證券投資學范文
時間：2023-04-12 05:05:50
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篇1
1.基礎理論性較強
《證券投資學》作為高校金融學專業的基礎專業課程和其它經濟管理類專業的基礎學科課程，其教學內容主要包括證券投資工具、證券市場及管理、證券投資基本分析、證券投資技術分析和投資組合管理理論等五大方面，并涉及到法學、經濟學和管理學等多個學科的內容。因此，該課程的知識儲備要求較高，理論高度抽象，這無疑增加了教與學的難度。與此同時，該課程作為基礎專業課程，專業性概念較多，教師在講授過程中既要遵循習慣稱謂和專業用語，又需要將學生首次接觸的專業概念解釋清楚，幫助學生在實踐操作中充分理解運用，這也在一定程度上增加了教學的難度。
2.操作實踐性較強
《證券投資學》是一門和現實經濟生活聯系密切的學科，所涉及的證券投資組合、證券商品交易、上市公司條件、證券投資風險衡量與分析、證券投資的基本分析和技術分析等內容都具有較強的實踐性。同時，我國目前證券市場的繁榮發展也增加了學生對于本課程實踐操作的期望。在此情況下，一方面需要在教學過程中采用多媒體輔助教學手段，將理論知識與金融工具的實時行情緊密相聯；另一方面也需要增加一定的實驗操作課時，引入模擬實訓操作，如模擬交易和模擬炒股大賽的開展，使學生將理論知識學以致用。
3.動態時效性較強
一方面，與西方發達國家成熟的證券市場相比，中國證券市場起步較晚，目前仍然處在快速發展完善的階段，在法律法規和操作規范方面還有很多不完善之處。因此，在本門課的授課過程中，既需要介紹國際上一般的通行做法，也需要緊密結合中國的國情與現實，對國外的成熟經驗，不能一味的生搬硬套。另一方面，由于證券市場行情受宏觀、中觀和微觀及投資者心理等各種因素的影響而瞬息萬變，需要學生在學習過程中直接體會這種動態的變化特點，這就要求《證券投資學》的課程教學必須與時俱進，不斷進行教學模式的改革創新，以吻合該門課程的時效性要求，以期收到更好的教學效果。
二、《證券投資學》課程教學中存在的問題
1.教材內容的應用性缺失
目前國內的證券投資學教材種類繁多但大同小異，究其原因，一方面是因為我國證券市場發展歷史較短，關于證券投資學的理論研究起步也相對較晚，很多理論尤其是技術分析方面都是借鑒或翻譯國外的，但某些理論并不適用于我國的證券市場實際情況；另一方面，國內的很多教材在編寫過程中，相互抄襲現象比較嚴重，缺乏創新能力和時代意識，難以做到根據時展特點和金融發展規律對教材及時更新完善，如對股指期貨、融資融券、創業板等都少有涉及，對股票上市制度和交易規則的修改也沒有及時更新，這無疑會對學生造成誤導。
2.教學過程中理論與實踐脫節
《證券投資學》由于其實踐操作性較強，因而在日常的實際教學過程中，要求教師不僅要側重于理論知識的講解，同時，也需要注重學生的證券操作能力的培養。但很多學校和教師為了完成教學任務，提高學生證券從業資格考試的通過率，加上真正具有豐富證券投資經驗的教師太少，在教學過程中更擅長并習慣于“填鴨式”的理論知識講解，而較少應用模擬炒股、沙盤推演和證券交易軟件行情，讓學生在實踐中來熟悉證券交易的操作要領。其結果就是重視了理論學習，而輕視了實踐教學；實現了知識灌輸，而忽略了技能培養；注重了課堂講解，而缺失了模擬操作。如此一來，很大一部分學生即便在學完該課程后，對理論知識一知半解，證券交易的實踐操作能力更是無從談起。
3.教學過程中師生缺乏互動
由于《證券投資學》作為金融學專業的基礎課程，覆蓋的知識面廣泛且內容詳細，使得該課程教學任務繁重，再加上如果有模擬實訓課時的安排，本門課程的學時計劃就顯得非常緊張。因此，教師要在課堂上將方方面面的知識教授給學生，課堂時間就很難保障。其結果就是絕大部分的教師上課時間都是“滿堂灌”，跟學生的互動較為缺乏，甚至連課堂提問的次數也寥寥無幾。這種教學狀況一方面不利于教學效果的檢測，使得教師無法及時了解學生對課堂知識的掌握情況；另一方面，師生互動的缺乏也不利于調動學生課堂學習的積極性，學生作為知識的被動接受者，也就缺乏學習的壓力與動力去搜集新資料。而證券投資學的動態時效性較強，需要學生主動持續地去搜集相關財經資料，關注當下國內外的最新時事動態。
4.教學手段和考核模式單一
《證券投資學》的教學過程中不僅涉及到金融工具基本面的分析，還要依靠技術面的分析，因而不可避免地要涉及到大量的價格走勢圖表和公司經營方面的財務信息，這就要求必須研讀大盤、結合個股，并連接即時行情進行解讀，才能得到深刻理解。但很多學校在理論課中沒有多媒體及網絡平臺，教學手段的單一，使得教師紙上談兵，學生云里霧里，極大影響了教學效果。另外，很多學校對證券投資學課程的考核僅僅是根據理論課的考試成績，依靠一份試卷來完成，這大大影響了學生模擬上機操作的積極性，認為只要學好書本知識就萬事大吉，而忽略了實踐操作的重要性。
三、完善《證券投資學》課程教學的建議
1.加強校企合作實現“雙元化”教學模式
健全可靠的校企合作機制是完善《證券投資學》教學模式的一個重要保障，即學校和企業要保持密切合作關系，將證券公司等證券機構引入教學環節。首先，將專業教師派送到證券公司參與實際業務流程。例如派專業教師在暑假到證券公司掛職鍛煉，參與證券公司的業務流程，了解證券市場對新進員工的專業知識能力和職業素養的要求，熟悉證券市場上證券品種發行交易過程中的實際運行規范。只有這樣，才能使專業教師在上課過程中自然而然地將學生引入證券行業的實際運行之中。其次，組織證券公司等專業人員不間斷地進入教學環節。例如可以定期邀請證券公司一線員工走進校園開展證券知識講座、開設模擬交易帳戶和舉辦模擬炒股大賽等活動，讓學生積極參與到證券的實際操作過程中，充分發揮學校理論傳授和證券企業實踐體驗的雙重作用。
2.加大校內實訓基地建設
要構建《證券投資學》合理的教學模式，學校要有完善的實訓基地做支撐。一方面學校要不斷完善實訓室關于證券行業硬件和軟件的建設，配備專業的實訓指導教師，積極與證券公司開展合作，實現軟硬件的及時更新升級，以體現證券投資學的時效性和時代感；另一方面，學校在教學過程中，每周都要開設專門的證券上機模擬操作課時，要求學生在與學校有合作關系的證券公司網站上注冊模擬股票交易帳戶，讓學生在模擬操盤過程中真正檢驗自己所學的理論知識，積累投資經驗，提高證券投資分析能力。
3.拓展知識面以優化教學效果
通常來講，教學系統的調節和控制應包含兩個過程：一是教學中課程目標核心任務的推進過程；二是通過新的教學手段對教學內容形成延伸和拓展的過程。當前，《證券投資學》課程的教學目標可定位于培育學生的理財觀念和投資能力、為證券行業輸送具有一定專業素養的從業人員。據此，在教學內容的選擇方面，應結合教材和證券從業資格考試大綱的重合部分展開教學實踐，主要包括常用的金融工具(股票、基金、債券)特征、股票交易流程及重要規則、基本分析和技術分析等基礎知識部分。與此同時，在學生掌握基礎知識的前提下，通過多維度的延伸拓展，擴大學生對于證券投資學的知識面，使學生對知識的掌握更具有靈活性，并形成后續的自我學習能力，為下一個教學過程提供新的方向和目標。延伸拓展的內容則可以基于時效性、實用性和趣味性等多種目的展開，可以在課堂教學中，充分利用課間休息時間給學生放映與證券行業相關的財經視頻，如紀錄片《華爾街》、《資本的故事》等，以此讓學生更多更深入地了解中國乃至世界資本市場發展的歷程和特征；也可以向學生推薦資本市場的相關課外書和網絡資源等，讓學生多渠道地拓展證券投資知識。
4.加強教學手段與考核模式的改革創新
篇2
關鍵詞：證券投資學；金融人才；教學改革
近年來，我國證券業發展迅猛，行業的快速發展對高校人才培養提出了較高的要求。證券投資學在金融人才培養體系中占據重要位置，其主要內容包括證券發行和交易、證券定價、基本面分析和股票技術分析等。激發學生學習興趣，培養滿足行業需求的高素質人才是教學的最終目的，這要求教師不斷更新教學內容，改進教學方法。已有學者對該課程提出過一些深刻的見解，比如，梁朝暉[1]將證券投資學的教學內容和組織方式分為理論性和應用性兩類，并提出了改進教學理念和教學方法的建議。盧雯君[2]提出了個性化與差異化相結合的教學方法。陳亞男[3]認為應更多注重應用能力培養，關注社會實踐等。盡管上述學者在不同背景下從不同側面提出了自己的見解，但教學內容和教學方法改革已成為共識。本文將結合筆者教學實踐經驗，針對存在的問題談幾點改革建議。
一、學習證券投資學的重要意義
隨著社會經濟的發展，人們的理財觀念也悄悄發生變化，單一的儲蓄已經不能滿足大眾的需求。越來越多的人認識到通過投資進行保值增值的重要性。因此，要求學生掌握證券投資學知識對培養金融人才具有重要意義，對學生日后生活和工作也大有裨益。眾所周知，證券市場與國家的經濟有著密切聯系，股市是經濟的晴雨表，是實體經濟的重要融資渠道。然而，最近幾年我國股市經歷了較大的波動，許多投資者在股市中并沒有獲得預期收益，虧損較大。要想在證券市場上長久生存下來，必須靈活掌握投資技巧。理論知識固不可少，但單純的理論知識并不是獲勝的法寶，必須在掌握理論知識的基礎上結合實踐操作，逐步探索投資規律，才能從容應對股市風險。因此，如何讓學生們學好這門課程具有重要的現實意義。
二、證券投資學課程教學中存在的問題
對于證券投資學這門課程來說，理論教學與實踐教學二者互為補充，缺一不可。如何在新的時代背景下做好證券投資學教學工作,各位學者看法各有不同，各個高校培養計劃也有所差別。總體來看，證券投資學教學中普遍存在以下三個方面的問題。
（一）重理論輕實踐
開設證券投資學的基本任務是為了讓學生學會投資，然而在實際授課過程中卻變成了讓學生學會證券投資學，一字之差卻有本質不同。教師在授課時通常花很大的篇幅來講述相關的投資理論、基本原理及概念，而對具體的證券投資實踐。比如，如何操盤、盯盤及操作分析規則講解較少，這樣的教學效果遠不如直接通過交易軟件進行演示形象生動。同時，授課老師缺乏一定的實踐經驗，真正精通證券投資實務的教師少之又少。授課時重理論輕實踐，重知識輕技能，重模擬輕實盤的狀況非常普遍。這就導致學生僅能獲得理論知識，而實踐操作能力明顯不足，高層次專業人才培養也就成了紙上談兵。
（二）教學內容陳舊
目前，證券投資學主流教材的某些內容過于陳舊，明顯落后于證券市場的快速發展。該課程教學目的是要教會學生掌握相關投資工具、研判市場趨勢、識別和把握交易機會、控制交易風險等。然而,目前大部分證券投資學的教材在這些方面比較欠缺，多數教材照搬國外已有理論，對市場變化的時效性把握不夠，內容更新的速度遠不及市場變化，特別缺乏關注中國特殊國情下的證券市場特性的教材。新知識、新理論的不斷涌現要求我們必須動態更新證券投資學的教學內容。
（三）教學條件落后
證券投資相關技能的學習需要大量實踐，因此需要相關軟件和硬件設備的支持。然而,我國目前很多高校金融專業實驗室建設相對落后，學生使用最新軟件的機會相對較少，軟硬件設施亟待更新，這給實踐教學帶來了技術層面上的困難，而這種現象在非重點大學表現得更為明顯。
三、證券投資學課程教學改革策略
搞好實踐教學必須要有科學的體系和一整套系統的方法，證券投資學課程實踐教學可以由多方面組成，主要包括校內金融實驗室實踐教學；校外實習基地實驗教學；邀請校外實踐專家來校內作講座，合作編纂教材；創新籌資渠道，提高教改保障能力等。證券投資學課程教學改革可以從以下幾個方面著手。
（一）增加實驗課時，強化基地建設
當前不少高校已經在專業培養方案中將證券投資學的授課分為理論教學與實踐教學兩個部分，在實踐教學環節安排了一定學時的實戰模擬操作。但據筆者了解，受辦學條件限制，大部分高校仍以理論授課為主，實踐教學課時偏少。鑒于該課程實踐性強的特征，應適當加大實踐教學課時。在校內，教師可指導學生利用最新的金融軟件模擬開戶，根據實時行情模擬交易。授課教師可以給每個學生設立一個虛擬的初始資金，讓學生進行自主交易，一段時間后按照虛擬投資收益對學生進行考核。將學生模擬交易的成績與學生的平時成績掛鉤，排名靠前的學生將獲得更高的總評成績。模擬交易在規避了風險的同時也增強了學生的操作能力,能夠讓學生對課本理論知識的理解更為深刻。在校外，高校應當發揮其自身影響力，與所在地的券商、私募等單位達成實習協議，有計劃地將學生輸送到相關單位實習，實習時間可安排在寒暑假或者學生畢業實習之際。與實驗室模擬操作不同，在實習的過程中，學生能夠接觸了解相關公司的具體運作過程，熟悉掌握相關部門的業務要點，從而加深對證券行業的全方位認識。同時，應當派遣校內教師駐點指導，既便于管理學生，也有助于提高教師自身實踐能力。
（二）重視校外力量引入，拓展學生視野
要想培養出真正滿足社會需求的高素質金融人才，培養單位還應當重視校外專家的重要作用。一方面，校外專家在實踐經驗方面更具優勢，可以為學生開闊視野；另一方面，校外專家的紐帶作用有助于加強校企合作，擴大學校的影響力和增強學生的核心競爭力。專家講座是校外引智的重要形式，也是傳播知識文化的重要渠道。通過面對面的交流，專家學者可以將最新的理論研究成果帶進高校；業界精英可以與學生一起探討證券市場熱點問題，展望未來證券市場的發展方向。豐富多彩的講座可以滿足學生濃厚的求知興趣，引導學生全面認識證券行業，也有利于繁榮校園文化，活躍學術氣氛。另外，有條件的高校還可以聘請校外兼職教師，定期為學生開設實踐課程，往往會收到意想不到的良好效果。
（三）關注業界動態，更新教學內容
證券投資學的諸多理論方法是對過去歷史經驗的總結，具有很強的時代性和實踐性。金融市場的發展變化必然要求教學內容同步更新。要想培養出適應市場需求的金融人才，就必須與時俱進，高度關注業界動態，將理論教學與金融實踐結合起來。教材是教學內容的主要載體，在課堂教學中的重要地位不言而喻，必須充分重視教材建設。盡管目前證券投資學教材眾多，但是既有理論深度又能貼近真實證券市場的教材極為匱乏。筆者認為可以從兩個方面優化當前的教材和教學內容。首先，可以考慮校內學者和業界資深人士合作編纂教材。校內學者在金融理論方面有很深的造詣，并且積累了多年的人才培養經驗，掌握了教育規律。而業界資深人士擁有豐富的從業經驗，對中國國情下的證券市場有深刻的把握，熟悉市場對人才的要求，對高校金融人才的培養方向可提供重要建議。校內校外人員取長補短，合作編寫教材非常有利于質量的提升。其次，應根據市場發展及時更新教學內容。針對目前市場發展現狀，亟待補充或深化的教學內容包括融資融券、股指期貨、個股期權、FOF、新三板市場等內容。另外，近兩年來推出的一些金融改革舉措也應當反映在教材中，比如滬港通、北向通、滬港基金互認、股指熔斷、注冊制改革等。教師也可以安排金融熱點專題討論，讓學生們在課前搜集資料準備講稿，課上分組討論，以彌補現有教材在時效性方面的不足。
（四）多方籌措資金，支持教學改革
“巧婦難為無米之炊”，不論教改設想如何完備，最終都需要資金保障。包括新教材的編纂修訂和出版、實驗室硬件及軟件更新、聘請校外導師、實習基地建設等。筆者建議除了政府常規撥款以外，還需要轉變思路，從如下幾個方面拓寬籌資渠道，為教改提供充足的資金支持。首先，積極申報各類項目，爭取額外資金投入。筆者所在單位的經濟管理實驗教學示范中心始建于1995年，2008年入選國家級實驗教學中心建設點，獲得了重點資助。2015年金融類專業入選江蘇省品牌專業一期A類建設項目，爭取到省財政經費900余萬元，為教改提供了有力的資金保障。目前政府正在全面推動“雙一流”建設，各培養單位應認此為契機積極爭取資金改善教學條件。其次，爭取業界及社會各界贊助。比如，爭取證券公司等金融機構的資金或設備贊助。同時，高校也可以為這些金融機構冠名授牌，優先輸送金融人才，形成良性互動。另外，一些辦學歷史較長的院校不乏優秀校友，有些已成長為業界精英，早有反饋母校之愿，校友資源也應獲得重視。以上所述的證券投資學傳統教學模式的不足之處，以及對未來教學改革的期望，均是從教學實踐中摸索反思得來，有一定的應用價值和參考意義。首先，要向學生解釋證券投資學課程在培養體系和課程中的重要地位，介紹其在證券市場具體業務中的某些應用，讓學生理解認同該課程的重要性，端正學習態度。其次，反思了傳統教學方式中存在的不足之處，對不能緊跟時代的發展變化，落后金融實踐的內容必須及時改進、更新。最后，通過三個方面介紹了對當下證券投資學教學改革的看法。實踐是檢驗真理的唯一標準，把理論知識與實踐結合起來，不僅讓學生更好地理解掌握了證券投資常識，提高學習效果和解決實際問題的能力，也有效提升了學生的實踐創新能力。
參考文獻：
[1]梁朝暉.關于《證券投資學》教學方法改革的探討[J].經濟研究導刊，2010(23):261-262.
[2]盧雯君.《證券投資學》課程教學改革探索[J].考試周刊,2014(1):11-12.
篇3
關鍵詞：證券投資學；教學改革；方案
中圖分類號：G642.0 文獻標識碼：A 文章編號：1002-4107（2012）12-0041-02
一、對證券投資學課程教學內容和方式改革的認識
在高等教育逐漸普及的今天，如何實現有效的教學，增強教學效果是所有高校教師共同面臨并不斷探索的一個問題。
在以往的教學實踐中，大多時候對學生實行的是“填鴨式”的教學方法，只注重教師大量灌輸知識，而沒有過多地考慮學生的承受、消化能力，造成應試教育下的高分低能。高等教育培養的是國家高級人才，綜合素質是培養的重點。要以科學的發展觀衡量高校的教育，以實現學生的“全面、協調、可持續發展”。
要實現以上目標，在教學改革中最重要的是摒棄以往的“注入式”教學思想，而換之以“啟發式”的教學思想，即教師“教”的本質在于引導，在于教師對學生的一種啟發。
啟發式教學以及對學生創新精神的培養應該成為一種教學理念貫穿到每門課程的教學實踐中去。
證券投資是一個實踐性極強的行業，投資理論和投資工具日新月異，始終處在一國經濟的前沿，針對這樣一學科的教學，必須以培養富有創新精神和實踐能力的應用型投資人才為教學目標[1]。
二、證券投資學課程在人才培養中的定位
證券投資學課程的性質是金融保險專業的主干課程和財務管理、農林經濟管理等相關專業的限定選修課。本課程是一門以眾多學科為基礎，專門研究證券投資活動的應用性學科。因此，其先行課程有西方經濟學、投資經濟學、財政學、金融學、會計學、統計學等；相關課程有宏觀經濟管理、金融市場、公司金融、計量經濟學、投資銀行學、經濟法等；后續課程有金融工程學、金融衍生品投資、投資基金理論與實務、風險管理等。
三、證券投資學課程教學的主要任務
證券投資學課程的目標是體現“理論”與“操作”的特色、培育學生與時俱進的創新能力。針對本門課程極強的理論性和操作性特點，理論教學強調基礎性與系統化，注重創新思維培育，拓寬專業視野，提高學生的綜合素質；實驗教學則突出學生應用能力和操作技能的培養，充分體現理論與實踐的緊密結合。針對普通本科層次，本課程的教學目標定位在證券投資基本理論熏陶和操作技能訓練上。
四、證券投資學教學內容和方式的經驗與不足分析
近幾年，筆者教學研究活動主要涉及證券投資學教學內容、教學方法、教學手段、教材建設等多方面，具體包括：積極從事和開展教學改革、教學研究和課程建設工作，積極申報教學改革項目和課程建設項目。課程教學文檔齊全，課程建設規劃、教學大綱、教學計劃、教學日志、教學小結、考試試卷、試卷評分標準、試卷分析表等教學檔案資料規范、完備、整潔。圍繞本門課程，積極開展輔助教材與學習資料建設。選擇高質量的教材與教學參考書。教師將目前國內外各種版本的金融學教材進行比較，篩選出幾本高質量的作為參考書，培養學生的自學能力。但是，多媒體課件的建設有待進一步加強，本課程的教材還需要進一步結合國內外貨幣銀行學的理論和實踐進行修改與完善。隨著金融市場的深化，需要通過實踐教學的方式幫助學生真正理解教材中所涉及的實務性內容，本門課程的實踐教學模式還需要進一步探究，教學實踐環節有待進一步加強。
五、證券投資學教學內容和方式改革建議
證券投資學是經濟類、管理類專業學生的必備知識，旨在培養學生的微觀金融思維，使其精通現代金融投資理論，掌握金融投資分析與管理方法，從而使證券投資活動建立在科學和理性的基礎上。該課程要求學生在掌握證券投資理論知識的基礎上，具備進行獨立實際投資分析的能力。本文就證券投資學課程建設中的教學內容、教學方法等問題作一探討，通過在教學實踐中的探索與實施，總結出教授這門課程的經驗，以期達到提高教學效果的目的。
（一）教學內容的改革
1.構建金融學核心課程體系。構建宏觀與微觀金融相結合、與河北北方學院“平臺+模塊”相適應的金融學核心課程體系。證券投資學是其中的微觀金融課程，屬于投資學模塊。
2.確定教學經典內容。國際金融、證券投資學和金融市場學三門課程中有關金融市場、金融交易等內容存在交叉，教研活動充分探討每門課的設置目的、主要內容以及特點，并達成共識――將本門課程的重點放在現代證券投資理論、股票和債券的投資分析與管理上。
3.緊跟學科發展前沿。在原有教學內容的基礎上，增加行為金融學在證券投資中的應用，體現本學科的最新發展。
4.針對不同課時和授課對象靈活調整：“基礎模塊+選擇模塊”。基礎模塊包括證券、證券市場、股票、債券、基金、金融衍生工具、證券發行與承銷等；選擇模塊包括證券投資組合理論等。
（二）教學形式的改革
證券投資學教學形式改革主要體現在以下幾點。
1.采用多媒體教學手段。在教學活動中，教師應充分引導學生善用多媒體技術，利用網絡的信息優勢，培養學生的主動獲取知識能力以及創造性思維，為學生的學習和發展提供豐富多彩的資源和有力的學習工具。
2.利用實驗室模擬教學。所有教師都采用多媒體教室，并對股票實時行情進行點評；課后為學生提供各類相關網站、思考與練習、課外閱讀材料，以開拓學生的視野，培養學生的自主學習和創新能力；堅持課內學習與課外實踐相結合。一方面在課內強化向學生傳授基本知識；另一方面，通過學生虛擬炒股比賽、社會調查等第二課堂形式，培養學生的知識學習和運用能力[2]。
3.充分利用當地社會辦學資源。與當地證券公司、企業等簽訂合同，建立固定的校外實踐基地，加強學生學習貨幣金融學的直觀意識[3]。
（三）證券投資學教學法的構思
根據課程特點和授課對象的不同，靈活運用課堂講授、自主學習、小組討論、案例教學、情景式教學、頭腦風暴、實驗教學和課程設計等多種教學方式，以激活課堂，優化教學過程，達到教與學的同步互動，使得教學與企業或組織的實際工作緊密接軌，使學生學有所用、能用所學。
1.證券投資學經典案例教學法的構思。證券投資原理是一門證券投資的入門課程，學生大多沒有接觸過證券和投資，傳統的授課形式雖然便于基礎知識的系統傳授和學習，但也造成理論過于空洞等一系列問題，導致學生學不懂、學不透，甚至不會用學到的概念去解決實際問題。有些同學甚至在學習完課程以后，頭腦中僅有幾個名詞，不能系統地掌握知識，分析問題更是找不到頭緒。
案例教學可以很好地解決以上問題。案例教學可分為兩類：一類是從理到例型，即給出基本概念，啟發學生運用基本概念，發散思維，以例釋理，以例證理，從而獲得解決實際問題的能力；另一類是從例到理型，即引導學生運用案例，經過自由組合，群體思維撞擊，尋找知識形成規律，發現基本概念并運用掌握的規律和概念去解決實際問題。而案例教學無論是“從理到例”，還是“從例到理”，都十分注重學生的主體性、主動性、自主性的發揮，注重引導學生通過案例的分析、推導，從而發現概念，并從中發現前人研究總結的規律和方法，使學生較好地運用概念、原理來解決實際問題；重在激發學生不斷地提出問題，學會收集各方面的資料和信息，學會對已有的資料作多方面的分析，繼而探索事物的內在聯系，得出自己的結論和解決實際問題，促使學生的思維不斷深化；要求學生去探尋這些問題預定的唯一的正確答案，而是重在解決問題過程中的思維策略以及多種可能的解釋。
案例教學把學生置于一定的情境之中，要求學生換位思考，以自己學到的知識去解決實際問題，通過案例分析，把知識點穿成線，最終形成知識網。這一課堂教學模式以學生為主體，而教師則從宣講者的角色轉變為課堂教學的領路人、教練員和思維啟發者，提高學生學習的主動性，激發學生的創新思維，鍛煉學生分析問題、解決問題的能力。例如，筆者為了向學生講述證券投資學的風險性，結合身邊炒股同志的切身案例來說明問題，引用股票界楊百萬的實例來論證[4]。
2.證券投資學情景式教學法的構想。情景式教學就是在教學中充分利用多媒體工具，創設與教學內容相關的具體場景，由場景喚起學生的學習興趣，引導學生置身于其中、用心學習和理解教學的知識點，從而達到教學目的的一種教學方法[5]。
將情景教學方法運用到《證券投資學》教學中，目的在于增強學生學習的積極性、主動性和創造性，提高學生運用證券理論聯系實際、運用所學證券知識分析與解決問題的能力，提高學生的綜合素質。例如，在介紹結構化融資、IPO路演、股指期貨時，利用情景式教學方法。
情景教學方法要實現兩個轉變：由知識教學到過程教學轉變；由單向灌輸式教學到雙邊互動式教學的轉變。
參考文獻：
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[4]焦方義，楊其濱.實踐教學環節之案例教學在證券投資
學課程中的應用探析[J].黑龍江教育：高教研究與評
估，2011，（4）.
篇4
【關鍵詞】證券投資；模擬教學；模擬交易所
一、引言
隨著證券投資學不斷完善成熟和重要性的提升，逐漸成為金融學專業的核心課程之一。這門學科不僅要求學生要掌握經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識，而且要具備獨立進行實際投資分析的能力，并最終能夠運用所學的知識服務于政府部門、金融機構、企業及個人投資實踐。結合其發展趨勢，可發現證券投資學是一門理論綜合度高、實踐應用性強的學科。
首先，分析各種證券投資價值，分析公司財務，把握證券市場發展，科學地構建證券投資組合等這些都是操作性很強的具體方法和基本技能；其次，證券市場瞬息萬變，單純的證券投資學理論教學適應不了證券市場發展變化的動態性和復雜性；最后，證券投資課程應培養適應社會需求的現代應用型金融人才。這些都在客觀上要求該課程的教學做到基礎理論與證券市場實踐模擬緊密結合，并將實踐模擬教學研究做為本課程教學研究的重點。
二、主流證券投資學模擬教學方法
（一）證券投資學模擬教學
證券投資學模擬教學是指，校內建立金融模擬實驗室的方法，借助多媒體和網絡平臺，結合證券交易所的實時行情進行模擬教學。在不斷的探索和實踐中證明，模擬教學及模擬投資活動是實現證券投資學理論與實踐相結合、增加教學的直觀性與趣味性、提高學生學習積極性和課程教學效果的最有效的辦法。因此，這一方法被各高校廣泛使用。
（二）世華財訊模擬操作系統
2005年世華公司自主研發的世華財訊模擬交易系統，廣泛應用于證券投資的模擬教學，包含外匯、股票和期貨三種，采用與國內交易所同步的實時行情數據，進行模擬交易。該系統集委托下單，自動成交，自動結算為一體，并提供全面的財訊信息、深股及上股的實時價格、完善的金融證券分析系統和仿真的模擬交易系統。此外，還可以提供行情技術分析、上市公司財務分析以及宏觀經濟分析等重要功能。
該系統使學生能夠切實的感受在證券市場的操作，可以利用自己所學內容，進行基本面、技術面分析，選擇投資品種，自主進行投資決策，甚或是設定程序化交易條件，構建投資組合。學生在實踐操作追求好的盈利排名的同時，進入了一種比賽的模式，推動了理論知識的學習和應用，達到相輔相成相互促進的效果，充分發揮了模擬教學的優點。
三、主流模擬教學方法問題分析
目前被眾多高校所采用的基于世華模擬操作系統的證券投資學課堂模擬教學方法，搭建起了理論聯系實際的橋梁，提高了學習積極性和課堂效果，但仍存在一定的不足。
（一）模擬交易不會影響股票價格
世華財訊模擬操作系統通過衛星網絡實現與真實市場同步，實驗室內同學根據真實市場上既定的股票價格，行情數據等進行交易，利用的是金融實驗室內虛擬資產。同學是價格的接受者，而非促成力量。無形中形成了孤立于市場的氛圍，降低了模擬交易的真實感。
模擬交易獨立于真實市場，模擬實驗室中的交易量、成交價格或是多空力量都不會對真實市場價格產生影響。例如同學們大多都增持一只股票，多方力量遠大于空方力量，股票價格理應上漲，但是真實市場中股票價格卻是平穩震蕩或是下滑，有悖于實驗室內的交易情況。在這樣模擬教學中可能使同學對市場價格的形成機制產生曲解，理解不了影響股票價格波動的根本原因，達不到課程要求的教學效果。
（二）信息影響不明確
現有的證券投資模擬教學可以通過世華財訊模擬操作系統接收到市場上實時行情數據，交易所企業公告信息。真實的市場是開放的、瞬息萬變的，同一時間內充斥著這種各樣的信息，共同影響著股價的走勢和市場前景的好壞。因而很難站在和基礎理論結合的角度，研究單個信息會對股價和市場會產生怎樣的影響。例如央行決定上調利率緊縮銀根，同時政府又增加財政支出加大對高科技產業的扶持力度，兩則消息共同影響下的市場很難讓同學了解單個消息對股價以什么方向和多大力度的拉動。這樣很難培養起從基礎理論處分析消息影響的能力，對以后的投資實踐將產生負面影響。
（三）交易環境不可控
模擬系統中僅僅可控的是學生虛擬資產的配給。然而IPO新股發行、個股配股分紅、國家宏觀政策、企業重大事項報告、印花稅手續費改革、漲停板臨界值變化等等，這些導致證券市場復雜多變的因素，很多很難出現在現有的短時間模擬交易教學過程中，但這些又都是真實證券投資實踐中不可忽視并需要深入研究的因素。單純依賴于真實市場模擬交易，不根據學生學習需求靈動的調節實驗條件，往往不能達到既定的教學目的，造成理論和實踐的脫節，很多所學理論知識難以得到實踐驗證。
（四）時間限制
首先，現有的模擬系統只有在交易時間才能進行下單操作，在非交易時間下單將會有錯誤提示。然而學校在安排模擬實踐時往往不能與證券市場真實的交易時間同步，課程的時間安排很受限制。老師不能在課后跟蹤分析講解，模擬操作隨意性強。
其次，真實市場的操作周期一般較長，證券投資的課時總量有限，模擬實踐更只是輔助教學的一部分，模擬交易和真實市場上的操作周期相差甚遠。這樣在利益排名結果為導向的課程考核方式下，容易催生急于求成、過度投機、脫離基礎分析的投資行為，使模擬教學本身失去了意義。
四、提出創新
針對以上問題并結合教學需要，我校金融工程實驗室獨立開發了一套名為“大學生模擬交易系統”的系統軟件，是一套真正從學生學習、實踐和研究角度出發，模擬真實股票市場的互動式的Web系統。上課學生就是模擬市場的所有交易者，交易股票是自主設計的模擬股票。以該系統應用于證券投資課程的模擬教學，相對于目前主流的世華財訊模擬操作系統，擁有以下優點。
（一）獨立撮合系統
大學生模擬交易系統按價格優先、時間優先的原則撮合成交。接受的是模擬市場內學生的交易申請，并不依賴于現實中的任何一個交易系統，充分保證系統的獨立性。
上課學生就是模擬市場的所有交易者，交易的股票是模擬股票，交易行為經過撮合系統成交后，將價格反饋回來形成行情，價格波動就是大家共同交易的結果。大家可以看著自己的單子是怎么成交的，能知道不同方向不同量的成交會對價格產生什么影響，在實際操作中理解成交價格的形成機理（如圖1）。
（二）對交易環境的完全控制
由于交易者、交易資金和交易對象都脫離于真實市場，因此可以通過系統實現對交易環境的完全控制。
1.股票或期貨市場選擇。該系統不僅僅可以進行股票市場的模擬教學，也可以進行建立模擬的期貨市場。同學可以參與期貨標準合約的設計，更真實的讓學生掌握交易規則、保證金杠桿、做多做空和套利等應用性很強的知識。
2.交易時間不受限。由于大學生模擬交易系統是獨立于真實市場的，不需要緊跟真實市場交易時間實時行情。開收盤時間可以手動設定，進行模擬教學的時間可以根據課程要求合理安排。停市后或是法定節假日也可以進行模擬交易，突破了時間的受限性。
3.資金股票配給控制。和世華財訊模擬操作系統一樣，我校的模擬交易系統同樣可以對交易賬戶進行不同資金股票的配給。但是前者只是關注不同資產分布下的收益情況，仍只是市場價格的接受者。后者分配給的是模擬市場的交易者，他們的交易行為決定著價格。如果有相對其他賬戶有很大資產的超級賬戶就可以支配市場價格走向，很好的模擬了真實市場上存在基金投資者或控股大賬戶的情況。如果給與交易者少量股票大量現金，則又能很好的模擬市場行情冷淡場外存在游動資金的情況?？傊ㄟ^該系統同學們能切實的感受到不同資產分布情況對市場的影響。
4.信息公告控制。由于交易的是自主設計的模擬公司股票，公司公告、股票信息或是經濟政策都可以通過系統模擬發出。這些消息的影響都可以通過同學們的認知判斷交易體現在價格變化上。可以發單個消息指導同學對消息進行判斷，或是發多個消息的組合檢驗同學分析復雜環境的能力。
5.上市公司管理。當模擬上市公司分紅派息、配股、送股時，模擬交易所嚴格按照規定對賬戶的資產做出調整。當模擬上市公司股票停牌或退市時，相應的會凍結或清算賬戶的相關資產。盡可能的模擬真實市場，讓學生盡可能的感覺自己是一個真實的投資者，在不同的情況下進行投資決策。
6.交易規則控制。漲跌幅限制，交易手續費印花稅，這些在真實市場不太會隨意變動的規則，在該系統中均能實現按課程需要的調整，同學們可以從中學習到市場交易規則對投資活動的影響。
（三）拓展
1.融資融券。系統可以啟用靈活的保證金制度，實現在模擬市場內的融資融券，適應市場的發展。
2.指數設計。教師可以指導學生完成對交易股票的指數設計，更深入的理解市場上的指數是如何構建的。
3.數據處理平臺。該平臺可以計算保存不同時段每個交易者的資產分布、持倉比率、交易次數、成交均價等，為后期投資行為研究提供了數據支持。
4.服務與支持。此項功能是為了進行專業知識的學習，如股票市場的基本知識、法律法規、證券術語等。
5.交流論壇。模擬交易者可以通過平臺交流自己的疑惑不解、交易心得，促成相互學習共同進步。
五、結束語
目前普遍應用的基于世華財訊模擬操作系統的模擬教學方法只是簡單的模擬交易過程，而基于大學生模擬交易系統是更全面的模擬交易市場。該系統的獨立撮合功能和對交易環境的完全控制很好的解決了前者模擬交易不會影響股票價格、交易環境不可控、信息影響不明確、時間受限等缺陷，突顯出模擬教學的優勢，激發學生積極性自主性的同時引導學生扎實的掌握證券投資的知識，培養實際投資分析的能力，更好的適應國內和國際資本市場不斷發展的需要。
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篇5
關鍵詞：證券 投資 研究對象
1 概述
當今中國的證券投資學教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述，而一門科學的研究對象、內容和方法，需要在學習中完善，在完善中學習，通過不斷地總結和修正，逐步完善這一學科，這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如國家、企業、個人出資建造機場、碼頭、工業廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企業或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。一切出于謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區差價為主要方式，不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習性，具有豐富的經驗，準確的預見力和判斷力，更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數人來說，并不愿意承擔更大的風險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎價值分析，以此作為投資決策的依據；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外，還關注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風險程度不同。投資的收益與風險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩定的證券，因而所承擔的風險較??；投機者主要購買那些收益高而且極不穩定的證券，因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質上的區別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學研究的對象
證券投資學的研究對象是證券市場運行的規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規范地參與證券市場運作；如何科學地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規范管理等等。從學科性質上講，證券投資學具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科為基礎和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投資，它是整個國民經濟運行的重要組成部分。股市是國民經濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問題所經常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業的股票或債券，總要進行調查了解，掌握其經營狀況和財務狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此，掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數學等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學是一門綜合性方法論科學。
第二，證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題，但從學科內容的主要組成部分來看，它屬于應用性較強的一門科學。證券投資學側重于對經濟事實、現象及經驗進行分析和歸納，它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發行公司進行財務分析；如何使用各種技術方法分析證券市場的發展變化；如何科學地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內容可以看出，證券投資學是一門培養應用型專門人才的科學。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產，金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產量的大小取決于證券發行量的大小和證券行市，而社會實際資產數量的大小取決于社會物質財富的生產能力和價格。由于金融資產的運動是以現實資產運動為根據的，由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發行所產生的債權關系、債務關系、所有權關系、利益分配關系，證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為復雜的社會經濟關系。因此證券投資學研究證券投資的運行離不開研究現實社會形態中的種種社會關系。
5 證券投資研究的內容和方法
5.1 證券投資的研究內容
證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的，它包括：
5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結構和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
5.1.4 證券投資的規則和程序。證券投資是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規定是相當嚴密的。了解這些規則和程序，是從事證券投資的重要前提。
5.1.5 證券投資的原則和內在要求。證券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎上，根據市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關系，它是在投資分析的基礎上確定的，是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。
5.1.8 證券投資中的風險與收益。風險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現風險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風險與收益，自然成為證券投資學的核心問題之一。什么是證券投資風險和收益？它們的構成情況如何？怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量？如何實現收益最大化與風險最小化？如何優化基于規避風險目的的投資組合等等，證券投資學均需做出相應的回答。
5.2 證券投資學的研究方法
證券投資是一門理論和應用并重的學科，要實現其研究目的并使這門學科不斷發展，就必須堅持以下方法和要求：
5.2.1 規范與實證分析并重，定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題并得出科學的結論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規范分析，還必須高度地關注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此，證券投資學的各種結論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。
5.2.2 強調結論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜，變數很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況，有一定的適用范圍。
5.2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態，判斷事物發展的趨勢，提高投資的成功率。
6 結論
不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結出證券投資學的研究對象，它是一門研究證券市場運行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選擇證券投資工具，規范地參與證券市場運作，科學地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。
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案例教學在實踐教學中是比較有效的一種教學方法，它使抽象的原理簡單化、直觀化，可以激起學生的學習興趣，讓學生比較輕松地掌握相關內容?？梢栽诮處煹闹笇?，由學生對選定的具有代表性的典型案例，進行有針對性的分析、審理和討論，作出自己的判斷和評價。這樣可以拓寬學生的思維空間，增加學習興趣，提高學生的能力。
二、加強討論式教學
討論式教學方法是一種“教師為主導，學生為主體”的一種方式，即教師作為主導來設計每一個討論的題，并對學生的思維加以引導。學生作為主體，在教師的指引下查閱相關資料，并進行搜集整理，最后形成自己的觀點，然后在指定的時間內進行討論。在這種情況下，同一個問題就會出現各種不同的觀點，而不同的觀點也恰恰從不同的角度來揭示問題的實質。學生討論結束之后，教師要對學生的討論進行總結和評價。討論式教學把學生由被動式的學變為主動地探索，所以能極大地引起學生學習興趣，并能提高學生的分析問題、解決問題的能力。
三、強化證券投資學的實踐教學
實踐是教學中不可缺少的一個環節，它是對理論知識的鞏固和加深認識的有效途徑，是將理論與實際相聯系以及提高學生實踐能力的平臺。
首先，《證券投資學》課程有很強的實踐性，而模擬炒股可以使學生對股市的波動有切身的體會，能進步一增強學生對股市的理性認識。一方面學生可以通過網站進行模擬操作。目前有很多的財經類的網站或者證券公司的網站都有模擬炒股軟件，幫助投資者進行入市前的訓練，并且都不需要支付任何費用。應該鼓勵學生每人在網上（比如：叩富網/證券之星等）模擬股市建立賬戶，讓學生自己操作，這樣他們就會自己查閱股市信息，包括公司發展前景、該股的最近走勢等等。這種方法會激發學生的學習積極性，提高了學生的綜合分析能力，真正把學生所學用于實踐中。另一方面，學生可以通過實驗室進行模擬操作。金融實驗室中的模擬操作主要包括證券交易模擬實驗、K線及K線組合分析實驗、形態分析實驗、技術指標分析實驗、綜合分析實驗。可通過全程跟蹤大盤指標股和有代表性的個股，來分析各種理論和指標的應用。證券市場是動態的、時刻變化的，通過網絡，在課堂上學生隨時可以瀏覽世界各地的證券、期貨、外匯等市場行情。另外，在實驗室中亦可以組織學生舉行各種證券模擬交易大賽等。
其次，建立實習基地，開展各種校外活動。在實踐教學中定期組織學生到證券公司實地參觀學習，并利用寒假、暑假或者畢業實習的機會，組織學生去證券公司從事證券投資相關的實際工作。學生與真正的證券投資者溝通學習，能使學生了解掌握證券公司的總體運作與各部門職能，使他們具備對專業崗位的一般認識，讓學生今后的學習更有針對性。
再次，邀請相關專家來學校講學?！蹲C券投資學》包括技術分析這一大部分，技術分析包括k線理論、形態理論、波浪理論以及MACD、KDJ等技術指標，這些內容如果單純進行理論講授，學生會覺得特別枯燥乏味，而且不容易理解，更不容易記住。在介紹這部分內容時候可以邀請證券公司的資深專家來給學生講授，專家在介紹這些理論和指標時候會結合他們自己的投資經驗，并以股票的實際走勢為研究對象。這樣，學生在課堂中就能感受到股市的波濤洶涌，也使晦澀難懂的技術分析部分內容，通過專家的講解，變得相對容易理解，也能增加學生的學習興趣，提高學生理論應用實踐的能力。
四、及時更新教學內容
資本市場在我國發展十分迅速，尤其是20世紀90年代以來，在世界經濟一體化的推動下，各國的證券市場都出現了突飛猛進的發展，在這種形勢下金融創新產品不斷地出現、金融政策方面的法規不斷地修訂、投資理念不斷更新，金融風險越來越大，如果完全按照教材，照本宣科地給學生講授，很容易與時代脫節，也與實際市場脫節。這就要求我們在實際教學中應注意將教材內容與證券市場實際情況結合起來，及時更新教學內容，讓學生能夠掌握本課程最前沿的理論知識。
五、改革課程考核方式
篇7
【論文摘要】《證券投資學》課程實驗的開展調動了學生的學習積極性,加深了對理論知識的理解。但現有的理論教學過程中,如何利用有限的實驗達到高效率?實驗教學內容的具體安排則起著關鍵作用。文章就《證券投資學》課程實驗教學內容進行了探討。
《證券投資學》是一門理論性和實踐性結合緊密的課程,將理論教學內容與證券投資實踐結合在一起,能加深學生對基本概念、基本原理的理解,增強學生學習的趣味性、操作性和感性認識,激發學生的主動性和創新性,拓展學習的深度與廣度,提升學生分析問題、解決問題的能力和實踐動手能力,從而提高金融學專業人才培養質量。
一、《證券投資學》課程實驗內容的設計思想
目前開設《證券投資學》課程實驗的院校很多,但大多實驗教學內容相對分散,難以收到較好的效果。依據金融學專業全程式實驗教學體系的思想,在講授《證券投資學》課程時,將實踐教學的內容與理論知識學習結合起來,《證券投資學》課程實驗主要針對課程中專業性較強、涉及范圍較少的單元,開展針對性的專業實驗,進行相關單項基本技能的訓練并鞏固課堂教學中的理論知識,同時重視與前續、后續課程內容的銜接,避免實驗教學內容的交叉與重復。
二、《證券投資學》課程實驗內容設計的理論依據
理論知識是形成實踐能力、應用能力的基礎。能力在掌握一定知識的基礎上經過培養訓練和實踐鍛煉才能形成。因此學生首先要打好實踐課堅實的理論基礎,為以后的課程實踐做好準備。因此,課程實踐教學內容設計需堅持與理論教學相容性原則。要在有限的學時下,合理安排理論教學與實踐教學的時間,做到既保持理論知識體系傳授的完整性,又讓學生得到較充分的實踐性課程的訓練。
國內證券投資學的基本理論框架一般分為四大部分:證券投資的基礎理論、運行理論、決策理論和調控理論與政策。由于金融專業《證券投資學》的前期課程《金融市場學》,已經比較詳細的介紹了證券投資基礎理論中的證券投資工具股票、債券、基金、權證、期貨與期權,而有關證券市場的運行理論在投資銀行中也已重點介紹,這兩部分可不再重復介紹;在進行《證券投資學》的講授中可以把內容側重在證券投資的決策理論和調控理論與政策上。具體內容包括:證券投資的組合分析、基本分析、技術分析,證券市場的調控與管理。由于金融專業《證券投資學》的后續課程是《證券投資技術分析》,因此,在《證券投資學》課程講授中技術分析的內容只是簡單介紹。
三、《證券投資學》課程實驗設計的內容
由于《證券投資學》課程實驗學時有限(12學時),因此重點實驗內容是對投資組合理論、證券特征線進行驗證,通過這部分實驗課的教學,使學生初步掌握證券投資的投資組合分析的驗證,繪制無風險證券與一種風險證券組合的可行集、多種證券的最優組合分析。具體步驟如下:
1.繪制無風險證券與一種風險證券組合的可行集
主要是需要計算一種證券的期望收益和標準差。
(1)數據的獲得。首先將大智慧軟件數據顯示周期選為月,使得股票價格為月度數據,然后對股價進行復權處理(通過復權處理使得股價不僅反映資本利得,還能反映紅利收益),最后導出到excel,得到股價數據。如果有數據庫,也可以從數據庫中得到股價數據。
(2)計算股票的年度收益率。利用excel的自動計算功能可以得出股票年度收益率數據
(3)計算該股票的期望收益與標準差。在D3單元格輸入excel自帶公式AVERAGE(C3:C18)就會輸出方正科技的期望收益,輸入STDEVP(C3:C18)可以輸出該股票的標準差。
(4)計算風險資產和無風險資產在無賣空時的組合收益和標準差。
①把已知數據輸入excel表格,無風險資產本例中選擇銀行存款,收益為4.14%。
②在表格中輸入無風險資產的投資比重,并逐步遞減。由于有無賣空限制,所以風險資產的投資比重依次遞增,兩者之和為1。在組合的期望投資收益率單元格輸入公式,本例中為A8*0.0414+B8*0.152。同理得到組合的標準差,當無風險資產與風險資產組合時組合的標準差公式為σp=|θσ|,本例為B8*0.3662。
③畫出資本配置線。在excel菜單中點擊“插入”、“圖表”,選擇XY散點圖,平滑線散點圖。點擊下一步,在圖表源數據對話框中修改數據區域,X軸選擇標準差數據D8:D28,Y軸選擇期望收益率數據C8:C28。點擊下一步,選擇圖表保存位置,得到了資本配置線。
2.多種證券組合的最優組合
如果只有兩種風險證券組合在一起,組合的期望收益率和標準差可以用公式求出,并得到相應的可行集曲線,但是,當組合的證券超過兩種時,必須要更復雜的計算工具。本實驗選取了其中的一種,采取規劃求解這一工具來達到實驗目的。
(1)基礎數據的收集。實驗中試圖計算多種股票組合在一起的時候的可行集,因此,還是要按照實驗一的方法獲得四種股票的年度收益率,期望收益率和標準差。選取四支股票,除了要計算每支股票的期望收益率和標準差,還要計算他們之間的協方差,這里運用COVAR這個函數,計算方正科技和邯鄲鋼鐵的協方差就可以在單元格輸入COVAR(C3:C12,F3:F12),同理計算出其他協方差,就可以得到四支股票的協方差陣。
(2)四種股票最優組合的計算。
①規劃求解的安裝。在excel菜單中點擊“工具”、“加載宏”,出現加載宏的對話框,在對話框中選擇規劃求解,然后“確定”,這時規劃求解已經成功安裝。
②在excel表格中輸入已知數據。
③建立運算區域。把期望收益率數據填入到相關表格,在單元格中預留最優投資比重、投資組合收益率、投資組合方差、標準差等。預設最優投資比重為1、0、0、0,即全部投資于邯鄲鋼鐵這支股票上運用矩陣運算的方法計算出組合方差。并對組合方差開方。
這樣我們就建立了一個運算區,建立了各單元格數據之間的關系。一個單元格數據的變動就會引起其他數據做出相應變動。
④通過規劃求解求出最優解。在excel里建立約束條件區域,把相應的約束條件列出,規劃求解的原理就在于電腦自動對符合條件的解進行篩選,得到最優解,因此,必須準確設定篩選條件。在這個約束條件區,投資的比重相加應該等于1,在相應單元格輸入=SUM()。如果是無賣空情況,每個股票的投資比重都是>=0的,當人為設定一個目標收益率,電腦就會自動的計算符合條件的標準差最小的解,這也就是所要找的最優解。不斷的變換目標收益率就得到了很多組最優解就是要找的有效前沿。
點擊工具菜單,就會在其中找到規劃求解這一選項,點擊打開規劃求解對話框。在對話框中設置約束條件,最優解就會自動輸出到相應運算區。假設設置某一目標單元格選擇“最小值”。約束條件在無賣空時應該有三個,一個是投資比重都應該>=0,投資比重之和應該等于1,然后輸入0.2,即目標收益率先預設20%。目標項、可變項和約束條件都輸入完畢就可以開始計算了,點擊“求解”,電腦會自動運算出結果,點擊保存,就會發現在原來的計算區數據已經更改。
在這個計算結果中,得到四種股票組合在一起,目標收益是20%的時候,組合標準差最小的解,這時候得到的解就是四個投資比重,投資比重分別為0.36、0.63、0.1、0,這就是找到的最優的組合。
⑤建立數據區。前邊得到的最優組合只是有效前沿的一個點,要得到有效前沿的其他點,就必須不斷的變換目標收益率,得到不同的最優解,最終畫出有效前沿。為了得到這樣一系列數據,要建立數據區來保存不斷計算求出的結果。把組合收益為0.2,標準差0.33寫入到數據區。接下來繼續運用規劃求解工具,把約束條件中的目標收益率20%變為其他數據,比如25%,求解就會得到另外一個最優解,依次不斷變化該單元格,就會得到需要的一些組合,不變計算的結果就是我們最終得到了完整的數據,
(3)既定目標收益率最優投資比重的求解。假如要投資于四支股票上,要求投資的收益率為28%,那么應該怎么分配風險最小呢?前面的規劃求解實際上就可以解決這個問題。只要在約束條件中添加0.28,即當收益率要求28%時,最優的投資比重應該是0、0.79、0.21、0。有賣空的時候也是如此計算,最終得到結果。
參考文獻
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關鍵詞 證券投資學 證券市場 體驗式教學 證券投資模擬
進入網絡時代以來，證券市場已成為人們便利地可以觀察到的市場，特別是通過證券交易所上市交易證券產品的交易數量和價格信息，以及反映證券市場變動和走勢的各類價格指數信息，更是可以借助相關分析軟件即時、精確地觀測，證券投資學課程的各項教學內容已可以便利和快捷地通過現實證券市場得以呈現、再現、還原，對其進行體驗式教學具備良好的客觀環境和技術條件。有基于此，本文擬對證券投資學課程進行體驗式教學的現實作用，在實施中應具備的軟硬件教學條件和如何有效開展體驗式教學進行粗略探討，以期運用體驗式教學提高證券投資學課程的整體教學效果。
1 證券投資學課程體驗式教學的現實作用
證券投資學課程開展體驗式教學，就是根據青年學生的認知特點和規律，在教學過程中利用網絡技術條件，通過即時展現實際證券市場環境，構建實時模擬交易機會，或重復證券市場歷史進程，以現實證券市場呈現、再現、還原教學內容，使學生在親歷投資過程中強化對證券投資理論、知識、工具、方法的理解和掌握。
對證券投資學課程開展體驗式教學，具有以下傳統課堂講授教學方式不可替代的作用。一是能夠充分利用社會網絡信息資源，發揮其教學價值。在網絡時代，現實的證券市場可隨時觀察和觀測，而現實證券市場具有能夠充分呈現、再現、還原教學內容的教學價值，通過體驗式教學即可以得到充分的利用。二是能夠實現理論與實踐有機融合，加深學生對證券投資理論的理解。證券投資學是一門應用性課程，但相關理論數學模型復雜，不易為學生直觀理解，如有關風險與現代證券組合理論、資本資產定價模型，通過模擬投資借助分析工具進行體驗式教學，就能夠很好地讓學生感受到投資風險和組合投資降低風險的作用，加深對相關理論的理解。三是能夠進一步激發學生的學習興趣和主動性，提高教學效果。證券投資即可成為學生未來的職業或工作領域，也可實現今后的個人理財，如能在課程學習期間使其親歷投資相關過程取得經驗，其學習興趣、主動性、積極性會進一步得到激發，從而與教學效果之間產生良性互動。另外，體驗式教學還能起到培養學生學習能力，提高學生綜合素質的作用。
2 證券投資學課程體驗式教學的條件構建
證券投資學課程開展體驗式教學的客觀環境和技術條件優越。如通過互聯網可以隨時獲得證券市場的各種信息，感受到各種影響因素的出現或投資者預期改變對證券價格的影響，取得對證券投資的感性認識。但要有效開展體驗式教學并取得實效，除學校已有的校園網和多媒體教學資源可以直接利用外，還需要課程教師、教學院系和學校相關部門在軟硬件方面創建所需條件。
課程教師方面。作為擔任證券投資學課程教學的教師，必須樹立體驗式教學的教育觀念和教學改革創新精神，通過學習培訓掌握體驗式教學的方法和技巧，掌握多媒體教育技術、網絡教育技術和證券投資模擬實驗分析技術；需要圍繞體驗式教學要求在教學內容、教學方法、教學組織形式和課程考核方式上大膽改革創新，系統設計體驗式教學方案。教學院系方面。制定的金融人才培養方案要與體驗式教學相適應，應建立起鼓勵開展體驗式教學的激勵機制，調動教師開展體驗式教學的積極性和創造性；爭取學校有關部門項目資金和實驗場地支持，建立專門的證券投資模擬實驗室，購置專業性的證券投資模擬分析軟件，保障軟件正常使用，為證券投資學課程體驗式教學提供基礎性的技術平臺和硬件條件。學校教務、實驗、網絡管理等相關部門應積極為教師教學改革提供良好的政策環境和硬件支持，把證券投資納入素質教育體系，列為不同專業學生的通識課程；校園網絡不僅是進教室和實驗室，也要低成本進學生寢室，以方便學生能即時隨地獲取證券市場相關信息和進行模擬交易；加強對多媒體教學設備、校園網絡、實驗室和供電設施的日常維護，保證校園網與外網的聯結通暢，提高對證券投資學課程開展體驗式教學的硬件保障水平。
3 證券投資學課程體驗式教學的系統實踐
對證券投資學課程的體驗式教學，要根據課程教學目的、要求、擁有的優勢教學資源和現實條件進行系統性設計，不能局限在證券投資模擬，應從多個方面開展，從而構建出能夠體現證券投資學課程特點，發揮教學資源優勢，實現證券投資理論與實踐有機對接的體驗式教學體系。具體而言，可從以下四個方面系統性地進行體驗式教學實踐。
（1）科學設計和全過程實施證券投資模擬實驗，在實驗過程中獲得對證券市場的切身體驗。雖然開展證券投資模擬實驗已普遍成為各高校證券投資學課程教學的重要環節，但當前模擬實驗與理論教學在時間段上的分離，使得體驗式教學的作用沒有完全發揮，還需要進一步科學設計。由于模擬實驗在技術上可以是開放式的，即模擬實驗即可在實驗室完成，也可在學生寢室或其它地點通過校園網絡完成，因此對模擬實驗應進行開放式設計。在實驗方式設計上，除了實驗教學計劃規定的課時和內容可安排在實驗室進行外，在開學第一次上課，就可給每一個學生一個模擬證券賬號，教師給予指導，由學生根據自身條件能全天候在校園網內自行開展模擬實驗。在實驗內容設計上，除了安排股票、期貨、權證等證券品種的交易實驗外，按照證券投資“準備、了解、分析、決策、管理”等五個階段對相關理論、知識、方法的要求，實驗的重點應引導到證券投資基本分析和技術分析上。在實驗指導設計上，除以實驗大綱和實驗指導書等作為實驗指導的基本依據外，對開放式實驗應有適時進行跟蹤、監控的機制，根據實驗進展情況和發生的問題及時引導、調整。在實驗進程設計上，應盡力保持實驗與理論教學的同步。
（2）指導學生對影響證券市場重大信息和證券市場走勢的觀測，組織課堂分析討論，使學生切實感受重大信息對證券市場的影響。證券投資是遵從統計規律的風險投資，由于風險來源于宏觀環境、行業因素、企業層面等多方面的不確定性，而消除不確定性需要可觀測到的信息，因此對證券投資理論的學習和理解，對證券投資價值的判斷，對證券市場趨勢的預測，這些都離不開對公開信息的獲取和分析解讀。作為體驗式教學的有機組成部分，每次課后都應該有目的地指定幾名學生，由其對相鄰兩次課堂教學期間市場發生的重大信息進行收集觀測，在下次課堂上向其他同學報告觀測結果，在K線圖上觀察和感受現實市場或特定證券對此信息的反應，獲得經驗。另外，每次課前還可以結合擬講授的內容，組織學生觀看證券市場的長、中、短期價格K線趨勢，學生參與分析討論，共同查找K線圖背后的影響因素，這也是一種很好的體驗式教學方法。需要特別注意的是，對課堂分析討論效果的評價，其標準不應是分析結論與市場走勢的吻合程度，而是分析方法的科學性，要使學生能夠感受到，任何期望對證券市場或品種的短期走勢進行準確預測都是徒勞的。
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摘要：可轉換債券的價值主要來源于純債券價值和期權價值，對于投資價值的分析也就相應從這兩個部分展開。投資者對于可轉換債券除考慮風險外，最感興趣的是未來不確定性最多，上漲空間最大的期權價值部分，只有這一部分能給投資帶來豐厚的收益，而純債券價值只能給投資帶來保底的收益。因此期權價值的投資分析成為成投資價值分析的重點。
一、可轉換債券在證券投資市場的表現
可轉換債券作為一種低風險的投資品種，近年來日益受到投資者的關注。從1999年12月至2004年10月，可轉債表現良好，整體走勢強于股票，體現出了大盤上漲時隨之上漲，下跌時抗跌的特點?？赊D換債券的波動率低于股票，用2000年至2004年10月的日收盤數據計算，上證綜指的年波動率為0.21，轉債指數的波動率為0.127.
可轉債在美國證券投資市場也有良好表現。M晨星公司的相關統計數據顯示，可轉債基金最近10年年平均收益率為9.29%，接近同期美國國內股票基金9.46%的收益率水平；而最近5年和3年的平均收益（約為5%）均要高出同期美國國內股票基金4個百分點以上，這期間正是美國股市較為低迷時期，體現了可轉債基金在弱市中較強的抗跌性；而2003年美國股市逐步由熊市向牛市轉變，可轉債基金年收益率高達25.31%，體現其在牛市中與股市基本同步上漲的特性。
二、投資價值分析
可轉換債券的價值主要來源于純債券價值和期權價值，對于投資價值的分析也就相應從這兩個部分展開。投資者對于可轉換債券除考慮風險外，最感興趣的是未來不確定性最多，上漲空間最大的期權價值部分，只有這一部分能給投資帶來豐厚的收益，而純債券價值只能給投資帶來保底的收益。因此期權價值的投資分析成為成投資價值分析的重點。
（一）純債券價值的投資分析
純債券價值作為投資者的收益底線，其未來的波動主要來自于市場利率的變化及到期年限的縮短。在預期進入加息周期的情況下，國債和企業債券價格有下跌的趨勢，市場利率上升，純債券價值下降。到期年限的縮短，減少了折現的時間，純債券價值上升。對于不同的企業可轉債來說，是否采用浮動利率，以及不同的票面利率、利率補償率都會對純債券價值的衡量產生影響。浮動利率能削弱升息對債券造成的負面影響，增加價值。較高的票面利率和利率補償率能提高債券價值。2004年10月29日央行上調利率，純債券價值相應下降。而山鷹轉債因有“按人民銀行一年期存款利率變動向上調整，向下變動不調整利率”的利率調整條款，在升息之后立即上調可轉債的票面利率，有效地回避了升息所帶來的價值損失風險。
債券投資能否安全回收也是純債券價值投資分析的一個重要方面。企業穩健是公司償還債務的保證。國內目前對可轉換債券已經實行了信用評級制度，絕大多數可轉債有商業銀行等擔保機構進行擔保，且大多數可轉債在條款設計中也說明了出現償還現金不足時代為償付的機構和方式。因此，國內的可轉換債券在償還方面風險不大。從實際來看，目前沒有出現不能償還的安全。但投資者，尤其是可轉換債券中長線投資者，對上市公司財務結構、收入和現金流、償債能力等方面的分析仍不能忽視。這些方面除影響企業的償付能力外，也對企業未來的股價產生影響，進而影響可轉債的投資價值。
（二）期權價值的投資分析
股票價格是影響期權價值的重要因素。股價的上漲使期權價值增加，進而推動可轉換債券價格隨之上漲，特別是在超過轉股價格之后，距離轉股價格越遠，則可轉債越表現出股性，波動率也越接近于股票。對于股票價格未來趨勢的判斷是一個極其困難的問題。有效市場假設理論認為股價已經充分反映了現有的信息，因此根據現有的信息不可能對股價做出預測。B-S理論也是建立在股價是隨機波動假設的基礎之上，股價未來的波動是隨機的。但也有很多理論努力嘗試尋找股價的運行規律，如屬于技術分析的道氏理論、波浪理論等，這些理論對于股票價格未來價格走勢的判斷起到輔助作用。值得注意的是，可轉換債券不屬于短期品種，特別是對于新發行的可轉債至少在半年之后才進入轉換期，應當從中長期來把握股價的預期。基本面分析通過評估股票的內在價值，將未來現金流用合適的折現率折為現值，以判斷當前的股價是高估還是低估?；久娣治鲎⒅毓墒羞\行的宏觀經濟環境、資金供求、行業狀況、及前景、公司財務狀況等基礎性因素，揭示這些因素對股市的綜合作用及對中長期趨勢的影響，適合于可轉換債券價值的分析?；久鎯炐愕墓荆磥泶嬖诟嗟陌l展機遇，能夠保持業績的增長，獲得投資人的青睞，從而增加可轉換債券的投資價值?；久娣治鰞热莘倍?，不是本文的論述重點，具體內容參見相關的文章和論著，本文僅以行業為例來做簡要分析。遵循價值投資的理念，上市公司行業景氣度的提升能帶動上市公司業績的增長，進而拉動上市公司股價的上漲，推動轉債價格上揚。由于銅行業的景氣，需求量大增，帶動了銅價的大幅上漲，以銅為主業的銅都銅業獲得了發展良機，業績大增，股價上揚，其可轉換債券價格達到了140以上的高位，較發行價上漲超過40%.從這一角度出發，目前，鋼鐵行業今年達到了景氣的高點，后市預期再度走高的可能性不大，股價上揚機會不多。
對于股價波動率的考察可以參照歷史的波動率，結合公司基本面分析和市場熱點，來推斷未來股價可能波動率。歷史上波動率高的公司，得到較多投資人的關注，未來可能持續這一趨勢，因而歷史波動率可作為參考。若公司未來存在較多的利好消息，而且很有可能成為市場熱點，則股價正的波動性就大，這將提高可轉債的期權價值。另外，從市場經驗看，小盤股和低價股具有相對較大的波動率，也就存在更多的機會。
到期年限較長的公司，股價有較多的上漲機會。近幾年國內證券市場波動較大，每年都會上漲的行情。選擇到期年限在1年以上的可轉換債券能獲得更多的機會，對于1年以下，例如陽光轉債只有0.54年，由于未來股價上漲的機會相對不多，一般不必考慮。
三、價格特征分析
可轉債作為兼具股性和債性的金融衍生產品，其價值主要由純債券價值和期權價值兩部分有機地構成，所以轉債的固定收益部分（包括票面利息、利息補償以及無條件回售價格）和股票的走勢對轉債的市場價格具有決定性的作用。如果以轉股價格為分水嶺，當股價遠低于轉股價格時，轉債價格主要體現的是轉債的債性，純債券價值對轉債的價格起到了很好的支撐作用；當股價遠高于轉股價格時（不考慮贖回），此時轉債價格主要體現的是轉債的股性，即轉換期權價值；當股價處于轉股價格附近時，則債性和股性綜合體現。不同的股價下對應的市場價格特征如下圖所示。其中：轉換價值=股票價格×（債券面值÷轉股價格）。
因此，在股價低于轉股價格時，由于純債券價值的保底作用，可轉債顯示出了很強的抗跌性。在高于轉股價格較多時，則轉債的市場價值略高于轉換價值，跟隨股票的上漲而上漲，收益與股票相似。
四、套利分析
可轉換債券的波動通常比股票的波動慢，如果股價下跌，轉債的下跌會有一定的滯后，而且跌幅更小。如果股價上漲，可轉債的上漲也會滯后，漲幅也不如股票，此時可能出現轉換價值超過市場價值的情形，折算轉換價格（定義見下面公式）小于股價，這一價差的出現形成套利機會。例如銅都銅業在2004年9月17日股價上漲7.45%，收盤價為9.81，而可轉債價格僅上漲4.91%，以收盤價計算的轉換價值為144.26，超過了可轉換債券的收盤價139.94.折算轉股價格為9.51，差價為0.3元，出現套利機會。反之，由于普通股并不能轉換為可轉換債券，所以在折算轉換價格高于普通股的市價時，套利行為是不可行的。因此，對可轉換債券的套利只能是單向的。
套利策略為：套利者首先必須有一定數量的股票和現金（股票也可以由轉債轉換而來），當市場出現套利機會時，套利者賣出股票，同時買入相應數量的轉債并申請轉股，第二個交易日套利者的持倉變化為：股票數量不變，現金增加?，F金增加部分即為套利收益，但由于沒有賣空機制，套利者必須承擔持股風險，這是單邊市場套利所不可避免的。為了發現套利機會，定義如下指標：
折算轉換價格=可轉債市價/（100/轉股價格）
每股轉換溢價=股價-折算轉換價格
每股轉換溢價率=每股轉換溢價×（100/轉股價格）/可轉債市價
每股轉換溢價率也稱為套利空間，如果套利空間為負，則不存在套利機會；反之，若套利空間為正，且大于所有的交易成本費用率，則存在套利機會。操作時賣出股票和買入轉債同時進行，所以組合中股票市值和現金資產的比例大致應為1：1.
一次套利操作需要同時賣出股票和買入轉債兩次交易才能完成，賣出股票的交易費用率按0.5%計算，買入轉債的交易費用率按0.1%計算，則一次套利操作總的費用率以0.6%計算。當套利空間大于0.6%時，則存在套利機會，否則不存在。資金量不同，對套利空間的要求不同，實際操作時對套利空間的需求按投資者的資金量大小而定。
套利機會的存在不僅使投資者多了一種獲利的方式，同時也直接促進了轉債的轉股效率。由于目前轉債的市場規模較小，流動性不足，所以不適宜大資金進行套利操作。如果轉債市場得到進一步的發展，對機構投資者來說，套利是值得關注的
五、投資策略
可轉換債券作為一種進可攻、退可守投資工具，其風險收益的特點適合于厭惡風險，卻又想獲得較高收益的投資者。以承受低利率的代價得到股份未來上漲時的獲利機會。當然如果是在二級市場買入，則可能要付出更多的代價才能得到轉換權。綜合上述可轉換債券定價的討論和投資的分析，可以考慮從以下角度來把握可轉換債券的投資。
（一）選擇策略
第一，選取可轉債實際值與理論價值比值較低的品種。盡管目前市場表現尚未認同理論估值，但建立在有效市場假設下的理論估值對于評估可轉換債券的價值仍具有參考意義?？赊D債實際價值與理論估值相比較低的品種，可以認為是市場更多地低估了其價值，因而相對風險較低。從規避風險的角度出發，對于此類品種，可以進行重點關注。這些可轉債有復星轉債、西鋼轉債、營港轉債、華菱轉債、首鋼轉債、山鷹轉債。
第二，從公司基本面選取重點關注品種?；久鏇Q定了股票的內在價值，是股票價格的有力支撐。成長性良好的上市公司能為未來股價的上揚提供強勁動力，進而促進可轉債價格上漲。從行業角度考慮，鋼鐵行業達到景氣高點，股價未來大幅上漲機會不多，減少關注。民生轉債、云天轉債和歌華轉債所處的銀行、化肥、有線電視行業未來成長性好，而且公司基本面不錯，值得重點關注。
第三，選取歷史波動率大的品種。對可轉換債券的期權價值產生影響的是其期權有效期內的波動率，但歷史會重演這句話在很多時候都會顯示其正確性，因而在計算期權價值時，用歷史波動率來進行估計。有理由相信歷史波動率大的品種在未來股價上漲的機會更多一些。另外，小盤股和低價股相對有更多的表現機會。
第四，選擇純債券價值高，有利率調整條款的品種。此類轉債給投資提供了較高的保底收益，調整條款的存在使投資者回避了利率變動的風險，鎖定收益。在市場低迷時，選擇此類轉債較為有利。
第五，關注滿足向下修正條款的可轉債。對于股票價格位于修正條款所規定修正價格區域的轉債品種，股價值一般較低。轉債價格受到純債券價值的支撐，表現出強烈的抗跌性，而且由于存在轉股價格向下調整而增加可轉債的價值。如華西轉債。
第六，到期年限在1年以內的可轉債一般不必考慮。
第七，可轉換債券價格已高的一般不必考慮。當股價遠離轉股價格，可轉換債券價格一般過高，此時的可轉債表現出股性，與股票已十分近似，承受與股票相似的風險，則投資可轉債與投資股票并無本質差別。因此，考慮進行可轉債的投資，已無必要。如銅都轉債，價格達140元，與股票無實質差別。同時，如果股價已高于贖回價，則此類轉債的投資價值受贖回條款制約：一方面，約定的贖回價格一般都遠小于可轉債的市場價格，因此若接受贖回，將產生較大的損失風險；另一方面，由于接受贖回將產生較大損失，因此絕大多數可轉債的持有人采取的策略是在贖回期前將可轉債轉為股票，然后再出售股票，這就可能使投資者面臨在贖回期前可轉債集中轉股、集中出售對股票價格造成沖擊而產生的風險。
（二）操作策略
第一，認購可轉換債券。目前，可轉換債券的發行都是以面值發行，相對于理論價值有更大折價，而且由于可轉換債券的價值已逐步等到市場的認同，近期新上市的轉債多在面值之上，特別是基本面為市場所看好的轉債其上市價格更高。轉債的一級市場提供了很好的投資機會。
第二，在股市行情低迷或未來不確定因素很多的情況下投資?？赊D換債券在行情低迷或未來極不確定時，有效地控制了風險，把可能的損失限定在可控范圍之內，卻又不會失去行情轉好的機會。但在股市處于牛市當中時，可轉換債券的收益明顯低于股票上漲的收益，而且可轉換債券流通性較差，還受到贖回價格的制約。因此，可以把轉債視為防御性品種來進行投資。
第三，納入投資組合。根據美國市場的研究表明，把可轉換債券納入投資組合，組合有效邊界明顯上推，在維持風險不變的情況下能提高收益率，或者在收益率不變的情況下降低風險。
第四，在套利機會出而又滿足條件時，適當進行套利?？赊D換債券作為一種上不封頂、下有保底的投資工具，在風云變幻，整體收益不佳的A股市場上獨具魅力，尤其在國內證券市場體制不健全，未來存在較多的政策不確定性的今天，更顯現出其吸引力。國內可轉換債券正處于發展初期，為吸引更多的投資者，發行人設計了較為優厚的轉債條款，為轉債投資提供了良好條件。同時，由于投資者不熟悉以及國內沒有賣空機制，轉債的價值被低估?？傮w而言，可轉換債券的投資面臨良好機遇。
投資可轉換債券，除了保底的純債券價值外，投資者把更多的目光集中在了期權價值之上，作為買入期權，最終收益的大小取決于標的股票價格上漲的多少。因此標的股票價值的分析成為關鍵，而基本面分析在股票價值的分析中起到至關重要的作用?；久娣治鲆簿统闪嗽诳赊D換債券投資中取得好成績的必修課。
六、結論
本文通過可轉換債券價值進行投資分析，得出如下結論：
第一，可轉換債券是一種在規定條件下可轉換為普通股的企業債券。它具有在獲得債券保底收益的同時，分享企業增長成果的特點，成為一種“進可攻、退可守”的投資工具。
第二，純債券價值和期權價值構成了可轉換債券價值的主要部分，對于這兩部分價值影響因素的深入了解成為理解可轉換債券價值的重要內容，可轉換債券的條款對轉債價值的影響也不可忽視。其中，期權價值顯得尤為重要。
第三，在可轉換債券價值構成的基礎上，得出計算模型：可轉換債券的價值=純債券價值+期權價值，期權的價值的計算以B-S模型為核心。
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關鍵詞:啟發式教學;證券投資學;課程
證券投資學是高校財務學、金融學等專業的核心課程，具有十分重要的地位。該課程具有很強的專業性和應用性，要求學生在理論學習的基礎上能夠將所學的知識運用于社會實踐中。由于高校學生缺乏相關的工作經歷，傳統的教學方法無法有效調動學生的積極性，培養出來的人才也不能滿足社會的現實需求，因此，在利用傳統教學方法講授基礎理論的同時，應該引入啟發式教學模式。
1啟發式教學的內涵
啟發式教學是指教師在教學過程中通過一定的方法激發學生的學習興趣，注重與學生之間的互動，調動學生積極主動地學習和掌握知識，提高學生分析和解決問題能力的一類教學方法［1－2］。啟發式教學法并不局限于某種具體的教學方法，其實質為一種適用于眾多學科的普適教學指導思想［3］。由于該種指導思想具有其他教育方法不可替代的優勢，因而受到眾多教育理論學家和教學實踐工作者的推崇。首先，啟發式教學提倡問題式教學，教師不但要根據課程進展循序漸進地提出問題，引發學生思考，而且要鼓勵學生主動提出問題、思考問題并尋求問題的解決方案，這種以問題為導向的教學方式有助于鍛煉學生勤于思考、敢于提問、勇于探索的能力。其次，啟發式教學指出學生是教學活動的主體，教師應該以學生為中心開展教學過程，引導學生在已有的知識儲備基礎上拓展知識的深度和廣度，探究事物發展的本質，這種教育理念否定了傳統教育中以教師為主體的教學模式，有利于幫助學生逐步擺脫對教師的依賴心理，培養他們獨立思考和獨擋一面的能力［4］。最后，啟發式教學注重學生的全面發展，教學的目的不僅僅是學習課本知識，更重要的是培育學生的獨立思維能力、團隊協作能力、分析和解決問題的能力以及探索事物本質的能力等綜合素養，通過這種教學方法培養出來的綜合型人才更符合現代社會發展的現實需要，也更能體現教育的本質特征。
2啟發式教學在證券投資學課程中運用的必要性和可行性
必要性。從學習主體看，證券投資學課程的學習需要具備一定的財務、會計或金融學基礎知識，因此開設對象主要是大三或大四學生，針對這類學生，教育的目的不僅是傳授知識，而且要教授學生如何運用知識和創新知識，將知識內化為學生的能力。啟發式教學改變傳統的“教授與接受”的單向模式。采取與學生交流的雙向互動模式，運用恰當的激勵機制，去關注和啟發學生，讓學生養成自我學習、獨立思考的習慣，將自身所學的知識轉化為創造力，也就是說運用啟發式的教學方法可達到“授之以漁”的教學目的［5］。從課程特點來看，證券投資學是一門專業性和實踐性很強的學科，高校學生由于缺乏相關的工作經驗，對課程中專業術語的理解難度較大，加之證券投資與我們的日常生活聯系不是很緊密，導致學生的學習興趣不強等問題。啟發式教學就可以通過引入案例并設計以問題為導向的教學過程激發學生的學習欲望，在師生之間的互動中教師引導學生逐步理解證券投資的概念和原理，加深他們對于實踐操作的理解，進而提升教學效果。因此，無論基于學習主體還是課程特點的角度，啟發式教學方式對于證券投資學課程都是非常必要的，這也是培養創新型投資人才的現實需要?？尚行?。由于啟發式教學主要采用教思路、教方法、啟思維的模式，因此啟發式教學的實施對象應該是具有一定思考能力并對專業基礎知識有一定了解的成年人。證券投資學課程的學習主體是高年級的大學生，這類學生具備接受啟發式教育的必備條件，他們所擁有的專業知識儲備和獨立思考能力為啟發式教學在證券投資學課程中的應用打下了良好的基礎。具體而言，啟發式教學可分以下幾個步驟展開:首先，在課前，教師需精心備課，抓住難以理解并適于拓展的知識點，比如期權、期貨等金融衍生產品，針對這些內容提出難易適度且具啟發性的問題、編寫與實踐緊密結合的教學案例、設計情景模擬衍生品市場上產品交易等，為實施啟發式教學做好充足準備;其次，在課堂上通過案例引出準備講解的內容，讓學生了解該知識點在實踐中的運用，激起他們學習知識的欲望，接著可以拋出問題供學生思考和討論，通過逐步引導、層層解析的方式啟迪學生的思維，不僅讓學生了解了知識點的表面含義，還啟發他們探索知識點背后蘊含的事物發展的本質規律;最后，在課后教師應該鼓勵學生閱讀更多的資料，拓展學生的知識面，從縱向的深度和橫向的廣度兩方面引導學生的學習，從而達到舉一反三、觸類旁通的效果，促使其今后不斷成長，最終實現可持續發展。
3啟發式教學在證券投資學課程中的具體應用
啟發式教學的方法包括問題導向教學法、案例教學法、課堂討論法、情景模擬法、實驗教學法和課程實習法等，在實踐中被證券投資學教師運用最多的方法有三種:問題導向教學法、案例教學法和課堂討論法。
3．1問題導向教學法
問題導向教學法是教師針對課程內容有針對性地提出問題，學生在思考和解決問題的過程中加深對相關知識點的理解［6］。對該種教學方法而言，課程知識內隱于問題中，問題的提出是教學過程的開始，問題的解決即是教學的終結，整個課堂教學圍繞問題展開。例如在金融衍生品這一章講過期貨以后，需要講解期權時，可以由淺入深設置如下幾個問題:1)企業為了控制未來商品價格變動的風險，可以選擇哪些金融衍生工具?2)期權的主要作用是什么?3)對于期權的買方和賣方分別有怎樣的風險特征?4)期權到期時的結算方式有哪些?5)怎樣區分看漲期權和看跌期權?6)期權與期貨之間的區別和聯系是什么?這些問題循序漸進、層層深入，不僅能激發學生的求知欲望，還能鍛煉他們深入分析問題的能力，實現掌握知識和提升能力的雙重教學目標。問題導向教學法的關鍵是設置問題，問題的設置應該注意以下兩點:一是適度性原則。問題應該難易適中，設置一些學生尚不能理解但通過分析和思考之后有可能得到解決的問題最能激發學生的興趣。二是循序漸進的原則。問題的提出應根據人類認知的規律遵循從易到難、從具體到抽象的原則，逐層深入地提出問題，這樣有助于學生對知識的理解和掌握。
3．2案例教學法
案例教學法是一種以案例為基礎的教學方法，學生在教師的指導下對案例進行分析和研究，進而掌握相關的知識和理論。案例教學法幫助學生感知所學理論知識與現實情境的聯系，激發學生的學習興趣，鍛煉他們分析和解決實際問題的能力。例如，講到期貨合約的風險對沖、投機和套利三大功能時，我們可以設置如下幾個案例幫助學生辨析三者的區別: (1)A企業1年之后需要購買大豆作為生產食用油的原材料，其擔心未來市場上大豆的價格會上漲，為了控制大豆價格上漲的風險，A企業在期貨市場上與D簽訂了一份期貨合約，該合約規定，A企業按照事先商定的價格從D處購買大豆，交貨時間為1年之后。(2)B投資者預計1年后大豆價格會上漲，為了利用大豆未來真實價格與現在遠期價格之間的差額獲利，B在期貨市場上與E簽訂了一份期貨合約，該合約規定，B按照事先商定的價格從E處購買大豆，交貨時間為1年之后。(3)期貨市場上不同時期的大豆遠期價格存在較大差異，6月份的大豆遠期價格遠低于12月份的大豆遠期價格，C投資者為了利用大豆不同交割期之間的遠期價格差距進行套利，在期貨市場上同時簽訂購買6月份大豆的期貨合約和賣出12月份大豆的期貨合約。提出問題:這三個案例分別屬于期貨合約的哪一種功能?風險對沖、投機和套利三類投資者在期貨合約簽訂前后的風險特征分別是什么?根據風險與收益對等的原則，哪一類投資者獲得的收益可能是最高的?通過案例的呈現，展示了三類投資者在期貨市場上的不同交易行為，讓學生對真實的期貨市場有了更感性的認識，增添了學習枯燥理論知識的樂趣，激發了學習的積極主動性。在編寫案例時，教師應對真實場景加以改編和調整，讓學生能將所學的知識運用到現實生活中，達到學以致用的目的。
3．3課堂討論法
課堂討論法是學生在教師的組織下，就教材中的基礎理論或主要疑難問題，在獨立思考的基礎上，分小組共同討論并最終形成小組報告的教學組織形式。課堂討論法不僅能鍛煉學生的獨立思考能力，還可以加強學生之間的交流，加強他們的團隊協作意識。例如，在講到債券和股票兩種投資工具時，可以將學生分成幾個小組并設置如下幾個主題供學生討論:債券和股票的區別、債券和股票的發行和上市條件、投資者在債券和股票之間進行決策時可能考慮的因素。通過這幾個問題的討論，讓學生對債券和股票的概念有了更深入的理解，同時也使學生感受到身邊的每一位同學都有可能成為自己的老師，培養多想、多問、多學的好習慣。課堂討論法應用時需注意討論的議題應具有一定的彈性，議題的設置應盡可能給學生留下自由發揮的空間，這樣才會起到拓展學生思維的作用。
4結語
在證券投資學課程中運用啟發式教學方法，可以有效激發學生的學習興趣，通過提問、案例或討論等方式啟發學生思維，鍛煉他們分析和解決問題的能力，最終達到學以致用的目標。但需要指出的是，由于課時的限制，傳統教學方法具有時間利用高效等優點，仍然是基礎理論的基本教學方法。因此，在教學過程中應該根據不同章節的難易程度，并結合學生的實際情況，選擇不同的教學方法，如此才能實現最優的教學效果。
參考文獻:
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