金融與證券范文10篇

各國的金融管理體制分為分業經營、分業管理和混業經營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據本國的金融業發展狀況選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業管理體制的發展趨勢，從而進一步與國際接軌。無論分業或是混業，都對證券業的監管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業與其它金融行業的混業經營、綜合管理的新趨向進行初步探討，從而尋找我國證券業與其它金融行業關系的新定位。

一、西方國家證券業與其它金融行業的關系

縱觀西方國家證券業與銀行業、信托業以及保險業之間的關系，大致經歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業的發展環境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現代的證券市場法規多未出臺，因此證券業務與銀行業務相互交叉，沒有嚴格的界限。這一狀況一方面對證券業發展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機行為，嚴重影響證券市場的健康發展和金融秩序的穩定。1929年發生的股市大崩潰，迫使西方國家認識到銀證分業經營的必要性，從而改變銀證混業經營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標志，銀證關系進入了第二個階段-分業經營階段。“《格拉斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風險的防火墻，要求商業銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業經營和分業管理。《聯邦銀行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發行承銷業務；禁止私人銀行兼管存款業務和證券業務。由此，美國走了近70年的分業經營和分業管理道路?！?日本在二戰以后，作為戰敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業制度。英國、韓國也實行了這一制度。

20世紀80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強大的自由化浪潮，商業銀行與證券業的傳統區分逐漸消失，銀證又出現再次融合的趨勢，成為第三個發展階段。首先體現在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實行了重大的金融改革，“1、允許商業銀行直接進入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數額；3、準許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經紀商和營業商的界限，允許二者的業務交叉和統一；5、實行證券交易手段電子化和交易方式國際化?！?這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應的對策。美國從80年代以后，對銀證分業制度逐步松動。1987年，美聯儲授權部分銀行有限度地從事證券業務，并授權一些銀行的子公司進行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進一步加強，更多的國家對證券業自由化動作給予了配合和響應。

摘要:在當前時期，資產證券化創新呈現出較快的發展趨勢，此種融資方式的應用能夠使得商業銀行進一步對市場型業務予以拓展，并保證市場主導型結構可以逐漸形成。雖然整個發展趨勢非常明顯，但是相關的金融體系并不是非常穩定，由此可以得知，資產證券化創新、金融結構暫時并未實現良性互動。眾所周知，金融結構已經發生變化，市場主導型結構成為主要方向，然而金融穩定仍舊依賴商業銀行，這就使得資產證券化的發展速度難以加快。從我們國家的現狀來看，面對資產證券化創新必須要展現出較大的包容，并要完成好制度設計工作，將其功能邊界予以明確，在確保金融穩定的基礎上構建起可行的監管框架。

關鍵詞:資產證券化金融結構變遷

從上世紀70年代開始，全球資本市場的變革逐漸興起，其中最為關鍵的就是金融業務融合、資產融資證券化，在這當中，大家關注的重點放在了資產證券化上。在美國，資產證券化對金融市場產生的影響是明顯的，金融制度發生了很大的轉變，尤其是金融結構變革使得原有的金融要素重新進行整合，并對經濟增長起到很大的促進作用。隨著次貸危機的爆發，學術界、實務界對資產證券化的重視程度明顯提高，然而資產證券化創新并未得到大家的普遍認同，相關的研究工作還需深入展開，這里需要指出的是，其對金融結構變遷產生的推動作用是較大的。我們國家正在推進資產證券化創新，其發展速度是較快的，對現行金融體系結構也帶來一定程度影響。而要保證此項工作具有實現，必須要對資產證券化能夠起到的引導作用展開深入探析，了解其具體的功能，以及對金融體系改革產生的促進作用，以期使得資產證券化可以保持穩定的發展。

一、資產證券化的創新背景:商業銀行提升競爭力的需要

從金融結構變遷的角度來看，資產證券化創新起到的作用是明顯的，而要對此有確切的認知，必須要對資產證券化的整個發展歷程有切實的了解。第二次世界大戰結束后，美國出現了失業率大幅增加，通貨膨脹更為嚴峻的社會問題，為了能夠應對通貨膨脹，美聯儲對基準利率進行了提升，然而這個做法必然導致市場利率隨之提高。另外來說，《Q條例》對存款利率上升會產生限制作用，如此就會出現市場利率出現較大波動，但是存款利率卻無法隨之調整，帶來的結果就是機會成本明顯加大，大量的銀行存款進入到資本市場當中，以期使得機會成本損失能夠切實降低，這即是常說的“金融脫媒”。此種現象對商業銀行產生的影響是非常大的，尤其是存款業務會受到很大沖擊，具有的市場競爭力也會變得較為低下。此外就是資本市場擁有了較強的融資能力，其在融資結構當中所處地位大幅提升，商業銀行的地位則明顯降低。為了能夠在競爭中保持優勢，商業銀行展開了資產證券創新，以期使得流動性能夠重新盤活，進而保證地位更為穩固。然而想要實現資產證券化創新，二級市場的作用必須要充分發揮出來，這就要求信貸資產二級市場的構建應該要加強，政府中的相關機構應該扮演好投資者角色，這樣可以使得商業銀行真正實現資產盤活，并保證資產證券化創新能夠獲得更為現實的基礎。在1968年，過手證券正式發行，這就標志著資產證券化創新拉開了序幕。此種模式的應用對商業銀行發展能夠起到推動作用，使得流動性困境能夠切實解決，而且業務拓展也更為順利。對創新動力予以分析可知，商業銀行在對資產證券化創新予以實施時，關注點并非是盈利、規避管制，其是將流動性的實際需要作為出發點，在此基礎上進行創新。在對資產證券化創新予以實施后，商業銀行可適當調整資產結構，使得融資困境切實消除，如此就可保證自身的發展更為穩健，并在市場中具有較強的競爭力。從資產證券化創新剛剛開始時，金融脫媒已經對商業銀行產生較大以影響，使其業務經營受到沖擊，資本市場的創新也在深入展開，其在融資結構當中所處地位得到提升，而這就導致商業銀行的相關業務難以有序展開，尤其是業務空間變得較為狹小。然而資產證券化實施則使得此種情況發生改變，商業銀行具有的競爭力逐漸恢復，尤其是二級市場建立起來后，市場型業務也就能夠順利開展。此種變化的出現也就意味著市場主導型結構轉變成為了主要的發展方向。

二、“銀行主導型”結構向“市場主導型”結構的轉變:基于資產證券化創新的思考

隨著改革開放的推進，特別是正式加入WTO的臨近，我國的銀行業開始邁出了結構調整的步伐，相繼出臺了一些充實資本金、提高競爭力的政策，與此同時，證券市場結束了試驗期，開始走向規范化發展的道路。這標志著中國的金融業正在走向市場。但由此而引發的各種問題，又成為進一步政策調整的出發點。

一、面向市場的銀行結構調整

1、調整的背景。

1994年，我國銀行業接受了一個國際準則，即巴賽爾銀行監管委員會所制定的資本充足率標準。這說明我國的銀行業開始走向市場、走向開放。巴賽爾條約要求銀行的核心資本與其加權風險資產的比例至少為4%，其總資產或凈值占其加權風險資產的比例至少為8%。這是一個保證國家金融系統安全的有效準則，不僅為35個契約國所接受，而且為世界大多數國家所承認，我國還將該標準正式載入商業銀行法第39條中。按巴賽爾標準，商業銀行必須要按照有風險的企業來進行經營，而不能以空殼銀行通過轉手經營儲蓄者資金來生存。這與空手套白狼的傳統銀行理論不同。按照傳統的銀行理論，銀行是將資金所有者“典當”的資金視為自己的資金貸給需求者，銀行本身并不在經營中投入資金。由此造成了銀行的道德風險(高風險經營)、破產威脅及信用下降，給銀行業的經營帶來了困難，所以，為控制風險，提出資本金標準是一個最有效的辦法。這就是巴賽爾條約的含義。

80年代，我國的銀行與財政分離，開始承擔獨立的職能，但是，由于傳統計劃經濟的遺產，再加上國家財力因放權讓利而削弱，政府為控制經濟，我國銀行業采用了近乎壟斷的國有銀行體制，國家通過該體系將收集的資金投于國有企業。為了使該流程不至于被中間截流，國家通過各種手段限制居民的資本選擇，如取締民間非正規金融，限制證券市場發展，控制直接投資等，但是，隨著經濟改革不斷深入和經濟的發展，單一的資金獲取渠道無法滿足不斷增加的社會資金需求，于是，90年代初我國銀行業經過了一輪自由化的改革，出現了一些非國有股份制銀行和非銀行金融機構。由于國有銀行壟斷了社會資金的分配，不利于正在興起的非國有經濟的發展，于是在一些地方開始自發形成以信用社和基金形式出現的金融組織，擔負著地方性的資金融通工作，成為鄉鎮企業和城市非國有經濟資金供應的主要渠道。至1994年，全國的城市信用社達5000家以上，其貸款的一半以上流向城市集體企業，8%左右流向私營企業。據估計，提供給私營企業的貸款相當于國有銀行的5倍。但是，這些金融機構所具有的先天不足是信用度低，資金量小，只能以高利率來吸收社會資金或從國有銀行借款，然后以較高利率借出，這就增大了經營風險。在經濟高漲時期，風險通常被掩蓋起來，而一旦經濟緊縮，普遍出現經營困難，不僅資金來源成了問題，而且貸出去的款也難回收。國家借此進行了金融整頓，合并了機構，走上了金融集中化的道路。這些合并后的機構又成了另一類壟斷型的機構，對中小企業的貸款來源由此也被切斷。與此同時，國有銀行也搞起了第二銀行，即信托投資公司。在銀行的帶動下，其他機構也加以仿效，于是成立了大量非銀行金融機構。這些機構名義上從事委托存貸業務，實質上是利用關系以低利息從國有銀行弄來資金，然后以市場利率貸放出去，或干脆自己從事房地產等高風險高盈利投資，這實際上是國有銀行逃避國家信貸管理進行風險投資的手段。據估計，到1995年底，國有銀行對信托機構的放款數額達5500億元，這也是國有銀行呆壞賬快速增長的一個重要原因。為了整頓金融秩序，央行采取了壓縮信托投資公司規模使其與商業銀行脫鉤的辦法，其數量從1994年底的393家降到1996年底的244家，但其造成的資金損失大多已無法挽回。

還有一個因素也要看到，國有商業銀行迅速在全國布網經營，但由于實行地方的分權式管理，這些機構成了地方政府的錢口袋，再加上銀行經營管理不善，許多基層機構成為國有銀行的包袱。90年代中后期，隨著銀行商業化的推進，巴賽爾標準的實施以及亞洲金融危機的影響，國有銀行不僅追求效益的沖動開始占了上風，而且金融風險意識逐漸增強。于是，在國家整頓金融秩序、防范金融風險形勢下，各個商業銀行開始收縮戰線，壓縮基層銀行機構，上收貸款權力，貨幣市場出現了逆細分化傾向，一方面存貸款向四大國有商業銀行集中，其壟斷趨勢進一步加強，另一方面，其他商業銀行也從基層行集中資金，進行大額度放款，使得中小企業獲得銀行資金的渠道進一步萎縮。這一格局由于亞洲金融危機的爆發而變得更嚴重，銀行收得越來越緊。由此可見，在壟斷和集中化的主導趨勢下，我國的銀行體系還面臨著以下問題，一是國有銀行包袱重、經營管理水平低，且資源壟斷嚴重；二是非國有銀行實力有限，信用度不高，規模過小，抗風險能力差；三是沒有形成合理的利率決定機制，致使銀行經營風險大。在這種格局下，因為國有銀行的資金主要投向國有企業，資金的流向不盡合理，所以給整體經濟發展造成了困難，這是銀行業調整面臨的基本矛盾。

各國的金融管理體制分為分業經營、分業管理和混業經營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據本國的金融業發展狀況選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業管理體制的發展趨勢，從而進一步與國際接軌。無論分業或是混業，都對證券業的監管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業與其它金融行業的混業經營、綜合管理的新趨向進行初步探討，從而尋找我國證券業與其它金融行業關系的新定位。

一、西方國家證券業與其它金融行業的關系

縱觀西方國家證券業與銀行業、信托業以及保險業之間的關系，大致經歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業的發展環境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現代的證券市場法規多未出臺，因此證券業務與銀行業務相互交叉，沒有嚴格的界限。這一狀況一方面對證券業發展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機行為，嚴重影響證券市場的健康發展和金融秩序的穩定。1929年發生的股市大崩潰，迫使西方國家認識到銀證分業經營的必要性，從而改變銀證混業經營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標志，銀證關系進入了第二個階段-分業經營階段。“《格拉斯-斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風險的防火墻，要求商業銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業經營和分業管理?！堵摪钽y行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發行承銷業務；禁止私人銀行兼管存款業務和證券業務。由此，美國走了近70年的分業經營和分業管理道路?！?日本在二戰以后，作為戰敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業制度。英國、韓國也實行了這一制度。

20世紀80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強大的自由化浪潮，商業銀行與證券業的傳統區分逐漸消失，銀證又出現再次融合的趨勢，成為第三個發展階段。首先體現在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實行了重大的金融改革，“1、允許商業銀行直接進入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數額；3、準許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經紀商和營業商的界限，允許二者的業務交叉和統一；5、實行證券交易手段電子化和交易方式國際化?！?這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應的對策。美國從80年代以后，對銀證分業制度逐步松動。1987年，美聯儲授權部分銀行有限度地從事證券業務，并授權一些銀行的子公司進行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進一步加強，更多的國家對證券業自由化動作給予了配合和響應。

【摘要】在當前的社會環境中，互聯網金融的影響力覆蓋到了諸多行業，對金融領域來說其所帶來的沖擊是最大的，如何認識金融領域中互聯網金融對證券行業的影響，并作出相應的應對之策很重要。

【關鍵詞】互聯網金融；證券行業；影響

科技時代，互聯網技術已經深刻地惠及了尋常百姓家，網絡技術在各個領域得到了充分的應用，為不同的領域創造了非同尋常的價值，尤其是互聯網金融所創造的社會認同感，這是因為互聯網金融的無處不在。從一般性概念來說，互聯網金融是指金融機構聯手互聯網企業實現信息的交互和技術的融合從而創造出的新興金融業務盈利模式。但這并不是簡單的一加一等于二，而是創新意識、技術層面的深度交流、突破，從而打破時間和空間的限制，為我國用戶提供更優質的電子金融服務。

一、互聯網金融對證券行業的積極影響

改革開放后，證券一直是我國重點發展的行業，也催生了一批相關產業鏈的誕生，不僅為社會提供了諸多的崗位，為理財提供了更多的可能，也豐富了人民的生活。隨時科技時代的到來，新的技術理念應用在證券行業當中，而互聯網金融影響最甚，主要表現在：

（一）極大程度的改變了資本市場結構

一、金融與證券專業學生職業素養的培養現狀

1.重專業知識和專業技能培育，輕素質教育職業素養包括四個方面的內容：職業技能，職業思想，職業道德，職業行為習慣。其中，職業思想、職業道德和職業行為習慣是職業素養中最根本的內容。但目前，高職院校金融與證券專業存在著重專業知識和專業技能的培育，輕職業思想、職業道德和職業行為習慣方面培養的問題，甚至有些高職院校提倡技能型人才的培養，重心放在專業技能的教育上，而忽視了其他方面的教育。這主要出于提升高職院校金融與證券專業學生的就業率，為學生謀生、技能得到企業認可做準備。2.創新教育不夠深化創新是個人發展、社會發展，甚至國家發展的動力，是民族振興的靈魂，關鍵在人才，人才的培養靠教育。高職院校金融與證券專業創新型人才的培育須通過實施創新教育來實現。創新教育不僅要培養學生的創新意識、創新思維，還要培養學生的創新精神和創新能力，這是高職院校金融與證券專業學生素質教育的重要內容。目前，高職院校金融與證券專業雖已普遍開展創新教育，但由于教育觀念未能全面轉變、教師整體創新素質不夠高、學生自主參與創新教育的積極性不高等原因，高職院校金融與證券專業的創新教育不夠深化。3.職業生涯規劃教育不夠深化目前，高職院校金融與證券專業已普遍開展職業生涯規劃教育，專門開設《職業發展與就業指導》等課程，為學生進行職前輔導，但一些高職院校只將這些課程作為通識課程，由輔導員任課，為學生進行初步的就業指導，缺乏針對性和實效性。此外，一些高職院校并未對金融與證券專業學生開展系統的職業生涯規劃教育。

二、金融與證券專業學生在職業素養方面存在的問題

由于目前高職院校在金融與證券專業學生職業素養的培養上，輕視學生職業思想、職業道德和職業行為習慣方面的教育，且未能深入開展創新教育和職業生涯規劃教育，使學生在職業素養方面存在一些問題。1.缺乏職業規劃意識和紀律觀念一些高職院校金融與證券專業學生進入大學后找不到自己的人生目標、職業目標和奮斗目標，甚至不知道自己要什么、將來要做什么，沒有對自己未來的職業進行深入的思考和規劃，處于就業迷茫的狀態。有些學生甚至過著在?；烊兆拥纳?，不思考自己的未來，不想做職業規劃，缺乏積極性，缺乏職業規劃意識。且一些高職院校金融與證券專業學生存在上課睡覺、玩手機、講話等紀律問題，有些學生甚至出現遲到、早退、曠課等違紀問題，嚴重缺乏紀律觀念。然而，企業一般都有嚴格的管理制度與明確的崗位職責要求。特別是大中型企業，崗位職責細化，實行崗位責任制，賞罰分明。一些高職院校金融與證券專業學生初到就業崗位，一時難以轉變在校懶散的狀態，難以適應嚴格的企業制度規定和紀律，容易給企業留下缺乏紀律觀念的不良印象。2.專業實踐能力較弱由于一些高職院校著重對金融與證券專業學生進行專業知識和專業技能的培育，學生能熟練掌握金融理論，金融專業知識和技能較扎實，但將理論知識結合實際、運用到實踐中去的能力較弱，缺乏將專業知識和技能轉化為相應能力的實戰經驗。3.創新意識和創新能力較弱高職院校金融與證券專業學生在踏入校門之前，深受中小學應試教育的影響，多數學生已養成思維定式，心理上過分依賴老師，追求統一標準的答案；踏出大學校門后，依然保持這種思維定式，工作中過分依賴領導的指示，追求標準模式，自主創新意識不強；雖好奇心強，思維敏捷，但缺乏創新思維。有些學生雖具有一定的創新想法，但創新能力并不高。一些高職院校金融與證券專業教師深受應試教育的影響，創新意識不強，創新素質不高，在一定程度上影響了學生創新意識、創新思維和創新能力的培育，束縛了學生創新潛能的開發。4.環境適應能力和團隊協作能力較弱一些高職院校金融與證券專業學生初入社會，踏入職場，一時無法實現從學生到職業人的身份轉換，難以適應嚴格的企業制度規定和紀律，難以接受工作環境、工作條件不如預期的心理落差，不能及時調整心理狀態，適應企業的工作、工作環境和工作強度。在實際工作中，一些學生一時難以自我排解工作壓力，缺乏對自身、企業的正確認識和評價，缺乏與同事、領導和客戶的有效溝通，一時缺乏對企業和企業文化的認同感，難以較快地融入企業群體中，難以較好配合同事、領導的工作，導致了自己的孤立，一時無法較好地發揮團隊協作能力，可能給企業領導和同事留下團隊協作能力較弱的不良印象，進而影響了自身綜合能力的發揮。有些學生因心氣浮躁、急功近利、郁郁不得志而選擇離開。

三、通過創新創業競賽，提升金融與證券專業學生的職業素養

高職院校通過深入開展創新創業競賽，提高金融與證券專業學生的專業實踐能力，提高學生的創新能力、社交能力、適應能力、團隊協作能力等綜合素質能力，進一步提升金融與證券專業學生的職業素養。1.通過創新創業競賽引導金融與證券專業學生樹立正確的職業觀職業觀是個人對職業的根本看法和態度，包括職業認識、職業理想、職業態度等。正確的職業觀是個人發展、事業成功的基礎，是實現個人人生理想、價值的關鍵，所以必須引導高職院校金融與證券專業學生樹立正確的職業觀。首先，通過創新創業競賽引導高職院校金融與證券專業學生思考自己未來做什么、能做什么、怎么做，進而引導學生深入思考自己的人生目標、職業目標和奮斗目標，幫助學生找到自己的職業理想和奮斗目標。其次，學生在參賽過程中會遇到如何選擇項目、如何策劃自己的項目、如何完善自己的項目策劃等難題，而在解決這些難題的過程中，學生對自己的能力和所選的職業有了全新的審視和評價，以此不斷地端正自己的就業態度，明確自己的職業方向，對自己的能力、所選的行業、所選的職業有了一個客觀、正確的認識和評價，進而對自己準確定位，樹立自己的職業目標和奮斗目標，能更為理性地選擇職業，樹立正確的職業觀，從而不斷調動自身的就業積極性，慢慢改變懶散、缺乏紀律觀念、心氣浮躁、急功近利、迷茫的生活狀態，朝著自己的職業目標努力奮斗。2.通過創新創業競賽提高金融與證券專業學生的專業實踐能力金融專業知識和技能是培養高職院校金融與證券專業學生創新思維和創新能力的基礎和源泉，也是創新創業的基礎。專業知識和技能的靈活運用需要加強實戰。創新創業競賽為高職院校金融與證券專業學生提供很好的實戰平臺，學生通過參加競賽將所學的專業知識和技能與實踐相結合，并在實踐中不斷完善所學的專業知識和技能，不斷深化所學的理論知識并運用到競賽中，在不斷提高專業實戰能力的同時，鞏固和升華所學的理論知識。3.通過創新創業競賽提高金融與證券專業學生的創新意識和創新能力創新意識是創新思維和創新能力的前提，是創新能力發展的動力；創新能力是個人長期發展、企業進步的動力，社會競爭的核心。當今社會的競爭，是人才的競爭，更是人創造力的競爭，所以學校必須啟發學生的創新意識，提高學生的創新能力，以此提高學生的綜合競爭力。創新創業競賽為高職院校金融與證券專業學生提供了一個創新創業發展平臺。學生想要參加比賽并獲得較好的成績，僅靠課堂上所學的知識是不夠的，必須掌握行業領域的前沿動態，熟悉專業領域的前沿知識，開拓創新，另辟蹊徑，立題新穎，這就激發了學生自主學習的積極性和主動性，啟發了學生的創新意識，觸發了學生的創新思維。在項目開展過程中，學生會遇到戰略管理、市場營銷等各種各樣問題，在解決這些問題的過程中，學生激發了的探索熱情和求知欲，進而不斷激發學生的創新意識和創新思維。學生在完成創新創業競賽的同時，也能不斷提高自身的創新能力。4.通過創新創業競賽提高金融與證券專業學生的環境適應能力和團隊協作能力環境適應能力和團隊協作能力是學生走向社會、融入社會、融入企業、融入企業團隊的基本能力，也是學生必備的重要素質。一些企業管理人認為，如果畢業生到崗不能及時調整心理狀態，較快地適應企業的工作和工作環境，并融入企業團隊，與其他隊友并肩作戰，就無法對其委以重任。所以，高職院校必須鍛煉和提高金融與證券專業學生的環境適應能力和團隊協作能力。高職院校金融與證券專業學生想要完成創新創業競賽項目，并取得理想的成績，光靠個人的力量是不行的，需要團隊協作，運用各自所長，彼此分工，協力完成，而項目的設計涉及財務、管理、營銷等方面，并非所有都是金融與證券專業學生的長項，故鼓勵學生跨專業組隊合作，共同商討研究，合力完成。在創新創業競賽項目的設計、展示和答辯過程中，會發生很多意想不到的突發狀況，學生必須及時反應，靈活處理，共渡難關。高職院校金融與證券專業學生通過參加創新創業競賽，能夠不斷提升自身的社交能力、適應能力、應變能力、團隊協作能力等，進而不斷提升自身的綜合能力。

各國的金融管理體制分為分業經營、分業管理和混業經營、綜合管理兩種不同體制。每個國家根據本國的金融業發展狀況選擇適合本國的管理體制，同時也要考慮世界金融行業管理體制的發展趨勢，從而進一步與國際接軌。無論分業或是混業，都對證券業的監管體制有著極為重要的影響。本文將對目前世界證券業與其它金融行業的混業經營、綜合管理的新趨向進行初步探討，從而尋找我國證券業與其它金融行業關系的新定位。

一、西方國家證券業與其它金融行業的關系

縱觀西方國家證券業與銀行業、信托業以及保險業之間的關系，大致經歷了三個階段：

1933年以前為第一階段。證券業的發展環境較為寬松，此時，就美國而言，證券交易主要受州的管理，現代的證券市場法規多未出臺，因此證券業務與銀行業務相互交叉，沒有嚴格的界限。這一狀況一方面對證券業發展起了巨大的推動作用，另一方面也由此滋生了大量的投機行為，嚴重影響證券市場的健康發展和金融秩序的穩定。1929年發生的股市大崩潰，迫使西方國家認識到銀證分業經營的必要性，從而改變銀證混業經營的狀況。

1933年，以美國頒布《格拉斯-斯蒂格爾法》為標志，銀證關系進入了第二個階段-分業經營階段?！啊陡窭?斯蒂格爾法》從制度上建立了杜絕風險的防火墻，要求商業銀行、投資銀行、保險公司、信托公司徹底分業經營和分業管理?！堵摪钽y行法》管轄下的銀行與其證券子公司完全分離；商業銀行除國債和地方債以外，不得從事證券發行承銷業務；禁止私人銀行兼管存款業務和證券業務。由此，美國走了近70年的分業經營和分業管理道路?！?日本在二戰以后，作為戰敗國按美國的要求制定了日本證券法，也確立了銀證分業制度。英國、韓國也實行了這一制度。

20世紀80年代初以來，西方各國的證券界滋生了一股強大的自由化浪潮，商業銀行與證券業的傳統區分逐漸消失，銀證又出現再次融合的趨勢，成為第三個發展階段。首先體現在英國的“金融大爆炸”（BigBang）。1986年10月倫敦證券交易所實行了重大的金融改革，“1、允許商業銀行直接進入交易報從事證券交易；2、取消交易最低傭金的規定，公司與客戶可以直接談判決定傭金數額；3、準許非交易所成員收購交易所成員的股票；4、取消經紀商和營業商的界限，允許二者的業務交叉和統一；5、實行證券交易手段電子化和交易方式國際化?！?這一重大改革主要是允許銀行兼并證券公司，從而拆除了銀證之間的防火墻。這些措施吸引了許多外國銀行的大量資金，提高了英國證券市場的國際競爭力。美、日面對英國這一重大措施，也采取了相應的對策。美國從80年代以后，對銀證分業制度逐步松動。1987年，美聯儲授權部分銀行有限度地從事證券業務，并授權一些銀行的子公司進行公司債券和股票的募集資金活動。日本也在1998年提出金融改革方案。到目前為止，銀證融合的趨勢還在進一步加強，更多的國家對證券業自由化動作給予了配合和響應?？梢赃@樣看，銀證分業經營是在1929-1933年大危機之后，政府為保護金融市場所采取的干預行為，但隨著經濟的發展，金融市場逐步強大，政府必然要逐步減少和放寬對這一領域的干預。這是證券業發展的必然趨勢。

［摘要］金融資產證券化是我國金融改革的重要內容，經過多年的改革試點，市場規模大幅提升，產品結構日益豐富，投資者隊伍不斷擴展，信息披露、交易規則及中介服務等制度體系基本建立。但由于市場培育過多依賴政策驅動，且承載了較多的政策目標，我國金融資產證券化在法律制度、基礎資產、市場層次、流動性和運行成本等方面仍然存在諸多問題，市場發育水平不足、摩擦成本過高等深層次矛盾不斷顯露，制約了市場功能的正常發揮。下一步，我國金融資產證券化市場需要完善制度框架、產品種類、投資者隊伍、信息披露和信用評估體系等內容。

［關鍵詞］資產證券化;改革試點;政策框架;信息披露

一、引言

“資產證券化”(AssetSecuritization)一詞最早見諸于1997年美國投資銀行家劉易斯·瑞尼爾與《華爾街日報》的一次訪談中。資產證券化有廣義和狹義兩種定義，廣義定義方面，Gardener(1991)將金融區分為以市場為基礎的信用中介(直接融資)和以金融機構為基礎的信用中介(間接融資)兩大類，并將后者理解為資產證券化;TammarFrankel(1991)①將資產證券化分為替代貸款的證券融資、出售貸款份額、將小額貸款轉移至資產集合并以此為擔保發行證券三種形式，第三種類型即為狹義上的資產證券化。2004年，美國SEC了《最終規則:資產支持證券》，指出資產證券化是一種融資技術，在大多數的情況下是將缺乏流動性的資產進行組合并轉換為更加自由、能夠在資本市場上發行和出售的融資工具。金融資產證券化是資產證券化的一種，指銀行等金融機構通過特殊目的機構的創設及其隔離風險的功能，篩選出其持有的未來能產生現金流量、信用品質易于預測、具有標準特性的資產作為基礎或擔保，經由信用增強及信用評等，將該資產重新組群包裝成為單位化、小額化的證券形式，并最終向投資人銷售的過程。金融資產證券化是金融市場發展到一定階段的必然訴求，2005年為了繼續推進金融改革和完善市場體系，我國開啟金融資產證券化試點，經過十多年的探索發展，到2017年我國金融資產證券化市場改革成效顯著。但與西方發達國家不同的是，由于我國市場化水平低，改革過程較為謹慎，決策層對基礎資產、試點規模和投資機構限制較多，導致了基礎資產的單一性和交易市場的單層性，阻礙了風險轉移、價格發現以及流動性釋放，特別是當政策訴求壓抑市場需求時，資產證券化市場發展的動力缺失、彈性不足及市場分割等矛盾必然影響目標推進和市場進程。當前我國已形成了龐大的金融資產，由于證券化程度不足，已深刻影響了資源配置效率的提升和資產證券化市場進程，且無法正常發揮證券化對金融機構的流動性管理和風險轉移等功能，更無法實現中央完善資本市場、提高資源配置效率、降低杠桿水平和增強金融服務實體經濟的目標。針對這一現實困境矛盾和發展訴求，本文力圖在回顧和梳理我國金融資產證券化歷史演進的基礎上，深入剖析其改革邏輯、內在矛盾和現實困境，探索推進我國金融資產證券化健康發展的對策。

二、文獻綜述

國內外關于資產證券化的理論研究成果較多，為本文研究提供了有效的幫助。根據本文研究主題，重點回顧金融機構開展資產證券化的動因和對金融市場影響等方面的國內進展。國外研究表明，金融機構開展信貸資產證券化主要基于流動性需求、風險管理和監管資本套利三個方面，信貸資產證券化對金融市場、金融機構以及其他利益相關者帶來一定影響。同時國外研究發現，資產證券化對商業銀行的影響主要體現在流動性釋放、風險轉移、風險承擔和財務穩健性四個方面;而對金融市場的影響也不是單一性;另外，資產證券化對借款人、投資者及其他利益相關者也會產生一定影響。國內對資產證券化的廣泛研究始于1998年。早期的研究，將資產證券化作為解決國有銀行的巨額壞賬和國有企業財務困境的重要出路，是促進投融資體制改革、降低銀行不良債權、擴大國內有效需求和培育新的經濟增長點的重要手段(王開國，2009)①。受制于當時的經濟、法律、市場化程度等，還無法支持資產證券化在國內的大規模發展。

摘要:傳統金融學認為，理性行為的投資者在進行投資前要對風險和收益進行檢驗。行為金融學對傳統金融學提出了挑戰，引入了心理金融學因素影響決策。本研究旨在探討行為偏差如何影響投資決策在不確定性下制定。證券投資是投資者參與投資的一種投資方式，而投資者在實際進行投資決策時，理性因素與非理性因素對其決策的影響往往是并行的，并且非理性因素往往在投資選擇中的作用更為突出。因此，基于行為金融學分析投資者的證券投資行為有助于研究證券市場上的異常投資現象，有助于更具針對性地提出可能的解決對策。

關鍵詞:行為金融;證券投資行為

目前，中國作為世界上最大的發展中國家，在改革開放以后證券市場的發展已經取得了長足的進步，逐步建立了包括股票、債券、金融衍生品等較為完善的金融市場結構。但是，與西方的發達國家相比，我國證券市場的發展由于起步太晚，還是落后于其他資本主義國家。而行為金融學作為一種集成了心理學、社會學以及金融學等多種學科的理論，創新地采用非理性的方式和方法來分析投資者的投資行為和投資決策，對解釋現有證券市場中存在的金融異象具有重要意義。因此，本文基于行為金融學的視角看待證券投資行為和決策，有助于研究證券投資行為，為投資者做決策時提供參考。

一、行為金融理論

(一)行為金融理論的興起

行為金融理論興起于20世紀80年代，證券市場上出現了傳統金融理論無法解釋的異?，F象。在這樣的困境下，專家和學者們開始尋求解釋證券投資行為的另一角度，即從投資者的心理和行為出發，把應用心理學、行為學與社會學進行結合，將金融理論以行為心理的視角解讀，創造了行為金融學。行為金融理論修改了傳統金融學的基本假設，即人的選擇行為都是理性的。行為金融學假設投資者執行的是非理性投資行為，那么在市場交易過程中，就誕生了交易的不確定性和隨機性。當行為金融理論將人的心理和行為融入投資行為的研究中時，證券投資行為的研究就打開了一個新的視角，為我們深入探究金融體系和金融理論提供了全新的道路。

〔內容提要〕我國有著數量龐大的散戶投資者，他們的一舉一動構成我國證券市場投資者的投資行為，其對我國證券市場的運行有著不小的影響。而散戶投資者中存在大量的“非理性投資者”，對我國證券市場的穩健良好運行產生了一定的影響。本文試圖了解我國投資者的投資行為，對行為金融學在證券市場的一些應用進行分析，并提出政策建議。

〔關鍵詞〕行為金融；證券市場；投資者一、行為金融學概述

最早結合心理學和金融學的是美國學者巴倫（O.K.Burren）教授。他在1951年發表《投資研究中運用實踐方法的可能性》，討論有必要用進行實踐的方法來檢驗理論。1967年，巴曼教授（Bauman）發表《科學投資分析：是科學還是幻想？》，批評金融的研究太過夸大了數量模型的作用，指出將金融學和行為科學結合到一起進行研究的重大意義。1972年，學者巴曼和斯諾維奇在行為金融這一方面進行了進一步的研究，并發表文章《人類判斷行為的心理學研究》。行為金融學的正式興起是在1980年以后，一是通過實證的檢驗，發現現階段的金融理論的確存在一些缺陷。二是DainielKahneman和AmosTversky教授創立的預期理論，主張建立起更加符合現實的行為假設，而不是一味地將研究建立在主觀思維之上。三是上世紀70-80年代期間，會計理論方面的研究者也從人們心理活動的角度對企業財務決策的影響進行了全面的研究。Kahneman獲得2002年諾貝爾經濟學獎，就是主流經濟學對行為金融學的最大認可和鼓勵，也是行為金融學上升到主流經濟學的重要一步。

二、投資者心理、行為特征和認知偏差

（一）有限理性

與傳統的經濟學相比，有限理性指因為人們的精力、能力和獲取的信息的有限性，在面臨問題選擇時，無法對可選擇的各種方案進行有效全面的評估，進而無法達到經濟學下的完全理性。