項目投資風險評估范文

導語：如何才能寫好一篇項目投資風險評估，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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項目的建設實施階段是達成項目目標的至關重要的階段，同時也是實施項目風險控制的關鍵時期。在合同談判簽約、工程設計、施工及安裝、試運行以及工程竣工驗收等各個階段和環節，項目都將面臨著經濟、技術等諸多風險和問題。如項目具體的施工圖紙還沒有完全設計好，為了加快建設進度而倉促上馬；項目建設在沒簽訂施工合同的情況下就開始施工等等。這樣就會在施工過程中出現責任不清、相互推諉等問題，影響了項目的及時結算，拖延了建設項目工期，增加了投資成本，帶來不同程度的風險。在投資項目的實施階段會出現拖延工期的現象，有的甚至比計劃工期延后兩三年，此種現象會使資金被項目建設占用時間過長，可能會導致CBD項目投資方資金短缺、負擔過重。有些CBD投資項目為了趕進度，在資金尚未完全到位或嚴重不足的情況下盲目開工，導致在購買原材料、設備時資金困難，施工進度嚴重受到影響。

二、項目運營階段的風險

建設項目終結后進入了營運期，意味著影響項目的不確定性因素投資項目完工交付使用后，已經大為減少，投資風險在逐漸減弱。但并不是說這一時期項目的風險沒有了，如果投資項目完工交付使用后，運營不利，則無法達到預期的經濟社會效益，CBD項目投資不算成功?！爸惨P”是國內CBD開發的初衷，“筑巢”只是CBD項目開發的第一步，“筑巢”不一定能“引鳳”是一個很現實的問題。只有這兩步工作都做好了才能說這個CBD項目開發成功，如果只是“筑巢”成功，而不能成功“引鳳”，那么這個項目就徹底失敗了。CBD項目投資過程中一旦發生風險，常常會造成難以挽回的損失。因此建立CBD項目投資風險預警系統，預先估計、警報和控制風險，是降低運作風險的關鍵所在。構建CBD項目投資風險預警系統，使預警系統通過對相關信息采集，分析可能導致投資項目出現風險的根源性因素，運用定性與定量的方法發現項目投資活動中的潛在風險，并發出警告，實現對CBD項目投資活動的風險預控，使風險降低到可控范圍，減輕損失程度。

三、CBD項目投資風險預警指標體系的構建

本文從CBD項目投資的三個階段來構建風險預警指標體系，包括：CBD項目前期投資決策階段指標、CBD項目中期建設實施階段指標、CBD項目后期運營階段指標。在對CBD項目投資風險進行預警時，首先需確立評價指標體系，然后采用適當的方法構建風險預警模型。建立指標體系應當遵循如下原則：科學性原則、系統性原則、目的性原則、有效性原則、適用性原則。根據上述原則，建立CBD項目投資風險預警指標體系如表1

四、基于模糊網絡分析法建立CBD項目投資風險預警模型模糊網絡分析法

(F-ANP，theFuzzyAnalyticNetworkProcess)是網絡分析法在不確定性和含糊性問題中的延伸，是一種能處理不確定性和含糊性復雜問題的定量化方法。CBD項目投資風險預警是一個十分復雜的系統問題，對一個復雜對象的評價能否準確，不但受所選的專家群以及被評價對象特征的指標體系的影響，還受所選擇評價方法的影響，對同一組對象使用不同方法進行評價其結論可能存在較大差異，所以，基于上述原因，論文嘗試提出模糊網絡分析法的概念，利用三角模糊數的理論，將網絡分析法應用到模糊綜合評判中，對具有依賴反饋的復雜的結構問題進行賦權評價，將模糊綜合評判和網絡分析法有機地結合起來。

1.構建風險預警因素集總目標因素集U={}u1,u2,u3,⋯u14={核心能力、投資戰略合理性、外部環境、市場潛力、可行性研究分析、技術能力、成本費用控制、項目質量控制、項目進度控制、投資管理制度、償債能力、運營能力、盈利能力、發展能力}子目標因素集

2.確定內控評價評語集評價集是對各層次評價指標的一種語言描述，它是評審人對各評價指標所給出的評語集合。本文將風險預警級別為四個等級。具體的評價集確定為

3.確定模糊判斷矩陣由對風險預警比較熟悉的專家、CBD項目經理以及相關人員組成的評審團，對子目標因素進行單因素評價，建立模糊關系矩陣，也就是建立模糊關系，即對單因素進行評價，構造模糊評判矩陣R。

4.F-ANP確定權重按照Saaty給出的1-9標度集定義來對各因素進行間接優勢度比較，構建模糊超矩陣，在超矩陣的計算中，本文用三角數模糊來整合專家意見，所以構造的超矩陣就是一個用三角模糊數來表示的模糊超矩陣，具體計算步驟如下：（1）對子目標因素集之間相互的影響大小進行間接優勢度比較，計算出權重向量；（2）求出模糊超矩陣；（3）根據模糊超矩陣構造一級指標成分模糊權重矩陣；（4）構造模糊加權超矩陣，計算模糊加權超矩陣的極限排序就可以得到權重向量；

5.確定風險預警級別選擇合適的算子（見表2），評語集與權重向量相乘，得到隸屬度最大的評語就是該CBD項目的風險預警級別。

五、結論

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關鍵詞：項目評估；風險投資項目；財務評估

中圖分類號：F616.6　文獻標識碼：A　文章編號：1672-3198(2009)10-0158-01

1　項目評估的內涵

1.1　項目評估的含義

項目評估是指在可行性研究的基礎上，根據國家有關部門頒布的政策、法規、方法、參數和條例等，從項目、國民經濟和社會的角度出發，由有關部門站在項目的起點，應用技術經濟分析的方法對擬建投資項目建設的必要性、建設條件、生產條件、產品市場需求、工程技術、財務效益、經濟效益和社會效益等進行全面分析論證，并就該項目是否可行提出相應職業判斷的一項工作。項目評估是投資決策的依據、項目實施的前提，是建設程序和決策程序的必要組成部分。

1.2　我國風險投資項目評估的現狀

我國項目評估方法萌芽于20世紀50年代。1983年中國投資銀行推出了《工業貸款項目評估手冊》，對項目評估進行了研究與實踐。在我國起到了極好的探索與示范作用。進人新世紀，風險投資在我國己經引起廣泛重視，許多院校都做過相關的課題研究。同時。學術界對項目評估的理論和方法進行了熱烈的探討，還有學者對我國風險投資項目的評估指標及投資風險進行了有益的探索。我國學者對風險投資評估的研究還處于一種初步的探索階段，他們的研究有助于了解在我國的現實條件下的風險投資運營特點，但對微觀層面的問題涉及不多。同時國內的風險投資在實踐中還處于起步中，目前的主力是政府主導的風險投資公司，存在的問題在項目選擇評估中比較側重于項耳的技術先進性。忽視了其市場前景和產業發展性，缺乏風險投資專業人才。大多數投資公司基本上是站在促進科技成果轉化的角度來評估項目，進行項目的投資，對風險投資項目評估缺乏深入量化研究。與國外風險評估相比還存在較大的差距。

2　風險投資項目的財務評估的內容

風險投資項目的財務評估是從企業的角度出發，以企業利潤最大為目標，一般考慮貨幣資金時間價值、機會成本、邊際效益和投人產出效果等因素，從動態的角度對投資項目進行評價。

2.1　財務評估的基本目標

風險投資項目的財務評估主要是考察項目的盈利能力、清償能力和外匯平衡能力，因此，財務評估的目標也就是這三項。盈利能力是反映項目財務效益大小的主要標志。項目的盈利能力主要是指建成投產后所產生的利潤和稅金等。在項目財務評估中，應當考察擬建項目建成投產后是否有盈利，盈利能力又有多大。是否可以滿足項目可行的標準。清償能力目標主要是指項目自身能夠償還建設投資借款和清償債務的能力。而外匯平衡目標是指對于產品出口創匯等涉及外匯收支的項目，還應該編制外匯平衡表，把項目的外匯平衡作為財務效益分析的一個目標。

2.2　財務評估的程序

2.2.1　財務數據的估算

進行項目財務評估首先要求對可行性研究報告提出的數據進行分析審查，然后與評估人員所掌握的信息資料進行對比分析，如果必要，可以重新進行估算。因此。財務評估工作也要對項目總投資、產品成本費用等基礎效據進行估算。

2.2.2　編制財務效益分析基本報表

在項目評估中，財務效益分析基本報表是在輔助評價報表基礎上分析填列的，集中反映項目盈利能力、清償能力和財務外匯平衡的主要報表的統稱，主要包括利潤表、現金流量表、資金來源與運用表、資產負債表及外匯平衡表。在項目評估時，不僅要審查基本報表的格式是否符合規范要求，而且還要審查所填列的數據是否準確。如果格式不符合要求或者數據不準確，則要根據評估人員所估算的財務數據重新編制表格。

2.2.3　分析財務效益指標

財務效益指標包括反映項目盈利能力的指標和反映項目清償能力的指標。反映項日盈利能力的指標包括靜態指標(如投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、資本金凈利潤和投資回收期等)和動態指標(如財務內部收益率、財務凈現值和動態投資回收期等)；反映項目清償能力的指標包括借款償還期、資產負債率、流動比率和速動比率。對財務效益指標進行分析和評估，一是要審查計算方法是否正確I二是要審查計算結果是否準確。如果計算方法不正確或者計算結果有誤差，則需要重新計算。

2.2.4　提出財務效益分析結論

將計算出的有關指標值與國家有關部門公布的基準值?；蚺c經驗標準、歷史標準、目標標準等加以比較。并從財務的角度提出項目可行與否的結論。

2.3　財務評估的基本方法

當前財務評估的基本方法主要為靜態分析法，其對投資項日進行經濟分析時，不考慮貨幣資金的時間價值，對方案進行粗略的評價，這種方法計算比較簡單，在實踐中也比較實用。

2.3.1　投資利潤率法

投資利潤率是反映項目盈利能力的指標。它是指投資項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與投資項目總投資額的比率，計算公式為：投資利潤率=年稅后利潤／總投資×100％

其中，年利潤總額可以選擇正常生產年份的年利潤總額也可以計算出生產期平均年利潤總額，就是用生產期利潤總額之和除以生產期。二者之間的選擇，要根據項目的生產期長短和年利潤總額波動的大小而定。如果項目屬于短期項目，生產期比較短，并且各年的利潤總額變化較大的話，一般選擇生產期的平均年利潤總額：如果項目的生產期比較長，年利潤總額在生產期這年內也沒有較大的變化，那么就可以選擇正常生產年份的年利潤總額。投資利潤率同樣要與規定的行業標準投資利潤率或行業的平均投資利潤率進行比較，以低于相應的標準為準。

2.3.2　投資利稅率法

投資利稅率是項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額、銷售稅金及附加之和與項目總投資之比，公式為：投資利稅率=年利稅總額／總投資×100％

公式中的年利稅總額，可以選擇正常生產年份的年利潤總額與銷售稅金及附加之和，也可以選擇生產期平均的年利潤總額與銷售稅金及附加之和。和投資利潤率相似，要在兩者之中作出選擇，應該依據項目生產期長短和利稅之和變化程度的大小。計算出的投資利稅率同樣要與規定的行業標準投資利稅率或者行業的平均投資利稅率進行比較，如果計算出的投資利稅率大于相應的標準，那么認為項目是可行的。

2.3.3　資本金利潤率法

它是項目年利潤總額與項目資木金之比，資本金利潤率的公式為：資本金利瀾率=年利潤總額／資本金×100％

而其中的年利潤總額也同樣有兩種選擇：正常生產年份的年利潤總額和生產期平均年利潤總額。選擇的方法和其他指標相同。其中的資本金是項目的全部注冊資本金。計算出的資本金利潤率與行業平均資本金利潤率或投資者要求的資本金利潤率進行比較，大于相應的要求，認為項目是可行的。

2.3.4　資本金凈利潤率法

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①政治風險。政治風險是指完全或部分由政府官員行使權力和政府組織的行為而產生的不確定性。通常將政治風險分為兩類：宏觀政治風險和微觀政治風險。宏觀政治風險對一國之內的所有企業都有潛在的影響，如“恐怖活動”、“內戰”或“軍事”等不確定性事件都會對整個項目產生不可預估的風險。微觀政治風險僅針對特定企業、產業產生影響。例如，2011年日本福島核事件的發生，導致國務院推遲核電項目的審批。②法律風險。法律風險是指由于國家出臺新的法律政策，針對核電項目的保護或限制的不確定性以及外部法律環境發生重大變化而造成不利法律后果的可能性。通常，法律風險的形式主要有：有關政策法規健全程度、政策法規執行的規范性等。③自然環境風險。自然環境風險主要是指那些具有不可抗力的自然風險，如洪水、地震、滑坡、泥石流、臺風、龍卷風、雷擊、干旱等。自然界的災害具有突發性，不僅會對核電建設安全造成嚴重的威脅，同時會導致工程項目停工或中斷，給核電項目的建設帶來不可預估的損失，從而影響到業主及承包商的利益。④經濟風險。經濟風險是指國家經濟政策發生變化，由于市場經濟的作用而對核電項目產生的不確定性。其主要表現為國家宏觀經濟的調整、金融動蕩以及核燃料價格浮動等帶來的影響。⑤管理風險。核電項目大多為施工周期長、資金密集、人才密集、技術密集的項目，因此需要高素質的管理團隊。管理風險主要包括：管理機構或管理機制不合理、決策或判斷失誤、承包模式選擇錯誤、缺乏足夠的適當保險、工程時間和進度計劃設計不合理引起的工程延期、電力市場估計錯誤等。⑥安全風險。安全風險主要是指核電項目在建設過程中造成人員傷亡的不可預見的風險。安全風險也體現了外部社會環境對于核電項目的反對意見。其主要包括自然災害、人員傷亡以及社會動蕩對項目造成的影響。⑦財務風險。財務風險主要體現在企業的資金籌集對項目建設期的影響。財務風險主要包括項目資金籌集的暢通程度、利率變動頻率、資本市場投資收益率等指標。

2核電項目投資風險指標體系的構建

2.1指標體系的構建原則

項目評價是一項系統化的工作，在評價工作中要考慮眾多因素。因此，在設計項目投資評價指標體系時，必須遵循正確的構建原則，這樣才能保證投資項目的評價結果公正客觀。在本文中，核電項目評價指標體系的構建過程主要遵循以下原則：①系統性和科學性原則。其主要是指指標體系在構建時要綜合、全面、客觀、合理，同時避指標過多以及指標之間的交叉重復。同時，應該在原有研究成果的基礎上結合實際情況逐步完善，不斷增強指標體系的系統性和科學性。②可比性和適用性原則。其主要是指不同行業的企業在同一評價指標體系上的定義區間、數量化標準等方面應相同，同時必須突出重點，適用于本行業。因此，構建的指標體系必須適合我國核電項目的特點，相互之間也要有一定的可比性。

2.2指標體系的構建過程

本文在借鑒國內外已有的研究成果和遵循上述構建原則的基礎上，結合我國核電項目的特點，初步建立了核電項目的投資風險評價指標體系。3.2.1問卷的設計根據本文的研究目標，問卷調查主要從核電項目投資風險產生原因的角度出發，針對可能對投資項目產生影響的因素進行歸納。為獲取更準確、更客觀的數據，在設計問題時一般不涉及企業敏感問題。問卷主要根據政策法律風險、安全風險、經濟風險、管理風險、技術風險、財務風險、人員風險等7個一級指標和19個二級指標進行構建。所有指標的測量均采用李克特5級打分法：1分代表幾乎沒影響，2分代表影響程度較小，3分代表影響程度中等，4分代表影響程度較大，5分代表影響程度很大。

2.2.2問卷的發放與回收為了保證數據的準確性和可靠性，采用了實地調研和問卷星在線網絡調查的方式來獲取調查結果，同時采用隨機抽樣的抽樣方式，盡可能使得樣本具有代表性。問卷對象主要選取國內幾家大型的核電項目投資業主單位：中國核工業集團、中廣核集團公司、大唐集團公司、中核核電運行管理有限公司。問卷發放時間為2013年4～7月。共發放問卷100份，回收問卷90份。剔除回答不準確及不完整的問卷6份，有效問卷共計84份。

2.2.3信度檢驗信度是指測驗結果的一致性、穩定性及可靠性，一般以內部一致性來表示該測驗信度的高低。信度系數愈高，即表示該測驗的結果愈一致、穩定和可靠。參考馬慶國所著的《管理統計》對問卷的各指標進行信度檢驗。得到各指標的克朗巴哈系數均在0.9以上，說明指標還是具有較好的內部一致性，從而表明問卷所得的數據具有較好的信度。

2.2.4統計分析結果利用SPSS20.0對問卷數據進行分析，統計結果見表1。利用表1的均值和標準差來計算各指標的變異系數。變異系數(CV)是反映數據離散程度的絕對值，其數據大小不僅受變量值離散程度的影響，而且還受變量值平均水平大小的影響。一般來說，變異系數平均水平高，其離散程度的測度值也大，反之越小。因此，可得到各指標的變異系數結果。表1中，1分代表評價指標對核電項目幾乎沒影響，2分代表影響程度較小，3分代表影響程度中等，4分代表影響程度較大，5分代表影響程度很大。因此，取影響程度中等和影響程度較大的中間值3.5作為選擇標準。低于此值，說明影響程度小，可以不予考慮。當均值為3.5時，可以計算出變異系數為0.365。變異系數越高，說明離散程度也越高。因此，當指標的均值高于3.5和變異系數低于0.365時，評價指標才符合要求，應當把其納入指標體系中。而從表1可以看出，“管理機構不合理”、“利率變動頻率”這兩個指標的均值低于3.5或變異系數高于0.365，說明這兩個指標都不符合要求，應該將這兩個指標從指標體系剔除；而其他指標均符合要求。

2.2.5因子分析在剔除“管理機構不合理”、“利率變動頻率”這兩個指標后，對各指標進行KMO檢驗。得到的KMO值為0.786，Bartlett球體統計值的顯著性小于0.001，說明各指標的相關性程度較高，適合進行因子分析。在進行因子旋轉時，利用最大方差法，把特征值小于1剔除。因此，根據碎石圖分析，總共可以提取7個因子，與設想基本相同。把7個公因子分別命名為政策法律風險、安全風險、經濟風險、管理風險、技術風險、財務風險和人員風險。得到的旋轉因子矩陣見表2。

2.2.6指標體系確立根據對修正后的指標體系進行因子分析后提取的7個公因子，最終構建了一個包括政策法律風險、安全風險、經濟風險、管理風險、技術風險、財務風險、人員風險7個一級指標和政策法規健全程度、政策法規的穩定性等17個二級指標的核電項目投資風險評價指標體系(見表3)。

3結論與展望

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Key words： Value Engineering；venture capital；cost effectiveness

中圖分類號：F224；F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）08-0024-02

0 引言

風險投資是一種高風險高收益的投資形式，主要工作是對經過篩選后的項目標的（通常是一家實體企業）進行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風險投資公司來說，會在數年的投資行為后，管理一個項目池，項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項目運作過程發生的成本。

在風險投資運作過程中，項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風險投資公司對項目評估的評估體系、專業能力、市場運氣；項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調查方法等。學術界對風險投資的研究，大多集中在以未來預期收益為導向的項目評估指標體系的分類和評價，忽略了項目評估所實現的功能與投入成本間存在一種可優化的價值關系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應用價值工程探討風險投資項目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優化的項目評估流程。

1 價值工程理論

價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實現產品或作業的必要功能的前提下，通過創造性工作提高產品或作業的價值的科學手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比，這種關系可以用公式V=F/C表達，其中V-價值，F-功能，C-成本。

價值工程的核心是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創造、方案實施等。

2 價值工程在風險投資項目評估中的應用

價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創新、方案評價及結論。現以國內一家知名風險投資機構的項目運營數據為基礎，引入價值工程方法對該機構項目評估流程進行分析，并在滿足現有功能需求的情況下提出成本優化方案。

2.1 項目評估概況

風險投資的項目評估指對目標企業進行的全方位調查分析，包括行業調查、業務審查、團隊調查、財務調查、法律調查五個功能。

2.2 功能分析和功能評價

由五位風險投資領域的業內專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進行評分、匯總計算，確定功能重要性系數。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數Fi（F1-F5）計算結果見表2。

風險投資的項目評估分為六個業務環節，分別是資料收集、外圍走訪、進駐項目企業調查、專家智囊評審、會計師事務所審計、律師事務所合規?，F以國內一家知名風險投資公司的項目運營數據為基礎，提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業務環節中均增加了成本，將增加的成本分攤到F1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分攤的成本匯總，并以此計算功能成本系數Ci（C1-C5）。如表3所示。

根據以上功能重要性系數和功能成本系數，計算功能價值系數Vi=Fi/Ci。如表4。

價值工程的重點改進對象是功能價值系數小于1的功能單元。如表中所示，F1-F3的價值系數均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進方向。

2.3 方案改善

根據上一階段的功能評價，我們確定從財務調查這個方面來對這家國內風險投資公司的項目評估進行成本優化。

按照成熟風險投資機構運作的行規，財務調查主要是外聘第三方會計師事務所進行的審慎調查。然而由于第三方審計機構審計時間長、風控保守，在國內競爭激烈的風險投資市場容易錯失良機，部分國內風險投資機構在實際操作中也采用自建財務調查團隊，而非外聘第三方機構的模式。

對于這家國內風險投資公司，我們建議自建財務調查團隊。這樣一來，可以省去外聘第三方會計師事務所的審計成本，需要增加團隊建設費用、業務實施費用。在每個項目上需要2名財務盡調人員，負責整理財務報表及分錄、查閱明細賬、納稅資料、資產盤點、重要合同等，并形成報告。

分析自建財務調查團隊為單個項目帶來的成本變化。該風司可長期聘用2名專業財務人員，按照一般薪資標準每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風司一般年份需要進行財務調查的項目數為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實施項目計算，平均每個項目的自建財務人員支出為1.11萬元。業務實施費用方面，財務調查一般歷時3-5天，按照該風司每人每天1000元的出差費用標準，取天數平均值，2個人員的4天調查差旅費用合計0.8萬元。因此，實施每個項目時，若自建團隊將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計機構所需為每個項目支付的5萬元財務調查費。

故得到的結論是：自建財務調查團隊時，每個項目上將節省3.09萬元。

2.4 方案實施與效果

該國內風險投資公司根據選定的改進方案，取消了外聘的第三方會計師事務所，改為長期聘用兩名全職財務人員，并根據其熟練程度調整業務量。在該風險投資公司過去一年進駐企業方評估的22個項目中，僅財務調查一項支出就累計節省70多萬元。

3 結束語

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一、風險管理內涵

企業通過對外投資可以提高資金使用效率，實現產業結構調整，不斷擴大企業規模，增強盈利水平和提高市場競爭力。但是，企業通過不斷對外投資、不斷擴大企業規模，提高經濟效率的同時也面臨著巨大的投資風險。無數案例說明，對外投資的成敗關系企業的生死存亡，對外投資風險管理是企業在風險管理中的重中之重。我國內部審計協會2005年的《內部審計具體準則16號――企業風險管理審計》中指出“風險管理，是對影響組織目標實現的各種不確定性事件進行識別與評估，并采取應對措施將其影響控制在可接受范圍內的過程。風險管理旨在為組織目標的實現提供合理保證?！逼髽I內部審計的目標在于幫助企業實現目標。企業內部審計的目標決定了企業風險管理審計的目的在于：通過內部審計機構和人員對企業風險管理過程的了解，審查并評價其適當性和有效性，提出改進建議，促進企業目標的實現。企業內部審計在企業中擔當著重要的角色，他們更了解企業面臨的風險因素，具有豐富的管理經驗，有利于將內部審計的資源和成果與企業風險控制相結合。參與風險管理已成為內部審計人員義不容辭的責任。

二、企業對外投資風險分析

企業對外投資的主要風險從風險來源上可以分為“外部風險和內部風險”；從企業控制能力方面分可以分為“系統性風險和非系統性風險”；從資金要素分可分為“技術風險與財務風險”；從市場因素上可分為“資金市場風險與商品市場風險”等。

（一）外部風險與內部風險

外部風險是指外部環境中對企業對外投資目標的實現產生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：國家法律、法規及政策的變化；經濟環境的變化；科技的快速發展；行業競爭、資源及市場變化；自然災害及意外損失等。內部風險是指內部環境中對企業對外投資目標的實現產生影響的不確定性，其主要來源于以下因素：組織治理結構的缺陷；組織經營活動的特點；組織資產的性質以及資產管理的局限性；組織信息系統的故障或中斷；組織人員的道德品質、業務素質未達到要求等。

（二）技術風險與財務風險

科技的進步，推動了生產技術和生產工藝的不動更新，各種新產品新技術不斷涌現，企業對外投資的技術風險就是企業投資技術更新的風險。而企業的財務風險就是當企業對外投資項目的效益達不到預計要求、現金流動性差，從而影響企業的盈利能力、資產運營能力和償債能力，使企業面臨財務上的風險。

（三）資金市場風險與商品市場風險

資金市場風險包括匯率、利率變化的影響。產品市場風險主要有消費者與用戶消費嗜好或使用形式的變化、市場容量和市場環境的變化、新產品新技術的產生與發展對原產品市場的影響等。

三、對外投資風險管理審計的內容

（一）對外投資風險管理機制的審查與評價

企業的對外投資風險管理機制是企業進行對外投資風險管理的基礎，良好的風險管理機制是企業對外投資風險管理是否有效的前提。因此，內部審計部門或人員需要審查以下方面，以確定企業對外投資風險管理機制的健全性及有效性。

1.審查對外投資風險管理組織機構的健全性。企業必須根據規模大小、管理水平、風險程度以及生產經營的性質等方面的特點，在全體員工參與合作和專業管理相結合的基礎上，建立一個包括風險管理負責人、一般專業管理人、非專業風險管理人和外部風險管理服務等規范化的風險管理組織體系。該體系應根據風險產生的原因和階段不斷地進行動態調整，并通過健全的制度來明確相互之間的責、權、利，使企業的風險管理體系成為一個有機整體。

2.審查對外投資風險管理程序的合理性。企業風險管理機構應當采用適當的對外投資風險管理程序，以確保對外投資風險管理的有效性。

3.審查對外投資風險預警系統的存在及有效性。企業進行對外投資風險管理的目的是避免對外投資風險、減少對外投資風險，因此，風險管理的首要工作是建立對外投資風險預警系統，即通過對對外投資項目風險進行科學的預測分析，預計可能發生的風險，并提醒有關部門采取有力的措施。企業的風險管理機構和人員應密切注意與對外投資項目相關的各種內外因素的變化發展趨勢，從對各因素變化的動態中分析、預測對外投資發生的風險，進行對外投資風險預警。

（二）對外投資風險識別的適當性及有效性的審查

對外投資風險識別是指對企業面臨的以及潛在的對外投資風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。內部審計人員應當實施必要的審計程序，對對外投資風險識別過程進行審查與評價，重點關注組織面臨的內、外部風險是否已得到充分、適當的確認。筆者認為應當包括以下內容：

1.審查對外投資風險識別原則的合理性。企業進行對外投資風險評估乃至風險控制的前提是進行對外投資風險識別和分析，對外投資風險識別是關鍵性的第一步。

2.審查對外投資風險識別方法的適當性。識別風險是風險管理的基礎。風險管理人員應在進行實地調查研究之后，運用各種方法對尚未發生的、潛在的及存在的各種風險進行系統的歸類，并總結出對外投資項目面臨的各種風險。風險識別方法所要解決的主要問題是：采取一定的方法分析對外投資風險因素、風險的性質以及潛在后果。

（三）對外投資風險評估方法的適當性及有效性的審查

內部審計人員應當實施必要的審計程序，對對外投資風險評估過程進行審查與評價，并重點關注對外投資風險發生的可能性和風險對對外投資項目目標的實現產生影響的嚴重程度兩個要素。同時，內部審計人員應當充分了解風險評估的方法，并對管理層所采用的風險評估方法的適當性和有效性進行審查。

內部審計人員應當對管理層所采用的風險評估方法進行審查，并重點考慮以下因素：已識別的對外投資風險的特征；相關歷史數據的充分性與可靠性；管理層進行對外投資風險評估的技術能力；成本效益的考核與衡量等。

內部審計人員在評價對外投資風險評估方法的適當性和有效性時，應當遵循以下原則：定性方法的采用需要充分考慮相關部門或人員的意見，以提高評估結果的客觀性；在風險難以量化、定量評價所需數據難以獲取時，一般應采用定性方法，定量方法一般情況下會比定性方法提供更為客觀的評估結果。

（四）對外投資風險應對措施適當性和有效性的審查

內部審計人員應當實施適當的審計程序，對對外投資風險應對措施進行審查。內部審計人員在評價風險應對措施的適當性和有效性時，應當考慮以下因素：采取風險應對措施之后的剩余風險水平是否在組織可以接受的范圍之內；采取的風險應對措施是否適合本組織的經營、管理特點；成本效益的考核與衡量等。

四、內部審計人員實施對外投資風險管理審計的具體實務

（一）審閱企業有關文件資料，判斷企業是否成立對外投資相關的風險管理機構，是否制訂對外投資風險管理制度，審閱有關對外投資的會議記錄和相關的會計資料，判斷風險管理機構運行效果和對外投資風險管理制度落實執行情況。

（二）對對外投資內部會計控制執行力的審計

通過審閱對外投資相關的規章制度、會計資料、現場詢問有關人員、實地觀察等，調查、了解對外投資內部控制制度執行的詳細情況，并作出初步評價。

1.審查企業是否建立對外投資業務的崗位責任制，對外投資預算的編制與審批、對外投資項目的分析與評價、對外投資的決策與執行、對外投資處置的審批與執行、對外投資業務的執行與相關會計記錄等不相容職務是否分離。

2.審查企業對外投資授權批準的適當性。審批人是否按照授權批準的方式、權限、程序辦理對外投資業務，是否存在未經授權的部門或人員辦理對外投資業務。

3.審查企業對外投資決策控制的合規性和有效性。合規性審查，重點審查對外投資預算是否符合國家產業政策、單位發展戰略要求和社會需要，對外投資建議書有無可行性研究報告以及承擔可行性研究的單位是否具備相應的資格、研究人員的構成是否滿足需要，重大對外投資項目決策是否實行集體審議聯簽等；合理性審查，重點審查可研報告內容和深度是否滿足對外投資建議書的要求，是否能夠滿足項目審批機關投資決策及編制設計任務書的要求，是否明確回答對外投資項目在經濟和技術上的可行性，以及確定的對外投資項目所需資金、預期現金流量、投資效益、投資的安全性是否達到合理的精確度。

4.審查企業資產投出控制的有效性。重點審查：是否與合作單位簽訂合同，合同談判我方是否兩人以上參加；是否嚴格按照投資計劃確定的項目進度、時間、金額和方式投出資產；提前或延遲投出資產、變更投資額、改變投資方式、中止投資等是否經決策機構審批。

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    [關鍵詞] 項目投資 風險評價指標 風險值

    項目投資帶來豐厚回報預期同時伴隨的是無法避免的風險,如何對項目投資中的風險進行科學評估是保證投資成功的首要條件。本文針對我國經濟環境的現狀制定一套項目投資風險評價指標,并對所有指標進行標準化的風險量綱統一,進而為科學的風險評估提供技術支持。

    一、項目投資風險評價指標的風險值

    為保證項目投資中各個不同的風險評價指標可進行綜合評估,首先要統一各個指標間的量綱確定表示風險大小的風險值。風險值是每個評價指標實際風險程度的數值表現,取值在-1與1之間,風險值越高表示該項評價指標的風險越高。

    二、項目投資風險評價指標體系

    本文選取為市場風險、技術風險、金融風險、環境風險及管理風險五個指標作為項目投資風險評價指標體系的一級指標。對于每個一級指標又可細分為若干二級指標,下面給出具體二級指標及其表示風險大小的風險值的確立方法。

    1.市場風險。市場是連接生產和消費的橋梁和紐帶,在項目能否獲得成功的問題上,市場擁有較大的發言權。

    (1)項目能否如期完工:提前完工(風險值=-1);按時完工(風險值=0);延期完工(風險值=1)。

    (2)項目產品競爭力:強(風險值=-1);較強(風險值=-0.5);標準(風險值=0);較弱(風險值=0.5);弱(風險值=1)。

    (3)消費者需求:需求多(風險值=-1);需求較多(風險值=0);需求較少(風險值=1)。

    (4)競爭對手實力及項目經營戰略:無競爭對手、戰略清晰(風險值=-1);競爭對手較弱、戰略清晰(風險值=-0.5);競爭對手相當戰略清晰(風險值=0);競爭對手較強戰略不清(風險值=1)。

    2.技術風險。隨著知識經濟時代的到來,技術越來越顯現出它的重要性。誰掌握并利用最先進的技術,誰就在市場競爭中占有優勢,掌握先機。

    (1)知識產權:有知識產權(風險值=-1);無知識產權(風險值=1)。

    (2)技術先進性:國際領先(風險值=-1);國內領先(風險值=-0.5);行業水平(風險值=0.5);低于行業水平(風險值=1)。

    (3)替代技術:無替代技術(風險值=-1);有較少替代技術(風險值=0);有較多替代技術(風險值=1)。

    3.金融風險。項目能夠順利進行離不開資本鏈條的正常運轉,金融環境對項目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

    (1)項目的凈現值:其風險評級及風險值確立需要引入參照體系,假設需要投資項目的凈現值為 ,并引入一個參照凈現值 。其風險值由如下分段函數確立:

    (2)現金流:充足(風險值=-1);適當(風險值=0);不足(風險值=1)。

    (3)金融動蕩對項目影響:無影響(風險值=-1);較小影響(風險值=-0.5);影響適中(風險值=0);有影響(風險值=0.5);有較大影響(風險值=1)。

    4.環境風險。任何事物都是處于環境當中,環境的好壞也會影響到項目的成敗。經濟形勢、政策及突發事件等社會環境因素往往可以決定項目的成敗。

    (1)自然風險對項目的影響程度:無影響(風險值=-1);較小影響(風險值=-0.5);影響適中(風險值=0);有影響(風險值=0.5);有較大影響(風險值=1)。

    (2)政策風險對項目影響程度:無關(風險值=-1);小部分相關(風險值=-0.5);相關(風險值=0.5);高度相關(風險值=1)。

    (3)法律風險:相關法律健全(風險值=-1);相關法律比較健全(風險值=0);相關法律不健全(風險值=1)。

    (4)投資方與項目發起方綜合實力對比:投資方強(風險值=-1);投資方較強(風險值=-0.5);雙方實力相當(風險值=0);發起方較強(風險值=0.5);發起方強(風險值=1)。

    5.管理風險。項目是否具有優秀的管理團隊、獨特的企業文化以及良好的管理機制對項目能否進行長期盈利都起到了關鍵的作用。具體還可以對管理風險進行細分如下二級指標。

    (1)項目主管:具有豐富經驗(風險值=-1);有一定的經驗(風險值=0);無經驗(風險值=1)。

    (2)管理機制:管理系統團隊完善(風險值=-1);管理系統團隊不完善(風險值=0); 管理不系統團隊不完善(風險值=1)。

    (3)風險意識:有風險控制體系(風險值=-1);有風險意識但不系統(風險值=0);無風險意識無風險體系(風險值=1)。

    三、項目投資風險評估

    在統一量綱的項目投資風險評價指標系統下,很容易對選定的項目進行風險評估。首先要利用層次分析法對一級指標和二級指標的各個指標進行賦權,不同時期不同項目各個指標的權重應有所區別。確定各個指標的權重后,將權重與風險值相乘并與同級合并相加構成上級指標的風險值。

    最后,加權合并一級風險指標的風險值得出項目總風險值,如果項目總風險值大于0,則表示此項目投資具有較高的風險,若項目總體風險值在-0.5左右,則表示此項目投資風險適中,若項目總體風險值接近-1左右,則表示此項目投資風險較低。

    參考文獻:

    [1]汪克夷 董連勝:項目投資決策風險的分析與評價[J]. 中國軟科學,2003年1月

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關鍵詞：模糊層次分析；房地產投資；風險評估

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1008—4428（2012）07—34 —03

一、房地產投資風險評估

房地產投資風險是在房地產投資的過程中，投資者對自己的投資可能遭受的損失所作的一種測算或估計，在房地產投資決策時要盡可能地測算出這種可能性。評估某一房地產項目投資風險的方法主要分為定性分析法和定量分析法。

（一）定性分析法

定性分析法，是指依靠預測人員的豐富實踐經驗以及主觀的判斷和分析能力，推斷出事物的性質和發展趨勢的分析方法，屬于預測分析的一種基本方法。房地產投資風險評估的定性分析方法很多，如專家會議法、德爾菲法等等。專家會議法是根據房地產投資風險評估的目的和要求，邀請房地產投資專家和其他相關的專家，通過會議的形式對擬定的房地產評估對象開展討論分析，最后再綜合專家的意見，做出判斷，得出房地產投資風險評估結果[1]。該方法適用于探討問題比較簡單，目標明確的房地產投資項目；德爾菲法即專家調查法，它是一種通過匿名方式反復征求專家意見，以最終取得一致性意見的風險識別方法。它主要適用于一些原因比較復雜影響比較重大的房地產投資風險識別問題。

（二）定量分析法

定量分析法是對社會現象的數量特征、數量關系與數量變化進行分析的方法。房地產投資風險評估常用的定量分析法有蒙特卡洛模擬法、層次分析法以及模糊綜合評價法。

蒙特卡洛模擬法是經濟風險評估中常用的一種方法，是對實際可能出現的情況進行模擬，也叫模擬抽樣法，它可以把一些具有經驗分布統計特性的數據用于一個系統。

層次分析法是20世紀70年代美國運籌學家薩蒂提出的一種定性分析與定量分析相結合的決策方法，可以將決策者對復雜問題的決策思維過程系統化、模型化、數量化，迅速在我國社會經濟各個領域得到廣泛應用。

模糊綜合評價法是把一個問題分解為由若干因素決定，其中的因素是由更低一層的多因素決定，它先從最低層按綜合評判方法計算，得到較高層次的評價結果；然后將該結果再作為較高層次的模糊關系，逐層運用模糊綜合評價方法，直到得到最高層次的模糊綜合結果。

二、模糊層次分析理論

（一）模糊層次分析理論的基本含義

由美國著名運籌學家薩蒂在 20 世紀70 年代初提出的層次分析法（Analytical Hierarchy Process，簡稱 AHP）是一種具有定性分析與定量分析相結合的決策方法，可以將決策者對復雜問題的決策思維過程系統化、模型化、數量化。模糊層次分析法是將模糊數學的思維與方法融入到層次分析法中得到的一種系統分析方法[2]。在我國該方法以其定性與定量相結合地處理各種決策因素的特點，及其系統靈活簡潔的優點，迅速在我國社會經濟的各個領域得到了非常廣泛的重視和應用，如能源系統分析、城市規劃、經濟管理、房地產投資等。

層次分析法的基本思想是：首先，根據問題的性質和需要達到的目標，將問題分解成不同的組成因素，按照各因素之間的相互影響和隸屬關系將其分層聚類組合，形成一個遞階的、有層次結構的模型。然后，對模型中每一層次因素的相對重要性，依據人們對客觀現實的判斷給予定量表示，再利用數學方法確定每一層次全部因素相對重要性的權重值。最后，通過綜合計算各層次相對重要性的權重值，得到最底層（指標層）相對于最高層重要性次序的組合權重值，以此作為分析和評價的依據[3]。

（二）模糊層次分析法基本步驟

1、指標體系的構建

模糊層次分析法的首要環節就是建立科學合理的指標體系，指標體系的科學性是指能夠客觀地反映研究對象的構成和內在聯系。指標體系是由一系列相互聯系、相互制約的指標組成科學的、完整的總體。指標體系是否科學、合理，直接關系到研究的質量。指標之間應該具有一定的內在聯系，盡可能去除信息上的相關和重疊，同時指標的組合應該具有一定的層次結構。

2、構建層次分析判斷矩陣

對于上一層元素 C，n 個元素之間相對重要性的比較得到一個兩兩比較判斷矩陣，即模糊判斷矩陣：

A= （aij）n*n

若判斷矩陣 A 的所有元素滿足 aij*ajk=aik，則稱 A 為一致性矩陣。

3、計算各層元素對目標層的總排序權重

上面得到的是一組元素對其上一層中某元素的權重向量。最終要得到各元素，特別是最低層中各元素對于目標的排序權重，即所謂總排序權重，從而進行方案的選擇?？偱判驒嘀匾陨隙碌貙螠蕜t下的權重進行合成，并逐層進行總的判斷一致性檢驗。各因素權重為：

其中，a=（n—1）/2

4、確定評語集以及最終評價結果

將研究項目投資風險的評判等級劃分為五等V={V1，V2，V3，V4，V5}，即

要得出最終評價結果首先應確定評價矩陣。請專業人士對指標進行劃等定級，然后對結果進行統計整理指標的風險頻數。

接下來計算模糊關系矩陣。首先對各子因素層指標的評價矩陣Rk做模糊矩陣運算，得到主因素層指標Uk，對于評語集 V 的隸屬向量Bk，Bk=Ak*Rk=（bk1，bk2，…bkm）。

然后對 R 進行模糊矩陣運算，即得目標層指標 U 對于評語集 V 的隸屬向量 B。

最后計算評價結果。將評語集用百分數定量化，設G=[10%，30%，50%，70%，90%]

計算

即得最終評價結果 W。W 為一代數值，其取值范圍在[0， 1]之間，表示對研究項目投資風險的最終評分，值越大，說明投資風險在所有評價指標上的綜合表現越佳，投資風險越大。反之亦然。

三、實證研究

（一）項目簡介

景城名郡坐落于連云港市連云區五羊路，占地面積109536平方，總面積295220平方，容積率2.7%、綠化率37%，建筑密度22%。項目東臨東港中學、西靠大型商業中心金福德，此外還有久積、嘉年華等商圈，周邊高檔社區林立，教學體系完善，緊鄰連云港東站，交通便捷。

（二）運用模糊層次分析法對該項目投資風險進行評價

1、項目指標體系的構建

按照房地產項目投資決策項目的風險評價指標體系構建原則，對景城名郡項目的風險控制和實施效果綜合評價進行層次分級，分為目標層1個，準則層共分4個因素，指標層分為13個因素，構建層次結構模型，其中A為目標層、B為準則層、C為指標層。

2、構建層次分析判斷矩陣

選取景城名郡項目中的開發單位、營銷咨詢單位、投資建設單位共11位不同部門負責人組成專家評審組，按照1～9 比例標度進行兩兩因素對比，得出隸屬度，分別構造準則層各因素和檢驗指標層各因素之間的模糊一致性判斷矩陣，并進行層次單排序，即計算各準則層各因素和指標層各因素之間的相對權重。

根據公式 可求得準則層B各因素之間的相對權重向量W為（0.574，0.234，0.139，0.063）。以同樣方法求得各因素層權重向量分別為W1（0.171，0.074，0.471，0.289），W2（0.471，0.172，0.284.0.074），W3（0.571，0.286，0.143），W4（0.75，0.25）。

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風險投資有三大主要特性：高風險、高收入、高增長潛力。怎樣評估風險，從而有效預防、控制和規避風險，減少在投資活動中的不確定性對風險投資來說至關重要。當前國內，自改革開放到現在，小企業也有飛速的發展，當前在我國經濟結構中占重要的比例。因此小企業投資風險的管理至關重要。

關鍵詞：

投資方案；投資收益；風險分析

1小企業投資風險影響因素

1.1政治因素主要是指在國內和國際上的一些投資收益帶來的影響。主要表現在政策的穩定性與連續性等。俗話說：則經變。所以說由于政治的一些調整將會影響對股票價格的預期，影響其供給與需求的關系，使得投資者的收益也會隨之發生變化。

1.2經濟因素經濟方面主要包括利率、匯率的變化，經濟政策的轉變等，同時這些因素的變化是兩面性的，有利也有害。

1.3國內投資動向因素關注國內投資動態是至關重要的，因為它更直觀的反映當前我國經濟的實際情況，所以，如何準確剖析國內投資動態，明白其他企業投資的意向，這是每個企業必須要做到得，從而降低企業自身在投資時發生的風險。

1.4同行業競爭因素隨著經濟的不斷發展，企業之間的競爭也隨之加劇，主要體現在：市場的規模，顧客滿意度等。對于一些發展較好的投資項目來說，作用最大的就是利益的驅使，因此會導致該行業或該市場的風險增加，收益率下降。在某個特定的行業中，企業投資的經濟結構，應對其投資項目進行科學的論證，如若該項目正處于衰退期，那就沒有投資的必要了。

2小企業投資風險形成的執行風險

2.1沒有合理的使用資金當今社會中，小企業的規模不斷變小，資本也相對大中型企業較缺乏，但最主要是管理人員和有關工作人員由于自身的管理經驗和工作經驗的不足，常常會漏洞百出，這樣就會使得企業的內部資金由于其盲目的投資使得外流嚴重，最終導致企業的利益受到影響。

2.2非分散投資風險主要是指企業家將投資項目放于其一個項目中。這類投資必定會增加企業的投資風險。倘若該項目出現了資金運轉困難，收益發生虧損，這將會致使投資的企業發生財務危機或是企業倒閉。類似的狀況主要指有些小企業把投資集中投放一個投資項目中，或企業的非分散投資方式。如果投資項目或投資企業出現低收益或虧損，投資企業就會帶來重大的財務困難，甚至倒閉。如此類似非分散投資風險使得投資企業的投資風險增加。

2.3被投資企業的因素造成的投資風險投資企業給被投資企業投資一些資金，主要是為了獲的更好的報酬，由于其該投資是雙面性的，假若被投資方由于對其資金的管理不善這樣會直接造成投資方的經濟損失，而投資方則不對這些所謂的投資進行負責或是說不完全負責。

3小企業的投資風險評價的目的、原則和步驟

3.1投資風險評價的目的一個好的評價體系能使企業在實際投資活動中先走一步，從而獲得更多的經濟報酬。它的實施方法有：①用比較法和評價法對投資活動中的風險實行全面的評估，列出各種風險，科學、合理對待，進而企業方便管理風險。②從投資活動的整個過程中，確定風險與風險之間的聯系，促進企業完善其自身的風險管理計劃。③思考各種不同的風險間變動的條件，考慮怎樣化風險為機遇。④量化以辨別的風險，降低評估中不定向風險的概率。

3.2小企業投資風險評價的基本原則企業的投資風險的評價,通常要遵循以下原則:①全面概括原則。在進行企業風險評估師，首先對其風險要有明確的識別能力，使得風險的發生可能性和損失程度降到最低；為了給人們提供一個比較完整，及時的準確信息，所以要對其風險程度進行一個全面的解析。②科學分析原則。風險評價的過程是對企業當今經營狀況及其所處的外部環境進行量化核算的過程。要以嚴格的數學、統計學為基礎，在具有普遍意義的基礎上進行統計和核算，以求得科學合理的分析預測結果。測量和分析過程的小企業，投入產出分析、財務狀況的風險評估、分解分析和概率分析以及損失后果，必須受到嚴格的數學方法的分析。③綜合考慮原則?，F代企業面臨一系列風險，諸如生產風險、環境風險、責任風險、經營風險等等。所有的投資活動中在處理重要風險不正確、不合理，會給企業帶來重大的經濟損失。所以，企業應該對風險進行系統的分析，分別對待不同的類型、不同的性質、不同的影響程度，明確什么是主要的，什么是次要的。還要時刻保持對風險復雜性的認識，使用多種合理、科學的分析方法。④制度化、系統化、經常化原則。整體連續原則。企業要想達到風險管理的效果，那么評價就是前提，在連續的過程中，更好的識別和準確的評價能幫助企業完成風險管理的目的。全面深入的調查和分析，將各種風險呈現出來，保證評估的準確性，使用科學合理的分析方法衡量風險，那么，企業在面對風險，抵抗風險，控制風險時才能有一個完善的體制。

3.3小企業投資風險評價的步驟一個良好的風險評價系統，能讓企業合理的展開投資活動。其步驟有三：①計算項目投資的評估基準。一個項目在面對各種風險時出現的結果能否使企業接受，這個就需要風險評估基準，明確結果出現的可接受范圍就是評估基準。②明確項目總體的風險程度。項目總體風險程度是結合所有單個風險后明確的。③確定項目是否可行，應把單個評估基準與單個風險、總體評估基準與項目總體風險水平作比較，確定其有沒有在可允許的范圍內。如果在范圍內，那么該項目可行，如果不在范圍內，那么該項目不可行。

4小企業投資決策風險對策與控制

4.1風險約束效應風險約束效應是在投資活動中，企業決策者在發覺不利因素或感到企業將發生虧損時，要避免或抵擋損失和風險選擇阻力損失并承擔風險的規避行為。決策者在面對投資風險時，感受到其壓力，風險約束效應是指妨礙與控制，因此它的大小可以用約束度來表達。對風險約束效應有影響的因素：①風險約束直接導致；②由預期回報引起的一定幅度的傷害產生的比率；③管理投入資本與風險分析的變化狀況。

4.2法律引導當前，世界各國政府的一些財政政策，是鼓勵和維護小企業發展的。政府的政策決定不了市場的利益分配，不過可以指導小企業的發展方向，運用相關的財政政策減小企業發展受到的壓力，使企業與企業之間共同進步，并且促進其良好的發展，達到良性競爭的目的。

4.3企業健全內部控制企業內部控制對于一個企業來說是非常重要的，想要使得內部控制做到更好就應做到以下幾點：第一，因為投資活動都是存有很大風險的，所以必須做好前提準備和計劃，根據投資的具體的對象，內容，金額和時間長短來制定與之相適應的制度或準則。第二，正因為投資越高，風險越大則收益就越好，所以企業應根據發展的時段來對風險程度進行分析，根據掌握的情況來制定關于投資性的一些規章，以便在恰當的時間對其投資風險進行避讓。第三，企業在投資前，授權投資應慎重。在投資過程中，掌權者制造假的信息，夸大一些項目的價格，由于個人關系還有同事關系的紐帶，常常會出現多個掌權人一起貪污企業公共資產，為自己謀取非正常手段的收入，導致企業經濟虧損。同時，小企業還要對內部員工多培養，提高其技能素質，保證企業良性發展。有的企業還可以聘請外國高級人才，使其帶動企業員工學習管理知識，按期對企業員工實行統一培訓。

4.4企業投資風險的控制當企業遭遇風險時，合理、科學的控制風險，可以讓企業的損失降到最低。企業應做到以下幾點控制：第一，剖析企業身處的環境和環境變化的狀況，健全財務管理系統，提升企業在大環境變化的抵抗能力和應對能力。當前，國內大多數小企業的財務管理系統有諸多問題，因為有些管理人員素質不高，機構設置不明確，財務管理的規章制度不合理，致使企業財務管理體系缺少對大環境變化的抵抗能力和應對能力，因此出現了小企業的投資風險。企業預防投資風險，首先，對一直發生變化的客觀環境做到仔細的剖析和認真的研究，把握內部發生變化的走向和規律，并且多種的應對措施，何時轉變財務管理戰略、轉換管理方法，進而提高對大環境變化的抵抗能力與應對能力，改善環境的變化給企業帶來的財務風險。第二，為了把風險對企業造成的危害降到最小，避免因為長時間累積問題，從而使投資領域發生較大的影響，企業必須成立投資風險管理體系。投資風險是企業在投資活動中無法避免的現象，投資中必有風險。所以不管是投資人或者管理人都務必認識投資風險的普遍性的特點，認可投資風險是一種客觀的存在。

參考文獻：

[1]張嶺松.資本結構與公司治理機制研究[D].南京大學,2010.

篇9

關鍵詞：企業 財務風險 防范控制

為了加強和規范企業內部控制，提高企業經營管理水平和風險防范能力，促進企業可持續發展，維護社會主義市場經濟秩序和社會公眾利益，2009年7月1日，我國開始施行《企業內部控制基本規范》，其中一個重要并廣受關注的方面是企業財務風險的防范控制。

一、企業財務風險與控制活動

企業是從事經濟活動的一種盈利性組織，面臨風險是常有的事，而如何做好風險的防范控制則是企業管理的重中之重。何謂企業財務風險？它是指在企業各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的不確定因素的影響，使企業的財務結果與預期結果發生偏離的可能性。企業財務風險分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和資金收益分配風險四種?！镀髽I內部控制基本規范》認為，控制活動是企業根據風險評估結果，采用相應的控制措施，將風險控制在可承受程度之內。

二、企業籌資風險的防范控制與方式

企業籌資風險的防范原則有企業所籌資金量應與需求量相結合、資金的籌集與投放相結合以及資產結構與籌資結構相匹配等。企業籌資風險的防范方式有：

⑴選擇最好的籌資結構，能夠降低籌資成本和減少財務風險，能增強企業的償債能力和償債信譽；

⑵建立合理的的籌資規模。企業籌資過多易導致資金閑置或企業負債過多，增加企業經營風險，若籌資不足將對企業投融資計劃等造成不利影響。所以，建立合理的籌資規模能減少一定的企業財務風險；

⑶選擇最佳的籌資時機。利率變動能產生相應的籌資風險，企業應明白資金市場供求的基本情況，隨著利率的變化作出相應的籌資決策；

⑷確定合適的籌資期限。企業融資按期限分為短期融資和長期融資兩種，企業應根據融資的目的來選擇合適的籌資期限與方法。例如，融資用于企業流動資產適宜短期融資方式，如商業信用、短期貸款等；

⑸制定適宜的籌資方案。企業在建立合理的籌資規模、選擇最好的籌資結構、確定合適的籌資期限、選擇最佳的籌資時機后，就可以指定行之有效的籌資方案；

⑹提高資金的使用率。企業籌集資金大多數都是用來投資，企業分析投資項目的可行性和預測項目的報酬率等都是為了減少企業的投資風險。因此，只有加強企業對資金的管理和提高資金使用率，才能有效的降低風險。

三、投資風險的形成原因與控制原則

1、投資風險形成的原因

⑴投資過程的不科學，導致產業結構風險、投資決策風險、投資執行風險、投資后經營過程中的風險等。例如，投資過于分散化，許多產品滿足不了消費者的需要，大量產品就積壓起來。研究投資項目時，缺乏縝密系統科學的思考和研究分析，造成資本的浪費；

⑵金融投資組合的不分散。依據有效市場假設、證券組合理論和資本資產定價模型，企業投資風險和報酬相匹配關系的存在是以投資者的投資組合完全分散化為前提條件，其中的期望報酬率僅與對應的系統性風險相關，假如投資者不能使其投資組合完全分散化，那么他就要承擔額外的風險；

⑶金融投資與實業投資的相互作用。金融投資的利潤來源是實業投資，金融投資的效率、效果由實業投資的效率、效果直接決定。

2、企業投資風險的控制原則

⑴審慎原則。這與我國《企業內部控制基本規范》的第二十四條是相對應的，企業應當采用定性與定量相結合的方法，按照風險發生的可能性及其影響程度等，對識別的風險進行分析和排序，確定關注重點和優先控制的風險；

⑵創新原則。隨著金融投資環境的日益復雜，影響企業投資風險的因素和作用都在發生改變。所以，投資風險的度量方法、風險控制手段和風險預警系統等應適應環境的變化，我國應在借鑒國外實踐的基礎上不斷開創與更新；

⑶分類控制原則。企業將投資風險按資產項目分割使之成為獨立的風險主體，把與該資產項目有關的投資風險予以捆綁和鎖定，把風險轉嫁給不同的投資主體?！镀髽I內部控制基本規范》的第二十八條為企業應當結合風險評估結果，通過手工控制與自動控制、預防性控制與發現性控制相結合的方法，運用相應的控制措施，將風險控制在可承受度之內；

⑷有效原則。它是指企業應當制定科學合理的投資風險控制策略，可操作性較強，使企業管理工作發揮其應有的作用。內部控制應當權衡實施成本與預期效益，以適當的成本實現有效控制。

篇10

投資有風險，風險管理水平的高低往往決定著投資成敗，尤其是房地產投資項目，具有投資金額大、投資周期長的特點，加上這些年房地產的不景氣，房地產投資風險越來越大，很多房地產企業都因為投資失敗而陷入財務困境之中，甚至倒閉。從目前房地產企業投資風險管理水平來看，在不斷攀升的投資風險面前，呈現出來了“力有不逮”狀況，如何針對自身投資風險管理中存在的短板以及問題進行不斷創新，成為了房地產投資中必須要做好一項基礎性工作。

一、房地產投資面臨的主要風險

1．市場風險

市場風險是房地產投資面臨的主要風險，我國房地產市場是一個競爭相對充分的市場，各個房地產企業在這一領域展開激烈的競爭，這使得房地產投資面臨著巨大的市場風險。市場風險主要來自于房地產投資項目不被市場接受，產品銷售困難，在目前整個房地產市場供求形勢出現逆轉的情況下，市場風險越來越高。

2．利率風險

房地產行業是一個資本密集型的行業，整個行業的負債率要明顯高于其他行業，因此資金成本是房地產投資的主要成本。房地產投資資金中很大一部分來自于借貸，因此利率變化將會給房地產投資帶來很大的風險，舉例而言，如果利率攀升，將會導致房地產投資資金成本的上升，從而帶來財務風險。

3．政策風險

房地產行業是一個受政策影響很大的行業，這些年我國房地產的發展史就是一部調控史，不斷出臺的房地產調控政策使得房地產行業忽上忽下、忽冷忽熱，這些都給房地產投資帶來了巨大的風險，舉例而言，各級政府普遍采用的限購措施就導致了房地產投資風險的大增。

二、房地產投資風險管理原則

1．統籌兼顧原則

房地產投資風險管理需要遵循統籌兼顧的原則，這是因為房地產投資風險是多元的，對于這些風險需要房地產投資者樹立全面風險管理理念，對于各種投資風險要進行統籌兼顧，避免某種風險沒有得到有效控制而成為投資失敗的導火索。

2．重點應對原則

重點應對是指房地產投資各種風險有大有小，風險發生概率高低不一，風險帶來的損失也不盡一致，因此房地產投資風險管理中需要堅持重點應對、有所側重的原則，將主要精力集中在風險發生概率大、危害大風險領域。

3．不斷調整原則

房地產投資風險客觀上處于一個不斷變化的狀態，房地產投資不同階段，所面臨的風險是不同的，風險大小也存在差異性，因此風險管理需要根據風險的變化做到不斷調整，確保風險管理措施的實效性。

4．預防為主原則

凡事預則立不預則廢，房地產投資風險管理上策在于通過有效措施的采取，降低風險發生的可能性，提前將各種風險消除在萌芽狀態，從而避免風險成為投資失敗的誘因。這要求房地產投資中要建立起來完善的風險預警機制，及時發現風險，為風險應對措施的制定贏得時間。

三、房地產投資風險管理創新策略

1．風險理念創新

房地產投中風險管理創新中，首先就是理念的創新，風險管理理念層面需要做到與時俱進，不斷創新，徹底摒棄落后的風險管理理念。房地產投資者要樹立起來預防為主、主動干預、全面管理等理念，在這些理念的指導下，更好的去開展投資風險管理工作，將各種風險控制在可以承受的范圍之內。

2．風險預防創新

風險預防是房地產投資風險管理的重要內容，在風險預防的創新方面，關鍵是要根據投資風險管理的需要，在風險預防措施方面進行改變，除了制定傳統的風險預警體系這一手段之外，還可以引入主觀預測分析、聘請專業機構進行分析等等手段，這樣就能夠更全面的把握投資風險變化趨勢，從而制定有效的風險應對預案。

3．風險識別創新

在風險的識別創新方面，關鍵是要提升風險識別能力，引入更加有效的風險識別手段，從而對于各種潛在投資風險進行準確無誤的識別。在風險識別方面，需要房地產投資者積極總結經驗，大膽進行創新，制定一整套能夠及時識別風險的制度、措施，從而及時將風險扼殺在萌芽狀態。

4．風險評估創新

對于識別出來的房地產投資風險，需要進行風險大小的評估，畢竟并不是所有的風險都需要進行應對，一些風險應對成本甚至會超出其所帶來的收益，因此就沒有必要對于這些風險進行干預。風險評估方面需要引入定性與定性相結合的評估模式，在經驗判斷的基礎之上，進行風險的精算，這樣才能夠更加直觀全面的反映出來風險的大小，并根據風險的大小制定合適的應對策略，確保風險管理經濟性的提升，力爭最小的管理成本投入實現最大的風險管理收益。

5．風險應對創新

在房地產投資風險應對方面，關鍵是要綜合運用好風險分散、轉嫁、規避等措施，針對不同的風險采用不用的風險化解策略，從而實現風險的有效控制。舉例而言，在風險分散方面，房地產投資可以多方籌資，分散投資風險，在投資風險變化的時候，選擇戰略投資者來進行風險的轉嫁。

四、結束語