淺談財務指標如何選擇股票投資

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摘要：影響股價上漲的因素很多，有些因素對股價影響是中長期的，相對穩定，并且反映在財務報表的某些指標當中。因此，投資者也可以根據某些財務指標分析直接選擇股票投資。本文試圖以貴州茅臺等酒股的幾個財務指標為例，進行比較分析，以揭示財務指標與股價中長期上漲之間的聯系，以期對投資者運用財務指標挖掘中長期優質股票有一定的幫助。

關鍵詞：財務指標；股票；投資

一、引言

中國股民有1.5億人，大家都在股票投資，在A股注冊制下，研究股票上漲規律以及探尋影響股票上漲因素顯得尤為重要。影響股價上漲的因素很多，有些因素對股價的影響是短期的，比如春節小長假這類放假因素、比如渾水研究公司對某個企業的看空言論等等，也有些因素對股價的影響是中長期的，比如今年發生的肺炎對全球經濟的影響導致股市暴跌以及各國應對肺炎對沖的貨幣政策，比如印度蝗災對糧食的損害致使糧食漲價導致食品加工企業成本上升利潤下降股價下跌等等。基于很多因素本身的產生就是不可確定的，在研究各種因素的過程中需要撇開短期影響因素，因為這些對股價影響不大，就是下跌也是短期的，很快就會修正，投資者需要重點研究中長期影響因素，股價從中長期來看，是上漲還是下跌，基本跟這些因素呈現正相關關系并且最終反映在財務報表的某些指標當中。本文試圖以貴州茅臺等酒股的幾個財務指標為例，進行比較分析，揭示貴州茅臺股票的大幅上漲與這幾個財務指標之間的關聯關系，以期對投資者運用財務指標分析挖掘中長期優質股票有一定的幫助。

二、相關研究基礎

（一）不考慮不可控因素。本文研究財務指標對股價的影響，其前提條件是不考慮不可控因素對股價的影響，比如戰亂和自然界大型災難等等，這些不可控因素對股價的影響屬于突發性質的，無法預測。（二）不考慮財務報表造假因素。除了上述突發不可控因素之外，其他常規因素變動最終都會體現在企業財務報表各項財務指標上，通過分析財務指標預測股價未來中長期走勢是有一定基礎的，但是前提條件是財務報表數據是真實的，不是造假形成的，造假的數據對預測股價中長期走勢沒有任何意義。

三、相關理論基礎

（一）現金資產占比的概念和作用?，F金是指企業擁有的，包括現金、銀行存款、其他貨幣資金和其他3個月內能夠變現的有價證券，現金資產占比就是現金除以資產總額的百分比?，F金是企業生產經營的先決條件是企業能夠正常運營的保障，尤其是在年景不好的時候，很多企業都會因為資金鏈斷裂而倒閉破產，如果企業有充足的現金，現金在資產中占比較高，就能夠安全度過災難期間。另外，現金充足，也能說明企業資產的變現能力強，這是企業在生死存亡關鍵時期最重要的能力。因此，保證企業資金充足，就是保證企業的命脈，現金資產占比能夠反映企業資產變現能力和存續能力。（二）毛利率的概念和作用。毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入×100%。毛利率能反映企業經營效益，毛利率越高，說明企業獲利能力越大，反之，則說明企業獲利能力很小。獲利能力大小直接能夠說明企業持續發展的能力。（三）經營活動產生現金流量凈額概念和作用。經營活動現金凈流量等于經營活動現金流入量扣除經營活動現金流出量的差額。經營活動現金凈流量，是企業主營業務帶來的，能夠直接說明企業主營業務是否具有獲取現金的能力以及是否具備能夠生存并發展的能力。投資活動現金凈流量是指企業投資股票債券股權等收到的現金，投資有風險，這部分現金流不太穩定，不能成為企業現金流入的主要依靠。籌資活動現金凈流量是指企業依靠發行股票或者借款獲得的現金流，借款會有還本付息風險，發行股票會使企業股權被瓜分。因此，企業現金流主要是看經營活動現金流，能夠說明企業生存并發展的能力。

四、貴州茅臺與金種子酒股價K線走勢比較

2018年1月至今的K線走勢，圖2是金種子酒股價2018年1月至今的K線走勢，兩張圖表比較起來，可以發現兩個股票走勢截然相反，貴州茅臺股價期間上漲180%，金種子酒雖然也是酒股，但是在此期間股價下跌20%，兩者收益相差200%，相差如此之大，這里的原因有很多，除去其他原因，接下來，從財務報表某些指標分析，也能發現兩股走勢是必然趨勢。（一）現金資產占比分析結果是貴州茅臺存續能力強。從上表可以看出，貴州茅臺的現金資產占比是很高的，除2017年外，其他各個時期現金資產占比都在60%以上，是金種子酒的2倍，這說明貴州茅臺企業現金很是充足，足可以抵擋各種意外導致的對現金的不時之需，當災難來臨，企業是可以憑著這些現金過渡難關的，不至于因為資金鏈斷裂而倒閉。另外，也說明貴州茅臺的資產變現能力比金種子酒要強很多。相反，金種子酒的現金資產占比在30%左右，相比而言，金種子酒的現金資產占比不高，抗擊意外和災難的能力有限，很容易在大災之年資金鏈斷裂而倒閉，同時也說明了金種子酒的資產變現能力存在不足。根據以上分析，說明貴州茅臺相較金種子酒股而言，現金資產占比高，資產變現能力強，企業存續能力強。（二）毛利率分析結果是貴州茅臺持續發展能力強。從上表可以看出，貴州茅臺的毛利率均在90%以上，換句話說，貴州茅臺的釀酒成本不足10%，這樣的盈利能力是很強的，在A股市場僅此一個，沒有第二，而金種子酒的毛利率都在50%以下，換句話講，就是金種子酒的成本在50%以上。就毛利率而言，兩者相差40%以上，同時，貴州茅臺如此獲利能力，這在A股市場上也是稀有的，物以稀為貴，貴州茅臺股價當然如此溢價。金種子酒毛利率表現平平，在A股市場并不出色，投資可替代性強，不受投資者看好，股價下跌也屬于正?，F象。因此，根據分析，貴州茅臺相較金種子酒股而言，主營業務成本低，毛利率高，獲利能力強，企業持續發展能力強。（三）經營活動現金流量凈額分析結果是貴州茅臺生產且發展能力強。從上表可以看出，貴州茅臺經營活動現金流量是正數，而且還很大，說明貴州茅臺主營業務現金回收能力強，金種子酒的經營活動現金流量是負數，并且數據也很大，說明企業主營業務現金回收能力弱。因此，根據分析，貴州茅臺相較金種子酒股而言，企業主營業務具有很強的獲取現金的能力和能夠生存并發展的能力。

五、普通投資者股票投資分析的困惑及對策

（一）普通投資者股票分析沒有可靠依據。投資者股票分析的目的就是尋找能夠上漲的股票，更大目標就是尋找牛股。但是能不能找到是個關鍵，找到了能不能守住也是關鍵。當前，我國投資者主要分為一般散戶和專業投資者，專業投資者有他們一套專業的分析方法，但是散戶沒有，散戶投資大部分依靠道聽途說，聽朋友薦股，在網站搜索那些本身自己都不懂金融的基金經理投資建議，也有的投資者跟著新聞聯播走，還有投資者在網紅經濟學家投資分析報告里尋找投資機會，更有投資者聽信股市“大V”為了博取眼球瞎說的建議去投資，投資虧損累累，即便是少有盈利或者是幸運遇到了牛股，也沒有守住，總之就是虧損。究其根本原因，就是沒有找到可靠的分析依據所致，做不到心里有數。（二）普通投資者可以依據相關財務指標進行分析并做中長期投資。根據上述有關財務指標的陳述和分析，現金資產占比能夠反映企業資產變現能力和存續能力，毛利率能夠說明企業持續發展的能力，經營活動現金凈流量能夠說明企業生存并發展的能力，根據這三大指標分析中長期投資貴州茅臺，盈利確實可嘉。因此，建議普通投資者根據經濟發展現狀，在未來發展前景很好的行業股票里，運用這三大財務指標找出相對優秀的前三只股票，再保持倉位不重的前提下針對某只股票進行投資，反復高拋低吸，反復波段操作，獲取豐厚利潤。

總之，影響股價上漲的因素很多，有些因素對股價影響是中長期的，相對穩定，并且反映在財務報表的上述三個指標當中。因此，投資者可以根據上述三個指標財務指標分析直接選擇股票并做中長期投資。

作者:胡智敏 單位:1.廣東技術師范大學天河學院 2.廣東民建實業有限公司