審計質量與持股比例無關論文

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編者按：本文主要從數據說明與研究假設；實證研究分析；研究結論與局限進行論述。其中，主要包括：樣本選取與數據說明、實證分析股權結構對審計質量的影響、研究假設、審計質量我們用可操縱的流動應計利潤來代替、機構投資者作為企業外部重要的利益相關者、當管理層持有公司權益份額較多時,可以防范管理層的道德風險和逆向選擇、研究方法、計算非操縱性流動應計利潤的步驟、DDB為股權集中度,用第一大股東與第二大股東持股比例之比來表示、各解釋變量和控制變量的VIF均小于10,所以不存在嚴重的多重共線性、公司規模越大,審計質量越低、審計質量受到機構投資者持股比例、公司杠桿、總資產利潤率和公司規模的顯著影響等，具體請詳見。

【摘要】本文以2008年在深圳交易所A股上市公司為研究對象,實證分析股權結構對審計質量的影響。對深市A股上市公司審計質量的實證研究結果是,審計質量受到機構投資者持股比例、公司杠桿、總資產利潤率和公司規模的顯著影響。但與股權集中度和高級管理人員持股比例無關。

【關鍵詞】股權結構審計質量

一、數據說明與研究假設

1.樣本選取與數據說明

本文以2008年在深圳交易所A股上市公司為研究對象(剔除數據不完整和ST公司,得到546家上市公司),實證分析股權結構對審計質量的影響。本文所用的數據均來自國泰安研究服務中心CSMAR系列數據庫提供的上市公司年報,相關數據的處理和檢驗時通過EXCEL和SPSS17.0進行的。

2.研究假設

審計質量我們用可操縱的流動應計利潤來代替,可操縱的流動應計利潤越大,審計質量越低;反之則越高。

在通常狀況下,上市公司股權集中度越高,很可能意味著該公司的大股東或控股股東對公司的控制權越大,再加上我國監管機制還存在缺陷,造成上市公司操縱利潤,從而影響審計質量。因此提出,研究假設1:股權集中度與審計質量負相關。

機構投資者作為企業外部重要的利益相關者,相對于個人投資者更具分析能力,他們出于保護自己投資,有動力對管理層實施密切的監督,這有利于促使企業減少對利潤的操縱,從而提高審計質量。因此提出,研究假設2:機構投資者持股比例與審計質量正相關。

委托理論認為,當管理層持有公司權益份額較多時,可以防范管理層的道德風險和逆向選擇,在個人利益最大化目標的驅動下,管理層有動機追求促進公司價值最大化的行為。因此提出,研究假設3:高級管理人員持股比例與審計質量正相關。

3.研究方法

依據以上的研究假設,建立下列回歸方程進行實證檢驗。

被解釋變量。本文使用修正的Jones(1991)模型并使用可操縱性流動應計利潤(DCA)作為審計質量的替代指標?？刹倏v性流動應計利潤的估計過程如下:

流動性應計利潤總額(LP)=△(流動資產-現金及存放在中央銀行存款)-△流動負債,計算非操縱性流動應計利潤的步驟:方程(1)進行回歸,并將方程(1)的回歸系數a1和a2代入方程(2)中的a1和a2得到非操縱性流動性應計利潤(NOLP)。

計算可操縱的流動應計利潤(DCA):

其中:ASSET是2007年期末總資產,△SALES為公司2007年與2008年營業收入的差額,△AR為公司2007年與2008年應收賬款凈額的差額。DDB為股權集中度,用第一大股東與第二大股東持股比例之比來表示,JGC為機構投資者持股比例,GGC為高級管理人員持股比例。LEV為公司杠桿,用資產負債率表示,ROA為公司盈利能力,用總資產利潤率表示,LNASSET為公司規模,用公司資產總額的自然對數表示。

二、實證研究分析

我們對被解釋變量、解釋變量和控制變量之間的相關性進行了檢驗,這些變量間的相關系數都不超過0.5,所以這些變量均可納入模型中。對各解釋變量和控制變量的多重共線性進行檢驗得出的結果我們可以看出各解釋變量和控制變量的VIF均小于10,所以不存在嚴重的多重共線性。而且我們對模型進行了D-W檢驗,D-W值為1.794接近2,表明模型并不存在顯著的一階自相關。

表1模型的多元線性回歸結果

從表2中,可以看出模型的回歸擬合度0.204,調整擬合優度0.196,而且F統計量的p值在1%的水平上顯著,模型總體上基本通過檢驗。從模型的多元線性回歸結果(表1)可知,機構投資者持股比例系數為正,并在1%的水平上顯著,表明機構投資者持股比例越高,審計質量越高,假設二通過驗證。作為控制變量的公司杠桿和總資產利潤率的系數為正,在1%的水平上顯著,表明公司杠桿和總資產利潤率越大,審計質量越高。另外一個控制變量公司規模系數為負,且在1%的水平上顯著,說明公司規模越大,審計質量越低。但是股權集中度和高級人員持股比例沒有通過檢驗,表明二者與審計質量沒有關系,可能是由于高級管理人員持股比例偏低還不足以影響審計質量。

三、研究結論與局限

對深市A股上市公司審計質量的實證研究結果是,審計質量受到機構投資者持股比例、公司杠桿、總資產利潤率和公司規模的顯著影響。但與股權集中度和高級管理人員持股比例無關。

本文僅僅選取了深圳交易所A股546家上市公司的數據作為樣本進行實證研究,沒有選取滬市A股進行研究。同時本文只考慮了公司治理中股權結構對審計質量的影響,公司治理中影響審計質量的因素還有很多,比如獨立董事比例等,這些為后續研究提供了有益的思路和指引。