同仁堂財務報表探析

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【摘要】文章將北京同仁堂股份有限公司作為案例分析對象，首先通過對其2015～2018年財務年度報表和相關營運指標進行分析，得出該公司總體經營狀態良好、自有資金充裕的同時，在生產經營中也存在一些問題的結論，然后提出相應的改進建議。

【關鍵詞】北京同仁堂股份有限公司；財務分析；資產

1北京同仁堂股份有限公司簡介

北京同仁堂股份有限公司（簡稱同仁堂）始創于1669年，至今已經有350年的歷史，在我國中醫藥行業占據非常重要的地位。同仁堂始終恪守“炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力”的古訓，使得它雖歷經風雨，但美譽流傳于海內外，受到一代又一代人的青睞。

2同仁堂基本財務數據分析

2.1資產負債表分析。（1）資產分析。從資產規模來看，同仁堂資產總額從2015年的1433986.92萬元增加為2018年的2026495.16萬元，資產不斷增加，說明企業生產經營規模不斷擴大，公司行業競爭力不斷增強；流動資產從1139198萬元元增加到1599815.98萬元，提高了1.4倍；非流動資產從294788萬元增加到426679萬元，也提高了1.4倍。說明企業在過去的4年中進行了擴大再生產，進入蓬勃發展期。從資產流動性來看，同仁堂貨幣資金占資產的比重在30％左右，一方面說明企業擁有的儲備資金多，經營風險小，有很強的突發事件應對能力；另一方面說明企業沒有充分地利用貨幣資金，影響了企業的盈利能力，使之產生了機會成本和蒙受通貨膨脹的損失。同仁堂的應收票據均為銀行承兌匯票，所以出現壞賬的概率較小，從2015年32538.23萬元到2018年81726.76萬元，遠高于同期主營業務收入增長速度。說明企業的銷售回款能力較強，對下游的掌控能力增強；同時也說明，企業把大多數的應收賬款通過應收票據收回，如果企業出現突發狀況需要大量的現金，而應收票據的貼現又會形成財務費用，從而造成公司損失。非流動資產中，同仁堂固定資產占資產比率最大，基本保持在18%以上，分析同仁堂財務報表發現，增加的固定資產、無形資產和在建工程主要為同仁堂的子公司。由于同仁堂屬于醫藥企業，固定資產對于企業的持續經營起到了十分重要的作用，而固定資產的多少一定要與企業的規模形成一定的關系，只有這樣，才有利于企業的良性發展。結合同仁堂報表可以得出，不斷增加的固定資產和在建工程正是為了滿足企業擴大再發展的需要。（2）負債分析。2015～2018年，同仁堂的總負債不斷增加，從340948.4萬元增加到610397.14萬元。從結構來看，同仁堂95%以上負債是流動負債，且10%以上都是短期借款。在流動負債中，絕大部分來自銀行籌資，也就是說，1年內到期的短期債務是公司的主要融資手段，結合同仁堂整體經營情況來看，由于企業的流動資產遠遠大于企業的流動負債，所以企業沒有負債還款壓力。（3）所有者權益分析。同仁堂的所有者權益逐年增加，說明企業自有資金增多，經濟實力增強，沒有償債壓力并擁有好的抗風險能力。2.2同仁堂利潤表分析。同仁堂的利潤以經常性的營業利潤為主，2015～2018年均占利潤總額的90%以上。營業外收支起伏不定，也從側面說明企業收益是以主營業務為主。企業經營銷售能力在2015年得到了較大的提升并在2016年保持穩定增長，但是凈利潤沒有跟隨營業利潤得到大幅增長，說明企業內部管理存在瑕疵，沒有有效利用資源。企業的利潤總額始終呈現提升狀態，說明同仁堂在中醫藥行業占有優越的地位。營業總成本也逐年升高，主要是逐年上漲的原材料價格、期間費用造成的。2.3同仁堂現金流量表分析。從經營活動來看，從2015～2018年呈“U”字形變動，2016年有所下降后，2017年又恢復增長。說明企業提升了經營活動能力，對銷售商的應收賬款回款能力也逐漸增強。從投資活動來看，從2015～2018年，投資活動的凈額均為負數，主要是由于同仁堂合營企業印尼有限公司、泰文隆有限公司和保寧株式會社的連年虧損導致。說明同仁堂在進行投資時并沒有充分考慮對方的風險因素，盲目投資導致企業蒙受巨額損失。從籌資活動來看，同仁堂2015～2018年的數額變動較大，主要是由于企業為滿足其正常經營需要的經營方案所致。

3同仁堂財務能力分析

3.1償債能力分析。（1）短期償債能力分析。2015～2018年期間，同仁堂短期償債能力不斷增強。根據前文分析可知，流動資產占總資產的比率很高，說明企業管理高層思想保守，使得資金的使用效率被拉低，籌資成本升高，影響了企業的獲利能力。（2）長期償債能力分析。2015～2018年，企業的資產負債率不斷下降，說明企業擁有良好的發展趨勢；但產權比率有所上升，結合年度報表可知，企業于2016與銀行簽訂了價值為2800萬元的短期借款用于企業擴大再發展，借款期限為一年，但是鑒于企業擁有的大量自有流動資金和每年不斷提高的營業收入可知，該筆短期借款不會給企業帶來資金壓力。3.2營運能力分析。同仁堂應收賬款周轉率從14.51降至7.37，說明企業應收賬款回款的速度逐年下降，企業營運資金過多反映在應收賬款上，公司管理高層經營效率較低，最終導致發生壞賬的風險增較大。同仁堂總資產周轉率整體呈現下滑的趨勢，這是由于行業特點所造成的。中藥的制作周期長，從原材料的采摘、晾曬再到制造，程序繁多。同仁堂總資產周轉率下滑速度和幅度均不是很大，還在正常范圍內，因此同仁堂在同行業中處于中上等地位。3.3盈利能力分析。同仁堂銷售凈利率呈上升的趨勢，說明企業發展良好，每1元的銷售收入帶來的凈利潤逐年增多；總資產凈利率在2016年后開始降低，主要是企業在2016年擴大生產規模，增加企業生產設備、在建工程等項目造成的。但是，同行業總資產凈利率基本為12%，同仁堂距離此指標還存在差距，說明其資產沒有得到合理有效的配置，資產帶來的利潤水平低，這是企業未來必須關注的方向。3.4發展能力分析。2015～2018年，同仁堂主營業務收入增長率年呈“U”形增長，說明此3年是企業快速發展的時期且正在慢慢過渡到成熟期；凈利潤增長率持續直線式下降，說明企業的綜合盈利能力減弱，這主要是中藥行業制藥原材料的價值上漲和企業投資損失引起的；凈資產收益率下降說明企業對閑置資產的管理不善，沒有為企業帶來經濟利潤。

4對同仁堂綜合評價

4.1同仁堂的優點。同仁堂近5年來的資產規模不斷擴大，資產質量總體上升，企業發展空間較；主營業務銷售呈上升的狀態，銷售業績突出，競爭能力較強，盈利能力強；同仁堂把經營活動視為主要活動，經營業績好，資金充裕，擁有生產所需資金，基本沒有還款壓力。4.2同仁堂存在的問題。同仁堂缺乏對上下游的議價能力；存貨周轉率不高，管理能力差；管理費用、銷售費用太高，影響了企業的銷售凈利率；企業資金結構不合理，流動資金占比太大。

5改進建議

（1）提升對上下游的議價能力。同仁堂應該借助其良好的品牌效益和在中藥行業的優越地位提升其對上下游的議價能力。對于上游，建議加強對品牌的包裝，增加自身的資信度；對于下游，加強對分銷商的管理，制定具體的產業政策，加快應收賬款周轉率。（2）加強企業存貨管理，提高總資產周轉率。雖然中藥行業的存貨周轉率都特別低，但是同仁堂可以通過制訂具體的存貨管理計劃規劃企業存貨。比如，通過比較企業的具體銷售情況制訂年度、季度存貨購買計劃及藥品制造數額等。這樣可以減少存貨的積壓呆滯，減少流動資金的無效占用。運用現代化的手段對企業存貨進行供銷的一體化管理，比如可以指定長期的供應商合作伙伴為其提供原材料，而實際上供應商聽從企業安排進貨。（3）降低企業成本，加強成本控制。建議可以采取開源節流的方法，降低企業的期間費用；處置一些不能給企業帶來經濟利益的固定資產和原材料；降低原材料的采購成本，降低生產成本，提高資產的有效使用率。（4）改變現有資金結構?，F有資金中流動資產占比太高，雖然保障了企業的償債能力，但是卻反映出企業資金運營不當的問題，大量資金閑置，產生機會成本。因此，企業應尋找好的投資項目或者通過短期借款等方式改變資金結構。

參考文獻

［1］曾德麟基于企業價值觀視角的長壽企業研究———以北京同仁堂集團為例［J］科技致富向導，2013（6）

［2］張新民企業財務報表分析：教程與案例［M］北京：對外經濟貿易大學出版社，2004

［3］葛家樹，劉峰論企業財務報告的性質及其信息的基本特征［J］會計研究，2001（12）

作者:閆文靜 單位:貴州財經大學