醫藥行業走勢范文

導語：如何才能寫好一篇醫藥行業走勢，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近年來，醫藥行業頻出，各項政策密集落地，未來的行業形勢走向如何?醫藥企業如何面對新的政策做出新調整?中國醫藥行業運行指數及解讀一直被業內認為是醫藥行業的晴雨表。以下是xx年我國醫藥行業發展現狀分析：

1.醫藥產業增速持續高于GDP

此次結果顯示，近幾年來我國醫藥市場需求旺盛，終端規模持續上升，醫藥行業持續高增長。20XX年我國醫院終端購藥市場規模達到12246億元，其中化藥市場規模7696億元，占比達到60%以上，中藥3848億元，占比30%，生物藥是869億，占比 7%。政府近幾年在衛生的投入逐年加大，從2010年的19980億元一直發展到20XX年的36999.85億元，衛生費用在GDP中的比重也是穩步提高。

廣闊的市場容量是醫藥產業可持續發展的基礎。20XX年中國大健康產業的市場容量將近4500億元，其中醫療服務市場容量是 21400億元，占比將近50%，藥品市場容量約占40%，器械類占3%。未來在藥品價格改革影響下，藥占比將逐漸下降，醫療服務占比會相應提升。

醫藥工業增速高于GDP增速。自從2011年以來，醫藥工業增加值增速持續高于全國工業整體水平(高35個百分點)，遠高于其他的工業產業。并且醫藥工業在全國工業中的占比不斷提高，從2007年占1.5%到20XX年占2.2%。

結果可以看出，我國GDP走勢和醫藥行業發展走勢相近，在2011年之前的階段十年，甚至放大到二十年，增長速度都比較快。近幾年來增長速度逐漸往下，在緩慢下降。

中國醫藥工業信息中心學術委員會副主任華雪蔚認為，2017年增速還會進一步降低，主營業務增速預計在11%左右，利潤總額增速約7.5%左右。醫藥行業依然保持較高的行業利潤率，一直在10%上下，遠高于工業總體水平，工業整體水平不到6%。預計2017年依然保持相對較高的利潤率水平，2017年下半年會有所提升。

中國醫藥企業管理協會會長于明德分析認為，近十年來醫藥行業穩定增長，到去年為止，整個醫藥產業藥品生產收入總金額在2.45萬億，今年預計2.7萬億左右。到去年為止，整個醫藥產業藥品生產收入總金額在2.45萬億，今年預計2.7萬億左右，總量增長很快。

明后年，如果沒有特別大的變化，醫藥行業壓力會比今年大，于明德認為，一是醫藥行業周邊行業壓力大，二醫保費用控費要求強烈。這將導致今年、明年、后年醫藥行業增長幅度比較低。大家應對可能面臨的形勢有清醒的認識、充分準備解決、克服困難，要千方百計通過轉型、升級改變企業在市場中的地位、提高競爭能力。沒有積極的出路，永遠不可能走入低谷。于明德說。

2.中成藥發展向好

榜單顯示，從經濟規模看，行業景氣排名是化學制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從利潤水平來講，排名是化學制劑、中成藥、原料藥、生物制品。從榜單分析，中藥飲片、衛生材料、生物制品、中成藥未來成長性好，制藥機械、中藥飲片盈利能力強。

華雪蔚分析認為，2017年及十三五重點發展的子行業將是化學制劑、中成藥、生物制劑，中藥飲片和衛生材料分別在大健康產業驅動與在生物創新技術驅動之下將具可預期的成長性;制藥機械則可能成為潛在的行業盈利黑馬。

中成藥跟化學制劑類似，主營業務收入指數和利潤總額指數跟行業整體水平保持一致，并且呈上漲態勢，利潤率高于醫藥行業整體水平。從榜單上看，化學制劑、中成藥、生物制品和原料藥位居利潤總額前四位，只是在排序上略有差別。雖然中成藥的主營業務收入規模逼近化學制劑，我國對中藥發展政策強力扶持，中成藥質量標準不斷提高，未來中成藥發展會更好。中成藥有望超過化學制劑。華雪蔚說。

3.尋找轉型升級突破口

于明德認為，我國醫藥行業面臨轉型升級的必然選擇。

轉型升級必須走國際化道路。目前中國醫藥產業過剩，走向歐美市場必須通過國際最高水平的藥品許可，這需要中國藥企提升藥品質量，加強研發，走在國際化前列的藥企，未來不可限量。生物技術將改變現在醫藥產業總體結構。很多重大醫療技術的突破都需要新的生物藥品配合，基因藥物、新型疫苗、單抗體藥物等領域要密切關注，投資生物技術。

世界衛生資源的70%投資在吸煙、喝酒、營養、運動、肥胖、血壓、糖尿病、高血壓等健康因子，這些創造了醫藥產業新的發展契機。在新契機中，對于家政生活服務、醫生衛生康復護理這些方面的需求會越來越高。

要想轉型升級藥企還應勇敢擁抱互聯網。中華海峽兩岸醫療暨健康產業發展協會副理事長喬培偉認為，在互聯網+新生態下，產業布局是企業戰略地圖中非常重要的部分，應該思考如何創造客戶價值、如何經營客戶、如何拓展新通路、如何傳遞產品價值、如何運用新科技、如何培養創新人才。

篇2

在金融地產板塊接連遭受重創的情況下,醫藥板塊成為近期資金的避風港。投資者的信心來自一系列的數據。最新數據顯示,2010年1-2月,醫藥制造業(不含醫療器械)實現累計收入1430億元,較上年同比增長28%;行業利潤總額147.5億元,同比增長45.7%,增速均處于2008年以來較高水平。不僅如此,醫藥行業1-2月出貨值達到130億元,同比增長37.2%,遠超過歷史水平,前兩月出口反彈非常強勁。

一連串優于預期的數據,讓近期醫藥板塊走勢平穩。申萬數據行業分類統計,一季度,醫藥生物板塊漲幅達到16.29%,在所有板塊中排名第5位。而二季度以來,醫藥生物板塊漲幅為6.79%,在所有板塊中位列第二。

券商分析師表示,受益于醫改推動,2009年醫藥行業在內需強力推動下取得了較好表現,而醫保目錄擴容和基本藥物制度的正面影響將在2009年、2010年持續體現,“出口復蘇+內需拉動”正是貫穿其中的主題。

受出口復蘇影響的化學原料藥和中間體、特色原料藥、醫療器械、傳統中成藥和中藥飲片將有所獲益。

在醫改向縱深發展的利好推動下,醫藥股一直以較高的增長速度和穩健的走勢,成為投資者青睞的防御性板塊。

從長遠看,隨著中國人口老齡化的加速,國民醫療意識的增強,醫藥板塊將持續受益。而部分個股因其獨特的投資機會,而受到基金公司追捧。此前,鮮有基金問津的西南藥業被5只基金搶購,就是一例。

篇3

（一）經濟周期

圖1

如圖1所示，19982007年中國GDP增長率持續上升，并在2007年達到峰值，11.9%?？梢哉J為此為中國經濟增長的黃金時期，年增長率大部分在8%以上，甚至有些年份超過10%。原因有如下：其一，是中國經濟的后發優勢，中國經濟起點低，有勞動力廉價的優勢。其次，中國加入WTO后，積極實行“引進來和走出去”戰略。同時，政府財政大量投入基礎設施和房地產等行業建設。第二個即從20072009年，受金融危機影響，中國經濟增速出現下滑。從20092010中國經濟出現短暫復蘇，但我們將這歸因于四萬億財政投入刺激經濟的結果，當財政投入的效力消失時，中國經濟出現下滑的趨勢。這主要是由于資金進入房地產行業和地方政府融資平臺，并未真正進入實體經濟；其次，中國后發優勢逐漸減弱，勞動力成本上升。

（二）利率周期。本文利率周期的利率用一年期貸款利率衡量。數據表明，配合9807年的經濟上升，利率出現一個先下降后上升的過程?？梢赃@樣解釋：利率的逐漸下行，促進了投資的增長，GDP增速穩步上升。但是當GDP上升超過一定量時，國家開始實行較為緊縮的貨幣政策來抑制經濟過熱，因此在07年的時候，出現一個利率峰值，此舉也是國家調控過熱經濟的結果。然而，由于受國際金融海嘯的影響，我國GDP增速放緩，為了刺激經濟增長，實行較為寬松的貨幣政策，利率較低，而后為了調控過熱的房市，利率上升。

由上可見，經濟周期和利率周期相互影響較大，同分為9807，0709，1013三個周期。

（三）通脹周期則相對復雜。數據顯示，19982002年，我國通脹幾乎保持在0以下或者0周圍。從03年開始，除去受國際金融危機影響的2009年，我國通脹水平都保持為正數，其中在2008年達到峰值，5.9%。因此，我講通脹周期劃為兩個階段，9802，0213。

二、投資表現衡量

本文使用I=第t年內公司投資活動現金流出額合計/第t年末公司總資產（張鵬巖，2009）來衡量企業投資。運用這個指標，剔除了企業規模的影響，對不同規模公司投資表現衡量更為準確。

三、投資表現

（一）房地產行業

2014年，我國房市價格開始松動。一旦房產價格出現大規模下滑，土地財政收入將出現急劇下降，地方政府為了保持財政收入，勢必開征房產稅。

圖2

如圖2所示，I即為投資表現。I越大，代表房地產行業的投資熱情越低，即二者成反比。

首先觀察經濟周期和利率周期，9807年，房地產企業的投資熱情出現先上升而后下降的過程。我覺得這主要是因為隨著利率下降，經濟增長，房地產企業更熱衷于投資，而隨著經濟泡沫的增加，投資熱情隨之下降。0713年房地產行業的投資熱情出現持續下滑，這可能是因為金融危機導致經濟增速減緩，利率上升，企業投資熱情下降。

接著是通脹周期，低通脹時期，即9802年，企業的投資熱情持續上升，這可能是因為企業的回報不會被通脹所蠶食。而02年以后，企業的投資熱情整體出現下降，這意味著高通脹傾向于降低企業的投資需求。

（二）石油化工行業

石油化工行業是我國的國有行業，并未開放給民營、外資資本，這主要考慮到國家安全問題。我國石油行業的整體利潤保持在一個較高的位置，但由于國家特別收益稅等“暴利稅”的存在，使得石油巨頭上市公司的利潤并不出眾，但還不至于出現負數。

如圖3是石油化工行業投資意愿。

從經濟周期和利率周期而言。如圖從9807年，石油化工行業的投資意愿逐步增強，這主要是由于經濟快速增長和低利率所致。而從0713年，投資意愿逐漸減弱，同上文分析，受經濟增速放緩影響大。

而從通脹周期而言，石油化工行業受其影響不大，這可能是因為石油化工的定價并不取決于通脹率，而取決于國家定價。

圖3

圖4

（三）醫藥行業

如圖4，從經濟周期和利率周期而言，從1998-2007年，醫藥行業的整體投資意愿持續下降的走勢，這說明醫藥行業是一個反周期的行業。當經濟運行強健的時候，醫藥行業的投資意愿反而下降。這可能是由于經濟運行速度加快時，人們對醫院、藥品需求減少，因此醫藥行業的投資意愿減少。而經濟處于下行區間時，醫藥行業的投資需求大大增加，人們可能因為經濟問題而導致身體上和心理上的疾病。

從通脹周期看，醫藥行業的投資對其敏感性不高。

篇4

本期嘉賓：

東興證券醫藥行業 首席分析師 陳恒

證券日報創業周刊 主編 袁元

資深媒體評論員 劉曉午

禽流感來襲，生物疫苗概念股受關注

主持人：醫藥股近期的行情表現比較突出，請問這與什么因素有關？

陳恒：我認為是三方面的因素導致的。第一是禽流感疫情，我們看到，盤面比較活躍的都是一些禽流感的概念股；第二是國家最新的基本藥物目錄，目錄的擴容導致相關上市公司一些品種的放量，從而帶來業績的提升；第三是兩會期間公布的衛生預案，衛生支出的比重逐步增大，增速不斷提高，對醫藥行業而言是利好的。綜合來看，醫藥行業在一季度大勢不好的情況下才能表現出很強的積極防御的態勢。

主持人：那么，禽流感疫情的行情是短線的炒作還是長期的投資呢？有沒有先例？

劉曉午：醫藥股最近反彈的漲勢較好，與上半年的行情大勢轉換有一定的關系。第一季度成長股和概念股炒作得比較厲害，此時禽流感的爆發正是風格轉換的契機，所以醫藥股才會出現較好的漲勢。今年的禽流感和2003年的非典疫情既有相似又有不同，不同就在于：03年非典爆發時，醫療保障體系和信息系統還沒有建立，給人的心理、社會、經濟、政策都造成強烈沖擊；十年過去，如今的醫療保障、信息公開、社會民眾的心理承受能力、資本市場的接受程度都比較成熟了，疫情造成的沖擊也就相應減小了。另一方面，盡管疫情造成的沖擊不可避免，但是經濟和資本市場有其自身的運行規律和趨勢，不會被打亂。

主持人：如今大盤的弱勢，是否體現出醫藥股的防御性？

袁元：中國股市的慣例是，從去年的四季度到今年的一季度，基金一類的機構投資者一般偏重于防御型投資，主要集中在食品（以白酒為主）和醫藥兩大板塊。這是因為，醫藥板塊的業績增長穩定，主力倉位較多，即使沒有遇上禽流感，今年一季度也會有較好的炒作。加之中央出臺了限制三公消費的規定和塑化劑事件的發酵，導致基金從四季度開始對白酒股的投資比重大幅下降，更多的資金加入到醫藥板塊中去——這就是在大盤較弱的情況下醫藥股板塊相對突出的原因。

主持人：現在，我們來關注醫藥行業中的一家老牌上市公司，天壇生物。其實，從03年至今，醫藥股經歷了哪些變化呢？

袁元：雖然H7N9造成的影響比較嚴重，但從整體上看，市場的恐慌還不是很大。對于資本市場而言，它不過是借助了機構投資者和基金投資者的空虛心理。

陳恒：現在，針對H7N9的治療，有明確的一些抑制劑、中成藥或中藥注射劑，但預防性疫苗這塊是空白的。據我所知，目前正在牽頭研制的是北京科興，研發成功后會及時分發到各生產單位，天壇生物可能就是其中之一。當然，疫苗形成銷售以后，對公司的業績能夠形成一定的影響，但從目前的情況來看，隨著天氣的變暖，疫情將逐步得到控制。

主持人：那么，我們怎樣從宏觀經濟的角度分析這次疫情呢？

劉曉午：從這次應急預案的開展來看，我也相信，疫情在往后的一兩個月內將會得到控制。這樣一來，H7N9對資本市場、相關板塊以及上市公司的而言，只能是一個短期的刺激性因素，一旦疫情得到控制，炒作的力度和熱情都會削弱；而從中長期來看，它對那些擁有自主創新能力和自主知識產權的醫藥上市公司，則有較大的促進作用。實際上，目前宏觀經濟的增速放緩和禽流感沒有必然的聯系，只是過去十年里，經濟一直處于高速增長的狀態，如今無論是經濟結構的調整還是企業的升級，都要求它從高速往中低速下降。當禽流感被控制以后，整個市場、工業投資和股市都會按照自身的經濟規律運行。

醫藥行業的整體背景

主持人：簡單來看，目前醫藥的整體背景如何？

陳恒：現在A股市場的醫藥板塊可以大致分為七個子行業模塊，其中前三塊比較重要：第一塊是化學原料藥，例如一些大宗維生素、抗生素等，比較典型的上市公司有東北制藥、華北制藥、新和成、浙江醫藥等；第二塊是化學成藥（或稱作化學藥），它所占的比重較大，以仿制藥為主，與國外競爭不明顯，其中恒瑞醫藥、人福醫藥、信立泰等化學藥公司比較典型；第三塊是中藥，我們耳熟能詳并且市場比較關注的有同仁堂、片仔癀、云南白藥、東阿阿膠等；第四塊是醫療器械，比較典型的是魚躍醫療、新華醫療等；第五塊是醫藥流通行業，包括了九州通、國藥股份、國藥一致等；最后是醫療服務業，它是自從愛爾眼科和通策醫療上市后才出現的，目前在二級市場上投資的標的比較少，但在一級市場已經如火如荼地展開了，有很大的投資價值，值得關注。

主持人：城鎮化建設的逐步推進，也會對教育、醫療產生重要影響。

陳恒：特別是當新醫改涉及到公立醫院改革的時候，可能會逐步放開一些非營利的醫療機構，讓它們進入股市領域。

未來醫藥行業具備一定的投資價值

主持人：那么，醫藥股未來的走勢，除了會受到一些短線炒作的影響外，還有其他影響因素嗎？

劉曉午：從中長期來看，醫藥股和醫藥公司還是有很大潛力的。因為，中國的經濟結構在轉型，導致重大工業的投資增速回落，相關產業也必然會受到資源、成本等的制約。而隨著中國人口老齡化的加重，人們對醫療健康的需求會日益增大。如今，中國的醫藥上市公司比較分散，規模較小，未來的技術創新的空間和并購整合的力度都非常大，所以我非?？春冕t療健康產業這個板塊。

主持人：依我看，醫藥行業也面臨著不少問題。老師認為，目前主要有哪些？

袁元：雖然醫藥每年都有一波行情，但是從上市到現在，中國的醫藥產業在整體的新藥研發方面都缺乏相應的投資力度，而在銷售領域，又投入了過多的資金，導致核心競爭力的缺失。

主持人：在天壇生物去年公布的年報和半年報中，有一些財務數據的變化讓人迷惑，例如現金流量表里所出現的兩家欠款公司名稱的變化、欠款數額的變化等，這怎么解釋？

陳恒：從它的公告的解釋來看，邏輯上是成立的，但投資者也可能不太容易理解，所以，如果能主動地在財富附注里把數據列得再詳細一點，效果會更好。

劉曉午：這種情況具有普遍性，目前很多上市公司在財務信息披露方面都不夠規范。其實，我國的上市公司應該積極主動地通過官方媒體與投資者打好關系，把該報的、存在出入的一些情況解釋清楚，以樹立良好的公司形象。

主持人：未來的醫藥行業是否具備一定的投資價值？

陳恒：第一，從橫向比較，藥品在我國衛生總費用里的占比比其他國家都要高；第二，可能由于流通領域發生的變化，導致藥品的出廠價和終端價的價差非常大——國家為此出臺了很多的政策，對醫藥流通行業的規范進行改革，國家稅務總局預計今年也會對藥品發票進行嚴格管理；第三，醫保的支付方式也將出現表動。綜合以上因素，我們可以對醫藥行業作出大致的判斷：藥占比在衛生總費用里的比例會有所下降，相應地將轉移到醫療服務和醫療器械領域；性價比高的、擁有自主研發能力、自主知識產權的藥品未來能夠占領更大的市場。

主持人：是的，誰掌握了核心科技，誰就掌握了行業里最強大的競爭力。請劉老師從宏觀的角度和經濟結構方面為我們分析一下醫藥行業的前景。

劉曉午：從中國醫藥企業競爭力的角度來看，實際上，我國的醫藥企業在創新、品牌、研發、生產等方面相較于國外發達的醫藥公司，都是比較弱的。問題在于：第一，行業的集中度較低；第二，研發的比例、投入的費用和時間都嚴重不足；第三，對自主知識產權和創新能力的培養不足。我們看到，中國的醫藥企業大都以生產原料藥為主，然后出口到國外發達的醫藥公司進行創新、銷售——如此低價出口、高價售出，其實是把高污染高能耗留在了國內。我們沒有創新精神和研發能力，處于產業鏈的中低端，只能被國外的企業牽著鼻子走。所以說，我國的醫藥企業要提升競爭力，應該從三個方面著手：一是規模，二是創新，三是研發。企業只有不斷投入不斷創新，競爭力才會上升，上市公司的價值才會提升。

相關生物疫苗概念股分析

主持人：下面是同行業不同個股之間的比較。首先是海王生物和天壇生物。

袁元：這兩家公司各有優勢。我認為，海王生物未來最大的發展點在于它和外資葛蘭泰的合作關系，因為海王也在進行甲流疫苗的研發工作，葛蘭泰的注資正好攤了部分科研經費。要知道，鑒于成本較大的原因，我國的醫藥企業一直缺乏獨立的研發力量，如果與國際上先進的、具有成熟的疫苗開發經驗的公司合資，正好可以針對我國醫學界的新問題作出及時反應。所以說，如果海王生物能夠借助合資扎扎實實地培養出自己的研發隊伍，對自身的成長將十分有利。另外要注意，我國的制藥行業之間具有替代性，不存在所謂的絕對壟斷地位。

主持人：那么，魯抗藥業和以嶺藥業呢？

劉曉午：魯抗藥業前幾天的公告稱，公司還沒有介入到禽流感疫苗的研發生產工作中。而就它去年的業績來看，也是不太好的。魯抗解釋稱，有兩個因素導致了業績的下滑：限制抗生素政策的出臺和獸類藥品需求的波動。實際上，長時間以來，魯抗藥業的業績增長都不穩定。我認為，這跟企業的投資決策、經營管理、生產研發不無關系。由此我們可以得出啟示：醫藥企業一定要把內部的經營管理、投資策略理清楚、做扎實，這樣才能給投資者一個良好的、業績持續增長的印象。

陳恒：以嶺藥業是質地比較好的一家上市公司，它的董事長、中科院院士吳以嶺先生創建了絡病理論，對產品的創新起到很大的推動作用。以嶺藥業最大的品種是通心絡膠囊和參松養心膠囊，新近被收錄到國家基本藥目錄中，對公司未來的業績提升有著較大的促進作用，值得大家重點關注。

專家給投資者的意見

主持人：請各位用一句話簡單評價一下我們的醫藥行業或醫藥個股。

陳恒：就天壇生物的公告來看，我認為該企業與其被動澄清，不如主動解釋清楚。

劉曉午：醫藥企業一定要加強管理和研發工作，才能不斷地為投資者創造價值。

袁元：從天壇生物最新的財報可以看出，該企業的存貨對它的后市仍然有影響，我期待它在這方面能夠推出實質性的解決辦法。

主持人：那么，假如各位是投資者，會選擇購買天壇生物嗎？

袁元：我會跟著資金主力走，估計要到今年四季度再考慮。

篇5

筆者前期文章曾重點建議投資者布局成長行業的績優成長股，包括節能環保、文化傳媒、醫藥和移動互聯網等板塊。從年報和今年一季報的統計看，節能環保、文化傳媒、醫藥、移動互聯網等行業年報表現遠超過其它多數行業，成長性突出，其中一批個股前期表現突出，多數個股值得長期持有，部分個股仍可考慮介入。

從近期大熱門節能環保來看，如污水處理績優成長股碧水源，由于持續的高增長和行業高景氣，從去年1月中旬啟動后，基本上沒有理會大盤的下跌，出現持續上漲，至今股價已經漲了三倍，成為了真正能夠穿越牛熊時空的成長性牛股。而去年業績優良的三聚環保和今年一季報預喜的國電清新也走出了翻倍或接近翻倍的行情。其中，筆者一直建議關注的主板績優成長股桑德環境也漲幅超過60%，成長股獲市場資金追捧可見一斑。

而筆者前期重點建議投資者關注的文化傳媒和移動互聯網行業去年年報的業績和今年一季報的預告業績也非常靚麗。如光線傳媒去年底隨大盤啟動后已經翻倍，年報業績增長高達76%，一季報預增有望達300%，正處于高速成長階段；而創業板另一小盤股新文化也由于業績出現高增長，股價這波行情接近翻倍。移動互聯網板塊中，如筆者前期重點推薦的網宿科技、長信科技和錦富新材也獲資金追捧，出現大幅上漲，上漲趨勢仍有持續的可能。

篇6

一般來說，年報增長幅度越大的個股，其市場關注度也越大，機會也越多。業績的增長對于股價的提高有一定的幫助，但兩者之間并非完全關聯。參與預增股一定要講究策略，要區分是主營業務增長還是“意外之財”。

弱周期行業宜考慮

外需疲弱疊加國內宏觀調控因素，周期性行業內的公司業績普遍不佳，但精細化工、泛消費、生物醫藥等抗周期行業依然實現業績的持續穩定增長。經統計，189家預計全年業績增長增幅超過50%的A股公司中，67家公司的業績連續2年保持增長，這些公司主要集中在精細化工、泛消費、生物醫藥等行業。

巨化股份預計2011年全年公司業績將增長180%以上，主要原因是受益于氟化工產品價格較2010年同期上漲，以及公司氟化工與氯堿化產業鏈配套，氟化工產品成本得到有效控制，產業鏈的協同效應得到有效發揮。2010年，該公司實現凈利潤5.86億元，而2009年凈利潤為1.15億元。

農業等泛消費領域內的公司，業績表現也相當理想。因主營產品雞苗價格同比有大幅提升，民和股份預計全年盈利增長460%～510%，公司前3個季度盈利1.89億元。民和股份2009年虧損4243萬元，2010年盈利4445萬元。同樣受益于雞類產品的價格上漲，益生股份預計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長400%～450%。雛鷹農牧等農業公司的業績增長均受益產品價格的提升。雛鷹農牧預計，2011年盈利增長250%～280%。該公司2008～2010年的凈利潤分別為6249萬元、8831萬元和12296萬元。

年初就開始全國大范圍漲價的各大酒企，都在2011年有不錯的收益。作為涵蓋了高、中、低檔完整的產品系列酒類上市公司，古井貢酒目前已經形成了以“年份原漿”系列古井貢酒為核心主導產品，以傳統古井貢酒系列、“淡雅”古井酒系列等為互補的產品體系。2011年上半年提價后主要產品毛利率超過80%，公司2011年經營業績必定明顯超出預期。

我國紅酒規模日趨擴大，紅酒已被成功營銷成一種健康時尚形象。張裕近十年不斷推出更高定位的品種，不斷提升自己的品牌形象，已形成一定市場競爭規模。2011年初的產品提價，加上中高檔酒銷量占比提增，導致綜合毛利率上升至75.4%，9月份公司又對白蘭地提價24%，預計下半年毛利率還會有提升。

生物醫藥品種作為通常投資組合中的必備品種，在此次年報行情中仍然不可小視。2011年是我國新醫改向縱深發展的一年，“十二五”規劃的實施將給醫藥行業注入活力，穩定增長依然是醫藥行業的主旋律。隨著社會保障制度的逐步完善和公共衛生體系建設的提速以及新型農村合作醫療制度的建立，生物制藥行業面臨較大的市場機遇。

從已經公布的年報預增數據來看，京新藥業、雙鷺藥業等公司預計2011年業績增幅將超過100%。京新藥業預計同比增長130%，雙鷺藥業為110%。已這些有明確增長潛力，同時整個板塊又具備很強的估值優勢的品種，在年報行情中可對其重點考慮。

關注政策引導板塊

2011年以來，電網改造、水利工程、保障房建設等政府投資項目相繼啟動，給相關上市公司帶來高額訂單，同時也為這些公司的業績增長奠定了很好的基礎。

電網改造受益品種平高電氣預計2011年凈利潤同比增長300%左右。業績預增的主要原因包括產品售價有所回升、四季度特高壓產品確認收入以及集團的聯合研發將形成新的利潤增長點等。對于平高電氣來說，行業基本面好轉、產品結構的積極調整均在逐步改善其基本面。隨著國網對產品質量的重視和產業良性發展的內在需要凸顯，預計公司2011年四季度產品價格將逐步回升。并且由于其在整個電網改造所占的市場份額尤其突出，在2012上半年業績持續轉好的能力被廣泛看好。

2011年保障房建設一度成為市場熱點，在年報掘進過程中，更應該注重保障房建設高峰時期內的產業鏈上下游環節價值挖掘。整個水泥行業在炒作保障房概念過程中尤其火熱，從目前公告的數據來看，華新水泥、福建水泥、塔牌集團等水泥制造企業均實現業績高增長。其中，華新水泥預計增長幅度將在50%以上，塔牌集團年報預增75%～105%，福建水泥預增更是達到了驚人的1448.63%～1547.33%。這其中不排除由于2010年很多水泥企業出現盈利減少，導致2011年報基數較低，從而造成年報增長幅度過大的客觀事實。但對于整體水泥行業而言，受到保障房建設高峰期到來、水利建設逐步開工等因素影響，在今后一段時期維持穩定增長還是值得期待的。

謹防南郭先生

在年報高增長大軍中還有一類公司，主業雖不濟，但年報經常會出現幾倍、幾十倍的增長，他們的高增長就是通過變賣家當而來。

這類公司的“一錘子買賣”，往往不具備可持續性，而且出售的資產通常是其名下相對優質的資產，一旦出售，今后的經營令人擔憂。

依靠轉讓四川禾正制藥所獲得的巨額收益，青海明膠預計2011年公司將實現凈利潤2800萬元，較2010年同期增長4952.33%。據往年數據顯示，如果青海明膠近幾年沒有政府補助，公司將徘徊在ST邊緣。雖然公司2011年的業績能夠依靠出售子公司得到變臉，但在失去旗下效益最好的子公司后，青海明膠將何去何從還有待觀察。

此外，美欣達公告預計2011年公司將實現凈利潤7000萬～8000萬元，同比增長905.70%～1035.09%。公司表示，主要原因是控股子公司奧達紡織土地使用權收儲補償的金額得以確認。據了解，奧達紡織土地使用權被國家有償收儲可獲得補償3億元，分4期支付，這令2011年公司非經常性損益增加約7500萬元。此前，美欣達已在2011年前三季度已實現凈利潤7248.34萬元，如果沒有此項資產出售的收益，美欣達2011年凈利潤可能為負。

浪潮信息截至目前并未明確預告年報預增數額，但結合之前三季報預增暴漲239倍，能判斷年報肯定又是衛星數據。2011年一季度，浪潮信息所屬的一塊土地被濟南市政府收儲而獲得3544萬元的資產處置收益。對于這種業績的增長并非源自主業增長，而是一次性收益的上市公司，一定要細心甄別，切莫被這些數據所迷惑。

業績增長和股價并非正相關

篇7

在大部制改革和基本藥品目錄擴容的長期利好下，前段時間醫藥股有過一波整體上漲，使得醫藥板塊整體估值已經不低，部分一線白馬股市盈率已超30倍。由于高估值的壓力，板塊整體上漲動力有所消減，今后的醫藥板塊投資方向要更加注重精選個股。

改革紅利利好醫藥股

“兩會”結束后，大部制改革成為市場關注的重點。就醫藥行業而言，政府整合衛生部與人口計劃生育委員會，組建國家衛生和計劃生育委員會；并將食品藥品監督管理局從衛生部獨立出來，自此“醫”和“藥”完全分開。

新任國務院總理在答記者問中，著重強調了“推動社會保障制度的改革，逐步提高統籌的層次，使醫療、養老保險的報銷、接續能夠逐漸實現異地進行”。

瑞銀證券分析，此次大部制改革，將避免由于醫療系統內部利益的掣肘而可能導致的藥品安全監管不力，體現了政府著力提升藥品安全的決心。國家食品藥品監督管理總局的成立將加速淘汰質量安全不達標藥品，從而促進行業兼并整合，提升醫藥行業集中度。重視研發、質量可靠的國產藥企有望從中受益。

大部制改革后，公立醫院繼續歸屬于國家衛生和計劃生育委員會。隨著醫療城鎮化和相關改革仍將繼續推進，本年度最大看點是縣級公立醫院改革。

交銀施羅德醫藥分析師蓋婷婷認為，國家對于縣級醫院的投入帶動了縣級醫院的用藥增速顯著快于一、二線城市醫院，相應的在縣級醫院占有重要市場的中成藥企業也會從中獲益。往后看，政策上對于創新藥的鼓勵，招標中質量權重的上升，也一定會讓真正做研發、關注產品質量的企業提升市場份額。

博時醫藥保健行業基金經理李權勝表示，我國醫藥產業將進入新一輪發展期?！搬t藥行業屬于消費概念，該行業的確定性增長不是一年的事情，而是三年、五年甚至十年的事情，行業中一些較好的企業具有長期發展潛力?！?李權勝說。

資金狂抱醫藥大腿

在“新國五條”的利空影響下，以及市場對經濟復蘇低于預期的擔憂，今年2、3月份，大盤震蕩下探，市場進入回調態勢，市場情緒已呈現較為悲觀的狀態。在大盤回調時，作為資金避險的醫藥板塊，如今卻成為對抗市場的進攻品種。

白酒板塊表現不佳，避險資金開始從白酒流向醫藥，交銀施羅德醫藥分析師蓋婷婷分析，醫藥板塊是今年以來的反彈主力軍，由于白酒板塊受政策影響嚴重，不少基金經理的目光已從白酒轉向醫藥。結構性分化是未來醫藥股走勢的主要特點，一些優秀公司突破千億市值或將指日可待。

“當前公募基金對醫藥板塊的配置比較集中，例如一些小基金用20%的倉位進行配置，不少大基金也達到10%的倉位?！辈r醫療保健行業基金經理李權勝提到。

經過一輪上漲過后，就目前醫藥板塊高估值的問題，華寶興業醫藥生物基金經理范紅兵分析，醫藥板塊已基本完成估值切換，醫藥行業估值現在處于較高水平，但尚未出現明顯泡沫，預計在快速上漲之后，由于估值的壓制，行業會面臨一定的調整壓力。短期看，整體性行情機會將減少，個股性機會將增加。但從長期的角度看，目前估值尚屬合理，持有板塊內趨勢明確、有基本面支撐的優質個股，預計仍將獲得不錯的收益。

醫藥股兼具成長和防御性特點，資金往往“抱團”操作，行業向上趨勢明顯，一季報預期比多數行業更為亮麗。板塊的整體收益將遠超大盤。需要注意的是，部分一線白馬股估值已超30倍。由于估值的壓力，一季報后行業整體機會將減少，精選個股是今后的投資方向。

中藥靠獨家

基藥目錄的公布，將影響醫藥企業未來的發展。安信證券鄒敏認為，能夠抓住基藥市場機遇的藥企需要三個條件：一是基本藥物獨家或類獨家品種，價格能夠維持穩定；二是產品具有一定的利潤空間支持相關的營銷推廣工作；三是具有覆蓋基層醫療市場的銷售網絡。綜上所述，中藥類獨家品種入選基藥目錄后投資機會較大。

投資者最好關注具有獨家產品優勢的企業，特別是天士力、以嶺藥業、中新藥業、康緣藥業、眾生藥業等有占銷售收入比重較大的獨家品種進入基藥的企業較為受益，如果企業能建立面向基層的自有銷售隊伍或商隊伍，則增加了受益的可能性；同時隨著基藥制度的推進，對原先在基藥目錄中有優勢品種的企業較為有利，如昆明制藥、中恒集團。

生物靠研發

生物藥發展快于醫藥行業整體，其中單抗藥物又是生物藥發展最快的領域?？贵w藥物是生物制藥的發展趨勢，也是國內未來最具潛力的領域。

中投證券分析，國外生物藥原研藥占據市場大，抗體藥物發展已經很迅速了，而生物仿制藥法規剛剛開始制定，是一片藍海，未來潛力較大。國內第二代生物仿制藥審批嚴格，技術、審批壁壘更高，未來可以做到大規模產業化且成本低的企業不會很多，5～6家競爭的局面會顯得較為良性。

由于生物制品行業進入壁壘高，行業增速則可能會有所提升。重點關注研發能力強、有進口替代預期并有望成為未來的生物藥雙龍頭企業，如長春高新、雙鷺藥業、通化東寶和安科生物。

醫療器械門檻高

研發創新和行業整合構成了醫療器械行業的兩個核心驅動因素，技術升級加速進口替代、并購擴張提升行業集中度和全球醫療費用控制帶來出口契機，勾勒出醫療器械產業的投資邏輯。

醫療器械行業具有一定技術壁壘，基本不受醫改對行業的負面沖擊影響?？申P注在大病種和常用病種里擁有穩定市場地位的公司和部分高端醫療設備器械公司。

統計顯示，醫療器械（申萬二級行業）共有13只個股在連續3個報告期（2012年中期至2012年年度）內實現凈利潤同比增長，占行業成分股比為72.22%，這13只個股分別是戴維醫療、冠昊生物、三諾生物、新華醫療、凱利泰、和佳股份、東富龍、陽普醫療、博暉創新、理邦儀器、尚榮醫療、魚躍醫療和千山藥機。

大健康保健擴容

我國保健品行業體量龐大，不以治療疾病為目的的食品，具備藥品形態、食品屬性的膳食營養補充劑，將順應保健品行業科學規范化發展和居民消費升級的趨勢。

東方證券江維娜認為，安利等洋品牌對市場的前期培育，為國內企業的市場打開空間。國內非直銷領域的龍頭湯臣倍健，市場份額超過10%。有相關人士指出，非直銷的營銷模式比較符合保健品行業科學化、規范化的趨勢，湯臣倍健的品牌宣傳和渠道擴張將發揮出協同效應。

大健康產業中，云南白藥和片仔癀也不甘示弱，云南白藥牙膏2012年預計實現近16億銷售收入，為老字號中藥進軍大健康產業樹立了典范，后續養元青洗發乳和面膜等產品也在市場培育中。此外，片仔癀深養系列牙膏產品也已經在全國商超渠道正式上市。

估值風險積聚

在之前的2013年《錢經》3月刊曾提到，醫藥行業個股眾多，分化明顯，醫藥基金在把握個股和波段操作中表現優異，不妨借助醫藥基金分享行業受益。而對于偏好股票投資的投資者來說，目前醫藥板塊整體估值已經偏高，短期要特別重視醫藥板塊的風險。

2013年的前兩個月，醫藥板塊表現都很好，漲幅已達23%，相對A股的估值溢價也達到了歷史高位，溢價率為180%。除了估值的壓力外，行業系統風險也不可小視，例如發改委調整藥品價格和醫?？刭M等政策性風險。

篇8

在炒股前，艾波對經濟幾乎沒有了解。他通過一本名叫《炒股入門知識》的小冊子了解關于股票的基礎概念。剛入場的失敗讓艾波焦慮，他開始每天都向身邊炒股的同事打聽：哪只股明天會漲起來，幻想著會有那種翻一番的股票出現。

艾波的投資風格激進。他喜歡重倉某只股票或者某個行業的股票，還曾不顧朋友的建議，在大家普遍不看好的情況下對煤炭股持續加倉。

由于工作原因，艾波經常會看工信部對各個行業的“十二五”規劃，然而在規劃出臺之前，一些熱點題材已經被炒作了。這時候他會根據市場的熱點，研究工信部的文件，結合分析熱點實質，再選擇要不要跟隨，如何跟隨。

“順勢而為”再加上“尋找不確定中的確定性”，就是艾波的炒股理念。所謂的“不確定中的確定性”是指在對某個行業或企業高度認可的情況下，即使短期中期走勢難以判斷，但長期機會巨大，艾波也會“堅決建倉”。

艾波愛看各種民間炒股大師的博客，還會跟炒股的好友切磋交流?！奥爠e人的炒股思路，我總是逆向思維—當所有人都知道一種方法能賺錢的時候，這種方法的賺錢效應肯定會消失。所以每次聽別人分享炒股思路時，我總會告訴自己，以后不一定要按照這種方式炒股，更重要的是借鑒別人的分析方法?！?/p>

個股分析

艾波最得意的股票：閩福發A（SZ:000547）

2012年1月初，艾波發現閩福發A在跌到4元錢時成交量穩步放大、逐步上漲，于是便潛伏了這只股票，并在大盤調整那段時間繼續介入。2012年5月初，該股漲到6元錢，艾波順利出貨。

艾波為什么選擇它？

該公司擁有非常多的概念：參與金礦（公司合營企業大華大陸公司，計劃以現金1.3億元入股宏益礦業公司，開采鳳山縣金礦）；參與金融（入股廣發證券）、新能源汽車（參股奇瑞公司），還是軍工概念股（公司為部隊各軍兵種提供掛車電站，柴油發動機組成套設備）。

中信建投上海滬閔路營業部副總經理王炳偉

多注重主營業務的增長，少關注概念性題材

閩福發A一季報業績增長高，是該股近期相對走強的主要原因。但公司的主業還是在通訊行業方面，其他的各類參股概念對公司的業績不會有太大的提升。部分機構的參與也是看中公司的利潤增長較高，其盈利能力的持續性值得跟蹤和關注。

很多人都喜歡炒作題材股，但是市場上卻很少有散戶真正賺到錢。我認為要注意兩個方面：1. 對于公司經營業務只看確定的部分，不確定的概念炒作謹慎操作。要對公司進行深入的基本面分析。2. 短線操作要及時止損，切勿貪多。

為何8成的倉位？

艾波認為2012年的PMI已連續6個月低于50%的榮枯分界線，而2011年年底由于工作的原因，他參與了一些制造業的調研，企業主表示當時他們的毛利率連5%都不到，所以艾波認為國家在經濟政策上一定會有一定程度的放松，可以提高持倉。

第一次下調存款準備金利率時，股市跌到2200至2300點，艾波開始進場。此后每個星期都會加2到3萬元資金進去。一直持續到2100點。股市開始反彈后，遇到波段調整繼續加倉。

倉位分布理由

煤炭有色板塊

艾波說煤炭行業他肯定長期持有，“越跌越買”。短期看雖然煤價上行空間不大，但煤炭股價格調整會領先于煤價調整大致半年時間。煤炭股與宏觀經濟環境關系密切，目前經濟形勢不景氣，但已基本處于谷底位置。如果等到實體經濟真正出現扭轉，煤炭股可能已經爆發過了。

持有紅星發展：具有小金屬概念，鋇與鍶產能全球第一，鋇與鍶礦資源謀求國家保護、國際話語權與定價權的預期強烈。

機械行業板塊

該行業目前處于低估狀態。雖然預計二季度企業的業績仍難以好轉，但是國家已經開始進行一些大的企業合并，并對“十二五”戰略新興產業之一的高端機械制造業進行重點扶植，部分股票具有很高的投資價值。

持有機器人：依靠其前身中國科學院沈陽自動化研究所的優勢，主要產品工業機器人技術已達到國際先進水平；激光加工、潔凈環境機器人技術已實現產業化，是“十二五”重點支持的高端裝備制造業的代表企業。

醫藥行業板塊

醫藥行業雖然2010年漲得很多，但是未來中國的醫藥行業發展空間還是很大的。具體來講有兩個方面的發展空間。一方面是民族品牌，例如知名品牌像同仁堂、云南白藥，包括現在走勢比較差的馬應龍；另外一方面是醫療器械制造，雖然現在這些企業的股票給的估值都相對較高。

持有麗珠集團：苗藥生產企業龍頭，公司的心腦血管、止咳化痰和感冒用藥等產品特色鮮明，自有太子參等中藥原材料種植基地，有資源優勢及價格上漲預期，在研乙肝用藥Y101，具有想象空間。

未來考慮可能加倉的個股及行業

酒鬼酒（SZ:000799）

艾波認為釀酒行業是A股真正的價值投資之所在，雖然目前處于高位，但如有深幅調整，可大膽介入。高端白酒如貴州茅臺會受到一定程度的打壓，但中長期看，釀酒行業有三個投資點：一是中端白酒的市場前景廣闊，尤其像瀘州老窖，具有一定高端市場的同時，又有多個子品牌面向中端及低端市場，后續發展值得期待；二是中華名酒的復蘇，像酒鬼酒；三是葡萄酒行業，代表是張裕，這取決于人們飲酒習慣的改變，長期看也值得期待。

中核科技（SZ:000777）

艾波認為現在核電行業整體都屬于高估值，尤其是中國核電。但是中國的核電事業肯定要發展，核電的審批也一定會恢復。而一旦恢復審批，核電股的上漲將會非常迅猛。

中信建投上海滬閔路營業部投資顧問胡建宇

煤炭板塊短期機會不大

國內港口煤價運價上周出現下跌，顯示下游需求繼續弱化，5至7月份煤價走弱概率較大。煤炭行業的確與宏觀經濟緊密相關。煤炭行業4月份的信貸、工業增速、發電量數據的惡化觸發了央行降準的措施，預計先行指標即將觸底，全年宏觀經濟風險并不大；政策上由微調到繼續寬松已確認，政策利好有望對沖經濟下滑預期。市場短期風險不大、機會不大。

紅星發展是化工企業，本身沒有礦產資源，或者說采礦收入占公司業績的比例微乎其微，談不上小金屬概念。作為一個前期被大幅炒作的公司，公司業績并沒有出現預期中的增長，并不支持股價繼續上漲。

機械行業板關注海洋工程裝備

更看好機械行業中的海洋工程裝備領域。隨著各國對大陸架資源的重視，海洋工程裝備制造業開始步入黃金發展期，海上油氣田的勘探、開采設備的發展前景看好。2011年，全球海洋工程裝備市場訂單達690億美元，創歷史最高紀錄。海工裝備技術含量高，造價也高。2011年鉆井裝備和生產裝備價格平均每座3.97億美元，遠遠高于船舶制造單價。目前，多家船舶行業巨頭正積極進行轉型擴張，迅速提高海工裝備業在業務結構中的比例。這也為全球造船業帶來了新的生機。延續“藍籌”＋“細分行業龍頭”的推薦邏輯。

機器人作為一個創業板的公司，一季報凈利潤同比增長37.45%，利潤增速下降10個百分點，但是依然維持較高的利潤增速。作為“十二五”重點支持的高端裝備制造業的代表企業，利用PEG估值模型進行估值，該股當前股價19.9元估值合理。

醫藥行業板塊留意政策轉向

醫藥板塊正走出政策底（低價招標轉向）和盈利底（普藥企業盈利改善和中成藥成本下降），全年樂觀。目前該板塊2012年預測市盈率22倍，扣除金融服務后，相對市場溢價43%，估值基本回到歷史均值。

今年醫藥板塊個股走勢將會類似2007年。2007年的新醫改使企業廣泛受益。其中，一二線公司彈性小，沒有催化劑的公司走勢偏弱，而一些彈性大的公司走勢較好；2011年普藥和商業藥受政策壓制較大，一旦政策轉向，受到壓制的企業盈利改善的彈性很大，從而為股價增值帶來彈性空間。廣州藥業收回王老吉商標這一重要事件值得關注，廣藥和白云山股價雖然已經大幅上漲，但之后如果合理回落，應該考慮其中長期價值。

麗珠集團題材比較多，拋卻這些題材，該股本身估值就比較合理，如果之前提到的這些題材能夠給市場帶來短線活躍的機會，那么估計未來一段時間無論短線還是中長線都有較大的看點。

艾波考慮加倉的個股及行業

酒鬼酒是國內唯一的“馥郁香型”白酒，曾經通過超高端定位成功樹立名酒形象。公司現有產能2萬噸，成年基酒3萬噸以上，構成良好的品質保障。2010年開始公司營銷體系初步到位，已顯出較好的營銷效益。2011年公司業績創出新高，我們認為這不是一次偶然的爆發，預計2012年將繼續確定的增長。

從技術上看，酒鬼酒趨勢近期比較強勢，可繼續持有，但處于高位震蕩，若想止盈，可先適當減倉三分之一。

核電是中國新能源的基礎，更安全、更高效則是未來核電發展的方向。在“核生熱，熱生氣，氣生電”的基本發電原理下，1950年代開始的一代核電技術已經發展到了今天以二代和二代半為主的核電技術路徑上。我們認為，隨著三代核電技術的不斷成熟和各國在四代核電技術上的不斷投入，核電正在朝著更高安全性和更高效率的方向發展。但是由于日本核泄漏事件給全球范圍內發展核能造成了巨大的阻礙，影響了核電審批和建設進程。目前整個行業的投資熱度正在下降。

至于中核科技，該股近期不破五日均線，如果可以守住21元，可以繼續看上；若是破21元，則注意適當減倉。趨勢不強。

投資理念

跟著工信部政策炒股

艾波平時會看很多工信部的各種文件規劃以及行業的“十二五”規劃。然后根據“十二五”規劃以及其他的相關文件選擇相關行業。

艾波如何看準一個公司

看公司擁有的資源或者產品的發展前景。

關注每股凈資產及企業增長速度?？匆郧案咚僭鲩L的原因是什么，這個原因有沒有持續性。如果持續性強，將來預期比較好，則有投資價值。

艾波的投資技巧—如何參與題材炒作

找到題材相關股票：從股吧中把大眾股民對某類題材感興趣的股票全部列出來。當板塊啟動時，先看龍頭股是什么，然后看這個題材類似的股票。

入市時間：在個股漲停后等待調整的時間里，看市場表現擇機入場，或等待較大回調參與第二波上漲。

何時退出：多數題材，一般介入后漲幅超過10%就會出掉，不再貪多；如果炒作個股距起漲點已經翻倍，會堅決出掉。

北京弘道黃浦投資投資總監路雷

艾波善于利用A股政策市的特點，結合具體行業和企業的實際運作數據，作為自己決策交易的依據。他現在挑選公司的思路基本正確，建議今后繼續發揮自己對政策與企業基本面因素敏感的強項，尋找一個最熟悉的行業里最熟悉的好公司，在大盤確認中長期向好時做波段持股。同時著重關注行業的龍頭品種、高毛利率和較高壁壘等，這些條件綜合在一起容易找到真正有價值的企業。

此外，股票價格只是對公司內在價值的一種體現，并不是直接反應。特別是某個較短的時間段里，我們沒辦法確定地說某個公司或某個行業的估值低就一定會漲。相對的低估值可以幫我們尋找一個相對的安全區間，然而啟動卻需要天時地利的配合。艾波強調的諸如機械非常低估、有整合預期，這些都是炒作的必要條件，但會不會輪到它們還需要市場的實際檢驗，我們不要去預判。

Tips

艾波的一次失敗經驗

發展（SZ:000752）。艾波一開始很看好這只股票。但第一波拉升后股價的調整期很長，艾波掙到一點錢就拋掉了，沒有獲得最理想的收益。

失敗經歷的經驗教訓

1.最初的判斷往往是正確的，尤其是對題材鮮明的個股的預期。但大盤下跌時往往泥沙俱下，大家都很悲觀，自己也不敢進，回過頭來看其實當時的判斷并沒有錯。

篇9

市場在經受住了地震和上調準備金率的考驗之后，周三兩市大盤在大盤藍籌股的帶領下，終于迎來了久違的上漲行情。兩市成交量1900億元左右，與前日基本持平，從成交量的角度來看，當前市場并不具備大漲或者大跌的條件，周四周五有所回調。經過四川地震之后，周三川渝兩地上市公司陸續公告，大多數公司受到的影響不大，從上市公司盈利增長的層面來看，此次地震對于國內上市公司08年整體業績的影響較小。由于目前仍處于抗震救災的關鍵時期，投資者更多的是心理層面的擔憂和困擾。相信經過一段時間之后，投資者的心態會逐步恢復平靜，股指有望繼續呈現溫和上揚的走勢，當前證券市場的穩定運行就是對抗震救災的最大貢獻。

大盤藍籌中流砥柱風采再現

周三以工商銀行、建設銀行以及招商銀行為代表的銀行板塊再度放量走強，有效帶動了市場做多的人氣。從估值以及成長的角度來看，08年銀行業利潤平均增長40％到50％應該沒有太多疑問，09年預計也至少應該保持在20％左右的增長水平，目前銀行板塊的08年整體動態市盈率在17倍左右，具有一定的估值優勢。另外，以有色金屬為代表的資源類品種的再度走強也值得投資者短期關注。

近期以私募基金為主的游資依然是當前市場的主角，而基金等機構投資者則較為低調。從近日兩市震蕩期間的成交量來看，并未迅速萎縮，說明的確有場外資金在逐步進場，逢低買貨。這點從每日資金流向可以較為清楚的得到印證。機構資金建倉需要一定的時間，在此期間，股指很難有所作為。

題材股炒作有退潮跡象

隨著隆平高科、登海種業等近期熱門品種的放量下跌，兩市農業板塊出現大幅震蕩。農業板塊經過近日的連續拉升，多數品種的股價已嚴重脫離其基本面的支撐，短線凝聚了較大的回調風險。預計該板塊近期將保持高位震蕩的格局，建議投資者觀望為宜。另外，近期整體走強的醫藥板塊也有回調的跡象。建議投資者仔細甄別醫藥行業中業績優良、成長性好的品種中期持有。

篇10

該來的還是來了，美聯儲如期在年內第二次加息了。毋庸置疑，美聯儲加息基本符合市場預期，預計人民幣匯率暫穩、小幅雙向波動。在此背景下，近期A股市場將如何運行，投資者該如何把握接下來的行情？浦銀安盛基金表示，經濟緩慢下滑、流動性略有改善的背景下，股市短期有望弱反彈，但中期仍是震蕩格局。

此外，在時間節點上，A股加入MSCI的第四次“大考”腳步漸近。匯豐晉信基金對此表示，從資金規模來看，A股納入MSCI指數體系所能帶來的實際總量效應有限。歷史經驗顯示，是否被MSCI指數所接受并不會成為影響股市走勢的主要驅動力。

由于納入MSCI被動指數并不等同于受到主動認可，再加上市場預期的提前透支，短期內很難對A股價值中樞形成直接影響。但需要注意的是，MSCI預期以及海外長線資金的引入，無論是對投資者結構的改變，還是對市場風格的引導都起到了重要的作用。

對于納入MSCI指數會給A股帶來的影響，博時基金魏鳳春則較為保守地表示，市場近期對A股納入MSCI新興市場指數的期待不足以支撐A股走出大幅向上的行情，同時亦應警惕龍頭股泡沫化的潛在風險。

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價值股分化和成長股崛起此消彼長

“這是最好的時代，這是最壞的時代”。融通通乾研究精選基金經理張延閩用狄更斯的話來形容目前的市場情況。在他看來，今年以來行業龍頭“螺旋式上漲”和小股票的“落葉式下跌”的同時演繹，是自2016年年初以來中期趨勢逆轉的一個顯現。但目前看這一市場格局中也存有泡沫的氣息，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或將同時進行。

他認為，無論牛熊，市場對內生業績高增長和確定性趨之若鶩。收入和利潤的增長只是外在表現形式，其背后反映的是企業內在價值增長，而這正是二級市場長期回報的源泉?？梢哉f當下資本市場追捧的不是“藍籌”，而是對一些優秀特質的資本溢價。

張延閩也提醒道，在鐘擺向基本面靠攏的過程中，也嗅到了泡沫的氣息。目前這種行為模式的泡沫化可以類比上一輪周期中追逐小市值和低流動性。市場無差別地擁入“藍籌”的懷抱，導致部分公司的市值過度膨脹，長期取得絕對收益的可能性微乎其微。

因此，張延閩認為，下一輪“價值”的分化和“成長”的脫穎而出或將同時進行，持續關注中藥、CRO、汽車和汽車零部件等板塊。

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重點關注績優醫藥股

上證50指數在今年上半年可謂大放異彩。市場觀點普遍認為，中國版“漂亮50”已經到來，資金或將越來越向“美貌”的優質“龍馬股”集中，未來“漂亮50”可能會以各種形式出現在各個行業中。

“上半年‘漂亮50’行情的出現，原因是多方面的?！比A商基金經理蔡建軍對此認為，首先是投資者結構的變化，以絕對收益為目標，對業績和估值的匹配度更為看重；其次是宏觀經濟，在經過去年下半年開始的一輪補庫存周期后，目前上中下游都已有效傳導，企業盈利明顯改善。展望后期，經濟基本面不確定性增加，對于增長確定性較高的龍頭公司給予了一定溢價。

蔡建軍分析認為，現階段的“喝酒吃藥”行情其實是比較合理的。原因是白酒和醫藥這些消費型行業本身就屬于后周期性行業，去年下半年可以看到，從上游的煤炭、鐵礦石等資源性行業受益去產能率先復蘇；到年初的鋼鐵、水泥、化工等中游行業受益PPI的傳導，企業盈利也大幅改善；到最近的白酒、醫藥，其實是非常清晰的經濟上中下游傳導路徑。

“白酒行業具有一定的周期性屬性，過去幾年受三公消費限制等影響，行業有所調整，現階段處于一個新的景氣周期中；醫藥行業過去幾年受降價、控費等政策的影響較大，行業增速也回落到低點。今年隨著新版醫保的落地，行業實現恢復性增長，盈利明顯好轉，同時一致性評價、兩票制等政策都于今年密集出臺，行業正處在一個重要的變革期，龍頭公司受益明顯?！比A商基金蔡建軍總結道。

對于近期A股市場走勢，華泰柏瑞激勵動力基金經理徐曉杰表示，綜合經濟、流動性、政策等多方面因素，預期下一階段市場偏好不會發生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優良的公司。市場喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費白馬”的飼，實際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標良好的優質企業。在當前的市場環境中，投資者更關注的是ROE、現金流、股息率等指標。在未來1至2年內，可以預期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場更為主流的思維模式。