公司多維度財務分析研究

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摘要：企業管理者不能盲目樂觀，對企業的經營管理與發展應該保持謹慎的態度。而且資本市場環境的變化會引起企業股價的變動，因此，做好財務分析尤為重要。

關鍵詞：償債能力；盈利能力；市盈率運用

財務技術手段對甲公司的經營數據進行分析，得出有用信息，為企業決策提供有效數據來源。

1短期償債能力分析

甲公司的流動比率、速動比率、現金比率都呈現上升趨勢，說明企業的占用的流動資產，速動資產較多，這會使企業失去一些有利的投資和獲利機會，從而影響企業的獲利能力。2014年第一季度流動比率比上年度增加37.71%，而從2014年第二季度開始，流動比率開始下降，當年第二季度比第三季度下降了26.46%，第三季度比第二季度又下降了0.84%，表明甲公司短期償債能力大不如從前，其財務狀況不如從來良好，這也為后來甲公司陷入財務危機埋下了伏筆。

2長期償債能力分析

資產負債率反映了企業資產對負債的保障程度。一般認為，企業的資產負債率應保持在50%左右。甲公司的資產負債率自2010年以后下降到百分之二十幾，當一個企業的資產負債率低于40%時就顯得有些保守了，對于企業投資人來說，意味著企業利用財務杠桿不夠，不能以更小的資本帶動更多的資金，以謀取更多的利益。因此致使投資減少，股價下跌。

3收入分析

根據甲公司年度財務報表，2011年到2013年，甲公司的總收入增長率是逐年下降的，說明該公司收入增長速度放緩，其發展態勢不容樂觀。但2014年，甲公司的增長速度急轉上升，這引起了我們的關注。據調查了解，2013年起，甲公司就與一個擁有7個門店的連鎖企業洽談特許權收購事宜，并將特許經營商們過期貸款應付利息計入了利息收入，因此通過增加收入而提高了賬面利潤。甲公司企圖通過這種手段來掩飾其收入增幅放緩的消極狀況。另外，甲收入主要來源主要有四個方面：公司自營的門店零售（占總收入的27%），百貨和零售店的代銷（占總收入的40%），產品配方材料和機器設備分銷（占總收入的29%），特許經營費和使用費收入（占總收入的4%），但是根據外部數據可知由4%的特許經營費和使用費收入所產生的營業利潤率竟然高達74%，幾乎是由門店零售、百貨和零售銷售以及產品配方和機器設備分銷收入總額所帶來的營業利潤率的三倍。企業主營業務收入利潤率較低說明企業產品或商品定價不科學，主營業務市場競爭力不強，營銷策略不恰當，將主要的盈利重點放在特許經營權的使用上，盈利的持續性不強，發展潛力不大，獲利水平不高。

4市盈率分析

市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，通常用來比較不同價格的股票是否被高估或者被低估。在2010年4月首次IPO后不到一年的時間內，甲公司的股票市盈率達到62倍。但是，在股市歷史上熊市的平均市盈率為7倍，正常的時候平均市盈率為14倍，即使在牛市的時候平均市盈率也僅在21到25倍之間，當時甲公司62倍的市盈率顯然超出正常水平，在一定程度上表明當時股票的價格具有投機性泡沫，價值被高估。2011、2002、2013和2014年的市盈率分別為60倍、88倍、67倍和38倍，市盈率波動較大且從2002年起呈下降趨勢，這說明投資者對甲發展前景失去信心，對現有的產品和服務滿意度飽和。5結束語通過以上的分析，甲公司的市值降低不完全是公司對特許經營權會計處理方法被曝光造成的，這只是引起甲公司市值降低的導火索，因為甲的資產負債表在過去兩年中因為計入外購商譽的原因夸大了資產，而這部分商譽本應該攤銷掉。我們認為它應該降低資產的賬面價值，包括消除掉1億7千萬美元的“購回特許經營權”。究其市值降低的根本原因，在以上的分析中我們已經對它做出了詳盡的闡述。主要原因有甲公司及其特許經營系統中嚴重缺乏基本的管理運營、執行及成本控制，造成了效率低下的狀況；甲公司在2012年之后出現了利潤縮水，回報率降低，以及產品飽和等問題，這些負面影響已經超過了其利好因素，市場上的眾多股票持有者在“羊群效應”支配下，紛紛出售手中的股票，造成公司市值下降。甲公司還存在以下這些深層次的問題值得我們剖析。第一，甲公司在上市之初市場前景持盲目樂觀態度，宣布了一個激進的戰略，他們通過太多的網店銷售甜甜圈，并且在很差的地點開了太多家門店，這其實沖淡了他們的光輝形象，造成了消費者們的“審美疲勞”，同時特許經營商們沒有收到關于“店外”經營的正常培訓，因此很多門店都在賠錢。第二，甲公司的內部管理制度不健全，存在漏洞，有內部交易的嫌疑，它允許被收購的連鎖公司的高級執行官繼續留任，而在收購完成后離任時給予500萬元的離職費，這件事有企業高管對利益進行非法輸送的嫌疑，這樣做最終會損害中小股東的利益，進而產生“連鎖效應”，致使企業價值下跌。第三，甲公司在內部控制方面也存在缺陷，它的管理層凌駕于內部控制之上，同時未能選擇一個有經驗且有足夠實力引導公司管理層采取正確會計處理方法處理特許權收購業務的CFO，在出現問題之后一味隱瞞和采取不當方法修飾，不能算作一個有責任心和正義感的企業。然而甲作為一個有七十年歷史的，擁有迷人產品和口碑的老字號品牌，只要能夠解決這一系列阻礙它成長發展的問題，它仍然能夠源源不斷的把熱騰騰甜甜圈的快樂分享給人們。

作者:王敏 單位:濰坊市財政局

參考文獻：

[1]彭進軍.無形資產確認計量中的問題及改進建議[J].會計之友，2013(07).