煤炭企業財務預警指標體系的構建

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摘要：由于煤炭企業高資產負債和固定資產投資比例高，傳統的財務預警指標在煤炭企業的財務預警中存在諸多不適。文章在把握傳統財務預警指標和煤炭企業特色指標的基礎上，系統分析了傳統指標在償債能力、資產運營和收益及現金流方面對煤炭企業評價的不足，補充了煤炭企業特色的評價指標，形成了煤炭行業的財務預警評價指標體系。

關鍵詞：煤炭企業；財務預警；指標體系

在煤炭產銷順暢時，煤炭企業將大量資金投放在新建項目上。隨著近年來煤炭市場的疲軟，企業成本在不斷提高，煤炭企業的財務風險巨增。但使用傳統財務預警指標很難適用于煤炭行業。傳統財務預警突出了行業的普遍適用性時，卻忽略了行業的特殊適用性，無法滿足有財務特色和行業特征的企業進行財務預警研究。我國煤炭企業經歷其特殊而漫長的發展歷程，具有專屬其自身的財務特性與行業特色：資產負債率普遍偏高、固定資產投資比重大等。因此，傳統財務預警指標體系及預警模型對我國煤炭行業公司的財務預警研究存在不適用性。如何進行專屬于煤炭企業的財務預警指標體系，就成為煤炭企業財務管理工作的重要內容。

一、傳統財務預警指標對煤炭企業的不適用性

傳統財務預警可分為：償債能力、資產運營能力、收益能力、成長能力和現金流量等五大類。這五大類指標又包括27個財務比率指標。但對煤炭行業財務預警時，存在以下不足：

1.傳統償債能力指標體系指標均以企業的負債為核算基礎，但是以此計算得出的數據必然是煤炭企業償債能力差。如果以此指標對煤炭企業進行財務預警研究，結果可能是大多數煤炭企業都達到了警戒線，或面臨破產。這將對煤炭公司的財務預警準確性產生誤判。因此，現有的預警指標體系對我國煤炭企業顯然存在不適用之處，需要修正評價指標體系以適應我國煤炭企業負債管理能力的評價。

2.在資產運營和資產收益方面，長期資產適合率、總資產周轉率、不良資產比率和總資產利潤率等評價指標主要以固定資產為基礎。但在近些年市場需求的刺激和國家資源整合政策的指引下，我國煤炭企業對中小煤礦實行整合改造，兼并收購式外延擴張，迅速擴大產能，固定資產投資額巨大?，F有的固定資產評價指標雖然能夠發揮一定的作用，但是存在不適應性，不能夠反應未來煤炭企業固定資產的投資回報率，和投資規模適當性進行評判。因此，基于煤炭行業固定資產投資的特殊性，和煤炭價格變化的劇烈性，在對其進行財務預警研究時，應著重考慮市場價格變化對固定資產的投資回報的情景分析，及其運營能力分析。

3.每股營業現金流量、結構分析、營業活動收益質量、經營活動產生的現金凈流量增長率等指標用于測度傳統現金流量能力。但這種測度方法應將現金流量與衡量償債風險、獲利風險相結合，提高財務預警指標的實用性。

二、構建煤炭企業財務預警體系

（一）修正傳統財務預警指標體系

1.償債能力方面。煤炭企業由于其歷史原因，企業辦社會、退休人員多等，企業包袱沉重，負債多。以傳統預警指標體系計算，將預示著負債率過高。筆者基于將傳統財務預警體系短期償債和長期償債分兩類的思想。我們也將煤炭企業負債分為“過去負債”和“現在負債”，并賦予過去負債較低的權重系數，如此才能有效地衡量煤炭企業的真實負債情況，進而計算出符合實際情況的預警指標。因此，在對煤炭企業償債能力預警研究時，應著重考慮其現在負債。在傳統短期償債能力指標中增設現金比率指標，并同時與流動比率或速動比率一并考慮?，F金比率將貨幣資金與交易性金融資產作為償債工具，衡量企業的現在負債情況。資產負債率、產權比率、權益比率用來衡量過去償債能力的指標。若企業負債中現在負債的變化大，將對企業過去的償債能力造成影響。因此，提出現在負債和過去負債指標，并賦予其不同的權重系數來衡量企業的真實償債能力。

2.資產運營和資產收益方面。固定資產投資是煤炭企業現金投資活動的主要部分,且固定資產投資回報周期長。因此,傳統財務預警中設置固定資產投資回報率來反映煤炭企業固定資產投資給企業帶來的未來收益。該指標用來評價新投資項目收益占企業受益的比重，該指標越大越好。若所占受益額比重很小或者出現負值，說明企業固定資產投資回收低于預期受益，前期投資決策失誤。同時，改進傳統指標中固定資產周轉率，設置固定資產現金周轉率，該指標可使得經營者掌握企業固定資產的利用效率和盈利能力。持續投入固定資產是不可能帶來更多的超額利潤，因此，煤炭企業要適當控制規模的擴張。使用該指標可衡量企業是否存在固定資產投資飽和的問題。

3.現金流量方面。傳統財務現金流量指標未能充分反映煤炭企業的獲利能力。因此，設置主營業務現金比率、流動負債經營活動凈現金流比、經營凈現金流負債比率等指標，用于衡量煤炭企業現金流量能力。主營業務現金比率在扣除了不能回收的壞賬損失的影響后，用于計算企業現金流與主營業務收入的關系。該指標值越高越好，若為負值，則預警產生。流動負債經營活動凈現金流比是企業每年的現金凈流量與可償還流動債務的關系，該比率越高越好。但實際中企業要充分利用財務杠桿，但同時也要避免財務危機發生。

（二）煤炭企業財務預警指標設置

基于傳統財務預警指標體系并結合我國煤炭行業的財務特色，在對其實用性討論和分析的基礎上，補充了若干特色財務預警指標，如：現金比率指標、固定資產投資回報率、主營業務現金比率、流動負債經營活動凈現金流比、經營凈現金流負債比率等指標，形成了滿足煤炭行業一般特征和特色煤炭企業財務預警指標體系。該指標體系包含了傳統財務預警的5個方面（27個指標），并同以上新設5指標，共同組成了煤炭企業的32個財務預警指標體系。該指標體系能科學合理地反映各個企業自身的財務狀況，且易與其它煤炭企業財務狀況進行比較。

三、結語

煤炭企業完全套用傳統預警指標體系存在諸多不適，需要改進以適應我國煤炭企業的特色。針對傳統財務預警指標的不足，筆者豐富了煤炭行業的特色財務指標，建立了煤炭企業的財務預警指標體系。日后的實證研究中，希望學者充分挖掘影響煤炭企業經營的各種財務因素，并針對影響煤炭企業健康成長的相關財務問題進行深入分析，提出相應的對策建議，為我國煤炭企業的健康發展提供決策支持。

參考文獻：

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作者:崔成鳳 單位:山西潞安礦業集團物資供應處