貨幣政策風險承擔渠道問題研究

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【摘要】利率市場進程的深入，對我國貨幣政策的傳導與金融市場的穩定產生直接的影響，尤其是現階段我國市場經濟競爭較為激烈，銀行實際的風險承擔水平逐漸上升，通過價格進行約束存款利率市場化效果并不明顯，基于此，作者結合自身經驗，對基于利率市場化視角下的貨幣政策風險承擔渠道問題進行詳細的分析研究，以供相關工作人員參考。

【關鍵詞】利率市場化;貨幣風險;承擔渠道;貨幣政策

一、引言

隨著時代不斷發展，經濟全球化進程加快，導致貨幣政策在實際的傳導過程中，受到的風險逐漸加大，影響貨幣政策。同時，受現階段寬松的貨幣政策影響，導致金融機構的風險容忍度與風險感知逐漸受到限制，甚至導致出現風險累積情況，對于我國的利率市場化調節、金融穩定性、貨幣風險承擔渠道以及經濟波動等方面產生影響。

二、基于利率市場化視角下的貨幣政策風險承擔渠道研究現狀

（一）貨幣政策風險承擔渠道研究現狀分析。在當前的時代背景下，為滿足時展的需求，人們逐漸提出貨幣風險承擔渠道概念，其主要認為政策利率會改變當前的金融風險容忍度與金融風險感知，并對相關的資產定價、價格條款以及風險程度等產生影響，以滿足實際的發展。但實際上，從理論上進行分析，影響銀行的風險承擔因素較多，具體來說，主要包括以下幾方面：首先，在實際的利益搜尋方面，金融機構產生的利益搜尋主要是受現階段的實際目標收益與市場利率之間存在的差距因素而形成的，通常情況下，現階段銀行的實際負債都是以固定的利率進行合同簽訂，導致實際的目標收益具有一定的粘性，繼而二者形成復雜的交互關系，當市場利率出現下降時，將直接導致銀行的貸款利率也受到影響而降低，但由于銀行需要保證其年度的利潤達到預期的實際目標，不得不將風險容忍度進行提升，達到最初的目的[1]。其次，現金流與估值效應影響，實際上，在該路徑中，主要是利用當前的利率對現金流與估值進行影響而到到實際的目的，以實際的案例為例，當利率較低時，會直接提升抵押物品與資產的實際價值，進而幫助銀行獲取更高的經濟利潤，提升銀行的風險容忍度，滿足實際的需求。最后，反應函數與銀行的溝通政策，實際上，央行的貨幣政策對于未來的經濟會產生不確定性會產生直接的影響，進而消除不確定性，從根本上降低銀行的風險，提升金融機構對未來貨幣利率的預測分析能力，滿足發展的需求。由此可知，低利率可能與貨幣政策的高透明度進行有效的融合，進而增加銀行的風險承擔。通過研究分析發現，銀行的風險容忍度受多方面因素影響，通過對相關因素的改變，可以對風險承擔的渠道進行影響，例如，在當前的金融環境中，如果環境穩定，則可以有效的降低銀行風險感知，并引發一定的連鎖反應，如，銀行降低貨款損失準備。國內學者在這一方面也在不斷的研究，尤其是對貨幣政策風險承擔渠道的研究，例如，據相關的研究表明，銀行風險的承擔還受到銀行自身的特征變量影響，在具體的資產選擇過程中，為不是在負債資產選擇中。事實證明，我國確實存在貨幣政策風險承擔渠道，并且受銀行自身的性質不同影響，對于實際的承擔渠道敏感度也存在不同。（二）利率市場化對銀行風險承擔影響研究現狀。在國外的研究過程中，利率市場化對于銀行風險承擔的影響占據比例較大，并且其主要的研究方向是利率市場化與金融自由化的融合，由此導致銀行的風險承擔受到影響，提升銀行的危機，例如，據相關數據顯示，金融自由化因素影響范圍較廣，可以直接影響現階段的風險貸款，并降低市場的約束力，產生一系列的連鎖反應。在不斷的發展過程中，我國利率市場化逐漸發展，促使國內大量的學者研究銀行風險承擔與利率市場化之間存在的關系，以此來保證我國金融經濟的穩定發展。例如，以我國著名的經濟學家張宗益理論為例，其認為現階段貸款利率上限的取消與銀行信貸之間并不存在關系，也不會影響銀行信貸風險進行調整，但實際上，在其他方面卻產生明顯的影響。在當前的市場改革過程中，我國還商業銀行的風險非但沒有出現明顯的增加趨勢，還顯現出下降的狀態，由此可以看出，現階段的利率市場化進程對于銀行產生的風險處于不確定狀態，但在實際的研究過程中，仍存在一定的不足之處，具體來說，主要顯現在以下幾方面：首先，從當前我國的利率市場化視角分析，我國的貨幣政策風險承擔渠道受多方面因素影響，并且在研究過程中，缺乏實際的研究機理與依據，導致實際的研究還處于不完善階段，影響研究結果[2]。其次，在銀行風險承擔與利率市場化中，大多數研究學者將市場利率的時間轉變為相對的變量，進行研究，研究方式較為單一傳統，并且在研究時將二者進行分解研究，未能明確其中存在的關聯性，進而影響研究結果的精確性，例如，由于研究時將二者進行分散研究，未能明確二者之間的連貫性，缺乏整體上的分析，導致研究范圍狹窄，不具有代表性。基于此，作者結合自身經驗，從兩種研究內容出發面對利率市場化度量邏輯思維進行研究，深入研究利率市場對現階段貨幣政策風險承擔渠道的影響進行詳細的分析研究，以供相關工作人員參考。

三、基于利率市場化視角下貨幣整層風險承擔渠道理論分析、度量方法、模型

（一）理論分析。在實際的研究分析過程中，工作人員應首先明確現階段的利率市場haunted影響貨幣政策風險承擔渠道的機理：“價格約束效應與直接效應”。并將此作為研究分析的基礎前提，從兩方面進行詳細的分析研究，考慮因素對其產生的影響，具體來說可以從以下幾方面開展：1.價格約束效應受存款利率市場的影響。在研究時，作者首先從度量的角度進行分析，直接對現階段的價格約束效應進行明確的分析，進而保證分析的結果與精確性。從當前的存款市場利率進行分析，其主要表現在當前的價格約束限制效應中，以滿足實際的需求。實際上，存款利率市場受自身的性質影響，對于現階段金融市場自身的存款利率調節能力進行影響，進而對銀行的風險承擔進行合理的調節，滿足當前時展的需求。價格約束是現階段市場約束的主要方式，也是最基本的核心，通過對現階段的銀行高風險利率支付獲取風險補償，并對銀行的高風險融資產生明顯的外界壓力，進而促使其不斷進行改革，使其逐漸降低風險。例如，以現階段我國時代金融TimesFinanceNO.06，2018（CumulativetyNO.699）2018年第06期中旬刊（總第699期）經濟學家何佳的研究理論為基礎，其認為現階段我國商業銀行價格約束并不明顯，發生該情況的主要原因在于我國存款利率的不足導致，由于其市場未完全市場化，導致銀行自身受到限制，難以對實際的存款利率進行合理的調節，直接影響儲蓄者向銀行索取高利率的能力。隨著時代不斷發展，我國市場化逐漸完善，銀行在該背景下，逐漸可以對存款的實際利率進行合理的調節，促使價格約束力明顯提升，基于此，通過上述分析可知，我國的貨幣政策風險渠道受當前的價格約束效應影響[3]。2.直接效應受當前的貸款利率影響。從度量方法對其進行和合理的分析，可以明確出當前的貸款利率也是間接，該方式的主要內容是以存款貸款的凈息差進行合理的度量，以滿足實際的需求。現階段，貸款利率的市場化受不同的因素影響，例如，風險貸款收取利率的能力等。在當前的時代背景下，貸款利率逐漸市場化，導致各銀行之間的關系轉變為競爭，促使我國銀行的貸款利率整體下降，進而影響銀行自身的發展與經濟效益?；诖?，銀行為改變當前的現狀，獲取更高的經濟效益，更加傾向于提升風險而達到盈利目的的行為，以滿足當前實際的需求。例如，逐漸提升風險容忍度，將貸款借給高風險的用戶，進而獲取更改的經濟利益。受此影響，導致現階段的貨幣政策對于銀行的風險承擔行為產生的調節效果逐漸降低，甚至達到最大的臨界值，即便如此，銀行承擔較大的風險，進行貸款風險提升，而進行高風險貸款回去經濟效益時，受貸款利率管制的影響，銀行難以對其進行有效的自主調節，難以滿足當前實際的需求。由此可知，在當前的時代背景下，貸款利率的市場化與當前時代的背景影響，我國貨幣政策的風險承擔渠道主要受上述因素影響。（二）度量方法。1.直接度量。實際上，在當前的時代背景下，我國利率市場化迅速發展，促使在實際IDE分析研究過程中，相關工作人員逐漸尋求出最簡便的方法，積極進行創新與研究，以滿足當前實際的需求。例如，現階段應用較普遍的方法為直接度量法，主要是指利用現階段利率市場化改革政策為基礎，通過設置時間虛擬變量進行帶入，通過進行合理的分析研究，以供相關工作人員參考。例如，以實際的案例進行分析，在二零零七年，上海銀行出現同業拆借利率，從根本上促進利率市場化進程，并且該案例中主要通過設置時間虛擬變量進行研究，以滿足實際的需求[4]。2.綜合衡量。實際上，利率市場化主要是一個動態的過程，簡單的來說，其主要的過程是利用設置虛擬變量，從現階段的市場某一變量進行分析研究，以供給相關工作人員參考。但在該分析過程中，受外界性質影響，難以明確實際的相關信息，并不能向相關研究人員展示實際的變化趨勢，基于此，促使人們逐漸利用綜合衡量標準方法進行分析研究，通過建立完善的利率市場化指數，對實際的市場信息進行有效的整理與分析，并以該信息為基礎，進行有效的分析研究，對我國現階段的利率市場進程進行詳細的分析研究，同時進行綜合性評價，以滿足實際的需求。例如，以實際的案例為例，在研究過程中。我國經濟學家王樹軍將貨幣市場利率、貸款利率等相關的一級指標與人民幣存款利率、外幣存款利率等進行詳細的分析研究，并制作成指標，進行定量評估，對現階段的利率市場化程度進行有效的測評，滿足實際的需求。通過上述結果顯示，我國市場化進程利用綜合衡量法可以有效的進行分析研究，并得出研究結果。（三）構建完善的理論模型。在研究過程中，為明確利率市場化對貨幣政策風險承擔渠道的影響進行詳細的分析研究，研究人員構建了完善的理論模型，通過模型，明確實際的銀行監督努力程度，進而促進其得出明確的結果。具體來說，可以從以下幾方面開展：首先，工作人員以實際的研究理論為基礎，進行有效的假設，假設：在當前的經濟環境背景中，存在n個銀行，在銀行中，銀行i的從存款市場吸收存款為D1，針對該存款D1，將其保證a的比例作為存款保證金存放在銀行中，以滿足實際的需求。實際上，在進行一定的時間后，銀行自身的吸收存款逐漸滿足當前實際的存款保證金數額，將該部分數額以r1的利率貸款給相關人員，例如，家庭、個人、企業、機構等，并以實際的同業利率r貸款給同業金融機構，以滿足實際的需求。其次，在上述假設基礎上，對當前的經濟環境背景下設計出合理的存款利率的存款曲線，實際上，該曲線以存款利率為基礎，并決定其實際的貸款需求曲線，將當前的存款供給曲線進行明確的假設，假設為rD(D)，并將貸款需求曲線設置為rL(L),則可以明確各部分數值之間存在的關系，以滿足實際的需求[5]。最后，設計合理的銀行監控程度，實際上，監控程度越高，銀行貸款回收的效率越大，即銀行遭遇的風險數值也越小，基于此，可以進行合理的設定，將q設置為努力程度，以滿足實際的計算需求。

四、結論

綜上所述，在當前的利率市場化視角下，利率市場化對貨幣政策風險承擔產生明顯的影響，因此，銀行應在發展過程中重視利率市場化帶來的風險，進而加強對貸款的審批，進而降低劣質貸款數量，幫助銀行降低貸款風險，滿足當前時展的需求。

參考文獻

[1]鄧向榮，張嘉明，李寶偉，張云.利率市場化視角下貨幣政策對銀行流動性創造的影響———基于銀行風險承擔的中介效應檢驗[J].財經理論與實踐，2018，39(01):10-18.

[2]項偉康.利率市場化視角下的銀行風險承擔行為研究[J].浙江財經金融研究，2017，34(02):05-09.

[3]項后軍，項偉康，陳昕鵬.利率市場化視角下的貨幣政策風險承擔渠道問題研究[J].經濟理論與經濟管理，2016，(10):70-83.

[4]霍強.開放經濟下中國貨幣政策傳導及有效性研究[J].云南經濟管理，2016，26(04):05-08.

[5]陳昕朋.多視角下的貨幣政策風險承擔渠道問題研究[J].金融經濟學研究，2016，45(07):02-07.

作者:謝嘉瑜 單位:華東政法大學商學院