時代公司財務報表分析

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摘要：一個企業的財務狀況往往能夠反映這個企業的規模大小、盈利或虧損、實際運營情況甚至可以預測未來發展前景。本文通過對新疆匯嘉時代百貨股份有限公司2018—2020年的財務報表進行收購、執行新收入準則等方面的分析，對該企業的盈利能力、償債能力及運營能力、整體財務狀況進行了評估。

關鍵詞：財務報表分析；營運能力；償債能力；盈利能力

新疆匯嘉時代（603101）于2008年4月7日成立，并以24000萬元的注冊資本于2016年5月6日在上海證券交易所上市，日常從事百貨零售業務。近年來，采用聯營、自營和租賃等三種經營模式，至今擁有六家百貨商場和兩家購物中心，主要在烏魯木齊市、昌吉州、庫爾勒市和克拉瑪依市開展業務。

一、匯嘉時代近況分析

（一）2018年收購好家鄉

匯嘉時代自2012年成立以來，一直以百貨商場及購物中心為主要銷售場所，缺少獨立的大型超市，為彌補這方面不足，也為了緩解近幾年電商對實體店的沖擊，匯嘉時代對新疆好家鄉超市股份有限公司進行了收購。好家鄉超市公司成立于2002年，是一家專業從事大型超市連鎖經營的民營商業零售企業，其在全疆現有11家門店及1家配送中心，分布在烏魯木齊、庫爾勒、石河子、哈密、克拉瑪依、阿克蘇、奇臺等地區[1]。2017年，匯嘉時代增資1249萬元于新疆好家鄉超市，占其注冊資本的51%；2018年，匯嘉時代以13250萬元受讓好家鄉14名自然人股東49%的股權，受讓完成后，如家鄉超市公司注冊資本2449萬元占該公司注冊資本的100%[1]?；诤眉亦l超市多年良好的經營基礎以及在新疆廣泛的門店區域優勢等原因，匯嘉時代將其納入商超體系后能夠更好地彌補目前匯嘉時代本身的不足，還能在新疆區域形成9地（城）22店聯動發展的規模經營效應，在新疆位列商超連鎖企業前茅，并計劃通過考察、交流等方式，積極對標業內優秀企業，努力發掘公司新的業績增長點。2018年，匯嘉時代收購好家鄉超市形成商譽2.97億元，但由于收購時的經營策略與公司發展生鮮加強型超市業態的戰略規劃存在較大的差距，短期內尚未調整到位，以致好家鄉超市在2018年收購當年的經營業績未達預期，遂計提商譽減值準備金2080.65萬元。

（二）執行新收入準則

根據企業會計準則規定，匯嘉時代自2020年1月1日執行新收入準則，對部分會計政策按照規定進行改進，將聯營模式下收入由采取總額法改為凈額法確認，公司表示不會導致收入確認方式發生重大改變，也不會對公司的經營成果產生重大影響，本次會計政策變更對2020年6月30日會計報表項目影響如下：根據表1可得，受收入準則變化的影響，主營業務收入由16.8億元減少至8.5億元，降低了49.57%，主營業務成本由14.5億元降至6.1億元，減少了57.64%，數額受影響比例較大，與往年同期不具有可比性，遂剔除新收入準則影響后，統一按總額法進行對比，公司主營業務收入主要由于疫情影響同比下降14.89%，毛利率同比增加0.74個百分點。

（三）肺炎疫情影響

2020年1月肺炎疫情在全國范圍內暴發，為降低風險，政府呼吁居民進行居家隔離，匯嘉時代公司除了超市門店在疫情期間為保障民生，積極響應當地政府號召全力開展配送服務以外，其余下屬百貨門店均根據疫情防控要求于2月未能正常營業，這對最為依賴客流量的實體百貨零售業的沖擊不言而喻。2020年2月之后，匯嘉時代商場客流量明顯下降，營業時長也大幅縮減，造成銷售真空期。5月至6月時，新疆疫情發展已基本受到控制，局勢已趨向好轉，但疫情的影響仍持續存在，根據公司半年報，截至2020年第二季度，匯嘉時代營業總收入10億元，較2019年同比下降54.32%，歸母凈利率同比下降34.66%。在7月時，疫情又再度暴發，商場的客流量再度受到限制，根據季報顯示，本年較去年同期，不但降幅明顯，還尚不能維持盈利狀態，這對匯嘉時代無疑是一項巨大的挑戰。

（四）同行業分析

隨著人們消費能力的逐漸上升，消費對經濟增長的影響力也不斷增強，市場的銷售總量也隨之增加，超市業態中的相關品類實現高速增長，眾多零售企業將消費升級作為創新發展的推動力，同時還應注重開發運用新技術，幫助零售行業進行深化轉型。近年來，全國零售市場規模不斷擴大，消費品銷售總額也連年遞增，隨著電商的急速發展，網上零售占比明顯提高，線上線下、網店與實體店的加速融合成為當前消費方式多樣化的重要體現。在當前大數據、人工智能和互聯網的背景下，傳統零售業態呈現回暖趨勢。降低成本、提高效率，成為零售企業獲取可持續盈利能力的核心手段，客戶消費體驗也成為實體零售成敗的決定性因素。2020年上半年，社會消費品零售總額處于下降區間，比上年同期下降11.4%。肺炎疫情這一“黑天鵝”事件對全球經濟造成了劇烈沖擊，在目前國內嚴防嚴控的政策基調下，國內疫情防控形勢趨穩，消費拉動國內經濟逐漸復蘇。2020年上半年，在限額以上單位有店鋪零售中，各類業態商品零售均比一季度有所改善。隨著生活秩序有序恢復，居民外出購物增多，實體店零售業務穩步回升[2]。

二、各項指標分析

（一）營運能力分析

由表2可以看出，匯嘉時代2017—2020年應收賬款周轉天數持續上升，說明公司應收賬款周轉速度減慢，壞賬損失增加，進一步表明公司的付款條件過于寬松，而收回賒銷賬款的能力弱，導致賬齡一般較長，資產流動性弱，短期償債能力弱，不利于企業的日后經營。存貨周轉天數也持續上升（2021年有大幅提升，具體因為購進一批貴州茅臺酒），說明企業的銷售能力較弱，資金回流速度減慢，庫存商品出現較明顯的滯銷現象，若不能及時改善，可能會導致資金周轉困難?？傎Y產周轉率連年呈下降趨勢，由于企業對資產的管理降低，造成收入增長速度趕不上資產的增長速度，所以需要盡快找出資產管理的問題，采取措施擴大銷售，進而提高銷售收入，處置多余、閑置不用的資產，提高各項資產的綜合使用效率。由表3可得，近三年來匯嘉時代的經營性資產占總資產的比例均在80%以上且波動幅度較小，金融性資產占總資產的比例不高，由此可見，企業在分配資金時較為謹慎，沒有進行盲目投資，合理地實現資金該有的價值，能夠滿足大多投資者的預期，將大部分資金用于常規生產經營，少部分用作風險較高的金融投資，提高了資金的安全性，有利于企業的持續生產經營。近三年來，匯嘉時代的固定資產成新率均在75%以上，說明企業固定資產比較新，設備更新較快，對擴大經營規模的準備比較充足，發展的可能性也高于設備老化企業，但是從整體報表看來，優良的設備沒有得到充分的利用，也沒有發揮其應有的價值，企業應當加強管理營運，提高設備的使用頻率及效率，保障企業的可持續發展經營。綜上所述，匯嘉時代的收賬能力較差，銷售能力也略有降低，但對其經濟資源的利用途徑比較合理，對固定資產的控制更新也較為及時，在改善在資產管理水平后，企業會有較大的發展空間。

（二）償債能力分析

由表4可得，從償債能力指標的計算結果可以看出，近年來，匯嘉時代的流動比率約在0.5左右，而一般企業流動比率應該在2左右，由此可見，匯嘉時代的償還債務的能力低下，這對于債權人來說無疑是一項巨大的威脅，債券得不到保障，因此不再愿意對該企業提供資金支持，降低了匯嘉時代的籌資能力，從而企業的日常生產經營活動也難以順利開展。除了流動比率以外，速動比率更是小于0.5，說明企業資金的回籠速度較慢，財務風險較高，償債能力較弱，勢必會影響企業的籌資能力，存在資金鏈斷裂的風險。為保證生產經營活動的順利開展，匯嘉時代應當加強存貨的日常管理、科學舉債、優化資本結構，從而降低財務風險。資產負債率反映了企業綜合的償債能力，從表4可以看出，匯嘉時代的資產負債率基本保持在60%—70%比較合理，說明企業能夠將財務風險控制在合理范圍內，還可以很好地利用杠桿效應來產生利潤，充分發揮了財務的杠桿效益。由表5可得，匯嘉時代的財務報表中的負債方面主要是流動負債，占比72.6%，說明企業對短期借款有較強的依賴性，非流動負債占比很少，僅有27.4%，流動資產近幾年來明顯低于流動負債，而非流動資產大幅高于非流動負債，同時也沒有發行債券或長期信托借款等融資行為，經營性凈現金流量也不能夠彌補短期借款，由此可以推出企業存在短貸長投的現象，短期償債能力也相對較弱。短貸長投會給企業帶來很大的隱患，其風險雖不明顯，但卻是一直存在的，在宏觀經濟狀況好的時候，風險被掩蓋，而經濟不景氣的時候，這種風險和隱患就會容易暴露出來。匯嘉時代只有在足夠的能力保證持續獲得良好的現金流，才會降低短貸長投的風險；否則，如果企業盈利能力下降，經營活動現金流匱乏，就會使企業資金周轉發生困難，償債能力惡化，陷入難以自拔的財務困境，[3]因此需要管理層盡量減少短貸長投的行為。通過和同行業企業作比較可以看出，短貸長投是零售行業普遍存在的現象，而匯嘉時代這種現象尤為嚴重，造成企業的償債壓力較大，面臨的財務風險也相較其他企業更高。

（三）盈利能力分析

由表6可得，在2017—2019年，主營業務成本率均在80%以上，說明成本占主營業務收入的比例很高，匯嘉時代超市的盈利貢獻較低，盈利能力一直較差，2020年受疫情政策影響，成本的下降從而導致了主營業務成本率的降低。從成本費用比指標可以看出匯嘉時代的銷售費用、管理費用和財務費用占比逐年上升，特別在2020年，期間費用率升高13.5%，對公司業績形成拖累，反映了公司的經濟效益在連年減弱。營業利潤率由2017年的4.33%降至2020年的0.24%，反映出匯嘉時代自收購好家鄉起，利潤率在持續下降，規模的擴大并沒能提高企業的利潤空間，反而降低了企業的獲利能力。根據匯嘉時代于2020年10月28日披露的第三季報，公司2020年前三季度實現營業總收入14.2億元，主要由于2020年受疫情影響，相較去年同期下降了56%；上年歸母凈利潤同期實現3423.7萬元，而2020年僅實現-354萬元，不但降幅明顯，還尚不能維持盈利狀態。從表7可以看出，匯嘉時代的凈資產收益率、銷售凈利率和資產報酬率逐年下降。在公司負債無明顯變化的情況下，凈資產收益率降低說明企業沒有充分的利用閑置資金，對項目運作也缺乏適當的管理，導致總體經營能力下降。銷售凈利率降低代表銷售收入的增長情況小于成本、費用、稅金的增長情況，公司2020營業成本9.6億元，同比下降63%，明顯高于營業收入55.8%的下降速度，造成利潤率大幅下降。資產報酬率直接反映了管理層對所有資產實施管理所產生的效益，而資產報酬率下滑則表示公司的資金利用效率越來越低，資產運營的效率也不如從前。綜上所述，匯嘉時代的資產利用效益不好，經營管理水平也有待改善，導致整個公司獲利能力下降，尤其2020年由于疫情影響，導致凈利潤為負，公司發生虧損，如果不能盡快改善現狀、尋找其他的經濟增長點，企業日常的經營活動將難以賺取足夠的利潤保證企業的發展。

三、總結

本文通過分析匯嘉時代2018—2020年度的財務報表，從其近期概況出發，分別對盈利能力、償債能力和營運能力等三個方面進行分析研究，了解到其公司規模在不斷擴大，經營領域也在不斷全面，但在這過程中，營運能力等、償債能力和盈利能力均有所下降，其經營狀況和財務狀況不算穩定，財務風險也相對同行業較高。對此，公司應及時作出改善，應當順應時展，努力擴展新業務、轉變經營思路、改變經營方式，重視線上自有平臺的重要性，實現線上線下深度融合，提高服務水平和經營效率，提升盈利能力和業績水平。

參考文獻：

［1］匯嘉時代關于受讓新疆好家鄉超市股份有限公司股權的公告[EB/OL].2018-041.

［2］藺濤.市場銷售持續回升消費方式創新發展［N］.經濟日報，2020-07-17.

［3］文琪.天地數碼財務風險隱現頻繁大額分紅［J］.股市動態分析，2017（46）.

作者：張芷萱 黃俊榮 單位：新疆財經大學 會計學院