銅企業海外投資分析論文

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一、問題的提出

隨著中國經濟的發展，中國銅資源的供需矛盾變得越來越突出。自2000年后，進口銅礦原料及精煉銅占中國精銅消費量的比重基本上在65％以上，平均對外依存度為67％，如圖1所示。

中國是個銅資源相當匱乏的國家，銅礦儲量占全球銅礦儲量的5％左右。中國也是個處于工業化初級階段的發展中國家，資源的保障程度對中國實現工業化起著至關重要的作用。銅是國民經濟具有戰略意義的重要資源，在中國124個重要行業中，91％的行業與銅有關。中國銅消費量從1999年的155萬噸上升至2008年的480多萬噸，2001年以后取代美國成為世界頭號銅消費大國。未來較長一段時間內，中國經濟總體上仍將保持較快速度的增長，銅資源的保障程度對經濟發展和經濟安全的影響日益顯現。如何利用好國內外兩種銅礦資源成為中國當前迫切需要解決的問題。中國政府提出走出去戰略，并采取措施鼓勵和支持銅企業到海外投資，但海外投資效果并不令人滿意。

本文在中國銅企業海外投資現狀的基礎上，研究我國銅企業海外投資的問題；結合投資理論及國外資源性企業投資經驗，深入分析中國銅企業海外投資不令人滿意的原因，并提出了一些改變中國銅企業海外投資現狀的對策。

二、相關理論回顧

外國直接投資者在母國以外的國家(或地區)經營企業，擁有管理控制權，獲取持續利潤的投資方式稱為對外直接投資(ForeignDirectInvestment，FDI)。研究對外直接投資的理論有：特定優勢論、核心資產論、國際生產折衷理論、內部化理論及比較優勢論等。

海默(stephHerbertHymer)指出：跨國公司憑借其特定優勢，也即壟斷優勢，有效地與當地企業競爭，抵消諸多,不利因素，進而獲取利潤。

核心資產理論認為，跨國公司只有獨占核心資產，才能形成壟斷優勢，借助于壟斷優勢在海外進行直接投資，跨國,公司才能在國外環境中戰勝當地企業，求得生存和發展。

英國里丁大學的鄧寧(JohnHarryDunning)總結了以前的一些對外直接投資理論后，創立了國際生產折衷理論(EcletricTheoryofinternationalProduct)，提出了“三優勢范式”，即通常所說的三項優勢：所有權特定優勢、內部化特定優勢和區位特定優勢。企業所擁有的所有權優勢、內部化優勢和區位優勢的不同組合，決定了它從事國際生產的方式，只有同時兼有這三大優勢時，企業才進行對外直接投資。

內部化理論強調，通過跨國公司的對外直接投資，建立跨越國界的內部化組織，借助于協調企業內部貿易來協調企業的國際分工，以企業內部的組織協調代替外部的市場機制，從而克服中間產品市場不完全的影響。

比較優勢論是上世紀70年代中期由日本的小島清教授提出的。這一理論的核心是，對外直接投資應該從本國(投資國)已經處于或即將陷于比較劣勢的產業，即邊際產業依次進行。因此，他的這一理論也稱“邊際產業擴張論”。比較優勢論否認壟斷優勢因素在對外直接投資方面的作用，認為企業比較優勢的變遷在對外直接投資方面有決定作用。其具有以下幾個特點：第一，對外投資企業與東道國的技術差距越小越好；第二，中小企業在制造業投資比大企業更具有優勢；第三，該理論強調無論是投資國還是東道國都不需要有壟斷市場。

三、中國銅企業海外投資的條件

1.不斷增強的綜合國力

中國經濟持續、穩定、快速增長，國際貿易不斷擴大，國際聲譽和地位日益提高，為中國投資海外銅資源提供了有利條件。改革開放使中國經濟呈現出前所未有的快速發展態勢，國際地位提高。從1995年至2007年，中國國內生產總值(GDP)年平均增長9.15％，領先于世界5.98％、發達國家6.63％以及發展中國家3.84％的速度，而且自2003年開始中國連續5年保持兩位數的增長，成為世界上發展最快的國家之一。2005年，我國GDP超過英國和法國，僅次于美國、日本和德國，位于世界第四，2007年，中國GDP仍位于世界第四，但已是位于世界第三位的德國的99.5％，比2005年提高19個百分點。最新公布的統計數據顯示，在金融危機及眾多自然災害的情況下，2008年中國GDP仍高達30.07萬億人民幣，比上年增長9％。

中國的外匯不斷增加，從1993年的211.9億美元，增至2008年的19460.3億美元，為中國海外銅資源投資提供了外匯支持。見表1。

2.良好的國際政治環境和外交與經貿關系

中國的海外銅資源投資需要良好的國際政治環境和外交與經貿關系。中國銅企業比較容易進入與中國有著良好地緣政治關系的國家，比較容易進入與中國有著良好外交與經貿關系的國家。近年來，我國積極營造長期和平的國際環境，進一步改善與周邊國家關系；中國、俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦和塔吉克斯坦五國簽署的在邊境地區加強軍事領域的信任和相互裁軍的兩個協定，使得周邊安全環境進一步改善；中國在發展同亞洲鄰國關系的同時，進一步鞏固和加強了同非洲、拉丁美洲各國的團結合作關系，改善和發展了同西方國家的關系。

四、中國銅企業海外投資的歷史回顧

中國企業投資開發海外銅礦資源最早可以追溯到上世紀90年代贊比亞政府將謙比希銅礦項目中標通知書授予中色建設集團。在接下來的十幾年內中國銅企業海外投資情況如表2所示。

五、中國銅企業海外投資主體及投資方式分析

聯合國貿發會議(UNCTAD)的分類方法把國際直接投資方式分為兩大類：綠地投資方式和跨國并購方式。

綠地投資，指直接在海外投資興建基礎設施，進行勘探、開發、運輸、冶煉等業務。對于中國來說，這種投資方式，不僅可以獲得海外銅礦資源，而且可以帶動產品出口、勞務輸出，但花費的時間一般比較長，風險也比較大。而對于銅資源國來說，由于可以解決資金、技術缺乏的問題，促進當地銅產業的發展，帶來更多的就業機會，因而持比較歡迎的態度。

跨國并購是指收購和合并兩種不同的形式。它通過一定的支付手段，把另一國企業的整個資產或足以行使經營控制權的股份收買下來。這種方式能在較短時間里開始生產和經營，還可以便利地利用被收購企業之后的管理人員和市場銷售渠道。采用并購的投資方式有利于節約有限的資金，達到與合作伙伴優勢互補的目的；也有利于彌補跨國經營經驗不足的缺陷，利用合資伙伴的經驗和信譽，正常開展經營活動。

資源性企業進行海外擴張明顯受國際政治格局的影響，在不同的地區、不同的投資主體采取不同的投資方式，關系到資源性企業跨國投資的成敗。

從中國銅企業投資海外銅資源的歷史來看，投資海外銅資源企業主要是中國有色集團、中國鋁業公司、中國冶金科工集團、中國五礦集團、中國中鐵集團、中國金川集團、江西銅業集團等幾家國有企業。雖說廈門紫金銅冠投資發展有限公司具有民營性質，但其“幕后老板”是紫金礦業、銅陵有色和廈門建發，分別持有45％、35％和20％的股份，其中，紫金礦業與銅陵有色均是國有控股企業?？梢哉f，中國投資海外銅資源的主體均為有政府背景的國有企業。

中國企業投資海外銅資源的投資方式以并購投資為主，綠地投資較少。而且，在眾多并購案例中，多以購買英國、加拿大、澳大利亞等發達國家初級礦業公司的股份為主。

中國從上世紀90年代開始意識到投資海外銅資源的重要性，但中國銅企業在這近20年中海外擴張總體緩慢，真正具有重大意義的就是中國有色集團投資開發贊比亞謙比希銅礦及中冶集團投資開發阿富汗艾納克銅礦，可這兩項開發協議簽署時間相隔整整10年。

六、中國銅企業海外擴張速度緩慢的原因分析

國家出于穩定銅資源供給、平衡國際收支、利用國外先進技術、提高企業對價格波動的承受能力等原因而鼓勵銅企業進行海外投資；銅企業也因開拓國際市場、獲取海外資源、獲取經濟利益等原因積極響應國家鼓勵企業走出去的政策，并為海外投資做了充足的準備，但為何中國銅企業海外擴張速度如此之慢呢，其原因主要有以下幾點：

1.全球銅資源分布集中。全球銅資源主要分布在智利、美國、秘魯、墨西哥、加拿大等南、北美洲國家，這些國家的銅資源儲量占全球銅資源儲量的59％左右(見表3)。而且，礦床類型多以斑巖型為主，勘探開發相對比較容易，也比較早。這些地區的勘探程度已經非常高，且銅礦資源基本上掌握在美國、英國、加拿大、澳大利亞等發達國家及資源所在國的大型礦業公司的手中，中國銅企業難以進入該地區進行綠地投資，因此，多是購買部分上市初級礦業公司的股份。

2.中國海外投資的銅企業具有政府背景。資源性企業進行海外擴張時受政治因素的影響巨大，尤其是具有政府背景的國有企業?，F實中，西方大型跨國資源公司一般是私營企業，而中國對外進行投資的銅企業基本上都是國有控股的企業。國有企業被一些國家尤其是歐美及法制比較健全的拉美國家認定為受政府控制，許多正常商業行為被說成是執行政府意圖，被認為是不公平競爭，而恰恰全球銅資源主要分布在這些國家和地區。2005年中海油競購美國優尼科石油公司受阻；2002年中石油放棄競拍收購俄羅斯斯拉夫石油公司以及2009年中國鋁業注資沉陷債務泥潭的澳洲礦產公司力拓集團195億美元引起澳大利亞政壇千層浪，均與中國公司的國有性質有關。有實力進行海外投資的中國國有企業的國有性質變成了他們海外投資經營的不利因素。

3.中國銅企業海外擴張晚。中國是個發展中國家，在國際化進程中，與世界上其他銅資源消費國相比，中國銅企業海外投資起步晚，1998年才正式跨出國門，投資海外銅資源。正因為如此，在國際激烈的資源爭奪戰中，中國銅企業跨國投資經驗不足、海外投資人才缺乏等問題暴露無遺。

4.中國銅企業沒有明顯的壟斷優勢。在相關對外投資理論中，除小島清教授提出的比較優勢理論否認壟斷優勢因素在對外直接投資方面的作用外，其他理論基本上都認為企業具有壟斷優勢是進行海外投資的必備條件之一。資源性企業進行海外投資是以占有資源為導向的，不存在跨國投資的企業處于或即將陷于比較劣勢的情況，也就是說，比較優勢理論很難解釋資源性企業對外投資的問題。

從對外直接投資理論方面來看，跨國投資的銅企業，尤其是進行綠地投資的銅企業必須具備一定的壟斷優勢。壟斷優勢主要包括研究與開發、管理與技術水平、營銷技能、跨國公司生產效率、規模經濟和相對市場實力等。上述壟斷優勢大體上可以分為兩個方面：一是能夠轉讓的優勢和獨占技術、商標等無形資產所產生的優勢；二是無法轉讓的優勢，即規模經濟的優勢。

與國外銅企業相比，中國銅企業最明顯的優勢首先是具有龐大的中國消費市場；其次是具有一定的勘探與開發技術優勢，這主要是因為中國銅礦成礦條件復雜，礦床類型多，企業形成了處理復雜成礦地質條件的勘探與開發技術。雖然如此，但全球銅礦以斑巖型銅礦為主，該類型銅礦占全球銅資源儲量近60％的比例?？碧脚c開發斑巖型銅礦相對比較簡單，從而使得中國銅企業具有的勘探與開發成礦條件復雜的銅礦技術的優勢不明顯。巨大的消費市場是一個硬幣的兩面，即可以是中國銅企業的優勢，也可以是劣勢。憑借龐大的消費市場，中國銅企業可以采取市場換資源的方式進行海外投資并擊敗競爭對手。但反過來，中國正因為必須有足夠的銅資源來滿足巨大的消費，便容易受制于具有豐富銅資源的國家和企業?？偟膩砜矗袊~企業具有的壟斷優勢不是非常明顯。

七、中國銅企業海外投資的對策研究

為改變中國當前海外銅資源投資的現狀，中國銅企業可以從以下幾方面努力。

1.淡化國有企業的政府背景。2005年2月，國務院頒布《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》(亦被稱為“非公有制經濟36條”)，為民間資本進入資源性行業提供了制度支持。中色集團、中鋁、中冶集團、中國五礦、江銅、金川集團等國有大企業可以通過引進民營資本，組建民營資本占比比較大的合資企業來淡化企業的政府背景。具有民營資本參與的銅企業的海外投資行為相對比較適應市場化、私有化的西方國家制度安排，從而淡化政府背景。

2.實施人才戰略，培養、儲備跨國經營人才。中國銅企業必須按照國際標準培養復合型的跨國經營人才，迅速改變目前中國銅業職工隊伍中普遍存在的人才短缺的問題。培養人才，除選派一些年富力強、熟悉業務、懂管理且有外語基礎的人到高校接受系統的培訓外，更要重視選派人員到成功的跨國公司學習與鍛煉，參與跨國經營的具體業務，從實踐中培養才干，積累經驗。

3.加快資源性企業的重組步伐。雖然中鋁、中冶、中色、江銅等資源性企業在國內稱得上是大型企業，但與大型跨國公司相比，基本上不具備投資海外銅資源的規模經濟優勢。中國資源性企業只有加快重組步伐，尤其是加快具有資金、人才等優勢的中央企業與具有技術等優勢的地方企業的重組步伐，盡快組建具有規模經濟、技術、人才、資金、生產成本等壟斷優勢的企業，才能真正與西方大型跨國公司競爭，從而為中國經濟發展提供資源保障。

八、結論

本文對中國銅企業投資海外銅資源的現狀、問題、原因及條件進行了較全面的分析，并提出了一些改變投資海外銅資源現狀的對策，在此基礎上初步得出以下結論：

1.中國銅企業海外擴張速度比較緩慢，上世紀90年代到現在近20年的時間內僅有兩次具有重大意義的海外投資。

2.中國銅企業的海外投資方式多以購買上市初級礦業公司的股份為主，而綠地投資較少。

3.中國具有實力投資海外銅資源的企業均為不容易受西方發達國家認可的國有控股企業，而容易被認可的民營企業又不具備同西方大企業競爭的人才、資金、技術、成本等優勢。

4.與國外大型礦業公司相比，雖然中國銅企業因起步較晚而不具有明顯的研發、管理、技術、規模經濟等壟斷優勢，但中國快速增長的經濟及巨大的外匯儲備為中國銅企業提供了強有力的支持。

5.中國銅企業只有通過淡化政府背景、加強人才建設、加快重組步伐等方式，才能從根本上改變海外投資現狀。

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[摘要]中國正處于工業化階段，銅的消費量非常大，而相對而言，中國卻是個銅資源相當匱乏的國家。為滿足消費需求，中國每年不得不進口大量的銅原料及精煉銅，使得中國銅業的發展高度依賴國外銅資源。然而，資源保障程度不足。一直以來，我國政府鼓勵銅企業走出國門到海外投資，但到目前為止，銅企業海外授資的現狀并不令人滿意。這既有國際銅資源相對集中、中國銅企業海外投資起步晚等客觀原因，也有我國銅企業沒有明顯的壟斷優勢等主觀因素。雖然中國不斷增強的綜合國力、充足的外匯儲備、穩定的政治及外交環境為中國銅企業海外投資提供了良好的外部環境，但要改變海外投資現狀，中國銅企業還得進一步淡化政府背景、加快人才建設并加快重組步伐。

[關鍵詞]中國銅企業；海外投資；壟斷優勢；政府背景