資本運營體系范文
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篇1
一、人力資本
人力資本有著很深刻的內涵，可以提供商品和服務的，利用這種特質來收取一定的利益。首先人力資本具有資本的屬性，人力資本的運行離不開工作成員對其的試用、占用，成為其中的重要組成部分，然后對經濟的剩余價值擁有索取權，人力資本對所面向的產品具有提供增值的功能，從而產生一定的經濟價值，這樣才能從經濟市場上獲得相應的回報，這就是人力資本的價值體現，人力資本所以被認可為最有地位的經濟源泉。
其次人力資本具有市場和社會的屬性，人力資本的一切性質都來源于市場的社會角度，通過物化于產品的方法來加大服務的質量，滿足一定的需求，人力資本的發展需要工作人員儲備到一定的知識，有一定水平的能力，這都能體現出人力資本的活動過程。人力資本的物化過程就是人力資本的活動過程，把讓渡價值大大的提高，這都是為了最后產品的服務和質量做的基礎工作。
人力資本本質是有意識的進行投資，不是盲目的進行。人力資本具有一定的投資價值，是組織的重要投資項目，是在整個運行過程中最直接和必要的作用，雖然它不是以貨幣體現出來，但是它是一種隱性的財產，人力資本有不同于人力資源的優點。人力資源是具備了知識和技能的高級資源，能夠為整個企業帶來增值的益處。
二、人力資本運營環境
如果一個國家非常的重視國家的人才，想要大力的培養人才，成為高才能的人，就必須具備良好的人力資本運營環境，這也是人力資本得以發展的重要因素。一切的戰術和目標都需要以此為基礎進行一系列的改革。如何做好人力資本運營環境的管理是最重要的問題，必須實施各種政策，有個具體的目標與方向。
（一）人力資本運營環境的內涵
人力資本運營環境是需要一系列的知識、技能和人所制作的經濟價值才能制造出來的，它的具體表現需要通過投資行為來體現 ，人力資本的運營是非常重要的核心內容，它控制著整體的運行流程，人力資本運營的順利與否決定性因素是有一個好的運營環境，著關系著運營的工作成果和社會的經濟發展。
人力資本運營環境是需要一系列的社會、經濟、文化等等來共同構造，其具有一定的運行意義，人力資本運營環境不僅僅包括微觀環境，還有著宏觀環境的范圍。微觀環境的發展就是社會、經濟、文化的具體體現，而宏觀環境包括的有很多，比如氣候、空氣，還有一系列的生態等，這些都構成著人力資本運營環境。這些因素都維持著人力資本運營環境的平衡發展，有著協調合作的作用，這樣才能讓人力資本運營環境發揮最大的作用。
（二）人力資本運營環境的構成指標
只有明確了構成指標，才能對其進行詳細的分析，制定出更好的人才政策。人文環境和自然環境是人力資本運營環境的外部因素，比如，人文環境，其包含了很多的小指標，例如犯罪率或者交通事故率，這些指標都能充分的體現出人文環境的文化內涵，雖然是小指標，但是結合起來后可以整體性的分析出整個國家、地區的發展情況。人文環境是人力資本運營環境前進的動力，能夠為運營環境起到一定的積極作用。
（三）生態資本運營和人力資本運營的關系
生態資本的運營和人力資本運營室相同的，需要對它的生態資本的價值進行控制，通過制定方案，使其產生一定的作用。生態資本運營和人力資本運營的相同點是都可以實現增值的功能，提高了企業的競爭力和員工的工作各方面素質，而且人力資本運營為生態資本運營提供了補充的作用，可以為生態資本運營減少消耗，儲備一定的能量，把企業的粗放型改為集約型的增長方式，這就最大的提高了經濟效益。
三、總結
人力資本運營環境在市場上要掌握充足的信息，對人力資本的任何信息都做到全面的掌握，能夠挖掘出有能力的人才，人員能夠把自己的價值充分的體現出來，掌握人力資本發展的方向。人力資本的發展對社會的各方面發展都提供了很大的幫助，其中運營環境有著決定性的作用，好的運營環境可以把人力資本知識經濟發展的潛力完全激發出來，這些工作都需要政府的大力配合才能得以實施，對于人力資本運營環境的評價指標也要有明確的實證調查研究。
參考文獻：
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[關鍵詞] 人力資本 運營市場經濟
人力資本是一種體現在勞動者身上，以勞動者的質量和數量所表示的資本。面對經濟全球化的大趨勢，在市場競爭日趨激烈的今天，國家之間的競爭和較量在很大程度上取決于人力資本的爭奪和較量。二十一世紀頭二十年，我國正處于大有作為的重要戰略機遇期，如何抓住機遇，加快推進我國的社會主義現代化建設，關鍵在于人力資本。從總體上看，目前我國人力資本總量相對不足，結構不夠合理，創新能力亟待提高，人力資本現狀同新形勢、新任務的要求還不相適。如何發揮我國人力資源豐富的潛在優勢，走人力資本強國之路，是我國經濟社會發展的必然選擇。
一、樹立系統可持續的人力資本運營戰略
盧卡斯在探討經濟增長時,把人力資本作為經濟增長的引擎。因為人力資本所導致的收益遞增規律意味著自然資源、物質資本、勞動等投入在既定的條件下，社會生產可能性邊界向外擴展，或者在既定產出條件下，自然資源、物質資本等投入的減少，這無疑節約了資源、有利于資源的永續利用，成為可持續發展的保證。所以，人力資本是中國實現可持續發展最關鍵和最核心的問題。要實現經濟社會的可持續發展，必須加強人力資本積累，提高人力資本的存量和質量，樹立可持續發展的人力資本運營戰略。同時，還要把完善人力資本運營當作是多層次的系統，全方位統籌考慮，制定出我國整體性的人力資本運營戰略，應綜合考慮以下幾個問題：第一，努力縮小人力資本地區、產業、城鄉之間的差異，確保人力資本的優化與平衡；第二，努力提高人力資本的質和量，使質和量同步提升；第三，不斷優化人才隊伍結構，使人才高中初級的層次結構趨于合理；第四，把人才的自主培養與引進相結合，大力培養、引進我國急需的高新技術人才、信息技術人才、世貿組織專業人才、國際金融和貿易人才、跨國經營人才等，特別要注意培養和造就學科帶頭人和工程技術人才。
二、構建現代國民教育體系，為人力資本運營提供重要保障
我國雖然是人口大國，卻不是人力資本大國，要把我國的人力資源優勢變成人力資本優勢，就應該改革現存的教育制度，加速構建現代國民教育體系。第一，要改變傳統的教育模式，由應試教育向素質教育轉變。素質教育就是培養知識、能力、素質（包括情感、道德、體格等）全面發展的人才的過程。而我國傳統的教育在體制、結構、人才培養模式,以及教育教學內容與方法等諸多方面都相對滯后，難以適應社會主義現代化建設和提高國民素質的迫切需要。加快培養具有創新精神和創造能力的高素質人才，已成為我們在未來競爭中贏得主動權、搶占制高點的關鍵，事關社會主義現代化建設事業的全局。第二，要把終身教育的思想理念融入我們的教育制度之中。終身教育是指一個人一生都要接受教育，它包括學前教育、學校教育、成人教育、繼續教育等，是人一生中的持續過程。終身教育的理念及其包含的考慮問題的整體性、長遠性、全面性都與我國可持續發展的觀念相吻合，能夠彌補我國原有教育制度的不足，培養和造就一大批適應社會需要的、各方面都和諧發展的有用之人，以促進整個教育和經濟社會的的可持續發展。第三，繼續強化基礎教育，普及高中教育，優化教育結構。從教育和人力資源開發自身的情況看，我國已經基本普及了基礎教育，全國90％以上的人口覆蓋地區普及了初等義務教育，全國一半省市已完全普及了初等教育，高中教育正在走向普及。而我國的人力資本積累主要依靠高中階段教育的擴大，未來我國人力資本的增長模式將由基礎教育驅動型向高中階段教育驅動型模式的轉型。為適應這種轉型，我國高中階段教育應呈現多種多樣的形式，包括普通高中教育、中等職業教育和非正規高中階段教育（包括相應層次的培訓和補習等），這些都是提高和優化人口素質的關鍵環節。此外，還要積極發展職業教育、成人教育和高等教育，建立一支門類齊全的、整體素質好的科技人才隊伍和具有一定勞動技能和科學文化素質的勞動者大軍，為人力資本運營提供重要保障。第四，加大各種短期的技能培訓。據統計，我國逾千萬家的企業經營管理人員，每年培訓量還不足1%；國外企業包括中小企業每年投入再學習的支出最低都為公司薪資總額的3%，而我國大中企業對此的支出平均不足0.5%。這說明我們的很多企業對培訓的意義認識不足，這將會極大限制我們企業的發展，制約國民經濟的增長。培訓是市場經濟條件下適應環境和不斷成長壯大的人力資本培養戰略之一。對于企業或個人來說，培訓雖然需要花費相當部分的人力、物力、財力，然而它的回報會遠遠大于投資，如果將培訓作為一種投資，把握學習機會，掌握一技之長，不斷提高自己，就能在競爭日益激烈的勞動力市場上站穩腳跟。如果說智力資本是現代經濟增長的最重要的因素，而培訓確是積累智力資本的重要途徑。
三、暢通人力資本流通各環節，為人力資本運營掃清障礙
第一，應培育和完善人力資本市場，建立與國際接軌的交流制度。當前，我國培育和發展人力資本市場遵循的主要原則是：要加大改革力度，有計劃有步驟地逐步實現人力資本閑置與人力資本短缺向市場交流、調劑余缺、合理配置轉變；逐步實現現實存在的人力資本單位、部門所有向社會所有、互通有無、合理流動轉變；逐步實現人力資本流動由單向選擇向雙向選擇轉變；逐步實現由“統包統配”的人力資本資源配置模式向人力資本市場模式轉變。在政策上要注意向國家重點工程需要的單位引導、傾斜，向邊遠、貧困地區引導、傾斜。第二，改革戶籍制度，暢通人才流通渠道。傳統戶籍制度導致人才、人力、人口無法按社會的需要和市場運行規律協調發展、合理流動、優化配置，從而使整個社會發展遲滯。當前，一些城市先后出臺了戶籍管理改革的措施，戶籍制度正向逐步削弱乃至消除方向發展。國家正采取多種措施鼓勵、支持和引導人口的正常、合理流動，中國未來的人口管理制度將更靈活、更理性、更符合現代經濟發展的需要。第三，建立科學的資格認證和職業技能鑒定制度，規范人力資本市場。職業資格證書制度是國際上通行的一種對技術技能型人才的資格認證制度，它是按照國家制定的職業技能標準或任職資格條件，通過政府認定的考核鑒定機構，對勞動者的技能水平或職業資格進行客觀公正、科學規范的評價和鑒定，對合格者授予相應的國家職業資格證書。大力推行職業資格證書制度對全面提高我國勞動者素質，規范勞動力市場建設，為勞動者創造公平的就業環境都具有積極的促進作用。針對我國職業技能鑒定工作的現狀和經濟社會發展對勞動力資源開發的需求，應加快推行職業資格證書制度。勞動和社會保障部提出了《關于大力推進職業資格證書制度建設的若干意見》，較全面地規劃了未來我國職業資格證書制度的發展目標和確保制度推行的具體措施，這對于規范職業技能鑒定工作，提高鑒定質量，從整體上推進職業資格證書制度，具有十分重要的指導作用。
四、完善社會保障制度，為人力資本運營奠定基礎
目前，社會保障制度的不完善給我國的人力資本積累造成了制度障礙。其中最主要的影響人力資本積累的問題有兩個：一是社會保障覆蓋面狹窄。社會保障不覆蓋非國有就業人員，使非國有經濟就業人員的社會保障無人問津，使他們缺乏安全感、保障感，從而極大限制了非國有企業人力資本的積累；社會保障不覆蓋農村，導致農民不安心生產，影響社會安定，影響計劃生育政策，加劇人口負擔，影響人口質量。二是社會保障在人員流動時不能很好的接續。政府及國有企業事業單位職工的社會保障，不能隨著受保障主體的流動而流動，受保障主體一旦離開政府及國有企業單位而到非國有企業就業，就失去了失業、醫療、退休這三大保障，保障基金不能隨著人走而流動。因此極大限制了國有企業事業單位的職工向非國有企業的流動，限制了我國人力資本合理有效的配置。要加快社會保障制度改革與完善，建立健全多層次的社會保障體系，主要以養老保險、失業保險、醫療保險和社會救濟制度為改革的重點，積極發展社會福利、優撫安置、社會互助、個人積累等多層次的社會保障，建立適合我國國情的社會保障體系，為人力資本順暢運營奠定堅實的基礎。
參考文獻：
篇3
論文關鍵詞：資本運營，內部監控系統
中國平煤神馬能源化工集團有限責任公司（以下簡稱中平能化集團）是2008年12月5日由原平煤集團和神馬集團兩個中國500強企業聯合重組創立的一家跨區域、跨行業、跨所有制、跨國經營的特大型能源化工集團。擁有平煤股份和神馬股份兩家上市公司。中平能化集團根據重組后產業的上下游關系，依照實事求是、科學發展的原則，重新規劃產業布局，確立了煤炭采選、尼龍化工、煤焦化工、煤鹽化工4大核心產業和煤電、現代物流、高新技術、建工建材、機電裝備5個輔助產業協同發展的“4+5”產業新體系。
經濟總量的大幅躍升，發展質量的顯著提高，要求企業強力推進組織結構調整、專業化重組，加快提升管理水平，管理體制實現戰略轉型。目前，中平能化集團已經完成管理體制改革，形成了三級管控體系，但進一步激發體制活力，提高運行效率和質量的任務仍然很重。要深入分析、加強研究，進一步優化整合機關總部、產業群、經營單位的職能定位、管理流程和規章制度，真正形成資源配置優化、職責權限明確、管理流程科學、執行高效順暢、對外反應靈敏的體制機制，確保。中平能化集團化優勢充分發揮，確保各業務單元經營活力不斷增強。要加強產、供、銷、人、財、物等基礎管理工作，不斷提高對各種資源的配置和運用能力，切實提高經濟運行效率。特別是對核心要素和關鍵環節，要加強集中管控，實現有效監管。深化勞動人事和分配制度改革，構建新型人力資源管理體系。針對管控范圍大、要素流動快的實際，運用信息化、自動化等先進的管理手段和平臺，適應做大做強的需要。實施全面風險管理，嚴格決策程序，重點強化對重大經營行為的風險管控，最大限度地規避風險。
本文主要探討一下中平能化集團資本運營內部監控系統的設計，完善的內部監控系統是資本運營順利開展的根本保證。系統的設計主要包括兩方面：一是資本運營組織保證體系的設計；二是資本運營監控指標體系的設計。
一、中平能化集團資本運營組織保證體系的設計
（一）資本運營職能分析與分解
所謂資本運營職能分析與分解是指在明確資本運營總職能基礎之上，根據一定的標準，將其分解成為邊界明晰的各項分職能。進行資本運營職能分析與分解是設計資本運營有關機構及其相互權責劃分、業務關系的基礎。資本運營的最終目標是提高資本利用率，實現企業資本最大限度增值，這就是資本運營的總職能?？偮毮艿膶崿F要通過兩個層次的資本運營，即基礎資本運營和高級資本運營。基礎資本運營即是生產經營，也稱資本的內部積累，它通過資本在生產經營過程中的循環流動而產生增值。資本循環流動的質量和效率越高，資本增值的速度也就越快。而高級資本運營包含三項子職能，即存量資產重組、籌資經營和投資經營，它通過資本的籌集、資本的兼并、收購、聯合、重組來實現企業資本結構的優化和企業資產配置的優化，從而增大企業資本規模和資產規模，最終實現資本的最大限度增值。資本運營的職能分解可以用圖1來表示。
圖1 企業資本運營職能分解圖
（二）中平能化集團資本運營組織保證體系設立
所有者和經營管理者之間的權責關系，以及企業內部各經營管理層的經營權限劃分是設計資本運營組織保證體系的重要依據。
下圖即是中平能化集團資本運營組織體系示意圖（圖2）：
圖2 企業資本運營組織體系示意圖
中平能化集團資本運營組織體系各組織機構職責和權限解釋如下：
（1）股東會是資本運營某些重大事項的最終決策者。包括公司外兼并、收購、聯合、分立、國有產權轉讓、發行股票、發行公司債券等。
（2）公司董事會是公司資本運營中心，包括制定發展戰略規劃、進行投資決策、籌資決策和資產管理與經營。具體可設下列四個委員會承擔上述職能：
①產業發展規劃委員會。根據企業集團化、多元化發展戰略，結合企業內部和外部環境，制定各產業的發展規劃，既包括中長期規劃，也包括決定企業年度生產經營計劃。
②投資決策委員會。根據企業發展戰略規劃，統一安排投資項目，決定投資方向、投資規模和具體投資模式選擇。
③籌資決策委員會。根據企業的資金需求，在保持資本成本最低和資本結構合理的前提下，對籌資組合、規模等的決策，包括企業利潤分配方案的決定。當然，如籌資涉及到出資者的重大利益，還必須經過出資者的最終批準方可執行。
④資產經營和管理委員會。除了負責企業資產的日常管理和對集團公司、經理層、子公司董事或股權代有等履行資產經營責任制情況進行考核監督外，對企業資產的重組方案進行決策。當企業有必要實施兼并、聯合等資本運營重大活動時，該委員會有權成立臨時兼并聯合領導小組對具體方案進行決策。
（3）資產運營部
負責集團公司資產（含股權）處置管理，制定資產處置計劃，組織編制和實施資產處置方案。負責產權交易管理，履行產權經紀職責，協調產權交易相關單位的關系，開展相關產權交易行為。負責集團公司兼并與收購管理，組織兼并與收購方案編制、經濟分析與評估、實施，股權轉讓或受讓項目綜合管理等工作。負責集團公司對外長期投資管理，組織編制投資計劃和年度投資預算，組織投資項目的調研、交流、策劃、談判、技術經濟分析與評估、實施，辦理投資項目出資手續等。
（4）財務處（包括內部銀行或財務公司）?，F代生產經營管理的中心是財務管理，財務處因此占有相當重要的位置。它不僅是企業籌資經營和投資經營的具體管理執行機構，而且通過制定財務預算、進行營運資金管理和成本費用管理、進行財務分析與評價，為企業高層次資本運營決策提供必要的信息咨詢。財務處還是基礎資本運營（即生產經營）的中樞，通過監控整個資本流過程，降低資本成本，提高流動效率，以達到促使資本最大增值的最終目標。當然，資本運營還需要生產管理、銷售管理、技術管理等機構的廣泛參與。
另外，值得一提的是，集團公司對子公司資本運營管理不同于分公司，它只能通過資本紐帶關系，通過委派董事長或董事等決策機構人員來間接進行管理，使其資本運營符合集團公司的發展戰略規劃，而不是直接干預其日常經營活動。
二、中平能化集團資本運營監控體系的設計
（一）資本運營監控指標體系設計指導思想
資本運營監控指標體系設計的目的是既能對企業資本運營過程進行有效監控，又能考核和評價企業資本運營的實際業績。因此，必須做到全面、科學的有機結合。
實施企業集團化發展戰略的企業資本運營具有雙重目標，即實現規模擴張、提高市場占有率的目標和實現利潤最大化與資本最大限度增值的目標。因此指標體系中必須首先有反映此兩類目標的指標。另外，企業經營管理者資本運營能力是企業成功的關鍵，相應指標體系中必須有反映資本運營能力的指標。還有，每一個企業在激烈的市場競爭中自下而上都會受到威脅，要發展必須有穩定和安全作保證，所以在指標體系中還必須考慮企業安全性指標。綜合起來，中平能化集團資本運營監控指標體系就包括六大類：規模經濟實力指標，規模擴張速度指標，投入產出能力指標，盈利能力指標，營運能力指標，償債能力指標。
（二）資本運營監控指標體系的具體內容
（1）規模經濟實力
企業規模經濟實力是企業經營規模實力、市場競爭能力的表現。主要有2項指標：
①市場占有率=銷售收入/行業銷售收入
②利潤占有率=利潤總額/行業利潤總額
這兩項指標反映了企業在行業中位置和作用。
（2）規模擴張速度
企業規模擴張速度反映企業的規模增長速度。主要有5項指標：
①資本保值增值率=期末所有者權益/期初所有者權益
②資產增長率=期末資產總額/期初資產總額
③銷售收入增長率=本期銷售收入/上期銷售收入
④利潤增長率=本期利潤總額/上期利潤總額
⑤對外投資增長率=本期對外投資/上期對外投資
（3）投入產出能力
企業投入產出能力反映了企業資源利用狀況。主要有2項指標：
①全員勞動生產率=工業增加值/全部職工平均人數
②成本費用率=利潤總額/成本費用總額
（4）盈利能力
企業盈利能力反映企業最終經營業績。主要有3項指標：
①總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額
②凈資產收益率=利潤總額/平均所有者權益
③銷售收入利潤率=利潤總額/銷售收凈額
（5）營運能力
企業營運能力反映企業資產周轉達的快慢，是企業在經營過程中資產利用效率的體現，也是經營管理者資本運營能力的體現。主要有4項指標：
①應收帳款周轉率=賒銷收入凈額/應收帳款平均余額
②存貨周轉率=銷售成本/平均存貨
③流動資產周轉率=銷售收入凈額/流動資產平均余額
④總資產周轉達率=銷售收入凈額/資產平均余額
（6）償債能力
企業償債能力既反映企業經營風險的高低，又反映企業利用負債從事經營活動能力的強弱。主要有4項指標：
①資產負債率=負債總額/資產總額
②流動比率=流動資產/流動負債
③營運資金比率=（流動資產-流動負債）/流動資產
④已獲得利息倍數=（利潤總額+利息費用）/利息費用
上述六個方面，共20個指標可以全面反映企業資本運營的業績和狀態，能夠為進一步的資本運營活動提供參考，企業在具體對比上述指標值時，可參照企業自身歷史水平值，現期預測值和行業內先進企業水平值。
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資本運營是以利潤最大化和資本增值為目的的，通過有效的手段與途徑將企業的各類資本進行整合與重組，以此獲得更多的收益。在經濟結構轉型的特殊背景下，中小企業面臨的競爭越來越激烈，如果中小企業不能有效的運用資本運營，就很難保障企業在資本市場發展中獲得可持續性的發展。因此為促進中小企業的健康發展，需要我們加強對資本運營的研究。
一、我國中小企業資本運營存在的問題
1.融資環境比較復雜，融資成本大
融資難是中小企業發展的主要瓶頸，中小企業在金融資源配置中處于“邊緣”地位，中小企業很難從金融機構獲得融資，隨著近兩年國家以及地方政府加強了對中小企業的信貸支持，但是沒有從根本上解決融資難、融資貴的問題，具體表現在：一是中小企業融資結構不合理。中小企業融資主要來源于內部融資，中小企業主要依靠內部股東的融資以及進行個人信貸業務，通過股票市場以及債權市場獲得融資的比重非常??；二是中小企業融資渠道單一。中小企業融資渠道單一是當前中小企業經營所面臨的普遍問題。
2.未充分合理的利用中介機構
中小企業進行資本運營的主要方式就是依靠管理者的主觀意識，沒有意識到中介機構的重要性，尤其是在進行重大決策時沒有充分考慮專業機構的意見。一方面我國中小企業利用中介結構的意識不高。很多中小企業仍然采取傳統的管理模式，他們沒有借助專業資本管理中介的意識。甚至部分中小企業在應用了專業結構之后，他們不相信專業機構的結果，導致專業機構的評估價值被浪費；另一方面專業資本運營機構的綜合實力有待提高。資本運營管理人員不僅要具有專業的知識，而且還要具備熟練應用金融工具操縱資本的能力與手段，但是我國在這方面的人才比較缺乏，這樣導致專業資本運營中介的服務不能滿足中小企業發展的需要；三是由于中小企業經營模式比較復雜，會計信息質量不高，專業結構很難對中小企業做出正確的評價，因此使得專業的資本運營機構不愿意承擔中小企業資本運營管理的業務。
3.缺乏對資本運營的正確認識
很多中小企業管理對資本運營還沒有形成正確認識：一是將資本運營看做是股票投資或者金融產品的買賣。很多中小企業管理者將資本運營看做是將企業的閑散資金用于購買金融產品或者進行股票投資，甚至部分企業忽視了主營業務，將企業的發展重點用于進行投機，這樣會給企業的財務帶來巨大的安全隱患；二是沒有將資本運營與生產經營相結合。很多企業管理者沒有認識到資本運營與生產經營之間的內在聯系性，并且將資本運營脫離生產經營范疇，導致企業過分追求資本運營效果而給企業的生產經營活動造成惡劣影響；三是中小企業在資本運營中存在跟風現象。很多中小企業在資金運營過程中缺乏特色，比如某一個企業進行資本運營獲得成功之后，其他企業就會采取該企業的運營模式進行，而不會考慮企業的實際情況以及未來風險，結果導致投資失敗。
二、中小企業資本運營問題的原因分析
1.資本市場因素
資本市場是影響中小企業資本運營效果的主要因素，雖然近些年我國資本市場制度日益完善，但是其仍然存在不少問題：一是資本市場的結構不完善。我國資本市場主要是依靠主板市場為企業提供融資平臺，雖然二板市場也為中小企業提供了融資平臺，但是其要求條件比較高，企業很難從中獲得融資；二是我國專業中介服務機構缺乏規范性管理。針對對當前中介結構的調查發現，中介機構真正為中小企業提供服務的數量非常少，而且他們為企業提供的服務多半是參雜為企業提供虛假包裝的服務，其主要目的就是促進企業的上市，最終結果是不利于中小企業健康發展的。
2.金融體制因素
首先我國金融信貸政策不利于中小企業資本運營。目前我國金融機構的信貸業務比較傾向于國有大中型企業，中小企業很難從金融機構獲得融資，雖然我國近些年出臺了系列關于促進中小企業融資的政策，但是與中小企業融資需求相比，金融機構對中小企業的支持力度還是不夠；其次金融管理機制的影響。一般企業要獲得金融機構的信貸支持，就必須要具備一定的可抵押物，而且進行融資的程序時間也比較長，這樣對急需用錢的中小企業而言具有很大的難度，另外我國信用擔保體系不健全，導致中小企業利用信用擔保的實際案例還不成熟。
3.中小企業自身的因素
首先中小企業的誠信狀況不理想。在資本市場環境下，中小企業的經營環境更加困難，因此金融機構在與中小企業合作時不得不考慮中小企業的生命周期、盈利能力等因素；其次中小企業的經營模式比較落后。由于中小企業采取的家族史管理模式，因此中小企業的管理制度以及風險防范意識都不健全，這樣對資本運營而言具有很高的危險性。
三、促進我國中小企業資本運營的具體對策
1.建立健全金融服務體系
中小企業融資難是阻礙中小企業發展的主要瓶頸，因此我國要建立完善的金融服務體系：首先我國要加強政策扶持力度。我國政府部門要積極跟進中小企業經營發展過程中出現的問題，制定有效的保護措施，一方面要加強對中小企業的領導作用，引導中小企業朝著正確的道路發展，另一方面政府要制定富有“含金量”的政策，解決中小企業在發展過程中遇到的困難；其次我國要建立針對中小企業的金融服務體系。政府要放寬金融機構的準入條件，放松對中小經濟內生性金融創新的限制，鼓勵民間資本參與到金融機構改革中，組建有中小企業形成的金融機構，以此為中小企業提供多元化的融資渠道；最后建立和完善信用擔保體系。針對中小企業融資難的問題，我國要深化信用擔保體系，以此解決中小企業融資擔保所遇到的無擔保物的現實問題。
2.加強中介機構建設，完善社會保障機制
中小企業的資本運營必須要重視中介機構的作用，因為中介機構具有專業的管理經驗和技術，其能夠將企業資本經營中的風險降低到最低，因此：企業在資本運營中要廣泛的借鑒中介機構的意見，讓中介機構參與到企業的資產重組等活動中，以此提高資產運營的效率；另外中介部門應該加大創新力度，從事企業并購、重組等相關業務，為中小企業資本運營提供有力的保障。要培育專門的資信評估機構，積極開展對中小企業發行股票和債券的評級活動。
3.提高中小企業自身的競爭能力與管理能力
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[關鍵詞]資本運營 戰略決策
民營企業是一種為民所有、為民經營的經濟組織。新世紀以來，民營企業獲得了快速的發展，取得了一系列令人矚目的成就。截止2008年9月，全國登記注冊的私營企業達到643.28萬戶，注冊資金達到11.26萬億元。民營經濟占我國GDP比重已超過65％，已占中國法人企業的60％以上。伴隨著我國經濟的快速發展和對外開放水平的提高，僅通過簡單擴大再生產已難以使民營企業在與中外競爭者的較量中立于不敗之地。民營企業要更好地適應轉型期，就必須實現由單純的生產經營向生產、資本經營相結合轉變。
所謂資本運營，是指企業將自己所擁有的有形和無形的存量資本通過流動，優化配置等方式進行有效運營，以最大限度地實現資本增值。對于企業來說，資本運營可以采取收購或兼并方式，也可以通過控股或參股進入某一企業，還可以通過出售部分產權來盤活存量資產，調整資本結構。中小企業如果能使資本運營達到有效率的水平，就可以實現短期迅速長大的目標。
一、民營企業資本運營存在的問題
盡管我國民營企業在資本運營中取得了舉世矚目的成就，但其發展中也出現了一些制約企業資本經營成效的問題。它們主要有兩個方面：
1企業內部控制機制不完善
現代企業理論強調，企業資本運營切忌隨意支配資本。改革開放以來，我國民營企業在資本運作實踐中，普遍存在片面追求機構超大化發展，忽略企業邊際成本和機會成本，忽視生產要素的整合優化等不當做法，其結果往往是企業陷入困境，一蹶不振。究其原因，內部管理混亂往往起到很大作用。民營企業多為家族式企業，家長式的管理具有極大的隨意性。一旦企業超大化發展，尋租、權錢交易等有損企業整體利益的現象便會紛至沓來。例如，作為民營企業翹楚的太子奶曾經在中國乳酸菌飲料行業占據龍頭地位。2005年太子奶乳品銷售收入約18億元，然而，根據中國乳業年鑒的數據顯示，2006年其銷售收入只有11.757億元，下降約34％。2010年7月，株洲市委宣傳部通報太子奶破產重整。據一位曾在太子奶任重要崗位的人透露，太子奶的員工大多是湖南人，關系復雜，老板李途純將一些親友分別安排在會計、出納、采購等重要崗位，這使得企業的決策、執行以及監督體系都很粗糙。太子奶的失敗，很大程度上是因為沒能建立起現代企業制度和體系化的經營模式造成的。
2政府不當干預導致低效率
由于我國國情的特殊性，政府為達到一定的政策目標，經常直接或間接干預民營企業的經營管理，如有些地方普遍存在的“扶貧幫困”、“強制兼并”等活動，這種情況嚴重地制約了民營企業的經營發展。此外，政府有關部門人為設置行業壁壘無疑也給民營企業資本運作套上了一層沉重的枷鎖。據有關部門調查，2009年，民營資本投資在將近30個產業領域存在著進入壁壘。盡管政府近年來出臺多項政策強調要逐步放寬投資領域，使民間投資與外商投資等享有同等待遇，但原有的無形牢籠并沒有從根本上被打破，行業壟斷和歧視性的準人政策仍然存在，如證券、保險、通信、石化、電力等行業，民營企業仍是可望而不可即。有些領域雖然允許民間資本涉足，但體制導致明顯的不公平競爭。與國有經濟和外資經濟相比，民營經濟在投資、生產和經營方面，面臨更多的審批程序，手續雜、關卡多、效率低。
二、改善民營企業資本運營的對策
總結多年來民營企業資本運營的經驗教訓，我們得出，必須腳踏實地穩步進取才能實現資本運營的良性發展。新時期，民營企業在現有的資源和競爭優勢基礎上，應該更加有效地實現資本運營效率最大化與風險最小化有機結合的發展目標。為此，有關部門應主要在以下兩方面作出努力：
1 完善法人治理結構，實行科學管理
良好的現代公司治理結構是企業發展壯大的必要條件，也是民營企業實現自身歷史跨越的必然選擇。我國民營企業在達到一定的規模以后應該按照相關公司法律的要求規范運作。具體而言，應根據企業的不同實際情況，進行股份制上市，實行股份有限公司、有限責任公司等現代公司體制的改造。同時，規范企業的董事會、監事會和管理層的設立制度及運行機制，真正形成企業決策、監督和經營三權各司其職、互有監督、共同促進的良性發展格局。此外，民營企業也應在科學管理上下功夫。民營企業的資本運營通常具有經營風險、財務風險、政策法規風險等多種風險，要使民營企業在險象環生的資本市場中占得一席之地，企業管理層必須通過設計科學的制度，充分實現企業自上而下經營決策的科學化，從而為企業的持續發展鋪平道路。
2 完善相關法規，消除不合理的市場壁壘
完善的法律體系是防止民營企業利益被不公正侵占的重要手段。為此，政府有關部門必須不斷推進《公司法》、《證券法》等相關法律的修改和完善，加快《投資法》等法規的立法工作。同時，政府應重新定位其自身職能。在市場經濟條件下，政府的工作應是掌舵而不是劃槳，政府部門在實踐中應把握經濟發展的整體方向，加大立法，完善市場體系，建立健全資本市場的社會保障、企業擔保等制度，向企業提供一定的技術支持、信息支持和信貸支持，從而使企業在資本運營中“后勁十足”。此外，行政部門也應盡量降低民營企業的市場準入門檻。具體而言，就是要做到打破所有制、部門以及地區隔絕封鎖的局面，使民營企業充分獲得與外商、國有企業同等的待遇，并且在民營企業股票上市、發行債券等融通資金方面放寬民營企業的人門條件，真正體現平等的競爭原則。
參考文獻
篇6
一、創造良好的企業外部環境
l、完善資本市場環境。資本市場的高效運作,必須具備合理的市場結構和良好的監管機制。我國目前的資本市場存在著諸多不足,主要表現為:(1)國家對資本市場管理仍有行政干預的現象;(2)市場割據,流動性不足;(3)市場價格機制尚未健全;(4)監督不力。對此,應采取以下對策:一是減少行政計劃因素;二是進一步改進和完善市場結構;三是增進市場流動性;四是完善市場的價格機制;五是建立與整個經濟開放程度相適應的高度權威的管理體制。
2.完善法律制度。(l)完善證券法律制度,規范證券機構、發行公司和上市公司;(2)擴展金融市場容量,完善金融法規體系;(3)完善公司法律制度,規范公司的合并、分立和破產等行為;(4)完善國有資產管理法律制度,規范國有資產監督管理、國有企業產權界定、國有資產評估以及國有資產產權登記行為。
3、改善政治環境。應逐步建立和完善社會保障制度,卸下企業的包袱,增強企業的競爭力。政府應該采取積極、有效的財政政策和貨幣政策,刺激投資,增加就業。這要具體做好下列工作:(1)打破社會保險分散管理格局,建立全國統一的社會保障管理體制;(2)建立健全社會保障基金營運的管理制度。
4、凈化社會中介環境。資本運營是一項系統性、操作性極強的活動,這一活動的各個環節,均需中介機構參與運作,中介機構的行為直接關系到資本運營的成敗。要建立并規范包括信息網絡、金融機構、會計師事務所、律師事務所、資產評估所在內的中介機構。
二、營造必備的企業內部環境
首先,要提高企業管理者自身的素質。管理者應做到:(1)提高自身業務水平,用現代知識武裝自己;(2)解放思想、更新觀念,學習科學的管理方法并運用于實踐;(3)提高創新能力,不拘泥于現狀;(4)牢固樹立風險觀念和競爭觀念。
其次是重視對人的管理。做到:(1)強化職工培訓,提高全員文化素質和技術水平;(2)充分發揮每個人的特長和優勢;(3)弘揚先進,培育職工的團隊精神;(4)關心職工生活,不斷理順職工思想情緒;(5)不斷增強職工“主人翁”地位,加強民主管理,健全激勵機制。
三是要提高企業財務管理能力。(1)要立足現有基礎,積極盤活存量資產;(2)對外拓寬融資渠道,對內抓好產品生產,降低產品成本,以增強企業的競爭能力;(3)應不斷優化內部資本結構,擴大直接融資的渠道和比例,降低資金成本,提高盈利能力;(4)完善企業的科學決策體系,無論進行投資、擴大經營規模、拓寬經營項目或是兼并其他企業,都要在科學決策的基礎上進行;(5)建立對資本運營項目的考核制度。
三、加強企業結構調整,優化企業資本結構
企業資本的優化配置要處理好四個關系:一是資本的產業結構關系。企業通過多個產業的投資,既可以避免單一行業經營的風險,又可實現資本的優化組合。二是資本的產品結構關系。在企業發展過程中,要根據市場需求和競爭態勢將資本投放在不同的產品上,使不同的產品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結構關系。企業應考慮不同地域的資源條件、自然條件、投資環境和市場需求,調整企業的經營戰略。四是資本的風險結構關系。資本收益總是和一定的風險相關的。因此,要注意投資的安全性。首先,要實行投資主體多元化,通過合資、合作等辦法吸引多個投資者聯合進行項目投資,共同分享利益,分擔損失風險;其次,要保持合理的資產負債率;再次,進行投資的風險組合。投資要在不同的產業,不同風險的項目間進行組合,既保證資本的安全性,又保證資本的增值性。使之做到:運行協調、供求平衡、資產流動和風險適度。
四、拓寬融資渠道,實現多元化資本經營
籌資已成為企業一項重要而經常的活動,那種靠企業自我積累或傳統的間接融資渠道,已不能滿足企業的資金需要。在資本市場,企業可以自身的法人財產權實現直接融資,也可以股權出讓和轉讓的形式以及以存量資產出讓、土地置換、發行債券等形式籌資。
五、理順國有企業產權關系,培育資本運營動力機制
一是要重塑國有資產所有權主體,增強所有權虛擬化程度。將有競爭性、經營性的國有資產折成股份,組成一批國有控股公司,建立法人產權,代替國有資產管理部門,成為國有資產所有權的主體和一級企業法人,行使資產收益權和處置權,成為資本市場的主體。二是要改革國有資產管轄權制度,將管轄權由政府部門讓渡給作為企業法人的國有控股公司,政府的資產管理方式則相應由收益權、處置權直接行使過渡到政策法律的制定,為企業資本運營營造法制化、規范化的市場氛圍。三是要廣泛建立法人產權制度,架構以企業法人產權為核心的企業資本運營體系。
六、理順商品經營與資本經營的關系,建立企業資本運營的聯動機制
國有企業資本運營的根本目標是為了擴大主導產品或主營業務的規模,使企業商品生產經營達到規模經濟。因此,企業的資本運營應該有利于剝離企業非經營生產,提高企業資本質量,使商品經營成果直接轉換成資本經營成果,提高資本運營效率和商品經營效率。資本運營要在有關聯的企業之間進行,盡量減少無關聯企業的兼并,以合理的市場結構,形成企業適度的競爭狀態。拋棄或防止資本運營中一哄而上的做法,將資本運營行為和商品生產經營的切實需要緊密結合,規劃出有序的、漸進的資本運營軌道。
七、正確認識市場規模與資本規模的比例關系,建立有序的資本擴張機制
處理好國有企業資本運營中資本規模與市場規模的關系,應該注意以下幾點:一是企業資本擴張不能依靠行政命令搞外延式的擴張,而要著重培育國有企業通過資本的運營和相關生產能力的配置增強競爭力,占領市場份額所引起資本利潤率的提高來轉增資本的機制。二是國有企業的資本運營過程中資本擴張必須重在存量盤活,而不是鋪攤子,搞重復建設,通過存量重組,擴大相對市場份額。三是國有企業的資本運營必須注重無形資產的運營,通過創立品牌,運用品牌的市場滲透力來達到資本規模和市場規模的統一發展。四是國有企業目前資產狀況是固定資產大于流動資產,存量大于流量,資產負債比率和凈資產比率都相當低。要有效的達到規模經濟即資本規模和市場規模的統一,還需依靠政府制定兼并政策、產業化政策和市場容量擴張政策來扶助和指導,以加速國有企業資本運營擴張機制的培育。
八、處理好國有資產管理與企業法人治理的關系,完善資本運營的決策機制
企業資本運營必須正確定位,明確決策的權限和管理責任,形成良好、快捷、有效的決策機制。一是建立和完善企業資本運營決策的分權模式,明確劃分決策權限。國有資產管理部門或國有控股公司的決策權,應限于當企業資本運營涉及資產所有權在不同性質的主體之間重組或變更時作出明確的選擇;而當資本運營在相同所有權主體之間發生,則只需企業法人批準;至于企業的資本運營只涉及所有權的派生權能如經營權、占用權,則其決策權利屬于法人。二是明晰企業資產決策的責任,構建資本運營決策的風險約束機制。國有資產管理部門或國有控股公司資產運營決策的任務是促進企業中國有資產的價值保值和有利于提高資本的生產配置效率,降低資本運營風險。王是建立資產運營決策的價值實物協同機制,促進國有企業資本運營
決策的回饋循環。資產運營決策必須將經營性資產和非經營性資產剝離,對經營性資產的運營決策確定價值量化指標,企業法人則根據這些指標運營法人財產,完成價值量化指標與資本運營協同,使國有資產運營決策形成回饋循環。
九、加強資產評估管理,力求評估結果正確公平
資本運營離不開資產評估。只有準確、完整、合法地評估目標企業的資產與負債,合理確定轉讓價格,才能保證國有資產不被侵蝕。
1、制定統一的資產評估標準。對同一資產用不同的評估方法,評估的結果往往會有較大的差異,但不同方法共存是與資產評估對象、評估要達到的目的及評估的經濟環境相關的,即這三者的結合狀態是決定采用哪種評估方法的內在依據。對企業整體分析時應主要采用重置成本法;對企業以某項固定資產投資入股時,則主要采用重置成本法和現行市價法;在外部條件允許時,也可以考慮使用收益現值法,非特殊情況時,一般不采用清算價格法。
2、加強對評估結果的確認工作。資產評估結果是否合法、真實,標準和方法是否正確、科學,資料是否完整等都需要進行審核和鑒定,以保證評估結果正確無誤、公平合理。
3、加強對評估機構的管理。資產評估工作是一項十分復雜的系統工程,具有較強的專業性,并非任何組織和機構都可以從事該項業務。對資產評估的從業人員,應納入法制化、規范化管理的軌道。
十、強化企業財會工作,促使企業資本有效運營
1、只要是兩家或兩家以上企業的經濟資源和經營活動因資金紐帶關系而置于一個管理機構或集團控制之下,就應當編制合并會計報表。
2、準確地確認和計量企業的負債,并對壞帳發生的可能性和大小進行合理地估計。
篇7
關鍵字：中小企業;資本運營;資本市場;對策
中圖分類號：F032.1文獻標識碼： A
引言：自從我國經濟體制改革以來，中小企業得到了迅速發展，作為中小經濟的主力軍中小企業的作用顯得越來越重要，中小企業雖然規模不大，但由于數量巨多，其發展的好壞對國民經濟的健康發展起著十分重要的影響。長期以來，我國在許多行業都鼓勵中小企業的進入，但是能夠真正能發展壯大并走得長遠的中小企業卻并不多。其關鍵原因就在于中小企業資本運營的不完善，處于弱勢地位的中小企業發展的第一要務就是要有足夠的資金，但我國目前的金融環境卻讓中小企在資本運營方面處處受阻：
一、中小企業資本運營存在的問題
1.中小企業資本運營管理者的素質不高
資本運營是一項系統復雜的工作，企業應當委托具有相關業務技能及從業水平的專業人才負責。負責資本運營的企業員工同時應該熟練使用各類金融工具與管理方法，還要兼具管理者的市場分析力、談判能力以及解決各種復雜問題的能力。然而，在我國，中小企業資本運營者的整體素質并不高，這也是中小企業資本運營困難的一個重要原因。如管理模式比較粗放、財務管理觀念相對落后、現代資本運營管理理念相對片面、缺乏應有的技術創新能力和激勵機制等，這就在很大程度上限制了企業的盈利能力和融資能力，更不利于高素質人才的引進、企業內部控制的加強，不僅增加了企業資本運營的風險，更是很難改變中小企業資本運營處于初級階段的現狀，不利于企業的長期穩定與發展。
2.中小企業對資本運營的認識不足
在實際經營過程中，部分中小企業將資本運營認為就是股票投資或金融商品的買賣，通過資本運營，把融資籌集來的資金進行其他方面的投資。些公司的管理者只強調對企業產權資本進行有效地運營，忽視產業資本運營，在業內進行盲目擴張，導致主業被忽視，這樣不僅加大了企業的經營風險，也給企業的收益帶來了許多不確定性。如果企業將生產經營活動以外的閑置資金進行這些內容的投資來實現企業資本的增值，追求企業利潤最大化的經營目標，實屬正常經營活動，若企業放棄主營業務于不顧，將投資轉化為投機，試圖通過這種行為彌補主營業務的不足。那么，該行為不僅違背了資本運營的初衷和本質，而且還有可能使企業的財務狀況惡化。
3.資本運營的內在動力不足切發展緩慢
技術創新是資本運營的動力，是一個企業在市場競爭中取勝的手段，技術創新是企業不斷增值的直接推動力，是資本擴張的催化劑。但由于主客觀原因，中小企業技術創新還存在著技術創新主體錯位、研發資金來源單一、技術創新與市場需求脫節等問題，影響了企業提高技術含量的步伐，企業的核心競爭力沒有真的提高，從而導致中小企業資本運營因缺乏動力而難以進行。
4.金融機構的支持力度不夠
目前，我國的中小企業的融資渠道主要來源于銀行貸款，但實際上銀行貸款這條融資渠道對于中小企業而言也并不通暢，一方面銀行貸款目前普遍是要求不動產抵押或擔保，另一方面過高的融資成本也讓很多中小企業望而卻步。這有中小企業自身的原因，也有銀行方面的原因以及金融政策方面的影響。因為中小企業在融資過程中受諸多條件的限制，使他們不可能像國有企業和上市企業那樣輕松募集資金，也就嚴重限制了中小企業各項資本活動的運營，并逐漸成為影響中小企業發展的關鍵因素之一。
5.政府對中小企業的法律保護不夠
當前，我國對中小企業相關的法律法規保護還尚未明確，資本市場法規建設也不夠完善，使得中小企業在激烈的市場競爭環境中缺乏相應的法律保障，加之金融服務體系的不健全，使得中小企業在現實中依舊面臨很多的不平等待遇。主要表現在部門、行業壟斷及政策的歧視性方面。雖然中小企業在促進經濟增長，增加國家稅收收入和擴大就業方面發揮了不可替代的重要經濟作用，尤其是在資源的優化配置方面起到了舉足輕重的作用，但是政府對中小企業的管制仍然偏多，比如限制中小企業參與國際競爭、土地使用、融通資金等重要問題方面。這些都嚴重阻礙了中小企業資本運營的實施。
二、中小企業資本運營的對策及建議
1.合理選擇資本運營模式
綜合運用兼并、收購與重組，促進中小企業的資本運營企業在創業之初，通常利用自有資金或自籌資金來保證企業的正常運轉，隨著企業的擴展，資金的需求量增大，籌資必然走向社會化。實行兼并和收購，促使中小企業資本的擴張兼并、收購往往是企業獲得資本擴張的最有效途徑。而通過重組又能使并入的資源與內部資源形成互補與協應。
2.正確選擇籌資決策，強化投資約束機制
要進行從間接融資到直接融資的轉變。為了啟動資本在高起點上順利運行，中小企業應開拓多渠道籌資渠道，搞好籌資決策。既要滿足生產經營的資金決策，又要降低籌資成本，避免和降低財務風險。單一渠道籌集資金的局面必須改善，不能只依靠間接融資，還必須發展直接融資。中小企業吸納資金，直接融資的方式是多種多樣的，可以根據企業自身發展的需要決定采用什么樣的方式。如股票上市、發行債券、吸引外資、融資租賃等多種方式都可以使企業獲得資金。強化投資的約束機制，提高資本運營效率。提高投資效果難點不在于技術問題，而在于體制和機制問題。從微觀來講，強化約束機制是確保投資效果的前提條件。通過企業機制的約束，使企業適度投資，著眼于實際能力，保證投資效果。從宏觀來講，要提高資本運營效率，必須把握住投資這一關，形成一批技術工藝裝備先進、產品質量高、品種全、消耗低的具有市場競爭力的主導產品和骨干企業。是使中小企業成為受益主體。
3.加強資本運營的財務管理
企業管理的核心是財務管理，財務管理的核心是資金管理。資本運營以經濟效益為中心，以資產的保值增值為經營目標，財務工作在實現經濟效益最大化的過程中發揮著不可取代的作用。因此此，中小企業必須加強財務管理。企業的財務管理是規劃和控制資本財務的活動，包括籌集資本管理、資本投入管理、營運資本管理、利潤和分配的管理等等。中小企業財務管理環節本身就比較薄弱，加強對財務管理工作的重視能夠保障資本運營科學合理的運營，以實現企業經濟效益的提高。
4.加大資本運營人才的培養力度，提高企業整體素質
阻礙企業資本運營發展的重要因素也包括人才的缺乏，尤其是專業技術人才和中高級管理人才。在原始積累階段，中小企業主要重視物質資本（包括資金、技術）的積累，關心的重點是物質效益，而對于人力資源這一軟資本卻投入很少。人力資本經營是一項效益可觀的戰略性投資，其收益大、風險相對也比較大。人是企業流動性最大的資產，控制人力投資風險成為人力資本經營的一個難點，資本市場的競爭歷來被看成是資本實力加上人才實力的競爭，特別是資本運營人員的業務素質更是至關重要。中小企業應加大資本運營復合型人才的培養力度，加強人力資本的經營，通過人才的培養可以有效的提高整個企業的專業素質，以便在資本運營實踐中做出更加科學合理的投資決策。
三、結論
通過本文對中小企業資本運營狀況的研究分析，可以看出資本運營不是大企業的專利，中小企業要想長遠發展，應當以企業的生產經營為基礎，引進先進的資本運營理念，改變傳統的資本運營模式，加大資本運營高素質人才的培養力度，學習成功企業的資本運營理念的同時也要結合自身企業的實際情況來選擇相應的資本運營方法，只有這樣，中小企業才能擺脫發展束縛，從而在日益激烈的市場環境中立于不敗之地。當然，中小企業的資本運營也離不開政府的支持，政府應當不斷完善金融機制，加快資本市場的建設步伐，同時加大對中小企業的政策扶持力度，給中小企業的發展創造良好的外部環境，幫助中小企業改善其信用擔保體系，擺脫融資難融資渠道狹窄的局面?？偠灾?，中小企業的資本運營需要企業自身與政府努力相結合，通過資本最高效率的運營進而提高企業的經濟效益和整體競爭力。
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篇8
關鍵詞：企業資本運營模式問題改革策略
隨著市場經濟的迅速發展，市場中企業間競爭力也不斷增強，各企業要想提高自身的競爭力，在市場上脫穎而出，就必須實現以更少的資本配置更多的資源，即提高資本運營效率。在下文中，筆者將簡要指出我國資本運營存在的主要問題，并針對這些問題提出相應的解決對策。
一、我國企業資本運營現存的問題
隨著社會進步以及市場經濟的迅速發展，企業提高自身在市場中競爭力的一個重要方法，就是改革企業資本運營模式，提高企業資本運營效率，從而增加企業的產出利潤。然而我國企業資本運營方面尚存在著許多問題，在下文中，筆者將從市場運營決策主體非市場化、缺乏規范化的中介組織、企業盲目進行多元化擴張、未進行規范化資產評估等方面進行深入分析，為解決我國企業市場運營方面存在的問題奠定基礎。
1.決策主體非市場化。企業資本運營是一種市場行為，因此，其目標是實現資本收益的最大化。而我國目前的大部分企業實際上是以一種不完全的企業法人形式存在。因為其不是真正的產權主體，所以大部分的企業，其實是由政府介入并且承包資本運營，為企業作出相應決策。市場對企業資本運營的決策能力減弱，因而政府成為決策主體。
2.中介組織沒有實現規范化。中國的商業模式主要偏向于發展商業銀行，開展借貸業務，而對于介入產權交易的中介媒體的發展力度相對不夠。而產權中介組織的建立與發展在實現產權的轉讓、流動以及重組等方面都起到了極其重要的作用，如果沒有中介組織的撮合，企業間資產的交易以及流動會變得及其困難，交易成本較高，并且交易效率低。由于我國的企業交易中介組織起步較晚，服務意識淡薄、服務方面不到位、發展不完善，因此，沒有實現規范化的中介組織機構將導致企業交易信息不流通或者信息傳遞較慢，這對于我國商業的發展將會是一大阻礙。
3.企業盲目進行多元化擴張。近年來，由于我國市場上企業間競爭不斷增強，企業為了增加自己的競爭優勢，而不斷地擴展其資產規模。除了在本行業內進行規模擴展，跨行業擴展也成為其規模擴展的一個主要方式。企業除大規模收購兼并運營本行業主營業務的相關企業資本運營活動，也對非主營業務的領域進行投資。這種多元化的資產規模擴張形式，看似擴大了企業的經營范圍，以便更好地創造利潤，并且分散了企業經營的風險，其實，多元化的擴張在實質上卻加大了企業的運營風險，企業對于不了解的非主營業務不能很好的掌握并且控制、運營，因而面臨著跌入資本運營陷阱的風險，副業不旺，主業不精，更加造成了企業對于自身核心競爭力的發展。綜上所述，盲目、無目的地大規模、無關聯、多元化的規模擴張，不僅不能使企業抓緊發展的機遇，反而會使企業走向衰退甚至滅亡。
4.未進行規范化資產評估。資產評估是企業資本運營一個非常重要的環節，在其他國家，資產評估已經比較成熟，并且形成了一套規范的資產評估體系。但在我國的企業并購過程中，并沒有完整準確的資產評估標準以供參考，導致資產價格難以準確估量，為資產交易、買賣帶來困難。另外，政府過度干預使得資產評估核算未按照市場標準進行，從而為我國企業資本運營的進一步發展造成阻礙。
二、提高我國企業資本運營效率的改革對策
面對上文中提到的我國企業資本運營在決策主體、中介組織、盲目擴張規模和資產評估等方面存在的各種問題。企業以及政府應勇于面對問題，并且積極尋找改革策略。在下文中，筆者將根據已經分析得出的各類問題，尋找相應的解決對策并進行分析與闡述，為我國的企業資產經營效率的提高作出貢獻。
1.建立政資分明的國有資產管理、監督、運營機制。由于國家的資本所有權與企業的資本經營權沒有清晰的界定標準，所以企業在進行資本運營的時候無法作出合理的決策。為解決以上問題，國家應積極推進國有企業授權經營的工作。具體實施方法為：由國務院管理、控制國有企業的資產所有權，地方各級政府分級管理、控股國有資產，大型企業以及企業集團掌握國有資產的經營權。將國有資產管理體制大致分為三個層次，即政府監督、資本機構運營、國有集團控股參股、大型企業及企業集團經營。政府應作為監督機構，履行監督職責，并且授權資本機構進行資本運營，讓國有集團控制股權，而參股企業負責經營，掌握經營權。這樣政資分明、產權明確的資產經營模式才能夠實現真正的高效率的資本運營。
2.加強企業資本運營中介組織的規范化建設。中介組織在企業資產交易過程中起到承上啟下的作用，因此政府和企業應當重視企業資本運營中介組織的建設。首先，應理清政府與資本運營中介組織之間的關系，對于由政府職能部門直接轉化而來的中介組織，必須與之脫離，使之成為真正的中介組織。其次，要根據我國實際的具體情況，加之借鑒國外的資本經營中介組織的發展經驗，建立和健全中介組織的各種運營規章制度，形成一套有自我特色的約束和管理的內在機制，保證中介組織的服務活動有條不紊、高效率地進行。
3.為企業選擇合理的企業資本運營方式。由企業資本運營的實踐證明，企業資本運營方式對于企業資本運營效率的提升具有極其重要的作用，而大多數企業為了實現良好的資本運營效果，為了提高資本運營效率，都會使用規模擴張的方式。然而，過度的規模擴張或者是選擇了方式不正確的規模擴張都會使企業面臨不可以預知的風險。企業應當重視適當的規模收縮以及有效的內變，或者根據企業的實際運營現狀，選擇適當的多元化規模擴張方式，在企業經營的不同階段，采取不同的經營方式，這樣才能夠收獲最有效率的資本運營效果。
4.規范資產評估。建立實行標準的資產評估行業準入制度，對于已成立的各個評估機構及其從業人員，要依據國家規定進行一次全面的清理和檢查，以保證資產評估機構的規范性、準確性。另外，評估機構要嚴格遵守以下原則：第一，公正性原則，即資產評估機構不能為資產業務當事人的任何一方所有，而應該是獨立、規范、公正性的資產評估機構；第二，科學性原則，即在資產評估過程中，要實事求是，嚴格按照標準并依據充分的科學依據進行評估；第三，客觀性原則，評估機構必須要求評估委托人提供真實的信息，并且嚴格執行評估流程。綜上可見，資產評估機構的健康發展要靠每個資產評估人員的自覺性以及標準法規體系下的監督機制來實現。
三、結語
通過上文中對于我國企業資本運營中現存的問題的闡述，國家和企業都要進行反思，并且可以參考筆者在上文中提出的一些解決策略及時改正。國家在宏觀上，應為企業資本運營創造一個良好的外部環境，同時企業自身應當加強自身的產權建設、明晰產權、增強產權意識。
參考文獻：
[1]劉星呂.企業資本運營模式改革[J].商業會計，2015，（15）：106-107.
[2]佟迪.淺析企業資本運營中存在的問題和對策[J].經濟視野，2014，（19）：152-152.
篇9
關鍵詞：市場經濟；民營企業；資本運營；產業整合
市場經濟條件下，中國民營企業在產品運作中完成了資本的原始積累之后，面臨著激烈的市場競爭，僅通過簡單擴大再生產來提高市場競爭力，已經不再是有效的手段了。從資本積聚到資本集中，從實業經營轉向資本經營，幾乎是所有民營企業迅速做“大”做“強”的途徑。通過資本運營，企業資產規模有可能以幾何級數膨脹，從而實現企業的超前發展，奠定其產業基礎和資本市場領導者的地位。因此在中國經濟的近10年之中，我們看見了眾多民營企業試水資本市場，漸漸成為資本經營的主體。
德隆這個昔日的新疆的小企業發展成為如此龐大的企業帝國，公司從原來單一的經營模式發展成為涉及農業、加工業等領域的多種經營模式，形成農業及相關產業、汽車領配件、旅游以及資本經營四大支柱產業，投資領域擴展到房地產開發、倉儲貨運、物業與酒店業、文化娛樂、新技術等多種行業。通過企業兼并和資本擴張，企業獲得了迅猛的發展，形成多產業融合、產品經營與資本經營并重的控股集團公司體制，實現了現代企業制度與統分結合高效管理的集團組織制度，創造了大集團規模經濟的綜合競爭優勢。
（1）其通過“借殼”的途徑，即通過受讓已經上市的公司的國家股或法人股的方式，介入股市。在連續的資本運作中，開始控制多家上市公司，逐步形成所謂的德隆“系”。憑借這種方式，德隆公司的產品結構實現了多元化發展，資產規模不斷壯大，融資能力不斷加強，公司總市值高速增長。
（2）德隆系斥資非上市公司，利用自己資源進行產業整合——IPO融資——出臺系列方案、措施——增資擴股融資收購?；蚶米约嘿Y源進行產業整合——無法IPO融資，置換進現有上市公司——作為現有上市公司增資擴股融資的因素。這也就是“三駕馬車”接連能夠實現增資擴股的原因。
（3）其參股金融業，利用金融機構集資的功能，一方面大量集資為其主營業務擴大市場規模及市場份額；另一方面發揮協同效應，利用金融優勢提高集團業務和產品競爭力。
無論是在1997年到1999年的大熊市，還是從2001年開始的大熊市中，素有“股市第一莊”、“中國第一強莊”等美譽的德隆一直以常青樹的形象支撐著莊股在市場上的一方天地。然而，在股市回暖的2004年，德隆“三駕馬車”卻逆市下跌，直至跳水，毫無疑問，其資金鏈完全斷裂。
分析德隆帝國崩潰之原因，固然有宏觀大背景下的一系列原因，比如：國家融資政策一慣向國有企業傾斜，以致于民營企業融資難；中國資本市場發展還不健全、完善，相關運作規則還未成體系，致使民營企業資本運作難以進行；資本運營方面的相關法律、法規及配套政策相對滯后，難以解決了出現的新問題；金融、證券等監管部門監管力度不夠；民營企業整體信用缺失，再加上2004年初，由于中央政府擔心投資過熱，在金融政策上采取收縮銀根政策，直接減少對企業的貸款。國家限制幾大過熱行業，包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產和煤炭等。德隆涉及的幾個主要行業，恰恰名列其中。由于這一系列外因的出現，促進了德隆資金鏈斷裂，使德隆的一張張多米諾骨牌被。
但進一步探究深層次的原因，我認為還是德隆內部的原因。首先，德隆系涉足實業和金融兩個領域，在此基礎上，德隆進一步細分，實業方面，包括番茄醬、水泥、汽車零配件、電動工具、重型卡車、種子、礦業等；金融方面，則信托、證券、商業銀行、租賃等兼收并蓄。所謂是場面鋪得過寬過大，各產業之間又相關系數甚小，并且還沒有自己的核心產業，產業整合也只是做到了貌合神離，這些導致了德隆沒有自己的核心競爭力，在日益競爭激烈的市場經濟下，沒有核心產業遲早將被市場無情的淘汰。
應該認識到，企業發展到一定程度后想繼續壯大就要進行資本經營，不能僅靠自身的積累，基金融資上市融資等各渠道的拓寬，為資本運作提供了基礎。融資完成是前提，但資本如何利用更成為企業家們必須思考的問題。應該慎防多元化陷阱和謹慎對待產業整合。世界經濟500強中，沒有幾個企業是靠多元化經營立身安命的。統計數據表明，70年代美國一個大企業進入的行業是4.3個，而到了90年代，一個大企業進入的行業只有1.2個。一些企業之所以產生多元化的想法，主要是對于自已賴以起家的主業產生“紅旗還能打多久”的疑慮。巨人如是，太陽神亦如是。太陽神成立于1988年，在1988年至1993年期間，他們獲得了快速的發展，年產值由1988年的750萬，一路攀升至1993年的13億。但是，就是在這個時候，企業內部對保健品市場的發展前途產生了動搖，提出了尋找“多角支撐點”的方針，結果集團內部搞了近20個項目公司，廣泛涉足酒店、飲食、汔車、化妝品、邊貿等行業。太陽神不僅在多元化經營上顆粒未收，而且錯失了主業穩固建設的良機，其后果最終在近年反映出來。次之，根據監管部門自2002年末以來的調查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億-300億元。如果加上股權抵押、委托理財、證券公司三方委托貸款等，德隆占壓的銀行資金更多。這些貸款大量被用于德隆的股權收購，其收購公司的做法粗糙而簡單，大小好爛通吃，對被收購公司質量把關松懈，在收購時沒有仔細考慮現金回報的時間安排，在投資節奏方面的安排，即長、中、短期投資的比例上也不合理，長期投資比重過大，影響資產流動性，更多看到富有“利潤”的投資機會和產業整合機遇，不管公司高速成長帶來的潛在風險。德隆大量投資回收期較長的項目，但這些項目投資沒有配合短期項目，以理順資金回流，這是第一個風險。對投資回收期較長的項目也沒有拉開投資時間，不能保證資金順利回收，以免資金鏈斷裂的風險，這是第二個風險。短融長投最終拉斷了德隆的資金鏈，把高速擴張形成的龐大資產建立在高負債的沙堆上，德隆的脆弱由此注定。德隆的產業整合是以資本運作為基礎的，少量的初始資本幾經變化控制了巨量的產業資本，而新整合的產業大多數不能實現現金流的正常運轉，只好依賴銀行，最后的結果只能是貸款越來越多。一旦產業整合不利，銀行緊縮貸款，那么德隆的一切產業規劃就成為空中樓閣，股價崩潰是其必然。
再者，公司內部控制機制缺失，這么一個龐大的德隆仍然是家長式的管理方式，這顯然不能適合現代企業制度的需要，必然會導致決策性失誤。同時，德隆多元化戰略目標與其內部實力不符，即公司人力、物力、財力都不能支撐其碩大的戰略夢想，以致于到了后期，德隆的違規操作與資金緊張之間形成了惡性循環狀態，越是資金緊張越違規操作融資，而越違規操作融資，其資金缺口就越大，直至資金鏈完全斷裂，昔日帝國灰飛煙滅。
我們應該意識到，市場經濟要求資源和要素實現最佳組合，而資本是市場上最活躍的要素之一。資本運營是企業繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，它是企業發展中的一個重要層次。民營企業的資本運營和產業整合如何進行，應該從宏觀環境和自身兩個方面著手。
在宏觀條件上，首先應該進一步完善市場經濟體制，充分突出以市場為導向的國有企業與民營企業之間的公平競爭；再之國家法律、法規及相關配套政策應該鼓勵、支持民營企業的健康發展，同時起到規范民營企業行為的作用；第三，金融、證券等市場監管部門應該加強自身建設和加大執法力度，并且應該加強相互之間的溝通并建立相應的資源信息共享機制。
同時民營企業也要加強自身整體素質建設，提高民營企業的信譽度；建立內部控制機制，監督、控制各管理層人員違法違紀操作；應該建立其核心產業，并以產業經營為目的，資本運營為手段。同時還應加強以下四個方面的建設：
（1）要高度重視資本運營在民營企業中的作用。一般來說，民營企業都是從產業經營起步的，這是立足市場的前提和必要。但發展到一定階段后，這種單一的產業經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。通過這種方式可以使企業資源融入更大范圍的資源之中，進行優化重組，實行跨行業、跨地區、跨所有制的資本運營，充分發揮資源的最佳運營效益，實現企業規模效益的提高。從這點說，企業從產業經營到資本經營的結合，是創業期之后的深化和飛躍。
（2）要弄清民營企業進行資本運營的關鍵。資本運營應該為企業整體戰略服務。民營企業的核心競爭力在于其靈活的體制和創新能力，而并非資本運營的能力，因此企業不能像“投資控股”型企業那樣，先取得目標公司的控制權，然后再去整合企業或相關產業，謀取回報。應當圍繞企業已有的產品和企業將來發展的方向，有意識地選擇目標公司。換句話說，民營企業是為了發展企業核心競爭力而進行資本運營，而不是為了資本運營而提高企業的競爭力。
因此，應從企業的實力出發進行資本運營。這里所指的實力包括資本實力和經營能力等。固然對于民營企業而言，進行資本運營是必然之路，但不顧實際情況盲目進行資本運營，卻會讓企業“噎死”。
成功的資本運營必須以成功的產品運作為基礎。有人講產品運作是加法，資本運營是乘法，資本運營是比產品運作更高級的形式。但是進行資本運營，沒有成功的產品運作是不可能取得長遠效果的，如果離開產品運作而大搞資本運營，會使企業陷入危險的“資本泡沫”中，最終出現不可收拾的局面。
（3）必須強調企業文化在整合中的作用。資本運營本身不是目的，而是為了使企業更快、更好地發展，使資本更快、更好地增值。因此收購、兼并、重組之后的整合，是決定資本運營效果的關鍵。而整合的效果又往往取決于并購雙方的企業文化能否兼容，應該培養具有企業凝聚力、創新意識的企業文化。
（4）不斷發現培養專業人才。
從一些民營企業的實際情況來看，并不缺乏資本運營的意識，羈絆企業發展的主要因素是人才缺乏，尤其是專業技術人才和中高級管理人才，這是民營企業最致命的弱點，人力資源成為制約企業進一步發展的瓶頸。民營企業應該從內部培訓為主、外部招聘為輔的人才培養機制，并建立合理的工資報酬激勵機制，來解決招人難、留人難的問題。
對我國民營企業來說，如何引入智力資本，完成產權制度改造，建立現代公司制，并通過運用資本等工具實現更高層次的規模經濟，還是個需要深入研究和進一步實踐的領域。關鍵詞：市場經濟；民營企業；資本運營；產業整合
論文摘要：市場經濟條件下，隨著競爭的越來越激烈，中國民營企業要想迅速發展壯大，資本運營可謂是必然選擇。然而資本運營有其內在規律，中國民營企業只有真正認識它、并遵循其規律運作，才能通過資本運營拓寬融資渠道和合理利用，促進產業升級，最終實現以產帶融、以融促產的發展道路。目前中國民營企業紛紛試水資本市場，同時各種問題不斷浮出水面，其中德隆集團可謂是典型，從德隆案例剖析中國民營企業資本運營和產業整合之間如何進行的一些經驗教訓，希望能給中國民營企業資本運作一些啟示。
市場經濟條件下，中國民營企業在產品運作中完成了資本的原始積累之后，面臨著激烈的市場競爭，僅通過簡單擴大再生產來提高市場競爭力，已經不再是有效的手段了。從資本積聚到資本集中，從實業經營轉向資本經營，幾乎是所有民營企業迅速做“大”做“強”的途徑。通過資本運營，企業資產規模有可能以幾何級數膨脹，從而實現企業的超前發展，奠定其產業基礎和資本市場領導者的地位。因此在中國經濟的近10年之中，我們看見了眾多民營企業試水資本市場，漸漸成為資本經營的主體。
德隆這個昔日的新疆的小企業發展成為如此龐大的企業帝國，公司從原來單一的經營模式發展成為涉及農業、加工業等領域的多種經營模式，形成農業及相關產業、汽車領配件、旅游以及資本經營四大支柱產業，投資領域擴展到房地產開發、倉儲貨運、物業與酒店業、文化娛樂、新技術等多種行業。通過企業兼并和資本擴張，企業獲得了迅猛的發展，形成多產業融合、產品經營與資本經營并重的控股集團公司體制，實現了現代企業制度與統分結合高效管理的集團組織制度，創造了大集團規模經濟的綜合競爭優勢。
（1）其通過“借殼”的途徑，即通過受讓已經上市的公司的國家股或法人股的方式，介入股市。在連續的資本運作中，開始控制多家上市公司，逐步形成所謂的德隆“系”。憑借這種方式，德隆公司的產品結構實現了多元化發展，資產規模不斷壯大，融資能力不斷加強，公司總市值高速增長。
（2）德隆系斥資非上市公司，利用自己資源進行產業整合——IPO融資——出臺系列方案、措施——增資擴股融資收購?；蚶米约嘿Y源進行產業整合——無法IPO融資，置換進現有上市公司——作為現有上市公司增資擴股融資的因素。這也就是“三駕馬車”接連能夠實現增資擴股的原因。
（3）其參股金融業，利用金融機構集資的功能，一方面大量集資為其主營業務擴大市場規模及市場份額；另一方面發揮協同效應，利用金融優勢提高集團業務和產品競爭力。
無論是在1997年到1999年的大熊市，還是從2001年開始的大熊市中，素有“股市第一莊”、“中國第一強莊”等美譽的德隆一直以常青樹的形象支撐著莊股在市場上的一方天地。然而，在股市回暖的2004年，德隆“三駕馬車”卻逆市下跌，直至跳水，毫無疑問，其資金鏈完全斷裂。
分析德隆帝國崩潰之原因，固然有宏觀大背景下的一系列原因，比如：國家融資政策一慣向國有企業傾斜，以致于民營企業融資難；中國資本市場發展還不健全、完善，相關運作規則還未成體系，致使民營企業資本運作難以進行；資本運營方面的相關法律、法規及配套政策相對滯后，難以解決了出現的新問題；金融、證券等監管部門監管力度不夠；民營企業整體信用缺失，再加上2004年初，由于中央政府擔心投資過熱，在金融政策上采取收縮銀根政策，直接減少對企業的貸款。國家限制幾大過熱行業，包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產和煤炭等。德隆涉及的幾個主要行業，恰恰名列其中。由于這一系列外因的出現，促進了德隆資金鏈斷裂，使德隆的一張張多米諾骨牌被。
但進一步探究深層次的原因，我認為還是德隆內部的原因。首先，德隆系涉足實業和金融兩個領域，在此基礎上，德隆進一步細分，實業方面，包括番茄醬、水泥、汽車零配件、電動工具、重型卡車、種子、礦業等；金融方面，則信托、證券、商業銀行、租賃等兼收并蓄。所謂是場面鋪得過寬過大，各產業之間又相關系數甚小，并且還沒有自己的核心產業，產業整合也只是做到了貌合神離，這些導致了德隆沒有自己的核心競爭力，在日益競爭激烈的市場經濟下，沒有核心產業遲早將被市場無情的淘汰。
應該認識到，企業發展到一定程度后想繼續壯大就要進行資本經營，不能僅靠自身的積累，基金融資上市融資等各渠道的拓寬，為資本運作提供了基礎。融資完成是前提，但資本如何利用更成為企業家們必須思考的問題。應該慎防多元化陷阱和謹慎對待產業整合。世界經濟500強中，沒有幾個企業是靠多元化經營立身安命的。統計數據表明，70年代美國一個大企業進入的行業是4.3個，而到了90年代，一個大企業進入的行業只有1.2個。一些企業之所以產生多元化的想法，主要是對于自已賴以起家的主業產生“紅旗還能打多久”的疑慮。巨人如是，太陽神亦如是。太陽神成立于1988年，在1988年至1993年期間，他們獲得了快速的發展，年產值由1988年的750萬，一路攀升至1993年的13億。但是，就是在這個時候，企業內部對保健品市場的發展前途產生了動搖，提出了尋找“多角支撐點”的方針，結果集團內部搞了近20個項目公司，廣泛涉足酒店、飲食、汔車、化妝品、邊貿等行業。太陽神不僅在多元化經營上顆粒未收，而且錯失了主業穩固建設的良機，其后果最終在近年反映出來。次之，根據監管部門自2002年末以來的調查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億-300億元。如果加上股權抵押、委托理財、證券公司三方委托貸款等，德隆占壓的銀行資金更多。這些貸款大量被用于德隆的股權收購，其收購公司的做法粗糙而簡單，大小好爛通吃，對被收購公司質量把關松懈，在收購時沒有仔細考慮現金回報的時間安排，在投資節奏方面的安排，即長、中、短期投資的比例上也不合理，長期投資比重過大，影響資產流動性，更多看到富有“利潤”的投資機會和產業整合機遇，不管公司高速成長帶來的潛在風險。德隆大量投資回收期較長的項目，但這些項目投資沒有配合短期項目，以理順資金回流，這是第一個風險。對投資回收期較長的項目也沒有拉開投資時間，不能保證資金順利回收，以免資金鏈斷裂的風險，這是第二個風險。短融長投最終拉斷了德隆的資金鏈，把高速擴張形成的龐大資產建立在高負債的沙堆上，德隆的脆弱由此注定。德隆的產業整合是以資本運作為基礎的，少量的初始資本幾經變化控制了巨量的產業資本，而新整合的產業大多數不能實現現金流的正常運轉，只好依賴銀行，最后的結果只能是貸款越來越多。一旦產業整合不利，銀行緊縮貸款，那么德隆的一切產業規劃就成為空中樓閣，股價崩潰是其必然。
再者，公司內部控制機制缺失，這么一個龐大的德隆仍然是家長式的管理方式，這顯然不能適合現代企業制度的需要，必然會導致決策性失誤。同時，德隆多元化戰略目標與其內部實力不符，即公司人力、物力、財力都不能支撐其碩大的戰略夢想，以致于到了后期，德隆的違規操作與資金緊張之間形成了惡性循環狀態，越是資金緊張越違規操作融資，而越違規操作融資，其資金缺口就越大，直至資金鏈完全斷裂，昔日帝國灰飛煙滅。
我們應該意識到，市場經濟要求資源和要素實現最佳組合，而資本是市場上最活躍的要素之一。資本運營是企業繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，它是企業發展中的一個重要層次。民營企業的資本運營和產業整合如何進行，應該從宏觀環境和自身兩個方面著手。
在宏觀條件上，首先應該進一步完善市場經濟體制，充分突出以市場為導向的國有企業與民營企業之間的公平競爭；再之國家法律、法規及相關配套政策應該鼓勵、支持民營企業的健康發展，同時起到規范民營企業行為的作用；第三，金融、證券等市場監管部門應該加強自身建設和加大執法力度，并且應該加強相互之間的溝通并建立相應的資源信息共享機制。
同時民營企業也要加強自身整體素質建設，提高民營企業的信譽度；建立內部控制機制，監督、控制各管理層人員違法違紀操作；應該建立其核心產業，并以產業經營為目的，資本運營為手段。同時還應加強以下四個方面的建設：
（1）要高度重視資本運營在民營企業中的作用。一般來說，民營企業都是從產業經營起步的，這是立足市場的前提和必要。但發展到一定階段后，這種單一的產業經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。通過這種方式可以使企業資源融入更大范圍的資源之中，進行優化重組，實行跨行業、跨地區、跨所有制的資本運營，充分發揮資源的最佳運營效益，實現企業規模效益的提高。從這點說，企業從產業經營到資本經營的結合，是創業期之后的深化和飛躍。
（2）要弄清民營企業進行資本運營的關鍵。資本運營應該為企業整體戰略服務。民營企業的核心競爭力在于其靈活的體制和創新能力，而并非資本運營的能力，因此企業不能像“投資控股”型企業那樣，先取得目標公司的控制權，然后再去整合企業或相關產業，謀取回報。應當圍繞企業已有的產品和企業將來發展的方向，有意識地選擇目標公司。換句話說，民營企業是為了發展企業核心競爭力而進行資本運營，而不是為了資本運營而提高企業的競爭力。
因此，應從企業的實力出發進行資本運營。這里所指的實力包括資本實力和經營能力等。固然對于民營企業而言，進行資本運營是必然之路，但不顧實際情況盲目進行資本運營，卻會讓企業“噎死”。
成功的資本運營必須以成功的產品運作為基礎。有人講產品運作是加法，資本運營是乘法，資本運營是比產品運作更高級的形式。但是進行資本運營，沒有成功的產品運作是不可能取得長遠效果的，如果離開產品運作而大搞資本運營，會使企業陷入危險的“資本泡沫”中，最終出現不可收拾的局面。
（3）必須強調企業文化在整合中的作用。資本運營本身不是目的，而是為了使企業更快、更好地發展，使資本更快、更好地增值。因此收購、兼并、重組之后的整合，是決定資本運營效果的關鍵。而整合的效果又往往取決于并購雙方的企業文化能否兼容，應該培養具有企業凝聚力、創新意識的企業文化。
（4）不斷發現培養專業人才。
篇10
德隆這個昔日的新疆的小企業發展成為如此龐大的企業帝國，公司從原來單一的經營模式發展成為涉及農業、加工業等領域的多種經營模式，形成農業及相關產業、汽車領配件、旅游以及資本經營四大支柱產業，投資領域擴展到房地產開發、倉儲貨運、物業與酒店業、文化娛樂、新技術等多種行業。通過企業兼并和資本擴張，企業獲得了迅猛的發展，形成多產業融合、產品經營與資本經營并重的控股集團公司體制，實現了現代企業制度與統分結合高效管理的集團組織制度，創造了大集團規模經濟的綜合競爭優勢。
（1）其通過“借殼”的途徑，即通過受讓已經上市的公司的國家股或法人股的方式，介入股市。在連續的資本運作中，開始控制多家上市公司，逐步形成所謂的德隆“系”。憑借這種方式，德隆公司的產品結構實現了多元化發展，資產規模不斷壯大，融資能力不斷加強，公司總市值高速增長。
（2）德隆系斥資非上市公司，利用自己資源進行產業整合——IPO融資——出臺系列方案、措施——增資擴股融資收購?；蚶米约嘿Y源進行產業整合——無法IPO融資，置換進現有上市公司——作為現有上市公司增資擴股融資的因素。這也就是“三駕馬車”接連能夠實現增資擴股的原因。
（3）其參股金融業，利用金融機構集資的功能，一方面大量集資為其主營業務擴大市場規模及市場份額；另一方面發揮協同效應，利用金融優勢提高集團業務和產品競爭力。
無論是在1997年到1999年的大熊市，還是從2001年開始的大熊市中，素有“股市第一莊”、“中國第一強莊”等美譽的德隆一直以常青樹的形象支撐著莊股在市場上的一方天地。然而，在股市回暖的2004年，德隆“三駕馬車”卻逆市下跌，直至跳水，毫無疑問，其資金鏈完全斷裂。
分析德隆帝國崩潰之原因，固然有宏觀大背景下的一系列原因，比如：國家融資政策一慣向國有企業傾斜，以致于民營企業融資難；中國資本市場發展還不健全、完善，相關運作規則還未成體系，致使民營企業資本運作難以進行；資本運營方面的相關法律、法規及配套政策相對滯后，難以解決了出現的新問題；金融、證券等監管部門監管力度不夠；民營企業整體信用缺失，再加上2004年初，由于中央政府擔心投資過熱，在金融政策上采取收縮銀根政策，直接減少對企業的貸款。國家限制幾大過熱行業，包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產和煤炭等。德隆涉及的幾個主要行業，恰恰名列其中。由于這一系列外因的出現，促進了德隆資金鏈斷裂，使德隆的一張張多米諾骨牌被。
但進一步探究深層次的原因，我認為還是德隆內部的原因。首先，德隆系涉足實業和金融兩個領域，在此基礎上，德隆進一步細分，實業方面，包括番茄醬、水泥、汽車零配件、電動工具、重型卡車、種子、礦業等；金融方面，則信托、證券、商業銀行、租賃等兼收并蓄。所謂是場面鋪得過寬過大，各產業之間又相關系數甚小，并且還沒有自己的核心產業，產業整合也只是做到了貌合神離，這些導致了德隆沒有自己的核心競爭力，在日益競爭激烈的市場經濟下，沒有核心產業遲早將被市場無情的淘汰。
應該認識到，企業發展到一定程度后想繼續壯大就要進行資本經營，不能僅靠自身的積累，基金融資上市融資等各渠道的拓寬，為資本運作提供了基礎。融資完成是前提，但資本如何利用更成為企業家們必須思考的問題。應該慎防多元化陷阱和謹慎對待產業整合。世界經濟500強中，沒有幾個企業是靠多元化經營立身安命的。統計數據表明，70年代美國一個大企業進入的行業是4.3個，而到了90年代，一個大企業進入的行業只有1.2個。一些企業之所以產生多元化的想法，主要是對于自已賴以起家的主業產生“紅旗還能打多久”的疑慮。巨人如是，太陽神亦如是。太陽神成立于1988年，在1988年至1993年期間，他們獲得了快速的發展，年產值由1988年的750萬，一路攀升至1993年的13億。但是，就是在這個時候，企業內部對保健品市場的發展前途產生了動搖，提出了尋找“多角支撐點”的方針，結果集團內部搞了近20個項目公司，廣泛涉足酒店、飲食、汔車、化妝品、邊貿等行業。太陽神不僅在多元化經營上顆粒未收，而且錯失了主業穩固建設的良機，其后果最終在近年反映出來。次之，根據監管部門自2002年末以來的調查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億-300億元。如果加上股權抵押、委托理財、證券公司三方委托貸款等，德隆占壓的銀行資金更多。這些貸款大量被用于德隆的股權收購，其收購公司的做法粗糙而簡單，大小好爛通吃，對被收購公司質量把關松懈，在收購時沒有仔細考慮現金回報的時間安排，在投資節奏方面的安排，即長、中、短期投資的比例上也不合理，長期投資比重過大，影響資產流動性，更多看到富有“利潤”的投資機會和產業整合機遇，不管公司高速成長帶來的潛在風險。德隆大量投資回收期較長的項目，但這些項目投資沒有配合短期項目，以理順資金回流，這是第一個風險。對投資回收期較長的項目也沒有拉開投資時間，不能保證資金順利回收，以免資金鏈斷裂的風險，這是第二個風險。短融長投最終拉斷了德隆的資金鏈，把高速擴張形成的龐大資產建立在高負債的沙堆上，德隆的脆弱由此注定。德隆的產業整合是以資本運作為基礎的，少量的初始資本幾經變化控制了巨量的產業資本，而新整合的產業大多數不能實現現金流的正常運轉，只好依賴銀行，最后的結果只能是貸款越來越多。一旦產業整合不利，銀行緊縮貸款，那么德隆的一切產業規劃就成為空中樓閣，股價崩潰是其必然。
再者，公司內部控制機制缺失，這么一個龐大的德隆仍然是家長式的管理方式，這顯然不能適合現代企業制度的需要，必然會導致決策性失誤。同時，德隆多元化戰略目標與其內部實力不符，即公司人力、物力、財力都不能支撐其碩大的戰略夢想，以致于到了后期，德隆的違規操作與資金緊張之間形成了惡性循環狀態，越是資金緊張越違規操作融資，而越違規操作融資，其資金缺口就越大，直至資金鏈完全斷裂，昔日帝國灰飛煙滅。
我們應該意識到，市場經濟要求資源和要素實現最佳組合，而資本是市場上最活躍的要素之一。資本運營是企業繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，它是企業發展中的一個重要層次。民營企業的資本運營和產業整合如何進行，應該從宏觀環境和自身兩個方面著手。
在宏觀條件上，首先應該進一步完善市場經濟體制，充分突出以市場為導向的國有企業與民營企業之間的公平競爭；再之國家法律、法規及相關配套政策應該鼓勵、支持民營企業的健康發展，同時起到規范民營企業行為的作用；第三，金融、證券等市場監管部門應該加強自身建設和加大執法力度，并且應該加強相互之間的溝通并建立相應的資源信息共享機制。
同時民營企業也要加強自身整體素質建設，提高民營企業的信譽度；建立內部控制機制，監督、控制各管理層人員違法違紀操作；應該建立其核心產業，并以產業經營為目的，資本運營為手段。同時還應加強以下四個方面的建設：
（1）要高度重視資本運營在民營企業中的作用。一般來說，民營企業都是從產業經營起步的，這是立足市場的前提和必要。但發展到一定階段后，這種單一的產業經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。通過這種方式可以使企業資源融入更大范圍的資源之中，進行優化重組，實行跨行業、跨地區、跨所有制的資本運營，充分發揮資源的最佳運營效益，實現企業規模效益的提高。從這點說，企業從產業經營到資本經營的結合，是創業期之后的深化和飛躍。
（2）要弄清民營企業進行資本運營的關鍵。資本運營應該為企業整體戰略服務。民營企業的核心競爭力在于其靈活的體制和創新能力，而并非資本運營的能力，因此企業不能像“投資控股”型企業那樣，先取得目標公司的控制權，然后再去整合企業或相關產業，謀取回報。應當圍繞企業已有的產品和企業將來發展的方向，有意識地選擇目標公司。換句話說，民營企業是為了發展企業核心競爭力而進行資本運營，而不是為了資本運營而提高企業的競爭力。
因此，應從企業的實力出發進行資本運營。這里所指的實力包括資本實力和經營能力等。固然對于民營企業而言，進行資本運營是必然之路，但不顧實際情況盲目進行資本運營，卻會讓企業“噎死”。
成功的資本運營必須以成功的產品運作為基礎。有人講產品運作是加法，資本運營是乘法，資本運營是比產品運作更高級的形式。但是進行資本運營，沒有成功的產品運作是不可能取得長遠效果的，如果離開產品運作而大搞資本運營，會使企業陷入危險的“資本泡沫”中，最終出現不可收拾的局面。
（3）必須強調企業文化在整合中的作用。資本運營本身不是目的，而是為了使企業更快、更好地發展，使資本更快、更好地增值。因此收購、兼并、重組之后的整合，是決定資本運營效果的關鍵。而整合的效果又往往取決于并購雙方的企業文化能否兼容，應該培養具有企業凝聚力、創新意識的企業文化。
（4）不斷發現培養專業人才。
從一些民營企業的實際情況來看，并不缺乏資本運營的意識，羈絆企業發展的主要因素是人才缺乏，尤其是專業技術人才和中高級管理人才，這是民營企業最致命的弱點，人力資源成為制約企業進一步發展的瓶頸。民營企業應該從內部培訓為主、外部招聘為輔的人才培養機制，并建立合理的工資報酬激勵機制，來解決招人難、留人難的問題。
對我國民營企業來說，如何引入智力資本，完成產權制度改造，建立現代公司制，并通過運用資本等工具實現更高層次的規模經濟，還是個需要深入研究和進一步實踐的領域。關鍵詞：市場經濟；民營企業；資本運營；產業整合
論文摘要：市場經濟條件下，隨著競爭的越來越激烈，中國民營企業要想迅速發展壯大，資本運營可謂是必然選擇。然而資本運營有其內在規律，中國民營企業只有真正認識它、并遵循其規律運作，才能通過資本運營拓寬融資渠道和合理利用，促進產業升級，最終實現以產帶融、以融促產的發展道路。目前中國民營企業紛紛試水資本市場，同時各種問題不斷浮出水面，其中德隆集團可謂是典型，從德隆案例剖析中國民營企業資本運營和產業整合之間如何進行的一些經驗教訓，希望能給中國民營企業資本運作一些啟示。
市場經濟條件下，中國民營企業在產品運作中完成了資本的原始積累之后，面臨著激烈的市場競爭，僅通過簡單擴大再生產來提高市場競爭力，已經不再是有效的手段了。從資本積聚到資本集中，從實業經營轉向資本經營，幾乎是所有民營企業迅速做“大”做“強”的途徑。通過資本運營，企業資產規模有可能以幾何級數膨脹，從而實現企業的超前發展，奠定其產業基礎和資本市場領導者的地位。因此在中國經濟的近10年之中，我們看見了眾多民營企業試水資本市場，漸漸成為資本經營的主體。
德隆這個昔日的新疆的小企業發展成為如此龐大的企業帝國，公司從原來單一的經營模式發展成為涉及農業、加工業等領域的多種經營模式，形成農業及相關產業、汽車領配件、旅游以及資本經營四大支柱產業，投資領域擴展到房地產開發、倉儲貨運、物業與酒店業、文化娛樂、新技術等多種行業。通過企業兼并和資本擴張，企業獲得了迅猛的發展，形成多產業融合、產品經營與資本經營并重的控股集團公司體制，實現了現代企業制度與統分結合高效管理的集團組織制度，創造了大集團規模經濟的綜合競爭優勢。
（1）其通過“借殼”的途徑，即通過受讓已經上市的公司的國家股或法人股的方式，介入股市。在連續的資本運作中，開始控制多家上市公司，逐步形成所謂的德隆“系”。憑借這種方式，德隆公司的產品結構實現了多元化發展，資產規模不斷壯大，融資能力不斷加強，公司總市值高速增長。
（2）德隆系斥資非上市公司，利用自己資源進行產業整合——IPO融資——出臺系列方案、措施——增資擴股融資收購?；蚶米约嘿Y源進行產業整合——無法IPO融資，置換進現有上市公司——作為現有上市公司增資擴股融資的因素。這也就是“三駕馬車”接連能夠實現增資擴股的原因。
（3）其參股金融業，利用金融機構集資的功能，一方面大量集資為其主營業務擴大市場規模及市場份額；另一方面發揮協同效應，利用金融優勢提高集團業務和產品競爭力。
無論是在1997年到1999年的大熊市，還是從2001年開始的大熊市中，素有“股市第一莊”、“中國第一強莊”等美譽的德隆一直以常青樹的形象支撐著莊股在市場上的一方天地。然而，在股市回暖的2004年，德隆“三駕馬車”卻逆市下跌，直至跳水，毫無疑問，其資金鏈完全斷裂。
分析德隆帝國崩潰之原因，固然有宏觀大背景下的一系列原因，比如：國家融資政策一慣向國有企業傾斜，以致于民營企業融資難；中國資本市場發展還不健全、完善，相關運作規則還未成體系，致使民營企業資本運作難以進行；資本運營方面的相關法律、法規及配套政策相對滯后，難以解決了出現的新問題；金融、證券等監管部門監管力度不夠；民營企業整體信用缺失，再加上2004年初，由于中央政府擔心投資過熱，在金融政策上采取收縮銀根政策，直接減少對企業的貸款。國家限制幾大過熱行業，包括鋼鐵、水泥、電解鋁、汽車、房地產和煤炭等。德隆涉及的幾個主要行業，恰恰名列其中。由于這一系列外因的出現，促進了德隆資金鏈斷裂，使德隆的一張張多米諾骨牌被。
但進一步探究深層次的原因，我認為還是德隆內部的原因。首先，德隆系涉足實業和金融兩個領域，在此基礎上，德隆進一步細分，實業方面，包括番茄醬、水泥、汽車零配件、電動工具、重型卡車、種子、礦業等；金融方面，則信托、證券、商業銀行、租賃等兼收并蓄。所謂是場面鋪得過寬過大，各產業之間又相關系數甚小，并且還沒有自己的核心產業，產業整合也只是做到了貌合神離，這些導致了德隆沒有自己的核心競爭力，在日益競爭激烈的市場經濟下，沒有核心產業遲早將被市場無情的淘汰。
應該認識到，企業發展到一定程度后想繼續壯大就要進行資本經營，不能僅靠自身的積累，基金融資上市融資等各渠道的拓寬，為資本運作提供了基礎。融資完成是前提，但資本如何利用更成為企業家們必須思考的問題。應該慎防多元化陷阱和謹慎對待產業整合。世界經濟500強中，沒有幾個企業是靠多元化經營立身安命的。統計數據表明，70年代美國一個大企業進入的行業是4.3個，而到了90年代，一個大企業進入的行業只有1.2個。一些企業之所以產生多元化的想法，主要是對于自已賴以起家的主業產生“紅旗還能打多久”的疑慮。巨人如是，太陽神亦如是。太陽神成立于1988年，在1988年至1993年期間，他們獲得了快速的發展，年產值由1988年的750萬，一路攀升至1993年的13億。但是，就是在這個時候，企業內部對保健品市場的發展前途產生了動搖，提出了尋找“多角支撐點”的方針，結果集團內部搞了近20個項目公司，廣泛涉足酒店、飲食、汔車、化妝品、邊貿等行業。太陽神不僅在多元化經營上顆粒未收，而且錯失了主業穩固建設的良機，其后果最終在近年反映出來。次之，根據監管部門自2002年末以來的調查，德隆在整個銀行體系的貸款額高達200億-300億元。如果加上股權抵押、委托理財、證券公司三方委托貸款等，德隆占壓的銀行資金更多。這些貸款大量被用于德隆的股權收購，其收購公司的做法粗糙而簡單，大小好爛通吃，對被收購公司質量把關松懈，在收購時沒有仔細考慮現金回報的時間安排，在投資節奏方面的安排，即長、中、短期投資的比例上也不合理，長期投資比重過大，影響資產流動性，更多看到富有“利潤”的投資機會和產業整合機遇，不管公司高速成長帶來的潛在風險。德隆大量投資回收期較長的項目，但這些項目投資沒有配合短期項目，以理順資金回流，這是第一個風險。對投資回收期較長的項目也沒有拉開投資時間，不能保證資金順利回收，以免資金鏈斷裂的風險，這是第二個風險。短融長投最終拉斷了德隆的資金鏈，把高速擴張形成的龐大資產建立在高負債的沙堆上，德隆的脆弱由此注定。德隆的產業整合是以資本運作為基礎的，少量的初始資本幾經變化控制了巨量的產業資本，而新整合的產業大多數不能實現現金流的正常運轉，只好依賴銀行，最后的結果只能是貸款越來越多。一旦產業整合不利，銀行緊縮貸款，那么德隆的一切產業規劃就成為空中樓閣，股價崩潰是其必然。
再者，公司內部控制機制缺失，這么一個龐大的德隆仍然是家長式的管理方式，這顯然不能適合現代企業制度的需要，必然會導致決策性失誤。同時，德隆多元化戰略目標與其內部實力不符，即公司人力、物力、財力都不能支撐其碩大的戰略夢想，以致于到了后期，德隆的違規操作與資金緊張之間形成了惡性循環狀態，越是資金緊張越違規操作融資，而越違規操作融資，其資金缺口就越大，直至資金鏈完全斷裂，昔日帝國灰飛煙滅。
我們應該意識到，市場經濟要求資源和要素實現最佳組合，而資本是市場上最活躍的要素之一。資本運營是企業繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，它是企業發展中的一個重要層次。民營企業的資本運營和產業整合如何進行，應該從宏觀環境和自身兩個方面著手。
在宏觀條件上，首先應該進一步完善市場經濟體制，充分突出以市場為導向的國有企業與民營企業之間的公平競爭；再之國家法律、法規及相關配套政策應該鼓勵、支持民營企業的健康發展，同時起到規范民營企業行為的作用；第三，金融、證券等市場監管部門應該加強自身建設和加大執法力度，并且應該加強相互之間的溝通并建立相應的資源信息共享機制。
同時民營企業也要加強自身整體素質建設，提高民營企業的信譽度；建立內部控制機制，監督、控制各管理層人員違法違紀操作；應該建立其核心產業，并以產業經營為目的，資本運營為手段。同時還應加強以下四個方面的建設：
（1）要高度重視資本運營在民營企業中的作用。一般來說，民營企業都是從產業經營起步的，這是立足市場的前提和必要。但發展到一定階段后，這種單一的產業經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。通過這種方式可以使企業資源融入更大范圍的資源之中，進行優化重組，實行跨行業、跨地區、跨所有制的資本運營，充分發揮資源的最佳運營效益，實現企業規模效益的提高。從這點說，企業從產業經營到資本經營的結合，是創業期之后的深化和飛躍。
（2）要弄清民營企業進行資本運營的關鍵。資本運營應該為企業整體戰略服務。民營企業的核心競爭力在于其靈活的體制和創新能力，而并非資本運營的能力，因此企業不能像“投資控股”型企業那樣，先取得目標公司的控制權，然后再去整合企業或相關產業，謀取回報。應當圍繞企業已有的產品和企業將來發展的方向，有意識地選擇目標公司。換句話說，民營企業是為了發展企業核心競爭力而進行資本運營，而不是為了資本運營而提高企業的競爭力。
因此，應從企業的實力出發進行資本運營。這里所指的實力包括資本實力和經營能力等。固然對于民營企業而言，進行資本運營是必然之路，但不顧實際情況盲目進行資本運營，卻會讓企業“噎死”。
成功的資本運營必須以成功的產品運作為基礎。有人講產品運作是加法，資本運營是乘法，資本運營是比產品運作更高級的形式。但是進行資本運營，沒有成功的產品運作是不可能取得長遠效果的，如果離開產品運作而大搞資本運營，會使企業陷入危險的“資本泡沫”中，最終出現不可收拾的局面。
（3）必須強調企業文化在整合中的作用。資本運營本身不是目的，而是為了使企業更快、更好地發展，使資本更快、更好地增值。因此收購、兼并、重組之后的整合，是決定資本運營效果的關鍵。而整合的效果又往往取決于并購雙方的企業文化能否兼容，應該培養具有企業凝聚力、創新意識的企業文化。
（4）不斷發現培養專業人才。
