新興行業風險投資探討

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摘要:以互聯網為代表的新興技術讓我們的生活更加高效和便捷，風險投資在其中發揮了難以替代的重要作用。本文首先以互聯網行業為例介紹了我國風險投資的發展情況，然后分析了我國新興行業風險投資的機遇和挑戰。

關鍵詞:新興行業;風險投資;機遇與挑戰

1引言

當前，我國經濟發展進入新常態，傳統的經濟增長模式已經難以為繼。在多個重要場合強調我國要建設創新型經濟，相關配套政策相繼出臺，創新型的中小企業也越來越受到資本的關注，我們幾乎每周都會看到某某初創企業獲得風投機構數百萬美金融資，風險投資也逐漸被大眾所熟悉。創新型技術有著高投入、高風險、高收益的特征，決定了其需要有資金、資源、風險承受能力強的風投機構的支持，風險投資機構的加入往往導致一家初創企業的研發和專利數大大增加，風險投資也被認為是經濟增長和創新的驅動力之一。2014年《私募股權投資監督管理暫行辦法》和《中國保監會關于保險資金投資創業投資基金有關事項的通知》的出臺使得風投行業更加規范化，資金來源更加多樣化，助力新項目加速落地。未來，人工智能、虛擬現實等新技術在風投的支持下將使我們的世界更加美好。

2新興行業風險投資發展情況———以互聯網行業為例

美國新興的20家IT類和生物技術巨頭的營收在20年增加了近百倍，而這些巨頭中的大多數都得到了風投的支持。我國的情況也差不多，受到資本追逐的高新企業成長遠遠快于完全內源增長企業。讓我們見證了一個又一個奇跡的誕生。以下以互聯網為例闡述新興行業風險投資發展情況?；ヂ摼W企業為了在短期內獲得大量的用戶和較大的市場份額在初期投入往往巨大，而且幾乎都是虧損狀態，顯然不適合內源融資;同時，互聯網企業高風險、輕資產的特征使得其難以從傳統渠道獲得外源融資。但互聯網行業的高投入、高風險、高收益的特點卻符合風投機構的偏好，也正是有了風投機構才讓我們在短期看到眾多的互聯網巨頭的誕生，這些互聯網巨頭使我們的生活更加高效和便捷。我國互聯網行業的風投始于20世紀90年代，期間經歷過互聯網泡沫和金融危機，風投熱情有所下降，但總的來說，目前風投還是很看好互聯網等新興行業。

2．1投資規模不斷上漲

近年來，我國風投規模整體處于上升態勢。2011年的巨大金額主要是阿里巴巴和京東商城的幾個大案例所致，2012年、2013年有所回落，2014年再次漲幅巨大，一方面得益于政策紅利帶動投資者的熱情高漲，另一方面是因為互聯網行業的蓬勃發展。

2．2風投機構不斷增加

投資互聯網行業的機構不斷增多，本土機構表現更活躍。外資由2009年的12家上漲到2014年的28家，以IDG資本、紅杉資本、經緯中國、淡馬錫為主要代表;本土機構由2009年的10家上漲到2014年49家，漲幅巨大。隨著政府對本土風投機構的扶持，未來的風投將更為本土化。

2．3細分子行業分化加大

具體來說，電子商務子行業持續增加，2014年占比超過40%。此外，網絡教育、網絡旅游、網絡服務也有所增加，但網絡社區、網絡游戲等卻在下降。

3新興行業風險投資的機遇和挑戰

3．1新興行業風險投資的機遇

3．1．1時代機遇

我國經濟發展進入新常態，傳統的經濟增長模式已經難以為繼，新技術受到前所未有的重視。以互聯網為例，互聯網的業態更加細化，移動互聯網業務仍在快速增長;電子商務發展迅速;互聯網金融不斷創新，P2P、區塊鏈等新興方式接踵而至;而隨著“互聯網+的推進，互聯網和傳統行業的融合也逐漸為大家所熟知。大眾創業、萬眾創新使得有創意的項目大幅增加，風險投資家可以投資更多的項目。另外，人工智能、虛擬現實等新技術蓄勢待發，物聯網將帶我們進入萬物互聯的新時代，未來會有眾多好項目值得期待。

3．1．2政策的引導和支持

2014年8月21日，《私募股權投資監督管理暫行辦法》的推出，促使風投行業向規范化發展，投資者的合法權益得到明確認可，投資者熱情高漲，進而使得2014年的風投金額和數量迅速增加。2014年12月15日，《中國保監會關于保險資金投資創業投資基金有關事項的通知》的下發，明確了險資可以投資創投基金，豐富了風投的資金來源。

3．1．3退出渠道逐漸暢通

除了有主板、創業板，還有新三板轉創業板的機制，為風投退出提供新的渠道。另外，IPO不久實現注冊制，風投退出的程序將更為簡潔，資金周轉速度提高，投資項目數也能增加，給初創的高新企業更多機會。

3．2新興行業風險投資的挑戰

3．2．1稅收負擔加重

深圳市率先取消合伙制PE區域優惠政策，取而代之的是5%－35%的超額累進稅率，而風投的投資時間相對較長，退出時將適用很高的稅率，會使投資回報率大打折扣。

3．2．2搭便車現象嚴重，投后管理不夠重視

雖然風投行業逐步規范，但一直以來投資人將更多精力置于篩選項目以及退出套現上，而對投后管理的重視不夠，對管理層的監督不夠，搭便車現象嚴重，將使項目的風險增大。

作者:饒建 刁節文 單位:上海理工大學

參考文獻:

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