融資盤范文

導語：如何才能寫好一篇融資盤，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

值得指出的是，融資盤爆倉風險主要集中在高比例融資個股，因為融資余額本身并不能說明是否存在風險，只有融資余額占流通市值比例的高低才是投資者應當關注的核心。在表一中，我們列出了截至11月1日融資余額占流通市值比例最高的30只股票。

不難看出，包括博瑞傳播（600880）、鵬博士（600804）、冠豪高新（600433）、鳳凰傳媒（601928）、電廣傳媒（000917）在內的多家公司在過去一個月的時間內都出現了急速的暴跌，高比例融資盤爆倉的風險集中出現。

財富絞肉機

高比例融資盤的存在并不意味著風險的馬上出現，在今年7月廣匯能源暴跌時，包括博瑞傳播等在內的高比例融資個股上漲風頭正勁。但高比例融資盤的存在卻必須引起投資者注意防范其風險，尤其是當短期急速暴跌出現時，融資盤爆倉的風險極大。簡言之，在上漲過程中，融資盤以“融資—上漲—擔保額增加—再融資”的循環模式推進；在下跌過程中，融資盤則以“大跌—平倉賣出—再跌?！倨絺}”的循環模式釋放風險。

若疏于對融資盤爆倉風險的防范，被美化為“放大杠桿、放大收益”的融資融券業務就會成為投資者的“財富絞肉機”。近期連續上演跌停秀的昌九生化就是活生生的案例。11月4日，因借殼贛州稀土失敗，昌九生化開盤即跌停，至本周五，已經連收四個一字跌停板，置身其中的3個多億融資余額有如被“關門打狗”，無路可逃。

盡管缺乏極其詳盡的統計，但有業內人士測算，自2013年初以來，超過9成參與兩融業務的客戶，均出現不同幅度的虧損。即使是將時間拉長至三年，也有超過6成的投資者在兩融市場形成虧損。

“兩融”時代的股民

也正是因為有了融資工具，“兩融”時代的股民有了更多的操作“樂趣”。成都的雷立剛是“兩融”時代股民的一個典型代表，因為融資買入博瑞傳播，雷立剛以50萬本金最高一度達到450萬的賬面資產，又因為博瑞傳播過去一個月的暴跌而市值大幅縮水。

“融資作為有成本的杠桿工具，海外客戶是在判斷市場有一波行情時才會采用，但國內投資者是將短期資金長期化，只要開通了兩融賬戶，就常年累月的借錢，哪怕市場在大幅調整?！庇泄芾韮扇跇I務的券商人士向《股市動態分析》周刊記者表示，其觀察到的兩融業務數據表明，不少客戶抱著“死扛”的心態，完全不考慮買賣時點，只要借了錢就買滿倉，結果是市場一波動，很容易就觸及警戒線，甚至是跌到平倉線。

當制度設計者遭遇“雷立剛”

至少從實踐的結果看，“兩融”并未改變單邊市的特征，這從前文列舉的個股過去一段時間的暴漲暴跌中可以得到證實。

并且，融資盤爆倉風險的存在，反而令投資者面臨的風險高于此前。這使得“兩融”背離了制度設計的初衷，制度設計者的構想顯得過于理想化——“當投資者認為股票價格過高和過低，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內在價格穩定機制的形成?！?/p>

在現實當中，A股參與者則用操作實踐表明，他們對融資的興趣遠遠大于融券，融資做多已經成為了習慣。也正是這種興趣取向使得“兩融”的現實效應初顯異化——在一些個股上，融資買入者并非基于“股票價格過低”的考量，反而是“越漲越買，越高越買”。

比如在“成都雷立剛”的案例中，雷立剛在今年5月之所以選中了博瑞傳播作為他的操作標的，至少從目前可觀察到的情形表明，他并沒有考慮太多的“估值”問題，他買入的原因是“手游概念”當時在市場上方興未艾。

換言之，“雷立剛”們并不會在“是否融資買入？”這個問題上過多的考慮資本回報的因素，其動因絕非制度設計者們設想的“股價不合理的過低”，而是“該股后面可能會被資金熱炒”。

警惕高比例融資盤爆倉

當“兩融”在實踐中幾乎異化為“一融”（融資做多），市場匯聚的風險也不容忽視。在過去一個月中，包括博瑞傳播、冠豪高新、鳳凰傳媒等在內的多只高比例融資個股集中出現短期快速下跌，已經初步說明了融資盤集中爆倉會給市場投資者帶來嚴重的風險。

事實上，在經過連續大幅度上漲后，一個較小幅度的股價下行，也極有可能引發融資盤的“連鎖反應”，不管是出于理性的角度進行賣出，或是被動的強制平倉，都會使得股價連續下挫。

本刊在今年7月份《誰是下一個廣匯？》一文中即指出，廣匯能源當時所表現出的融資盤爆倉風險并非特例，相當數量存在高比例融資盤的個股，盡管股價走勢仍然“相當喜人”，但實際上已經在孕育融資盤爆倉風險，投資者應當重視。

在時間過去三個月后，當初提示的風險已經演化為現實的風險。

篇2

截至今年7月初，已有滴滴快的、大眾點評、美團、豬八戒網等企業先后獲得眾多投資。可看出，大數額融資大多集中在與日常生活息息相關的生活服務領域。我們將按投融資金額高低，逐一進行盤點。

1、滴滴快的：20億美元

7月8日，滴滴快的宣布已經完成20億美元的融資。從10億，到15億，再到20億，滴滴快的的融資一直未間斷，且一路攀升。在線用車行業的燒錢之快、之多，大家有目共睹，跟不上燒錢節奏的也就意味著徹底退出這個市場。在線用車行業目前仍通過補貼擴張、占領市場?？偛昧嗤嘎?，公司在幾個城市已經實現盈利，補貼將會調整但不會停止。

滴滴快的本輪融資資金除將用于進一步拓展和做深國內市場外，還將用于新業務以及用于公司平臺技術升級、大數據的研發和運營和提升用戶體驗效率等。沒有一個企業可以一直依靠“燒錢”發展下去，滴滴快的的大規模融資終究目的仍是構建一套移動交通的生態系統，真正改變人們的出行方式。

2、易車網：15.5億美元

今年1月，汽車電商易車網、騰訊和京東同時宣布，三方達成戰略合作協議，京東和騰訊以現金和獨家資源的形式對易車網投資約13億美元。同時，易車旗下專注于汽車金融互聯網平臺的子公司易鑫資本將獲得京東和騰訊總計2.5億美元的現金投資。

根據該協議，京東為易車網獨家開放各電商平臺的新車和二手車頻道，包括移動端應用和其他支持。4月，由易車獨家運營的“京東整車頻道”全新上線，用戶可通過京東APP、移動站、PC網站以及微信、手機QQ等多種途徑訪問京東整車頻道，享受易車提供的專業、一站式在線買車服務，大有聯手開創汽車電商新篇章的氣勢。此外，易車網依靠巨額融資，也已開展金融業務。

3、同程旅游：60億元(約等于9.66億美元)

7月3日，萬達文化集團宣布戰略投資同程旅游35.8億元人民幣，此次同程旅游共完成60億元人民幣投資，這是國內在線旅游企業迄今獲得的單筆最大投資。

同程旅游是2004成立的年休閑旅游預訂平臺，以“休閑旅游第一名”為戰略目標，以景點門票為入口，積極布局周邊游、長線游、郵輪旅游等業務板塊，2014年服務人次約3000萬，年均增長100%。在線旅游也是“燒錢”大戶，但同時也意味著其市場仍孕育著巨大潛力。

4、眾安在線：9.34億美元

今年6月，據《華爾街日報》報道，互聯網保險公司眾安在線獲得包括摩根士丹利在內的一個財團的9.34億美元融資。此次融資始終蒙著一層神秘面紗，投資財團各方投資規模至今不詳。

眾安在線是由螞蟻金服、騰訊、中國平安等國內知名企業發起設立的國內首家互聯網保險公司。產品涵蓋盜刷險、旅行險、健康險、意外險、團體險等產品品類，業務流程全程在線，現估值已達500億元。此外，眾安在線在7月剛剛獲得保監會頒發的互聯網保險公司牌照，可謂為發展道路再添新光。

5、大眾點評：8.5億美元

今年4月，大眾點評獲得投資者8.5億美元融資，投資者包括小米、騰訊、新加坡政府投資公司淡馬錫控股、萬達集團和復星集團。此輪融資中大眾點評整體估值達到40.5億美元。

美團此輪融資的根本驅動力來自競爭日益激烈的O2O市場環境，面對美團在O2O市場的步步緊逼，大眾點評繼續大量資金已進一步擴張自身業務。而O2O市場這兩位巨頭的角逐也將伴隨著融資持續一段時間。

6、美團：7億美元

今年1月，美團正式確認獲得7億美元融資，領投者為紅杉資本。2014年5月獲得3億美元C輪融資，領投方為泛大西洋資本。

美團此輪融資距離上一輪不到一年時間。美團如此頻繁的融資，是為了盡快占領O2O市場。美團與排在上一名的大眾點評可謂是整個O2O市場的一個小縮影。O2O市場已經走出群雄紛爭的階段，進入巨頭爭霸階段，而融資則直接影響著巨頭們在爭霸戰中的表現。

7、去哪兒：5億美元

今年6月，去哪網在公布了第一季度財報后，宣布已經與銀湖等投資機構達成投資協議，銀湖領頭5億美元。

此次融資進一步表示了去哪兒堅決拒絕攜程拋出的橄欖枝的決心。雖然在線旅游發展仍是艱難，第一季度財報仍顯示虧損，但仍抵擋不了去哪兒繼續開拓的決心。去哪兒表示將利用這一投資繼續拓展移動平臺、驅動業務增長，并進一步提升和強化技術能力。

8、豬八戒網：26億元(約等于4.1886億美元)

6月，眾包網站豬八戒網宣布獲得總計26億元融資，投資方包括賽伯樂和重慶市某國企。對于此次投資，賽伯樂集團總裁李冬表示，線上線下兼容型互聯網企業是他看好的類型，恰好豬八戒網就是這樣的互聯網企業，所以賽伯樂今天來了。

豬八戒網成立于2006年，是中國最大的交易服務平臺之一，交易品類涵蓋設計、網站建設、生活服務等400余種文化創意服務，注冊用戶超過1300萬，交易總額超過65億元。CEO朱明躍表示，此次投資將加快豬八戒網上市的步伐，如不出意外，會在納斯達克上市，同時豬八戒網會布局海外，在美國休斯敦成立分公司。

9、餓了么：3.5億美元

1月，網上訂購平臺“餓了么”宣布完成3.5億美元E輪融資。這是餓了么完成的第五輪融資。前四輪融資分別是：2011年3月，獲金沙江創投數百萬美元A輪融資；2013年1月，獲數百萬美元B輪融資，投資機構包括經緯中國、金沙江創投；2013年11月，獲2500萬美元C輪融資，投資機構包括紅杉資本中國、經緯中國、金沙江創投；2014年5月，獲大眾點評8000萬美元D輪投資。

餓了么可謂是互聯網“燒錢”中的戰斗機。在持續的“燒錢”下，餓了么收獲了可觀的成效，其最高日訂單量峰值超過200萬，市場占有率高達60%，而這大概也正是各投資方愿意不斷“扔”錢給餓了么的主要原因。

10、途家網：2.5億美元

篇3

過年間，大年三十那天晚上的年夜菜可謂是頭等大事，幾千年來，年夜飯上，不是要殺雞宰羊，就是燉魚烹豬，大家都把自己的看家絕活亮了出來，誰家桌上沒個七八道菜的，那就不叫年夜飯了。隨著與時俱進，在酒店辦年夜飯的已經成了當下的一種普遍現象，繼而之浪費成了當下在年夜飯餐桌上的一種普遍現象。今天，我想向大家提出的改革見意就是，將光盤進行到底，杜絕舌尖上的浪費！

年夜飯是一頓絕對需要奢侈的飯，往往幾家人聚在一起，老爸們點的菜一盤接著一盤，多的那叫個壯觀無比，而接下來的場景就會是這樣，老爸們呢自顧自地喝酒，媽媽們呢，就拼命幫孩子們夾菜，加到碗里，小孩子們胃口再大也還是小孩子，胃量畢竟有限，然后就是吃么吃不完，吃么吃不完，年夜飯桌上的菜是一盤接著一盤地剩著，浪費啊浪費啊，這些精致無比的飯菜都是一些身在他鄉，不能回家過年的人做的美食。

我感到惋惜，我就覺得何不將這些飯菜少點一些，或者點成小份，再又或者將這些剩于的飯菜打包帶走，去當晚上的夜宵或明天的早餐，都是可以的，千萬不要嫌麻煩，多做一步，你就是個光盤族！

是時候改變了，是時候光盤了，是時候讓那些白凈的盤自露出美麗的微笑了，是時候讓熱鬧的年夜飯中沒有缺憾了！

再讓我們喊出那個口號：我光盤，我光榮！

篇4

解釋:仰著脖子等待著出現，很急切地希望看到某人，某事，某物的出現。比喻人們期待分別久了的親人、朋友來到自己身邊的急切心情。

2、望眼欲穿。

解釋:眼睛都要望穿了。形容盼望殷切。

3、望穿秋水。

解釋:秋水：比喻人的眼睛。眼睛都望穿了。形容對遠地親友的殷切盼望。

4、望眼將穿。

解釋:眼睛都要望穿了。形容盼望殷切。同義詞:望眼欲穿。

5、翹足引領。

篇5

一、“肯定+否定”法判斷溶液離子組成

例1.一瓶澄清的溶液，其中可能含有NH、K、Na、Mg、Ba、Al、Cl、I、NO、CO、SO離子，取該溶液進行以下實驗：

（1）取pH試紙檢驗，溶液呈酸性。

（2）取出部分溶液，加入少量CCl及數滴新制氯水，經振蕩后CCl層呈紫色。

（3）另取部分溶液逐漸加入少量NaOH溶液，使溶液從酸性逐漸變為堿性，在滴加過程中和滴加完畢后，溶液均無沉淀產生。

（4）取上述部分堿液加碳酸鈉溶液，有白色沉淀產生。

（5）將（3）得到的堿性溶液加熱，有氣體放出，該氣體能使濕潤的紅色石蕊試紙變藍。根據上述實驗事實確定：

①該溶液中肯定存在的離子是 ；

②肯定不存在的離子是 ；

③還不能確定是否存在的離子是 。

解析：溶液呈酸性肯定有H，所以肯定不含有CO；加入少量CCl及數滴新制氯水，經振蕩后CCl層呈紫色，一定含有I，所以肯定不含有NO；加入NaOH溶液，過程中和滴加完畢溶液均無沉淀產生，肯定不含有Mg和Al；上述堿液加碳酸鈉溶液，有白色沉淀產生，肯定含有Ba，肯定不含有SO；將（3）溶液加熱，有使濕潤的紅色石蕊試紙變藍的氣體放出，肯定含有NH。綜合以上，溶液中肯定存在的離子是Ba、I、NH；肯定不存在的離子是CO、NO、Mg、Al、SO；不能確定是否存在的離子是K、Na、Cl。

這種“肯定+否定”相關聯的方法確保了思維的嚴密性，是正確解答問題的基礎。

二、“陽離子+陰離子”法判斷溶液離子組成

例2.某無色透明溶液與鋁反應放出氫氣，下列離子：Mg，Cu，Ba，H，Ag，SO，SO，HCO，OH，NO，試判斷以下兩種情況何者能存在于此溶液中。

①當生成Al時，可能存在 。

②當生成AlO時，可能存在 。

解析：無色透明溶液，一定不含Cu；與鋁反應放出氫氣，則溶液可能酸性也可能堿性，一定不含HCO；當生成Al時溶液呈強酸性，含有H，由此排除OH，SO，NO（HNO和Al反應不放氫氣）存在，溶液中至少有一種陰離子，所以一定含有SO，根據SO的存在排除Ba和Ag，溶液中還可能含有Mg。

當生成AlO時溶液呈強堿性，含有OH，由此排除H，Mg，Ag存在，溶液中至少有一種陽離子，所以一定含有Ba，根據Ba的存在排除SO和SO，溶液中還可能含有NO。

溶液中至少有一種陰離子或陽離子可以使好多看似難解的題目變得豁然開朗，是解決此類習題有效的隱形助手。

三、“定性+定量”法判斷溶液離子組成

例3.有一混合物的水溶液，只可能含有以下離子中的若干種：K、NH、Cl、Mg、Ba、CO、SO，現取三份100mL溶液進行如下實驗：

（1）第一份加入AgNO溶液有沉淀產生；

（2）第二份加足量NaOH溶液加熱后，收集到氣體0.04mol；

（3）第三份加足量BaCl溶液后，得干燥沉淀6.27g，經足量鹽酸洗滌、干燥后，沉淀質量為2.33g。

根據上述實驗，以下推測正確的是（ ）

A.K一定存在

B.100mL溶液中含0.01molCO

C.Cl可能存在

D.Ba一定不存在，Mg可能存在

解析：本題是一個定性加定量的判斷題。加足量NaOH溶液收集到氣體0.04mol，溶液中一定含有NH且為0.04mol；根據加入BaCl溶液得沉淀，經鹽酸洗滌后沉淀部分溶解，溶液中一定含有CO、SO，不含Mg（Mg和CO不共存）。

n（SO）=2.33g/233g•mol=0.01mol

n（CO）=（6.27g-2.33g）/137g•mol=0.02mol

K的存在是本題的難點，從定性的角度沒有涉及K的反應現象，但從電荷守恒角度分析，溶液中有0.04molNH、0.01molSO、0.02molCO，不是電中性溶液，所以溶液中一定含有K且為0.02mol。至于Cl，可能有也可能沒有，如果有，K更多。故選A、C。

四、“瞻前+顧后”法判斷溶液離子組成

例4.某無色溶液，可能由Na、Ag、Ba、Al、AlO、MnO、CO、SO中的若干種組成。取該溶液進行以下實驗：

（1）取適量試液，加入過量鹽酸，有氣體生成，并得到溶液；

（2）在（1）所得溶液中加入過量碳酸氫銨溶液，有氣體生成，同時析出白色沉淀甲；

（3）在（2）所得溶液中加入過量Ba（OH）溶液，也有氣體生成，并有白色沉淀乙析出；則溶液中①一定不存在的離子是 ；②一定存在的離子是 ，③判斷沉淀乙成分的方法是 。

解析：本題注重的不僅僅是離子之間的反應，更應注重在題設條件下離子之間的隱含反應，如過量的試劑帶來的反應，如離子反應后新生成離子的反應，要把離子反應與實驗現象“瞻前顧后”結合起來分析。加入過量鹽酸，有氣體生成，一定含有CO，同時排除Ag、Ba、Al的存在；第二步是本題的難點，在（1）所得溶液中加入過量碳酸氫銨溶液，有氣體生成，同時析出白色沉淀，應該是Al和HCO的雙水解才會產生的現象，不過Al已經在第一步被排除，結合第一步，Al應該是AlO和過量H反應生成的；突破這一點，本題題意變得明朗，在（2）所得溶液中加入過量Ba（OH）溶液，也有氣體生成NH，并有白色沉淀乙析出，由于沒有涉及SO的反應，乙則可能是碳酸鋇也可能是硫酸鋇。

答案：①Ag、Ba、Al、MnO；

②Na、AlO、CO；

③加入鹽酸，觀察沉淀是否完全溶解。

篇6

關鍵詞：容器苗；栽培技術

1.容器苗的裝盆與擺放

1.1準備。應選擇地勢平坦利于澆水的地塊，容器內的營養土必須具備持水力強、通氣良好、輕質、營養成分豐富，微酸性的土壤。在六盤山區一般使用富含腐殖質的森林土，將森林土過篩（5×5mm），再添加二胺2.5kg/方、尿素0.7kg/方、多菌靈100g/方、甲拌磷100g/方，充分拌勻后集中成堆，用塑料棚膜蓋嚴堆漚備用。

1.2擺放、裝盆。同類苗木應放在一起，帶狀排列，帶寬1m左右，長度根據地塊靈活掌握，帶間留40～60cm步道。排列前，床底要鏟平，排好后要用土填實容器間空隙并用土培好床邊。油松、樟子松屬于針葉林樹種，對水分養分及土壤性狀要求相似擺放在同一區域，便于管理。

2.灌溉

2.1水質。只有優質的水，才能培育出高質量的苗木。一般來說，中性或微酸性、可溶性鹽含量低的水為佳，這樣的水質有利于植物的生長。水質中不含病菌、藻類、雜草種子，如果水質達不到苗木生長發育所要求的質量可以對水質做一定的處理。六盤山區的水質呈弱堿性，基本可以滿足各種苗木的灌溉要求。

2.2灌溉方式。容器苗的灌溉方式主要有噴灌和滴灌，在利用噴灌或滴灌澆水時還可以兼作施肥，將要施入的肥料化成水按一定比例兌在水中隨水追肥，這樣省工省力，且施肥均勻，施肥效果好。一般灌溉用水量為30方/畝，上盆后兩個月后可追肥，在30方水中加入20kg二胺、5kg尿素充分溶解后進行灌溉。灌溉最佳時間是早晨10點之前或下午4點以后，這樣可減少病蟲害的發生，也用利于苗木生長發育。兩年或兩年以后每年春天油松、樟子松頂芽開始萌動時就開始澆水追肥，追肥量比第一年相對多一些。

2.3 灌水量。不同品種需水量不同，跟據不同需水量對苗木進行合理灌溉。在噴灌時盡量確保每個容器都能獲得大約等量的水，滴灌要保證滴管暢通滴水均勻以保證每個容器內獲得大約等量的水，容器苗的用水量一般要大于大田苗木用水量在30方/畝。對初裝的容器，要求裝盆當天應一次透澆，待曬干曬透時再透澆，如此往返持續約二周左右，以促進苗木成活和扎根。以后灌溉的次數隨著季節的不同而不同，灌水量和灌水次數按照油松和樟子松的生長特性，一般都是一周澆透水一次即可。

3.追肥

容器苗與大田苗不同，吸收不到土壤中的肥料，主要靠人工施肥來補充營養，施肥對容器栽培來說尤為重要。容器栽培基質中加人了適當比例的肥料，可滿足植物生長初期的需要，為使苗木健康茁壯成長，還需不斷地補充肥料。主要有兩種施肥方式：一種是在容器苗的基質中施用適量的長效肥，適于綠化大苗的生產；另一種是把可溶性肥料按一定的比例溶于水中，結合噴灌直接施入，這種方式對于小苗和小灌木采用較為合理。在六盤山區的油松和樟子松容器苗中，一般兩種方法結合使用，除了在基質中加入2.5kg/方二胺，0.7/畝尿素外，在后期追肥中可按照每年春季將溶化后的尿素按照10kg/畝的用量通過葉面噴施的方式進行噴施，或隨水沖施，一年可追肥二到三次，同時可配合綠寶及磷酸二氫鉀使用。如此可以達到促進苗木在高度和莖稈直徑上的良好發育的效果。

4.容器苗的病蟲害及雜草防治

4.1防止幼苗病害的主要方法就是土壤消毒，可采用溴甲烷或福爾馬林熏蒸，將拌好的土壤放在密封的室內或用塑料薄膜把土壤蓋嚴、密封，酌情加入一定量的溴甲烷或福爾馬林，熏蒸的時間隨溫度的升高而縮短，一般氣溫高于18℃時，需10～12天；5～8℃，需35～40天。在熏蒸時如土壤中有機質含量高就要適當增加藥劑量。溴甲烷熏蒸效果最佳，可殺死土壤中所有生物，如病菌、蟲、雜草的幼苗及種子。熏蒸時一定要注意安全，消毒的場所離居住區要在80～100米以外。除了熏蒸還可采用藥劑處理基質，常用的殺菌劑有多菌靈、甲基托布津、福美雙和殺蟲劑呋喃丹、殺蟲脒等，也可以在苗期灌根。

4.2容器苗中的雜草清除比較困難，一般情況只能人工除草，藥劑除草只能在大苗區使用。在使用除草劑時，應避開苗木的生長旺盛期，比如在秋季使用，春夏應盡可能采用人工除草。等苗木長起發育為大苗時，可低于苗木枝干在地表噴施滅生性除草劑徹底清除雜草，噴施時一定要在土壤表面潮濕時噴施，不能噴灑到樹苗上致使苗木受到傷害。

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doi：10.3969/j.issn.1004-7484(x).2012.06.576 文章編號：1004-7484（2012）-06-1693-02

近來年，等離子射頻消融髓核成形術是新興的微創介入技術之一，具有創傷小、出血少、痛苦小、起效快、住院時間短、費用相對較低、脊柱穩定性好、并發癥少等特點。因此被廣泛用于頸腰椎間源性疾病的治療。1 離子射頻消融髓核成形術的發展史

1999年經美國食品和藥品管理局（FDA）批準，等離子射頻消融髓核成形術用于脊柱外科，2000開始在臨床使用，2001［1］我國開始引進該項技術，目前使用的是ArthroCare 2000型等離子組織汽化儀。2 離子射頻消融髓核成形術的原理

低溫等離子體汽化融切技術是在較低溫度（40-70℃）下形成等離子薄層，大量Na+吸收于汽化棒周圍，這些等離子顆粒在汽化棒頭提供的能量作用下產生運動，當其獲得足夠的能量時將組織細胞間的分子鏈(欽鏈)撞擊并斷裂而形成元素分子和低分子氣體(O2、CO2、H2等)［2］，等離子消融髓核成形術是利用等離子冷融切割的低溫汽化技術，去除部分髓核組織，完成椎間盤內髓核組織重塑，并利用加溫技術使髓核內的膠原纖維汽化、收縮和固化，使椎間盤總體積縮小，從而使椎間盤內壓力降低，減輕間盤組織對神經根的刺激，以達到減輕腰腿痛的目的。李放［3］等提出等離子消融髓核成形術除了可以降低椎間盤內壓力外，有可能會減輕退變椎間盤內的炎癥反應，但尚未通過基礎研究來證實。3 等離子射頻消融髓核成形術的實驗研究

1996年Houpt［4］報道椎間盤射頻致椎間盤溫度的發生變化。當探頭尖部溫度為70℃時，11mm以外的組織溫度不會超過42℃，此溫度通常是引起神經組織損傷臨界值。但Nau［5］在離體實驗發現，等離子消融髓核成形術后椎間盤探頭處最高溫度達80℃-90℃，周圍3-4mm處達60℃。Chen［6］在豬新鮮尸體上研究發現，射頻髓核成形術可以移除部分髓核組織而對周圍組織（終板、椎體、后縱韌帶、神經根）無結構損害和熱損傷。2003年Chen［7］在人新鮮尸體上研究表明，等離子射頻消融髓核成形術術后椎間盤內壓力減小椎間盤內壓力的改變與其退變程度呈負相關，年輕、正常間盤壓力明顯減小，年老、退變間盤術后壓力改變較小。4 等離子射頻消融髓核成形術的臨床研究

4.1 適應癥和禁忌癥 國內外學者認為等離子消融髓核成形術治療椎間盤源性疾病，正確選擇適應癥非常重要，通過總結文獻發現［8-9］。

頸椎納入標準：①臨床上表現為頸肩痛、根性痛和/散亂的交感癥狀，嚴重影響日常生活，各種保守治療2-3個月均無效；②MRI顯示包容性頸椎間盤突出而非椎間盤脫出者，頸肩痛及上肢痛嚴重，實施開放手術指癥及術式有爭議者；③術前經選擇性小關節阻滯確定致痛原因為椎間盤而非小關節者。頸椎排除標準；①椎間盤高度

腰椎納入標準：①持續放射性疼痛藥物及物理治療3個月以上者；②有背根神經節激惹癥狀者；③MRI示與癥狀一致的輕中度椎間盤突出癥者，纖維環完整的包容性椎間盤突出癥者。

腰椎排除標準：①合并有后縱韌帶鈣化、椎體后緣骨質增生者、重度黃韌帶肥厚或椎間隙狹窄者；②椎管狹窄、骨折、腫瘤或椎體滑脫；③椎間盤突出≥6mm，或椎間盤脫出，椎間盤高度＜50%，纖維環完全破裂者；④腰痛重于腿痛者。

4.2 操作技術 頸椎：頸前入路方法，在X線引導下，穿刺針采用頸椎等離子專用針經皮穿刺，手指在皮外推移，分開氣管和頸動脈，直至手指感覺觸及頸椎椎體前緣。動態監視下進針，正、側位定位目標椎間盤。在透視下確認穿刺針位置正確，拔出內針。將頸椎等離子刀頭與Arthro Care組織汽化儀相連接后，沿套管針置入椎間盤內，正側位透視下均見等離子刀頭位于椎間盤中心。射頻消融能量定位為2檔125Vrms，踩壓熱凝腳踏0.5s，如有刺激癥狀出現，立即停止。重新調整穿刺針位置，再置入刀頭，試踩0.5s，無刺激癥狀后，持續踩壓消融腳踏10-15s。順時針方向緩慢旋轉刀頭180°行氣化消融，逆時針方向緩慢旋轉刀頭180°行氣化熱凝。

腰椎：俯臥位，腹部墊薄枕，在C型臂X線機透視下確定穿刺間隙，穿刺點定于病變椎間隙水平患側棘突旁開8-10cm，方向與腰部皮膚成45°，L5/S1間隙于髂嵴平面向下傾斜35°-45°。正位投影穿刺針尖到達椎間隙中部，側位投影針尖位于椎間隙中后1/3，取出針芯，保留工作通道，將等離子刀頭經工作通道插入髓核，消融起點為進入側纖維環內層，終點為對側纖維環內層，將治療強度設為2檔。將等離子刀頭分別對分別于穿刺針12點、2點、4點、6點、8點、10點6個方向旋轉，并分別對每個點進行腳踏消融健將等離子刀頭緩慢插入至終點，然后踩皺縮鍵，緩慢退出至起點，拔出穿刺套管針，針眼覆蓋無菌敷料。5 等離子射頻消融髓核成形術的治療效果

低溫等離子射頻消融髓核成形術作為一種新型微創技術目前已在國內外得到臨床應用和推廣，2002年9月，美國實施了第一例頸椎間盤突出癥等離子髓核成形術。我國李展振［10］于2002年10月應用該技術行椎間盤突出癥髓核成形術，短期有效率95.2%。Bokov［11］報道間盤突出大小并不明顯影響療效，而纖維環是否完整影響療效。

Gerszten［12］對67例包容性腰椎間盤突出癥患者行等離子射頻髓核成形術，隨訪6個月，以VAS評分、SF-36評分和EQ5D評分為標準評價其生活質量，各指標均較術前有所改善。Calisaneller［13］報道VAS評分術后24h、3m、6m均較術前減輕，術后24hMRI檢查無明顯改變。此外，等離子消融髓核成行術治療頸椎間盤突出癥療效較好，而腰椎間盤突出癥療效欠穩定［14］。6 并發癥

眾多文獻報道該技術并發癥很少，Bhagia［15］報道了等離子消融髓核成形術后并發癥，隨訪2周，24小時并發癥包括針眼痛（76%），新發麻刺感（26%），腰痛加重（15%）、新發腰痛（15%）；2周時針眼痛及新發腰痛消失，新發麻刺感（15%），新發腰痛（4%）。Smuck［16］報道術后硬膜外瘢痕黏連一例。7 評 價

等離子射頻消融髓核成形術是最近幾年發展起來的新型微創技術，與其他腰椎間盤突出癥治療術式相比較具有：①可去除部分髓核組織而不引起周圍正常組織的不可逆損傷（出血、壞死等），不影響脊柱穩定性；②安全性好；③操作簡單易掌握，手術時間短；④穿刺針孔?。s1.5mm），穿刺通道無滲血，損傷輕微；⑤痛苦小，住院時間短，活動時間早。目前對術后療效的隨機對照試驗較少，其遠期效果及影響因素也有待進一步觀察和研究。

參考文獻

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篇8

【關鍵詞】國有大型商業銀行 小企業主 融資 談判技巧

隨著經濟結構調整步伐的加快，以及小企業在國民經濟中地位的逐步提高，小企業業務將成為國有大型商業銀行（以下簡稱大銀行）實現業務轉型和保持可持續發展的重要戰略內容。大銀行應學會善做小業務，對小企業“彎下腰”，做小企業的“貼心人”，不能用形式主義姿態來面對小企業，更不能僅追求業績而不強調實際應用效果。在給小企業提供融資時，大銀行不能一味地追求高價格，應該本著合理有效地抓住客戶，靈活運用談判技巧，給客戶提供合理的價格。大銀行工作人員在與小企業主進行價格談判時，須著正裝、言語文明、舉止高雅；其次，要與小企業主交朋友，跨越“信任關”，在談判前坦誠交流雙方基本情況；再次，換位思考，站在對方立場分析，引導其不能只看融資價格，要從綜合成本、投資回報率來看待價格。具體技巧如下：

一、先統一口徑，再價格談判

（一）統一貸款計價方式

市場上某些金融機構為吸引客戶，報出以『月甚至以『日為單位的貸款利率，表面看起來價格很低，誤導小企業主。當客戶抱怨大銀行貸款價格高時（實際上大銀行給小企業的貸款價格很具競爭力），先搞清客戶說的價格是以何種單位計價，統一口徑，進行報價。

（二）統一貸款期限

在價格談判過程中，小企業主稱其曾在他行辦理的貸款價格比大銀行現有的價格低。大銀行工作人員應仔細詢問，首先看貸款計價單位是否一致（這期間人行的貸款基準利率有無調整），其次看貸款期限是否一致。一年（包含）以內及一年以上的人民銀行貸款基準利率不同，貸款價格相應會有差異。提醒小企業主統一貸款期限后再進行比價。

（三）統一貸款落實條件

不同的貸款落實條件對客戶實際到手的資金有很大影響，同時也會改變實際貸款價格。對于同一筆貸款一家銀行若是使用信用貸款，另一家銀行需額外繳納保證金，則客戶實際得到的資金減少，貸款成本增加，盡管表面看起來提供擔保的貸款價格比純信用的貸款低，但經計算得出實際價格更高。舉例：某銀行要求客戶繳納貸款金額10%的保證金，若客戶需貸款1000萬元，則客戶實際貸款金額為900萬元（1000-1000*10%），但是利息卻是按照1000萬元繳納，即便考慮到這100萬元保證金有定期存款利息，實際貸款成本經過計算依然高于純信用貸款。在與客戶進行價格談判時，需要對貸款落實的條件進行核實，進行計算比較，給客戶提供明確、清晰的選擇建議。

二、預留足夠的價格談判空間

銀行工作人員與小企業主進行價格談判時，應保守自己的底線價格。小企業主是商人，整天與價格打交道，當其作為賣方與買方進行價格談判時，往往報出高價，留給交易對手砍價的余地；當其作為買方時，常進行多輪的還價。討價還價已是習慣。銀行工作人員在與小企業主進行貸款價格談判時，第一次應報出高價，給自己回旋的空間，同時滿足客戶有價必砍的心理。同時大銀行工作人員在被砍價時，應面露難色，當面多請示領導，慢慢讓出優惠價格，讓小企業主在價格談判中有一種成就感。

三、直接報出融資價格

一般情況下小企業主對銀行的價格體系了解甚少。當聽說基準還需上浮時，心理一般無法接受，有店大欺客的感覺。另外他們也無法用上浮的比例去跟其他貸款機構給出的一口價進行比較。銀行工作人員對于幾個具體的價格區間要熟悉，熟練記住自己的價格空間?？蛻羧绻谰局鶞什环?，我們可以告之具體的人行基準利率，當面進行計算，算清銀行上浮比例，報出最終價格。

四、突出大銀行綜合優勢

面對兇狠的壓價，若大銀行確實處于價格劣勢，銀行工作人員應對自己的綜合附加值有信心，說明大銀行具備的優勢。融資成本不僅包括直接貸款價格，還包括間接、潛在成本，銀行工作人員須循循善誘地幫小企業主分析綜合成本，突出大銀行綜合成本低的優勢，突出性價比。影響客戶實際成本的因素如下：

（一）貸款規模是否充足

大銀行貸款額度相對寬松，同時優先滿足小企業貸款需求。小銀行或其他金融機構信貸規模緊張時，不能保證貸款入賬時間，給客戶造成違約損失、聲譽損失、機會成本損失等無法估算的成本。

（二）續貸不確定性

若貸款期限為一年，時間成本、流程成本、銀行續貸時無規模等造成續貸的風險增加，另外，部分客戶“借助第三方籌措”還款資金，貸款期限直接影響資金籌措成本。

（三）提前還貸是否交違約金

大銀行對于小企業提前還貸，不收取違約金，而多數中小商業銀行和其他金融機構則收取。以上因素嚴重影響客戶的實際成本，銀行工作人員應與小企業主擺事實講道理，讓其明白大銀行的附加值，表面看大銀行貸款價格稍高，實際得到的貸款綜合成本更低。

五、給領導留出價格談判空間

作為銀行，在與小企業主進行融資價格談判時可讓步之處頗多，應每次只讓一步，而且每次步子要越讓越小，如同一根長香腸每次切一片，而且越切越薄。客戶作為商人或企業老板，都習慣于價格授權，明白不同級別的人員有著不同的價格權限，級別越高價格權限越高，所以精明的商人或老板在“壓榨”完普通工作人員的價格下浮空間后，大多會找各級負責人再繼續壓價，如同買車買樓，總是盡力取得店長或老總授權的價格。所以一線人員應留出足夠的價格空間，切勿暴露底價，否則會導致各級負責人無價可談，造成被動局面。

近幾年小微企業在活躍市場、拉動內需、創造就業、保持社會穩定等方面起著巨大作用。大型國有銀行要放下身段，在有效防范風險的基礎上積極支持小企業發展，解決小企業融資難融資貴的問題，承擔起社會責任。

參考文獻

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篇9

作者：詹瑛，齊衛紅，陳維萍，相堯美

【關鍵詞】 流產，自然;瘦素;絨毛膜促性腺激素，β亞單位，人

［摘要］目的 探討瘦素水平與早期自然流產的關系。方法 檢測25例正常早孕婦女（對照組）及30例原因不明自然流產病人（研究組）的血清、絨毛和蛻膜組織中瘦素及β人絨毛膜促性腺激素（β-hCG）的水平。結果研究組及對照組胎盤絨毛組織中瘦素水平均有較高表達 ，但對照組瘦素水平高于研究組（ H=15.26，P

［關鍵詞］ 流產，自然;瘦素;絨毛膜促性腺激素，β亞單位，人

［ABSTRACT］ObjectiveTo investigate the relationship between leptin and early spontaneous abortion. MethodsThe levels of leptin and β-hCG in serum，syncytiotrophoblast and decidua in 30 early spontaneous aborters （control group） and 25 healthy women with early pregnancy （research group） were determined. ResultsThe levels of leptin in syncytiotrophoblast were high in both spontaneous aborters and normal gravida，but it was higher in the controls （ H=15.26，P

［KEY WORDS］abortion，spontaneous;leptin;chorionic gonadotropin，beta subunit，human

自然流產是早期妊娠中最常見的并發癥之一，反復自然流產率為1%～2%，流產原因除解剖、遺傳、內分泌、感染等因素外，約有40%～70%的病人病因不明。近年來的研究認為自然流產主要原因是胎兒-胎盤單位微環境的異常。瘦素（LP）作為細胞因子家族的成員，參與了胎兒-胎盤單位發育的調節，在流產的發生中起到了一定的作用［1］。本研究通過對原因不明的自然流產婦女血清、蛻膜、胎盤絨毛組織中瘦素水平的檢測，探討其與早期自然流產的關系。

1 對象與方法

1.1 研究對象 2004年12月～2005年6月，選擇在本院門診及住院因自然流產行清宮術者30例為研究組，平均年齡（26.8±2.3）歲，平均孕期（54.5±6.5）d，排除解剖、遺傳、內分泌、感染、抗抗體陽性、ΑBO血 型不合等因素。另取同期正常妊娠行人工流產術者25例為對照組，平均年齡（27.2±3.1）歲，平均孕齡（52.7±5.8）d。兩組年齡、孕期、孕產次及體質量指數比較無顯著性差異（ P >0.05）。

1.2 方法

1.2.1血清LP及β人絨毛膜促性腺激素（β-hCG）水平的測定 所有孕婦均于清晨空腹抽取靜脈血，分離血清，-70 ℃冰箱保存，采用放射免疫分析法同批檢測LP、β-hCG的含量。試劑盒由北京生物制品公司提供，批內變異系數

1.2.2蛻膜、絨毛組織中LP的免疫組化染色 將取出的正常早孕及自然流產病人的蛻膜、絨毛組織用生理鹽水沖洗干凈，固定于40 g/L多聚甲醛溶液中，石蠟包埋，制成4 μm厚切片，采用鏈霉素親和素-過氧化物酶復合物（SABC）法進行免疫組化染色。LP單克隆抗體、SABC試劑盒、二氨基聯苯胺（DAB）顯色劑由大連藍江生物工程有限公司提供。

1.2.3染色評分標準 以磷酸鹽緩沖溶液替代一抗作為陰性對照。根據細胞染色強度和染色細胞所占百分比判斷瘦素表達水平。染色強度:不染色或染色不清為0，淺黃色為1，棕黃色為2，深黃色為3。染色細胞（胞漿或胞膜中出現黃色或棕黃色顆粒）百分率:無細胞染色為0，細胞染色50%為3。若積分之和0～1，則表達為（-），積分之和2則為（+），積分之和3～4則為（ ），積分之和5～6則為（ ）。

1.3 統計學處理 采用SPSS 10.0軟件包對血清LP、β-hCG測量結果進行 t 檢驗。對LP表達數據進行Kruskal-Wallis秩和檢驗。

2 結果

2.1 兩組血清β-hCG和LP水平的比較 兩組血清β-hCG水平比較差異有顯著性（ t= 5.356 ，P

2.2 兩組胎盤絨毛及蛻膜組織中LP水平的表達 LP不論在研究組還是對照組胎盤絨毛組織中均有較高水平的表達，分別為63.3%和84.0%;對照組胎盤絨毛組織中LP的表達強度以（ ）～（ ）為主，研究組胎盤絨毛組織中LP的表達強度以（+）～（ ）為主，研究組LP表達水平明顯低于對照組（ H=15.26，P

轉貼于

表1 兩組病人血清LP及β-hCG水平的比較（略）

表2 兩組病人胎盤絨毛組織中LP的表達（略）

3 討論

LP是肥胖基因（Ob）的產物，參與細胞的成熟與生長，而妊娠的建立和早期胚胎發育與多種因素有關。近年來研究顯示，LP對早期胚胎發育和著床過程有著重要作用。GONZALEZ等［2］發現，LP能上調在受精卵植入中起重要作用的整合素亞單位和 金屬蛋白酶9的表達，有助于增加滋養細胞的侵襲力，提示LP可能以自分泌或旁分泌的方式在受精卵植入和胎盤形成過程中起著調節作用。通過逆轉錄聚合酶鏈反應技術，檢測到人胎盤組織中有Ob基因mRNA的表達。來源于胎盤滋養層的細胞株JEG3和JAR有LP mRNA的表達，這些細胞可以合成和分泌人絨毛膜促性腺激素（hCG）、胎盤生乳素、孕酮等激素，因此LP也是胎盤分泌的激素，可能參與胎兒生長發育的調節［3］。免疫組化研究表明，LP存在于胎盤合體滋養層細胞的胞漿中，而在基質、絨毛膜和血管內皮細胞中均檢測不到LP，證明胎盤合體滋養層細胞系產生LP的部位［4］。本研究也證實，LP不論在研究組還是對照組胎盤絨毛組織中均有較高水平的表達，但研究組中LP的表達強度和水平均低于對照組。LP在蛻膜組織中無表達。流產的發生被認為主要與異常發育的胎兒-胎盤單位有關，LP在其中的作用主要為:①LP作為細胞因子，可以通過影響胎兒-胎盤單位內的其他細胞因子之間的平衡來影響妊娠結局;②LP也可以影響細胞滋養細胞的功能，增加其hCG的合成與基質金屬蛋白酶的分泌，有助于增加滋養細胞的侵襲力;③LP還具有血管生成活性，可通過影響胎盤血管叢的生成影響胎兒發育［5］。有研究證明，孕婦流產前的血中LP含量明顯低下，而流產后24 h母體血中LP的含量與正常分娩后24 h的母體LP含量相似，說明孕婦血中LP含量下降是流產的標志，孕婦血中LP不足的重要原因是胎盤分泌LP能力降低。本研究也表明，對照組婦女的血清LP水平明顯高于研究組，并且與β-hCG水平呈正相關;研究組胎盤絨毛組織中LP水平表達明顯低于對照組，推測由于合體滋養細胞LP分泌減少，影響hCG的合成和基質金屬蛋白酶的分泌，阻礙了滋養層細胞對子宮內膜的侵入和胚胎的發育，可能導致流產的發生。由于LP的表達受多種激素、生長因子和細胞因子影響，且它們之間相互調節，協調完成胚胎的發育和著床，因此，LP在自然流產中的作用機制仍有待于進一步研究證實。

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篇10

股指期貨和融資融券即將推出的消息給A股市場產生了短時的刺激作用，1月11日市場跳空高開，但利好效應十分有限。顯然，兩項創新業務不會對市場產生重大的方向性推動。

目前的A股市場整體估值水平趨于中性，并不存在強大的方向性動力，市場的走勢更多地取決于對經濟基本面的判斷。決策層同時批準股指期貨和融資融券，而非此前市場所預期的一先一后的方式，也體現了其對風險控制的較強信心。融資影響市場有限

中銀國際的報告認為，股指期貨對A股市場的影響要大于融資融券。融資融券的推出將是一個逐步推進的過程，而且從目前的制度環境來看，融資融券的資金來源只能是券商自有資金。截至2008年年報，券商行業的全部凈資產合計不足3800億元。融資融券的整體供給能力可以看到清晰的上限。

華泰聯合證券分析師認為，融資融券推出，短期只局限于目前已通過融資融券業務聯網測試的11家券商，第二階段的證券金融公司目前仍看不出推出進程。各券商融資融券業務初期投人金額大致在40億元左右，啟動初期以融資業務為主，11家券商合計最多可提供440億元融資。考慮到融資客戶風險偏好較強，假設其周轉率是平均值的2倍，則該部分客戶資產對應的成交額市場份額為2.4％。由此可見，融資融券推出對現有市場成交規模的沖擊很小。同時，融資融券推出早期主要需求集中于流通性較好的大市值股票。目前中大盤股流通市值達9.3萬億元，現有的融資額度占比大盤股流通市值不到0.1％，影響市場應該有限。

而股指期貨交易雖然可以限制一部分投資者的參與，但一旦推出，保證其充足的流動性水平將成為重中之重。因此預計股指期貨的整體規?？赡軙休^快的上升，并可能起到較好的引導現貨市場預期的作用。

是否利多大盤股有分歧

兩項創新業務對現有市場會產生怎樣的影響，業界存在兩種不同看法。廣發證券認為，融資融券業務和股指期貨兩項創新業務的推出將開啟中國股票市場賣空的時代。在短期中，新業務推出的預期將推動市場上行，戰略性配置大盤藍籌股正當其時。從現實條件來看，大盤股估值較低，而小盤股估值偏高，大盤股也具備上升的空間。

另外一種觀點并不認同大盤股因此會有行情的說法。上海證券認為，作為金融創新，融資融券和股指期貨改變的是市場的交易行為，并不改變宏觀經濟的基本面和政策面，在宏觀基本面未發生變化且近期市場已經對這兩項創新有所預期和消化的前提下，融資融券和股指期貨難以帶來趨勢性行情。雖然融資融券和股指期貨的交易標的均為大盤藍籌股，受其帶動，大盤股短期內會有不錯表現，但在目前業績和流動性不會出現超預期的情況下，僅憑融資融券和股指期貨難以實現中小盤股向大盤股的風格轉換。在短期刺激減弱后，在憂慮政策退出的影響下，市場將再度走出震蕩行情。

國信證券預計2010年上半年市場的波動下限在3000―3100點。

敏感時期對政策調控反應激化

1月12日晚上，央行出乎意料地上調存款準備金率，13日滬深兩市出現大幅下跌走勢，一掃前幾日市場欲做多藍籌股的態勢。這一政策出臺無疑是表明了銀根緊縮政策的信號。這對A股的短線走勢構成負面影響，但影響程度要從調控的力度和市場的現狀兩方而來看，由于A股當前仍然表現為區間內的盤局趨勢，上揚還是缺乏一定動力，因此在寬幅震蕩狀態下，對外界消息的刺激效應很可能有激化態勢。

中金公司更是認為，股指期貨的推出將在中長期不利于A股和H股市場。中金的最新報告認為，在中國賣空股票比股指期貨更難實現。然而，目前情況下推出股指期貨更可能出現的結果是期貨貼水而非升水，從而直接影響A股市場的預期和表現。

初期推高中長期做空市場

報告指出，股指期貨通常由兩組投資者主導，即套利者和投機者。在股指期貨實驗和正式推出的初期，市場通常為投機者所主導，因為在此階段沒有投資者能真正實現套利。因此這一階段市場將可能呈現期貨升水(股指期貨價格高于現貨股指價格)。然而，一旦期貨開始實際交易，期貨升水將帶來巨大交易機會。

眾所周知，股指期貨套利遵守公式F=P*e(r-d)，其中F是期貨價格，P是現貨股指價格，r是利率，d代表滾動股指股息率。由于目前國內r和d均很低，因此只要F顯著大于P，就會有無風險套利的機會。一旦出現這種情況，投資者只需買人滬深300指數ETF并同時賣空股指期貨即可獲利。然而當F低于P(期貨貼水)時，投資者會發現很難套利。因為這需要套利投資者借入股票賣空，而即使政府允許融券，廣泛借券的成本和難度也是非常高的。所以如果市場在試運行時處于期貨升水的狀態，相信一旦實際交易開閘，套利者將一定會紛紛涌入市場套利，并將期指打壓至貼水狀態。因此，從中長期來看，期貨貼水將是股指期貨唯一穩定而無套利的狀態。

中金公司認為，在試驗初期，融資融券和股指期貨將推高A股和H股，尤其是銀行股和券商股。然而之后，隨著股指期貨從期貨升水轉變為現貨升水，股票市場將開始下跌，從而在中長期帶來做空機會。

海外市場推出股指期貨后的市場表現