財務風險治理與預防分析論文

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【摘要】隨著國際金融危機嚴峻,將企業財務風將企業財務風險管理思想融入財務管理,無疑成為傳統財務管理順應潮流的重大突破。文章結合財務風險環境的變化,對企業財務風險特征和成因進行分析。最后,從財務的角度出發,突破金融方面的局限,對財務風險進行管理與防范論述。

【關鍵詞】上市企業;財務風險;財務管理;風險防范

資金市場利率的頻繁波動使企業的融資成本和投資收益更加難以確定,從而使企業面臨嚴重的融資風險和投資風險。

1企業財務風險的界定

企業財務風險是指企業經營總風險在財務活動上的集中體現,是企業財務活動未來實際結果偏離預期結果的可能性。是從企業理財活動的全過程和財務的整體觀念透視財務本質來界定財務風險的。在市場經濟條件下,企業財務風險貫穿于企業各個財務環節,是各種風險因素在企業財務下的集中體現。財務風險與企業資金的籌措、運用、管理以及安全密切相關,它是從價值方面反映企業在理財活動以及處理財務關系中所遇到的風險,具體表現為籌資風險、投資風險、收益分配風險等。

2企業財務風險的成因

企業財務管理的宏觀環境復雜多變是企業產生財務風險的外部原因,包括經濟、法律、市場、社會文化和資源等環境因素,對企業財務管理產生重大的影響。

2.1外部原因

2.1.1宏觀經濟變化:宏觀經濟的變化對企業來說,是難以準確預見和無法改變的,其不利變化必然給企業帶來財務風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲,使運輸企業增加了營運成本,減少了利潤,無法實現預期的財務收益。

2.1.2稅收法律規范變化:任何企業都有法定的納稅義務。稅負是企業的一項費用,會增加企業的現金流出,對企業理財有重要影響。企業無不希望在不違反稅法的前提下減少稅務負擔。稅負的減少,只能靠精心安排和籌資、投資和利潤分配等財務決策。但是如果稅收法律發生變化會使企業的財務決策出現不確定性,從而引起企業的財務風險。

2.1.3利率匯率變動的影響:由于企業負債的利息率一般是固定的,如果未來利率呈下降趨勢,企業仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息,從而加大了企業的財務風險;如果未來市場利率呈現上升趨勢,企業盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息,但隨著市場利率的持續上升,貨幣升值壓力增大,一旦貨幣升值,公司債券可能遭到贖回的壓力,則企業還本負擔加重,從而加大了企業財務風險。企業如果采用外幣融資,匯率的不斷變化也必然會產生財務風險。

2.1.4產業政策變化:國家對某些產業進行優惠、鼓勵和傾斜的同時,也會對另一些產業進行限制。產業政策對企業活動具有重要的影響。由于政府對產業的政策會因經濟狀況的變化而調整,企業的財務決策也處在不斷變化中,企業財務決策的變動也會產生財務風險。

2.2內部原因

2.2.1理財者風險意識淡薄:財務風險是客觀存在的,只要有財務活動,就必然存在著財務風險。在現實工作中,我國許多企業的財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足,缺乏風險意識,認為只要管好用好資金,就不會產生財務風險。顯然,理財者風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。

2.2.2企業內部財務關系不順:單個企業與內部各部門之間或企業集團內部母公司與子公司、子公司與子公司之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。

2.2.3財務決策缺乏嚴肅性:財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前,我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象,由此而導致的決策失誤經常發生,從而產生財務風險;如在固定資產投資決策過程中,有的企業由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究,加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者個人素質不高等原因,導致投資決策失誤頻繁發生,使投資項目不能獲得預期的收益,投資無法按期收回,為企業帶來巨大的財務風險。

2.2.4資本結構不合理,財務治理制度不健全:企業資本結構不合理,缺乏有效的財務預警機制和健全的財務治理結構,導致企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足,由此產生財務風險。有效的財務預警機制能及時防范財務風險,做到未雨綢繆。

2.2.5營運賒銷存在的風險:一些企業為了增加銷量,擴大市場占有率,大量采用賒銷方式銷售產品,導致企業應收賬款大量增加,這一方面由于企業在賒銷過程中,對客戶的信用等級了解不夠,盲目賒銷,造成應收賬款失控,相當比例的應收賬款到期無法收回,直至成為壞賬。另一方面資產到期被債務人無償占用,嚴重影響企業資產的流動性及安全性,由此產生財務風險。目前我國企業流動資產中,存貨所占比重相對較大,且很多表現為超儲積壓存貨、存貨流動性差。這一方面占用了企業大量資金,另一方面企業必為保管這些存貨支付大量的保管費用,導致企業費用上升,利潤下降。對于庫存存貨,企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失以及保管不當產生的損失,由此也會產生財務風險。

3企業財務風險防范對策

3.1優化資本結構:資本結構的選擇對于企業來說是一項重要的財務決策,不但是因為舉債籌資會給企業帶來一定的財務風險,還因為資本結構會直接到企業的效益成果。

3.1.1科學選擇籌資方案:負債經營猶如一把雙刃劍,在給企業帶來較大收益的同時,也可能帶來較大的籌資風險損失,所以公司一定要做到適度負債經營。如何確定適度負債的“度”,是比較復雜和困難的。從理論上講,可以借助最佳資本結構理論來確定。在實際工作中,“度”的選擇要與企業的具體情況相適應。對一些生產經營好、資金周轉快的公司,負債比率可以適當高些;對于經營不理想、資金周轉緩慢的公司,其負債比率要適當低些。

對于籌資決策,首先要從制度上做出規定,使企業領導人在決策時重視財務管理人員的參謀作用,依靠財務部門提供的各種信息,投資前研究市場,重視企業投資項目的測算、論證,考慮貨幣的時間價值和風險價值,準確比較項目的投資報酬率和籌資成本率:在充分考慮項目的效益和償債能力的前提下,及時籌足所需資金。從而加強現金投入效益的保證體制,抓好資金的源頭管理。

3.1.2合理進行再融資:再融資在為公司帶來資金的同時也帶來了一定的財務風險。所以,企業確定再融資方案應該考慮眾多因素,合理安排融資方案。對再融資公司來說,其前一次募集資金后給投資者回報情況,分紅率達到預定目標才能考慮進一步的方案;再融資規模也應從企業總資產總量的角度加以控制;再融資資金的使用項目應有專門部門負責審核監督和考核。這些措施可以有效地降低再融資為企業帶來的財務風險,最大可能的利用這一有效的市場工具。不同的企業在不同的情況下應該對融資決策作不同的反映,采取最適合資本結構策略來為公司的發展作貢獻,而不是一味地圈錢。

3.2綜合管理投資活動

3.2.1加強投資方案的可行性研究:避免資金的低效使用是一個關鍵的財務問題。長期投資可以通過投資組合使各項導致收益不確定性的因素相互抵消,從而降低風險,實現穩定的收益。同時公司也可以通過實行重大投資決策集體審議聯簽等責任制度,加強投資項目立項、評估、決策、實施、投資處置等環節的嚴格控制,以防范企業投資風險。而短期投資,可通過存貨項目分析,制定合理的信用政策等來加強存貨轉化為現金的速度以及加強應收賬款向現金的轉化,從而提高資產的流動性。此外,選擇適宜的長、短期資產的數量結構也是防范投資風險的有效方法。

3.2.2慎重選擇并購項目:企業對于并購有奇特的偏好,一方面因為并購確實可以迅速為公司帶來很多的經濟效益,不但可以改善財務報表的狀況,還可以為公司開拓新的市場,帶來新的希望;另外一方面,因為并購的消息一般對于企業來說是利好消息,這樣的舉動可以幫助企業穩定或者提升股價,在資本市場中獲得更多的有利幫助。

在并購發生之前,企業要對并購對象進行準確。估價對被并購企業全面的整體價值估定的準確程度取決于掌握被并購企業所用信息的質量和全面程度。一般說來,收集的信息越充分、詳細,雖然信息收集費用越高,但信息不對稱的風險越小,并購成功的可能性也越大。企業因為具有一定的實力,在擬定并購方案的時候可以聘請投資銀行根據企業的發展戰略進行全面策劃,捕捉目標企業并且對目標企業的產業環境、財務狀況和經營能力進行全面分析,從而對目標企業未來收益能力做出合理的預期,在此基礎上做出的目標企業估價較接近目標企業的真實價值,有利于降低定價風險。

3.3控制現金流:除了在資本結構中已經提到的比例和使用效率問題以外,還有很多關于現金的財務風險管理問題。很多企業由于出現了流動資產的問題而最后倒閉,這是不得不引起關注的現實。

3.3.1建立現金預警機制:現金流量預算不但可以反映公司在未來何時需要現金,如何籌集用于到期支付的現金,還可以解釋企業的現金從何而來,用到哪些地方;它可以幫助公司避免不合理的現金支出,抑制現金流量的濫用。

為了能夠更準確地編制現金流量預算,企業應當建立以銷售預算為主導及起點,進而包括生產、成本、費用、資本及現金等各個方面的全面預算體系。而后,在全面預算之下,預計未來現金收支的狀況,以周、旬、月、季、半年及一年為期,建立滾動式現金流量預算,以準確進行現金流量預算。

3.3.2加強應收賬款和存貨管理

(1)應收賬款管理

①建立專門的信用管理機構,企業對賒銷的信用管理需企業需要設立獨立的信用管理職能部門。

②不斷完善收賬政策。應收賬款發生后,企業應采取各種措施,盡快爭取按期收回款項,否則會因拖欠時間過長而發生壞帳,使企業蒙受損失,這些措施包括對應收賬款回收情況的監督和制定適當的收帳政策。

③發揮內部審計的監督作用。

(2)存貨管理:存貨的流通可以幫助企業實現現金流的順暢進行,企業可以采用很多方法來完成對存貨的管理,甚至請第三方來幫助企業完成。在現金危機出現之前就有所準備,通過適當的方法調整資產,例如減少賒銷的交易,把不良資產變現等,避免出現財務風險。對逾期未結清欠款的賒銷客戶,上市公司應組織人員加緊催收。

3.4發揮其他方面的約束作用:

對于企業來說,可以控制財務風險的不但有公司內部的因素,還有很多外部的因素應該也可以達到一定的控制作用。

3.4.1發揮社會中介機構的約束作用:在管理企業財務風險方面,會計師事務所作為一個直接審計企業財務報表的中介機構,可以發揮不可估量的作用。我國的相關法律規定,企業的財務報表必須經過有資質的會計師事務所審計,這樣不但可以一定程度上預防企業在財務管理中發生錯誤和舞弊,還可以在審計的過程中幫助企業作一定的財務調整。有些企業還聘請會計師事務所作公司的財務顧問,公司在平時的財務管理中就可以直接得到會計師事務所的指導,從財務風險管理機制的建立,財務風險管理人員的培訓,到財務風險系統的實際操作,財務危機的處理,會計師事務所都可以直接提出建議,協助完成。因此,會計師事務所對于識別和防范財務風險有著十分重要的作用。公務員之家

3.4.2建立健全相應的法律法規:

關于企業的法律法規我國現在還不是很完善,即使有很多也是宏觀的或者是關于資本市場運營的。為了保障企業的健康運營,特別是在我國這樣的特殊的環境中,完善的具體的法律法規還是很有必要的。如果能有合適我國國情的、有很強指導意義的財務指導規范出臺,那么應該可以控制很大一部分財務風險。雖然這樣的立法過程還需要很長的時間,但是即使是美國那樣企業發展很久的資本主義國家也在不斷利用法律來指導企業行為,那么我國也是必須重視這個因素的。

參考文獻：

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