鐵路建設項目財務評核問題

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隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和作財務評價時采用的基準收益率未作明確區別;完善，我國鐵路運輸業也在蓬勃發展，不斷提高最后，風險高低不同的項目評價采用相同的基準鐵路運輸業建設與生產的經濟效益已引起各級領收益率，會導致投資流向高風險的項目，并可能導、管理人員和工程技術人員的高度重視。為改使企業蒙受損失。

1基準收益率取值

基準收益率是一個極重要的標準參數，其值不同.正是由于這個原因，為滿足經濟評價工作的確定合理與否對項目決策是至關重要的。目前，的需要，實際工作中應對全部投資財務評價和自常見的作法是各行業或部門一個基準收益率有資金財務評價所采用的基準收益率分別測算，標準，作為本部門或本行業建設項目經濟評價的對據全部投資稅前和稅后現金流量進行評價時采基準收益率。但存在以下三個問題:首先，對全用的基準收益率也應分別測算，并應在基準收益部投資財務評價和自有資金財務評價所采用的基率取值中充分考慮風險影響。從而使全部投資財準收益率未作明確區別;其次，在全部投資財務務評價和自有資金財務評價更準確、更客觀、更評價中，對依據稅前現金流量和稅后現金流量所科學.

2全部投資現金流量的計算

在計算項目全部投資現金流量時，是把項目資金全部視為自有資金，因而排除了項目資金條件對項目經濟效益計算的影響。這樣，在現金流出項中就不包括長期借款的建設期利息和長期借款與流動資金借款在生產期的利息，據此計算項目的內部收益率等經濟指標，評價項目的經濟性，并判斷項目總體設計方案的合理性。但《方法與參數》中列出的全部投資現金流量表的流出項中包含了所得稅，而所得稅的計算一般是在損益表中進行的，依據項目的應納稅所得額及所得稅率計算應交所得稅。按照現行的計算方法，利息的支出和折舊費是計算應納稅所得額的扣減項目，所以項目在壽命期內各年所得稅的多少受資金條件的影響。首先，生產期利息支出包括長期借款在生產期的利息和流動資金借款利息，它們都是借入資金的成本，其數額的大小取決于借入資金的數額及其還款方式;其次，各年折舊費的多少不僅與折舊方式有關，而且也與建設期利息有關。在建設項目經濟評價中，由于建設期利息記入固定資產原值，所以無論采用何種折舊方式，折舊費均受資金條件的影響。這就造成了同一計算在前后處理方式上的矛盾性，使計算的全部投資現金流量不是完全意義上的全部投資現金流量.顯然，這樣的評價是不客觀的，也是不科學的.為使全部投資財務評價達到客觀評價項目本身合理性的目的，就應當在計算全部投資現金流量時，剔除資金條件對計算的影響。一種作法是將項目資金全部視作自有資金，同時計算稅前全部投資現金流量，并以此計算財務內部收益率等經濟指標。這種處理方式雖然剔除了資金條件對現金流量計算的影響，但所得到的凈現金流量卻不是真正意義上的全部投資現金流量，因為它未完全考慮現金流量流出項的全部內容(從企業的角度看，所得稅是企業的實際支出，它是現金流出項的一部分).另一種作法是把項目資金視為自有資金，并在計算所得稅時剔除建設期利息和生產期利息對所得稅計算的影響，進而計算項目全部投資現金流量。雖然這種處理方式會增加計算的工作量和增加一些輔助報表，但由此計算所得到的現金流量卻是完全意義上的全部投資現金流量。所以，后一種處理方式較之于前一種處理方式更客觀，也更科學。筆者認為，在實際工作中，應當采用后一種處理方式.

3自有資金的使用與借款償還

自有資金使用方式不同，其效果不同。通常，在建設項目投資規模一定的情況下，自有資金使用的時間提前，意味著長期借款的時間將延后，這可以減少建設期利息，從而使建設期使用的資金總額減少，并減少生產期利息與折舊費用的提取.所以，在條件許可的情況下，自有資金的使用時間提前對建設項目是有利的‘就借款償還而言，按照現行財稅制定的規定，還款資金來源包括稅后利潤、折舊費和攤銷等。用于還款的稅后利潤、折舊、攤銷等數額的大小不同，將直接影響生產期利息的計算，并對所得稅和項目凈現金流量的計算產生影響。對此必須予以注意。由于自有資金的使用方式與借款償還數額的確定對項目經濟評價的結果有一定影響，因此，二版應當對此作出規定。尤其是多方案比較時更應如此，因為這樣可使各方案具有相同的比較基礎，從而使分析與評價的結論更客觀。

4結語

從以上的分析與討論可以看出，二版的頒布發行，對項目的經濟評價工作起到了積極的推動作用，并有助于提高項目決策的科學性.但它仍有許多不完善之處，應當在實際工作中作進一步的補充、修改和完善。