當前經濟形勢與經濟政策范文

導語：如何才能寫好一篇當前經濟形勢與經濟政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】中國 經濟形勢 財政政策

一、我國宏觀經濟態勢分析

（一）中國經濟在動蕩中前行

2008年全球金融危機，我國經濟卷入一場浩劫，各行各業都受到一定影響，很多企業瀕臨倒閉，社會失業人數增加，經濟水平下降。此次金融危機持續了5年，其影響規模巨大，以至于眾多經濟學家將其稱之為百年難得一遇，我國政府通過宏觀調控貨幣政策和財政政策來改善經濟，雖然近幾年經濟開始慢慢復蘇，但依舊在動蕩中前行。根據以往經濟發展規律，金融危機具有周期性和結構性的特點，在二次大戰之后西方國家出現的經濟危機，我們總說它的突出變化是周期縮短，原來7、8年一次，后來5、6年一次，3、4年一次，甚至是2、3年一次。為應對金融危機，各國都開始積極調整經濟結構，比如美國、歐洲、日本等，而中國的經濟結構本來就沒法和這些發達國家相比，因此，截至目前中國的經濟結構還不是很合理，這也是中國經濟在前進中充滿危機的重要原因之一。

（二）GDP增速持續回落

2011年我國GDP為473104億元，2012年我國GDP為519322億元，2013年我國GDP為588019億元，2014年我國GDP為635061億元，可以看出2011-2014年我國GDP整體呈上漲趨勢，但增長速度持續下滑，2013年GDP增速為7.7%，2014年下滑為7.3%。雖然增長速度持續下滑，但GDP整體水平還是很樂觀的，2014年我國GDP水平首次突破10萬億美元，這一結果雖然比美國要晚上13年，但對我國而言是一個很大的突破，因為截至2014年，我國和美國是全球僅有的兩個國家GDP超過了10萬億美元。2010年中國超越日本躍居世界第二大經濟體；2012年中國經濟總量首次超過美國一半；2013年，中國經濟總量已約為第三大經濟體日本的兩倍，經濟總量已于超過了整個歐元區；2014年中國經濟總量突破10萬億美元，將意味著與美國經濟總量差距進一步縮小。國際貨幣基金組織和世界銀行對我國2014年的GDP增長速度的預測分別為7.5%和7.7%，由于近幾年我國GDP增長速度有所回落，2014年的增長速度并沒有預期高，而是相對2013年有所下滑。

（三）中國經濟已經進入中速增長階段

對于中國的經濟形勢的研究相當多，對于我國經濟發展規律的探討各研究者都提出了不一樣的意見，有的認為經濟運行規律呈V字型，有的認為呈W字型，有的又認為是呈L字型，但無論呈現何種規律，都持同一種觀點，就是我國經濟具有一定的周期性。例如，有的研究者認為中國經濟運行規律呈V字型，就是說如果我國經濟增長速度從11%下滑到6%，未來還是會從6%上升至11%，國家通過貨幣政策和財政政策對我國經濟的調控使得經濟發展呈現一定的規律性、周期性。

然而，我國經濟的發展除了帶有周期性規律之外，還呈現結構性發展特點，并且這種特點的影響程度還超過了周期性特點。正如事態的發展具有階段性，中國的經濟亦是如此，會有發展初期，成熟期、發展期等結構，經濟增長也不例外，就目前中國的經濟形式而言，經濟增長處于中速增長狀態。

二、中國財政政策的配置

（一）積極財政政策是擴張性操作的“主攻手”

宏觀經濟政策包括貨幣政策和財政政策，在經濟低迷時期，政府宜采用積極的貨幣政策和擴張性財政政策，而具體的貨幣政策今年和往年有所不同，今年的廣義貨幣供應量高于去年，貨幣供大于求，理論上會導致利率下降，物價上漲，帶動經濟的發展，但實際上，這種擴張型貨幣政策對經濟的影響卻比以往下降了，這是因為政府在控制物價和防范金融風險兩者之間中和了。這說明，財政政策對經濟格局的發展相對往年有所增長。因此，2014年，國家在實施擴張型財政政策時，要考慮到其對整體經濟的影響度有所增長，要合理使用。

（二）補赤、減稅、擴支是積極財政政策的三個支點

政府實行積極的財政政策無疑就是降低稅收或增加政府支出，降低稅收相比增加政府支出帶來的擴張效益要小些，并且二者對經濟運行的作用方式也是不同的。降低稅收，意味著居民可支配收入增加，居民消費增長，從而帶動經濟的發展，居民的可支配收入中用于投資的部分更多的是轉移到市場而非政府，可以減少政府粗放型投資。政府的稅收來自企業和個人，個人主要繳納個人所得稅，企業的繳稅類型主要是流轉稅和間接稅，政府在實施擴張型財政政策降低稅收時，要充分考慮我國的稅收結構，明確哪些稅收該減，減稅方面企業和個人減稅比例多少更為合適，能更有效地影響經濟，這都是政府實施減稅政策所要顧及的。

增加政府支出在傳統宏觀調控政策中起到過重要作用，但今年相比往年也發生了一定變化，主要是經濟形式和政策布局發生了變化。今年，在政府支出方面做出了嚴厲調整，要求各級政府要勤儉節約，嚴懲貪污受賄官員，將政府支持用于利民、惠民項目之上，增加對人民群眾的補貼，通過法律制裁的強制手段降低貪污受賄帶來的政府支出的流失。2013～2014年，政府擴大支出的重點主要是民生方面主要是教育，醫療衛生，社會保障，保障性安居工程，農業、水利、城市管網，社會事業，節能減排和生態工程。這說明，政府將政府支出重點用于發展戰略性新興產業和提供社會保障方面，這種政府支出的增加是從兩方面相互作用的，一方面政府直接增加政府支出，另一方面，通過縮減政府開支間接性增加政府對社會的支持，對促進社會經濟的發展具有重要意義。

三、結語

分析近幾年我國的經濟發展形勢，雖然經歷2008年金融危機，經濟一直處在復蘇階段，但整體而言，近幾年中國的經濟是逐漸增長的，中國經濟在動蕩中前行，GDP逐年增長，每年都有一定突破，只是GDP增速持續回落，另外，中國經濟已經進入中速增長階段。針對中國目前的經濟形式，結合中國政府的財政政策，我國目前實施的是擴張型財政政策，主要是通過降低稅收和增加政府支出。

參考文獻

[1]高培勇.當前中國經濟形勢與財政政策分析[J].中國流通經濟，2013（8）：23-25.

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然而，頗有趣味的是，在最近的一段時間，無論是說起當前的宏觀經濟形勢，還是論及明年的宏觀經濟政策，人們總是要提到減稅。在具有一些經濟學常識的人們那里，還總是免不了使用結構性減稅一詞。

這樣一個至少使用了十幾年之久的老概念，結構性減稅在今天之所以引起了人們的強烈關注和期待，顯然同當前國內外的經濟形勢及其政策選擇有關。

人們已經看到，最近幾個月來歐美經濟形勢的持續震蕩，對處于緩慢復蘇中的全球經濟形成了極大的沖擊。這種沖擊，在短期內尚難有根本性改變。由此而形成的輻射影響，必將拖累中國經濟，甚至使得未來一年的經濟運行充滿變數。面對復雜多變的宏觀經濟形勢，在明年，中國繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策已成定局。

不過，所謂“繼續實施”，并不意味著將今年以來的政策內容“全盤復制”到明年。中國的宏觀經濟政策歷來有“名”“實”之別，在相同的政策提法下，往往蘊含著不同的實際內容。其間，有著很大的回旋空間。單就積極財政政策的布局而言，鑒于國內外經濟形勢已經發生實質性變化，2012年的操作肯定不同于2011年。其中，最可能出現也是最大的一個改變是，在2012年，“減稅”而非“增支”將成為積極財政政策的重心所在。

形成這一判斷的主要依據是：

第一，從迄今為止的這一輪國際金融危機的運行軌跡看，2008年末和2009年初無疑是中國經濟最為困難的時期。將其作為參照系并仔細審視處于震蕩中的歐美經濟態勢，可以確認，盡管外部的不確定性會給中國經濟造成拖累，但從總體上看，這種不利影響不會高于2008年末和2009年初。故而，我們尚不需要推出類如2008年末和2009年那樣的超劑量、大規模的擴張性措施。當前宏觀調控的主要任務是預調和微調，其擴張性操作可以相對從容。作為實行預微調的一種可選擇的手段，減稅的優越性不言而喻。

第二，在經歷了主要依靠增加政府支出和擴大公共投資的反危機操作之后，其“粗放型”擴張對于經濟結構的負作用已經逐漸凸顯。較之于危機前，調結構的任務顯得更為緊迫。故而，即便經濟下滑趨勢已經有所顯露，即便當前宏觀調控的著力點之一在于增加財政刺激力度，其擴張性操作也必須著眼于“精細化”，在保增長與調結構之間尋求平衡。在此條件下，減稅無疑是一種適當的選擇。

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一年一度的中央經濟工作會議向來被視作是判斷當前經濟形勢、定調第二年宏觀經濟政策的權威風向標，而2011年的中央經濟會議卻因為當前國內外復雜的經濟形勢而一再推遲。

12月12日，這屆號稱“十年最遲”的中央經濟工作會議在北京召開。會上明確了2012年將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，并根據形勢變化及時做出預調、微調。

此前，央行宣布下調存款準備金率，可見我國宏觀經濟政策的微調已經啟動。不過值得注意的是，預調、微調并不等于貨幣寬松，新一輪的政策調整不是簡單的松緊之變，而是要著力促進經濟和產業結構調整。

另一方面，雖然關鍵字同樣是“穩”，但與2011年多次加息、上調存款準備金率不同，明年的貨幣政策將重點突出“穩增長”。有研究指出，中國目前靠投資作為經濟增長引擎的動能已經減弱，長期發展目標將逐步從“保增長”向“穩增長”靠攏，而在這個過程中“調結構”的地位將逐年上升。因此，2012年的宏觀經濟政策將更加注重經濟發展方式的轉變和產業結構的調整，這樣的政策思路會貫穿貨幣、財政、產業等各個領域。

在產業方面，從今年下半年開始，多個國家級產業規劃密集出臺，并且均以產業結構調整和經濟轉型為主線，以改善民生、拉動內需、節能環保、低碳綠色和戰略新興為主要方向。由此可以看出，戰略性新興產業將成為未來“調結構”的重中之重。目前，新興產業正處在加快發展并獲得更多發展資源的時點，隨著社會需求、國家政策和產業資金等市場環境的不斷改善，未來將獲得更廣闊的發展空間。

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【關鍵詞】蒙代爾-弗萊明模型；貨幣政策；財政政策

一、我國當前的宏觀經濟形勢分析

首先，2008年以來，為了應對全球金融危機的沖擊，我國采取適度寬松的貨幣政策，持續大規模地進行貨幣投放，從而累積了相當程度的流動性過剩問題，我國的貨幣供給處于供給量大于需求量的狀態。同時隨著世界經濟的復蘇，我國的涉外經濟趨于活躍，國際收支延續“雙順差”格局。并且我國的儲蓄量大于投資量，我國的產品市場處于需求不足的狀態。綜上，我國當前的經濟狀態處于“蒙代爾―弗萊明模型”的A點位置，在國家不采取政策干預的情況下，市場機制將自行調節經濟至均衡點B點（如下圖）。

但是源于物價問題已經成為社會各界關注的焦點，通脹壓力不容忽視。中央經濟工作會議將貨幣政策基調從去年的“適度寬松”改為“穩健”。圖中表示為LM1向左移動，至LM2位置。

出于保障經濟穩定增長，提高就業的目的，2011年我國仍采取積極的財政政策，與緊縮的貨幣政策搭配使用。2011年的中央財政預算54360億元是2010年執行數48322億元的1.12倍。與過去不同的是，2011年及今后的積極財政政策更加注重于產業結構調整。圖中IS1向右移動。

人民幣繼續緩慢小幅升值。美元、歐元的相對變動，經濟危機后歐美國家經濟的復蘇，我國順差格局的延續都是促使人民幣匯率升值的因素。圖中BP1左移動。

2011年，中國經濟一方面要面對通脹的壓力，另一方面又要保持經濟增長，面對就業的壓力。緊縮的貨幣政策和積極的財政政策的制定正是對應這兩方面。穩健的貨幣政策是為了抑制通脹，積極的財政政策是為了刺激國內需求，以調整結構、轉變方式。對于經濟的增長這是兩種相反的力量，如上圖，如果積極財政政策和穩健貨幣政策搭配得當，則經濟將會在C點達到新的均衡，C點與原均衡點B點相比較，產出增加、利率上升。而如果財政政策不能有效的抵消緊縮貨幣政策所產生的減少產出的作用，我國經濟將會在D點達到均衡，D點與原均衡點B點相比，國民產出減少，利率升高。

綜上，我們發現，將來我國的國民經濟既有增長的可能性，又存在衰退的風險，同時我國將面臨利率上升的壓力。

二、我國經濟形勢對股市的影響

（一）經濟狀況對股市的影響

股市是國民經濟的晴雨表。經濟發展狀況對股市行情的決定作用是內在的、長久的和根本的，但這并不代表兩個周期是完全同步的。在實際運行中，股市周期與經濟周期存在不同步，甚至背離的現象。原因在于，股市投資具有一定的預期性。買入股票和賣出股票均包含著投資者對未來經濟走勢的預測。因此，往往在經濟過熱還未滑坡時，股市先下跌，而在經濟觸底，還未回升時，股市先反轉。

我國國內生產總值，2011年第一季度比去年同期增加了9.7%，而2010年全年的國內生產總值比2009年增加了10.3%，經濟增速開始放緩。并且我國經濟已經保持了幾年的高速發展，存在經濟過熱的可能。結合“蒙代爾―弗萊明模型”的分析，在當前經濟政策干預下我國經濟既有上升的可能也有衰退的風險。投資者更傾向撤出資金觀望經濟的走勢，造成股市上漲推力不足。

（二）經濟政策對股市的影響

宏觀政策對股市的影響主要表現在，宏觀政策是針對經濟發展狀況制定出來，并且影響經濟將來的發展態勢。投資者通過宏觀政策的分析可以判斷將來的經濟走勢。并且股市對宏觀政策所導向的經濟形勢有夸大的作用，也就是說股市的漲幅和跌幅會大于宏觀經濟政策調整后的國內產值的漲幅和跌幅。

我國當前的宏觀政策是緊縮貨幣和積極財政并行，跟原來采取的寬松的貨幣政策和積極的財政政策相比，開始使經濟的發展態勢放緩。政策導向使經濟開始放緩，則股市的上漲推力也將減弱。

（三）利率對股市的影響

利率上升對股市的影響主要源自以下兩個方面：

一方面，利率上升會提高存款收益率，投資者在股票、銀行存款與債券之間進行資產重新組合時更偏向銀行儲蓄和債券，同時利率的提高會增加投資者籌集資金進入股市的成本。這兩方面的因素將會導致流向股市的資金量減少。

另一方面，根據股息貼現模型，股票的內在價值主要有未來的現金流和折現率來決定，而在一個理性的市場中，股票的價格是以股票價值為基礎的。利率的提高將會增加企業的貸款利率，貸款利率提高會加重企業利息負擔，從而減少企業的盈利，進而減少股票分紅派息。另一方面，利率的提高將會提高貼現率。股息的減少和貼現率的提高將會使股票的內在價值降低，進而使股價降低。

從“蒙代爾―弗萊明模型”的分析中，我們得出我國具有利率上升的壓力，利率上升將促使我國將來的股票市場行情會有下跌的趨勢。

三、投資策略

綜上所述，我國采取緊縮的貨幣政策，主要目的是為了控制通貨，4月份CPI同比上漲5.3%，環比上漲0.1%，PPI同比上漲6.8%，環比上漲0.5%，通脹壓力仍然存在，通漲未消除之前，我國從緊的貨幣政策將不會改變。而緊縮的貨幣政策和積極的財政政策是存在于將來經濟發展中的下行和上行力量，投資者對將來的發展態勢的預期不確定。緊縮的貨幣政策不放松的話股市大盤走勢下跌和震蕩的可能性較大。在這期間的投資策略的重點因該是鎖定收益，適量減倉，觀望物價水平的改變。等到物價穩定，通脹壓力消除之后，國家貨幣政策將會適量放松，這時可以補充倉位待漲。

參考文獻

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[2]姜波克.國際金融新編[M].復旦大學出版社,2008.

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關鍵詞：房地產；經濟周期；宏觀經濟政策；關聯性

中圖分類號：F293.3 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-000-01

自2000年開始，我國城市化進程的加快為我國的房地產業的發展提供了重要契機，促進其進入了繁榮發展的階段。房地產業作為我國的第三產業，不僅在很大程度上改善了人民的生活條件與居住條件，還對我國社會經濟的發展起著重要作用。近年來，宏觀經濟政策在我國的逐漸落實使房地產業的發展更加趨于理性，而房地產自身具有的商品特性、對社會財富的創造性以及與其他行業的相關性決定了其必然會受到宏觀經濟政策的影響，并形成一種經濟周期。經濟周期的波動會對我國社會經濟的發展產生一定的影響，因此，加強對房地產經濟周期與宏觀調控經濟政策關聯性的探討研究非常有必要。

一、影響房地產經濟周期波動的因素

在房地產業的發展中出現的過熱現象實際上就是其經濟周期波動的表現，所以，研究影響房地產經濟周期波動的因素非常有必要。影響房地產經濟周期波動的因素是多方面的，包括內生因素和外生因素。

1.內生因素

內生因素包括房地產價格、需求、收入、政策以及市場的預期變動等，同時，房地產的供給總量會在勞動力、技術水平以及資金管理等方面變化的影響下而不斷擴張或收縮。這些因素在本質上決定著房地產經濟波動的周期性和持續性。可見，房地產供給、需求任何一方面出現失衡，將會影響房地產業的持續發展，從而引發房地產的經濟波動。因此，必須加大對房地產經濟的調控，保持房地產供給和需求在總量和結構上的平衡。

2.外生因素

外生因素是引起房地產經濟波動的初始原因和初始推動力，主要包括財政政策、貨幣政策、產業政策、投資政策、經濟體制改革政策、技術因素、社會經濟因素等，其中政策因素對房地產經濟周期波動的影響較為直接，較為顯著，房地產業的發展與社會經濟增長的高度成正比，宏觀經濟增長率越高，房地產業的發展就越快。另外，自然災害比如地震、洪水等，以及戰爭、社會突發事件、科學技術的變革等對房地產經濟的波動有直接、突發、猛烈的影響，這些因素中有的持續時間較短，有的則較長。

二、房地產經濟周期與宏觀經濟政策的關聯性

我國房地產經濟周期的波動是房地產業發展過程中的自然現象，這種現象是不可避免的，宏觀經濟政策對房地產進行調控能夠防止房地產業出現大幅度的經濟波動，使房地產周期性波動在可控范圍，從而最大限度的減少經濟周期波動對房地產業和社會經濟帶來的不利影響。下面對房地產業的宏觀調控提出幾點建議，以更好促進房地產經濟周期與宏觀經濟政策的關聯和協調。

1.處理好房地產業發展周期差異性與宏觀經濟政策統一性的矛盾

由于我國各個地區的發展程度是不一樣的，加上房地產業具有區域性的特點，所以各個地區房地產業的發展程度也是不一樣的，這就決定了房地產經濟周期既有全國性的周期，又有區域性的周期。因此，宏觀經濟調控政策要根據房地產業發展的全國性和區域性特點，結合本地的實際情況，采用科學的發展觀，既要避免“一刀切”，也要保證地方政府對政策的有效執行。

2.根據經濟形勢靈活調整貨幣政策

貨幣政策要根據國民經濟的發展狀況進行調整，力求政策與經濟發展相適應，防止房地產出現過熱或過冷情況，還要對利息率進行適當的調整，在調控方式和松緊程度方面應連續微調。同時，要在控制貨幣政策的調整幅度、謹慎控制金融市場流動性的基礎上，充分發揮房地產的經濟增長點作用，擴大內需，延緩周期波動，使房地產經濟市場的發展更為活躍，為實現我國房地產業和社會經濟的可持續發展提供可靠的保障。

3.保持財政政策調控的穩定

實踐證明，積極和穩定的財政政策在治理經濟衰退、促進經濟穩定增長中發揮著重要的作用，因此，鑒于當前的經濟形勢，可適當的減弱財政政策力度，同時使政策的調整向中性、穩健的方向發展，比如可以適度緊縮財政資金所支持的投資項目，主動進行結構性調整等。這就需要政府謹慎權衡擴張財政政策、緊縮財政政策和穩定財政政策之間的關系和影響，避免財政調整幅度過大而引起房地產經濟周期波動的不穩定。

4.加大對房地產產品的改善力度

目前，我國的住房供應體系仍然不合理，房地產供應市場與房地產需求市場嚴重失衡，要根據這些實際情況，適當引導市場形成一種梯級消費；政府要建立健全居民住房保障體系，充分發揮其在解決中低收入家庭住房問題中的作用；保持合理的住房投資建設規模；調整住房的供給結構，并促進住房建設和消費模式的合理化。比如，嚴格控制大型別墅的供給數量，適當的將大戶型、高價位、高配置的高級公寓工程建設比例降低，提倡中小戶型、中低價位的商品房數量。同時，價格因素與房地產行業內的其他因素具有關聯性影響，對房地產業的影響尤為突出，因此，必須合理規制房地產產品的價格，政府應當對各個時期的房地產的經濟情況進行分析和評估，判斷房地產市場與經濟發展的協調性，借助于房地產產品價格評估和指導，其住房價格更為理性，這對促進房地產業的發展、維護市場經濟秩序具有積極的現實意義。

三、結語

房地產業作為我國的第三產業，是推動我國經濟增長的能量來源，對我國國民經濟的發展做出了巨大的貢獻。當然，在宏觀經濟政策下，房地產經濟周期具有波動的特殊性，因此，要加強對房地產經濟周期和宏觀經濟政策的關聯性的探討研究，根據房地產經濟周期波動的影響因素，處理好房地產經濟周期與宏觀經濟政策的關系，適當調整貨幣政策和財政政策，并合理規劃住房建設、消費模式，控制住房價格，只有這樣，房地產的經濟周期波動才會更趨于理性，房地產的發展環境才會更加健康，其發展前景才會更加廣闊。

參考文獻：

[1]王建斌.我國宏觀經濟政策對經濟周期波動的影響分析[J].江蘇商論，2008，7（05）：154-156.

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“10萬億”把房價拉起來了

“現在有人批評，中國眼下的通脹，是由2008年以后政府為救市推出‘4萬億’造成的。其實，根本不是這‘4萬億’，而是當年增加的10萬億信貸。這10萬億直接推高了近兩年的房價?！?/p>

左大培認為，中國房價的快速上漲，最早開始于2003年。2003年后，中國每年M2（廣義貨幣）的增長率都在16%以上，最高達到19%。其結果就是推高了經濟增速：2003年以后中國GDP增長每年超過10%，2007年達到創紀錄的14%。通脹率也跟著大幅上漲：物價水平先從下降變成停止下降，再變成上漲1%，2007年已經達到3%以上，2008年竟然有一個月上漲了10%。2007年底，政府為應對通脹，采取了緊縮貨幣的政策，主要表現在緊縮貸款。當時的緊縮政策，有效遏制了2007年出現的物價上漲和房價上漲。但是，2008年金融危機使情況發生了逆轉，外向型經濟占有重要地位的中國受了打擊。政府有點“慌”，改變了經濟政策，緊縮政策到2008年底已經徹底變為擴張政策。

“是大擴張啊。僅2009年一年，M2就增加了27%，貸款總額從30萬億躍升到40萬億。正是這增加的10萬億，推高了最近兩年的房價。大家都應該記得，2009年初房價還沒有漲，但是到年底已經可以用‘暴漲’來形容了。當時，所有的開發商都在說‘房子是剛性需求，房價只會漲不會跌’。其實，當時的房價上漲與所謂的剛性需求沒有關系，而是那10萬億拉升的。需要指出的是，當年增加的10萬億貸款，并沒有完全體現在當年的房價上，而是逐年顯現出來的。清華大學李稻葵教授已經預計過，這個效果需我們消化五年。”

中國“救市”讓美國給忽悠了

左大培認為，當年遇到金融危機，中國實行寬松貨幣政策，放松信貸，不能說完全沒有道理。政府要救市，但有點操之過急，一下子過了頭。因為當時中國與美國的經濟形勢是不一樣的。金融危機爆發時，美國的經濟不是過熱，而是基本不熱，但中國的經濟是有點過熱；美國幾乎沒有通脹，而中國已經有明顯的通脹了。中美的經濟形勢根本不同，講什么聯合救市？

“又是注資又是放松銀根，說什么是救美國也是救中國，這不是忽悠我們嗎？美國是需要救市，因為它的整個金融系統在危機里確實垮掉了；中國的金融又沒有垮，有必要采取那么大的救市行動嗎？今年全球經濟形勢依然不好，海外經濟學家預計，歐美會陷入如當年日本式的衰退，歐美可能又要大開印鈔機了。眼下，國內有些人認為，中國宏觀經濟政策要和歐美同步。如果我們這樣做，那又要犯大錯誤了。全球經濟形勢對中國經濟的影響比三四年前要小。在這種情況下，中國再吃重藥，就有可能會積累長期風險，影響經濟社會的健康。所以，今年千萬要避免‘別人生病，我們吃藥’的尷尬局面?！弊蟠笈嗾f。

信貸增速慢，房價自然跌

“現在媒體報道，很多地方房價已經不漲了。不漲是事實。因為這輪房價上漲主要是信貸擴張引發，當信貸增速慢下來，房價自然要下跌。房地產商千萬不要懷疑，如果再不老老實實降價的話，資金鏈就要斷了，就真的要完蛋了?！?/p>

左大培表示，政府為了遏制房價上漲，對房地產商用了重典?！霸瓉矸康禺a商可以威脅政府說：‘我不蓋房子了，水泥、鋼材賣給誰？民工找誰干活去？’但政府現在不怕你這一套。政府說，我自己建保障房，水泥、鋼材照樣賣，民工也照樣雇傭，一樣能拉動投資。政府現在不需要房地產商了，徹底不需要了。所以，房地產商不要再抱什么幻想了。政府把貸款卡住，房價根本漲不了；政府自己蓋保障房，不用你來拉動GDP了。如果你還挺著房價不降，干什么啊？”

在左大培看來，現在的房地產商正處于一個非常尷尬的境地，資金鏈搞不好就斷了?，F在不降價，以后可能要爭著降價。但是即便到了爭著降價的時候，最后都可能賣不出去了。“現在有很多錢已經進不了房地產市場了，這就導致了企業家大量跑路。在貨幣信貸從擴張到緊縮的過程中，突然一個轉向，很多企業就都看不明白，因而估計錯了?！?/p>

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【關鍵詞】 資產價格 宏觀經濟 貨幣供給 股票市場

伴隨著資產市場的不斷擴大，資產價格的波動也變得更為劇烈，其對宏觀經濟的影響也日益顯著。學者們對資產價格的研究主要集中于股票和房地產這兩個市場，而研究內容則主要側重于關于資產價格泡沫成因的研究及關于資產價格波動與宏觀經濟穩定的研究。本文主要從客觀因素的辨析出發，基于資產價格理論，運用計量方法來考察2008年以后中國股票市場的波動。

一、中國資產價格波動的驅動因素分析

1、根源于預期

人們購買資產的直接動機是為了獲得投資收益，因此，決定資產價格最基本的因素就是資產未來獲得收益的能力。做出任何一項投資決策需要衡量投資的成本與收益，這就需要做出向前的預期，將未來可能獲得的現金流折現成為資產的現值，這符合資產的本質屬性，也符合我們一般的投資決策過程。但是這種向前預期的定價方法又帶來了新的問題——不確定性。向前的預期由于不同主體間信息的不對稱、以及主觀認識的差異會大不相同，從而造成了不同投資主體對同一資產的價值的不同看法，最終會形成資產價格的波動。

2、客觀因素

（1）宏觀經濟形勢。向前預期的定價方法使得資產的價值取決于未來獲取收益的能力，而未來的收益又不可避免的會受到未來宏觀經濟形勢的影響，資產價格波動的當前變化歸根結底反映的是“預期的宏觀經濟形勢”。宏觀經濟是個體經濟行為的綜合，是個體預期的綜合反映，當前的經濟形勢是前一階段人們預期的結果，而未來的經濟形勢又反映了人們當前的預期。如果某一時期內資產價格呈現持續的上漲或者下跌，那么，資產價格的這種趨勢必定與這一階段的宏觀經濟形勢相符合，這一階段的宏觀經濟形勢應當也是同樣的趨勢。

（2）政策制度。中國股市發行、退市和分紅等制度的不完善，上市公司質量存在隱患，投資者教育的缺失，使中國股市的“投機性”在宏觀經濟政策的影響和國際資本進出的沖擊之下，表現出了繁榮時期的泡沫化，以及對于實體經濟一定程度背離的疲軟走勢。

3、主觀因素

行為金融學認為，人是復雜動物，不論客觀條件上是否存在限制，人的決策行為都不可能是完全理性的，會受到各種心理因素的影響而發生認知偏差。資產的虛擬性和它的投機性使人們對于資產的買賣摻雜了更多的非理性因素，這使得我們必須重視投資主體非理性在資產價格波動中所起的作用，從而能夠有針對性地采取措施避免對實體經濟的損害。

資產價格波動因素分析如圖1所示。

總結資產價格波動的驅動因素，其根源于資本化的向前預期的定價方式，這種定價方式本身就蘊含著未來的不確定性。同時，股票這類金融資產屬于虛擬資產的范疇，其交易成本低、流動性強，其運行特征相對于實體經濟具有更大的不確定性和波動性。

在向前預期的定價機制下，資產價格波動的最根本的客觀驅動因素是宏觀經濟形勢，它決定資產未來收入現金流的多少，是資產定價的基礎。但是中國資產價格波動的驅動因素又具有特殊性，就股票價格而言：第一，金融市場投資品種單一，不完善的發行、退市、監管和分紅機制的存在，使得我國股票市場交易具有更多的“投機性”。第二，中國的融資渠道仍以銀行信貸為主，利率市場化沒有完全放開，同時，考慮到我國財政體制的特殊性，我國宏觀經濟政策的調節對資產價格具有更大影響。第三，投資主體投資理念的不成熟，中國金融市場發展相對較晚，但規模擴張十分迅速。投資者很多都是跟風入市，面對股市的跌宕起伏被各種非理性思想所左右。

二、對中國2008年以來A股市場的實證分析

本文以2008年以來的A股市場為研究對象，通過建立A股市場股指與中國實體經濟發展指標和貨幣政策指標的VAR模型來考察股市與實體經濟和經濟政策之間的聯系，并通過脈沖相應分析來考察其相互間的影響，說明該時期內資產價格波動的主要客觀驅動因素。

1、數據選取與處理

選擇工業增加值IAV同比增度，貨幣供應量M2，以及上證綜合指數SHDEX三個指標來反映中國實體經濟發展、市場流動性和股票市場走勢，所有數據均為月度數據，樣本期間從2008年1月至2012年11月。然后，用X-12方法對其進行季節調整，并對季節調整后的數據取對數減輕數據的過度波動與異方差問題。

2、數據的平穩性和協整檢驗

從ADF單位根檢驗的結果來看，序列不平穩，但呈現一階單整I（1），這說明三個序列之間有可能存在協整關系。Johansen協整檢驗的結果（表1）顯示，序列之間存在協整關系，這說明工業增速、貨幣供應量，以及上證綜指之間存在長期均衡關系。

3、VAR模型與脈沖相應分析

運用Eviews建立VAR模型之后，對模型的特征根進行AR Roots檢驗，結果顯示VAR模型是穩定的。脈沖響應函數是指模型受到某種沖擊時對系統的動態影響。如果給貨幣供應量一個正向沖擊，其并沒有對股票市場帶來明顯的影響，而工業增加值同比增長率第一期有正向反應，在隨后的階段逐漸衰減趨近于零。這說明這段時期內，流動性并不是資產價格波動的主要驅動因素，但是對于實體經濟有明顯的影響，見圖2。

如圖3，給上證指數一個正向沖擊，工業增速會在接下來的兩個時期快速上升，隨后緩慢下降，逐漸趨于平穩。這反映了股市資產價格對經濟的預期作用，資產價格波動的基本驅動因素是人們“預期的宏觀經濟形勢”，股票價格的正向沖擊代表了投資者對經濟向好的預期，經濟主體對于未來經濟的樂觀看待會直接帶來更多的消費、投資行為，從而帶動經濟增長。

4、格蘭杰因果檢驗

三個序列呈現一階單整I（1），通過對其一階差分的格蘭杰因果檢驗來考察三個變量間所呈現的統計上的因果關系。從表2中可以看到，只有上證指數是工業增加值同比增速的Granger原因，其他變量之間均沒有明顯的統計上的因果關系。這進一步印證了上面脈沖相應分析的結果，即2008年以后至今，股市資產價格的波動反映了預期的工業增加值同比增速的變化。

三、結論

實證表明，2008年以后中國股票資產價格波動的主要驅動因素是宏觀經濟形勢的變化，其波動反映了人們“預期的宏觀經濟形勢”，而貨幣政策和流動性并沒有對資產價格波動起到太大作用；另一方面，2008年以后，整個股票市場一直處于不溫不火的狀態，投資主體的非理性因素并不是資產價格波動的主要驅動因素。但這似乎與投資者對股市表現的抱怨相差甚遠，對于這個問題本文得出以下結論。

第一，投資者抱怨中國股市是基于中外宏觀經濟增速的對比，即，中國經濟增速比國外發達國家要高，但是股票市場的表現卻不如發達國家股市的表現。這種說法的問題在于其針對股市漲跌這樣一個相對變化的比較并沒有基于經濟增長率相對變化的比較，并非只要GDP增長率是正數，股市就一定要漲，或是我國GDP增長率高于其他國家GDP增長率，股市收益率就應當高于其他國家股市收益率。這是明顯有問題的，因為股票的估值本身就包含了經濟增長的因素，因此股市的漲跌，反映的是一國經濟增長率的相對變化。

第二，中國股市的疲軟是經濟發展調整的必然過程。中國股市本身與國外股市存在差異，平均估值高于國外股市，股票估值本身就包含了經濟增長的因素。中國股市的疲軟反映了中國宏觀經濟增長率的變化，與實體經濟“軟著陸”的經濟現實一致。中國經濟面臨著轉型的巨大壓力，高速增長的時代很可能一去不返，股票市場的表現雖然令投資者不滿，股票市場制度的建設仍有待完善，但這樣的表現主要并不是股市本身存在的問題，而是我國的經濟現實所造成的。

【參考文獻】

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[3] 易憲容：信用擴張的合理界限與房價波動研究[J].財貿經濟，2009（8）.

篇8

[關鍵詞]后金融危機時代；宏觀經濟；戰略轉型

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統計數字看，中國經濟確實回升，但基礎尚不穩定。針對2009年前8個月經濟回暖的宏觀經濟形勢，現在有人開始討論經濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經濟形勢的基礎上，研討下一階段經濟政策。按照經濟發展周期波動規律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩后的經濟政策，甚至“十二五”規劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現戰略轉型，培育新競爭力；(2)推行產權結構和產業結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經濟政策目標和工具更好相互協調。

一、國際宏觀經濟基本走勢

(一)全球經濟失衡，全球化進程放緩

全球經濟失衡主要體現在一些國家出現大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現是以美國為代表的主要發達國家經濟增長速度放緩，持續出現貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續，全球化進程減緩。

(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現經濟發展模式轉型，發展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發展的同時，將占領新能源標準的制高點?？陀^上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。

(三)國際金融體系改革，重現金融新秩序

以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰。在此背景下，一些發展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩定器作用。

(四)金融與實業并重，構建新的宏觀監管體系

此次金融危機的重要原因是虛擬經濟與實體經濟失衡。金融創新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據本國比較優勢發展一些制造業，帶動國內就業，把金融發展落到實業上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監督。

二、中國經濟宏觀形勢基本判斷

據世界銀行《中國經濟季報》(2009年6月)報告，工業化國家金融市場開始出現趨穩跡象，全球經濟初步呈現回升趨穩態勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快①。該報告還指出，目前斷言中國經濟快速穩健復蘇尚早。另據國家統計局數據，中國經濟出現回暖跡象，有望率先實現經濟復蘇。但是，中國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升

2009年上半年，國內生產總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產總值和財政收入增長顯現出經濟回暖跡象，但是中國經濟復蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉居民收入持續增長，消費增長潛力凸顯

1～6月，城鄉居民收入繼續增長，轉移性收入增幅較大。城鎮居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農村居民人均現金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環比下降0.5％)。8月，工業品出廠價格環比上漲0.8％，已連續5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。

(三)發電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長

6月，全社會發電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發電量和用電量上升既有經濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。

(四)固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮固定資產投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產縣8月20～31日主要農產品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產品均上漲。房地產價格上升和主要農產品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視。

在中國，區域經濟發展不平衡，城鄉不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉居民收入之比為例，1978年城鄉收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發展系統的整體協調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統性風險和危機。

三、科學研判經濟形勢，及早規劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫治好重病后，調養很關鍵。近期，中國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規劃與“十一五”規劃穩步對接。

(一)實現戰略轉型，培育新競爭力

一是產業政策方面，以新能源、環保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業制高點，發展低碳經濟。重點開發可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區域發展戰略方面，加快制定城市群發展戰略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據現代城市群的經濟結構和競爭力進行戰略布局。今后，應提高中國城市群發展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業、企業和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力?，F代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰。政府應科學論證、合理規劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產權結構和產業結構調整

在社會主義市場經濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業外，無論是自然壟斷行業，還是行政壟斷行業，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業壟斷，推行公共事業單位改革。政府應主要通過制定市場規制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業部門，比如體育、教育、衛生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。

作為工業化中期的國家，中國產業結構調整的重點在第二、三產業。在美國，到工業化晚期第三產業產值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產業增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產業比重。2009年上半年，中國第三產業增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產業比重。中國離工業化國家的產業結構尚有距離。

(三)培育資本市場，加強國際金融合作

繼續加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創新。推進創業板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創業投資和中小企業融資難的問題。一國經濟持續穩定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監管機構和體系，建立有效的金融創新監管體系，防止過度套利行為發生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現外匯資產保值增值。

(四)轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財

經濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業稅。在繼續物業稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業稅。四是繼續做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業稅負，提升企業競爭力。

在開源的同時仍需節流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執行、監督三權獨立，相互監督，并實行全過程公開。盡快實現財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續加大基礎設施、醫療、社保、就業等領域的投入力度，促發展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰。

篇9

為什么要提出“穩增長”

“穩增長”這一政策提法始于去年末的中央經濟工作會議。會議提出保持宏觀政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，并提出了“穩中求進”的工作總基調。在2012年經濟工作主要任務的表述方面，第一項就是“繼續加強和改善宏觀調控，促進經濟平穩較快發展。統籌處理速度、結構、物價三者關系”。而在對2012年經濟工作總體要求的闡述中，順序是“保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期”。從中可以看出，2012年宏觀經濟政策執行的重心和力度已經發生變化，由“防通脹、調結構、保增長”變為“穩增長、控物價、調結構”。由此，“穩增長”被提至首位，登場亮相。同時，會議強調了“著力擴大內需特別是消費需求”。最近半年的經濟形勢也證實了去年末中央經濟工作會議的預判。

“穩增長”的政策內涵

“保增長”與“穩增長”雖一字之差，但差異明顯。一方面，“穩增長”強調經濟平滑下行，重點防范經濟失速的風險和波動。根據中央經濟會議精神，這意味著政府不會采取大規模的經濟刺激計劃應對經濟下滑。2003～2011年有三次明顯的物價上漲，幾乎都屬于政府主導的經濟擴張政策，如今的“穩增長”或許還隱喻長期的經濟政策拐點已經出現。或者說，經濟政策導向正在發生根本轉變，即放棄所謂的“GDP增長底線指標”，將主要精力放在結構調整方面，要質量，不要數量。

另一方面，“穩”也體現出對國際經濟環境劇烈變化的應對策略。過去，中國經濟外向型特征明顯，但是，在外部出現不利變化后，隨即影響到國內的產能與勞動力就業問題。所以，現在的經濟模式需要調整為內需為主，特別是消費為主的內部需求。在拉動內需市場的同時，先求穩住增速，平穩增長，再在國際間發揮比較優勢，使經濟逐步回歸合理軌道。

年初以來經濟增速持續回落，恰可歸結為內外部兩方面影響：一方面，歐債危機未現根本性轉機，世界經濟增速繼續回落，中國面臨的外部需求持續走弱。另一方面，國內房地產開發投資增速在調控政策不放松、銷售不暢，以及資金采源受限等因素影響下大幅放緩，使投資增不斷回落，同時制造業投資也受到國際經濟疲軟，房地產投資低迷及企業盈利下降影響而出現明顯滑坡。

因此，為求“穩增長”，下半年宏觀政策應保持寬松，且會集中在內需領域，尤其是消費和投資。具體而言，在財政方面，有望落實結構性減稅政策。在貨幣政策方面，如下半年物價有望控制在2%以下，則利率可能下調一次；在外匯占款減少的情況下，存款準備金率可能會下調2～3次。

綜上，下半年宏觀經濟表現會好于上半年，經濟增速有望企穩回升。但增長動力仍然不強，增速在長期內的放緩趨勢不易改變。

篇10

當前中國經濟社會發展正處在關鍵時期。轉型升級的緊迫性、艱巨性與世界經濟結構深度調整的劇變力、震蕩力廣度交融。美國次貸危機引發的國際金融危機一波三折，貽害連連。處于不同發展階段的國家和經濟體，尤其是經濟大國，無一脫身于危機之外，世界經濟發展的不穩定性、不確定性，乃至歐盟、美國經濟危機影響的沖擊力仍在擴大，形勢十分復雜嚴峻。

一

從國際環境看，當前受歐美債務危機沖擊，國際金融市場持續動蕩，市場信心普遍動搖，大宗原材料價格起伏跌宕、世界經濟增速下降；歐元區以及歐盟的主要大國，救危機無良方，前景叵測；盡管最近美國、日本經濟出現復蘇跡象，但基礎尚不穩固，缺乏近期復蘇的可持續性。綜上所述，當前世界經濟格局呈現出3個顯著特點：一是政治周期、商業周期與地區動蕩三者疊加，多種矛盾及利益沖突不斷升級，日趨白熱化。二是國際協調與合作更加困難，在世界經濟形勢可能趨于惡化的背景下，發達經濟體與新興經濟體面臨的經濟問題不同，各國之間的政策協調與國際合作難度加大。三是經濟結構調整與短期政策目標存在明顯沖突。發達國家政府受債務規模高企、削減財政赤字壓力增大等因素影響，難以有效實施重大結構性調整。與此同時，受信心缺失和去杠桿化的影響，發達國家繼續推行的寬松貨幣政策難以發揮有效的作用。因此，發達國家實質性的結構調整尚未真正啟動，新能源和低碳、生物信息技術等新興產業進展緩慢，制約著經濟復蘇的步伐。

從國內環境看，2012年受國際市場低迷、能源資源競爭加劇、貿易保護主義傾向愈加突出等諸多因素影響，出口增速將明顯降低，不排除發生較大波動的可能；內需增長雖然由政策擴張刺激開始向市場主導轉變，但基礎還很不穩固，內需彌補外需任務仍然艱巨；企業特別是中小企業發展困境短期難以根本轉變，制造業投資增速可能明顯降低。與此同時，貨幣供給總量仍然偏大，加之成本推動、輸入性等因素影響，通貨膨脹壓力仍然不可忽視。因此，實現穩增長、控物價、調結構、惠民生的任務仍然十分艱巨。

二

針對2012年錯綜復雜的國際國內形勢，我們應加強防控風險的準備，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，增強針對性、靈活性和前瞻性，及時應對和化解各種沖擊，防止經濟增長出現大的波動，努力保持經濟平穩較快發展的良好態勢。宏觀調控的關鍵就是要統籌處理穩增長、調結構、控物價的關系。