證券市場發展范文10篇

一、證券市場的發展推動會計改革的不斷深入

隨著證券市場的產生發展，出現了許多在計劃經濟下沒有遇到的新的會計問題。這些問題客觀上要求我們的會計核算和財務管理體制必須進行改革，也推動了我國的會計理論、會計實務的改革，極大地推動了我國會計改革的歷史進程。

（一）證券市場的發展推動了我國建立新的會計理論體系

證券市場的發展促使會計目標發生了變化，會計目標的變化催生了新的會計理論。會計改革之前，我國企業會計的目標主要是為政府及上級主管部門服務。證券市場建立后，廣大投資者、債權人及有關方面都要求上市公司提供企業的財務信息。這一會計目標的轉變為會計改革打下了基礎，為中國的股份制改革和現代企業制度的建立提供了支持。1992年7月，為了規范我國股份公司的會計核算，財政部頒布了《股份制試點企業會計制度》。這一會計制度強調了與國際會計慣例的接軌，將原來的“資金來源=資金占用”的會計平衡式發展為“資產=負債+所有者權益”，為我國的會計改革打下了基礎。新的會計制度、財務制度和《企業會計準則》，打破了行業間的會計制度差異，統一了會計處理的方法和程序。

（二）證券市場的發展推動了我國建立新的會計報告體系

隨著股份制的發展，企業所有權與經營權的分離，股東要求準確完整的會計報告?！镀髽I會計準則》中規定：“會計核算應當以企業發生的各項經濟業務為對象，記錄和反映企業本身的各項生產經營活動”。這一規定更加明確了“會計主體”的概念。與傳統的業主制、合伙制相比較，公司更強調會計為記錄、計量、報告企業的經濟活動服務，而非為單個的股東服務。初步與國際會計慣例接軌，確立了按照“資產負債表”、“損益表”和“財務狀況變動表”為主要內容的財務報告的編報要求。

一、加入WTO金融手段的創新

加入WTO，實現經濟全球化最主要的是金融自由化、金融全球化。金融自由化實際上推動了金融全球化的進程。在市場經濟條件下有兩種經濟，一種是實體經濟，一種是虛擬經濟。虛擬經濟包括銀行、外匯、證券這些經濟形態，它對實體經濟的影響是非常大的，它能夠推動實體經濟的發展。虛擬資本主要有三個作用：一是可以把少量的分散的貨幣轉化為資本；二是可以把小資本轉化為大資本；三是可以使同名的貨幣發揮多次的資本作用。加入WTO后對我國沖擊最大的，我認為要數金融業了（除政府外）。金融業是市場經濟中最主要的行業，它與各個地區、各個部門的經濟都有密切關系，它所產生的影響不僅僅是對一個部門的影響，而且影響到整個社會。

長期以來，由于我國企業的特殊性，注定了它是由政府高度壟斷的，這又是金融業受到沖擊的一個很重要的原因。加入WTO后，銀行業、保險業、證券業都做出了相應的承諾。就拿銀行來說，現在就面臨著多重挑戰：

1.體制的挑戰。中國的銀行業到現在實質上并沒有做到政企分開，銀行的這種政企不分的體制在各行各業中是滯后的，同時，其他行業所有制結構已經發生了很大變化，但銀行的所有制結構卻變化不大。

2.銀行業的資產質量不高，不良資產的比重大大超過國際標準。1999-2000年我們在國企改革中有一個重要的政策——債轉股，即把銀行的一部分不良資產轉為股權。實際上債轉股只是一種形式上的轉移，并沒有實際上的變化。

3.業務內容，我國銀行業的經營范圍是公開的，資金的使用效率降低，資金的使用成本提高，因此，銀行業要分業經營，分業管理。

世界主要國家地區的證券市場發展模式大致可劃分為自然成長型和政府主導型兩類。自然成長型以美、英等發達國家為代表，在自由市場理念籠罩下的市場發展中，政府并未采取具體的發展規劃或加以過多的行政引導。政府主導型以新興證券市場國家為代表，政府通過明確的規劃和積極的政策設計來推動證券市場發展。兩種不同類型的國家中，政府證券監管權的發展狀況存在較大差異。

一、自然成長型證券市場發展模式的政府證券監管

(一)政府證券監管權的缺失時期

證券市場的發展歷史表明，最早的證券市場是以場外市場的形式開始的。證券交易所是證券市場規模化、公開化和有序發展的產物，早期的證券市場監管呈現出松散及以自律監管占主導地位，政府監管缺失的特征。政府奉行不干預政策，各國關于證券監管的法規很不健全，缺乏統一、專門的證券立法。20世紀30年代經濟危機之前的美國、20世紀80年代之前的英國、1994年以前的德：國均處于這個時期。

(二)政府證券監管權取得法律授權并逐步強化的時期

隨著證券市場規模的日益擴大、交易量的增加和投資者數量的增多，政府逐漸意識到證券市場對一國經濟發展所起到的至關重要的作用。伴隨著自律監管弊端的暴露，自律監管占主導地位的現狀已經無法滿足證券市場發展的要求，各國通過立法設立政府證券監管機構，授權其進行證券監管并不斷強化其監管權，形成了政府監管與自律監管并行的局面，政府監管不僅需要與自律監管分工協作，還涉及到與其他不同政府部門的配合。

摘要：本文主要針對我國證券市場的發展現狀，分析了其走向國際化的現實障礙，提出了證券市場走向國際化的對策和建議。

關鍵詞：證券市場；上市公司；創業板市場

隨著國際貿易和跨國公司的發展，全球金融出現一體化的趨勢。尤其是20世紀80年代開始，全球資本市場逐步融合和開放，證券市場的國際化成為發展中國家證券市場或者說是新興證券市場不可回避的話題。證券市場的國際化，是指一國國內證券市場在國際范圍內的延伸，也就是消除證券市場交易雙方(投資者和籌資者)的國籍界限，在本國或國際證券市場自由參與各種上市證券的交易活動。證券市場的國際化既包括一國證券走向國際市場，又包括國外證券在該國證券市場自由流動。全球證券市場的國際化主要表現在以下方面：國際資本流動增長迅速，國際證券發行交易活躍；西方國家外匯管制基本取消，國際外匯市場交易額增加；金融管制逐步放松，證券市場國際化障礙基本消除；全球范圍內推行國際準則，各國證券市場走向一體化。

一、我國證券市場的發展現狀

隨著我國改革開放的不斷深入，特別是加入WTO以后，中國經濟的國際化和開放程度得到提高。首先，中國證券市場逐步成長，1990年12月和1991年7月，上海、深圳兩個證券交易所的建立，極大地推動了證券市場的發展。隨著證券市場發展開始引入市場機制，證券市場向國際慣例靠攏的步伐越來越快。其次，證券中介機構和證券投資各隊伍迅速擴大，從事證券活動的心理素質和業務能力普遍提高。截至2005年底，不完全統計中，120家證券公司總資產3456億元，凈資產580億元，凈資本235億元。另外，基金管理公司達53家，從事證券業務的會計師事務所73家。再次，證券市場的技術和交易基礎設施迅速發展。目前，上海、深圳兩個證券交易所已建成覆蓋全國的衛星證券通訊網與數字式數據傳輸網(DDN)和相應的交易和結算系統，基本實現了安全、高效、便捷的證券交易和證券賬戶管理。

其次，全國統一的證券市場法規體系逐步形成。1998年，國務院決定由中國證券監督管理委員會全面監管證券市場，并對地方證券監管部門實行垂直領導，從而逐步形成集中統一的監管體系。要提高中國資本市場的效率、改善上市公司治理并逐漸與國際標準接軌，股權分置改革正是其中的一部分。截至去年5月15日，中國1344家國內上市公司中有919家已經完成了股權分置改革，占中國股市總市值的71％。到2006年初，上市公司還將采用國際會計標準?？梢哉f，在股權分置改革過程中及改革后，國有股承擔了并履行繁榮中國證券市場的職責。國有股的管理及上市公司的運營，應能支持并推動中國證券市場國際化進程的加快。

內容摘要：目前，歐盟證券市場分散，缺乏一套清晰、統一的證券市場運做規則，成員國立法體系和稅收制度不同，政治和文化差異難以彌和，在歐洲貨幣聯盟上不同步，這些問題阻礙了歐盟證券市場的發展和一體化的步伐。為此，歐盟特別首腦會議批準了由歐洲前中央銀行行長拉姆法路西等人提出地歐盟證券市場改革計劃，決定成立歐盟證券委員會和歐盟證券管理委員會，使決策程序簡單化；修改歐盟證券市場監管指令和措施，形成統一的歐盟證券管理規則；加快成員國金融監管體系的改革，力爭在2003年形成歐盟統一的證券市場。歐盟證券市場的改革舉措和歐元的即將流通會加快歐盟證券市場一體化的進程，但要形成完全一體化的證券市場，仍存在許多不確定因素和難以逾越的障礙，需要相當長的時間。今年3月24日，歐盟在瑞典首都斯德哥爾摩召開的特別首腦會議上，批準了由歐洲前中央銀行行長拉姆法路西領導的賢人委員會提出的雄心勃勃的歐盟證券市場改革計劃，決定成立歐盟證券委員會和歐盟證券管理委員會，確保在2003年底形成統一、高效的歐盟證券市場，為2000年歐盟里斯本首腦會議上提出的到2010年把歐盟建成“世界上最具競爭力和最具活力的知識經濟”的實現奠定基礎。一、歐盟證券市場發展的基本情況多年來，歐盟證券市場一直超著一體化的方向發展。1979年，歐洲貨幣體系正式建立后，歐盟先后頒布了“準入指令”、“上市名單指令”和“過渡期報告指令”,分別對歐盟上市公司的最低條件、上市前必須列入上市名單和信息披露等方面確立了基本規則，用于規范各成員國證券市場。1989年以后，為建立歐盟統一大市場，歐盟通過了“可轉換證券共同投資條約”、“投資服務指令”和“金融服務行動計劃”，為投資機構在歐盟各成員國建立分支機構、提供金融服務、實行歐盟內部跨國證券交易掃清的道路。隨著歐元的啟動，歐洲資本市場的一體化步伐大大加快，2000年4月，巴黎、阿姆斯特丹和布魯塞爾證券交易所實行合并，組成了歐洲第二大股票市場“歐洲第二”。倫敦和法蘭克福證券交易所的合并雖遭瑞典一家金融機構的敵意收購而擱置，但最近又傳出要合并的消息。在歐盟證券市場一體化發展的同時，股東文化在歐盟興起，歐洲股民迅速增加，股票市場規模不斷擴大，有價證券交易在經濟生活中的作用提高。目前，歐盟的政府債券市場已超過美國40%，公司債券成倍增長，股市市值總和已超過美國市值的一半，德國、西班牙等國家已有約20%的人持有股票。二、歐盟證券市場存在的主要問題盡管歐盟在證券市場一體化上取得了一定成就，但把歐盟證券市場作為一個整體來看，目前仍存在一系列問題。1．證券市場分散,帶來規模不經濟和流動性不高。歐盟15個成員國都擁有自己的證券市場，以股票市場為例，除了位居世界前六名之列的倫敦、法蘭克福和巴黎之外，歐洲還有10多家包括米蘭、馬德里、里斯本等在內的數十家中小型交易所，15國所有的交易市值總合僅相當于紐約股票交易所。不僅如此，一些國家內部的證券市場也相當分散，例如德國，除了法蘭克福，還有另外包括斯圖加特在內的7家股票交易所。證券市場分散，降低了市場的流動性，使歐洲的投融資成本一直高于美國，歐盟統一大市場的規模經濟優勢無法成分發揮，嚴重阻礙了歐盟經濟的發展。2．歐盟缺乏一套清晰的證券市場運做規則。首先，法規不健全，歐盟制定的力圖規范歐盟證券市場的各種規則缺乏明確的界定和解釋，不同規定之間存在矛盾，各國執行尺度也不一致；其次，各成員國的證券體制和規則存在差異，如跨國擔保、投資服務標準、統計和會計制度、投資者資格標準、零售和批發金融市場規則、養老金投資規則、招股說明書內容等不盡一致；第三，歐盟決策程序繁瑣復雜，每一項立法平均耗時兩年以上，致使歐盟沒有抓住歐元啟動的機會加快歐盟證券市場的改革，使歐盟在風險投資等金融衍生工具的發展和創新方面明顯落后美國。第四，監管體系混亂，歐盟各成員國內有40個機構從事證券市場的規則制定和監管，相互分割，權利和責任存在較大的差別，歐盟一級沒有統一的監管機構；第五，跨國交易和清算系統互不連接，交易成本居高不下；3．經濟、政治、文化等因素影響證券市場一體化發展。各成員國不同的立法體系、稅收制度、政治和文化差異等阻礙了歐盟的證券市場發展，其中稅制和企業文化不同是阻礙證券市場發展的主要因素。各國證券經營的稅種和稅率不完全一致，而各國為了自身的經濟利益，難以在稅制上達成一致。比如由于英國和盧森堡對債券和利息收入免稅，導致歐盟其他國家大量資金流入這兩個國家，債券交易也基本在這兩國進行，當歐盟計劃統一證券和利息收入稅時，英國和盧森堡堅決反對。各成員國不同的公司治理結構、競爭政策、企業文化等使證券企業跨國經營和兼并困難重重。4．歐盟成員國加入歐洲貨幣聯盟不同步。隨著歐元的啟動，歐元區內金融市場的結算和計價都可使用歐元，但在國際金融領域具有重要影響力的英國至今游離于歐元區之外，而且何時加入仍遙遙無期。此外，歐盟東擴后，新成員不會馬上加入歐洲貨幣聯盟，貨幣聯盟不同步問題將更趨嚴重，這勢必延緩歐洲證券市場一體化的進程。三、歐盟證券市場改革的主要舉措面對證券市場存在的問題、美國金融市場不斷創新和發展的巨大競爭壓力和金融全球化挑戰，歐盟決心加快證券市場一體化的步伐，加快證券市場的改革。歐盟證券市場的改革思路就是以歐元啟動為契機，在歐盟范圍內建立一套公開、公平、透明的證券市場立法規則，保護投資者的利益，防范金融風險，維持投資者對證券市場的信心，促進市場競爭，推動歐盟證券市場的發展。而決策過程和監管的程序化、規則化、透明化也是現代文明社會的最重要特征之一。1．加速歐盟證券市場決策程序的改革，使決策程序簡單化。針對歐盟立法體系和決策過程繁雜的弊端，歐盟斯德哥爾摩特別首腦會議通過了拉姆法路西提出的歐盟證券市場監管改革計劃，把歐盟的證券市場立法和監管體系分解為4個層次，各層次分工明確、相互配合、互相協調、互相監督，并在2003年底前完成。第一層次，以現有的立法程序為基礎，由歐盟理事會和歐洲議會作為立法機構決定歐盟證券市場的基本政策和基本原則，集中討論涉及證券市場的關鍵問題，不拘泥于技術性的細節問題，以便繞開對每一項立法平均耗時兩年的共同決策程序。第二層次，在2001年年底前成立歐盟證券委員會和歐盟證券管理委員會，協助歐盟委員會執行歐盟理事會和歐洲議會通過的指令和決定實施細則，并在三個月內就每一項立法框架的技術問題達成協議。歐盟證券委員會的主要智能是制定證券市場規則、對歐盟委員會提供咨詢并通過歐盟委員會給歐盟證券管理委員會下達命令。歐盟證券管理委員會由各成員國的證券監管當局組成，負責對歐盟證券市場的監管，保障歐盟證券法律的實施。第三層次，強化成員國內部監管機構的合作和網絡建設。第四層次，歐盟和各成員國之間各級立法、監管機構進行合作，保證歐盟統一規則在歐盟內部的實行。2．修改歐盟證券市場監管的指令和措施，使其適用現代金融市場發展的要求，形成統一的歐盟證券管理規則。具體包括，投資和養老金基金規則的現代化；國際會計準則的采用；股票市場的單一“營業執照”，即一家金融機構只要擁有任何一個成員國的營業執照，便可在歐盟境內自由設立分公司，無需所在國認可；發行商統一招股說明書；金融批發服務市場的互認原則；交易所上市原則等，這些改革可望在2003年底完成。同時，加快2000年3月里斯本首腦會議上簽署的“金融服務行動計劃”中提出的改革零售和批發金融市場42項措施的實施。3．成員國加快本國金融監管體系的改革，其基本取向是建立對銀行、證券和保險業實行統一監管的單一金融監管機構，以便明確責任、改進管理、降低成本、增加透明度。英國在歐洲金融改革中首開先河，建立了單一的金融市場全權管理機構金融服務局來監管整個英國金融市場。拉姆法魯斯領導的賢人委員會認可了英國模式，并提議每個歐盟成員國均建立單一的金融市場管理機構。目前，丹麥和瑞典基本與英國同步；比利時、盧森堡和芬蘭也將把證券業與銀行業的監管合并；德國已提出將該國的分別管理銀行、保險公司和證券公司的三個管理機構合并為一個聯邦金融市場監管局的建議；法國也正在討論合并證券交易委員會、監管市場交易的自律組織金融市場協會和監管銀行業的銀行業委員會的問題。

四、歐盟證券市場發展的前景歐盟證券市場的改革舉措和歐元的即將流通為歐盟證券市場一體化的深化注入新的活力，歐盟統一證券市場的建立不會逆轉，這必將推動歐盟經濟的發展，改變目前國際資本市場的格局，加快形成與美國相抗衡的全球另一個證券交易中心的步伐。但在一體化的進程中，仍存在許多不確定因素和難以逾越的障礙，完全一體化的證券市場在歐盟形成需要相當長的時間。1．歐元即將流通將使歐盟證券市場一體化程度進一步加深。2002年1月1日歐元將替代12國貨幣開始流通，從此，所有歐元區發行的證券都使用歐元統一標價、統一結算和交易，消除了匯率風險，減低了交易成本，有利于增強資本的流動性，刺激投資者的需求。投資者不再從不同國家的角度來進行投資組合，而是以不同的產業比較進行投資選擇，這無疑加快了證券市場一體化的進程。2．歐洲的主要證券交易所將從競爭走向聯合。目前，倫敦、法蘭克福和以巴黎為首的歐洲第二在歐洲證券市場中呈三足鼎立之勢，但隨著歐元的啟動、歐洲證券市場統一規則的實行以及現代通訊、網絡技術的發展，歐洲各國證券市場的界限將被徹底打破，證券市場交易可延伸到歐盟乃至世界各個角落，以國家為單位的證券市場行將壽終正寢。同時，歐洲的最大競爭對手美國不斷滲透歐洲市場，對歐洲證券業形成了嚴重挑戰，這也會促使歐洲證券交易所的聯合。而促使歐洲證券交易所聯合，提高歐盟證券市場的競爭力也正是歐盟首腦會議批準拉姆法路西的歐盟證券市場改革計劃的原因之一。3．歐盟證券市場的發展和一體化會改變現有國際資本市場的格局，加速形成與美國相抗衡的全球另一個證券交易中心。在當今的世界資本市場上，歐洲國家已經占有了十分重要的地位，包括股票市場、債券市場和銀行資產在內資本市場總價值已大大超過美國的水平。但由于市場的分割，作為整體力量沒有發揮出來。隨著歐盟證券市場一體化程度的加深和證券交易所的聯合，原來集中在各成員國交易的債券和股票將集中于統一的證券交易市場；同時，統一貨幣帶來的匯率風險消失以及交易和發行成本下降，會吸引區內外的投資者、企業、政府在歐盟資本市場上進行投融資活動。4．歐盟證券市場發展存在著難以克服得障礙決定了歐盟證券市場一體化進程需要相當長的時間，不可能一蹴而就。成員國立法體系和稅收制度不同，政治和文化差異難以彌和，貨幣聯盟不同步問題短時間內根本無法解決。歐元誕生以來持續疲軟，造成公眾對歐元的信任度不高，投資者對歐元資產需求不旺，資本外流，影響了歐盟證券市場的發展。如果2002年歐元正式流通后，仍不能擺脫信任度不高的困擾，歐盟證券市場一體化的進程將受到嚴重影響，反過來又會打壓歐元的對外價值，形成惡性循環。此外，若拉姆法路西的證券市場改革計劃不能在2003年如期完成，那么，隨著2004年歐盟開始接納新成員，對歐盟證券市場的監管規則和立法指令的執行又將大打折扣，證券市場改革和一體化進展將更加艱難。

一、證券市場的發展推動會計改革的不斷深入

隨著證券市場的產生發展，出現了許多在計劃經濟下沒有遇到的新的會計問題。這些問題客觀上要求我們的會計核算和財務管理體制必須進行改革，也推動了我國的會計理論、會計實務的改革，極大地推動了我國會計改革的歷史進程。

（一）證券市場的發展推動了我國建立新的會計理論體系

證券市場的發展促使會計目標發生了變化，會計目標的變化催生了新的會計理論。會計改革之前，我國企業會計的目標主要是為政府及上級主管部門服務。證券市場建立后，廣大投資者、債權人及有關方面都要求上市公司提供企業的財務信息。這一會計目標的轉變為會計改革打下了基礎，為中國的股份制改革和現代企業制度的建立提供了支持。1992年7月，為了規范我國股份公司的會計核算，財政部頒布了《股份制試點企業會計制度》。這一會計制度強調了與國際會計慣例的接軌，將原來的“資金來源=資金占用”的會計平衡式發展為“資產=負債+所有者權益”，為我國的會計改革打下了基礎。新的會計制度、財務制度和《企業會計準則》，打破了行業間的會計制度差異，統一了會計處理的方法和程序。

（二）證券市場的發展推動了我國建立新的會計報告體系

隨著股份制的發展，企業所有權與經營權的分離，股東要求準確完整的會計報告。《企業會計準則》中規定：“會計核算應當以企業發生的各項經濟業務為對象，記錄和反映企業本身的各項生產經營活動”。這一規定更加明確了“會計主體”的概念。與傳統的業主制、合伙制相比較，公司更強調會計為記錄、計量、報告企業的經濟活動服務，而非為單個的股東服務。初步與國際會計慣例接軌，確立了按照“資產負債表”、“損益表”和“財務狀況變動表”為主要內容的財務報告的編報要求。

一、證券市場的發展推動會計改革的不斷深入

隨著證券市場的產生發展，出現了許多在計劃經濟下沒有遇到的新的會計問題。這些問題客觀上要求我們的會計核算和財務管理體制必須進行改革，也推動了我國的會計理論、會計實務的改革，極大地推動了我國會計改革的歷史進程。

（一）證券市場的發展推動了我國建立新的會計理論體系

證券市場的發展促使會計目標發生了變化，會計目標的變化催生了新的會計理論。會計改革之前，我國企業會計的目標主要是為政府及上級主管部門服務。證券市場建立后，廣大投資者、債權人及有關方面都要求上市公司提供企業的財務信息。這一會計目標的轉變為會計改革打下了基礎，為中國的股份制改革和現代企業制度的建立提供了支持。1992年7月，為了規范我國股份公司的會計核算，財政部頒布了《股份制試點企業會計制度》。這一會計制度強調了與國際會計慣例的接軌，將原來的“資金來源=資金占用”的會計平衡式發展為“資產=負債所有者權益”，為我國的會計改革打下了基礎。新的會計制度、財務制度和《企業會計準則》，打破了行業間的會計制度差異，統一了會計處理的方法和程序。

（二）證券市場的發展推動了我國建立新的會計報告體系

隨著股份制的發展，企業所有權與經營權的分離，股東要求準確完整的會計報告?！镀髽I會計準則》中規定：“會計核算應當以企業發生的各項經濟業務為對象，記錄和反映企業本身的各項生產經營活動”。這一規定更加明確了“會計主體”的概念。與傳統的業主制、合伙制相比較，公司更強調會計為記錄、計量、報告企業的經濟活動服務，而非為單個的股東服務。初步與國際會計慣例接軌，確立了按照“資產負債表”、“損益表”和“財務狀況變動表”為主要內容的財務報告的編報要求。

一、歐盟證券市場發展的基本情況

多年來，歐盟證券市場一直超著一體化的方向發展。1979年，歐洲貨幣體系正式建立后，歐盟先后頒布了“準入指令”、“上市名單指令”和“過渡期報告指令”,分別對歐盟上市公司的最低條件、上市前必須列入上市名單和信息披露等方面確立了基本規則，用于規范各成員國證券市場。1989年以后，為建立歐盟統一大市場，歐盟通過了“可轉換證券共同投資條約”、“投資服務指令”和“金融服務行動計劃”，為投資機構在歐盟各成員國建立分支機構、提供金融服務、實行歐盟內部跨國證券交易掃清的道路。隨著歐元的啟動，歐洲資本市場的一體化步伐大大加快，2000年4月，巴黎、阿姆斯特丹和布魯塞爾證券交易所實行合并，組成了歐洲第二大股票市場“歐洲第二”。倫敦和法蘭克福證券交易所的合并雖遭瑞典一家金融機構的敵意收購而擱置，但最近又傳出要合并的消息。

在歐盟證券市場一體化發展的同時，股東文化在歐盟興起，歐洲股民迅速增加，股票市場規模不斷擴大，有價證券交易在經濟生活中的作用提高。目前，歐盟的政府債券市場已超過美國40%，公司債券成倍增長，股市市值總和已超過美國市值的一半，德國、西班牙等國家已有約20%的人持有股票。

二、歐盟證券市場存在的主要問題

盡管歐盟在證券市場一體化上取得了一定成就，但把歐盟證券市場作為一個整體來看，目前仍存在一系列問題。

1．證券市場分散,帶來規模不經濟和流動性不高。歐盟15個成員國都擁有自己的證券市場，以股票市場為例，除了位居世界前六名之列的倫敦、法蘭克福和巴黎之外，歐洲還有10多家包括米蘭、馬德里、里斯本等在內的數十家中小型交易所，15國所有的交易市值總合僅相當于紐約股票交易所。不僅如此，一些國家內部的證券市場也相當分散，例如德國，除了法蘭克福，還有另外包括斯圖加特在內的7家股票交易所。

內容摘要：本文研究了證券市場生態平衡的三個方面：證券市場與其系統外部的環境資源之間的生態平衡；證券市場系統內部的各主體之間的數量平衡，及其相互關系的協調所形成的證券市場內部結構平衡；證券市場生態平衡的自我完善機制，并針對三個方面不平衡的表現及相應的平衡措施進行了研究。

關鍵詞：證券市場生態平衡平衡措施

德國生物學家海克爾1869年提出“生態學”一詞。海克爾認為，生態學是指動物與其有機及無機環境之間相互關系的科學，研究在一定時間和空間范圍內，生物與非生物環境能量流動和物質循環所形成的彼此關聯、相互作用且有自動調節機制的系統。在我國，周小川（2004）最早把生態學的概念與金融學結合起來提出了金融生態的概念。徐諾金（2005）在考察了金融系統和生態系統的相似之處后，認為金融生態是各種金融組織為了生存和發展，與其生存環境之間及內部金融組織相互之間在長期的密切聯系和相互作用過程中，通過分工、合作所形成的具有一定結構的特征，執行一定功能作用的動態平衡系統。謝太峰（2006）對金融生態做如下界定：所謂金融生態是指各類金融活動主體之間、金融活動主體與其外部生存環境之間通過相互作用、相互影響而形成的相互依賴的動態平衡系統。金融生態強調金融活動主體之間的數量平衡及其相互關系的協調、金融活動主體與其外部生存環境之間的相互適應狀態，即金融生態平衡。

證券市場金融生態是從金融生態環境衍生而來的，必須遵照生態學的觀點加以合理地開發和利用，保持證券市場生態平衡。證券市場金融生態平衡包括三個方面：證券市場與其系統外部的環境資源之間的相互影響、相互作用所形成的證券市場與環境之間的生態平衡；證券市場系統內部的各主體之間的數量平衡及其相互關系的協調所形成的證券市場內部結構平衡，即證券市場中股票市場、債券市場、基金市場等各市場之間以及市場內部諸要素之間既存在恰當的比例關系，同時又相互依存、協調發展；證券市場生態平衡的自我完善機制。在證券市場復雜的系統中，當市場內部諸要素之間、市場與外部環境之間協調發展、融于一體時，證券市場整體功能達到最大，否則證券市場的功能和作用將受到抑制。

我國證券市場的生態不平衡現狀

（一）證券市場與外部環境資源之間的生態不平衡

[摘要]改革開放以來，我國證券市場迅速發展，目前已初具規模，成為我國社會主義市場經濟體系的重要組成部分．在新世紀之初，我國證券市場既面臨挑戰，又面臨機遇，具備了進一步發展的良好條件．因此，我們要抓住機遇，從擴大股票和債券發行規模、豐富證券交易品種加快發展證券市場的機構投資隊伍加強證券市場監管力度、努力培育運行有序的良好市場環境等方面．推動我國證券市場邁上新的臺階．

[關鍵詞]金融股票證券市場對策探討

證券市場是我國社會主義市場經濟體系的重要組成部分．改革開放以來，我國證券市場迅速發展，初具規模，為國民經濟的持續、快速、健康發展起著積極的促進作用．展望21世紀，我國證券市場面臨著新的機遇和挑戰．如何抓住機遇，應對挑戰，把我國證券市場推上一個新的臺階，這是亟待我們認真研究和解決的現實課題．本文擬對此作一初步探討．

一、未來幾年我國證券市場進一步發展的有利條件

(一)我國加入wTo將為證券業提供新的發展機遇．中國加入wTo后，長期被政策所保護的金融服務業將不斷開放．從證券業來看，加入wTo后，雖然也會受到一定的不良影響，但更主要的是將有力地推動我國證券業的發展和完善．外資金融機構積極參與我國的證券市場交易，將活躍我國的證券市場，帶來國外成熟的證券市場操作規則和管理經驗，有利于推動我國證券市場的發展和完善．同時，外國銀行、證券機構的大量涌入，有利于促進我國國際金融中心的建立，將為證券業創造更加美好的前景．

(二)我國證券市場已初步形成并將繼續形成一個比較完善的市場體系．隨著改革的不斷向前推進，我國證券市場的規范化建設將會在原來的基礎上邁上一個新臺階．股票、債券、基金等市場品種將不斷豐富，上市公司質量將會明顯提高，交易登記結算將會有新的改進．將基本建設成集中統一的全國結算體系．隨著證券期貨業信息系統的初步建成．證券市場信息質量特有較大提高．證券中介機構體系不斷健全，將形成一批功能完備、服務優良的大型證券公司．證券市場法律法規體系也將趨于完善．由于市場規模的擴大和市場體系的完善．實現規模經營，降低交易成本，市場效率將進一步提高．