股權投資的方式范文

導語：如何才能寫好一篇股權投資的方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、長期股權投資的初始會計核算與計量

所謂長期股權投資的初始核算與計量，顧名思義指的就是投資方在對被投資方進行注資、投資的前期與開始階段，開展的初始會計核算和計量。其中，要準確核算初始投資成本的數額，要準確區分是否為同一企業控制下的長期股權投資行為的差別。要知道，是否為同一控制企業直接關系到長期股權投資的屬性，對于后期的會計處理與核算也會產生很大的影響。初始的會計核算、計量，要切實考量諸如負債、各項費用、投資成本等各個因素，這樣才能做出準確的核算。

具體來說，非同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應按購買方付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及企業合并過程中發生的各項直接相關費用之和，作為其初始投資成本。對未來事項作出約定且購買日估計未來事項很可能發生、對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，也應將其計入初始投資成本。而同一控制下企業合并形成的長期股權投資按照長期股權投資準則，這類對子公司投資應在合并日按照取得被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本，長期股權投資初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務的賬面價值或發行權益性證券的面值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。

此外，對于以企業合并形式出現的長期股權投資，其入賬價值應該與非同一控制下企業的情況相同。即，合并企業可以視為非同一控制下企業的采取股權投資，這種會計處理方式較為特殊，但是可以歸類到非同一控制企業類型中。

二、長期股權投資的后續計量及處理

所謂的后續計量，指的是長期股權投資的后續會計處理流程。因為是長期的股權投資，所以后續核算和計量才是整個工作的關鍵點。當投資企業對被投資企業開展股權投入即大量注資以獲取企業控制權的時候，被投資企業可以視為投資企業的子公司。這樣一來，子公司的要被納入到合并財務報表的合并范圍，而后續的計量和處理也要符合相應規范。投資單位對被投資單位可以產生重大的決策影響，自然也包括后續計量與財務核算的內容。

如，采用成本法核算的長期股權投資應當按照初始投資成本計價。追加或收回投資應當調整長期股權投資的成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益。投資企業確認投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分作為初始投資成本的收回。

總之，后續計量和處理包括的利益關系十分復雜，牽扯到投資企業與被投資企業的雙重財務責權，務必要開展綜合的考量與核算，確保權責分明，利益清晰，同時保障各方的利益。

三、長期股權投資會計處理的制度建設

顯然，為了確保長期股權投資行為的科學、合理、合法及透明，尤其是會計處理、核算、計量的有序操作，建立健全規章制度是必需的。制度建設要根據投資單位、被投資單位的權責情況制定，要符合《會計法》、《企業會計準則》等法律法規、制度條例等。

篇2

【關鍵詞】投資顧問業務；投資咨詢；資產配置；財富管理

一、何為證券投資顧問業務

有很多人曾對投資顧問下過定義，內容大體為包括幫助客戶提供專業投資建議，為投資者答疑解惑，并與客戶進行充分交流，獲取客戶理財需求信息等。但從投顧的功能來看，投資顧問的實質就是建議者的角色。根據中國證券業協會在《證券投資顧問業務暫行規定》中，對證券投資顧問業務的定義是證券投資咨詢業務的一種基本形式，指的是證券公司、證券投資咨詢機構接受客戶委托，按照約定，向客戶提供證券及證券相關產品投資建議，并直接或者間接獲取經濟利益的活動。投資建議內容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財規劃建議等。從上述定義不難看出，投資顧問就是提供證券投資建議的人員。再者，不管是投資的品種選擇、投資組合以及理財規劃建議，投資顧問充當的角色都是利用自身的專業能力為客戶提供各方面的建議。客戶之所以需要這樣的建議，主要是因為客戶進行投資行為過程中，由于投資品種的多樣性以及擇時能力的局限性等難以作出理性判斷，加之目前琳瑯滿目的投資品都需要花費較大的時間才能了解，而投資者由于沒有相應的時間去了解或者缺乏專業知識和能力，無法在短時間內甄別和了解各類投資品，這就造成了投資者面臨選擇的困境，這就需要專業的投資顧問為其對各類投資品進行解析，給出專業意見。

二、國內券商經紀業務發展的現狀

近年來，伴隨國內證券市場發展，證券公司經紀業務也經歷了市場的洗禮，券商“跑馬圈地運動”，新設營業部數量激增，行業內競爭加劇，許多國內資深老牌券商經紀業務傭金收入受到嚴重沖擊，原先證券行業“靠天吃飯”的時代徹底暫告一個段落。后來，雖有全國各地方證券業協會的行業內部自律約定，對當地轄區內證券經營機構的新開戶投資者最低傭金作出限制措施，行業內部激烈的“傭金價格戰”才稍稍得以緩解，但券商行業整體經紀業務的格局已發生較大變化，表現最為突出的就是通道業務傭金收入整體下滑明顯。在同質化的通道式業務的今天，發展投資顧問業務，加強投資者服務，走差異化服務道路，應運而生，并已經成為行業發展的必然趨勢。管理層同時也意識到投資顧問業務是未來行業發展出路，并不斷出臺文件對于執業規范、服務收費等方面制定相應的政策；而大部分券商也在紛紛推行投資顧問業務。然而在國內投資顧問剛剛起步的階段，需要我們明確這樣幾個問題：投資顧問業務是什么？采用什么樣的模式？需要什么產品服務客戶？在此，我們需要借鑒一下國內外具備代表性的投行和券商的成功經驗，來探索構建適合我們自己的投資顧問業務。

三、國內外代表性投行券商的投資顧問業務模式

（1）愛德華·瓊斯模式。愛德華瓊斯的投資顧問又叫IR（Investment Represent，中文譯為投資代表），每個IR負責自己所在區域的客戶的開發和服務。首先由市場分析人員通過市場調研進行選址，再針對這些選址所在地域的要求才開始招聘合適的IR。IR需要對所選社區的了解，且有潛力開發所選的市場，所以應聘IR的人員一般都選擇自己居住或熟悉的社區。培訓結束后，新的IR有8周時間對初步選定的市場的潛在客戶進行接觸。8周后，若接觸客戶的成績理想，公司總部就著手在該社區尋租和裝修辦公室。IR的工作可以說從應聘時候就開始了，因為一個新的IR要想被愛德華瓊斯公司雇傭，就必須提前做詳細的市場調查和研究，IR后續就在所在的營業網點進行客戶的開發和服務工作。愛德華瓊斯的模式為目前國內大批輕型營業部建設提供了很好的參考范例。該模式以社區為中心，在選址建立營業部之前，IR對社區居民的投資理財情況的詳細調查，從而獲得第一手的客戶資料，來決定是否建立營業部。而近幾年國內券商營業部盲目過度擴張，造成了新設立營業部的大面積虧損情況，可謂得不償失。（2）國信證券模式。國信證券在發展初期采用人海戰術，大規模招納新人以適應市場的發展，同時國信證券所有營業部都有統一的投資顧問和經紀人培訓學校，儲備大量的投資顧問和經紀人，保障業務的發展。投資顧問和經紀人的收入全由客戶創造收入進行提成?？梢姶笠幠Ｕ心纪顿Y顧問和經紀人是國信模式業務發展的基礎。為了提升高端客戶的服務水平和傭金水平，國信證券以“敢為天下先”的氣魄，以市場化的薪酬引進和穩定投資顧問隊伍，其北京、上海、廣州、深圳這四家旗艦營業部，從基金公司、券商研究所等機構天價挖人。以深圳泰然九路營業部為例，該營業部引進了基金公司、券商研究所研究員、基金經理共計60余名，為資產100萬以上、傭金2.5‰以上的高端個人客戶和機構客戶服務。目前券商中也有不少展開了投資顧問業務的探索，縱觀行業內現有的投資顧問業務開展，各家券商還處于探索階段。各券商對于投資顧問命名不統一，有些稱投資顧問、理財顧問，但就服務內容而言，跟以往并無多大差別，主要還是通過推薦股票或解讀報告來服務客戶，效果也相當有限。

四、投資顧問的功能定位

（1）投資咨詢。初期的投資顧問都是以股票推薦和資訊推送為主要工作內容，近年證券市場大幅波動與機構投資者的迅速發展背景下使國內券商認識到，目前的在投資咨詢領域既無法表現完美也難以體現出絕對優勢，模仿和信息泛濫使客戶無法甄別咨詢產品價值，于是投資咨詢成為投資顧問客戶服務主要內容。投資咨詢主要是整合市場各方最新研究報告，制作多種多樣的資訊產品，通過投資顧問提供給不同需求的投資者，以作為投資決策支持。（2）資產配置。在差異化戰略的推進過程中，券商發現把以現資組合管理理論為基礎的投資組合解決方案廣泛應用到了高凈值私人客戶身上，投資顧問通過充分挖掘客戶的投資目標與限制條件，為客戶建立戰略資產配置方案，滿足客戶需求。（3）財富管理。財富管里的核心內容是以客戶為中心，通過現資組合理論構建動態戰略投資組合，生產和創新投資產品，在客戶人生的不同生命階段提供理財規劃，實現客戶利益最優化。在整個財富管理過程中，投資顧問需要重視客戶風險的容忍度，強化客戶溝通，重視客戶關系維護和管理。還要構建多業務合作平臺，謀求銀行、證券、保險、信托、基金等多業務資源共享。此外還要打造一套基于財富管理顧問展業的研究支持平臺、產品開發平臺、業務管理支持平臺、客戶關系管理平臺和薪酬激勵制度。

五、投資顧問業務未來的發展方向

根據美林證券每年的《世界財富報告》（world wealth report），其將擁有100萬美元以上投資資產的人定義為富裕人群，2004年時此類客戶約有30萬在中國，而到了2009年這一數字已達到了47.74萬。另一方面，從總人數增速來看，自2007年起，我國富裕人群的增速變大幅度超越全球的平均水平，2007年當年超越世界平均14%，2009年這一數據更是達到了17%。由此可見，中國的富裕人群正迅速成長。富裕人群的增加必然帶來大量財富管理的需求，且目前這一市場僅有基金和銀行進行了一定的嘗試，競爭對手有限，行業遠未成熟，發展潛力巨大。

投資顧問業務在國內目前正處于剛剛起步階段，中國證券市場本身也處于初級階段，仍然存在許多問題亟待解決。投資顧問業務作為券商由傳統傭金通道業務模式向投資咨詢服務模式轉變的重要組成部分，勢必成為券商經紀業務能否轉型成功的關鍵所在。

參 考 文 獻

[1]中國證監會.《證券投資業務暫行規定》.2010

篇3

為規范企業投資的確認、計量和信息披露，財政部于1998年6月了《企業會計準則――投資》；2001年1月了修訂后的《企業會計準則――投資》（簡稱“舊準則”）；2006年2月重新了《企業會計準則――長期股權投資》（簡稱“新準則”）。舊準則對投資進行了全面的定義和分類，而新準則對投資未進行定義和分類。從舊準則對投資的定義和分類可以看出，舊準則規范的是企業全面投資行為，而新準則僅僅規范了企業的長期股權投資行為。因此，本文僅就新舊準則在長期股權投資方面的規范進行比較。

一、長期股權投資初始成本確定之間的差異

新舊準則對長期股權投資初始成本確定之間的最大差異是：新準則將長期股權投資按形成的方式分別為合并和非合并確認其初始投資成本，而舊準則未進行區分。

（一）企業合并形成的長期股權投資初始成本的確定

1.同一控制下的企業合并長期股權投資初始成本的確定

對同一控制下的企業合并長期股權投資初始成本的確定，新準則作了如下兩個方面的規定：（1）合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務方式作為合并對價的，按取得合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。初始投資成本與支付的現金、轉讓的非現金資產以及所承擔債務賬面價值之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。（2）合并方以發行權益性證券作為合并對價的，按照取得被合并方所有者權益賬面價值之間的份額作為長期股權投資的初始投資成本。按照發行股份的面值總額作為股本，長期股權投資初始成本與所發行股份面值總額之間的差額，應當調整資本公積；資本公積不足沖減的，調整留存收益。

2.非同一控制下的企業合并長期股權投資初始成本的確定

對非同一控制下的企業合并長期股權投資初始成本的確定，新準則規定按照《企業會計準則第20號――企業合并》來加以確定。根據《企業會計準則第20號――企業合并》的規定，其初始成本的確定按照交易方式來加以確定。一次交易實現的，其初始成本包括：（1）為取得對被購買方的控制權而付出的資產、發生或承擔的負債以及發行權益性證券的公允價值；（2）為進行企業合并發生的各項直接相關費用；（3）合并合同或協議中約定的未來事項很可能對合并成本產生影響并且其金額能可靠地計量，也并入合并成本。通過多次交易實現的合并，合并成本為每一單項交易成本之和。

（二）非合并形成的長期股權投資初始成本的確定

對非合并形成的長期股權投資初始成本的確定，當企業以支付現金的方式取得長期股權投資，新舊準則的規定完全相同：按實際支付的購買價款作為初始長期股權投資的成本，初始長期股權投資的成本包括與取得長期股權投資直接相關的費用、稅金及其他必要的支出。

1.以非貨幣性資產交換取得的長期股權投資初始成本確定的差異

新舊準則對企業以貨幣性資產交換取得的長期股權投資初始成本的確定存在以下幾個方面的差異：（1）新準則增加了以發行權益性證券取得的長期股權投資和投資者投入的長期股權投資兩種非貨幣易方式取得的長期股權投資。前者以發行權益性證券的公允價值作為長期股權投資的初始成本；后者以投資合同或協議約定的公允價值作為長期股權投資的初始成本。（2）舊準則在以非貨幣易取得長期股權投資支付補價時，對當期損益沒有任何影響，只有在收到補價時才有可能對當期損益產生影響；而新準則無論是支付補價還是收到補價，都有可能對當期損益產生影響。（3）舊準則在確定以非貨幣易方式取得長期股權投資的初始成本時，強調換出資產的賬面價值；而新準則強調的是換出資產的公允價值。（4）從確定以非貨幣易取得長期股權投資的初始成本的繁簡程序來分析，新準則比舊準則要簡單得多，特別是舊準則換出資產收到補價時更加復雜。

2.以債務重組方式取得的長期股權投資初始成本確定差異

新舊準則對企業以債務重組方式取得的長期股權投資初始成本的確定存在以下兩方面的差異：（1）新準則無論是債務人以持有的長期股權投資清償債務還是將債務轉為資本，債權人在確定其取得的長期股權投資初始成本時，對當期損益都有影響；而舊準則規定債權人在確定以上述兩種債務重組方式取得的長期股權投資初始成本時，對當期損益無任何影響。（2）新準則在確定以上述兩種債務重組方式取得的長期股權投資的初始成本時，強調的是公允價值；而舊準則強調的是賬面價值。

二、長期股權投資核算差異

（一）長期股權投資核算方法適用范圍差異

新舊準則對長期股權投資核算方法適用范圍的規定存在比較大的差異：1.盡管新舊準則都規定投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響時采用成本法，但新準則更強調長期股權投資在活躍的市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量。2.舊準則在投資企業對被投資單位無控制時采用成本法，有控制時采用權益法；而新準則在投資企業能夠對被投資單位實施控制時采用成本法，在這一方面剛好完全相反。3.舊準則對采用權益法核算時的持股比例進行了限定，而新準則未進行限定。

（二）長期股權投資賬務處理差異

對采用成本法核算的長期股權投資，新舊準則對成本法核算的長期股權投資程序，除了新準則規定當投資企業能夠對被投資單位實施控制時采用成本法核算，在編制合并財務報表時按照權益法進行調整以外，其它核算程序完全相同。

新舊準則對采用權益法進行長期股權投資的核算時，賬務處理方面的差異主要表現在以下幾個方面：1.舊準則規定采用權益法核算時，初始投資成本無論比應享有被投資單位所有者權益份額是大還是小，其間的差額均通過“股權投資差額”賬戶進行核算，并分期進行攤銷；而新準則規定采用權益法進行核算時，初始投資成本大于應享有的被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的初始投資成本；初始投資成本小于應享有的被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本。2.舊準則把采用權益法核算產生的長期股權投資差額分期攤銷抵減投資收益與按稅法的規定在計算應納稅所得額時不允許扣除的差異規定為時間性差異，并視企業所采用的所得稅會計處理方法分別確定；而新準則由于差額僅僅在初始投資成本小于應享有的被投資單位可辨認凈資產公允價值時產生，且差額一次性計入當期損益，對其與稅法規定相抵觸時的處理未作規定。3.對投資者因追加投資等原因能夠對被投資單位實施共同控制或重大影響但不構成控制改按權益法核算時的初始成本確定方面的規定也存在一定的差異。新準則做了可選擇性規定，即以成本法下長期股權投資的賬面價值或按《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》確定的投資賬面價值來確定；而舊準則規定按照成本法下長期股權投資的賬面價值來確定。

三、長期股權投資減值處理差異

（一）長期股權投資減值比較基礎差異

新準則分別以公允價值能否可靠計量確定長期股權投資減值的比較基礎：公允價值能夠可靠計量的長期股權投資，減值確認以公允價值作為比較基礎。采用成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權，減值確認以現值作為比較基礎。新準則規定采用成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權，其減值應當按照《企業會計準則第22號――金融工具確認和計量》處理?！镀髽I會計準則第22號――金融工具確認和計量》規定在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的長期股權投資發生減值時，應當將長期股權投資的賬面價值與按照類似金融資產當時的市場收益率對未來的現金流量折現確定的現值之間的差額，確認為減值損失，計入當期損益。

舊準則以可收回金額作為長期股權投資減值的比較基礎。舊準則規定企業應對長期股權投資的賬面價值定期地逐項進行檢查，至少于每年末檢查一次。由于市價持續下跌或被投資單位經營狀況變化等原因導致其可收回金額低于長期股權投資賬面價值時，應將可收回金額低于賬面價值的差額確認為當期損失。

（二）計提長期股權投資減值準備判斷標準的差異

舊準則對于長期股權投資是否計提減值準備分別為長期股權投資有無市價提供了判斷的標準：對有市價的長期股權投資是否計提減值準備，提供了五個方面的判斷標準；對無市價的長期股權投資是否計提減值準備，提供了四個方面的判斷標準。

新準則對公允價值不能可靠計量的長期股權投資是否計提減值準備未提供判斷的標準，對公允價值能夠可靠計量的長期股權投資是否計提減值準備提供了判斷標準，即按照《企業會計準則第8號――資產減值》處理。

四、長期股權投資信息披露差異

新舊準則在長期股權投資信息披露方面的差異比較如表1所示。

從表1可以看出，新舊準則對長期股權投資信息披露方面的差異主要表現在以下幾個方面：

（一）從信息披露主體的側重點來分析

新準則側重于披露被投資主體的財務信息；而舊準則側重于披露投資主體的財務信息。

（二）從披露信息的形式來看

舊準則側重于披露可計量的會計信息；而新準則側重于信息本身的質量特性。

五、我國長期股權投資準則的國際協調

篇4

XZ市民政局領導：

股權投資，在國外通稱私募股權投資，Private Equity，簡稱“PE”。從投資方式角度看，是指投資機構對非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

股權投資就是在符合我國法律規定的前提下，集合特定投資者的資金，通過專業團隊的運作，以股權的方式，投資于準上市公司，為其注入資金并提供“咨詢+管理”的增值服務，在提升企業價值、實現投資收益后，通過不同的手段和方式，退出被投資企業。股權投資行業是一種集投資、管理與服務為一體的新興行業，同時更是一種高風險、高收益的特殊行業。

近幾年，股權投資在XZ得到了長足發展。目前，XZ就有近6000億的民間資金，目前有超過30家的專業創投、股權投資、金融機構、公司，加上在外XZ人辦的專業股權投資機構、公司以及各上市公司和大型企業的投資部，外省市專業股權投資機構、公司駐XZ事處等，估計XZ的股權投資機構、公司超過60家，管理和控制的投資資金超過100億人民幣，是XZ經濟中一支不可忽視的重要力量，在推進XZ企業，尤其是中小企業的上市、并購和重組發展壯大發揮著重要作用。

雖然XZ的股權投資行業發展很快，但與北京、上海、深圳、天津等地區相比，也存在一些問題，例如：對政策了解和理解不夠;各股權投資機構、公司之間信息交流不夠，有時會為一些投資項目競爭而盲目抬高價格;部分股權投資機構、公司的投資管理人員不夠專業;沒有合理的渠道，反映行業的訴求;需要資金的企業找不到投資者;外省來溫的機構找不到好的企業或者合作機構等。

為促進XZ經濟的持續健康發展，支持中小企業的壯大，規范股權投資機構的投資行為，提升股權投資機構的專業能力，促進股權投資行業的健康發展，加強股權投資機構與政府、企業的聯系，我們擬作為發起人(發起人名單附后)，聯合本地以及外地的股權投資機構、基金、保險、證券、信托、擔保、法律、會計等行業單位以及創新企業發起成立XZ市股權投資行業協會。XZ市股權投資行業協會是一家專業性、地方性、非營利性的股權投資行業的自律管理組織。

成立XZ市股權投資行業協會的宗旨為：認真貫徹執行國家的有關法律法規，建立行業自律監管機制;協調組織股權投資機構行為，實現行業資源共享;維護會員的合法權益，提高會員素質;加強會員與國內各省市和國際股權投資管理行業的合作與交流;壯大投資公司隊伍，幫助創新企業成長，促進XZ地方經濟又好又快發展。

XZ市股權投資行業協會主要業務范圍為：探索解決股權投資行業運作的深層次問題，促進股權投資行業新體制、新機制的建立和完善;調查研究，交流經驗，溝通信息;培訓人員，開展咨詢服務;為本會會員提供的其他各種服務。

XZ市股權投資行業協會擬請XZ市金融工作辦公室作為業務主管部門。

懇請貴局批準同意籌備成立XZ市股權投資行業協會。

申請人：

篇5

摘 要 企業合并已經成為企業經營擴張的主要方式之一，母公司與子公司之間的長期股權投資核算在企業發展中的作用越來越突出。本文主要是根據現有的資料對子公司長期股權投資核算進行探討，在詳細分析現有的投資核算方法中存在的問題的基礎上，提出了相應的對策建議，以期能夠對企業發展有所幫助。

關鍵詞 子公司 長期股權 投資核算

對子公司長期股權投資核算問題是企業發展中的一個重要的會計問題，按照現在的會計準則的基本要求，在這一問題上一般是分為同一控制和非同一控制兩種情況進行處理，但是母公司在進一步購買子公司少數股權的時候則不需要區分這一情況，而是以付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及相關交易費用的合計數確認新增投資的成本。這就導致對子公司長期股權的成本確認基礎、交易費用等事項的處理存在不一致的問題，這些問題的存在必將會對企業對子公司長期股權投資核算產生負面影響。

一、對子公司長期股權投資核算中存在的問題

對子公司長期股權投資核算中存在的問題可以從屬于同一控制和非同一控制下的企業合并兩種情形進行分析。具體分析如下：

1. 屬于同一控制下長期股權投資核算

如果企業購買少數股權之前屬于同一控制下的企業合并，這種情況下企業購買股權之前投資成本范圍并不是一致的，獲得控制權時的長期股權投資成本當中不包含購買股權時發生的交易費用。而購買少數股權的時候，企業獲得股權的時候要將股權交易費用計入新增投資成本的范圍之內。由此課件獲得控制權的長期投資與購買少數股權的投資在投資成本計算上存在較大的差異。除此之外，這兩種獲得股權的方式在投資成本的確認基礎上也存在較大的差異，如企業通過購買股權獲得了該企業的控制權，投資成本是由子公司的賬面凈資產中由母公司享受的份額計量。而在購買少數股權的時候，是由母公司支付對價的公允價值計量，二者在計量方式上存在本質的不同，這對子公司長期股權投資核算勢必會有很大的影響。

2. 屬于非同一控制下長期股權投資核算

在這種情況下除了購買股權前后兩種投資方式在成本構成范圍上的差異之外，在合并報表事項的會計處理上也存在不一致的地方。如果企業是采取控股長期股權投資的方式，在取得子公司控制權的基礎上，母公司按照股權比例確認合并商譽，并且要在合并報表上追加股權長期投資獲得控制權時的合并商譽；如果企業僅僅是購買少數股權，則不存在確認合并商譽的問題，也不體現在合并報表上。從這一角度來講無論是控股長期股權投資方式，還是購買少數股份的長期股權投資方式，不會影響到合并報表中體現的合并商譽，這一點在會計處理當中是相對不變的。

二、對子公司長期股權投資核算的完善

要想解決上述問題必須從兩種長期股權投資的本質來進行分析，從投資的角度來講企業首次達到控制狀態的企業合并行為與企業購買少數股權的行為在本質上是一致的，因此對于兩種行為都應該按照合并準則進行處理，保持企業在長期股權投資核算上的一致性。

1.對企業購買少數股權行為也進行區分

將企業購買少數股權行為分為同一控制和非同一控制兩類，在這兩類的基礎上繼續沿用取得控制權的合并行為時的核算方法核算企業的長期股權投資。具體來說就是企業在購買非同一控制下的子公司的少數股權的時候，以企業實際支付的對價、承擔的負債及發行的權益性證券為基礎確定企業的新增投資成本。購買股權產生的交易費用不再計入新增投資成本當中，同時確認新增投資產生的合并商譽。如果企業購買的是同一控制下的子公司的少數股權，企業的新增股權投資可以按照新增股權份額獲得子公司賬面凈資產份額，將實際支付對價與新增投資進行沖抵，將購買少數股權產生的交易費用計入企業當期損益當中。這樣做可以有效解決兩種長期股權投資方式帶來的核算“不一致”的問題，還能母公司的長期股權投資合計成本構成更加明晰，這對于母公司的會計處理無疑非常有利。

2.借鑒發達國家在對子公司長期股權投資核算上的經驗

隨著我國經濟的快速發展，在會計準則與國際會計準則逐漸趨于一致，這種情況下企業可以借鑒發達國家在這一方面的先進經驗。發達國家在這一問題主要是通過取消企業合并類型的區分而統一以購買法來解決核算過程中的差異性問題。這種方法的優勢是無論企業是通過購買股權的方式或者子公司的控制權，還是只是購買子公司的少數股權，都看做是企業的新增投資，股權交易產生的各種費用不是計入投資成本，而是計入母公司的當期損益當中，而且都是以母公司實際支付的對價確認投資成本，對于其他方面的差額問題等在所不問。但是需要以母公司實際支付對價與所享有的子公司的可辨認凈資產公允價值份額的差額確認為合并商譽，這種方法相對于前一種方法來說更加簡便。針對企業合并、兼并等經營管理行為逐漸增多的問題，和對子公司長期股權投資核算上準確性的要求，國家在今后會計準則的完善當中也應該適當的借鑒發達國家在這一方面的經驗，逐步完善對子公司長期股權投資核算方法，確立多種核算方法供企業進行選擇，保證企業在經營發展中的靈活性需要，不斷提高企業的會計核算水平。

總之，對子公司長期股權投資核算是企業會計管理工作的重要內容，也是母公司處理與子公司之間關系的一種重要的經營管理行為，要想解決長期股權投資核算中存在的不一致的問題，一方面可以從現有的核算方法中進行完善，另一方面可以借鑒西方國家在這一方面的經驗，保證母公司對對子公司長期股權投資核算的準確性。

篇6

一、我國企業會計準則下長期股權投資應遵循的原則

（一）應判斷權益性投資適用的具體會計準則

根據我國現行會計準則，規定權益性投資適用性主要分散在相關準則中，所以，首先應該對權益性投資所適應的會計準則進行全面的判斷?？傊L期股權投資準則是部分公司權益性投資適用范圍的主要體現?，F階段，長期股權投資準則主要對以下幾類權益性投資進行分析，即對合營企業、子公司等進行長期股權投資，對被投資企業不具備重大影響、控制及統一控制，并且在市場發展中具有公允價值不可靠、沒有報價的權益性投資。此外，其他投資主要有持有至到期投資、可供出售投資、交易性投資等，《企業會計準則第22號金融工具確認和計量》中相關準則都比較適用。如果長期股權投資采用合并形成的方式，非同一控制或者同一控制都需要與《企業會計準則第20號企業合并》中的相關規定結合，除此之外，股權投資與母子公司具有一定的關系，應該按照《企業會計準則第33號合并會計報表》中的相關規定進行處理。所以，公司在進行權益性投資之前，應該按照市場環境、取得方式、交易成果及投資目的等因素選擇合適的會計準則，以此做好信息披露及會計處理等工作。

（二）需判斷適用于長期股權投資準則的權益性投資應采用的會計處理方法

若確定權益性投資使用長期股權投資準則，應該按照該準則中的相關規定做好會計處理工作?，F階段，由于長期股權投資通常在同一控制下形成，并且采用合并方式保證計量方法設置特殊的規定，所以，通常情況下，以公允價值為長期股權投資的初始計量方法存在很大的差異。在同一控制下，公司使用合并的方式進行權益性投資是體現該特殊規定的關鍵，會計處理也是按照這一思路進行。所以，在公司進行長期股權投資過程中，應該使用計量及初始確認等方式確保投資雙方是否在同一控制下形成，并且通過該方式確定長期股權投資后能夠形成合并。因此，在進行會計處理過程中，應該確定權益性投資所使用的準則。

二、同一控制下長期股權投資轉讓的會計處理

目前，根據新會計準則的相關規定企業長期股權投資在處理過程中，應該對相應結轉及所售股權的實際價值進行長期股權投資，實際價值與所售款之間存在的差異在處理過程中應用結轉到當期損益中如果按照該規定進行處理，在轉讓股權的過程中，所售的金額如果超過其實際價值，應該將其計入投資收益中，并且結轉至當期損益。本文結合案例對其進行全面的分析：

甲公司分別擁有乙公司及丙公司股權60%、80%。假設在2009年年初，甲公司對乙公司及丙公司具有控制權，其中，乙公司及丙公司分別獲得的利益為5000萬元、2500萬元，由于甲公司長期進行股權投資，其成本與乙公司及丙公司所獲得的利益相等。在2009年中，甲、乙及丙三者之間沒有進行交易，并且乙公司在2009年獲得利益為800萬元，丙公司在2009年獲得利益為500萬元。在2010年，乙公司使用2000萬元購買了丙公司在甲公司手中股權的60%，其中，對所得稅問題不予考慮。在該案例中，如果按照新會計準則中，同一控制下長期及合并股權投資處理規定，甲公司可以通過轉讓的方式確認投資收益為500萬元，而乙公司沖減的資本公積為200萬元。就整個企業發展而言，采用內部股權轉讓的方式，確保投資收益為500萬元，考慮到甲公司持有丙公司股權，并且按照權益法將其調整為300萬元，其投資收益也有200萬元。然而，就整個企業來講，甲公司與乙公司之間存在股權轉讓，也是調整內部股權結構的一種方式，整個公司結構并沒有發生實質性的改變，如果根據新會計準則進行處理，至少會有增多200萬元的利益，如果對所得稅進行考慮，即使合并財務報表編制后也會存在很大的差異。

在同一控制下形成的長期股權投資處置應該是關聯方之間的股權轉讓，因此，會計在處理過程中，應該對關聯方之間的處置原則進行充分的分析?，F階段，在新會計準則中，對企業內部轉讓股權的關聯方之間的交易并沒有任何規定。但是，在2001年財政部的《關聯方之間出售資產等有關會計處理問題暫行規定》的規定，上市公司與關聯方之間如果存在交易，并且沒有相關信息與資料顯示交易價格的公平，若超出實際價值，不能將其結轉為當期損益。應該將其當做資本公積進行處理。在現行會計準則中，資本公積只設置了資本公積其他資本公積、資本公積資本溢價兩個賬戶。因此，在2001年根據財政部門的相關意見，根據現階段的實際情況，轉讓金額如果超過了實際價值，可以計入資本公積其他資本公積。在此情況下，可以充分的體現同一控制下長期股份投資處置原則的價值，即，在統計控制下，在股份轉讓的過程中，應該以股權所有者的實際價值為基礎，如果超過賬面價值應該計入投資收益中，如果超過公允價值，應該計入資本公積其他資本公積，這樣的處理方式，具有更加清晰的邏輯性。在上述案例中，甲公司的處理原則為：借：2000萬元的銀行存款；貸：1500萬元長期股權投資，300萬元的投資收益，資本公積其他資本公積200萬元，這樣的處理方式，可以有效的防止按照現行會計準則中長期股權投資會計處理中相關問題的出現。

三、同一控制下非控制性股權轉讓的會計處理

根據現階段會計準則相關規定，該轉讓形式不在合并范圍內，應該按照非合并方式進行處理。根據《企業會計準則第2號長期股權投資》中的相關規定，長期股權投資使用非合并方式，除過不具備商業實質的非貨幣性資產交換方式取得長期股權的投資，其余支付方式的基礎就是對價的公允價值，只有這樣才能成為長期股權投資的入賬價值。

如上所述，假設乙公司以貸款的形式從甲公司手中購買丙公司股權的10%，則會計的相關處理應該為：借：長期股權投資；貸：銀行存款。按照上述處理方式，按照同一控制下長期股權投資的處理原則，甲公司的處理為：借：銀行存款為500萬元；貸：長期股權投資為250萬元，投資收益為50萬元，資本公積其他資本公積為200萬元。顯然，在同一控制下長期股權投資無論是非控制股權轉讓還是控制性股權轉讓，對于企業的發展沒有實質性的影響，只是對企業內部進行調整。在同一控制下通過兩種形式實行轉讓內部股份過程中，會計處理措施應該充分的反映企業的經濟實質，并且與其保持統一性。但是按照現行會計準則不能完全實現這一目標。因此，應該對同一控制形式下企業內部股權轉讓進行統一，使用合并的方式處理企業內部非控制股權轉讓，則上述乙公司的處理原因為：借：長期股權投資為300萬元，資本公積為200萬元；貸：銀行存款500萬元。通過該種處理措施，可以保證邏輯性更加清晰，充分的實現實質重于形式原則，會計在處理過程中可以與企業的發展保持一致。

篇7

《長期股權投資準則》與稅法的差異按投資階段劃分，主要表現在：（1）長期股權投資初始成本計量與計稅基礎的差異；（2）長期股權投資后續計量與稅法規定的差異；（3）長期股權投資核算方法轉換的成本計量與稅法的差異；（4）長期股權投資處置與稅法規定的差異。

本文結合投資類型、按投資階段將長期股權投資準貝嶼稅法差異進行比較研究如下。

一、長期股權投資初始計量與計稅基礎的差異

會計準則規定長期股權投資按成本進行初始計量，該成本分企業合并和非企業合并兩種情況。其中企業合并形成的長期股權投資的初始計量，進一步區分為同一控制下的企業合并和非同一控制下的企業合并形成的長期股權投資兩種情形處理（見圖1）。

明確含義：長期股權投資的初始計量成本是指按會計準則財務入賬的賬面價值；長期股權投資的計稅基礎是指處置投資時允許稅前扣除的成本；正確界定兩者的差異，是計算股權變動、后續計量或處置投資所得的基礎。

（一）企業合并取得的長期股權投資的會計初始計量與計稅基礎的差異

1同一控制下控股合并取得長期股權投資會計初始計量投資成本與計稅基礎的差異

會計處理：《企業合并準則》規定，合并方以支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務方式作為合并對價的，在合并日按照取得的被合并方所有者權益賬面價值的份額作為長期股權投資的初始投資成本。長期股權投資的初始投資成本與支付現金、轉讓非現金資產或承擔債務價值之間的差額，列入資本公積（資本溢價或股本溢價）；資本公積（資本溢價或股本溢價）不足沖減額的，調減留存收益。合并方以發行權益性證券作為合并對價的，按發行股份的面值總額作為股本，長期股權投資的初始投資成本與所發行股份的面值總額之間的差額，列入資本公積（資本溢價或股本溢價）；資本公積（資本溢價或股本溢價）不足沖減額的，調減留存收益。

稅法規定：企業長期股權投資的計稅基礎按為取得該項投資所支付的全部代價（包括現金、非現金資產的公允價值、所承擔債務的公允價值以及支付的所得稅外的相關稅費）確定。

差異比較：二者的差異是會計成本采用權責發生制原則，按投資方享有的被合并方所有者權益賬面價值的份額確認會計成本；計稅基礎采用收付實現制原則，以取得該項投資所支付的全部代價確定（非現金資產作為對價投資的還涉及繳納流轉稅）。

相同點：同一控制下企業發生的資產評估、審計等各項直接相關費用會計記入管理費用；稅法規定企業實際發生的咨詢費、評估費等在發生的當期據實申報扣除，二者規定是一致的。

2 非同一控制下控股合并取得長期股權投資會計初始計量投資成本與計稅基礎差異

會計處理：非同一控制下的控股合并，購買方按照確定的企業合并成本作為長期股權投資的初始投資成本。企業合并成本包括購買方付出的資產、發生或承擔的負債、發行的權益性證券的公允價值以及為進行企業合并發生的各項直接費用之和（其中，支付非貨幣資產作為對價的，在購買日非貨幣資產的公允價值與其賬面價值的差額作為資產處置損益，列企業合并當期利潤表）。

計稅基礎：稅法規定企業長期股權投資的計稅基礎按取得該項投資所支付的全部代價（包括現金、非現金資產的公允價值、所承擔債務的公允價值以及支付的所得稅外的相關稅費）確定。但不包括自被投資方收取的已宣告但尚未發放的現金股利或利潤。

比較結論：對比可見非同一控制下控股合并取得長期股權投資的計稅基礎與會計成本基本相同；企業為投資而發生的借款利息、調研費用等不計入投資計稅成本，其稅務處理與會計處理一致。

局部差異為：投資準則規定非同一控制下企業合并發生的各項直接相關費用（資產評估費等）計入投資成本。稅法規定企業實際發生的咨詢費、評估費等在發生的當期據實申報扣除（列支當期損益）。

（二）企業合并以外的其他方式取得長期股權投資會計初始計量成本與計稅基礎差異

1 以支付現金方式、投資者投入的、以債務重組方式、發行權益性證券方式取得的長期股權投資的初始計量與計稅基礎是一致的

（1）以支付現金方式取得的長期股權投資：準則規定按照實際支付的購買價款作為初始投資成本；購買價款包括支付的手續費等必要支出，如果所支付價款中含被投資單位已經宣告但尚未發放的現金股利作為應收項目核算，不構成投資成本?！镀髽I所得稅法實施條例》第七十一條規定，通過支付現金方式取得的投資資產，以購買價款作為計稅基礎?？梢娨灾Ц冬F金方式取得的長期股權投資的會計初始計量投資成本與計稅基礎是一致的。

（2）投資者投入的長期股權投資：會計初始計量投資成本與計稅基礎均是按照投資合同或協議約定的價值（但合同或協議約定的價值不公允除外）作為初始投資成本或計稅基礎。

（3）以債務重組方式取得的長期股權投資：《債務重組準則》和《企業所得稅法》均規定以非現金資產抵償債務的，債權人對受讓的非現金資產按其公允價值入賬；將債務轉為資本的，債權人將因放棄債權而享有的股份的公允價值確認為對債務人的投資。

（4）發行權益性證券方式取得的長期股權投資：會計準則的計量成本為所發行權益性證券的公允價值；《企業所得稅法實施條例》第七十一條規定：支付現金以外的方式取得的投資資產，以該資產公允價值和支付的相關稅費為成本。因發行權益性證券不收取稅費，所以發行權益性證券方式取得的長期股權投資會計準則與稅法規定是一致的。

2 以非現金資產交換方式取得的長期股權投資的初始計量與計稅基礎有一致的部分，也有不一致的部分

（1）采用公允價值模式會計準則與稅法規定是一致的：在公允價值模式下，會計規定長期股權投資成本以換出資產的公允價值計量；稅法規定以非現金資產換取其他資產，換入投資的成本以換出資產的公允價值為計稅基礎。二者規定是一致的。

（2）采用成本模式會計準則與稅法規定是不一致的：在成本模式下，會計規定長期股權投資成本按照換出資產的賬面價值加上應支付的相關稅費計量，不確認收益；稅法規定以非現金資產換取其他資產，換出資產需視同銷售調整應納稅所得，未來處置該項投資計算股權轉讓所得時，按計稅基礎（換出資產的公允價值）扣除。

二、長期股權投資后續計量的會計處理與稅法差異

長期股權投資在持有期間，根據投資企業對被投資單位的影響程度及是否存在活躍市場、公允價值能否可靠取得等進行劃分，分別采用成本法和權益法進行核算。但所得稅的處理方法是不考慮成本法和權益法核算的。

（一）長期股權投資后續成本法核算會計處理與稅法差異

準則規定：成本法核算長期股權投資按初始投資成本計價；追加或收回投資時調整投資的初始投資成本。被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，企業確認為投資收益。如被投資方宣告分配的金額超過投資后產生的累積凈利潤時，沖減投資成本。

稅法規定：在持有期間除追加投資外長期股權投資的計稅基礎不變。居民企業直接投資于其他居民企業取得的股息、紅利所得免征企業所得稅；確認時間為當被投資方作出利潤分配之日，投資方確認股息、紅利所得；當被投資方宣告分配的金額超過投資后產生的累積凈利潤時，會計上沖減投資成本，但計稅基礎仍按初始計稅基礎確定。

比較結論：按成本法核算長期股權投資，被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，會計上確認所得（投資收益），如被投資方宣告分配的金額超過投資后產生的累積凈利潤時，沖減投資成本；稅法規定計稅基礎仍按初始計稅基礎確定，直接投資于其他居民企業取得的股息、紅利所得免征企業所得稅，即不確認所得。

（二）長期股權投資后續權益法核算的會計處理與稅法的差異

1 投資收益確認的基本規定與稅法規定的差異

準則規定：企業按權益法核算長期股權投資的，按照應享有或分擔的被投資企業實現的凈損益份額，確認投資收益并調整長期股權投資的賬面價值；按照被投資企業宣告分派的利潤或現金股利計算應分得的部分相應減少長期股權投資的賬面價值。

稅法規定：被投資企業實現的利潤由被投資企業繳納企業所得稅，其稅后利潤分配投資企業不確認所得。當被投資企業宣告分配利潤時，投資方確認股息所得，并對該項股息所得按稅法規定予以免稅；被投資企業實現的凈收益稅法不確認所得，也不調整長期股權投資的計稅基礎。

比較結論：在權益法核算下，投資企業按應享有或分擔的被投資企業實現的凈損益份額，會計確認所得，稅務不確認所得；被投資企業分配利潤或股利時，會計上沖減投資賬面價值，但稅法規定計稅基礎不變化，收到分配利潤或股利免企業所得稅。期末企業申報企業所得稅時，將權益法核算的投資收益金額從利潤總額中扣除。

2 投資虧損確認的會計處理與稅法差異

準則規定：被投資企業發生的凈虧損投資企業確認為投資損失，以長期股權投資的賬面價值以及其他實質上構成對被投資企業凈投資的長期權益減記至零為限（投資企業負有承擔額外損失義務的除外）。被投資企業以后期間實現盈利的，扣除未確認的虧損分擔額后，按以上述順序相反的方向處理，恢復長期投資的賬面價值，同時確認投資收益。

稅法規定：稅法允許確認的投資損失，僅指股權轉讓和清算等股權處置發生的損失和投資發生的實質性損害，對被投資企業經營過程發生的凈虧損不確認投資損失。

比較結論：在權益法核算下，投資企業按應享有或分擔的被投資企業實現的凈虧損份額，會計確認損失，稅務不確認損失。即被投資企業發生虧損時，投資方應分擔的金額不得在稅前扣除。年終申報企業所得稅時，將經營性投資虧損金額做納稅調整，增加應納稅利潤額。

3 長期股權投資減值準備會計處理與稅法差異

準則規定：投資企業在會計期末對長期股權投資進行減值測試，當投資未來可收回金額小于投資企業股權投資的賬面價值的，按其差額計提減值準備。

稅法規定：投資方計提的減值準備，不得在稅前扣除。

比較結論：準則允許對長期股權投資計提減值準備；稅法不允許對長期股權投資計提減值準備。對按會計準則計提的長期股權投資減值準備，期末納稅申報時做納稅調整，增加應納稅利潤額。

4 投資收益按公允價值確認的特殊規定與稅法差異

準則規定：投資企業在確認享有被投資單位凈損益的份額時，按取得投資時被投資單位各項可辨認資產的公允價值為基礎，對被投資單位的凈利潤進行調整后確認，并對應調整長期股權投資的賬面價值。

稅法規定：投資企業應享有被投資單位凈損益的份額時，稅法規定投資方不確認所得或損失，與準則規定完全不同。

比較結論：投資企業在確認享有被投資單位凈損益的份額時，按取得投資時被投資單位各項可辨認資產的公允價值對被投資單位的凈利潤進行調整確認，對應調整長期股權投資的賬面價值；稅法規定投資方不確認所得或損失，也不調整長期股權投資的計稅基礎。

5 被投資企業除凈損益外所有者權益的其他變動與稅法的差異

準則規定：投資企業對被投資企業除凈損益外所有者權益的其他變動，在持股比例不變的情況下，企業按照持股比例計算享有或承擔的金額，調整長期股權投資的賬面價值，對應增加或減少資本公積。

稅法規定：長期股權投資只有在處置時才確認所得或損失除非追加投資或處置部分股權時改變計稅基礎，否則投資的計稅基礎按初始投資成本確定。

比較結論：當投資企業對被投資企業除凈損益外所有者權益的其他變動時，準則規定調整長期股權投資的賬面價值；但稅法規定長期股權投資的計稅基礎不變，二者完全不同。

6 被投資企業宣告分配現金股利或利潤的處理差異

準則規定：被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，企業確認為借記應收股利，同時貸記長期股權投資

損益調整。如被投資方宣告分配的金額超過投資后產生的累積凈利潤時，沖減投資成本，即借記應收股利，同時貸記長期股權投資

初始投資。

稅法規定：因長期股權投資只有在處置時才確認所得或損失；除非追加投資或處置部分股權時改變計稅基礎，否則投資的計稅基礎按初始投資成本確定。

比較結論：被投資企業宣告分配現金股利或利潤，準則規定調整長期股權投資賬面價值；但稅法該投資的計稅基礎不變，免征企業所得稅。與準則規定完全不同。

7 被投資企業分配股票股利的處理差異

準則規定：被投資企業分派的股票股利，或用留存收益轉增股本，投資企業不做賬務處理，但于除權日注明增加的股數，反映股份的變化。

稅法規定：被投資企業用留存收益轉增股本（資本），按照先分配，再投資的方式進行稅務處理。居民企業按股本面值確認所得，同時予以免稅。被投資企業用留存收益轉增股本（資本），稅務作為追加投資處理，增加長期股權投資計稅基礎。

比較結論：被投資企業分派的股票股利或用留存收益轉增股本，準則規定投資企業不做賬務處理，即長期股權投資賬面價值不變；但稅法規定被投資企業用留存收益轉增股本（資本），按照先分配，再投資的方式進行稅務處理，增加長期股權投資計稅基礎，并且居民企業按股本面值確認所得（同時予以免稅）。

三、長期股權投資核算方法轉換會計處理與稅法差異

（一）長期股權投資核算方法轉換的會計處理

1 成本法轉換為權益法的會計處理

追溯調整原持有長期股權投資的賬面價值：按照原持股比例計算出取得時被投資單位可辨認凈資產公允價值。如果原取得投資時投資成本大于應享有取得時被投資單位可辨認凈資產公允價值，不調整長期股權投資的賬面價值；反之，即原取得投資時投資成本小于應享有取得時被投資單位可辨認凈資產公允價值，調增長期股權投資的賬面價值和留存收益。

對于新追加投資取得的股權部分：如果投資成本大于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，不調整長期股權投資的成本；反之，投資成本小于投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值份額的，調增長期股權投資的成本，同時計入當期營業外收入。

因處置投資導致對被投資單位的影響能力由控制變為具有重大影響或共同控制時，按處置或收回投資的比例相應比例減少長期股權投資成本。對于剩余的長期股權投資成本，按新的持有股權比例計算原投資時應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額。與（1）相同：如果原取得投資時投資成本大于應享有取得時被投資單位可辨認凈資產公允價值，不調整長期股權投資的賬面價值；反之，即原取得投資時投資成本小于應享有取得時被投資單位可辨認凈資產公允價值，調增長期股權投資的賬面價值和留存收益。

2 權益法轉換為成本法的會計處理

因追加投資將對聯營企業或合營企業的投資轉變為對子公司投資的，將長期股權投資的賬面余額調整為最除取得成本。

因減少投資導致長期股權投資的核算由權益法轉換為成本法，以轉換時長期股權投資的賬面價值作為成本法核算基礎，

（二）長期股權投資核算方法轉換的稅務處理

稅法規定長期股權投資核算方法的轉換調整原來確認的長期股權投資計稅基礎，調整后的長期股權投資計稅基礎為：初始投資計稅基礎+本期追加投資計稅基礎本期處置股權的計稅基礎。但對長期股權投資核算方法的轉換不確認投資所得，也不確認投資損失。

調整后的長期股權投資計稅基礎就是以后處置該項股權允許在稅前扣除的計稅基礎。

（三）差異比較

新準則規定長期股權投資核算方法的轉換需重新確定投資成本，需重新確認留存收益或當期收益。稅法規定長期股權投資核算方法的轉換對追加或處置的投資部分調整長期股權投資計稅基礎，但不確認投資所得，也不確認投資損失。納稅申報時將會計因長期股權投資核算方法的轉換計入損益的金額做納稅調整。

四、長期股權投資處置的會計處理與稅法差異

（一）長期股權投資處置的會計處理

長期股權投資會計準則規定，處置長期股權投資時：長期股權投資賬面價值與實際取得價款的差額計入當期損益（投資收益）；采用權益法核算的長期股權投資，因被投資單位除凈損益以外所有者權益的其他變動而計入所有者權益的，處置該項投資時將原計入所有者權益的部分按相應比例計入當期損益（投資收益）；部分處置長期股權投資時，按該項投資的總平均成本確定其處置部分的成本，并按相應比例結轉已計提的減值準備和資本公積項目。

（二）長期股權投資處置收益或損失的稅務處理規定

企業股權投資轉讓所得或損失是指企業因收回、轉讓或清算處置股權投資的收入減除股權投資成本（稅法指計稅成本，與會計成本不同）后的余額；企業因收回、轉讓或清算處置股權投資損失而發生的股權性投資轉讓損失，可以在稅前扣除（具體執行為：當年扣除的股權投資損失，不能超過當年實現的股權投資收益和股權投資轉讓所得，超出部分可向以后納稅年度結轉扣除，連續5年結轉仍不能全部扣除的，準許在第6年一次性扣除）；企業在一個納稅年度發生的轉讓、處置持有5年以上的股權轉讓投資所得占當年應納稅所得50%及以上的，可在不超過5年的期間均勻計入各年度的應納稅所得額。

（三）差異比較

會計準則所指的股權轉讓收益，是轉讓股權價款與股權投資賬面價值的差額；稅法所指的股權轉讓收益，是轉讓股權價款與股權投資計稅成本的差額。因為股權投資賬面價值與股權投資的計稅成本往往不一致（見前文），所以會計和稅法上對于股權轉讓收益的確認金額是不一致的。在計算企業所得稅時，要將會計上確認的股權轉讓收益對利潤的影響因素扣除后，按稅法的口徑重新計算。

五、結論與建議

（一）結論

長期股權投資準則與稅收法規在初始投資成本計量、后續投資計量、投資核算方法轉換、投資處置各個環節均存在較大差異，需要企業全面掌握政策，既要利用好國家政策，享受政策的優惠措施，又要在各個環節執行準則和稅法，不漏交稅款，對企業會計和稅務征收都是一道難題。

綜合前文長期股權投資準則與稅收法規具體差異內容分析，將長期股權投資準則與稅收法規比較結論歸納見表1。

（二）提出建議

長期股權投資準則與稅收法規差異很多且復雜，對企業會計和稅務征收都是一道實踐難題，需要企業會計人員全面掌握準則和稅收政策，做到既要利用好國家政策，享受政策的優惠措施，又要在各個環節執行準則和稅法，不漏交稅款；為維護國家和企業的雙重利益，針對長期股權投資準則與稅收法規差異，提出建議如下：

（1）企業組織會計人員全面學習投資準則和稅收管理制度，收集稅收制度，逐項列出異同，全面準確掌握投資準則和稅收管理制度的差異。對企業的投資除正常設置投資賬務核算體系外，必須建立投資輔助管理臺賬和專項檔案，否則做到不漏繳或多繳稅款是很困難的，對于大型企業需要設立稅收會計崗位。

（2）稅務征收人員系統掌握對企業投資有關的稅收制度，并對企業進行指導，減少企業漏交稅款或未享用國家的優惠政策。特別對于經濟變革時期，新建立企業不斷增多，小型企業不斷出現。這些企業因成立時間短或規模偏小，很難設專門稅收會計，容易出現因對政策掌握不全面，造成漏交稅款或未享用國家的優惠政策情況，對其加強稅收指導尤為必要。

（3）政府組織有關部門研究投資準則和稅收管理制度，出臺指導性規范和系統的管理方法、列出對比差異，便于稅務部門征收管理和企業熟悉具體政策。

篇8

關鍵詞：私募股權融資；信息不對稱；博弈理論；均衡分析

中圖分類號：F271.4 文獻標志碼：A

文章編號：1673-29IX（2015）08-0155-02

引言

私募股權融資是與私募股權投資相對的一個概念，兩者分別從企業和私募股權基金機構的角度來定義的，實質上是同一件事情。私募股權（Private Equity，簡稱PE）或私募股權投資（Private Equity工nvestment）是指通過私募的形式對企業進行的權益性投資，在交易實施過程中考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。“私募”是相對于“公募”而言的，是指私下募集，即向特定的投資者募集資金。而“股權”是相對于“債權”而言，私募股權投資是對未上市的企業進行投資，是通過取得被投資企業一定的股份作為投資條件而進行的股權投資。廣義的私募股權投資可劃分為創業投資（VentureCapital，VC）、發展資本（ Development Capital）、并購基金（Buy-out/Buy-inFund）、夾層資本（ Mezzanine Capital）、重振資本（Turn Around Capital）、Pre-IPO資本（如過橋資金Bridge Finance）等。狹義的PE主要指對己經形成一定規模的并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分。

現代意義上的私募股權融資起源于20世紀40年代末的美國。私募股權融資經過長期持續的發展，已經形成了成熟的投資運作模式和機構組織形式。但私募股權融資在我國發展相對較晚。私募股權融資具有高風險、高收益、投資周期長、流動性差等特點，相對于其他融資手段，私募股權融資條件靈活、成本較低、針對性較強，是適合中小企業融資需求的重要手段。由于私募股權投資者與所投資的企業之間存在著直接的經濟利益關系，這就促使私募股權投資者致力于企業的發展，以他們的經驗和影響力為企業的發展打下堅實的基礎。私募股權融資對于我國經濟合理健康發展和完善產權體系具有無法替代的作用，大力發展私募股權投融資市場對于中小企業的發展壯大，拓寬融資渠道，解決中小型企業融資難問題具有十分重要的意義。在股權融資過程中，企業盈利能力是私募股權投資者考慮的重要因素，在股權投資市場上不存在完美的市場，信息的不充分、不對稱造成了市場的不完善，私募股權投資者對企業的盈利能力的知識是有限的，并不能夠識別融資企業盈利能力的真實情況，私募股權投資者常常處于信息不利的地位，信息不對稱條件下是企業與潛在私募股權投資典型的信息結構。因此，可以通過對信息不對稱條件下私募股權投資機構與企業私募股權融資博弈的分析，為投融資雙方的策略提出一些建議。

一、博弈模型的建立

眾所周知，如果企業所選擇的投資項目風險小、收益穩定，企業應該選擇債權融資；反之，投資項目風險大、收益不穩定，則應該選擇股權再融資的方式。假設E（R1）是高盈利能力項目股權融資成功后的預期收益現值，E（R2）是低盈利能力的項目股權融資成功后的預期收益。v是項目沒有進行股權融資的現值，λ是企業根據項目的預期收益能力提出提供給私募股權投資者的所有者權益份額為k，k就是企業向投資者發出的融資信號。k以比率的形式出現O

二、博弈均衡分析

博弈方為私募股權投資者與企業。對于私募股權投資機構，行動空間是A=（a1，a2）={股權投資，股權不投資}，投資者是風險厭惡的類型空間是 ，依賴行動空間={股權投資，股權不投資l，信念 ，其中 ，對于博弈方企業，行動空間是 股權投資，股權不投資）；企業類型空間是 ，依賴行動空間 高盈利能力股權融資，高盈利能力非股權融次 低盈利能力股權融資，低盈利能力非股權融次}，信念 ，其中 。

對于博弈方企業來說是知道自己類型又知道投資是有風險的，在高盈利能力 。即股權融資戰略 要優于非股權融資戰略 ，因此，產生最優的均衡戰略 ，也就是高盈利股權融資。在低盈利能力 下。 即股權融資戰略 要劣于非股權融資戰略 ，因此產生最優的均衡戰略

，對于私募股權投資者來說，由于不知道企業項目的盈利能力，只能通過期望收益來進行股權投資和不參與股權融資戰略的選擇。

當私募股權投資者選擇股權投資戰略時的期望收益是：

當私募股權投資者選擇不參與股權融資戰略時的期望收益是：

顯然， ，即 。私募股權投資者應采取股權融資戰略。因此，得到股權融資博弈的貝葉斯均衡為：

股權投資，高盈利股權融資，低盈利非股權融資}

二、私募股權投融資的策略建議

從均衡分析可知，對企業而言，項目的盈利能力對于私募股權投資者參與企業的股權融資起著非常重要的作用。因此，企業要獲得私募股權投資的認可，必須做到兩點：一是企業在進行股權融資前應加強對投資項目的可行性研究，對項目的風險及預期收益進行更為深入的了解。二是企業在進行股權融資時應加強本信息披露的質量，讓私募股權投資者從公開信息中能分析出企業的成長潛力如何、發展前景是否看好，以及是否有較強的盈利能力。只有確信公司用融得的資金進行的投資項目能夠獲得良好的預期收益，才能使私募股權投資者認同企業的股權融資戰略，現實私募股權融資。

對于私募股權機構而言，應加強對股權投資項目的盡職調查，避免信息博弈導致的錯誤選擇，實現股權投資效益的最大化。具體如下：

一是完善相關法律法規。私募股權投資在我國高速發展受到政策的一定支持與鼓勵，但是私募股權投資市場的健康發展必須有一套完整的法律法規體系來保障，我國政府應盡快明確私募股權投資的地位和發展思路，在法律方面，應盡快完善相關法律與法規來保護私募股權投資參與主體的利益，減少私募股權投資的法律風險，建立一套完善的法律法規體系，立法部門需要在《公司法》、《信托法》、《合伙企業法》、《商業銀行法》、《擔保法》、《保險法》、《基金管理法》、《知識產權法》《稅法》《政府采購法》等基礎上增加有關私募股權投資的條款，出臺實施細則，為私募股權投資的規范發展創造有利條件。

二是推出配套的稅收制度。在種類繁多的政府扶持政策中，稅收優惠政策在私募股投資行業已被證明為效率最高的扶持政策之一。給予私募股權投資各參與主體稅收優惠，有助于直接調節私募股權投資的成本與收益，有利于充分調動私募股權投資各參與主體的主動性與積極性，從而促進我國整個私募股權投資行業的發展。，政府應做到減少征稅環節，避免重復征稅。對公司制私募股權投資主體只征收企業所得稅，如果私募股權投資機構將其從私募股權投資中取得的收益再用于私募股權投資，為促進新的私募股權投資活動發生，加速私募股權投資資金的周轉與循環，用于私募股權投資的這部分收益可以享受再投資退稅的優惠。

篇9

[關鍵詞]私募股權；投資戰略；金融危機

一、私募股權投資基金

私募股權投資基金,即PE基金,是指通過非公開的渠道募集資金,對非上市公司進行股權投資,以期日后通過上市、并購等方式,出售所持有的股權并獲利的實體或行為。私募股權投資基金對未上市的企業提供了新的融資渠道,可以降低企業融資成本、提高融資效率。正因為如此,在歐美發達國家,私募股權投資基金是資本市場的重要組成部分。

二、我國私募股權投資的發展現狀及投資市場分析

(一)發展現狀

1.國際金融危機的影響

2008年美國次貸危機深化并演變為全球性的金融危機,促使全球股市大跌,全球經濟下滑。受其影響,2009年中國私募股權投資市場整體呈下降趨勢。今年新募私募股權投資基金的數量和金額均較2008年同期有所減少。

2.私募股權投資傳統行業比重加大

受全球金融危機影響,我國部分私募股權投資機構已傾向采取更加保守和謹慎的投資策略,多投向那些收益較穩定,抗風險能力較強的傳統行業。從今年第一季度統計數據來看,無論是投資金額還是投資數量占比都較2008年同期有大幅增加,體現投資機構為應對當前復雜而嚴峻的市場變化而對投資策略做出相應改變。

3.私募股權投資策略趨向多樣化

2007年以來,我國私募股權投資市場最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化。過橋資金和對已上市公司的投資案例數明顯增多。同時,來自夾層資本和重振資本的投資更是從無到有,表明中國私募股權投資市場的投資策略已開始呈現多元化的格局和趨勢[1]。

4.相關法律法規逐漸完善

私募股權發展的政策環境逐漸成熟。在政策基本面上,2008年12月,國務院辦公廳制定的《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》明確提出,要適時推出創業板、拓寬企業融資渠道和民間投資領域,落實和完善促進創投企業發展的稅收優惠政策。當前,創業板市場大幕已經拉開,這更引發了本土私募基金的投資熱情。

(二)私募股權投資市場的分析

受全球金融危機的影響,中國市場私募股權投資出現下滑態勢,2009年第一季度中國私募股權投資市場延續了去年走勢,投資規模與投資金額均大幅下降。機構投資策略趨于保守,多選擇具有較強防御能力的,抗周期性強的傳統行業進行投資。目前的經濟環境帶給私募股權機構的是危機與機會并存的局面。一方面,機構不得不面對金融危機帶來的投資組合貶值以及高負債,需要通過停止投資新項目、加速出售現有資產等現金籌措手段來渡過難關。另一方面,由于資金鏈緊張,廣大待投資企業估值下降至較低水平,金融危機的沖擊同樣篩選出不少優質企業,投資價值依然保持較高水平[2]。

根據ChinaVenture數據統計,2009年第一季度中國私募股權投資市場12起案例分布在7個行業。其中,制造業依然為主要投資行業,投資案例數量5起;農林牧漁業次之,有2起投資案例。在投資金額方面,農林牧漁、制造業、金融業投資金額較高,均超過1億美元。從以上數據來看,私募股權投資總量較2008年下滑明顯,且投資于傳統行業的比重加大。

三、私募股權投資基金發展戰略研究

(一)根據行業發展確定投資項目

需要指出的是,由于私募股權的投資特點,其投資往往傾向于風險較低的項目,且偏好于后期投資。且在當前全球金融危機是影響下,行業進行不同調整,私募股權投資者要尋找有價值的項目,所以行業調研就變得具有十分意義。從不斷的經濟數據來看,我國的經濟正在復蘇?？梢?這正是私募股權投資的絕佳機會。同時,考慮到由于我國經濟政策對行業調整的影響,不同行業都在這場金融危機中進行著不同程度的產業調整。因此,在投資前對不同行業的分析研究及預測就顯得必不可少。

私募股權投資機構可以基于行業現狀及中國經濟發展規律,參照國外經濟發展歷史,融入中國的現實國情來分析判斷,對相關行業的預測其可能的發展未來,并對行業和國家政策主題進行從行業到企業的逐步分析從而確定有價值的投資對策,并通過業務伙伴來獲得投資對象的相關資料對投資項目進行篩選。

同時,私募股權投資基金有著不同的行業團隊,借助于其專業的投資經驗和知識,可以對投資行業有充分的了解。在宏觀經濟研究的基礎上,首先對目標行業的發展和相關特性進行研究,進而確定行業內部的市場占有份額較大的企業作為其投資對象,在此分析過程中應對產業結構,產業組織以及產業的經濟技術特點進行分析來確定投資目標的有效價值。在投資產業選擇上應注重長短期綜合考慮,既考慮到當前的利益,又要重視該產業未來發展的潛力,以及抵抗經濟波動的能力強弱,綜合分析,謹慎投資。新晨

(二)上市公司私有化投資

隨著金融危機影響的不斷擴大,全球金融市場持續低迷,這對全世界的金融市場無疑是一次信心的考驗。我國的A股市場也受到一定的波及。由于我國經濟刺激政策執行力度不斷加強,經濟刺激已經開始顯現效果,從公布的數據來看,我國的股票市場已顯現復蘇跡象。

我國私募股權投資基金不允許投資證券類資產。目前,在我國上市的公司無疑是該行業中的重要力量,其企業長期價值很高。隨著我國經濟困境的擺脫,在相關行業復蘇時這些公司應當是行業復蘇的“龍頭”,顯然這種投資的安全性較高,同時也會由于經濟的復蘇而收不菲。所以對私募股權投資基金來說,上市公司私有化是一種很有利的投資戰略[3]。

首先,私募股權投資基金找到由于金融衰退而顯示超值投資的上市公司,其投資的途徑是要約收購或吸收合并方式收購上市公司,進行退市私有化。其次,私募股權投資基金利用其掌握的資源優勢和先進的管理方式,通過資源整合,戰略調整,組織重組等手段幫助私有化的上市公司改善管理,提高企業價值和市場競爭力。最后,采用適合的方式,上市或出售以完成整個投資活動退出并獲得投資收益。

私募股權投資本身是一個新興事物,它的發展需要經歷一段時間的摸索,作為私募股權的投資者,要有足夠的耐心和足夠的理性,來共同促進其健康發展。盡管國內外經濟金融形勢還比較嚴峻,但是中國的經濟較世界來說仍保持較高水平增長,基本消除股市泡沫,并隨著中國經濟結構的調整和資本市場的發展逐步成熟,有越來越多的機構將參與中國的私募股權投資活動,促進PE的長期發展,中國私募股權投資市場將更顯活躍。

參考文獻

[1]欒華,李珂。我國私募股權投資基金發展現狀分析[J]山東財政學院學報2008,(6)

篇10

關鍵詞：私募股權投資 退出機制 產權市場

私募股權投資(Private Equity)，簡稱PE，是指通過定向募集獲得資金，對非上市企業進行的股權投資，并通過上市、股權轉讓、被投資企業回購股權或者管理層回購等方式作為退出機制，出售所持有的股權獲利的一種投資方式。近年來，中國PE得到了迅速發展，為被投資企業提供了高收益的投資渠道，推動了價值增值，得到了越來越多投資者的認可。

一、私募股權投資的形式和特點

（一）私募股權投資的形式

當下最常見的組織形式為有限合伙制。一般情況下，基金管理公司作為普通合伙人（General Partner），簡稱GP，投入少量資金，掌握管理和投資等各項決策權，承擔無限責任；基金各方投資者作為有限合伙人（Limited Partner），簡稱LP，不參與管理，承擔有限責任。

（二）PE投資于企業的特點

1.股權投資收益豐厚。與債權投資獲得投入資本若干百分點的孳息收益不同，股權投資以出資比例獲取公司收益的分紅，一旦被投資公司成功上市，股權投資基金的獲利可能是幾倍或幾十倍。

2.股權投資伴隨高風險。股權投資通常需要經歷若干年的投資周期，若投資于發展期或成長期的企業，則可能遇到風險，被投資企業也可能以破產形式收場，私募股權基金也將血本無歸。

3.股權投資推動價值增值。PE投資在向目標企業注入資本的同時，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務。PE投資利用市場價格的變化獲取價差，他們會利用持有的股權作為媒介，更深入地參與到企業的經營管理當中，幫助提升企業經營管理能力，拓展企業采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系。

二、我國私募股權投資現狀

據不完全統計，我國目前從事私募股權投資領域涉及國民經濟的諸多方面，有將近五千家的機構。目前我國已進入私募股權投資的高速發展期，隨著2012年全球經濟繼續面臨探低風險，中國經濟正進入增速與通脹相繼放緩的探底周期。境內外資本市場持續低迷，中國的行業將步入深度調整期，私募股權投資策略、競爭格局都將面臨改變。

（一）我國私募股權投資的優勢

1.人民幣基金投資優勢明顯

清科研究中心《2011年中國創業投資暨私募股權投資行業趨勢調研》顯示， 受訪機構多認為2011年中國私募股權投資市場中的募資活動將持續火爆，并且多數機構表示年內將啟動新基金募集工作的機構，其中計劃募集人民幣基金的機構比例遠遠超越計劃募集外幣基金的機構和無募集計劃的機構。報告預計，2011年人民幣PE基金將加大比重占據市場主導地位，募資、投資均將保持較高的活躍度，交易規模將逐步擴大。

2.外資PE機構加快設立人民幣基金步伐

2011年上半年由本土PE機構募集完成的基金共有42支，募資金額61.07億美元；外資PE機構募集基金12支，募集金額83.10億美元；合資PE機構募集基金1支，基金規模1.24億美元。與此同時，2011年上半年有51支新設立基金啟動了募集工作，其中披露目標規模的38支基金共計劃募集339.72億美元，其中，包括摩根士丹利、高盛等知名外資PE機構均加入了人民幣基金戰局，紛紛以與地方政府合作方式設立人民幣基金，以鞏固自身在中國私募股權市場的競爭地位。

3.投資活躍度節奏快，但募集金額較去年有所下降

2011年上半年中國私募股權投資市場維持了較快的投資節奏，共計完成投資交易188起，同比上升18.3%，環比微降7.8%；交易金額方面，披露金額的168起交易共計投資95.88億美元，同比及環比分別上漲77.1%和93.0%，并且達到去年全年投資總額的92.4%。由于去年同期有超大規模外幣PE基金募集到位，今年募集的金額呈現同比下滑30.1%，但環比增長113.0%?？傮w來看，本土PE機構募資節奏較快，但規模增長乏力，一定程度上局限了其投資策略的運用。

4.資本市場退出機制渠道增多

2011年上半年，共有63支私募股權投資基金從被投企業中實現退出，涉及企業47家，退出案例數量同比上漲46.5%，環比驟跌49.2%，究其原因主要是去年中國企業赴美上市風潮驟起，下半年退出案例數量沖高。2011年上半年，IPO依然是私募股權投資基金的主要退出方式，共有退出案例61筆，涉及上市企業45家，另外，并購及股權轉讓方式退出各有1筆。退出市場來看，2011年上半年的61筆IPO退出分布于5個境內外證券市場，其中境內市場已經成為私募股權投資機構主要退出渠道。

（二）我國私募股權投資面臨的問題

1.PE機構“洗牌”加速，行業集中度有待提高

自2011年下半年開始，境內外資本市場持續低迷，PE基金退出渠道收窄、投資收益下滑，PE行業出現明顯“降溫”。進入2012年，全球宏觀經濟走勢致使資本市場大幅回暖幾率不大。相應之下，于2009年前后“全民PE”熱潮中成立的大量PE基金正陸續進入退出期，整個PE行業將面臨巨大的退出及回報壓力。 因此，中國PE行業將不可避免地出現大規?！跋磁啤?，未達到預期收益的PE機構將在市場競爭中處于不利地位，募資、投資均面臨挑戰，甚至遭遇市場淘汰。而專業水平高、已提前完成募資的成熟機構則將更好地應對行業調整，從容度過“寒冬”，中國PE行業集中度將因此進一步提高。

2.機構退出壓力漸增，赴美IPO或將重啟

自2011年8月土豆網上市后，中國企業赴美上市窗口關閉至今。2012年，美國經濟繼續緩慢恢復，投資者也正將重新審視中國企業的投資價值——奇虎360、分眾傳媒被做空失敗，間接反映出投資者對中概股信心的恢復。而窗口期關閉期間積聚的大量融資需求，也將適時得以釋放，比如迅雷、盛大文學、凡客誠品、拉手網等。對于PE投資機構而言，由于基金面臨退出壓力，其也會積極推動企業上市，PE背景企業將成為2012年赴美IPO重啟的主導。不過，鑒于2010年至2011年上半年上市企業目前多數尚處于破發狀態，未來IPO企業估值水平將普遍低于上一輪上市潮，其給投資者帶來的回報水平也將隨之下降。

3.中小企業融資難問題突出

我國中小企業數量眾多且企業自身存在諸多缺陷，在直接融資和間接融資方面都存在一定的困難。據中國人民銀行的數據顯示，2010年中小企業貸款增加額度在全國新增信貸中只占5％左右。2010年底，我國央行不斷收緊商業銀行信貸政策，以控制市場流動性和預防通貨膨脹，使得中小企業獲取銀行貸款的難度增加，融資變得更加艱難嚴峻。

三、我國私募股權投資的發展建議

私募股權投資對于促進我國經濟發展、提升我國經濟的全球影響力，將起到非常重要的推動作用。但是在當前我國融資環境有待優化、行業集中度有待提高以及中小企業融資困難的情況下，發展私募股權投資具有重要的現實意義。

(一)加快私募股權投資立法

我國目前還沒有建立健全的法律法規對私募股權投資進行專門監管，界定路線、監管思路以及監管方向尚不明確，使得私募股權投資市場運作中存在一些不規范的操作。因此，應加快私募股權投資行業的立法。這需要參照資本市場發達國家的經驗，同時也要結合我國國情，從法律上明確私募股權資本的地位和作用，保護投融資雙方利益，確立私募股權投資基金整套機制，建立第三方托管制度，用法律手段來正確規范我國私募股權資本市場發起、運作、退出的完整體制。

(二)根據國家產業政策導向確定私募股權投資項目。

私募股權投資的最大特點就是會隨著經濟熱點不斷變動。因此，私募股權投資要以國家產業政策為導向，尋找有價值的投資項目。在私募股權投資前，先做好行業調研，合理評估企業價值，結合對未來形勢的準確的判斷，以具有巨大成長潛力和抵抗經濟波動能力強的企業作為投資對象，為投資的成功打下良好的基礎。

(三)關注產權市場在私募股權投資中的作用。

目前，我國產權市場信息透明、程序規范、監管嚴格，可以幫助私募股權投資基金與中小企業實現對接，有助于緩解中小企業的融資難問題。因此，私募股權投資應充分利用產權市場健全的市場交易規則，以產權市場非上市企業并購重組和股權轉讓作為平臺，吸引更多的資金投資股權基金，這樣既降低了私募股權投資的搜索成本，又可以推動資本流動和私募股權投資行業的發展。

（四）PE機構可拓展業務類型，轉型資產管理公司

2011年，私募股權投資的產品與投資策略明顯呈現出多元化趨勢，其中以參與定向增發、私有化等二級市場交易尤甚。在市場競爭壓力下，越來越多PE機構涉足二級市場，如鼎暉、中信產業基金均設立證券投資部門，天堂硅谷、凱石投資也分別成立了多支定向增發PE基金。因此，更多的PE機構可基于現有的品牌優勢與客戶群體，設立與證券投資相關的團隊甚至基金，以拓展資產管理業務、豐富盈利模式。而本土PE機構也可以在中長期轉型為資產管理公司，覆蓋資本市場的各個環節。長遠來看，其業務將延伸至房地產、金融衍生品等另類資產及傳統資產類別的各個領域。

總之，我國私募股權投資正保持著良好的發展勢頭，投資規模和投資數量飛速增長，已有越來越多的機構參與到我國的私募股權投資活動中來。私募股權投資應強化監管和行業自律，發揮其在穩定經濟金融秩序、促進產業結構調整等方面的重要作用，抓住機遇，注重長期投資戰略，確保我國私募股權投資市場的穩定向前發展，實現資本市場和實體經濟的共同繁榮。

參考文獻：

[1]清科研究中心.2011年中國私募股權投資年度研究報告.2011

[2]王穎.私募股權投資：現狀、機遇與發展建議[J].理論探索，2010

[3]盧櫟仁.并購貸款 產權市場大有作為[J].產權導刊，2009

[4]李東衛.我國私募股權投資發展的現狀、問題及建議[J].青海金融，2009

[5]彭龍，魏施寒.經濟危機下的中國私募股權投資[J].會計師，2009.10

[6]聶名華，楊飛虎.中國私募股權投資市場的運行態勢與發展建議[J].寧夏社會科學，2010