民間借貸推動企業良性發展研究

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小微企業發展中民間借貸供給分析

民間借貸市場的供給能力通常依據民間借貸規模的大小來進行衡量，我們通過測算民間借貸規模的大小及利率對其作用和影響來分析民間借貸對小微企業的資金供給能力。1．民間借貸規模測算采用居民部門收支差異法對地下經濟規模進行間接估計，經濟主體的實際總收入與總支出是相等的。經濟主體的實際收入包括來自公開經濟部門的收入和來自地下經濟部門的收入兩部分。其中，來自公開經濟部門的收入由統計年鑒中城鎮、城鄉居民家庭人均收入分別乘以城鎮、城鄉人口再加總獲得；總支出由消費（統計年鑒中城鄉居民人均生活消費支付分別乘以城鄉居民數量再加總）、實物投資（全社會投資中個體經濟個私營經濟的固定資產合計表示）、凈金融資產投資（住戶部門資金流量表中金融資產扣除金融負債后的余額）表示。經濟主體的金融資產主要包括：通貨（持有現金）、存貨、證券投資、保險準備金。所以，地下經濟部門的收入就等于總支出減去經濟主體來自公開經濟部門的收入，由此間接獲得地下經濟規模。然后再由地下經濟規模測算民間借貸規模。假設如下：假設1：地下經濟與公開經濟有相同比例的借貸融資需求假設2：民間借貸都是短期借貸行為假設3：地下經濟與公開經濟相互提供融資金融相等可以相互抵消假設4：經濟主體從地下經濟部門獲得的收入總量等同于地下經濟規模地下經濟中民間借貸規模所占比重等于公開經濟（正規金融）的短期信貸規模占GDP的比重，由此得到民間借貸規模的數據。2．基準利率調整對民間借貸規模的影響基準利率與民間借貸規模之間正向相關。由下圖可見，民間借貸規模與短期貸款基準利率之間有一定的相關性，當央行上調貸款利率，緊縮銀根，貨幣市場中資金成本上升，需求者會尋找民間資本進行補充，導致民間借貸規模的上升，如2008及2010年。而當央行下調貸款利率放松銀根時，需求者從銀行類金融機構更易獲得低成本的融資，則民間借貸規模隨之下降，如2004、2009年。雖然有2002年及2007年兩者之間反向變動情況出現，但從整體發展趨勢來看，兩者一直保持的是同向變動關系。數據來源：2001～2012年中國統計年鑒，中國經濟年鑒，中央人民銀行年報，中國人民銀行官方網站。3．民間借貸利率對民間借貸規模的影響鑒于民間借貸市場利率沒有官方數據可以獲取，此處選用溫州民間借貸市場利率作為指標來分析其對民間借貸規模的影響。由下圖可見，民間借貸利率變化浮動要大于短期貸款基準利率，從理論上看，民間借貸規模的大小顯示出民間借貸能力的大小，而民間借貸利率正是這種能力價格的體現，民間借貸利率的高低應該能夠衡量出民間借貸規模的多少，當民間借貸利率較高時，需求者增加額外的融資成本，不容易獲得資金，造成民間借貸規模隨之收緊。反之，當民間借貸利率較低時，需求者往往更易獲得低成本的融資，借貸規模也會隨之增大。圖2民間借貸規模與溫州民間借貸利率數據來源：《正規金融信貸對民間金融利率的影響分析》。綜上可知，民間借貸規模的大小受到基準利率和民間利率的雙重影響，這也正是由于正規金融資金供給與社會資金需求之間的主要矛盾所形成的。而民間借貸市場規模的大小也決定了小微企業獲取融資渠道的難易，當民間借貸市場得以正規化營運并與正規金融市場之間形成良性互動后，民間借貸利率才能更好的作為民間借貸市場的晴雨表，作為資金需求者參照標。2012年4月26日溫州金融改革試點溫州民間借貸登記服務中心掛牌成立，5月16日，中國人民銀行溫州市中心支行宣布，從5月開始正式對社會公布溫州市民間借貸檢測利率。據該行的數據顯示，當前民間借貸利率水平正在有階段性的高位回落，其中2011年下半年的民間借貸風波對借貸市場和利率走勢影響較大。2011年上半年，溫州民間借貸利率水平僅次于八十年代和九十年代中期，是新世紀以來的最高水平，其中風波爆發前的2011年8月份，民間借貸綜合利率（年利率）達到25.4%的峰值。民間借貸風波發生后，利率逐步下行，2012年4月份為21.58%，同比下降3.02個百分點，環比下降0.08個百分點，比峰值下降3.82個百分點。

小微企業發展中民間借貸需求分析

1．小微企業融資渠道分析小微企業的融資渠道來源于很多方面，一部分來源于自有資本，其財務成本低容易獲取但受到企業自身財務狀況的限制；一部分來源于金融機構，包括商業銀行、農村信用社、擔保公司及小額貸款公司等，但也都因貸款數量及資格限制較多以及缺乏足夠的擔保抵押物而被拒之門外。近幾年，全國銀行金融機構小企業貸款規模在逐漸上升，據中央銀行數據統計顯示，我國銀行金融機構小企業貸款余額從2008年底4.4萬億增加到2011年底的10.8萬億元，年均增幅達到35%，均高于大中型貸款余額增幅。由下圖可見，國家的信貸政策也在逐步向中小微企業傾斜，不論是短期貸款余額還是小企業貸款余額都在逐年增加。盡管存款準備金率在整體處于上升的趨勢，但并沒有過多影響貸款余額的增加。圖3我國金融機構短期貸款余額（億元）與小企業貸款余額（萬億元）數據來源：中國人民銀行統計數據（2001～2012年6月）。成都2011APEC中小企業峰會得出我國中小企業10%能得到銀行貸款，其他只能靠缺乏監管利率較高的民間借貸，中小企業的貸款比例只有10%，那么小微企業更是少的可憐。這也就是小微企業除以上兩種融資途徑之外，偏向于選擇民間借貸市場。首先，民間借貸一般是出現在親朋好友或熟悉的業務客戶之間，基于信任關系而產生，特別是處于創業期的小微企業，發展急需資金，通過親友籌集發展資金是最好的選擇。其次，民間借貸比銀行信貸融資手續簡單靈活，只需要借貸雙方根據具體情況簽訂借貸合同，貸款選擇自由、借貸數額自由，期限靈活，利率定制靈活，借貸手續簡便。此外，民間借貸融資由于是依托社會關系，所以在擔保方式和擔保品種上能夠靈活多樣，交易過程快捷，大大降低貸款契約的執行成本?？梢?，在小微企業融資渠道中民間借貸市場是其選擇面最寬最便捷的手段。2．利率對小微企業民間借貸需求的影響民間借貸市場利率偏高成為小微企業尋求民間借貸融資的一個難題。我們從下圖中金融機構對小企業貸款余額數據可發現，通過貸款余額的增加顯示出小微企業對資金需求的強烈愿望，不會因為基準利率的上下調整而縮減。在2008～2009年間，由于國家制定寬松貨幣政策刺激經濟發展，使得基準利率一度下降，此時不論是短期貸款余額還是小企業貸款余額都隨之增長，直至2009～2010年間，貸款余額仍在增加，同樣未受到貸款利率上調的影響。因為基準利率較低，其上下浮動造成的利息差跟企業貸款金額相比差距較小，再加之國家信貸政策的傾斜，所以全國銀行金融機構小企業貸款規模很少因為基準利率浮動受到較大影響。圖4金融機構貸款余額與利率比較數據來源：中國人民銀行統計數據；《正規金融信貸對民間金融利率的影響分析》。但是民間利率的變動針對小微企業對于民間資本的需求卻呈現較大的波動。同時期民間借貸利率比基準利率要高出3～4倍，有時甚至高出10～20倍，如此巨額利息讓小微企業望而卻步。而同樣在2008～2009年間，隨著基準利率的下調，民間借貸利率也呈現出下降趨勢，從理論出發，民間借貸利率下調意味著民間借貸成本隨之降低，但民間借貸規模并未增加反而卻隨之下降（見圖2和圖3）。這說明基準利率的變化浮動不足以引起金融機構對小微企業貸款供給的降低，而民間借貸市場利率的下降卻使得小微企業尋求民間融資的需求隨之下降。在2009～2010年間，隨著基準利率和民間借貸利率的上升，小微企業對于民間融資的需求卻也逐漸增加。由此可見，小微企業對于民間借貸市場的實際融資行為并不完全受到民間借貸利率的左右，民間利率的浮動變化并未真正體現出民間借貸市場的供給與需求。相反，正規金融信貸利率的。調整卻影響著民間借貸規模的變化，快速反映出資金供求狀況。

回歸民間借貸市場利率理性區間

引導民間借貸市場成為小微企業融資主渠道通過以上分析，可見民間借貸市場前景廣闊，不論是從供給角度還是需求角度，都為小微企業的發展和融資作出重大貢獻，難題在于其民間借貸市場的利率并不是民間借貸市場的晴雨表，由于其自由靈活的特性，使得民間利率的變動添加了更多的人為因素，也正是因為如此，造成多地民營企業老板跑路逃債的現象，給各地經濟發展帶來不穩定因素。所以，要想充分利用好民間借貸市場為小微企業服務，應使其利率回歸到理性區間。①建立利率定價機制，確定民間借貸合理的利潤空間。讓資金供求雙方以官方利率為基準，實行風險和交易費用加成定價方法，即根據借款的主體、借款的用途、借款的緩急程度、借款的時間長短來確定不同貸款對象的風險和收益差別，自行設定貸款利率，以充分發揮利率的資金配置作用，使資源配置更有效率。②通過建立預警機制，民間借貸行為指引，規范民間借貸利率定價，遏止民間借貸中的“高利貸”行為。在努力緩解資金供求失衡狀況的前提下，采取措施改變資金價格扭曲現狀，使民間借貸利率逐步回歸到理性區間，從而扭轉一些企業“重投機輕經營”的行為。③不斷推進利率市場化改革，正規金融信貸利率的市場化有助于民間借貸利率在更加合理的范圍波動，促進民間金融市場更加規范和合理化運行。平衡正規金融市場資金供求，推動利率市場化，可以有效降低民間金額與正規金融機構的利差，在一定程度上抑制民間借貸的負面效應。

本文作者：孟迪云張越工作單位：湖南科技職業學院