貨幣基金范文

導語：如何才能寫好一篇貨幣基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

近兩年來，越來越多的人已不再愿意把閑錢放在銀行吃那點可憐的利息，而是要么用于購買各種理財產品，要么用于拆借。雖然拆借的風險要大一些，但收益也高得多?，F在，銀行活期存款利率只有0. 5%，一年定期的利率也只有3. 5%，實在少得可憐，而民間拆借利率能達到12%至15%，甚至更高。以10萬元計，每年拆借的利息收入要比在銀行做定存高出1萬元，已相當于很多農村家庭全年的收入。

不過，在做了一些更深入的了解之后，我既沒有參與拆借，也沒有購買理財產品。民間拆借的利率雖然比較高，但資金流動性也比較差，而且，在回收借款時，還要為對方能否按時還款擔心，參與拆借實在是一件頗費心力的事情。對于理財產品，我也沒有多少興趣?，F在銀行理財產品的最大問題是信息不透明，很多銀行理財產品的預期最高收益率雖然高于定存，但協議中大多并不保證客戶能獲得這樣的收益率。

在幾經了解和對比之后，我發現貨幣基金是更適合我的產品。2011年以來，大多數貨幣基金的年收益率都高于3. 5%，有些已超過4%。貨幣基金的收益率與一年期定存相當，甚至更高，發生虧損的風險很小，流動性僅略差于活期存款?？蛻粜枰缅X時，當天贖回，第二天就可以到賬。

由于我的工資卡開戶行為招行，加上各只貨幣基金間的收益率差別不大，因此，我于2011年11月14日把手中的閑錢申購了招商貨幣基金。申購貨幣基金的手續很簡便，凡是開通網上銀行的客戶，都可以在“投資管理”下面的“基金（銀基通）”窗口按照提示完成操作。

每個月底，基金公司都會主動結算貨幣基金的收益?；鸸镜木W站也會每天公布每萬份貨幣基金的日收益以及最近7天的年化收益率。2011年11月30日，賬戶數據顯示，我的貨幣基金份額增加了，半個多月時間，每1000份基金增長了2. 3867份份額，年收益率超過5%。

篇2

發貨幣基金經理黃鎮輝在接受記者采訪時說：“以市場和投資者的需求為導向的細分化產品和服務創新是貨幣市場基金今后的發展趨勢，比如以后貨幣市場基金不再比收益而是比服務，誰的服務更便捷優惠、產品個性鮮明，誰就能獲得客戶的青睞?！?/p>

“T+0”有望突破

貨幣市場基金的收益率通常高于活期儲蓄，正因為此基金公司們常常宣稱貨幣市場基金是儲蓄的替代品。但實際上兩者還是具有差距的，問題就在于目前國內市場上的貨幣市場際基金目前無法像活期儲蓄一樣隨時隨地提取。

不過貨幣市場基金未來實現隨時隨地存取將是潮流所趨。在美國，貨幣市場基金和儲蓄幾乎沒有任何區別，儲戶可以要求把活期存款和貨幣市場基金掛鉤，存進賬戶的錢自動轉為貨幣市場基金，享受更高的利息，取錢的時候，資金就自動贖回。如果國內的貨幣市場基金能做到實時存取，對投資者無疑是天大的好消息。

對普通百姓而言，貨幣市場基金要成為他們的現金管理工具的最大阻力可能是其能否實現當日贖回、當日現金到賬并支取或支付，也就是我們通常所說的“T+0” 即時變現。金融專家認為，其重要意義在于打通貨幣市場基金賬戶與儲蓄賬戶，為實現貨幣市場基金的支付功能提供可能，使儲蓄存款收益提高，進一步提高現金流動性，有效激活老百姓的現金流。

銀行系統是障礙

目前，絕大部分貨幣市場基金實行“T+2”贖回制度，投資者申請贖回之后的兩個工作日，現金才能到賬。也有少量基金支持T+1，包括招商貨幣市場基金通過招商銀行申購贖回的渠道，以及通過電子交易渠道的華安貨幣市場基金等。

據業內人士透露，目前貨幣市場基金無法做到實時到帳最大的障礙在于銀行系統。多數貨幣市場基金都通過四大國有銀行托管，這些銀行歷史悠久，自然銀行內系統的陳年痼疾也不少?，F在看來，貨幣市場基金如想改為實時到帳，就必須給銀行內部系統做個大手術，財力物力一時半會很難達到。

因而短期內，也只有歷史比較短的商業銀行才能在技術上做到T+0。但是，隨著招商銀行收購招商基金第一大股東――招商證券以及另外三家小股東部分股權的方案的逐步落實，貨幣市場基金“T+0”的瓶頸有望突破。據透露，當前招商銀行與招商基金在貨幣市場基金“T+0”交易的技術方面沒有任何障礙，時機一旦成熟即可推出。

另一個障礙則是利益分配。如果儲戶的銀行存款和貨幣市場基金之間能夠實現T+0，對投資者和基金公司來說自然是再好不過，但是，銀行就可能面臨存款流失的問題，潛在的利益損失可能導致銀行沒有動力推動T+0。所以基金公司和銀行之間如何進行利益平衡還有待研究，記者采訪易方達基金和廣發基金相關負責人時，他們也表示一直在考慮這方面的問題，只是目前的時機還不夠成熟，關鍵問題在于如何平衡基金公司與銀行之間的合作利益。

可能實現和信用卡掛鉤

招商基金和招商銀行正在醞釀T+0的計劃。如果一切順利，未來招商銀行的信用卡客戶如果賬戶的活期儲蓄余額超過5萬元，那么超出部分將自動劃轉成貨幣市場基金，儲戶可以享受到高于活期儲蓄的利息。當客戶信用卡現金余額不足5萬元時，賬戶還將自動贖回一部分貨幣市場基金，使賬戶余額保持在5萬元。

另外，據記者了解，目前上海一家股份制銀行與一家中型基金公司也正在醞釀貨幣基金與信用卡掛鉤事宜。具體方法是，將企業應支付給員工的工資，一部分直接轉換為等額的貨幣市場基金，讓企業員工從持有現金變成持有貨幣市場基金。同時，員工所持有的信用卡還能自動獲得相等數額的消費額度，供員工用之于消費。一旦員工持信用卡進行消費，銀行就會直接向基金公司贖回相對應數量的貨幣市場基金。

這里面存在的最大問題是，在員工消費和基金贖回之間存在2天的時間差。貨幣市場基金的資金到賬日是T+2日，這意味著銀行實際上是為信用卡持有人墊付了消費額，這兩天資金周轉的問題將如何協調還在研究中。目前，該方案正在積極推動之中，尚未得監管部門的批準。招商基金，華安基金等也正在這方面做積極的嘗試。

篇3

在現階段股市動蕩的情況下，選擇投資股票或以股票為投資標的基金，風險較大；把資金存入活期賬戶，確保了安全性和流動性，但收益太低；將資金存入定期或銀行理財產品又將受限于資金的流動性。

因此，對于一些投資起點要求較低，流動性要求較高的投資者來說，貨幣型基金很好的權衡了流動性與收益之間的矛盾，是在短期內實現資金保值增值、規避風險的理想工具。

在通常情況下,貨幣型基金能獲得高于銀行存款利息的收益，所以對于很多希望回避證券市場風險的企業和個人來說，貨幣型基金是一個天然的避風港。

貨幣型基金的特點,在于其收益與定期存款類似，流動性則與活期存款相仿，且安全性是貨幣型基金的首要特征。

貨幣型基金資產主要投資于現金，1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單，剩余期限在397天以內（含397天）的債券，期限在1年以內（含1年）的債券回購，期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據，剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。

貨幣型基金的投資標的都是一些高安全系數和穩定收益的品種，所以保障了投資者本金的安全。

貨幣型基金最低申購額較低，通常在1000元左右，有的甚至低至100元，追加投資金額通常在100元以上。并且貨幣型基金投資收益每日進行分配，因而投資者在當天交易時間選擇贖回后，可獲得截至當天的收益分配（周五交易時間內贖回貨幣型基金，可以享受周末的收益分配）。

收益方面，貨幣型基金收益計算方法不同于其他類型的基金。貨幣型基金的份額凈值固定在1元，基金收益通常用每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率來表示。日萬份基金凈收益就是把貨幣型基金每天運作的凈收益平均分攤至每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較的一個數據。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率，這兩個反應收益的指標都是短期指標。

貨幣型基金的收益率取決于組合投資的平均剩余期限，持有券種的結構和主要券種的收益率，不同券種的持有結構也是構成貨幣型基金業績差異的一個原因。

此外，貨幣型基金可通過逆回購賺取回購利率，或進行放大操作、通過杠桿效應提高收益率的。當短期資金面出現緊張，回購利率短暫大幅上漲的局面，貨幣型基金可采用逆回購的方式，使組合回報得到提升。

此外，在貨幣型基金的收益性這一特性中，最值得一提的在于在貨幣型基金在節假日期間也能享受分紅，分紅將在節日后一次性記入投資者賬戶。

從構建穩健的資產組合角度出發，貨幣型基金不失為普通投資者有效打理閑置資金同時保證資金安全的蓄水池。貨幣型基金適合投資起點較低、對流動性要求較高的投資者。

2012年2月末央行下調存款準備金率后，銀行間同業拆借利率持續回落，各期限SHIBOR均出現不同程度的下降，表明前期市場流動性趨緊的情況已經出現很大程度的緩解。

篇4

摘要：互聯網金融的發展使貨幣基金進入新的發展階段，防范貨幣基金可能出現的風險，健全貨幣基金法律體系十分必要。本文從貨幣基金的特性出發，分析了貨幣基金存在的風險，并對貨幣基金市場法律制度的完善提供了相關建議。

關鍵詞：金融，貨幣基金，風險

貨幣市場基金的主要投資標的是現金、一年以內（含一年）的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在三百九十七天以內（含三百九十七天）的債券、期限在一年以內（含一年）的債券回購、期限在一年以內（含一年）的中央銀行票據以及中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。而互聯網貨幣基金則是網絡平臺與基金公司合作推出，通過互聯網平臺在PC終端與移動終端上通過第三方支付來發售的貨幣基金。貨幣基金在我國正式發行的十多年間一直表現平平，互聯網+的模式使貨幣基金跨入了新的發展階段。

一、貨幣基金的特點

（一）貨幣基金的安全性及穩定性

首先，貨幣基金的投資品種是經過國家嚴格控制和基金公司嚴格篩選的，主要包括央行票據、短期債券、銀行承兌匯票、經銀行背書的商業承兌匯票、大額可轉讓存單、協議存款等，具有強大的信用背景和信用級別，基本都能夠做到到期償付，具有一定的安全性。其次，貨幣市場工具年收益波動性小，投資期限越短，收益的穩定性也就越強。而貨幣基金投資的范圍都是一些安全性和收益穩定性較高的品種，所以對于很多希望規避風險的企業和個人來說，貨幣市場基金無疑是一種很好的選擇，通常情況下既能獲得高于銀行存款利息的收益，又能保障投資本金的安全。因此，從總體上看，貨幣市場基金所具有的安全性及穩定性是其他股票、債權基金所無法比擬的。

（二）貨幣基金的流動性和投資便捷性

我國傳統的貨幣基金申購贖回的收益計算是T日申購，T+1日開始計算收益，如果 T日贖回，則T+1日至T+3日資金贖回到帳（具體會因基金公司不同而異）。如果遭遇法定假日，則會對贖回進行延期，這很大程度上影響了貨幣基金的流動性，收益率也會受到一定影響。由于互聯網金融的發展，各基金公司紛紛借助網絡開通互聯網貨幣基金T+0贖回業務，借助更多的渠道來拓展貨幣基金的發展，使貨幣基金的投資更為便捷。 二、我國貨幣基金存在的風險

（一）信用風險

2012年新華社撰文《揭秘基金公司的傭金“黑洞”》，披露我國基金公司普遍存在向證券公司故意交納高傭金問題，僅半年內就涉嫌侵吞居民財產近13億元。明面上的較高收益率僅成為一個虛假數字，造成了貨幣基金的虛假繁榮。此外基金管理人管理、運用基金財產時是否能夠恪盡職守，履行誠實信用、謹慎勤勉的義務仍有待考驗。若基金管理人違法挪用資金謀求私利，整個基金鏈條上的基金公司和購買客戶都會蒙受損失。

（二）安全性及流動性風險

貨幣市場基金多用于日?，F金管理，或作為不同投資品種轉換期間的臨時資金存放，常被投資者視為安全產品而忽視其安全性風險。另外，電腦及智能手機的支付方式也存在技術性安全風險。針對網上支付出現的網絡詐騙案件也時有發生。貨幣市場基金還面臨投資者申贖帶來的風險，對流動性缺口有可能出現估計不足的情況。貨幣基金的申贖波動很大，如果出現投資者集中贖回或貨幣基金流動性管理不當的情況，貨幣市場基金將出現嚴重的流動性風險。目前一般貨幣基金的T+0交易，背后都是基金公司對資金進行了先行墊付。而規模越大，所要墊付的資金規模就越大。一旦市場波動，基金公司和購買人士都會遭受巨大損失。

（三）操作風險

根據《基金銷售管理辦法》第四條規定，基金銷售機構從事基金銷售活動，應當遵守基金合同、基金銷售協議的約定，遵循公開、公平、公正的原則，誠實守信，勤勉盡責，恪守職業道德和行為規范。然而在實際銷售過程中，基金銷售人員為促使消費者購買基金，通過變換七日平均收益率、月平均收益率、年平均收益率等名頭，使收益率呈現持續高漲表現，模糊投資風險，而消費者由于信息不對稱，在并不完全了解貨幣基金的情況下就做出投資行為，造成一定風險。

（四）法律缺失風險

目前我國與貨幣市場基金相關的法律很多，但由于部分法律法規制定較早，已不適應貨幣市場基金的健康發展。我國于2014年實行的《貨幣市場基金管理暫行規定》以及2013年實行的《基金管理公司進入銀行間同業市場管理規定》等規定已經實施較長時間，面對目前日新月異的貨幣基金發展狀況，存在漏洞與空白是必然的?；ヂ摼W貨幣基金的當事人間法律關系不明確，互聯網公司與基金公司責任不分明，歸責及處罰機制不完善等都有可能對消費者造成風險。

三、完善貨幣基金發展的相關法律建議

（一）維護貨幣基金消費者財產安全

注重貨幣基金的投資品種，安全性和收益性并重，選取合理的貨幣基金投資方式，控制好投資比例。通過投資短期貨幣工具獲得穩定的貨幣市場收益率，根據債券的信用評級及擔保狀況，決定組合的信用風險級別，根據不同類別資產的剩余期限結構、流動性指標、收益率水平、市場偏好、法律法規對貨幣市場基金的限制、基金合同、目標收益、業績比較基準、估值方式等決定不同類別資產的配置比例。根據明細資產的剩余期限、資信等級、流動性指標，確定構建基金投資組合的投資品種。嚴格依照審慎性經營原則，運用內部控制與科學監督手段，防止挪用侵占客戶資產。對于廣大投資人士應普及理財知識，防止人們盲目跟風購買而忽視其風險，宣傳正確的購買方式和購買渠道，防止不法分子趁機進行詐騙等違法行為。

（二）尊重并保障基金消費者知情權及自主選擇權

使用通俗易懂語言向基金消費者宣傳出售其貨幣基金產品，避免盲目夸大收益率，明確告知風險級別，不一味宣傳其穩定性，充分全面的告知可能影響消費者選擇的產品信息，不以誤導、誘導性宣傳手段吸引消費者購買。充分尊重消費者的自主選擇，不得強買強賣，不進行“買一送一”的搭售互動，不附加任何違背消費者意愿的不合理條款。

（三）健全貨幣基金市場法規體系

應盡快修訂完善各項法規制度，劃定貨幣市場基金的設立標準與設立原則，表明各方當事人的權利與義務，完善貨幣市場基金的管理原則、會計核算、分配制度、風險控制、監管體系、投資領域以及具體的違規處罰措施，加強監管，為貨幣市場基金發展提供法律和制度保障。

參考文獻：

[1]朱琰，肖斐斐，王一峰，向啟.我國貨幣市場基金高速發展面臨監管挑戰[N].上海證槐ǎ2014

[2]劉銀鳳.大力發展貨幣市場基金完善儲蓄投資轉換機制[J].經濟問題，2014.06

篇5

最近，余額寶再度下調額度，個人投資限額降至10萬元，這到底是怎么回事？

有人說樹大招風，余額寶規模太大，容易形成系統性風險，所以限額有理。也有人說沒什么大不了，限額又怎樣，有幾個人的余額寶額度超過10萬元？

有數據顯示，余額寶用戶中，賬戶余額超過5萬元的個人占比不到1%，由此可見，超過10萬元的想必就更少了。

這樣一看，似乎此次下調額度的確對普通人沒什么影響，大家都把余額寶當零錢袋用，平時最多也就把千八百元錢放在里面。

但是，真的沒有影響嗎？很多事情不能光看表面，還要前前后后、里里外外分析，才能清楚明了。

銀行依賴余額寶供血

雖然每天在用余額寶，但是還有很多小白不知道余額寶的本質是什么，這里再強調一次，余額寶其實就是貨幣基金。

貨幣基金在今年大放光彩，由于銀行持續缺錢，貨幣基金收益一路水漲船高。

有人可能要問：為什么說銀行缺錢，貨幣基金收益就水漲船高？

這就要從貨基的投向說起。什么叫投向？比如，你放到余額寶里面的資金，到底都投向哪些資產來獲取收益，這就叫投向。簡單來說，貨幣基金的投向主要包括銀行定期存款、同業存單、國債、票據等。由此可以看出，貨幣基金的主要投向與銀行息息相關。

那么，貨幣基金與銀行的關系有多親密？以余額寶為例，其高達83%的資產投向銀行存款。

當銀行缺錢的時候，就會爭奪市面上的資金，也就意味著投向銀行的貨幣基金更值錢了，收益率自然就更高。

換句話說，雖然以余額寶為代表的貨幣基金這些年不斷搶占銀行存款，但是銀行卻越來越離不開余額寶們。

為什么？因為如今金融去杠桿，央行收緊流動性，銀行攬儲越來越難，在此情況下，銀行只能不斷依賴余額寶們來輸血緩解錢荒，兩者之間可謂相殺相愛。

照理說，貨基給銀行輸血也沒什么不好，但壞就壞在有個輸血的對象叫作同業存單。因為同業存單正是銀行加杠桿的罪魁禍首，也是金融去杠桿重點監管的對象。但實際情況卻是，央行處于監管需要限制同業存單規模，銀行卻從貨幣基金那里輸血過來維持甚至擴大同業存單規模，那么自然難以達到金融去杠桿的目的。

目前，貨幣基金的規模達到5.36萬億元，其中余額寶就有1.43萬億元，已經成為全球最大的貨幣基金。隨著貨幣基金規模越來越大，也就意味著銀行從貨幣基金那里吸血越來越多，有了錢，銀行就很難戒掉加杠桿的毒癮。

這顯然違背了金融去杠桿的本意，也不是央行想看到的。

貨幣基金新規限制輸血通道

既然不符合政策導向，那么余額寶下調額度也是自然而然的事，至少從數量上限制了為銀行輸血的規模。

相比余額寶限額，其實真正的狠招，是監管層正在醞釀的貨幣基金新規。這次的新規號稱史上最嚴，可以用雙A和雙10來概括。

雙A是指貨幣基金禁止投AA+以下的存單。有統計稱，如果按照這個標準，只有20家銀行發行的同業存單在新規的安全范圍之內。

雙10是指，AAA級以下商業銀行發行的同業存單的投資比例最高不得超過10%；同一基金管理人管理的全部貨幣基金投資同一銀行的銀行存款及發行的同業存單與債券，不得超過該行凈資產的10%。

也就是說，不僅貨幣基金投向的銀行范圍大大縮小了，而且投向這些銀行的資金規模也大大縮小了。換言之，銀行同業存單再想從貨基身上吸血，以后將越來越難：一方面，只有高等級的中大型銀行才有資格獲得輸血；另一方面，即使有輸血資格，但是10%的額度也只是杯水車薪。

如此一來，銀行同業存單的規模自然會繼續萎縮，金融去杠桿將繼續深入。

對普通人影響幾何

看到這里，很多投資者可能要問：分析了這么多，余額寶調額度對普通投資者又有什么影響呢？

當然有，貨幣基金和銀行是大家最熟悉的，限額也好新規也罷，至少有4個層面的影響。

第一，收益層面，未來，貨幣基金收益將走低。眾所周知，投資的風險和收益成正比，貨幣基金的收益同樣如此。限制貨幣基金只能投向評級更高的銀行存單，一方面意味著貨幣基金的風險更低；但另一方面也意味著其收益也更低。

所以，從這個層面來看，未來，貨幣基金的收益可能將走低，即使銀行再錢荒，帶來的收益也可能微乎其微。

第二，銀行理財產品收益小幅看漲。余額寶限額和貨幣基金新規看似說的是基金的事，但受影響的其實是銀行。由于限制了貨幣基金的輸血功能，銀行就必須依靠自己造血。怎么造？說白了，就是攬儲。怎么攬儲？最大的利器就是提高銀行理財收益，去和余額寶、P2P爭奪投資者。當然，由于銀行理財本身的性質，看漲只是較小幅度的。

第三，銀行貸款將越來越難，房貸利率還會繼續上漲，購房成本越來越高。銀行吸儲越來越難，甚至要拉高理財端收益來吸儲，那么也就意味著，在貸款端，銀行會越來越惜貸。近期北京、廣州等地多家銀行上調首套房貸利率就是最好的證明。不僅上調了首套房貸利率，而且還要排隊等銀行放貸。

第四，銀行理財安全性降低。實力雄厚的銀行可以靠其他方式吸引投資資金，那些失去貨幣基金輸血資格，吸儲能力又較弱的銀行該怎么辦？比如一些評級不達標的小銀行、城商行等。這些銀行本身吸儲能力就很弱，起步都是靠同業存單來做大規模，如今央行限制同業存單，也不讓貨幣基金輸血，那么，它們也只能靠高收益理財來攬客。

問題來了：這些高收益理財產品投向哪里？很顯然，是相對高風險的資產，比如中小微企業發行的私募債等。一旦這些企業發生經營風險，銀行就會深受牽連，輕則發行的理財產品難以兌付，投資者虧錢；重則這些小銀行因此資金鏈斷裂，陷入破產危機，發生擠兌風險。因此，投資者要格外注意：銀行理財沒有那么安全，特別要小心小銀行的理財產品。

篇6

交易型貨幣基金和傳統的貨幣基金有哪些不同？這是投資者最為關心的問題。其實，交易型貨幣基金的投資對象、投資風格等與一般的貨幣基金并無不同，但它的交易機制上有更多的突破。按照證監會的分類，目前市場上的兩只交易型貨幣基金——華寶添益及銀華日利都屬于LOF基金，也就是上市型開放式基金，它們既可以在指定網點申購與贖回，也可以在交易所進行買賣。正是這一點，使得交易型貨幣基金產生出了新的特點。

擁有兩種交易方式

傳統的貨幣基金主要通過基金公司的自有渠道、銀行或券商的場外渠道來進行交易的，購入貨幣基金稱為“認/申購”，賣出的話稱為“贖回”。

兩只交易型貨幣基金的主要交易渠道則來自于券商的場內渠道交易。而且，與一般場內交易貨幣基金所不同的是，交易型基金有兩種交易方式：一種是一級市場的申購或贖回，第二種是在二級市場的買入和賣出。

借助于場內交易的模式，交易型貨幣基金能夠更好地充當起現金管理工具的職能。

舉個例子來說，投資者對股市不看好，希望把股票資金退出，用于申購貨幣市場基金。

在傳統的貨幣基金模式下：投資者在T日賣出股票；T+1日資金到賬，將資金轉出股票賬戶，轉入銀行賬戶，并進行貨幣基金的申購；T+2日貨幣基金的申購得到確認，并開始計算收益；從T+3日開始貨幣基金可贖回。

而對于交易型貨幣基金來說，流程就大大縮短了。T日投資者賣出股票后，就可在二級市場上買入貨幣基金，基金的份額即時就可以確認，并開始計算收益，對于買入的基金份額，在T+1日就可以賣出。

值得一提的是，如果投資者選擇的是在一級市場申購/贖回交易型貨幣基金的話，其贖回的流程與普通基金是一樣的。在場內基金的交易中，主要是以選擇不同的基金代碼來確定不同的交易模式。以華寶添益為例，投資者輸入基金代碼511991，表示進行的是一級市場的申購/贖回；輸入基金代碼511990，表示的是在二級市場的買入和賣出。

收益分配方式不同

在一級市場上，投資者申購/贖回基金時依照的價格為基金的凈值。比較例外的是，一些交易型貨幣基金的收益分配方式與傳統貨幣基金不同。我們都知道，貨幣基金的凈值始終保持為面值，基金每日進行基金收益分配，收益則結轉份額，在投資者贖回基金時分配給投資者。而銀華日利則在貨幣基金中采用“收益不結轉份額”的計價方式，也就是說，基金份額凈值能夠逐日持續增長。申購贖回的投資者只要通過基金份額凈值變化就完全能夠看出持有期內基金份額的收益情況，二級市場上，投資盈虧狀況根據買賣差價即可簡單計算。此外，銀華日利每年將基金份額凈值超出基金份額面值的部分以分紅方式全部分配給投資者。

另外一只交易型基金華寶添益仍然采用每日進行基金收益分配，收益分配后凈值始終保持在面值的方式。分配的收益掛在場外收益賬戶，已結轉收益將參與未來收益分配。投資者如果贖回份額，則按贖回的占比進行比例支付；投資者如選擇賣出，則在全部賣出時一次性支付。

存在套利機會

交易型貨幣基金可以同時在兩個不同的市場上進行交易，而且交易的價格有差異。

其中，在一級市場上，申購、贖回時按照交易型基金的凈值來交易，但是，在二級市場上，基金的買入和賣出依據的是二級市場的交易價格。

為了保證二級市場的活躍度，兩只基金在二級市場上引入了做市商。做市商通過買入或賣出基金份額。引入做市商機制的好處在于，能夠穩定交易價格，將二級市場的價格波動控制在一定范圍內，同時加強了二級市場的流動性，即時出現大量贖回的情況下，也能夠通過二級市場賣出交易，保障了交易的順暢。

因此，對于這兩只交易型貨幣基金，投資者有可能尋找到合適的機會，利用價差實現跨市場套利。

如當交易型貨幣基金在二級市場出現折價或是平價時，投資者就可以根據二級市場購入當天即可計取收益的特點進行先買入后贖回的套利操作。投資者能夠獲得的收益有兩項：一是當天在二級市場買入后獲得的當天收益；二是在一級市場贖回時基金凈值與交易價格的價差。從資金的流動來看，買入并贖回后，資金在T+1日就可以到賬，T+2日資金可以支取使用。

反之，如果二級市場出現溢價，投資者可以賣出自己的份額后到一級市場申購，以賺取其中的價差收益。

不過，兩只基金在二級市場上引入了做市商，兩個市場的價差并不大，通過投資者的跨市場套利，也會逐漸熨平兩個市場間的價差。

經過一段時間的運作，人們也發現，每周五和公共長假前的最后一個交易日，交易型基金二級市場交易價格都會明顯走高。原因在于買入貨幣基金當日即可開始享受收益，而此時場外貨幣基金均已暫停申購，回購市場利率也走至非常低的水平。對于普通投資者而言，也可以借助這種價格規律，在周一到周四之間買入交易型貨幣基金、周五賣出，以獲得價差收益。

買賣可能收取傭金

眾所周知，貨幣市場基金是一種手續費率較低的基金品種，除了基金基本的管理費等，在申購、贖回時不會收取手續費。

篇7

首先，挑選大而美的貨基。所謂“大”，一方面是指貨幣基金的規模，另一方面是指基金公司的規模。具體而言，規模較大的貨幣基金在投資協議存款等工具時，議價能力更強，因此收益表現更好；此外，較大的規模使得基金抗流動性沖擊能力也更強，因此業績更加穩定。另一方面，資產管理規模大、產品線齊全的基金公司團隊實力雄厚，運作經驗豐富，風控、投資理念都更加成熟，為貨幣基金的良好運作提供保障。

記者根據以上原則進行篩選，其中嘉實貨幣、工銀瑞信貨幣、南方現金增利、華夏現金增利、博時現金收益和易方達貨幣基金等6只貨幣基金脫穎而出，其規模均在百億元以上，而且基金背后的基金管理人均為行業翹楚。

如果“大”代表著貨幣基金軟實力的話，那么“美”則是影響貨幣基金收益的硬指標，除了貨幣市場表現及基金管理人的管理水平之外，基金本身的一些制度設計也會影響基金收益，例如大額限購。大額限購是指基金管理人對于單個基金賬戶申購規模作出的限制，意在降低大額資金進出對于貨幣基金的影響。

篇8

債券型基金再也不是低收益的代名詞。相反，過去5年的歷史數據顯示了一個有趣的現象——債券基金的平均表現已超越了股票方向基金。如果以市場上長期表現最好的債券基金與表現最好的股票方向基金作比較，兩者的差距則更為明顯。

過去5年，具有5年以上歷史的債券基金中，表現最好的是中信穩定雙利，年化回報率高達6.76%（截至2012年12月14日）；其次是工銀增強收益債券A和萬家增強收益債券，5年年化回報率分別為5.96%和5.56%。

而同樣具有5年以上歷史的股票型基金，5年年化回報率最高的是華夏復興，收益率為0.16%；其次就是交銀成長，5年年化收益率為-0.16%。積極配置型基金居于首位的是被稱為“最牛基金”的華夏大盤精選，5年年化收益率高達8.89%。第二位中銀中國收益的5年年化回報率僅為1.38%。

即使是表現最好又獨一無二的華夏大盤，和表現最好的幾只債券基金相比，兩者年化回報率的差距也不過在3%之內。而除了華夏大盤外，股票方向基金無一能夠擊敗這些表現較好的債券基金。

如果從最近3年的年化回報率來看，債券基金也是整體占優?？梢娫诠墒胁▌觿×业氖袌鲋?，債券類投資產品反而能夠提供長期穩定收益，且長期收益率可能比股票基金更為出色。歷史上只有在單邊牛市的情況下，股票基金的收益率才可能遠遠超過債券基金，但這種情況顯然并不常見。

市場上的債券類基金，按照簡單分類可以分為一級債基和二級債基，但這種分類方法較為繁瑣。為了更直觀地反映這種差異，我們在分類上采用了晨星債券基金分類方法，即將債券基金分為激進型債券基金和普通債券型基金兩種，顯得更加簡潔、直觀、科學。

簡而言之，普通債券型基金股票倉位低于10%，同時不參與股票二級市場買賣，新股申購的鎖定期也相對比較短，表現為較低風險、較低收益。而激進型債券基金中，有些基金是可以參與二級市場的，也有一部分基金只能參與新股申購，但鎖定期比較長，股票倉位一般高于10%，在風險收益特征上表現得比較激進。

除此之外，我們也首次加入了封閉式債券基金這一類型。封閉式債券基金的優點在于規模穩定，基金經理在不必考慮流動性管理的情況下，可以在某些時候放大杠桿。尤其在趨勢性行情中，這種做法對提高債券基金收益率的效果不言而喻。從2012年封閉式基金的表現中可窺一二。

區別于從前，我們還選了4只傳統封閉式債券基金。其模式類似于傳統的封閉式股票基金。封閉運作，規模不變，封閉期內投資者可以在二級市場上買賣，持有到封閉期結束可以按照凈值贖回。這類基金由于存在一定的收益預期和到期日預期，因而折價率大大低于封閉式股票基金。在市場情緒高漲時，還常常出現溢價情況。

從數據中可以看到，債券型基金2012年表現頗佳。得益于2012年債券市場的迅猛發展和一波趨勢性行情，債券基金幾乎全線飄紅，且收益不菲。收益超過10%的也不在少數。其中平均表現最好的是封閉式債券基金。

同時值得注意的是，以過去3年業績來看，激進型債券基金和普通型債券基金的長期業績，并沒有顯示出太大區別。在股市上下波動的3年中，股票倉位對債券基金的貢獻也隨之正負相抵。而如果把周期拉長到5年，可以發現激進型債券基金激進的表現好于普通債券基金。在單邊牛市中，激進型債券基金受到股票倉位的正面影響，的確會表現更強勢。

在選擇債券基金時，我們同樣是考慮長期績效。由于歷史原因，激進債券型基金大都成立較早，具有5年可比業績的不在少數，而普通債券基金則在近一兩年發行較多，因而我們只能選取3年歷史業績進行比較。

激進債券基金，我們選出了6只，包括中信穩定雙利、工銀增強收益A、萬家增強收益、易方達穩健收益A、富國天利增長、國泰金龍債券A。

普通債券基金，我們選出9只，包括富國天豐強化、中銀增利、光大保德信增利收益A、萬家穩健增利A、招商安泰債券A、廣發增強債券、國投瑞銀穩定增利、鵬華普天債券A、信誠經典優債債券A。

封閉式債券基金，由于封閉式債券基金歷史不長，我們只能從有限的歷史中選出5只業績最為突出的產品，包括廣發聚利、招商信用添利、國投瑞銀雙債債券、工銀四季收益、信誠增強收益。

貨幣市場基金

2012年貨幣基金年收益率普遍在4%左右，屬于相當迷人的一個年份。

篇9

針對近期輿論認為類“余額寶”的互聯網貨幣基金給銀行業帶來的沖擊問題，原《基金法》起草工作組組長、北京大學國際投資管理協會名譽會長王連洲昨日在杭州調研支付寶時稱，貨幣市場基金不會動搖銀行的存款基礎，資金并沒有實質流出銀行體系。

王連洲指出，居民將銀行活期存款轉移到貨幣市場基金，貨幣基金投資于銀行協議存款，從整體上看，資金并未太多流出銀行體系，只不過不同市場的利率價格差被打破。

他還表示，貨幣市場基金的規模也不足以推高整個市場利率上行。數據顯示，截至2014年1月末，中國貨幣市場基金總規模為9532億元，而居民儲蓄存款為47.9萬億元，全部人民幣存款為103.4萬億元，相比之下貨幣市場基金要小得多。

王連洲認為，從長期來看，貨幣市場基金和銀行存款是良性競爭。美國的經驗表明，當貨幣市場基金與銀行的存款利率差較大的時候，會吸引資金從銀行存款轉到貨幣市場基金，而當利差收窄時，資金又會從貨幣市場基金回流到銀行存款。

數據顯示，從2000年到2012年，美國貨幣市場基金規模與活期存款之比，不僅沒有上升，反而從接近100%下降到30%左右。王連洲說，貨幣市場基金并沒有成為沖垮銀行存款的洪水猛獸，反而成為促使銀行改善服務的催化劑。

他認為，從另一角度看，美國貨幣市場基金的發展本身就是市場化競爭的產物，貨幣市場基金的規模和費率也是由市場決定的。如果費率高、服務差，資金自然就會流向其他貨幣市場基金，或者回流到銀行，反之亦然。

他認為，以余額寶為代表的互聯網貨幣基金，體現了以科技手段推動普惠金融的理念，對于增加居民財產性收入、增強居民的理財觀念發揮了積極作用。同時，余額寶并沒有改變貨幣市場基金的金融本質，從中長期來看，并不會動搖銀行的存款基礎，反而能夠促使金融體系提高效率、改善服務。

對于外界評論類“余額寶”互聯網金融貨幣基金所可能帶來的監管真空問題，昨日也在支付寶調研的中國社科院支付清算研究中心主任楊濤稱，互聯網金融發展還需一個利益機制協調，其中包含兩個層面，一是行業協會的協調，另一個就是監管部門的利益協調。他認為，當前政策制定者或許還看得不夠清晰，因此才介入得不深，目前尚屬于一種友好型的監管。

篇10

一、GATT/WTO與IMF的比較

（一）GATT與IMF

與IMF這個正式成立的國際金融組織相比，GATT不是一個國際組織，因為GATT中沒有關于其法律地位的規定，條文中也沒有關于機構設置的內容。但GATT是一個事實上的國際組織，它在日內瓦設有常設秘書處，有締約國常駐代表組成的理事會，定期舉行大會。它不是聯合國的專門機構，但在工作上與聯合國發生一定聯系。GATT的參加者稱為締約方而非成員國，其準入和退出機制與IMF大致相同，只要愿意承擔相應的加入義務，都可以申請加入和退出。其組織機構包括締約方全體，代表理事會，各專門委員會、工作組、專家小組和秘書處。在投票制度上，締約國大會實行一國一票制，但GATT中投票場合很少，在各種會議上，經常遵循的是“一致意見”原則。

（二）WTO與IMF

WTO和IMF都致力于全球經濟的的發展，但一個側重于多邊貿易體制，另一個則主要致力于建立健康穩定的貨幣國際秩序。其區別還表現在一下幾個微觀的方面：

1．成員資格和組織結構不同。雖然只要愿意履行WTO和IMF的成員國義務，任何國家都可以加入，但是有權加入WTO的不僅是國家，還包括單獨關稅區，從而使單獨關稅地區可以擺脫政府的介入。WTO的組織結構包括部長會議、總理事會、理事會和委員會、諸邊貿易協議的管理機構及總干事和秘書處。而IMF則包括理事會、執行董事會、總裁和辦事機構，20世紀70年代中期以后，又陸續設置了臨時性委員會和發展委員會等機構，對執行委員會的工作進行指導。

2．投票制度不同。WTO繼續遵循1947年GATT奉行的由一致意見作出的實踐。除另有規定外，若某一決定無法取得一致意見時，則由投票決定。在對一個問題進行討論時，如果在場的成員沒有正式提出異議，就視為達成了一致意見。在部長會議和總理事會上，WTO的每一成員有一票投票權。而IMF的投票制度是加權表決制。每個成員國的投票權與其向IMF所繳份額密切相關。IMF按照成員國的“相對經濟地位’分配份額（國民生產總值+經常性項目的交易額+經常性項目的變動狀況+官方儲備的數量）。投票權由兩部分組成，每個成員國都有250票基本投票權，此外根據各國所繳份額，每10萬單位特別提款權份額增加一票，稱加權投票權。

3．爭端解決機制不同。WTO爭端解決機制把傳統的磋商、談判、斡旋、調停、調解和仲裁有機地結合在一起，形成了一整套相對獨立而又自行運轉的司法機制，形成了具有獨具特色的爭端解決機制。與IMF和GATT相比，WTO的爭端解決程序的時間限制更嚴格，執法力度更強，程序上更加完善。其可以說是迄今為止最為成功的解決政府間爭端的多邊機制。

二、GATT/WTO與IMF的合作