投資管理論文范文

導語：如何才能寫好一篇投資管理論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

政府投資項目一般先由建設單位提出項目建議書及可研報告，發改委組織立項，財政部門審核資金來源，再由建設單位組織建設，最后由審計部門進行審計。這種模式在財政投資資金管理上存在弊端，項目以財政撥款方式建設，項目建設單位往往也是使用單位，建設過程中缺乏監督，建設單位只管花錢不用償債，在建設過程中以各種方式、理由擴大建設規模，提高建設標準，使項目結算金額遠遠超過合同價，造成既成事實后使審計部門難以審計，最終財政部門被迫買單，財政部門在這種管理模式下缺乏參與資金管理，無法對項目預（概）算、決（結）算進行審核把關。此外，這種模式也容易出現投資浪費、工程腐敗、財政資金使用效益不高等問題。找到問題原因就要想辦法解決，在此背景下，財政投資評審已經成為化解財政投資管理困局的必然選擇。

財政投資評審是財政職能的重要組成部分，財政部門通過對財政性資金投資項目預（概）算和竣工決（結）算進行評價與審查，對財政性資金投資項目資金使用情況，以及其他財政專項資金使用情況進行專項核查及追蹤問效，是財政資金規范、安全、有效運行的基本保證。

截至2013年底全國市、縣兩級設立財政評審機構已達2056個，2013年全國評審總金額達35752億元，財政投資評審已經成為財政部門理財的重要內容和手段。

通過對各地評審經驗的學習和我們自身工作的實踐總結，我們發現財政投資評審的重要作用，主要體現在以下方面：

一是減少財政投資浪費。通過預（概）算評審，核實項目投資方案、圖紙等相關資料，全面掌握項目投資的基本信息，有效剔除預算中的“高估冒算”和“水分”，增強投資預算的真實性和準確性，以財政部投資評審中心數據為例，全國2013年預算評審總金額達23112億元，核減金額3069億元，核減率達13.28%。

二是從制度上防止腐敗。財政部門參與項目和資金的管理，對項目變更、隱蔽工程簽證進行確認，在項目建設中形成財政部門、建設部門共同監督的模式，增強財政部門的監管權，扭轉“部門、單位點菜，財政買單”的被動局面。

三是提高財政資金使用效益。通過項目決（結）算審核，對資金支出把關，減少工程結算中的多報、虛報、高套定額支出等，規范了建設資金的撥付和使用，以某地區部分工程決算審核數據為例，25個項目送審總金額3679萬元，審定2931萬元，節約資金748萬元，核減率達20%。

財政投資評審是一項重要而又全新的工作，各級財政部門都對財政投資評審工作進行了積極有效地探索和實踐，但從現狀來看，在推進財政投資評審法制化建設上仍存在一些問題。

（一）缺乏統一規范財政投資評審工作的國家法律

目前評審工作所依賴的法律體系層次不高，無論是以財政名義出臺的《財政投資評審管理規定》，還是各級地方財政機關制定了一系列評審制度辦法都影響有限。在國家層面，還未對財政投資評審機構設置、管理職能、運作模式作出統一規定，出臺全國統一的有關財政投資評審工作的法律法規。

因此，應加快財政投資評審領域的法制化進程，以政府或人大名義出臺財政投資評審相關法律法規，明確財政部門對政府財政投資項目和資金管理的職能，對財政投資評審的工作權責、工作程序、組織方式等進行清晰的法律界定，使財政投資評審工作真正步入法制化軌道。

（二）缺乏協同有關部門開展評審工作的配套法律法規

由于評審工作起步晚，《建筑法》、《審計法》等法律法規中未設立關于財政評審的配套條款，經常發生建設單位“主觀上不愿評審、客觀上不知評審”，自行完成概預算、決結算等情況。此外，各市、縣實際從事財政投資項目評審的往往有兩家，一是財政部門的財政投資評審中心，二是審計部門的固定資產投資審計部門，有些地方由于職權劃分不明確，往往在工作中可能出現評審工作與審計工作的職權范圍重疊等情況。

因此，應建立完善的法律法規配套體系，在《建筑法》、《審計法》等法律法規中設立有關財政評審的配套支持條款，明確財政部門、建設部門、審計部門等有關方在財政投資項目監管中的權利與義務，逐步理順評審工作的外部環境，明確分工，加強合作，既避免財政評審孤軍奮戰的窘境，又形成協調有序的評審工作機制。

（三）缺乏對違反財政投資評審行為的處理處罰規定

財政部的《財政投資評審管理規定》中雖然規定，對拒不配合或阻撓財政投資評審工作的項目建設單位，財政部門有權暫緩下達項目財政性資金預算或暫停撥付財政性資金，但往往由于實際工作情況難以執行，評審工作在一定形式上流于形式，消弱了財政投資評審工作的嚴肅性。評審人員面對評審中可能出現的，建設部門不合理打包項目、招標機構在項目招標評標中脫離施工實際需求抬高施工企業資質標準、設計單位在規模、選材、布局上設計標準虛高、監理機構監督不到位、施工單位對評審工作態度消極、評審工作被“踢皮球”等情況，只能望洋興嘆，往往無計可施。

因此，在有關的財政評審法律法規中，增加對違反財政投資評審行為的處理處罰規定，例如對于違規項目可給予通報，對于相關責任方落實責任追究，對于違法行為可轉交有關管理機關依法處理等，只有這樣才能將財政評審工作落在實處，不流于形式。

篇2

行為金融理論是在對現代金融理論(尤其是在對EMH和CAPM)的挑戰和質疑的背景下形成的。

主要理論基礎

1.期望理論。期望理論是行為金融理論的重要基礎。Kahneman和Tversky(1979)通過實驗對比發現，大多數投資者并非是標準金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風險回避的。期望理論認為投資者對收益的效用函數是凹函數，而對損失的效用函數是凸函數，表現為投資者在投資賬面值損失時更加厭惡風險，而在投資賬面值盈利時，隨著收益的增加，其滿足程度速度減緩。期望理論成為行為金融研究中的代表學說，利用期望理論解釋了不少金融市場中的異?，F象：如阿萊悖論、股價溢價之迷(equitypremiumpuzzle)以及期權微笑(optionsmile)等，然而由于Kahneman和Tversky在期望理論中并沒有給出如何確定價值函數的關鍵——參考點以及價值函數的具體形式，在理論上存在缺陷，從而極大阻礙了期望理論的進一步發展。

2.行為組合理論(BehavioralPortfolioTheory，BPT)和行為資產定價模型(BehavioralAssetPricingModel，BAPM)。一些行為金融理論研究者認為將行為金融理論與現代金融理論完全對立起來并不恰當。將二者結合起來，對現代金融理論進行完善，正成為這些研究者的研究方向。在這方面，Statman和Shefrin提出的BPT和BAPM引起金融界的注意。BPT是在現代資產組合理論(MAPT)的基礎上發展起來的。MAPT認為投資者應該把注意力集中在整個組合，最優的組合配置處在均值方差有效前沿上。BPT認為現實中的投資者無法作到這一點，他們實際構建的資產組合是基于對不同資產的風險程度的認識以及投資目的所形成的一種金字塔式的行為資產組合，位于金字塔各層的資產都與特定的目標和風險態度相聯系，而各層之間的相關性被忽略了。BAPM是對現代資本資產定價模型(CAPM)的擴展。與CAPM不同，BAPM中的投資者被分為兩類：信息交易者和噪聲交易者。信息交易者是嚴格按CAPM行事的理易者，不會出現系統偏差；噪聲交易者則不按CAPM行事，會犯各種認知偏差錯誤。兩類交易者互相影響共同決定資產價格。事實上，在BAPM中，資本市場組合的問題仍然存在，因為均值方差有效組合會隨時間而改變。

投資行為模型

1.BSV模型(Barberis，Shleffer，andVishny，1998)。BSV模型認為，人們進行投資決策時存在兩種錯誤范式：其一是選擇性偏差(representativebias)，如投資者過分重視近期數據的變化模式，而對產生這些數據的總體特征重視不夠。另一種是保守性偏差(conservation)，投資者不能及時根據變化了的情況修正增加的預測模型。這兩種偏差常常導致投資者產生兩種錯誤決策：反應不足(under－reaction)和反應過度(over－reaction)。BSV模型是從這兩種偏差出發，解釋投資者決策模型如何導致市場價格變化偏離效率市場假說的。反應過度和反應不足是投資者對市場信息反應的兩種情況。投資者在投資決策過程中，涉及與統計有關的投資行為時，人的心理會出現扭曲推理的過程。事件的典型性將導致反應過度，而“錨定”將引起反應不足。事件的典型性是指人們通常將事情快速地分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實質內容不同的東西歸為一類。當事件的典型性幫助人組織和處理大量的數據、資料的時候，就會引起投資者對某些舊的信息的過度反應。

比如說在大連大豆的期貨市場上，從歷史數據中分析季節性因素，大豆有所謂多頭合約和空頭合約之分。再根據“老合約運行終止，最后往往都是跌”的經驗（如S211和S301），得出“期價最終應是跌”的結論。但當基本面有較大變化的時候，人們往往會由于對上述概念反應過度而忽略基本面的新變化，從而產生價格的失真（如對S211和S301價格的長期壓制上）。但是，并不是說投資者不會改變他們的觀點，隨著時間的推移，基本面的這種變化持續下去，投資者將最終改變錯誤的觀點。

“錨定”就是指人的大腦在解決復雜問題時往往選擇一個初始參考點，然后根據獲得的附加信息逐步修正答案的特性?！板^定”往往導致投資者對新的、正面的信息反應不足。比如一個訓練有素的推銷員同買家的談判總是從最高價開始的，然后把價格慢慢地逐步降低。推銷員的目標是把買家“錨定”在較高的價位上。

在期貨市場中“錨定”經常導致期貨價格的暫時性失真。例如，期貨市場上突然基本面有實質性的變化（如2002年年初的轉基因政策的宣布），但是價格并沒有很快上漲到該利多因素所應該帶來的幅度。投資者誤認為這種利多是暫時的、局部的，并不能起實質的影響。實際上，投資者把價格“錨定”在較低的水平，投資者對利好消息對期貨價格的影響“拋錨”了。當然，投資者的觀點也跟事件的典型性一樣，會隨著時間的延長而修正。

2.DHS模型(Daniel，HirsheiferandSubramanyam，1998)。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和對自己所掌握的信息過分偏愛(serf－contribution)兩種判斷偏差。然而價格由有信息的投資者決定。過度自信導致投資者夸大自己對商品價格判斷的準確性，低估市場風險，進行過度交易；而對自己所掌握的信息過分偏愛則使投資者過分偏愛自己所占有的私人信息，低估關于商品價格的公開信息。對個人信息的反應過度和對公共信息的反應不足，就會導致商品價格短期的反應過度和長期的連續回調。

當人們面對不確定時，無法作出適當的權衡，更容易出現行為認知偏差。人們往往認為近期發生的事件和最新的經驗以及熟悉的東西更有把握，而選擇它們，對不熟悉的行業、品種則敬而遠之。如投資者總是對最近發生的事記憶猶新，人們總是對經?？吹钠贩N進行投資，并認為這些品種風險較小。人們還有“回避損失”的表現：當面對同樣數量的收益和損失時，感到損失的數量更加令他們難以接受。這就是投資者在獲得收益時會馬上平倉，而在損失時會繼續持倉的解釋。人并不是一成不變的風險厭惡者或者風險追求者，面對不同的情形，人們對風險的態度也有所不同。當涉及的是收益的時候，人們表現的是風險厭惡者；而當涉及的是損失的時候，人們則表

現為風險追求者。當然，過度自信并不單單影響普通投資者，對市場的專業人士也構成影響。

所以Fama(1998)認為DHS模型和BSV模型雖然建立在不同的行為前提基礎上，但二者的結論是相似的。[NextPage]

3.HS模型(HongandStein，1999)，又稱統一理論模型(unifiedtheorymodel)。統一理論模型區別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點放在不同作用者的作用機制上，而不是作用者的認知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動量交易者”兩類。觀察消息者根據獲得的關于未來價值的信息進行預測，其局限是完全不依賴于當前或過去的價格；“動量交易者”則完全依賴于過去的價格變化，其局限是他們的預測必須是過去價格歷史的簡單函數，在上述假設下，該模型將反應不足和過度反應統一歸結為關于基本價值信息的逐漸擴散，而不包括其他的對投資者情感刺激和流動易的需要。該模型認為最初由于“觀察消息者”對私人信息反應不足的傾向，使得“動量交易者”力圖通過套期策略來利用這一點，而這樣做的結果恰好走向了另一個極端——反應過度。

4.羊群行為模型(herdbehavioralmodel)。該模型認為投資者羊群行為是符合最大效用準則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理，有序列型和非序列型兩種模型。人類由于其社會性而存在一個非常普遍的現象：經常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類似或者相近的思想。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為強調對其他投資者投資決策的影響，并對他的投資結果造成影響。比如說在社會中普遍存在著信息不對稱的現象，即使在信息傳播高度發達的社會上，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不完全是依據已有的信息，而是依據對其他投資者行為的模仿來進行決策，這就形成了羊群行為。

在我國期貨市場中，存在著大量的打聽主力動向，跟風投資的行為，或者在同一個期貨公司開戶的投資者往往持有相同方向的期貨合約。由于羊群行為在期貨市場中的廣泛存在，期貨價格的過度反應將是不可避免的，以致出現“漲過了頭”或者“跌過了頭”。這樣，投資管理者可以采取相反投資策略進行短線交易，以獲取過度反應向正常反應的價值回歸過程的利潤。另外，期貨交易是一個“零和游戲”。如果除去手續費等費用，期貨交易嚴格說來是一個“負和游戲”，在這樣的一個市場中，真理往往掌握在少數人手中。當市場上的大多數人認為價格應該上漲的時候，價格往往會出現轉機。所以作為一個成功的期貨交易者，就應該敢于做市場中的“少數人”，依據自己的理性判斷和客觀分析，作出正確的投資決策。

行為金融理論的應用

行為金融理論認為，投資者由于受信息處理能力、信息不完全、時間不足、以及心理偏差的限制，將不可能立即對全部公開信息作出反應。投資者常常對“非相關信息”作出反應，其交易不是根據信息而是根據“噪音”作出的。在這種情況下，市場也就不可能是有效的。此外，行為金融理論從投資者行為入手對許多市場異?，F象做出了解釋，認為異?，F象是一個普遍現象。這從另一方面說明市場是無效的。

投資管理者如何將行為金融理論應用于投資管理實踐呢？一方面是要了解和認識自己的認知偏差，避免決策錯誤；另一方面要利用其他投資者的認知偏差和判斷錯誤，在大多數投資者意識到自己的錯誤之前，投資那些價格有偏差的品種，并在價格定位合理后，平倉獲利。由于人類的心理和行為基本上是穩定的，因此投資管理者可以利用人們的行為偏差而長期獲利。具體而言，有兩種應用思路，即把行為金融理論作為投資技術或者作為投資理念，實際上不少投資者是既將其作為投資技術也將其作為投資理念混合運用的。

有些公募基金（如共同基金）直接標榜為行為金融基金，他們利用投資者的各種認知偏差和市場表現出來的價格波動異?，F象，在行為金融理論指導下，利用數學工具和電腦程序來選股和操作。如美國著名的行為金融學家RichardThaler和RussellFuller管理著一個行為金融共同基金，其投資方法是利用投資者對信息的錯誤加工導致的市場非有效性來獲取投資回報，采用自下而上、結合帶有行為金融觀念的基本分析來投資。

在過去的一年中，中國的證券投資基金，利用市場長期“炒小”、“炒新”、“炒績差”的風氣形成的定價偏差，高舉“價值投資”的大旗，集中持有“中石化”、“中聯通”等大盤績優股，取得實效。

在期貨市場中，各種投資失誤將使投資者產生后悔的心理，對未來可能的后悔將會影響到投資者目前的決策。因此投資者總是存在推卸責任、減少后悔的傾向，“隨大流”、“追漲殺跌”、“節前平倉”等從眾投資行為都是力圖避免后悔心態的典型決策方式。投資者必須學會客觀地看待期貨價格的漲跌，并嚴格設置好止損點。雖然投資者不可能每次都贏利，但只要贏利大于虧損，便是這個市場中的贏家。盡量使贏利擴大，而使虧損減小，才是最終的策略和目標。

另一些私募基金（如對沖基金、捐贈基金、養老基金），則是將行為金融理論作為一種投資理念，他們不像公募基金那樣張揚，但是在這個應用隊伍中，更不乏世界頂級的投資管理人，像WarrenBuffett，GeorgeSoros，DavidSwensen等等，Buffett的簡單企業原則、Soros的反射理論、Swensen的資產類別原則等就是他們的投資理念的典型代表。

進入20世紀80年代以來，與現代金融理論相矛盾的實證研究不斷涌現，主要體現在投資策略的改變上。如成本平均策略和時間分散化策略。成本平均策略指投資者根據不同的價格分批購買股票，以防止“不測”時，攤低成本的策略，而時間分散化是指根據股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的理念，隨著投資者年齡的增長而將股票的比例逐步減少的策略。這兩個策略被認為與現代金融理論的預期效用最大化法則明顯相悖。Statman(1995)，Fisher、Statman(1999)利用行為金融中的期望理論、認知錯誤傾向、厭惡悔恨等觀點對兩個策略進行了解釋，指出了加強自我控制的改進建議。

篇3

企業在進行一系列的投資活動時必須強化風險意識，并形成長效的投資風險控制和風險防范制度體系。大部分投資的對象都是企業自身，因此投資的風險以及風險爆發后的經濟損失也必須由企業自身承擔。企業只有具備了投資的風險意識才能在投資時充分考慮自身的經營情況、財務狀況等，才會在投資實施時嚴格遵守國家的相關政策措施，避免投資到技術水平超過企業自身能力的領域以及投資規模大于企業籌資能力的領域中，才會對任何一個投資項目持以謹慎的態度，徹底杜絕盲目投資的現象。同時，企業要建立完善的投資環境分析系統及投資風險控制系統，實施多元化的投資戰略，合理配置企業的財務資源，建立一套包含完整投資活動的風險防范機制，減少投資風險積累爆發的概率。比如：柳鋼作為一家大型鋼鐵企業，由于管理體制和制度等方面的原因，面臨著一系列的投資風險。近十幾年來，企業管理層在帶領職工擴大企業生產規模的實踐中，充分重視投資風險管理，不斷開展重點業務、重點領域的風險管控，建立了一系列的投資管理制度，在2014年又實施了“三重一大”決策制度，取得了顯著的成效。

二、加強企業內部的投資管理和企業投資后期的審計驗收

企業內部的投資管理體系包含了企業投資活動和投資決策的所有過程，貫穿于企業投資的整個環節，很多投資項目的失敗大多是由于在投資過程中沒有進行有效的監督控制，沒有實施有效的防范措施。首先，企業要建立專業的投資管理監督職能部門，對項目各個階段的實施過程和結果實行嚴格的審核，保證投資項目和投資活動的真實性、有效性；其次，企業要積極貫徹落實投資管理中的責任制度，將投資決策的各個環節與其對應的責任具體到每一個工作人員身上，實行有效的獎懲措施，提高決策人員和管理人員的責任意識。當然，企業也必須在投資過程中對相關項目內容進行審計驗收，以便及時發現問題、解決問題，有效地防范投資風險。

三、企業要建立完善的評價體系，適當建立重大項目的投資終止機制

企業投資是涉及企業經濟利益的重要活動，必須對其進行科學化、專業化的管理，通過建立完善的評價體系，將投資活動中涉及的不確定性因素及其帶來的經濟損失降到最低水平。完整的投資評價體系包含了投資項目的評價制度及投資責任的落實追究制度，前者是為了保證對投資活動中每一個可量化的指標都進行科學的評價，從而保證每一個決策的成功實施。投資責任的追究落實制度就是為了提高投資決策人員的風險意識和責任意識，保證他們在做出具體的投資決策時必須進行充分的分析、判斷，避免因為盲目投資帶來經濟上的損失。同時，企業要適當建立重大項目的投資終止機制，即當一個項目因為風險的積累出現了嚴重的損失，短期內如果無法扭轉這種局面，就可以發揮這種機制的作用，及時制止項目的進行，避免因為管理人員的主觀作用造成更大的投資損失。

四、結語

篇4

1.油井措施工作量加大，低效投入遞增

隨著大慶西部油田采出程度的逐年提高，油田綜合含水逐年上升，油氣比逐年下降，老井產量遞減逐年上升，致使油田穩產難度越來越大。為了確保大慶西部油田持續穩產、經濟合理、技術先進、投資高效地開發，油田各生產單位都不同程度地加大了油井進攻性措施的工作力度。但與此同時，措施井的資金投入也隨之逐漸增加，經濟效益呈現變差的局面。目前，油井措施低效投入的遞增，已經成為影響油田經濟效益提高的一個重要因素。

2.制定油井措施有效投入標準，保證措施投資效益

為了科學評價油井增產措施投入的經濟效益，定量考核采油單位的投資管理水平，探索措施投資管理與生產實際的最佳組合途徑，大慶油田有限責任公司第九采油廠研究建立了各項增產措施的有效投入標準，力求為采油單位合理優選油井措施和科學利用有限資金，提供行之有效的方法與管理經驗。

二、積極開展油井措施效果評價，規避無效措施的風險，優化措施投資效益

為了加強措施投資管理與生產實際的有機結合，最大限度地提高措施投入產出比，杜絕無效投入，應用上述研究方法，對第九采油廠2011—2013年油井措施的實施效果及經濟效益進行了綜合分析評價，通過對不同類型的措施、不同原油價格下各項油井措施資金有效投入標準的科學計算，為采油廠將來確定油井措施項目，合理調整措施結構，提高油井措施效益，提供了科學的依據。

1.近幾年油井措施的基本情況

2009-2011年，第九采油廠實施油井措施516井次，投入資金9808萬元，有效389井次，有效率75.4％，平均單井措施增油262噸。累計增油13.52萬噸，按大慶油田2011年原油平均銷售價格2090元/噸計算，實現銷售收入28256.8萬元，扣除操作成本和稅金，實現利潤14759.04萬元。

2.油井措施效益的綜合分析評價

通過對近幾年油井措施結構及資金投入產出的經濟效益進行綜合分析評價，結果表明：

(1)措施選井難度加大，高效措施井逐年減少。長期以來，壓裂和補孔一直是較為有效的增產措施。但是，面對第九采油廠近二十年的勘探開發，老油田主力區塊已全部進入“雙高”階段，新開發區塊進入產量逐年遞減階段，剩余油分布規律錯綜復雜，可供壓裂、補孔的層位逐年減少，油井供液量的下降，高效措施井的工作量逐年減少，嚴重影響了油井措施的經濟效益。2011～2013年單井措施增油量由256t下降到218t，措施經濟效益日益下降，投入產出比由l:3.3下降到l:2.6。

(2)隨著開發歷程的不斷推進，油井措施增油效果越來越差。統計三年以來油井各類措施的單井增油情況，發現各種措施井都不同程度地出現增油逐年下降的趨勢。對如何保證油井措施的經濟有效投入，其難度越來越大。

(3)油井壓裂、大修的投資效果越來越差，是造成措施低效投入逐年加大的主要原因。盡管油井壓裂、大修措施井次只占措施總井次的38.8％，但由于其單井措施投資高(壓裂平均單井次投資為26萬元，大修平均單井次投資30萬元)。因此，占總投資的額度較大。

(4)油田開采新工藝、新技術未取得突破性進展，解堵措施效果不顯著。由于長期的注水開發，許多老油田主力區塊的地層壓力偏低，油層污染嚴重，油井普遍供液不足，探索開發方式轉換和采油新工藝、新技術已成為老區塊開發面臨的緊迫問題。雖然油井解堵措施因2012年做了大量的技術攻關，效果有所提高，但2013年油井解堵措施效果仍然較差，投入產出比僅達到1:1.5。

三、油井措施投資管理取得了明顯的經濟效益

2013年第九采油廠進一步加強對油井措施投入資金的管理，以最低增油量為標準控制油井措施實施，以提高油井措施投入產出比為目標優化措施結構，油井措施經濟效益較2012年有較大水平提高。

四、結束語

篇5

首先，社保基金的管理機制不健全。就我國目前基金市場而言，一些基金管理公司由于內部管理機制不健全，不能很好地對風險做出預測和防范，存在著一定程度的操作違規現象。就投資而言，一些社?；鸬耐顿Y具有盲目性，在投資之前對投資方向缺乏全面細致的了解，使得一些投資往往收益較低，甚至出現虧損。除此之外，投資范圍也存在著一些問題。根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，要求社?；鸬馁Y產組合中銀行存款和國債的比例不能低于50%，證券投資基金和股票的比例不能超過50%，投資產業基金和市場化股權投資基金不能超過10%。這種規定雖然從安全性出發，盡可能規避了投資的風險，但范圍被限制得過窄很容易導致投資收益受到影響，不利于社?；鸬谋Ｖ翟鲩L。就社?；鸬膩碓炊裕嬖谥鴣碓床环€定的問題。目前社保基金主要來源于中央財政預算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個方面。這些來源受外界因素影響較大，時間和額度都處于不確定之中。社?；饋碓吹挠邢扌院筒淮_定性對基金數額的增長造成了不利影響。

其次，缺乏嚴格的監督。就現狀而言，對社保基金的監管主要是由勞動保障部門來實施，其他部門相互配合的方式。在多方主體都參與的情況之下，如果沒有對每個部門的監督職責做出一個具體而明確的劃分，很容易造成職責不明甚至混亂的局面。在具體進行社保基金監督工作中，可能會出現部門爭權或者是互相推諉的狀況，這對監督的實施是不利的。除此之外，勞動保障部門是社保基金的管理者，如果仍然在社保基金的監督中掌握主要職能，則會造成監督效力被弱化，很容易滋生腐敗。再次，法律法規尚待健全。為了做好社會保障工作，國家加大了相關方面的立法，相繼出臺了《失業保險條例》、《社會保險費征繳暫行條例》、《社會保險法》等。但是，就實踐而言，仍存在著一些情形法律未作出規定，并且已經出臺的法律存在著效力層次低、操作性不強等缺點，對于社?；鹨矝]有專門的法律作出規定。

二、解決問題的對策

第一，要健全完善社?；鸸芾頇C制。就投資而言，要拓寬投資渠道，把握投資方向。投資渠道被限制的過嚴，很容易使投資陷于僵化，不利于投資效益的增長。因此，社保基金管理者要從實際出發，考察投資市場行情，在法律允許的范圍之內選擇適當的投資方向。除此之外，還要注重培養引進專門的人才從事投資管理工作。要想保證社保基金的投資效益，必須要有熟悉經濟、金融、投資、管理等方面的專業知識的高素質人才進行管理，在保證社保基金正常運行的基礎之上實現社?；鹜顿Y效益的增長。為了避免社?；鹨驗橥顿Y不當而出現虧損，可以設立社?；鹱畹褪找媛剩⒔蕚浣鹬贫?。通過設定最低收益律，可以為投資收益設定一個最低標準，保障收益的穩定；通過建立準備金制度，可以在社?；鸪霈F空缺虧損的時候能夠及時彌補。

第二，要對社保基金的投資管理進行嚴格的監督。對社保基金投資的監管單位和部門的職責進行明確劃分，讓每個單位和部門都能夠在清楚自身職責的基礎之上合理履行，避免出現職權不明而互相爭奪或者是互相推諉的局面。當社?；鸬耐顿Y出現問題時，要充分發揮監督效力，追究相關部門和個人的責任。除此之外，還要對從事社?；鹜顿Y管理工作的從業人員的資格和工作進行監督，一旦發現存在個人能力不足或者是的情況，要迅速做出處理，避免因為從業人員的行為而造成社?；鸬耐顿Y管理出現困難。

第三，健全相應的法律法規體系。對于社?；鸬耐顿Y管理過程中所出現的一些問題，法律并沒有做出明確的規定，導致出現無法可依的狀況。對于這種情況，需要健全法律法規體系，對社保基金投資管理過程中的一些情況作出法律規定，維護管理秩序。

三、總結

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工程投資的管理與控制從項目立項、設計、招標、施工一直到項目竣工決算，貫穿于項目整個生命周期，只有做好了每一階段的工作，才能達到降低項目工程的建設成本、提高經濟效益、爭取良好的投資效果的目標。其中設計和施工兩個階段是項目投資控制的兩個重點階段：具有關資料統計，在項目建設各階段中，設計階段對投資的影響度75%-95%，施工階段對投資的影響度10%-35%，因此進行全過程控制的工程中還必須突出重點。

二、項目立項階段投資控制目標的確定

項目立項階段，主要應確定一個合理的投資控制目標，只有有了正確的目標，以后各階段的投資控制才可以得到落實。首先應根據可行性研究，調查市場需求及發展前景，合理確定工程的規模及建筑標準。其次，投資估算要有依據，要盡量細致。從現實出發，考慮市場情況及建設期間預留價格浮動系數，使投資基本上符合實際并留有余地。

三、設計階段項目方案的優選與優化

設計階段對工程投資的控制以前沒有得到人們足夠的重視，工程設計人員往往偏重于設計質量與功能，不注重設計對工程造價的影響。一些專家的研究指出：設計費用雖然只占工程全過程費用的不到1％，但在決策正確的條件下，它對工程造價的影響程度達75％以上。很顯然，設計是控制工程造價的關鍵，重施工，輕設計的觀念必須克服。

（一）設計階段控制投資的主要方法有：1、進行設計方案招標或競選通過工程設計招標達到鼓勵競爭、促使設計單位改進管理，采用先進技術，降低工程造價，縮短工期，提高投資效益的目的。有利于多種設計方案的選擇和競爭，從中選擇最佳方案。設計競選除了具有設計招標的優點外，還具有集思廣益，吸取多種設計方案優點的特點。因為設計方案競選與設計招標是有區別的，它可以吸收未中選方案的優點，這樣以中選方案作為設計方案的基礎，并把其他方案的優點加以吸收和綜合，取長補短，使設計更完美。2、進行設計方案的優化運用價值工程進行設計方案的優化是設計階段投資控制的又一重要方法。一般來說，運用價值工程提高產品的價值，有以下五個途徑：-----功能提高，成本降低。這是最理想的途徑。-----功能不變，成本降低。-----成本不變，提高功能。-----成本略提高，帶來功能大提高。-----功能略下降，帶來成本大降低。

（二）技術與經濟相結合是投資控制的有效途徑。對于工程建設單位而言,應該走出三個誤區。第一個誤區是造價控制重工程實施階段輕工程設計階段,盡管工程設計階段造價控制的技術性較強,成熟的理論和經驗較少,但也應該把工程造價的控制重點由工程實施階段轉到工程設計上來；第二個誤區是認為工程設計單位的事情，建設單位應該通過合適的方法積極地控制和影響設計單位的設計工作；第三個誤區是認為施工圖預算不超過設計概算、設計概算不超過投資估算就意味著合理。設計人員要力求選擇一種最經濟的方式實現技術目標，從而確保設計方案能較好地體現技術與經濟的結合。

四、建設項目的施工招標及材料招標

1、建設項目的施工招標張玉花趙永濤長慶油田公司伴生氣綜合利用項目部陜西西安710018施工招標不僅有利于選擇優良的施工隊伍，而且通過招標競爭，可以促使施工單位力爭用最優的技術、最佳的質量、最低的價格和最短的工期來完成工程項目任務。以標價合理等綜合條件選擇合適的施工單位，提高招標工作的質量，是合理控制工程投資的需要，也是與國際慣例接軌的需要。2、建設項目的材料招標通過材料招標，可以以合理的低價，獲得質量更好的產品。通過不同廠家的對比、在優化設計的同時大大降低了采購價格，使工程投資得到合理的控制。

五、施工階段的投資管理與控制

簽訂施工承包合同要嚴密，合同造價管理重要的是工程預算編制質量及預算的審查工作，合同造價的擬定一定要建立在工程預算審查的基礎之上，審查的內容應根據施工圖審查工程量、定額單價、材料價差、費用程序及標準等，只有通過預算審查，才能保證合同造價的合理性、合法性，減少履行合同的糾紛，并將擬定的工程造價簽訂在合同之中納入合同管理的范疇，有效地控制工程投資。加強現場管理、嚴格控制來自施工方的變更洽商、材料代用、額外用工及各種預算外費用。如確有必要，最好做到先算帳，后花錢，對必要的變更洽商，由專人與施工方當時算清應增減的款項，隨時掌握額度，避免積壓成堆，有關人員要督促乙方做好各種記錄，特別是隱蔽工程記錄及簽證工作，減少結算時的扯皮現象。使工程投資得到合理的控制。中間撥款應根據施工實際完成工程量結算，做到撥款有度，心中有數，隨時檢查投資運用情況。施工中期應預估竣工前必不可少的各項支出與實際結存的投資余額進行核對，看看是否足夠，如有缺口應及時采取措施，提前落實后備投資。

六、工程結算階段的工程竣工結算

審核工程結算時，應嚴格把好審核關，審核人員要有深厚的專業基礎和良好的職業道德。工程完工結算工作是工程資金管理的一道重要關口，也是工程建設經濟安全進行監控的一個重要環節。為保證工程完工結算工作的合理性、科學性與準確性，第一助劑廠在工程項目完工結算中，除了嚴格按照該廠基本建設管理文件中的工程完工結算程序進行外，特別針對項目工程提出了更嚴格的管理辦法。對于工程完工結算的基礎資料－工程完工工作量，在工程項目實施階段預算管理人員就介入進來，抽調專人進行工程完工工作量寫實，每完工一個分項工程，就立刻進行核實登記，填寫工程完工工作量驗收單，驗收單由寫實人員、分項工程技術負責人、項目負責人分三級把關簽字，保證了完工工作量的真實性與準確性。對于工程完工決算的審核工作，進行預算員審查、單位領導審核、主管領導審批三級審核把關，充分體現了工程結算工作的嚴肅性。

七、項目完成后投資管理與控制工作分析

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一、人員管理

風險投資做為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對人的管理。財務上對人的管理，即對在風險投資這個特定行業做財務管理工作人員的培養和管理。完善的制度都是人制定的，而它的執行與實施效果完全是依賴于人的素質與能力而定。如果沒有適當的財務管理人員，就無法滿足公司對投資企業的財務管理需要。對人員的管理表現在：

1、實行嚴格的選聘標準。應該說公司目前對人員選聘的門檻不低，財務人員的招聘條件一是要求人品好，要誠實、敬業，要有責任心，要有對工作的摯愛和熱情。二是要求大學財會專業本科畢業，有三至五年的工作經驗，CPA（注冊會計師）和碩士研究生優先。這兩年來，BVCC招聘了一批學有專長，業務素質良好，可以獨當一面的財務管理人員，其中CPA和碩士研究生占到一半以上。財務人員良好的素質是公司向投資企業派出財務經理以保障公司利益的關鍵。

2、實行定期匯報制度。風險公司的外派財務經理通常每天工作在投資企業，財務部門每月召開一至兩次部務會議，專門匯報交流投資企業的財務情況及管理心得，其中重要的財務信息匯成文件上報公司領導及相關業務部門，以利于公司對投資企業的管理。

3、實行定期培訓制度。應該說風險投資公司的財務管理有別于一般的財務管理，它要求較高的財務前瞻性及較綜合的財務管理能力。隨著市場經濟體制的不斷完善，會計核算和財務管理發生了重大的變革。為盡快跟上這種變化，公司財務部門需要不斷地培訓。定期培訓制度一是適應會計制度的變革，隨時更新自己的知識結構，二是向國際慣例靠攏，加強對國際會計準則的了解，以適應國際化的步伐，三是加強對科技動態與財會專業的發展等相關業務的了解，比如，已進行過包括新舊會計制度的對比、企業價值評價、內資企業與合資企業稅收政策的比較、網絡與會計、我國會計準則與國際會計準則異同系列專題培訓。

4、注重總結研究成果。風險投資業務在我國是這幾年才發展起來的新興行業，在公司開展風險投資的實踐活動中，遇到過各種各樣的問題，比如：風險投資項目的財務評價問題、投資企業的財務管理問題等，我們把在實踐中對這些問題的思考加以總結，形成了《風險投資財務分析與評價模型》、《企業所得稅稅前扣除項目評述》、《風險投資企業財務管理的探討》、《關于產權交易市場的思考》等研究成果。研究和總結的結果，使大家都有很多收獲，既提高了自己的理論水平，又對下一步的工作有指導意義。

二、制度設計

設計財務管理制度，也就是通過一定的程序和系統、一定的規章制度保證對投資企業管理的有效實施。風險投資的財務管理應該是一個系統，對于投資項目來說，它起始于項目的考察論證階段，結束于項目資本變現退出以后，貫穿于風險投資公司從資金——資本化——資金的長循環之中。

1、投資前期財務評價

項目投資前的財務評價很重要，它關系到投資項目的價值認定問題，沒有較大價值的項目是不值得投資的，但投資的價值點在何處，它是否真實可靠，這不能僅僅根據項目的技術是否先進，有沒有市場來定性判斷，還要做細致的經濟可行性及投資價值的評價。財務評價是其中重要的一部分。缺乏財務評價的經濟可行性是令人懷疑的。在公司的投資決策程序中，其中一個環節就是投資項目的可行性論證由財務部門參與并出具財務審核意見，公司制定了一套標準的《盡職調查－財務可行性分析工作底稿》，從搜集資料的完整程度到資產、負債、權益的個體評價的認定細節做了規范性的描述，使投資評價工作有章可尋，對投資項目的論證過程起到既有提示又有要求的作用。對投資項目的投資前調查與了解是否充分，對其價值的判斷是否準確，定價是否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后管理的難度，也決定了將來退出時獲利空間的大小，因此，投資前的盡職調查和各種評審就顯得非常重要。財務部門對可行性報告出具財務審核意見，可以從不同的角度分析項目的投資價值，規避投資風險，為領導決策提供參考。

2、投資企業動態財務管理

對已投資項目的管理是風險投資實現增值的必然階段。一般在公司與投資企業簽定合同文本時，從財務審核與監督的角度出發，專門設計了財務管理方面的約定，其中包括由風險投資公司委派財務經理的約定，指定會計師事務所審計的約定，對股東定期公布財務信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了風險投資公司對投資企業的管理權和監控權，從而更好地保證了風險投資公司在投資企業的收益權。

三、管理手段

在財務管理具體實踐中，實行縱橫交叉的網絡式管理，可以既保證對投資企業的動態全面了解，又重點掌控一些核心企業。在管理方式上，財務部門進行了一些有益的探討，目前公司對投資企業的財務管理有以下幾種方式：

1、財務經理雙任聯簽制

風險公司從成立以來實行了獨具特色的投資企業財務經理雙任聯簽制，對投資企業的各項資金運轉由公司派駐的財務經理與項目方的財務經理實行聯簽，對企業的經濟活動進行動態跟蹤管理，確保公司的經濟利益。相對比較成熟，有自己比較獨立和完善的財務會計體系的公司比較適合采用這種模式。

2、財務經理單任制

財務經理單任制即由我方派出唯一的財務經理，負責管理投資企業的各項財務活動。優點是控制比較嚴密，管理風險小，缺點是一個企業一個財務經理，管理成本高。新成立的大型公司，我公司在其中占較大股份的投資企業，或者是對我公司有較大影響的企業適合采取這種管理方式。我公司投資的華諾公司即采取了這種財務管理方式。

3、記帳制

對一些比較小型的創投項目，作為公司財務管理的延伸，我們采取記帳的方式，以相應降低管理成本。

4、中介機構審計的方式

還有部分項目是根據公司的需求，采取聘請我們信任的中介機構審計的方式進行管理。

5、數據庫管理方式

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[論文摘要]投資公司對所投資企業的管理與控制始終是公司管理的難題之一,再加上當前我國相關的法律、法規還不夠健全，這些都增加了投資公司進行科學有效管理的難度。投資公司管理和控制問題的核心是對子公司的財務管理，是對人的管理和對制度的設計。本文通過對國外成功投資公司的管理經驗的分析和研究，探索出一套較為有效的管理方法和手段，并形成了較為完善的管理制度。

投資公司通過占有其他企業一定份額的股權，以股東身份參股、控股所投項目企業，并依法進行產權管理，開展資本經營，謀求股東利益最大化，其中對所投項目企業的財務管理是投資公司財務管理的重中之重。投資公司財務管理包括兩方面含義，即風險投資機構本身及對所投項目企業進行財務管理。其中對所投項目企業的財務管理是管理的核心。

由于投資公司和所投項目企業有各自平等、獨立的法人地位，投資公司對被投資企業的財務制度和財務人員并不具有天然的管理權限，但對財務制度和財務人員的管理對一個企業的財務管理而言又至關重要，這就要求投資公司應該盡可能利用股權地位和各種手段，實現對所投項目企業財務制度和財務人員的控制。這些管理控制方法主要包括以下幾個方面：

一、統一財務會計制度

為了及時了解、分析各被投資公司的經營情況，保證投資公司的利益，投資公司應根據所投項目企業的實際情況和經營特點，依據會計法、企業會計準則、企業會計制度等法律法規，直接參與甚至牽頭制定統一的財務管理制度和內部會計管理制度，規范所投項目企業重要財務決策的審批程序和賬務處理程序，完善對資金、存貨、應收賬款、固定資產等各項資產的管理制度，提高各被投資企業財務報表的可靠性與可比性。

二、建立財務管理網

投資公司通過建立計算機網絡系統，幫助所投項目企業實現財務與業務的協同及遠程報表、報賬、查賬、審計等工作，實現動態會計核算與在線財務管理。系統支持電子單據與電子貨幣，改變了財務信息的獲取與利用方式。將所有被投資企業的財務信息都集中在計算機網絡上，形成企業財務數據庫，可以隨時調用、查詢各企業的憑證、賬簿、報表等信息，隨時掌握各企業的經營情況，及時發現存在的問題。

投資公司建立企業財務數據庫，利用公司的企業財務數據庫實現對被投資企業財務狀況的動態管理和動態監控。數據庫設計的財務功能包括三級財務數據：一是基礎財務數據，這是對企業經營狀況分析、判斷的基礎；二是在此之上，系統自動生成的各種比率分析數據，通過對各種比率的分析了解，可以掌握企業的動態財務狀況及趨勢；三是在一、二級數據的基礎上設計的預警系統，如果發現企業的現金保有量不足3個月的消耗等情況，系統會自動預警。通過財務數據庫這種規范、標準的動態反映，滿足投資公司在管理方面的要求。

三、財務人員管理

與財務制度同等重要的是財務人員的管理，畢竟財務制度最終主要是財務人員在執行。完善的制度都是人制定的，而它的執行與實施效果完全是依賴于人的素質與能力。如果沒有高素質的財務管理人員，就無法滿足公司對投資企業的財務管理需要。

1.人員選聘

財務人員的素質是保障投資公司利益的關鍵，所以對財務人員要嚴格篩選。財務人員應當要求誠實、敬業、有責任心，通過注冊會計師考試，有多年的財務工作經驗。通過培養成為獨當一面的財務管理人員，作為向被投資企業派出的財務經理的后備人選。

2.定期述職制度。

投資公司的外派財務經理通常每天工作在被投資企業，被派出的財務經理應定期向投資公司述職，年度終了應提交正式述職報告，并由所在被投資企業領導和投資公司主管部門簽署意見，作為工作考核依據。被派出的財務經理匯報的重要的財務信息應匯編成文件備案保存。

3.財務培訓制度。

投資公司的財務管理要求有較高的財務前瞻性和較綜合的財務管理能力。隨著市場經濟體制的不斷完善，會計核算和財務管理不斷發生變革。為盡快適應這種變化，投資公司財務部門需要根據財務會計制度的變化，定期和不定期地培訓財務經理，使財務經理隨時更新知識結構，向國際會計準則靠攏，以適應投資公司國際化的步伐。

四、財務管理手段

根據對各被投資企業的控股程度和各企業的實際財務會計管理水平，投資公司實行縱橫交叉的網絡式管理，可以既保證對投資企業的動態全面了解,又重點掌控一些核心企業。在財務管理具體實踐中，分別采用財務經理雙任聯簽制、財務經理單任制、記賬制等，通過向被投資企業委派財務經理，控制或掌握其財務活動，從而更全面的掌握被投資企業真實的財務狀況，杜絕會計作假行為，為投資公司的重大決策提供財務保障，便于投資公司利益最大化目標的實現。

1.財務經理雙任聯簽制

對于具有完善的財務會計體系的公司，采用財務經理雙任聯簽制。財務經理雙任聯簽制是通過向所投項目企業直接委派財務經理來監督或掌握其財務活動。實際工作中投資公司根據投資協議的規定，對被投資企業的各項資金運轉由投資公司派駐的財務經理和被投資企業的財務經理實行聯簽，對企業的經濟活動進行動態跟蹤管理,確保投資公司的經濟利益。派出的財務經理納入投資公司財務部門人員編制，定期向投資公司述職，并進行統一管理與考核獎罰。派出財務經理對被投資企業的重大經營決策、財務信息及其他情況享有知情權、檢查權、建議權、報告權及評價權。一般不直接干預經營者的經營管理，派出財務經理的職責是產權代表在財務管理方面職責的體現，其職責定位具體有三：一是監督；二是服務；三是溝通。作為投資公司的代表，財務經理的主要作用是監督職能。通過對企業的重大經濟活動的監督，確保會計信息的真實性，促進企業內部制度的建立和完善，確保投資者的利益。

2.財務經理單任制

對于新成立的、投資公司在其中占較大股份的大型投資企業，或者對投資公司有較大影響的企業采用財務經理單任制。財務經理單任制即由投資公司派出惟一的財務經理,負責管理投資企業的各項財務活動。優點是控制比較嚴密，管理風險小，缺點是一個企業一個財務經理，管理成本相對較高。

根據投資協議，投資公司向被投資企業派出財務經理，全面負責被投資企業的財務事務，直接進入被投資企業的管理層。被派出的財務經理獨立于被投資企業的機制之外，屬于投資公司的編制，接受投資公司的管理和考核。被派出的財務經理應定期向投資公司述職，年度終了應提交正式述職報告，并由所在公司領導和投資公司主管部門簽署意見，作為考核依據。

3.記賬制

對比較小型的投資項目公司，為了降低管理成本，可作為投資公司財務管理的延伸，采取記賬的方式。

五、審計管理

審計管理也是投資公司對被投資企業進行財務管理的一個重要手段。投資公司在每一個會計年度結束后委托會計事務所對被投資企業的財務報告和經營情況進行專業審計。為了真實反映問題，達到預期效果，在審計之前應先召集中介機構審計人員逐一對被投資企業財務存在的問題和漏洞進行分析，制定審計計劃和審計重點，然后再進行目的明確的審計，充分利用外部審計力量，防止走過場的例行審計。

審計結束后，由投資公司根據需要，組織必要的人力資源對會計師事務所的審計結論進行適當的復核，進而通過相應的委托條款，從機制上督促會計師事務所認真履行審計程序、確保審計結論的科學合理。通過審計事務所對被投資公司的財務報表和有關的會計憑證、賬簿及所有反映的經濟業務進行審計，來掌握被投資公司報表的編織方法和會計處理方法是否有章可循、合理合法，財務狀況、經營成果的披露是否真實，有無夸大業績和資產，隱瞞虧損和債務等情況，以此了解投資公司的資產是否安全和完整。對于審計出的問題，投資公司應及時督促被投資企業進行整改，并把整改結果作為下一階段投資的依據。

總之，投資公司財務管理涉及的環節較多，需要處理的利益關系復雜，再加上當前我國相關的法律法規還不夠健全，這些都增加了投資公司進行科學有效財務管理的難度。需要從事這一行業的人們不斷地借鑒國內外成功的經驗，根據各被投資企業實際情況，對上述多種形式的管理方法做適當的調整、側重和選擇，使財務管理既比較全面、扎實，又留有緩沖余地，達到松緊有度的管理，實現多方共贏。

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[4]閻同柱詹正茂:全方位透視母子公司管理[J].企業管理,2001(9),p5～p26

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（一）儲備評審環節

專業項目可研深度不足、投資估算不科學，有的項目甚至沒有可研論證材料或項目建議書，有的項目資本性、損益性支出劃分混亂，在研究開發、營銷投入成本項目中存在車輛、電腦、列入固定資產的自動化儀器儀表設備購置支出，造成項目執行困難、調整多、控制難。財務部門未有效參與項目可研審批，對經濟性、合規性審查不充分，不利于保證資金的節約、合理、有效投入。

（二）投入安排環節

專業管理部門和執行單位“重需求、輕能力，重投入、輕產出，重安全、輕效益”，盲目提報投資需求；現有企業負責人業績評價辦法中，沒有針對各單位投資及后續評價的相關指標和控制標準，沒有有效約束激勵機制，財務部門對預算的統籌平衡職能未能得到充分發揮，投資能力管控機制有待進一步深化應用。

（三）項目實施環節

1．項目預算執行進度緩慢，存在年底突擊花錢現象部分專業和單位對項目預算的跟蹤監控不夠，預算執行進度滯后，有的專業雖然在形象進度上完成較好，但實際完成財務支出仍然很低。2．項目預算（資本性部分）執行普遍存在跨年現象，久拖不決專業管理部門對項目預算管理“重安排、輕執行”，對已下達計劃項目是否完成、在什么時間完成漠不關心，電網、信息項目普遍存在跨年、超期執行現象，部分單位財務對項目執行監控不到位，甚至存在3年以上未完工的生產技改、信息項目。

二、加強項目預算管控工作方法和措施

（一）在開展項目經濟性、合規性審查

將儲備項目的經濟性、合規性審查作為項目入庫的必備條件，正確界定成本性與資本性項目資金屬性，嚴格項目預算編制取費標準，細化項目實施內容與費用項目，從源頭上規范項目預算管理，嚴格防范項目資金使用風險。1．審查基本內容（1）審查項目合規性：審核項目立項是否符合國家法律、法規以及內部文件的強制性規定。（2）審查項目資料完整性：審核項目資料和數據是否充分和完整，是否清晰闡述項目的必要性及可行性。對于資料和數據不完整、不能充分反映問題的項目，要求相關業務部門補充相關資料。（3）審查項目經濟性：審核項目是否屬于保障安全、滿足負荷增長、有效降低線損的急需項目，剔除無效和非急需項目，并對上報項目按緊迫和急需程度進行排序，供決策參考。（4）審核項目資本性、成本性劃分是否準確，審核費用列支是否有禁止列入工程成本的支出（如是否在工程成本列支車輛、工資、準備費等）、審核項目投資金額計算是否準確，成本性項目投資是否已剔除增值稅。2．工作組織結合各類項目可研評審流程和職責，制定財務對項目經濟性、合規性審查工作計劃。與業務部門協商，確立財務審核流程和落實方式，使審查工作與項目儲備工作進行有機銜接。3．工作層級劃分（1）基層單位立項、基層單位實施的項目由基層單位財務部門審核。（2）公司本部立項、基層單位實施的項目由公司財務資產部審核。（3）公司本部立項、公司本部實施的項目由公司財務資產部（機關財務處）審核。4．工作職責和流程（1）基層單位（本部）業務管理部門負責將擬納入項目儲備的可研報告（可行性建議書）報本級財務部門審核。（2）基層單位財務部門負責項目財務審核并出具《項目財務審查確認表》。（3）基層單位履行內部審批流程后，將儲備項目可研報告（可行性建議書）報公司本部業務管理部門（省公司經研院）進行可研評審。（4）本部業務管理部門將通過可研評審的項目提交公司財務資產部進行總體審核，經公司財務資產部會簽后下達項目可研批復文件。通過在項目儲備環節實施經濟型、合規性財務審查，進一步加強財務部門在項目前期管理中的作用，強化內部約束機制，規范項目投資行為和方向，提高項目投資效益。

（二）在項目投資安排環節，建立并完善跨年資本性項目控制機制

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第一階段從1980－1987年，為無投資或忽視投資階段。保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款；

第二階段從1987－1995年，為無序投資階段。由于經濟增長過熱，同時又無法可循，導致盲目投資，房地產、有價證券、信托、甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產；

第三階段始于1995年10月，為逐步規范階段。1995年以來，《保險法》、《中華人民共和國銀行法》等有關金融法律法規先后頒布，但由于限制過緊，加之1996年5月1日以來的七次利率調整，給保險業發展帶來了新的問題，因而，政府曾多次調整保險投資方式，1998年以來先后允許同業拆借、購買中央企業AA十公司債券、保險資金間接入市，并不斷調整入市比例，尤其是近期保監會公布的把投資連接保險的投資比例放寬至100％，為拓寬保險投資渠道奠定了基礎。

基于我國目前經濟發展處于起飛階段，在經濟體制轉軌過程中投資工具有限、規范交易的制度及組織有待完善，對投資市場的監控和引導乏力，保險投資應注意以下幾點：

首先，保險公司的投資應在遵循安全性原則的前提下達到盡可能多的盈利。因為保險公司是企業，在確保其資金運用安全的條件下，要以盈利為目標，從而保證資產的保值增值。這樣不僅有利于保險公司經營規模的擴大，而且有利于其賠償能力的增強。

其次，完善投資環境。一個完善的投資環境，應包括有效的投資工具、公平的交易規則以及保證這種制度有效貫徹的組織，即投資工具的多樣化、交易規則的規范化、交易方式的靈活化、投資監管的有效化，以保證保險資金運用的安全、有效和暢通。

完善投資工具。由于保險投資涉及不動產投資及金融市場的投資，因而投資工具包括不動產投資和金融市場的金融工具。其中，金融市場的投資是保險投資的主體，因而金融工具的完善至關重要。其投資工具包括：債券、股票、票據、貸款、存款、外匯。其中；票據屬于短期金融工具，分為匯票、支票和本票；債券和股票屬于中長期金融工具，債券分為政府債券、金融債券和公司債券，政府債券分為公債券、國庫券和地方政府債券；股票，含普通股和優先股。

金融市場的投資工具應該是長期、短期和不定期的結合體，安全性、盈利性和流動性不同層次的匹配，以便不同投資者根據自身業務特點選擇，可利用靈活多樣的投資工具，有利于保險投資者的選擇，進行投資組合，也有利于提高其變現能力。就總體而言，保險公司應根據金融市場的成熟程度以及自身業務的特點選擇投資工具。如在金融市場尚不成熟時，應選擇流動性強、安全性高的投資工具。但壽險投資則宜選擇安全性和盈利性均較高的投資工具，而不十分要求其流動性。同時，應建立與投資工具相配套的避險工具，如期權交易、期貨交易，以防范和分散投資風險。

完善涉及保險投資的法規。投資法規的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規和制度，如不動產交易法、證券交易法、票據法、保險法、擔保法等，保證市場交易有據可依。

理順投資監管機構的關系。法律的真正價值在于它的實施。為保證有關投資法律法規的有效實施，必須建立相應的組織來保證。這些組織包括投資的行政主管部門以及配合行政主管部門實施的司法機構，如投資主管部門、工商行政管理局、法院、仲裁機構，并且保證這些組織的合理分工與協作，嚴格按照法律法規或規章辦事，切實保證投資法律法規和規章制度的有效實施，嚴禁任何組織或個人凌駕于祛律規章之上。

再次，保險投資方式多樣化。在保險投資方式的選擇方面，基于我國經濟發展處于騰飛階段，金融市場發育不全，基礎產業和基礎設施的建設資金缺乏，而這些產業投資回報率較高，應允許抵押貸款或有區域選擇的不動產投資；無限度的政府債券投資、有一定限度的金融債券投資和限制較嚴的股票與公司債券投資；長期銀行存款在目前是必要的。從長遠看，待我國金融市場發育完善，則可轉向證券投資。

第四，在放松投資方式的同時控制投資的比例。從政府監管的角度看，在放松投資方式規定的同時，如允許投資于有價證券、不動產、抵押貸款、銀行存款等，同時應規定投資比例、前者是為了提高保險投資的盈利能力，多種投資方式，為保險公司提供可供選擇的靈活的投資工具，從而，為保險公司提高投資回報率創造條件，當然，也為理智的保險公司投資者提高投資組合來控制風險提供選擇機會；后者則為控制投資風險提供條件。這一比例分為方式比例和主體比例，方式比例規定風險比較大的投資方式所占總投資的比例，可有效控制有關高風險投資方式所帶來的投資風險主體比例可有效控制有關籌資主體所帶來的投資風險，從而為控制投資風險提供條件。主體比例也應按投資方式的風險情況分別對待，對于高風險的籌資主體、高風險的投資方式，其比例應低一些，如購買同一公司股票不得超過投資的5％；購買同一公司債券不得超過投資的5％；購買同一公司的不動產不得超過投資的3％；對每一公司的抵押貸款不得超過投資的3％；對于較安全的投資方式但存在一定風險的籌資主體，其比例便可高一些，如存款于每一銀行不得超過投資的10％。保險投資必須強調盈利，提高保險公司的償付能力。但由于某項投資報酬是該項投資所具風險的函數，如對保險資金運用不加以限制，勢必趨向風險較大的投資，以期獲得較大的報酬，而危及保險企業財務的穩健。因為每一種技資方式的風險大小不同，一般而言，高盈利的投資方式伴隨著高風險，低風險的投資方式則伴隨著低盈利，顯然，全部用于盈利性高的投資方式，必將使保險公司面臨著全面的高風險，使被保險人有可能得不到應有的保險保障，也不利于保險公司的生存和發展，因而，為了保證保險投資的盈利性，同時控制高風險，應規定有關高風險投資方式所占的比例。同時，在市場經濟條件下，任何工商或金融企業均有破產的可能性，無論采用風險大的亦或風險小的投資方式，保險公司都會面臨著籌資主體對保險投資所帶來的風險，因此為了控制每一籌資主體給保險公司所帶來的風險，必須規定投資于每一籌資主體的比例。

第五，壽險和非壽險的保險投資應有所區別。由于壽險是長期保險，許多壽險帶有儲蓄性，更強調安全性，因而，一般可用于安全性和盈利性高、但流動性較低的投資方式，如不動產、貸款；非壽險是短期保險，要求流動性強，不宜過多投資于不動產投資，而應投資于股票、存款。同時，從風險控制看，壽險公司投資的比例在主體比例方面，應嚴于非壽險，因為壽險期限長、帶有儲蓄性，控制主體比例，便于保證保險公司的償付能力，從而保護被保險人的合法權益。