金融學論文范文

導語：如何才能寫好一篇金融學論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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1文獻綜述

一般認為，行為金融學的產生以1951年Burrel教授發表《投資戰略的實驗方法的可能性研究》一文為標志，該文首次將行為心理學結合在經濟學中來解釋金融現象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學研究》，為行為金融學理論作出了開創性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發表了《預期理論：風險決策分析》，正是提出了行為金融學中的預期理論。

中南大學的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學》是我國第一本系統闡述行為金融學理論的著作。吳世農、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農、韋紹永的《上海股市投資組合規模和風險關系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學者的思路進行論證。美國學者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學理論在投資領域的應用進行了發展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學下投資策略的研究對我國證券業的發展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學下投資方法的選擇應具備的條件和原則，指導我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務管理理論與實務》中也不乏對行為金融學的應用，比如：選擇權的應用等。

2行為金融學概述

行為金融學是將行為學、心理學和認知學成果運用到金融市場上產生的一種新理論，是基于心理學實驗結果提出投資者決策時的心理特征假設來研究投資者實際投資決策行為的一門學科。

行為金融學有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發生的各種認知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風險即金融噪聲理論。投資者構筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學總結的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風險的態度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學在實務中的應用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應股權溢價、期權微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應等等金融學難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經開始運用行為金融學的這些投資策略來指導他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節，高估已經擁有的商品或服務，并且傾向于增加這里物品或服務的使用次數。還對預期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經形成損失的東西卻表現出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續經受可能的損失。因此在行為金融學中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應該在日常理財中關注。運用動量交易策略。即預先對股票收益和交易量設定過濾準則，當股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準則時就買入或賣出股票的投資策略。當處置效應在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學術刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權威”的信息，應該努力追求有個性的投資策略。

在職業資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩、相信潮流、失敗后希望改換風格和指導思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質

對于我們來說，在股票業取得成功的素質應該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業恐慌不屑一顧。這些素質的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當信息收到之時情況可能已經發生變化。當樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數投資人認為這個經濟形勢在近期內還會進一步高漲時，經濟走勢實際上已經向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學頭腦”是不科學的。

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一、目錄

單獨成頁，項目名稱用4號黑體，頂部居中，上下各空一行;內容用小4號仿宋，包括內容摘要、寫作提綱、論文正文(列出一、二級標題)、參考文獻等項目及相應頁碼;

二、內容摘要

單獨成頁，標題用4號黑體，頂部居中，上下各空一行，內容用小4號宋體。

三、寫作提綱

單獨成頁，標題用4號黑體，頂部居中，上下各空一行，內容用小4號宋體。

四、論文正文文字

論文標題用3號黑體，頂部居中，上下各空一行。

正文文字用小4號宋體，每段起首空兩格，回行頂格，1.5倍行距。

正文中標題表示如下：

一級標題：序號用一、，4號黑體，獨占一行，末尾不加標點;

二級標題：序號用(一) ，4號黑體，獨占一行，末尾不加標點;

三級標題：序號用1.，小4號宋體;

四級標題：序號用(1)，小4號宋體;

五級標題：序號用①，小4號宋體;

三級以下標題可獨占一行，末尾不加標點;也可不獨占一行，末尾加標點。特別要注意，標題要簡潔明了，字數盡可能少。

五、參考文獻

單獨成頁，項目名稱用4號黑體，內容標明序號，序號用1、，字體用4號楷體排印。

六、紙張

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實踐教學環節是使學生實現專業理論與實際應用技能有機結合的重要方式。如何切實加強、優化專業課程的實踐教學問題，是跟畢業生綜合競爭力和就業率直接掛鉤的現實問題，也是師生密切關注的熱點問題。目前高校金融學專業畢業生普遍存在結構性失業的現象，金融市場對人才的需求與畢業生的質量不匹配，突出表現在畢業生的金融專業技能與綜合素質達不到用人單位的要求，于是出現了畢業生為找工作而發愁，用人企業卻因招不到合適的金融人才而苦惱的矛盾。金融學是典型的應用型專業，實踐教學不僅有利于加深學生對理論知識的理解，有助于激發和引導學生的學習興趣，更重要的是對于提高學生的金融專業技能，增強就業能力和水平的重要教學環節，從而提高金融專業學生的整體學習效果和教學質量具有重要的作用。目前各省屬普通高校正在進行應用技術型轉型改革試點中，金融學專業也是湖北工業大學商貿學院試點轉型專業之一，這客觀上要求學校在傳統理論教學的基礎上把實踐教學放在尤為突出的位置，以就業為導向，以提高職業素質和職業技能為目標，通過開拓案例式、項目式等各種新型實踐教學方法、創新校企合作方式，深化校內實訓和校外實習的建設、構建多層次、多方位的實踐教學體系等方面的實踐教學改革，切實增強畢業生的實踐能力，提升學生就業能力，解決畢業生結構性失業問題。

2目前金融學專業實踐教學中存在的問題

2．1培養計劃中實踐教學比例偏低

目前普通高校金融學專業教學計劃中仍然采用傳統的偏理論教學模式，理論學時所占的比例偏高，實踐教學所占的比重偏低，實踐教學重視不夠。實踐教學環節學時除掉入學教育、軍事訓練、畢業教育之外，金融學專業教學實踐環節占總學時比例只有15％。

2．2實踐教學形式較為單一、效果一般

金融學專業課程是實踐性很強的課程，在各高校中也正在積極開展實踐教學方法的各種嘗試，探索金融學專業的實踐教學方法。但在現實中由于種種原因，如金融機構所涉及的銀行、證券、保險等這些行業的自身特點和相對的保密性，以及長期以來遵循的其他課程的理論教學方式，導致實踐教學效果不顯著。湖北工業大學商貿學院近幾年金融學專業一直在積極探索實踐教育的方式的多樣化，通過課程設計環節、校內實驗室實訓、校外實習基地實習、外出參觀金融單位等多種方式開展實踐教學，學生總體參與度高，但效果一般。畢業論文以指導教師命題為主，學生結合畢業實習主動、開放性選題較少，畢業實習與畢業論文脫節嚴重，導致畢業論文大部分都是大而空，多理論少實踐。

2．3專業實驗室配置與實際市場要求有差距

金融學教學內容以銀行、證券、保險為基點，有很強的應用性和技術性，尤其隨著科技與金融的不斷結合，金融業務的不斷創新，金融專業技能操作的技術含量越來越高，校內金融實驗室的建設在金融學專業實踐教學中的地位尤為重要。各高校也大大加大了金融專業實驗室的投入和建設，但還是遠遠滯后于金融行業的發展態勢，實驗室的配置遠沒有達到實踐教學的要求，大大制約了實踐教學效果。一方面由于經費和投入的限制，硬件配置沒有達到需求，另一方面現有市場上金融專業操作軟件比較陳舊，開發不夠，滯后于金融行業的發展。

2．4校外實習基地形式單一

近年來各高校都在積極開展校外實習基地建設，多渠道拓寬學生實習實訓渠道，但是校外實習基地類型比較單一，質量參差不齊。湖北工業大學商貿學院目前金融學專業校外實習基地以銀行、證券公司、保險公司數量居多，其他類型金融機構偏少。由于校外實習基地數量有限，只能保證一部分學生畢業實習的需要，同時學生在證券公司、保險公司實習主要以電話營銷、推銷為主，學生積極性和參與性并不高，所以很多學生都是自己找實習單位分散實習，因此畢業實習環節中的教師指導、跟蹤監督機制很難保證，實踐效果大打折扣。

2．5專業實踐教學教師隊伍缺乏

普通高校的實踐課程和環節的專業教師大部分都是由專業理論教師所承擔，而一方面在獨立學院教師的平時理論課程教學任務繁重，而職稱評定、教學考核主要以理論教學時數和科研成果為主要依據，因此教師對實踐教學重視不夠。另一方面教師進行相關的專業培訓的機會幾乎沒有，同時教師大部分都是從學校到學校，從理論到理論，缺乏相關行業金融機構的鍛煉，導致教師自身的實踐水平層次遠低于理論水平，這也是高校目前整體實踐水平停滯不前的重要原因之一。

3金融學專業實踐教學改革措施

（1）深入研究金融行業的行業特點、運行規律和未來的發展趨勢

結合區域經濟發展特點，挖掘區域金融產業職業各類型崗位群對金融學專業人才的知識、能力和素質結構的要求，系統設計、整體優化金融學人才培養方案，切實加大實踐教學比重。

（2）積極創新金融學實踐教學方法。

突破傳統的“教師演、學生練”實踐教學方法，在講授基本金融理論知識的基礎上，以項目為導向，將課程進行整合，課程內容進行優化，教師不再是演練、教授者，而是項目的引導者。以學生為主體，通過分析和設計金融項目來激發學生的學習興趣，這樣在教師有目的地引導下，以項目為導向的新型實踐教學模式，不僅可以有效地鞏固學生理論知識的掌握，還可以訓練提高學生的心智技能，培養學生的綜合學習能力和職業素養，從而有效增強學生的職業適應能力。同時設計和參加各類型的金融職業技能大賽，以賽代練，提高學生的職業技能。

（3）加強校內外實驗實習實訓基地建設，進一步加大校內金融實驗室的投入，購買高質量的金融模擬軟件，精心設計金融模擬的各個環節。

加強校外實習基地建設，學校要轉變觀念，不要總是把目光集中在傳統的銀行、證券公司、保險公司等金融機構，要積極開拓多樣化的實習基地，充分利用金融市場中不斷涌現的新型金融企業，如小額貸款公司、金融擔保公司、信托投資公司、期貨公司、私募投資公司、資產管理公司等相關企業的資源，滿足學生不同層次多樣化的選擇。同時在開發新資源的同時，采取各種有效措施，增加學校與企業合作關系的力度和深度，為學生創造一個穩定的校外實習基地。

（4）提高實踐教師的業務水平。

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本次調查對象為河南大學經濟學院金融學專業2001級至2010級畢業生。針對畢業生的個人情況、在校時情況、工作發展狀況以及對母校的建議等方面，共設44題。以電子郵件的形式發放電子問卷200份，有效回收135份，回收率為67.5%，使用SPSS17.0軟件進行統計分析。主要采用定量與定性相結合的方法進行分析?？紤]到每一年級的問卷回收數量不同帶來統計結果的偏頗，故我們對畢業生樣本采用分類統計的方法進行，力求全面客觀。

（一）對畢業生就業意愿的調查研究

在是否考研的選擇上，過半的畢業生在畢業后選擇就業，2001～2003年期間的畢業生對于繼續深造的熱情相對較高，2008年金融危機后畢業生畢業后選擇考研的人數又有所上升。大部分的金融學畢業生將發展地區選在河南省內，有近三分之一的金融畢業生就業地點選在生活條件好、發展空間大的大中型城市。部分金融學畢業生選擇中西部城市，這與政府近年來出臺的各種優惠政策有關。在工作機構的選擇上集中在國企、民營、事業單位以及國家行政機關，說明工作的穩定性以及福利待遇的完備是畢業生考慮的首要條件。

（二）對畢業生就業能力的調查研究

證書獲得量最多的是英語四六級證書和國家計算機等級證書。專業方面的證書，銀行從業資格證、證券從業資格證和保險證相對較多。對于就業政策關注度，上大學之前就關注就業政策的學生僅占到5.2%，可見大學生對于就業信息、就業政策的關注度仍有待提高。獲得獎學金的次數能體現學生的進取心及學習能力。近兩成的畢業生獲得3次以上獎學金，近一半的畢業生拿過獎學金，說明大家對于學習的積極性相對較好。

（三）對畢業生自我認知的調查研究

對比分析得出，畢業生認為自己最欠缺的能力是團隊意識、溝通能力實踐動手能力以及專業知識和學習能力，而用人單位認為最重要的能力卻是工作態度，其次就是專業技能以及工作經驗。大部分畢業生目前的薪酬水平較第一份工作的薪酬水平已經有較大的提升，但是目前企業所能提供的薪酬距離大部分人對未來的期望仍有一定距離。

二、影響金融學畢業生就業的因素

本文假設大學期間的課程設置以及職業規劃對就業狀況有影響，將課程設置、職業規劃定義為自變量，將就業意愿與就業能力定義為因變量，利用單因素方差分析的方法對相關因素逐個分析和解釋。

（一）課程設置

通過對課程設置與是否考研、就業地點、就業單位分別做單因素方差分析，課程設置對于就業意愿影響不是很明顯，但在均值上兩者存在一定差異。注重實驗實習以及基礎知識的畢業生更加傾向于考研，說明綜合素質的培養對于畢業生未來是否選擇直接就業有一定的影響。注重課外科技活動、社會實踐的畢業生中相較其他畢業生有更多的人選擇去大城市就業，可以看出實踐能力的以及課外創新能力的強弱，在一定程度上影響了畢業生對于未來就業地點的選擇。注重畢業設計及論文的畢業生畢業后選擇在事業單位、國家行政機關等相對穩定有保障的機構工作。

（二）職業規劃

通過對職業規劃與就業意愿的單因素方差分析，可看出選擇就業的意愿隨著規劃程度的減弱而減弱。通過對職業規劃與政策關注度做單因素分析，得出的結論較為明顯。有職業規劃并且基本按照規劃發展的畢業生在上大學之前就開始關注就業政策。從均值分布上可以看出這一點的顯著性，考慮到樣本的數量，應該更加謹慎的認為，兩者間的關系強度不是很強是受到了其他因素的影響。對職業規劃與所獲獎學金次數單因素分析的結果，并沒有顯示越是有職業規劃的畢業生獲得獎學金次數越多，兩者并沒有顯著的相關關系。

三、金融學畢業生就業存在的問題

（一）大學生就業能力有待提高

專業類從業資格證的持有相對較少，其中較多的是證券從業資格證。此外，大學生對就業信息的關注比較少，分析原因可能是因為學生時期仍比較安逸，在經濟上仍依賴父母，對于就業壓力感知力差，對就業政策也就缺乏準確的了解和認識。在金融學剛畢業大學生表現出來的問題中，經驗不足，缺乏職業技能占這兩項占比重比較大，說明大學生實踐能力和職業技能培訓的不足。目前畢業生的個人綜合素質和能力缺失，突出表現為對崗位專業知識掌握不夠，對企業用人標準不太了解，工作經驗不足、缺乏職業生涯規劃。

（二）大學生自我認知與企業需求存在差異

在對以往工作不滿意的調查中，近一半的人認為與自己期望差距過大。大部分畢業生目前的薪酬水平較第一份工作的薪酬水平已經有較大的提升，但與其對未來的薪酬期望仍有一定距離。以河南省為例，近年來河南省的經濟快速發展，金融行業對人才的需求加大，但對求職人員的要求也越來越高，部分金融機構對于大學培養出的金融人才持有懷疑態度，用人單位對于人才的要求不僅僅在于文憑證書，而是更加看重高精尖的專業素養以及具有競爭力的英文水平，甚至包括精通電腦操作以及法律知識。高校的人才供給與用人單位的人才需求未形成有效對接，很多職位沒有合適的人才填補仍處于空缺狀態。

（三）課程設置及職業規劃的重要性

在影響就業的因素當中，自身素質對畢業生就業影響最大，其次是就業觀念，學歷層次對就業也起到一定的影響。目前畢業生的個人綜合素質和能力缺失，突出表現為對崗位專業知識掌握不夠，對企業用人標準不太了解，工作經驗不足、缺乏職業生涯規劃。由此看來學校應該更加注重學生的素質培養，幫助學生建立正確就業觀，做好職業生涯規劃。通過單因素分析的方法得出，課程設置對于就業意愿有一定程度的影響，而職業規劃對于畢業生就業能力有一定程度的影響。

四、促進金融學畢業生就業的建議

（一）大學生能力的提升

大學生應該對于自我能力有一定的認識，培養積極向上的學習態度、獨立自主的學習習慣、專業嚴謹的科學態度。在日常的學習生活中注重創新意識的培養，尤其是專業方面創新意識的培養，多去尋找問題、發現問題，而不是被動灌輸。表達能力以及團隊協作能力的培養也顯得尤為重要，即使是工作多年的畢業生仍有人在表達能力以及團隊協作的問題上感到困惑。在畢業之際做好進入社會心理準備。大多數畢業生就業問題與其對自我認識不足、工作期望過高有關。提前關注就業政策、就業信息，對自己準確定位，對未來的職業生涯進行合理的規劃，可以有效的減少面臨就業時的困惑與不安。

（二）專業課程的改革與創新

在專業課的設置上應切合實際，以就業為導向將專業培養課程進行調整。當下，用人單位對于金融學畢業生的質疑，計算機、法律、數學專業畢業生與金融學畢業生造成就業壓力，使得我們不得不重新重視課程設置與改革。金融學越來越傾向于融合發展，離不開數學、科學以及人文自然知識。高校應當重視對金融學人才在數學研究領域的深度培養，教學期間看重學生對于問題研究的科學性、嚴謹性，注重突出能力的培養。當前，在經濟全球化的推動下，大數據時代的引領下，現代信息技術是金融學專業長遠發展必不可少的要素。大學生應具有更強的決策力、洞察發現力和流程優化能力以適應社會需求。金融學的教育必須融入高精尖的信息化教育，加強金融學與時代背景的融合，優化金融學教育。

（三）職業生涯規劃課程的完善

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的研究成果。

關鍵詞：行為金融；現代金融；防御型投資策略；進攻型投資策略

行為金融學是從微觀個體行為以及產生這種行為的更深層次的心理、社會等因素來解釋、研究和預測資本市場的現象和問題。在美國和歐洲，行為金融學不僅在學術研究中受到越來越多的重視，它在實踐中也已經得到了應用。個人投資者在應用行為金融學的知識來避免心理偏差和認知錯誤，機構投資者也正在以行為金融學的精髓來發展以行為為中心的交易策略。

一、行為金融學的基本概念和理論

迄今為止,行為金融學還沒有形成一套系統、完整的理論。目前絕大部分的研究成果都集中于確認那些會對資本市場產生系統性影響的投資者決策心理特點以及行為特征。

第一，投資者的心理特點。處理信息的啟發法?，F代社會信息量越來越大，傳播速度也越來越快，金融市場決策者面臨的情況日益復雜。決策者將不得不更多的使用啟發法。啟發法是使用經驗或常識來回答問題或進行判斷，它意味著對信息進行快速的、有選擇性的解釋，在很大程度上取決于直覺。由于決策的速度很快以及不完整性，使用啟發式方法可能得不出正確的結論，從而造成認知錯誤和判斷錯誤。啟發式方法一般包括：一是典型性。這種啟發性方法是一個諺語的起源：“如果它看起來像只鴨子并且呷呷的叫聲像只鴨子，它可能是只鴨子?！痹谛纬深A期時，人們通過評估未來不確定事件的概率與其最近所觀察到事件的相似程度。典型性使得投資者對新信息反應過度，也就是投資者在形成預期時給予新信息太多的權重。二是顯著性。對于發生不頻繁的事件，如果人們最近觀察到這種事件，那么人們傾向于過分估計這種事件在未來發生的概率。例如，如果最近一架飛機墜毀的消息頻繁地被媒體傳播，人們將過高估計飛機未來發生墜毀的概率。顯著性可能使得投資者對新信息反應過度。三是自負。人們對自己的能力和知識非常自負。例如，當人們說這件事有90%可能性將發生或這聲明是真實時，那么這種事件發生的可能性小于70%。自負可能使投資者對新信息反應遲鈍。四是錨定。心理學家已經證明，當人們進行數量化估計時，他們的估計判斷可能被該項目先前的價值所嚴重影響。例如，二手車的銷售商通常是在開始談判時出高價，然后再降價，這銷售商盡力將消費者滯留在高價格上。錨定使得投資者對新信息反應遲鈍。

第二，后悔。人類犯錯誤后的傾向是后悔，而不是從更遠的背景中去看這種錯誤，并會嚴厲自責。后悔理論有助于解釋投資者延遲賣出價值已減少的股票,加速賣出價值已增加的股票。Shefrin和Statman指出,后悔理論表明投資者避免賣出價值已減少的股票是不想使已犯的錯誤成為現實,從而避免后悔，投資者賣出價值已增加的股票是為了避免價格隨后可能降低而造成后悔。

第三，認知不協調。認知不協調是人們被告知有證據表明其信念或假設是錯誤時，人們所體驗的心理和智力上的沖突。認知不協調理論認為,人們存在采取行動減輕未被充分理性思索的認知不協調的傾向：人們可以回避新信息或開發出扭曲的論據以保持自己的信念或假設正確。如新車買主有選擇地避免閱讀他們其他車型的廣告,而去看他們所選擇車型的廣告。

第四，回避損失。趨利避害是人類行為的主要動機之一,而對“趨利”與“避害”的選擇在經濟活動中是首先考慮如何避免損失,其次才是獲取收益。研究表明,人們在從事金融交易中賦予“避害”因素的考慮權重是“趨利”因素的兩倍。

第五，羊群效應。人們的相互影響對人的偏好改變的作用是十分巨大的,追求時尚與盲從心理便是其中最突出的特點。這對經濟決策的形成與改變具有特殊的影響力。在金融投資領域,人們往往是顯著的、非理性的從眾心理特征與行為。

（二）決策行為的一般特征

1994年,Shefrin和Statman開始研究可能對金融市場行為產生系統影響的決策行為特征。,一些決策行為特征已經得到行為金融學家們的公認,并作為對決策者的基本假設:

第一，決策者的偏好是多樣的、可變的,他們的偏好經常在決策過程中才形成;

第二，決策者是應變性的,他們根據決策的性質和決策環境的不同選擇決策程序或技術;

第三，決策者追求滿意方案而不一定是最優方案。盡管這些決策特征之間相互作用的特點和對市場的影響尚不十分明確，但實證研究表明,投資者決策行為特征與市場中投資特性是相關的，如股票價格的過度波動性和價格中的泡沫;投資者中存在追隨領導者和從眾行為；過早的售出盈利投資和過晚售出失敗投資;資產價格對新的市場信息反應過度或不足等。

二、行為金融學在證券市場的實際應用

在證券市場投資中具體運用行為金融學可分為防御型策略和進攻型策略。防御型策略是指利用行為金融學對人的投資心理以及決策特征的分析來控制心理偏差和認知錯誤，也就是在投資中避免犯錯；進攻型投資策略則在了解投資者的心理偏差和決策失誤對市場產生的影響的基礎上制定相應的投資策略以從中獲利。

對于個人投資者而言，更現實的是采取防御型投資策略。個人投資者在資金實力、分析手段與信息獲得與把握上都處于劣勢，因而經?？看蚵犘〉老⒌茸鳛闆Q策依據，行為經常是非理性的。此外個人投資者對自己的資金負責，缺乏來自第三方的監督控制體系，導致個人投資者在投資過程中容易犯心理偏差和認識錯誤，因而有必要采用防御型行為金融投資策略來指導投資。進攻型投資策略一般為機構投資者采用，因為在錯綜復雜的金融市場中，要對證券的定價進行判斷非常困難，個人投資者很難在實際中判斷出當前的市場定價是正確的還是發生了偏差，只有掌握著大量信息和良好分析技術的專業投資者才有可能進行判斷。此外，各種定價錯誤或偏差的幅度和持續的時間都是有限的，個人投資者精力有限、交易成本高，無法利用這些偏差和錯誤來獲利。

防御型行為金融投資策略是應用一系列行為金融的知識對自身的投資行為進行內省式的審察和研判，具體可包括：首先要核對信息的來源，核實信息的可信度、實效性等，要密切關注最近有無更新的消息或數字披露，要避免只關注支持自己看法的信息。第二，判斷自身是否過分自信，特別在最近投資行為取得了一系列成功時就更應關注這點。第三，要善于比較正面和負面觀點，查明對市場持最樂觀以及最悲觀態度的分別是什么人以及為什么會持有這樣的觀點。第四，要避免錨定效應導致不理性的期望值。

對于機構投資者而言，更重要的是可以采用進攻型投資策略。各類投資機構由投資經理們具體負責運作的，投資經理們和個人投資者一樣，在投資決策中也會犯各種心理偏差和認識錯誤，因而也需要采用防御型投資策略來加以避免。但投資經理們有著良好的金融投資專業知識和豐富的實際經驗，他們能更好的對自身的行為進行控制。在各類機構中一般都有著良好的管理監督制度和風險管理措施，在一定程度上也可以幫助投資經理們避免犯心理偏差和認知錯誤。因而，機構投資者更重要的是利用進攻型投資策略來獲得盈利。目前可采用的進攻型行為金融投資策略主要有：

曾琪：行為金融學理論探討及其實際應用第一，反向投資策略。反向投資策略,就是買進過去表現差的股票而賣出過去表現好的股票來進行套利.這種策略的提出最初是基于DeBondt和Thaler(1985,1987)對股市過度反應的實證研究。行為金融理論認為,由于投資者在實際投資決策中,往往過分注重上市公司的近期表現,根據公司的近期表現對其未來進行預測,從而導致對近期業績情況做出持續過度反應,形成對績差公司股價的過分低估和對績優公司股價的過分高估,最終為反向投資策略提供了套利的機會。

第二，動量交易策略。動量交易策略,即預先對股票收益和交易量設定過濾準則,當股票收益或交易量滿足過濾準則就買賣出股票的投資策略。行為金融意義上的動量交易策略的提出,源于對股市中股票價格中間收益延續性的研究。Jegadeesh與Titman(1993)在對資產股票組合的中間收益進行研究時發現,以3到12個月為間隔所構造的股票組合的中間收益呈現出延續性,即中間價格具有向某一方向連續變動的動量效應。Rouvenhorst(1998)在其他十二個國家發現了類似的中間價格動量效應,表明這種效應并非來自于數據采樣偏差。

第三，成本平均策略和時間分散化策略。成本平均策略是指投資者在購買證券時按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行,以備證券價格下跌時攤低成本,從而規避一次性投入可能帶來的較大風險。時間分散化策略是指根據投資股票的風險將隨著投資期限的延長而降低的信念,建議投資者在年輕時股票投資比例可較大,并隨著年齡的增長逐步減少。

參考文獻：

［1］Kaheman,D.andA.Tversky(1979).“ProspectTheory:AnAnalysisofDecisionMakingUnderrisk”,Econometrica

［2］Baberis.N.A.shleiferandR.Vishny(1997).“AModelofInvestorSentiment”,JournalofFinancialEconomics

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關鍵詞：行為金融；信用風險；金融租賃

信用風險又稱違約風險，是指借款人、證券發行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性?；趥鹘y金融學理論許多金融機構和研究者對信用風險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學的興起和發展，為我們提供了新的視角來研究信用風險管理。

1行為金融學的產生

20世紀50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設的基礎上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進行分析的框架，即期望效用函數理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發展并完善了一般均衡理論，成為經濟學分析的基礎，從而建立了經濟學統一的分析范式。這個范式也成為金融學分析理性人決策的基礎。1952年馬克威茨(Markowi)發表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現代資產組合理論，標志著現代金融學的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創了公司金融學，成為現代金融學的一個重要分支。自上個世紀60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權定價模型(OPM)，至此，現代金融學，已經成為一門邏輯嚴密的具有統一分析框架的學科。

隨著金融市場上各種異?，F象的累積，模型和實際的背離使得傳統金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀80年代，通過對傳統金融學的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經濟學被主流經濟學接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統的力學研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農·史密斯(VemonSmith)，都是這個領域的代表人物，為這個領域的基礎理論作出了重要貢獻。國外將這一領域稱之為behaviorfinance，國內大多數的文獻和專著將其稱為“行為金融學”。

行為金融學發現，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調整、損失規避等信念影響，出現系統性認知偏差。而傳統金融學是基于理性人假設，認為理性人在不確定條件下的決策是嚴格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數進行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復到均衡狀態，達到總體理性。

2行為金融對信用風險管理的影響

2．1風險偏好

根據行為金融學的基本理論，投資者的風險偏好不同于傳統金融學理論下風險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風險偏好也會發生改變。風險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風險，最終會影響貸款方面臨的信用風險。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導致大量盲目投資的產生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術環節，其決策往往由決策團體共同協商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導致羊群行為(HerdBehaviors)的發生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業決策中，羊群行為的表現可能是決策團體中多數人對團體中領導者的遵從，也可能是領導者對決策團體中多數人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結構與公司價值

1958年，美國經濟學家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經濟評論》發表了題為《資本成本、公司財務和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內容是：在市場完全的前提下，企業的資本結構與企業的市場價值無關。即企業價值與企業是否負債無關，不存在最佳資本結構問題。如果證券價格準確地反映了公司未來現金收入流量的值，那么不管發行的是什么類型的證券，只要把公司發行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現值。無風險套利活動也使得資本結構無關緊要，如果兩個本質完全相同的公司因資本結構不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結構就不再是不相干的問題。不同的現金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風險。所以，不同的資本結構，其公司價值顯然是不同的，其信用風險必然不同。

3行為金融對金融租賃公司信用風險管理的啟示

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通過對文獻的梳理發現，對雙語教學的研究主要集中在雙語教學的涵義、性質、特征、模式等方面。例如，吳平（2007）對雙語教學的定義以及雙語教學與外語教學、專業外語教學的區別進行了歸納；曾永梅（2012）指出，在高等教育范圍內，雙語教學一般指除漢語外，用一門外語目前主要是英語作為課堂主要用語進行學科教學。對于互動教學的研究主要集中在案例教學方面。張素芳（2010）分析了案例教學法在雙語課教學中的特殊作用，指出案例教學在一定程度上解決了雙語教學過程缺乏互動的瓶頸問題，并提高了學生專業英語閱讀能力；湛軍（2012）等按照知識體系特點，根據MichaelH.Long的互動假說，對本科《組織行為學》的雙語案例式教學在理論設計、教學實踐以及效果測試等方面進行了探討和研究，并提出了相關建議。

二、互動式教學的模式和方法

一般而言，提起“互動式教學”，人們的腦海中往往出現的是課上“教師提問、學生回答”的場景，其實，互動式教學可以延伸至課前、課上和課下多個方面，可以擴展到“案例分析”、“情景展示”等多種模式。

（一）課前互動式教學在雙語教學過程中，充分的課前準備對于教師和學生而言都是必要的。金融學的雙語課程一般較難，尤其是對于英語基礎水平較低的同學。良好的預習是提高學習效果的重要方式。但是，通過對109名學生的隨機調查顯示，61%的學生上課前不預習。為什么學生不預習？原因可能是多方面，但學生們也提出了一個原因：不會預習。即使預習的學生其預習方式主要是查單詞、讀課文或者翻譯課文。為了改變上述情況，應該實施課前互動式教學。教師按照教學計劃在上課前通過公共郵箱、B2B教學平臺、微信群、QQ群等多種方式向學生提出問題，引發學生思考，激發學生的討論，使學生對新知識有初步的認識和了解，也為學生的課上發言做準備。

（二）課上互動式教學針對“你認為較好的課堂互動方式是什么”這一問題，回答發言的學生占70%，回答討論、案例、演講的學生占23%。有趣的是，針對“你喜歡上課發言嗎”這一問題，66%的學生選擇不喜歡，但是，如果提問方式轉變為“你愿意參與小組討論或者與小組成員一起發言嗎”，只有9%的學生回答不愿意。這說明小組討論是提高學生課堂參與主動性的有效方式。案例教學與小組討論密切相關，在對相關知識點進行講解的基礎上，教師選擇合適的章節進行案例教學，教師可以選擇一些有針對性的雙語案例，提出啟發性的問題，也可以允許學生自行提出問題。在討論過程中，應該充分考慮學生的意愿，選擇多種討論方式，既可以選擇教師與學生之間的互相詢問型，也可以選擇教師對學生的問題引入型；既可以選擇學生與學生之間的小組辯論型，也可以選擇學生與學生之間的角色扮演型。另外，為了避免英語水平差異性對學生案例教學參與的影響，提倡采取小組討論與發言，并由小組代表在課堂上進行廣泛交流。

（三）課后互動式教學課后的復習是鞏固和提高學習成績的重要手段。針對“你平時利用多少時間復習”這一問題，75%的同學利用小于30分鐘的時間進行復習。同時，95%的同學認為應該留作業，但是，在作業的次數和時間方面差異較大。批改作業是教師獲得反饋的傳統方式，通過教師對學生作業的批改和總結，獲得關于學生知識掌握程度的信息。但是，這種方式往往是單向的。課后互動式教學倡導的是雙向的教學方式。一方面，教師在課堂上或者通過電子平臺提出相關問題，供學生課下思考、交流和討論；另一方面，學生通過電子平臺提出問題，學生之間交流，教師對答案進行評價，從而使學生能夠更加全面地思考實踐中可能出現的各種問題。

三、結語

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所謂的行為金融學指的是在金融學中融入心理學的行為科學理論，通過個體行為以及這種行為內在的心理動因，對金融市場的發展趨勢進行預測、研究和解釋。對金融市場中市場主體出現的反常和偏差行為進行分析，并且探尋在不同的環境下不同的市場主體表現出的決策行為特征和經營理念的不同，從而對市場運行的狀況和市場主體的實際決策行為進行正確的描述，并建立相應的描述性模型。對于商業銀行公司治理問題的研究而言，行為金融學為其提供了全新的視角。首先，行為金融學打破了傳統金融理論關于人的行為的假設。在傳統的金融理論中，認為人是基于相機抉擇、效用最大化、回避風險、理性預期的基礎上來做出決策的。然而通過心理學的分析發現事實并非如此。在投資過程中會出現一些其他因素，人們總是對自己的判斷過分自信，通過自己的主觀判斷來預測投資決策的結果，從而主導自己的投資行為。行為心理學特別指出這是一種系統性的偏離理性決策的行為，不能夠通過統計平均而進行消除。其次，行為金融學打破了傳統金融理論關于有效的市場競爭的假設。在傳統金融理論中，非理性投資者總是為理性的投資者創造套利機會，通過市場競爭，只有理性投資者能夠幸存。然而事實上市場上常常出現大量的反?，F象，通過市場競爭幸存下來的并非全是理性投資者。行為金融學對商業銀行公司治理的最大啟發就是：不應該將人的行為視為一種假設而予以排斥，而是應該在理論分析中進行行為分析，不僅研究從理論層面上應該發生什么，還應該研究實際情況中發生了什么，只有這樣才能對決策者的投資決策進行正確的指導。

二、標準金融投資分析與行為金融的對比

證券市場效率和投資者心理到問題上，標準金融認為投資者是理性的，由投資者的理性而推導出市場和價格的理性。但是行為金融學沒有將投資者視為理性人，投資者存在認知偏差和情緒，難以做到效用最大化和理性預期，這種非理性的行為也會造成資產價格的偏離和市場的非有效性。兩者的差異在以下幾個方面有所表現：1.在進行信息處理時，標準金融學認為投資者能夠對統計工具進行恰當和正確的使用，行為金融學卻認為交易者在進行數據處理時依賴于啟發式處理模式，也就是過分相信過去的經驗法則，從而影響了其理性的判斷。投資者所形成的預期帶有各種偏差，因此其經驗法則也并不完善。2.最終的決策會受到決策問題形勢的影響，標準金融認為投資者的決策不會因為形式的不同而受到干擾，金融將投資者視為理性人，認為投資者能夠對各種不同的形式進行洞察，對事物的本質進行掌握，從而進行理性的判斷和決策。然而行為金融學卻認為決策問題的構造會影響交易者對收益和風險的理解，這是由于投資者必須依賴于問題的形式來進行決策。也就是說標準金融學認為投資者的投資決策行為是絕對獨立的，而形容金融學卻認為實際上投資者的決策是相對依賴的。3.標準金融學認定市場的有效性，也就是即使市場上存在少量的非理性人，也不會對市場的有效性造成影響證券的價格與價值，不會發生過大的偏離。行為金融學則認為市場價格會受到相對依賴和啟發式偏差的影響，從而脫離基本價值，造成市場失去其有效性。

三、行為金融學對我國證券投資的影響

1.行為金融學的“過度自信”對證券投資的啟示?；亟鹑趯W認為，投資者在決策的過程中往往過于自信，對自己的決策力和判斷力過于高估，從而不能很好的判斷客觀情況的變化，容易造成決策的失誤。過分的自信對投資者的影響主要體現在兩個方面。第一，在處理信息時如果過于自信，就會對自己收集到的信息過分相信，也就是形成噪聲交易，對于真正能夠反映實際情況的信息卻視而不見。例如投資者過分相信收集到的錯誤信息，忽視了公司的會計報表。第二，由于過度自信，投資者在對信息進行處理時往往會自動過濾不利于自己自信心的信息，過分夸大能夠增強自己自信心的信息。2.因為金融學的“回避損失”對證券投資的啟示。在經濟活動中，人們遵循趨利避害的原則，也就是先回避風險、避免損失，再想辦法取得收益。然而在行為金融學的研究中卻發現，在進行投資時人們的內心并不能正確的權衡利害，也就是先產生回避損失的意識。在進行證券投資時人們往往考慮當產生風險時，哪只股票到損失比較小，然后再考慮收益問題。3.行為金融學的“從眾與時尚心里”對證券投資的啟示。行為金融學認為人普遍具有盲從心理，其典型的表現就是追求時尚。人群之間的相互影響會極大地改變人的偏好，這種心理在金融投資領域同樣有所體現。投資者會表現出一些從眾心理和行為，也就是所謂的股市中的“羊群行為”。由于一些投資策略，單個投資者會受到其他投資者的影響，從而做出一些非理性的行為，與其他人采取相同的投資策略。與此相反，單個投資者如果發現其他投資者并不采取自己相同的投資策略時，可能就會對自己的投資策略產生動搖。這種情況會導致證券投資市場上的投資策略的趨同，在熊市或牛市中這種現象表現得更為明顯。4.行為金融學的“推卸責任與減少后悔”對證券投資的啟示。人們在進行投資決策的過程中，更愿意選擇能夠減少后悔的方案。如果出現投資失誤，投資者難免會產生后悔心理，為了避免產生后悔心理，投資者往往傾向于選擇能夠減少后悔心情的方案，這種投資心理也會影響到投資者的具體決策。5.行為金融學的“錨定現象”對證券投資的啟示。心理學上的“錨定現象”指的是數量評估的過程中，問題表述方式經常會影響到評估值。特別是一些金融產品本身就具有模糊的內在價值，這種“錨定現象”就會對人們產生更大的影響。人們并不知道每個股票指數到底代表著多少，只是受到“錨定心理”的影響。特別是如果缺少一個準確的信息，人們更傾向于以類似的產品和以往的價格作為參照物來對當前的價格進行確定。我國的股票市場與政策的聯系非常緊密，在證券投資中，每個投資者都會對政策產生不同的反應。因為信息不完全，普通的個人投資者對政策往往做出過度的反應。機構投資者則可以提高預見性，進行反向投資。在證券市場中羊群行為非常普遍，造成了市場預測的系統偏差。

四、結語

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（一）不確定性

與相關的其它學科相比，金融學一個最突出的特點是如何解決不確定性帶來的問題，也可以說，所有不確定的問題都能通過金融學的準則解決，這使得金融學的研究和運用范圍逐漸加大，在與金融學沒有聯系的問題上，例如，在市場波動大的情況下，企業應當采取何種措施去應對市場價格、產品需求、客戶的要求，在環境保護方面，國家應當采取何種措施解決環境污染帶來的一系列問題等等，都可以通過金融學的思維去合理的解決問題。

（二）時間價值

這是金融學不同于其它學科的重要之處，在不同時間里，不能夠把相同的產品進行比較，一定要把資產帶來的風險和補償考慮其中，事實上，這是一個資源的時間配置過程，在資源配置上，金融學能夠具體的解釋其原則，并且能夠強化個體在風險與收益之間存在的不同能力，即在同等盈利的情況下，最大限度的降低風險，以及在同等風險水平的基礎之上，如何獲得更多的經濟收益，以使企業更好、更快的向前發展。

（三）能力

能力問題是金融學家非常關心的問題，但是，金融學家對于能力概念的理解與經濟學家不一樣，能力的意義不僅僅局限于開拓市場、研發技術、更新設備，金融學家認為能力主要從兩方面確定：一方面是獲取、創造信息的能力，在金融學的研究領域里，很多都是以信息拓展開的，所以，最具體體現的代表就是信息的創造；一方面是資產頭寸的關系，充分合理的頭寸關系使得個體能夠克服以后的不確定性，這是導致企業兼并的基礎，而且也在實踐中得以驗證。

二、均衡的分析

在經濟學里，均衡是問題研究的重要方面，但是金融學里的均衡和經濟學里的均衡有著很大的不同，最具代表性的就是價格均衡問題，在經濟學里，主要的標志是供求均衡，金融學里，主要是以風險和收益的均衡為主，這兩者的意義完全不一樣。在研究對象方面，經濟學以商品，而金融學以資產，商品和資產的不同就是，商品主要是以滿足消費者為目的，資產是以持有者具有的增長價值空間為目的，這使得價格均衡力量發生了極大的變化，供求關系直接影響著商品的價格均衡，風險影響著資產的價格均衡，但是，在這方面，很多學者沒有提高重視程度，局限的運用經濟學中的價格均衡原理以此解答現實中的問題，典型的例子就是房地產的膨脹問題無法得到有效的解決[1]。2002年過后，央行不斷上調房貸利息，企業想通過此種方式控制極具上漲的房價，最后控制投資房地產的熱潮，但是結果卻與央行的最終目的相反，這一調整政策沒能達到想要的結果，反而促使房價不斷的上漲，使房地產業進一步發展，所以，在以往的經濟學思維方式下的調整政策，但是卻敗給了現實。事實上，利用金融學的思維方式去解釋此種現象，很容易找到原因，對于金融學的思維方式而言，資產的價值不完全取決于供求關系的均衡，而主要是預期和風險的均衡，提高房產的利率，對于買房的消費者，的確控制了需求，但是對于投資房產的人就不同了，主要原因是，商品的價格均衡主要以供求關系為主，但是商品的資產價格主要以投資的預期和風險為主，導致現在房地產市場不斷上漲的原因不是消費者，而是房產的開發和投資商，控制供求關系不能從本質上解決問題，要想使問題得到解決，應當控制房產開發商，所以對于中央銀行的調整政策不能達到預期的效果，也就有了充分合理的解釋。

三、市場的分析

經濟學領域里，市場發揮著重要的作用，同樣的，金融學也是如此，但是金融學和經濟學所關注的方向完全不同，主要表現在角度、依賴程度方面。

（一）角度的不同

經濟學主要傾向于市場的一些基本特征，依據此特征，把市場分為完全競爭化的市場、壟斷市場和壟斷競爭市場，這種分析模式沒有從市場的不斷波動劃分，而是靜止的分析。不確定性是金融學的主要因素之一，主要研究和探討在不確定的條件下，合理的進行資源的配置，所以更加關注對于資源配置的信息來源和效率程度。因此金融學的研究范圍主要是信息化市場對于資產價格的影響，以此為劃分標準，金融機構將市場劃分為弱式、半強式、強式有效市場，金融學的此種劃分，能夠使人們深入的了解市場的不斷變化，也能表現出金融學對于市場波動的體系進行完整的研究。雖然人們對于有效市場理論仍存在很多的疑問，而且還沒有支撐的依據，但是它的存在仍然是金融學里不可缺少的，并且為金融學的發展做出了巨大貢獻。此外，由于金融學具有不確定性的金融價值，也能夠及時關注市場環境的外部變化，以此為基礎，形成了貨幣市場和資本市場兩個重要的研究體系。

（二）依賴程度不同

在這里，依賴主要指的是市場在多大程度上影響著科研成果，雖然，經濟學也依賴市場，但是同金融學相比，經濟學的依賴程度要小很多，主要是微觀金融學，原因是其關注的問題主要是資產的定價問題，而這些問題的解決都是通過市場的信息確定的，雖然，有效市場理論仍然不能準確的反映當前的金融市場，但是投資者們更相信市場的真實性，這些足以表明金融學的研究與發展對于市場的依賴。雖然，大部分企業能夠掌握主觀的定價模式，并且能脫離市場，但是，這種觀點是錯誤的，因為模型的建立主要依據市場環境的變化，所以，也在暗示市場對金融學發展的重要性。

四、理性的分析

在經濟學里，理性是其研究的一項基本內容，經濟學給予理性的定義是：當收益高于成本時，個體所表現的行為就是理性的。但是這個定義有一個前提，在確定個體的行為是不是理性之前，金融學領域是指導此種做法的，同時，也把現行的成本作為成本的將來價值。但是，利用金融學的角度去分析此前提，很容易發現此前提忽視了金融學所講的不確定性，因此也同時忽視了收益和成本的時間價值，事實上，在收益度量上，金融學都是以預期效益為理論基礎。在對于理性的解釋上，金融學家和經濟學家的觀點大不相同，金融學家會將不確定性、時間價值、個體能力等因素納入考慮的范圍內，使得理性的定義更全面、科學的顯現出來，這對于金融學和個體本身都很重要。

五、企業的經營目標

在企業經營目標上，金融學家打破了以往經濟學家的理念，雖然分歧依舊存在，但是更加科學和具體化了。以往的金融學家認為，企業追求的經營目標應當是“最大程度的開發企業的市場價值”，但是它也存在自身的局限性，在財務結構影響市場評估上缺乏理論性的指導。此外，管理者和所有者對于最大程度的開發企業的市場價值也存在著爭議，管理者對于新的股票發行和市場價值不關心，關心的是公司的財富和融資，所有者關心的是股票所具有的價值，對于管理者感興趣的持反對態度?？傊?，在不確定的條件下，最大程度的開發企業的市場價值是金融學研究領域的一個重大突破。

六、金融學思維的發展

科學的發展是無止境的，雖然金融學在科研領域里已經取得了舉世矚目的成績，但是金融學的發展會隨著時代的不同而逐步突破新的技術，在此，金融學面臨的首要問題是打破以往新古典經濟學的思維模式。新古典經濟學的價值和牛頓力學在經濟學里的位置同等重要，它把時間的逆轉性作為基礎，運用觀察、假設和推理的思維模式，使得復雜化的經濟領域轉化為形象的數理化模型，而且，在經濟領域出現的一些問題，通過認真分析與研究找到問題的解決方法，這使得傳統的經濟學家十分認同。但是這個看起來完美的思維范式自身存在著嚴重的問題，使其嚴重影響著金融學的發展。存在的問題主要有兩方面，一方面是看起來合理的數理化模型，它是以和現實遙遠的假設為基礎的，例如阿羅—德不魯—麥其模型的基礎就是資產定價理論，但是這個模型以脫離實際的假設為基礎，與實際狀況相差甚遠，這樣一個脫離實際的假設做基礎，得出的結論不能真實的反映現實世界的狀況，例如有效市場的理論，投資者是客觀理性的、投資者的預期相同、投資者可以找到替代品等等這些假設都是與現實不同的，而且，在理論上，也同樣沒有支撐的條件，所以，怎樣正確的運用數理化的模型手段，是金融學以后必須面對的問題。另一方面，時間的逆轉性理論雖然很有說服力，但是卻不實用，以典型的布萊克—斯科爾斯方程為例，為了能夠更好的和現實相接近，準確的描述變化量的分布形式，他們引入一個非常重要的量——標價值波動率。從數學的角度分析，這個量的引入很好，其促使結果有一定的準確性，這一觀點在實際上也得到了證實，但是這個堪稱完美的量使得波動率無法正常運用，因為波動率所呈現的是標的價值將來的變化情況，但是標的信息卻不能使我們提前預知未來的變動，提前確認標以后價值的波動，以此也就不能夠依據此模型確認某一個標的所期待的未來價值了。雖然一些學者認為，標的未來價值波動率可以依據歷史的數據進行推算，但是，此種做法恰好違背了他們方程的建立基礎——有效市場理論與無套利原則，在有效市場理論中，對于弱勢的有效市場的假設，企業的投資人不能通過以往的歷史數據去分析當前的價格，未來的價格就更不可能了。布萊克—斯科爾斯方程遇到的困難又一次警醒人們“時間的可逆性”原則對金融學領域的損害，雖然還是有人執著的對模型進一步改進，以此打破前人遇到的困境，但是不管怎樣的新模型，假使不能夠打破原有的思維模式里的“時間可逆性”原則，對于所存在的困境，仍不會有太大的突破。在人們的爭議下，牛頓主義范式將會被達爾文主義范式所取代，達爾文范式主要強調的是時間的不可逆轉性，它和金融學所倡導的時間價值的觀點是一樣的，這種想法并不是不能夠實現，它非常有可能在金融學領域里率先實現，因為其不確定性的原則和金融學倡導的原則一致。例如，在一些已經開始的行業里的改革，例如金融理論的改革已經開始注重研究對象和思想行為的多樣性，其研究領域與達爾文的進化論所倡導的精神是一致的，在將來，金融學能否完成達爾文范式的思想，是不能夠預知的，但是對于在金融領域里面工作的每一位員工來講，都是有所期待的。

七、結論

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關鍵詞:金融學;畢業論文;綜合能力

中圖分類號:G642.1 文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)02-0228-02

一、民族院校金融學本科畢業論文存在的主要問題

(一)學生選題大而空泛,與實踐嚴重脫節

好的畢業論文選題,是論文成功的一半。不少學生缺乏正確的選題方法,選題隨意,選題范圍重理論輕實踐,或好高騖遠、求大輕小。例如,金融專業的同學前幾年喜歡選諸如“加入WTO對我國金融業的影響”、“我國銀行不良資產處置研究”等,去年甚至有同學選“美國次貸危機對中國的影響”。還有些同學選題猶豫不決、隨意換題,不少老師都抱怨學生選題不和導師商量,當導師不同意時甚至隨意從網上直接下載論文,結果不但影響了選題的質量,又不利于導師指導工作的順利開展。

(二)畢業論文寫作過程中創新與分析問題能力不足

金融學專業的本科畢業論文也應遵循社會科學研究的一般思路,即沿著提出問題―分析問題―解決問題的思路展開。實踐中,不少學生只為交差過關了事,不僅相關文獻閱讀十分有限,如有的參考文獻幾乎都是網上轉載的各類文章甚至博客文章等,筆者甚至發現有個別同學的參考文獻竟然是學院自己辦的內部雜志上的文章,既不權威又不準確,有的參考文獻幾乎都是幾年前出版的教材等,對于文獻調查等基本收集資料的方法不會運用。同時,論文寫作過程中又缺少相關的調查和實證分析,要達到深入分析,甚至要有所創新自然就是相當困難的事情。

(三) 論文結構不合理、語言表述欠規范,極個別少數民族學生漢語表達能力有限

按照我國大學本科畢業論文的相關要求,筆者所在高校也制定了畢業論文管理的相關規定,但不少學生卻達不到這些要求。例如,筆者所在學校在論文評閱環節要求:(1)內容:立論正確,方案設計、論證、計算正確;內容完整充實,論文結構合理;結論正確;工作量足、難度適當。(2)水平:有獨特的見解與創新,或與生產實踐緊密結合;對所學專業知識有較好地運用;取得階段性成果,具有一定的學術或應用價值。(3)格式:全文格式、中英文摘要、參考文獻完整且符合要求;語句通順、條理清楚、邏輯嚴密;數據、圖表完整,圖紙規范。而不少學生在論文寫作中,或者出現頭重腳輕,即前面的概念、發展歷程、問題現狀等羅列較多,而后面的原因分析和相應的對策部分十分簡略;或者是另一極端,前面的分析介紹簡短,而后面列出的建議對策動輒十幾條,甚至有的問題分析和后面的建議幾乎沒有直接關系,論文質量堪憂。筆者還遇到過極個別的少數民族學生,漢語書面和口頭表達能力比較有限,完成規范的畢業論文有相當的難度。

二、影響民族院校金融學畢業論文質量的主要原因分析

造成民族院校金融學專業畢業論文質量不理想的原因是多方面的。

(一)學生對畢業論文不夠重視,論文寫作中投入精力十分有限

隨著近年來大學生就業壓力的增大,又遇上全球性的金融危機,從四年級上學期開始直到畢業,除了考研的同學外,大部分學生的主要精力都放在找一個理想的工作上面。而一般畢業論文撰寫正好是這段時間。而根據以往的經驗,學生都知道,畢業論文成績對找工作并沒有直接的影響。所以,大部分學生對論文并不重視,投入的時間十分有限,甚至個別學生在答辯前兩三周才與指導老師聯系,論文寫作的質量自然無法保證與提高。筆者每年指導的學生中,總有個別同學忙于實習或各地找工作,要等到最后才與老師聯系,考慮到就業的壓力等老師往往無法嚴格要求學生。筆者所在學院的老師還發現,對畢業論文投入較多精力的學生,往往是那些工作落實得較早的學生,自然畢業論文也寫得比較規范;那些工作一直沒有落實或落實較晚的學生,很難把主要精力和時間花在畢業設論文撰寫上,論文選題和質量自然存在不少問題。這在二本院校中應該不是個別現象,尤其是民族類高校。

(二)指導教師對畢業論文指導投入不夠

影響大學生畢業論文質量的另一個重要因素是指導教師投入精力的多少。畢業論文指導一般從學生選題、擬訂論文提綱、收集資料到規范寫作、反復修改等過程中都要給予必要的、有針對性的指導。而現在高校教師本身也存在攻讀學位、繁重的教學和科研任務等壓力,再加上論文指導的報酬通常都不太高,因而面臨指導動輒10來個學生的畢業論文,實際分攤到每個學生身上指導論文的時間、精力必然相當有限。如筆者所在的學院,老師平均指導的學生通常在10個左右,甚至有些學院的個別教研室老師指導學生有時多達15個以上,教師的指導任務相當繁重。盡管畢業論文早就布置下去,但學生往往集中在最后時間才聯系導師,這時在正常的教學、生活之外,導師的指導工作量突然增加。所以,包括筆者在內的不少老師也是希望論文只要過得去就行,論文質量的提高缺少相應的激勵機制。

(三)學校對畢業論文答辯等管理流于形式

與國外高校的“寬進嚴出”不同,國內高校多年來普遍實行“嚴進寬出”原則,只要學習成績、學分修夠了,很少有高校在學生臨近畢業之際在畢業論文環節嚴格要求學生,學生對論文自然采取東拼西湊的態度,畢業論文答辯也就只能流于形式。尤其是現在學生面臨嚴峻的就業形勢,反過來使學校在論文質量把關和就業率壓力之間偏重就業率的提高,自然就會更加放松論文答辯及其管理環節。因為高校每年都面臨一次就業率的排名,甚至第二年招生指標、招生計劃等的變化都與就業率直接相關,論文質量的提高也就被忽略了。如筆者所在的高校,畢業論文成績=評閱成績(60%)+答辯成績(40%),且答辯成績不能低于60分,但在答辯中,即便對極個別答辯學生想給低分,考慮到就業形勢以及民族類學生的口語表達和文化基礎等綜合因素,最后往往也是手下留情。

三、完善民族院校本科畢業論文管理的一些建議

在面臨持續的嚴峻就業形勢下,民族類高校畢業生質量的提高需要各方的努力。

(一)學校要加強論文質量的全過程管理

民族類高校要根據自身的培養模式和辦學條件,努力探索切實有效的畢業論文質量管理途徑,確保畢業論文的質量提高。如保證一定的經費投入,適當提高導師指導畢業論文的報酬,努力提高教師積極指導論文的積極性;又如,近年各省(市)教育廳(局)對畢業論文工作進行不定期檢查、抽查和評優等,在職稱評聘、教學工作量計算等方面向畢業論文工作有所傾斜;再如,進一步落實畢業設論文寫作與實踐的聯系, 加強民族高校與民族地區生產部門、企業之間開展協調工作,為學生論文選題、寫作等創造良好的實踐環境。另外,民族類高校有些漢語水平確實較差的學生,可否采取其民族語言寫作和答辯,至少不要和其他高校一樣搞一刀切,真正發揮論文寫作環節對學生的能力考察和提升功能。

(二)畢業論文的指導與寫作應早作準備

針對目前就業與論文寫作的沖突,畢業論文的指導與寫作也應宜早不宜遲。如果前面幾年的學習中沒有思想準備和材料積累,僅在幾個月乃至最后一學期或一年的時間里,要完成從選題、研究到寫作的全過程,確實很難指導或寫出高質量的畢業論文。如在專業課學習階段,就應先學習一些指導論文寫作的有關論著,提高文字修養;還要選讀一些本專業的優秀論文,從中學習寫作經驗和了解學術動態;掌握做簡單的文獻綜述的方法和基本格式等;對本學科領域中自己感興趣的某些專題或方面,有意識地積累資料,為論文寫作進行各方面的準備,還可適當緩解導師集中指導的繁重任務。

(三)學生要正確認識論文寫作與就業之間的沖突

客觀地看,在計劃經濟體制下,學生沒有就業壓力,可專心致志做畢業論文;而在目前的市場經濟體制下,學生應聘時若已具備分析、解決問題的能力,則工作會落實得較早、較容易。而畢業論文的寫作,正是提高學生分析問題、解決問題能力的一個有效途徑和基本要求。所以,學生應正確看待二者之間的關系,否則對其就業、畢業論文完成都將產生不利的影響。

參考文獻:

[1] 夏魯惠. 高等學校畢業設計( 論文) 教學情況調研報告[J].高等理科教育, 2004,(1):46-48.