小議日本經濟的景氣及原因和問題

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內容提要：2002年以來，日本經濟出現了戰后持續時間最長的景氣，企業經營和雇用形勢明顯好轉，長期困擾日本經濟的不良債權也基本消除了。這次景氣是在出口帶動和內需、民需擴大的情況下出現的，科技投入和科技進步以及企業素質提高、企業經營調整等因素發揮了重要的作用。不過，這次景氣發展很不平衡，國民還沒有得到景氣的多大好處，通貨緊縮的現象也尚未徹底消除。

關鍵詞：日本，景氣，原因，問題。

一、景氣概況

(一)戰后持續時間最長的景氣

2002年2月，日本經濟結束了IT泡沫崩潰蕭條，迎來了景氣復蘇的局面。到2008年2月，這次景氣已持續73個月，超過伊奘諾景氣的57個月，成了戰后以來持續時間最長的景氣。根據日本內閣府2008年2月發表的《月份經濟報告》，日本政府對當前景氣狀況的基本判斷是景氣復蘇正在趨緩，其中，企業收益在原地踏步，設備投資增加緩慢，雇用形勢依然嚴峻，改善前景尚不明朗，個人消費仍然沒有起色，家庭住宅建設雖然出現了增加的苗頭，卻依然是在低水平上徘徊，出口緩慢增加，工礦業生產增幅趨于下降。關于景氣的前景，日本政府認為以設備投資和出口的增加為基礎，可望繼續保持緩慢復蘇的局面。不過，因住宅次級債問題的影響，美國經濟減速和金融資本市場動蕩以及國際原油市場的價格波動，都有可能造成景氣滑坡的風險。

與伊奘諾景氣期間實際GDP年均增長11.5%相比，這次景氣期間年均增長不足2%，其中增長最快的2004年也只增長2.7%，大大低于1960年的13.3%和1969年的12.0%。所以，在NHK的電視采訪中，就被國民譏諷為“牛步景氣”。這次景氣的實際增長率雖然不算高，但與21世紀90年代年均1%的增長率相比，則明顯提高了。由此，日本經濟終于擺脫了泡沫經濟崩潰以來的長期停滯。根據日本政府和有關方面的預測，到2010年前日本經濟增長率將繼續保持在2%左右的水平，2010-2020年間也難以有新的提高。這意味著以新世紀初的景氣為標志，日本經濟已經進入了緩慢增長的發展階段。

（二）企業經營明顯好轉

從2002年起，日本企業的經營狀況就開始好轉，企業銷售額和經營利潤都由以往連年減少轉為了連年增加的局面。2001-2006年，全部企業的銷售額由1338.21兆日元增加到1566.43兆日元，其中制造業企業由382.86兆日元增加到450.34兆日元，分別增加17.1%和17.6%；經常利潤由31.01億日元增加到54.38億日元，其中制造業企業由12.12億日元增加到23.81億日元，分別增加75.4%和96.1%。由于經常利潤大幅度增長，企業銷售額經常利潤率也迅速提高了。2005和2006年，全部企業的銷售額經常利潤率分別達到3.9%和4.0%，不僅超過了1989年的3.7%，而且超過了1960和1973年歷史最高的3.8%。2007年，企業的銷售額和經常利潤分別比上年增加3.4%和1.1%，銷售額經常利潤率為4.17%。

伴隨景氣持續擴大，企業破產和破產負債總額都明顯減少了。2002-2006年，企業破產案件由19087件減少為13245件，減少30.6%；破產負債總額由137840億日元減少為55005億日元，減少60.1%，與2000年度歷史最高的238850億日元相比，只相當于其23.0%。2007年，企業破產案件為14091件，破產負債總額為57279億日元，與上年相比雖然分別增加了6.3%和4.1%，仍然是1991年以來第二個最少的年份。

(三)“三過?！被鞠?/p>

1.雇用過剩消除

自泡沫經濟崩潰開始特別是1998年陷入戰后最嚴重的經濟危機以后，日本企業就開始大規模地裁減雇用人數。與此同時，伴隨高齡者逐漸退休，到2004年日本企業基本上消除了雇用過剩的狀態。

2.設備過剩消除

在20世紀80年代后期的泡沫經濟期間，日本企業曾進行了大規模的設備投資，致使泡沫經濟崩潰后出現了嚴重的設備過剩狀態。結果，整個90年代在企業銷售額減少的情況下，設備折舊就嚴重壓迫了企業經營，設備投資大為減少了。2002年，日本企業的設備投資下降到谷底，全產業為29.96兆日元，其中制造業為20.61兆日元，與1991年相比，分別下降了42.0%和55.4%。由于日本企業連續十多年控制投資規模，基本上解決了設備過剩的問題，經過2003年后連續地增加設備投資，又基本上淘汰了陳舊過時的設備，普遍實現了設備更新。

3.債務過剩消除

泡沫經濟崩潰后，日本企業負債累累，不得不用經營利潤或變賣資產來償還債務，很多企業既難以得到新的貸款，也不敢輕易地舉借新債。2002年以來，伴隨經營利潤迅速增加，企業債務過多的局面迅速改變，到2005年3月末，在主要城市銀行不良債權比率下降到正常水平的同時，企業的過剩債務也基本上消除了。在上述過程中，不僅銀行改變了多年來謹慎貸款的態度，企業也增強了增加借款的信心。

“三過?！爆F象消除，意味著“過剩的企業”基本上淘汰的差不多了。經過10多年來的長期經濟停滯，弱不禁風，經不起折騰和考驗的企業大都破產了，剩下的企業大都是身強體壯、經得起折騰和考驗的企業，其應付危機的能力都有所提高了。

（四）就業形勢好轉

伴隨景氣的持續回升，完全失業人數在2002年增加到歷史最高的360萬人以后轉為減少，2005和2006年分別減少為289萬人和271萬人，2007年12月又減少為254萬人。結果，完全失業率在2002年達到歷史最高的5.4%以后也轉為了下降的趨勢，2006年下降到4.1%，2007年又下降到3.8%。與此同時，有效求人倍率(企業求人數/個人求職數)由1999年12月最低的0.49倍回升到2005年12月的1.00倍,這是1992年以來的第一次；2006年提高到1.06倍，2007年12月為0.98倍。

（五）不良債權基本消除

自泡沫經濟崩潰以來，不良債權和通貨緊縮就成了困擾日本經濟的兩大難題。然而，伴隨景氣的持續擴大，不良債權已經基本消除了。2005年3月末，全國銀行的不良債權總額由2002年3月末最高的43.21兆日元減少為17.93兆日元，減少了58.5%；2006年3月末又減少為13.37兆日元，比上年同期減少了25.4%。與此同時，全國銀行平均的不良債權比例也由2002年3月末歷史最高的8.4%，先后了下降到2005年3月末的4.0%和2006年3月末的2.9%；其中，七大銀行集團平均分別下降到2.9%和1.8%。由此，銀行不良債權處理在2005年3月末已經達到了金融再生計劃要求減半的目標，其中主要銀行的不良債權比例率先達到了正常水平。2007年3月末，主要城市銀行平均的不良債權比例進一步下降到1.5%，地方銀行平均也下降到了4.0%，達到了正常水平。

由于不良債權處理已經不再是銀行經營的壓力，2005年3月末主要銀行年度決算多年來第一次出現了黑字；當年9月末，全國銀行年中決算的最終利潤合計為21242億日元，16年來第一次超過了1989年9月末年中決算的12624億日元，創歷史最高紀錄。2007年3月，主要銀行的年中決算又實現了新的最高盈利水平，其中瑞穗金融集團、三菱UFJ金融集團、三井住友銀行集團合計的當期利潤超過了1兆日元以上。

從總體情況看，經過景氣擴大，日本主要城市銀行和地方銀行的經營能力都明顯增強了(見表1)。

表1日本金融機構經營能力增強的情況

景氣復蘇之前景氣復蘇之后

不良債權比率

主要城市銀行

地方銀行1999年3月2001年3月

主要城市銀行

地方銀行2007年3月

1.5%

4.0%

6.1%

6.2%5.3%

7.3%

自己資本比率

主要城市銀行

地方銀行2002年3月

10.3%

9.3%

主要城市銀行

地方銀行2007年3月

13.1%

10.4%

手續費收入比率

(業務純利潤/業務毛利潤＋債權關系損益)

城市銀行

地方銀行1997年度

12.5%

9.3%

主要城市銀行

地方銀行2006年度

19.7%

10.4%

資料來源：[日]內閣府：《2007－2008年日本經濟》，2007年12月14日公布。

（六）股市止跌回升

股市止跌回升

股市是日本經濟的晴雨表。隨著景氣持續擴大，多年來一直疲軟的股市出現了止跌回升的局面。東京證券交易所股價指數2002年末下降到979點以后，從2003年開始回升，2006年末回升到1681點；日本經濟新聞社統計的225種工業股票的平均價格在2002年末下降到8579日元以后，也從2003年開始回升，2006年末回升到17225日元。2007年6月末，東證指數和日經平均股價進一步回升到1768點和18138日元以后，從7月開始都轉為了下降，到2008年1月末分別下降為1346點和13592日元。

（七）地價下跌的趨勢開始扭轉

到2006年為止，日本地價仍然是繼續下降的趨勢，與1990年9月的最高水平相比，2007年9月全部用途土地的地價下降了71.3%，其中商業用地下降81.6%，工業用地下降69.1%，住宅用地下降62.1%。不過，從2005年開始，地價下降到幅度趨于減小。根據日本國土廳2006年8月2日公布的數字，日本土地價格14年來第一次擺脫低迷，出現了回升的跡象。根據《每日新聞》當年8月8日的報道，東京都23區寫字樓空室率自1992年5月以來第一次低于3%。2007年，除工業用地繼續下降1.8%以外，住宅用地和商業用地分別上升了0.1%和2.3%，全部用途土地平均上升了0.4%。

二、景氣的原因

(一)出口擴大

在日本經濟發展的過程中，對外貿易一直發揮著重要的作用，這次景氣也不例外。從實際情況看，這次景氣是在世界經濟形勢好、東亞經濟特別是中國經濟高速增長的有利國際環境中出現的。由此，日本才實現了出口擴大并以此帶動了景氣復蘇。2001年度，商品、服務的出口減少7.1%、進口減少3.9%，是當年度經濟負增長的主要原因(見表2)。2002年度，商品、服務的出口增加11.0%、進口增加5.0%，帶動實際GDP增長0.7%，超過內需帶動的0.1%，成了日本經濟走向復蘇的發動機。2003年以后，商品、服務出口增加仍然是推動景氣的主要因素，2007年度商品、服務出口增長7.1%,拉動實際GDP增加0.9%，再次超過內需貢獻度的0.4%。

表22001-2007年度日本主要經濟指標的變動情況

(單位：%)

2001年度2002年度2003年度2004年度2005年度2006年度2007年度

實際GDP增長率－1.10.81.92.12.42.31.3

民間最終消費支出

個人住宅投資

企業設備投資0.8

-7.9

-3.40.7

-2.3

-3.80.5

-0.3

8.21.7

1.7

5.61.9

-1.2

6.71.7

0.1

5.61.3

-12.7

0.9

政府支出

政府最終支出

公共固定資本形成0.4

2.8

-5.10.4

2.4

-5.1-1.5

1.1

-9.2-1.8

1.9

-13.50.4

0.8

-5.6-1.6

0.1

-5.00.0

1.6

-6.1

商品、服務出口

商品、服務進口-7.1

-3.911.0

5.09.9

3.412.9

9.09.0

5.88.2

3.07.1

1.5

內需對經濟增長的貢獻度

民間需求貢獻度

公共需求貢獻度

外需對經濟增長的貢獻度-0.7

-1.1

0.4

-0.40.1

-0.3

0.4

0.71.1

1.5

-0.4

0.81.4

1.8

-0.4

0.71.9

2.0

-0.1

0.51.5

1.9

-0.4

0.80.5

0.4

0.0

0.9

資料來源：[日]日本銀行：《金融經濟月報》，2008年1月31日。

2002、2003和2004年，日本出口分別增加2.6%、13.0%和20.3%；其中對中國出口分別增加34.3%、33.3%和20.5%。2005年，日本對中國出口增加雖然減速為8.8%，仍高于其出口增加的5.9%和對美國出口增加的6.4%。2006和2007年，日本對中國出口再次提速，分別比比上年增加15.6%和17.5%，仍高于其出口總額增加的8.2%和10.1%以及對美國出口增加的8.2%和－0.1%。

日本對華出口以集成電路、半導體元器件等關鍵零部件和鋼鐵、化工等優質原材料為主，還有機械設備等。因此，隨著對華出口迅速增加，日本企業的開工率普遍提高，機械設備訂貨也很旺盛；其中，鋼鐵在2005年甚至一度出現了少有的供不應求的局面，機械訂貨2005年12月超過2兆日元，是1987年5月以來的最高水平。另外，日本造船業、海運業也接滿了定單，呈現出一派繁榮的景象。由此，從2003年開始，“中國特需”一詞就不脛而走，成為推動日本出口增加和景氣復蘇的重要因素之一。

(二)內需和民需擴大

新世紀以來，在財政赤字和政府債務空前增加的形勢下，日本政府不得不實施財產重建的政策，連年壓縮了財政預算特別是公共投資規模。由此，公共投資連年減少，公共需求就拉了景氣的后腿。根據表2的統計，2001年度民間最終消費支出增長緩慢，家庭住宅投資和企業設備投資則都是負增長。因此，內需不足就成了導致日本經濟負增長的主要因素。2002年度，在家庭住宅投資和企業設備投資下降幅度有所減小的情況下，內需只拉動實際GDP增長0.1%。2003年以后，內需對經濟增長的貢獻度一直超過外需，成為推動景氣擴大的主要因素。其中，2004、2005和2006年度分別拉動實際GDP增長1.4%、1.9%和1.5%，都大大超過了外需拉動的0.7%、0.5%和0.8%。

從國內需求的具體情況看，以公共投資為基礎的公共固定資本形成連年減少，其中2003和2004年度分別減少9.2%和13.5%，政府支出在2001、2002和2007年度都沒有什么增加，2003、2004和2006年度分別減少1.5%、1.8%和1.6%，2005年度也只增加0.4%。結果，公共需求在2001和2002年度雖然都拉動GDP增長了0.4%，但2003年度以后則一直是拉動GDP負增長。相比之下，從2003年度開始，民間需求特別是企業設備投資則出現了較快的增長。2003、2004、2005和2006年度，企業設備投資分別增長8.2%、5.6%、6.7%和5.6%。與此同時，家庭住宅投資在2004年度也別增加了1.7%。由此，日本經濟就形成了以民間需求為主導的景氣。2003、2004、2005和2006年度，民間需求對實際GDP增長的貢獻度分別是1.5%、1.8%、2.0%和1.9%。

（三）科技投入和科技進步

21世紀90年代，盡管日本經濟長期停滯，但政府和企業在研究開發方面的投入和產出都在繼續增加，科技進步并沒有停滯。1995-2005年，日本企業研究開發人員數由37.81萬人增加到45.59萬人，研究開發費由8.98兆日元增加到11.87兆日元，分別增加20.6%和32.2%。從國際比較看，日本研究開發投入和研究開發成果多年來一直僅次于美國，居世界第二位；至于研究開發費占GDP和企業銷售額的比例以及研究開發人員占企業就業人數的比例，日本在主要發達國家中都一直是最高的，這種情況在新世紀初也沒有什么變化。2002-2004年度，日本研究開發費連續3年占GPD的3.40%，2006年度又提高到3.62%，明顯高于美國的2.61%(2003年)和歐盟各國平均的1.95%(2004年)。2006年度，制造業企業研究開發費占銷售額的比重為3.87%，其中醫藥品企業高達10.95%，精密機械企業、IT企業、電氣機器企業和汽車企業也分別達到7.52%、6.29%、4.98%和4.48%，都是世界各國企業中的最高水平。從研究開發人員比例數方面看，日本企業在世界各國企業中也一直是首屈一指的。2004年3月，日本企業每萬名就業人員中有研究開發人員767人，比1998年3月的555人增加38.2%。

因此，盡管日本經濟在20世紀90年代陷入了長期停滯，但日本的科技進步不僅沒有停滯，反而出現了新發展。2000-2005年，日本每年申請的發明創造專利平均為426722件，與90年代前期的365733件和90年代后期的388998件相比，分別增加了16.7%和9.7%。由于日本研究開發繼續以產業技術特別是高新技術產業的新產品、新技術為中心，新產品、新工藝的更新換代不斷加快，因此，不僅汽車等傳統工業繼續保持了很強的國際競爭力，而且IT等高新技術產業的國際競爭力也迅速提高了。21世紀80年代末，日本半導體產品DRAM(記憶存儲器)曾壟斷國際市場的50%以上，現在雖然被韓國和中國臺灣省等所取代，占國際市場的比重已下降為25%左右，但從整體情況看，日本半導體產業仍然保持著世界最強的競爭力。2006年，日本的半導體、半導體零部件生產仍然位居世界第一，其中太陽能電池和半導體、液晶顯示器原材料之一的機能性化工產品的產量都占世界的一半以上，數碼相機、數碼攝像機、液晶電視等數碼家電以及機器人、機械加工設備等傳統產品，也都有壟斷國際市場的國際競爭力。

從個人和家庭消費方面看，由于日新月異的科技進步，數碼相機、液晶超薄電視、計算機和手機成為新的消費熱點和暢銷產品，其普及率迅速提高，更新換代也很快，成為拉動消費進而推動景氣的重要因素。

(四)企業經營方式調整

如前所述，這次景氣是以民間需求增加為主導的，企業設備投資擴大起到了重要的推動作用。毫無疑問，企業設備投資擴大是以企業經營改善和企業收益增加為前提的；而企業經營改善和經營收益增加，則是企業努力調整經營方式的結果。

20世紀90年代以來，特別是面臨1998年前后最嚴重的經濟危機，在企業大量破產和大量裁員的情況下，作為日本式經營基礎的終身雇傭制進一步瓦解了。在這一過程中，日本企業以人員調整為中心調整經營方式，不僅開始減少雇用，全國雇用人數由1997年的5391萬人減少到2004年的5355萬人，而且還減少了長期雇用和正式雇用，增加了短期雇用和非正式雇用。與此同時，日本企業還利用工會確保雇用的要求，以不大量解雇和辭退職工為條件，迫使工會降低了春季工資斗爭的條件。結果，在1997-2006年的10間，就有8年的實際工資水平處于下降狀態，其中1998年下降1.8%，2002年下降1.9%。2005年，實際工資水平雖然提高了1.1%，2006和2007又分別下降了0.3%和0.8%。由于人事費是企業最大的成本，因此日本企業以人員調整為中心調整經營方式，就收到了減員增效的顯著效果，這無疑是2001年以來日本企業的經常利潤增長率大大高于銷售額增增長率的最重要原因。與此同時，日本企業的勞動分配率即人事費占企業附加價值總額的比例，就由2001年度的75.1%下降到2006年度的69.3%，而營業純利潤占附加價值總額的比例則由7.0%上升到13.6%，前者下降了5.8個百分點，后者上升了6.6個百分點。

（五）結構調整

為適應高齡少子化和日元升值的局面，日本順應東亞經濟合作擴大和產業國際轉移的潮流，加強了經濟結構和產業調整的步伐，不斷淘汰勞動密集型和低附加價值的產業，集中發展資本技術密集型和高附加價值的產業。結果，從量的方面看，日本經濟發展雖然很慢，但從質的方面看，日本經濟的素質和水平卻有了明顯的改善和提高。

以產業調整為例，自21世紀90年代以來，信息產業一直是日本發展最快的產業部門。1995年，信息產業GDP〔實際GDP，下同〕為32.91兆日元，超過了零售商業的27.10兆日元和運輸業的23.91兆日元，僅次于批發商業的40.26兆日元和建設業〔不包括信息通信建設業〕的37.86兆日元，是日本第三大產業部門。1996年，信息產業GDP首次超過建設業，2000年又首次超過批發商業，躍升為日本第一大產業部門。從整個情況看，1995－2005年，信息產業GDP增長102.9%，其中2000－2005年增長44.0%，大大超過了GDP總額增長的11.4%和7.6%，在各產業部門中是增長最快的。由此，信息產業迅速發展就帶動了經濟發展和景氣擴大。

(六)結構改革

2001年以來，日本政府以消除不良債權和重建財政為中心，以金融改革、財政改革、規制改革、行政改革、社會保障改革和教育改革為重點，全面推進了經濟社會的結構改革。從整體情況看，日本政府的結構改革雖然并不順利，也沒有完全達到預期目的，卻在一定程度上改變了金融體制、財政體制等方面所存在的問題，彌補了市場經濟和競爭機制的不足，調動了地方和民間的積極性，從而推動了景氣的持續擴大。以實施減稅措施為主的稅制改革為例，各年度按一般會計計算的減稅額都超過了增稅額，其中，2003年度超過16230億日元，2004年度超過4340億日元，2005年度超過5200億日元，2006年度超過15120億日元，2007年度超過4080億日元。在企業經營利潤超過歷史最高水平的情況下，上述減稅效果使企業所得稅和法人稅的增幅都得以保持在較低的水平。2002－2006年度，全國企業的經常利潤由31.0兆日元增加到54.4兆日元，增加75.4%，法人稅由9.8兆日元增加到15.8兆日元，增加61.2%。法人稅增加幅度小，這對于實現以民間為主導的經濟增長顯然是十分有利的。另外，上述減稅措施對于改善企業經營特別是中小企業經營，促進企業設備投資、信息化投資、研究開發、人才培養以及推進地方改革等，也都起到了相應的作用。

(七)超金融緩和政策

20世紀90年代以來，面臨長期經濟停滯的局面，在財政政策不見成效反而造成債臺高筑的情況下，日本政府堅持實施了超金融緩和的政策。日本銀行自1999年把法定貼現率由1995年的0.5%下調到0.1%以后，還通過有關措施，把銀行間有擔保短期融資的拆借利率誘導為0.01%，使之正好與銀行的手續費相等，從而實施了史無前例的“零利率政策”。進入新世紀以后，面臨通貨緊縮的壓力，日本銀行從2001年3月起又開始實行“數量緩和政策”。所謂數量緩和政策，就是通過大幅度增加“超額準備”，使金融機構能夠容易地低成本地從日本銀行得到足夠的信貸資金，繼續發揮銀行的金融中介機能，以確保企業貸款在內的各種資金供給順利進行，進而克服通貨緊縮。根據存款準備金制度，全國金融機構2005年6月在日本銀行賬戶的準備存款應該為6兆日元左右，而按數量緩和政策，在資金需求旺盛時可有超過這一數額的“超額準備”。為此，日本銀行賬戶存款余額的目標值自2004年1月提高到30-35兆日元以來，就一直保持未變。2006年3月9日，由于在景氣持續的形勢下出現了消除通貨緊縮的跡象，日本銀行正式宣布終結數量緩和政策。當年8月16日，日本銀行又宣布終結零利率政策，把法定貼現率由0.1%提高到0.4%，重新恢復了利率調解資金供求關系的杠桿作用和市場機制。

在不良債權問題嚴重，金融體系不穩定預期增強的形勢下，零利率政策和數量緩和政策相互配合，既擴大了貨幣供應，保障了資金的順利供給，又實現了金融市場的穩定，為銀行處理不良債權和企業重建創造了寬松有利的金融環境。從政策發揮作用的路徑看，在政策實施期間確保了中長期貸款的穩定和低利率；在期待效果方面，使個人和家庭消費對物價走勢的判斷趨于樂觀。

（八）世界經濟持續發展

2002年以來，世界經濟基本上保持了穩定發展的局面。尤其是東亞，不僅徹底擺脫了亞洲金融危機的陰霾，而且以中國經濟的新一輪高速增長標志，還出現了迅速發展的新局面。2002－2006年，全球實際經濟增長率分別為3.1%、4.0%、5.3%、4.8%和5.4%，是20世紀70年代第一次石油沖擊以來最好的時期。這種良好的國際經濟環境，為日本擴大出口并帶動景氣復蘇創造了有利的條件。

三、景氣的問題

(一)景氣擴大不平衡

1.大都市景氣，地方不景氣

以三大都市圈為中心的太平洋沿岸發達而日本海沿岸落后，一直是日本經濟發展不平衡的重要標志。在這次景氣期間，經濟中心城市與落后地區間的經濟差距又進一步擴大了。從整個情況看，這次景氣是以三大都市圈為中心而展開的，其中，以名古屋為中心的中京都市圈(東海地區)的景氣最為明顯，其次是東京都市圈(關東地區)和大阪都市圈(近畿地區)。相比之下，北海道、東北地區、九州地區和沖繩地區的景氣則明顯滯后。以工礦業生產為例，2003、2004和2005年，東海地區分別比上年度增長6.0%、8.9%和8.5%，關東地區分別增長2.9%、3.9%和0.5%；相比之下,沖繩地區分別下降4.3%、3.1%和5.7%，北海道2003、2004年都只增長0.2%，2005年也下降了3.6%。再以對景氣最為敏感的就業為例，2003、2004和2005年，東海地區的完全失業率分別為4.0%、3.5%和3.2%，關東地區分別為4.9%、4.4%和4.2%；相比之下,北海道分別為6.7%、5.7%和5.3%，九州-沖繩地區分別為5.9%、5.5%和5.3%。同期，有效求人倍率東海地區分別為0.90倍、1.22倍和1.41倍，關東地區分別為0.70倍、0.94倍和1.11倍；相比之下，北海道只分別為0.49倍、0.50倍和0.57倍，沖繩地區只分別為0.36倍、0.40倍和0.43倍。

2.大企業景氣，中小企業不景氣

這次景氣是從大企業開始的，中小企業景氣明顯滯后。從經常利潤增加的情況看：2003-2005年度，資本金10億日元以上大企業增加40.2%，1-10億日元中等企業增加22.6%，1000萬日元以下小企業只增加8.3%；在制造業中，大企業的經常利潤在2004、2005和2006年度各增加27.6%、16.5%和10.6%，都分別高于中小企業增加的23.2%、8.4%和7.9%。2007年4-9月，大企業經常利潤增加10.9%，而中小企業則減少了4.8%。2007年第三季度，制造業大企業的銷售額經常利潤率為6.4%，比2002年第一季度的2.9%提高3.5個百分點，而中小企業為4.0%，只比2002年第一季度的2.3%提高1.7個百分點。

從設備投資增加的情況看，2002-2005年度，資本金10億日元以上大企業增加30.8%，1-10億日元中等企業增加7.9%，1000萬日元以下小企業則減少了10.4%。2006年度，中小企業設備投資雖然增加28.8%，一舉超過了大企業的10.8%，但2007年上半年度又轉為下降，比上年同期下降了15.3%。相比之下，大企業設備投資增長率雖然也明顯下降，但仍然保持增長的局面，比上年同期增加了2.0%。

在中小企業景氣滯后的情況下，地方銀行不良債權處理也明顯落后于主要城市銀行。2005年3月末，113家地方銀行的不良債權雖然減少為103670億日元，但自1999年3月以來卻第一次超過了主要城市銀行的不良債權；2006年3月末，地方銀行不良債權的比例仍為4.5%，其中信用金庫為7.1%，信用組合為10.7%，仍處于不正常的水平。

由于中小企業在經營方面的上述差距，大企業和中小企業在經營能力增強方面就產生了很大的差距(見表3)。

表3日本大企業和中小企業經營能力增強的情況

2002年第一季度2007年第三季度

銷售額經常利潤率制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業2.9%

2.3%

2.5%

2.2%制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業6.4%(提高3.5個百分點)

4.0%(提高1.7個百分點)

4.0%(提高1.5個百分點)

2.6%(提高0.4個百分點)

損益分歧點比率制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業86.5%

91.8%

85.4%

88.8%制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業68.3%(下降18.2個百分點)

84.7%(下降7.1個百分點)

76.4%(下降9.0個百分點)

87.3%(下降1.5個百分點)

企業利息負擔能力

(營業利潤＋收受利息/支付利息等)制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業6.5倍

2.7倍

3.3倍

2.7倍制造業大企業

最主要中小企業

服務業大企業

服務業中小企業20.5倍(提高14.0倍)

5.9倍(提高3.2倍)

7.3倍(提高4.0倍)

3.9倍(提高1.2倍)

資料來源：[日]內閣府：《2007-2008年日本經濟》，2007年12月14日公布。

3.制造業景氣，非制造業不景氣

這次景氣是以制造業為中心而展開的。從經常利潤增加的情況看，2002-2006年度，制造業增加96.1%，非制造業增加62.1%，二者相差34個百分點之多；其中，在經常利潤增長最快的2003和2004年度，制造業分別增長24.3%和29.1%，明顯高于非制造業的11.9%和19.5%。與此同時，制造業銷售額經常利潤率由2001年度的2.8%提高到2006年度的5.3%，非制造業只由1.8%提高到2.7%。2007年1-12月，制造業大企業的經常利潤比上年增加4.1%，銷售額經常利潤率為6.70%,也明顯高于非制造業大企業的0.1%和4.14%。

從設備投資增加情況看，2002-2006年度，制造業增加71.7%，增速幾乎相當于非制造業增加36.5%的1倍；在設備投資增加最快的2004年度，制造業增加32.4%，也明顯高于非制造業增加的19.5%。2007年上半年度，制造設備投資雖然只比上年同期增加7.6%，但與非制造業下降8.6%相比，其設備投資的形勢仍然明顯好于非制造業。

由于上述差距，制造業企業和非制造業企業在經營能力的增強方面就產生了明顯的差距。根據表3的統計，無論大企業還是中小企業，制造業企業經營能力增強的情況都明顯好于非制造業企業。

(二)國民還沒有得到景氣的多大好處

自這次景氣出現以來，企業經常利潤一直迅速增加，2003、2004和2005年都是兩位數的增長，其中2004年增加27.7%，2006年仍增加5.2%。相比之下，個人和家庭的收入卻沒有什么增加。2001-2004年，勞動者人均報酬一直是負增長，2005和2006年也只分別增加0.2%和0.1%，其中，人均實際工資在2004年減少0.3%，2005年只增加1.0%，2006和2007年又分別減少了0.1%和0.8%。因工資增長緩慢，家庭實際收入減少的局面從1997年一直持續到2003年，2004年雖然出現1.1%的小幅度增加，2005年又下降1.4%，2006年也只增長0.5%。從總體情況看：2006年，家庭的月均實際收入為525254日元，與2001年的551160日元和1997年的595214日元相比，分別減少4.7%和11.7%。與此同時，家庭實際消費支出也相應地減少了。2006年家庭月均消費支出為320026日元，比上年減少2.6%，與2001年的335042日元和1997年的357636日元相比，分別減少了4.5%和10.5%。2007年，家庭實際消費支出也只增加了1.0%。在家庭實際收入減少的情況下，家庭的住宅投資也一直難以增加。2001-2003年家庭住宅投資連年減少，2004年雖然增加了1.9%，2005年又下降了1.5%，2006年也只增加了1.0%。2007年，根據當年新開工建設住宅戶數的統計，又比上年減少了17.8%。

可見，在這次景氣中獲益的只是企業，國民除失業減少以外，還沒有得到景氣的多大好處。

(三)通貨緊縮尚未消除

從20世紀90年代后期開始，通貨緊縮和不良債權一樣，也成了制約日本經濟發展的重要因素。進入新世紀以來，圍繞先消除不良債權還是先消除通貨緊縮，日本學術界曾經展開過一場爭論。從實際情況看，小泉政府推行的是優先消除不良債權的經濟政策，其結果，雖然基本上解決了不良債權問題，但通貨緊縮的局面卻一直未能得到徹底的改變。伴隨景氣擴大，企業批發物價雖然從2004年開始就已止跌回升，但消費者物價只是縮小了下降的幅度，并沒有改變持續下跌的局面。2005年，在國際市場石油漲價帶來國內石油相關產品物價上漲的情況下，消費者物價仍然比上年下降0.1%，2006年才好不容易上升了0.2%。為此，日本內閣府從2006年7月的《月份經濟報告》起就不再提通貨緊縮了，并且打算在其后的適當時機宣布消除了通貨緊縮。然而，如果扣除石油漲價和其他特殊因素的影響，消費者物價實際上并沒有提高。2007年以來，2月、3月、6月、8月和9月的消費者物價都是繼續下跌的局面，10－12月也只增加0.5%，全年平均的消費者物價水平與上年一樣，基本上沒有變化。所以，內閣府在其后的《月份經濟報告》中繼續對通貨緊縮采取了謹慎的態度，到2008年初也一直沒有正式宣布已經消除了通貨緊縮。

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