人民幣實現可兌換思考

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在過去幾年中,理論界對人民幣實現可兌換的問題展開過一些研究,但大多數成果停留在設想方面?，F在,中國離加入世界貿易組織(WTO)越來越近了,重新研究這一問題有著非常重要的現實意義。本文將就這一專題進行探討。

一、人民幣實現可兌換的意義

人民幣完全可兌換,指對經常項目和資本項目下的經濟交易引起的外匯收支均不加以限制,外匯可以自由流出流入,也稱為資本項目可兌換。國際貨幣基金組織對資本項目下可兌換沒有給予嚴格界定。在具體實踐中,某些國際儲備貨幣在國際化進程中依然對資本項目下兌換實施一些必要的限制。

在我國,早在1993年,《中共中央關于建設社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中就指明了外匯管理體制改革的方向———逐步使人民幣成為可兌換貨幣,中國人民銀行公布的《關于進一步改革外匯管理體制的公告》中,將人民幣成為可兌換貨幣定為改革的最終目標。那么人民幣成為可兌換貨幣將給我國經濟發展帶來哪些實際利益呢?

1人民幣成為可兌換貨幣有助于我國對外貿易的發展,擴大我國在國際貿易中的比較利益。一國貨幣實現可兌換,使國際貿易商品的“一價定律”機制得以發揮作用,從而更能準確判斷本國生產的貨物與勞務的比較優勢,促進國際貿易的增長。

2人民幣成為可兌換貨幣有助于調整產業結構,促進國內企業提高效益、增強國際競爭能力。人民幣實現可兌換等于為國際市場與國內市場提供了連接點,使市場機制功能更為完善,有利于優化國內產業結構,使資源得到更加合理的利用。

3人民幣資本項目下可兌換后,資本可以自由轉移,對多邊貿易體系的穩定將發揮至關重要的作用。一方面,資本項目下可兌換后,金融機構可以通過提供短期貿易融資的形式支持貿易的發展,另一方面,可以使資金從經常項目下盈余的國家向逆差國家轉移,從而改善我國與貿易伙伴的國際收支狀況,減少貿易摩擦,穩定多邊貿易體系。

4人民幣成為可兌換貨幣,實現在資本項目下可兌換后,將促進國際投資的發展。資本項目下可兌換將消除外國投資者對投資收益難以自由匯回的顧慮,增強他們的投資信心。資本項目下可兌換也有利于具備實力的中國企業到海外投資,推進證券市場的國際化,擴大市場容量,為我國企業提供更廣闊的融資場所。

5人民幣成為可兌換貨幣,將擴大我國與世界各國的經濟合作與民間來往,有助于改善國際關系,維護世界和平。

二、人民幣實現資本項目下可兌換展望

貨幣實現資本項目下可兌換的條件有:1合適的匯率水平。這對于避免國際儲備持續下降或貨幣貶值是十分必要的。2合適的國際儲備水平。國際儲備水平相對一國國際貿易應當具有相當的規模,從而能夠吸收國際收支所面臨的各種暫時性沖擊。3穩健的宏觀經濟政策。如果一個國家的通貨膨脹率大大超過其貿易伙伴,它就無法在拒絕采用貨幣貶值或對進口和支付進行嚴格管理的情況下維持其國際收支的均衡。除上述三個條件外,有效的市場環境對于通過實現貨幣可兌換以充分提高資源配置的效率是十分必要的。有效的市場環境是指產品和要素市場充分靈活,從而國內的成本價格結構可對經濟條件的變化做出反應,并能夠反映出現行國際市場上的相對價格,而且各經濟單位也都有積極性和能力對市場價格變動做出反應。

人民幣實現資本項目下的可兌換,是經濟國際化發展的客觀要求,加入WTO將大大推動這一進程。

1我國的國際貿易、投資規模增長迅速,要求人民幣實現完全可兌換。在國際貿易方面,1978年到1998年間,按可比口徑計算,中國進出口額保持了年均14%左右的增長率,其速度高于同期國內生產總值的增長率。在引進外資方面,改革開放20年來,我國利用外資的數量不斷增加,利用外資質量不斷提高,截止到1998年底,我國實際利用外資額2300億美元,累計批準外商投資項目近30萬個。在對外投資方面,經外經貿部批準到海外投資的企業達5000多家,中方投資數十億美元,規模雖然比較小,但已顯出良好的發展勢頭。

2我國加入世界貿易組織及加強區域經濟合作要求人民幣早日實現可兌換。我國為恢復在關貿總協定中的締約國地位和加入世界貿易組織進行了長期、務實的努力,包括參加了烏拉圭回合談判,多次下調進出口商品關稅,使平均關稅率由原來的30%以上下降到現在的15%。某些西方國家的阻撓和漫天要價,阻礙了我國“復關”和“入世”的進程,但世界貿易組織不可能長期將位居全球貿易第11位的中國拒于門外。1999年11月,中國加入世界貿易組織問題終于出現轉機,中國“入世”不再遙遠。中國作為亞太經合組織(APEC)的成員承諾在2000年左右實現貿易自由化,并逐步實現投資自由化,加強區域經濟合作要求人民幣盡早實現可兌換。

3人民幣市場匯率機制已經形成,并處于不斷完善之中。人民幣匯價穩定,趨于合理,匯率機制不斷完善。從1997年10月15日起允許部分中資企業保留一定的外匯收入,為我國外匯市場發展注入活力,使市場范圍擴大,有利于人民幣幣值更趨合理。

4外匯儲備增長迅速,儲備總量充足。1998年底我國外匯儲備已達1449億美元,雄居全球第二位,而且發展勢頭良好,這是人民幣實現完全可兌換的重要條件。

5我國的社會主義市場經濟發育不斷成熟,以市場供求為基礎的價格機制初步形成,國內市場與國際市場實現接軌,價格信號在資源配置中發揮重要作用,我國企業已能在國際貿易中發揮自己的比較優勢,產品成本價格趨于合理。到21世紀初,我國的市場經濟體制將基本形成,為人民幣成為可兌換貨幣提供了保障。6宏觀經濟政策日益健全。圍繞市場機制的發育,我國宏觀經濟管理部門已由直接干預經濟轉向使用經濟手段、法律手段間接調控與規范市場行為,宏觀決策更科學,政策傳導機制更通暢。

7經濟實力的增強是人民幣實現可兌換的重要保證。通過國有企業改革,我國將在今后5年內進一步優化資源配置,調整產業結構,國民經濟將穩步、快速增長。

8由于人民幣幣值穩定,加上我國國際地位不斷提高,世界各國人民對我國人民幣充滿信心,這是人民幣得以實現國際化的心理條件。人民幣實現資本項目下可兌換后,按國際慣例,我國仍可以對一些資本項目如短期投機性資本的流動給予限制,等條件完全成熟后再取消所有限制。