盈利能力分析內容范文

導語：如何才能寫好一篇盈利能力分析內容，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

開題報告

1.畢業論文題目背景、研究意義及國內外相關研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應用，它對復雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經濟的不斷發展完善，特別是股份制企業的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經濟的全球化，企業間面對的競爭不僅來自國內，而且國外的企業的產品也進入到中國國內，因此企業要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業能夠盈利，持續為企業的發展提供發展的動力。盈利能力，是企業各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業的盈利能力的強弱是通過企業利潤率來體現的。不管對經營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發現管理經營和投資環節中出現的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業的債權人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現，從而實現投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業盈利能力的分析，幫助企業對財務數據上的企業收入和利潤分析，量化企業短期內的盈利能力的高低，并且通過發展趨勢，重點關注企業長期的盈利質量，對企業盈利能力的穩定性、成長性以及持續性進行重點描述，從而得出企業在長期的盈利能力的情況，對企業以及社會的穩定產生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業外部和內部利益關注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發展現狀、發展趨勢、盈利現狀以及可能的影響因素。并且根據這些信息發現格力電器經營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策?？梢詾槠渌髽I盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內外相關研究情況

盈利能力問題是一個企業管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務控制系統一實證調查》中出現了評價企業經營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業績狀況，總結出了企業績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業可持續增長的觀點，即給可持續增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發點是基于財務管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎上，結合我國的現狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業的財務狀況、市場實力、內部經營管理機制、創新與發展能力進行評價[3]。每一個評價內容由若干個指標構成。這些指標最終反映的經營成果體現在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率和凈資產收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業周期與盈利能力結合起來，以中小企業(奇瑞)、房地產行業、資產重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務、非財務指標最終能夠判斷企業處于哪個階段——萌芽期、發展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現狀出發，依據盈利能力分析基礎理論，設計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業的財務評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業是否具有活力和發展前途的重要內容[7]?！庇纱丝梢?，盈利能力分析在企業財務分析體系中具有關鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業的角度看，經理人員可以利用盈利能力的相關指標衡量企業的經營業績并發現其中存在的問題;從債權人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業的盈利能力密切相關，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權人，還是企業的經營者，都非常重視和關心企業的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權人收取本息的資金來源，是經營管理者經營管理業績的集中體現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結合的方法研究發現公司的盈利能力與其資產負債率和短期負債率均表現出極顯著的負相關關系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業務收入的比值為公司業績的指標進行實證檢驗，發現企業盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業并無明顯的關系

[11]。

以上國內外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內中小型公司的財務狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現象的制度，有利于公司對盈利能力這一環節的科學管理，從而持續不斷地提高自身的實際經營利潤，以此來穩定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導，本文的研究思路，首先對盈利能力相關概念進行界定，在研究國內外文獻的基礎上，深入分析格力電器盈利能力管理現狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關資料格力電器盈利能力的現狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結歸納法：根據論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業論文任務書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業論文初稿撰寫，畢業論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業論文重復率檢測，畢業生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優秀論文評選，根據答辯意見修改畢業論文，形成終稿，完善相關資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關理論基礎；

2.格力電器盈利能力的現狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數據收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領導：

年

篇2

畢 業 論 文

題 目 淺談對企業盈利能力分析的體會

入 學 年 月___2012春_____

姓 名______張妮_____

學 號__[1**********]__

專 業____會計學_____

聯 系 方 式__[1**********]__

學 習 中 心山西運城學習中心

指 導 教 師______________

完成時間____年____月____日

摘 要：隨著經濟全球化的發展，我國經濟正在逐步融入世界范圍的經濟大潮中。企業已經或正在步入戰略經營管理時代，而盈利能力是企業生存力、發展力、創新力、應變力、凝聚力和承載力的基礎和綜合體現，也是競爭力強弱的首要標志。因此，企業盈利能力的分析變得越來越重要。企業的盈利能力分析是為了實現企業戰略目標,運用特定的指標和標準,采用科學的評價方法,對企業盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業賴以生存的首要標志,所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員，都日益重視企業盈利能力的分析。本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化、合理化，滿足企業各利益相關者的需要。

關鍵詞：盈利能力分析；財務因素；盈利質量

目 錄

一、企業盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意義………………………………………………………1

（三）研究現狀及發展趨勢 …………………………………………2

（四）本文的研究內容………………………………………………3

二、企業盈利能力的影響因素…………………………………………3

（一）企業盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影響企業盈利能力的財務因素分析 …………………………3

（三）影響企業盈利能力的質量因素分析 …………………………4

三、企業盈利能力分析的指標體系……………………………………5

（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析 ………………………5

（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析 ………………………8

四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析………………………9

（一）A公司的情況概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10

五、結束語………………………………………………………………11 參考文獻 ………………………………………………………………12

一、企業盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企業盈利能力的分析是企業財務分析的一個重要組成部分，在企業財務分析體系中，盈利能力不僅是核心指標而且影響著財務分析的其他方面。企業作為市場經濟中最活躍的力量，盈利能力是企業生存與發展的基本要求，是衡量企業經營經營業績的集中體現，對企業生產經營活動發揮著重要的指導作用。企業的經濟效益好，盈利能力強，則這個企業一定充滿生機和活力，企業發展前途必然廣闊。如今，國家經濟發展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環境的快速變化給企業管理帶來了巨大的影響，企業財務分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰更為艱巨。面對復雜多變的國內外經濟形勢以及激烈的市場競爭，企業已經充分認識到財務分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業的財務指標，而忽視對企業盈利能力的穩定性和持久性的分析，即盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。

（二）研究意義

盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續穩定地經營和發展是企業盈利的基礎。而最大限度的盈利是企業持續穩定發展的目標和保證。只有在不斷盈利的基礎上，企業才可能發展；同樣，盈利能力較強的企業發展前景會更好。因此，無論是投資人、債權人還是企業經營管理者，越來越重視企業的盈利能力分析。

1.對于債權人來講，利潤是企業償還債務的最終來源,只有企業具有較強的盈利能力和穩定的現金流入量，才能保證償還到期債務。企業發生債務關系時,債權人只有在審查債務企業的償債能力,而企業盈利能力的強弱決定著償債能力的強弱。因此,分析企業的盈利能力對債權人是非常重要的。

2.對于投資人來講，企業盈利能力的強弱更是至關重要。投資人關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。

3.對于企業管理者來講，他們關心的不僅僅是盈利的結果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關指標對盈利能力進行分析，不僅能反映和衡量企業經營

業績，又可以及時發現經營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續增長，最大化公司價值。

（三）研究現狀及發展趨勢

1.西方企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢

西方的盈利能力分析大體上也經歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統計性的盈利能力分析、財務性的盈利能力分析、以及戰略性的盈利能力分析。

19世紀以前，西方企業的主要組織形式是合伙制，進而逐漸成為了家族產業。這些企業規模很小，對其進行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業革命的發展，企業的經營權和所有權分離，企業管理者為了加強資本所有權控制和公司內部控制，對企業盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標是統計性的，如產量、產值、銷售收入，利潤等單個統計指標。進入20世紀后，隨著資本市場的發展和所有權與經營權的進一步分離，美國學者亞歷山大·沃爾提出采用資產凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應收賬款周轉比率和存貨周轉率等五個指標對企業盈利能力進行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎上對其深化分析。20世紀90年代后期以來企業盈利能力已從傳統意義上的財務分析，向更加注重有機結合與互動影響的戰略性的盈利能力分析方向發展。

2. 我國企業盈利能力分析的研究現狀及發展趨勢

我國對于企業盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經歷了三個階段:70年代以前的以實物產量為主的盈利能力分析；80年代以產值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。

20世紀70年代以前，我國實行計劃經濟，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業開始實施放權讓利式改革，企業的經營自主權逐步擴大，國家從價值的角度開始強調經濟效益方面，開始注重企業的利潤、成本、產值等價值指標的考核。20世紀90年代以來，我國經濟工作重心轉移到調整結構和提高經濟效益上來以后，對企業盈利能力的分析更加注重效益指標。對企業的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。

企業盈利能力分析指標體系的理論發展過程是循序漸進的，是從單個的統計財務指標，到多個財務指標，再到綜合性財務指標來反映企業的盈利能力。隨著構建盈利能力的指標體系的理論發展，我們對企業盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究內容

本文以企業盈利能力分析為論述對象，從財務因素和質量因素兩方面分析企業的盈利能力，使企業盈利能力分析更加科學化。

第一部分結合自己實習過程中的體會，指出企業盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內外兩方面分析了不同經濟發展時期對企業盈利能力分析的不同要求，論述企業盈利能力分析對不同利益主體的重要性。

第二部分首先簡單介紹了企業盈利能力的概念，在此基礎上多角度分析了影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而對合理構建企業盈利能力分析指標體系提供一個理論基礎。

第三部分結合實際工作經驗，選取主要指標對企業盈利能力進行分析，深入分析每一個影響企業盈利能力的財務因素和質量因素，從而構建企業盈利能力分析指標體系，使指標體系更加合理化。

第四部分綜合分析企業的盈利能力，通過對所實習企業的調查分析，結合企業實例，詳細分析影響企業的各項指標。

二、企業盈利能力的影響因素

（一）企業盈利能力的概念

企業的盈利能力是企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力體現著企業在某一會計期間的銷售收入實現水平和資產的運營效率，也是企業各環節經營成果的具體體現，預示著企業未來持續發展的可能。

企業盈利能力的分析目的，是了解企業的盈利水平和發展趨勢。利潤率的高低對我們進行盈利能力分析具有至關重要的作用。但我們在分析企業盈利能力時，不僅要對企業盈利能力的財務因素分析，從生產經營、資產、所有者角度選取指標進行總量分析，還要在此基礎上對企業盈利能力的質量因素進行分析，把握企業盈利的穩定性和持久性。

（二）影響企業盈利能力的財務因素分析

1.生產經營盈利能力分析

生產經營業務的盈利能力是指在企業實現一定營業收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業在生產經營活動中賺取利潤的能力，是企業最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎。企業經營管理能力包含的企業規模、產品結構、營銷能力等，都會影響企業的盈利能力。

（1）企業的規模對企業盈利能力的影響

企業規模是企業的生產和經營規模，它表明勞動力、生產資料和商品在企業內集中的程度，反映企業生產和經營能力的大小。一般來說凡是構成企業規模的要素都可作為劃分企業規模的標準。企業規模直接影響產品的各項成本和費用，最終影響利潤額。規模經濟產生利潤的來源可分為生產的規模經濟、交易的規模經濟、儲藏的規模經濟、專業分工的效益四個方面。

（2）企業的產品結構對企業盈利能力的影響

產品結構是指一個企業生產的產品中各類產品的比例關系。產品結構的變動影響企業的全局，企業的生產經營活動就是圍繞著產品展開的。產品結構反映了企業生產要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業的產品只有得到社會需求的認可，才能實現產品的銷售收入。

（3）企業營銷能力對企業盈利能力的影響

在市場經濟條件下，企業的營銷能力還取決于企業根據其內部和外部環境所制定的營銷策略。如果企業能以適當的產品、適當的價格，采用適當的分銷渠道、適當的方式銷售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業的盈利能力就會隨之增強。

2.資產盈利能力的分析

企業從事生產經營活動必須具有一定的資產，企業要盈利，必須對資產進行合理的配置，并有效運用。企業生產經營管理的過程就是對資產不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產越少，獲得的利潤越大，資產的盈利能力越強，經濟效益越好。也就是說，資產的運轉效率越高，盈利能力就越強。只有資產的利潤率高于社會平均利潤率，企業才能夠吸收投資，獲得長遠發展。

3.所有者投資盈利能力分析

企業所有者投資是企業總資產減去負債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現有投資者是否繼續投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產報酬是否滿足投資者的利益要求。

（三）影響企業盈利能力的質量因素分析

企業披露的數據與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質量。在評價一個企業的盈利能力時，應結合經營現金凈流量來分析。經營現金凈流量分析可視為對盈利能力的補充分析，反映了盈利質量。同時，還要關注在連續幾個會計期間企業盈利的穩定性和持續性。盈利質量實質上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質量進行分析的最終目的是更準確地分析公司盈利的穩定性、持續性及企業現金保證程度。

1.企業現金的保證程度

會計利潤表中的會計收益并不能反映企業的真實收益，它僅僅代表的是企業的賬面價值，而不是企業可自由支配的資產的增加，企業的生存、盈利和發展主要依靠的是現金而不只是報表中賬面價值。在現代社會中，商業信用成為企業之間購銷的主要方式。企業的銷售額越大，涉及的賒銷業務就可能越多，這就要注重收現能力的提高?，F金周轉不暢，會影響企業的生存和發展，進而影響企業的盈利能力。一般認為，會計盈利的現金保證性越強，其未來不確定性就越低，會計盈利的質量也就越高。

2.盈利的持續性

盈利的持續性越強，盈利質量就越高。企業在一定期間內獲得利潤的最主要、最穩定的來源是營業利潤，而營業利潤的主要來源是企業的主營業務，由于企業的主營業務具有重復性、經常性的特點，因此由主營業務產生的營業利潤具有相對的持續性。因此，主營業務突出的公司，其盈利質量較高。

3．盈利的穩定性

盈利的穩定性是企業盈利水平變動的基本態勢，影響盈利穩定程度的主要因素是盈利結構，盈利結構與會計確認原則對公司盈利質量的分析評價具有關鍵作用。盈利結構是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業務結構與盈利的地區結構。剖析公司的盈利結構，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質量如何，盈利總額發生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質量，并對未來的盈利能力做出預測。

三、企業盈利能力分析的指標體系

（一）企業盈利能力利潤指標的選擇與分析

1.生產經營盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）銷售凈利潤率

銷售凈利率是指企業實現的凈利潤與營業收入之間的比率，表明企業在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售凈利潤率= 凈利潤/營業收入×100%

該公式可以理解為每一元營業收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關系,銷售凈利率低，表明企業凈利潤額低。銷售凈利率與營業收入成反比關系，營業收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高。總之，該指標數值越高越好，數值越高表明企業盈利能力越強。通過分析銷售凈利率這一指標，可以促使企業在擴大銷售的同時注意改進經營管理，提高盈利水平。

（2）營業利潤率

營業利潤率是指營業利潤與營業收入之間的比率，表明企業經營活動的獲利能力。其計算公式為：

營業利潤率=營業利潤/營業收入×100%

其中，營業利潤是指正常生產經營業務所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業利潤率越高，說明企業銷售商品的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。

（3）息稅前利潤率

息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：

息稅前利潤率=息稅前利潤/營業收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業收入×100% 該指標反映企業總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業利潤的基礎上加上投資收益和營業外收支凈額，分母一般為產品銷售凈收入。該指標越大，說明企業的整體的盈利能力越強。息稅前利潤率這一指標會對短期投資者和債權人的投資收益產生直接影響。

2.資產盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）總資產收益率

總資產收益率是公司一定時期內實現的收益總額與該時期公司總資產平均余額的比率。它是評價公司資產綜合利用效果、公司總資產盈利能力以及公司經濟效益的核心指標。其計算公式如下：

總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100%

總資產收益率高，說明公司資產的運用效率好，也意味著公司的資產盈利能力強，所以，這個比率越高越好。評價總資產收益率時，需要與公司前期的總資產收益率、同行業其他公司或先進公司的這一比率進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于公司加強經營管理。

（2）長期資本收益率

它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：

長期資本收益率=收益總額/（平均長期負債+平均所有者權益）×100%

其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理

解為運用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額與企業成本費用總額的比率，它是從投入產出的角度衡量企業盈利能力的，具體計算公式如下：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100% 式中成本費用包括主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用。該公式表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，該項指標越高，表明企業為獲得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，企業經濟效益越好，盈利能力越強。

3.所有者投資盈利能力指標的選擇與分析

（1）凈資產收益率

凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤與平均所有者權益之間的比率。表明公司股東權益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：

凈資產收益率=凈利潤/平均所有者權益×100%

其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權益是指公司資產減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。該指標充分體現了投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系。凈資產收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標越高，說明投資帶來的收益越高，企業盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業的盈利能力弱。

（2）資本保值增值率

資本保值增值率表達了企業資本即所有者權益的保全和積累增加比率，反映的是企業規模擴大及資本的運營效益與安全狀況。其計算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額×100%

該指標表示企業當年資本在企業自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指標。反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業的資本保全狀況越好，所有者權益增長越快，債權人的債務越有保障，企業發展后勁越強。該指標通常應大于100%。

（二）企業盈利能力質量指標的選擇與分析

1.企業現金的保證程度 （1）凈資產現金回收率

凈資產現金回收率是經營活動現金流量凈額與平均凈資產之間的比率，其計算公式為：

凈資產現金回收率=經營活動現金流量凈額/平均凈資產×100%

該指標是對凈資產收益率的有效補充，對那些提前確認收益而長期未收現的公司，可以用凈資產現金回收率與凈資產收益率進行對比，從而補充觀察凈資產收益率的盈利質量。

（2）盈利現金比率

盈利現金比率，也稱盈余現金保障倍數，這一比率反映公司本期經營活動產生是現金流量凈額與凈利潤之間的關系。其計算公式為：

盈利現金比率=經營活動現金流量凈額/凈利潤×100%

在一般情況下，盈利現金比率越大，公司盈利質量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發生現金短缺。

2.盈利的持續性

盈利持續性是企業擁有長期競爭優勢的外在表現。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業不同的經營業績和經營風險。

(1) 營業利潤占利潤總額的比重

營業利潤占利潤總額比率=營業利潤/利潤總額×100%

該指標客觀地公司的經營業績，代表公司的經營管理水平。經營性利潤是公司的主營業務利潤，是持續性利潤。營業利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續性就越強，盈利質量就越高。反之，盈利質量就越低。

(2) 營業外收入凈額占利潤總額的比重

營業外收入凈額比率=營業外收入凈額/利潤總額×100%

營業外收入是企業在非生產經營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業的利潤，但并不能說明企業的經營業績越好，盈利持續性強。

3．盈利的穩定性

利潤的穩定性是指公司連續幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業務結構、商品結構等穩定性。

(1)營業利潤增長率

營業利潤增長率=本年營業利潤增長額/上年營業利潤額*100

該指標反映了營業利潤的變化趨勢。該指標值如果連續幾年大于0，說明企業的營業利潤逐年增長，主營業務發展良好。該指標值越大，說明企業的主營業務發展越快，企業的未來收益就越具有良好的預期。

(2)經營現金流入量結構比率

經營現金凈流入量結構比率=經營活動產生的現金凈流量/現金凈流量總額*100% 現金徑流量總量包括經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量以及籌資活動產生的現金凈流量。該指標比率越高，說明公司通過自身經營實現現金能力越強，利潤的穩定性較強、盈利質量較好。

四、結合實例對企業的盈利能力進行綜合分析

（一）A公司情況概述

下面案例是結合自己實習經歷，通過對實習企業的盈利能力調查，采用真實數據對企業的盈利能力進行簡單深入的分析。

A公司是一家房地產開發企業，成立于2003年，公司資金雄厚，生產經營能力強大。公司主營房地產投資、開發、銷售、經營。目前已發展成為山西省內一家較具實力的房地產企業。下面表格是近兩年的一些基本數據： 表一： 基本數據

（二）A公司盈利能力綜合分析

1.A公司財務因素分析 表二：

從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業收入與不同利潤的關系。但最終都說明了公司的經營盈利能力增強。

總資產收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產平均余額×100% =（營業收入/總資產平均余額）×（息稅前利潤/營業收入）×100%

=總資產周轉率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產收益率的因素有兩個：總資產周轉率和息稅前利潤率?？傎Y產周轉率與資產結構有關，資產結構影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產品生產經營的盈利能力。

根據上表，可以分析總資產周轉率和息稅前利潤率變動對總資產收益率的影響。

分析對象：總資產收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：總資產周轉率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年總資產收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產周轉率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產周轉率的加快使總資產收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產收益率提高了5.16%。總之。A公司資產運用效率好，資產周轉率較快，息稅前利潤率高，總資產收益率就高，公司盈利能力則比

較強。

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%=（凈利潤/營業收入）×（營業收入/平均總資產）×（平均總資產/平均凈資產）×100%=銷售凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數

A公司的凈資產收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經分析了總資產凈利率，知道一是由總資產周轉率提高帶來的，說明資產利用效果好于上年，該公司利用其總資產產生營業收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強。而2012年的權益乘數較2011年有所降低，權益乘數小，則說明A公司負債程度低，償還債務能力強，財務風險低，公司的盈利質量就高。

2.A公司盈利質量因素分析 表三：

從表三可以看出，A公司2012年凈資產現金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經營現金流量的增加上，公司的凈資產收益率的盈利質量相對降低。

而該公司2012年的盈利現金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入，盈利質量有所下降。

綜上所述，A公司這幾年發展較好，各項財務狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質量還有待增強。

五、結束語

當前中國經濟社會發展正處在關鍵時期，企業的發展規模逐漸擴大，經營業務呈現出多元化的趨勢，企業的結構也日趨復雜化。企業面臨著信息、知識經濟快速變化的社會經濟技術環境，企業已經或正在步入戰略經營管理時代。企業發展壯大的基礎以及企業競爭優勢的形成是保持企業盈利能力的增強。我們在對企業進行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統意義上對財務指標的簡單分析，最重要的是在此基礎上對企業盈利質量的分析。企業管理者應高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質量，將盈利能力分析作為改善企業管理的有效工具，以促進企業可持續發展。

參考文獻：

[1]王燕.企業盈利能力的評價[D].西安建筑科技大學,2006.

[2]孫銀英.影響企業盈利能力的因素分析[J].山西財經大學學報,2011,S2:62. [3]田俊敏.改進盈利能力指標評價體系[J].合作經濟與科技,2007,17:34-36. [4]周曉燕.對現行盈利能力評價指標的淺析[J].商場現代化,2011,01:155-156. [5]任小平 袁縱云.企業盈利能力分析應注意的若干問題[J].商業會計,2006,04:37-38

[6]張冬梅.淺議企業盈利能力評價指標的選擇[J].考試周刊,2011,(80):238-240 [7]岳虹.財務報表分析.北京:中國人民大學出版社,2009,133-159

[8]盧根發.如何進行企業盈利能力分析[J].產業與科技論壇,2006,04:38-39. [9]曹春煥.企業盈利能力財務分析芻議[J].現代商業,2012,07:258-259. [10]宋冠東.我國房地產上市公司盈利能力評價[D].吉林財經大學,2011. [11]趙銀芬.企業盈利能力分析指標改進的探討[J].東方企業文化,2011,16:38. [12]劉穎.淺談企業盈利能力分析[J]. 現代商業,2011,30:242+241. [13]王芳.企業盈利能力分析探索[J]. 中國總會計師,2009,06:88-89. [14]王婷.淺議盈利能力分析[J]. 科技咨詢導報,2007,28:102. [15]倪燕.企業盈利能力分析[J]. 合作經濟與科技,2007,20:41-42. [16]王鑫淼.電力上市公司盈利能力評價研究[D].哈爾濱工業大學,2008.

篇3

關鍵詞：盈利能力;利潤率;報酬率

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月15日

我國經濟在經濟全球化進程的推動下已進入了一個繁榮發展的階段，企業能否盈利決定了企業能否在激烈的市場競爭中立于不敗之地，因此企業的盈利能力是每一個管理者最關心的問題。本文從盈利能力分析的重要性入手，通過對盈利能力在資本經營、資產經營以及商品經營盈利能力三個方面分析，然后對影響企業盈利能力的因素進行探討，最后提出了提高企業盈利能力的幾種途徑。

一、盈利能力分析的重要性

（一）盈利能力的內涵。盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值的能力，通常表現為一定時期內企業收益金額的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

（二）企業盈利能力指標。盈利能力指標主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率六項。

1、營業利潤率。營業利潤率，是指企業一定時期營業利潤與營業收入的比率。營業利潤率越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，盈利能力越強。

2、成本費用利潤率。成本費用利潤率，是指企業一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。

3、盈余現金保障倍數。盈余現金保障倍數，是指企業一定時期經營現金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實反映了企業盈余的質量。一般來說，當企業當期凈利潤大于0時，盈余現金保障倍數應當大于1。該指標越大，表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。

4、總資產報酬率?？傎Y產報酬率，是指企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。一般情況下，總資產報酬率越高，表明企業的資產利用效益越好，整個企業盈利能力越強。

5、凈資產收益率。凈資產收益率，是指企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，反映了企業自有資金的投資收益水平。一般認為，凈資產收益率越高，企業自有資本盈利收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

6、資本收益率。資本收益率，是指企業一定時期凈利潤與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率，反映企業實際獲得投資額的回報水平。

二、企業盈利能力具體分析

（一）對資本經營盈利能力分析。資本經營能力是指企業的所有者通過投入資本經營取得利潤的能力。反映資本經營盈利能力的基本指標是凈資產收益率，凈資產收益率是指企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比率。該指標可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補了每股稅后利潤指標的不足。如公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的盈利能力下降了，而事實上公司的盈利能力并沒有變化，用凈資產收益率來分析公司盈利能力就比較適宜。

（二）對資產經營盈利能力分析。資產經營盈利能力，是指企業運營資產所產生的利潤能力，反映資產經營盈利能力的指標是總資產報酬率?？傎Y產報酬率是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率，它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體盈利能力，用以評價企業運用全部資產的總體盈利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。

（三）對商品經營盈利能力分析。商品經營是相對資產經營和資本經營而言的。商品經營盈利能力不考慮企業的籌資或投資問題，只研究利潤與收入成本之間的比率關系。反映商品經營盈利能力的指標可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，相關指標主要有主營業務利潤率、營業收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤率等;另一類是各種利潤額與成本之間的比率，相關指標主要有銷售成本利潤率、營業成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等。

三、影響盈利能力的因素

（一）受營銷能力的影響?，F代企業的生產模式是以銷定產，所以營銷能力是企業能否生存的先決條件。當前我國很多企業缺乏先進的營銷觀念，銷售還處于單一、片面模仿等簡單技巧上，所以營銷能力的提高至關重要?？傮w來說可以從三個方面入手：一是制定和培育企業的營銷理念和企業文化，從根本上認識自己、認識市場、掌握市場規律;二是優化營銷組合，提高整體營銷能力，企業可以利用營銷網絡，了解客戶，拓展營銷渠道;三是健全營銷隊伍，營銷人員是產品形象的主力軍，是把產品投入市場的先導者，企業應通過營銷培訓、營銷激勵政策等提高整個營銷隊伍的建設。

（二）受收現能力的影響。收現能力是指款項變現的時間長短。在激烈的市場競爭中，企業為了生存大量使用商業信用，收現能力的高低成為了企業盈利能力的重要因素?，F階段影響企業收現能力的因素主要有以下三個方面：（1）給客戶的信用條件，包括使用時間、信用額度、信用折扣、信用利息等;（2）賬款回收的速度;（3）催款隊伍的組織和建設，現代催款程序可采用計算機與專人管理相結合。

（三）受降低成本能力的影響。企業的利潤是收入減去成本，企業為了利潤最大化一定要想方設法開源節流，而節流最直接的表現就是降低成本，企業降低成本的能力決定了市場的競爭力，可見降低成本是每一個企業需要思考的問題。降低成本的手段很多，包括建立財務考核制度、作業成本法的合理利用、重視技術的改進和創新等。

（四）受風險控制管理能力的影響。風險與收益成正比例關系，企業建立財務風險預警體系是企業穩定收益的保障。企業對現金流、稅收、應收賬款、存貨、負債、收入、成本等進行監控，發現財務狀況等問題及時發出預警并采取相應措施，對可能引起企業財務狀況惡化的決策進行監控。

四、提高企業盈利能力的表現及途徑

（一）企業提高盈利能力的重要性表現。1、提高企業盈利能力能有效防止企業產權流失、擴大產權，以充實資本;2、提高企業盈利能力能提高企業承擔風險的能力。通過盈利擴充資本，能使企業擴大經營規模，利潤可以轉化為壞賬準備金或公積金等，以提高企業抗營運風險的能力;3、提高企業盈利能力可提高企業信譽。企業盈利能力高，利潤可使企業受社會關注能力提高，以吸收更多社會資金，增強企業實力，提高市場競爭力。

（二）提高企業盈利能力的途徑。為了提高企業的盈利能力，可以從以下三個途徑入手：

1、建立合理的籌資組合。合理的籌資組合分為兩方面內容：一方面企業的資產負債率要適當;另一方面提高所有者權益，以提高企業盈利能力。企業籌資組合，一般分為三種策略：（1）正常的籌資組合，即采用短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則;（2）冒險的籌資組合，即將部分長期資產由短期資金來融通的原則;（3）保守的籌資組合，即將部分短期資產由長期資金來融通的原則。

2、提高成本控制能力。企業在一定的市場競爭環境下拓展業務，提高銷售收入的同時，提高成本控制的能力，降低成本是企業能否盈利的關鍵。（1）完善成本管理制度。成本管理制度是否規范直接影響到企業產供銷的各個環節，所以規范企業領料、企業生產、企業銷售，制定并完善成本管理制度，是企業能否盈利的關鍵;（2）提高成本核算的準確性。成本核算的準確性是企業成本管理的基礎，也是管理者進行產品、項目決策的關鍵，所以提高成本核算的準確性尤為重要;（3）建立成本監控機制。通過有效的成本監控手段，能及時發現問題，并采取相應的措施給予糾正，降低企業營運風險和財務風險的發生概率;（4）建立成本考核制度。通過建立成本考核制度，權責分明、責任落實，并與績效掛鉤，便于企業重視成本控制及成本管理，真正把降本增效落到實處。

3、合理調配流動資產和非流動資產的比例。在資產管理方面，流動性資產和非流動資產的比例要與企業的生產模式保持一致。當企業生產消耗性產品時，因現金流轉較快，所以適當增加企業的流動資產比例，可使企業保證運營所需要的資金，降低財務風險;反之，可以適當增加非流動資產的比例，以利用閑置資金獲得更多的利息收入。

因此，編制現金收支預算表能很好地規劃企業貨幣資金的收支，如果流動資產較少，可采用加速收款、延時付款等方式達到企業較合理的現金余額，如果流動資產中存貨或應收賬款較大，應考慮企業的存貨周轉率和應收賬款周轉率是否合理。

主要參考文獻：

[1]李艷萍，賈海寬.企業獲利能力分析.會計師，2009.2.

[2]李學堂.新會計準則下企業獲利能力分析.湖北經濟學院學報，2009.4.

[3]何育豆.企業財務風險的評價與控制措施研究.中國管理信息化，2015.22.

篇4

關鍵詞：盈利能力　綜合評價　層次分析法　權重

一、問題的提出

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，是衡量上市公司業績的基本指標，直接關系到投資者、債權人和其他利益關系人的利益。因此，如何合理分析、評價上市公司的盈利能力就顯得十分重要。傳統的盈利能力分析主要以利潤表為基本依據，通過計算一系列財務比率指標進行。這些指標雖能從一定角度提供公司盈利能力的信息，但不論是評價指標還是評價方法，都有一定的局限性。一是沒有考慮盈利的現金流保障程度。在市場經濟條件下，現金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況以及公司的生存和發展。因為盈利如果沒有現金流入，不僅無法進行分配，而且還會影響到資產質量，誤導投資決策。傳統的評價指標都是以權責發生制為基礎的會計利潤進行計算分析，因而不能反映公司現金流入的盈利狀況。二是沒有考慮盈利的持續穩定性。從公司持續經營的角度看，盈利能力不能僅僅反映公司某個時期的獲利情況，而且還要能反映公司動態的、連續若干期的盈利狀況的變動趨勢及規律。三是分析方法綜合性差，不能確定各指標對盈利能力的重要程度。這些比率指標雖能夠提供公司盈利能力的財務信息，但當各指標反映的情況不一致時，分析者就難以對公司的盈利能力做出全面合理的評價，而且單項比率指標也難以對不同的上市公司盈利狀況進行比較排序，不利于投資者進行投資決策。本文利用層次分析法確定各評價指標的權重，建立科學、合理的盈利能力綜合評價模型，以提高投資者的投資決策水平。

二、上市公司盈利能力綜合評價指標體系的設計

(一)設計的一般原則　一是科學性原則。整個綜合評價指標體系從元素到構成整體都必須科學、合理，能有效地反映上市公司的盈利狀況，構造的各指標應符合《企業會計準則》和對上市公司財務信息披露等有關規定要求。二是全面性原則。評價指標體系必須能夠反映盈利能力的各側面，并且各側面都有若干個代表性指標來解釋。三是層次性原則。設計的綜合評價指標體系應具有明顯的層次結構，能為進一步分析盈利能力因素提供必要的條件。四是可操作性原則。設計的指標體系中的每個指標都必須是可操作的，能夠從上市公司提供的財務報告信息中搜集到準確的數據，并能夠有效測度或統計。

(二)盈利能力綜合評價指標體系及單項評價指標的設計　盈利能力綜合評價指標體系應能夠反映上市公司基于權責發生的獲利能力、基于收付實現的獲利能力和盈利的持續穩定性等方面。根據綜合評價指標體系設計原理，遵循前述構建原則，將上市公司的盈利能力綜合評價指標體系構造為目標層、準則層和指標層三層結構。其中目標層為上市公司的盈利能力；準則層由反映上市公司盈利能力的上述三方面構成；指標層為與準則層相對應的單項評價指標，本文共選取了具有代表性的指標。(1)基于權責發生的獲利能力指標包括銷售凈利率、資產凈利率和凈資產收益率指標。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平；凈資產收益率和資產凈利率分別反映公司所有者權益的投資報酬率和全部資產的獲利能力。(2)基于收付實現的獲利能力指標包括銷售現金比率、盈利現金比率和全部資產現金回收率指標。銷售現金比率和盈利現金比率分別反映公司本期經營活動產生的現金凈流量與銷售收入及凈利潤之問的比率關系；凈資產現金回收率是經營現金凈流量與平均凈資產的比值，反映公司所有者權益獲取現金的能力。(3)盈利的持續穩定性指標包括主營業務利潤比率增長率、營業利潤比率增長率和主營業務收入增長率指標。這些增長率指標一般可以取公司三年或以上的數據，通過幾何平均法計算得到。其中主營業務利潤比率=主營業務利潤，凈利潤；營業利潤比率=營業利潤，凈利潤。以上各項指標都屬于正指標，各項指標值越大，說明公司的盈利能力越好。上市公司盈利能力綜合評價指標體系如(圖1)所示。

(三)盈利能力綜合評價指標間權重的確定　在綜合評價指標體系中，由于不同的指標所包含的評價信息量不盡相同，因此需要根據評價目標與指標特點給每一指標確定權重。一般與評價目標關系越密切的指標，應該賦予更大的權重。因此，評價指標權重的確定對能否客觀真實地反映上市公司盈利能力起著至關重要的作用。權重的確定方法很多，如德爾菲法、層次分析法、主成分分析法、因子分析法等。在此采用層次分析法，該方法是目前綜合評價實踐中應用最廣泛的一種確定權重的方法。層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP法)是美國著名運籌學家、匹茲堡大學薩蒂教授(T．L．Saaty)于20世紀70年代提出的一種實用的定性和定量相結合的多準則決策方法。它是把復雜的決策問題表示為一個有序的遞階層次結構，通過人們的比較判斷，計算各種決策方案在不同準則及總準則之下的相對重要性程度，從而據之對決策方案的優劣進行排序。這個過程的核心問題是計算各決策方案對于決策目標的相對重要性系數，而評價指標權重也正是一種重要性的量度。所以，將層次分析法這一決策分析方法引入到評價指標權重的確定是可行的。利用層次分析法確定各評價指標對盈利能力重要性權重的具體過程為：首先，建立評估對象的遞階層次結構(即綜合評價指標體系)。(圖1)的層次結構。其次，構造兩兩比較判斷矩陣(記為M)。根據所建立的遞階層次結構體系，以上一層元素為準則，將下一層受其支配的各元素按其對上一層準則的重要程度進行兩兩比較，并賦予一定分值，構成一個兩兩比較的判斷矩陣，以便從判斷矩陣導出這些元素從上層支配元素分配到的權重。通常采用的標度準則為T．L．Saaty教授提出的比例九標度法，如(表1)所示。根據九標度法，筆者廣泛咨詢有關財務專家，綜合大量專家的經驗判斷，分別構造出各指標間的比較判斷矩陣。如(表2)～(表5)所示(注：各表中符號表示的內容與(圖1)中的對應)。第三，計算單一準則下元素相對排序的權重W。求解權值的方法很多，本文采用方根法，其計算步驟是：逐行計算矩陣(M)的幾何平均值　即為所計算的權重向量；計算判斷矩陣的最大特征根　，式中，MW表示判斷矩陣M與權重向量w相乘后得到的新向量，(MW)i為MW的第i個元素。第四，進行判斷矩陣的一致性檢驗。在構造判斷矩陣時，由于客觀事物的復雜性和人的判斷能力的局限性，人們在對各元素重要性的判斷過程中難免會出現矛盾。如在判斷元素　的同時，可能會出現判斷元素　的矛盾狀況。為此，需要對判斷矩陣進行一致性檢驗，以檢查所構判斷矩陣及由此導出的權重向量的合理性。一般是利用一致性比率CR進行檢驗，計算公式為：CR=CиRI。式中，CI為判斷矩陣的一致性指標，CI=　，RI為平均隨機一致性指標，是通過大量試驗確定的。部分隨

機一致性指標RI的數值見(表6)。當CR

根據方根法，求得上述構造的四個判斷矩陣的權重向量及一致性檢驗的結果如下：　 。由CR的計算結果都通過了一致性檢驗，即可以認為前面所構的四個判斷矩陣及由之導出的權重向量均合理。最后，計算多準則下指標層各指標對目標層的合成權重。上述判斷矩陣在通過一致性檢驗后，即可利用指標層各指標對準則層的權重及其對應的準則層對目標層的權重，計算出各指標對目標層的合成權重。計算公式為：某個具體指標在目標層中的合成權重=該指標對準則層的權重×該準則層對目標層的權重。計算結果如(表7)所示。

三、上市公司盈利能力綜合評價模型的建立

(一)評價指標數據的無量綱化不同的指標往往具有不同的量綱單位和數量級別。為了消除由此產生的評價指標的不可公度性，需對評價指標數據進行無量綱化處理。在此采用廣義指數法計算評價指標的無量綱化值。因為前述評價指標都為正指標，所以其采用百分制形式的無量綱化值計算公式為：Kxi=100×xi／XiB(i=1,2…，P)，式中，Kxi為第i指標的無量綱化值，xi、xiB分別為第i指標的實際值與標準值。其中標準值有多種取法，本文的模型可采用極值化法、均值化法和理想法。極值化法：當XiB取全部參評單元(n個)該指標的最優值時，即第i指標的標準值：XiB=　。均值化法：當xiB取全部參評單元(n個)該指標的統計平均值時，即第i指標的標準值： 。理想法：可以根據行業標準或根據歷史最優值(如前三年的先進平均值、前三年的歷史最優值)來確定每一指標的標準值。

(二)評價模型的建立　評價指標數據無量綱化處理后，根據上述構造的盈利能力綜合評價指標體系層次結構和層次分析法所得到的權重分配結果，建立上市公司盈利能力綜合評價的基本模型。本文采用兩種方法，構建了兩個評價模型用于不同的評價要求。

模型一：利用層次分析法單一準則下的排序權重，先建立準則層B1、B2、B3的評價模型，然后再建立總目標層評價模型。

式中，F為某一上市公司的盈利能力綜合評價值，B1、B2、B3分別為該上市公司基于權責發生的獲利能力、基于收付實現的獲利能力和盈利的持續穩定性的綜合評價值，KX1～KX9分別為上述9個評價指標(X1～X9)的具體無量綱化值。該模型一方面可以計算每個準則層的具體評價值，便于投資者在各上市公司之間進行三個子目標的比較，確定各上市公司的優勢和劣勢。另一方面也可以較直觀地看出每一個具體指標對某一準則的影響程度。從該模型可以看出，評價上市公司盈利能力的最主要的依據是基于權責發生的獲利能力，其次是基于收付實現的獲利能力、再次是盈利的持續穩定性，而影響這三個子目標的最主要因素分別是銷售凈利率、銷售現金比率和主營業務貢獻增長率。

模型二：直接利用層次分析法多準則下指標層各指標對總目標層的合成權重建立評價模型。

該模型計算方法簡單，投資者可以直接利用最終評價值對各上市公司盈利能力進行分析比較，直觀地看出每一個具體指標對公司盈利能力的影響程度。從該模型可以看出，影響上市公司盈利能力的最主要因素是銷售凈利率，其次是凈資產收益率和銷售現金比率，其它幾個指標的重要性相對低一些。模型的局限性：一是雖然綜合考慮了影響盈利能力的三個側面，但每個側面只選取了一部分評價指標，有一定的局限性；二是雖然各判斷矩陣都通過了一致性檢驗，但在構造各判斷矩陣時由于受主觀因素的影響，確定的指標權重可能不夠精確。

四、結論

利用層次分析法確定各評價指標的權重對評估對象進行評價能合理反映評估目標的綜合水平，是一種行之有效的方法。本文基于層次分析法構建的盈利能力綜合評價模型，綜合考慮了影響上市公司盈利能力的各個側面，并確定各評價指標對公司盈利能力影響的重要程度，克服了傳統比率分析法只考慮單一側面及單一指標的局限，具有較好的綜合性和系統性。投資者可以利用上述評價模型進行公司縱向和橫向的盈利能力比較分析，一是將公司多年的F值進行動態分析以評價公司的財務發展狀況，并可以進行前景預測；二是將公司某一年的F值與同行業其他公司、行業平均F值進行比較，F值越高說明公司的盈利狀況越好，投資的有效性越高，反之亦然。構建的評價模型雖然有一定的局限性，但仍不失其評價結果的客觀性，為投資者、債權人和其他利益關系人進行公司盈利狀況評價提供了有效的方法。

作者簡介：

莫生紅(1970-)，女，浙江杭州人，浙江工業大學之江學院講師

篇5

摘 要：對上市公司來說，盈利能力是反映其價值的重要指標之一，是對其獲取利潤能力的最直接的反應。較強的盈利能力意味著股東能夠獲得更多的回報，股東對其進行投資的意愿也就越大。本文以此為視角，對上市公司盈利能力及影響因素進行了系統的分析，考查了企業盈利能力的結構和衡量，最后對上市公司盈利能力的影響因素進行了分析。

關鍵詞：上市公司 盈利能力 影響因素

對上市公司而言，在內、外部因素的共同作用下，其資本結構、財務杠桿、股權結構、行業以及企業規模等，會在公司治理效率的作用下，共同影響企業的盈利水平?？梢?，盈利是企業要長久追求的目標，這一目標的實現往往要綜合考慮多方面的因素的共同作用，在這些因素中，有些來自于企業的內部，有些與外部環境直接相關。對上市公司來說，盈利能力是反映其價值的重要指標之一，是對其獲取利潤能力的最直接的反應。較強的盈利能力意味著股東能夠獲得更多的回報，股東對該其進行投資的意愿也就越大。

一、企業盈利能力結構與衡量

（一）上市公司的盈利結構

按照中國上市公司年報披露準則的分類方法，上市公司的利潤主要通過主營業務利潤、其他業務利潤以及投資收益、營業外收支凈額、補貼收入和前期損益等共同調整組成。此外，其利潤的組成成分往往具有不同的持久性——永久類，暫時類和價格無關類——持久性由無限到零。相關的研究表明，主營業務收入在很大程度上與企業的盈利質量和獲利能力有關。所以，在分析上市公司的盈利能力時，應該將那些暫時類和價格無關類的利潤成分排除在外。

（二）企業盈利能力的衡量

對上市公司來說，反映其盈利能力的一些指標往往存在一定的局限性，因此，往往要通過因子分析法對其盈利能力或者水平進行評價。從統計學的角度講，因子分析方法是主成分分析方法的進一步推廣，其基本思路是首先要對變量及其相關系數矩陣的內部結構進行研究，然后找出能夠控制所有變量中的關鍵變量，由其去描述多個變量之間的相關關系（即找到它們之間的相關系數）。當然，在這一過程中，這些少數的關鍵隨機變量往往是難以觀測的。因此，在應用該方法對上市公司的盈利能力進行計算時，應該按照以下步驟進行：（1）對原始數據進行標準化處理；（2）計算變量的相關系數構建相關系數矩陣；（3）求矩陣R的特征根和特征向量；（4）對因子載荷矩陣進行最大正交旋轉；（5）計算各因子的最終得分。此外，在應用該方法計算上市公司盈利能力時，需要對因子所占的權重與反映的信息量的一致性進行綜合考慮，這樣才能使計算結果更加接近客觀事實。

二、上市公司盈利能力的質量和綜合分析

（一）上市公司盈利能力的質量分析

上市公司盈利能力的質量直接反應出公司的狀態。因此，從一般意義上講，如果上市公司的營業利潤非常接近于其經營活動的現金流量，則能夠說明上市公司的營業利潤是有充足貨幣資金做保障的，其經營活動表現為非常順暢，盈利的質量也有充足的保障；與此相反，如果上市公司的營業利潤大于或者遠大于其經營活動的現金流量，兩者之間存在較大的差距，這說明上市公司的營業利潤只是賬面利潤的一種外在表現，資金保證無從談起，借貸將是維持其生產經營活動的常見行為。在這種情況下，應該對公司的經營狀況進行仔細的分析，倘若上市公司處于初創期或者上升期，為了迅速占領市場而進行了大量的借貸，則其有可能獲得良好的后續發展，否則它極有可能陷入財務危機之中，公司的整日危機隨時都有可能爆發。

（二）綜合分析——杜邦分析法

杜邦分析法是主要的綜合分析法，它是利用所有的主要財務比率及其內在的關聯，通過凈資產收益率這一核心指標對其他相關指標進行推導，并在這一過程中進行細化和分解，并由其建立其財務比率分析的綜合模型，對上市公司的財務狀況和經營業績進行綜合分析。其中的計算公式為：

凈資產收益率=總收入凈利率*總資產周轉率*權益乘數

其中，總收入凈利率=凈利潤/收入總額;總資產周轉率=收入總額/總資產，權益乘數=1÷（1-資產負債率）。

可見，決定上市公司凈資產收益率水平的指標主要有三個——即總收入凈利率反映的是上市公司的盈利能力；總資產周轉率反映的是上市公司資產管理的效率和營運能力水平；權益乘數是對上市公司負債情況的評估結果，資產負債率越高，權益乘數越大，財務風險水平也處在較高的水平。同時，可以得到的結論是：只有通過收入凈利率的提高使得凈資產收益率得到了提高，才能夠表明上市公司的盈利能力得到了真正意義上的提升。

三、上市公司盈利能力的影響因素分析

（一）不同行業上市公司盈利能力的影響因素

在不同的行業中，資產負債率、企業規模和流通股比例對上市公司盈利水平的影響較大，并且這三個變量在影響企業盈利能力時表現出來了一定的穩定性。此外，債務期限結構對工業類的企業存在較大的影響，且企業成長能力除了對公共事業類上市公司不產生影響外，對其他幾乎所有的行業都存在較大的影響。與此同時，上市公司高管持股的對工業和商業企業的影響較為顯著，也可以認為企業成長能力和高管的持股比例，能夠對處于競爭性行業的上市公司產生較大影響。在所有的行業中，股權性質反而對其產生的影響不顯著，這說明第一大股東的股權性質對企業的盈利能力并沒有產生很大的影響。但是，股權集中度對盈利能力的影響則表現的相對復雜。比如，公共事業類行業上市公司的盈利能力和股權集中度成“U型”關系，房地產類行業的盈利能力與股權集中度成“倒U型”關系，這反映出了行業之間存在的差異。

（二）對不同國家上市公司盈利能力影響因素的分析

從實際工作中可以看出，按照資本結構理論的預期，上市公司的資產負債率與流通股比例是存在較大差異的。這是因為，負債能夠增加上市公司的價值，但是在我國相關行業的實證研究中，其結論卻表現出了相反的一面，這與西方國家明顯不同。在西方國家看來，股權資本成本往往要超過債權資本成本，在對風險和收益進行權衡后，往往要得出一個最優的負債率水平。可是，在我國，上市公司往往對股權融資具有明顯的偏好。在西方國家，長期債務在總債務中所占的比例往往較高，在我國的上市公司中，短期負債則占較大比例。在這種情況下，上市公司負債水平增加的同時，企業的財務危機成本越來越高，企業的融資能力受到了限制，破產的風險也進一步加劇，盈利能力的提高將受到明顯的阻礙。

（三）公司治理視角下上市公司盈利能力的影響因素分析

在現實情況下，我國股市的低效率是不容置疑的，這與上市公司的公司治理效率有著直接的關系。在上市公司中，中小股東處于弱勢群體的位置，既沒有監督上市公司的動機，也缺乏監督上市公司的能力，對于一些流通股股東來說，他們在公司治理中的作用更是微乎其微，而流通股比例的加大必然導致非流通股比例的下滑，流通股比例越高，在同等情況下，主管部門從上市公司中獲的的利益就越少，這對管理層監管的積極性和力度來說是一個正面的打擊。

四、結束語

上市公司的盈利能力和影響因素是時下一個敏感的甚至是關鍵的話題。在國際金融危機的深刻影響下，一些上市公司的價值被嚴重低估，一些公司的價值已經降到了極為危險的境地，在這種情況下，如何正確的評判上市公司的盈利水平，尋找其影響因素，發現提升上市公司盈利能力的方法和途徑，具有十分重要的現實意義。本文就是對這一話題進行的系統討論，得出了一些結論，希望本文的論述能夠為相關的決策者提供一定的可供借鑒的管理信息。

參考文獻：

[1]李宏英.從盈利能力分析上市公司的投資價值[J].社科縱橫.2002（2）：12-13.

[2]張濤.我國上市公司盈利能力分析內容與途徑[J].黑龍江財會.2002（3）：20-22.

[3]程建偉. 上市公司盈利能力和影響因素的實證研究[J]. 金融教學與研究.2006（5）：44-46.

篇6

劉敏敏，楊雪寧

（西京學院 會計學院，西安 710123）

摘 要：盈利能力是用來衡量一個公司運用其資本和資產創造現金流量、增加公司收益的能力，是企業各方面的利益相關者都非常關心的一個問題。通過對重慶鋼鐵股份有限公司盈利能力進行分析和總結，根據公司2012―2015年度財務報表中的數據對影響鋼鐵企業盈利能力的相關指標進行分析和評價，從中找出了影響鋼鐵企業盈利能力的關鍵性因素和解決對策。

關鍵詞：盈利能力；現金流量；企業

中圖分類號：F279.23 文I標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）32-0011-02

一、鋼鐵行業基本情況介紹

目前，全球鋼鐵行業都面臨著嚴峻的產能過剩形勢，鋼鐵產能過剩是全球性問題。為了有效化解過剩鋼鐵產能，中國鋼鐵企業根據市場需求積極主動減產。根據中國鋼鐵工業協會數據顯示，2015年，我國粗鋼產量同比下降1.92%，自1981年以來首次出現年度下降。2016年中央經濟工作會議提出五大任務：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。把去產能放在第一位，足見當前去產能形勢之嚴峻。所以，我國的鋼鐵行業還需要更長時間的發展進步。

二、分析鋼鐵行業盈利能力影響因素的相關理論基礎

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，它是用來衡量企業經營管理水平高低的一項重要依據。盈利能力的大小是根據利潤與一定的資本投入或一定的營業收入相比較而得來的一個相對的概念。通常情況下，一個企業的利潤率越高說明盈利能力越好。企業財務分析的主要方面就是盈利能力的分析，通過分析有利于企業發現影響其盈利能力的主要因素，并且能夠及時找出相應的解決措施，從而促進企業更好發展。企業盈利能力的分析主要內容包括資本與資產經營盈利能力分析指標和銷售盈利能力分析指標。

三、案例分析

（一）重慶鋼鐵基本情況介紹

1997年8月11日重慶鋼鐵股份有限公司成立。1997年10月17日發行的境外上市外資股在香港聯交所上市。1998年12月7日經批準成為外商投資股份有限公司。2007年2月28日在境內發行的股票在上海證券交易所上市。重慶鋼鐵是中國的一家大型鋼鐵企業和中國最大的中厚板生產商之一，不僅生產工序完整、銷自成體系，而且工業技術先進。目前公司主要經營的業務有生產和銷售中厚鋼板、型材、線材、棒材、商品鋼坯以及焦化副產品、煉鐵副產品等。

（二）重慶鋼鐵盈利能力分析

1.資本經營與資產經營盈利能力指標分析

（1）凈資產收益率分析

凈資產收益率是指企業的凈利潤與平均凈資產的比率，它是反映投資者資本獲利的能力的指標，也是分析評價企業盈利能力強弱的重要數據。凈資產收益率越高說明企業運用資本創造利潤的效果越好。凈資產收益率的計算公式為：凈資產收益率=（凈利潤÷平均凈資產）×100%。

根據重慶鋼鐵的相關財務數據計算出該公司2012―2015年之間的凈資產收益率分別是2.37%、-25.2%、0.52%、-150.1%。2015年同行業的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵以及武鋼股份的凈資產收益率分別為0.93%、0.9%、0.46%和-26.56%。通過分析重慶鋼鐵2012―2015四年里的凈資產收益率指標，以及將其2015年凈資產收益率指標與同行業上市公司進行了對比，可以看出2012―2015年度重慶鋼鐵凈資產收益率數值呈不穩定狀態，且總體上呈大幅度下降態勢。其中2015年比2014年下降了150.62個百分點，并且其凈資產收益率明顯低于同行業公司，其盈利能力與同行業前列的公司相比還存在一定的差距。

（2）總資產報酬率分析

總資產報酬率是指企業在一定時期內息稅前利潤與平均總資產的比率，反映企業總資產的利用效率?？傎Y產報酬率越高，說明企業的全部資金獲得的報酬越高。而總資產周轉率又是影響總資產報酬率的主要因素，它反映企業總資產在一定時期內創造了多少營業收入或周轉額。總資產報酬率的計算公式為：總資產報酬率=息稅前利潤÷平均總資產×100%。其中息稅前利潤=利潤總額+利息支出。

根據相關數據計算出該公司2012―2015年之間的總資產報酬率分別是0.34%、-6.31%、0.11%和-13.85%，總資產周轉率分別為0.63次、0.44次、0.26次和0.19次。而2015年同行業的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵和武鋼股份的總資產報酬率率分別為0.32%、0.31%、0.18%和-7.88%。從上述數據中可以看出重慶鋼鐵2012―2015年的總資產報酬率呈現出不穩定的狀態。2012―2013年和2014―2015年均出現了不同程度的下降，且2014―2015年較之前兩年下降更加明顯，故2015年在同行業中處于非常低的位置，這主要是由于其總資產周轉率下降所導致。

2.銷售盈利能力指標分析

（1）營業毛利率分析

營業毛利率是指企業營業毛利與營業收入的比率，反映企業日常經營活動中銷售商品的獲利水平。通常營業毛利率指標越高，意味著每單位收入相對應的毛利越高，企業的銷售盈利能力也就越強。營業毛利率的計算公式為：營業收入毛利率=（營業毛利÷營業收入）×100%，其中，營業毛利=營業收入-營業成本。

通過重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業收入分別為1 845 880萬元、1 756 340萬元、1 224 510萬元和835 002萬元，營業成本分別為1 840 270萬元、1 788 450萬元、1 267 360萬元和1 050 920萬元 。根據公式計算出了2012―2015年之間該公司的營業毛利率分別為0.3%、-1.83%、-3.5%和-25.86%。由以上數據可知重慶鋼鐵2012―2015年營業毛利率呈下降趨勢，2015年度出現大幅度下降，說明企業的銷售盈利能力較弱。主要原因是2012―2015年企業的營業收入不斷下降且幅度較大，所以嚴重影響了營業收入毛利率。雖然在這期間營業成本得到了一定的控制，但營業收入減少的幅度卻大于營業成本降低的幅度，故其盈利能力也逐年降低。

（2）營業利潤率分析

營業利潤率是指企業營業利潤與營業收入的比率，營業利潤率是衡量企業盈利能力高低的一個重要財務指標，該指標越高，表明企業的盈利能力越強。營業利潤率的計算公式為：營業利潤率=（營業利潤÷營業收入）×100%。

通過重慶鋼鐵股份有限公司2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業利潤分別為-202 450萬元、-249 997萬元、-284 331萬元和-928 489萬元 ；管理費用分別為65 061萬元、85 393萬元、7 131萬元和126 661萬元；銷售費用分別為42 335萬元、34 921萬元、26 380萬元和24 855f元；財務費用分別為100 602萬元、84 059萬元、134 158萬元和126 471萬元。根據營業利潤率的計算公式計算出營業利潤率分別為-10.97%、-14.23%、-23.22%和-111.19%。由以上財務數據可知重慶鋼鐵的營業利潤率這四年來連續下降，且2014至2015年度之間還出現了大幅度的下降，主要原因是由于這期間管理費用的增加。

（3）營業凈利率分析

營業凈利率是指企業凈利潤與營業收入的比率。通常情況下，營業凈利率指標越高，說明企業銷售的盈利能力越強。營業凈利率的計算公式為：營業凈利率=凈利潤÷營業收入×100%。

根據重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的凈利潤分別為9 884萬元、-249 902萬元、5 164萬元和-598 719萬元，由公式計算得出營業凈利率分別為0.54%、-14.23%、0.42%和-71.7%。由近幾年的相關財務數據可知重慶鋼鐵的營業凈利率這四年來總體上呈下降趨勢。營業凈利率由2012年度的0.54%下降到2013年度的-14.23%，且2015年度大幅度下降至-71.7%，且2014年度有所緩和，這些表明重慶鋼鐵的盈利能力還有不少可以提升的地方。

四、影響鋼鐵行業盈利能力的因素

（一）資產管理水平較低

從資本經營與資產經營盈利能力指標分析可以看出公司凈資產收益率與總資產報酬率整體上都呈下降趨勢，從而導致了企業的盈利能力的下降，主要是因為資產周轉率水平逐年降低，導致其資本運營能力較弱、資產運用效率低下，所以資產管理水平有待提升。

（二）營銷能力不足

從營業收入毛利率可以看出雖然2012―2015年度企業營業成本逐年下降，但營業收入的下降幅度卻遠大于營業成本的下降幅度，導致了重慶鋼鐵營業毛利率逐年降低。這主要是因為鋼鐵行業目前面臨著產品品種單一、科技含量低、產能過剩、銷量下跌的現狀。所以鋼鐵企業需要更加注重科學有效的營銷策略，以提升企業的盈利能力。

（三）部分期間成本較高

從重慶鋼鐵的營業利潤率以及營業凈利率來看，2012―2015年度財務費用和管理費用總體上呈增加趨勢，管理費用在2012―2013年增加了31.25%，雖然2014年稍有緩和但是2015年又巨增了77.61%，導致企業的利潤總額以及凈利潤的整體上不斷下降，最后營業利潤率、營業凈利率也有所降低，給企業的盈利能力帶來了不利影響，應加以重視和改進。

五、解決鋼鐵企業盈利能力影響因素的對策

（一）提升企業資本運營能力和資產運用效率

由于重慶鋼鐵這幾年的凈資產收益率和總資產周轉率整體上呈下降趨勢，企業必須加強對資金的管理和運營，優化資金利用結構。重慶鋼鐵還應該采取嚴格的方法提高公司各項資產的利用效率，加強財務管理的力度，對實在沒有辦法提高資產利用率的廢置資產應該盡快得到處置。企業必須解決資產管理水平較低的問題，從而提高鋼鐵企業的盈利能力水平，使鋼鐵企業能夠更加健康協調的發展。

（二）增強營銷意識，提高營銷能力

2012―2015年重慶鋼鐵的營業收入不斷減少導致了營業利潤不斷的減少，所以必須通過增加營業收入來提高企業的盈利能力。而企業的營銷能力是擴大營銷規模、增加營業收入的保證，所以提高企業營銷能力是公司在市場競爭中重要的一環，也是獲得較高的盈利能力的基本前提。面對國內鋼鐵企業激烈的市場競爭，企業要創新營銷模式，制定科學有效的營銷策略，積極引用新能源和新技術，注重企業的創新發展能力，推動行業相關的技術創新和制造生產的工藝創新，讓企業生產的產品在市場上更加具有明顯的競爭優勢，從而提高企業的營業收入，增強企業的盈利能力。鋼鐵企業還應該通過壓縮過剩產能、產品轉型升級、轉移過剩產能等多種方式，釋放市場空間，這樣才能使得鋼鐵企業有更加良好的發展。

（三）加強控制各項費用

重慶鋼鐵近幾年管理費用和財務費用整體上均呈上升趨勢，從而導致企業的營業利潤率、利潤總額、凈利潤的下降，給企業的盈利能力帶來了不利影響，應加以重視和改進。公司應該建立完善的費用審核制度，對于發生的各項費用進行嚴格的審批核查，完善公司內外部的資金管理。企業還應該建立更嚴格、更完善的預算制度，對于費用預算的合理性進行嚴格的把控，并嚴格控制預算的使用和執行；編制對費用預算資金使用的規范，并加以監督管理，使費用預算的資金得到最有效的利用。不斷提升企業對相關費用管理的水平，將費用控制在合理的范圍內，對提升公司的盈利能力水平帶來更大的幫助。

結語

本文主要對鋼鐵企業盈利能力的影響因素及對策進行分析，以重慶鋼鐵為例，分析其在資本經營、資產經營盈利能力和銷售盈利能力這三個方面的表現情況，反映了該公司在最近幾年以來盈利能力的大小變化以及變化趨勢。并通過分析發現了影響鋼鐵企業盈利能力的一些因素，針對重慶鋼鐵這幾年盈利能力逐年下降的情況，提出了可以從提升企業資本運營能力和資產運用效率、提升營銷能力、降低產能加強各項費用的控制等方面著手，去改善企業的盈利能力現狀。相信通過各方面的不懈努力，重慶鋼鐵一定能走出困境，實現更高的盈利能力。

參考文獻：

[1] 陳玉千.2015年鋼鐵行業運行狀況分析[J].冶金財會，2016，（2）.

[2] 王清霞.企業盈利能力分析研究[J].財經界：學術版，2014，（9）.

篇7

1、全投資內部收益率，全投資內部收益率是指使項目計算期內凈現值流量累計等于零時的折現率。根據擬定的財務假設，從項目全投資總獲利能力角度，不考慮融資，對全投資現金流量進行分析，分析項目的現金流入和現金流出，計算全投資內部收益率。

2、資本金內部收益率，項目資本金流量分析是融資后分析，根據擬定的融資方案，從項目資本金出資人的角度，確定其現金流入和現金流出，進行息稅后分析，計算資本金內部收益率。資本金內部收益率考察項目資本金可獲得的收益水平，是投資者最終決定出資的依據。

3、 投資各方內部收益率，投資各方內部收益率是從投資各方實際收入、支出的角度，確定其現金流入和現金流出，計算投資各方財務內部收益率，用于考察投資各方可能獲得的收益水平。當投資各方不按股本比例分配或有其他不對等收益時，可選擇投資各方內部收益率進行評價。

4、投資回收率，投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經營業績的優劣；此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據，有利于優化資源配置。

篇8

論文摘要：兼并企業在兼并目標的選擇上具有一定的操作空間。作為兼并方，在選擇兼并目標時不能盲目、隨意。為使目標企業的選擇更加規范、具體、系統、科學，需側重對目標企業進行產業環境、財務狀況、盈利能力、經營能力等方面的分析。

我國目前兼并市場的主流，主要是國有企業的有償兼并和國有資產在國有單位之間的無償劃轉。就兼并市場供求關系看，由于國有企業經營狀況普遍不佳，瀕臨破產企業數量較大，市場供求關系嚴重失衡，許多有兼并意愿的企業找不到買主。兼并企業在兼并目標的選擇上具有一定的操作空間，作為兼并方在選擇兼并目標時，不能盲目、隨意。同時，企業本身就是一種可以在產權市場上交易的商品，作為經營該種商品的投資者就必須要了解企業的價值。而如何對并購進行選擇，用什么樣的方法進行選擇就成為投資的一個重要課題。

對被兼并企業進行分析，就要進行充分的市場調查搜集大量相關信息，并進行加工整理是目標企業分析的前提，目標企業分析內容主要應側重于以下幾方面。

一、產業環境分析

產業環境分析主要針對目前被并企業所處產業的發展階段，產業在社會經濟中的地位和作用以及產業的基本狀況和競爭情況。在產業分析中我們可以借鑒產品生命周期理論，對朝陽性產業可以選擇進入，對夕陽性產業由于市場飽和、競爭加劇，企業一定要慎重進入?？紤]到產業因素，兼并方具體選擇經濟界人士看好的產業和景氣行業中的不景氣企業。比如，一些有實力、前途的企業往往會由于狹小的空間難以擴展，而另一些經營不善、市場不景氣的企業卻占有較多的土地和優越的地理位置，這時優勢企業就可能并購劣勢企業以獲取其優越的上地資源。無論是戰略防御還是戰略擴張都可以通過內部積累和外部并購兩種途徑實現，但在多數情況下，并購途徑更為有利。尤其是當企業面臨變化了的環境而調整戰略時，并購可以使企業低成本地迅速進入被并購企業所在的增長相對較快的行業，并在很大程度上保持被并購企業的市場份額以及現有的各種資源，從而保證企業持續不斷的盈利能力。

二、財務狀況分析

依據被并企業公開對外報送的財務報表，對財務報表中所反映的經營業績和財務成效進行分析。財務報表本身就可視為是通過反映企業經營活動過程的結果來表述企業價值的報表。企業通過對目標企業財務報表的分析可進一步掌握并購企業具體情況。

(一)對報表主要項目分析

1、資產負債表是通過反映企業在一定時點上的財務狀況來揭示企業價值的一種會計報表。但它是用歷史成本反映企業取得各項資產、負債和凈資產價值的。所以，它并不能滿足與企業相關的各種利益主體的決策需要。因此，有兼并意愿的企業就要將歷史成本的資產負債表調整為現值資產負債表，即對企業擁有的各種資產的現實價值和投資者擁有的現實企業價值份額的分析。

2、損益表是通過反映企業一定時期盈利狀況來揭示企業價值的會計報表。因為企業價值的大小除了可用企業資產價值之和表示之外，還可用企業盈利的資本化或未來現金流量的折現值來表示，用這種方式表示的價值是企業的經濟價值。企業的經濟價值對有兼并意愿的企業界極為重要。

3、現金流量表是反映企業現金流人和流出狀況的報表。企業通過流人和流出結構的歷史比較和同業比較，可得到更有意義的信息。如對一個健康的正在成長的公司來說，經營活動現金流量應是正數，投資活動的現金流量是負數，籌資活動的現金流量是正負相間的。

(二)償債能力分析

企業除對目標企業的報表進行相關分析外，還可利用具體的指標進行更細致的研究。通過這些指標與同行業其他企業的比較，可在總體把握被并企業的財務狀況和經營情況。

1、流動比率。它是流動資產除以流動負債的比值。它可以反映短期償債能力，企業能否償還短期債務，要看有多少短期債務以及有多少可變現償債的流動資產。流動資產越多，短期債務越少，則償債能力越強。如果用流動資產償還全部流動負債，企業剩余的是營運資金(流動資產一流動負債=營運資金)，營運資金越多，說明不能償還短期債務的風險越小。因此，營運資金的多少可以反映償還短期債務的能力。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產份額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業的短期償債能力才會有保證。如果目標企業低于這個比率，則說明目標企業短期負債過多。這時，企業就要分析其原因。因企業所并購的目標企業都是虧損性企業，有兼并意愿的企業就可根據流動比率的分析考慮在短期內是否有足夠的資金對其進行償還。

2、速動比率。它是從流動資產中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業不同，速動比率會有很大差別，沒有統一標準的速動比率。例如，采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業速動比率可能大于1。這就要求企業深入被兼并的目標企業，對應收賬款的變現能力進行進一步分析。因為賬面上的應收賬款并不一定都能變成現金，發生壞賬的可能性比汁提的壞賬準備要多。同時，像工程施工單位季節性變化也可能使報表的應收賬款額不能反映平均水平。企業要根據實際情況具體原因具體分析，以免對自己造成誤導。

3、資產負債率。它是負債總額除以資產總額的百分比。它可以說明總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量并購企業在清算時保護債權人利益的程度。通過資產負債率來衡量并購的目標企業，有兼并意愿的企業可了解到其借人資本的代價。在企業所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，企業所得到的利潤就會加大。相反，運用全部資本所得的利潤率就會低于借款利息率，則對企業不利，因為借人資本的多余的利息要用企業所得的利潤份額來彌補。同時，企業通過分析還可看出目標企業經營活動存在的問題。如果目標企業舉債很大，超出債權人心理承受程度，企業就借不到錢。如果企業不舉債，或負債比例很小，說明企業畏縮不前，對前途信心不足，利用債權人資本進行經營活動的能力較差。為企業今后對其目標企業進行改善提供了數據。

4、總資產周轉率。它是銷售收入與平均資產總額的比值，即總資產周轉率等于銷售收入除以平均資產總額。該項指標反映資產總額的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。同時也可看出目標企業資產總額所能代回的收人情況，次數越多，說明企業用較少資產贏得收入的能力越強，反之越差。企業可查找原因，是存貨過多銷不出去，還是因資產閑置老化等原因，企業應結合自身的情況選擇目標企業的資本結構。是改善存貨積壓狀況還是提高資產的生產能力，這些都是企業在并購時應考慮的問題。

通過這些指標計算分析目標企業，并與同行業的其他企業比較，可使企業在總體下把握被并企業的財務狀況和經營情況。其中，償債能力分析的作用在于判斷被并方債務清償能力，兼并方在被并企業無力償債的情況下是否愿意和有能力承擔被并企業債務及并購后是否有能力改變其不良狀況的經營環境，這都是有兼并意愿的企業要考慮的問題。

三、盈利能力分析

盈利能力就是企業賺取利潤的能力。無論是投資人、債權人還是企業經理人員，都只益重視和關心企業的盈利能力。但是確定企業價值所用的盈利能力和風險水平又是并存的，沒有風險的盈利幾乎是不存在的。所以盈利能力和風險水平是確定企業價值的兩個基本因素。為了正確地對被并購企業進行估價，就必須對企業現有的盈利能力和風險水平進行分析和調整。

(一)對現有盈利能力和風險水平分析

主要是根據調整后的財務報表上的數據直接進行的分析。企業盈利能力指標主要有收入盈利能力、資產盈利能力和凈資產盈利能力三大類指標。而每一大類指標又是由若干明細的指標所組成，這些不同的盈利能力指標從不同的方面揭示了企業的現有盈利能力。企業風險水平可以分解為經營風險和財務風險兩大類，反映風險對盈利能力影響程度的杠桿也有一些。財務風險除了可以影響企業盈利能力的不確定性外，也影響到企業的償債能力，即還本付息的能力。這就要求企業對其并購的目標企業進行分析，根據得出的結果進行調整。

(二)對并購企業盈利能力和風險水平的調整

主要是根據企業現實的盈利能力構成、經營效率和管理水平的高低等情況以及企業的外部環境來進行。這是因為它們可以在很大程度上揭示企業未來盈利能力和風險水平變化趨勢。把握住這些情況后就可以對企業現有盈利能力和風險水平進行適當的調整，以求得估計企業價值所需的企業未來的盈利能力和風險水平。在進行財務報表分析時，特別是根據風險水平對企業盈利能力進行調整時，應充分注意社會對待盈利能力和風險水平的態度，因為社會對待盈利能力和風險水平的態度會通過對資本市場上的供求關系和企業經營環境的影響，而影響到企業價值和價格。

四、經營能力分析

篇9

關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業償債能力分析；企業盈利能力分析；企業資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業籌資分析；企業投資分析。

另外，內部分析內容還應有：企業經營預算執行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經濟的發展，企業將會遇到許多新情況、新問題。企業和外部信息使用者可根據自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務信息質量分析、資本資產結構優化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發展的必然。學科的分分合合是由于環境的變遷，歷史的發展而致，是科學發展的客觀規律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內部分析指標體系。

內部指標體系的設置，主要是為滿足企業內部管理的需要，可根據企業所在行業的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設置。

1.1企業籌資分析。

在市場經濟體制下，企業經營所需資金需靠企業自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業的資金需要量，其次分析企業未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協商，使企業籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。

1.2企業投資分析。

企業對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業績，為改善企業今后的投資決策提供依據。企業在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。[]

2外部分析指標體系。

2.1企業償債能力。

分析企業償債能力是指企業償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業營運資金的大小以及資產變現速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業的利潤與其有緊密的聯系，分析長期償債能力時不能不重視企業的獲利能力，這是因為企業的現金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。

2.2企業資產運用效率分析。

資產運用效率是指對企業總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業收入，企業必須憑借資產、運用資產才能取得營業收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業營業收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業財務結構和經營績效的綜合表現。企業經營之目的，在于使企業盈利且使其經營與規模不斷成長與發展。

各方信息使用者無不對企業盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業獲利水平。它是管理者經營業績和管理效能的集中表現。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。

企業盈利能力分析指標可從一般企業及股票上市公司兩方面制定。一般企業盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業對國家或社會的貢獻水平。企業的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業，單純的片面的追求企業個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業可用實現利稅來衡量，但對一些主要體現為社會效益的企業講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務能力分析。

篇10

高新技術企業作為科技創新的載體，推動了高科技成果的轉化，對經濟產生了深刻的影響，這些企業的盈利能力如何，從某種程度上可以反映我國企業的總體發展狀況及我國未來經濟增長潛力。因此，高技術企業的盈利能力問題，逐漸引起政府和廣大投資者的關注。同時國內外關于高新技術企業盈利能力評價的相關研究日益增多，對盈利能力的評價已成為管理領域的重要課題之一。但如何建立符合高新技術企業特點的盈利能力綜合評價體系，仍然沒有統一的定論。本文在參考國內外盈利能力評價的理論研究成果的基礎上，針對高新科技企業的特點，研究與其相關的盈利能力評價指標體系。

二、高新技術企業盈利能力指標體系構建依據

（一）盈利能力指標體系建立原則 具體表現在：

（1）科學性。理論與實際相結合是科學性原則的主要體現。指標體系的建立要能夠在基本的概念和邏輯結構上嚴謹、合理，并符合企業的實際。慎重考慮指標遴選，評價體系中的指標都有明確的內涵和科學的解釋，力求全面、客觀、準確的描述高新技術企業的盈利實際狀況。

（2）系統優化性。高新技術企業技術盈利能力綜合評價指標體系是一個綜合系統，對總指標進行層層分解，形成樹狀結構的指標體系。在指標數量的選擇上，盡量以較少的指標較全面系統的反映評價對象的內容，避免指標體系過于龐雜。通過各項指標之間的有機聯系方式，使體系的各個要素及其結構都能滿足系統優化要求。

（3）可操作性?？刹僮餍允侵父黜椫笜藬祿傻眯砸约爸笜梭w系本身的可行性。要盡可能地利用量化指標和現有的統計數據，保證數據易于獲取，便于實際操作；指標體系在設計時概念要清晰，在基本保證評價結果的客觀性、全面性的前提下，簡單、實用、可重復驗證。

（4）目標導向性。建立企業盈利能力評價指標體系的目的在于引導被評高新技術企業能比較客觀地了解和把握本產業的特色、優勢、劣勢，鼓勵被評企業更好地、有針對性地向正確的方向和目標發展。通過對企業盈利能力的評價能客觀反映企業存在的問題，加強對企業的控制，以此體現并發揮企業評價工作對企業發展的導向功能。

（二）盈利能力指標體系建立思路 要綜合地評價高新技術企業的盈利能力，就必須先對高新技術企業有清晰的了解。高新技術企業是以科技創新為依托，生產科技創新型產品，提供科技創新型勞務的企業。屬于知識密集、技術密集的經濟實體。與傳統企業相比較它具有如下特點：

（1）高新技術企業多半是先有研究成果，而后再建立企業以實現技術的商品化，其產品主要依賴技術創新來獲取市場競爭力，這使高新技術企業為技術創新工作投入的資金與人力增大。

（2）高成長性是高新技術企業的一個重要的特點。相對于傳統企業而言，高新技術企業憑借其產品的功能、性質、質量、成本等方面的競爭優勢迅速占領市場，從而獲得巨大的經濟效益，進而在短短的幾年內由原來的小公司而快速成長為組織和管理日趨完善的大公司。

（3）高新技術企業的經營風險高。從風險來源看主要有市場、技術、資金等類型的風險，主要包括技術研發風險、資金管理風險、市場推廣風險等。與傳統企業相比，高新技術企業面臨新市場，采用新技術，由“創新”導致的“不確定性”使企業整體運作風險高于傳統行業。

綜上所述，可以看出高技術企業在市場競爭中機遇與挑戰并存。它們以不斷的技術創新作為企業創造利潤與發展的源泉，這使得高科技企業發展過程中的行業進入壁壘較高，高新產品一旦為消費者接受，將迅速占領市場，并促進公司在其相關領域得到發展。然而企業也不可避免地面臨很多不確定性的因素，這對企業的盈利是巨大的挑戰，不容忽視。同時，企業的生存和發展離不開外部環境。比如政府的行為，金融機構能否給予支持，對企業的盈利都有至關重要的影響。因此，在評價一個高新企業盈利能力時，可以從企業外部和內部支持兩方面來分析。

三、高新技術企業盈利能力指標體系設計

必須從實踐運用的角度對以往理論上盈利能力的指標進行調整和優化，要考慮到指標的可操作性、可比性以及數據可采集性，使之能夠應用于實證研究。高新技術企業作為市場中的特殊載體，也具有一般企業盈利的基本財務特性，因此，本文從基本財務指標著手，再結合高新技術企業的特性，深入分析其他對企業盈利能力有重大影響的指標。具體指標如表1所示：

（一）基本財務指標 從國內外學者對盈利能力財務指標的研究來看，主要是對總資產報酬率、凈資產收益率、銷售毛利率、成本費用利潤率、每股收益、每股凈資產、資本保值增值率等方面來分析。它們從各種不同的角度分析企業的盈利狀狀況?？傎Y產報酬率主要反映了公司管理者運營全部資產獲取利潤的能力和效率，以及所有資本（債務資本和權益資本）的回報情況；凈資產收益率則從企業自有資本及其積累角度評價獲取報酬水平；銷售毛利率、成本費用利潤率反映了商品經營的狀況；每股收益、每股凈資產是上市公司盈利的基本指標；資本保值增值率又從謹慎和穩健的角度體現了對股東權益的保護。這些指標綜合性較強，不受行業的限制，是不可缺少的基本指標。

（二）資源投入指標 根據高新技術企業的特點，可以看出企業投入主要包括研發人才投入與研發資金投入。

（1）研發資金投入。高科技產品強調知識與技術的含量，對資源依賴較小，相對地其研發成本就極為龐大。要想保持公司穩定的盈利，就必須對研發進行大量的投入。主要指標設有：

一是企業研發經費比重。指企業研究開發經費支出額占銷售額的比重。其中企業研究開發經費支出是指統計年度內各執行單位實際用于基礎研究、應用研究和試驗發展的經費支出，該指標體現了企業對研發活動的支持程度。指標值越高表明企業的資金實力比較雄厚，對研發的支持度越高，也間接表明了企業依賴研發創利的程度越高。

二是企業人均研發經費比重。人均研發經費支出指研究開發經費按企業研究開發人員人均分配數。各個行業中企業規模和研發人員的多少不盡相同，其開發經費占銷售額的比重和開發經費總額也有會差異，但人均研發經費投入水平，是一個硬指標。它反映了企業研發資金與科技人才相匹配的狀況，采用這一指標便于對不同規模的企業開發投人水平進行比較。

（2）研發人員的投入。人才是高新技術企業投入要素中最具有能動性的要素，企業進行創新發展活動就是要充分利用人力資源，衡量高新技術企業人才投入水平的指標有：

一是企業研發人員比重。指從事研發專職人員總數占職工總數比例。一切科研活動都應當是通過科技活動人員的工作實踐進行的，而R&D人員是科技活動人員中最直接參與科研創新的人員，在職工總數中占的比重越大，說明創新人力資源的保有程度和投入程度越高，公司創利的空間相對較高。

二是企業研發人員增長率。本年研發人員增長量與上年研發人員的對比，是動態指標，反映了企業人力資源的增長速度，體現了企業為保持穩定發展對人才投入的能動意愿及發展潛力。

（三）組織管理指標 具有良好有效組織管理水平對高新技術企業的盈利有著重要的影響。本文主要從企業的組織結構與模式、信息管理水平、以及激勵機制三方面來考察。

（1）企業設置比較合理的管理鏈條和管理半徑，便于企業進行有效管理和控制。通過對資源的合理配置來提升整個企業的盈利能力。因此，組織結構與模式這一指標體現了企業在經營管理上對獲利所作的貢獻。

（2）激勵機制，高新技術企業具有不斷創新，依賴最新科學技術成就的特點，這種特點將直接影響高新技術企業的激勵機制。研發人員年人均收入比重從薪酬角度對公司研發人員實行激勵，它反映了企業為獲得較高經營效益所采用的物質激勵方式， 計算公式=研發人員年人均收入/企業年人均收入。

（四）創新產出能力指標 企業能否獲利重要的一點在于企業能否把投入轉化為產出，因此，在對高新技術企業盈利能力的評價時，創新產出能力指標非常重要。主要表現在：

（1）企業專利授權數。研究與開發的重要成果是專利，當發明者或創造者向專利審查機構申請專利時，這往往是創新能力的具體體現和創新經濟價值的潛在標志，它很好地反映了企業的技術能力和活力，在一定程度上，成功地實施了商業化并發揮顯著經濟效益。

（2）無形資產利潤率。計算公式為：無形資產凈利率=凈利潤/平均無形資產×100%。其中：凈利潤特指企業對投資者分紅前的息稅后利潤，平均無形資產指的是當期無形資產年初數與年末數的平均值。無形資產是高新技術企業的智力資本、創新資產，是高新技術企業獲利的主要來源之一，在成熟期階段的高新技術企業中更發揮著不可忽視的重要作用，因此，相對于傳統企業應更加關注。通過在不同企業對該指標的計算和對比，可以比較出其在同行業的獲利能力及與同類企業水平上的差異。該指標值越高，表明企業憑借智力資本獲取利潤的能力越強、企業創新產品的價值越高。

（3）高新技術產品銷售率。產品是決定高新技術企業盈利能力的關鍵因素，既是企業自主創新成果轉化能力的體現，又是企業研發技術的經濟價值的體現。反映了企業自主創新價值實現的強度以及企業在盈利方面對于新產品依賴的程度。

（五）風險性指標 傳統企業由于其技術、設備、工藝、生產相對成熟，因而市場較穩定，風險較小，而高新技術企業所面臨的風險相對較高，從風險的類型來看，主要體現在技術、財務、市場、國家政策等方面。這些風險如果能得到有效的控制，對企業將來的可持續盈利能力和增長潛力將是巨大的保障。因此，我們以行業增長比率、凈利潤現金保證比率、主營業務收入現金回收率三個方面作為其二層指標。

（1）行業增長比率。是指行業增長率與GDP 增長率之比。這類數據通過國家統計和預測數據獲得。高新技術企業往往具有領跑優勢，其主要的競爭威脅來自替代產品或替代技術，因此行業發展前景在高科技公司的盈利能力評價中也是重要的考慮因素 。

（2）凈利潤現金保證比率。是指企業一定時期的凈現金流量與平均凈資產之間的比率關系。該指標從現金流的角度盈利的安全性，它可以直接用于分析和評價企業的經營狀況，經營活動現金流入比例越高，企業通過自身經營實現的現金能力就越強，利潤的穩定性也就越強，利潤質量就越好。

（3）主營業務收入現金回收率。是經營活動產生的現金流量凈額與主營業務收入的比值。該指標值越高表明企業銷售款的回收速度越快，企業實現利潤的質量越高。同時還反映了企業應收賬款的高效率管理和較低的壞賬損失風險。

（六）成長性指標 國內研究企業成長性的課題很多，綜合起來，指標的選取主要反映在財務和經營成果的增長。如總資產增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、主營利潤增長率等。

（1）總資產增長率。是企業本年總資產增長額同年初資產總額的比率，反映企業本期資產規模的增長情況?？傎Y產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快。

（2）主營業務收入增長率。指本期主營業務收入增加量與上期主營業務收入比值。主營業務收入增長率可以用來衡量公司的產品生命周期，判斷公司發展所處的階段。一般的說，如果主營業務收入增長率超過10%，說明公司產品處于成長期，將繼續保持較好的增長勢頭，屬于成長型公司。

（3）成長流量比。國外學者麥克·墨菲，在《高科技選股策略》中提出“成長流量比”這一概念，通過對30家一直到2010年都將保持高成長的高科技企業進行了研究，發現在科技公司價值評價中研發費用占據首要地位，因為高科技企業主要依靠智力勞動，有時候無形資產比有形資產還值錢。他提出，一家高科技股，除了每股收益外，還必須計算每股研發費用，把每股收益加上每股研發費用，就是公司的“成長流量”。用股價除以“成長流量”就是“成長流量比”。 一般上市公司是以市盈率來衡量其股價高低的，高科技企業則應按“成長流量比”來衡量其投資價值。因為每股收益是過去已經拿到的利潤，每股研發費用才是未來可能實現的利潤。因此，該指標在體現高新技術企業盈利的成長方面發揮很重要的作用。

（七）環境因素 這一部分主要反映企業外部因素對企業競爭力的支持度。據企業與外部環境的關系，將之劃分為：

（1）金融機構貸款占研發費用比重。金融機構對于科技的貸款與科技經費總額的比值。體現了一個國家金融部門重視科技創新、對科技創新資金支持的程度。

（2）與供應方的合作關系。反映外部環境對企業在原材料方面的支持這也是企業生產必不可少的。與供應方的臺作關系決定著企業是否能獲得長期穩定、有效、低成本的原料資源。

（3）政府資金占研發費用比重。政府對于科技的撥款與科技經費總額的比值。體現政府的行為對企業科研創新的支持程度，也是對企業盈利的重要貢獻，在我國是一個很重要的外部環境因素。

四、結論

高新技術企業盈利能力指標體系的建立是一項非常復雜的工程，在實際研究過程中遇到的問題很多，也很難解決。例如，如何根據從高新技術企業的特點中去挖掘出對盈利能力有重要影響的指標不是一件容易的事情，有些指標在理論上可行，但在實際操作上卻很難；有些指標可能無法用于不同規模、不同行業的企業之間的比較；還有一些指標，特別是定性描述的指標易受主觀因素的影響缺乏一個公認、客觀的測度標準；另外不同指標之間所反映的內容還會存在相互的重疊，因此，在選擇企業盈利能力測度指標時，本文以基本的財務指標為立足點尋找有效衡量盈利能力的相關指標，建立了一套有獨特風格和特點的指標集。為決策者和研究人員進一步研究高新技術企業盈利能力以及用實證的方法分析盈利能力提供了一些參考，具有十分重要的意義。

參考文獻：

[1]麥克·墨菲：《高科技選股策略》，財訊出版社1999年版。

[2]陳勁、陳鈺芬：《企業技術創新績效評價指標體系研究》，《科學學與科學技術管理》2006年第3期。