企業投資風險論文范文

導語：如何才能寫好一篇企業投資風險論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

當前的國際商務面對的政治風險已經由戰爭、征收、國有化等傳統型風險，向更為復雜、隱蔽的非傳統型風險演化，其主要表現為由于東道國政策的變化、區域保護、區域內部協調、第三國的干預、民族主義和宗教矛盾、各國內部的利益集團和非政府組織的政治參與等原因引起的風險。這對于國際化起步較晚的我國企業影響較大，需要采取積極措施去面對。

(一)評估政治風險，慎重選擇經營區域

政治風險的評估，就是分析判定有關目標國的總體政治形勢，據此篩選相對適宜的東道國。風險評估主要是從宏觀上對東道國政府的能力、政治風險的類別及穩定程度進行調查分析，以確定風險程度。評估的重點是導致商務環境突然出現變化的政治力量和政治因素，即政府對外國公司的政策；以往的政府類型、黨派結構和各政派的政治實力及其政治觀念；政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；有可能取代現執政者的政治勢力；東道國政府與我國政府關系的親疏程度。我國企業的國際化時間較短，其中大部分是資源型企業，面臨的政治風險更加復雜，需要慎重對待。以石油企業跨國經營為例，按照“風險最小、投資最少、效益最大”的原則，確定我國未來海外油氣勘探開發戰略地區的選擇為：積極進入亞太地區、中亞和俄羅斯石油市場，適當參與南美和非洲市場，密切關注中東地區石油市場的發展變化，伺機進入。

(二)恰當安排股權結構，增強抵抗風險的能力

當前我國企業跨國經營的股權安排主要有：(1)獨資經營。這種方式雖然企業取得了完全控股，但是投資風險大，如果東道國發生民族主義的排外運動，不利于風險分擔。因此，我國企業不宜采取在海外設立全資子公司的方式，甚至不能認為股權比例越高越好，特別是在政治動蕩、民族主義斗爭尖銳的國家。(2)合資方式。與東道國企業合作的合資方式易于為東道國所接受。這樣不僅可以提高投標的中標率，而且可以進一步熟悉當地的政治環境、經濟狀況和文化習俗，更重要的是，不會輕易引起東道國內部政策變動和可能的民族主義等政治風險。與國際大公司合資，可以學習其規避風險的方法和經驗，提高自己的國際影響。(3)無股權但有長期服務合同。這種方式由東道國雇傭我方承包服務項目，并支付服務費或獲得份額資源。它可以發揮中方的技術優勢，提高投資熱情，進而獲得東道國政府和企業的信任，有利于我國企業未來市場的開拓。

(三)購買海外投資保險，轉移政治風險

在具有政治風險的領域中，通過對各種資產進行投保，企業可以將政治風險轉嫁給保險機構，從而可以集中精力管理、經營業務。當前跨國公司母國為了保護本國企業在國外的投資安全，通常依照本國國內法的規定，對本國海外投資者實行一種事后彌補政治風險損失的保險方式。中國進出口銀行、中國出口信用保險公司也已經開設了海外投資政治風險保險業務。企業可以考慮通過投保來轉嫁政治風險可能造成的嚴重損失，轉移投資風險，更大膽地開拓海外市場。

(四)建立溝通協調機制，及時采取應對措施

如果缺乏高效、靈敏的信息溝通和協調機制，企業便無法有效收集處理蘊涵著政治風險的信息。當政治風險發生時，企業會反應遲鈍，不能與東道國及時溝通，從而喪失處理風險的時機。建立信息溝通和協調機制，當政治風險增大時，企業可以及時與東道國溝通，闡明風險將對企業和東道國產生的危害，以獲得諒解和支持，同時將信息反饋給我國政府，爭取通過外交途徑保護我國企業的海外財產。企業還可以借鑒國際大公司合作和溝通的成熟經驗，學習他們處理與東道國關系的方式，預防、規避政治風險。

二、法律風險

法律是東道國和國際社會的游戲規則，企業必須熟練掌握國際貿易、投資法律規則，改善企業的內部微觀法律制度，加強企業法律風險管理，參與國際法律機制，共享利益、共擔風險。

(一)聘請知名律師事務所。處理涉外法律事務

知名律師事務所擁有專攻于某些行業的高級律師，擁有服務重大復雜項目的豐富的業界經驗，以其很強的專業性，而處于某些行業的壟斷地位。它知道客戶需要什么樣的法律服務、如何為客戶提供優質高效的法律服務，還可以運用其強大的客戶或信息資源，為客戶提供“傳遞項目信息”、“協調斡旋”、“提供商機”等附加增值服務。

知名律師事務所一般在世界各地設有分所或分支機構，擁有世界性的法律資源。如果需要處理跨地區、跨國家的法律事務，它們也可以充分、合理地調配和組織其國際性法律資源，為客戶提供優質高效的法律服務。他們熟悉東道國的法律，可以直接處理法律事務，與東道國政府和法律界關系良好，具有很多便利條件。即使在東道國沒有法律從業資質或無法執業，它們也可以通過中介機構間接為客戶提供法律服務。

知名律師事務所一般重視法律理論研究，對行業項目模式創新、東道國法律、政策等都具有一定的理論影響力。他們注重收集、整理和研究各國法律法規，擁有強大的法律數據庫系統，也經常發表學術論文、研究報告等，對行業項目模式、東道國法律法規、政策等進行評價、提出建議，對促進立法具有一定的意義。

(二)遵守制度，嚴格控制合同流程

所有合同及其他法律文件，首先要進行資信審查。承辦單位應審查對方當事人的主體資格、資信情況、相應資質證明、資金狀況、生產經營實力、技術條件、債權債務情況和商業信譽等，必要時可提請相關部門予以協助。談判前承辦部門必須進行技術、商務審查和法律審查。審查定稿后，承辦部門應在簽署前，辦理內部會簽手續，除公司董事長、總經理親自簽署外，公司其他人員對外簽署合同必須獲得董事長或總經理的書面授權。合同履行結算時，合同承辦單位應按規定辦理內部會簽手續。未經會簽的合同，不能辦理結算與支付。在合同履行期間，需要變更、轉讓或解除合同時，應當按照原合同訂立程序重新和對方達成一致協議，并履行相應審查和報批程序后，以書面形式確定。凡以公司或境外分(子)公司名義簽署的項目合同及非項目合同，已經履行完畢或者提前解除或終止，應辦理關閉手續，表明權利義務已履行完畢，無任何遺留問題。合同爭議發生后，合同履行部門或單位應及時向公司申報。

(三)選擇仲裁機構，一般協商爭議解決

在涉外的合同中，一般都有爭議解決條款。合作各方都會認真選擇爭議解決機構。國內公司和其合作伙伴通常都在其爭議解決條款中選擇國際知名仲裁機構作為爭議解決機構。這主要是因為：國內的司法機構或仲裁機構人員，一般對涉外商務問題、行業法律問題不很熟悉，無法合理、妥善解決海外貿易投資法律糾紛。而國際知名仲裁機構具有處理重大復雜項目法律糾紛和爭議的能力，且具有豐富的經驗。相對于國際訴訟而言，國際仲裁無論是在時間效率、成本、公平性等方面都具有一定的優勢。

大部分爭議、糾紛都會通過協商解決，雙方一般不愿進行訴訟。因為，在國際經濟貿易投資領域，合作各方一方面不愿意因為爭議而損害各自的商業形象和利益，另一方面也不大信任爭議解決機構的能力和效率，加上爭議解決成本等的原因，所以都樂于通過協商解決其爭議和糾紛。特別是對于那些在項目東道國發生的小型訴訟，為避免不必要的損失和麻煩，一般都自行協商解決。

三、治理結構風險

組織模式和治理結構的規范化、制度化、科學化是企業市場競爭力的內部保障。對企業來說，并不存在統一的或最好的組織結構?？疾靽H公司的組織架構和治理管理模式，一般存在以下一些共性，我們需要學習和借鑒。

(一)實行股份制，機構權貴明確

股份公司治理結構，一方面可以開辟多種融資渠道，大量籌集資金；另一方面，通過互相參股、環形持股的方式來轉移和降低投資風險。埃克森公司、殼牌公司、英國石油公司等都是跨國經營的股份公司。在公司治理上，股東大會權力層、監事會決策層、經理人員執行層，各自的權利、責任和利益明確，相互制衡，保證公司制度的有效運行。內部職能部門、子公司和分公司的設置一般都采取分部制。

(二)建立責任制，規范內部管控

大型企業的內部控制一般以責任制為中心，各管理層次分責分權、責權明確?？偛柯毮苤饕性趹鹇耘c風險評價、財務及內部控制、人力資源與組織、法律事務等關鍵職能領域，基本沒有具體的業務管理部門。子公司為業務經營管理公司，按總部規定負責歸口管理某種類別業務，是利潤責任中心。孫公司為經營性子公司，負責在某個國家或特定地區從事某種業務經營活動的公司，是子公司的分利潤中心。作業區為直接從事生產作業的基層單位，沒有法人地位，其中心任務是用一定的成本去完成具體的任務，是成本控制中心。

(三)實行專業化經營，調動積極性

各大公司為適應業務面的擴大化和復雜化，普遍將原來按地區劃分的各分(子)公司改組成按專業劃分，使分(子)公司成為擁有較大獨立權力，在經濟上又能單獨核算的經營單位。減少管理層次和實行多事業部制，增加業務分部或分公司是國際大公司組織結構改革與調整的主要方向。

(四)籌劃稅收銜接產業，增加利潤

國有企業在決策海外公司的組織結構和布局時，一定要把取得最為有利的稅賦環境考慮進去。把稅收籌劃作為設計公司組織機構和布局的一個要素，可以減少企業負擔，直接增加利潤。必須注意的是機構設置以效益為唯一標準，不存在固定不變的組織模式，而要隨著東道國稅務制度的改變不斷進行調整和變革。此外，堅持和促進上下游一體化協調發展。以國有石油公司為例，多數石油公司以石油天然氣勘探開發為主，兼營原油運輸、煉制、化工、電子、煤炭、冶金等相關產業，要挖掘產業鏈之間的合作潛力，實現整體資源優化配置。

(五)外部科層化，增強外部控制力

企業除了通過股權關系控制自己公司系統的企業之外，還要注重通過正式或非正式合同控制巨大的“合同性資產”，使公司成為各種非股權關系的網絡中心。通過這些網絡，公司建立起一個無形的“外部科層組織”。在某程度上，企業的“外部科層組織”已經具有了協調緊密、利益共享、風險共擔的功能，它與通過股權關系所建立的科層組織功能相近，公司雖然不擁有該類企業的所有權，但同樣能控制其行為，讓它們為自己的戰略目標服務，成為公司價值鏈的一部分。

四、經營風險

跨國經營通常應以產品出口為先導，取得經驗，了解市場，有了品牌知名度，熟悉經營環境后，再循序漸進，逐步開展合資、合作乃至獨資、戰略聯盟、跨國并購等方式。

(一)利用多種渠道，實行品牌戰略

企業應具有強烈的品牌意識，積極開展品牌國際活動促銷活動，實施品牌先行。企業可以利用國際上的一些比賽，做產品的廣告，讓觀眾在潛移默化中接受自己的產品，樹立自己的品牌；還可以利用政府外援的途徑，先向我國政府援助的國家無償提供設備，然后逐漸打開該國市場。如深圳華為集團的通訊產品就是通過這一途徑打入了南非市場。在國內市場有很高的知名度，資金雄厚，有國際經驗的企業，可以通過到海外投資建廠，以自己的品牌來擴大產品的海外市場份額，如海爾集團等。

(二)根據情況，選擇合適的經營主體

首先是合資經營，同東道國舉辦合資合營企業，比較容易獲得當地的財力、物力、人力支持。東道國企業熟悉當地資源、市場條件、政府政策法律，有利于減少我方經營的風險。其次是非股權安排。企業通過特許權協議、經營合同、銷售合同、提供管理性勞務等參與東道國企業的生產經營活動。這種方式，往往受到東道國的歡迎，有利于企業打入市場。再次是建立獨資企業。獨資的好處是有經營自，可與母公司保持密切聯系，有利于控制自己的技術和工藝，減少或避免因合作經營而產生的矛盾和沖突。但它對管理的要求較高，風險較大，應慎重選擇。

(三)實施戰略聯盟，降低經營成本

戰略聯盟一般以契約協議的方式實現，常見的類型有研究開發戰略聯盟、生產制造聯盟、聯合銷售戰略聯盟、合資企業戰略聯盟等。戰略聯盟的好處在于降低成本、減少競爭、分散風險、適應性強等。戰略聯盟比母子公司的關系要松散靈活，在聯合的多個公司之間進行的交易，既有內部貿易的性質，又有外部貿易的特征，兼內外兩家之長，具有強大的生命力。

(四)收購兼并外企，搭建銷售平臺

收購或兼并國外企業，利用自己的資金優勢和國外公司發達的營銷網絡，實行跨國經營，可以將自己的產品盡快地推向國際市場。如浙江的萬向集團，已收購兼并了16家國外企業，并涉足國外金融保險業，其產品已打入歐美和非洲市場。

(五)培養國際人才，應對復雜形勢

企業海外投資不僅需要水平過硬的技術人才，更要有復合型具備國際經營資質的管理人員。我國企業今后海外投資的重點是中東、中亞、北非、俄羅斯以及南美等地區，這些地區文化組成紛呈，民族、種族矛盾復雜，歷史風俗差別顯著，政治環境多變，對企業投資形成了挑戰。因此，應該加強對企業管理人員知識結構和人才隊伍的完善，形成一支精通外語、外貿，熟悉國際投資規則，能夠識別和評估風險并通過合適的方式化解或減少風險的國際化隊伍。

五、本土化風險

“思考全球化，行動本土化”是企業在海外投資經營的重要理念，也是很多著名跨國公司的成功之道。本土化經營是企業解決不同的政治、經濟和文化等矛盾與沖突的最佳方式。我國企業本土化策略應體現在以下幾個方面。

(一)研發本土化，生產適用產品

世界各國風俗文化多樣，生活消費習慣各不相同，只有投其所好生產出適用產品，滿足消費者的差異化需求，才可能在東道國占據一席之地。而只有立足東道國市場，及時了解消費者的消費動態，才能不斷研發出新的適應性產品，持續提升東道國消費者對公司及其品牌的忠誠度。因此，企業可以通過在當地設立研發中心，及時了解最新的科研信息和技術發展動態，增加公司產品的技術含量，提高產品研發的本土化程度，制造出適合當地消費者消費習慣的適路產品。

(二)生產銷售本土化，增加企業利潤

在東道國投資建廠乃至設立生產制造中心，就地采購原材料，就地生產，就地銷售，一是能夠大幅度降低運輸、人力等生產經營成本；二是可以有效地避開東道國的關稅和非關稅壁壘：三是可以極大地減少國際市場波動的影響；四是可以充分利用東道國自然資源豐富或生產要素成本低等區位優勢；五是可以獲得東道國稅收、融資、土地使用等相關優惠政策的支持。在東道國尋求熟悉當地市場的銷售，或者與跨國公司合作，利用他們成熟的營銷網絡，對于國外銷售渠道不太健全的企業而言，將產品方便、快捷、及時送到消費者手中，不失為一條低成本、高效率的進軍東道國的捷徑。

(三)人才本土化，發掘人際潛力

與企業自派人員相比，東道國人才具有熟悉當地生產經營環境、了解消費者需求、善于與當地政府及相關部門打交道等優勢。實施人才本土化戰略，大膽聘用熟悉當地政治、經濟、文化、法律、風土人情的適用人才，一方面能使企業的各項生產經營活動更好地符合東道國企業行為規范，更快地拓展東道國目標市場，另一方面也能減少東道國政府和民眾對企業的防范抵觸情緒，極大地增強當地消費者對企業的認同度。

(四)公共關系本土化，創造融洽氛圍

企業的生產經營活動與東道國政府、銀行、工商、稅務、消費者、原料供應商等息息相關，在當地樹立良好的企業形象，搭建本土化的公共關系，對立足長遠的企業而言不可或缺。因此，中國企業跨國經營時，一是要加強與東道國各級政府和工會等民間組織的對話和溝通，或者尋找企業代言人以獲取當地政府和工會組織的大力支持；二是要入鄉隨俗，在遵守東道國法律法規的同時，注意尊重當地關于營業時間、人員雇傭、薪酬福利等規定，盡量使自己的生產經營活動符合當地的風俗習慣；三是要力所能及地參與東道國的公益事業，努力爭取東道國公眾的好感和信任。

六、文化沖突風險

來自不同文化的管理者和員工共同合作經營，會帶來多元文化沖突，給企業正常經營帶來影響。能否克服文化沖突，是企業跨國經營中所面臨的挑戰和難題之一。

(一)寬容多元.建立跨文化溝通機制

不同的文化具有不同的價值觀，人們總是對自己國家的文化充滿自豪，大多數人總是有意、無意地把自己的文化視為正統，而把外國人的言行舉止看作稀奇古怪。而事實上，這些看似古怪的言行舉止、價值觀念對該國人來說是再自然不過了。在不同文化背景的人或群體之間建立多層次、制度化、正式及非正式溝通形式，讓他們表達思想、傳遞信息、交流感情，確保信息暢通，可以增進彼此的尊重和理解，產生信任，并最終形成文化整合和創新?？鐕髽I應在溝通交流的基礎上，找到不同文化的優勢，在企業內部建立起統一的價值觀，增強員工的凝聚力、向心力。

(二)整合創新，創建新型文化

通常，解決跨文化沖突有三種方案：一是凌駕式。其特點是組織中一種文化凌駕于其他文化之上，組織決策和行為均受這種文化支配。這種方式可在強弱文化對比懸殊，弱勢公司能對強勢公司的文化完全接受的情況下采用。這種方式的優點是，能在短期內形成“統一”的組織文化；缺點是不易博采眾長，因其他文化受到壓抑而使其成員產生反感，最終加劇沖突。二是共存式。企業內母國文化與東道國文化共存，可保留雙方各自的文化，追求和諧與穩定。但這種和諧與穩定的背后往往潛伏著危機，只有當彼此之間文化差異縮小時，才能采用此方法。三是融合創新式。雙方文化應進行有效的整合，通過各種渠道促進不同的文化相互了解、適應和融合，原有各方的企業文化既失去了自身一些特質，又從異質文化中吸收了一些新的特質，從而形成一種新的企業文化。在當地文化基礎之上構建一種新型的公司文化，既保留著母國文化，又與當地文化環境相適應，是兩種文化的有機結合。

(三)多種渠道培訓跨文化人才

首先是日常培訓。企業既可以通過企業的網站、培訓班進行跨文化培訓，也可以聘用文化顧問來指導員工；有些企業運用“文化翻譯”，幫助解釋各方行為的含義；也可以選擇采用全職培訓專家解決不同國籍員工之間的文化闡釋問題。

其次是通過商務實踐對員工的培養。企業可以利用與外籍同事、供應商、客戶的日常接觸，培養員工跨文化能力。電話、電子郵件、傳真、電視會議或面談都是進行溝通的途徑；在項目合作中，學習外籍人士解決分歧和克服誤解的方法。

再次，可以通過聘用來自多樣文化背景的員工或具備廣泛國際經歷的人員，直接參與公司的海外業務的管理。

(四)借助第三方文化，進行跨文化管理

企業在進行全球化經營時，如果無法在短時間內適應由“文化差異”而形成的經營環境，可借助比較中性的、與母國的文化已達成一定程度共識的第三方文化，對設在東道國的子公司進行控制管理。用這種策略可以避免文化的直接沖突，避免資金和時間的無謂浪費，使子公司在東道國的經營活動可以迅速、有效地開展。

七、社會責任風險

企業除了對股東負責，創造財富之外，還應對社會負責，包括遵守商業道德、保護勞工權利、保護環境、保護弱勢群體等等。企業的社會責任及其標準日益得到全球范圍的支持，經營者應當高度重視。

(一)樹立社會責任觀，把握責任新趨勢

企業社會責任體現了以人為本的發展理念，是社會良知對資本權力的制約，其宗旨是保護弱勢的勞動者的權益不受侵犯，保護人類生存環境。世界經濟發展的歷史說明，關注企業的社會責任是人類文明進步的標志?？鐕洜I企業應積極推行社會責任標準，勇于承擔社會責任，適應企業社會責任全球化需要。

應承擔社會責任的標準不僅取決于一國經濟發展水平，還包括社會制度、法律環境、價值觀念和技術水平等諸多因素。因此，不同發展水平的國家對社會責任的觀念有所不同。企業應利用各種機會加強與東道國政府、民間組織、合作伙伴的交流與溝通，宣傳自己在本國經濟條件下為承擔社會責任做出的努力和取得的成績，宣傳企業責任立場和觀念，爭取他們的理解和支持。與時同時，企業要密切關注國際上環境標準，勞工標準等的社會責任問題的最新動態，收集主要目標市場國家關于社會責任的新法規、新標準，為企業提供信息服務，以便企業及時采取應對措施。

(二)轉變發展模式，注重社會效益

改革開放以來，我國企業基本上擺脫了沉重的社會負擔，把資本的保值和增值作為自己的主要目標，但過猶不及的是企業片面追求經濟效益，強調企業利潤的積累，而忽視員工權益維護和環境的保護，產生了社會責任的缺失。事實上，當今企業的競爭已經從商品競爭、環境競爭向道德競爭過渡，加之發達國家民眾消費意識的成熟，在國際貿易中，非倫理化的產品在國際市場越來越受到排斥。實際也證明把利潤最大化作為企業發展的惟一目標，是造成企業過早夭折的重要根源。因此，企業應當實行經濟效益和社會效益并重的經營理念，為經濟、社會和環境協調發展做出貢獻。

(三)不歧視，保障勞工權益

員工是企業經營的核心，也是管理理論研究的重點。在歐美國家，越來越多的企業從“人本管理”的理念出發，給予員工人格尊重、擴大員工權利范圍，提高員工的生活質量。一個企業如果想在經營活動中取得成功，就離不開具有創造性的、訓練有素的、富有激情的員工積極合作。因此，企業在跨國聘用員工時，應堅持機會均等的原則，只要達到所規定的工作要求，不會因為人種、信仰、膚色、國籍、民族、年齡、宗教、性別、殘疾等因素受到不合法待遇。同時還要根據員工人的個人能力、業績及公司的贏利情況制定獎勵方案，創造一個積極向上、努力進取、充滿快樂的工作環境，為員工充分發揮自身潛能提供條件。

(四)減少能耗，保護環境

隨著企業的巨型化和國際化，資源短缺、環境污染等全球性問題日益凸顯。這不僅給人類生活帶來了諸多負面影響，而且阻礙了企業的可持續發展。從長遠利益出發，歐美發達國家的絕大部分企業開始轉變經營觀念，主動采取措施，以最大限度地控制乃至消除生產活動中對生態環境的破壞。因此，企業應堅持“為環境而設計”的理念，在產品設計開發，原材料采購、生產運營，到貨后服務、廢品回收的每一個環節都充分考慮環保因素，從而使產品實現最高的環保效率，材料和能源消耗保持在最低水平。

篇2

論文摘要：本文主要探討在考慮機會成本的情況下，作為風險企業家與有限合伙人的風險資本家．-j-~E產生的道德風險問題，以及如何通過對風險資本家管理支持力度的合理分配，達到可行的帕累托邊界，并最終實現風險企業家和有限合伙人的利潤最大化。

一、問題的提出

風險投資作為一種新興的投資與融資方式，其主要目的不是取得風險企業的經營權和控制權，而是期望經過一段時間的有效運行，以實現增值并通過股份轉讓來獲取高額的資本回報，是一種高風險與高回報并存的投資。由于信息不對稱以及不確定因素的存在，導致了一系列道德問題的出現，并在一定程度上對風險投資主體各方利益產生了不良影響。為了解決這一道德風險問題，減少風險投資主體各方的利益損害，眾多學者從不同角度對此問題進行了大量的研究與探討。薩爾曼(Sahlman,1990)指出，可轉換證券可以有效地解決風險資本家和風險企業家之間的激勵問題，從而減少道德風險問題的產生；Bigus從風險企業家的角度出發，分析解決風險企業家道德風險問題的多階段融資契約，研究結果顯示這樣可能會促使投資方產生道德風險；Bergemann和Hege構造了風險投資中的動態道德模型來研究風險投資問題，指出最優的投資契約應該是債券與股票的混合體；Cornell&Yosha針對風險投資階段性融資進行研究時，認為風險企業家為獲得下一階段的進一步融資，有動力操縱短期項目信號，這顯然對項目的長期發展不利，建議使用可轉換債券減少這種信號操縱現象；馬克斯(Max，1998)認為將債務融資與股權融資結合或通過一個可轉換優先股能使風險資本家實行有效的干預：即在企業經營不善時實施對控制權(如清算權)進行干預，而當企業發展順利時，放棄干涉則更為有利；Aghion和Bohon首先將不完全合同理論用于創業融資領域，認為存在利益沖突時(EN不僅關心企業增值帶來的貨幣收益而且還關心私人的非貨幣收益)可通過控制權的有效分配來加以解決。

從以上文獻分析可以發現，現有研究成果都是側重于研究在信息不對稱情況下，如何控制風險企業家的道德風險問題，而對風險資本家道德風險問題研究的情況較少。事實上，風險資本家作為投資人不僅為風險企業提供資金支持，而且為風險企業提供管理支持，并且這種管理支持在很大程度上直接影響到風險企業的生存發展。但這種包括風險資本家對風險企業進行監控與注資的管理支持都是有成本的。這些成本包括風險資本家和風險企業家制作報告的機會成本、訂約成本、花費的時間成本，風險企業家的資源成本以及簽訂協議時律師費和相關成本。這些成本數額有時可能相當大，并且在風險投資合約中是得不到補償的。為了節約這些成本，增加收益，風險資本家在風險投資過程中反而會比風險企業家更有可能產生機會主義行為，這樣就形成了風險資本家道德風險問題；另一方面，風險資本家作為風險投資基金的受資方和管理方，其投資基金的主要來源于民間資金，其與投資人之間的關系是普通合伙人(GP)與有限合伙人(LP)的關系，作為GP的風險資本家作為LP的人，雖然其收益與風險投資基金的收益直接相關，但當其努力程度的機會成本超過其收益時，也可能導致風險資本家放棄努力，選擇偷懶行為，從而產生道德風險問題。所以，在信息不對稱以及環境不確定和行為不可驗證的情況下，負有雙重身份的風險資本家極有可能產生機會主義行為，形成道德風險問題。

二、投資人風險資本家的道德風險

風險資本家與風險企業家通過談判選定一家風險企業后，除了要向風險企業提供資金支持外，還要付出相當的時間和精力供管理支持。由于風險資本家的收益直接與所籌集的風險基金規模以及所投資的風險企業的增值能力有關，所以為了實現收益最大化，風險資本家除了要向現有的風險企業提供管理支持以實現所投資的風險企業最大程度增值外，還要盡量地擴大風險投資基金規模來增加能夠投資的風險企業的數量。在風險資本家的精力和時間數量一定的情況下，需要在這兩者之間進行平衡以實現收益最大化。風險資本家在向風險企業提供管理支持時，我們假設：第一，風險資本家給單個風險企業提供管理支持的時間間隔為c；第二，兩次管理支持之間風險企業實現的單期最大價值增值為g>0；第三，兩次管理支持之間風險企業產生的單期最小投資損失為b>0；第四，兩次管理支持之間風險企業的單期利潤以的速度遞減。這樣，如果用ri=γg-b表示風險企業某一階段i的單期非貼現利潤，。那么，就可以表示提供管理支持時間間隔為c的單期非貼現總利潤。我們將風險資本家的時間和精力分解為兩個部分：一部分可以用來給現有風險企業提供管理支持，從而保證現有風險企業能夠以p＜0o(0

0<1)新風險企業?，F有的風險企業每隔時間c被風險資本家評估一次并受到t輪管理支持，從而在tc時間內通過上市產生了一個市場價值(β代表每期貼現率，0<β<1)，那么風險資本家能夠通過現有風險企業獲得的市場價值就為(α代表風險資本家在風險企業中所占的股份比例)。由于風險資本家的時間和精力是有限度的，所以在一定時間范圍內只能在向現有的風險企業提供管理支持和評估新型的風險企業兩者之間進行分配。這樣風險資本家做其中任何一件事都會存在機會成本，即風險資本家對現有風險企業提供管理支持的機會成本，就是風險資本家通過評估新的風險企業所帶來的收益。反之，風險資本家評估新的風險企業的機會成本就是現有的風險企業因缺乏管理支持而減少的市場價值，即現有風險企業成功上市后的市場價值部分。

假設新風險企業從風險資本注資到順利上市增值共要接受風險資本家s次管理支持，用ps-1表示經過s-1次管理支持后的存活概率、(t)表示風險資本家新接受一家風險企業經過管理支持后的市場價值貼現增加值(α''''代表風險資本家占有的新風險企業股份比例)，即風險資本家給現有風險企業提供管理支持的機會成本的凈值。如果在對風險企業提供管理支持時考慮機會成本，那么，風險資本家在一家風險企業投資并提供管理支持所能得到的凈值αwc(t)就是：

假設為了實現風險企業的價值最大化，風險資本家必然會對投資收益與潛在的成本和監控成本之間進行權衡，以決定對風險企業提供管理支持的力度和提供資本的頻率。當風險資本家認為與風險企業家的利益可能發生沖突時，投資的存續期就會下降，提供管理支持的力度就會加大；再者風險企業資產的性質也對預期的成本和分階段風險資本投資的結構產生重大影響，一般來說，有形資產越多，風險資本家能夠通過清算形式獲得的投資補償也越多，這將降低進行嚴密監控的必要性，增加投資的存續期限。現假設風險資本家能夠提供的最優管理支持次數為tv。由于風險資本家提供管理支持的機會成本不能得到有效補償，如果考慮這種機會成本的話，那么風險資本家的實際報酬就會小于名義報酬。因此，風險資本家向風險企業提供的管理支持數量總是少于風險企業家所要求的數量，所以，風險企業家所需要的風險資本家提供管理支持的最優時間周期ce總是短于風險資本家實際提供管理支持的時間周期cv。除此而外，風險資本家提供管理支持的次數還可能隨著獲得新的投資機會能力的增加，及其風險資本家在風險企業中所占股份份額的減少而減少、隨著風險企業盈利下降速度的加快而增加、隨著風險企業單期利潤的增加而下降。但不管出現何種情況，風險資本家提供的管理支持次數都是不足的，并且總是少于最優次數。這里我們對風險資本家和風險企業家所要求的管理支持次數進行比較分析。風險資本家所需要提供的管理支持最優次數tv就是能夠滿足在時間周期cv既定的情況下實現αWcv(t)值最大化；風險企業家所需要管理支持次數就是能夠滿足在ce既定的情況下實現值最大化。由于風險資本家在提供管理支持時存在著機會成本，并且風險企業家在計算利潤并沒有考慮機會成本，所以，風險資本家和風險企業家存在著因利益沖突而產生的管理支持次數非最優的狀態，并且這種狀態還會隨著新加入的風險企業中風險資本家的股份份額增加和優惠措施的提高而日益加重。

為了風險投資能夠生存并沿續下去，各風險資本機構必須周期性地籌集風險投資基金，這類基金存續期限一般為10年，并可以展期，通常采用有限合伙制的組織形式。在有限合伙制組織形式中，風險資本家是普通合伙人，負責管理基金的運營；外部出資人是有限合伙人，能夠監控基金的運行并參加基金的年會。但只要其承擔有限責任，就無權直接參與基金的日常管理活動。在這種情況下，出資數量較大的有限合伙人相對于風險資本家來說就成了風險投資基金的外部人，而出資額度較小的風險資本家反而成了風險投資基金的內部人。由于風險資本家獲得基金規模的固定費用報酬與基金投資利潤，所以，風險資本家有通過發起大規模的后續基金以增大公司管理的資本額的動機，因為這樣做一方面可以增加其報酬收入；另一方面由于規模經濟使然可以大幅度降低固定管理成本，從而能夠最大限度地增加利潤。而風險資本家受時間和精力的限制，必然帶來對所籌集的投資基金管理支持力度不足的問題，這必將引起作為普通合伙人(GP)的風險資本家與作為有限合伙人(LP)的外部投資人的利益沖突，產生風險資本家作為內部人的道德風險，出現損害有限合伙人利益現象的發生。

風險資本家為了增加收益并實現利益最大化，會先后籌集并管理多只風險投資基金，而風險資本家由于受時間和精力的限制，會分散其對單個風險投資基金的注意力，影響到對單只風險投資基金提供管理支持的力度，降低了單只風險投資基金有限合伙人的收益。

用i代表風險資本家管理基金的數量、cG表示風險資本家提供管理支持的最優頻率、CL有限合伙人要求提供管理支持的最優頻率、tG代表風險資本家提供管理支持的最優數量、tL代表有限合伙人要求提供管理支持的最優數量。根據上面的模型可以得出結論：由于風險資本家在提供管理支持時，必然會考慮其機會成本，導致風險資本家提供的管理支持力度總是少于有限合伙人所要求的最優管理支持力度，并且這一個管理支持力度會隨著風險資本家獲得新的風險投資基金的能力的提高而減少，引起風險投資基金管理和投資的潛在問題隨風險投資基金規模的擴大而增加。除此之外，在既定的時間約束下，作為普通合伙人的風險資本家，為了緩解管理支持力度與所管理的風險投資基金幅度之間的矛盾，可以通過采取投資于風險企業發展晚期的辦法來加以解決。這是因為：一是隨著風險企業的逐步成長，風險企業就能夠提供越來越多的信息供風險資本家進行評估，這樣信息不對稱程度就會越低，風險資本家就不需要花費大量的時間和精力來監控風險企業，從而可以大幅度降低和監控成本；二是在風險企業的后期階段，風險企業的管理及發展已逐步走向正軌，需要風險資本家投入的管理支持力度就可以大幅度降低，這樣風險資本家就可以分配更多時間和精力來管理更多的基金；三是風險企業的有形資產逐步增多，而有形資產不必通過正式評估就很容易監控，這樣風險資本家就可以選擇較長的融資輪次而減少所提供的管理支持力度，從而可以加大基金管理規模。這種事情尤其會發生在是當風險資本家監控風險企業的機會成本非常高的情況下。

我們用模型來分析風險資本家的投資階段偏好：用表示風險投資基金清算時預期市場價值的貼現值，那么作為有普通合伙人的風險資本家的份額就為；作為有限合伙人的外部投資者的份額為其花費時間的機會成本時，作為普通合伙人的風險資本家就會偏好于投資風險企業的后期階段，并且機會成本越高，風險資本家的這種偏好就會越強烈。這一結論可以通過一組數據得到驗證，據VentureEconomics數據庫中統計資料顯示，1985-1989年五年間美國風險基金投資于后期階段的比例依次為：52．3％、56．9％、60．3％、60．0％、65．5％，呈現出逐步上升的趨勢。

篇3

關鍵詞：信托金融產品風險委托人控制

一、我國信托業風險分析

隨著《信托法》及《信托公司管理辦法》的出臺，我國信托業的發展走上了快車道，許多信托公司迅速推出了大量的信托產品，這些信托產品打通了資本市場與貨幣市場的隔閡，提供了一種新型的理財方式，受到廣大投資者的普遍歡迎。我們在對此感到欣喜的同時，還應對信托業存在的風險進行認真的分析和強有力的控制，以使信托業走上可持續發展之路。

1.信用風險。信托行動中的信用風險是指由于受托人信用存在的不確定性而對其他信托主體人造成損失的可能性。受托人的信用是信托公司經營的生命線，而委托人正是出于對其無比的信任才將自有財產委托給信托公司，而一旦信托公司喪失了信用，那么它也就喪失了存在的基礎，就會迅速被市場所淘汰，甚至還會對同業其他企業的信用造成很大的影響。因此，信托公司在經營中一定要堅持誠信原則，努力鍛造本企業的金字招牌。

2.流動性風險。流動性風險是指委托人因信托產品流動性的不確定變化而遭受損失的可能性。當前，信托投資公司推出了大量的資金信托計劃，這些信托計劃一般屬于中長期金融產品，但是沒有一個可以進行法定交易的平臺，這就使其極其缺乏流通性，其流通性甚至遠遠比不上債券等其他投資工具。一旦宏觀經濟或金融市場發生較大的變化，委托人就有可能會面臨損失。因此，提高信托產品的流動性是信托業一個急迫的課題。

3.投資風險。投資風險是投資收益的不確定性變化給委托人帶來損失的可能性。根據信托法規，信托投資公司不能承諾或保證信托產品的收益，而其風險應由信托財產承擔。而信托公司往往在投資中追求高回報，管理又缺乏風險控制，造成由于投資項目和合作對象選擇不當使投資的實際收益低于投資成本，或沒達到預期收益，以及由于資金運用不當而形成風險。如：資金來源利率高于資金運用利率，短期資金來源作長期運用等等。這種狀況以往普遍存在于信托投資公司的自營投資和委托投資中，是造成信托投資公司資產質量差的主要原因。

4.財務風險。財務風險是指因財務管理不善而造成的風險。根據信托法規，信托公司應對信托資產與自有資產分開管理，單獨核算。我國許多信托投資公司財務管理手段落后，在財務狀況發生危機時還全然不知，更沒有建立起信托資產與自有資產之間的防火墻，容易引起信托當事人之間的法律糾紛。

5.管理風險。管理風險在信托業中主要是指信托公司的管理不善給其他信托當事人帶來損失的可能性。信托公司以往大都屬于國有獨資的行政性公司，其內部往往沒有真正建立起現代企業制度，多數公司沒有做到政企分開，在經營過程中受政府干預較大，缺乏科學管理的機制。這種較為弱化的管理模式往往會給委托人及其收益人帶來較大的風險。

6.法律風險。指當信托企業正常的業務經營與法規不相適應時，公司就面臨不得不轉變經營決策而導致的風險。在我國《信托法》已出臺，與其相配的制度法規尚不完善，而信托業有著強烈的拓展新業務的沖動，因此在高速發展的信托業與滯后的法規建設之間蘊藏著很大的風險。

二、信托業風險防范與控制

從1998年開始，中國人民銀行對信托投資公司進行了清理整頓并重新登記，80多家資產質量較好的信托公司得以保留。在此過程中，國家還出臺了一系列的法律、法規對信托活動進行規范和指導。信托業面臨著空前的發展機遇，但此時我們更應保持清醒的頭腦，認真總結過去的經驗教訓，充分借鑒西方同行的成功經驗，在開拓新業務之前，首先建立一套健全的風險管理機制。

1.健全內部控制機制，防范化解金融風險。“千里之堤，毀于蟻穴?！庇陌倌赉y行巴林銀行，由于缺乏內控機制，竟然毀于一個普通交易員之手。我國當前處于市場經濟發育初期，外部環境還沒有建立起一套成熟的市場規則體系，在這種條件下，信托投資公司必須勇于從自身做起，建立和健全內部控制機制，從而有效地防范風險，大幅度提高自身的經營管理水平。

（1）全員參與，制定信托機構風險控制制度。建立風險控制機制，首先要制度先行。必須在有利于防范風險的前提下制定業務計劃、操作規程和經營管理的各項規章制度。在領導體制上，要充分體現監事會的監督制約職能，對企業管理層的管理、決策活動違規風險進行有效的控制。動員全體員工，充分發現經營活動中各個環節所存在的風險，只有全員參與風險控制，才能把各個部門，各個環節的工作聯系起來，上下一致，相互協調，形成一個嚴格防范風險的工作體系，將防范風險的工作落到實處。

（2）建立信托機構的風險控制機構，落實各級風險控制責任。風險控制作為信托機構的大事，必須要有專業的部門來抓。這個部門應直屬總經理管理，并定期向董事會匯報風險管理的工作。通過此部門把企業各部門、各環節的風險控制活動嚴密地組織起來，并使之責權明確、相互促進、協調統一，嚴格落實已制定的責任制度，并積極開展風險教育，組織群眾性的風險控制活動。

（3）建立內部風險控制機制要以預防為主，保證業務穩健運行。信托機構一旦發生業務風險，后果往往非常嚴重，輕則會使信譽受到嚴重的損失，重則會立即導致企業破產倒閉。因此信托機構要對經營風險實行嚴防死守的態度，把風險消滅在萌芽狀態。要實現信托機構內部組織體系的控制、資金交易風險的控制、衍生工具交易的控制、信貸資金風險的控制、基金風險的控制、會計系統的控制、授權授信的控制和計算機業務系統的控制等。全面貫徹內部風險控制制度，確保國家法律、法規和央行監管規章的貫徹執行，確保將各種風險控制在規定的范圍之內，確保自身發展戰略與經營目標的全面實施，并有利于防弊查錯，堵塞漏洞，消除隱患，保證業務的穩健運行。

（4）完善內部控制約束機制，建立合理規范的信托投資公司治理結構。信托企業內部控制的效率取決于其治理結構的合理與健全程度。信托公司治理結構是一種據此對公司進行管理與控制的體系，它規定了公司的董事會、經理層、股東和其他利害相關者的責任與權力分布，并且清楚地說明了決策時，所以遵循的規則與程序。信托企業只有建立起了良好的治理結構，委托人與收益人才會對其樹立起高度的信心。股東的基本權利應包括：穩妥可靠的所有權登記辦法，可以轉讓和轉移自己的股份；及時、定期地獲取公司的有關信息；出席股東大會并投票；選舉董事會成員，參與公司利潤分紅。股東有權參與并了解有關公司重大變化的決定，在良好的公司治理結構中，內部人交易和濫用權利進行自我交易必須受到禁止，利害相關者的合法權益應當受到尊重，在其權益受到侵害時，應有機會得到補償。利害相關者應當能夠得到有關的信息。

（5）建立信托風險基金制度，提高防范系統風險的能力。在銀監會的領導和監督下，建立信托業基金制度。各信托機構應按每年實現利潤的一定比例提取，專款專存，統一交由銀監會管理。當信托機構整體出現系統性風險時，可用此基金挽救陷入經營困境的信托公司。金融風險防范與金融風險補償是相輔相成的，只有建立了金融防范機制，又擁有金融風險補償的雄厚經濟實力，才能經受起金融風險的考驗，從而立于不敗之地。

（6）保證信托企業的信息透明度。作為公信力很強的信托企業，應建立起完善的信息披露制度，增強其內部信息的透明度。應當披露的重大信息至少應包括：信托財產的經營情況及財務狀況；信托企業自身的經營情況和財務狀況；公司的發展戰略和階段目標；公司股份的分布；高級管理人員的基本情況；可預見的風險因素；重大的關聯交易及對外擔保情況等重大事項。

2.健全信托法規，從外部控制信托業風險。信托業能夠健康地發展，必須要以法規來引導。在中國信托業發展的初期，信托立法滯后一直是困擾信托業界的一個極其重要的問題。20多年來，信托業一直在銀行、證券、保險的夾縫中生存，始終走不出整頓、發展、再整頓、再發展的怪圈。從這個意義上講，中國信托業的問題與困境實質上是一種制度性現象和政策性現象。因此，健全法規并與國際接軌是信托業的當務之急。

篇4

一、“股權代持”的財務核算問題

，有的風險投資公司為了加強公司內部的約束機制，制定了“投資經理項目跟投”制度。即當投資公司決定對投資經理及其小組所負責的項目進行投資時，公司要求投資經理及其小組成員按照投資金額的一定比例進行投資。在實際操作中，有時投資經理及其小組成員可以直接成為被投資企業的股東，有時投資經理及其小組成員則不能直接成為所投項目企業的股東，這時投資經理及其小組成員所擁有的股權往往由投資公司托管，即“股權代持”。由于是代持，該股份的所有權和收益權不因投資經理離開風險投資公司而喪失，并可隨風險投資公司退出投資時一起退出。但退出后，投資經理所獲取的收入必須抵扣了投資經理所應分擔、補償的費用或損失。

筆者認為，代持股份在投資期間內的投資財務的一般核算應并入公司自有資金投資的核算，因此，股權代持業務的特殊會計處理分為：股權代持款的收到和退還；代持股份現金分紅的收到和發放。

1、股權代持款項的收到和退還當收到投資經理及其小組成員的項目委托投資款時，公司可借記“現金”，貸記“其他應付款———XXX（投資本金）”。

投資公司賣出被投資企業股份（包括代持的股份）時，借記“銀行存款”，按已提的該項投資減值準備借記“長期投資減值準備———X項目公司”，貸記“長期股權投資———X項目公司”的帳面余額，并按持股比例對借貸差額在代持股權和公司自有資金投資股權之間進行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應付款———XXX（投資收益）”。若投資經理及其小組成員需要分攤或補償費用發生時，借記“其他應付款———XXX（投資收益）”，貸記“管理費用”等科目。公司把代持股份本金及收益支付給投資經理極其小組成員時，借記“其他應付款———XXX（投資本金）”，借記“其他應付款———XXX（投資收益）”，貸記“現金”，并對投資收益部分個人所得稅額貸記“應交稅金———個人所得稅”。

2、股權代持的現金分紅款的收到和發放對長期股權投資采用成本法核算時：投資公司收到被投企業的現金分紅（包括代持股權的現金分紅）時，借記“銀行存款”，并按持股比例在代持股權和公司自有資金投資股權之間進行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應付款———XXX（投資收益）”。

對長期股權投資采用權益法核算時：投資公司收到被投企業的現金分紅（包括代持股權的現金分紅）時，借記“銀行存款”，貸記“長期股權投資———損益調整”。

無論采用成本法還是權益法，在發放代持股權的紅利時，借記“其他應付款———XXX（投資收益）”，貸記“現金”，并計算個人所得稅額貸記“應交稅金———個人所得稅”。

篇5

關鍵詞：風險投資歷史立法政策

美國是風險投資的發源地，也是當今世界上風險投資最為發達、相關法律制度最為完備的國家。本文將對美國風險投資業的歷史發展作一宏觀考察，并以此說明立法與政府政策的扶持對風險投資業發展的重要性。

一、風險投資的萌芽與早期發展階段———AR＆D的示范效應和1958年《小企業投資公司法》的重要性（1970年前）

對風險投資的起源時間，不同學者有不同的看法。有的學者認為：“早在19世紀末20世紀初，美國的財團就將資金投向于鐵路、鋼鐵、石油以及玻璃工業等領域，成為風險投資的雛型。1924年IBM公司的成立，是風險投資促進企業發展的典型案例?！雹僖灿械膶W者認為：“美國風險投資的起源可追溯到20世紀20—30年代，當時某些富裕的家族和個人投資者向他們認為較有發展前途的一些新辦公司提供啟動資金。如美國東方航空公司、施樂公司和IBM公司等，都是當時富有投資者投資過的企業?！雹诒M管如此，風險投資界和學界普遍認為，1946年在馬薩諸塞州波士頓成立的美國研究發展公司（AmericanResearchandDevelopmentCorp.，AR＆D）是現代意義上專業化與制度化的風險投資開始的標志，是風險投資發展史上的一個重要里程碑。

AR＆D的發起人是弗蘭德斯和多里奧特，他們和AR＆D的其他創始人都是經驗豐富、享有盛名的杰出人才，他們具備技術、管理、財務、法律等各個方面的知識和能力。在當時美國的英格蘭地區，紡織業和傳統機械制造業出現了大面積的虧損，從而使該地區的經濟處于衰退之中。弗蘭德斯和多里奧特經過調查分析后認為，該地區經濟困境產生的原因有兩個：老工業的虧損和新興工業的缺乏。他們發現，盡管該地區及周圍有很多著名的大學，如麻省理工學院（MIT，MassachusettsInstituteofTechnology）等，擁有巨大的技術和人才資源，但由于對新辦企業投資不足，以及缺乏優秀的有經驗的企業管理人才，導致該地區新辦企業成長艱難。AR＆D就是在這種歷史背景下誕生的?；诎l起人的共同認識，AR＆D的宗旨是：募集資金；支持和促進該地區的科研成果向消費者所能接受的市場產品的盡快轉化。不言而喻其投資對象是那些科技型的新興企業。由于AR＆D的宗旨和對投資對象的選擇當時不為大多數公眾接受，并且處于當時股市低迷的大背景下，該公司想在公開股票市場上籌集500萬美元資金的目的沒有達到。但是由于創始人的聲譽和杰出才能，該公司還是籌到了350萬美元。從1946年AR＆D成立到1951年，AR＆D的業績不佳，股票一直在低位徘徊。這是因為它是一個全新理念的投資公司，很難被公眾接受，并且其管理層也在不斷地摸索管理方法，積累投資經驗。從1951年底開始，AR＆D所投資的公司開始贏利，AR＆D公司漸漸受到投資業的矚目。

AR＆D的成功開啟了美國風險投資業的大門，面向既有巨大成長潛力、又有很高失敗風險的新興高科技企業的投資從此成為廣大投資者關注的焦點之一。AR＆D成為美國風險投資機構的示范和鼻祖。

在AR＆D成立后，美國的一些富裕家族也開始創設私人基金，向有增長潛力的中小新興企業投資，但畢竟這種私人基金解決不了廣大中小新興企業的資本需求的困難，資本的供給遠遠小于對資本的需求。很多中小企業因此而被迫關閉，許多發明和創新也無法轉化為現實的生產力。正是認識到這種困難，美國國會于1958年通過了《小企業投資公司法》（SmallBusinessInvestmentCompaniesAct），此法創立了小企業投資公司這種新的風險投資組織形式。

《小企業投資公司法》授權聯邦政府設立小企業管理局（SmallBusinessAdministration，SBA），經小企業管理局審查和核準許可的小企業投資公司（SmallBusinessInvestmentCompanies，SBICs）可以享受稅收優惠和政府優惠貸款，如SBIC的發起人每投入1美元便可以從政府得到4美元的低息貸款。但SBIC只能為小型的職工人數不超過500人的獨立企業提供資本，在投資的企業規模、投資行業、投資時間以及對所投企業擁有的控制權等方面要受到一定的限制，如它們不能永久地控制任何小企業，也不能與其他的小企業投資公司聯合起來控制一家企業。盡管如此，小企業投資公司的投資決策、經營管理等都由自己決定。有了《小企業投資公司法》規定的多項優惠條件，小企業投資公司在該法頒行之后就紛紛設立起來。據美國小企業管理局的統計，在1958年到1963年之間，有692家小企業投資公司成立，它們管理著4.64億美元的資金。美國的風險投資業在相關的法律扶持下迅速發展起來。但是，許多的小企業投資公司在設立后運營不久就破產倒閉了。在1966年至1967年一年的時間內就有232家小企業投資公司宣布破產。③其原因在于小企業投資公司的設置存在著一些制度上的缺陷，許多小企業投資公司對高風險、多困難的小企業的投資缺少心理上和管理行為上的準備。小企業投資公司受挫的具體原因有：第一，整個經濟形勢和市場狀況不景氣；第二，它們缺乏經驗豐富的職業金融家和高質量的投資管理者；第三，它們吸引的資本主要來自于個人投資者而非機構投資者，個人投資者往往對股市的漲跌過于敏感、投資期限不愿太長等弱點；第四，許多小企業投資公司得到政府的優惠待遇后沒有將資本投向新興的高科技企業，而是投向成熟的低風險企業，違背了立法的宗旨和目的；第五，政府提供的貸款期限較短，不能滿足風險投資的長期股權性質要求。

二、風險投資的低谷與調整時期（20世紀70年代）

有限合伙這一風險投資組織形式在20世紀70年代進行了有益的探索和嘗試。與公開上市的風險投資公司相比，有限合伙制不受1940年美國投資法的約束。有限合伙可以向普通合伙人提供與業績掛鉤的薪酬激勵，從而吸引了大量有企業管理經驗和投融資經驗的精英投身于風險投資業。有限合伙制由于有著內在的管理和制度優勢，從而吸引了大量的資本進入風險投資行業。從1969年到1973年，有29家風險投資有限合伙成立，總融資額達3.76億美元，平均每個有限合伙管理的風險資本達到近1300萬美元。這與小企業投資公司平均不足100萬美元的風險資本相比，在資本規模上已經有了長足的進步。

對風險投資業影響最大的法律變革是1978年美國勞工部對《雇員退休收入保障法》（EnploymentRetirementIncomeSecurityAct，ERISA）中“謹慎人”（prudentman）規則解釋的決定。所謂“謹慎人”規則是指以養老基金投資時必須基于一個謹慎人的判斷，即投資的風險必須控制在相當的范圍內。根據以前對此規則的解釋，養老基金是不能投資于新興小企業或風險投資公司的。1978年9月勞工部對“謹慎人”規則的重新解釋是，只要不危及整個養老基金的投資組合，養老基金是可以投資于風險資本市場的。1979年6月勞工部的這個決定開始生效，小企業股票和新股發行市場立即活躍起來，養老基金為風險投資機構提供了巨大的資本來源。自此，養老基金成為風險資本的最大的提供者。

總體來看，70年代的美國風險投資業起伏很大。既有整體經濟不景氣、資本收益稅率提高等不利因素，又有全美風險投資協會成立、Nasdaq開始運行、資本收益稅率下調、勞工部對《雇員退休收入保障法》“謹慎人”規則的有利解釋等利好因素，這些不利因素與有利因素的交織造成了美國20世紀70年代風險投資業波浪起伏發展的獨特現象。

三、風險投資業的振興與萎縮階段（20世紀80年代）

1.稅收方面。1981年，資本收益稅率從28%進一步下調到20%.1986年，美國國會又頒發了《稅收改革法》，規定滿足條件的風險投資機構投資額的60%免征收益稅，其余40%減半課稅。1981年的《股票期權鼓勵法》又重新允許采用以股票期權作為酬金的做法，并規定在實行股票期權時不征稅，只有在股票賣出后實行了價差收益時才征稅。

2.1980年《小企業投資促進法》。1980年的《小企業投資促進法》針對風險投資的特點，將符合有關規定要求的風險投資公司視為“企業發展公司”，以突破投資者人數超過14人就必須按投資顧問注冊并運作的法律限制。這樣，一流的風險投資家又紛紛回到投資者人數較多的大型風險投資公司，從而保證了風險投資業的人才資源。

3.1982年《小企業發展法》。該法規定，年研究開發經費超過1億美元的聯邦機構都要實施“小企業創新研究計劃”（SmallBusinessInnovationandResearch），每年得撥出其研究經費的1.25%用于支持新興小企業的創新活動。

上述立法及相關政策的變化，以及70年入的風險資本在80年代初期所產生的巨額回報④，計算機、生物技術、醫療衛生、電子和數據通訊等行業的迅猛發展，使得美國的風險投資業在20世紀80年代有了巨大的發展。在20世紀70年代中期，美國每年的風險資本流入量只有5000萬美元，到1980年為10億美元，1982年為20億美元，1983年超過了40億美元，到1989年美國的風險資本總額達334億美元。

風險資本的大幅增長使美國風險投資業發生了一些變化：第一，風險投資的重心發生了偏移，投資的主要對象從起步期企業轉向發展型的趨向成熟的企業。第二，風險資本的提供者，即投資者發生了很大的變化。在1978年美國勞工部對“謹慎人”規則的解釋生效后，以養老基金為主流的機構投資者成為風險資本的主要供應者。1978年個人投資者提供的風險資本占整個風險資本總額的32%，到1988年萎縮到只占8%，而機構投資者從1978年的15%上升到1988年的46%.第三，風險投資機構的專業化程度加深。以前的風險投資機構一般都規模偏小，其投資理念、投資對象、投資規模大體相似，80年代以后，風險投資機構在投資方向、投資理念等方面走向專業化，不同類型的風險投資機構開始形成。風險投資業在經過80年代早中期的急劇增長后，在80年代末期又開始萎縮。萎縮的主要原因是：第一，優秀的、經驗豐富的風險投資家沒有隨著資本的大幅增漲而隨之成比例地增加。投資與管理人才的緊缺使一些缺乏經驗的、能力不足的人擠進了風險投資行業，整個行業的投資回報率隨之降低，對投資者的吸引力逐步減弱。第二，投資機會的相對缺乏。風險投資業同樣受到供求規律的約束，風險資本的大幅增長使得投資項目變得相對缺乏，投資機構與接受投資的企業之間談判地位產生了有利于后者的變化，投資機構的投資價格與成本隨之增長，從而降低投資的回報率。

四、風險投資業的規范與有序發展時期（20世紀90年代以來）

進入20世紀90年代以來，由于信息產業、生物工程、醫療保健等行業蓬勃發展，美國的經濟呈現出極大的活力，得到了持續的增長，年均經濟增長率達到3.2%.經濟的持續穩定增長帶動了股票市場，美國Nasdaq市場連創新高。美國的風險投資業除了得益于整個經濟的強勁增長外，還得益于以下立法與政策制度扶持。

1.Nasdaq的新發展。1992年Nasdaq導入國際服務網絡系統，使得全球的投資者可以參與泛太平洋Nasdaq交易網絡。同樣在1992年，Nasdaq小型資本市場（TheNasdaqSmallcapMarket，也稱小盤股市場）設立，其上市標準和業績要求更低，即時交易報價在Nasdaq小型資本市場啟用。Nasdaq為風險資本的退出提供了更為便捷的通道。

2.1992年《小企業股權投資促進法》。美國1958年的《小企業投資公司法》對風險投資的發展起過巨大的推動作用，但由于前述的種種原因，許多小企業投資公司在快速發展一段時間后即陷入困境。美國國會在總結了《小企業投資公司法》的不足，特別是政府短期貸款支持的缺陷的經驗教訓，于1992年通過了《小企業股權投資促進法》，對小企業投資公司以“參與證券計劃”的方式給予金融支持。自該法實施后的四年多內，新設立的小企業投資公司達138家，初始注冊資本達18億美元，平均每個小企業投資公司的注冊資本達1300多萬美元，較1958年《小企業投資公司法》實施后的小企業投資公司的規模擴大了十多倍。

3.稅法的新規定。1997年美國通過了《投資收益稅降低法案》，進一步對減稅額和適用范圍做出了明確規定，并進一步降低了投資收益稅稅率?！秶鴥仁杖敕ā返?224條允許向新興創業企業投資達2.5萬美元的投資者從其一般收入中沖銷由此項投資帶來的任何資本損失。此外，所得稅法允許資本盈利和資本虧損相互沖抵，對于經核準的風險投資公司，可以沖抵8年內的一切資本收益。

4.小企業管理局于2001年頒布了《新市場風險投資計劃》（NewMarketsVentureCapitalProgram，NMVCprogram）。其目的是為了使低收入地區及其居民增長財富，增加就業機會，從而促進此類地區的經濟發展。依據該《計劃》，小企業管理局會選擇那些符合要求的新成立的風險投資機構，與其簽訂參與協議，為向位于低收入地區的小企業做股權投資的風險投資機構提供擔保。該《計劃》對美國低收入地區風險投資的促進作用是不可忽視的。

5.美國統一州法全國委員會（NationalConferenceofCommissionersonUniformStateLaws）分別于1997年和2001年修訂了《統一合伙法》（UniformPartnershipAct，UPA）和《統一有限合伙法》（UniformLimitedPartnershipAct，ULPA）。它們雖然沒有法律效力，但基本上反映了美國合伙法和有限合伙法的內容和精神?！督y一有限合伙法》為風險投資有限合伙制的發展提供了組織形式上的保障。

6.由于近幾年來美國經濟的衰退，美國國會于2003年通過了《就業與增長稅收減免協調法案》。該法案把資本利得稅從20%下降到15%，這對于風險投資業是一個利好舉措，風險投資的動力得以恢復并加強。

五、小結

美國是經濟強國，也是風險投資業的領頭羊。風險投資業是經濟整體的一個重要組成部分，由于它對科技成果的轉化、高新技術產業的發展具有不可替代的重要作用。英國前首相撒切爾夫人曾經說過：“歐洲在高科技及其產業方面落后于美國，并不是由于歐洲的科技水平低下，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年?！雹菝绹S多著名的高科技企業如微軟、英特爾、蘋果、數字設備、雅虎、亞馬遜等公司發展的初期都有著風險資本的扶持，風險投資為這些企業的超常規發展提供了巨大的推動力。除此之外，風險投資還可以促進科技創新體系的建立和完善、促進產業結構和經濟結構的調整、完善企業融資體系和優化資本配置、提供大量的就業機會并增加國民財富。風險投資的重要作用，已經被人們所普遍認同。在市場經濟條件下，風險投資的發展主要依靠市場主體和市場力量的推動，但是，僅僅如此是不夠的。由于風險投資本身的特性以及“市場失靈”等現象的存在，需要政府在尊重市場規律的同時，采用一定的措施和手段，給風險投資提供一定的待遇和發展環境。美國風險投資業發展的歷史表明，美國政府根據各個經濟發展階段的特點，結合風險投資本身的特有規律，為風險投資業的發展提供了許多有利的立法和扶持政策。應該說，美國成為世界上風險投資業最為發達的國家，一方面得益于美國科學技術的先進性、整個經濟水平的領先性、濃厚的創業傳統；另一方面也得益于美國自20世紀50年代開始陸續出臺的立法和政策扶持?？梢哉f，沒有立法與政策扶持，就沒有風險投資業的寬松的外部環境，也就不可能有美國風險投資業的今天。這一點，值得我國在制定發展風險投資業和發展高新技術產業的立法和政策時認真考量。

注釋：

①徐永前，李宇龍。風險投資法律實務。企業管理出版社，2001

②③孫淑紅編著。風險投資與融資。對外經濟貿易大學出版社，2002

篇6

一、理論基礎

傳統西方經濟學是以完全競爭市場為基礎進行研究的。完全競爭市場具有四個基本假設：第一，產品是同質的；第二，有很多的買主和賣主，也就是說產品的價格是由市場所有參與者共同決定的，并不是單獨的某一個市場參與者；第三，信息完全對稱；第四，買賣雙方可以自由進出市場。但是，在現實生活中，滿足上述條件的市場是不存在的，因此，很多學者對該理論進行了突破，本文主要介紹以下具有代表性性的三類理論。

（一）阿克洛夫 1970年，阿克洛夫提出了“檸檬市場”理論。在其文中，“檸檬”指的是有缺陷的二手車。阿克洛夫提出，如果買方擁有的信息少于賣方，比如產品質量方面，那么買方就會買到質量較差的產品，然后就會產生高質量產品被低質量產品驅逐的現象，從而造成了產品質量整體下降的現象。

在此基礎上，阿克洛夫提出了“逆向選擇”理論，他提出，信息非對稱現象非常普遍，并且具有非常重要的影響，可以用來解釋很多經濟現象，比如可以解釋貸款利率在發展中國家居高不下，也可以解釋信貸市場中因為信息不對稱產生的諸多問題，還可以解釋老年人很難申請醫療保險等問題。

（二）斯彭斯 斯彭斯將信號顯示引入了經濟學。他認為，在信息非對稱的市場，市場參與者會調整自己的行為，發出一些信號給信息缺乏者，但是，這種行為是為了獲取更好的交易結果，也就是說是為了自身利益。而實踐也證明了此觀點，比如在就業市場，受教育程度就是求職者擁有的重要信號，求職者會主動提供自身的受教育程度信息給人才市場，而招聘企業則會根據這些信息篩選出適合自身企業的應聘者。

（三）斯蒂格利茨 斯蒂格利茨主要研究了用于區分了調整交易方在信息缺乏時的幾種方式，也就是說交易在缺乏信息時的集中調整方式。這就意味著交易方在信息缺乏時，會通過最大努力來使得自己可以從信息量較多的一方那里獲取信息來滿足自身需求，擴充自己的信息量。比如保險公司，他們可以提供多種保單給客戶，但是，保費低的，賠付率也越低。保險公司屬于信息缺乏的一方，而顧客則屬于信息充足的一方，保險公司就通過這種辦法獲取更多顧客信息。

二、企業對外投資的風險來源

（一）內部風險 目前的風險投資主要是用于高新技術企業，但是這些企業具有成本高、資金回收慢等特點，再加上很多企業處于起步階段，對于市場信息的把握缺乏準確性，難以及時準確的獲取所需信息，這樣就會增加風險投資的風險性。此外，很多風險投資企業對于高新技術企業并不了解，存在一定的信息不對稱性，因此，一些高新技術企業會利用這一缺陷來滿足自身利益，比如向風險投資者提供虛假信息、拖延重要信息的傳遞等，這樣就會損害風險投資者的利益，在這種情況下，風險投資機構就要加強與高新技術企業的溝通，培養共同的經營目標，降低信息不對稱的風險，這樣就可以在一定程度上避免內部風險發生的概率。

（二）外部風險 相對于一般投資活動來說，風險投資所面臨的風險更大，但是一旦投資成功，風險投資所獲得的收益要遠遠高于一般投資。這主要是因為風險投資所投資的高新技術企業具有這種特性，如果高新技術企業所研發的產品成功了，那么企業就能夠通過該技術在行業內處于領先水平，并且在產品生命周期初期以及成長期通過壟斷市場獲取大量利潤，而風險投資者也會通過合同所約定的方式獲取巨額利潤；但是，一旦研發的產品失敗了或者沒能投入市場或者其他公司先研發出來了，那么企業就會面臨著巨額虧損，甚至破產，而風險投資者也會因為投資失敗，面臨著更大的虧損。通過上述分析可知，高新技術企業的高風險性決定了風險投資的高風險性，他們本身信息獲取的局限性以及競爭對手的競爭也增加了投資所面臨的風險，而這些與風險投資雙方所簽訂的契約無關，也與二者本身無關，因此稱為外部風險。

無論是內部風險還是外部風險的發生都會引起風險投資者的損失，內部風險可以通過風險投資者與高新技術企業的及時溝通來減少；而外部風險則需要風險投資者加強自身對于高新技術行業的了解，提高對高新技術企業研發內容的前景、可行性預測的準確性，從而減少外部風險的發生。

三、信息非對稱視角下企業對外投資風險產生的原因與識別

（一）對外投資風險產生原因 目前造成投資者與企業之間信息不對稱的原因非常多，本文認為主要有以下四點：

（1）企業經營權與所有權分離。目前企業的經營管理一般是通過聘用經理來對公司進行管理，但是經理的管理目標與企業所有者的目標一般是不一致的。經理是將自身利益最大化，因此在制定公司戰略時一般會以短期目標為主，而所有者一般會希望企業可以長期可持續性發展，因此一般會以長期目標為主。經理人員為了自身利益有可能會拖延信息的傳遞或者進行虛假信息的傳遞，造成企業經營者與所有者之間信息不對稱。

（2）企業激勵制度不合理。目前企業的激勵制度各異，不同的激勵制度也呈現出了不同效果，很多企業所有者為了使管理者與自身目標相一致制定了很多激勵制度，但是并沒有減少信息不對稱的問題。本文認為造成這種現象的原因是激勵制度與管理者的預期不一致，比如有的管理者希望加薪，而有的管理者希望更多的授權。因此，應該在了解管理者需求的情況下再進行激勵制度的制定。

（3）會計信息披露制度存在缺陷。目前，我國政府對于企業的會計信息披露內容以及披露格式進行了統一規定，但是，由于不同的企業經營狀況以及資金運營情況是不同的，會計信息披露的內容也應該具有一定的區別，同時，信息披露格式不同企業也具有不同的習慣、不同的需求，因此，如果采用國家的統一標準，很難準確、全面的獲得企業的會計信息。

（六）投資方式 目前的投資方式主要包括聯合投資、組合投資與專業投資三種。

一是聯合投資。聯合投資是指風險投資行業內部的不同投資機構進行聯合，聯合投資具有四個優點，首先，聯合投資可以降低逆向選擇發生的概率；其次，聯合投資可以保證風險投資機構的所有權結構不變，并且可以實現大規模投資；然后，由于創業基金章程中一般會限制單一項目的投資金額比例，聯合投資可以使風險投資公司的判斷可以被其他同行證實，風險投資機構就可以改進投資決策，避免投資風險的發生；最后，聯合投資可以使得風險投資機構之間形成投資網，各個投資機構可以在這一關系網中實現信息的快速有效交流，提高風險投資的收益。

二是組合投資。組合投資是指一個風險投資機構將資金投資于多個項目。由于不同的項目風險性不同，有的項目失敗的可能性較大，就會具有較高的風險；有的項目失敗的可能性較小，就會具有較低的風險。這樣，風險投資企業就可以將投資成功項目的利潤來彌補投資失敗項目的損失，從而避免單一投資發生投資損失的情況。

三是專業投資。專業投資是指一個風險投資機構將資金投資于一個特定的企業或者是企業的某一發展階段，這種辦法風險性較高，一旦投資失敗，就會給投資者帶來損失。

（七）采用可轉換優先股 可轉換優先股對于風險投資家來說可以降低風險。首先，如果投資失敗，那么風險投資家具有優先知情權，其就可以及時的采取補救措施來減小損失；其次，如果投資成功，那么風險投資家具有將其轉換成普通股的權力，從而獲取資金利益。

參考文獻：

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[3]戴悅：《企業擴張中的財務風險及其控制》，南京航空航天大學2005年碩士學位論文。

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[5]喻閣棟：《淺議企業對外投資活動的內部控制問題》，《經濟研究參考》2005年第92期。

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【論文關鍵詞】在職培訓貝克爾模型人力資本風險決策風險

【論文摘要】本文針對企業在職培訓的投資風險問題，對貝克爾的兩個假設進行分析的基礎上，研究了企業基于人力資本的在職培訓投資及相關的風險類型，從忠誠度、組織結構等角度，對管理者如何防范人力責本流失進行了相關分析。

一、引言

1936年，著名經濟學家加里S．貝克爾(Gary．S．Becket)出版了著作《人力資本)，被西方學術界認為是”經濟思想中人力資本投資革命”的起點。貝克爾用傳統的微觀均衡分析方法建立了人力資本投資均衡并將其應用于企業的在職培訓，提出并分析了一般在職培訓和特殊在職培訓這兩種在職培訓模式。在職培訓作為一種人力資本投資活動，涉及到成本與收益的經濟分析。本文基于在職培訓的人力資本投資的視角。為企業在職培訓投資決策提供可借鑒的分析方法。

二、貝克爾在職培訓投資模型分析

(一)貝克爾在職培訓投資模型的兩個基本假設

貝克爾基于人力資本市場理論。研究企業與個人培訓決策中投人產出的經濟分析問題，基于以下兩個基本假設：

(1)企業和個體勞動者是都是理性的和利己主義的，受自我經濟利益的驅使，可以從事任何凈現值為正的投資，而培訓正是理想的可以帶來高收益的投資決策。

(2)市場被假定為信息完全和充分競爭性的，對已受培訓、正受培訓和未受培訓的勞動力，將分別在市場中均衡產生出不同的交易價格，即表現為企業支付的相應工資收人不同，以此調節供給和需求的平衡。

(二)一般在職培訓

貝克爾認為，對于一般技術在職培訓，它可以使所有或許多企業都有可能從中獲益。企業承擔了培訓費用，必然要求收益，即未來員工的邊際產出要大其工資。企業才能獲得收益。但員工接受培訓，提高了生產率，也要求與其生產率相當的工資，否則會威脅離職，因其受訓的是一般技術訓，在別的企業也能有相同的生產率，可以得到與生產率相當的工資。此時，員工承擔所有的培訓費用。收益也全部歸員工所有。它與其它的個人投資人力資本沒有實質區別。

對一般在職培訓來說，企業亦可承擔部分費用，有兩點理由：一是可以在招募時對員工產生吸引力。二是企業承擔的這部分費用是可以得到畫報的。由于在培訓期間員工是通過接受低于其邊際產出率的工資來承擔培訓費用的，員工愿意承擔這部分費用。但費用到底多少才能使企業不必擔心員工會在培訓后追求工資等于邊際產出而離職呢?

假設員工是完全理性的，對于員工離職的成本有：實現流動而付的成本、信息費、交通費及安家費；員工放棄現有職位帶來的機會成本；離開熟悉工作環境、親朋好友所帶來的心理失落；不確定因素如失業、傷病等帶來的成本。當對某一時期t而言。只要時。即員工預期在本企業的工作期限內的邊際產出與工資差額的現值之和大于其離職成本時，員工就有可能作出離職決定。為員工在t時期的邊際產出，，為員工在t時期的工資。由于其中K為培訓費用，MP0一w。為培訓期間員工承擔的培訓費，MP一w為培訓后t時期員工承擔的培訓費，即員工在培訓結束后以低于邊際產出的工資來支付企業在培訓期間為員工承擔的培訓費用。因而對企業來說。只要員工培訓后在預期的工作期限內不離職的話，企業是沒有損失的。

(三)特殊在職培訓

對特殊在職培訓．貝克爾認為，它只對或者說主要對提供培訓的企業有利，企業要全部或部分承擔這類培訓的費用。在市場完全競爭的條件下，企業進行培訓的均衡條件為對于進行特殊技術在職培訓的企業來說，和為其它企業工人的邊際產出和工資，而則為其培訓收益。c為企業所花費的培訓成本。

人們一般會問，特殊培訓基本上只在提供培訓的企業中才能用到，而企業就應承擔全部的培訓費用。這里有一個問題．如果企業愿意承擔全部費用。包括受訓者付出的時間精力的補償，受訓者可能知道他比企業更有優勢，他的流失與否與他本入沒有損失，但企業的投資將會喪失它的投資。因而最好地辦法則是企業與受訓者共同分擔培訓費用，投資收益在這兩個投資者之間分配。企業可以支付低于其邊際產出的工資，這樣企業就可獲得回報。個人若不滿意于工資低于邊際產出而流失的話。由于其受到企業的特殊培訓所花費的成本在其它企業很難收回，會受到損失的，因而最好的選擇是呆在原來的企業，不光可收回成本，還可得到收益回報。

三、企業在職培訓的投資風險類型

1．流失風險

由于企業在職培訓投資與其所有者的不可分離性，決定了企業在職培訓的主要風險來自于接受培訓的員工，員工一旦離開企業，將會帶走企業在其身上積累的入力資本投資，使企業蒙受經濟損失。企業在職培訓投資的流失風險首先是由于人壽命的不確定性而產生的流失風險。入一旦死亡附屬于人體的不可以轉讓的入力資本將不復存在，從而產生不可控制的企業在職培訓的投資風險。其次是由于接受在職培訓后的員工離開原企業而產生的流失風險。在人才流動越來越頻繁的情況下，員工離開企業將完全帶走附于其身的在職培訓成果．企業將失去收回人力資本投資的載體。員工的忠誠度是衡量企業在職培訓風險的一個重要變量，在企業在職培訓投資決策中引入員工忠誠度并同時考慮員工的流失成本，將可以有效防范在職培訓的決策風險。

2．激勵風險

企業在職培訓的人力資本形成之后，其效能的發揮很大程度上取決于是否有對員工構成激勵的外部環境。企業在職培訓入力資本在具備能動性的同時也存在明顯的激勵風險。當在職培訓入力資本所有者得不到有效激勵時，作為所有者主體可以將相應的人力資本關閉起來，從而使其經濟利用價值一落千丈。同時由于企業在職培訓的入力資本投資的特殊性．企業在直接利用這一資本時無法采用”事先全部說清楚”的一般市場契約模式，必須借助于激勵性的企業制度安排和組織設置來實現對入力資本的使用和調度。

3．貶值風險

與非人力資本相似，企業在職培訓形成的入力資本也存在貶值風險，企業在職培訓的主要內容是豐富員工的知識，提升員工的技能．這種知識和技能同樣會出現類似的損耗，這種損耗可以分為有形的損耗和無形的損耗。有形損耗主要是指由于生疏、遺忘等引起的知識和技能的減少。入力資本后期的投資必須以前期的投資為基礎，所以在職培訓的有形損耗不僅影響即期投資的收益，而且影響后續在職培訓的收益。無形損耗是指由于科技的飛速發展使得原有的知識和技能變得相對落后?？萍嫉目焖侔l展、市場的動態變化、產品生命周期的急劇縮短都加速了企業在職培訓入力資本的無形損耗。企業在職培訓入力資本投資的貶值風險還包括人力資本的利用率問題。對于有一定資本存量的員工，衡量其對企業貢獻的大小，關鍵看入力資本的利用率，利用率越高，對企業的貢獻越大?？梢姡词蛊髽I在職培訓投資較高，也會因為利用率低而造成事實上的入力資本貶值。

四、企業在職培訓投資風險防范措施

企業在職培訓是企業進行人力資本投資的一種重要方式．也是企業持續發展的基礎。作為一種投資既然有豐厚的收益回報，就必然會伴隨著大量風險的存在。結合不同的風險類型，必須采取有效措施對企業在職培訓的投資風險進行防范。防范和規避企業在職培訓投資的風險應充分考慮以下幾點：

1．提高接受培訓員工的忠誠度。企業在職培訓收益必須通過接受培訓的員工的行為來實現，在職培訓投資的有效性直接決定于接受培訓員工的忠誠度。企業進行在職培訓投資決策時必須同時考慮如何為員工提供最好的訓練和發展的資源，提供個人的專業成長機會，提高員工忠誠度。

2．完善企業入力資本激勵措施。由于在職培訓的入力資本依附于員工存在且不可分離，從個人的效用角度分析，員工的工作積極性能否得以充分發揮，要看入力資本的載體是否得到有效的激勵。建立健全企業入力資本激勵措施，首先要建立合理的收入分配制度，企業的收入分配制度需要能夠反映這種投資主體的收益特性。其次要強化精神激勵，包括為員工創造發展的機會，支持員工在工作中實現自我，建立對話制度或溝通渠道。第三要重視員工職業生涯設計，充分了解員工的個人需求和職業發展意愿，使個人發展與企業可持續發展得到最佳的結合。

3．不斷更新培訓內容。由于知識貶損與技術更新速度的不斷加快．外部市場環境變化加劇。企業在職培訓的知識和技能面臨貶值和跌價的風險。所以企業在進行在職培訓投資決策時既要考慮市場前沿的發展需要又要充分考慮企業自身的發展現狀，不斷更新培訓內容，促進企業發展。

五、啟示

(一)企業在進行在職培訓決策時，應對在職培訓成本與效用進行預測，所得到回報的效用是否大于投入的成本。企業在某些方面面臨著”生產”還是”購買人力資本的選擇，即到底應該自己培養有競爭力的人才，還是”購買”那些已由別的企業或單位培養的人才。

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關鍵詞：風險投資，風險管理，投資項目，策略

 

二十世紀八十年代中期以來，隨著我國改革開放的不斷深入，國內風險投資由于其發展歷史不長，客觀環境的特殊性，使得風險投資存在一定的先天不足。風險投資在中國法律制度環境中缺乏相關的規范化，合格專業的風險投資人才匱乏，更缺乏風險投資的經驗。這些都使中國風險投資項目的風險管理表現出一定的特殊性，因而本文就進一步對投資項目的風險管理提出了一些見解和想法。

一、當前風險投資項目風險管理的現狀

1、投資前風險規避不足

由于缺乏風險投資的操作經驗，中國的風險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現了在項目盡職調查階段對很多風險估計不足，一般較少使用相關的定量分析方法，而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當，從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規避不力。另外，由于經驗不足，在投資協議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風險的需要，存在諸多不完善的地方。例如對于“一票否決制”、“股權逐步釋放”等條款，有些早期的風險投資項目的投資協議中就沒有設置，結果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策。

2、信息不對稱現象嚴重

中國風險投資還面臨一個嚴重問題，就是風險投資方和風險企業存在著比較大的信息不對稱。按理論來說，由于風險投資在一定程度上，積極介入了風險企業的管理，使風險投資相比其他投資方式而言,在一定程度上能夠緩解信息不對稱現象。博士論文，策略。但由于中國特殊的環境，風險投資和風險企業之間的信息不對稱還是非常嚴重的。一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結構的不完善，不僅缺乏完善的制度，更嚴重是創業者對治理結構的意識普遍比較薄弱。例如很多創業人員認為自己是老板,不愿意向風險投資股東公布相關信息。因此，風險投資對投資項目的監管存在很大的障礙。另外，中國由于缺乏完善的信用體系，創業者、職業經理人的道德風險相對較高，加重了信息不對稱，影響了對投資風險的控制。

二、風險投資項目管理的過程和方法

投資項目風險管理的過程可以分為風險規劃、風險識別、風險估計、風險評估、風險應對、風險監控六個環節和階段。目前存在的問題是, 前四項在我國企業風險投資中有較多的應用, 風險的應對與監控就鮮有應用。這是兩個相對薄弱的環節。傳統的項目投資多在立項前做風險評估, 而忽視了還應該同時針對所存在的可以預測的風險制定具體的應對措施, 并且在項目進行過程中進行全程的監控。博士論文，策略。這樣才能達到項目風險管理的目的。

目前, 風險投資公司較為廣泛的風險評價方法有決策樹法、層次分析法、模糊風險綜合評價、故障樹分析法和蒙特卡洛模擬法。

(1) 決策樹法是利用樹枝形狀的圖像模型來表述項目風險評價問題, 項目風險評價可以直接在決策樹上進行, 其評價準則可以是收益期望值、效用期望值或其他指標值。

(2) 層次分析法(AHP) 是一種在經濟、管理學中廣泛應用的方法。它可以將無法量化的風險按照大小排出順序, 把它們彼此區別開來。

(3) 模糊風險綜合評價法是模糊數學在實際工作中的一種應用, 是對受到多個因素影響的對象做出全面地評價, 按照指定的評價條件對評價對象的優劣進行評比、判斷。采用模糊綜合評價法進行風險評價的基本思路是: 綜合考慮所有風險因素的影響程度, 并設置權重區別因素的重要性, 通過構建數學模型, 推算出風險的各種可能性程度, 其中可能性程度之高者為風險水平的最終確定值。

(4) 故障樹分析法(FTA ) 是一種演繹的邏輯分析方法, 它在風險分析中的應用主要是遵循從結果找原因的原則,將項目風險形成的原因由總體到部分按樹枝形狀逐級細化, 分析項目風險及其產生原因之因果關系。在前期預測和識別各種潛在風險因素的基礎上, 運用邏輯推理的方法, 沿著風險產生的路徑, 求出風險發生的概率, 并能提供各種控制風險因素的方案。博士論文，策略。

(5) 蒙特卡洛模擬法(MC) 是隨機的從每個不確定因素中抽取樣本, 進行一次整個項目計算, 重復進行成百上千次, 模擬各式各樣的不確定性組合, 獲得各種組合下的成百上千個結果。通過統計和處理這些結果數據, 找出項目變化的規律。通過這些信息就可以更定量的分析項目, 為決策提供依據。

三、風險投資項目風險的分布特點及存在的問題

中國風險投資發展到現在，在項目運作的實踐過程中，發現投資項目的風險存在著突出的共性問題。

1．資金不足嚴重影響風險企業的生存和發展

目前中國的風險投資項目普遍存在的一個問題是：風險企業資金不足，陷入財務危機。出現這種情況的原因是多方面的，一個原因是與中國風險投資的投資方式有關。中國風險投資初期不太注重聯合投資，通常是一家風險投資公司投資一家企業。

2．產品結構單一造成風險企業市場適應能力差

中國很多高風險項目的產品結構及業務單一，市場適應能力差，當相關市場變化或者競爭激烈時，收入就受很大影響。還有一些項目由于產品定位超前，原來定位的市場成長緩慢，而企業沒有其他替代產品和收入來源，只能空等相關市場的發展，導致財務狀況惡化，形成風險。產品結構單一、企業缺乏長遠規劃能力是目前中國風險投資項目的主要風險之一。

3．公司治理落后，管理能力低下

中國多數風險投資機構所投資的企業的內部治理結構不完善，制度不規范，造成經營管理效率低下，經營成本得不到控制，影響盈利。

由于制度不健全，致使對其道德風險控制力度有限。同時，一些創業者多為技術專才，缺乏管理經驗，綜合管理能力弱，影響了風險企業的發展。博士論文，策略。

4．財務風險影響了盈利

風險企業財務方面的特征也有比較多的共性，其中一個重要特征是風險企業的應收賬款比例高，影響了企業的盈利。

四、風險管理的方式方法及其應對策略

1、管理方式

第一，采取更嚴格的法律約束，在投資協議中增加對風險投資的特別保護條款。對于在投資前投資協議中相關約束條款缺乏的項目，在投資項目增資或者其他事件發生時，應當利用此契機，作為談判的條件，加入新的約束條件，以加強對投資項目的監控力度，防范和規避風險的發生。由于創業企業一般急需第二輪的融資,所以風險投資公司如果愿意給該項目繼續投資，在與創業者做增資談判時，由于在談判時處于有利地位，可以把加入的相關條款作為繼續投資的前提，從而加強投資協議中的監管條款的效力。

第二，推進投資企業內部治理結構的規范化。風險投資公司必須有意識地推動風險企業內部治理結構的完善，培育風險企業對規范化管理的意識。要明確股東大會、董事會、監事會及經營管理層的責權利，以制度的設立與完善制約投資者與經營者的行為。要用樹立現代企業管理理念，以先進的管理手段與管理方式，對企業進行規范管理。

第三，以提供增值服務契入監管。根據中國創業者的文化習慣，中國風險投資方應該對投資企業的風險管理采用靈活的策略。要與被投資企業建立比較好的關系,多提供管理咨詢，幫助引進客戶、合作伙伴等增值服務。用服務來換取投資企業的配合，從而有利于對被投資企業信息的及時掌握，做好對其風險管理和監控。

2、應對策略

首先，對于資金不足的創業企業，或前景基本不看好的企業，應該時刻關注其財務狀況，對已經或即將支持不下去的企業，建議風險投資公司及時采取休眠、合并、清算等方式止損；對尚存在發展前景的企業，要密切關注其財務情況，防止創業者損害投資者的利益；在市場開拓方面為創業者提供有效的幫助，同時為其尋找技術、市場、資本方面的戰略合作伙伴；對于發展前景較好但缺乏資金的項目，應積極幫助聯系貸款擔保獲得銀行貸款，也可追加投資。博士論文，策略。

其次，對于產品結構單一的企業，建議盡量拓展產品線，或者適當改變經營策略，開辟新的贏利點。對尚在產品開發階段的企業，應對其產品潛在市場進行深入了解，建議在其開發過程中，增加產品寬度和市場適應能力，并隨著市場變化適當調整產品方向和經營模式。博士論文，策略。

第三，對于經營管理能力弱的企業，應加強與管理層的協調溝通，盡可能地輸出增值服務和管理，幫助企業的管理者改善經營管理，或推薦職業經理人直接參與管理，并督促被投資企業完善法人治理結構，幫助投資企業建立健全內部管理制度。

篇9

    論文摘要:企業的競爭歸根到底是人才的競爭,要使企業長久發展,立于不敗之地,關鍵在人才,在于是否有防范風險的意識和能力。本文對人力資源管理投資風險防范策略進行了研究。

    由于企業與企業的人力資源管理(員工)存在分離現象,即企業人力資源管理使用控制權天然由其載體控制,導致了企業人力資源管理投資風險的存在和人力資源管理投資風險防范的多樣性。如何構建有效的風險防范體制來防范和降低企業人力資源管理投資風險一直是困繞著公司管理者的問題。為了提高公司的人力資源管理存量水平,必須改善人力資源管理現狀,降低人力資源管理投資風險,采取一系列風險防范策略,從戰略的高度上轉變觀念,樹立危機意識,加強對人力資源管理投資的管理。

    一、建立新型的人事管理體制

    從企業人力資源管理投資的內涵以及公司人力資源管理的現存問題來看,要防范企業人力資源管理投資風險就必須建立新型的人事管理體制,優化企業內部人員配置,促進人員的合理流動,讓現有人力資源管理存量發揮其潛在的作用。企業的人力資源管理形成過程應該是開放式的動態過程,尤其是在市場經濟條件下,人力資源的優化配置必須有賴于競爭、自由、合理、有序的勞動力市場的形成。而企業內部也必須創造有利于員工崗位之間合理流動的人力資源配置機制。

    首先,現代人力資源管理是以人為本的管理,要降低人力資源管理投資風險,公司必須要從尊重人才,留住人才入手,以減少因人才流失所帶來的損失,完善企業的各項管理制度,實現人力資源管理的創新。

    其次,人才在企業中能否創造出成績,主要由其所在的崗位決定,做好崗位設計關系到是否有利于人才作用的發揮。一方面,崗位的任務要富有一定壓力和挑戰性。壓力往往產生動力,如果一個崗位的工作不需要太用力就可以輕松完成,那么這個崗位上的人員就難以產生創造力,工作也不會出多大的成績。另一方面,適時做好崗位交流。公司內部必須適時進行崗位交流和調整,既要“用”當其時,也要“調”當其時。

    最后,要努力進行人力資源管理投資規劃,建設一支素質優良、結構合理的專業人才隊伍。通過深入調查研究,切實掌握企業對人才的需求狀況,有針對性地制定企業的人才引進、配置、培養計劃。既要根據企業發展需要,建立適用的高、中層次互補的人才隊伍,又要防止盲目引進,造成人才囤積與浪費。規劃要正確處理現實需求與未來發展的關系,既要注意解決當前急需使用的人才,又要通盤考慮企業長遠發展需要的人才,建立人才梯次結構。規劃要注意立足于企業現有人才的開發上,通過“傳幫帶”和繼續教育工程,開發人才的潛力,保護人才的上進心,使公司自身的人才優勢真正得到充分發揮。

    二、建立有效的激勵機制

    對于公司來說,要想解決人力資源管理利用效率低下的問題,必須建立有效的激勵機制,提高在職人員的努力程度。激勵是一個如何調動人的積極性的問題,是如何靈活、有效地運用激勵資源滿足員工需求從而最大限度地調動員工的工作積極性。不同的人有不同的需求,也需要不同的激勵方法和手段,企業應構建一個多層次、多角度,物質激勵與非物質激勵相結合、近期激勵與中遠期激勵相結合、正向激勵與負向激勵相結合的員工激勵體系。公司可以從以下幾個方面建立有效的激勵機制:

    1、物質待遇激勵

    當代著名管理學家羅賓斯認為,在員工激勵中,“不要忽視錢的因素”。為了以物質待遇激勵人,企業要穩步推進收入分配制度改革,堅持效率優先兼顧公平的原則,理順各種收入分配關系,使物質待遇對員工產生應有的激勵作用。

    2、事業發展激勵-

    事業發展激勵是員工激勵體系的重要組成部分,對于一個青年員工比較集中的企業,其意義更加不同尋常。首先,在人員尤其是主管人員的選擇上,要處理好內部提拔與對外招聘的關系,要從以對外招聘為主,轉變為對外招聘與內部選拔并重,最后過渡到以內部培養、選拔為主。

    3、挑戰性的工作激勵

    工作的挑戰性己經成為提高員工對企業的認同感和忠誠度的最重要的因素。考慮到這一重要作用,應該下大力氣設計好工作任務和結構,使優秀的員工有成就感,感到能發揮他們的聰明才智,能運用他們運籌帷慢的能力。只要能創造挑戰性的和促使員工自我發展的機會,就會使員工對企業有很高的認同感和忠誠度。因此,公司要研究崗位設置標準,建立比較規范、科學的崗位說明書,盡量使崗位工作本身對員工有吸引力、有挑戰性。要充分發揮企業內部人才市場的作用,健全崗位輪換制度,使得員工更加充分、更加自主地選擇更具挑戰性的工作。

    三、構建良好的企業文化

    企業文化越強,人才流動率越低,因為在這種文化中,企業成員對于企業的立場、價值觀有著高度一致的看法,目標的一致性導致了內聚力、忠誠度的提高。所以公司應該在迅速擴張的過程中建立自己的企業文化,并且讓這種文化成為企業各成員間一種緊密聯系的紐帶,建立企業文化不僅僅是企業管理層的責任,而是全體員工共同的責任,企業文化也不僅僅是幾句話而已,而是一種大家共同具有的意識,并在這種意識指導下,規范每一個員工在企業的行為。

    能夠留人的良好的企業文化應該著重于“理解”與“尊重”這兩個方面。如果在公司內部的上下級之間、部門之間、同事之間能夠營造這種互相理解、互相尊重的氣氛,企業的工作環境才可以說具有了留人的吸引力。在企業中每個人處理問題的方法和效率是有差別的,但是每個人期望獲得尊重和認可的需求是等同的。因此,尊重每一個人,信任每一個人,才能使他們獲得一種認同感和歸屬感。這種歸屬感的獲得,才能使每一個人把公司的事業當成自己的事業,才能激發起每一個人以最大的熱情投入到工作中去。只有這種認同感的獲得,才能使人對這個集體產生一種念念不舍的感情,才能真正做到“環境留人”。這樣的企業文化是樂觀的,寬松的,富有包容性的,能積極引導員工奮發向上;也是企業文化的最終目標。

    參考文獻:

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論文關鍵詞：人力資源；投資風險；規避；企業內訓師 

 

一、引言 

如今，企業間對人才的爭奪及企業的動態變化，使人力資源成為極不穩定的流動資源，致使人力資源投資成為風險極大的投資活動，人力資源投資風險規避成為當今企業所關注的重大問題。而在其規避對策中，企業內訓師在企業人力資源開發中發揮著越來越重要的作用。因而，對企業內訓師作用的研究具有非常重要的現實意義。 

二、人力資源投資風險產成的原因 

（一）投資對象的不確定性 

人力資源投資的對象是企業員工，它的作用要通過員工的未來活動來實現，實現的效能如何，則會受到各種影響人的行為因素的影響。企業員工具有不同的成長背景、思想品行、個人愛好等一系列個人特質，在各個方面有較大的差異。而且，其效能的發揮還取決于是否具有對其構成激勵的外部環境。企業激勵機制是否合理、分配獎懲機制是否兌現都會直接影響人力資源能動性和創造性的發揮程度。投資對象的這些不確定性都會增加人力資源的投資風險。 

（二）投資環境的不確定性 

企業所賴以存在的環境總是不斷變化的，而人力資源投資行為所產生的效果自然受到環境中各種變動因素的影響。就外部而言，國家政策傾向的變化、產業政策的調整、市場需求的轉變等因素，都可能導致人力資源投資的風險，而科學技術的突破更會使原有的人力資源產生貶值風險。隨著產品更新換代的周期越來越短，企業投資于技術研究與開發的投資折舊速度越來越快，風險也越來越大。 

（三）人力資源投資回收的長期性 

人力資源投資是漸進性的分階段進行的，而且取得收益的時間間隔很長。一般要經歷幾年、十幾年甚至幾十年的時間。因此，人力資源投資屬于一種周期較長的投資。投資周期長本身就意味著不確定因素增多，使投資的市場風險加大。短期看來較好的投資項目有可能經不起時間的考驗。除去一般性的市場風險外，還有來自投資客體的風險。如果在投資回收期內，企業的資深員工——投資客體選擇跳槽，或者在工作年限未達到回收期限前就喪失了生命或工作能力，都將使投資風險加大。 

（四）投資收益的間接性 

人力資源投資的收益不是全部以使用價值的形式體現出來的，有相當一部分表現在非經濟方面。盡管目前對人力資源的研究已經進入到相當深入的階段，但是由于使用價值的不穩定性及量化標準難以確定，至今尚未找到令人信服的精確計算投資收益的方法。投資收益的間接性與投資主體的多元性的并存，使建立明晰的人力資源產權結構成為困難，有可能加劇投資風險。 

三、人力資源投資風險規避的對策 

（一）契約保障 

人力資源投資契約(合同)是企業與員工投資雙方對投資資產形成過程和形成后產權的界定。它界定了資產的所有權、使用權、收益權和懲罰權。一個完整的契約它應明確規定了投資者的收益和應承擔的風險，要求滿足風險共擔利益共享。 

契約嚴格執行是企業持續人力資源投資風險規避的重要保障。契約不僅是立約雙方有法律保障的承諾，特別是企業在契約中所規定的權利、義務和權力不屬于某個領導，而屬于企業中的全體職工。契約的嚴格執行保持契約制度前后的一致性是企業持續人力資源投資風險規避的重要環節。 

（二）建立健全企業內部有效的激勵機制和約束機制 

健全激勵機制和約束機制使人力資本能真正發揮其潛在的巨大作用。通過對人力資源分析可以發現，導致企業虧損的一個重要原因就是勞動者的勞動行為不規范、勞動效率低下。我國一些企業效率低下問題至今之所以沒有得到根本解決，與不重視人力資本產權、人力資本產權沒有得到應有的收益，以及企業管理者和一般職工都沒有得到有效激勵和約束直接相關。 

（三）樹立正確的人力資源投資意識，認識到企業內部培訓的重要性 

企業進行人力資源優先投資，是經濟發展客觀的要求。知識經濟的發展，使得人才成為了競爭的核心，掌握優質人力資源就等于擁有了核心競爭力。人力資源投資與物質資源不同，物質資源投資是靜態的，一次性完成，而且在日后的使用中，價值會隨之減少。但是人力資源不同，人力資源本身具有收益遞增性，它是個持續開發再造的過程，呈現遞增趨勢，而且邊際增長率是不斷增大的。企業經營發展的過程，是不斷開拓更新的過程，同時更是累積經驗，形成自身優勢的過程。如何傳承這些原本的優勢，使其不斷增大，這就需要有針對性地開展企業內部培訓了。內部培訓，尤其是利用企業員工傳授其本身所擁有的成熟的技術經驗、有效的管理方法將起到事半功倍的作用。員工能在這過程中更好的了解并認同企業的經營理念，企業運作流程和企業文化，更好地融入企業，為日后能更好地適應崗位要求奠定了基礎。 

（四）培養企業內訓師 

1、建立健全企業內訓師制度。根據目前國內企業的現狀，絕大多數企業內訓師屬于兼職，培訓工作不可避免地會加大內訓師的工作強度和任務甚至影響本職工作的完成情況。出于類似原因的考慮，部分技術骨干對內部培訓工作會持有回避態度。因此，企業在全面推廣內訓師選拔工作之前，需要明確出臺相應的制度，企業要從內部培訓師的任職資格、職責權限、待遇、考核等方面，對內部培訓師的選拔、任用、薪酬、福利等方面進行規定，并制定有相關政策的傾斜，保護內訓師對培訓工作的積極性，進而使潛在的內訓師意識到該項工作對個人職業生涯發展的重要性。 

2、企業培訓是否有效果，培訓師的選擇是關鍵因素之一。企業要在明確選拔標準的基礎上，組織實施選拔。要鼓勵企業中高層管理人員、業務主管和部分學有所長、好為人師的崗位明星、業務能手，以及有潛質、有能力的人報名參加企業內部培訓師選拔。通過企業內訓師的宣傳、選拔，讓大家了解公司對內訓師工作的重視和肯定程度，消除對可能因耽誤本職工作而造成不良后果的擔心，同時，由于“要給別人一杯水，自己先要有一桶水”，他們會更加強自身的學習，有意識的去歸納、總結所掌握到的知識和經驗，因此會促進工作能力的提高。 

對企業來說，由于企業內訓師是從企業里的管理人才或技術、業務骨干選的，因而他們都是受到廣大員工認可和接受的，從而避免員工對培訓師可能產生的抵觸情緒。企業內訓師最重要的職責是促進企業培訓與學習。這些人對企業有較為深入了解和把握，會給企業留下他們寶貴的知識積累和經驗，并通過培訓讓更多的人學習到優秀的知識，從而提高企業員工的整體的素質。 

3、企業內訓師的培訓。對企業而言，首先，企業內訓師培訓課程往往具有較強的針對性。由于企業內訓師均在企業內部有較長的工作年限和豐富的工作經驗，對于企業內部的運作情況和企業外部的經營環境均有較為深入的了解和把握。因此，他們在知識講授和案例分析的過程中，往往會結合本企業的實際狀況，給出有針對性的指導意見和方案，從而幫助受眾較快地將相關知識和技能運用到實際工作中去。其次，企業內訓師的培訓課程具有較強的靈活性。由于內部培訓師是企業自身的員工，因此企業在培訓時間的設置上、培訓頻率的掌握上以及培訓內容、方式的調整上，均具有較強的靈活性，從而保證了培訓課程的機動性，避免了對企業生產經營的影響。