投資分析范文

導語：如何才能寫好一篇投資分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：價值投資 市場周期 財務分析

1、價值投資理論

價值投資，就是投資未來有較大升值潛力的公司，獲取分紅，然后在公司不再具有升值潛力或市場價值超出其真正價值時賣掉，本文中價值投資專指對有升值潛力的公司的股票投資。價值投資起源于美國，其最著名的代表人物是沃倫.巴菲特。他通過幾十年持續不斷的價值投資成為全球首富，其次還有功成身退的彼得.林奇，他掌控著幾十億美元的麥哲倫公司的共同基金，多年持續不斷地續寫輝煌。在國內最有名則是林園，他從當初9000元入市到現在十幾億元身家也是拜價值投資所贈，近幾年靠價值投資成為大家的還有李馳等。從股市暴富的人不少，但在股市中多年持續穩定地實現資產增值的人并不多，這就是我們研究價值投資的意義所在。

2、市場周期與價值投資理論

提到價值投資，不能不提市場周期，一般來說，市場經濟國家的經濟是以波動的形式，以年為單位有周期地運行的。由于周期較長，人們總是容易好了傷痕忘了痛，在市場繁榮時瘋狂地進入，在市場蕭條時噤若寒蟬。

有人質疑過價值投資：我在上證指數6000點時買的好公司的股票到現在都沒有解套，價值投資有什么用??？出現種情況，主要是沒有考慮到經濟是有周期的。在2007年10月上證指數達到6000點時，上證市場的平均市盈率已經達到69.64，遠遠超過40～50這個高風險區間，大部分股票價格都遠遠超過真正價值，不再具有投資價值。而在2008年10月上證指數1600左右時，上證市場的平均市盈率僅為14.09，大部分股票已經超跌，遠低于其真正價值，是投資的最好機會。但可惜的是，面對不斷下跌的股指，人們除了害怕之外，還會想到價值投資嗎？

3、價值投資分析

價值投資理論比較成熟，而且通俗易懂，但幾十年來真正做到的人還是寥寥無幾，除了上面所說的經濟周期原因外，還有一個重要的原因：不會做價值投資分析。因此筆者在這里拋磚引玉，希望能同同道一起探討。

價值投資分析有定性分析和定量分析。定性分析類似我們做身體檢查時的外科檢查，它比較直觀，就是通過望聞切診，來觀察判斷身體健康狀況。定量分析類似內科檢查，由于要了解身體內部狀況，所以要用很多儀器來進行檢測、分析、判斷，非常耗費時間和精力，但結果無疑是比較準確的。

3.1 企業價值投資定性分析

3.1.1 行業分析

俗話說：隔行如隔山，不同的行業差別極大，有些行業是朝陽行業，有些行業已經是夕陽行業，選一個發展潛力比較大或者自己熟悉的行業是第一步。

3.1.2 產品分析

產品性質決定了其生命周期，例如現在一款手機的生命周期就1到2年，但某些酒類的生命周期可能達到幾十年甚至上百年。所以，在整個價值投資環節中，產品是最重要的，巴菲特不愿意投資高科技企業，而投資可口可樂，就是從產品的生命周期上考慮的。

3.1.3 品牌分析

在每個行業中，都有一個最具影響力的領頭羊，比如白酒類中的茅臺，家電中的格力。著名品牌是通過長期的市場博弈形成的，大家對它的認同度比較高，各自擁有一大批忠實粉絲。

3.1.4 市場分析

主要是市場占有率分析，有些產品在本地影響較大，在外地就少有人用，但有些在全國都有較高的市場占有率。

3.2 企業投資價值簡易量化分析

（1）PE，市盈率，一般認為20以下風險較低，而大于40就有風險。

（2）PB，市凈率，一般認為低于2.5，具有較低估值。

（3）PEG，市盈增長率=市盈率/（每股利潤年增長率*100），大于1則不具有投資價值，而小于1時，數值越低越具有投資價值。

例如某股票市盈率為20，近3年每股利潤年增長率為20%，則PEG=20/20=1，股價比較合理，但不具有投資價值?，F股價經過大幅下跌，市盈率為10，但每股利潤年增長率還是為20%，PEG=10/20=0.5，說明該股價值被低估了，具有投資價值。

按這個標準，大家可以算一下中石油上市時，它的PEG是多少，就知道當初它有沒有投資價值了。

3.3 企業投資價值詳細分析（財務分析）

企業的財務報表，最少要分析近三年的詳表。下面以生產制造企業的財務指標（比率）分析為例，做一簡單說明。

（1）資產結構。資產負債比：資產負債比較高時，經濟繁榮時容易擴張，但經濟收縮時財務負擔較大；較低的資產負債比，比較穩健，但難以快速發展。一般認為33%以下比較安全。

流動比率：一般認為大于2，債務風險較小

速動比率：一般認為大于1.5，債務風險較小

（2）營運能力。包括流動資產周轉率、存貨周轉率，應收帳款周轉率等，越快越好，最好同本行業的其它企業相比較看有沒有相對優勢。

（3）贏利能力。每股利潤：最好連續三年為正，而且以大于20%的速率穩定增長。

毛利率：一般應大于30%

主營利潤率：最好大于15%

凈資產收益率：最好大于10%

（4）現金流量（贏利質量）。現金流量相當于企業的血液，有些企業帳面利潤好，但沒有正現金流量，如果不能及時成功籌資的話，就難以為繼。

現金凈流量=經營凈現金流量+投資凈現金流量+籌資凈現金流量本周期現金凈流量最好為正值。其中經營凈現金流量最重要，其次看近三年來企業現金資產是逐年增加還是減少了。

（5）發展能力。主要指標有主營業務增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、每股收益增長率。主要看主營業務是不是和利潤同步增長，凈利潤增長率以及每股收益增長率是否大于20%，凈資產增長率每年是否大于5%。

4、什么樣的企業值得投資

一般來說，企業的業務越簡單，其贏利越容易預測；其產品生命周期越長，其贏利越容易預測；其產品長期處于相對壟斷地位，其贏利越容易預測；企業發展空間越大，其贏利越容易預測；市場相對競爭越小，其贏利越容易預測。

我們所能投資的企業，是我們熟悉的行業中能算清楚賬的企業，未來三年發展和贏利狀況比較確定，現在價值還處在深度低估狀態的企業。

后記：本文探討了價值投資分析基本方法，但經濟世界中從來沒有100%事情，價值投資也是如此，因此我們套用一句老話結束此文：投資有風險，入市須謹慎。

參考文獻

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這次談談股市中仍然嚴重影響股民投資的一些分析技術與理念。筆者剛剛入市時曾沒日沒夜地研究股市常用指標KDJ、MACD等，結果浪費了太多的時間，還虧損累累。為什么?這就是技術指標惹的禍。

技術指標是為投資者作投資參考的，但如果這個指標人人皆知，人人在用，那么這種指標還有用嗎?大家都在人人皆知的買點去買，結果有沒有股票能買到，買不到股票你還賺什么錢?這是一。二是這些通用指標實際上根本就起不到什么作用。比如KDJ與MACD，從名字上就告訴你它們是隨機指標。“隨機”二字已經明明白白地告訴你是隨機的，沒有半點預測性。股價一跌就死叉，一漲就金叉，按照金叉買、死叉拋的操作方法，只會成為失敗者。因為每次下跌中的反彈都是金叉，每次金叉正好買在反彈高點；每次上漲中的回調都是死叉，拋在最低點。最麻煩的是，做錯了幾次后，碰到真正的金叉與死叉，卻不相信了，死叉不拋造成深套。金叉不買導致踏空，永遠處于被動的反向操作中。按KDJ指標提示，J數值達到100是拋股票，而事實是，真正的行情都是從J值在100以上開始上漲。各位可以去看看我說得對不對。

現在市場中股評家的評論中又出現一種挺時髦的說法――資金凈流入。什么叫凈流入?沒有資金流出怎么會有流入?特別是那個“凈”字，流入、流出如果不平衡，哪里來的成交量?如果說是機構資金凈流入，那么機構怎么會讓你知道?市場上有幾個人能知道機構席位進出的情況?有人說他的軟件知道機構進出的籌碼，這是按什么標準?按什么數據?經過我的調查，所謂機構籌碼是用所謂的“大單監控系統”判斷的。何謂“大單”?就是超過10萬到15萬股的成交單。今天大單多，就是有“主力籌碼”進出。這騙了多少跟蹤“主力籌碼”的投資者啊!

近幾年，媒體上天天有進行大單分析的人在忽悠散戶去買主力資金“凈”流入的股票。這往往是第一天放一根天量，第二天見天價。見了天價回老家。事實上，這種分析方法真的是在幫助莊家。莊家知道股評家在宣傳大單分析，就利用大單分析的理論出貨，上午大單“對倒交易”吸引散戶與使用“大單監控系統”的投資者。所有莊家進貨都是悄悄地進駐，絕對不會聲張，否則會引來如饑似渴的投資者，造成運作失敗。資本市場中沒有一個投資者會用自己的錢去幫助別人賺錢，所以底部的成交量都是很小的。到了頂部，莊家才會敲鑼打鼓、大張旗鼓地顯示所謂大單進入，在一大堆成交量后股價滑落。

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摘要：可轉換債券的價值主要來源于純債券價值和期權價值，對于投資價值的分析也就相應從這兩個部分展開。投資者對于可轉換債券除考慮風險外，最感興趣的是未來不確定性最多，上漲空間最大的期權價值部分，只有這一部分能給投資帶來豐厚的收益，而純債券價值只能給投資帶來保底的收益。因此期權價值的投資分析成為成投資價值分析的重點。

一、可轉換債券在證券投資市場的表現

可轉換債券作為一種低風險的投資品種，近年來日益受到投資者的關注。從1999年12月至2004年10月，可轉債表現良好，整體走勢強于股票，體現出了大盤上漲時隨之上漲，下跌時抗跌的特點?？赊D換債券的波動率低于股票，用2000年至2004年10月的日收盤數據計算，上證綜指的年波動率為0.21，轉債指數的波動率為0.127.

可轉債在美國證券投資市場也有良好表現。M晨星公司的相關統計數據顯示，可轉債基金最近10年年平均收益率為9.29%，接近同期美國國內股票基金9.46%的收益率水平；而最近5年和3年的平均收益（約為5%）均要高出同期美國國內股票基金4個百分點以上，這期間正是美國股市較為低迷時期，體現了可轉債基金在弱市中較強的抗跌性；而2003年美國股市逐步由熊市向牛市轉變，可轉債基金年收益率高達25.31%，體現其在牛市中與股市基本同步上漲的特性。

二、投資價值分析

可轉換債券的價值主要來源于純債券價值和期權價值，對于投資價值的分析也就相應從這兩個部分展開。投資者對于可轉換債券除考慮風險外，最感興趣的是未來不確定性最多，上漲空間最大的期權價值部分，只有這一部分能給投資帶來豐厚的收益，而純債券價值只能給投資帶來保底的收益。因此期權價值的投資分析成為成投資價值分析的重點。

（一）純債券價值的投資分析

純債券價值作為投資者的收益底線，其未來的波動主要來自于市場利率的變化及到期年限的縮短。在預期進入加息周期的情況下，國債和企業債券價格有下跌的趨勢，市場利率上升，純債券價值下降。到期年限的縮短，減少了折現的時間，純債券價值上升。對于不同的企業可轉債來說，是否采用浮動利率，以及不同的票面利率、利率補償率都會對純債券價值的衡量產生影響。浮動利率能削弱升息對債券造成的負面影響，增加價值。較高的票面利率和利率補償率能提高債券價值。2004年10月29日央行上調利率，純債券價值相應下降。而山鷹轉債因有“按人民銀行一年期存款利率變動向上調整，向下變動不調整利率”的利率調整條款，在升息之后立即上調可轉債的票面利率，有效地回避了升息所帶來的價值損失風險。

債券投資能否安全回收也是純債券價值投資分析的一個重要方面。企業穩健是公司償還債務的保證。國內目前對可轉換債券已經實行了信用評級制度，絕大多數可轉債有商業銀行等擔保機構進行擔保，且大多數可轉債在條款設計中也說明了出現償還現金不足時代為償付的機構和方式。因此，國內的可轉換債券在償還方面風險不大。從實際來看，目前沒有出現不能償還的安全。但投資者，尤其是可轉換債券中長線投資者，對上市公司財務結構、收入和現金流、償債能力等方面的分析仍不能忽視。這些方面除影響企業的償付能力外，也對企業未來的股價產生影響，進而影響可轉債的投資價值。

（二）期權價值的投資分析

股票價格是影響期權價值的重要因素。股價的上漲使期權價值增加，進而推動可轉換債券價格隨之上漲，特別是在超過轉股價格之后，距離轉股價格越遠，則可轉債越表現出股性，波動率也越接近于股票。對于股票價格未來趨勢的判斷是一個極其困難的問題。有效市場假設理論認為股價已經充分反映了現有的信息，因此根據現有的信息不可能對股價做出預測。B-S理論也是建立在股價是隨機波動假設的基礎之上，股價未來的波動是隨機的。但也有很多理論努力嘗試尋找股價的運行規律，如屬于技術分析的道氏理論、波浪理論等，這些理論對于股票價格未來價格走勢的判斷起到輔助作用。值得注意的是，可轉換債券不屬于短期品種，特別是對于新發行的可轉債至少在半年之后才進入轉換期，應當從中長期來把握股價的預期?；久娣治鐾ㄟ^評估股票的內在價值，將未來現金流用合適的折現率折為現值，以判斷當前的股價是高估還是低估。基本面分析注重股市運行的宏觀經濟環境、資金供求、行業狀況、及前景、公司財務狀況等基礎性因素，揭示這些因素對股市的綜合作用及對中長期趨勢的影響，適合于可轉換債券價值的分析。基本面優秀的公司，未來存在更多的發展機遇，能夠保持業績的增長，獲得投資人的青睞，從而增加可轉換債券的投資價值?；久娣治鰞热莘倍?，不是本文的論述重點，具體內容參見相關的文章和論著，本文僅以行業為例來做簡要分析。遵循價值投資的理念，上市公司行業景氣度的提升能帶動上市公司業績的增長，進而拉動上市公司股價的上漲，推動轉債價格上揚。由于銅行業的景氣，需求量大增，帶動了銅價的大幅上漲，以銅為主業的銅都銅業獲得了發展良機，業績大增，股價上揚，其可轉換債券價格達到了140以上的高位，較發行價上漲超過40%.從這一角度出發，目前，鋼鐵行業今年達到了景氣的高點，后市預期再度走高的可能性不大，股價上揚機會不多。

對于股價波動率的考察可以參照歷史的波動率，結合公司基本面分析和市場熱點，來推斷未來股價可能波動率。歷史上波動率高的公司，得到較多投資人的關注，未來可能持續這一趨勢，因而歷史波動率可作為參考。若公司未來存在較多的利好消息，而且很有可能成為市場熱點，則股價正的波動性就大，這將提高可轉債的期權價值。另外，從市場經驗看，小盤股和低價股具有相對較大的波動率，也就存在更多的機會。

到期年限較長的公司，股價有較多的上漲機會。近幾年國內證券市場波動較大，每年都會上漲的行情。選擇到期年限在1年以上的可轉換債券能獲得更多的機會，對于1年以下，例如陽光轉債只有0.54年，由于未來股價上漲的機會相對不多，一般不必考慮。

三、價格特征分析

可轉債作為兼具股性和債性的金融衍生產品，其價值主要由純債券價值和期權價值兩部分有機地構成，所以轉債的固定收益部分（包括票面利息、利息補償以及無條件回售價格）和股票的走勢對轉債的市場價格具有決定性的作用。如果以轉股價格為分水嶺，當股價遠低于轉股價格時，轉債價格主要體現的是轉債的債性，純債券價值對轉債的價格起到了很好的支撐作用；當股價遠高于轉股價格時（不考慮贖回），此時轉債價格主要體現的是轉債的股性，即轉換期權價值；當股價處于轉股價格附近時，則債性和股性綜合體現。不同的股價下對應的市場價格特征如下圖所示。其中：轉換價值=股票價格×（債券面值÷轉股價格）。

因此，在股價低于轉股價格時，由于純債券價值的保底作用，可轉債顯示出了很強的抗跌性。在高于轉股價格較多時，則轉債的市場價值略高于轉換價值，跟隨股票的上漲而上漲，收益與股票相似。

四、套利分析

可轉換債券的波動通常比股票的波動慢，如果股價下跌，轉債的下跌會有一定的滯后，而且跌幅更小。如果股價上漲，可轉債的上漲也會滯后，漲幅也不如股票，此時可能出現轉換價值超過市場價值的情形，折算轉換價格（定義見下面公式）小于股價，這一價差的出現形成套利機會。例如銅都銅業在2004年9月17日股價上漲7.45%，收盤價為9.81，而可轉債價格僅上漲4.91%，以收盤價計算的轉換價值為144.26，超過了可轉換債券的收盤價139.94.折算轉股價格為9.51，差價為0.3元，出現套利機會。反之，由于普通股并不能轉換為可轉換債券，所以在折算轉換價格高于普通股的市價時，套利行為是不可行的。因此，對可轉換債券的套利只能是單向的。

套利策略為：套利者首先必須有一定數量的股票和現金（股票也可以由轉債轉換而來），當市場出現套利機會時，套利者賣出股票，同時買入相應數量的轉債并申請轉股，第二個交易日套利者的持倉變化為：股票數量不變，現金增加?，F金增加部分即為套利收益，但由于沒有賣空機制，套利者必須承擔持股風險，這是單邊市場套利所不可避免的。為了發現套利機會，定義如下指標：

折算轉換價格=可轉債市價/（100/轉股價格）

每股轉換溢價=股價-折算轉換價格

每股轉換溢價率=每股轉換溢價×（100/轉股價格）/可轉債市價

每股轉換溢價率也稱為套利空間，如果套利空間為負，則不存在套利機會；反之，若套利空間為正，且大于所有的交易成本費用率，則存在套利機會。操作時賣出股票和買入轉債同時進行，所以組合中股票市值和現金資產的比例大致應為1：1.

一次套利操作需要同時賣出股票和買入轉債兩次交易才能完成，賣出股票的交易費用率按0.5%計算，買入轉債的交易費用率按0.1%計算，則一次套利操作總的費用率以0.6%計算。當套利空間大于0.6%時，則存在套利機會，否則不存在。資金量不同，對套利空間的要求不同，實際操作時對套利空間的需求按投資者的資金量大小而定。

套利機會的存在不僅使投資者多了一種獲利的方式，同時也直接促進了轉債的轉股效率。由于目前轉債的市場規模較小，流動性不足，所以不適宜大資金進行套利操作。如果轉債市場得到進一步的發展，對機構投資者來說，套利是值得關注的。

五、投資策略

可轉換債券作為一種進可攻、退可守投資工具，其風險收益的特點適合于厭惡風險，卻又想獲得較高收益的投資者。以承受低利率的代價得到股份未來上漲時的獲利機會。當然如果是在二級市場買入，則可能要付出更多的代價才能得到轉換權。綜合上述可轉換債券定價的討論和投資的分析，可以考慮從以下角度來把握可轉換債券的投資。

（一）選擇策略

第一，選取可轉債實際值與理論價值比值較低的品種。盡管目前市場表現尚未認同理論估值，但建立在有效市場假設下的理論估值對于評估可轉換債券的價值仍具有參考意義?？赊D債實際價值與理論估值相比較低的品種，可以認為是市場更多地低估了其價值，因而相對風險較低。從規避風險的角度出發，對于此類品種，可以進行重點關注。這些可轉債有復星轉債、西鋼轉債、營港轉債、華菱轉債、首鋼轉債、山鷹轉債。

第二，從公司基本面選取重點關注品種。基本面決定了股票的內在價值，是股票價格的有力支撐。成長性良好的上市公司能為未來股價的上揚提供強勁動力，進而促進可轉債價格上漲。從行業角度考慮，鋼鐵行業達到景氣高點，股價未來大幅上漲機會不多，減少關注。民生轉債、云天轉債和歌華轉債所處的銀行、化肥、有線電視行業未來成長性好，而且公司基本面不錯，值得重點關注。

第三，選取歷史波動率大的品種。對可轉換債券的期權價值產生影響的是其期權有效期內的波動率，但歷史會重演這句話在很多時候都會顯示其正確性，因而在計算期權價值時，用歷史波動率來進行估計。有理由相信歷史波動率大的品種在未來股價上漲的機會更多一些。另外，小盤股和低價股相對有更多的表現機會。

第四，選擇純債券價值高，有利率調整條款的品種。此類轉債給投資提供了較高的保底收益，調整條款的存在使投資者回避了利率變動的風險，鎖定收益。在市場低迷時，選擇此類轉債較為有利。

第五，關注滿足向下修正條款的可轉債。對于股票價格位于修正條款所規定修正價格區域的轉債品種，股價值一般較低。轉債價格受到純債券價值的支撐，表現出強烈的抗跌性，而且由于存在轉股價格向下調整而增加可轉債的價值。如華西轉債。

第六，到期年限在1年以內的可轉債一般不必考慮。

第七，可轉換債券價格已高的一般不必考慮。當股價遠離轉股價格，可轉換債券價格一般過高，此時的可轉債表現出股性，與股票已十分近似，承受與股票相似的風險，則投資可轉債與投資股票并無本質差別。因此，考慮進行可轉債的投資，已無必要。如銅都轉債，價格達140元，與股票無實質差別。同時，如果股價已高于贖回價，則此類轉債的投資價值受贖回條款制約：一方面，約定的贖回價格一般都遠小于可轉債的市場價格，因此若接受贖回，將產生較大的損失風險；另一方面，由于接受贖回將產生較大損失，因此絕大多數可轉債的持有人采取的策略是在贖回期前將可轉債轉為股票，然后再出售股票，這就可能使投資者面臨在贖回期前可轉債集中轉股、集中出售對股票價格造成沖擊而產生的風險。

（二）操作策略

第一，認購可轉換債券。目前，可轉換債券的發行都是以面值發行，相對于理論價值有更大折價，而且由于可轉換債券的價值已逐步等到市場的認同，近期新上市的轉債多在面值之上，特別是基本面為市場所看好的轉債其上市價格更高。轉債的一級市場提供了很好的投資機會。

第二，在股市行情低迷或未來不確定因素很多的情況下投資。可轉換債券在行情低迷或未來極不確定時，有效地控制了風險，把可能的損失限定在可控范圍之內，卻又不會失去行情轉好的機會。但在股市處于牛市當中時，可轉換債券的收益明顯低于股票上漲的收益，而且可轉換債券流通性較差，還受到贖回價格的制約。因此，可以把轉債視為防御性品種來進行投資。

第三，納入投資組合。根據美國市場的研究表明，把可轉換債券納入投資組合，組合有效邊界明顯上推，在維持風險不變的情況下能提高收益率，或者在收益率不變的情況下降低風險。

第四，在套利機會出而又滿足條件時，適當進行套利?？赊D換債券作為一種上不封頂、下有保底的投資工具，在風云變幻，整體收益不佳的A股市場上獨具魅力，尤其在國內證券市場體制不健全，未來存在較多的政策不確定性的今天，更顯現出其吸引力。國內可轉換債券正處于發展初期，為吸引更多的投資者，發行人設計了較為優厚的轉債條款，為轉債投資提供了良好條件。同時，由于投資者不熟悉以及國內沒有賣空機制，轉債的價值被低估?？傮w而言，可轉換債券的投資面臨良好機遇。

投資可轉換債券，除了保底的純債券價值外，投資者把更多的目光集中在了期權價值之上，作為買入期權，最終收益的大小取決于標的股票價格上漲的多少。因此標的股票價值的分析成為關鍵，而基本面分析在股票價值的分析中起到至關重要的作用。基本面分析也就成了在可轉換債券投資中取得好成績的必修課。

六、結論

本文通過可轉換債券價值進行投資分析，得出如下結論：

第一，可轉換債券是一種在規定條件下可轉換為普通股的企業債券。它具有在獲得債券保底收益的同時，分享企業增長成果的特點，成為一種“進可攻、退可守”的投資工具。

第二，純債券價值和期權價值構成了可轉換債券價值的主要部分，對于這兩部分價值影響因素的深入了解成為理解可轉換債券價值的重要內容，可轉換債券的條款對轉債價值的影響也不可忽視。其中，期權價值顯得尤為重要。

第三，在可轉換債券價值構成的基礎上，得出計算模型：可轉換債券的價值=純債券價值+期權價值，期權的價值的計算以B-S模型為核心。

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關鍵詞:聚類分析 金融投資 投資應用

聚類分析方法是建立在基礎分析法之上的，它能幫助股票投資者更準確的分析股票的總體特征，預測股票價格的變動趨勢，從而讓股票投資者選擇有利的投資時機。它具有操作性強，受限制條件少的優勢，對金融投資者來說，這是一種比較實用的分析方法。

一、 聚類分析方法

聚類分析法是把數據集劃分或分解成許多的組或類，將類似的數據分在同一組。而差別較大的則分在不同的組。通過聚類，可以將數據之間的共同點識別出來，從而找出數據集的數據屬性和分布模式相互之間的關系。聚類分析認為所研究的數據集中的數據之間或多或少的存在著相似性。可以按照數據的屬性，發現能夠識別它們之間相似程度的量，然后進行歸類，將相似程度大的歸為一類，另外相似程度較大的歸為另一類。也就是說具有較高相似程度的數據集中在一類，不相似的數據則被分在了不同的組。相似度是由描述的數據的取值來決定的。一般用數據間的距離來表示數據相似或相似的描述。距離是聚類分析的基礎。它表示了對樣品質之間的相似程度的度量。距離應該符合這些條件：

(1)對稱性：對任意的хi,хj，d(хi,хj)=d(хj,хi)。

(2)非負性：對任意的хi,хj，d(хi,хj)≥0，當且僅當i=j時，d(хi,хj)=0。

(3)三角不等式性：所有的хi,хj,хk,d(хi,хj)≤d(хi,хk)+d(хj,хk)，其中хi=(хi1,хi2,………хip)和хj=(хj1,хj2………хjp)為兩個ρ維的數據對象，常用的距離為：

絕對值距離（Manhattan距離）

d(хi,хj)=∑｜хik-хjk｜

Euclid距離（歐式）

■

Minkowski距離（明科夫斯基）

■

Chebyshev距離（切比雪夫）

■

Mahalanobis距離（馬氏）

■

其中，Λ指的是隨機變量的協方差矩陣。實際上，Euclid距離，絕對值距離以及Chebyshev分別是Mahalanobis距離在q=1，2，3………時才能得到的值，一般比較適用歐式空間。Mahalanobis距離適用隨機變量樣本點和一般的歐式空間。而距離則適用于距離度量，因為距離度量被當作是隨機變量樣本點?？梢杂肧PSS.SAS軟件來完成對聚類分析的計算。

二、聚類分析指標體系的選取

考慮到上市公司的實際情況：成長能力和盈利能力是長期支撐公司股價的因素，也能從根本上判斷公司是否具備投資價值。而業績經營的很好的公司也會有較強的擴張股市的能力，選出和股價相關性較強的指標比如凈資產收益、每股收益以及主營收入增長來評價行業因素對股票產生的影響。

(一)成長能力指標

主營收入增長率=本期主營業務收入/上期主營業務收入-1

它反映的是公司擴大市場規模力，同時也反映出公司重點發展方向的成長力。

凈利潤增長率=本期凈利潤/上期凈利潤-1

上市公司的資產積累和發展以及給員工的報酬都由凈利潤的增加來決定。

(二)盈力能力指標

總資產利潤率=凈利潤/平均資產總額

這反映的是公司整體獲利能力。

凈資產利潤率=凈利潤/平均凈資產

它直接反映了股東投資回報的多少。

主營業務收益率=主要業務利潤/主營業務收入

主營業務是公司利潤的來源，主營業務的收益率和公司的市場競爭力成正比的關系。

以上的成長能力指標和盈利能力指標都屬于正向指標。

(三)股市擴張能力指標

流通股本屬于逆指標，股本規模小的上市公司反而具有較強的擴張能力。

每股凈資產=期末凈資產/期末總股本

它反映的是股東的權益額，以及普通股最低的內在價值。

三、應用實例

為了進一步論證聚類分析在金融投資中的應用，筆者以深圳上市的A股為例，隨機抽取了25支股票，股票的數據來源是國泰君安大智慧證網基近期公布的財務數據。

(一)原始數據標準化

為了使聚類分析和判別分析不受到原始數據量惡化數量級的差異帶來的影響，處理方法可以使用對指標值標準化。

令Хj，Sj以及Rj分別表示第j個指標的樣本均值，那么極差標準化為：

■

標準差標準化為：

■

樣本極差和樣本標準差為：

■

(二)逆指標正向化處理

流通股本屬于逆指標，所以它的絕對值取倒數，也就是：

■

四、聚類分析

利用spss軟件對30支股票進行聚類分析：

第一類：浦發銀行，公用科技，TCL集團邯鄲鋼鐵，國金證，國通管業，盾安環境。

第二類：江蘇吳中，新都酒店，騰達建設，公用科技，華茂股份，北礦磁材，京新藥業。

第三類：一致藥業，中國軟件，深赤灣B，湘潭電化，上風高科，寶信軟件，金城股份，亞星客車，安泰集團，中兵光電，新黃浦，長城開發。

第一類股票收益和經營狀況都很好，這類公司的發展前景良好，也具有很強的擴張趨勢。應該是投資者進行長期投資的首先目標。

第二類股票的收益和成長性都好，就是經營現金額比較低，說明公司銷售不夠好，資金周轉緩慢，這類股票不適合進行長期投資。

第三類股票收益和成長性都比較低，屬于績差股，每股收益和凈資產都比較低，說明股本的擴張能力很低，此類公司的經營穩定性較差。從低的凈利潤同比增長率和負的主營業務同比增長率可以看出公司缺乏成長性。沒有多少投資價值。

五、結束語

總而言之，聚類分析方法通過綜合評價指標體系反映上市公司的收益性和成長性，立足與對聚類結果的定量分析，從而研究股票的內在價值。有利于幫助投資者選擇合適的投資，降低投資風險。

參考文獻：

篇5

有報紙稱:“北京看城頭,西安看墳頭,杭州看人頭”。此言一語道出了旅游產業特色的豐富性和差異性。不論是先天資源還是后天人為建筑,旅游資源能吸引越來越多的人前去消費,卻是不容爭議的事實。旅游產業的前景是非常廣闊的。

(一)國際旅游顯著增長

國際旅游見旺的原因有:一是隨著世界經濟一體化的發展,國際間的合作與交流日漸頻繁;二是電子郵件等現代化新聞媒體的迅速傳播,使每一塊旅游資源大現于世界,吸引了消費者;三是政治交往伴生而來的觀光考察顯著增多;四是多數國家和地區在打出旅游這張牌時,讓消費者在飲食、衛生、購物、風俗游等方方面面有相當周全的考慮,使消費者在旅游的同時增長了見識,開闊了眼界,身心得到莫大享受,從而刺激了消費。

(二)國內旅游行情看好

近年來,國內旅行社如雨后春筍,遍地而生。原因在于各地都看中了旅游產業這塊大蛋糕,各自利用獨特的地理、資源、風情等優勢,開發出了“山水游、故居游、遺址游、民俗風情游”等旅游特色產品,給消費者提供了一份相當豐盛的“滿漢全席”。讓各個階層的消費者事前有選擇,游覽有特色,游后有余味,這是國內旅游興盛的本質所在。

二、旅游投資的著眼點

發展經濟離不開投資,投資就脫離不開一個趨向問題。以渾源北岳恒山和懸空寺為例,旅游投資的著眼點應放在以下幾個方面:

(一)改善交通環境

影響旅游產業的主要瓶頸之一是交通。近年來,渾源縣委、縣政府大樹旅游城市新形象,圍繞旅游方面的交通作了不少文章。先后修建了國家森林公園牌樓至北岳恒山后背恒陰路,拓寬整修了恒山隧洞,2002年動工新修了大同——恒山的旅游專線。即使如此,作為大同市的一個旅游拳頭產品,交通問題仍然不容樂觀,多數路況不盡如人意,亟待進一步改善。

(二)加強旅游配套設施建設

“今后大同發展旅游的關鍵在于整合旅游資源,推出精品線路;增加旅游投入,改善配套設施;加大旅游促銷,提升旅游形象?！盵1]現在的問題是由于住宿、餐飲、娛樂等因素的制約,多數消費者游覽之后都要驅車到大同市住宿,這是渾源旅游產業的一大損失。好在近兩年來,渾源全力實施城市形象工程,在原來恒山飯店、恒麓賓館的基礎上,在城市主干街和旅游專線上新建了恒吉利大酒店、華泰大酒店和水利培訓中心,使原來捉襟見肘的接待能力有所改觀。但是,在景點范圍內,北岳恒山和懸空寺沒有一家象綿山景區那樣的配套設施,或在懸崖筑宿樓,或在峭壁建酒店,讓消費者夜居時“手可摘星辰”,用餐時“把酒(可)臨風”,“其喜洋洋則矣?！?/p>

(三)提升服務質量

近幾年恒山景區的服務質量較前幾年有了很大的提高,但還存在諸多不足。首先,景區以及縣城的賓館、飯店在地方風格上還沒有完全為游人提供濃厚的地方風味的可口飯菜,在文明服務上存在普通話不標準、大部分服務員沒有按規定的國家標準進行培訓,不能保證對游人的服務質量。另外,在導游服務方面,導游人員只局限于風光山色和古建風格的講解,對古老的華夏文明和恒山文化以及當地的風土人情,缺乏起碼的了解,沒有起到文明使者的作用。還有,旅游紀念品的開發上,沒有當地特色的旅游工藝品,這在旅游產品的開發上是一個大缺口。需要對這幾個薄弱環節實行政府主導、市場運作等結構調整的嘗試,使旅游服務質量有所提高。

(四)加大促銷投入

市場營銷是一門科學,旅游文化的營銷是旅游事業發展的關鍵組成部分。目前,大同市各旅游企事業單位都存在著促銷投入嚴重不足的突出問題。就2001年旅游促銷經費作一橫向比較,黃山年促銷經費投入4億元,九寨溝年促銷經費投入1.7億元,泰山年促銷經費投入4000萬元,黃龍年促銷經費投入1000萬元,而我們恒山年促銷經費投入只有80萬元,盡管這幾年促銷力度不斷加大,但是我們的促銷投入和以上幾家國家風景名勝區相比較實在是太少了。作為國家級風景名勝區、國家AAAA級旅游區的“北岳恒山”,由于近幾年在宣傳方面上的落后,隨著全世界旅游產業的飛速發展,已經到了快被游人遺忘的邊緣。恒山要想牢固住“中華北岳”這把交椅,就必須在促銷上想辦法,走出國門,走向世界。

三、建立投資約束機制

投資是產業發展的重要內容。投資的最根本動機是實現利益的最大化。旅游產業也一樣。但投資涉及一個度的問題。投資過剩,會造成資源的浪費;投資不足,會造成效益的弱化。那么,投資的適度由誰來定?由市場定,還是由政府定?在處理政府與市場的關系上,有觀點認為,“應該劃分政府與市場調節各自的范圍。在微觀經濟領域,即企業和個人經營的競爭性領域或范圍,應該由市場機制調節,政府不應干涉。市場競爭機制會有效地把各種經濟資源組織起來,以最低成本獲得最大產出。在宏觀經濟領域,即市場機制顧及不到的有缺陷的領域以及非競爭領域,應該由政府管理和承擔起責任。如公共物品的投資、市場競爭秩序的規范、資源和環境的開發與保護、國民收入的再分配、促進國民收入的穩定增長、基礎科學和國民教育的資助和開發,以及開放和對外貿易的戰略和政策問題等?！盵2]筆者認為,在處理政府與市場關系問題上,政府可充當“領導者”和“駕駛員”的角色,但必須有一個基本前提,就是對市場經濟體系的內在矛盾和規律有深入認識。而這個深入認識的前提之一,是會計人員應該也能夠為政府部門主要決策者提供準確、科學的會計信息。

另外,在投資融通過程中,各環節必須予以監督和管理,防止資金的截留和挪用。因為每個環節都由人來掌握,人是社會的人,要生存,有欲望。市場經濟不抹殺人的社會性,“按照現代市場經濟的鼻祖亞當·斯密的設計,市場制度的建立的基礎就是理性的‘經濟人’,即追逐自身利益并努力使其最大化者。他承認這是最基本的人性,必須得到制度的尊重。……如企業追求利益最大化行為,政府也在追求自身政治利益的最大化,個體的自利行為更是本能?！盵3]理性的實現自身利益是合法的,也是允許的。但會計人員在整個投資過程中絕不能利己主義至上,產生如馬克思所說的“對物的依賴性”,其他人包括政府和企業單位的領導,也不例外。因此,建立投資約束機制是極為必要的。

要精心打造旅游航空母艦,必須有強有力的經濟基礎作后盾。作為會計人,如何為旅游管理部門提供最具價值的經濟信息,將旅游收入真正投資在潛在利益最大的地方,從而促使旅游產業做大做強,是擺在會計人面前的新課題。

(一)依法強化會計監督權利

現行的會計人員管理體制束縛著會計人員依法行使監督職權。“會計人員歸單位所有,其切身利益受制于各單位法人意志,極大地限制了會計人員依法行使職權?！盵4]因此,實行體制創新,建立起科學的會計人員管理體制,是當前規范市場經濟中的法人行為、進而促使投資產生最大效益的關鍵之一。問題是,體制創新需要時間和進程,作為會計人,在這個時間和過程當中,仍要“大義凜然”擔負起會計監督的神圣責任。

要處理好責任與義務的關系?！皶嬝熑沃饕浅袚_選擇和運用會計法規和會計處理方法,確保會計信息質量的性質?！盵5]而決不是當好領導的奴仆,會計責任主要是對國家和集體負責,而不是對個人負責。旅游收入進了賬,支出的走向在哪兒,重點在哪兒,其產生的經濟效益科學估算大體是多少,這些問題,會計人應該了如指掌。會計的義務主要是對會計信息的載體——會計報表的真實性、合法性、完整性負責。要處理好責任與義務這個關系,需要會計人員具有高度的法制觀念和高超的業務處理能力,高尚的思想境界和社會公德。這就要求“會計人員一方面要不斷努力學習國家制定的相關政策、法規和制度以及本職業務技術,提高從業執法水平,另一方面也要注意職業道德素養及敬業精神的培養,兩者缺一不可?！盵4]事實上這正體現了以法理財與以德理財相結合的現代管理理念。

要加強對財務報表的研究與改進。傳統的財務報表在服務對象、服務目標上存在著一定的局限性,作為會計人,要切實加強對現代企業制度和市場經濟理論的研究,應對各種新的經濟發展模式、新的經濟理論帶來的嚴峻挑戰,將財務報表作為一種約束和監督投資的有效形式和手段,從提供信息的可靠性、充分性和及時性等方面加以改進,正確反映企業真實的資源狀況和單位時間、單位投入所取得的經濟效益和社會效益。

(二)要依法行使會計的參與決策權

會計作為一種文化,是經歷了幾個社會形態、經歷了不同性質的經濟社會活動而逐漸發展成熟的。會計人應該也完全有能力參與決策。會計最主要的本質是管理,管理也是生產力。“會計作為一種管理活動經歷了由報告受托責任到參與決策的轉移,決策是管理活動的最高形態,決策正確與否決定了投資的成敗,企業的興衰。會計由被動報告受托責任到主動提供決策有用信息和參與決策,不能不說是其管理層次的一次上升,代表著一種更先進的管理或更先進的生產力?！盵6]近年來,渾源縣恒山管理委員會積極組織和大力鼓勵會計人外出學習,對同行業的旅游產業投入作科學的動態分析,這對于發展壯大渾源旅游市場、提升恒山品牌價值,起到了推動作用。作為會計人,應該在這些考察活動中,對本市、本省乃至外省的旅游產業作出多角度、全方位的會計分析,從而提高會計人的決策參與能力。過去兩年來,我們從綿山不惜巨資加強基礎設施建設的大作為中得到啟示,下大力氣對恒山道路和懸空寺景區進行規模性改造,效益十分明顯。

(三)建章立制,規范運作,開源節流,確保旅游產業投資的效益

1、建立財政預算管理制度。年初作出最嚴格的財政預算,支出由結算中心按進度核撥;年終,財政按指標審核批復決算。

2、建立“聯簽審核管理制度”。所有支出原始憑證必須由經手人簽字、有分管領導簽字、有領導審批簽字,方可過賬。

3、建立票據管理制度。所有票據必須統一從上級財政部門購回、發出、定期繳銷。

4、建立現金管理制度。單位取得現金,必須先存入指定專戶,不得坐支現金。規定現金管理五不準:不準用不符合財務制度的憑證頂替庫存現金;不準單位之間相互借用現金;不準謊報用途套取現金;不準將單位收入的現金以個人名義儲蓄;不準保留賬外公款。

5·建立崗位負責管理制度。根據設立的崗位,明確崗位職責,各負其責,定期稽查,哪道環節出現問題,追究哪道環節工作人員的責任。

十六大報告指出:“發展要有新思路,改革要有新突破,開放要有新局面,各項工作要有新舉措。”渾源旅游產業要走強勁發展之路,必須創新發展思維,要立足于大旅游,緊緊把握住著眼點,內強素質,外塑形象;要加快旅游產業改革步伐,加強投入,管好投資,充分發揮會計人的管理職能和參與決策作用,力求資金管理工作有突破,有效益;要確立開放意識,從踐行“三個代表”的高度出發,建立科學、規范、靈活的投資約束機制,開創旅游產業管理工作的新局面,以提升旅游產業的競爭力。

參考文獻

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篇6

如果你不滿足僅僅做個百萬富翁，而要成為與大亨比肩的人物，從現在開始你就進行藝術品投資或收藏。

藝術品已成為當今世界公認的三大投資領域之一（金融、地產、藝術品）。

世界金融危機后，各種投資渠道持續萎縮，通脹預期嚴峻。然而文化藝術品市場卻一路高歌，風生水起。可以說，文化藝術品市場是后投資時代最后一座金礦。

藝術品作為人類文化傳承的一個重要載體，其旺盛的生命力和市場價值主要體現在它的唯一性和不可復制性。在過去的5-10年中，藝術品的表現都超過了金融資產、股票和房地產。全球股市回報率為6.5%；而藝術品的年平均回報率達到了16.6%。

在國內，2012年上半年藝術品市場的集體“井噴”著實讓人驚嘆。過云樓藏書以2.162億元刷新了古籍拍賣的世界紀錄。近代畫家李可染畫作《萬山紅遍》以2.9325億元成交。藝術品投資的全民化浪潮正撲面而來。

中國著名固化鑒賞家陳少慈先生認為，藝術品市場的價值回歸是不爭的事實，尤其在高通脹預期情況下，藝術品是資本的避風良港。專家認為，在藝術品全民投資熱到來之際，一般投資人應首先選擇一個透明的投資平臺——藝術品投資基金來介入。首先，基金擁有的專家顧問團是對投資藝術品的第一道保障；專業的投資團隊是投資回報的第二道保障；基金的投資策略和縝密的投資流程是第三道保障；專業銀行資金托管是對資金安全的最有效監控。擔保機構的介入更是遏制風險，獲取收益的雙重保險。

專家理財方式將是初涉藝術品投資人士最明智的選擇。在市場機遇來臨之際，只有那些敢于抓住機遇并迅速行動的人才能最先分享財富帶來的樂趣。

（1）文物類。包括歷史文物、（古人類、生物）化石、古代建筑物實物資料、字畫、碑帖、拓本、雕塑、銘刻、輿服、器具、民間藝術品、文具、文娛用品、戲曲道具品、工藝美術品、

革命文物及外國文物等。現代物品雖不屬文物，但凡可并入上述小類者，均歸入此類。上述項目均包括較多內容，如器具中包括金銀器、錫鉛器、漆器、明器、法器、家具、織物、地毯、鐘表、煙壺、扇子等；工藝美術品包括料器、琺瑯、紫砂、木雕、牙角、藤竹器、緙絲等。

（2）珠寶、名石和觀賞石類。包括珠寶翠鉆，各種硯石、印石，奇石與觀賞石三類，均以自然未經人工雕琢者為主。

（3）錢幣類。包括歷代古錢幣及現代世界各國貨幣。

（4）郵票類。包括世界各國郵票及與集郵相關的其他收藏品。

（5）文獻類。包括書籍、報刊、檔案、照片及影劇說明書、海報等各種文字資料。

（6）票券類。包括印花稅票、獎券、門券、商品票券、交通票證、月票花等。

（7）商標類。包括火花、煙標、酒標、糖紙等。

（8）徽章類。包括紀念章、獎章、證章及其他各種徽章。

（9）標本類。包括動物標本、植物標本和礦物標本等。

（10）其他類。凡以上九類均未能包括者列入此類。

據不完全統計，全國民間藏品已達500種，尚有許多藏而不露的。收藏范圍已從陸地向海洋（如海洋動植物標本）和天空（如酸雨、隕石）發展，物品類別從“古玩”到“今玩”（如光盤、電腦），顯示了歷史的演變。隨國民經濟同步增長，當今收藏人數全國約有7000萬人，占總人口的6%，目前還在不斷上升中。

這種投資獲利的關鍵取決于投資者的知識、經驗、分析能力和鑒別能力等。所以說藝術品投資，既是財力的投資，更是智力的投資。

另類藝術品投資頻頻亮相

意境優美的原創油畫、充滿現代感的雕塑、典藏的紅葡萄酒、“表中之王”陀飛輪手表……這些原本只屬于個人發燒友收藏的投資品，如今已變身成為銀行投資理財產品向投資者走來。當富裕人群將目光從傳統的資本市場、房地產市場轉開之際，多家金融機構嗅到了商機加緊布局另類投資市場。

可到銀行看畫展買股份投資

在江北嘴重慶金融中心A座頂層剛揭幕的華夏銀行重慶分行財富管理中心里，一間裝飾一新，陳列著50多件油畫和雕塑作品的藝術中心吸引了投資者的目光。參加展覽的藝術名家有龐茂琨、張杰、翁凱旋、李強等，作品涵蓋油畫、雕塑等主要藝術門類。

“在銀行里看藝術展，有不懂的可以現場請教藝術家，這種形式令人耳目一新?！眮碜援數氐膭⑴空f，很多作品都令她印象深刻，她有買回家去掛在客廳慢慢欣賞的沖動。

“這是重慶地區的金融機構首次推出藝術品投資，比起傳統的銀行理財產品來說，這類投資也算另類投資。”華夏銀行重慶分行財富中心負責人說，如果客戶想參與藝術品投資主要有兩種方式：客戶可以先到銀行開戶，再存入保證金，一旦中介機構有藝術品產品發行，就可以根據自己的意愿買入一定金額的股份。發行的藝術品過了3-5年的期限后，藝術品升值了，可以通過拍賣的方式變現獲取收益。另一種方式則是，客戶在畫廊看到展示的藝術作品有了購買興趣，可以和藝術家本人或者經紀人聯絡，雙方直接交易。銀行在整個過程中都是嚴守中立，也不會收取傭金。

投資者個性化需求多元化

和很多中資銀行一樣，華夏銀行重慶分行早就開辟了專門面向貴賓客戶的理財中心，進入門檻為金融資產金額在70萬元及以上的客戶。中心也擁有一批證券、基金、保險、黃金等領域的專業理財師。但隨著股市的“跌跌不休”和房產調控的深入，投資者對于傳統的股票、基金、房產市場并不感冒，開始有了不同的個性化理財需求。經過市場調查發現，金融資產在100萬元以上的客戶，20%-30%都有藝術品投資的需求。這些客戶普遍年齡在40歲以上，旗下大多擁有別墅等高端物業，喜歡把玩字畫和藝術品。下一步，華夏銀行重慶藝術中心還將在重慶推出古董、瓷器等藝術品展示投資交流會。

金融機構牽手藝術品市場，一來可以滿足高端客戶的投資需求提升增值服務，二來還能提升銀行自身的品牌美譽度和形象。從銀行收益角度而言，銀行通過以藝術賞析和投資可以吸收更多社會資金在銀行內的流轉。對于機構和客戶而言，都是雙贏。

普洱茶手表都可成投資產品

市場上，越來越多的中外資金融機構也正在發力其他相關的投資品種，包括投資紅酒、普洱茶甚至手表。

甚至鉆石也成為了富裕人群的投資品種。招商銀行首推私人銀行“全球搜鉆平臺”。通過該平臺，個人投資者可通過其全球搜鉆系統搜索到克拉級以上、任意4C級的裸鉆。據招行私人銀行介紹，該平臺里的鉆石都經過了專業機構鑒定，擁有各類機構認證的等級證書。投資者通過平臺購買的鉆石，均可進入招行構建的二次流轉平臺“掛價”出售，從中獲取差價收益。

投資葡萄酒、普洱茶等另類銀行理財產品也在向投資者走來。

中國銀行就面向私人銀行客戶推出了葡萄酒理財產品。投資者購買葡萄酒理財產品，就相當于購買了葡萄酒，既可以在產品到期以后獲得投資收益（屆時由廠家進行回購），也可以在產品沒到期時提取葡萄酒。就在同月，工商銀行則推出了專門面向私人銀行客戶的普洱茶理財產品。投資者認購理財產品后就成為普洱茶認藏人，該行將所募集資金專項用于投資大益“黃金組合”普洱茶。投資者可以選擇以實物方式或現金方式獲得收益。

農業銀行與制作陀飛輪的海鷗手表公司推出了海鷗手表受益權投資理財產品。購買該理財產品的投資人可以在產品開放期內靈活選擇以現金或實物形式獲得理財本金和收益。該產品的推出，意味著一直有著“表中之王”之稱的陀飛輪手表走進了奢侈品理財的行列。

建議：配置最多不要超過10%

篇7

(一)一體化教學，注重學生學習能力培養

在一體化教學模式下，教師的角色得到了轉變，在教學過程中，教師的作用更多的是學生學習的設計者、組織者、幫助者和促進者，突出學生學習的主體地位，注重學生動手能力的培養。在教學過程中，教師充分利用案例教學、小組討論、模擬情境等教學方法引導學生獨立分析問題，解決問題。通過鼓勵學生主動學習，不僅可以激發學生學習的積極性，更重要的是可以鍛煉學生獨立分析問題、解決問題的能力，促進學生綜合能力的提高。

(二)隨堂實訓，突出技能培養

在一體化教學模式下，改變以往理論學習和實踐訓練分離的做法，將實訓內容引入課堂，將證券行情交易系統引入課堂，使學生可以在課堂中，利用實時證券交易系統進行模擬交易，使學生對所學理論知識有了更直觀的理解，有利于學生投資能力的提高。

(三)過程考核，因材施教

改變以往以期中、期末考試為主的考試形態，在一體化教學模式下采用過程考核的方式，這樣有利學生掌握技能學習中每個環節的理論與技能要領．也可以讓教師動態地掌握每位學生的學習情況和能力狀況．適時調整或改進教學進度和教學方法，做到因材施教。過程考核分散和緩解了集中考試的壓力，使學生能真正以主人翁的心態投入到學習中去，從而真正做到“我要學習”的狀態。

(四)團隊對抗，激發學生學習興趣

在學生掌握一定的證券投資的基本理論和投資技巧后，組織學生參加證券模擬交易大賽，一是組織學生參與各大財經網站上的模擬交易大賽，鼓勵學生與民間投資高手交流，提高投資決策能力。同時，將學生分成不同的小組，利用校內模擬交易軟件，組織校內的模擬大賽，通過分組討論、分別選股、模擬交易、收益比較等活動，鼓勵全班學生參與模擬交易，并在大賽期間舉辦宏觀經濟、公司估值、技術選股等專題交流活動。通過大賽的舉辦，促進了學生學習投資的積極性和自主性，同時也提高了學生的團隊合作精神和競爭意識。

二、“一體三結合”的教學模式下，教學內容的優化

高職《證券投資分析》教學內容的設定應體現理論與實踐并重的學習要求，以培養學生的投資決策能力為目的，因此在教學內容的選擇上，應注意以下幾個問題：一是在“一體三結合”的教學模式下，應適當減少證券等基礎知識教學內容時間，增加證券投資基本分析、技術分析以及投資組合管理等學習內容和實踐活動，這樣可以增加學生參與的積極性和主動性，培養學習興趣；二是課程教學和實訓內容的選擇上應當充分考慮學生的知識結構、實踐經歷和接受能力，確定合適高職學生的教學內容和實踐活動；三是課程教學內容應及時將證券行業的新法規、新產品納入課堂，便于學生了行業發展動態和發展趨勢，為今后就業打下基礎?；谏鲜龇治?，高職《證券投資分析》課程主要內容為三部分：證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券投資組合管理。證券投資基本分析部分主要應用宏觀經濟學、金融學、基礎會計、財務管理等課程內容，對證券投資進行宏觀經濟分析、行業分析和公司分析，通過該分析過程選擇具體的投資對象?；痉治龅闹饕虒W內容主要是對以往課程知識在證券投資中的應用，因此教師的主要任務是指導學生通過宏觀經濟政策、行業發展狀態、企業財務狀況的分析，選擇投資對象。技術分析的教學中，應講解各種技術指標的原理及應用，重點是指導學生通過技術分析來判斷證券價格走勢及買賣時機，引導學生通過模擬操作加深對技術分析的理解及其局限性，能力綜合利用多種技術分析方法來判斷買人和賣出時機，證券投資組合管理著重重點培養學生對資產進行最優組合構建，選擇最佳風險一收益機會。主要教學內容包括馬科維茨選擇資產組合方法、風險資產定價模型和投資組合管理業績評價模型等。該部分側重理論講解，學生充分領會投資組合管理的內涵，在證券投資中，不斷修改模擬投資組合，以提高收益，降低風險。

三、“一體三結合”的教學模式的實施與效果

按照“一體三結合”的教學模式的要求，我們在高職《證券投資分析》教學過程中進行了一系列的實踐探索。

(一)合理設計一體化教學內容

《證券投資分析》作為一門理論性與實踐性都很強的課程，客觀上要求在教學過程中即注重理論講解又要注重實踐環節的教學，科學設計理論教學環節與實訓內容，通過實訓，突出培養學生的基本業務能力。實訓項目應從基礎性、示范性、典型性、啟發性、綜合性、應用性等角度，從聽、看、識，到說、畫、用，實現從認知到體會再到掌握應用的一體化訓練，突出實用性和可操作性。

(二)開展模擬證券交易技能大賽

為了調動學生的學習積極性，在《證券投資分析》課程教學中，舉辦了模擬證券交易技能大賽。這種比賽的時間跨度一般為整個學期，大賽的結果可以作為期末測評的一部分。利用模擬交易系統向每位學生提供金額相同的虛擬交易資金，建立一個虛擬的證券賬戶，根據上海、深圳證券交易所的實時行情進行模擬交易。比賽結束時，根據學生模擬投資的收益，進行排名，對收益較高的同學給予一定的獎勵。在模擬交易大賽的同時，結合教學進度舉辦各種交流活動，例如在宏觀經濟報告會、行業發展預測、技術薦股等活動，增加學生間的交流，可以充分調動了學生的學習熱情。

(三)以過程考核替代期末考試

在“一體三結合”的教學模式下，大膽進行考核方式改革，過程考核替代原有的期末考試模式。這種考核辦法的主要特點是以能力培養為本位，以獨立的實訓項目為考核內容，隨學隨考，考訓結合。在學生評價體系中將學生的學習態度、理論識記、模擬交易收益、撰寫的投資分析報告、實訓總結報告納入考核范疇。當課程教學工作完成之時，各階段考核成績匯總形成學生總成績。過程考核的考核方式可以使學生動態的掌握自己的學習狀況，同時多元化的考核方式更有利于學生證券分析能力的培養和學習積極性的提高。

四、結束語

篇8

Key words： Miaojiaba hydropower station；investment statistics；characteristics

中圖分類號：TV7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2015）25-0031-02

0 引言

苗家壩水電站自建設期間以來，因受到多種外界因素的影響，投資增加，現就苗家壩水電站影響投資增加的原因和建設過程中總結的一些經驗進行闡述。

1 苗家壩水電站工程及概算投資簡介

苗家壩水電站位于白龍江中游、甘肅省文縣境內，下距已建成的碧口水電站31.5km。為白龍江流域規劃開發的梯級電站之一。電站的興建將帶動白龍江梯級電站的滾動開發，加快白龍江梯級電站的開發步伐，為當地礦產開采和加工工業提供充足的能源保障。電站總裝機容量為240MW（3×80MW），正常蓄水位800m，最大壩高111m，正常蓄水位庫容2.68億m3，年利用小時3850h，屬二等大（2）型工程。樞紐主要建筑物由面板堆石壩擋水、泄洪洞、排砂洞、引水系統、地面廠房及開關站等建筑物組成。設計年發電量9.07億kW?h；設備年利用小時3850小時，廠用電率0.20%，機組類型為3臺80MW混流式水輪發電機組。苗家壩水電站的送出工程將通過新建的臨江330kV變電站中轉后送至武都330kV變電站，即通過330kV臨苗線和330kV臨武線與甘肅電網銜接。

苗家壩電站預計建設總工期51個月，第一臺機組發電工期45個月。實際建設總工期達到90個月，工期增加39個月，實際投資超出概算157%。

2 水電工程投資的共性

由于水電站建設的概算結構是按照水電工程設計概算編制規定進行編制，各項目大的結構基本不變，水工建筑物結構、壩型不同，概算結構略有差異。因此苗家壩水電站工程在基建投資統計中也具有其他水電工程投資統計的共同性。

2.1 建設周期長、投資額度大、不確定因素多 一般水電工程從前期工作到全部機組投產發電，周期都在10年左右，就苗家壩水電站而言，從開工到三臺機組全投，共計8年，加之后續的達標投產、尾工及消缺、專項驗收及財務竣工決算，預計工期10年。白龍江流域已建工程建設周期見表2。

從以上數據可看出，電站建設一般周期長，投資額大，使得投資的不確定性增加。苗家壩水電站建設期間就因“5.12”大地震延長了工期，工期延長勢必引起投資的增加，苗家壩水電站建設期間主要材料價格對比見表3。

從以上數據可看出，苗家壩水電站材料漲幅最小的水泥達到23%，漲幅最大的炸藥達到133%，嚴重的增加的投資，電站周期更長的話不確定因素更多，投資的不確定性更大。

2.2 時間跨度大 苗家壩水電站自開展前期工作每月就開始進行投資統計分析，從前期至銷號，時間跨度至少需要10年。時間最短的麒麟寺電站從開始到銷號也用了8年時間。時間跨度大投資統計時間長。

3 苗家壩水電站投資的特點

水電站的建設有其共性，每個電站也有自己的特殊性。苗家壩水電站的投資特點如下：

3.1 設計優化控制投資 項目設計階段是整個工程投資控制的咽喉，設計方案的合理性、可行性以及審計深度等會對項目投資產生重大影響，進一步細化和優化工程設計，明確投資指標，從根本上做到投資可控。因此，苗家壩水電站十分重視與設計單位的聯系與溝通，多次敦促設計院在滿足設計規范的條件下，盡可能的進行設計圖紙優化，采用簡單實用的設計成果，減少工程量和降低施工難度，進而降低工程造價。另外，在施工過程中，我們重視承包商施工方案與施工措施的審查，努力剔除承包商施工方案中隱含的、不合理的、可能引起投資上揚的因素，在滿足工程質量和進度的條件下，盡可能的采用費用低的施工設備和施工方法，減少施工資源投入成本，進而降低投資。

3.2 苗家壩水電站外界環境復雜 首先，運輸環境單一。公路運輸是苗家壩唯一的運輸方式，且公路大多穿行于高山峽谷之中，運輸能力受到限制。其次，影響正常蓄水位的何家滑坡，滑坡體后緣被晚更新世風積黃土覆蓋，中下部在平面可分為兩個區，其中上游區由凝灰巖和部分解體的板巖組成，下游區由板巖碎塊組成，在剖面上其結構成層性明顯，天然工況下滑坡處于穩定狀態，地震工況下將出現失穩，“5.12”地震對何家滑坡影響較大。第三，2008年5月12日14：28，受突發的特大地震影響，苗家壩施工區左右岸山體均發生大范圍塌方，造成正在進行右岸高線公路邊坡開挖鉆孔施工的6名施工人員被滑坡體砸傷，其地震同時也造成正在進行左岸上游高線公路邊坡鉆孔施工的3名施工人員被飛石砸傷。唯一的一條通往外界的對外公路也因塌方中斷。地震造成工期延長，建材市場價格上漲飛快（見表4）、物資運輸供應困難。

3.3 科學合理利用有限資金 苗家壩水電站建設過程中，雖然資金匱乏，但項目公司仍然重視資金利用的問題，2008年國家明確提出了貨幣從緊的政策，屢次上調融資利率和銀行準備金，致使融資機會成本加大，融資更為困難，為了減少苗家壩水電站建設期貸款利息的發生，確保工程建成后的經濟效益，項目公司對資金進行科學管理，加強計劃部門、財務部門、征地移民部和工程管理部的溝通協作，資金計劃的提出經過嚴格的審核程序，層層把關，確保資金計劃的及時性和準確性，在滿足工程資金需求的同時最大限度地減少資金的沉淀，實現了資金需求和資金節省的完美統一。

3.4 建設征地和移民補償投資增加幅度大 甘肅隴南地區文縣是全國的貧困縣之一，地屬山區，交通不便，社會經濟發展水平低，水庫淹沒人口及耕地多，移民安置很困難。

依據《大中型水利水電工程建設征地補償和移民安置條例》（國務院第471號令）規定，“大中型水利水電工程建設征收耕地的，土地補償費和安置補助費之和為該耕地被征收前三年平均年產值的16倍。”由于苗家壩水電站庫區移民生活水平普遍較低，尤其是隴南地區市場物價變化，在隴南境內建設的蘭渝鐵路和蘭海高速項目和就近的文縣臨江330kV變電站，征地補償標準遠遠高于苗家壩水電站的補償價格。鑒于當地建設征地補償實際，文縣政府以文政紀發[2009]3號文件規定，水庫淹沒區土地按照逐年形式進行補償。因此苗家壩水電站施工樞紐區、進場公路、庫周交通工程及河口移民安置點等建設用地增加補償費。

2008年5月12日，四川汶川發生了特大地震災害，苗家壩水電站建設征地涉及的文縣也是這次地震的重災區，大量房屋在地震中受損。震后，文縣進行了大規模的災后重建工作，部分移民安置點被災后重建占用，同時由于地震造成山體松動，產生了部分新的滑坡體。建設征地移民生產生活環境發生了變化，使原規劃報告的方案無法實施，需要重新規劃移民生產生活安置方案。

4 建議和措施

針對苗家壩水電站建設過程中存在的問題和積累的經驗提出以下建議：

4.1 完善投資管理制度 在投資分析中不僅僅要按照上級單位的投資管理制度和實施細則，還需結合項目的特點制定項目單位的投資管理制度和實施細則。

4.2 強化預計總投資動態管理 結合項目現場工程建設條件變化情況，優化設計，并對預計總投資進行動態管理，發現超概苗頭及時采取控制措施。

4.3 加強部門之間溝通協調 加強項目綜合管理，建立計劃、工程、財務、征地移民等部門的聯動機制，優化管理流程，明確各職能部門在項目管理過程中的職責和界面。尤其是征地移民部和計劃部之間應加強溝通，對移民政策的變化及時了解掌握。

篇9

（一）美國的農業公共產品投資

籌措社會資金增加農業公共產品投入。聯邦政府直接拿錢支持農業基礎設施建設、科研、科技推廣等；聯邦政府引導各州和地方政府支持農業發展，如國會有關農業科技推廣的法令，聯邦政府對接受法律條文的各州提供資金建立農業科技推廣組織；財政政策和金融政策的協調運用，以少量的財政資金用于政策銀行的資本金和經營費用，使政策性銀行吸收大量的社會資金支持農業公共產品投資；財政投資吸引私人投資，如美國的灌溉設施建設、農業科技、科技推廣，既有財政投資也有私人投資；運用資金市場籌集支農資金。

明確財政支農重點。以上世紀二三十年代經濟危機為界，在此之前，美國農業尚不發達，財政支農的重點是生產領域，因此財政主要投資于農業水利、灌溉、交通等公共產品；此后，農產品大量過剩，政府財政支持的重點由生產領域轉向流通領域，主要投資于農業科技、農產品儲備、農產品質量檢驗檢測等公共產品。

（二）日本的農業公共產品投資

日本農業公共產品投資的經驗主要表現在：在經濟發展的過程中，形成一種工農業良性互動的關系，即工業和農業協調發展，兩者相互補充、相輔相成；日本政府對農業的財政投資除部分直接用于興建農、林、水產等公共產品外，大部分特別是農業固定資產投資是采用補助金及長期低息貸款的方式發放給農民，同時通過補貼利息，調動“民間資本”投向農業公共產品，這就是日本頗具特色的“制度金融”；政府對農業公共產品的投資也具有明顯的階段性特征，從20世紀六七十年代的“米價支持政策”到80年代的農業基本建設投資補貼再到進入WTO以來的以環境保護為導向的公共投資。

發展中國家的農業公共產品投資策略

（一）韓國農業公共產品投資

從20世紀60年代開始，韓國政府開始實施“以工補農”戰略，采取各種措施大力發展農業，其中最具影響力的是“新村運動”。新村運動在農業公共產品方面的投入主要表現在改善農業生產條件，如完善灌溉系統、更新農業機械、采用新的農業生產技術和機械設備；同時還加強農業科技、良種、化肥農藥的投入，農業推廣體系的建設及對農民的職業教育。這是“新村運動”的核心內容。

雖然韓國的“新村運動”主要由農民進行，但政府在其中發揮了極大的作用。政府不僅是發動者、引導者，更重要的是提供大量的財政支持。據統計，政府每年的資助額占總投資額的比重一般都超過20%，最高年份可達59.2%。充分體現了政府在農業、農村發展中的作用。

（二）印度農業公共產品投資

印度政府推動的農業公共產品建設主要有以下方面：生產性農業基礎設施建設，主要包括土地整治、控制水土流失兩個方面；投入性農業基礎設施建設，主要包括化肥投入、高產品種投入和農業機械投入；保證性農業基礎設施建設，主要有農村公路建設、農村能源建設、農業職業教育等。

在農業公共產品的建設中，印度政府從三條途徑來籌集建設資金：增加計劃投資，在每個五年計劃中，農業的計劃投資都占相當比重，如“一五”計劃農業投資占計劃總投資的18%，而工業僅占8%；“二五”計劃農業為25%；“三五”為21%，且以后的各五年計劃中從未低于20%。實行投入物補貼，印度政府的財政預算中，農業投入補貼占相當大比重。提供貸款保證，農業貸款是基礎設施建設資金的重要來源之一。印度政府大力發展信貸機構，擴大信貸額。印度的農業籌資和開發公司主要是利用外國農業投資，發放基礎設施的項目貸款。

（三）巴西農業公共產品投資

1.倉儲設施。在巴西，倉儲按屬性可分為三類：官方（聯邦、州、市）、合作社和個人。聯邦倉儲設施由聯邦出資建設，主要用于常規儲備和儲存按政府最低保證價格收購的農產品，其目的在于保護農業生產者，特別是中小農業生產者的利益，同時利用政府的儲備在淡季時調節農產品的市場價格。合作社和個人倉儲設備建設的資金主要靠補貼性農業信貸和自籌，其主要目的在于利用農業季節差提高經濟效益。目前，巴西倉儲能力基本上能夠滿足農牧業生產發展的需要，其收獲后的損失率僅為5%，達到世界先進水平。

2.水利灌溉。巴西水利資源豐富，河流縱橫，降雨量豐富，但灌溉業落后。1985年政府制定了東北部百萬公頃灌溉計劃，五年內投資35億美元，其中40%由聯邦政府出資，60%由私人或國際金融機構資助。

3.農業科研與農業技術推廣。巴西最重要的農業科研和技術推廣機構是歸屬農業部的巴西農牧業研究公司和農業技術推廣公司。1973年農業部將農牧業科研局改為巴西農牧業研究公司，大力培養農業科研隊伍，到1985年就培養了2200名高級農業技術人才。農牧業研究公司的研究成果以有償轉讓的方式出售，并由技術推廣公司負責推廣；巴西農牧業技術推廣公司主要負責全國的農業技術推廣和管理，同時建立各州、市的分支機構，加強對合作社、中小農業生產者的技術支持。

對改善我國農業公共產品投資的啟示

（一）改變我國“城鄉二元”、“產業不均”的公共品投資現狀

1953-1955年，我國第一個五年計劃在不斷修訂中確定了重工業優先發展的戰略。至此開始，公共產品的投資就出現了“重城市輕農村”、“重工輕農”的不均衡狀態。嚴重抑制了農業的發展和農民生活水平的提高。因此，在工業化已進入中后期階段的今天，應借鑒日本工農業良性互動發展及韓國“新村運動”的做法，改變我國公共產品投資的傾斜戰略，加大政府農業公共產品投資力度，走“以工補農”的新路。

（二）實現投資主體、投資方式的多元化

農業是一個弱質產業，農業公共產品具有明顯的外部性特點，投資收益不易、投資回收期較長。因此，農業公共產品的投資應以政府公共財政為主。然而，政府投資可以采取直接投資還可以采取間接投資，如政府通過參股、控股、經營權轉讓等不同的投資方式提高農業公共產品投資的效率；同時，農業公共品也可以由政府以外的投資主體進行，政府加以引導、規范界定產權等，使得私人資本、民間資本、外國資本等積極投身農業公共產品的建設。在這方面，日本的“制度金融”是一個典型，另外，其他發達國家和發展中國家也在積極引入社會資本投資農業公共產品。

（三）優化投資結構

農業公共產品的投資要有的放矢、突出重點，分階段有層次的進行。如美國農業公共產品投資從生產領域逐漸轉入流通領域；日本的農業支持政策從“米價支持政策”到農業基本建設投資再到環境保護；印度、巴西分不同階段對不同公共產品的投資?，F階段，我國農業公共產品投資主要集中于灌溉、水利等“硬”的方面，農業發展后勁不足。因此，進入WTO后，我國要在保持以農田基礎設施體系為內容的農業公共產品投資力度的基礎上，努力提高農業科研、農業信息、農業技術推廣、農業教育以及農業制度性等公共產品的投資，加大我國農產品的國際競爭力。

（四）改善投資的外部環境

投資環境的好壞直接影響到投資主體的積極性及投資的效率。因此，中央政府和地方政府要努力創造一個和諧、穩定的農業公共產品投資環境。如對于產權的界定、補貼的標準等都要有相關的法律、條文等加以規范；地方政府對于外界投資、外商投資等要有優惠的招商條件；同時對于破壞投資的違法亂紀行為要有規范并得到切實執行的措施。只有這樣，農業公共產品的建設才能真正落到實處。

參考文獻：

1.王朝菜，傅志華.“三農問題”：財稅政策與國際經驗借鑒[M].經濟科學出版社，2004

2.速水佑次郎.農業發展的國際分析[M].中國社會科學出版社，2000

3.趙紅.國外農業財政政策的考察與借鑒[J].經濟問題探索，2004.11

4.趙丙奇.論農村公共產品投資機制研究[J].農村經濟，2002.11

篇10

【關鍵詞】 小微企業電子商務投資分析

1 小微企業電子商務發展現狀

2011年制訂的《中小企業劃型標準規定》,將中小企業劃分為中型、小型、微型三種,從業人員20人以上或營業收入300萬元以下被納入微型企業范疇[1]。有些城市小微企業年產值年增長接近20%,占GDP比重超過40%[2],已成為社會經濟的重要組成部分。

隨著世界經濟一體化和信息技術的迅速進步,電子商務作為一種全新的商務運作模式,日漸成為21世紀新的經濟增長點和主要貿易形式,2011年我國電子商務交易規模接近6萬億元,在GDP所占的比重攀升至13%,而且還在持續高速增長。據中國互聯網信息中心(CNNIC)的《2011年中國中小企業電子商務調查報告》,100人及以上中小企業擁有網站和網店比例超過70%,而大多數微型企業比例只有40%,7人以下企業為22.1%[3],小微企業電子商務參與力度遠遠不如大中型企業,具有較大發展潛力。

2 小微企業發展電子商務的SWOT(優勢、劣勢、機遇和威脅)分析

2.1 外部機遇

(1)政策支持。2008年下半年至今,國務院各部門和地方先后出臺了多個針對性較強的政策措施,例如《關于小型微型企業劃型標準規定》、《關于免征小型微型企業部分行政事業性收費的通知》、《關于進一步支持小型微型企業健康發展的意見》等,政策措施十分全面,針對性也非常強[4]。

(2)市場機遇。目前我國市場大部分商品供過于求,競爭空前激烈,市場可再挖的潛力有限。但在網上市場,小商品的銷售卻方興未艾,價格和服務很有競爭力。

(3)稅收優惠。網上網下差價較大,除了商品中間環節費用和店面租金等遠低于實體店外,網店的費稅也遠遠低于實體店。

2.2 外部威脅

(1)市場競爭加劇。雖然網上市場帶來更多商機,但網上市場同實體市場一樣,競爭不可避免的,而且越來越激烈。

(2)產品同質化嚴重。在淘寶上輸入一種商品名稱,你會找到成千上萬種功能類似價格各異的商品,給消費者更多選擇的同時,也會嚴重降低客戶的品牌忠誠度。

2.3 自身優勢

(1)投資少。小微企業一般投資規模比較小,資產較少,經營規模比較小,投資者一般為個人,行業涉及社會生產的各個方面,但專注的領域一般是大中企業沒有關注到或不屑于從事的,有一定的生存空間。

(2)經營靈活。俗話說:船小好掉頭,小微企業容易轉換經營方向,靈活地適應市場的變化。例如從生產山寨手機到上網本,再到智能手機軟硬件開發。

(3)產品服務多樣化、差異化。小微企業老板可能既是生產者,又是經銷商,還可能是廣告商,更能敏銳地察覺到市場的變化,從而更能貼近客戶的需求,推出客戶更滿意的產品和服務。

2.4 自身劣勢

(1)缺少電子商務人才。很多企業主是本行業專家,但對電子商務缺乏了解,企業內部也缺少電商人才,于是離電子商務越來越遠,失去了很多商機。

(2)對網絡經營不熟悉。小企業主雖然熟悉傳統業務,但對網絡營銷、網上交易缺乏了解,對如何結合業務開展電子商務更是知之不多。

3 小微企業電子商務投資策略

3.1 電子商務平臺策略

目前可以選擇的平臺有兩種:一是自建平臺,二是第三方平臺。自建平臺需要專業的技術人員管理維護,未必適合小微企業;對于初次涉網的小微企業,第三方平臺可能是一個較好的選擇。小微企業通過第三方電子商務平臺應用,不僅可以避免一次性投入太多而影響生產,也不會因沒有人才而擱淺。而且第三方電子商務平臺最大的意義,還在于聚集行業內大部分企業而形成集群將效應。這類平臺知名的有,阿里巴巴,慧聰網、全球制造網,騰訊拍拍等[5]。

3.2 產品線策略

產品線策略,可以考慮“中端為主,兼顧高低”。從統計分析的結果來看,網購商品大部分處于5000元以下,50元以上。太低的網購金額相對快遞費用并不合算,太高檔的商品則可能存在物流風險,一旦貨物丟失或損壞,很容易導致商家、客戶和物流公司三者之間的糾紛,不僅對客戶不利,而且對商家信譽會造成巨大的損害。

3.3 采購和選址策略

采購渠道,盡可能采用第一手貨源,這樣不僅質量有保證,還有較大價格折扣,銷售時更有價格優勢。公司地點盡可能選擇網絡、物流、交通和生活方便的地方,降低成本的同時,方便管理和快速響應客戶需求。

3.4 網絡營銷策略

對于小微企業來說,一方面可以利用百度推廣等搜索引擎推廣方式,花費相對較少,但對企業來說效果明顯。另一方面是口碑營銷,通過信用積累,讓老客戶更加信賴,并推薦和帶來新客戶。

3.5 電商人才戰略

好戰略還需要人來實施,除了管理者和業務骨干要努力學習電子商務外,企業還可以外聘經驗豐富的電商人才,在干中學,在學中干,不斷嘗試,耐心堅持,相信企業遲早會從中受益。

4 小微企業開展電子商務前后成本及利潤分析

筆者曾調研過多家零售業和IT業的小微企業,下面以武漢某微型企業為例,用簡化后主要財務數據,做一個電子商務前后的經營成本以及贏利變化分析。武漢路路通公司是一個注冊公司資本10萬元的小公司,近7年一直從事車用導航儀的銷售,成本費用見下表。

4.1 成本變化分析

開展電子商務后,在增加了員工一人后,固定成本在原來的基礎上還降低了約1/3,主要是店面租金大幅降低的結果(如表1)。

4.2 贏利變化分析

(1)贏虧平衡點變化。銷售的導航儀按配置高低,最低價格為199元,最高價格為1999元,我們以公司的主打產品,銷量最大的中檔GPS導航儀(正品征途T70 內置8G 7寸汽車車載GPS 導航儀測速一體機,市場價約520元,成本價約410元)為例,來說明電子商務前后的贏虧平衡點的變化。計算公式如下:

固定成本=店面費用+人員費用

贏虧平衡銷售數量=固定成本/(銷售價格-成本價)

電子商務前,贏虧平衡銷售數量=230520/(520-410)=2096(個)

電子商務后,贏虧平衡銷售數量=168120/(520-410)=1528(個)

開設網店后,由于費用的大幅下降,每年要達到贏虧平衡需要銷售數量更少了,生存壓力有較大程度的下降。

(2)贏利狀況變化。開設網店后,第一年由于經驗不足,生意并不好,有虧損;第二年開始實現盈虧平衡,還略有盈利;第三年銷售量有了爆發性的增長,盈利也隨之大幅增長,在有較好的信譽度同時,也有穩定的客戶群。下面以主要產品―征途T70GPS導航儀為例來說明贏利的變化。

(3)贏利分析。開展電子商務三年來,雖然年平均銷售數量只相當于未開展電子商務時的1.31倍,但年平均利潤卻是以前的2.35倍,主要是銷量突增及銷售成本大幅度降低的結果。

5 小微企業電子商務前景展望