貨幣銀行范文

導語：如何才能寫好一篇貨幣銀行，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、積極財政政策力度減弱，貨幣政策調控作用增強

1998年以來，為緩解通貨緊縮，保證經濟增長，我國實行積極的財政政策以刺激投資、拉動內需；而穩健的貨幣政策著力于防范金融風險，并與財政政策相配合。這樣的政策組合在通貨緊縮，經濟景氣度較低的情況下，保證了我國經濟增長速度保持在較高的水平。

隨著連續6年實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策的累積效應不斷釋放，2002年以來，我國經濟運行的宏觀及微觀環境發生了一些顯著變化。我國經濟自主增長能力比前幾年明顯增強，經濟的內生性自主增長機制在逐步形成。這就相應提出積極的財政政策是否要減緩“積極”力度的問題。

隨著我國進入新一輪經濟增長周期，通貨緊縮有所緩解，貨幣政策與財政政策之間的配合也面臨著新的矛盾。2003年8月，央行上調存款準備金率導致市場利率上升，債市出現暴跌，繼而引發國債發行困難，先后出現第八期國債流標和第九期國債推遲發行，這集中反映出收縮性的貨幣政策與擴張性的財政政策在當前經濟形勢下的沖突。

由于經濟形勢出現變化，積極財政政策與穩健的貨幣政策組合之間的矛盾開始顯現，原有的宏觀調控政策組合也面臨著調整。一方面，在考慮積極財政政策必要的連續性的同時，應逐步校正財政職能的越位和缺位，淡化“積極”財政政策的擴張意味，并逐步轉向正常的更好發揮國家促進經濟社會協調發展的“公共財政政策”。另一方面，在積極的財政政策不再成為宏觀調控的政策主力時，一直處于配合地位的穩健的貨幣政策其地位將相應上升，在宏觀調控中的重要性將有所加強。主要體現在保證金融對經濟增長的支持力度，為經濟運行提供較為寬松的貨幣信貸環境，在保證貨幣信貸總量穩定增長的同時，運用信貸政策，促進經濟結構的調整。

二、貨幣政策有所“收縮”，但不會出現“緊縮”

針對2003年以來貨幣信貸的快速增長，央行已經做出了“偏快”、“過猛”的判斷，并果斷地采取了“收縮”的貨幣政策措施，因此，2004年貨幣信貸的增速將有所降低，不會超過2003年的較高水平。但貨幣信貸不會出現“緊縮”。

首先，當前宏觀經濟所面臨的主要危險是生產過剩導致通貨緊縮加劇，而不是通貨膨脹。之所以形成以上判斷，主要是因為：一方面，當前的新一輪經濟增長，主要靠投資拉動。目前只是投資出現了增長過快的跡象，而國內消費仍增長乏力。另一方面，我國目前仍是剩余經濟。

其次，當前所面臨的是投資需求旺盛，新一輪經濟增長出現，商業銀行積極放貸。在新的形勢下，一方面，貨幣政策需要繼續保持支持經濟增長的力度，而不是緊縮銀根；另一方面，在利潤增長的要求下，在儲蓄存款高增長以及降低不良貸款率的壓力下，各商業銀行仍可能保持放貸積極性。

再次，從2003年以來貨幣政策執行與金融運行的情況來看，面對貨幣信貸的過快增長，央行盡管采取了收縮的政策，但政策手段較溫和。由此可以看出面對復雜的經濟金融形勢，央行并無大力收緊銀根的意圖。

最后，我國堅持保持人民幣匯率穩定將相應擴大國內貨幣投放。在國際收支“雙順差”的格局下，為保證人民幣匯率穩定，央行必須大量買進外匯，從而被動形成外匯占款形式的基礎貨幣投放。

總之，貨幣政策當前所要關注的問題主要是如何保證新一輪經濟增長不會夭折，在防經濟“過熱”的同時治理“通貨緊縮”。因此，貨幣政策不會采取“急剎車”的措施，在總量上“收縮”得太快、太緊，貨幣信貸也不會出現“緊縮”。2004年，央行將盡可能采取一些較為溫和的政策和措施，進行預調和微調，在保證貨幣信貸總量穩定增長的基礎上，及時傳達貨幣信貸政策意圖，正確引導社會心理預期。預計2004年全年廣義貨幣M2同比增速將達到18.5%左右，狹義貨幣M1增速將達到18%左右。

三、貸款高增長格局難以再現，信貸結構調整力度將加大

自2002年下半年以來，商業銀行貸款投放一反前幾年“惜貸”的局面，開始出現加快勢頭。進入2003年以后，貸款更是“超常”增長。今年前10月人民幣貸款同比累計多增11069億元，超出上年全年貸款6857億元。

今年貸款之所以“超?！痹鲩L，其中既有經濟增長的內生性需要這一合理因素，也有地方政府推動，商業銀行急于“抓降”不良資產率等體制性問題。由于央行對貸款高速增長果斷地采取了控制措施，今年貸款的高增長的局面在2004年很難再現。目前貨幣政策面臨復雜局面，貨幣政策在總量上不能“緊縮”。信貸作為貨幣投放的主要渠道，在總量上也不能出現緊縮。預計2004年全年新增貸款將保持在2.8萬億左右。

我國貸款高增長所潛在的金融風險恰恰在于我國信貸結構的不合理。例如，貸款多投向中長期貸款和國家重點大型企業和大型項目，這種信貸集中孕育著新的風險隱患。再如，在房地產業與汽車這兩個高增長行業帶動下，鋼材、水泥、建材等原材料行業出現普漲，并吸引貸款向以上行業集聚。不但造成行業“過熱”，也形成新的不良貸款的風險。與貨幣政策的功能不同，信貸政策除具有調控總量功能外，還具有調整結構的功能。在強調貨幣政策保持穩定的前提下，信貸政策的結構性調節功能將有所側重。通過鼓勵和限制的信貸政策措施，加強信貸結構調整，在緩解通貨緊縮的壓力同時，減小潛在的金融風險。

四、居民儲蓄分流力度加大，但仍將維持高增長格局

2002年，居民儲蓄增長出現提速，在保持原有增勢的基礎上表現得更為“突飛猛進”。2003年，居民儲蓄在上年高增長的基礎上，持續高位運行。繼本外幣居民儲蓄在2003年2月末首次突破10萬億大關后，9月末，人民幣居民儲蓄也突破10萬億大關。10月末，本外幣并表的居民儲蓄同比增速達到21.2%.

當前，居民儲蓄存款存在的“超儲蓄”現象（即居民儲蓄增速高于居民可支配收入的增速）。這既反映出我國社會保障體系的不完善和居民收入兩極分化，也反映了我國融資體系的不合理和居民投資工具的匱乏。而居民儲蓄的高速增長還加劇了銀行放貸的壓力，使金融風險向銀行體系積聚。因此，面對居民儲蓄的高增長，主管部門一直在尋求對其進行合理分流的途徑，最具代表性的就是貨幣市場基金的推出。

2003年10月，幾家基金管理公司相繼提出設立貨幣市場基金的申請。貨幣市場基金（MMF）主要投資于貨幣市場工具，例如短期國債、債券回購、央行票據等安全性極高的金融品種。在國外，MMF以其低風險、高流動性、穩定收益三大特性，成為替代銀行存款的常用工具，有“準儲蓄”之稱。在美國，家庭短期金融資產的22%以MMF的形式存在，其規模已遠超儲蓄存款。

盡管居民儲蓄面臨分流，但居民儲蓄高增長的態勢，在2004年仍將維持。這是因為：首先，近年來儲蓄存款增加的剛性和穩定性在持續增強。這主要體現為居民儲蓄意愿的不斷增強。

其次，MMF等新興的投資工具，短期內很難大規模分流儲蓄。一方面，很多因素制約MMF發展。例如，貨幣工具的缺乏。另一方面，MMF對多數居民而言還非常陌生，對其接受度可能會較低。

再次，由于居民儲蓄是銀行吸收存款的主要來源，也是發放貸款的主要依據。在當前，信貸業務仍是銀行主流盈利業務的情

況下，隨著經濟回暖，商業銀行為獲取更多的利潤勢必積極放貸，從而必須要求積極吸取儲蓄，以保證信貸來源。

五、存貸款利率基本保持穩定，利率市場化改革進一步推進

進入2003年以后，居民消費價格總水平在持續下降14個月后，也出現連續10個月的上漲。物價的走高引發出通貨膨脹的預期，社會各界開始預期利率調升。就我國當前的經濟形勢來看，2004年，人民幣存貸款利率仍將基本保持穩定。

首先，利率的升降取決于物價水平的高低。2002年下半年以來，在汽車、房地產兩個高增長行業的拉動下，鋼材、水泥、建材等生產資料價格持續上漲。2003年10月份，更是出現糧棉、油料作物以及蔬菜等農產品價格暴漲的情況。但是，今年以來的物價上漲只是局部性、結構性的上漲，物價缺乏持續、全面上漲的基礎。

其次，提高利率不利于我國經濟的持續快速增長。目前新一輪經濟增長正在形成，“過熱”現象只是出現在部分行業和地區。如果調升存貸款利率，將直接抑制投資和消費需求。因此，除非出現全局性，較嚴重的通貨膨脹，否則不宜采取調升利率，這一全局性、效果較猛的“收縮”手段。

再次，由于目前普遍存在較為強烈的人民幣升值預期，提高人民幣存貸款利率將擴大人民幣與外幣利率之間的利差，使人民幣升值預期進一步加強。目前，我國政府已明確表示，人民幣匯率將保持穩定。為了消除人民幣的升值壓力，預計人民幣利率近期也應保持穩定。

第四，全球低利率時代是否馬上結束尚不確定。而即便明年出現全球加息的局面，在我國實行資本項下嚴格管制的前提下，的加息因素也并不能對我國構成實際的壓力。

2004年，在保持人民幣存貸款利率穩定的同時，人民幣存貸款利率市場化將得以推進。主要表現為貸款利率浮動幅度的進一步擴大，并逐步過渡到取消貸款利率上限，對貸款利率實行下限管理。

六、人民幣匯率繼續保持穩定，匯率形成機制進一步完善

2002年底以來，國際社會出現唱“升”人民幣的聲音。進入2003年后，日本、美國、歐盟都陸續要求人民幣升值。隨著國際社會要求人民幣升值的呼聲越來越高，國內相關討論也逐漸熱烈，人民幣開始承受越來越大的“升值”壓力。目前，人民幣升值有兩個途徑，其一是在堅持現有匯率制度的前提下，擴大人民幣匯率的浮動范圍。其二是放棄現有的匯率制度，采取自由浮動的匯率制度，使人民幣在市場供求的作用下實現升值。不管采取哪種路徑，人民幣升值對我國都是弊大于利。預計2004年，我國政府堅持人民幣匯率穩定的立場不會變。而隨著國際經濟形勢及我國國際收支的變化，人民幣升值壓力可能會有所緩解。

首先，對美國而言，美國政府要求人民幣升值，主要是由于中國對美出口沖擊了美國的就業市場。而今年三季度，美國經濟達到7.2%的高增速。2004年，美國經濟增長有可能繼續復蘇，樂觀預期進一步加強，就業壓力可能隨之緩解。

其次，出乎以日本為代表的部分亞洲國家的意料，其唱升人民幣竟引致美國指責多數亞洲國家均存在低估本國幣值的問題，進而要求日元等貨幣對美元實現升值。2003年下半年，美國要求日本央行停止大規模干預外匯市場。而日元、韓元等兌美元已經出現走高。這些都將促使以上國家改變態度，不再公開地對人民幣匯率橫加指責。

第三，我國政府切實采取措施，有針對性地緩解了人民幣升值壓力。例如，調整個人購匯政策，實施境外投資外匯管理改革試點，降低出口退稅率等。

第四，“雙順差”將有所減少，來自國際收支的壓力相應下降。

盡管針對國際社會對人民幣升值的強大預期，我國仍將保持人民幣匯率的穩定，但是應在國際收支形勢很好、外匯儲備規?？焖贁U大的利好下，著手考慮對人民幣匯率形成機制進行改革和完善。

七、貨幣政策將支持資本市場的發展，資本市場面臨發展新機遇

我國一直采取以間接融資為主的融資體系，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，直接融資與間接融資的比例相當不協調。2003年前三季度，股票市場累計融資同比下降4.6%.前三季度，國內非金融企業部門通過企業債和股票融資的比重分別比上年同期下降0.4和1.9個百分點。

直接融資的大幅下降，使得當前的經濟增長高度依賴以銀行貸款為主的間接融資，金融風險向銀行體系集中加劇，直接融資與間接融資比例的不協調問題愈加嚴重。大力發展直接融資已成為我國金融業發展迫切需要解決的問題之一。新任央行貨幣政策司司長易剛曾表示央行將在貨幣政策上體現支持直接融資增長、支持資本市場發展的意圖。2004年，貨幣政策對資本市場發展的支持將主要表現在以下方面：

首先，貨幣政策不會“緊縮”，仍將為全社會提供較為寬松的資金環境。這有利于資本市場保持較為充裕的資金來源。

其次，貨幣政策執行將考慮對金融市場的影響。今年8月底以來，盡管央行上調法定存款準備金率主要針對信貸市場，但由于我國資金運行存在一致性，各金融子市場普遍感到資金偏緊。因此，貨幣政策針對實體經濟中存在的“過熱”而“收縮”銀根時，還要同時兼顧對金融市場的負面影響。

再次，推動貨幣市場與資本市場的有效溝通，疏通貨幣市場與資本市場之間資金合理流通渠道。一方面，通過金融創新，提供更多溝通兩個市場的投資工具。貨幣市場基金就是一種有效溝通貨幣市場與資本市場的金融創新品種。另一方面，要允許更多的符合條件的證券公司與基金公司進入銀行間同業拆措市場與債券回購市場，使貨幣市場與資本市場的滲透程度得以進一步加強。

八、國有獨資商業銀行股份制改造步伐加快，上市逐漸提上日程

截至目前，除農業銀行之外，工中建三行均在不同場合和時間表露了上市的打算，并聘請國際知名的四大會計師事務所進行內部審計、清產核資。2003年11月，國有商業銀行股份制改造領導小組正式成立，指導四大國有商業銀行股份制改造和上市工作。

目前關于國有銀行上市的方式，有分拆上市和整體上市兩種，其中選擇后者的可能性相當大。三大國有商業銀行所提交的方案也均選擇了整體上市。目前，國有商業銀行上市首要解決的是股份制改造，以及不良貸款和資本金充足率的問題。

針對降低不良資產，提高資本充足率的問題，央行及銀監會的領導在不同場合均提出，國家將采取直接或間接的方式向國有商業銀行注資。此次注資可能不再采用1998年向國有銀行發行特種國債的做法。在股份制改造和上市安排上，國有商業銀行將按照各自不同的條件遵循“一行一策”的原則。

九、郵政儲蓄面臨困境，吸儲將有所減少

2003年9月，央行通知，對郵政儲蓄轉存款制度進行改革。此次改革一方面降低了郵政儲蓄新增存款轉存人民銀行部分的利率，另一方面，允許郵政儲蓄新增存款由郵政儲蓄機構自主運用，包括進入銀行間市場參與債券買賣，與中資商業銀行和農村信用社辦理大額協議存款，與政策性銀行進行業務合作，開展部分中間業務，承銷國債和政策性金融債等。此次郵政儲蓄轉存款制度改革，有著以下積極作用。

首先，消除了郵政儲蓄對貨幣供應的干擾。其次，消除了郵政儲蓄對農村金融的侵蝕。由于郵政儲蓄只能吸收存款而無法發放貸款，這就使得郵政儲蓄從農村資金市場吸取資金，卻不投放資金，使農村資金“倒吸”入城市加劇。最后，減輕央行財務負擔。在降低新增儲蓄存款轉存利率后，郵政儲蓄資金不會再有上存央行的強烈沖動，央行的財務壓力可望因此減少。

但郵政儲蓄轉存款制度的改革也將給郵政儲蓄帶來一些困境。

十、對外開放進程加快，但外資銀行一時難成氣候003年11月，我國按照WTO協議，將外資金融機構經營人民幣業務的地域擴大到濟南、福州、成都、重慶四個城市

自此，外資銀行經營人民幣業務的地域已擴大至13個城市。隨著開放進程的加快，外資銀行的業務開展也逐步深入。就2003年外資銀行的發展情況來看，外資銀行的業務在2004年將具有以下特點：

首先，加大參股中資銀行的力度。2003年，銀監會將外資金融機構對中資銀行的持股比例從5%提高到25%，這為外資銀行參股中資銀行創造了條件。

其次，重點開發個人業務市場。主要有以下方面：個人消費信貸，主要是汽車信貸、銀行卡業務、個人理財及購匯業務。

篇2

我演講的題目是《風雨洗禮，再迎挑戰》。自中支實行競聘制以來，一批批青年才俊，業務精英，通過這個陽光平臺厚積薄發、放飛理想，使人心悅誠服，催人昂揚奮進！今天，我又懷著激動的心情，走上了這個展示自我的舞臺。

從大學畢業參加工作到今天，一眨眼就是12載寒暑春秋，4000多個朝朝暮暮。12年的酸甜苦辣，讓我歡喜讓我憂：喜的是積累了經驗，增長了才干，錘練了意志，寬廣了胸懷。我學會了謙虛為人，寵辱不驚；我學會了位卑不敢忘憂行，從沒有本位主義想法，無論哪個部門需要我配合，都是全力以赴做到最好；我也學會了什么是“團隊精神”，什么是“榮辱與共”。桃李不言，下自成蹊：總行優秀共青團員和總行青年崗位能手的榮譽曾經眷顧我，第一次在總行用稿的喜悅更是清晰如昨。憂的是常常害怕自己的工作有閃失、沒突破，讓領導和同事們失望，尤其是在辦公室擔任綜合秘書的七年更是常感如履薄冰。當然，憂也是緣于責任感，所謂知我者謂我心憂，不知我者謂我何求。

風風雨雨的洗禮，使我今天更有信心、更有勇氣迎接新的挑戰。如果我有幸競聘成功，我為我現在服務的貨幣信貸科描繪了這樣一幅藍圖：在某某中支處室有位、在地方經濟發展中有為、在總行司局有名。去年，在兩位優秀科長率領下，我們勤奮耕耘，卻于收獲在望的時候遭遇上級行目標考核的滑鐵盧，大家雖然失落過沮喪過，但我們這個堅強的團隊不會氣餒。我認為，我們至少可以延展四個空間：

一是延展突出地方特色做調研的空間?；鶎友胄虚_展調查研究，最忌拾人牙慧，而必須緊扣地方實際形成特色。當前，光伏業是我市新崛起的支柱產業和特色產業，它已經成為我市的一張名片，它的盛衰關系到我市的榮辱，我們要密切關注，深入調查研究，為政府諫言獻策。

二是延展政銀企對接的空間。眾所周知，“企業貸款難、銀行難貸款”是經濟金融發展的一個瓶頸，而信息不對稱則是其癥結所在。我們要采取多種途徑為政銀企三方搭建交流平臺，促進經濟金融良性互動，暢通資金需求的推薦渠道。

三是延展個性化金融服務的空間。督促各商業銀行特別是農村合作銀行創新信貸產品，如開展園區開發貸款，中小企業發展貸款等業務品種；引導金融機構采取聯保貸款、倉單質押等擔保方式；同時進一步開發信用資源，用好信用評級。用個性化的金融服務造福一方水土一方人。

四是延展金融預警的空間。經濟的飛速發展為金融穩定帶來了前所未有的挑戰和嶄新的課題。我們要強化對金融業整體風險、跨市場風險和交叉風險的監測與防范，尤其密切關注房地產和光伏等行業的發展走勢，及時預警信息，從“事后分折”提高到“事前預測”，真正做到未雨稠繆。

我相信，只要有想法，有激情，有使命感，我們一定能做出不凡的業績來，打一個漂亮的翻身仗。

篇3

關鍵詞：商業銀行；行為；貨幣政策傳導；非同步性

一、商業銀行影響貨幣政策傳導的幾種行為方式

1資產運用和配置結構。一是超儲率水平。超儲率是影響貨幣乘數的因素之一。當商業銀行持有較多的超額準備金時，其貨幣派生能力（信用創造能力）就相應減??；反之，就較大。二是信貸資產規模及配置結構。在一定資產規模下，信貸資產占比越高，信用創造能力越大。商業銀行通過調整信貸資金規模、結構，改變非金融部門融資便利和融資機會，進而影響其投資、消費決策。

2貸款利率定價。中央銀行基礎利率的變動能否影響市場利率相應的變化，還取決于商業銀行的行為調整。非金融部門根據商業銀行利率調整對自己成本收益率的影響重新調整其融資策略以及經營、消費行為，從而實現貨幣政策的傳導。

3信貸管理方式。如信貸權限劃分、內部資金價格管理方式、考核方式等，都會影響商業銀行對貨幣政策調整的靈敏性。

4商業銀行預期。當商業銀行預期中央銀行將采取某種貨幣政策時，會先行對自己的行為作出一些調整（當然可能與貨幣政策調整目標一致，也可能不一致），從而對貨幣政策傳導效率產生影響。

綜上，商業銀行在貨幣政策傳導中扮演著重要角色。但在實際中，商業銀行行為調整與中央銀行貨幣政策取向并不總是一致，“西方學者研究表明，商業銀行往往在貨幣政策發生改變的情況下采取其他手段規避政策變化對其資產負債狀況造成的影響”王春月：《貨幣政策傳導過程中的商業銀行行為評述》，《商業時代》2006-1.這一方面造成貨幣政策執行不到位或出現偏差，另一方面增加貨幣政策外部時滯，一定程度影響貨幣政策最終效果。這種“沖突”和“博弈”，主要是由于兩者目標差異產生的行為差異所致。眾所周知，中央銀行貨幣政策目標有物價穩定、經濟增長、充分就業和國際收支平衡，制定貨幣政策或出臺調控措施具有“逆周期”性特征。而商業銀行作為微觀經濟主體，更注重資金的安全性、流動性和盈利性，是在既定的可獲得資源和市場機會的綜合制約下，實現利潤最大化，因此其行為具有“順周期”性特征，表現為在經濟增長較快，企業景氣的環境下，放貸意愿較強，而在不景氣情況下，會出現“惜貸”、“懼貸”?？傮w而言，貨幣政策取向與商業銀行行為之間這種宏觀利益和微觀利益的“沖突”和“博弈”，有其必然性，我們所要關注的是這種“博弈”是否在合理、可控的范圍。

二、商業銀行行為變化及其對貨幣政策傳導效果的影響：以2006年為例

1與2004、2005年相比，2006年商業銀行的基本面發生了明顯變化，而這種變化在很大程度上促使商業銀行對其經營行為作出調整。

總體看，2006年商業銀行基本面有以下四方面突出變化：（1）資本充足率普遍提高。2006年初全國資本充足率達標銀行53個，比2005年初增加45家。其中建行、中行經過注資和改制后，資本充足率在10%以上。2004年2月頒布的《商業銀行資本充足率管理辦法》要求到2007年底資本充足率不得低于8%，資本充足率要求成為制約銀行規模擴張的重要因素，達標之后這種制約明顯減弱。（2）國有商業銀行股份制改革取得實質性進展。繼建行之后，中行也成功上市。上市的完成將在一定程度削弱資本充足率的制約，同時也面臨更大的利潤壓力。（3）信貸管理模式選擇上，經濟資本取代傳統的規模管理和比例管理成為主導。2004年建行率先實行經濟資本管理，到2006年已有多家商業銀行采取此種模式。一方面通過核定經濟資本指標，約束資產增長規模，另一方面，通過差異化的經濟資本分配系數引導信貸資產在區域、產品結構、客戶結構調整。（4）銀行體系內流動性充裕。2005年下半年以來，商業銀行資金面持續寬裕，貨幣市場利率在不斷走低；商業銀行超額存款準備率上升，至2005年末達到4.17%，比2005年6月末提高0.45百分點，即銀行半年內增加可隨時動用的資金1292億元數據引自夏斌：《貨幣政策的下一步》，《中國企業家》2006-8.2006年以來，在存款大幅多增情況下，銀行業流動性過剩問題進一步突出，由此帶來的資金配置壓力不斷加大。

在上述背景下，商業銀行經營目標和理念明顯轉變。而與此同時，商業銀行資產運用渠道仍相對狹窄，主要依賴存貸利差的盈利模式并未改變。根據四大國有商業銀行2005年年報顯示，總凈利息收入占其營業收入的比例為80.8%數據引自國研專稿《四大國有商業銀行2005年年報評析及展望》。由此使得商業銀行的行為調整表現出以下特征：（1）放貸意愿和放貸能力明顯增強。這可以從年初商業銀行適度擴大基層行信貸審批權限、簡化審批程序、調整內部資金價格、下調部分貸款品種利率等得到反映；（2）業務發展更注重信貸投向優化和存量結構的調整，以約束風險資產的增長，實現經濟利潤最大化；（3）支持資產負債結構的調整，適當加大對戰略性和關鍵性業務，特別是中間業務的考評。

2商業銀行基本面的變化及其行為調整，使貨幣政策作用的環境發生改變，而這種改變對貨幣政策傳導效率的影響是雙重的。

一方面，商業銀行各方面的約束機制和激勵機制得到加強，進而對貨幣政策反應的靈敏度提高；同時這種日趨完善的良好機制也有利于促進商業銀行行為的規范和理性，從而有利于貨幣政策有效傳導。

以商業銀行信貸管理和考核體系變化為例。在1997年亞洲金融危機后到2001年，當時中央銀行的貨幣政策是擴張性的或者說是寬松的。但在商業銀行責任追究較嚴而正向激勵缺乏情況下，商業銀行更關心的是貸款的風險，具有明顯的“惜貸”傾向，因而對央行旨在擴大內需的貨幣政策反應是不靈敏的，信貸傳導渠道也是不暢的。2003年，商業銀行對考核辦法進行了修改，既關注不良率，也關注盈利情況，員工的分配與績效掛鉤。為實現盈利和降低不良資產比率雙重目標，普遍采取以資產帶動負債、以負債做大資產的經營模式，并且在信貸投向上表現為“喜大（大項目）好長（中長期）”傾向。這導致2003年信貸規模急速擴張，期限錯配問題突出，金融潛在風險加大。這顯然與央行當時采取有保有壓原則，抑制某些行業和領域投資需求過熱、控制貸款過快增長以及加大對中小企業信貸支持的貨幣政策目標相左。

而目前商業銀行信貸管理和考核體系有了根本性轉變，普遍引入經濟資本管理模式。其核心內容是：通過經濟資本增量分配約束基層行資產規模的增長；通過對每類業務（資產）確定不同的“經濟資本系數”引導資源合理配置和資產結構調整；通過建立以經濟利潤為核心，賬面利潤為輔助的利潤考核體系，引導各行實現真正的價值創造和真實的利潤積累?？傮w上，商業銀行這種以經濟增加值為核心的績效評價機制，體現了科學的發展觀和集約化經營思路。在這個過程中，經濟資本的配置受資本金總額和資本充足率要求的約束，經濟資本系數確定參考巴塞爾資本協議和銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》中規定的風險權重，并結合國家產業政策以及本行的政策導向、發展目標、資產風險狀況等實際（見表格1-2），從而使基層行業務（資產）規模擴張受到約束，國民經濟不同部門的資金可得性也因之發生變化，進而達到貨幣當局要求約束信貸總量（保持貨幣信貸平穩合理增長）和調整信貸結構的效果。同時，其審慎經營思路也符合央行一直來強調的正確處理防范風險與支持經濟發展關系。

表1某行某二級分行2004年經濟資本系數情況表

貼現、小額質押、外匯擔保個人住房貸款、貿易融資、銀行卡貸款短期貸款中長期貸款其他貸款

經濟資本系數2%4%8%10%12

資料來源：農行湖北分行營業部課題組《經濟資本管理對基層農行業務經營的影響分析和策略選擇》，《湖北農村金融研究》2006-2

表2某行2006年經濟資本系數分配變化表

產品結構調整客戶結構調整區域結構調整

經濟資本系數分配調低了個人助業貸款、個人商業用房貸款的經濟資本分配系數，分別比2005年調低5個和45個百分點住房類房地產開發貸款、流動資金貸款按客戶風險評級及保證方式差別設置差異化分配系數；AAA級客戶貸款可以比A級（含）以下貸款經濟資本分配系數低2—4個百分點對部分重點中心城市單獨配置經濟資本；

資料來源：根據調查整理

另一方面，商業銀行逐步向具有獨立利益和決策權的真正的經濟主體轉變，將根據經濟運行情況、市場變化情況以及自身管理要求、發展需要，自主決定其資產配置，實現利潤最大化目標。由此可能加大貨幣政策取向與商業銀行行為之間宏觀利益和微觀利益的“沖突”和“博弈”，導致貨幣政策數量型調控工具有效性減弱，增加貨幣政策傳導的外部時滯，加大調控成本。

以2006年來央行緊縮性貨幣調控政策傳導為例。

本論調控有以下特征：一是政策出臺密集，二是交錯動用數量型、價格型調控工具；三是經濟、行政手段齊下，表明央行在多種外部條件制約下，調控難度和成本較大。2006年4月以來，央行連續出臺了多項調控措施：一是兩次上調貸款利率以抑制貸款需求過快增長；二是不斷收緊基礎貨幣以影響銀行可貸資金量，包括兩次上調存款準備金率、發行1000億元定向票據、加大中央銀行票據發行（1—8月發行26312.2億元，同比增長61.6%）和公開市場操作力度（1—8月通過公開市場操作收回基礎貨幣11956億元）；三是加強窗口指導，包括要求金融機構注意把握信貸投放；與其他部委聯合出臺房地產調控措施等等。

從貨幣調控措施在銀行體系內傳導和實際效果看，也表現出三方面特點：一是商業銀行內部政策調整、向下傳遞速度存在較大差異，如對貼現政策調整較快變化較大，其他業務或規?？刂普{整相對較慢或不明顯；部分銀行總行政策調整一直到2006年8月份才傳達到縣一級支行。二是實際貸款增長回落慢，且存在反復和區域差異；貸款結構變化看，壓下來的主要是操作靈活、彈性較大的票據融資，中長期貸款和短期貸款仍較快增長。三是商業銀行貸款利率變動情況看，貸款加權平均利率提高幅度低于央行貸款利率上調幅度。

分析原因，從商業銀行行為角度看，（1）部分商業銀行較強的放貸沖動不利于中央銀行收縮性貨幣政策的傳導，是最主要因素。首先在商業銀行貸款沖動較強下，商業銀行會通過壓縮其他非信貸資產，抵消央行收縮流動性對其可貸資金的影響，換言之，并不會影響實體經濟可獲得的資金狀況，僅僅對公眾產生“緊縮”心理預期。從銀行資產配置看，信貸資產占資產總額中的比重反而上升。以某地區為例，2006年9月末，商業銀行信貸資產占全部資產比重比6月末上升2.1個百分點，比上年末則提高4.7個百分點；與此同時，存放央行準備金存款、二級準備比年初凈下降69.7億元，而2005年同期為增加107.0億元，占全部資產的比重為7.1%，同比下降2.4個百分點。其次在商業銀行貸款沖動較強的前提下，加息很大程度上被銀行優惠“讓利”的營銷措施所抵消，在部分貸款沖動較強的區域，貸款利率甚至逆勢下行，使得央行通過信貸渠道引導市場利率，提高社會各部門機會成本的效果不明顯。最后由于商業銀行貸款沖動較強，導致部分銀行在緊縮預期下采取非理，如在央行緊縮政策出臺前加快放貸；基層行利用上級行政策傳遞的時間差，加快放貸。這種“博弈”顯然超出了合理的范圍。

另外需強調的是，單純的流動性較多并不直接構成商業銀行加大放貸的壓力（以前“寬貨幣、緊信貸”便是佐證之一），但在資本充足率達標、資本回報壓力增加、盈利渠道單一等多種因素作用下，才構成較大放貸壓力并轉化成現實的放貸能力（變成今年“寬貨幣、寬信貸”特征），從而影響央行貨幣政策傳導效果。這與當前諸多研究將流動性過甚（甚至認為泛濫）歸為影響央行貨幣政策信貸傳導最主要因素的觀點不同。

（2）商業銀行實施經濟資本管理后，更注重將有限的資本向低風險、高回報的區域、行業、業務、產品、客戶傾斜，導致資金的‘洼地效應’更為明顯，加劇貨幣政策傳導的區域差異。如一些總行信貸投放傾斜地區，在調控背景下貸款增速繼續加快，與全國反差明顯（當然有些地區可能回落過快，出現矯枉過正情況）。

三、結論和啟示

商業銀行的行為調整對貨幣政策傳導將產生雙重影響。通過以上分析，可得出以下結論：當前貨幣政策傳導效果不佳的根本原因在于存在三個“非同步性”：即貨幣政策傳導機制變革與銀行業改革的非同步性，導致貨幣政策控制力和引導效應弱化；銀行業機制改革與經營模式（盈利模式）轉變的非同步性，降低了商業銀行對貨幣調控反應靈敏性和傳導政策意圖的有效性；外部環境變化對提高貨幣政策工具運用靈活性的現實要求與完善貨幣政策傳導所依賴的環境建設非同步性，影響我國貨幣政策傳導的效率。

我國貨幣調控中歷來注重運用數量型手段，價格型手段因金融約束而受到嚴重抑制，而數量型調控的有效性更多依靠強大的行政權威。商業銀行改革后決策的自主性增強，必然削弱數量型調控工具的控制力。另一方面商業銀行經營理念、管理體制明顯轉變，導致貨幣政策通過信貸途徑傳導的環境發生變化，同時影響貨幣政策傳導效果的因素也更加復雜，迫切需要提高貨幣政策系統性、靈活性，但與此同時，完善而貨幣政策工具、拓寬傳導渠道又受外部多種因素制約。

為此要提高貨幣政策傳導有效性，必須多方面入手，改變以上三種“非同步性”對貨幣政策傳導的影響。另外，針對貨幣政策取向與商業銀行行為之間宏觀利益和微觀利益不一致的客觀存在，雙方應從建設良好的金融生態環境利于長期發展的角度考慮，創導“合作博弈”，即博弈主體的行為選擇雖然從自己利益出發，但其產生的實際結果對其他主體有利。

參考文獻：

[1]劉錫良，戴根有。M宏觀經濟與貨幣政策［M］。北京：中國金融出版社，2000

[2]王春月貨幣政策傳導過程中的商業銀行行為評述［J］。商業時代，2006，（1）

篇4

一、認真貫徹執行適度寬松的貨幣政策，切實加大對經濟發展的金融支持力度

各金融機構要深刻領會適度寬松的貨幣政策內涵，積極落實國家出臺的各項促進經濟發展的宏觀調控措施，增強社會責任感，增加有效信貸投入，滿足經濟發展合理的資金需求。2012年，全縣信貸增量要明顯高于上年，增幅在全市繼續保持領先。各金融機構要進一步改進信貸營銷、激勵和授權授信，抓進度、求均衡、重落實，務求實效。對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現經營或財務困難的企業，要予以信貸支持，與企業共克時艱。我支行將通過信貸政策導向效果評估、綜合評價等方式，加強對金融機構執行貨幣信貸政策情況的評價。

二、堅持“區別對待、有保有壓”，促進轄區經濟結構調整和產業結構升級

一是加大對“三農”的金融支持力度。各金融機構要認真貫徹執行十七屆三中全會和2012年中央1號文件精神，積極推進農村信用體系建設，加大對社會主義新農村建設的信貸資金投入，涉農貸款增量要明顯高于上年。縣域金融機構要將新吸收的存款主要用于當地發放貸款，農村合作金融機構要充分發揮農村金融服務主力軍作用，對支農力度大的農村合作金融機構和村鎮銀行，人民銀行將給予優惠的存款準備金率、支農再貸款、再貼現等政策支持。積極探索符合轄區實際的小額信貸產品和微型金融服務方式，擴大農戶貸款的覆蓋面和滿足率。擴大農村有效擔保品范圍，探索發展農村多種形式擔保的信貸產品。切實加大對農田水利等基本建設的有效信貸投入，提高農業基礎設施貸款占涉農貸款的比重，增強農業可持續發展能力。發展農村信貸與農業保險有機結合的銀?；訖C制，有效防范和分散涉農信貸風險。

二是積極為重點項目建設提供配套資金支持。重點項目建設是當前擴大內需、促進經濟增長的重要舉措，各金融機構要充分認識重點項目建設對于促進轄區經濟平穩較快發展的重要意義，加大對重點項目建設的信貸投入。圍繞國家十大產業調整振興規劃、城市重點功能區建設、重大基礎設施、重大技改項目、重要民生工程項目，特別是對今年縣政府計劃安排的47億元投資項目要積極給予配套的信貸支持，主動與項目實施單位進行對接，加快貸款審（報）批，明確授信額度，加快信貸發放進度。對資金需求規模較大的重點項目，要利用銀團貸款、聯合貸款等模式，增強貸款能力，提高服務效率和管理水平。

三是進一步改進對中小企業的融資服務。越是在經濟困難的時期，越要加強對中小企業的金融支持，2012年中小企業貸款增量要不低于上年水平。各金融機構要根據中小企業的實際經營特點，增強中小企業信貸管理彈性，適當延長貸款期限，完善審貸模式。健全中小企業授信業務科學獨立的考核機制，形成與中小企業風險相對應的差別化風險撥備制度。強化并理順擔保機構與金融機構的合作機制，通過動產質押、第三方保證等方式構筑多層次的風險共擔體系，滿足多元化的中小企業信貸需求。創新和發展基于價值鏈、供應鏈的貿易融資業務，增加中小企業信貸投放，加大對成長型和科技型中小企業的扶持力度。

四是加強對外經貿企業的信貸支持。經濟發展的對外依存度高，在國際金融危機對經濟沖擊仍在加劇的背景下，尤其要加強對外經貿企業的信貸支持。各金融機構要積極探索建立適合外經貿企業經營特點的信用評級方法和貸款審批制度，積極爭取擴大業務審批權限。在確定外經貿企業的授信額度時，充分考慮企業的訂單情況、出口收匯情況、還款記錄、發展潛力等，與外經貿企業建立長期穩定的合作關系。按照《關于調整出口退稅賬戶托管貸款業務管理辦法的通知》要求做好出口退稅賬戶托管信息登記備案工作，繼續拓展出口退稅賬戶托管貸款業務。對于優質外經貿企業，可發放信用貸款，實行利率下浮。

五是促進服務業加快發展。我縣服務業發展已處于加速階段，各金融機構要主動順應經濟結構調整的趨勢，支持服務業關鍵領域、薄弱環節、新興產業和新型業態的發展，特別要支持轄區外貿出口、進口及內貿、運輸物流、金融服務、會展、休閑旅游等支柱產業和科技信息、文化創意、中介、高端培訓等主導產業的發展，促進現代服務業加快發展。要針對服務業的特點，加快金融產品開發，加大對生產性的農村服務業、符合條件的勞動密集型中小服務企業的融資支持。

六是堅持“綠色信貸”原則。各金融機構要增強環保意識，建立可持續的綠色信貸投入機制，充分運用征信系統，將企業和建設項目通過環評審批作為貸款發放的前置條件，改進授信措施，通過優化信貸結構扶優限劣，支持節能減排、環境保護。發揮金融資源的導向和集聚作用，拓展節能環保的多元化融資渠道。嚴格限制對高耗能、高污染、產能過剩行業的貸款，在防范風險的前提下，加大對環保產業、循環經濟發展、節能減排技術改造等方面的信貸支持。優先支持循環經濟“十大行動計劃”、“十大節能工程”和“24·10”減排重點工程建設，促進重點領域、重點行業、重點單位的節能減排。

七是強化房地產信貸管理。各金融機構要嚴格執行人民銀行房地產信貸管理的各項政策，密切關注房地產市場運行變化，適時反饋房地產金融政策效應，進一步提高房地產金融服務工作水平，促進房地產市場健康發展。在防范房地產信貸風險的前提下，加大對廉租住宅項目、經濟適用房項目等保障性住房的信貸投入力度，進一步加大對中低價位、中小套型普通商品住房建設、特別是在建項目的信貸支持力度，做好對有實力、有信譽的房地產開發企業兼并重組有關企業或項目的融資支持和配套金融服務。積極支持自住型和改善型的住房消費，對居民首次購買普通自住房和改善型普通自住房的貸款需求，盡量在貸款利率和首付款比例上按照優惠條件給予支持。

八是鼓勵合理發展消費信貸業務。繼續大力推動住房、汽車等消費信貸業務發展。加強對消費信貸借款人資信狀況的調查，加大消費信貸產品創新力度，改進消費信貸管理方式，積極培育新的消費信貸增長點，發展文化、旅游等潛在消費市場，擴大銀行卡消費市場。做好“家電下鄉”、“汽車下鄉”、“萬村千鄉市場”、“雙百市場”、農機具購置補貼和農村信息化建設等配套金融服務，為農民擴大消費提供融資便利，活躍農村消費市場。

九是改善對就業、助學等民生領域的金融服務。深入學習和落實《國務院關于做好當前經濟形勢下就業工作的通知》（國發〔2012〕4號）精神，積極創新信貸管理模式和服務方式，切實做好對零就業家庭、就業困難人員、高校畢業生、殘疾人等重點就業人群的小額擔保貸款發放和金融支持幫扶工作，推動小額擔保貸款逐步向個人創業貸款過渡。進一步推進生源地助學貸款、國家助學貸款管理和商業性助學貸款業務，擴大助學貸款的覆蓋面。

三、大力拓寬融資渠道，滿足企業多元化融資需求

鼓勵金融機構積極發展應收賬款質押融資，穩步推進海域使用權、漁船捕撈證、林權抵押貸款以及股權、專利權、收費權、經營權質押貸款等業務，探索農房、宅基地抵押等業務，大力開展小額信用貸款、聯保貸款、供應鏈融資等方式。把握股權投資試點契機，搭建信息對接平臺，促進股權投資發展。推動符合條件的企業以企業債、中期票據、短期融資券等多種形式進行融資。進一步發展表外融資業務，發揮票據承兌、信用證、保理、保函、信托理財等表外融資業務的貸款替代功能。規范和引導民間金融健康發展，拓展民間投資領域和渠道，穩妥發展村鎮銀行、小額貸款公司等新型信貸組織的信貸業務，充分發揮民間金融、民間投資和微型貸款組織在支持小企業、“三農”以及擴大民間多樣化需求中的獨特優勢。

四、主動適應市場改革，積極提高經營管理水平和風險定價能力

一是繼續深化農村信用社改革。堅持縣農村信用聯社地位的長期穩定，確保支農方向不變?？h域涉農金融機構要進一步轉化經營機制，健全和完善風險管理體系和內控體系，防止不良??經濟社會發展。縣農村信用聯社要認真配合當地人民銀行扎實做好專項票據兌付后的監測考核工作，改革進程中的典型情況和問題要及時報告。認真做好農村經濟金融和農村信用社經營財務狀況數據庫統計工作，嚴格按照人民銀行要求，認真、準確填報農村信用聯社經營財務狀況相關數據，為深化農村金融改革和促進農村金融服務提供決策依據。

二是積極適應利率市場化改革。各金融機構要認真執行利率政策，及時反饋政策效應和利率政策執行中存在問題，提出相關政策建議。按照收益覆蓋風險的原則，合理確定貸款利率，在利率政策允許的范圍內，盡可能減輕中小企業的財務負擔。主動完善內部計結息操作規則，并以適當方式告知客戶，增強利率政策執行的透明度。繼續按時向人民銀行報送各類利率數據，提高數據質量。各金融機構特別是地方法人金融機構要按照人民銀行市中心支行即將出臺的Shibor建設工作推進方案，進一步加大宣傳力度和擴大應用范圍，拓展以Shibor為基準或參照其定價產品的深度和廣度，提高風險定價能力。

五、擴大金融市場交易規模，強化內控管理和信息披露工作

一是積極參與創新，擴大市場規模。有條件的金融機構要積極申請加入全國同業拆借、債券交易和外匯交易市場，拓寬金融機構投融資渠道，疏導流動性。在控制風險的前提下，符合條件的金融機構要積極利用發行金融債、次級債的機會，加強資產負債管理，建立補充資本的有效機制。積極參與人民幣利率互換等金融衍生產品交易，有效規避市場風險。力爭在信貸資產證券化和中小企業集合債券業務上取得進展。積極配合人民銀行開展金融市場業務培訓、創新產品宣傳、投資者風險教育等活動。

二是強化內部管理，切實防范風險。在貨幣市場低利率背景下，各金融機構要適當平衡資產收益與風險的關系，加強對市場風險、操作風險的研究與管理，完善市場業務的內部管理和風險控制制度，切實防范風險。參與金融衍生產品等創新業務的金融機構要認真學習《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》，盡快在交易中使用該協議文本。要根據創新產品特點，建立健全內部控制和風險管理制度。各金融機構要按照《市同業拆借管理實施細則》、《轄區金融市場業務信息報告制度》（修訂版）等有關要求，合規開展同業拆借業務，及時上報業務信息。已加入銀行間拆借市場和銀行間債券市場的金融機構，要按照人民銀行的有關要求向市場披露信息。承辦記賬式國債柜臺交易試點的金融機構應按季向人民銀行報備新增或減少的網點數、具體增減的網點名單。各銀行間市場成員要將業務開展情況、內控相關制度的建立和執行情況以及市場交易出現的異常情況按年報送人民銀行。

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[關鍵詞]貨幣錯配，匯率風險，金融危機

一、建立銀行貨幣錯配風險預警體系的必要性

貨幣錯配是指經濟主體擁有的資產和承擔的債務用不同的貨幣計值，或者其業務經營活動中收入與支付用不同的貨幣計價，并且沒有采取任何工具或手段規避匯率風險的現象。布雷頓森林體系崩潰以后，貨幣錯配成為廣大發展中國家以及轉軌經濟國家普遍存在的現象。分析20世紀80年代拉美的債務危機、20世紀90年代亞洲金融危機以及21世紀初巴西及俄羅斯的金融動蕩均可以發現，這些國家不同程度地出現了匯率急劇波動甚至貨幣危機，而貨幣錯配是匯率風險產生的前提，國內出現嚴重的貨幣錯配既是導致這些國家出現匯率不穩定的重要根源，也是這些國家在危機之后經濟不能很快恢復起來的重要原因。在所有發生過危機的國家中，銀行部門的外匯風險敞口(近似貨幣錯配)都有顯著上升，見表1。阿爾巴(1998)等人的研究表明，亞洲金融危機期間，不僅銀行部門的貨幣錯配程度在上升，在韓國、印尼和泰國，它們的非銀行金融機構外幣負債也快速上升。伯恩塞德、艾克鮑姆和雷貝羅(1999)的研究結果也顯示，印度尼西亞、韓國、馬來西亞、菲律賓和泰國等國在危機前夕，存款貨幣銀行、其他金融機構以及非金融企業存在大規模的貨幣錯配(以占GDP的比重來衡量)叫。

貨幣錯配對經濟的影響是多方面的，除了增大金融危機的可能性和提高化解金融危機的成本以外，它還影響一國貨幣政策的有效性和匯率制度的選擇，它使許多發展中國家在匯率制度選擇上出現“浮動恐懼”，并最終被迫走上美元化道路的重要原因。從我國來看，改革開放初期，我國貨幣錯配程度相當輕微，再加上相對固定的匯率制度，貨幣錯配對經濟的影響可以忽略不計。但自從2000年之后，隨著對外貿易的擴大以及FDI的不斷增長，我國近年遭遇一種新型的貨幣錯配即債權型貨幣錯配，同20世紀90年代新興市場國家出現的債務型貨幣錯配一樣，債權型貨幣錯配對我國宏觀經濟、貨幣政策、匯率制度改革以及金融業的穩健運行都產生了十分不利的影響。為此，通過構建銀行貨幣錯配風險預警體系，可以全面及時地把握我國銀行體系的貨幣錯配狀況，一旦出現異常變化，相關部門可以據之迅速做出反應，將貨幣錯配控制在一個相對安全的范圍之內。這對保障銀行部門的安全營運和預防金融危機的發生均具有重要意義。更為重要的是，在一國出現貨幣危機或者本幣急劇升值時，較低的貨幣錯配程度有助于經濟在短時間內迅速恢復到正常水平。

二、銀行貨幣錯配風險預警體系與金融危機預警體系的關系

貨幣錯配風險預警系統與金融危機預警系統的目標是不同的。金融危機預警的目標是根據相關指標值的變化以及經驗數據預測金融危機發生的概率，為決策當局采取措施預防金融危機的發生提供決策參考。貨幣錯配風險預警體系的目標是準確測量我國商業銀行貨幣錯配的程度，為匯率政策以及宏觀經濟政策的制定提供依據，為監管當局了解銀行系統的外匯風險并對銀行危機的發生進行提前預警。正由于它們的目標不同，因而功能上也存在差異。貨幣錯配風險預警系統主要功能在于識別和揭示銀行體系中蘊含的外匯風險，它不能預測金融危機的發生，但它能為金融危機發生之后的經濟重建提供十分有用的信息。與金融危機預警體系強調全面性不同，貨幣錯配風險預警體系僅關注銀行與企業資產與負債、收入與支出的幣種匹配情況，或者說只關注經濟的貨幣層面，而金融危機預警系統不僅關注經濟的貨幣面，而且關注經濟的基本面。

卡明斯基等人通過對發達國家與發展中國家的貨幣危機的研究，得出如下結論：有效的貨幣危機預警系統應當包括一套廣泛的指標，并能獲得充分的統計支持。他們認為，可以作為貨幣危機先行指標的變量是：國際儲備下降數量、貨幣升值、信貸擴張、持續的通脹率、貿易賬戶惡化、出口表現、實際GDP增長率、貨幣供給增長速度的上升、廣義貨幣與總儲備的比值、財政赤字?；旧喜荒苡糜谖C預測的變量是：對外債務、經常賬戶。而其他變量與危機的關系難以確定。從他們的研究來看，貨幣危機的先行指標如貿易賬戶惡化、出口表現以及廣義貨幣與總儲備的比值等已經考慮到了貨幣錯配問題，換言之，貨幣錯配指標應該是金融危機預警指標的重要內容之一，這也說明，貨幣錯配風險預警體系可以作為金融危機預警體系的重要補充。值得注意的是貨幣錯配風險預警系統并非可有可無，因為貨幣錯配風險預警側重于測量銀行部門的外匯風險，為監管部門實施有效監管提供決策參考。

應該說，銀行貨幣錯配風險預警體系是金融危機預警系統的一個重要組成部分，從國內外有關金融危機預警系統的設計來看，不同程度地考慮到了貨幣錯配問題，其相應指標主要由外債余額、外匯儲備及其同其他國民經濟總量指標如GDP、進出口總額之比而構成。從這些總量指標上很難看出結構性問題尤其是銀行體系貨幣錯配的嚴重程度，因而是不全面的。此外，這些指標中不涉及企業貨幣錯配情況，其實企業部門如果存在嚴重的貨幣錯配，同樣會給銀行帶來不利的影響(主要是信用風險)。銀行貨幣錯配風險預警體系的建立可以有效地彌補金融危機預警系統存在的這些問題。

三、銀行貨幣錯配風險預警體系的目標功能及主要內容

建立銀行貨幣錯配風險預警體系的目標是準確測量我國商業銀行貨幣錯配的程度，為匯率政策以及宏觀經濟政策的制定提供決策參考，并為防范系統性風險和對銀行危機進行提前預警。銀行總體貨幣錯配風險預警體系的功能是，通過對整個商業銀行體系貨幣錯配的密切監控，對銀行體系系統性的外匯風險提出預警，并提出相應的對策，最大限度地化解危機風險。同時，作為金融危機預警體系的一個子系統，與其他系統或指標相結合為監管當局提供金融危機預警。銀行總體貨幣錯配風險預警系統至少應包括三個模塊：(1)銀行貨幣錯配測算指標模塊；(2)風險預警信號模塊；(3)對策反應模塊。第一個模塊是為了準確測量銀行體系作為一個整體所具有的貨幣錯配程度，為風險預警做準備。第二個模塊主要是設計銀行貨幣錯配指標的臨界值，對銀行貨幣錯配風險程度做出判斷，這些判斷將是下一步采取應對措施的依據。第三個模塊設計的目的是針對不同的貨幣錯配程度，要采取相應的政策措施，防范可能出現的系統性風險。

預警系統構建的關鍵是銀行貨幣錯配指標的選擇。筆者將結合相關貨幣錯配指標及本國的實際情況嘗試建立銀行總體貨幣錯配指標體系，期望能夠起到拋磚引玉作用。銀行貨幣錯配的測算指標應包括總量指標和結構性指標，還要包括直接貨幣錯配指標和間接貨幣錯配指標。具體說，指標的選取應堅持以下原則：一是相關性，即選擇的指標與貨幣錯配具有高度關聯性；二是數據可得性，即指標中涉及到的數據能從一定渠道獲得，最好來自國民經濟統計與金融統計；三是互補性，即指標之間能相互補充，從而全面反映貨幣錯配狀況。銀行貨幣錯配測算指標體系如圖1：

一是直接貨幣錯配指標，主要包括以下五個指標：(1)全部銀行凈外幣資產總額與銀行總資產之比，這一指標反映了銀行資產幣種結構，在債權型貨幣錯配情況下，這一指標非常有效，比值越高說明債權型貨幣錯配越嚴重；(2)外幣存款占全部存款之比(即貨幣替代指標)，這一部分刻畫國內的外幣化程度，比值越大，表示債務型貨幣錯配越嚴重；(3)國外負債占全部負債之比，反映國內銀行承擔的外債水平，比值越高，同樣表明債務型貨幣錯配越嚴重；(4)全部銀行凈外匯敞口頭寸與全部銀行資本金之比，反映銀行承受外匯風險的能力，其比值越高，越容易出現系統性的外匯風險；(5)表外業務未抵補外匯合約總值，是針對銀行表外業務快速發展而設立的一個參考指標，表外業務中涉及外匯的部分增長越快，貨幣錯配的可能性越大，同樣給銀行帶來的外匯風險也越大。

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關鍵詞：影子銀行；信用創造；貨幣政策；VAR模型

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890（2017）02-0063-05

一、引言

根據中國人民銀行官方數據，截至2015年12月，我國廣義貨幣供應量達到了139萬億元以上，位居世界第一位。廣義貨幣供應量的不斷增長與信貸的快速擴張有著必然的聯系，而我國影子銀行體系的不斷發展也起到了推動信貸快速擴張的作用。自2003年至今，民間借貸活動日益頻繁，同時銀行理財產品與非銀行金融機構貸款產品快速增長，影子銀行逐漸被我國學術界所認識。在這樣的情況下，一定規模的社會資金通過影子銀行體系實現資源配置，從而在一定程度上弱化了傳統銀行體系的信用中介功能，導致了央行貨幣政策在調控過程中受到掣肘。因此，針對影子銀行體系對貨幣供應量影響的研究具有很強的現實意義。

二、相關文獻綜述

（一）影子銀行的概念

影子銀行的概念最早由英國著名經濟學家Geoffey Ingham在其著作《貨幣的未來》中提出，但是與現在影子銀行的概念并不一樣。Ingham（2002）認為影子銀行主要指地下外匯交易[1]?，F代公認的影子銀行概念最早由美國太平洋投資管理公司執行董事Paul McCulley在2007的美聯儲年度研討會上提出，他認為影子銀行體系是存在于傳統銀行監管體系之外、吸收短期資金、具有傳統銀行特點的非銀行金融機構、投資中介及工具等[2]。迄今為止，對于影子銀行這一概念界定最全面的是由美國金融穩定委員會（2011）提出：從廣義上來講，影子銀行體系指的是存在于傳統銀行之外的實體及實體的活動所組成的信用體系；從狹義上來說，影子銀行體系指的是金融系統中那些具有系統性風險隱患和監管套利隱患的實體及其活動[3]。從而進一步擴大了影子銀行的范圍，使得影子銀行不僅僅指金融機構，還包括可以替代傳統銀行業務的部門或金融工具。2014年，時任美聯儲主席的Bernanke（2014）提出，影子銀行指的是能夠執行銀行信用功能，但是沒有得到存款保險的金融機構[4]。

對于我國來講，由于金融市場尚不完善，金融創新較為落后，我國影子銀行的范圍與特征同發達國家的影子銀行具有很大的差別。易憲容（2009）最早提出影子銀行體系指的是金融創新所產生的融資工具，這些融資工具可以將銀行資產證券化后通過證券市場獲得信貸資金，從而使得信貸資金起到了擴張的效果[5]。此后，中國人民銀行調查統計司與成都分行調查統計處聯合課題組（2012）將中國的影子銀行定義為從事金融中介活動，具有與傳統銀行類似的信用、期限或流動性轉換功能，但未受巴塞爾Ⅲ或等同程度監管的實體或準實體[6]。

（二）影子銀行信用創造對貨幣政策的影響

在有關于影子銀行信用創造對貨幣政策影響的研究中，大部分國內外學者都以歐美發達國家影子銀行為背景進行分析。Sheng（2011）首次在貨幣供應量的構成方面提出了新穎的看法，他認為貨幣供應量應該是M2與影子銀行之和，于是他選擇了相關的數據指標，并運用VAR實證方法分析了影子銀行體系對貨幣政策有效性的影響[7]。Verona et al.（2011）將美國爆發的次貸危機作為研究對象，建立了DSGE計量模型，實證分析了影子銀行體系的存在對央行貨幣政策效果的影響，認為影子銀行的發展原因是貨幣當局長期寬松的貨幣政策[8]。周莉萍（2011）認為影子銀行的產生提高了現有商業銀行體系的貨幣創造能力，因此導致了以商業銀行為基礎的狹義貨幣乘數論不再適用，也就導致了傳統貨幣政策工具調控效果的弱化[9]。李波 等（2011）認為，由于銀子銀行體系存在信用創造功能，從而對商業銀行準備金在貨幣政策調控中所產生的作用進行影，進而對貨幣政策調控目標產生影響，使得貨幣當局對貨幣供應量更加難以判斷與控制[10]。王博 等（2013）認為影子銀行具有一定規模的信用創造能力，并且其能力受權益留存率的影響[11]。

隨著影子銀行規模在國內的不斷擴大，學術界對影子銀行的概念、類別以及影子銀行發展對經濟影響的研究日益深刻，為本文提供了參考和借鑒。與以往文獻不同，本文在理論模型方面通過比較商業銀行信用創造的貨幣乘數與影子銀行信用創造的貨幣乘數的大小，來確定影子銀行信用創造對貨幣政策的影響；在實證模型中，本文增加了能夠作為測量貨幣政策有效程度的中介目標作為變量，同時重新定義了影子銀行規模的變量。

三、理論模型

一般來說，信用創造指的是商業銀行通過不斷吸收存款與發放貸款的循環方式，從而增加銀行資金來源，進一步擴大社會貨幣供應量。與商業銀行的信用創造過程類似，影子銀行業具有信用創造過程。下面通過兩個簡化模型來探求影子銀行的信用創造對貨幣供應量的影響。

（一）商業銀行的信用創造模型

假設：1.金融體系中只包括中央銀行和商業銀行。2.商業銀行需要提取法定準備金，法定準備率為α（0

客戶初始持有貨幣量為B。客戶將B的資金存入商業銀行，商業銀行將Bα提取作為法定準備金，將B（1-α）作為貸款放出。此筆新生貸款仍然流入商業銀行，變成商業銀行新增存款，開始新一輪的信用創造。以此類推，表1為商業銀行信用創作過程。

由于0

（二）影子銀行的信用創造模型

影子銀行通過吸收資金流入進行信用創造的過程對貨幣供應量產生影響，該影響分為兩部分：一部分是吸收資金流入，從而減少資金流入傳統商業銀行，減少商業銀行的信用創造，從而減少貨幣供應量；另一部分是影子銀行吸收資金流入后，自身進行信用創造，從而增加貨幣供應量。這兩部分之差，就是影子銀行的信用創造對貨幣供應量的影響。

下面，通過一個簡化模型來具體分析影子銀行的信用創造過程。

假設：1.金融體系中只包括中央銀行、商業銀行和影子銀行。2. 商業銀行需要提取法定準備金，法定準備率為α（0

客戶初始持有貨幣量為B?？蛻魧（1-γ）的資金存入商業銀行，商業銀行將Bα（1-γ）提取作為法定準備金，將B（1-α）（1-γ）作為貸款放出。客戶將Bγ的資金存入影子銀行，影子銀行將Bγβ提取作為準備金，將Bγ（1-β）作為貸款放出。經過一輪信用創造，總共新生貸款為B（1-α）（1-γ）+Bγ（1-β），此筆新生貸款仍然按照比例分流到商業銀行存款與影子銀行存款，開始新一輪的信用創造。以此類推，表2為影子銀行信用創作過程。

由于影子銀行游離于傳統商業銀行監管體系之外，影子銀行體系的金融監管尚不健全，這樣也就導致了傳統銀行的準備金制度無法對影子銀行進行限制，進而導致了影子銀行預留的準備金率遠遠低于傳統商業銀行的法定準備金率，也就是β

由于A=（1-α）（1-γ）+γ（1-β），可得A=1-[α（1-γ）+γβ]，由于0

通過等比數列求和公式可以得出，最終全社會的資金總量為■，因此，可以認為貨幣乘數K2=■=■。

（三）貨幣乘數的比較

綜上所述，商業銀行的信用創造產生的貨幣乘數K1=■，影子銀行的信用創造產生的貨幣乘數K2=■。γ為影子銀行分流存款占客戶持有的總資金量的比例，必然存在0

最終可以得出這樣的結論，影子銀行參與信用創造后，導致貨幣供應量增加。因此，影子銀行的信用創造過程削弱了貨幣政策的效果。

四、實證分析

（一）變量的選取

近年來，銀信理財產品規模不斷擴大，對央行的貨幣政策產生的影響也日益增大，銀信理財產品也逐漸成為典型的影子銀行形式。所謂銀信理財產品，指的就是銀行通過信托公司將銀行自身的信貸資產轉化為能夠向客戶出售的理財產品。商業銀行則可以通過發行銀信理財產品募集資金，然后將募集到的資金通過信托方式專項用于替換商業銀行的存量貸款或向企業發放貸款。同時，在我國，貨幣政策的主要目的是穩定物價水平。因此，為了研究影子銀行信用創造對貨幣供給量與貨幣政策的影響，本文采用銀信理財產品的月度環比增長率（RX）、狹義貨幣供應量（RM1）、廣義貨幣供應量的月度環比增長率（RM2）以及居民消費價格指數的月度增長率（RCPI）進行回歸分析，以觀察銀信理財產品規模對貨幣供應量與貨幣政策的影響。

（二）數據描述與穩定性研究

本文采取的數據是2013年10月到2015年12月的月度數據，主要數據指標如下：

RX：銀信理財產品規模月度環比增長率，為月度數據，來源于中國信托業協會。

RM1：狹義貨幣供應量（狹義貨幣供應量由活期存款和流通于銀行之外的現鈔構成）的月度環比增長率，樵露仁據，來源于wind數據庫。

RM2：廣義貨幣供應量（廣義貨幣供應量是狹義貨幣和準貨幣供應量之和）的月度環比增長率，為月度數據，來源于wind數據庫。

RCPI：居民消費價格指數的月度環比增長率，為月度數據，來源于wind數據庫。

針對以上數據，本文對數據進行ADF檢驗。經過檢驗發現：在5%的顯著水平下，RCPI，RM1，RM2，RX的原始值都拒絕了存在單位根的假設，也就是都是平穩的。如表3所示。

對于上述數據運用AIC和SC準則確定滯后階數，滯后階數為一階。對RX，RM1，RM2，RCPI建立VAR（1）模型。進一步檢驗模型平穩性可得出，VAR模型所有根模的倒數都小于1，即都在單位圓內，如圖1所示。因此，模型是平穩的。

（三）模型結果分析

銀信理財產品規模對M1，M2的脈沖響應分析：如圖2所示，在初始時刻給予銀信理財產品單位正向沖擊，M1與M2均表現為正效應，說明銀信理財產品規模的擴大導致了M1與M2貨幣供應量的增加，這符合本文之前的推測。此后，在第二期出現負效應，并在之后圍繞零軸上下波動，說明銀信理財產品的規模與M1，M2貨幣供應量之間關系并不確定，這是由于我國銀信理財產品規模較小，同時沒有脫離傳統商業銀行，因此導致銀信理財產品的規模對貨幣供應量的影響不大。

銀信理財產品規模對CPI的脈沖響應分析：如圖2所示，在初始時刻給予銀信理財產品單位正向沖擊，CPI表現為正效應，在第二期達到最大值，此后沖擊效應減弱，并在第三期出現負效應，之后圍繞零軸上下波動。因此，可以看出，銀信理財產品規模的擴大會導致CPI的上升，也就是通貨膨脹的加劇。

五、政策建議

通過本文的研究分析，可以得出結論：影子銀行信用創造會導致貨幣供應量的增加，從而對貨幣政策的有效性產生影響。影子銀行信用創造對貨幣政策有效性的影響主要表現在以下兩方面：

（1）對穩定物價的影響：影子銀行參與信用創造導致貨幣供應量的增加，超過了政府原本設計的貨幣供應量，從而導致了通貨膨脹，物價上漲，削弱了政府貨幣政策的效果。

（2）對國際收支平衡的影響：影子銀行參與信用創造導致貨幣供應量增加，超過了政府原本設計的貨幣供應量，從而導致利率的下降。由于利率下降，從而導致了資本的流出，對國際收支平衡產生影響，削弱政府貨幣政策的效果。

針對影子銀行信用創造對貨幣政策產生的影響，提出以下三方面建議。

1. 加強與影子銀行相關的學術研究與數據統計。由于在次貸危機之后，影子銀行才引起了各界的廣泛關注，因此，影子銀行作為一種新生事物，其運行機制以及相關的數據信息具有隱蔽性。要加強對影子銀行的監管，首先就應當加深對影子銀行運行機制等相關內容的學術研究，以及豐富影子銀行相關數據的統計。

2. 加強對影子銀行的監管?？梢詮囊韵聝蓚€方面加強對影子銀行的監管力度：一是將影子銀行納入繳納法定存款準備金的金融機構范圍內，這樣一方面央行可以加強對貨幣供應量的控制力，另一方面也能發揮法定存款準備金率政策的作用，降低影子銀行由于不需繳納法定準備金所導致的高杠桿率。但這樣的政策勢必會抑制金融創新。影子銀行作為金融創新的產物，與傳統商業銀行最顯著的優勢就是不需要繳納法定存款準備金，強行將影子銀行納入繳納法定存款準備金的范圍內，會導致影子銀行與傳統商業銀行相比競爭力^低，從而抑制影子銀行的發展。二是建立相關的影子銀行監管體系，也就是建立能夠針對影子銀行進行監管的機構以及法律法規，這樣就可以達到在監管影子銀行的同時，保持影子銀行相對于傳統商業銀行的獨立與競爭力的作用。但這樣的政策則會導致監管成本的增加，以及由于中央銀行與影子銀行監管體系監管口徑不一所導致的監管盲區或雙重監管。

3. 中央銀行應當創新貨幣政策工具。在金融創新不斷深化的今天，中央銀行應當不斷創新貨幣政策工具，將調控目標著眼于多元化的金融機構體系，以及針對貨幣政策工具的傳導方式進行創新。只有不斷地增加調控的多樣性以及針對性，才能不斷面對影子銀行帶來的新挑戰。

參考文獻：

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[9]周麗萍.影子銀行體系的信用創造：機制、效應和應對思路[J].金融評論，2011（4）：3-8.

篇7

關鍵詞：電子貨幣銀行金融

貨幣在發展過程中經歷了三個階段：商品貨幣、紙張貨幣和電子貨幣。從貨幣的發展歷程可以看出：貨幣制度的變遷是為了提高貨幣流通速度、降低貨幣流通費用，從而降低商品交易費用。20世紀70年代以來，電子通信技術與計算機技術的一體化使經濟在生產、流通、消費的各個領域發生了革命性的變化。特別是以因特網為代表的網絡技術的迅速普及，使人類社會逐步向信息社會邁進。由于金融業對信息有超乎其他產業的特殊需求，因此，從某種意義上而言，在這個網絡經濟時代，現代通信技術與計算機技術，從根本上改變了金融業在業務處理、顧客服務、經營決策、管理拓展方面的技術環境。這些革命性的變革無疑都必須依賴于貨幣及支付手段相應的電子化。電子貨幣的出現和發展是20世紀末支付領域最為引人注目的事件，它正在并將會從根本上改變人們的消費習慣，改變銀行的經營方式。由于在降低交易費用上的巨大優勢，電子貨幣取代傳統通貨已經成為一種不可避免的趨勢。當然電子貨幣對傳統銀行業也提出了一定的挑戰，商業如何應對電子貨幣的沖擊就成了商業銀行發展過程中不得不面對的一個問題。

一、電子貨幣相關概念解析

20世紀以來，電子商務在世界范圍內悄然興起，作為其支付工具的電子貨幣也隨之產生和發展。電子貨幣的產生被稱為是繼中世紀法幣對鑄幣取代以來，貨幣形式發生的第二次標志性變革，并在電子商務活動中占有極其重要的地位，它的應用與發展不僅會影響到電子商務的進行，而且會影響到全球的金融體系。

（一）電子貨幣的定義

電子貨幣就是由消費者（及相對的特約商戶）占有的，存儲在一定電子裝置中，代表一定的貨幣價值的“儲值”或“預付價值”的產品。具體而言，這里所講的電子裝置通常包括兩種形態：以IC卡為媒質的智能卡和以計算機為基礎的電子貨幣載體。電子貨幣的貨幣價值以數字信息的方式存儲在電子裝置載體中，表現為各種各樣的儲值卡、智能卡，以及利用計算機網絡進行支付的貨幣形態。電子貨幣不是紙質的，也不像電子資金劃撥一樣涉及到銀行，這種新的貨幣形態可以離開銀行的中介作用，在交易過程中不用同存款發生密切聯系。就其現階段而言還只是一種新的支付形式，還要以現有存款為基礎。

（二）電子貨幣的特性

1、電子貨幣是以計算機技術手段為依托，通常以各類電子設備（如智能卡）及計算機存儲器為價值載體的貨幣

電子貨幣主要有卡類和計算機兩種載體。以卡類為載體的電子貨幣，卡中的芯片能夠根據事先存儲在里面的程序和外部銷售終端或其他設備（如電子錢包）的指令存儲和處理信息。借助特殊的設備和終端，卡中代表金錢的信息可以被識別，并且按照指令進行轉移。而以計算機為載體的電子貨幣進行交易時，需要借助個人計算機和互聯網，交易前要先下載或從發行人那里獲得專門的軟件，通過特殊的軟件和計算機的處理能力，實現電子貨幣數額的計算和轉移。這種強大的存儲和處理能力是傳統的提款卡所不具備的。提款卡主要是通過輸入密碼同中央數據庫相聯系，通過中央數據庫增減相應的金額，卡本身不存在代表電子貨幣信息的增減。

2、電子貨幣是一種信息貨幣

電子貨幣說到底不過是觀念化的貨幣信息，它實際上是由一組含有用戶的身份、密碼、金額、使用范圍等內容的數據構成的特殊信息，因此也可以稱其為數字貨幣。人們使用電子貨幣交易時，實際上交換的是相關信息，這些信息傳輸到開設這種業務的商家后，交易雙方進行結算，要比現實銀行系統的方式更省錢、更方便、更快捷。

3、電子貨幣價值傳送的無紙化

電子貨幣是現實貨幣價值尺度和支付手段職能的虛擬化，是一種沒有貨幣實體的貨幣。電子貨幣是在電子化技術高度發達的基礎上出現的一種無形貨幣。一般來說，電子貨幣的價值通過銷售終端從消費者手里傳送到貨物銷售商家手中，商家再回贖其手里的貨幣。商家將其手里持有的電子貨幣傳送給電子貨幣發行人從其手里回贖貨幣，或者傳送給銀行，銀行在其賬戶上借記相應金額，銀行再通過清算機構同發行人進行結算。整個過程是無紙化的。所謂無紙化是與票據、信用卡相比較而言。而且，電子貨幣可以在各個持有者之間直接轉移貨幣價值，不需要第三方如銀行的介入，這也是電子貨幣同傳統的提款卡和轉賬卡的本質區別。電子貨幣在這一點上，很類似于真正貨幣的功能。

4、電子貨幣是可以進行支付的準通貨

電子貨幣能否被稱為通貨，關鍵在于電子貨幣能否獨立地執行通貨職能。就目前而言，電子貨幣可以起到支付和結算的作用，但電子貨幣只是蘊涵著可能執行貨幣職能的準貨幣。首先，電子貨幣缺少貨幣價格標準，因而無法單獨衡量和表現商品的價值和價格，也無法具有價值保存手段而只有依附于現實貨幣價值尺度職能和價值儲藏職能；其次，由于電子貨幣是以一定電子設備為載體—智能卡和計算機，其流通和使用必須具備一定的技術設施條件及軟件的支持。因此，尚不能真正執行流通手段的職能；最后，盡管目前電子貨幣最基本的職能是執行支付手段，但是現有的各種電子貨幣中的大多數，并不能用于個人之間的直接支付，而且向特約商戶支付時，商戶一方還要從發行電子貨幣的銀行或信用卡公司收取實體貨幣后，才算完成了對款項的回收，電子貨幣不能完全獨立執行支付手段的職能。可見現階段的電子貨幣是以既有通貨為基礎的新的貨幣形態或是支付方式。

二、電子貨幣對傳統銀行業的挑戰

伴隨著社會的信息化、網絡化，銀行的主要功能由依賴于存、貸款數量的資金中介功能，向為顧客提供電子清算服務和信息服務功能的重心傾斜。在這一變化中，傳統銀行業面臨的主要問題有三：一是電子貨幣的發行主體、信用創造等在法律上如何定位；二是如何保證電子貨幣的安全性，以及如何規避電子清算系統風險；三是銀行傳統的經營管理模式如何向信息化經營轉變，與金融電子化趨勢相適應。

（一）電子貨幣的發行主體

目前國際間對電子貨幣的發行主體這一金融監管的對象的認識尚存在較大分歧。歐洲大陸各國認同這樣的觀點，即電子貨幣的發行應該包含在金融機構的業務中，其發行主體應該屬于金融監管的對象之一。1998年，歐盟委員會在歐盟理事會提交的指令草案中規定，發行電子貨幣的機構與傳統意義上的“信用機構”享有同樣的市場準入權利和相同的競爭條件。這體現在：第一即使電子貨幣發行機構無意從事傳統信用機構所提供的全部金融服務，它依舊有權在整個歐盟成員國范圍內自由從事經營活動；第二電子貨幣發行機構只接受設立地成員國一國的管理和監督，這也使其在經營條件上與傳統的信用機構完全相同。在美國和英國，占主導性的觀點則是，若對電子貨幣的發行主體進行嚴格的監管和限制，會損害民間機構的技術開發和創造精神，把電子貨幣的發行限定于金融機構還為時過早，因為一些證券公司、特殊貸款公司、非銀行支付供應商、信用機構也能提供電子貨幣服務。如果將電子貨幣的發行主體限定于中央銀行，則存在著尖銳的矛盾和沖突。因為貨幣是中央銀行獨有的利益，它來自貨幣發行權，即能使市場參與者將其負債作為貨幣的權利，該利益反映在對生息資產通過以發行貨幣的方式進行無息或者低息融資的回報上。如果法定貨幣被私人電子貨幣所取代，這部分中央政府收入來源就會喪失或者減少。如果由中央銀行以某種形式發行電子貨幣，不僅可以向消費者提供無風險的電子支付產品，還可以換回貨幣收益的損失。但這樣做的代價很大，因為政府的介入會沖淡市場活力的發揮，抑制私營領域的發展，阻礙進一步的金融創新，而且高風險的新興商務可能會浪費納稅人的錢財。從目前來看，各國只允許銀行發行電子貨幣，從而有利于對其監管。

（二）銀行的結算職能

隨著小額結算方法的多樣化，以及開放式網絡結算服務使用者隊伍的不斷擴大，結算業務作為銀行固有業務的地位受到越來越大的威脅，結算業務的提供者已超出銀行范圍。例如電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算帳戶”。例如儲值卡的發行公司，在銷售卡時，即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算，與銀行存款用作結算的作用相似。而且，如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網，提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域，銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。

另外，以往企業間交易的買賣雙方，其資金授受都是通過銀行中介進行的，銀行可以從中收入一定比例的手續費。但是，隨著金融EDI的應用，促進了貨款的相互抵沖及企業間的差額結算，這對企業無疑有效地削減了手續費支出。同時，隨著企業EDI應用的發展，這種結算方法必將在企業集團內部普及。其結果是，雙方的交易信息不必通過銀行即可相互交換，貨款的抵沖也不必經過銀行即可進行，銀行不僅喪失了手續費的收入，而且無法掌握企業的資金流向。這對銀行的結算職能及資金監督職能又是一個挑戰。

（三）結算網絡的國際競爭

電子貨幣、電子結算發展的結果，將為使用者跨越國境利用由外國經營者提供的結算服務創造了更多機會。特別是由于因特網的發展而形成了世界范圍的通信網絡，以電子貨幣進行的結算服務，已出現無國籍化的動向，國內金融機構與外國機構之間將處于直接競爭的環境。如何增強結算網絡的國籍競爭力，已成為各國銀行必須考慮的重要問題。同時，為了保護使用者利益，1997年5月，10國財政部長、中央銀行總裁會議(G10)下設的電子貨幣作業部的報告書中指出：關于跨越國境的電子貨幣及電子結算的使用，在法律、行政、司法等方面的管轄權問題是復雜的，并且某些方面可能是不明確的，即使是對國內的使用者，其保護措施和監督體制也不盡完善。因此，由外國主體發行的電子貨幣和提供的結算服務，目前應限定其范圍。

三、電子貨幣對商業銀行經營的沖擊及應對策略

我國已由中國人民銀行為牽頭單位，配合國家各主要商業銀行及金融機構聯合建設中國金融數據通信網和全國銀行卡信息交換中心，充分利用金融系統電子化基礎設施，加強中央銀行的支付清算職能，加快資金周轉速度，以逐步確立和完善我國支付清算體制，加快實現全國范圍內銀行卡跨行、異地支付業務授權及清算信息自動交換。目前，我國金融卡發卡量超過10300萬張，全國金融卡信息交換中心和清算中心已建立，金融衛星網擁有646個衛星站，覆蓋了全國所有地級以上城市和700多個縣，全國電子聯行平均每天往來5萬多筆，轉匯金額平均每天達800——1000億元，大大提高了轉匯效率，縮短了資金在途時間，平均每天為企業減少利息開支500萬元。金融卡的發行，使得消費群體、商業領域和銀行之間形成了互相支持、簡易方便、安全可靠、促進發展的緊密關系，非金融卡發卡量突破1億張，廣泛地應用于交通、水電、煤氣、醫療衛生、安全保衛等方面。

（一）電子貨幣對商業銀行經營的沖擊

1、對銀行生存和經營的挑戰

電子貨幣的普遍使用，使得網絡銀行的出現成為必然。就目前而言，網絡銀行有兩類：一種是完全依賴于互聯網發展起來的網絡銀行，另一類是指傳統銀行運用公共互聯網，把網上銀行業務作為銀行零售業務柜臺的延伸，達到24小時不間斷服務的目的，并節省銀行的經營成本的模式，完全意義上的網絡銀行即第一類網絡銀行。根據美國BoozAllen和Hamilton公司1996年4月公布的調查報告，網絡銀行經營成本僅相當于經營收入的15%——20%，而傳統銀行的經營成本占到了收入的60%，開辦一個互聯網銀行所需的成本只有100萬美元，還可用電子郵件等技術提供一種全新的真正的雙向交流方式，而建立一個傳統銀行分支機構需要150萬——200萬美元，外加每年的附加經營費用35萬——50萬美元。從這些數據不難看出，網絡銀行業務成本優勢顯著，對傳統銀行的經營已構成威脅。

2、對客戶市場占有率的沖擊

電子貨幣是通過電子網絡發行并可在全球范圍內流通的貨幣，這就使一國中央銀行壟斷貨幣發行的權力被打破，于是世界上那些擁有先進技術和大量資本的機構和個人（如軟件公司、電信業者、中介業者等）像商業銀行一樣都將發行和經營電子貨幣作為其主要業務。這種狀況給商業銀行進行信用創造的基礎帶來了嚴重沖擊。如果其他公司發行了代表自己品牌的電子貨幣，那么這些公司就可能越過銀行單獨向客戶提供金融服務，其中包括向客戶提供電子貨幣。電信、交通、旅游等行業發行的名目繁多的、儲值性質的磁卡或IC卡，實際上已成為新形式的“結算賬戶”。例如儲值卡的發行公司在銷售卡時即與購買者之間產生了借貸關系，這筆資金是在儲值卡使用時逐步清算的。這種資金清算與銀行存款結算的作用相似，而且如果這些行業能用更低的價格，通過電話、因特網提供更貼近顧客需求的服務，那么在結算業務領域銀行將可能被其他行業奪去更多的機會。

3、對銀行經營方式的沖擊

傳統銀行的銷售渠道是分行及其廣泛分布的營業網點，獲取規模經濟的途徑是不斷追加投資和多設網點，發展的基礎是資金利差。隨著電子貨幣的出現，其經營方式將受到極大的沖擊。一方面電子貨幣的使用多依賴于計算機網絡系統，這就使僅有廣泛分布的營業網點而沒有便利的計算機服務網絡的銀行經營寸步難行；另一方面電子貨幣的多樣性會無形中削弱銀行信貸的規模，也將使得銀行賴以發展的基礎發生動搖。因此一些金融界有識之士指出，商業銀行如果近幾年內拿不出可行的電子貨幣，那么其他電子貨幣發行單位將搶占更大的市場。這無疑對傳統的商業銀行經營方式產生了巨大的沖擊。

（二）我國商業銀行應對電子貨幣的策略

電子貨幣產品的開發對銀行業務發展的推動作用是顯而易見的。目前，隨著我國加入世貿組織步伐的加快，各家商業銀行的競爭生存意識迅速加強，利用金融業務及工具創新來擴大市場份額的工作力度日益加大，各家商業銀行都已意識到了電子貨幣市場所蘊藏的巨大商機，哪家銀行在該領域領先一步，其就將獲得巨大的發展空間。

1、加快金卡工程建設速度，開發以金卡為核心的表外業務品種

1993年國務院聽取電子部關于實施電子貨幣工程（金卡工程）的總體方案，并于1994年成立了國家金卡工程協調領導小組。標志著我國金卡工程的開始。我國金卡工程的應用目標是先從銀行卡（信用卡、智能卡）起步，建立現代化的實用電子貨幣系統，具體而言就是建立和完善銀行卡授權、結算、發卡、流通、服務體系，最終減少現金流通量，以電子貨幣（信用卡、智能卡）替代現金流通，與國際金融支付體系接軌。實施“金卡工程”發卡銀行之間可以實現資源共享、通存通兌，可以實現銀行電子化、網絡化。

“金卡工程”最初的重點在于推廣信用卡和其他銀行卡的應用。這是由于我國網絡環境相對歐美而言比較差，且我國的支付工具也相對比較落后，現金交易占了交易總金額的很大部分，支票和信用卡的使用仍處在起步階段。因此，確定先發展銀行卡為支付工具，再在此基礎上發展智能卡。智能卡是銀行卡發展的比較高級的形式尤其是智能IC卡。目前在我國12個金卡工程試點城市銀行卡信息交換系統全面投入運行。1999年初，各商業銀行卡發卡量達1億多張，銀行IC卡300多萬張。我國IC卡產業起步雖晚，但發展迅速。IC卡在我國的生產、應用發展更是迅猛。目前已在金融、商貿、交通、電信、醫療、衛生、社會保障、旅游人口管理以及公共事業收費管理等領域得到廣泛應用，并取得初步成效。2002年我國IC卡發卡金融機構達55家，發卡量達3.8億張?？梢允芾磴y行卡的飯店、商店、賓館等特約商戶約13萬家，各金融機構裝備的自動柜員機總計5萬臺，銷售點終端機34萬臺，全國受理銀行卡的電子化業務網點13萬個，截止2002年交易總額為84532億元。其增長速度大大超過世界平均增長的水平。我國金融電子化系統建設己經具有一定的規模，實施了電子貨幣（銀行卡）工程。

目前我國商業銀行信用卡業務種類較多，使用范圍局限性較大，使用成本較高，尚不方便快捷。因此我國四大國有獨資銀行應加快信用卡合作開發步伐，將現在的四大信用卡合為一卡，增強信用卡的服務功能。一方面方便客戶使用，另一方面可以使商業銀行降低成本，提高競爭能力。同時為商業銀行表外業務創新提供合作的條件。四大國有獨資銀行可率先統一表外業務創新的標準，開發以信用卡業務為核心的各種新型服務工具，隨著金卡工程的實施推動我國電子貨幣的使用，同時加速電子貨幣創新步伐，用以抗擊網絡銀行對其業務的可能沖擊。

2、積極開發新工具，進行業務創新

一方面商業銀行要積極擴展原來的銀行業務如在柜臺之外辦理存款取款，開設個人理財賬戶如消費賬戶、投資賬戶、外匯交易賬戶等，以辦理及個人消費信貸、教育投資信貸、投資組合工具等業務，積極與各大型商場、超市等電子貨幣使用頻繁的單位聯系，在以上單位設立POS機等，將銀行、單位、政府、個人連接起來，形成一個以商業銀行為核心的龐大的服務網絡，以降低風險，增加收益，抵御電子貨幣帶來的商業銀行收益減少的危險；另一方面商業銀行要積極進行網上銀行業務的創新。隨著以IP網絡技術為主導的信息革命的深化，傳統銀行以存款、貸款和轉帳結算為主的資金信用中介將逐漸弱化，因為新的在線電子支付的手段不斷更新將不斷削弱銀行在結算方面降低貨幣流通和商品流通過程交易費用的比較優勢，從而網上業務的重點將日益向為公司和個人提供理財咨詢和金融增值服務方面轉移，Internet網、電子商務和電子貨幣使傳統銀行在分支機構和結算體系方面的優勢蕩然無存。借助Internet網，總分行制商業銀行能夠在網上實時、快捷地提供個性化、互動性極強的金融服務，結算支付將逐漸成為廉價的、甚至在將來是免費的無償金融服務，因為這是網上銀行爭奪客戶和網上金融市場份額所內生的競爭機制的必然結果，網上銀行將日益向網上證券交易、網上保險、網上拍賣和其他網上投資業務方面發展，網上銀行在這些領域提供高附加值的金融信息增值服務，隨著網上銀行電子貨幣資金的相對充裕，網上投資理財技能將成為稀缺的信息資本，銀行業與證券業將日益走向融合，關于投資咨詢和理財的信息資本的運營效益將日益成為決定網上銀行成敗的關鍵。

3、建立以客戶為導向的主要營銷方式

電子貨幣的應運而生使商業銀行之間和其他金融企業、非金融企業對電子貨幣的流通總規模有重要的影響，從而商業銀行的職能必須進行重大轉型，商業銀行之間將為爭奪網上電子貨幣支付、結算上的市場份額而進行激烈的競爭，為此商業銀行必須不斷地提高在線電子貨幣支付和結算的服務質量，甚至會導致這幾項業務走向完全的免費，商業銀行和其他在線金融服務企業爭奪網上金融信息流的控制權更加激烈。網上商業銀行爭奪網上金融信息流的控制權在本質上就是爭奪網上客戶群，就是爭奪網上金融市場份額。網上銀行收回經營成本所依賴的經營收入和資本收人，將主要依賴網上廣告收人、投資理財咨詢服務收人和馳名品牌、商業銀行的馳名網站門戶的數字化品牌在股票市場增值。商業銀行要根據客戶的不同要求進行金融創新，提供與其需要相適應的電子貨幣類的金融服務。同時采用一定的激勵手段，如為強化消費者信心，商業銀行可以考慮對在使用電子貨幣中遭受損失的客戶給予一定的賠償。商業銀行要真正建立起以客戶為導向的營銷模式，使客戶不管何時何地都可以享受銀行提供的更安全、更便捷的服務，爭取占有更多的顧客群。

4、建立完善的電子貨幣支付系統

安全性一直是電子貨幣使用過程中最為關注的問題，就總體形勢來看，為保證Internet下信用卡支付的安全性，VISA、Mastercard、Microsoft、Netscape和GTE等專門簽訂了Internet信用卡支付的安全電子交易協議，以期建立更加安全的Internet信用卡支付系統。目前正在運行的無條件匿名電子支付系統和可記錄的匿名電子現金支付系統能在相當程度上保證電子貨幣支付的安全性。但是由于網絡安全技術的局限，目前人們對銀行電子貨幣安全性的擔憂并未減輕，任何經營電子銀行業務和電子貨幣業務的機構都希望他們的帳戶管理和風險管理系統能受到嚴格的控制，能夠防止虛假電子貨幣在系統上進行交易。但事實上，由于計算機技術的發展，多條信息途徑的使用，系統的安全性越來越難以得到保證。計算機黑客可以在任何地方通過網絡進入電子銀行系統。安全性風險的防范越來越重要。對于電子貨幣業務，如果安全系統被破壞，則可能導致欺騙業務發生。而對于其他形式的電子銀行業務，未經授權的闖入既可為銀行帶來直接損失，也可以產生其他問題。例如電腦黑客通過網絡闖入電子銀行業務系統，尋找使用客戶的機密材料，使客戶利益受損。而缺乏對系統的嚴密控制，外部的第三者闖入系統設置病毒，會給銀行帶來更大的損失。電子銀行及電子貨幣既可能遭受外來者入侵，更容易受到內部職員的破壞。某些心術不正的職員可通過在暗中獲得的數據進入客戶的帳戶竊取資金，而另外一些職員不經意的錯誤也可能對銀行計算機系統的運行產生危害。這就要求商業銀行繼續努力，建立真正完善和安全的電子貨幣支付系統，促進電子貨幣業務的發展。

結論

雖然我國金融電子化起步較晚，離國際先進水平尚有較大距離，但近年各家銀行相繼推出了各種與電子貨幣有關的服務，主要集中在零售業務領域。例如，使用信用卡支付的銀行POS系統，以及使用IC卡代替現金用于小額支付的預付式系統等。隨著經濟發展和國內網絡用戶的不斷擴大，社會對電子貨幣、網絡銀行業務的需求必將迅速增長。對于商業銀行而言，面對信息技術進步、金融國際化、傳統銀行業務衰退等國際性發展趨勢，重新認識銀行固有的結算、信用創造、資金中介等職能，重新檢討銀行業務的發展方向，制定新的經營戰略，是經營管理層當前的重要任務。其中，對目前正在開展的電子交易業務，在總結經驗教訓的基礎上，如何與Internet結合，應積極研究并及時展開工作。首先抓緊時機上網，以防再度發生被搶注“域名”事件。網絡銀行業務可從信息、提供信息服務、咨詢服務開始，直至全方位的交易服務，分階段逐步展開。否則，將會喪失發展機遇，其損失無可估量。

參考文獻：

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關鍵詞：貨幣政策；匯率；貨幣戰爭

一、“貨幣戰爭”的興起原因

由于美國經濟復蘇緩慢，經濟增速低于預期，失業率居高不下。美國當局把主要原因歸結于新興市場國家人為操縱匯率，使美國貿易逆差不斷加大，阻礙了美國經濟的發展。為改善貿易格局，美聯儲除了繼續維持低利率，不斷的推行量化寬松貨幣政策,美元不斷貶值。美元匯率持續走低將多國貨幣卷入升值漩渦，各國為應對美元的不斷貶值，人為干預外匯市場，降低本國利率水平。這場貨幣戰爭就這樣在美國的主導下興起。

二、貨幣戰爭對我國銀行業的影響

中國不可避免的卷入這場貨幣戰爭，美國就人民幣匯率問題不斷向中國發難，美元的不斷貶值，對人民幣造成很大升值壓力，人民幣升值的影響主要有以下方面。

（一）對我國商業銀行資本金的影響

我國商業銀行資本金由本幣和外幣組成，在外幣構成中美元占據了絕對的比重，外幣資本金主要是通過國家用外匯儲備注資，在境外資本市場公開發行上市直接融資，還有就是引進境外戰略投資者這三種途徑獲得。在這場貨幣戰爭中人民幣升值加快，每月兌美元升值超過1%，如果把銀行的外匯資本金折算成人民幣，那么銀行每月外匯資本金就縮水1%。

（二）對商業銀行負債的影響

在這場貨幣戰爭中，市場對人民幣升值速度加快的預期一旦形成，企業和居民預期持有外匯不但不能保值可能還會蒙受損失，所以更愿意把外匯存款變換為人民幣存款。這將導致銀行的外匯存款將會出現較大降幅趨勢，商業銀行將成為匯率風險的主要承擔者。另一方面，人民幣兌美元的升值加快，將導致境外資金及大量熱錢涌入我國境內，使外匯資金的流動性風險不斷加劇，以及外匯存款不斷的轉變為人民幣存款，進一步加劇人民幣流動性過剩，消弱了銀行的盈利能力。

（三）對商業銀行資產的影響

市場有了人民幣兌美元升值速度加快的預期，不但商業銀行外匯存款有較大降幅，還會刺激企業和個人增加外匯貸款需求，造成外匯存貸比不斷上升。這場貨幣戰爭將會對我國商業銀行的資產負債結構產生一些影響，因此我國商業銀行不但要承擔貨幣戰爭引發的匯率風險，同時還應關注流動性風險。

（四）對商業銀行國際業務的影響

貨幣戰爭對我國商業銀行國際業務產生的影響，首先，國際上的匯率波動會刺激外貿企業選擇一些規避外匯風險的措施。比如，出口企業會提前結匯，在合同期不變的情況下，企業更愿意選擇賣斷等業務，進口企業更愿意簽訂遠期合約，來進行保值或套利。企業這些規避風險的行為，有利于我國商業銀行擴展國際業務。

三、我國銀行業的對策

這場貨幣戰爭對我國銀行業以上這些影響，對有利方面應該積極利用，對不利影響應該采取積極的應對之策。

(一)合理選擇交易貨幣

我國商業銀行在進行融資時合理安排好交易的貨幣，合理安排好各貨幣所占資本金的比例，合理分散匯率風險，避免風險敞口過大。

1.根據不同的交易策略選擇軟硬貨幣。所謂硬貨幣是一段時期內匯價比較穩定且趨勢上浮的貨幣，而軟貨幣是指匯價比較疲軟且趨勢下浮的貨幣。我國銀行可根據其不同的融資手段，來選擇不同的貨幣，若銀行在海外發行債券籌資應該選擇軟貨幣，這樣可以在還款時因匯率的下降而減輕債務負擔。如果進行權益類融資，銀行可以根據自己融資目的來選擇是選擇軟和硬貨幣，因為這種融資不需要償還。

2.要遵循貨幣多元化原則，就是不要把雞蛋放在同一個籃子分散風險的原則。國際金融市場變換莫測，對單種貨幣不可能精確的預測匯率走勢，所以銀行資本金可以選擇多種貨幣進行組合。如果外匯市場波動，資本金中的多種貨幣有升有降，互相抵消，分散風險。

（二）合理匹配資產負債結構

由于這場貨幣戰爭對我國商業銀行的資產負債結構會產生影響，一方面我國銀行在進行中間業務時，應該選擇與原債權債務相同的貨幣，使資產負債在貨幣上相匹配，以消除匯率風險。另一方面我國商業銀行應該合理安排資產與負債中的期限結構，以免發生流動性風險。比如，近期銀行可以增加以美元為標的的長期負債，減少一些美元長期資產，以增加外匯流動性。

(三)加強銀行外匯產品創新

我國商業銀行業要充分認識當前形勢，根據市場和自身情況為客戶打造一系列特色產品，加大對外匯理財產品的開發與創新，滿足客戶需求，以應對外匯儲蓄存款持續下滑的不利局面。在國際業務上，要緊跟形勢與外貿企業加強合作，用創新產品與業務來滿足企業規避外匯風險的需求。

（四）加快“走出去”的戰略步伐

自金融危機后我國商業銀行加快海外擴張的步伐，這場貨幣戰爭中美元不斷貶值，給我國銀行業走出去提供了很好的契機。雖然美元貶值，但銀行持有的美元資產只要不兌換成人民幣，就不會對銀行構成損失，我國銀行可以用大量閑置的美元資產，在海外尋求并購機會，加快海外的擴張速度。

參考文獻：

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【關鍵詞】貨幣銀行學；雙語教學；經濟背景知識

《貨幣銀行學》是高等院校經濟類專業的專業基礎課，在經濟類專業課程體系中占有十分重要的地位。2008年，美國次債危機爆發，進而演變成席卷全球的金融海嘯。美國推出量化寬松貨幣政策，大發國債拯救銀行體系。在經濟全球化的背景下，中國難以獨善其身。為了拉動內需，中國也實施了超寬松貨幣政策和4萬億投資計劃。誰知一波未平一波再起，美債危機尚未平息，歐債危機又接踵而至。面對錯綜復雜風云多變的國際經濟形勢，我國急需大量既精通外語，又熟悉貨幣、銀行和金融市場知識的人才。為此，越來越多的國內高等院校經濟類專業重視《貨幣銀行學》課程的建設，并紛紛將其作為雙語教學改革的試點課程?！敦泿陪y行學》雙語教學在提升學生英語水平、豐富學生金融知識的同時，也存在一些問題值得我們思考。

一、目前國內《貨幣銀行學》雙語教學的主要問題

（一）教材和教學語言選擇上欠合理

當前國內高?！敦泿陪y行學》雙語教學常見的形式如下：1.中文教材英語授課。這種方式教師常?？梢岳迷械慕贪?，適當翻譯一下。雖然中文教材英語授課簡潔明了，學生學起來也比較輕松，但《貨幣銀行學》中涉及貨幣、銀行和金融市場的專業術語較多，教師自己翻譯，難免存在翻譯語言不地道和專業術語不準確的弊端。對學生英文水平提高幫助不大不說，甚至可能形成一些不正確的英語表達習慣。2.英文教材英語授課?！敦泿陪y行學》歐美英語教材通常體系嚴密，內容厚實，讀下去需要耐心和毅力。一些學生基礎知識和理解能力欠佳，即使閱讀中文教材也存在一定困難。英文書籍中陌生的單詞詞組、復雜多變的英語句型，都是一道道攔路虎，讓學生難有興趣和毅力閱讀下去。書看不明白，英語聽課時便如囫圇吞棗，難以及時跟上教學進度，學習效果大打折扣。3.英文教材雙語授課。這種方式學生上課時接受情況比英文教材英語授課有所改善，但英文教材仍然難以得到充分利用。英語不太好的學生仍然容易拘泥于教師課堂講授內容，難以充分利用英文教材課后閱讀與思考。

（二）專業知識教學和專業英語教學比例沒有很好協調

專業知識教學和專業英語教學比例協調方面的常見問題主要如下：1.部分教師在《貨幣銀行學》雙語教學過程中，因為教案中生僻詞匯較多，將大量時間放在英語的單詞拼寫、句型和語法講解上。學生的學習重點也不由自主地較多集中在專業英語學習上，一定程度耽誤了對專業知識的學習。2.另一部分教師在《貨幣銀行學》雙語教學過程中，為了充實教學內容，在課件中找來大量相關英文資料。單個課件上信息量太大，教師為了完成教學內容，課件講解速度偏快，學生還在揣摩句子中文含義，尚未理解專業知識時，已經到了下一個頁面，專業知識的學習沒有很好進行。3.《貨幣銀行學》現實案例較多，也比較適合討論。但在雙語教學時，由于各大高校常常有教學檢查，部分教師為了不影響教學效果，難以像中文教學時開展靈活深入的案例討論。畢竟大部分學生都不具備自由利用英語表達學術思想的能力，所以教師常常將問題設置得比較簡單，案例討論難以對教學重難點起到舉一反三的效果。當然，也有個別教師為了討論效果好，討論時完全使用中文，又失去了雙語教學的作用。

（三）對中國和歐美經濟差異背景知識缺少適當補充

歐美教材通常是介紹美國等發達國家經濟體制下的各種貨幣、銀行和金融市場理論，而中國的經濟體制與歐美發達國家存在差異。部分教師擔心學校教學雙語考核，就較少介紹相關經濟差異背景知識。例如在介紹金融市場利率理論時，歐美教材通常是在歐美發達國家利率市場化背景下的理論介紹，流動性偏好理論、債券市場供需理論都具有一定的適用性。中國的利率卻未完全市場化，國債市場也不發達，中國人民銀行主要通過調整金融機構存貸款利率來影響金融市場利率，不同于美聯儲調整聯邦基金利率、國債利率操作來影響美國金融市場利率，歐美各種利率理論的適用性會大打折扣。又例如在講解貨幣政策時，中國和美國央行經常使用貨幣政策工具的側重點也有差異，美國國債市場發達，美聯儲常常使用公開市場操作，而中國國債市場相對落后，中國人民銀行喜歡調整存款準備金率。存款準備金率因為容易引發銀行信貸的強烈變動，對經濟沖擊比較大，歐美國家已經很少使用。美債危機、歐債危機發生后，美國要拯救銀行體系，中國要在國內通過4萬億投資拉動內需，同樣實施寬松貨幣政策，工具不同，效果和負面作用也是不同的。對于這些差異，如果課前沒有提示學生閱讀相關材料，或者課上沒有花一定時間進行補充，學生就很難對相關知識進行深刻理解，更缺少足夠開闊的視野。

二、《貨幣銀行學》雙語教學改進建議

針對我國《貨幣銀行學》雙語教學存在的問題，我們提出以下建議。

（一）選擇國內知名出版社已經引進的歐美主流雙語教材

歐美主流雙語教材經國內知名出版社引進，兼顧中文版和英文版，翻譯錯誤較少，學生也根據自己的英語水平和學習情況選擇對應的教材進行學習。英文版教材可以保證學生領略到歐美原汁原味的英文表達，讓學生接觸到歐美最前沿的學科動態。中文版教材則可以促進學生對英文版教材中英語表達較晦澀難懂的部分加深理解，相輔相成良性循環。例如米什金的《貨幣金融學》中文版和英文版在2012年年底時都已經是第9版，更新非常及時，對美債危機有深入淺出的分析，網絡電子資源也很豐富。此外，國外原版教材配備大量的真實案例，實用性強、內容豐富、語言生動易懂，可以激發學生學習的興趣與積極性，使其更好地掌握貨幣、銀行和金融市場的專業知識。同時，適當的案例的分析和小組探討能夠提高學生分析問題、解決實際問題的能力，解決學與用脫節的矛盾，同時也促進學生語言能力的發展，有助于高校培養應用創新型人才。當然，使用歐美主流雙語教材并不意味著完全排斥國內教材，國內教材具有注重理論闡述、語言風格符合中國學生傳統學習習慣的優點。教師可以推薦國內學者撰寫的經典《貨幣銀行學》教材作為學生課外參考書，開闊學生的思路。

（二）根據學生學習狀況動態調整專業知識教學和專業英語教學比例

世界上沒有兩片完全相同的樹葉。即使是同一個班級的學生，他們的英語水平和學習能力也存在較大的差異?！敦泿陪y行學》教學前，教師應該盡快摸清學生的英語水平，四六級通過率和英語考試成績都是教師可以參考的信息。如果整個班級四六級通過率較高，那么上課時就可以更多采用英語教學，如果整個班級四六級通過率不理想，那么上課時應適當增加一些中文解釋。當然，隨著學習的進行，學生的專業英語水平也會得到提升，教學的后期可以逐步調高英語教學比重。此外，《貨幣銀行學》整個教學內容中各章節難度也存在差異。相對比較簡單的內容，例如利率的基本知識，建議教學時可以保持一定量的專業英語詞匯。相對比較難的教學內容，例如利率理論，則應突出重點概念、基本思想，不宜采用過多的專業英語詞匯，否則容易讓學生產生畏難情緒?？偠灾?，雙語教學的重點首先是讓學生掌握《貨幣銀行學》基本知識點，然后才是提升專業英語能力，否則只注意專業英語弱化基本知識點教學，就是得不償失了。

（三）適當補充教學相關的中國和歐美經濟背景知識

歐美主流雙語教材雖然內容豐富，但以歐美發達國家為背景，對于歐美大學生的常識性知識，對于中國學生來說可能就相當陌生。此外，歐美主流雙語教材很少介紹中國的案例和經濟背景，這些都需要教師加以補充。教師可以選擇課前讓學生查閱相關資料，時間允許前提下也可以在上課時適當補充。例如，在介紹貨幣計量知識時，美國M1包括通貨、支票賬戶存款和旅行支票，中國的M1包括通貨和活期存款。在分析其差異時就需要補充中美居民的習慣，美國老百姓日常生活除了用信用卡外，還非常喜歡用支票支付，支票賬戶存款對應中國老百姓的活期存款。中國由于金融業不及美國發達，城市化率不高，一些老百姓喜歡用現金支付。當然，近年來也有越來越多人使用銀行卡活期存款，但很少個人使用支票。這樣的支付習慣影響著中央銀行進行貨幣計量，就形成了中美M1貨幣計量標準差異。通過適當補充中國、歐美經濟差異背景知識，有助于學生更好理解教學重難點，起到磨刀不誤砍柴工的效果。

參考文獻

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基金項目：湖北省2012年省級教學研究項目“現代金融體系下《貨幣銀行學》精品課程內容重構與實踐”支持（項目編號：2012255）。

作者簡介：

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一、填空：

1、處于我國金融中介體系中主體地位的是私家國有商業銀行;中國工商銀行、( )、( )、( )。

2、我國1999年建立了四家金融資產管理公司：( )( )( )( )，用以分別收購、管理和處置從工、農、中、建四家過于獨資商業銀行剝離出來的不良資產。

3、截至2003年，我國已經在證券市場上市，可以吸收個人股份的伊娜很難過有四家：( )( )( )( )。

4、我國的《證券法》明確了綜合類證券公司和經紀類證券公司的分類管理原則。前者可從事( )( )( )業務，而后者只能從事證券經紀業務。

5、保險深度，即( )占GDP的比值;保險密度，即( )。

6、國際貨幣基金組織是以會員國( )認繳的( )( )和( )組成。會員國繳納的( )，是基金組織最主要的資金來源。

二、判斷

1、投資銀行是專門對工商企業辦理各項存貸款及其結算業務的銀行。

2、我國的財務公司是由大經濟集團組建并主要從事集團內部融資。

3、外資金融機構在華代表處可以開展直接營利業務。

三、單項選擇

1、間接融資領域中的金融中介有：

A 存款貨幣銀行 B投資銀行

C 證券公司 D 證券交易所

2、以經營工商業存、放款為主要業務，并為顧客提供多種服務的銀行是：

A 中央銀行 B 存款貨幣銀行

C 投資銀行 D 儲蓄銀行

3、一般是由政府設立，以觀測國家產業政策、區域發展政策等為目標，盈利目標據次要位置的金融機構是：

A 中央銀行 B 存款貨幣銀行

C 投資銀行 D 政策銀行

四、多項選擇題

1、直接融資領域中的金融中介有：

A 商業銀行 B投資銀行

C證券公司 D 證券交易所

2、投資銀行資金來源的籌集主要依靠：

A 發行股票 B 發行債券

C 吸收活期存款 D吸收定期存款

3、西方國家按照保險種類建有形式多樣的保險公司，如：

A 人壽保險公司 B 火災及意外傷害保險公司

C 信貸保險公司 D 存款保險公司

4、我國的政策性銀行是：

A 中國銀行 B國家開發銀行

C中國進出口銀行 D 中國農業銀行

5、我國政策性銀行的資金來源的主渠道是：

A 財政撥付 B由原來的各專業銀行劃出的資本金

C發行票據 D發行金融債券

6、處于我國金融中介體系主體地位的國有商業銀行有：

A 中國工商銀行 B中國民生銀行

C中國農業銀行 D 中國光大銀行

7、多年來，阻礙著國有獨資商業銀行效率提高的因素有：

A 股權分置 B壟斷經營

C機構臃腫 D 人員過多

8、目前我國已經在證券市場上市，可以吸收個人股份的銀行有：

A 中國工商銀行 B中國民生銀行

C深圳發展銀行 D 上海浦東發展銀行

9、我國組建金融資產管理公司的目的在于：

A 改善四家國有獨資商業銀行的資產負債狀況

B實現不良貸款價值回收化

C對符合條件的企業實施債權轉股權

D 為居民提供最有的金融服務

10、我國綜合類證券公司可從事：