數字經濟企業概念股范文

導語：如何才能寫好一篇數字經濟企業概念股，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

截至6月17日，今年以來有19家公司被停牌，4家公司被退市。這些涉嫌財務造假、信息披露不完善的公司，在納斯達克交易所上市的就有15家，占比高達75%。納斯達克已經成為中國企業海外上市的痛苦之地。

對于中國企業，納斯達克是緊閉大門，還是仍然敞開懷抱？中國概念股是否還有投資價值？

為此，《投資者報》記者專訪了美國納斯達克亞太區負責人尼爾森?格里戈斯，他一一回答了上述疑問。

《投資者報》：最近有關中國概念股陷入誠信危機的報道，連篇累牘，先后多家公司遭到停牌或者退市。納斯達克作為中國企業赴美上市重要的交易所，怎么看待目前的情況？

尼爾森?格里戈斯：公司被停牌主要原因是其無法按時出具經過審計的財務數據，停牌后的企業需要按照要求及時提供相關信息，也可以申請進行上訴程序。

《投資者報》：一般退市的標準是什么？

尼爾森?格里戈斯：根據規定，已在納斯達克上市的公司，必須滿足如下兩項標準，否則將被摘牌。第一，公司的有形資產凈值須在400萬美元以上，有75萬股流通股，有500萬美元的流通股市值，股價不低于1美元，有400戶股東和2個做市商；第二，市值超過5000萬美元（或者總資產和收入分別達到5000萬美元），流通股超過110萬，流通股的市值超過1500萬美元，股價不低于5美元，有400戶股東和4個做市商。

《投資者報》：美國接連出現針對中國概念股的訴訟、退市等事件，是否會影響中國企業去納斯達克上市的熱情？面對此次事件，納斯達克又出臺了什么樣的措施？

尼爾森?格里戈斯：中國是納斯達克最關注的市場之一，也是最重要的海外市場。我們對中國非常有信心。

中國有很多好的公司，具有良好的公司治理結構。隨著中國企業不斷發展，它們正尋求接觸全球的投資者。納斯達克是這些公司在世界舞臺上提升企業形象的最佳場所。

納斯達克是世界最大、上市標準最高、流動性最強的資本市場，可以給上市公司提供無可比擬的平臺。而我們做出的承諾就是進行更嚴格的審查，確保投資者對他們信任，同時它們在上市過程中能夠得到我們的支持。

《投資者報》：由于“黑名單”、集體信任危機等原因，中國概念股被嚴重低估，中國概念股是否還有投資價值？美國投資者是否對中國概念股失去了信心？有不少質疑認為其股價被嚴重低估，融資無望，每年還要支付高昂的維持費用，不如退市。納斯達克方面怎樣看待這樣的質疑？

尼爾森?格里戈斯：資本市場有不同的周期。某些行業或者地區在某些時間可能對于投資者更有吸引力，在其他時間可能吸引力就會降低。對于美國投資者而言，有些公司一些數字不準，對他們的投資熱情確實會有影響。

做空機構是市場中長期存在的一環，他們對股票的看法也有對有錯。中國擁有很多好的公司，市場情況的扭轉只是時間問題。就中國企業的增長潛力和中國顯著的經濟增長背景而言，長期來看投資者仍會青睞中國公司。

《投資者報》：對于中國欲赴美上市的企業，納斯達克方面有什么建議來避免遭受這樣的打擊？

尼爾森?格里戈斯：無論是中國還是世界其他國家和地區，公司透明度都極為重要。此外，企業要有良好的公司治理，同時應該和股東保持順暢的溝通。做到這些，長期來看企業會贏得投資者的信心。

篇2

市場對于迪斯尼的追捧可以追溯到2008年3月，當時，有消息稱“上海將建一座迪斯尼樂園，各項前期準備工作正在進行”。準迪斯尼概念股界龍實業2008年在股指跌幅超過六成的背景下，年度漲幅高達驚人的61.8％，如此強勁的表現反映出市場各方對于迪斯尼寄予的厚望。在靴子正式落地后，迪斯尼概念膠是否還有進一步的投資機會?

迪斯尼絕不是概念炒作

雖然國家發改委在公告中表示，迪斯尼項目占地116公頃，但這一面積是不是上海迪士尼樂園的最終面積還很難說。就現代主題樂園發展的一般規律而言，迪斯尼應該會分期進行，而土地供給也不會一步到位。

假設以香港迪斯尼年均入場游客450萬人次，上海居民數量為香港的2.5倍，外來旅客是香港的2倍計算，上海迪斯尼項目的潛在游客量應該不低于香港迪斯尼的2.5倍，具體數字有望超過1200萬人次。這個數字對比東京迪斯尼(占地201公頃)年均1730萬人次的游客量也較為保守。

基于上述預測，若以人均消費500元計算，迪斯尼一年帶來的總消費額有望達到60億元。因此迪斯尼樂園一旦建成，周邊地區的旅游、餐飲和購物等服務業會受到較大刺激。人流量的增加也會拉動會議會展、乃至高端住宅市場的需求。與世博會相比。迪斯尼在建成后對后續游客的吸引將更大。

盡管迪斯尼項目沒有公布更多的詳細內容，但據相關人士透露，上海迪士尼樂園將不但擁有與全球迪士尼旅游目的地度假區一致的設施，還將具有中國本土的神奇特色。項目共分為三期，實行滾動開發。迪斯尼收入主要由網絡媒體、主體公園和游樂場、影視娛樂、相關消費品四大塊業務構成。由此，百余家上市公司有望分享盛宴。

以香港為例，1999年末香港正式與迪斯尼樂園簽訂協議，2003年1月份開始動工興建。在開始動工階段，相關個股出現爆發性上漲，且大致維持了5年的上漲周期，其中，為迪斯尼定制服裝的堡獅龍和佐丹奴最大漲幅近10倍，消費概念股周生生上漲超過5倍等，而期間恒生指數最大漲幅不足2倍，迪斯尼概念股在這個上漲周期中遠遠跑贏同期指數。由此不難看出，迪斯尼并非短期的概念炒作。

迪斯尼后續投資主題

如果將迪斯尼按照簽約、動工和落成劃分為3個時間節點，那么每個時間節點也會擁有不同的投資主題。

在簽約前(第一階段)，在相關區域內具有土地或商業廠房的上市公司受益最大。如上半年表現突出的中路股份、界龍實業、創興置業等。但隨著迪斯尼項目的正式簽約。此類先期受益的土地增值概念股的最佳表現時機可能已經過去。進入迪斯尼投資第二階段后，相關的服務業、交運行業和建筑業由于相關投資拉動，有望接替先前的土地增值概念股，成為迪斯尼概念的主線。在此，筆者梳理出第二階段的幾大投資主題。

主題一：本地基建行業

迪斯尼項目的動工對本土的建筑以及建材行業將構成明顯的一次性拉動。以香港迪士尼樂園為例，其一期建設花費的預算為141億港元，香港政府為之配套的基礎設施投資為152億港元。而上海迪斯尼項目首期投資可能高達244.8億元。

根據券商研究報告顯示，上海本地建筑企業房地產施工業務占其主營業務之比大概是：龍元建設(600491)占77％、上海建工(600170)占35％、宏潤建設(002062)占30％；地上和地下基建施工業務占主營業務之比大概是：精工鋼構(600496)占50％、隧道股份(600820)占91％、浦東建設(600284)占97％。

其中，上海迪士尼處于浦東建設(600284)的經營范圍，從區域角度來看，其承建所帶來的增量效應最大，加上迪斯尼建設周期相對較長，相關基建投資在今后5至6年的拉動效應具有持續性，公司在區域上最為受益。上海建工(600170)作為上?；惿鲜泄君堫^，在完成資產注入后，將擁有2500畝土地儲備，將從陸上建筑和地產兩方面分享迪士尼落戶帶來的積極效應。從估值上看，浦東建設和上海建工2010年市盈率約為18倍、22倍，大盤2010年市盈率約為20倍(按照10年20％的上市公司盈利預測)，兩者在估值上仍有相當的拓展空間。

主題二：消費類個股有望長期受益

從消費效應角度看，上海迪斯尼項目建成后，預計游客數量將超過1000萬人次，每年至少為上海帶來新增游客300萬一500萬人次。相比基建類行業，本地的消費雖然也一次性受益，但樂園建成后所帶來的后續增量客流更具持續性，加之世博會對于新增游客的吸引。消費類個股在樂園建成后的受益程度更大。同時。上海向服務型城市轉型及本地股的整合也為消費類個股帶來機遇。

商業零售方面，在香港為迪士尼開園之前，港資零售類個股表現明顯強于大盤，堡獅龍從2004年初至2005年9月股價上升近10倍，慕詩國際同期漲幅達165％，周生生、六福集團、莎莎漲幅都明顯高于恒指同期表現。

上海本地零售業中的豫園商城(600655)、新世界(600628)、百聯股份(600631)等是游客數量增加的潛在受益者，同時上海國資委近幾年來一直在推進地方國賢委的整合，因而具有整合效應的百聯股份(600631)、新世界(600628)機會更大。其中百聯股份(600631)在上海70家百貨店零售額中占有近30％的市場份額，并在上海市內20強單體百貨店中占有約40％的市場份額。憑借公司強大的股東背景，在上海中心區域以及各個區級活動中心均建有大型零售商場，在上海迪士尼建設背景下，公司也有望獲得在其周邊建設大型購物商場或中心的機會，同時來滬游客的大幅增長也將利好百聯旗下各個商場的銷售情況。

旅游酒店方面，本地的酒店龍頭錦江股份(600754)的入住率在后續客流的增量效應下有望出現長期增長。而先前公司已獲得大股東置入錦江之星、旅館投資和達華賓館全部資產，專注于經濟型酒店業務。公司作為國內經濟型酒店內領軍之一，必將在上海迪士尼開業后獲得盈利的進一步提升。

主題三：交運行業迎來客運高峰

在項目開工建設階段，周邊地區有望成為眾商家的必爭之地。早在迪斯尼正式簽約前。萬達集團就瞄準商機，在周浦地區興建大型生活廣場，隨著一批批周邊商業項目的動工，在樂園建成前，大批增量客流將對本地的交運行業提出更大的需求。上海機場(600009)旗下的浦東機場作為國際樞紐港。將直接受益客流增加。此外，大量的客流對出租車的大量需求也將使強生控股(600662)、錦江投資(600650)等出租客運類本地股明顯受益。

主題四：相關項目參股公司分享直接收益

上海迪士尼樂園的打造方式是雙方合資，合資方涉及到上海幾個大型國有企業。此前曾有報道稱，美國迪士尼公司將持有上海項目43％股份，上海市政府下屬合資企業則控股57％。陸家嘴(600663)、外高橋(600648)、東方明珠(600832)等大型國企均有可能入選。

除此之外，迪斯尼項目的相關授權公司也有望受益。如老鳳祥(600612)，公司作為世博會貴金屬特許產品經營許可單位，在相關產品開發設計和銷售環節具有相當經驗和優勢，有望在上海迪士尼相關特許產品中獲得先機。

先期龍頭股份(600630)旗下全資子公司牽手迪斯尼成為少兒針織系列授權商，其股價短短一周上漲近30％。而海欣股份(600851)同樣作為毛絨生產商，又是世博會吉祥物的制訂生產商，其獲得迪斯尼授權的預期較大，加之其每股約含0.11股長江證券股權，目前的股價仍具有安全邊際。

主題五：對周邊相關區域的拉動效應

篇3

關鍵詞：赴美上市 退市 策略

“2011年從美國證交所退市的中國企業的市值總額，超過了中國企業通過在美首次公開發行籌集的資金總額，這是一個鮮明的跡象。”英國《金融時報》2012年1月3日的報道稱，“這表明欺詐指控和增長放緩已導致許多外國投資者看空中國企業。” 包括傅氏科普威、安防科技、泰富電氣、樂語中國在內的28家在美上市的中國企業宣布退市，在美國掀起了一股中國企業“退市潮”。這波“退市潮”也影響到了原計劃赴美上市的其他中國企業。迅雷、盛大文學、拉手網、凡客等國內知名的互聯網企業，紛紛延緩了其赴美公開融資的步伐。

1.在美上市的中國公司情況概述

美國資本市場以成熟高效、資金雄厚而著稱，其納斯達克市場對上市企業沒有盈利要求，上市流程也更快捷，這些優勢決定了美國依然可以成為中國企業，特別是優質中國企業的上市目的地。在美上市的中國公司初期主要以國有企業為主，20世紀90年代末，伴隨著互聯網經濟的興起，一批新興的互聯網企業開始在美上市，2005年以后，民營企業也紛紛加入到赴美上市的行列中。中國在美上市的近千家公司中，在美約證券交易所、納斯達克交易所以及美國證券交易所等三大證券交易所掛牌的約有240家，其余都是在美國場外柜臺交易系統（簡稱OTCBB）等市場掛牌。

這些企業的股價表現呈現分化狀態，早期上市的一些公司股票一直備受投資者關注，交易活躍，估值持續高漲；中等市值公司，質量稍遜，大多表現沉寂；數量眾多的中小公司，市值較小股價波動較大。總的來說，大部分在美上市的中國公司都能夠秉承誠信經營的原則，為投資者帶來較高的投資回報。但是，從2011年開始，中國概念股在美國屢遭“阻擊”。一些名不見經傳的研究公司如渾水公司曾用簡單的研究報告將很多在美上市的中國公司拉下馬。據不完全統計，在2011年的3月至6月間，中國概念股的財務問題集中爆發，短短幾個月內，因為各種披露、財務問題等問題，美國證券交易委員會（SEC）暫停了超過35家公司的股票交易，伴隨著的是數十億美元的股票市值損失。美國經紀商盈透證券也曾在2011年6月禁止客戶以保證金方式買進部分中國公司股票，其中被列入禁買名單的中國公司多達130多家，大部分是2010年以來在納斯達克上市的中國中小公司和網絡概念公司。目前中國企業赴美上市遭遇“寒流”，正面臨著暫時的低潮期。

2.中國概念股遭受質疑和調查的原因

據了解，此輪中國概念股遭受SEC調查以及美國公眾質疑的原因主要有以下幾個方面：

2.1美國投資者對中國企業認識不足

盛大首席執行官陳天橋曾說，華爾街不懂盛大。由于中美在社會體制、經濟發展水平、經濟環境和企業性質、經營理念、管理模式等方面存在一定差異，美國投資者對多數中國企業缺乏了解，機構研究覆蓋率較低，企業和美國投資人溝通不順暢,信息不對稱。

2.2中國企業對美國法律缺乏了解

美國法律與中國不同，不僅是證交會會對企業，普通股民也可造假公司。美國鼓勵法律訴訟行為，美國的律師也更樂于其中，尤其是集體，因其收費最高，可達整個標的20％ 左右。一旦應訴，公司將花費大量的律師費用和人力，一般美國上市公司每年法律維護費用在二三十萬美元，而一旦被，律師費用就很難控制了。中國企業雖然通過鉆法律漏洞借殼上市并快速融資，但美國的法律環境和中國不同，不能拿在中國行得通的方法在美國辦事。

2.3已經形成了造假的灰色利益鏈和成熟的產業鏈

2008年金融危機爆發后，全球經濟不景氣。美國部分中間商將眼光轉向東方，轉向中國，認為吸引中國企業借殼上市是一塊投資沃土，不少中間商在中國國內設立機構，開始對中國企業進行游說，蠱惑一些未準備好的企業到美國市場上融資。在美國，已經形成了一個包裝中企上市的龐大產業，在這個產業鏈上，除了兩端的發行人和投資人，中間涉及不少美國的會計師事務所、律師事務所、小投資銀行、股票推廣機構及證券交易所，中國在美國借殼上市的部分企業出現問題，與這個產業鏈上的各個環節存在的問題密不可分。

2.4對通過反向收購實現借殼上市的公司監管不力

這些遭受調查的公司大多采取反向收購方式在美借殼上市，通過這種方式在境外成立特殊目的公司并收購國內公司，大都繞開了2006年《關于投資者并購境內企業的規定》，沒有經過證監會、商務部、稅務總局、工商局等機構的審查核準，在國內少了一道審查防護網。同時，相對IPO，美國SEC對借殼上市審查也不夠嚴厲。辦理借殼上市大致4個月的時間就夠了，而IPO需要一年以上。同時對于IPO而言，SEC要求企業的設立與演變過程清晰，申辦程序比較嚴格、復雜，對借殼上市的要求就沒有這么復雜，對買殼前的歷史審查就不是很嚴格。

2.5中小企業為融資盲目海外上市

盡管我國有關政府部門為解決中小企業融資難的問題，實施了一系列支持政策和措施，但民營企業仍然較難從銀行等金融機構融到資，在加上國內上市條件較為嚴格、上市時間相對較長，在夾縫中生存和成長的中小民營企業為解決企業發展的資金需求，在一些不良中介機構的游說下，紛紛赴海外上市，為日后的財務風險埋下了隱患。

3.中國企業赴美上市的應對策略

在美上市的中國企業出現的一系列問題放慢了中國企業登陸美國資本市場的腳步，一些企業上市前的準備時間可能會增加許多，顯然赴美上市的中國企業將站在更高的起點，如何在赴美上市的這條路徑上走得更加順暢和從容，筆者認為應該從以下幾個層面著手：

3.1國內企業需要結合自身實際，正確選擇海外上市的路徑和時機

有上市需求的公司應當依據市場現狀、公司及行業發展的客觀實際，從更多層次和更豐富的角度進行考量，對公司上市的時機、方式、地點及融資規模進行合理判斷與把握。近兩年里，國內資本市場日益豐富，創業板開閘，企業在條件允許的情況下，仍然可以考慮國內上市，而如果更青睞海外資本市場，就近的香港股市亦是不錯的選擇。

3.2中介機構應當增強風險意識，提高海外業務勝任能力

在美國股票交易所上市的公司，必須由在美國上市公司會計監管委員會（PCAPB）注冊的審計公司進行審計。很多通過核準的審計機構將審計工作分包給中國或其他的本地會計師事務所。中介結構在業務承接階段應當加強對客戶背景的調查，避免承接聲譽不良、存在訴訟風險或政府調查風險等與回報不對稱的潛在客戶，同時還應當加強對美國上市法律、準則和規則的學習，委派熟悉美國業務和市場環境的人員提供相關服務。

3.3應當建立與相關國家監管機構的協調機制，實現跨境監管合作、信息互通以及經驗共享

對于美國SEC開展的審查中國企業造假行為，中國有關部門應當予以必要的支持和幫助，還要加強對赴美上市中國企業的管理引導，對借殼上市的公司進行預先批準，指導上市公司滿足美國SEC等監管機構的信息披露要求，要求定期報備財務資料等。

參考文獻：

[1]馮建生.美國關于證券跨境發行與交易的法律監管研究[A].北京:法律出版社,2006.

[2]刑會強.企業上市案例評鑒【M】.北京：中信出版社，2009.[3]廖暉.美國借殼上市9大陷阱4大誤區.北京：數字財富，2004 (4)．

篇4

有研究表明，目前電商的商業模式是：通過前期融資，做大規模，然后進行新一輪融資，然后繼續做大，然后再融資，最終實現上市。這一模式要求電商必須給投資者交出一份靚麗的業績報告，必須顯示出企業良好的增長勢頭，至少從財務報告上，需要有一個不斷增長的營收。

不過與電商大賺相對比的是，實體店的銷售業績遠不如從前?，F在看來，零售超市實體店的黃金周期已經過去了。除了房租、人工大幅上漲以外，消費者購物行為的變化是一天比一天快。網蟲們更偏好于網購，而以前偏好逛商場的消費者亦更加精明，誰叫網上購物折扣更低，更便宜呢？

事實上，過去10年消費者的收入增長和實際購買力遠沒有財政稅收增速那么快，但世界各大商家們都應該盯上中國消費市場，這么巨大的一塊蛋糕。上億的中國網上消費群體當屬世界之最，他們手里掌握著為數可觀的“投票權”，這是任何一個有眼光的商家都不可小視的市場。根據經合組織最新的研究表明，4年之后，即在2016年，中國將取代美國，成為全球第一大經濟體。如此體量的經濟體蘊含的消費實力是巨大的。14億人口的市場蘊涵著巨大的消費增長潛力。

到2020年，如果實現城鄉居民人均收入比2010年翻一番，那么當前倡導的“收入倍增計劃”也將為消費市場的擴大提供充足的子彈。一旦收入倍增計劃兌現，那么，消費的巨大潛力將會在未來10年出現驚人的爆發，這不僅僅是一個非常有吸引力的遠景，也是對老百姓的承諾，更是關系中國經濟能否成功轉型的關鍵。

篇5

C=CBNweekly

S=Alan Sheriff

C: 在您看來，一個優秀的企業成功IPO需要具備哪些條件？您對計劃IPO的公司有什么建議？

S: 第一，這家公司在產業內要有較快的發展速度，根據產業的不同，這個速度可以是10%，也可以是40%；第二，需要有高質量的管理和運行良好的董事會；第三，公司聘請的承銷商要具備出色的銷售能力并配備得力的分析員；第四，還需要優秀的路演。對于計劃IPO的公司來說，做好IPO準備首先意味著優秀的董事會已經到位，有信心能夠應對各種質疑。其次，確認公司有一個很好的財務模型和戰略模型。另外，仔細考慮清楚如何使市場了解公司的上市故事。因為一旦故事被市場知曉，你就必須堅持走你上市故事里的路。顯而易見，擁有出色的CFO也非常重要。另一方面，我們從不建議客戶為上市而上市，上市應該是有原因的，因為市場需要知道公司為何上市。還有，盡量提早和投行多接觸，了解它們的團隊，在選投行時就擁有越多的自。

C: 像近期新東方這樣的中國概念股在美國市場屢次遭受質疑，這導致相應公司股價大幅波動，您如何看待這種情況？

S: 新東方的例子非常典型。不僅僅是美國，世界上任何一個地方的投資者聽到關于一家公司出現重大問題的傳言時都會很驚恐，甚至迅速拋出股票。他們都希望成為第一個拋售者，因為最后拋出的人會面對最糟糕的價格。最大的問題是，為什么這些事情會使得其他公司股價受挫，拖累其他在美上市的中國公司的股票表現?在我看來，現在美國市場已經不完全相信自己對于中國公司的盡職調查，因為市場對于公司的治理問題、VIE（可變利益實體）問題以及同股價密切相關的其他問題感到恐慌。這一點是不對的，投資者應該做更多的功課以區分那些實際存在問題的和并沒有問題的公司。

篇6

GNP與GDP的較量

GDP數據反映了中國經濟增長的一面，但并非是完全的一面。改革開放以來，中國屢創GDP增長奇跡，蘇州更是奇跡中的奇跡。2004年蘇州GDP總量首超深圳，2009年GDP達到1994年的約10。倍(蘇州市2009年5月公布的數字)，新蘇南經濟模式似乎達到了中國發展樣板的制高點。但BGDP的高增長下亦有缺陷，最具代表性的評論是“只長骨頭不長肉”，意思是GDP上去了，政府財政收入上去了，當地老百姓的收入卻沒有同步增長。什么原因呢?筆者認為與蘇州以外資為投入為主體的發展模式模有關。發達的GDP所創造的利}閏大頭被在當地投資的外企拿走，本地人拿的只是“打工錢”。

與之形成鮮明對比的是溫州。溫州商人幾乎成為浙商的代名詞，截至2010年溫州民間流動資金高達8000億元。但是如果用GDP來衡量溫州你會發現，2010年溫州的GDP位列浙江省倒數第三。更有意思的對比是，2004年蘇州的GDP是溫州的兩倍，但2004年蘇州人均收入約只及溫州的一半。

GDP高的，老百姓卻不富有；GDP墊底的，人均收入卻全國前三。這是怎么樣的邏輯?這就是蘇州GDP與溫州GNP(國民生產總值)不同經濟戰略側重“較量”的結果。溫州經濟講的不是GDP，而是GNP。溫州人的投資遍布全國、全世界?？梢哉f，溫州百姓實實在在享受到了中國經濟陜速發展的成果。

但蘇州的現象不是個別的，而是具有代表性的現象。那么我們創造的財富哪里去了?

我們一直在談“如何擴大內需”的問題。且不談高企的房價對內需產生巨大的壓制，單說擴大內需的前提是收入的增長，但社會基礎產業的從業者收入一直漲不上去，原因何在?我們知道，通常產品價格的上漲是一個緩慢釋放的過程，尤其還有一些關乎民生的產品價格處于嚴格受控中。但與此同時，資源價格乖口原料價格他直在漲。從2003年中國入世到現在，資源價格和原料價格的漲幅在4～5倍左右，而勞動力價格水平一直難以提升。勞動力也是資源，中國的勞動力成本在上漲，但成本上漲并不是等于收入的上漲，實際上勞動者的可支配收入沒有明顯增加，反而存在減少的現象。我國人民辛勤勞動創造的財富被外資通過資源、原料上漲掠奪走，會帶來一系列的社會問題。在就業上也出現了一個陘現象――很多博士生找不到工作，另一面則是“民工荒”，為什么?因為我們大多數產業工人實際上是發達國家的“打工仔”，給世界打工需要很多低端工人，所以出現民工荒。今年初中國與美國簽了兩百架波音飛機的訂購單，美國有報道稱“這一張單子解決了美國60萬人口的就業”，這是什么概念?解決了美國60萬人口的就業，也就相當于中國至少失去了60萬高端人群的就業機會。我們解決了農民工的吃飯問題，但尚未有效解決大學生的就業問題。從這個意義上說，我國產業轉型、升級迫在眉睫?！皟蓛|條褲子換一架飛機”這個話題，一直在爭議。其得失見仁見智，但中國應該保護好自己的工業體系、產業體系，而不能滿足于“世界工廠”的角色。西方布局，有做空中國之憂

據外媒報道，美國國會正討論為跨國公司匯回海外盈利提供稅收減免。據估算，如果該議案獲得通過，將吸引超過7000億美元資金回流美國。華府此舉將對新興市場資金面構成主要影響，中國作為最大的發展中國家和新興市場，首當其沖。

十幾年前的東南亞金融危機，普遍的看法是因泰國經濟崩盤引起，其實查查泰國企業的背后就會發現，日本是泰國最大的投資國，也是泰國最大的債權國，泰國企業基本上倚靠日元貸款而獲得發展。美國選擇泰國作為導火索，是因為在經濟上難以攻擊日本本土，只能選擇日本在海外擴張的一個重要據點――泰國來動手。美國把泰銖打壓以后引發亞洲金融危饑。經過一系列的連鎖反應之后，美國達到了自身的戰略目的。

危機過后，日本經濟受到打擊。之前向日本學習的中國開始反思、轉軌，轉而學習贏家美國。一些美國培養的經濟學人留學回國，開始大力在中國倡導美國模式，把中國的產業和金融進行拆分，稱之為產融分離。“三角債”被作為重大問題受到清理。然而，在很多企業之間，

“三角債”其實是一個產業聯合體：各個產業之間互相貸款，資金互欠。打比方說，一個產業做起來需要資本，如果有十家企業圍繞這個產業來運作，中間互欠的資金軋差后大概是10億元。一刀切清理的結果是把這10個企業之間給拆散了，金融資本抽走，可能變成了每家企業都需要10億元，這樣本來只需要10億元流動性資金就能完成的項目，最后變成了需要100億元，資金周轉就會出現問題。而中國自己內部的流動性出現問題時會怎樣?外資勢必趁虛而入，大肆廉價收購中國的企業，并購股權，并“幫助”中國企業海外上市。我國經濟對外資的依賴程度將有增無減。

這一套體系建立以后，我們會發現，外資開始進來以后開始是輸血，但是等產業做起來后，外資就開始抽血。雖然現在我們的產業規模很大，但是利潤大頭都通過變相的國際貿易的方式流出到國外。拉美國家上世紀70年代在外資涌入的情況下也是飛速發展，經濟一片繁榮，但外資進來以后把其國內的礦山、勞動力、技術、市場接管并占領，等到80年代外資抽離，許多拉美國家就陷入混亂中，有的到現在都沒能恢復元氣。

現在我們最擔心的是什么?是西方世界的代表一美國因為自身的問題，要轉嫁自身的危機。美聯儲主席伯南克7月13日已經放出話來，表示如果美國經濟形勢繼續惡化同時通脹壓力放緩，美聯儲將準備進一步放松當前的貨幣政策。這些加印的美元如果流入市場，必然導致美元貶值。

從戰略角度來講，美國最大的目標是確保美元的霸主地位。美國現在其實已經到了一個比較極端的情況，只要做空中國，使中國經濟失血，那么對美元的需求就會激增，就開始需要美元了。美國現在的目的是要讓國際社會不排斥美元、繼續持有美元，所有別國的危機，都會成為它可以利用的時機，包括歐洲的債務危機、IMF危饑，等等。

現在從一些信號可以看出，美國開始往做空中國的方向走了。美國做空的時候，往往是跟輿論捆綁在一起的。前期中國概念股的被大肆做空，傷亡滲烈。誠然這些中國公司確實存在著一些問題，但華爾街幫著這些中國公司吹泡沫，然后選擇在有利于自己的一個節點，吹破泡沫。

我們要看到，蒼蠅不叮無縫的蛋，華爾街動手的節點，通常就是你有縫的地方，如果找不到縫，美國人也是不敢動的。反制對策，輿論領航長短痛

篇7

相同的是，活動“高度”依舊，并在形式上做了大量地創新，希望能一如既往地得到朋友們的支持。

不同的是，2010年，中國公司理財環境并不“平坦”。在國內，經濟轉型的特征明顯。由美國次貸危機引發的全球金融海嘯余波未了，歐洲債務危機卻愈演愈烈，全球的金融市場始終處于震蕩之中。

這些無疑對CFO管理能力提出更大的考驗。2010年，中國CFO們卻“逆勢飛揚”，高舉價值主義的大旗，在逆境中，對公司展開價值“手術”，探索出不同的價值創新典范。

典范一，體系創造價值。曾幾何時，價值創造被貼上時髦的標簽，被認為是華而不實，而“體系”恰恰建立了價值創造的基石。

李樹華是這個理念的重要踐行者，作為銀河證券亂總裁兼CFO，他倡導公司“四位一體”管理體系的建設，在公司內部，盡力促進合規、風控、財務等中后臺部門系統資源的整合，有效地促進公司價值的提升。

無獨有偶，美的集團的CFO袁利群主導創建了“分層管理、統分結合”的財務組織體系，為集團的發展創造了價值。

典范二，戰略創造價值。一個好的戰略是價值創造的前提，沒有對戰略真正的認同，就不可能有真正的價值實現。

中國南車的CFO詹艷景把“戰略引領管控”作為工作的方針，使中國南車的財務管理理念發生相應轉變，由以盈利為核心轉變為以價值創造和價值管理為核心。

中國農業發展集團總公司總會計師張沛軍也認為，CFO要想為企業創造價值，必須在企業生命周期、所在領域面臨挑戰、復雜時空背景這三個雛度組成的空間里，結合企業戰略，確定自己的任務。

典范三，角色創造價值。在其位，謀其政。CFO在企業中的角色是能否施展價值創造的保證。財務總監王新華在中國石化扮演四個角色：戰略的執行者、公司發展的“銀行”、企業的管家和各級領導的參謀。也正是由于角色的作用，使中石化財務團隊實現了工作中多項突破扣創新。

典范四，方法創造價值。辦法總比困難多，方法是根本。國航是一個典型的案例。作為CFO，樊澄關注的不僅僅是數字表面的“物理反應”，是更加重視財務數據背后的“化學反應”。

北京汽車集團總會計師馬傳騏更是以其極具藝術風格的管理方法，不畏強手，挽回損失67億元，奠定北京奔馳扭虧轉盈的堅實基礎。

典范五。資本創造價值。在激烈的市場競爭讓英利控股數次瀕危，巧妙的資本運作又使其數次轉安，并獲得發展，身為CFO，李宗煒功不可沒。

作為財務“硬漢”，南航CFO徐杰波以飛機融資稱譽業界。

在為CFO喝彩的同時，應看到中國CFO階層的責任依然任重道遠。本期封面故事《被訴訟的IPO》就值得關注。據統計，2010年在美國上市的企業中，被訴訟的中國概念股占60％

篇8

3年前,沒人知道武漢凡谷,現在,分析師言必稱其“全球第四大移動射頻供應商”,這一切都緣于2007年12月7日武漢凡谷成功登陸深圳中小板。

今年年初,武漢凡谷年初的財報顯示,公司2009年凈利潤同比增長29%,每股收益0.61元。全年營業利潤增長44.3%,達到1.2億元。3月6日,武漢凡谷又公布了修改后的股權激勵方案:公司擬向111名核心技術(業務)人員、中層管理人員授出518.7萬股股票期權,占武漢凡谷股本總額55588萬股的0.93%;行權價格為14.83元,相比公司股票3月5日收盤價20.78元折讓約3成;股票來源為公司向激勵對象定向發行股票。

盡管2009年的營業利潤低于分析師之前60%的預期,眾多機構仍然給予武漢凡谷“增持”評級。

不過,研究機構沒有忘記提醒公眾投資者,其未來業績將受制于“產業鏈景氣指數”。

“這屬于非經常項目預測偏差”,興業證券分析師董先安對《鄂商》記者表示,“全球及國內移動通信運營商的資本支出將直接影響國際大型移動通信系統集成商的業務規模,進而影響系統集成商對產品的采購規模?！?/p>

賽迪顧問通信產業研究中心分析師高玉才更是一語中的:武漢凡谷一直號稱華為的概念股。華為一家就占凡谷業務量的七成,如果華為一旦改變射頻器件采購方式或來源,將帶來收入流失的風險。凡谷已意識到這一點,正在擴大客戶來源和產品線,避免過于集中的帶來的風險。

低調造富

盡管產品線在不斷擴展,但凡谷始終擺脫不了華為的影子。事實上,過去3年來,一直與華為親密合作的武漢凡谷成為了資本市場上“華為概念股”。

《鄂商》記者獲悉,最近3年武漢凡谷對華為的銷售額占總收入七成,華為始終保持為其第一大客戶。之前華為曾宣布,被北歐和波羅的海地區最大的電信運營商TeliaSonera選中,為其在挪威首都奧斯陸部署全球首個LTE商用網絡。對此,武漢凡谷內部人士表示,關于這方面的業務,目前還處在研發階段。根據公開資料,華為2008年的訂單銷售額達到233億美元,同比增長45.63%。華為在這一領域的開拓,顯然會為武漢凡谷的下一步發展奠定基礎。

“09年產業鏈受金融危機的影響,武漢凡谷的收益顯然低于預期。但后續三年可維持30%的復合增長率。”一業界資深人士告訴《鄂商》記者,本土移動基站的建設仍會維持慣性增長,隨著中國移動TD4期的展開及電信、聯通的擴容,中國本土對射頻器的需求仍是穩健而持續的。此外,印度行將發放3G牌照。此一系列事件均表明,隨著全球經濟自金融危機中復蘇,移動網絡的投資也將恢復性增長。

據IDC預測,全球移動通信射頻器件市場從2007年到2009年每年保持15%以上的年復合增長率,2010年市場規?？蛇_17.59億美元。

《鄂商》記者還了解到,目前全球移動通信天饋系統射頻器件的主要供應商為Powerwave、Andrew(美國安德魯)、RFS(安弗施)等國際型公司,約占行業市場份額80%以上,但近幾年國頻器件廠商市場份額增加很快。此外,國際射頻生產有向中國轉移的趨勢。行業的前兩大主要生產廠商Powerwave和Andrew的平均毛利率僅為20%。長期以來,武漢凡谷均能維持毛利率達30%。

受制于“人”

幾年前的國內市場,武漢凡谷一家獨大。如今凡谷依然故我,只是他所處的江湖在變。

幾年前,凡谷的競爭對手主要有深圳的大富科技和國人通信,其中大富科技是Kathrein在國內的合資公司,2005年成為華為的合格供應商;國人通信主要專注于運營商市場的無線覆蓋產品,在射頻器件方面與武漢凡谷的競爭不大。

據華為一位離職的前高管透露,近兩年華為卻有意在深圳扶持另一家射頻器件生產廠商,這家幸運的公司就是安捷信―雙方已經成立深圳市華為安捷信電氣有限公司,這家公司將不可避免地沖擊華為對武漢凡谷以及其他射頻器件提供商的采購規模。

麥肯錫分析師盧勁稱,移動通信標準基站由鐵塔、天線、饋線及其他相關系統構成,天饋系統射頻器件是基站的關鍵部件,不過,射頻器件的市場規模取決于華為、中興這樣的系統集成商的需求規模,而系統集成商的市場規模則取決于電信運營商的建網規模。

據悉,08年武漢凡谷針對華為的銷售收入就已經下降到總收入的40%左右,其業績增長動力主要來自海外市場,諾基亞西門子已經成為第二大客戶。

“上游企業受制于產業鏈的情形不言而喻。”盧勁稱凡谷的收入結構已由“華為獨大”轉變為“華、諾兩腿支撐”,而愛立信、摩托羅拉等國際廠商也正在接受武漢凡谷的產品。

“但在主要射頻器件供應商占據系統集成商絕大多數采購份額的情況下,其他同類企業的生存狀況可想而知。”武漢一家GPS的廠商的業務經理告訴《鄂商》記者,在國頻器件領域,系統集成商通常會召集很多供應商來參與競標,盡管凡谷的采購規模不容忽視,但國內的市場空間是有限的。

突破瓶頸

面對高速發展的產業鏈,武漢凡谷正在努力尋找從單純的射頻器件供應商邁向移動通信整機制造商的最佳切入點。

據業內人士介紹,國內一些設備制造廠商屬于系統集成商的“近親”,這些企業只要保障產品質量,產品銷路不成問題,而且他們更易得到大型廠商的資金支持。比如上述所及的深圳市安捷信電氣有限公司,其與華為成立合資公司,不僅解決了資金上的難題,而且可以保障產品銷路暢通。

這對武漢凡谷來說,產品的供應鏈和技術的投入無疑面臨新一輪的考驗。

據凡谷相關人士介紹,為了擴大產品線,PDH微波傳輸系統樣機已在2008年開發出來,預計公司將在2009年實現小規模生產,2010年實現大批量銷售。

“2008年全球數字微波通信市場規模為60億美金”。美國著名微波專業公司哈里斯介紹,受益于全球移動帶寬普及與升級,微波通信將在未來4年預計保持6%~8%增速,到2011年達到80億美金規模。武漢凡谷的數字微波產品有望在2010年貢獻收入。數字微波作為光纖傳輸的一種替代解決方案,在海外有較大的市場空間。

一位接近武漢凡谷的人士稱,因為研制數字微波產品,是武漢凡谷從單純的射頻器件供應商邁向移動通信整機制造商的最佳切入點。而邁向移動通信整機制造商,是武漢凡谷打破3年之后增長瓶頸的必由之路。

但賽迪分析師高玉才認為,全球微波通信新霸主NEC,其競爭優勢在于完整產業鏈、技術沉淀、低成本、快速交付力,無論從客戶資源爭奪還是成本競爭優勢的比較看,NEC將是凡谷進入微波市場的主要障礙。

高玉才告訴《鄂商》記者,武漢凡谷2010年以前的項目投入預計達1~2億元左右,項目預期價值為16~25億元,但如果項目投資失敗,公司至少面臨1億元的損失。

記者了解到,通信設備企業面臨融資和盈利兩個方面的壓力。眾所周知,武漢凡谷最初的啟動資金來自孟慶南夫婦、武漢市東湖開發區以及其他數人的集資,1990年前后由開發區出面聯系農業銀行,獲得50萬元貸款,為其后續發展和積累奠定基礎。

盡管如此,2007年武漢凡谷年報顯示管理費用和財務費用分別同比下降5.44%、45.60%,雖然其銷售費用增長32.61%,但其綜合費用總體下降8.80%。武漢凡谷募集資金項目“一體化加工項目”投產后,將用壓鑄模具方式制造腔體,替代現有板材切削方式,進一步降低成本。

資料顯示,09年5月4日,中移動啟動的TD三期商務招標的唱標,華為名列第二,占據中國移動此次招標份額的20%。此外,根據中國聯通公布的WCDMA招標結果顯示,武漢凡谷的主要客戶華為、諾基亞、西門子、愛立信合計獲得了68.37%的市場份額,共需提供52831個基站。

高玉才認為,上述項目都需要巨大的資金投入。除此之外,微波通信還面臨市場壁壘風險、技術創新不足產品難獲得市場認同的技術風險、以及人才匱乏的多重風險。

篇9

2011年3月14日 黑天鵝事件

3月11日下午聽到了日本發生地震的消息，因為日本是個地震多發的國家，國民的抗震自救能力也很強，所以起初并沒讓我太過于警覺，判斷對國內股市不會造成太大影響。但隨著事件的升級，一切開始變得復雜起來，接踵而至的事故消息傳來后，我意識到事態變得比較嚴重了：地震有可能引發核電站失控，其嚴重程度可能不亞于切爾諾貝利。

核電投資概念原先一直是我積極關注，且相信行業景氣度能夠持續若干年的投資主題，所以也比較看好其中部分行業龍頭的上市公司未來發展。但日本核電站事故所引發的安全問題讓我意識到不僅中國，很有可能全球的核電投資規劃都可能會因此而推遲，甚至大幅修改。

上述擔憂也意味著我之前所看好核電投資的理由開始變得不確定甚至是已經不存在了。 3月14日，受上周五地震影響，核電相關股票大多低開，但跌幅都還不超過5%，我沒有抱著任何僥幸心理，根據昨晚的判斷選擇了敬而遠之。即便未來核電概念股又重起升勢，我亦不會后悔今天的選擇，“當行業或上市公司并未按照之前判斷的邏輯發展時，就應該重新考慮是否還要堅持持有的問題了?！?這也是我從業10余年來所總結出來的投資經驗，必須讓每一筆投資都經得起推敲。

日本地震對核電概念上市公司未來發展可謂是一起不折不扣的“黑天鵝”事件，隨著國內經濟和資本市場與全球的聯動日益加劇，相信2011年的投資并不會一帆風順， 而我還是會堅持做“看得清”的投資，專注大概率事件，賺這樣的錢，固然看起來平淡如水，但能持之以恒地堅持下去，時間的玫瑰終會馥香撲面。

2011年8月31日 茅臺滾雪球

又到月底了，每到這個時候都是我總結反思過去一個月的投資得失以及制定下個月投資計劃的時候?；仡櫼幌伦约旱耐顿Y組合，欣喜地發現在8月的最后一天，貴州茅臺創出了歷史新高，與節節敗退的股指形成鮮明對比。

茅臺為什么能這么厲害呢？我想這其實就是反映了投資股票的本質。我們買賣的股票并不是在交易這些股票代碼、或是數字游戲，我們買股票就是對發行該股的企業的投資，投資這個企業的賺錢能力和賺錢速度。好的企業，自己就是一個活體，它能夠自己成長，并不需要我們的投資者做什么，除了長期持有?！斑@就像滾雪球，雪球會自己向下滾，并在這個過程中不斷成長壯大，但關鍵是要有‘很濕的雪’和‘很長的坡’，這也是活體成長的必要環境?！卑头铺卦徽Z道破投資的真諦。

宏觀經濟環境總是起起落落，只有具備足夠競爭優勢的企業才能保持高的賺錢能力和高的穩定性。貴州茅臺的競爭優勢就是品牌價值，獨一無二的中國品牌。在消費升級的大背景下，茅臺酒的需求持續快速增長，而茅臺酒的制造工藝決定了供給增速是相對比較緩慢的，最終反映出來的就是茅臺酒每年的產量和價格齊增。正是基于這些，才能使貴州茅臺擺脫了市場整體下行的風險。

此外，在中國股市中優質上市公司的稀缺，也從一定程度上增加了貴州茅臺等的投資吸引力。

2011年10月19日 拐杖

早上一打開郵箱，就有數百封賣方機構的郵件撲面而來，賣方機構提供的各類信息實在是太豐富。部分賣方機構對某些行業或上市公司經營數據的跟蹤已經細到每周，譬如每周各地商品房的銷售數據、每周乘用車的銷售數據、以及四大行每周的貸款數據。

數據和報告的背后，無疑是賣方分析師們大費功夫的艱辛付出。不過，在基金經理眼中，這些報告僅是我們了解市場情緒的拐杖，過分仰仗反而迷失在浩瀚的數據當中。因為每周數據相比我們的投資視線而言，出現的頻率太高，存在很多偶然性，有時每周數據之間也缺乏可比性。

判斷某個行業的景氣狀況應該從宏觀經濟周期著手，結合行業本身的周期特征和相關行業政策，以此來判斷行業未來一至兩年的中期前景。專注于很短期的數據可能會讓投資者變得很敏感、很緊張、漸漸失去對中長期的判斷。如果根據這些數據來進行頻繁交易，一周看數據好了就買入，另一周看數據差了就賣出，那就更是有違了投資的本質。

做投資最忌諱的就是只顧埋頭拉車、不管抬頭看路。不管市場如何撲朔迷離，潮起潮涌，始終堅持投資的本質，堅守自己的方向，才能抵達彼岸。

2011年12月8日 刺猬還是狐貍

又快到年底了，回顧一年的股市表現，我愈發感受到，A股市場真的是中國經濟的晴雨表?？赡芎芏嗳瞬徽J同，A股市場總是被大多數投資者冠以政策市、資金市之名，但我認為這些印象都是過去A股市場的特征，現在真的不同了。

在做投資之前，我做了好幾年的策略研究。在整個分析框架中包括：上市公司盈利增長、政策、估值水平、資金供需等多個方面，在每個方面中除了包含些細項外，還包含著實際值、預期值、以及兩者間差異及變化等非常主觀的判斷。但隨著時間的推移，我感覺越是復雜的分析體系看似很專業，但因其中變量太多，反而會讓自己迷失核心因素。

“債券天王”比爾.格羅斯有句話很符合我此時的心境，“市場像狐貍，總追逐吸引它目光的最新事物，而我像刺猬，專注于長遠的宏觀情勢?！?/p>

2008年底至2009年上半年宏觀經濟大幅下滑，但調控政策強力刺激，天平倒向調控政策，于是極度擴張的調控政策帶來了股市的強勁反彈。今年宏觀經濟逐季回落，為了防通脹，調控政策也是收縮性的，兩者效應疊加，市場大方向肯定是不會好的。歐債危機、擴容壓力、大小非減持這些其實都只是階段性的因素，并不是主導性因素。判斷市場大的趨勢還得從大的經濟環境與政策著眼。

由大處著手，專注于長遠的總體經濟走勢，以此作為挑選投資標的基礎，這樣才能讓我們在變化萬千的市場中保持像刺猬一樣的專注和耐心。

曾有哲人說過，危險往往不是發生在懸崖邊，而是發生在十字路口，每當我們面臨投資決策的十字路口時，我們應該運用刺猬的精神，堅持長期投資理念，在資本市場上挫敗喜歡詭計多端的狐貍們。

2011年12月10日 等待合理價格

俗話說“好公司并不代表是好股票”。我認為，若是站在3至5年的長周期看，好公司一定會是好股票。但是在短期內的確是不一定，因為其中有一個價格的問題。

如果投資者對好公司的期望很充分，甚至是過度期望，這時候的價格就很可能超出了對應的企業價值，那在未來一段時間內投資者就很難有好的回報，甚至很可能還會虧損。但隨著時間的推移，企業價值不斷增長后最終還是會給投資者回報，因此長期投資在尋找好的投資標的企業之外，還要找到好的買入價格。

有時候被低估的好公司就像璞玉一樣被市場所忽視，這時就要求我們以特有的敏感，迅速辨認出那些擁有寶貴資源或頗具成長潛力但卻不幸被市場低估的目標公司，抓住市場一時的無效給予的低成本買入機會，并長期持有。

篇10

在全國一片拆除廣告牌的風潮中,江南春也不得不拆掉他曾巨資購買、號稱中國最大的專業網絡廣告公司的好耶。

拆掉好耶,如同搬掉了江南想中的一堵墻,“媒體帝國”中的最后一塊磚。至此,他曾經宣稱要打造的“中國最大的數字媒體集團”只剩下了他賴以發家的在樓宇、框架、賣場三大主營業務。

幾年前瘋狂圈地,而今卻又瘋狂瘦身,不惜賤賣好耶,是什么讓江南春痛下殺手呢?

賤賣好耶

當初江南春用收購聚眾的方式,趕在好耶IPO之前,重金買下它,打的如意算盤是進軍互聯網廣告市場,編織“媒體帝國”的戰略藍圖;而今賣掉好耶,江南春卻只能重操舊業,聚焦傳統主營業務。那么這一買一賣好耶,給分眾到底帶來了什么呢?

最明顯的莫過于賬面虧損。2007年3月,分眾是在一片頌揚聲中,用7000萬美元現金和價值1.55億美元的分眾傳媒股票收購好耶的。好耶前CEO、現大旗董事長王定標當時表示,“這是一件大好事,分眾拿到了一把打開互聯網廣告市場的金鑰匙”。收購好耶的消息公布后,納斯達克分眾傳媒股價應聲上漲5.74%。

得到了資本市場的祝福,并非就一定是成功的買賣。為了盡快剝離好耶,今年3月,好耶管理層MBO,共出資1330萬美元收購好耶38%的股份。7月30日,銀湖投資集團支付1.24億美元,收購分眾傳媒所持好耶網絡62%的股權。只是兩者相加比起最初的收購價來說,分眾傳媒依然累計損失達1億多美元。

其次,好耶的營收并沒有取得實質性的突破,沒有實現再造一個分眾的夢想。在年初,業內一直盛傳,如果好耶發展順利,江南春可以將好耶分拆出來IPO,單獨在納斯達克上市。但最終卻曝出分眾出售好耶的消息。

江南春之所以選擇放棄IPO而出售好耶,主要是因為分眾與好耶并沒有實現有效整合。一方面,分眾自從與新浪聯合失敗后,就沒能在互聯網市場占據一席之地,難以為好耶的發展創造良好的擴張平臺,互聯網廣告自然也難以躋身分眾的核心業務;另一方面,好耶雖說依然占據行業內老大地位,但經營業績卻不甚理想,毛利率逐年大幅下滑,被寄予厚望的互聯網廣告并沒有創造出之前樓宇廣告的奇跡,對分眾整體的收益貢獻并不高。盡管互聯網廣告市場潛力巨大,但其市場份額并不像分眾曾經收購的平面媒體框架傳媒、賣場廣告璽誠傳媒那樣集中。因此在收購好耶之后,分眾并沒有達到對互聯網廣告市場預料中的控制。

強強聯合,卻不能發揮協同效應,江南春只好痛下殺手。況且這已不是江南春第一次對自身業務開刀了,在這之前,他早已在為過去的“帝國擴張”贖罪。

帝國夢碎

江南春無疑是一個充滿想象力的企業家。在大學時期,他曾是文學社社長,有著天馬行空的思維和大開大合的戰略構想,但這種思維與構想在與分眾傳媒上市和手握大量現金相結合時,卻就再也剎不住車,直到撞上南墻!

2005年7月14日,當江南春敲響美國納斯達克開市鐘聲的那一刻,作為中國第一個在美國上市的純廣告傳媒公司,分眾傳媒一舉成為當時中國在納斯達克市場最大的IPO,融資規模創下近1.8億美元的紀錄,市值高達7.7億美元。納斯達克這樣描述分眾:“中國戶外視頻廣告市場的領導者”。有人更預言:“分眾傳媒在納斯達克的上市,標志著中國廣告行業進入分眾時代。”投行不斷地給出“買進”、“增持”評價。

當時的江南春無疑是意氣風發的,但也是清醒的。分眾的商業模式本身并沒有太多的技術含金量,提高進入門檻最重要的是快速圈地,壟斷資源,而前提是需要大量的資金,此時分眾最不缺的恰恰是資金。

于是,上市之后,短短兩年半時間,分眾傳媒攜巨資收購近60家大大小小的廣告公司,包括框架傳媒、聚眾、凱威點告(分眾無線前身)好耶、璽誠在內,業務范圍從框架媒介、樓宇視頻媒體,到手機廣告、影院廣告、互聯網廣告……分眾傳媒幾乎做到了無縫覆蓋。

這兩年是江南春最得意的時期,他對資本市場產生了迷戀,“約他們談談價錢”,這是江南春當時的口頭禪。經過一系列并購之后,江南春曾經得意洋洋地宣稱“再也沒有讓分眾寢食難安的公司了”。夢想中“中國最大的數字媒體集團”儼然成型,公司股價順勢躥升到42美元,2008年初,分眾更是以超過80億美元的市值成為了納斯達克市值第一的中國概念股。

2008年3月5日,江南春在志得意滿時高調地宣布急流勇退,任命譚智為CEO,而自己卻只擔任董事局主席,希望騰出50%的精力思考大方向。

在所有人都以為大局已定,分眾傳媒只要沿著江南春的“媒體帝國”的規劃即可高枕無憂時,接下來的兩年時間,分眾傳媒像是走了背運。

10天后,2008年央視“3?15”晚會上,央視連篇累牘地報道分眾無線業務隱含的商業倫理危機,致使分眾花1億美元打造的無線業務被關停,同時還影響了分眾欲借奧運沖擊無線網絡廣告的戰略;2007年,搶在IPO之前以1.68億美元重金收購的璽誠傳媒,結果卻在2008年第四季度不得不計提“重組”減損支出兩億美元;再加上LCD的大面積停播、與新浪聯合的失敗,以及把全世界都拖下水的金融危機,2009年初,分眾傳媒的股價跌落至4.8美元。

短短一年時間,分眾傳媒就在金融風暴的洗滌下,失去了昔日的光彩,不得不為江南春當年瘋狂的版圖擴張買單。

2009年1月,江南春再次復出,與上市后的瘋狂并購不同,這次他的主要任務變成了盡快出售與三大主業不相關的業務。

不知道淡出大眾視線的江南春都干了些什么、想了些什么?重新回歸的江南春這一次再也沒談什么“數字媒體集團”了,也不再想打造什么“媒體帝國”,他的口頭禪變成了“價值觀”。

在反思過往時,江南春承認,收購凱威點告公司手機廣告業務時只考慮盈利性,但卻缺乏是非觀和道德判斷。對經濟周期的毫無察覺,以及從樓宇廣告到生活圈媒體再到數字化媒體平臺都是“沒有價值觀”的擴張。面對股東,江南春現在說的不再是那個100%以上增長的故事?！拔矣X得分眾不再想成為什么廣告帝國,分眾要成為一個持續、穩定、健康成長的公司?！?/p>