用盈利能力的相關指標衡量企業的經營業績并發現其中存在的問題;從債權人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業的盈利能力密切相關，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權人，還是企業的經營者，都非常重視和關心企業的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權人收取本息的資金來源，是經營管理者經營管理業績的集中體現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結合的方法研究發現公司的盈利能力與其資產負債率和短期負債率均表現出極顯著的負相關關系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業務收入的比值為公司業績的指標進行實證檢驗，發現企業盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業并無明顯的關系

[11]。

以上國內外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內中小型公司的財務狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現象的制度，有利于公司對盈利能力這一環節的科學管理，從而持續不斷地提高自身的實際經營利潤，以此來穩定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導，本文的研究思路，首先對盈利能力相關概念進行界定，在研究國內外文獻的基礎上，深入分析格力電器盈利能力管理現狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關資料格力電器盈利能力的現狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結歸納法：根據論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業論文任務書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業論文初稿撰寫，畢業論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業論文重復率檢測，畢業生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優秀論文評選，根據答辯意見修改畢業論文，形成終稿，完善相關資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關理論基礎；

2.格力電器盈利能力的現狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數據收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領導：

年

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關鍵詞：現金流量表；資產負債表；利潤表；財務綜合分析報告

一、財務分析報告內容概述

（一）專題分析報告內容概述

財務專題分析報告以三大會計報表及其他會計統計資料為基礎對企業現金流量、償債能力、盈利能力等方面進行分析與把控，相較于綜合報分析報告而言更具有針對性，能夠對組織經營數據進行深入剖析從而提出解決組織發展難題的有效措施。從償債能力分析來看，財務分析一般將企業的償債能力分為短期與長期兩類，兩類償債能力皆考察企業在經營期間創造收益以償還到期債務的能力，短期將關注點放在組織獲取現金等收入利益上面，更多的揭示股東、出資人的利益，長期分析則更多的考察組織到期償還債務的能力，其與組織決策者利益息息相關。從營運能力分析來看，財務人員從效率、效益兩個角度出發整合財務數據、利用存貨周轉率、固定資產凈值率等指標明晰企業各項流動資產、固定資產的使用狀況，為后期優化資源配置、調整生產結構進而提升核心競爭力奠定基礎。從盈利能力分析來看，借助利潤表等能夠對企業利潤組成要素情況進行明晰反映的會計資料分析組織當前經營模式與業務是否能為企業帶來利潤，對企業未來的盈利情況與能力進行預測與評估，為營銷部門、生產部門、組織管理層調整推銷手段、優化生產結構、變革商業模式提供思路。

（二）綜合分析報告內容概述

綜合分析報告以會計資料與報表為數據源對一個經營期間內組織內部的資金周轉情況、整體盈利狀況、利潤分配模式、未來發展動態等進行全方位分析，是會計部門開展財務分析工作、編制財務報告的重要元素。相較于利潤表等針對性較強的專題報告而言，綜合分析報告涉及內容廣、范圍寬，既能為組織決策者制定投資計劃、調整生產模式提供流動資產、固定資產等資源的質量與數量狀況，實現生產、投資與企業資源的合理匹配。同時，綜合分析報告可對組織一年內發生的問題與風險進行總結，追蹤問題發生的根源所在，根據實際情況優化風險應急方案和常規性問題處理對策，查缺補漏，以減少未來企業發生類似風險的可能，提高企業經營的穩定性。同時，將歷年財務報告進行對比可以獲得企業經營走勢圖，根據走勢預估企業未來經營動向，為企業領導者制定戰略規劃提供依據。

二、財務分析報告在企業經營管理中的作用

（一）資產負債表作用

資產負債表是在嚴格遵循會計平衡公式基礎上編制的反映組織在某個時間點資產狀況、負債狀況、所有者權益狀況的靜態報表。通過對資產負債表三大項目進行分析可得到企業財務狀況的有效信息，為企業經營者了解組織實際狀況，分析未來動向提供支持。從資產項目看，其質量與總量的高低與企業規模、盈利水平息息相關，是企業經營發展的基礎性資源。如，通過資產負債表所反映的流動資產狀況可明確企業銀行存款數量，分析企業變現能力，預估企業到期是否有能力償還債務；從固定資產等會計科目可分析企業資產的使用效益與效率，進而為企業管理者優化生產模式、新購生產設備、優化資源配置提供數據支持；通過長期投資所反映的信息可了解企業投資的類型，在此基礎上為預估企業實業投資或債權投資等投資行的利潤與風險提供便利。從負債項目看，資產債表通過揭示企業在某一特定日期的負債結構，能有效反映企業所面臨的償債壓力、財產安全情況。如，將企業可變現總額與流動負債總額進行比較，若前者大于后者則說明資金周轉存在問題，企業償債壓力較大，究其原因可能是企業經營管理效率低下導致企業生產、營銷低效率，也可能是企業產品脫離市場需求產生滯銷。具體如何解決需要管理層具體問題具體分析，采取針對性行動。通過分析所有者權益項目中留存收益等科目我們可對投資者的初始投入情況有所掌握，為其他相關人員考察企業綜合實力、未來成長性奠定信息基礎。

（二）利潤表作用

利潤表作為反映企業經營成果的動態性報表，能夠較為全面地反映企業一段時間范圍內的收入、支出、利潤情況。具體而言，其在組織經營管理中的作用主要有以下兩大方面：一是分析、評估企業盈利能力與水平。利潤表中的收益分析能有效幫助投資者、股東、管理者了解組織收益情況、判斷組織成長性。除了將企業不同時期利潤表中的收益率指標進行比較分析企業資源利用效益，還可將本企業收益率與其他企業之間進行對比，明確企業在行業競爭中的地位。二是分析、預估企業償債能力。判斷企業是否具有償債能力不僅要考察企業的資產結構與狀況，分析企業變現能力，還需要對企業的盈利能力進行分析，實踐證明一家長期獲利能力差的企業，其資金流動性勢必不高，償債能力較低。管理層通過對利潤表中的相關數據信息進行分析，可預估企業未來的償債能力，適當調整企業當前的信貸規模，調查償債能力低下的根源，及時采取針對性措施。

（三）現金流量表作用

現金流量表作為反映企業一定時間范圍內資金流入流出情況的工具，通過分析企業投資行為、經營行為、融資行為對企業現金流量的影響得到企業盈利能力、資金管理能力、償債能力的相關信息，能有效評估企業經營行為、預測組織盈利水平、提升公司經營管理質量，為管理者修正管理模式、重塑生產流程奠定信息基礎。具體來看，企業可通過對現金流量表所反映的現金結構進行分析，了解企業在投資、籌資、經營三大活動中的現金流動情況，對比三大活動中現金流量差異，根據現金來源占比分布與企業凈收益評價企業的投資、籌資、經營活動。如，經營活動現金流入、流出較多的企業發生財務風險的可能性較低，現金結構更為合理，企業成長性較好。具體的現金流量指標如每股收益、凈資產收益率的計算能夠有效彌補利潤表在評估指標上的不足，幫助財務部門、管理部門進一步了解企業相關業務開展的質量和效率、分析企業的盈利能力。以每股收益為例，該指標所反映的是企業支付股利的能力，比率越大，企業的股利支付能力越強。同時，通過對比企業在不同年份的現金流量狀況可得到企業現金流量變動的趨勢，該趨勢不僅能反映企業實際經營、融資等活動的質量與效率，管理層還可以以該趨勢為基點預判組織未來發展前景，制定組織未來的發展方向。

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關鍵詞：管理層 財務分析報告

企業的管理工作中，經常會出現這樣的問題，一方面，財務人員每個月忙忙碌碌，記賬結賬，做各種報表和財務分析，另一方面，公司經營管理層對財務分析報告不滿意，認為只是滿足投資人、債權人、稅務、財政等單位的要求，通篇數字報表和專業術語，看不到經營情況的具體分析，所以如何編寫管理層需要的財務分析報告，改變財務主管 “賬房先生”的角色，充分發揮財務分析工作的價值，是財務主管必須關注的問題。

一、管理者所關注的財務分析報告

從公司治理結構來看，有內外部之分，內部治理結構中有出資人和經營者，出資人關心公司的投資回報率，實現財富最大化，經營者不僅包括公司的管理層，還包括各個崗位的員工，財務分析的目的是為了更好地進行財務決策和財務控制。外部的利益相關人有政府、債權人、潛在的投資人、業務關聯單位等等，債權人關心企業是否具有償還債務的能力。政府機構有稅務部門、國有企業的管理部門、證券管理機構、會計監管機構和社會保障部門等，他們進行財務分析是為了履行自己的監督管理職責。

經營者中的管理層的目標既要實現股東的“財富最大化”，又要防范債務風險，同時要安撫員工，增加個人報酬（物質的和提高社會地位等非物質形式），避免各種風險，歸納來說就是通過權衡各方利益，做好決策、實施和控制，改善公司的財務狀況、盈利能力和持續發展的能力，實現企業的整體增長。所以管理層需要更全面更具體更有實效性的財務分析報告。

第一，管理層的財務決策和控制是具體的活動，涉及到某一項投資行為、某一種融資方式的決策等等，不能僅僅停留在對運營財務結果的整體把握上，更重要的是找到形成財務結果的具體原因，才能決定如何進一步改進。比如，分析盈利水平，光分析利潤表可以知道公司利潤水平高低，但是對管理者來說，遠遠不夠，他要找到盈利水平高低的根本原因，才能通過具體的決策趨利避害，從而改善盈利情況，所以要進一步分析盈利水平的高低是那些因素決定的，是經常性業務還是非經常性業務的原因，如果是經常性業務，又要進一步分析具體是公司經常性業務中的經營性業務還是臨時性補貼收入引起的。而分析經常營性業務又要具體分析是哪一種產品或者服務影響的，然后分析是銷量、價格的因素還是成本、費用等等具體的原因，這樣的分析才能讓決策者有把握做出正確的財務決策，而且這樣的決策才具備可操作性。

第二，管理者關注的財務分析要具備動態性和過程性，財務活動的環節大致可分為融資活動、投資活動、運營活動和分配活動，財務分析也要順著這個財務鏈，財務報告反映的是一段經營期間的結果或者某個時點的狀況，但是管理層的決策是伴隨企業的經營和財務活動進行的，是動態的過程，所以要滿足這樣的即時決策需要，就必須為管理者提供即時的財務分析，比如，一個企業的生命周期有創立期、成長期、成熟期和衰退期，在每一時期存在不同的經營風險和財務風險，要進行動態財務分析，才能做好各種決策，在創立期和成長期，經營風險比較高，所以采取低財務風險的權益資本作為主要融資途徑，不分配或較少分配股利，在成熟期和衰退期，由于經營情況基本穩定或可估計，經營風險降低，所以要采取多舉債的融資途徑，較多地分配股利給股東。另外，在全面預算管理體系下，管理者通常要對經營情況進行完成預算比例的控制，不僅要了解是否有差異，差異形成的原因，而且要了解是哪個環節的問題，才能做出決策并提出解決的辦法，有效控制目標的差異，所以對管理者來說，對經營過程的分析遠遠比簡單的結果重要。

第三，管理者做決策需要合并考慮風險和收益，盡可能謀取既定風險下的收益最大化，或者是既定收益下的風險最小化，對于股東來說，更傾向于利潤最大化，對于債權人來說，側重于公司的償債能力，但是任何財務活動在獲取收益的同時都面臨風險，所以單獨的風險分析和單獨的收益分析不是財務分析的目的，財務分析要將兩者結合起來，進行風險和收益的對稱性分析，才能為財務決策和財務控制提供有效支持，而且這種對稱性分析要貫穿在財務分析系統的每一個環節，不管是對財務結果分析還是原因過程分析，對整體狀況還是對單項業務分析，對歷史、當前和未來分析，都必須要同時評估存在風險和預期的收益，才能保證管理層決策正確。例如，在對一項新產品的投資戰略分析時，理論上來說，在產品的成熟期，經營風險較低，產品盈利能力強，大量利用負債可以同比提高收益，股東的可分配股利也大幅提升，但是在實際操作中盲目舉債會加大財務風險，應收賬款的壞賬風險也加大了，公司的償債能力受到影響，所以要做好風險和收益的綜合分析，才能權衡利弊，找到最佳平衡點，做出正確的戰略決策。

二、財務人員需注意的問題

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摘要：分析了目前我國企業財務分析報告中的常見問題，提出了撰寫高質量財務分析報告遵循的原則，最后論述了寫好財務分析報告應注意的關鍵問題。關鍵詞：財務分析報告；問題；原則；對策中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：16723198(2009)190198011　目前我國企業財務分析報告中的常見問題目前，我國企業在進行財務分析報告的撰寫中，還存在著很多的問題，總體上看，有以下三點：1.1　財務分析報告內容單一，與企業管理脫節我們知道，財務分析報告的閱讀對象首先是企業領導，企業領導希望看到的分析報告是一份站在企業經營管理的角度來分析和回答問題的財務分析報告，而財務部門由于與領導溝通不足，做財務分析時常常就財務論財務，就數據論數據，與企業管理脫節。整個財務分析報告里都是反映的財務指標，內容十分單一。1.2　現有財務分析報告通常忽視了各指標間的聯系財務人員在進行財務分析時，容易陷人從單項指標進行分析判斷的誤區，即使使用多個指標進行判斷，一般也只是將各個指標數值的計算結果簡單地進行加權計算，然后做出判斷，而不善于將各個指標數值之間的因果關系有機地聯系起來進行分析判斷。具體表現為：在進行資金結構、償債能力等財務狀況方面的分析時，忽視利潤表和現金流量表指標的變化；在進行盈利性、成長性、發展性等方面的分析時忽視資產類指標。而事實上企業盈利能力和企業的財務狀況是相互制約、相互促進的。1.3　現有財務報告使得財務分析容易簡單化、絕對化現有財務分析報告列示的內容較簡單，不能從對比是財務分析中經常使用的一種分析方法。由于具體企業之間產品品種、經營戰略和理財原則的不同，使得財務數據和指標間的差別很大。在這種情況下，用行業平均值或最好值對一個具體企業評判時所得到的結論的準確性就大打折扣。在財務分析對比時，要充分考慮企業自身的經營特點和實際，找出本企業自身情況相同或相似的單位作參照，不能簡單化、絕對化。一個財務指標數值可能是由多種因素造成的，一種財務狀況也可能是多種情況導致的。2　撰寫高質量財務分析報告遵循的原則廣大信息使用者需要的是高質量的財務分析報告，企業的財務工作者一定要以此為旨嚴格要求自己，嚴格財務分析報告的編制。寫好財務分析報告應遵循以下原則：2.1　堅持實事求是的原則財務分析旨在改進管理，提高效益。因此，必須堅持客觀公正的原則，財務分析報告既要肯定成績，但也不回避矛盾，要實事求是地全面看間題，不能只報喜不報憂，不能諱疾忌醫。惟有如此才能得出正確的分析結論。財務人員必須熟知企業的經營活動，深人第一線調查了解情況，掌握第一手資料，多聽取各方的意見，多看經濟活動相關資料，多記錄各方情況、典型事例、重要數據，多分析研究、盡量多占有材料。只有財務人員對業務了如指掌，再加上對財務的敏感性和判斷性，才能對經濟業務的合理、合規性作出正確的恰如其分的判斷。2.2　堅持具體問題具體分析的原則為充分發揮財務分析作用，首先應如實、充分地分析企業財務狀況，通過提出富有建設性的建議和意見，達到擴大銷售，降低成本費用，增加盈利的目的。根據財務分析報告的閱讀對象不同、目的不同，采用不同的寫作方法。 2.3　堅決貫徹重要性原則財務分析報告要求在編制過程中，要根據其重要性大小做到詳略得當。對于重要的，對報告使用者決策有著重要影響的內容不僅要較為詳細地反映，而且要放在報告前面。對于可作為決策參考的不太重要的內容則放在報告后面做較為簡略的反映。3　寫好財務分析報告應注意的關鍵問題一般而言，企業應按半年、全年財務決策的要求各撰寫一次綜合分析報告。簡要分析報告和專題分析報告可根據需要隨時撰寫。在撰寫財務分析報告時需重視以下幾方面的問題：3.1　要做好撰寫前的準備工作搜集資料是一個調查過程，深入全面的調查是進行科學分析的前提。但調查要有目的地進行，分析人員可以在日常工作中，根據財務分析內容要點，經常搜集積累有關資料。這些資料既包括間接的書面資料，又包括從直屬企業取得的第一手資料。具體包括：(1)各類政策-法規性文件；(2)歷年財務報告的歷年財務分析報告；(3)各類報紙、雜志公布有關資料；(4)統計資料或年度財務計劃。各種資料搜集齊全后，要加以整理核實，保證其合法性、正確性和真實性，同時根據所框想的分析內容進行分類。整理核實資料是財務分析工作中的中間環節，起著承〖CM(25*3〗上啟下的作用。在這一階段，分析人員應根據分析的內容要點做些摘記，合理分類，以便查找和使用。3.2　要了解報告閱讀者對財務信息的需求財務報告的使用人按其對財務分析要求目的不同，主要有：投資人、債權人、經理人員、政府、中介機構、審計人員等。對外的財務報告是根據全體使用人的一般要求設計的，不適合特殊使用人的特定要求。例如，給投資人的財務分析報告應重點分析企業的資產和盈利能力以及企業的發展前景。給債權人的財務分析報告應以企業的報酬，風險分析，企業償債能力，盈利狀況為重點。3.3　拓展披露內容，特別是對企業全面收益信息的披露現行財務分析報告中的收益是建立在市值不變假定基礎之上的，這在經濟活動相對簡單，市值變化不大的情況下，該收益與全面收益差異不大財務分析報告的使用者，用這種收益也可作出較為正確的決策。但隨著經濟活動的復雜化，市值變化頻繁化，這種傳統會計收益與企業真實的全面收益差異日益擴大。這樣，如用傳統的會計收益作為基礎進行決策，就有可能作出錯誤的決策。3.4　注意財務分析報告的格式 財務分析報告從編寫時間來劃分，可分為兩種：一是定期的目、周、旬、月、季、年分析報告；二是非定期的專項分析報告。一般來說，下管是定期或不定期的財務分析報告，除了需要貼切、筒潔、醒目的標題，還要有與其標題相容的五個方面內容，即導語段、說明段、分析段、評價段和建議段，俗稱五段論式。導語段要揭示主題，交作動機或目的；說明段，是對企業運營及財務現狀的介紹；分析段是對企業的經營狀況在說明的前提下進行深人分析研究，尋找問題產生的原因和癥結；評價段要在分析的基礎上，從財務角度對企業經營狀況進行公正、客觀的評價，對經營趨勢進行準確的預測：建議段是財務分析報告的結尾，要根據分析評議韻結論，對經營管理工作提出切實可行的建議。3.5　報告撰寫過程中應注意的其它問題 (1)對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準確的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中還應盡可能地立足當前，瞄準未來，以便分析報告發揮“導航器”作用。(2)財務人員在平時的工作當中，應多了解國家宏觀經濟環境，尤其是盡可能捕捉、搜集同行業競爭對手資料。因為，公司最終面對的是復雜多變的市場，在這個大市場里，任何宏觀經濟環境的變化或行業競爭對手政策的改變都會或多或少地影響著公司的發展。 (3)不輕意下結論。財務分析人員在報告中的所有結論性詞語對報告閱讀者的影響都相當之大，如果財務人員在分析中草率地下結論，很可能形成誤導。如目前在國內許多公司里核算還不規范，費用的實際發生期與報銷期往往不一致，如果財務分析人員不了解核算的時滯差，則很容易得出錯誤的結論。參考文獻[1]王慶成.財務管理學[M].北京：中國財政經濟出版社，2003，(1).[2]肖斌.關于撰寫財務分析報告的幾個問題[J].財會通訊，2000，(1).

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關鍵詞：企業財務分析 現狀 財務管理 能力

一、引言

作為一種財務管理工具，財務分析能夠對企業的財務狀況和經營情況進行一定反映。通過參考借鑒企業財務報表和其他相關材料，企業正常運營中的一些實際情況以及未來發展趨勢能夠通過財務分析被反映和預測出來。這種反映與預測對企業經濟效益的提高和管理水平的提升具有顯著作用。因此，財務分析在當前對企業的經營和管理具有極其重要的作用。

財務報表企業財務分析過程中普遍運用的一種主要資料，很多財務分析數據都是經由財務報表得來。然而，由于現實之中很多企業的財務報表數據都與企業實際具有較大出入，因此，財務分析的準確性和可用性大大減弱。指導企業未來經營的作用難以真正實現。財務報表失真在當前似乎已經是個普遍現象。失真原因主要是由于企業因自有條件的不足而無法將企業真實的投資能力和盈利能力等反應于財務報表之上，或者是由于企業為了逃避稅收。

企業在發展過程中，幾乎每一年的決策目標都不會完全相同，而不同企業之間的規章制度也不盡相同。在這種情況下，每年度的財務分析結果在可比性上較為薄弱。另外，再加之不同企業之間的資本結構和企業規模都不相同，融資手段和管理方式也各異，即使處于同行業，但卻由于這些差別，直接造成企業的財務分析失去原有意義，甚至可以說，財務分析數據在不同企業之間僅是一堆枯燥的財務數據。為決策提供依據更是無從談起。

二、當前企業財務分析的主要內容

財務分析的主要內容有三點，即償債能力分析；營運能力分析；以及盈利能力分析。筆者將分別而述之。

（一）償債能力分析

償債能力分析是財務分析的一項主要內同，通過良好的財務分析，可以計算企業的資產負債率、流動資產比率、速動資產比率等，繼而可以獲知企業的償債能力，從而對投資者、債權人，以及企業經營者下一步的財務決策提供有力依據。 償債能力依債務的償還期限不同，可以分為短期償債能力和長期償債能力。其中短期償債能力的測算和分析主要通過計算分析現金比率、流動比率、速動比率等指標。長期償債能力的測算和分析主要通過計算分析資產負債率、有形凈值債務率、產權比率、以及已獲利息倍數等指標。

（二）營運能力分析

營運能力主要反映企業營運資產的效率與效益。具體可用指標有總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率以及營業周期等。

（三）盈利能力分析

盈利能力主要是指企業資金增值的能力，也成為企業的獲利能力。通常企業盈利能力的狀況可以通過企業利潤總額的大小來體現。倘若細分，企業的盈利能力又可分為與銷售有關的能力分析、與投資有關的盈利能力分析。其中，與銷售有關的能力分析可以通過測算企業的成本利潤率和銷售收入利潤率來獲知，與投資有關的盈利能力分析可以通過測算企業的總資產報酬率和凈資產收益率來獲知。

三、當前我國企業財務分析的現狀及其中存在的問題

（一）企業管理者和員工不重視財務分析工作；規章制度不斷更新，疲于應對

當前，我國企業中，財務分析普遍不受重視。企業管理者和員工也都較為忽視財務分析工作。據相關部門統計，在我國的眾多企業中，有五成以上的企業根本不做財務分析工作，有將近五成企業在財務分析時基本為“一年一分析”。另外，當期我國企業正處于各類制度規章都變化較大的時期，市場面臨規章制度的改革與更新。在這一情況下，企業的業務內容和范圍都在不斷復雜化和不斷增加，企業財務人員常常需要在百忙之中抽出時間學習與熟悉新規定和處理會計核算使之更合規，直接導致其無瑕去考慮財務數據的分析工作。

（二）當前的企業財務分析多為一種“靜態分析模式”

企業都是隨著市場經濟的發展而在不斷地變化與發展之中，“在變化中前行”。在這種情況下，企業的財務分析應為一種動態財務務分析模式。然而當前，企業管理者和財務部門卻無從把握動態指標，而且也早已習慣了靜態思維模式，再加之靜態指標相對容易獲得，企業的發展戰略、市場經濟環境的分析、生產經營計劃的把握，以及員工的績效考核與評價基本都是以靜態模式和參考靜態的數據進行分析和把握。至于企業內部的變化和外部宏觀經濟環境的改變與發展，則很少關注。更是很少對企業戰略規劃進行動態的修正和完善。導致企業財務信息無法做到與時俱進和實時更新，企業的真實容貌也難以被真實反映。

（三）企業在財務分析中過多的考慮財務相關數據而忽視了其他影響因素

我國企業長久以來都是采取權責發生制原則和貨幣計量的假設，在這種模式下，企業管理者思維已固化。在做財務分析工作時，多是參考和圍繞財務數據，對非財務信息把握和關注較少。然而，前文已述，企業當前很多財務數據已經很難反映企業的真實情況。而且，企業在做財務分析工作時，更多時候是為了完成這么一項工作，而對其所反映的信息并不能充分把握和改進。另外，企業生產狀況、或有事項、所采用的會計政策、非貨幣性信息、物價變動影響、企業未來發展前景的預測等非財務信息，企業在財務分析中，對其考慮較少，也無法將其與財務指標數據進行有效結合。除此之外，企業管理者更多的將降低成本和加強資本結構為目標，對難以用貨幣計量的外部眾多不可控因素的影響未能充分關注，對威脅與機遇的反應遲鈍，不利于企業的長遠發展分析，從而會使企業錯失良機。

四、關于企業財務分析的幾點未來建議

（一）提高企業管理者和內部員工對財務分析的重視程度

對企業的財務工作來說，唯有企業管理者或者其決策者對財務分析工作擁有客觀且充分的認識，財務分析才能真正到位和取得進展。因此，從某種程度上可以說，企業管理者的財務視角和覺悟對財務分析工作具有決定性影響。當前，隨著市場經濟的發展和國外企業的進入，企業管理者必須更新理念，轉變財務思維模式，充分認識到財務分析工作對企業的重要性，把注意力從對管理經營和生產等短期層面轉移至企業可持續發展能力和長期能力的關注上來。作為企業的負責人，企業管理者更需要不斷加強學習、開拓視野、更新觀念和思維，以提升企業的管理水平。

（二）加強對非財務性指標的重視和運用

以前，企業在財務決策中較多的重視財務信息，基本都是依據財務指標進行決策分析，但是近幾年，隨著經濟環境的發展和改變，企業非財務信息的重要性逐年提高。在此情況下，企業在進行財務分析時，應將視角也投入于非財務信息。使用非財務性指標，可促進企業的全面發展和提高其經濟績效的評估水平。非財務指標數據的選取和建立需滿足以下幾個條件。首先，該指標不僅具有可衡量性和可比性，同時還具有明確的定義。其次，該指標能將企業的短期目標與長期目標進行有效結合。唯有滿足這兩點要求，非財務指標數據才具有可用性。

（三）企業應采用現代技術手段提高企業運營效率和降低企業成本

當前，隨著IT技術的發展和電子信息技術的普及，網絡技術和各種軟件電子產品廣泛運用于各行各業。很多企業在此情況下都引入了ERP財務管理系統來輔佐財務工作，但是實際運用情況并不佳。企業在下一步應擴展對ERP等財務管理系統和財務軟件的運用，將企業財務信息輸入系統，實現自動化數據處理。在這種環境下，企業財務分析的數據來源可主要依靠計算機或者網絡。利用電子軟件系統對數據進行及時且快速的收集、分析、計算、整理、分類?，F代電子手段，能夠直接提高企業的財務分析效率，并且對其正確性和質量也有一定程度的提升。同時，也對以往的財務分析工作成本高、時效性差等現狀有所改善。

（四）財務分析工作中要注意財務數據的“時效性”

通過財務分析工作，企業不僅要保證相關數據的質量保證，同時還應注意財務數據的“時效性”。作為一個健全的企業，唯有準確、及時的收集企業財務信息，才能在下一步的分析工作中盡可能全面和完善，也才能最終編制出具有實際使用價值的財務分析報告。原始財務數據的時效性保證，直接有助于財務分析報告使用者做出準確評價和判斷，使得財務數據在最短時間內體現出其最大價值。倘若一個企業的半年度財務分析報告拖至年底才提交，那么其參考作用將會大大折扣，財務分析的作用和意義也將不復存在。

參考文獻：

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[4]李惠.淺析企業財務分析的問題與對策[J].經營管理者，2009；21

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一、當前企業財務分析報告存在的問題

1.目的單一。目前的財務分析和管理報告，主要目的是為企業內部績效考核評價所用，對于如何支持企業經營決策較少。

2.分析主題、維度單一。大部分單位的財務分析由于核算精細度的問題，數據維度較為單一，基本是圍繞組織維度（如部門、子公司）進行核算和分析，缺乏對項目、產品、客戶等多維度的分析。

3.業務溯源能力弱。財務數據和業務數據沒有整合，分析大部分是財務數據的羅列，“就財務說財務”，缺乏對業務動因的理解和挖掘，與業務貼合度差，因此分析報告缺乏對重大風險、重點問題的提示內容，缺少從財務視角給出管理改進建議。

4.分析方法較為基礎。大部分企業的財務分析只作了實際完成與預算的比較和同環比分析，缺少如敏感度分析、情景分析、長期趨勢分析、對標分析等較為靈活、前瞻性強的分析方式來說明內部管理問題的實質原因，導致管理層對財務分析的價值認識不夠。

5.分析報告可讀性差。分析數據羅列多而全，非財務背景的閱讀者較難理解。整個報告結構重點不突出，較少使用圖形、儀表盤等，可讀性低。

二、財務分析報告體系應包含的內容

財務分析報告是為管理決策服務的，應該從多角度、多方位去分析企業的經營狀況和存在問題，用不同的情景去分析企業所作決策的財務指標。財務分析報告是一個體系，至少應涵蓋以下內容：

1.基于企業歷史數據和管理會計資料的財務分析。這類分析是在總結前期企業經營取得的業績和亮點的基礎上，查找薄弱環節，為企業內部考核和解決管理短板提供決策依據。主要包括：

1.1預算分析報告。主要是結合年初制定的財務預算，按照各業務單元或預算主體承接的預算指標，分析預算完成情況，與序時進度的差異，查找預算沒有完成和超預算的原因，要求預算主體制定措施，確保預算指標的完成，如是年初預算編制條件或外部環境發生重大變化，提出預算調整建議方案。

1.2財務業績分析報告。主要是分析企業效益的來源和影響企業效益的關鍵因素。包括：（1）收入增長分析。主要分析收入的結構，為企業制訂合理的經營策略提供依據。應從幾個維度來分析：分產品，分析各類收入占總收入的比重及增減情況，對當期利潤的影響；分區域，分析不同區域收入的增減情況和原因，是區域政策因素還是自然環境變化，或是當地消費者需求發生變化，不同區域收入的變化對企業效益的影響；分部門（業務單元），分析不同業務單元收入增減對企業效益的影響；還要分析內生性收入增長趨勢，分析企業現有資源的利用效率和潛力。（2）盈利能力分析。主要為企業產品結構調整和成本控制提供決策依據。一是不同產品的盈利能力分析，分析現有產品（業務）的毛利水平和占有資源情況，運用情景假設法分析在現有資源下，哪種產品組合結構可以實現企業利潤最大化；二是產品全成本結構分析，主要分析企業成本的構成和產品全價值鏈的成本，查找企業可降的成本和降成本的重點，并通過價值鏈分析查找不增值作業，為管理層優化成本結構和作業流程提供決策支持；三是成本對標分析，將企業成本和競爭對手對比，為企業制訂競爭策略、彌補短板、消除劣勢提供依據，還要將企業自制零件成本與外部購買成本對比，為業務是否外包提供依據；四是成本要素動因分析，分析影響各成本要素產生和高低的主要事項，能否優化或取消以降低企業成本。如不同產品質量標準下的外賠費用分析對比。五是可控費用分析，通過對每項可控費用的增減趨勢分析，查找最佳控制方法。

2.基于企業未來管理與決策的財務分析。主要是通過建立財務分析模型，測算各種情景下的模擬財務數據，為企業決策提供依據。主要包括：

2.1為制定企業戰略服務的財務分析。企業戰略目標的主要指標是利潤或企業的價值。財務要根據企業的戰略規劃，結合各業務的發展目標及所占用資源的多少，測算不同業務組合下的財務指標，以及樂觀、悲觀和最可能實現情況下的財務指標，和不同發展模式（自我滾動發展還是靠兼并重組發展）下的財務指標，為企業制定戰略路徑和措施提供依據。

2.2基于新產品（業務）決策的財務分析。通過組織相關業務部門對新產品的價格、市場容量、企業投入的資源、產品成本等進行分析，一是為企業是否投產該產品提供測算依據；二是為產品設計成本優化提供依據，即在新產品在投入生產前優化產品設計成本，為企業擴大盈利空間；三是為生產制造產品提供成本控制標準。

2.3企業投資決策的財務分析。固定資產投資決策分析在財務管理的課本中講的比較詳細，不做贅述。企業并購重組的財務分析是投資決策的關鍵，除了對被并購方的估值、風險進行分析外，還應該對本企業的財務承擔能力及并購后對本企業的財務影響進行分析，防止因并購導致集團母體出現財務危機。

2.4企業籌融資方式的財務分析。分析各種融資方式的財務成本是財務人員的強項，但是企業籌融資方式的分析除了融資成本外，還應該分析如何將企業的資源和籌融資方式結合起來，實現企業效益最大化。如，將企業的哪部分業務通過上市或利用已有的資本平臺，從資本市場上融資，需要滿足什么條件，應該怎么做；在什么時間應該發行債券，發行規模應該控制在多少，才能滿足長期資金使用。

3.基于企業經營風險的分析與評估。風險管理越來越被企業管理人員重視，經營風險的發生將會導致財務風險的出現，甚至使企業破產。企業經營風險的分析與評估應是財務分析報告體系的重要組成部分。風險分析報告應包括：從現金流風險出發分析新業務、發展較快的業務的業務流程，評估業務風險；從資產的流動性出發，分析資產的變現能力和可收回性，評估現有占用資產的風險，如對逾期應收帳款按逾期原因分析（質量問題、客戶資金困難還是有意討債等），為企業制訂收款政策和措施提供支持，還可以通過對公司的欠款大戶的財務狀況分析，采取應對措施；分析債務規模與企業收入規模的匹配度，和債務結構與企業資產結構的匹配度，評估企業的財務風險。

4.專項分析報告。主要針對企業經營中的某個專題或某項業務開展的分析。包括質量成本分析，股權投資效果分析，固定資產投資效果分析，稅務籌劃報告等。

三、如何寫出高質量的財務分析報告

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關鍵詞：企業;財務信息分析;電力企業;應用

目前，電力企業得到了不斷的發展與改革，而電力企業的經營管理卻與這種發展存在一定的差距，尤其是縣級電力企業。由于縣級電力企業缺少專業的財務人員，導致在其經營管理決策中缺乏財務管理數據分析作為依據，這對企業運營帶來了不必要的風險，并造成了資源浪費。因此，在縣級電力企業經營管理中加強企業財務信息分析具有十分重要的現實意義。

1 電力企業財務信息分析

企業財務信息分析是企業進行重大決策的重要依據，同時也是企業財務管理動態分析的參考資料，具有深入透徹、客觀公正、觀點鮮明以及反映要點的特點，其分析方法主要有綜合分析法、黑箱分析法與系統分析法。由于財務信息分析報告的編寫僅僅根據會計核算下的會計憑證、賬簿與報表是不夠的，因此電力企業財務信息分析的內容還包括臺賬與數據庫的建立、重要事項的記錄與分析、企業運營分析、報表的定期收集以及崗位的分析等。

2 縣級電力企業財務信息分析現狀

縣級電力企業處于電網的末端，是電力生產、銷售與供應的最后環節，實現電力商品的交換。就目前縣級電力企業的財務信息分析情況來看，存在著較多的問題。

首先，縣級電力企業缺少專業的財務管理分析人員，而企業的管理層與財務人員等又缺乏對財務信息分析的認識，看不懂財務信息分析報告;大部分縣級電力企業對財務信息分析的重視力度不夠，甚至在經營管理中并未進行財務信息分析工作。

其次，對財務信息的分析缺乏深度和時效性。縣級電力企業對財務人員對財務信息的分析只做表面功夫，分析不夠深入，又缺乏時效性，僅半年或者一年進行一次財務信息分析，這與市場經濟的快速發展失衡，嚴重滯后。

再次，財務信息分析缺乏可操作性。目前縣級電力企業的財務信息分析多數是對純數據進行分析，缺少與企業實際情況的結合，這種僅停留在數據本身的分析不僅無法起到財務信息分析的作用，也無法為企業經營決策提供可靠的依據。

此外，目前縣級電力企業的財務信息分析方法相對落后。大多數縣級電力企業由于資金有限，會計電算化水平不高，仍然局限于基本的會計核算，由于缺少資金管理，財務預算、分析，業務預警等系統，導致財務信息分析能力不夠，對財務信息的分析具有局限性。

3 企業財務信息分析在縣級電力企業經營管理中的應用

（一）電力企業的單項財務信息分析

電力企業的單項財務信息分析是在電力企業的經營管理中對某些重大措施、關鍵問題進行的專門性分析，該分析不受時間的限制，成效較快，易被企業經濟管理者認同?？h級電力企業的單項財務信息分析內容主要包括了電力銷售情況分析、電費收繳情況分析等等。

首先，電力銷售情況分析。電力銷售是電力企業的核心內容，電力銷售情況的好壞直接影響著電力企業的經濟效益。對電力銷售情況進行分析主要是對電力銷售數量的增減進行分析，并分析銷售增減的原因和市場占有率等。由于縣級多個電力企業的建立，又缺乏資金與自，銷售手段缺乏靈活性，也就造成了電力企業市場占有率的下降。如某縣級電力公司2013年的電力市場占有率僅為38.6%，比2012年下降了16.3%，這也同時也反映出縣級電力企業面臨著較為嚴峻的市場形勢。

其次，電費回收情況分析。目前縣級電力企業的電費回收存在較大的風險，由于缺乏電費預繳的激勵機制，使得縣級電力用戶提前預繳電費的積極性不高，導致電費月結清的壓力較大，存在嚴重的欠費現象等。對欠費的原因進行分析，可建立用戶檔案，劃分欠費用戶，并劃分信用等級;同時能夠使電力企業了解欠費風險所在，采取一定的預控措施。

（二）電力企業的系統性財務信息分析

電力企業的系統性財務信息分析主要包括了對電力企業償債能力的分析、運營能力的分析、盈利能力的分析以及先進流量的分析。通過系統性的財務信息分析能夠對電力企業的財務狀況等作出全面、客觀、系統的分析與評價，并對企業的發展作出科學的預測。

首先，償債能力分析主要參考資產負債率、流動比率和速動比率。資產負債率可以衡量企業經營活動的能力，縣級電力企業利用貸款進行電網工程建設，資產負債率普遍較高，而最佳的資產負債率在40%左右;流動比率可衡量電力企業利用流動資產進行負債償還的能力，通常企業流動資產應為負債總額的2倍以上;速動比率可衡量企業的短期負債償還能力，即能夠立即用于償還負債的能力。

其次，運營能力分析通?？紤]應收賬款、存貨的周轉率，用以反映企業對經濟資源與資本的使用效率。

再次，盈利能力分析的指標主要有營業利潤率、成本利潤率與資本金利潤率。其中營業利潤率是電力企業盈利水平的反映;成本利潤率是成本費用與利潤關系的反映;而資本金利潤率則反映了企業投入資本金獲利的能力。

此外，現金流量分析是電力企業獲取現金能力的反映，并且更加客觀穩定。新增的電力企業現金流量分析的必備指標還包括了補充盈利能力、完善償債能力與強化營運能力。其中，補充盈利能力用以反映電力企業利潤中先進支持的比例，如經營活動現金流量/凈利潤等;完善償債能力則反映了現金流量對到期債務的保障程度，如現金利息保障倍數等。

4 結束語

企業財務信息分析是財務管理的一種有效手段，全文結合縣級電力企業的實際情況對財務信息分析在縣級電力企業經營管理的應用進行了探究，以促進縣級電力企業的健康長遠發展。

參考文獻：

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關鍵詞：醫藥制造業 因子分析 財務指標

醫藥制造業是國民經濟的重要產業，但該行業在我國起步較晚，行業集中度低，規?；荷形葱纬?，缺少大型龍頭企業。對我國醫藥制造業的財務狀況進行分析和評價，有助于該行業的可持續健康發展?；诖?，筆者針對我國104家醫藥制造業上市公司的財務狀況進行了因子分析評價，將企業各方面的財務能力量化，使分析結果更為直觀，以期較為客觀地分析該行業的經營財務狀況，并有針對性的提出建議。

一、因子分析樣本數據來源和財務指標選擇

本文選擇我國證監會行業板塊104家醫藥制造業上市公司作為研究對象，并剔除了財務數據不完整的公司以及處于ST狀態的公司，以避免使數據缺乏可比性。2008年和2011年的財務指標數據來源于銳思數據庫。為減少信息間的重疊，根據全面、相關、科學的原則，筆者利用SPSS 20.0軟件對30個財務指標進行了多次統計分析，剔除了部分旋轉后信息貢獻份額較低的指標，最終選擇了15個財務指標以建立財務指標評價體系，分別為流動資產周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率、股東權益周轉率、總資產周轉率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益、流動比率、速動比率、凈利潤增長率、總資產現金回收率和銷售現金比率。

二、實證分析

運用SPSS20.0軟件對104家醫藥制造業上市公司2008年和2011年的15個財務指標數據進行因子分析的結果如下。

（一）KMO和Bartlett檢驗

分析結果顯示，2008年和2011年的KMO取值分別為0.571和0.627，此外Bartlett檢驗的結果均為Sig=0.000。說明該樣本數據服從正態分布，變量間存在相關性，適合進行因子分析。

（二）提取主因子

通過主成分分析法，提取了特征值大于1的因子，結果見表1和表2。從表1可以看出，2008年前5個因子累計貢獻率為84.311%，表明選擇前面5因子進行分析，放棄其他11個因子，丟失的信息僅占16.69%，可以達到精簡評價指標的目的。同理，針對2011年，也提取了前5個因子作為主因子進行分析。

（三）因子命名解釋

通過極大方差法對因子進行旋轉的結果詳見表3。從表3可以看出，2008年成本費用利潤率、凈資產收益率、資產報酬率、銷售凈利率和每股收益5個指標在第一主因子上載荷較高，故將F1命名為盈利能力；總資產周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和股東權益周轉率在第二主因子上載荷較高，故將F2命名為營運能力；流動比率和速動比率在第三個主因子上載荷較高，故將F3命名為償債能力；銷售現金比率和總資產現金回收率在第四個主因子上載荷較高，故將F4命名為獲現能力；F5中包括了銷售凈利潤增長率，故將其命名為發展能力。針對2011年，F4代表發展能力，而F5代表獲現能力。

（四）因子得分和排名

利用線性回歸分析法得到各因子得分后，利用各因子得分和因子旋轉后的方差貢獻率計算出各因子的權重。針對2008年，權重W1至W5分別取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938；針對2011年，權重W1至W5分別取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根據公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+W5×F5計算綜合得分后進行排名評價的結果詳見表4和表5。

三、2008年與2011年財務狀況的比較分析

從表4和表5可知，2008年和2011年均排名前15名的企業包括仁和藥業、海思科、云南白藥、浙江醫藥、恒瑞醫藥和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外，這些公司2008年的營運能力或盈利能力均排名較為領先，直至2011年仍保持著營運能力和盈利能力遙遙領先的良好發展態勢。說明這兩個財務能力對公司發展和正常經營即綜合財務狀況起著重要作用，也預示著良好的發展前景。

金河生物的綜合得分由2008年的84名提升至第9名，但償債能力排名97，這一現狀反映出該公司未能較好地利用財務杠桿作用，使得財務狀況的不均衡影響了其發展的穩定性。譽衡藥業的綜合得分由2008年的第8名降低至第82名；康芝藥業也由第12名降低至第102名，其主要原因在于雖然二者的償債能力均排名前15，但2011年盈利能力和營運能力排名較后，影響了其財務綜合得分?？梢?，財務的平衡性對公司的穩定發展起著重要作用。此外，2011年排名前15名公司相較于2008年而言發展能力得到了較大改善，預示著醫藥制造業已進入良性發展時期。

四、結論及建議

通過對2008年和2011年醫藥制造業財務狀況進行因子分析，可以得出以下結論：（1）營運能力和盈利能力對公司的財務狀況起著重要作用。從綜合得分靠前的醫藥制造業來看，其運營能力和盈利能力均比較靠前或二者均衡，因此在各項財務能力中營運能力和盈利能力對企業的影響最大。（2）均衡的財務狀況是公司穩定發展的關鍵。從結果來看，排名靠前的公司由于各方面能力較為均衡，使其具有良好的發展能力和較大的發展潛力。（3）公司財務風險普遍較高，未能較好的利用財務杠桿。綜合各公司情況來看，排名靠前的公司營運能力和盈利能力一般較高，但償債能力和獲現能力普遍較弱。

根據以上分析，筆者提出以下建議：（1）提高經營管理水平，優化資源配置，改善營運能力并提高盈利能力。（2）在發展和正常經營中尋求平衡，建立有利于發展且相對合理的財務結構，實現企業的均衡發展。（3）合理利用財務杠桿，構建健康資金鏈，降低企業財務風險。

（注：本文系湛江師范學院教改課題；項目編號：ZSJG0932）

參考文獻：

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摘 要：本文構建了BOT項目投資機會分析框架，分析了BOT項目投資機會分析流程，從環境分析、經濟性分析和風險分析等三個方面論述了投資機會分析的內容，提出BOT項目投資機會評價與決策的方法，從而更好地完成投資機會選擇。

關鍵詞：BOT項目 投資機會 評價 決策

一、引 言

BOT項目在我國的興起，為眾多具有較強經濟實力的企業提供了良好的投資機會。對投資者而言，投資活動的成敗，在很大程度上取決于投資機會尋取與選擇的正確與否。進行項目投資機會分析是BOT項目投資過程中首先要做好的一個重要環節，投資機會恰當與否，不僅影響到項目本身，還影響到投資者本身。錯誤的投資機會分析，或者對項目規模、項目收益的預測不準確，會造成投資者經濟資源的浪費，或引起財務狀況惡化，處理不當將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進行多元化投資，則失敗的機會分析，不僅擠占投資者正常經營活動資金，還會給投資者帶來更大的風險。

二、 BOT項目投資機會分析概述

（一）BOT項目投資機會分析的內涵

投資通常是指投入財力以期在未來一段時間內或相當長一段時間內獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產性投資和金融性投資，還包括固定資產投資和無形資產投資。這里所要討論的BOT項目投資主要是指基礎設施項目投資，屬于生產性固定資產投資。那么，BOT項目投資機會分析就是投資者在生產性固定資產投資項目開發活動之前進行的分析和論證過程。

（二）BOT項目投資機會分析框架體系

BOT項目運作是一個涉及多方面、多階段的過程，對其涉及到的每一個要素進行全面科學的分析是投資機會分析的基礎。對BOT項目進行選擇與確定，一般從環境、成本、收益和風險等方面來考慮，其中成本和收益屬于經濟性因素。因此，BOT項目的投資機會分析可從環境分析、經濟性分析和風險分析三個方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項目投資機會分析流程

一旦獲取項目信息，投資者首先需要對項目的投資環境進行分析與評價，在此可行的基礎上制定投資方案；然后對擬投資項目的方案進行盈利能力分析和清償能力分析，對達不到要求的項目，可進行其籌資方案的修改或予以放棄。對于達到要求的項目，再進行經濟不確定性分析，從而完成投資項目的經濟性分析與評價；最后對BOT項目進行風險分析，并對在風險分析中發現的一些缺陷進行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進行分析，最后形成投資分析報告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項目投資機會分析的內容

（一） BOT項目投資環境分析

BOT項目投資環境是指一定時空領域內影響BOT項目投資活動的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項目投資效益的經濟、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統一體。充分了解和把握投資環境，對準確進行投資機會分析，制定正確的項目投資方案，進而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構成BOT項目投資環境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環境、政治環境、經濟環境、社會環境、自然環境和設施情況等。

法律環境主要包括三個方面:法律完整性、法制穩定性和執法的公正性。法律完整性主要指BOT項目運作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規是否齊全；法制的穩定性主要指法規是否變動頻和有效；執法的公正性是指法律糾紛、爭議仲裁過程中的客觀性、公正性。

良好的政治環境是BOT項目成功實施的一個必要條件，只有政局穩定和政策連續，實施BOT項目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實，投資者才會主動去開發BOT項目。

經濟環境由經濟發展目標、產業等級、資源開發、國際貿易、金融行情、財政收支等狀況構成，它是影響BOT項目投資決策最重要、最直接的因素。經濟環境要素包括的內容很多，主要有宏觀經濟環境、市場環境、財務環境和資源環境等。

圖2 BOT項目投資機會分析流程圖

社會環境是指擬投資地區的社會秩序和社會信譽，這些環境條件對于投資的安全保障十分重要。

自然環境是指投資項目所在地區的自然地理條件。由于自然環境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質環境，具有相對不變和長久穩定的特點，而BOT項目一般為基礎設施項目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉的特點，因而自然環境是重要的影響因素之一。在BOT項目中，自然環境主要從環境保護和自然條件來考慮。

基礎設施環境主要包括投資地區的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項目所在地基礎設施的完善情況，直接影響項目開發成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項目投資經濟性分析

BOT項目投資經濟性分析是指投資者根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發生的財務費用和效益，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力和清償能力等財務狀況，并對經濟不確定性進行分析，據以判別項目的經濟可行性，為投資決策提供依據。其程序大致包括如下幾個步驟：（1）選取財務評價基礎數據與參數；（2）估算各期現金流量；（3）編制基本財務報表；（4）計算財務評價指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析；（6）得出評價結論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項目經濟性分析流程圖

（三）BOT項目投資風險分析

BOT項目投資風險分析是指分析BOT項目風險的來源及構成，建立BOT項目風險評價指標體系，通過風險評價模型對風險進行量化分析，以確定擬投資項目的風險及其大小，進而對擬投資項目的投資方案進行優化，保障項目以最小風險運行。BOT項目的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，投資者在進行投資機會分析時必須對各種風險有清楚的認識，較好的處理各種風險。

BOT項目風險分析的一般過程或主要步驟有風險識別、風險評價和風險應對。

1.風險識別。風險識別是整個風險分析中最基本的，最重要的環節。它的任務是了解風險的客觀存在，識別風險產生的原因和存在的條件以及風險事件發生后的后果及影響，目的是找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果做定性的分析。BOT項目的風險主要包括：（1）投標風險，包括項目許可風險、土地征購風險、環境及文物保護風險、專營及稅收法規風險等；（2）融資風險，包括資金不足風險、破產風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；（3）建設管理風險，包括承包商的表現風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質量不合格風險、技術風險等；（4）運營風險，包括收入風險、運行及維護成本風險等。

2.風險評價。風險評價是在項目識別的基礎上，通過建立項目風險系統評價模型，對項目風險因素進行綜合分析，并估算出各類風險發生的概率及其可能導致的損失大小，從而找到該項目的關鍵因素，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據，以保障項目的順利進行。

3.風險應對。風險應對也即是風險控制和防范，是項目投資者努力將損失發生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責任分配給最適合承擔的一方。

四、BOT項目投資機會選擇

通過對BOT項目投資環境、經濟和風險進行分析和評價，并將幾者進行統籌兼顧、合理分析后，形成投資機會分析報告。對投資者而言，機會分析報告只是進行投資機會選擇的關鍵工作之一，還應以機會分析報告為依據，對投資機會進行評價，以選擇適合的擬投資項目，并通過詳細的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機會選擇。

（一）BOT項目投資機會評價

投資者在進行投資機會評價時，可以運用實物期權理論計算擬投資項目的期權價值，以考察單個項目的投資機會情況；也可以通過結合可能性理論和層次分析法，計算項目各經濟性因素和非經濟性因素的排序指標，并通過對比多個項目的排序指標來確定投資機會。

BOT項目屬于風險型投資項目，進行其投資機會評價，一般可以從收益、成本、環境和風險等方面來考慮，前兩者為經濟性因素，后兩者為非經濟性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時，上述經濟性因素和非經濟性因素又可細分為多類因素，所有這些因素構成BOT項目投資機會評價指標，這些評價指標具有多目標、多層次的特點，可利用網絡層次分析法來具體比較和分析。

（二）BOT項目投資機會決策

對BOT項目投資者而言，從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，經歷投資機會報告的形成、投資機會的評價、項目的可行性研究、到最后進行投資決策，通過一系列的機會選擇工作，最終完成投資機會決策。

在初步選定了擬投資項目后，應該進一步做好項目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應在投資機會研究的基礎上擴大范圍和提高深度，對擬建項目的市場需求狀況、建設條件、生產條件、技術、設備、融資、經濟效益、環境和風險等方面，進行深入調查研究，充分進行論證，做出項目是否可行的結論，選擇并優化建設方案。

五、結束語

對于投資者運作BOT項目而言，投資機會分析是不可或缺的。從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，通過投資環境分析、經濟性分析和風險分析形成投資機會分析報告，必要時需在此基礎上進行定量化的投資機會綜合評價，最終完成投資機會選擇，為投資決策提供依據和參考。

參考文獻：

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[2]王喜軍、王孟鈞.大型建筑企業BOT項目投資決策能力研究.鐵道科學與工程學報[J].2009（5）:73-76.

[3]王喜軍、王孟鈞、趙慶武、周卉.公路BOT項目運作關鍵問題探討[J].項目管理技術.2008(5):68-72.

[4]王立國．工程項目可行性研究．北京：人民郵電出版社.2002.8.

[5]孫尉添.基于可能性理論與ANP模型的BOT項目投資機會評價研究[D].天津：天津大學. 2004.6.

篇10

一、要清楚明白地知道報告閱讀的對象（內部管理報告的閱讀對象主要是公司管理者尤其是領導）及報告分析的范圍。

報告閱讀對象不同，報告的寫作應因人而異。比如，提供給財務部領導可以專業化一些，而提供給其它部門領導尤其對本專業相當陌生的領導的報告則要力求通俗一些；同時提供給不同層次閱讀對象的分析報告，則要求分析人員在寫作時準確把握好報告的框架結構和分析層次，以滿足不同閱讀者的需要。再如，報告分析的范圍若是某一部門或二級公司，分析的內容可以稍細、具體一些；而分析的對象若是整個集團公司，則文字的分析要力求精練，不能對所有問題面面俱到，集中性地抓住幾個重點問題進行分析即可。

二、了解讀者對信息的需求，充分領會領導所需要的信息是什么。

記得有一次與業務部門領導溝通，他深有感觸地談到：你們給我的財務分析報告，內容很多，寫得也很長，應該說是花了不少心思的。遺憾的是我不需要的信息太多，而我想真正獲得的信息卻太少。我們每月辛辛苦苦做出來的分析報告原本是要為業務服務的，可事實上呢？問題出在哪？我認為，寫好財務分析報告的前提是財務分析人員要盡可能地多與領導溝通，捕獲他們“真正了解的信息”。

三、報告寫作前，一定要有一個清晰的框架和分析思路。

財務分析報告的框架具體如下：報告目錄—重要提示—報告摘要—具體分析—問題重點綜述及相應的改進措施?！皥蟾婺夸洝备嬖V閱讀者本報告所分析的內容及所在頁碼：“重要提示”主要是針對本期報告在新增的內容或須加以重大關注的問題事先做出說明，旨在引起領導高度重視：“報告摘要”是對本期報告內容的高度濃縮，一定要言簡意賅，點到為止。無論是“重要提示”，還是“報告摘要”，都應在其后標明具體分析所在頁碼，以便領導及時查閱相應分析內容。以上三部分非常必要，其目的是，讓領導們在最短的時間內獲得對報告的整體性認識以及本期報告中將告知的重大事項。“問題重點綜述及相應的改進措施”一方面是對上期報告中問題執行情況的跟蹤匯報，同時對本期報告“具體分析”部分中揭示出的重點問題進行集中闡述，旨在將零散的分析集中化，再一次給領導留下深刻印象。

“具體分析”部分，是報告分析的核心內容。“具體分析”部分的寫作如何，關鍵性地決定了本報告的分析質量和檔次。要想使這一部分寫得很精彩，首要的是要有一個好的分析思路。例如：某集團公司下設四個二級公司，且都為制造公司。財務報告的分析思路是：總體指標分析—集團總部情況分析—各二級公司情況分析；在每一部分里，按本月分析—本年累計分析展開；再往下按盈利能力分析—銷售情況分析—成本控制情況分析展開。如此層層分解，環環相扣，各部分間及每部分內部都存在著緊密的勾稽關系。

四、財務分析報告一定要與公司經營業務緊密結合，深刻領會財務數據背后的業務背景，切實揭示業務過程中存在的問題。

財務人員在做分析報告時，由于不了解業務，往往閉門造車，并由此陷入就數據論數據的被動局面，得出來的分析結論也就常常令人啼笑皆非。因此，有必要強調的一點是：各種財務數據并不僅僅地通常意義上數字的簡單拼湊和加總。每一個財務數據背后都寓示著非常生動的增減、費用的發生、負債的償還等。財務分析人員通過對業務的了解和明察，并具備對財務數據敏感性的職業判斷，即可判斷經濟業務發生的合理性、合規性，由此寫出來的分析報告也就能真正為業務部門提供有用的決策信息。財務數據畢竟只是一個中介（是對各樣業務的如實反映，或稱之為對業務的映射），因而財務數據為對象的分析報告就數據論數據，報告的重要質量特征“相關性”受挫，對決策的“有用性”自然就難以談起。

五、財務分析報告的分析手法。

如何才能將報告寫活并有自己的特色？這里僅介紹本人在報告寫作過程中幾點所悟：

（一）分析要遵循差異—原因分析—建議措施原則。因為撰寫財務分析報告的根本目的不僅僅是停留在反映問題、揭示問題上，而是要通過對問題的深入分析，提出合理可行的解決辦法，真正擔負起“財務參謀”的重要角色。唯此，報告的有用性或分量才可能得到提高和升華。

（二）對具體問題的分析采用交集原則和重要性原則并存手法揭示異常情況。例如，某公司有36個駐外機構，為分析各駐外機構某月費用控制情況和工作效率，我們以“人均差旅費”作為評價指標之一。在分析時，我們采用比較分析法（本月與上月比較）從增長額（絕對數）、增長率（相對數）兩方面比較以揭示費用異常及效率低下的駐外機構，我們分別對費用增長前十位（定義為集合A）及增長率前十位（定義為集合B）的駐外機構進行了排名，并定義集合C=A∩B，則集合C中駐外機構將是我們重點分析的對象之一，這就是“交集原則”。然而，交集原則并有一定能夠揭示出全部費用異常的駐外機構，為此“重要性原則”顯得必不可少。在運用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運用重要性原則 時，同樣少有了閃集思想。總而言之，財務分析人員要始終“抓重點問題、主要問題”，在辯證法上體現為兩點論基礎上的重點論。

（三）問題集中點法亦可稱之為焦點映射法。這種分析手法主要基于以下想法：在各部分分析中，我們已從不同角度對經營過程中存在的問題進行了零散分析。這些問題點猶如一張映射表，左邊是不同的分析角度，右邊是存在問題的部門可費用項目。每一個分析角度可能映射一個部門或費用項目，也可能是多個部門或費用項目。由于具體到各部分中所分析出來的問題點還不系統，因而給領導留下的印象比較散亂，重點問題不突出；而領導通過月度分析報告，意在抓幾個重點突出的問題就達到目地了。故而財務分析人員一方面在具體分析時，要有意識地知道本月可能存在的重點問題（在數據整理時具有對財務數據敏感性的財務分析人員能感覺到本月可能存在的重大異常情況），另一方面要善于從前面零散的分析中篩選出一至兩個焦點性問題

六、分析過程中應注意的其它問題。

（1）對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準確的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中還應盡可能地立足當前，瞄準未來，以使分析報告發揮“導航器”作用；

（2）財務人員在平時的工作當中，應多一點了解國家宏觀經濟環境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業競爭對手資料。因為，公司最終面對地是復雜多變的市場，在這個大市場里，任何宏觀經濟環境的變化或行業競爭對手政策的改變都會或多或少地影響著公司的競爭力甚至決定著公司的命運；