國有商業銀行資產配置論文

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我國國有商業銀行目前的資產配置較為單一。從存量資產配置上來看，債券資產持有比例較低，信貸資產的持有比重較大；在信貸資產的持有結構上，又存在倚重中長期貸款的趨勢，短期貸款占比下降較快；從增量資產配置上來看，風險資產的投資比重較大，而無風險資產的投資比重又相對較小，而且在總體風險承受上存在國有信用擔保下的道德風險傾向。由此可見，我國國有商業銀行的資產配置存在整體的失調與扭曲。這種失調與扭曲的原因又是什么呢？筆者認為主要有以下兩點：

（一）分業經營的內生制度約束

制度經濟學認為，制度是一系列被指定出來的追求福利或效用最大化利益的個人行為。制度提供了人類相互影響的框架，制度確立合作和競爭的關系，這些關系構成一個社會，或者更確切地說，構成一種經濟秩序。（Douglassc.North，1979）制度是經濟領域的內生變量(TheodoreW.Schultz,1968)，一定的經濟制度必然要產生相應的經濟行為和經濟現象。我國國有商業銀行資產配置的扭曲實際上正是分業經營制度下的被動選擇的結果。作為金融市場主體的國有商業銀行喪失自身的經營選擇權，只能在現有的制度框架下進行有限的資產選擇。實際上，這本身與市場經濟基本游戲規則相背離。根據1995年的《商業銀行法》以及近年來關于禁止信貸資金入市的規定，我國商業銀行通過股票市場分散自身經營風險的出路基本上被封死了。商業銀行只能從事傳統的存貸業務。這一方面，抑制了商業銀行創新動機，另一方面，限制了商業銀行的利潤創造。當然也加大了商業銀行的經營風險。隨著我國近年來市場化進程的加快，商業銀行在利潤最大化動機和市場競爭壓力下，過于集中的信貸投放，使得商業銀行往往蘊涵了大量的經營風險。據統計，國有商業銀行99年不良資產比率為25.3％（戴相龍，1999），2000年則為29.17％，2001年為25.36%。市場化改革的經濟背景以及分業經營的監管模式，使得僅僅具備有限經營選擇權利的國有商業銀行處于一種事實上的“兩難”境地。在中間業務開展滯后，債券市場容量有限的背景下，國有商業銀行可以選擇的投資只能是貸款。而貸款本身所蘊涵的風險較高。特別是在現有的信用環境下，這一點就更為突出。在強調風險，關注不良資產的情況下，國有商業銀行的應對措施只能是收縮信貸。而“惜貸”本身有是對利潤最大化目標的背離。由此可見，分業經營的內生制度約束強化了國有商業銀行資產配置的整體扭曲。

(二)國有企業與國有銀行的體制共存因素

長期以來，我國一直奉行的是計劃經濟體制。國有銀行的地位無非是國家財政的出納，沒有任何事關盈利性、安全性、流動性的要求。因此，在這種背景下，國有商業銀行的首要目的就是服從與服務于國家的戰略需要，將國內相對有限的資金集中到國家重點建設中去。而這些重點建設的存在形式大多是國有企業。因此，國有商業銀行在80年代至1993年之間的主要任務就是在國家財政的計劃指導下，執行國家信貸計劃和規模控制，將資金分配給進行重點建設的國有企業。至于資金的使用效率以及安全并不是國有專業銀行考察的重點。

1993年之后，國有企業年年虧損，逐漸成為國家財政的負擔。（如圖1-2）一方面，政府面臨著職能轉換的壓力；另一方面，國有企業面臨著體制轉換的壓力。更重要的是，要實現國家政府職能的轉換，必須讓國有企業走向市場；而國有企業的走向市場之初不能沒有國家政府的扶持；而國家政府的政策扶持顯然與國家政府職能轉換相背離。轉軌背景下的政府“兩難”（dilemma）不得不尋求一種穩定中的共存，這便是國有銀行的財政職能。這一職能在1998年“撥改貸”政策的實施之后得到進一步的加強。而國有商業銀行一旦具備這一職能，這就內在的決定了國有商業銀行的信貸業務必然服從與服務于轉型中的國有企業的貸款沖動，而這種內生的沖動又剛好強化了國有商業銀行資產配置的單一性。

反過來，從國有商業銀行自身來看，由于產權不清晰，所有者主體缺位，國有銀行經營管理者代行政府管理職能，在信息不對稱的情況下，政府很難對大量不良資產產生的原因進行歸類。因此在預算軟約束與尋租動機的趨勢下，國有商業銀行的經營管理者極易發生“敗德”行為。因此，這就不難解釋為什么在93年之前國有商業銀行會滋生那么多的不良資產。同時，這也從側面反映了國有商業銀行為什么不愿尋找其他可開發資產的原因。由此可見，國有商業銀行與國有銀行的體制共存以及國有商業銀行的產權模糊背景從根本上決定了我國國有商業銀行的資產配置框架。這也是我國國有商業銀行資產配置單一深層次原因。

國有商業銀行的資產配置問題，不僅是一個復雜的技術問題，而且是一個復雜的制度問題。它既有來之于國有商業銀行內部資產管理思路陳舊的束縛，也有現有分業經營模式的制約和深層體制問題的困擾。因此，它的解決需要從這兩大方面進行著手。一方面，需要資產投資邊界的突破，在證券化、票據化方面有所拓展，實現資產經營范圍的多樣化與分散化；另一方面，需要制度邊界的突破，在股份制改造、公司治理以及政策性業務的徹底分離方面有所舉措，實現國有商業銀行資產配置內在激勵機制的正常運行；一方面，需要資產管理思路的改進，在資產營運、業務創新方面有所提高，在安全性、盈利性、流動性三維空間中實現資產配置的最優權衡；另一方面，需要外部監督的改進，在最低資本要求、透明度、外部信用評級等方面有所提高，實現國有商業銀行資產配置外部環境的規范。值得一提的是，國有商業銀行的累積的大量不良資產是困擾國有商業銀行存量資產優化配置一大難題。在現有背景下，要真正實現國有商業銀行資產的優化配置，首先必須做好不良資產的存量重組和增量防范工作，這是實現國有商業銀行資產優化配置的基本前提。