直接融資的特點范文
時間：2023-11-16 17:27:08
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篇1
摘要：在我國社會主義市場經濟體制不斷發展，金融體制改革持續深化的過程中，直接融資方式發揮著重大作用。作為企業融資的重要方式，直接融資在我國仍存在較大的發展空間，但隨著社會經濟的發展，直接融資也出現了許多問題。充分認識到直接融資的現實意義，并明確直接融資的發展思路，能夠加快直接融資的發展進程，為我國經濟發展提供保障。
關鍵詞：直接融資；現實意義；發展思路；金融體制
1、 發展直接融資的宏觀環境及客觀條件
我國早期的金融運作過程，為了適應計劃經濟體制的需求，主要以間接融資方式為主。直接融資和間接融資這兩種融資形式，能夠反映出資金從盈余部門向短缺部門的流動方式，這兩種融資方式中，直接融資的特點是籌資速度，籌資金額大，但需要較為完善的市場環境。隨著我國社會經濟的不斷發展，金融體制改革得到了進一步的深化，直接融資事業取得了長足進步，在金融市場上，也形成了短、中、長搭配合理的結構體系，企業建設債券的發展規模穩定提高，并在我國的金融市場形成間接融資為主，直接融資為輔的新型局面。我國融資體制改革的方向，應當由社會主義市場經濟體制的發展方向來決定，因此融資體制改革應當以市場經濟和資本市場作為基礎。但目前我國的市場經濟和資本市場并不完善，因此仍是以間接融資為主，我國目前的直接融資規模較小，需要長時期的大力發展，而我國資本市場的積極發展，也為我國直接融資帶來較大的發展空間。
直接融資發展的客觀條件主要是社會資金具有供應充足、增長潛力較大等特點，近些年我國居民儲蓄的增長，以及居民手中現金的增加，隨著資本運作方式的不斷完善，存款分流到直接融資市場也更為普遍，因此我國直接融資的規模具有非常大的市場潛力。并且我國加強了對宏觀調控經濟手段的運用，也具備了引導居民資金從儲蓄轉為投資的能力。積極增加社會經濟市場化的程度， 能夠充分保障直接融資規模的擴大。
我國產業經濟的發展對于資本市場具有較大需求，企業在工業化進程加快的時期，想要抓住機遇快速發展，將會有更為強烈的資金需求，并且許多基礎產業和高新技術產業具有生產周期較長、需要長期資本投入等特點，企業發展的資金需求并不能只依靠內部資金積累，而企業獲取信貸資金需要較多條件。因此資本市場需要發展直接融資方式，讓直接融資方式具備相應的規模和完整結構，有效地解決企業資金困難的問題，幫助企業快速擴大資本市場，發展市場經濟。
2、 發展直接融資的現實意義
2.1解決資金短缺問題
隨著我國社會經濟的快速發展，產業結構的優化過程，也會出現新型的發展要求，基礎產業和支柱產業的生產周期較慢，因此并不能依靠內部資金積累，來完成企業發展，而政府撥款和銀行借貸的方式，則具有較多限制條件，金融中介的運作方式，并不能并不能快速的籌集大量社會閑散資金，無法滿足產業發展的資金需求。而發展直接融資能夠為企業提升較大的融資空間，為企業的資金運作提供保障，從而促進經濟發展。
2.2推進投資體制改革
發展直接融資，能夠促進許多新金融品種等發展，有利于為建立項目資金制度提供推行條件，并強化投資項目法人責任制和投資風險約束機制從而推進我國的投資體制改革，有利于市場經濟的發展和融資渠道的完善。
2.3改善資金配置格局
我國早期的計劃經濟環境中，政府能夠通過指令性計劃和行政手段，對社會資金進行強行動員，而國家財政的發展方向壟斷著全社會的資金配置功能，決定了社會資金的分配過程。但社會主義市場經濟的發展，經濟體制改革在不斷深化的過程中，國民收入分配開始向個人與企業傾斜，政府組織資金和財政配置資金的能力開始下降，銀行成為社會融資的重要方式。而直接融資方式能夠優化社會資金配置，并提高社會資金的運作效率。更適合金融體制改革的發展需求，隨著我國金融市場的不斷完善，直接融資作為市場化投融資方式將更具重要意義。
2.4緩解企業負債問題
我國經濟發展的過程中存在部分企業經營困難，并且經濟效益較低。嚴重的負債問題制約了這種企業的發展進程。而根據調差報告顯示，我國企業的資產負債率遠高于國外企業的平均水平，根據我國的財政能力和宏觀經濟政策需求，降低企業負債率需要擴大直接融資的規模，讓企業通過資產重組的形式進行產業資本結構調整，從而將企業的債務轉化成股權形式，盤活存量資產，提高企業的經濟效益。
2.5進資本主義市場的發展
通過分析我國資本市場發展的現實基礎可以發現，我國公眾的投資意識較強但缺少相應的投資技能，投資工具的品種較為單一，并且規模較小。相關的法律法規并不完善，缺乏強力的監管體系。發展直接融資能夠改善資本市場結構，加強企業產權的約束和管理，提高企業資本運營能力，滿足企業的資本需求，有利于資本市場的繁榮發展。
3、 發展直接融資的重要性
根據我國市場經濟投資不足的需求，發展直接融資能夠有效的提升企業資金的籌集水平。近些年來我國社會經濟不斷發展，但許多發展后勁不足的問題也相應暴露出來，投資增幅偏低阻礙著產業結構的調整，影響我國投資增長因素主要是部分企業的整體效益不高，并沒有較強的資金積累能力，而一部分企業的債務負擔較重，并不具備良好的信譽。因此我國社會經濟的投資需求較為強烈，發展直接融資，能夠緩解企業資金不足的問題，通過多種投資形式，將社會存款余額轉化為直接投資，為社會經濟的發展籌集建設資金。
4、 直接融資的現狀及政策思路
4.1直接融資存在的問題
隨著社會經濟的不斷發展，以及金融體制改革的深化，我國的直接融資方式得到了快速發展，但融資規模較小、融資品種較小等問題，仍然制約著我國直接融資的進一步發展。群眾的投資意識不強，國際通過宏觀調控手段，提高了居民直接融資意識，但與國外發達國家相比，投資意識方面仍具有較大差距。這主要是由于居民對于資金市場并不熟悉，沒有充分的認識，群眾缺少對于直接融資市場風險的了解，并不能在資金市場中，實現資產增值。而我國的證券交易市場缺乏有效的統一管理，并不能發揮出主管部門的整體優勢，并出現許多部門直接相互矛盾的現象，導致資金效益外流，產權交易不規范，影響直接融資手段對資產存量的優化功能。
4.2直接融資的發展思路
我國直接融資方式發展的首要因素，應當是加強融資方式的體系建設，加強宏觀調控手段，拓展社會直接融資渠道，充分運用直接融資手段，進行多渠道資金籌集，從而滿足企業發展的資金需求，促進我國社會經濟發展。加大直接融資的工作力度，有效的監控金融形勢，改善社會金融資產結構，減輕居民儲蓄的增長壓力，還應當加強上市企業的資信監督，保障社會公眾的資金安全，從而促進直接融資的穩定發展。完善交易網絡和信息系統，加強直接融資的基礎和載體，強化資金市場，讓交易中心更為規范，加強證券交易網絡的影響力。積極組織直接融資的發行工作，通過擴大直接融資規模，有效解決企業發展資金不足的情況，拓展直接融資的服務范圍，在現有交易流通的基礎上，規范產權交易，加強社會存量資產，促進直接融資的結構調整，為我國基本產業和支柱產業的發展提供資金支持。在經歷十年的持續快速發展滯后，我國的資本市場又迎來了重要機遇，“新國九條”的，對資本市場的健康發展進行了總體部署，直接融資將與間接融資協調發展，并提高直接融資比重，防范并分散金融風險。
結語
近些年我國公司債券發展較快，并且隨著我國資本市場對外開放的程度加深，企業的規范運作具有更高的需求，我國資本市場發展進程的規范化，也將加強市場直接融資工作，進一步加快資金市場的繁榮發展。（作者單位：遼寧大學）
參考文獻：
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中小微型企業融資渠道少、融資難已是不爭的事實。間接融資方面，由于受到商業銀行貸款“門檻”條件所限，大量中小企業不得不通過民間借貸籌集資金，然而由于信息不透明，屢屢出現企業賴債和“跑路”現象。直接融資方面，盡管中小企業發行上市條件高，審核程序復雜，但仍存在“獨木橋”現象，中小企業融資的重股市輕債市現象較為普遍。因此，探索適合中小企業特點的新型金融工具，通過直接債務融資解決中小企業融資難，是滿足中小企業融資需求的必然選擇，也是改革完善直接融資制度的內在要求。
直接債務融資的實施源于直接融資渠道。實踐中我們把直接融資渠道分為兩類：一類是股權融資，即通過主板、中小板、創業板、場外交易市場、各類產權交易市場等多層次資本市場和私募股權投資、創業（風險）投資等進行融資；另一類是直接債務融資，即通過中小企業的集合債、集合信托、集合票據、公司債、短期融資券、私募債等金融工具進行融資。根據國務院“探索創新適合中小企業特點的融資工具”和“建設規范統一的債券市場”的要求，今年證監會開展了非上市公司中小企業私募債試點工作，這對完善債券市場層次結構，加快推進債券品種創新，拓寬中小企業直接融資渠道具有重要意義。
據悉，中小企業私募債發行對象為在我國工商部門登記注冊的有限責任公司和股份有限公司非上市的中小企業和微型企業。對中小企業和微型企業的界定按照《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》執行。今年5月，上海證券交易所《中小企業私募債券業務試點辦法》和深圳證券交易所《中小企業私募債券業務試點辦法》在中小企業發債條件、債券轉讓、備案制度、投資者適當管理、投資者保護、信息披露等方面均做出詳細規定，使中小企業私募債發行試點工作有了實質性進展。同時，中國證券業協會《證券公司開展中小企業私募債券承銷業務試點辦法》和中國證券登記結算公司《中小企業私募債券試點登記結算業務實施細則》的，也嚴格了中小企業私募債券試點的審核制度，進一步強化了制度管理。
中小企業私募債有審核時間短、非公開發行且期限1—3年、利率收益較高、發行規模不受凈資產40%限制、募集資金投向沒有硬性要求、不強制要求擔保和評級等適合中小企業融資的基本條件。目前中小企業私募債試點地區已擴大到北京、上海、天津、重慶、廣東、山東、江蘇、浙江、湖北、安徽、內蒙古、貴州、福建等地，將有利于成長性和盈利前景好的中小企業拓展和規范融資渠道，更好地規范公司內部治理、信息披露、債權人保護和利息償還壓力等限定性條件對公司經營管理形成倒逼機制，利用財務杠桿效應提升公司股權價值，通過籌集資金獲取公司發展商機和良好經營收益。但中小企業發行私募債同樣有門檻，更存在債務風險。機構和公司投資者應具備較強私募債券風險意識和承受能力，善于利用中小企業私募債發行者信息披露文件等獨立進行投資判斷并承擔風險。
我們應該看到，中小企業私募債作為一種新型直接融資工具目前還在試點階段，中小微型企業對它的認知還需要一個漫長的過程。
篇3
本文分析了軌道交通公司的融資特點和現狀，指出軌道交通公司融資金額大、期限長等特點以及融資模式、融資架構逐漸轉變的現狀，并結合新常態下的經濟政策和形勢，對軌道交通公司未來融資趨勢進行了分析。
關鍵詞:
軌道交通；融資；現狀；趨勢
近年來，各城市按照軌道交通建設規劃，軌道交通建設進入到快速推動階段。由于軌道建設的投資額大，除北、上、廣、深等財政收入較為雄厚的一線城市外，全國大部分城市的軌道建設資金需要多渠道籌集，甚至少數城市因為軌道建設資金融資難度大，推遲或延緩了軌道交通線路的建設。為保障軌道建設資金夯實到位，軌道建設融資問題的重要性日益突出。本文就軌道交通公司的融資現狀和趨勢進行了分析和探討。
一、軌道交通公司的融資特點
(一)融資金額大
軌道建設融資金額大的特點是由其投資額大的特點決定的。軌道建設的投資額主要取決于線路數量、里程和單位造價。隨著我國國民經濟的快速發展，在城市交通擁擠不斷加劇、環境壓力逐漸增大的背景下，城市軌道交通線路的數量、里程將不斷增加。同時由于建設成本、通貨膨脹等因素的影響，軌道建設的單位造價也將不斷提高。如2014年40個在建城市全年完成投資2899億元，比上年2165億元增加734億元，增長33.9%。（數據來源：城市軌道交通2014年度統計分析報告）“十三五”期間，各城市的軌道交通建設投資將繼續不斷增長。由于軌道建設的投資金額大，對應的融資金額也將不斷增大。（按照最新2015年9月1日國務院召開常務會議精神，城市軌道交通項目資本金比例最低為20%，融資可達到80%比例。）
(二)融資期限長
由于軌道建設屬于準公益性項目，建設期投資額大，運營初期還存在運營資金缺口。如2014年22個運營城市全年運營成本達426億元，運營收入僅為運營成本的54%。（數據來源：城市軌道交通2014年度統計分析報告）因此軌道建設的投資回收期一般較長（約30年），相應項目的融資期限一般也選擇長期為主。
(三)融資成本偏好低廉
由于軌道建設的融資期限長，因此融資成本（利率等）的高低對融資主體（企業）的財務費用影響較大。如融資成本較低，將大大減輕融資主體（企業）的債務償還壓力。因此軌道交通公司往往偏好成本低廉的資金。(四)運營期仍需要部分財政補貼由于軌道建設在軌道線網尚未形成規模前，運營期普遍存在入不敷出狀態（如2014年22個運營城市全年運營收入僅為運營成本的54%）。因此大部分城市財政在軌道運營初期會給予軌道交通公司一定的財政補貼支持。
二、軌道交通公司的融資現狀
(一)融資模式已經轉變
軌道交通公司的融資模式已逐漸由依托“政府信用”為主向依托“企業信用”為主轉變。早期的軌道交通融資主要依托政府財政和良好的信用籌措建設資金。該種融資模式對政府財政壓力較大，受政府財力和能提供的信用程度所限，企業融資能力不足。但隨著《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發〔2010〕19號）、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）等一系列文件的出臺以及企業市場化程度的提高，軌道交通逐漸形成了依托“企業信用”為主的融資模式，即企業由融資平臺逐步向市場化企業轉變，通過政府授權的企業自身的信用進行市場化融資。該種融資模式融資能力和空間主要依托企業實力，企業有債務償還的壓力。同時為解決軌道交通投資不足的問題，政府還鼓勵民營企業、外資企業以及其他社會資金參與到軌道交通建設中來，形成多元化投資格局（如PPP）。
(二)融資架構已初步形成
現階段，大部分軌道交通公司已初步搭建“間接融資+直接融資”的兩翼融資架構。即除了傳統的以銀行貸款為主的間接融資模式外，融資產品日益豐富，逐步建立靈活可靠且多元化的融資渠道。如一方面通過銀行（銀團）貸款籌措長期建設資金，一方面實施企業債券、中期票據、融資租賃等融資產品，通過多元化的融資方式滿足軌道建設資金需求。
三、軌道交通公司融資趨勢分析
根據測算，軌道交通建設投資對GDP的直接貢獻為1:2.63，通過投資建設軌道交通，將促使居民出行和消費增長，直接帶動GDP增長，是國民經濟增長的重要驅動因素。根據最新的《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》，“十三五”時期將“推進交通運輸低碳發展，實行公共交通優先，加強軌道交通建設，鼓勵自行車等綠色出行?！痹谙嚓P利好政策的陸續出臺推動下，軌道交通行業迎來了高速發展期。隨著軌道交通建設投資的增加，軌道交通的融資趨勢也會發生一些新的變化。
(一)直接融資在融資總額的比例不斷上升
根據國務院2015年12月23日常務會議精神，確定進一步顯著提高直接融資比重措施，提升金融服務實體經濟效率。實際上，在“十二五”期間，我國直接融資比重以每年1.6個百分點的速度提升，直接融資比例的提高成為資本市場發展趨勢所在，對我國經濟健康發展起到了重要推動作用。預計，從2014年到2020年，非金融企業直接融資占社會融資規模的比重將從17.2%提高到25%左右。隨著建立多層次資本市場和降低企業融資成本的需求，軌道交通公司將突破以傳統銀行貸款為主的間接融資，不斷提升直接融資產品在融資中的比重，企業債、中期票據、私募債等直接融資產品在融資中的比例將不斷上升。
(二)融資渠道多元化是大勢所趨
在《國務院關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》（國發〔2014〕60號）文中，明確了“創新融資方式，拓寬融資渠道”的基本原則，鼓勵按照“多式銜接、立體開發、功能融合、節約集約”的原則，對城市軌道交通站點周邊、車輛段上蓋進行土地綜合開發，吸引社會資本參與城市軌道交通建設。軌道交通公司應抓住政策機遇，不斷創新融資方式，拓寬融資渠道，嘗試項目收益債、境外融資、公司債券、資產證券化、PPP等多種融資方式，多渠道籌措軌道建設資金。
(三)軌道交通公司債務率將不斷上升
由于大部分軌道交通公司主要處于軌道建設期或者運營初期，運營及經營開發收入較少，公司現金流主要通過融資取得，導致融資金額逐年上升，因此軌道交通公司的債務率也隨之不斷上升。
(四)軌道交通公司融資能力兩極分化
未來軌道交通公司融資能力將出現兩極分化情況。軌道交通公司如能加大軌道附屬資源、軌道物業等經營開發力度，增加公司經營性收入，做強做大，創新融資產品，融資能力將不斷增強。如京司（截至2014年底，公司總資產為3806億元）獲得了國際評級機構惠譽A+、穆迪A1、標準普爾A+的高投資級國際評級，并已經成功發行了境外美元、歐元、人民幣債券。反之如軌道交通公司僅限于單一的票務收入作為經營收入的主要來源，沒有加強經營開發力度，通過經營開發反哺軌道建設，融資能力則將減弱。
(五)融資面臨的機會和挑戰并存
一方面由于軌道交通建設是關系民生的重大工程建設和重點領域投資，因此出臺的政府政策（如“十三五”規劃）重點支持軌道交通行業的中長期發展。同時當前寬松的貨幣政策以及資本項目不斷放開等政策環境也為軌道交通公司的融資創造了良好機會。另一方面隨著財預〔2012〕463號、〔2014〕351號及國發〔2014〕43號等文件的相繼出臺，國家對融資平臺公司的融資行為和地方性債務的管理不斷規范和加強，融資平臺公司融資監管環境日益趨緊，同時企業債、中期票據等直接融資產品的審批單位也提高了融資主體發行直接融資產品的門檻要求，如對公司的經營性收入、經營性資產提出關鍵指標要求。部分軌道交通公司由于處于建設期或者運營初期，經營性收入較少、經營性資產不足，后續融資也增加了難度。因此總體而言，軌道交通公司面臨的融資機會和挑戰并存。
參考文獻:
[1]蔡恩澤.提高直接融資比重惠及實體經濟[EB\OL].中國青年網
[2]截至2014年底，公司總資產為3806億元[OL].北京市基礎設施投資有限公司
篇4
關鍵詞：企業債券 中小企業 融資 商業銀行轉型
中圖分類號：F830.9文獻標識碼：B 文章編號：1006-1770(2007)06-031-03
近年來，隨著我國金融體制改革的逐步深化，金融法律法規日趨完善，金融資產規模逐年擴大，金融機構更為豐富多樣，整個金融市場實現了平穩、規范發展。但在發展過程中，金融市場的一些結構性問題也逐步顯現，尤其是直接金融發展的落后和中小企業資金需求難以充分滿足的現象相對突出，引起了社會和監管部門的廣泛關注。如何穩步拓展企業直接融資渠道、優化金融資產結構、推進包括中小企業在內的各類金融市場主體共同發展，成為當前我們面臨的重要課題之一。
一、發展企業債券市場所帶來的“擠出”效應將迫使商業銀行直接面對中小企業客戶
我國直接金融發展的落后阻礙了多層次金融市場的構建，加大了中小企業融資的難度。隨著2005年人民銀行推出短期融資券和2006股市恢復融資功能，直接融資發展失衡的局面有所緩解，但間接融資的比重仍然明顯偏高。2005年國內非金融機構部門通過股票、國債、企業債券等直接融資的新增規模為6890億元，占融資總量的19.8％，其中企業債發展較快，全年融資量為2010億元，占比從2004年的1.1%上升至6.6%。2006年國內非金融機構部門通過股票、國債、企業債券等直接融資的新增規模為7187億元，占融資總量的18％。在這種以商業銀行為主導、間接金融占絕對比重的金融市場體系中，企業缺乏適應市場變化的自我調整能力，容易導致經濟結構調整的成本很大程度上由銀行承擔，從而帶來銀行不良信貸資產大量增加。在這種背景下，商業銀行出于規避風險和收益最大化的需要，必然將業務發展的重點放在風險相對較小、素質相對較高的大型優質企業上，從而形成了在優質客戶群上業務過度競爭，而忽視中小企業融資需求的局面。直接金融發展落后，成為中小企業融資難的重要原因之一。發展直接融資所帶來的“擠出”效應將迫使商業銀行必須直接面對中小企業客戶，發展中小企業貸款業務將成為商業銀行自身發展的迫切要求。
傳統的企業融資理論認為，企業補充資金需求的渠道一般遵循內源融資－債務融資－股權融資的先后順序。從美國的經驗來看，從1965－1982年間，美國非金融企業的融資總量中內部積累平均占到61%，債權融資占到23%，而新發行的股票平均每年只占到2.7%。這一數據表明，要提高直接融資的比重，僅僅依靠股權融資是不夠的，必須大力發展企業債券市場，才能有效降低銀行系統的金融風險。從20世紀90年代起，日本和韓國都經歷了企業債券市場蓬勃發展、銀行信貸存量明顯下降的過程。日本企業在1994年－2004年的十年間通過債券市場直接融資的規模從45萬億日元增加到80萬億日元，增長近一倍，而同期銀行系統信貸余額從430萬億日元下降到260萬億日元。企業債券市場的發展對銀行系統的信貸規模產生了明顯的擠出效應。而在韓國，企業債券市場和銀行信貸規模也存在此消彼長的“擠出”現象。在1998年東南亞金融危機后，韓國政府加大了銀行系統的重組力度，企業債券市場得到迅猛發展。企業債券的市場規模從1997年的90.1萬億韓元增長到2004年的153.3萬億韓元，私有企業通過債券市場的籌資額在其總債務中的比重也從1997年的16.7%上升到2001年的21.7%。企業債券市場發展對銀行信貸業務的擠出效應，一方面有效拓寬了企業直接融資渠道，減輕了金融風險向銀行系統的積聚程度;但另一方面信貸規模的壓縮也使得商業銀行的盈利空間日益狹小，商業銀行風險管理和市場競爭意識不斷增強。
企業債券市場的發展還將通過改變商業銀行的主要客戶群來從根本上改變商業銀行的經營行為。由于企業債券市場一般具有較為完備的企業債券評級和信息披露制度，進入門檻較高，絕大多數國家的企業債券市場都主要為大型優質企業獲取直接融資服務的。以韓國企業債券市場為例，1997-2004年韓國的企業債市場規模從90.1萬億韓元發展到153.3萬億韓元，增長了70%，而同期韓國中小企業在債券市場上的融資規模從未超過5%。由于企業債券市場融資方式和期限相對靈活、融資成本相對較低，大型優質企業往往采用發行債券的方式彌補對商業銀行的短期資金需求。一方面債券融資在企業融資總額中的占比不斷上升，1997－2001年韓國私營企業的債券融資規模就從121.3萬億元增加到179.9萬億元，增長48%，債券融資在企業總融資額中的占比從16.7%提高到21.7％。另一方面，通過債券融資來滿足企業流動資金需求的趨勢日益明顯。從韓國企業的融資結構上看，銀行貸款的總額和占比仍在不斷上升，但上升幅度低于債券融資增長速度。票據融資的規模和占比明顯下滑，表明韓國企業部分短期融資需求明顯已由債券融資替代。這一點從韓國企業債券發行用途可以得到印證。1997－2004年韓國企業債券中66.7%用于補充營運資金需求，而只有31.2%是用于固定資產投資。韓國經驗表明，企業債券市場的發展將大量減少企業對銀行流動資金的需求，并對銀行中長期貸款業務帶來一定沖擊。
從我國的現實情況看，當大型優質企業開始更多地利用債券市場進行融資時，對銀行信貸資金的依賴程度將逐步下降，商業銀行傳統的、以大型企業為主要服務對象的信貸市場將面臨著漸趨收窄的局面，普遍的流動性過剩、存貸比偏低以及由此導致的資產和資本權益收益率不高等問題逐漸顯現。同時，WTO后保護期即將結束以及利率市場化加速向前推進也將帶來銀行業競爭加劇、對大型企業客戶的爭奪更加激烈，商業銀行未來面臨大型客戶凈利差收窄、利息收益下降的壓力。新的形勢要求商業銀行必須走出傳統業務、傳統市場的圈子，必須進一步面向中小企業，為中小企業提供融資服務。目前隨著我國企業短期融資券市場的發展，直接融資帶來的擠出效應已經逐步顯現。截至2006年年底，共有210家企業在全國銀行間債券市場發行短期融資券321只，累計發行規模4343.8億元。這部分資金絕大部分都用于歸還銀行短期借款?？梢灶A計，隨著企業債券市場中長期產品的推出，企業直接融資將對商業銀行傳統業務帶來更大沖擊，擠出效應帶來的金融市場結構的變化將更為顯著。
二、大力發展企業債券市場是改善中小企業融資環境的重要途徑之一
從以上分析可以看出，發展企業直接融資，特別是大力促進企業債券市場的發展，充分發揮直接融資的擠出效應，將有助于改善目前中小企業融資需求難以充分滿足的現狀。擠出效應的充分發揮依賴于兩個先決條件：一是進一步完善企業債券市場，促使大型優質企業在更大范圍內廣泛運用直接融資工具；二是商業銀行體系將外在的市場壓力轉化為內在的發展動力，通過加強機制和體制創新，切實提高風險管理水平，改進和完善中小企業金融服務。
（一）進一步完善企業債券市場，推動直接融資的進一步發展
就債券市場建設而言，一是應鼓勵金融創新，豐富債券品種，適時在銀行間市場推出包括資產支持票據在內的中長期產品，滿足企業的中長期融資需求。二是應構建完善的債券收益率曲線，使企業能夠根據自身需求選擇有利的融資策略以降低融資成本。目前短期利率期限已基本完備，各期限銀行間回購品種、央票和短期融資券利率已經能夠為短期券種的定價提供有效參考，并能綜合反映市場對1年內不同期限利率趨勢和不同風險溢價的預期，充分實現價格發現功能。但是就中長期而言，企業債、金融債和國債的期限品種十分有限，在二級市場交易不太活躍，難以形成完整的收益率曲線，從而使得企業和金融機構無法對創新產品實現準確定價。三是適當擴大投資人范圍。從目前來看，盡管投資者主體的規模和種類正在不斷擴大，但是由于投資者主體的結構較為單一，對投資品種的偏好較為接近，不同投資者之間的風險收益特征并不明顯，致使市場整體的波動性未能得到有效降低。因此應適當擴大投資人范圍，一方面可以引入具有一定的資本實力和金融專業知識的自然人群體參與到銀行間市場上來，另一方面擴大各類理財產品投資銀行間市場的品種范圍。四是建立銀行間市場的產品創新機制。銀行間產品的創新機制主要體現在市場化的監管方式和手段、符合企業需要的創新產品、充分完備的信息披露機制、有效的風險分擔和補償機制以及有利于市場主體創新的激勵機制等等。
（二）商業銀行應從機制創新入手，改進和完善中小企業金融服務
除了強化外部約束和市場力量外，商業銀行自身的戰略轉型和體制機制創新是從根本上解決中小企業融資難問題的關鍵所在。面對中小企業普遍存在內部治理結構不完善、經營管理水平不高、會計統計信息不透明等弱點，商業銀行必須在原有經營管理模式的基礎上，根據中小企業的特點，對經營組織架構、信貸流程、產品及服務手段等進行全面改革和創新。具體而言，商業銀行改革的重點主要在以下方面：
1、商業銀行應加大貸款營銷的力度和效率，關鍵是發現和培訓潛在客戶。針對中小企業在不同成長階段的融資需求，采取“量身定做”的方法提供相應的金融產品和服務，幫助中小企業盡快完成從創業型、成長型向成熟型轉變。
2、商業銀行應學會合理利用資金定價手段覆蓋中小企業貸款風險。中小企業融資服務的核心是定價，以高收益覆蓋高風險。正在加速進行的利率市場化改革已經將中小企業貸款的利率上浮空間基本放開。商業銀行在與中小企業業務談判中較之大企業更處于有利地位，可以通過風險定價，抵補風險，實現收益。按照風險收益最優化原則和差別化原則，綜合考慮客戶評級、貸款擔保情況、客戶信譽、綜合貢獻等因素，實行差別化定價策略。
3、商業銀行應加強中小企業信貸管理制度改革，包括商業銀行的信貸管理、風險控制、資產處置和后臺監督機制等方面的改革?，F有的信貸管理制度主要面臨兩方面的問題：一是商業銀行實行統一法人制度，決策鏈較長，很難適應中小企業貸款期限短、頻率高、用款急的需求。我們認為，商業銀行法人集權管理有利于集中控制風險，是國際銀行業發展的大趨勢，但同時商業銀行應發揮好立足當地、貼近社區、貼近借款人的優勢，盡量減少信貸決策環節，縮短決策鏈條，更好地為中小企業服務；二是中小企業信用評級方法與大企業有較大差異，商業銀行目前“大而全”的信用風險評價體系不能體現中小企業的經營管理情況、會計統計信息披露等特點。商業銀行應加快建立適合中小企業經營管理特點的信貸管理信息系統和風險評價機制，加強在貸款審查、信用評級、抵押擔保程序、資金定價機制、貸后管理等各方面的創新。
隨著直接融資市場不斷發展，大型企業融資渠道不斷增多，商業銀行在外部市場約束力量日益強化的條件下將被迫轉換經營思路、改變競爭戰略，并最終將市場競爭的重點轉移到發展中小企業客戶上來，從而為較好地解決目前中小企業融資難的問題開辟出新思路。我國中小企業不僅數量眾多，且其中不乏經營業績好、誠信度高、成長性良好的優秀企業。這一群體有著巨大的增長潛力，對銀行信貸也有著更大的現實和潛在需求。我們相信，通過大力發展中小企業融資業務，商業銀行信貸資金可以在中小企業領域找到廣闊的市場，中小企業也可以為商業銀行戰略轉型提供廣闊的市場空間。
參考文獻：
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5、 中國人民銀行:《2006年第四季度中國貨幣政策執行報告》。
6、數據來源：中國債券網。
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目前，海西地區金融機構均已設立了循環經濟金融服務綠色通道，對符合國家產業政策和環保政策的項目和企業給予優先評審，簡化貸款手續，推出了倉單、提貨單質押、搭橋貸款、龍頭特色產品貸款等支持循環經濟的金融產品，同時推出了融資顧問、財務顧問、百易安、網上銀行、“白領通”個人消費信貸業務、商務貸款業務等一系列的金融創新產品。
柴達木金融生態融資模式探討
（一）建立和完善柴達木金融生態圈的框架結構
柴達木循環經濟金融生態圈的建立可以從金融生態環境、金融生態結構、金融生態鏈三個組成部分進行考慮。本文建立的金融生態模型如圖1所示。首先，外部環境能夠為金融主體的正常金融活動提供行為規范和各種必要的條件。具體包括：一是穩定的經濟環境。穩定的宏觀經濟環境是改善金融環境的重要前提。二是完善的法制環境。金融法制建設直接影響著金融生態環境的有序性、穩定性、平衡性和創造能力，決定了金融生態環境將來的發展空間。完善的法律可以有效保護債權人、投資人的合法權益，打擊金融違法行為，樹立誠信意識和道德規范。三是良好的信用環境。信用體系建設滯后、缺乏對債權人履約的制約、企業誠信意識和公眾金融風險淡薄、金融詐騙和逃廢金融債權的現象將極大地威脅銀行資金安全。四是協調的市場環境。協調、健康發展的金融市場有助于提高資源配置效率、降低金融交易成本促進經濟健康發展。五是規范的制度環境。核心內容之一是執法環境，它對金融生態環境各項功能的充分發揮具有重要意義。其次，金融主體要能夠自覺遵守外部規則和維護良好的外部環境，意味著金融主體與外部環境和諧狀態的實現，從而也就意味著金融生態系統的平衡；反之，如果金融主體普遍違反有關金融活動的各種規范，就會污染金融外部環境，導致金融生態危機，并最終威脅到金融主體自身的生存與發展。從金融生態鏈層次上看，金融生態系統越完善，金融資產從最初所有者傳遞到最終使用者必經環節也就越復雜，這些環節環環相扣構成金融生態鏈。金融生態鏈條越長金融產品越豐富，金融市場越發達，融資能力越強，金融價值越高。表現在：一是金融機構內部業務運行、管理及內控機制的規范，這種規范表現在各個金融機構資產與負債的規模與結構、業務構成、利潤來源等都處于協調和諧狀態，在金融生態系統中，信用的不斷流動，帶動了資金周而復始的變化，從而推動著經濟的不斷發展。二是金融系統之間規范、有序和適度的競爭。金融機構和金融市場之間資金、技術、人才流動的縱向關系，是不同規模銀行和金融機構以及金融市場之間的一種競爭合作關系，是一種互補共生關系。從金融生態結構上看，不同的類型的金融機構或不同規模的金融機構和金融市場的分布情況、配合狀態要符合經濟發展要求，達成和諧共處的局面。因此，在一個地區金融結構的設計，應做到金融中介與金融市場的協調發展。
（二）柴達木金融生態圈的產業鏈融資模式
隨著柴達木循環經濟的快速發展，依托資源優勢的工業企業地位日益上升，企業自身運營中的融資問題也日益突現，融資體系不健全、渠道狹窄所導致的融資問題已經嚴重影響了企業的發展。因此，柴達木循環經濟發展的需要銀行間的間接融資和直接融資緊密配合，協調發展，支持柴達木優勢特色產業集群的發展，使柴達木循環經濟建設在融資渠道上形成多元化投資。
1.拓寬間接融資支持柴達木循環經濟企業的投資需要。按照國家宏觀調控政策，對柴達木循環經濟實施區別對待的貨幣政策，逐步探索實行結構性的差別利率政策，嚴格實行扶優限劣措施。制定地區信貸指導意見，鼓勵和引導政策性銀行、國有商業銀行、非國有金融機構加大對循環經濟產業的信貸投入。
（1）優化國有商業銀行的融資作用。目前，國有商業銀行雄厚的資金實力和完善的運作機制使其成為柴達木循環經濟關鍵的融資機構，國有商業銀行的高效率發展將直接關系到柴達木地區金融生態圈健康、有效、持續性的發展?；谡_、有效引導銀行運作的前提，適當給予其經營獨立，從而提高國有銀行經營效率，發揮其對柴達木循環經濟的支撐作用。
（2）發展柴達木循環經濟間接融資體系。一是利用國家開發銀行支持基建和環保設施建設，以及大江大河污染治理的優勢，強化對循環經濟的資金支持力度，幫助相關市場體制的形成，形成有重點、有層次的總體融資支持。二是組建柴達木循環經濟發展銀行，彌補政府投融資的不足，解決在城市建設與公共環境方面更多的循環經濟目標，尤其是通過特定金融產品解決循環經濟企業的初期融資問題。
（3）培育非國有金融機構。目前，國有商業銀行通常將中小企業融資排除其客戶名單之外，使中小企業融資需求受到擠壓，需要盡快培育和組建地方性銀行和區域性銀行，以彌補國有商業銀行分支機構撤并后金融服務能力不足的空缺。切實加強對循環經濟的金融扶持力度，保持柴達木循環經濟工業園區內的均衡發展，滿足柴達木地區民營中小型經濟發展的投融資需求。
2.培育柴達木循環經濟企業直接融資。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業生產經營之中，從而彌補間接融資的不足。因此，直接融資成功的關鍵在于將企業特征、規模、發展前景、融資需求與直接融資模式相結合，選擇最適宜的融資路徑，在此基礎上，對重點企業進行重點培育，使企業軟硬實力盡快達到直接融資的標準。
（1）鼓勵優勢特色產業上市直接融資。目前，柴達木循環經濟試驗區僅有三家上市公司，對循環經濟的示范和輻射作用仍顯不足。要實現優質企業的跨越式發展，發揮優質企業對循環經濟的示范和輻射作用，必須在資本市場上加快上市直接融資速度。柴達木循環經濟試驗區，應根據產業優勢、行業特色，如能源、有色金屬、鹽湖化工、礦產資源開采、加工等一批優勢資源產業，創造條件使更多的資源類優質企業上市，上市后運用資本市場融資解決科技創新、節能減排等可持續發展的資金不足問題，同時可以減少其對金融機構的貸款需求。
（2）鼓勵和支持符合循環經濟特點的企業或項目通過資產證券化籌集資金。柴達木資源項目大部分是工業項目，大部分屬于中小企業，長期以來依賴于銀行的間接融資，大多數資質良好的中小企業由于缺乏銀行必要的信用評級，被擋在銀行的門外，使企業的發展受限。柴達木循環經濟的建設一方面需要由政府提供資金、銀行信貸資金的支持；另一方面需要引入市場融資機制。中小企業的發展通過資產轉移和信用增級的技術處理，就可以通過資產證券化過程融得資金。青海中浩天然氣化工有限公司年產60萬噸甲醇項目，鹽湖集團百萬噸鉀肥綜合利用一、二、三期項目，中信國安西臺吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發項目等都是財務狀況好、贏利能力較強而適宜私人資本參與投資的競爭性建設項目，是可以進行資產證券化的基礎資產。#p#分頁標題#e#
（3）鼓勵企業發債融資。柴達木資源項目大部分屬中小企業，行業特點突出、產業上相互關聯，而單一企業發債又面臨額度低、成本高、信用不足的瓶頸，可采取降低資本市場門檻和限制，通過發行中小企業集合債券、企業債券等進行直接融資。鉀肥、鹽堿、寶玉石加工行業中的中小企業規模不大，但屬于特色產業。因此，在融資渠道上，要大力發展企業債券市場，進一步理順企業債券發行審核體系，完善債券擔保和信用評級制度，積極支持經營效益好償還能力強的中小企業通過發行企業債券進行融資。
（4）開發適合循環經濟發展要求的金融服務產品直接融資。在創新金融服務產品，滿足中小企業金融服務需求方面，金融業應該在承擔社會責任中，堅守風險底線，針對柴達木循環經濟優勢行業或特色產業共同構筑健康有效的融資信用體系，不斷改善中小企業與銀行信息不對稱的問題，開發適合柴達木循環經濟企業產權制度、業務性質和經營特點的“門當戶對”型金融服務產品，解決融資難的問題。如綠色抵押等銀行類環境金融產品、生態基金等基金類環境金融產品等。
柴達木循環經濟試驗區金融生態融資中存在的問題
（一）缺乏健全的多元化融資體系。柴達木循環經濟發展正處于工業化中期發展階段，由于地區資本市場發育很不完善，循環經濟區內大中小型企業融資渠道比較狹窄，投融資主要靠銀行貸款等間接融資渠道來實現。但柴達木循環經濟在發展中還存在大量的資金缺口，在柴達木循環經濟建設中需要探索融資的新模式是必然的趨勢。從循環經濟融資的市場看，循環經濟融資缺乏市場性融資手段，如循環經濟發展所需的股票市場融資、債券市場融資、基金市場融資和開發性金融支持機制。從財政投入循環經濟來看，由于地方財政收支缺口較大，從而導致財政無法安排更多的資金支持循環經濟發展。
（二）金融機構放貸“短期化”行為明顯，循環經濟產業鏈啟動難。柴達木循環經濟的正常運轉與發展，基礎設施建設需要先行，且要經歷較長的時間周期。但銀行在支持項目建設上以“安全性、流動性、效益性”為經營原則。目前，金融機構信貸投放的短期行為較為明顯，企業難以獲取長期、穩定的資金支持和完善產業循環的各個環節。
（三）金融支持循環經濟缺乏對相關技術研發的支持力度。要將科研成果轉化為現實生產力，進而發展成為一個個微觀循環經濟體系，由點帶面形成更大范圍微觀與宏觀相結合的循環經濟體系，需要強大的技術支撐。因此，金融在支持循環經濟項目建設上缺乏對循環經濟清潔生產技術、環境污染治理技術和資源綜合利用技術的開發研究和推廣應用，對能源的綜合開采率和回收利用率還略顯低下。
（四）金融生態缺乏評判依據、定量標準。金融生態是一個動態的系統，人民銀行與協同部門尚未建立和完善金融生態監測指標體系，無法準確評價區域金融生態環境的好壞，不能全面反映本地區金融生態的狀況和問題。
對策及建議
（一）加強宣傳和培訓，引導循環經濟實體改變融資觀念以資產為信用的結構性融資、中小企業集合債券等新型直接融資工具，對大多數企業和相關經濟職能部門仍較為陌生，對發行條件和程序等不甚了解。人民銀行應會同政府部門聯系有關監管機構、金融機構加強對優質直接融資潛力的中小企業進行融資知識培訓，使企業和經濟職能部門意識到直接融資對于企業優化資本債務結構的意義，增強直接融資的積極性和主動性。
（二）完善法制環境，保證社會的健康發展金融法制建設直接影響著金融生態環境的有序性、穩定性、平衡性，決定了金融生態環境將來的發展空間，良好的法律環境是金融體系穩定運行的必要基礎。以《行政許可法》和國務院《全面推進依法行政實施綱要》的頒布實施為契機，加大依法行政力度，加強法制支撐金融發展的力度，切實保護金融機構的合法權益，為金融生態建設構筑堅實的法治基礎。
（三）加強金融監管，創建金融安全區一是進一步完善金融監管體制，健全監管法規和制度，改進監管手段，實現行政監管向依法監管為主的轉變。二是督促各金融機構加強內控制度建設，完善內控機制，進一步完善健全資金交易、信貸管理、會計核算等方面的內控。降低不良資產比例，努力提高綜合競爭力。三是大力整頓金融秩序，保證金融的穩定和協調發展。人民銀行要發揮防范系統性金融風險的主導作用，建立科學的金融生態環境監控機制，包括有效的經濟金融運行分析機制和金融穩定評估報告制度，切實維護金融穩定。
篇6
【關鍵詞】上市公司 融資 資本結構
一、上市公司融資現狀
上市公司融資是為了滿足其企業戰略調整、產業擴張、資金周轉等方面的需要。上市公司要發展壯大，必須有資金的支持，除了通過自身積累外，借助金融市場進行外部融資是必經之路，因此探討上市公司發展與融資的問題是十分必要的?，F代金融體制為企業融資提供了多種可供選擇的渠道，如何識別這些渠道的利弊，并為我所用，促進上市公司健康“輸血”，是每一個志在長遠的企業需要認真思考的問題。目前北京的上市公司融資的渠道主要由以下三種：
第一、直接融資。直接融資指資金供給方直接同需求方訂立相關的融資協議的過程?；蛘呤窃谧C券市場，資金需求方發行有價證券，并由資金供給方購買，故供給方能夠將閑置的資金供給需求方使用。其特點是融資中介沒有參與，需求方直接接受供給方的資金。直接融資主要有股權融資及債權融資等兩種渠道。
第二、間接融資。間接融資指資金供給方并不直接聯系需求方，而是經過金融中介把閑置的資金提供給需求方的經濟過程。金融中介主要有保險、銀行及信托等金融類機構。其特點是在資金籌集及資金運用的兩個融資過程中，金融中介都要與資金供給方和需求方進行資金交易。
第三、內源融資。內源融資指企業把企業生產經營所獲得資金不斷轉化成投資的經濟過程。這部分資金來自企業內部，故內源融資的特點是自主性及原始性。同時與外部融資不同，它還有較低的風險及成本等優勢，因此它是企業首先選擇的融資方式。
二、上市公司融資對資本結構的影響
融資結構指企業在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業所有的資金來源項目之間的比例關系，即自有資金（權益資金）及借入資金（負債）的構成態勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業的融資結構不僅揭示了企業資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業融資風險的大小，即流動性大的負債所占比重越大，其償債風險越大，反之則償債風險越小。從本質上說，融資結構是企業融資行為的結果。企業融資是一個動態的過程，不同的行為必然導致不同的結果，形成不同的融資結構。企業融資行為的合理與否必然通過融資結構反映出來。合理的融資行為必然形成優化的融資結構，融資行為的扭曲必然導致融資結構的失衡。由于企業生產經營所處的階段不同，對資金的數量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結構可以從不同的角度做進一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務融資和權益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。
企業不同的融資方式以及融資渠道會形成不同的融資結構，從而就決定了企業的資本結構。如果一個企業的融資結構中，是以債券融資方式為主，那么在企業債務資本和股權資本的比例中債務資本的比例就會相對多，反映出資本結構的指標――資產負債率就會偏高；反之，如果資產負債率偏低，那么說明該企業的資本結構中股權資本所占的比重就比較大了，從而就可以知道該企業中的大多數采用的是股權融資方式。
三、上市公司融資建議
上市公司自身的素質更直接影響了其融資的好壞。要提高融資的能力，上市公司必須提升自身的素質。
（1）增強企業的管理水平及盈利能力。上市公司改善其經營管理能力并提高經營業績，能夠提高內源融資，同時在此基礎上也能增強上市公司的外源融資。要深化企業制度的改革，全面推進先進的管理模式，努力建立符合上市公司特點的管理體系。注重科技的創新，提高企業的生產技術，盡可能降低企業生產成本，增加企業利潤。上市公司要加強對企業員工的培訓，并引進金融領域的杰出人才，改善企業的員工素質，努力解決融資困難的問題。
（2）認真建設企業信用體系?，F代的經濟實際上是講信用的經濟。誠信是上市公司在市場競爭中發展長大不可缺少的要素。企業內部要認真建立信用文化，同時企業管理者要學習金融類法規，按時償還銀行的債務，建立良好的企業信用，努力拓寬上市公司的融資渠道。
北京中關村科學園內的一些上市公司，通過公開發行債券及股票和風險投資等方式進行直接融資的占總融資額的比例不超過5%，整體的直接融資狀況很不理想。北京市信用評級機構混亂，沒有統一的評級準則，并且銀行等金融中介難以接受評級結果，使得許多上市公司無法獲得或者獲得較少的資金支持，間接融資的渠道很不暢通。同時，北京市上市公司內源融資中的資金來源很不穩定。并且這些企業財稅的負擔重，盈利能力差，自我積累的意識弱，從而限制了內源資金的不斷積累，滯后了其內源融資，影響了這些企業的快速健康的發展。
（3）保證財務信息具有真實性。上市公司要不斷完善財務制度，按照國家標準進行會計金融核算，提供準確全面的財務信息。要盡快建立內部財務的管理辦法及企業預算的決策制度。并聘請一些會計事務所審核企業的財政，增強企業的透明度。
（4）重視發展外部的關系。加強與銀行的溝通，與銀行保持良好的關系。以便銀行更好的了解企業狀況，并讓銀行放心的給上市公司提供貸款。同時，上市公司之間宜加強協作，建立區域或者行業大范圍內的集群，保證整體的信用水平，并共同分擔商業風險。
參考文獻：
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篇7
（一）我國中小企業融資結構特點
1、我國中小企業無論是初創時期還是發展時期，內部融資所占比例都很高。
2、企業的負債率從總體上講偏高。
3、間接融資遠遠大于直接融資，中小企業融資結構中的股票融資、債券融資等重要的直接融資行為選擇極少存在。
4、中小企業在規模擴張的過程中，其自有資金難以滿足企業資金的需求，對銀行信貸等的需求上升，外源性融資比例上升。
（二）我國中小企業融資中存在的問題
1、資產負債率過高。
我國中小企業的融資結構總體表現為資產負債率過高。債務融資會導致一種成本，高負債率表明中小企業資本性融資存在困難或障礙。一般來講，企業的資本來源有三個渠道：一是發行股票獲得資本金；二是投資者追加投入資金或將部分資產折價當資本金；三是稅后利潤不予分配轉增資本金。第一種渠道主要是為大型企業提供融資服務，很難在短期內成為中小企業外源性資本融資的渠道。
2、融資結構比較單一。
我國的中小企業發展主要依靠自身積累、嚴重依賴內源融資，外源融資比重自然小，這是一種不得以的選擇。單一的融資結構極大地制約了企業的快速發展和做強做大，應該綜合利用各種籌資方式，不斷優化資本結構使其趨于合理，達到企業綜合資本成本最低的資本結構，才能實現企業價值最大化的目標。
（1）直接融資渠道窄。證券市場門檻高，創業投資體制不健全，公司債發行的準入障礙，中小企業難以通過資本市場公開籌集資金。
（2）獲得信貸支持少。民營中小企業與國營中小企業在獲得貸款上面臨明顯劣勢；相當多的中小企業特別是民營中小企業對非正式融資的依賴較多。
我國中小企業的融資難問題，普遍表現出失衡的融資結構和受約束的融資行為，兼有間接融資渠道的壁壘和直接融資渠道的障礙。
二、我國中小企業融資難產生的原因
（一）中小企業自身融資能力不強
一部分中小企業經營效益相對低下，資信普遍不高，另有部分中小企業財務管理水平有待進一步規范。
（二）金融體制和銀行經營管理與中小企業發展需要不協調
在金融體制方面，集中表現為激勵約束機制不健全和經營目標短期化，影響了對市場反映的靈敏度；中小金融機構信貸能力有限，國家金融資源分布與中小企業空間布局不相適應。
在銀行經營管理方面，一些銀行在強化內控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術手段，缺乏對金融產品和激勵機制的創新，只是簡單地采取以抵押擔保為主的信貸配給手段，不注重培育有發展前景的中小企業，在一定程度上加重了中小企業的融資困難。
（三）信用評價體系和信用擔保體制不健全
目前我國缺乏全國統一的信用評估機制和監督機制，中央預算尚未明確擔保資金，沒有形成完善的全國性擔保體系，中小企業因無法落實擔保而被拒貸的比例很高。另外，與信用擔保業相關的法律法規建設滯后，在一定程度上也影響了信用擔保機構的規范發展。
（四）證券市場和中小企業自身的特征限制了其進行直接融資
首先，居民以銀行儲蓄存款形式持有絕大部分金融資產，決定了企業的融資活動需要通過銀行，以間接融資的方式來進行。另外，信息披露不充分，市場發育不健全，直接融資發展過快將造成很大的風險。
其次，中小企業普遍管理不規范、經營決策隨意性較大、沒有完整的業績記錄、財務報表真實性不確定且不愿意公布財務狀況等原因，直接融資對中小企業而言存在信息披露成本高、投資者要求高回報的特點，必須支付很高的資本成本。同時，信息不透明程度越高，資金提供者在讓渡資金時所要求的風險補償就越高，支付遠遠高于大企業的資金成本，代價是比較高的。
三、解決我國中小企業融資難的對策
（一）中小企業自身的策略
1、調整中小企業資本結構的對策。
對中小企業的融資結構的重新認識：首先，負債籌資是成本最低的籌資方式。由于債務資金的利息在企業所得稅前支付，而且債務人比投資者承擔的風險更小，要求的報酬率較低，所以債務資金的成本通常是最低的。其次，成本最低的籌資方式未必是最優的籌資方式。由于成本的作用和影響，過度負債會抵消減稅增加的收益。再者，最優資本結構是一種客觀存在。負債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項資本成本的高低作為衡量的標準，只有在企業的總資本成本最低時的負債水平才是較為合理的。因此，企業在籌資決策中，要通過不斷優化資本結構使其趨于合理，直到企業綜合資本成本最低，才能實現企業價值最大化的目標。具體采取以下措施：
（1）依據企業收益能力確定資本結構。確定最優資本結構時應分析企業的收益能力，當企業的預計資本收益率高于負債利率時，資本結構中負債比例就可以增大。
（2）根據經營風險來優化資本結構。企業的資本結構應反映經營風險和財務風險的平衡，如果經營風險增加，必須通過降低負債比例來化解財務風險；反之，如果經營風險降低，則較高的財務風險也可接受，即資本結構中負債比例可高些。
（3）依據償債能力的強弱來確定資本結構中負債的比例。在企業確定其負債比例時，必須認真考慮和分析未來的現金流量。當企業未來的現金流量充分、穩定時，其償債能力越強，資本結構中的負債比例也就可以大一些。
（4）針對不同的資產結構來調整資本結構。資產結構不同的企業，其償債能力不同，破產成本也不同。長期資產、無形資產比率高的企業，其破產成本高，可通過保持較低的負債比率來降低破產的風險。
（5）保持企業的財務靈活性。企業資本結構要保持適度、略低的負債水平，在財力上留有余地，即為財務儲備。財務儲備包括未使用的負債能力、變現性強的流動資產以及超額信貸限額等。保留財務儲備，企業在財務上就具有靈活性，也保證了企業經營的靈活性。
2、完善中小企業制度，健全治理結構。
中小企業普遍存在財務制度不健全，財務報告真實性與準確性較低，銀行利益難以保障的現象，這些往往都是企業治理不健全所致。建立現代企業制度，提高自身素質，有利于企業經營效益乃至資信的提高，是解決中小企業貸款難的重要途徑。因此，應推動中小企業制度的多元化和社會化，實現治理結構合理化。
3、推進產業集群。
產業集群對中小企業間接融資和直接融資都有促進作用。產業集群對中小企業間接融資帶來的效應：（1）有利于提高銀行的信貸收益；（2）有利于降低銀行信貸的交易成本；（3）有利于降低銀行的信貸風險。（4）有利于中小企業獲取抵押擔保貸款。產業集群對中小企業直接融資帶來的效應：（1）可以促進民間融資的發展，拓寬中小企業的融資渠道；（2）有助于企業進入資本市場進行直接融資；（3）便于中小企業獲得政府的金融支持。實踐證明，產業集群內的中小企業較好地解決了融資難題。
（二）建立和完善適合中小企業發展的金融政策
1、大力發展中小金融機構是適應我國經濟結構變化，建立能滿足多種所有制形式和不同經濟規模需要的多層次、多樣化商業銀行體系的必然要求，中小金融機構有很強的向中小企業貸款的傾向。
2、金融監管體系、金融機構準入體制的變革勢在必行。鑒于中小金融機構在解決中小企業融資問題上的獨特作用，應在綜合考慮其他因素的基礎上構建一個較嚴格的準入標準，并在審慎監管的基礎上盡早出臺相關的制度規定，盡早使合格的中小金融機構進入到有需要的地區，如西部，解決國家金融資源分布與中小企業空間布局不相適應的問題。
3、創建二板市場。
由于創業板上市條件和企業標準相對主板市場較低，大量迫切需要資金的中小企業可直接申請上市，這對存在著沒有完整的業績記錄、財務報表真實性不確定且不愿意公布財務狀況等問題的中小企業來說是非常有利的。
（三）建立和健全對中小企業融資的信用評價體系和信用擔保體系
建立中小企業評級制度，以信用等級作為判斷貸款信用可信度的標準，并把企業的信用信息提供給銀行等機構，這是贏得金融機構和擔保機構信任并獲得項目資金籌措的一種有效手段。
同時必須建立并完善中小企業信用擔保體系。應構建多層次的信用擔保體系，突出解決中小企業擔保難問題。近年來出臺了擔保的有關法律、政策和稅收優惠等，有力地鼓勵和促進擔保機構的發展，擔保成效明顯。
篇8
【關鍵詞】互聯網金融 小微企業 融資模式
一、引言
小微企業是國民經濟的重要支柱，在緩解就業壓力、促進經濟增長和維持社會穩定等方面發揮著重要作用。但由于小微企業財務信息不透明，資金需求具有“短、小、急、頻”的特點，導致小微企業面臨融資難、融資貴的問題。隨著互聯網技術的發展，互聯網金融模式應運而生，為小微企業解決融資問題提供了新思路。本文分析了互聯網金融模式的特征、流程及存在的問題，并根據互聯網金融模式在解決小微企業融資問題中所面臨的問題提出相關對策建議。
二、小微企業融資困境
（一）小微企業融資渠道狹窄
小微企業的傳統融資渠道主要分為直接融資和間接融資，其中直接融資包括發行股票或債券在資本市場公開募集資金、通過融資租賃公司辦理融資租賃等融資方式;間接融資包括向商業銀行等金融機構取得貸款、民間借貸、企業相互賒欠等融資方式。目前我國資本市場直接融資門檻較高，只有少數高科技型企業能夠在創業板上市直接融資，絕大多數勞動密集型企業難以通過直接融資的方式獲得資金支持。而由于小微企業抵押物和資產規模不足、信用等級較低，融資具有“短、小、急、頻”的特點，銀行很少向小微企業發放貸款，因而大部分小微企業仍需要通過民間借貸和相互賒欠的方式解決企業發展過程中的資金缺口問題。
（二）小微企業融資成本高
從我國當前利率水平看，無風險利率處于歷史高位，全社會融資成本都處于一個較高的水平，小微企業只能置身其中。我國大部分小微企業都呈現出了所有權與經營權高度統一的共同特征，沒有建立現代企業經營與管理制度，缺少規范的財務管理制度，向商業銀行提交的財務信息和資料可信度較低。銀行需要投入大量的審查成本，而這部分成本則會體現在小微企業的融資成本中。在利率市場化的推動下，銀行將以非價格形式存在的收費項目直接顯化為資金價格，融資利率從隱形轉化為顯性，導致民間借貸成了小微企業的主要資金來源，雖然能夠快速籌集資金，但利率較高，同時存在利益集團從中牟取利差，進一步加重企業所承擔的融資成本。
（三）小微企業融資風險高
小微企業自身缺少有效的抵押物，很難找到能夠為其擔保抵押貸款的機構，使得銀行在向它們發放貸款時，更多只能選擇無抵押、無擔保的信用貸款。同時，我國小微企業的市場準入門檻比較低，總體資產規模較小且抗風險能力比較薄弱，在經濟下行階段，投資收益率下滑，小微企業在激烈的市場競爭中面臨著一旦經營不善就有可能破產或重組的風險，所以金融機構向小微企業發放貸款的風險就很高。另一方面，我國尚未建立健全企業融資擔保的相關法律法規，融資性擔保機構之間存在各單位權責不明、多部門多頭監管，導致現存的融資擔保體系無法充分地發揮小微企業風險分散功能。①
三、基于互聯網金融的小微企業融資模式創新
互聯網金融是一種通過互聯網和移動通信技術來實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，提高了資金融通效率和擴大了金融服務范圍，為小微企業取得資金支持提供了新渠道。互聯網金融模式主要包括P2P融資模式、眾籌融資模式、大數據金融融資模式與互聯網金融門戶融資模式。
（一）P2P融資模式
P2P（Peer-to-Peer）融資模式，即借貸雙方直接通過第三方互聯網平臺進行點對點的借貸融資方式。在這種模式下，借貸雙方的資金額度和貸款利率基本上沒有限制，投資者可以將一筆資金分散投資給多個小微企業以降低投資風險，小微企業也可以自主選擇較低的貸款利率以降低融資成本。
P2P融資模式的一般流程：第一步，資金需求方在P2P信貸平臺上注冊賬號后提交信用信息、融資額度、還款周期、資金用途等信息。第二步，P2P信貸平臺通過線上或線下的方式對企業的營業執照、還款能力等貸款資料進行資格審查，審核通過后將其借款信息至平臺上。第三步，投資者根據平臺的借款信息選擇借出的項目和金額，同時企業也可選擇合適的投資者，雙方達成合作意愿后，P2P信貸平臺將投資者資金發放給企業。第四步，企業根據合同約定的還款方式按時將金額返還給平臺，如若未按時償還，則依據合同約定征收還款逾期的滯納費用。
（二）眾籌融資模式
眾籌（Crowd funding）即大眾籌資，是指融資人借助于互聯網上的眾籌融資平臺以實物、股權、期權、可轉債等回報方式為其項目向廣泛的投資者融資的模式。②眾籌融資的特點在于小額和大量，回報方式豐富多樣，投資者不再以項目的商業價值作為唯一的衡量標準，適合于創新產品研發項目或初步創立的團隊項目。
眾籌融資模式的操作流程：第一步，融資人將項目策劃、融資信息、回報方案等提交到選定的眾籌融資平臺，眾籌平臺審核通過后將其到平臺上展示給投資人。第二步，投資者選擇感興趣的融資項目和決定投標金額，若在募資期限內達到或超過融資金額，即項目眾籌成功，融資人將獲得所籌集的資金。如果籌資失敗，則將已籌資金全部退還給投資者。第三步，項目執行成功后，融資方按照約定以股權憑證、紅利、現金以及產品等形式回饋投資者的支持。
篇9
關鍵詞：中小微型企業；金融體系；企業規模；融資方式；融資渠道
文獻標識碼：A 中圖分類號：F231 文章編號：1009-2374（2016）12-0195-02 DOI：10.13535/ki.11-4406/n.2016.12.093
隨著知識經濟時代的到來，經濟的發展呈現了多樣化的需求，企業發展呈現了柔性化趨勢，使得傳統集約型企業生產逐漸呈現分散化與小型化的趨勢，逐漸成為社會經濟發展的重要支柱，然而現階段我國金融體系對中小微型企業發展的扶持力度有限，導致中小微型企業的融資存在困難，因此對完善中小微型企業發展的金融體系進行研究具有一定的現實意義。
1中小微型企業的界定
對中小企業界定的是基于企業規模差異化的一種相對性概念，是相對于大型企業存在的，中小企業一般指的是相對于大型企業而言，企業經營規模處于中等或中等以下的企業，大多中小微型企業都存在生產規模小、企業資本較少、融資難度大的特點。對中小微型企業的界定存在著一定程度上的時空差異，在不同地域下以及不同發展階段中，市場都會采用不同的標準對中小企業進行界定?，F階段我國對中小企業的界定主要通過企業控制方式、企業經濟特征對企業生產規模與固定資產進行判定與衡量。
2現階段我國金融體系在支持中小微型企業
發展過程中存在的問題現階段我國中小微型企業在發展過程中普遍存在融資不暢、貸款困難的問題，在很大程度上制約了我國中小微型企業的發展。我國中小微型企業融資能力較差的主要原因在于中小微型企業規模較小、負債過多，導致中小微型企業信用等級較低。而我國金融體系在考慮到中小型企業償債能力不足之后，提升了貸款審批的審批門檻，這對中小企業籌資環節造成了很大的影響。
2.1缺少銀行信貸支持
銀行信貸作為我國資金循環過程中的主要渠道，是我國企業融資最為重要的渠道。然而由于中小微型企業存在企業規模較小、資產負債過多等問題，銀行為了保證自身的經濟利益，更愿意以規模較大、還款較為穩定的大型企業作為信貸對象，這就導致銀行系統對中小微型企業的信貸供給嚴重不足。現階段我國四大國有商業銀行作為信貸發放的主渠道，在運營過程中過于注重對重點行業與大規模企業的服務，忽略了中小微型企業的信貸服務，在具體信貸過程中存在著不平等現象。由于我國現階段尚未建立專門性質的中小微型企業的金融機構信貸體系，由于缺少銀行信貸支持，銀行等內容機構難以發揮對中小微型企業服務的作用，我國中小微型企業難以保證融資的穩定性。
2.2信用擔保體系不健全
雖然我國信用擔保體系實行已有25年之久，然而在實際實施過程中，信用擔保體系仍不夠完善，仍然存在擔保機構不專業以及擔保資金不足的問題?，F階段很大一部分擔保機構都在實行會員制制度，中小微型企業為了加入擔保機構并成為會員，必須要事先繳納一部分入會押金，這就在一定程度上進一步加大了中小微型企業的融資成本，也擴大了擔保難度?，F階段絕大多數中小微型企業在發展過程中都存在著產權不清晰、企業經營不規范、企業管理家族化的問題，使得中小微型企業難以將產權進行抵押，同時難以支付信用擔保的中介費用，在很大程度上制約了中小型企業發展的進程。
2.3直接融資市場體系不完善
隨著市場經濟的不斷發展，我國中小微型企業的融資方式也向多元化方向發展，由傳統單一性的銀行信貸融資逐漸轉變為以銀行信貸為主，股權融資、債券融資、證券投資、風險投資等多種融資手段并存的融資形式。然而由于中小微型企業生產規模較小，普遍不具備現行證券融資管理所要求的生產規模以及投資回報，難以在直接融資市場獲得資金。雖然自20世紀90年代以來，風險投資的迅速發展在一定程度上推動了我國中小微型企業的發展，然而由于中小微型企業生產規模有限難以保證其生產經營的可靠性，使得中小微型企業在融資過程中由定向集資轉向亂集資，中小微型企業受到直接融資市場的排斥。
2.4中小微型企業信用環境較差
中小微型企業較之大規模企業，存在生產規模較小、資產負債過高等特點，導致中小微型企業信用環境較差，難以根據完善的信用制度完成企業融資工作。現階段中小微型企業不良貸款占比較大規模企業稍高，且信用狀況較大規模企業稍差，加之中小微型企業缺乏完善的信用記錄系統，導致中小微型企業在銀行等金融機構間缺乏良好的企業信用?？梢哉f中小微型企業不僅是惡劣的信用環境的受害者，同時也是信用環境差的責任人。
3完善支持中小微型企業發展的金融服務體系
3.1拓寬融資渠道
由于現階段中小微型企業在發展過程中存在融資困難的問題，為了推動中小微型企業的可持續發展，應當從企業內部入手，適當拓寬企業自身的融資渠道，利用融資租賃、項目融資等多種渠道籌集中小企業運營所需資金，保證企業的融資能力。為了拓寬中小企業的融資渠道，實現中小企業的可持續發展，我國政府相關部門也應當加大對中小企業的資金扶持力度，通過建立專業性面向中小企業的小型商業銀行以及中小企業信用擔保機構，最大限度地降低中小企業的融資困難。與此同時，中小微型企業還可以通過互助擔保或互助聯保的方式降低銀行機構的投資風險，從提升自身信用環境出發，盡可能地打消銀行對中小微型企業償債能力的顧慮，從而提高獲取銀行信貸的可能。為了拓寬融資渠道，中小微型企業的管理層應當加強對企業融資環節的重視，從加強中小微型企業內部財務管理制度建設出發，盡可能地實現企業財務管理信息透明化以及公開化，從而提升自身的信用等級。
3.2完善直接融資市場體系
直接融資市場體系對中小微型企業融資的輔助作用極為重要，現階段直接融資市場體系主要面向大中型企業開展融資信貸業務，中小微企業群體面臨著融資困境。雖然我國現階段多層次資本市場已經初步建立，但是對中小微型企業進行輔助的低層市場仍不夠完善，因此需要推進資本市場的建設，完善直接融資市場體系，確定合理的債市門檻，保證中小微型企業也可以進入融資市場。為了完善直接融資市場體系，可以首先對中小微型企業集合債券發行審批程序進行簡化，拉動更多的中小微型企業通過集合債券形式進行融資，從而降低債券發行門檻，擴大企業債券發行范圍，有效地提升債券規模。與此同時，政府應當搭建合理的融資平臺，對符合條件的中小微型企業進行扶持，滿足不同規模以及不同發展階段企業的需要，通過對主板市場進行完善與發展，為中小微型企業提供相應的融資空間，從而為中小微型企業提供更多的資金支持。直接融資市場公開上市的最低層次市場定位為激勵新產業創新成長的創業板，可以在創業板適當降低企業進入門檻，并逐漸擴大這一板塊的板塊規模，從而盡可能地維護資本市場的市場秩序。中小微型企業的創業板塊應當采取靈活的交易制度，盡可能地提升交易市場的透明性以及流動性，從而降低市場交易費用。
3.3深入挖掘金融機構的潛力
銀行信貸作為我國資金循環過程中的主要渠道，是我國企業融資最為重要的渠道，因此為了完善支持中小微型企業發展的金融體系，就應當深入挖掘金融體系對中小微型企業提供服務的潛能，從而推動中小微型企業的發展。我國金融機構具有較強的吸儲能力，但缺乏有效的將儲蓄轉換為貸款的能力，因此我國金融機構在促進中小微型企業融資方面存在著較大的潛力。首先，為了建立完善的金融體系，應當發揮商業銀行以及國有銀行對中小微型企業融資的主導作用。通過完善金融機構的企業制度以及深化商業銀行改革，可以在很大程度上提升商業銀行以及國有銀行對于中小微型企業銀行信貸的意識，從而轉變傳統以大規模企業為主的信貸觀念，將中小微型企業發展為更為有力的貸款增長點，并拓展面向中小微型企業融資貸款的分支業務范圍。其次，為了建立完善的金融體系，應當發揮中小型金融機構對中小微型企業融資的支持作用，通過更新中小金融機構地方經濟的服務理念，轉變中小金融機構的營銷策略，從而拓寬金融業務范圍，加大對中小微型企業信貸支持力度。最后，為了建立完善的金融體系，應當促進金融機構與民間資本相結合，由民間資本對正規金融機構產品進行補充，從而彌補銀行金融機構資本配置分配不當的問題，將民間資本轉化為有效地投資活動。通過合理的金融改革，可以有效地優化渠道間的資金分配，提升各類資本在金融體系中的流動性。
4結語
總而言之，雖然中小微型企業在我國市場經濟發展中發揮著不可替代的作用，但現階段我國中小微型企業的融資困難問題卻在很大程度上制約了中小微型企業的發展。為了解決中小微型企業融資困難的問題，應當根據中小微型企業的發展周期選擇適宜的融資方式，通過拓寬融資渠道，合理分配直接融資與間接融資的比重，實現中小微型企業的可持續發展。
參考文獻
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篇10
【關鍵詞】中小企業 融資環境 商業銀行
當前我國中小企業的發展受到了嚴重的影響，正巧遇到了金融瓶頸的制約，融資的極度困難已經成為阻礙其正常發展的核心問題。改善融資環境，加快中小企業的經濟發展，不僅成為改革的中心環節，同時也對中國經濟改革的順利進行，具有非常重大的意義。
一、中小企業融資環境現狀
（一）內源融資為主，但規模有限
一個高水平的中小企業的內部融資、外部融資的比例是很低的，而現在，中國已經進入了一個快速發展的階段，大部分中小企業在完成了原始積累后，一些企業開始面臨著二次創業，隨著大量高起點、高科技的高新技術企業的崛起，這些公司對資金越來越迫切地需求，但因為其內部資金的規模有限，單純依靠內部融資就極大地制約了企業的快速發展。
（二）直接融資成為新的方式，但渠道狹窄
融資環境分為內源性和外源性。內源性融資，因為企業發展資金的規模較小，發展空間非常有限，已經完全不能滿足企業發展的資金需要。由此，從長遠來看，在企業的發展過程中更多的是通過外部融資來集結資金。外部融資又被分為直接融資和間接融資，從理論方面講，通過債券市場的融資和風險投資以及股權融資等直接融資方式，中小企業的融資已成為了一種全新的方式，包括直接融資。但是，因為當前股市的高門檻，以及風險投資體系的不夠完善，還有企業債券發行的準入限制，包括多層次資本市場體系的缺乏，都使得中小企業很難籌集資金。現在通過資本市場的開放，中國雖然建立了全國第二的經濟市場，但也只能解決其中小部分的中小型企業，而中小型企業又分布在該地區的大多數國家，這也是缺乏直接融資渠道的融資的問題。總之，債券市場是一個非常重要的直接融資渠道，但是由于大多數中小企業的規模極其小，信用等級不夠高，很難通過發行債券來籌集資金。而且商業票據及商業票據轉讓的短期融資就成了中小企業作為解決方案的最有效途徑，但也因為各種原因，難以發揮其本該有的作用，使中小企業直接融資的方式也不是很理想。
（三）間接融資仍然是主渠道，但貸款困難
間接融資仍然是中小企業外部融資的首選方案。據谷栽妖（2005）在浙江中中小企業的調查被視為外部融資的首選銀行，而信用社和貸款都占70%以上的企業債。但是，由于國有商業銀行的存在，國有企業的產權永遠屬于國家，因此，國有銀行對國有企業的貸款屬于有風險的“軟約束”，誰最終承擔風險，全憑國有銀行選擇貸款對象的喜好，導致了多數中小企業貸款在國有企業的存在感被徹底忽視的位置。由于信息的不對稱導致了逆向選擇和道德風險，使銀行的“信貸緊縮”，也最終引起了“審慎的貸款”。
二、優化我國中小企業融資環境的對策
（一）完善國有商業銀行的授權授信機制
國有商業銀行應該逐步改變其所有權種各層次的客戶信用評價的準確標準，轉變思想觀念，調整信貸政策，對中小企業的金融加強滲透。另一大特色是除了中小企業規模小之外，大多數地方是私人性質的，這就決定了在融資困難和申請貸款的情況下，處于弱勢群體的中小企業難以發展。只要國有商業銀行能夠迅速改變自己的觀念，提高對中小企業的正確認識，更正他們不愿意支持和根本不支持的態度，多多支持中小企業的發展，這是有效地支持經濟增長的主要構成部分。對于那些為中小企業有高度評價的信貸支持，在幫助中小企業發展的同時也為自身培養了一批安全可靠的客戶。
（二）建立中小企業的信用擔保機構
建立中央和地方政府以及中小企業之間的信用擔保體系，應該由當地政府來主導。中央政府需實行全國統一的標準和方法，對一些重點的特殊項目，貧困地區以及欠發達地區適當提供信用擔保，或給欠發達地區的政府擔保計劃提供進一步的保護。而地方政府依據當地中小企業的特點，也能得到關鍵領域的支持。
銀行要完善中小企業擔保機構，加強對融資標準的管理和監督。而且中小企業的擔保機構不屬于金融機構，不能進行融資活動，但是中小企業信用擔保機構是和一般保險機構不一樣的，國家政府部門理應明確授權于信用機構，由中小企業信用擔保機構進行統一管理和監督。
（三）建立產業的投資基金和其他基金
1.建立產業投資基金。產業投資基金是一個非上市的投資公司，主要給企業提供直接的資金支持以及參與集體投資資金的管理和監督系統。大力發展產業投資的基金投資于中小型企業，解決融資方案，填補中小企業的資金缺口。
2.建立中小企業共同基金?；饡蓵T建立，并堅決實施公司的管理制度，規范臨時性資金和補充流動資金。
（四）大力發展金融租賃業，拓寬融資渠道
融資租賃是長期對企業行為的有效手段，企業通過融資租賃的方法將借入和借出的材料混合在一起，形成一種融資材料，以達到融資的目標?，F在，國內大多數中小型企業的技術裝備比較落后，而且也不是經過自身的積累，所以很難獲得銀行的貸款。對于更新和發展融資租賃業務，公司可以在經營資金短缺或者不愿意花錢的情況下添置或更新科技設備。比如長期貸款及融資租賃，以及派發股票等，這樣債券較少受到限制，財務遇到的風險也較低。
（五）充分發揮財稅政策的支持作用
制定財政和稅收的優惠政策，積極支持中小企業大力發展，減輕中小企業的負擔。對于新發展的中小企業，可以適當給予一定的稅收減免，它們短期內就可能會成長為大企業，對于中小型企業或者新崛起的高新技術的中小企業，它們的減免稅期限可作適當延長，根據不同前景的中小企業，對它們提供不同的優惠政策。在目前就業情況矛盾十分突出的情況下，在一定期限內，我們可以設立再就業基金會，為下崗員工自謀職業提供款項。
參考文獻
