企業財務狀況分析范文

導語：如何才能寫好一篇企業財務狀況分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、戰略分析

由于外部信息使用者不能直接或完全得到企業的內部信息，他們要想較為準確地對企業的財務狀況進行分析，就必須像企業管理者一樣了解企業所在行業的經濟特征，而且應很好地把握企業的競爭戰略。企業的經營戰略分析屬于定性分析，是進行企業財務狀況分析的基本的首要步驟。它有助于評估企業當前盈利能力的可持續性,還能夠在預測企業未來業績時，做出合理的假設。

現金流量在很大程度上影響企業的財務狀況。對現金流量的分析因企業而異，也因行業而異，這要看企業在哪個行業中經營。分析時要判斷預期的行業增長率、預期的經營能力、技術發展等等。當一個企業跨行業經營時，還應當

分析幾個行業間的相互影響，或者是否依賴于另一個或幾個經濟因素。

二、會計分析

股份公司的典型特點是所有權與經營權的分離。會計報表是所有者了解企業財務狀況的重要渠道。在每個會計期間，企業一般提供三種財務報告:首先，表明企業資產及其來源的資產負債表;其次，反映企業一定期間經營業績的利潤表;再次，概括企業現金流量的現金流量表。這些報表附有腳注、公告信息和管理部門的陳述。

會計分析旨在評估會計對企業基本經營現實的反映程度，是對會計靈活性的確認，評價企業會計政策和會計披露的適當性，來揭示一個企業的會計系統反映其經濟狀況的真實程度。分析時的一個重要技巧是可以通過現金流量信息來識別和消除會計歪曲，以有助于提高下一個財務分析步驟的可靠性。

在進行會計分析時，我們應當對用于衡量企業成功要素及風險的會計政策和會計估計進行確認和評估。同時，盡管會計準則要求企業一定程度的最低披露，但企業的管理層對此也會有更多的選擇。因此，披露質量也是衡量企業會計質量的重要尺度。

三、財務分析

財務分析的目標是運用財務數據評價企業當前和過去的業績，并評估其經營的可持續性。本文主要運用了現金流量分析和比率分析?，F金流量分析側重于評價企業的流動性和財務彈性，比率分析側重于評價企業的產品市場業績和財務政策。

1.經營活動現金流量分析

一般而言，處于正常生產經營期間的企業，經營活動對企業現金流量的變化應占較大的比重。經營活動中的購、產、銷等經濟業務的協調發展是企業維持正常生產經營的必要條件，這些業務要保持良性循環，必然會引起大量的現金流入或流出，因而成為引起現金流量變動的主要原因。

對企業來說，如果經營活動的現金流入量大于現金流出量，說明經營活動的現金自適應能力較強，通過經營活動收取的現金，不僅能夠滿足經營本身的需要，而且剩余的部分還可以用于再投資或償債。因此，經營活動現金凈流量大于零，是企業在沒有舉借新債的情況下進行再投資和償還債務的前提，體現企業穩定的經營活動對投資和理財的支持能力，也體現企業的成長和支付能力較好。

如果經營活動的現金流入量小于現金流出量，反映經營活動的現金自適應能力較差，經營不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現金才能維持正常的經營。形成這個情況的主要原因，可能是銷售貨款的回籠不及時，或存貨大量積壓無法變現。所有這些情況，都說明企業管理上出現了問題。并且，如果企業經營活動的現金自適應能力較差，不能自我適應因而更不能償還債務，必須向外籌資來償債的話，則說明企業己經陷入了財務困境，很難籌措到新的資金。

2.投資活動現金流量分析

投資活動無疑也是企業的重要財務事項，從中不僅可以顯示企業投資能力，也可以表明企業的發展能力。從企業長遠發展的角度看，投資活動的凈現金流量一般以負值為正常。說明企業能夠不斷擴大經營規模，產生新的利潤增長點。

現金流量中投資活動不僅包括對外投資，還包括對內進行的長期資產投資。所以，通過對投資活動引起的現金流量進行分析，可以直接了解企業在年度內是否進行了廠房、設備的擴建、更新或改良等行為，是否購買了股票和債券，是否通過處理長期資產而取得了現金等。

3.籌資活動現金流量分析

籌資活動也是企業的重要財務事項之一，對企業生產經營活動和財務狀況將會產生重大影響。企業有哪些資金籌資渠道，是否通過發行債券或股票取得資金，用現金償還多少債務，投資者有沒有收回其投入的資本等，這些信息都可以直接從現金流量中反映出來。

對于大多數企業來說，籌資的最大來源是借款。債務融資一般認為是可取的，因為債務利息可以減稅。但是，如果企業舉債過度會增加破產風險。所以，籌資活動產生的現金凈流量并非越大越好，應結合投資活動凈現金流量，以分析企業當期的現金來源和投資是否合理。

此外，在分析籌資活動產生的現金流量時還應注意債務的構成。債務是短期還是長期?債務的利率是多少？

財務杠桿可以定義為企業債務資本總額與資本化總額的比例。當企業的債務資本總額與資本化總額的比率較高時，被認為財務杠桿較高。而當企業在資本結構中的負債為零時，不存在財務杠桿。

傳統財務理論認為財務杠桿增加了企業的風險。由于貸款者對于企業的仔細審查，往往稀釋了股東的控制權利。而且，無論任何時候企業現金流量不足以償還債務，企業將被迫破產或重組。進而言之，在破產或重組之時，企業將不得不出售一些寧愿持有的資產。因此，企業財務杠桿越高，風險越大。但是，負債具有一項企業渴望的優點，即負債所支付的利息可以抵稅，而支付的股利則不能。財務理論認為，每一家企業都存在一個債務資本與權益資本的最佳組合，稱之為最佳資本結構。

所以，企業既不會全部由權益資本構成，也不會全部由債務資本構成。確切地說，它們是內部資本和外部資本的混合體。而企業任何時候都不會處于最佳資本結構。實際上，企業不斷對財務結構做出調整，以努力適應不斷變化的經濟條件和市場條件。

4.現金流量揭示企業的發展階段

經營活動、投資活動、籌資活動的現金流量反映了不同性質現金流入流出的情況，單獨分析可以剖析各項現金流的細節，結合起來分析還可以把握企業的總體發展狀況。每種現金流量凈額都有正負兩種可能，三種現金流的正負結合就反映了企業的一種現狀。

5.比率分析

企業無論是盈利能力、償債能力還是發展能力，最終都會體現為當前現金流入的能力及未來的現金流出，而投資者和債權人對未來現金流入現值的預期也是其進行決策的主要參照物。目前的財務報告雖然包括現金流量表，但由于現金流量表出現較晚，對其信息的利用缺乏完善的體系和分析方法，所以不能對報表使用者的決策起到應有的作用。

因此，理想的企業綜合評價體系應是以權責發生制為基礎產生的財務比率指標結合收付實現制為基礎產生的相應的現金流量表財務比率指標，并結合定性分析，來全面分析企業財務狀況。

（1)盈利能力分析指標

企業是一個以盈利為目的的經濟組織，加強自身經營管理效率，提高自身價值，通過各種手段和方法做大利潤，是企業的根本目標。因此，企業盈利能力分析就顯得格外重要。

通常的評價企業盈利水平的指標有很多，如主營業務收入、凈利潤等，通過查看企業的報表就能獲悉。但是，僅僅只關注這些絕對的數據，并不能得出企業盈利能力高低的結論。如某企業的主營業務收入和凈利潤都很高，但通過了解其成本或應收賬款等情況，在主營業務收入和凈利潤中可以轉化為企業可自由支配的現金和現金等價物的部分卻很少，這些收入和利潤就只能停留在企業的賬面而不能作為實際收入或利潤。

(2)償債能力分析指標

在現代市場經濟中，無論是企業債權人、股東、企業管理者或其他信息使用者，都日益關注企業現金流量及創造現金的能力。銀行及貸款者必須考慮企業是否有能力在經營中獲取現金以償還貸款的利息和本金，賒銷商關心企業能否按時歸還貸款，股東關心是否能定期得到現金紅利，企業管理者關心企業的生存和發展。根據資產負債表所確定的流動性比率雖然也能反映流動性，但有很大的局限性。比如，作為流動資產主要成分的存貨并不能很快轉變為可償債的現金。真正能用于償還債務的是現金流量，現金流量和債務的比較可以更好地反映企業償還債務的能力，所以，企業價值的一個方面是企業的償債能力質量的分析，具體指標如下:

①現金到期債務比：即經營現金凈流量與一年內到期的債務的比值。這種債務是不能展期的，必須到期償還。這種不能展期的債務，是需要現金來作保障的。

②現金流動負債比：即經營現金凈流量與流動負債的比值。該指標反映了企業當期的營業現金流量償付短期負債的能力。現金流動負債比越大，企業經營現金凈流量越高，就越能保障企業按時償還到期債務。

③現金債務總額比：即經營現金凈流量與債務總額的比值?，F金負債總額比是企業經營現金凈流量對企業總體債務的保障程度的體現，此比率越高，企業償還債務的能力越強。

(3)成長性與財務彈性分析指標

成長性反映了企業經營管理業績的增長情況，對企業的持續性發展有借鑒意義，企業的目標管理的重要依據也是要參考企業歷年來經營管理的業績的增減情況。成長性指標是對企業財務情況的縱向比較，有利于長期評價企業的狀況。財務彈性即企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。具體指標如下：

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良好的企業財務狀況，是企業生存和發展的基礎。通過了解和分析企業的盈利能力、償債能力以及營運能力，完整評價一定時期的企業財務狀況和經營成果，正確合理衡量企業的經營業績，為企業進一步加強財務管理以及生產經營決策和財務決策提供科學依據，促使經營者不斷改進工作。筆者認為，應從以下幾個方面進行分析。

一、盈利能力分析方法

盈利能力，是指企業在正常營業情況下獲取利潤的能力。良好的獲利能力對投資者來說是至關重要的，也是企業吸收投資和借款的重要前提，同時，也是評價企業經營業績的基本標準。因此，獲利能力的分析是財務狀況分析的重點。

盈利能力分析方法主要在銷售毛利率、銷售凈利率、總資產收益率、凈資產收益率、資本保值增值率等指標中體現。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是反映企業初始獲利能力的一項主要指標。從企業營銷策略來看，它是企業銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能產生較大的盈利。

銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入凈額之比。其計算公式如下：銷售毛利率＝［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入凈額］×100%

如：銷售毛利率＝1000000.00／5000000.00×100％＝20％。銷售毛利率為20％，表明100元銷售額能為企業帶來20元毛利。

一般來說，銷售毛利率隨行業的不同而高低各異，但在同一行業的毛利率一般相差不是很大。與同行業的平均毛利率相比較，可以揭示企業在定價政策、商品銷售或產品生產成本控制方面存在的問題。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的比值，又稱邊際利潤，它是使用最普遍的盈利能力的測定指標。

銷售凈利率＝（凈利潤/銷售收入凈額）×100%＝500000.00

/5000000.00×100%＝10%

式中，銷售凈利率為10%，表明每100元銷售額可最終獲利10元。

銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關系，是企業銷售的最終獲利能力指標。銷售凈利率越高，說明企業獲利能力越強。該指標除同樣受行業特點、價格高低和成本水平等因素影響外，還會受到諸如期間費用、其他業務利潤、營業外收支、投資收益、所得稅率等影響，故在分析時應多加注意。

（三）總資產收益率

總資產收益率又稱總資產報酬率。它反映了企業利用全部經濟資源的獲利能力，用來衡量企業運用其資產產生利潤能力的高低。其計算公式為：

總資產收益率＝凈利潤+利息支出/平均資產總額×100%

式中：平均資產總額＝（期初資產總額+期末資產總額）/2

在式中的分子中，凈利潤所以要加上利息支出，其理由一是總資產來源于投資者投入資本和債權人的借入資本，利息支出實際上是分配給債權人的一部分報酬，加上利息支出才能全面反映總資產的收益率；二是由于不同企業經營時的舉債程度不同，利息支出也會有較大的差異，將利息費用加上，可以消除不同舉債經營程度對總資產收益率的影響，使該指標在同行業中具有可比性。

總資產收益率從總體上反映企業資產利用的綜合效果，指標值越高，說明資產的利用效率越高，企業獲利能力越強。這項指標是財務管理中的一個重要指標，它對綜合評價企業的經濟效益和正確進行投資決策，都起著十分重要的作用。

（四）凈資產收益率

凈資產收益率又稱所有者權益報酬率或股東權益報酬率，它是凈利潤與平均所有者權益的比率。其計算公式如下：

凈資產收益率＝凈利潤/平均所有者權益×100%

該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，表明投資者投入資本所獲得的收益越高，對投資者的吸引力越大。如果凈資產收益率高于借入資本成本率，則適度負債對投資者是有利的；反之，過高舉債會損害投資者的利益?？梢?，凈資產收益率對投資者衡量企業的獲利能力，進行資本結構決策來說都有著十分重要的意義。

（五）資本保值增值率

資本保值增值率反映投資者投入企業資本的保全性和增值性。它是期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率。其計算公式為：資本保值增值率＝期末所有者權益總額/期初所有者權益總額

資本保值增值率指標從兩個方面考核企業經營者對所有者權益的保障程度：一方面要求按照資本金保全原則的要求管好用好投資者投入的資本。在生產經營方面，除了投資者依法轉讓投資外，不得以任何理由抽走資本金，要保持與生產經營規模相適應的資本金，以保證財務狀況的安全性和穩定性，為提高企業的獲利能力奠定基礎。另一方面要求實現獲利的企業還要注重內部積累和再投入，以保證自我發展能力，增強企業長期獲利能力，從長遠利益保障投資者的權益。

二、營運能力分析方法

企業營運能力分析是指企業全部資產周轉速度的有關指標，能夠了解企業資金的使用效率和經營管理水平。企業生產和經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好、效率越高，企業管理和經營能力越強。

企業營運能力分析方法主要在存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率等指標中體現。

（一）存貨周轉率

存貨周轉率用以測定企業存貨的變現速度，反映了銷貨成本與平均存貨之間的關系。它是反映企業銷售能力和存貨周轉速度及衡量企業對存貨管理效率的重要指標。其計算公式是：

存貨周轉率＝銷售成本/存貨平均余額

公式中，存貨平均余額是期初和期末的存貨余額的平均值。如果企業生產經營帶有很強的季節性，則存貨平均余額應按季度或月份余額計算，先計算出各月份或各季度的平均存貨，然后計算全年平均存貨。

存貨周轉率有助于衡量企業存貨管理的效率，通常情況下，存貨周轉率越高，表明存貨管理越有效；存貨周轉率低，存貨周轉慢，存貨管理效率就會低。但并非越高越好，該比率過高，可能使企業存貨儲存過低，造成庫存中斷或存貨短缺，影響生產和銷售。

存貨周轉率沒有固定的標準，不同存貨有不同的周轉特點。準確衡量一個企業的存貨周轉率高低的標準應取決于同行業的存貨平均水平和企業過去的存貨周轉情況。

用存貨周轉天數表示的存貨周轉率計算公式如下：

存貨周轉天數＝365／存貨周轉率＝平均存貨余額×365／銷售成本

一般來說，造成存貨周轉率降低的原因主要有以下幾個方面：

1．企業的銷售方式不對路；2．存貨的庫存管理不善；3．企業的銷售能力不強；4．企業為了應付漲價或可能出現的短缺，而有意增加庫存。

要針對具體情況進行分析，正確了解庫存變化原因，以便對企業加強經營管理和提高經濟效益做出判斷。

（二）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是指企業銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比率。它反映了企業應收賬款的流動程度，是衡量企業賒銷政策和對應收賬款管理水平的一項重要指標。其計算公式如下：應收賬款周轉率＝銷售收入凈額/平均應收賬款余額

其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均應收賬款余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）／2

應收賬款周轉率的另一種表示方法是應收賬款平均回收期。

其計算公式如下：

應收賬款平均回收期＝365／應收賬款周轉率＝平均應收賬款余額×365／銷售收入凈額

在一定時期內，應收賬款周轉率越高，表明應收賬款回收速度越快，資產流動性大，短期償債能力強，同時，還可減少收款費用和壞賬損失，從而使企業流動資產的投資收益相對增加。如果應收賬款周轉率過低，則說明企業催收賬款的效率太低，會影響企業資金周轉率和資金的正常周轉。但是，也不能因付款條件過于苛刻，影響企業銷售量，使存貨周轉率過低，最終影響企業的獲利水平。

（三）流動資產周轉率

流動資產周轉率，是指銷售收入與流動資產的平均余額的比率，是評價企業資金流轉速度的綜合指標，它反映企業全部流動資產的利用效率。其計算公式如下：

流動資產周轉率＝銷售收入凈額/平均流動資產總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均流動資產總額＝（期初流動資產＋期末流動資產）／2

流動資產周轉率也可用流動資產周轉天數表示，其計算公式如下：

流動資產周轉天數＝365/流動資產周轉率＝平均流動資產總額×365／銷售收入凈額

流動資產周轉一次所需要的天數越少，表明流動資產周轉一次所需要的時間越短。流動資產周轉率高，說明流動資產周轉速度快、利用率高、盈利能力強。

（四）固定資產周轉率

固定資產周轉率也稱固定資產利用率，它是銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比值。其計算公式如下：

固定資產周轉率＝銷售收入凈額/平均固定資產凈值

其中：

平均固定資產凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）/2

固定資產周轉率反映出每一元固定資產能創造多少銷售收入，是衡量固定資產使用效率的一個重要指標。固定資產周轉率越高，表明企業固定資產利用越充分，說明企業固定資產投資得當，固定資產結構布局合理，能夠充分發揮固定資產使用效率。

一般來說，當銷售收入增長幅度高于固定資產增長幅度時，企業固定資產營運能力就會提高。

（五）總資產周轉率

總資產周轉率是指一定時期內企業銷售收入與平均資產總額的比率，也稱總資產利用率。其計算公式如下：

總資產周轉率＝銷售收入凈額/平均資產總額

銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回－銷售折讓－銷售折扣

平均資產總額＝（年初資產總額＋年末資產總額）/2

總資產周轉率反映總資產的利用效率，衡量企業在一個會計年度內，對其所有資產的運營效果及有效性。

該指標反映資產總額的周轉速度和衡量企業運用資產賺取收入的能力。一般而言，總資產周轉率越高，企業利用全部資產進行經營的效率越高。銷售所產生的資金再投入生產，擴大企業的獲利能力，企業銷售能力和盈利能力越強。

總資產周轉率也可以用總資產周轉天數表示，其計算公式如下：

總資產周轉天數＝365/總資產周轉率＝平均資產總額×365/銷售收入凈額

三、償債能力分析方法

（一）短期償債能力分析

償債能力用于衡量一個企業在某一時點應付即將到期的債務的能力，故又稱變現能力或短期償債能力。

反映短期償債能力的財務比率，主要有流動比率和速動比率。

1．流動比率

流動比率是流動資產總額與流動負債總額的比值，即

流動比率＝流動資產總額/流動負債總額

流動比率的一般標準是2，即流動資產相當于流動負債的2倍。

對流動比率的分析應注意以下幾點：

（1）企業的流動負債越高，企業資產的流動性即變現性越強，表明企業有足夠的可變現資產用來還債，但過大的流動比率可能表明企業對資金沒有能夠有效運用。（2）從短期債權人的角度來看，流動負債自然是越高越好，但作為企業來說，流動負債高，資產的流動性大，可能表示盈利能力低，資金可能處于閑置狀態。（3）流動比率要和同行業平均流動比率、本企業歷史的流動比率進行比較，以便確定該比率的高低，不能一概而論。（4）要考慮企業的經營周期、流動資產中的應收賬款數額及存貨周轉速度對流動比率的影響。

2．速動比率

速動比率是從流動資產中扣除存貨后，再除以流動負債的比值。它是反映企業立即償還債務能力的更靈敏的比率，即：速動比率＝（流動資產-存貨）/流動負債

通常情況下，1∶1被認為是較正常的速動比率。但在實際分析時，應根據企業性質和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。通常影響速動比率可信度的重要因素是應收賬款的變現能力，如果企業的應收賬款中有較大部分不易收回，可能會成為壞賬，那么，速動比率就不能真實反映企業的償債能力。另外，還要考慮待攤費用和預付賬款等其他變現能力差的項目。

3．現金比率

現金比率指企業的現金類資產與流動負債的比率?，F金類資產包括企業的庫存現金、隨時可以支付的存款和現金等價物，即現金流量表中所反映的現金。其計算公式為：

現金比率＝（現金＋現金等價物）/流動負債

現金是企業償還債務的最終手段，它具有直接支付能力。一個企業，如果現金缺乏，就可能發生支付困難，將面臨財務危機。因此現金比率高，說明企業有較好的支付能力，對償還債務是有保障的。但是，如果現金比率過高，可能意味著企業資產未能得到有效的運用。

（二）長期償債能力分析

反映長期償債能力的財務比率有資產負債率、債務股權比率、有形凈值債務率、利息保障倍數等。

1．資產負債率

資產負債率是負債總額與資產總額的比值，也稱負債比率或舉債經營比率，它反映了資產總額中有多少資產是通過借債得來的。其計算公式如下：資產負債率＝負債總額/資產總額×100%

資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，可以衡量企業在清算時保護債權人的程度。通常，資產負債率越高，企業償還債務能力越差，反之，該比率越低，償還債務能力越強。

在計算資產負債率時，應考慮不同行業、不同類型企業的資產負債率是有較大差異的，因此，對資產負債率的高低沒有一個確定的標準。一般而言，處于高速成長或企業運營初期的企業，其資產負債率要高一些。在具體分析時，一定要審時度勢，充分考慮企業內部各種因素和企業外部的市場環境，在收益和風險之間權衡利弊得失，然后作出正確的財務決擇。

2．股東權益比率

股東權益比率指股東權益總額與資產總額的比率，該比率反映企業資產中有多少是所有者投入的，其計算公式為：

股東權益比率＝股東權益總額／資產總額

從上述公式可知，股東權益比率與負債比率之和等于1。因此，股東權益比率越大，負債比率就越小，企業的財務風險就越小，償還長期債務的能力就越強。

3．債務股權比率

債務股權比率也稱產權比率。直接反映債權人利益和股東權益之間的關系，同時也反映債權人和股東之間的投資比例。它是負債總額與股東權益總額的比率，也稱產權比率。

債務股權比率＝負債總額/股東權益總額×100％

該指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系。一般來說，股東資本大于借入資本較好。

4．有形凈值債務率

有形凈值債務率是企業債務總額與有形凈值的比值。有形凈值是股東權益中有形資產的數額，即扣除無形資產后的凈值。

有形凈值債務率＝負債總額/（股東權益－無形資產資產凈值）×100％

該比率較低比較好。

5．償債保障比率

償債保障比率是指負債總額與經營活動現金活動凈流量的比率。其計算公式為：

償債保障比率＝負債總額/經營活動現金活動凈流量

從以上公式中可以看出，該比率反映企業經營活動現金活動凈流量償還全部債務所需要的時間。

通常，企業經營活動現金活動凈流量是企業長期資金的最主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現金凈流量不能作為經常性的現金流量。因此，用償債保障比率就可以衡量企業通過經營活動所獲得的現金償還債務的能力。一般認為，該比率越低，企業償還債務的能力就越強。

6．利息保障倍數

用以衡量償還借款利息的能力，也叫已獲利息倍數或利息所得倍數。該指標使用損益表項目分析企業的償債能力。

利息保障倍數＝息前稅前利潤/利息費用

該指標說明企業經營業務收益是所需支付的債務利息的多少倍。

從長遠來看，企業的利息保障倍數至少要大于1，否則就很難舉債經營。當然，短期內利息保障倍數也可能小于1，但由于有些費用項目不需要到期支付現金，因而支付利息可能并不困難。

7．其他影響長期償債風險的主要因素

（1）長期租賃。如果企業經營租賃經常發生，且期限較長，數額較大，構成了企業的一項長期性籌資，這樣，到期必須支付的租金就會對企業的長期償債能力產生影響。

（2）或有事項。指現在無法確定，但在將來可能會對企業帶來損失的事項，包括售出產品可能發生的質量事故賠償，已辦貼息的商業承兌匯票，尚未解決的稅款爭議可能出現的不利后果，訴訟和經濟糾紛案因敗訴產生的經濟賠償等。

（3）擔保責任。包括企業為他人向金融機構借款提供的擔?；驗樗寺男杏嘘P經濟責任提供的擔保等。

因此，在評價企業長期償債能力時，應考慮這些因素給企業帶來的潛在影響。

四、業績指標分析方法

（一）凈資產收益率

凈資產收益率是指企業當期凈利潤與平均凈資產的比率，平均凈資產即平均所有者權益。

凈資產收益率＝（凈利潤÷平均凈資產）×100％

其中：凈資產中不含少數股東權益。

平均凈資產＝（期初凈資產+期末凈資產）÷2

凈資產收益率表示平均每百元凈資產所獲取的凈利潤，凈資產收益率越高，標志著股東投資的回報率越高。

對凈資產為負值的企業，可按總資產報酬率分析。

（二）總資產報酬率

總資產報酬率＝利潤總額＋利息支出/平均資產總額

平均資產總額＝（期初資產+期末資產）/2

總資產報酬率表示平均每百元資產所獲取的息稅前利潤，反映企業運用資產獲取利潤的能力。

（三）營業利潤率

營業利潤率又稱銷售利潤率，是營業利潤與主營業務收入的比值。

營業利潤率＝營業利潤/營業收入凈額×100％

營業利潤率表示每百元主營業務收入所取得的營業利潤。它反映企業對成本費用的控制能力和水平，比率越大，表明企業主營業務收入扣除成本和費用后所得到的利潤越高。

（四）所有者權益保值增值率

所有者權益保值增值率又稱資本保值增值率，是企業所有者權益期末總額和所有者權益期初總額的比率。

所有者權益保值增值率＝期末所有者權益總額/期初所有者權益總額×100％

當該指標為100％時，說明該企業所有者權益實現保值；大于100％時，說明該企業所有者權益實現增值，該指標越高越好。

（五）社會貢獻率

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［關鍵詞］ 現金流量表；投資；經營活動

前言

現金流量表是反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表，是企業一定期間的經營活動、投資活動的動態財務報表?，F金流量表目前已是世界上通行的主要會計報表之一。現金，是指企業庫存現金以及可以隨時用于支付的存款。現金等價物，是指企業持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。會計準則提及現金時，除非同時提及現金等價物，均包括現金和現金等價物。一般認為，在權責發生制基礎上編制的資產負債表的損益表存在現金流量信息不足等缺陷，為了彌補這些不足，人們提出了編制現金流量表來提供更多的現金流量信息。因此，從現金流量產生的背景來看，其主要作用是提供現金流量方面的信息。

一、現金流量表的作用

一般來說現金流量表有以下幾個方面的作用：

1.能說明企業現金流入和流出

現金流量表將企業現金流量劃分為經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流量，并按流入和流出項目分別加以反映。如某企業現金流量表為：某企業當期銷售產品和提供勞務共獲得現金480萬元，支付職工工資獎金75萬元，當期購置固定資產流出現金95萬元，償還銀行利息18萬元。同樣，企業生效經營活動中的其他涉及現金流入流出業務也可以分別歸入以上現金流量之中，并在現金流量表中適當反映。因此，通過現金流量表能夠清晰地反映企業現金流入和流出的原因，即企業的現金從何而來，又走向哪里。這些信息是資產負債表和利潤表所不能提供的。

2．有助于客觀評價企業整體財務狀況

企業管理層編制會計報表的一個主要目的，就是通過報表反映企業經營情況和財務狀況，為決策層提供有益的信息；債權人和投資者通過分析會計報表，是為了更好地進行投資決策。因此，客觀評價企業的財務狀況，對企業管理層、債權人和投資者都是相當重要的。通過分析現金流量表，可以分別從經營活動、投資活動和籌資活動三個方面評價企業的財務狀況。

（1）經營活動。對于任何一個企業，經營活動現金流入，主要是銷售商品和提供勞務收到的現金，數額越大越好，因為這代表企業正常獲取現金的能力。企業的大部分現金都來源于經營活動的現金流入。企業總是希望能進行現金交易，不愿賒銷。但是，在市場經濟條件下，競爭異常激烈。企業要想站穩腳跟，常采取各種營銷策略，想方設法推銷本公司產品，擴大市場占有率；所有的銷售也不可能都是現金交易。因而企業又面臨一個及時收回貨款的問題。產品銷出后，企業并沒有完全達到目標，還應及時收回貨款，這對企業是相當重要的。因為充足的現金能為企業帶來一些不同尋常的購買機會，為企業帶來額外的收益。而應收賬款等債權卻不能像現金那樣滿足各種及時支付的需要，特別是在我國現階段企業的資信狀況不好，三角債現象嚴重，應收賬款難以收回，形成壞賬的可能性極大。因此，用銷售商品提供勞務收到的現金反映企業經營活動現金流入情況，能從一個側面反映企業財務狀況。 現金流入越多越好，流出越少越好，這樣才能加速企業的資金周轉，增強抵御各種風險的能力，不至于在一些突發事件上導致驚慌失措［2］。

（2）投資活動。投資活動的現金流量，反映了企業與投資有關的現金流入流出情況?，F代企業講究投資的多元化，企業多元化投資的目的，是在保證資產安全完整的前提下，分散投資風險，獲取最大收益。企業一方面要對內投資，即更新設備，擴大生產能力；另一方面還要利用各種直接和間接形式對外投資。對企業來說，投資支付了大量現金，雖有效地利用了企業閑散資金，同時又必須承擔各種投資風險，如果企業能取得預期的相應現金回報，就會對企業的財務收支狀況產生積極的影響，反之，企業投資失敗，就會對財務狀況產生不良后果。

（3）籌資活動。 籌資活動產生的現金流入，主要是吸收權益性投資、發行債券和借款收到的現金，反映了企業利用資本市場籌資能力，間接地反映了企業的財務狀況。因為投資者和債權人在投資之前，必然會認真考慮投資風險問題，只有被認為財務狀況良好的公司，投資者才會樂于投資。企業籌資產生的現金流量越多，從側面反映出企業財務狀況良好或具有良好的發展前景；反之，則很可能是財務狀況惡化的表現。

因此，現金流量表從經營、投資和籌資三個不同方面全面反映了企業的現金流量情況，有助于會計報表使用者對企業的財務狀況進行客觀的評價。

二、 現金流量表的分析

用現金流量表并結合資產負債表，計算一些與現金流量有關的財務比率，對部分財務狀況進行分析。

1．現金流量結構分析

現金流量結構分析是指同一時期現金流量中不同項目的比較與分析，以揭示各部分在企業現金流量中的相對意義。包括流入結構分析，流出結構分析和流入流出比分析。

流入結構分析分總流入結構和三項（經營、投資和籌資）活動流入的內部結構分析，通過流入結構分析可以得出各種現金流入項目的相對重要程度。

流出結構分析也分為總流出結構和三項活動流出的內部結構分析。通過流出結構分析可以得出各種流出項目的相對重要程度。

流入流出比表明公司1元的現金流出可以為企業換回多少現金流入，該比值越大越好，越大反映收回現金能力越強。

是指企業償還各種債務本息的能力，一般包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。傳統財務分析中，人們根據資產負債和利潤表來分析償債能力。即用流動資產與流動負債的比例來計算流動比率。這些計算有一定的局限性，其主要原因是：作為流動資產主要成分的存貨并不能很快轉變為現金，變現能力差，存貨用成本計價而不能反映變現凈值；各種固定資產是用歷史成本計價的，并不能代表其現實價值和未來獲得能力。因此，許多公司賬面上存在大量可用來償債的資產，但其現金支付能力卻很差，以至于無力償還債務而被迫破產。事實上，對企業來說，真正能用來償還債務的是現金?，F金流量和債務的比較可以更好地反映企業償還債務的能力。一般可以通過計算現金流動負債比和強制性現金支付比例來分析企業的償債能力。

（1）現金流動負債比

現金流動負債比=經營現金凈值流量/流動負債。這個比率越大，說明企業短期償債能力越強。

（2）強制性現金支付比例

強制性現金支付比例=現金流入總額/（經營現金流出量+可償還債務本息付現）。在企業生產經營活動中，有些支出項目是必須強制支付的，如原材料的供應必須按時支付現金，職工的工資福利不能拖欠，到期債務必須償還，各種稅費必須按時上繳等。因此在持續不斷的經營過程中，現金流入量應該滿足這些強制性目的的支出，即經營活動支出和償還到期債務。如果該比例小于1，則表明現金流入不能滿足強制性現金支付的需要；比值越小，表明企業的支付能力越差。

3．獲取現金能力分析

獲取現金能力分析類似于獲得能力分析，指經營現金凈值流入和投入資源的比例，投入資源可以是銷售總收入、總資產、凈資產等。

銷售現金比例=經營現金流量/銷售額。該比例類似于銷售凈利分析，反映每元銷售得到的現金，其數值越大越好，表明公司銷售收入的變現水平。

4．盈利質量分析

盈利質量分析主要是分析凈現金流量與收益之間的比例關系。盈利質量分析=經營現金凈流量/凈利潤。這一比率反映本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比例關系。在一般情況下，該比例越大，表明企業贏利質量越高。如果該比例小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金收入，即應收賬款和存貨擠占利潤。在這種情況下即使企業贏利也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業破產。贏利企業破產的一個重要原因就在于企業的贏利質量低，企業空有贏利而沒有維持經營周轉所必需的現金。

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關鍵詞：現金流量表 分析 企業財務狀況

一、現金流量表的基本概述

現金流量表是反映企業在一定會計期間現金和現金等價物流入和流出的報表，是企業一定期間的經營活動、投資活動、籌資活動的動態財務報表。對于評價企業的利潤實現、財務狀況及財務管理，要比傳統的損益表提供更好的基礎。

由于現金流量與企業的生存、發展、壯大息息相關，所以企業越來越關注現金流量信息，實踐證明企業對現金流量的管理與控制已成為財務管理的關鍵?，F金流量以現金為基礎反映企業可用資金的能力，和營運資金相比較，在提高財務管理信息的相關性、可比性和可解釋性等方面可以發揮更為重要的作用?，F金流量表以收付實現制反映企業現金流轉情況，與利潤表相比較，提供的現金流轉信息更加客觀、可靠。

二、案例研究――以某某公司為例

現對該公司現金流量表進行分析：

（一）現金流量表結構分析

所謂現金流量表的結構分析是從總量和內部結構兩個角度對企業一定會計期間的現金流量進行分析，通過分析經營現金流量、投資現金流量和籌資現金流量占現金凈流量的比率以及其各子項目所占比率，可以了解現金流量結構，有利于報表使用者對其流動原因進行分析。從而洞察企業的財務質量和營運狀況，預測企業的發展前景。

1.現金流入結構分析

從表中可知，該公司現金總流入量1046461萬元，經營活動現金流入782527萬元，占現金總流量的74.78%；投資活動現金流入24639萬，占現金總流量的2.35%；籌資活動現金流入239295萬，占現金總流量的22.87%。這意味著，維持公司正常運營、支持公司日常發展所需要的大部分資金是通過生產經營活動產生的，這無疑是財務狀況良好的一個標志，標志著企業正常的“造血機能”良好。而收到投資收益和取得借款收到的現金，對公司發展所需的資金起到了補充、輔助作用。

2.現金流出結構分析

從表中可知，該公司現金總流出量1025760萬元，經營活動現金流出776129萬元，占現金總流量的75.66%；投資活動現金流出102538萬，占現金總流量的10%；籌資活動現金流入147093萬，占現金總流量的14.34%。經營活動現金流出中購買商品、接受勞務支出占83.92%；支付給職工以及為職工支付的占3.76%；支付的各項稅費占3.24%，總體稅費負擔不重。從各項經營活動支出所占的比例中分析，支出主要用于正常經營活動的購買商品、接受勞務費用，表明企業生產經營活動正常。投資活動的流出主要是購置固定資產和對外投資，其中購置固定資產、無形資產及其他長期資產占支出的比重為36.31%；向外投資占支出比重為63.29%?；I資活動現金流出主要用于償還債務。以上指標分析表明，企業正處于快速成長期和成熟期，生產經營規模正在快速發展，固定資產及對外投資規模正在擴大，市場占有正在擴張。

（二）償債能力分析

償債能力是指企業清償到期債務的能力，關系到企業的生存和發展。分析企業的償債能力，首先應看企業當期取得的現金在滿足生產經營的需要后，是否能支付到期的債務，分析企業償債能力主要有以下幾個指標：

1.現金流動負債比率=現金及現金等價物余額/流動負債期末合計。

它比流動比率和速動比率更能反映出企業的短期償債能力。該指標分析，將現金流量表與資產負債表結合起來，能反映現金對流動負債的保障程度，它表明每1元流動負債的現金保障程度。本例中某公司流動負債期末余額為1014613萬，現金流動負債比率為：430077/1014613=42.39%。流動負債并非都是到期負債，并不需要立即用現金償還，該指標表明該公司的現金及現金等價物與流動負債的比率為42.39%，短期償債能力還是很好的。

2.現金到期債務比=經營活動現金流量凈額/到期債務額，這一比率反映企業直接支付債務的能力，比率越高，說明企業償債能力越大。

該公司到期流動負債3000萬，現金到期債務比=6398.51/3000=2.13，說明直接支付債務的能力很強，短期償債能力無風險。

3.現金負債總額比率=經營活動產生的現金流量/凈額全部債務，公式中的“全部負債”包括流動負債和長期負債。

必須指出，公司可根據自身情況選擇一些確實需要償還的債務項目列入“全部負債”之內。這一比率越高，說明公司舉借債務的能力越強。

（三）獲利現金能力分析

1.盈利現金比率=經營現金凈流量/凈利潤，這一比率反映本期經營現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。

該指標將現金流量表與利潤表結合了起來，由于利潤表和現金流量表的編制基礎不一樣，使凈利潤和經營活動現金凈流量產生了差異，一般來說，盈利現金比率越高，說明盈利質量越高，如果該比率為1，則表明所有的盈利都以現金流的形式表現了出來，如果該比率小于1，說明凈利中存在尚未收回現金的收入。本例中某公司凈利潤為33632萬元，盈利現金比率為19%。這表明該公司實現的利潤，有很大一部分并沒有以現金的形式收回，盈利質量不理想。

2.銷售現金收入比率=銷售商品提供勞務收到現金/銷售收入。

該比率反映了企業的收入質量，一般該比率越高收入質量越高，但是當比值很大時，說明本期可能收到以前期間的應收賬款，所以該比率也要與資產負債表的應收賬款相結合。本例中某公司銷售收入為844182.57萬元，銷售現金收入比率為86.67%，這項指標表明，該公司實現的銷售收入中，尚有14%的貨款未收回。

（四）支付能力指標分析

1.現金股利支付率=現金股利/經營現金流量。

這一比率反映本期經營現金凈流量與現金股利之間的關系。比率越低，說明企業支付股利的能力越強，股利支付越有保障。

2.強制性現金支付比例=現金流入總額/（經營現金流出量+可償還債務本息付現）。

在企業生產經營活動中，有些支出項目是必須強制支付的，如原材料的供應必須按時支付現金，職工的工資福利不能拖欠，到期債務必須償還，各種稅費必須按時上繳等。因此在持續不斷的經營過程中，現金流入量應該滿足這些強制性目的的支出，即經營活動支出和償還到期債務。如果該比例小于1，則表明現金流入不能滿足強制性現金支付的需要。本例中該公司現金流入總額1046461萬元，經營現金流出量776129萬元，償還債務本息付現139625萬元，強制性現金支付比率為1.14。該指標表明，現金流入可以滿足日常經營現金支付的需要。

3.現金流量比率=經營活動現金凈流量/流動負債，這一比率代表企業自發創造現金的能力，已經扣除了經營活動自身所需的現金流出，是可以用來償債的現金流量。

本例中該公司流動負債1014612萬元，現金流量比率為0.63%。從該指標看經營活動產生的現金流量對流動負債的保障程度不高。

三、研究結論和建議

（一）企業的財務狀況

通過以上對某公司現金流量表的結構、償債能力分析、獲利現金能力分析以及支付能力等財務指標的分析可以看出，該公司期末庫存現金及現金等價物存量指標較好，能夠滿足正常生產經營需要，并且從現金結構分析，該企業處于發展和成熟期，現金流入主要來源于生產經營所得。通過償債能力指標分析，該公司短期償債能力較好，不會因不能償還到期債務影響正常生產或帶來破產的危險。但是企業的獲利現金能力指標分析表明，企業實現的銷售收入和利潤有很大一部分并沒有收回現金、獲得現金補償，而是形成了應收賬款，盈利質量有待提高。

（二）企業存在的不足和改進方向

該公司各項分析指標表明，企業應加大應收賬款的回收，避免壞賬發生。加強企業往來賬款的管理，對減少企業資金占壓，創造良好的企業內部經營管理環境都是十分重要的。企業應采取有效手段，使實現的銷售收入和利潤獲得現金支持，通過回收現金保障生產經營的需要，使企業生存、發展有足夠的現金支持。

（三）現金流量表的局限性

1.報表信息的有效性

報表中所反映的數據，是企業過去會計事項產生的結果，據此預測企業未來的現金流動，只有參考價值，并非完全有效。

2.報表信息的可比性

將不同企業的現金流量表編制建立在相同的會計程序和方法上，便于報表使用者比較分析一企業在不同時期，以及企業和企業之間的償債能力和現金流動狀況的強弱和優劣。對于同一個企業不同時期的財務信息可比性便相抵減弱。對于不同企業，它們之間可比性比單一企業更難達到。

3.報表信息的可靠性

編制現金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報表分析同樣顯得不夠可靠。

四、分析結論的作用和普遍意義

通過以上論述可以看出：現金流量表在分析一個企業的財務狀況時，確實是一個不可多得的工具，通過現金流量表的分析，可以了解企業本期及以前各期現金的流入、流出及節余情況，發現企業在財務方面存在的問題，正確評價企業當前、未來的償債能力、支付能力，以及企業當前和以前各期取得的利潤的質量，科學預測企業未來的財務狀況。

（一）企業管理方面的意義

對現金流量的分析，可初步得出企業日常運作的好壞，獲得足夠的現金流量是公司創建優良經營業績的有力支撐，一個企業的賬面利潤再高，如果沒有相應的現金流量依然無法進行正常的經營活動，甚至會使財務狀況惡化。在市場經濟條件下，企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展能力。即使企業有盈利能力，但若現金周轉不暢調、度不靈也將嚴重影響企業正常的生產經營、償債能力。因此，企業現金流量是企業生存和發展的命脈，是企業生存的依據。

（二）為投資者進行投資決策提供有效支持

作為投資者，投資的目的是為了增加未來的現金資源，主要應評價企業獲利能力與支付能力、經營風險及變動趨勢，以作出是否進行投資或繼續持有企業股票，是否更換主要的管理者的決策，以及決定股利分配政策。他們對現金流量表分析，主要是了解企業是否有足夠的現金來支付即期股利，分析企業在未來能否保持良好的獲利能力，以保證其投資升值。

（三）債權人決定其授信對象和授信額度的重要憑據

債權人通過對短期償債能力，長期償債能力分析，結合企業的盈利能力及未來獲利趨勢，判斷債權的風險度，以作出是否給企業提供信用，以及是否需要提前收回債權的決策。

總之，對上市公司現金流量的分析與應用，是預測企業未來發展潛力及風險控制的重中之重，只有更好地對企業現金流量表的財務數據進行分析與應用，才能更準確地做出合宜的判斷。所以本文主要是對上市公司的現金流量進行財務分析，包括結構、償債、支付能力、盈利能力及未來發展潛力等分析，更加有力地說明現金流量對于對上市公司的重要性。當然，企業要結合自身決策的需要，在正確閱讀和理解的基礎上，有針對性的進行分析，在分析時，除進行定量分析與定性分析外，還應考慮社會環境變化及企業會計政策對現金流量表信息的影響，以消除決策分析的不利因素。

參考文獻：

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[2]張淼.現金流領表與財務狀況分析[J].現代會計，2005（5）.

[3]張洪友.現金流量表――企業財務狀況的晴雨表[J].財會研究，2005（11）.

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當前，我國已經步入經濟快速增長的工業化階段，核心任務已經由總量控制轉移到結構調整上，產業結構調整和優化升級使國民經濟各部門都面臨技術設備新一輪更新改造，從而為我國裝備制造業的發展提供了更加廣闊的市場空間。黨的十六大報告明確指出，“用高新技術和先進適用技術改造傳統產業，大力振興裝備制造業”?！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》強調“努力突破核心技術，提高重大技術裝備研發設計、核心元器件配套、加工制造和系統集成的整體水平”，并提出10個方面的重大裝備作為裝備制造業振興的重點，要求提升汽車工業水平，壯大船舶工業實力，提升電子信息產業，推進航空航天產業，發展新材料產業。由此可見，加速發展裝備制造業已經成為我國“十一五”乃至更長時期經濟發展和產業升級的重要任務。

裝備制造業是為國民經濟和國家安全提供技術裝備的產業．它所提供的產品包括系統、主機、零部件、元器件和技術服務，在國民經濟行業分類中，它大致覆蓋金屬制品業，通用設備制造業．專用設備制造業，交通運輸設備制造業，電氣機械及器材制造業，通信設備、計算機及其他電子設備制造業，儀器儀表及文化、辦公用機械制造業7大類．或與通常所說的機械行業、電子行業中生產投資類產品的產業范圍大致相當。

為了更好地為裝備制造業調整和振興提供金融服務．我們從企業規模、盈利能力、負債情況等財務角度，根據企業披露的年報．收集整理了裝備制造產業在上海、深圳、中小板、創業板上市企業2006-2008年的資產規模、凈利潤、凈資產利潤率、資產負債率等數據。對這個產業在國內上市公司的基本狀況進行了分析比較．以便對其實施投融資、提供增值服務時，提供分析參考依據。

一、整體情況

裝備制造產業在上海和深圳股市的分類是：電子元器件、電器機械及器材制造、金屬制品、汽車制造、航空航天器制造、交通運輸設備制造、專用設備制造、普通機械制造8個行業，除了單列了航空航天器制造行業外，與國民經濟行業分類大致相當。目前，裝備制造業國內上市公司一共338家；平均市盈率281倍；平均資產規模30.9億元，剔除負資產企業，平均資產規模為31.42億元；年均凈利潤8053萬元，剔除負資產企業，年均8332萬元；年均凈資產利潤率11.7％，剔除負資產企業，年均凈資產利潤率為8.54％；平均資產負債率54.38％，剔除負資產企業，年均資產負債率49.13％。

(一)分行業情況

1、從3年分行業平均資產圖(圖1)看，排序情況如下：汽車制造(87.47億)、電器機械及器材制造(41.53億)、交通運輸設備制造(33.41億)、專用設備制造(31.83億)、航空航天器制造(31.47億)、金屬制品(18.49億)、普通機械制造(15.99億)、電子元器件(15.91億)。

2、從分行業上市公司數量圖(圖2)看，排序情況如下：專用設備制造(80個)、電子元器件(61個)、電器機械及器材制造(49個)、普通機械制造(46個)、交通運輸設備制造(43個)、汽車制造(26個)、金屬制品(26個)、航空航天器制造(7個)。

3、從分行業平均凈資產利潤率圖(圖3)看，排序情況如下：電器機械及器材制造(13.12％)、專用設備制造(12.62％)、普通機械制造(10.75％)、電子元器件(9.87％)、交通運輸設備制造(8.14％)、汽車制造(7.74％)、航空航天器制造(7.74％)、金屬制品(-17.5％)。金屬制品由于行業壁壘低，競爭激烈，凈資產利潤率差。

在平均凈資產利潤率最高的50家上市公司中，電器機械及器材制造11家(39.67％)，電子元器件8家(32.51％)、交通運輸設備制造6家(30.35％)、金屬制品1家(27.61％)、普通機械制造8家(28.49％)、汽車制造1家(24.95％)、專用設備制造15家(32.85％)，航空航天器制造無企業進入。

在平均凈資產利潤率最低的50家上市公司中．電器機械及器材制造10家，電子元器件11家、交通運輸設備制造11家、金屬制品5家、普通機械制造2家、汽車制造3家、專用設備制造8家，航空航天器制造也暫無凈資產利潤率為負值的企業。

4、從分行業資產負債率圖(圖4)看，排序情況如下：汽車制造(58.06％)、電器機械及器材制造(52.01％)、金屬制品(51.88％)、專用設備制造(51.64％)、交通運輸設備制造(50.09％)、普通機械制造(47.27％)、航空航天器制造(47.02％)、電子元器件(39.82％)。相對而言，汽車制造業較得到債務市場認可，電子元器件業債務融資比較困

(二)市場板塊情況

1、從3年平均資產情況圖(圖5)看，排序情況如下：上海(4％67億)、深圳(35.32億)、中小板(9.07億)、創業板(1.84億)；

2、從3年平均凈資產利潤率圖(圖6)看，排序情況如下：創業板(36.62％)、中小板(14.01％)、上海(5.99％)、深圳(2.21％)；

3、從3年平均資產負債率情況圖(圖7)看，排序情況如下：上海(53.13％)、深圳(50.01％)、創業板(48．53％)、中小板(42.88％)；

整體上看，裝備制造業上市公司個體差別很大，有6家負資產公司。剔除負資產企業，平均資產規模最小的寶德股份(6289.21萬元)，最大的上海汽車(978.65億元)，兩者相差1556倍；資產負債率最低ST建通(7.11％)，最高的東方電氣，資產負債率高達88.57％；凈資產利潤率最高的閩閩東116％，最低的SST華塑-314％。

(三)年度變化情況

從資產規?？矗骄Y產呈現逐年增加趨勢。從06年的24.01億元到08年的37.24億元，一方面說明上市企業通過自身積累擴大了規模，另一方面也說明大型企業IPO增加，擴大了上市企業的規模。

從凈資產利潤率看，剔除正負超過100％的極端數據，呈現逐年遞減趨勢。從06年的12.82％減少到了08年的7.12％，企業盈利水平在逐步下降。

從資產負債率看．呈現逐年減少趨勢。從06年的5665％減少到了08年的5227％，剔除負資產企業，資產負債率從06年的51．45％下降到了47.25％(見圖8)。說明在上市企業中，資本市場融資功能在逐步加大，債務市場的融資處于了次要地位，尤其體現在中小板和創業板市場。

我國的創業板、中小板和深圳上海主板市場．基本可以理解為企

業生命周期的上升、高峰、平穩階段。證券市場提供的財務信息．可以作為股權投資初步篩選項目的數據參考，并作為判斷未來提供增值服務后企業價值的提升空間。在完成投資后，可以作為未來退出時方案選擇的參考資料。規模大的企業主要參考主板市場信息．規模小并且在細分行業內處于龍頭的企業可以參照中小板市場財務數據，規模小并且在行業內處于領先地位的企業參照創業板市場的財務數據。

二、100億元以F的企業情況

從三年上市公司資產總量情況看(見圖9、圖10、圖11)，雖然企業資產規模有所提高．但裝備制造企業還是主要集中在100億以下。

2006年，上市的裝備制造企業資產規模均在800億以上的僅1家，沒有超千億的企業出現。從分布圖上可以看到，企業規模密集集中在100億元以下。到2008年底時，已經有兩家企業資產規模突破800億元，其中一家已經接近了1100億元。從分布圖上可以看到．企業規模與2006年分布圖比較，呈現發散狀，雖然還是主要集中在100億元以下，但100億元以上的企業數量已經明顯增加。

截止2008年底。三年平均資產在100億元以下的裝備制造企業322家，占所有上市裝備制造企業數量的95％．資產總額已經占到了所有裝備制造業上市公司資產總額的55％，平均凈利潤6751萬元。這個規模的企業是我國裝備制造業中的主要力量。不僅發展空間大．是實現國家調結構保增長目的的關鍵，而且企業個體財務特征明顯．需要個性化的金融服務；這些企業的發展，能提供大量新增的就業機會．是實現社會穩定的中堅力量。由于上述原因．我們有必要對這個規模的企業進行進一步的比較分析。

(一)資產規模逐年擴大。從近3年資產變化情況圖(圖12)我們可以看到，100億以下規模的裝備制造上市企業，平均資產呈現逐年增加態勢，從2006年的14.71億元，增加到了2008年的20.77億元，年均增長率18.85％。

從分行業近3年平均資產變化圖(圖13)也表現出同樣的趨勢。在各個子行業中，汽車制造和航空航天器制造兩個子行業資產規模突一出，其他行業差別不大。普通機械制造行業至今沒有一家企業資產規模超過100億元：航空航天器制造行業近3年資產規模增長迅速，其中西飛國際2008年資產規模突破了100億元，但從3年平均資產規?？矗詻]有超過100億元的企業出現。

(二)凈資產利潤率逐年下降。從近3年凈資產利潤率變化圖(圖14)看到，與平均資產總額逐年遞增趨勢相反，凈資產利潤率呈現逐年遞減態勢．從2006年的11.99％遞減到了2008年的0.94％。2008年的凈資產利潤率已經低于當年居民消費價格5.9％的漲幅，說明這個規模的企業，當年凈資產不僅不能保值增值，實際上還出現了損失。

分行業看。從分行業近3年凈資產利潤率變化圖(圖15)看，除了航空航天器制造的凈資產利潤率基本保持平穩外，其他行業的凈資產利潤率均在下降。

(三)資產負債率逐年下降。從近3年平均資產負債率變化圖(圖16)可以看到，100億元以下的上市裝備制造企業，平均資產負債率呈現逐年遞減態勢，趨勢與整體裝備制造上市企業大致相似，進一步說明了在上市企業中，資本市場融資功能在逐步加大，債務市場的融資處于了次要地位。

三、結論

隨著我國工業化和經濟全球化進程的加快．裝備制造業在國民經濟發展中的地位和作用日益凸現。我國的裝備制造業正處于高速發展階段，2007年規模以上裝備制造業工業總產值已經達到13.5萬億元，工業增加值達到3.3萬億元．占當年工業增加值的28.4％。占當年GDP的13.3％，從業人員約2500萬人，占全國工業從業人員總數31％。裝備制造業已經列入我國十大產業調整和振興規劃中。為更好地為裝備制造業提供金融服務，我們整理分析了所有國內上市裝備制造業近3年財務數據，從中可以得到以下結論：

第一。我國裝備制造業上市企業內部差距大．發展潛力巨大。從個體上看，資產規模最大的企業是最小上市企業的1556倍，凈資產利潤率最高與最低的相差430個點，資產負債率最高與最低的也相差12倍。從行業上看，差距依舊明顯．平均資產最高的汽車制造業不僅是最低的普通機械制造的5倍，與第二位的交通制造業也相差2．6倍；行業的平均凈資產利潤率高低相差31個點；行業的平均資產負債率上下相差18個點。產業內部的差距，正是發展的動力，通過深化體制改革、升級產業結構、開展技術創新等措施，在不斷發展的前提下，縮小企業間差距，提高裝備制造業整體競爭力。

篇6

經營者最關心之點是企業的收益性、安全性、效益性及成長性。對其進行經營分析的基本方法是：首先確定分析目標，然后對報表的實際數據采用比率法計算其數值，并與過去的業績或同行業的標準統計數值進行比較，最終判斷其結論。筆者就企業經營的幾種分析方法試作探討。

一、收益性分析方法

收益性就是企業賺取利潤的能力。從損益表中只能了解到盈虧額，分析不出因果關系，也評價不出好壞程度。因此，需要通過財務報表中的有關項目之間的聯系來評價企業的收益性。企業收益性水平高，意味著企業可獲取的回報高，同時說明企業的資產與資本結構合理，并在經營活動中有效地運用，為企業安全性打下了牢固的基礎。

反映企業收益性指標有很多，通常使用的主要有：

1.銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，其計算公式為：

銷售利率＝（凈利／銷售收入）×100％

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，也是反映投資者從銷售收入中獲得收益的比率。凈利率低說明企業管理當局未能創造足夠的銷售收入或未能控制好成本、費用或者皆有。利用這一比率時，投資者不僅要注意凈利的絕對數量，而且也要注意到它的質量，即會計處理是否謹慎，是否多提壞帳準備和折舊費來減少凈利。

2.毛利率

毛利率是銷售收入扣減產品銷售成本后的余額，它反映的是企業生產效率的高低，是企業利潤的源泉。計算公式：

毛利率＝毛利潤／銷售收入

與此相關的是銷售成本率，其公式為：

銷售成本率＝銷售成本／銷售收入＝1－毛利率

毛利率的變化與多種因素有關，是銷售收入與產品成本變動的綜合結果。當經濟形勢發生變化，產品成本上升時，產品售價往往難以及時隨之調整，從而表現為毛利率的下降；如果企業通過改善經營管理、加強技術改造等措施降低了產品成本，則相應地表現為毛利率的上升。企業產品結構變化對毛利率也產生很大的影響。當企業由生產微利產品轉向生產高利產品時，毛利率將顯著上升，從而增加凈利，提高投資者的報酬率。

3.資產凈利率

資產凈利率是企業凈利與平均資產總額的百分比。該指標表明企業資產的利用效果，指標越高，表明資產的利用效果越好，說明企業在增收節支和加速資金周轉方面取得了良好效果。資產凈利率是一個綜合指標，其計算公式為：

資產凈利率＝資產周轉率×銷售凈利率

又可分解為：資產凈利率＝銷售收入／資產平均總額×年銷售凈利潤／年銷售收入

從上式中可知，資產凈利率的高低由銷售凈利率和資金周轉率決定。資金周轉率越高，資產凈利率越高，同時提高收益。但若資金周轉率過高，則會導致資金不足，降低安全性（流動性）。而且從以上指標分析中可知，要提高企業效益就必須增加銷售收入，降低產品成本，加快資金周轉率來增加凈利。

進行收益分析，還應考核一些有用比率，一是銷售退回和折讓比率，即銷售退回和折讓除以銷售收入。這一比率高，說明生產或銷售部門存在問題，應及時檢查另一個比率：銷售折扣比率，即用銷售折扣除以銷售收入。用這一比率可了解競爭對手的銷售政策，從而調整自己的銷售戰略，增加銷售收入，提高凈利。

二、安全性分析方法

企業安全性主要是保證能收回本金和固定性收益。影響企業安全性的主要因素是企業的資本流動性和資本結構的合理性。它可通過資產負債表的有關項目之間相互比較來分析。資本流動性所反映的是到期償債能力，當然還有分析資本結構的合理問題。反映投資安全性的主要指標有：支付能力、資金和資源利用效率、資本結構合理性分析。

1.支付能力分析

分析企業是否有維持一定的短期償債能力，對于企業會計報表使用者而言非常重要。如果某一企業無法維持其短期償債能力，連帶也無法維持其長期償債能力，同樣也滿足不了股東對股利的要求，最終會陷入企業資金周轉的困難，甚至可能難逃破產的厄運。短期償債能力是企業活動的主要憑籍，短期償債能力薄弱，不僅維持日常交易活動艱難，而且根本談不上如何計劃未來。分析支付能力的主要指標有：

（1）流動比率。流動比率是指流動資產與流動負債的比例關系， 表示每元流動負債有多少流動資產來作還款的保證。一般來說，企業的流動比率越大，說明企業的短期償債能力越強。對于投資人來講，流動比率越高越好。因為比率越高，資金流動越暢通，投資者的短期投資行為越有保障。

流動比率因受到若干因素的影響，實際上是無法為各種行業確定一項共同的標準的。一般來說，凡營業周期較短的企業，其流動比率也較低。因為營業周期較短，就意味著具備較高的應收帳款周轉率，而且無須儲存大量存貨，所以其流動比率可以相對降低。反之，如果營運周期較長，則其流動比率會相應提高。因此，企業投資者在分析流動比率時，應與行業平均比率或以前各期比率相比較來判斷流動比率是偏高還是偏低。計算流動比的公式為：

流動比率＝流動資產／流動負債

其中：流動資產＝現金及現金等價物＋應收帳款＋存貨＋預付費用

由上列各項因素得知，流動比率表示企業在其特定時點可使用的靜止狀態的資源，是一種存量觀念。因為其分子分母都取自時點報表——資產負債表，不能代表全年平均的一般狀況，而這種靜止狀態的資金償付概念顯然與未來真正資金流動的情形無必然的因果關系，流動比率僅顯示在未來短期內資金流入與流出的可能途徑。事實上，此項資金流量與銷售、利潤及經營情況等因素，具有密切的關聯性；而這些因素在計算流動比率時，均未予考慮。

總而言之，企業在采用流動比率對企業進行短期償債能力分析時，尚須配合其他各項分析工具，才能作出最后的判斷。

（2）速動比率。 速動比率也是檢驗企業短期償債能力的一個有效工具。它反映的是企業速動資產與流動負債的比率。所謂速動資產，是指現金、有價證券及應收帳款等各項可迅速支付流動負債的資產。在流動資產中，預付費用是變現能力最差的項目。例如預付租金、預付保險費等，因在合同中訂有不可退回的條款，故其變現能力為零，一般的預付費用也很難收回而轉化為現金。存貨項目中作為安全庫存的那一部分資產，幾乎是一項長期資產。而原材料、在制品等存貨的變現能力較低，部分存貨可能已被抵押給特殊債權人，并且企業在為償債和清算而被迫出售庫存品時，其價格也往往受到不利的影響。速動比率的計算，就是將這些變現能力較差的流動資產扣除后，由剩下的現金有價證券和應收帳款等迅速變現的流動資產與流動負債除后得到。

一般報表分析者認為，企業的速動比率至少要維持在1.0 以上才算具有良好的財務狀況。通常情況下，速動比率的變化趨勢與流動比率是密切相關的，也就是說，通過分析兩者中任何一項比率，都可以得到關于短期流動性改善或惡化情況的相同信息。影響流動比率變化的因素，通常情況下也會影響速動比率變化。一般而言，流動性不斷惡化的財務狀況會導致企業風險增大，不安全。

2.資金、資源利用效率分析

合理地籌措資金，有效地運用資金，是企業科學經營管理的條件，是分析企業安全性的重要指標。具體指標有：

（1）應收帳款周轉率。 應收帳款周轉率是指企業賒銷收入凈額與平均應收帳款余額的比率，用以反映企業應收帳款的流動程度。它是用來分析應收帳款的合理性與收帳效率的指標。流動比率和速動比率只是靜態地說明了企業償還短期債務能力；而應收帳款周轉率與存貨周轉率則動態地補充說明了企業的流動資產的流動性，進而說明企業短期償債能力。應收帳款周轉率的計算公式為：

應收帳款周轉率＝賒銷凈額／平均應收帳款余額

應收帳款周轉率反映了企業資金的周轉和利用情況。周轉率高，說明企業在短期內收回貨款，利用營業產生的資金支付短期債務的能力強，在一定程度上可彌補流動性比率低的不利影響，使資金流動安全。企業現存問題中，存在應收帳款因收不回來而形成的呆帳。因此，分析應收帳款周轉率指標時，還應結合應收帳款壞帳備抵率來分析。即壞帳備抵與應收帳款總額之比。該比率如逐年增加，企業應注意應收帳款有效性問題，因它必須連帶影響應收帳款的周轉性，影響資金安全性。

（2）存貨周轉率。 存貨周轉率是一特定期間的存貨余額對期間銷貨成本的比例關系，用以衡量企業存貨通過銷售實現周轉的速度。企業流動資產中，存貨往往占有相當份量。因為大多數企業為了銷售的需要都維持相當數量的存貨，如存貨不足，不能及時供貨，銷售就會因減少而導致凈利的降低，影響長期償還能力，降低資金流動的安全性。

存貨周轉率＝銷售成本／平均庫存額或存貨周轉天數＝360 ／存貨周轉率

上式反映了與銷售量相比，存貨利用效率的高低。存貨周轉率高，表時存貨的使用效率高，存貨積壓的風險相對降低，資金流動的安全有保障。但存貨周轉率過高也有問題，如庫存水平太低，未設置應有安全庫存、經常性缺貨、采購次數過于頻繁、批量太小，造成庫存成本過高。存貨周轉率過低，通常是企業庫存管理不良、產供銷配合不好、庫存積壓和資金積壓的結果。這樣會導致企業庫存成本上升，減弱資金流動安全性。

在企業實際工作中，如果存貨中存在劣質積壓品，就會影響周轉率的真實性，從而不能真實反映企業資金流動安全性，應及時進行改善處理。

（3）長期資產與所有者權益比率。從這個比率中， 可以看出自有資金的動向，可通過企業的資源配置結構來反映企業資金流動的安全性。一般而言，該比率較低，資金流動安全性較高；比率低，所有者權益的收益率會降低。在美國通常以1.0做為標準比率使用， 如該比率小于1.0說明該企業固定資產全部由自有資金來解決， 剩余部分用于流動資產中；如該比率大于1.0，則說明自有資金不足， 不足部分由長期債務來解決。企業如以長期舉債方式過多地購置固定資產，企業將處于危險邊緣。因此，企業往往利用該指標來考核資金、資源利用效率。

（4）長期資產與長期資金比率。一般而言， 企業的長期資產如長期投資、固定資產、無形資產等，一般用自有資金和長期負債等長期運用的基金來支持。因此，長期資產與長期資金比率以低于1.0為好； 如果該比率高于1.0， 說時企業長期資產的一部分是由流動負債來支持的，這樣則會降低企業的資金、資源利用效率。

3.資本結構的安全性分析

企業保持較好的資金流動性、資本結構的合理性，提高資金收益率，是保障企業投資安全性的重要指標。進行資本結構合理性分析，目的在于衡量企業的長期償債能力。評價企業的長期償債能力時，不僅要分析企業償還本金的能力，也要分析其支付利息的能力。具體指標有：

（1）資產負債率。 資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。計算公式為：

資產負債率＝負債總額／資產總額×100％

資產負債率反映企業全部資產中有多大比重是通過借貸獲取的。對投資者而言，負債對總資產的比率越小，表明所有者權益的比率越大，則企業的資金力量越強，資金收益率低。它希望以較高的負債比率，擴大企業獲利基礎，并以較少的投資即可控制整個企業。但若負債比率過高，而企業狀況良好，當然可通過財務杠桿作用使投資者獲得較高的報酬率；倘企業狀況不佳，利息費用將使之不堪重負，有導致破產的危險。

（2）所有者權益比率。 所有者權益比率是企業所有者權益與資產總額的比率。

所有者權益比率＝所有者權益／資產總額

由會計恒等式（資產＝負債＋所有者權益）可以得出：負債／資產＋所有者權益／資產＝1，即負債比率＋所有者權益比率＝1.由此，權益比率是負債比率的反面，兩者表達相同的狀況，實際應用時，只求其一即可。

（3）負債與所有者權益比率。 負債與所有者權益比率反映了兩者的比例關系。計算公式為：

負債與自有資金比率＝負債總額／所有者權益

負債與所有者權益比率，與前兩個比率意義基本一致，分別從不同角度表達了同一事實。由會計恒等式（資產＝負債＋所有者權益）可得：

資產／所有者權益＝負債／所有者權益＋1

或負債與所有者權益比率＝1／所有者權益－1＝負債比率／所有者權益比率

同時，這一比率還表明了投資者對企業乃至債權人承擔的義務的大小。比率低，則表明投資者對債權人承擔的責任越大，企業長期償債能力越強。

此外，由于某些資產如無形資產、遞延資產及一些遞延借項的價值不穩定。因此，這些資產對于企業償債能力的意義不大。因此，應將其從企業資產中扣除，在據以計算負債與有形資產比率時宜保守一些。特別是當企業陷入財務危機并有倒閉的危險時，有形資產是償債的主要來源。該項比率越低，則表明企業有形資產對其負債的保障程度越高。

三、效益性分析方法

企業不僅關心投資的報酬，更關心高報酬率的持續性。因此，企業獲取高利潤的持續性分析成為被關注的另一點。企業的產品成本、宏觀經濟條件、各種政策規定等競爭環境相同時，企業要在競爭中取勝，只有以提高效益來賺取更多的利潤。

企業效益，是指在企業的生產經營中，投入的勞動、資源、設備、材料等各種經營要素，經過經營者和職工有效地運用，產出更高的經濟價值和社會貢獻。它用來衡量勞動力與資產的有效利用程度。具體指標有：

1.附加價值率

投資者選擇投資項目時，最關心的是能否產生高附加價值的問題。附加價值是企業生產活動過程中創造出的新增價值。用公式表示為：

附加價值＝稅前凈利＋人工費＋資本化利息＋租金＋費用稅金

附加價值的計算，可通過查找損益表、管理費用明細表、制造費用明細表來計算。附加價值率是附加價值與銷售收入的比值。它反映每一元銷售收入帶來的附加價值。一般來說，越是資本密集的行業，其產品附加價值越高，凈利潤也隨之提高；反之資本密集程度相對較低的行業，產品附加價值較低，凈利潤也就較低。

2.勞動生產效率

勞動生產效率是附加價值與總人數之比。它反映一人所創造的附加價值。

計算公式為：

勞動生產效率＝附加價值／總人數

該指標越高，說明勞動利用效率高，創造了更多的附加價值，因而成為衡量同行業間競爭力的重要指標。

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關鍵詞：石油化工企業 財務分析 建議

石油化工企業的健康發展對國家的繁榮和穩定具有重要意義，完善財務分析指標和擴大財務分析范圍，將更加有利于對石油化工企業財務狀況的了解，避免石油化工企業出現財務危機問題。同時對衡量石油化工企業目前的財務狀況，預測其未來發展趨勢具有指導意義。因此，經營管理者要不斷提高石油化工企業財務分析質量，確保企業償債能力、盈利能力、資產運用效率以及資金周轉等問題，保證石油化工企業健康穩定發展。

一、石油化工企業財務分析的目的和意義

石油化工企業財務分析的主要目的在于評價石油企業過去的經營成果，衡量當前的財務狀況，并且以此為依據，預測石油化工企業未來的發展趨勢。石油化工企業進行財務分析，可以確保企業財務狀況經營良好，避免因為資金鏈問題引發生產問題，從而保證石油化工企業健康穩定發展。

石油化工企業財務分析的目的取決于三個方面，首先是企業的經營管理者。企業的經營管理者通過財務分析，能夠正確評估企業當前的財務狀況和生產經營狀況，針對其中出現的問題，快速的采取有效措施予以解決，提高企業的盈利能力以及資金利用效率。其次，對于企業風險的承擔者來說，通過企業財務分析能夠確保企業的獲利能力，并根據財務分析結果進行資產保值和利潤分配。這些都需要進行財務分析后，根據財務報表獲取相關信息，以便保證收益最大化。最后，財務分析對于債權人來說意義重大。財務分析報表能夠了解到企業的償債能力，債權人依據償債能力增強自身的信貸風險，并且依據財務分析報表，確定對企業的投資管理問題。

二、目前國內石油化工企業財務分析存在的問題

目前來看，我國石油化工企業財務分析領域存在的問題主要有以下四個方面：

（一）分析技術手段落后

我國石油化工企業當中，缺乏先進的核心技術分析軟件，這對于我國石油化工企業進行財務分析十分不利。尤其在我國石化貿易進入WTO后，跨國公司已經進入石化貿易領域，業務處理量加大，更需要專業性的核心軟件進行分析技術處理。

（二）分析方法不全面

就目前來看，我國石油化工企業財務分析的方法主要為比率分析法、趨勢分析法和比較分析法三種，這三種分析方法當中，比率分析法已經無法滿足當下石油化工企業財務分析的發展，具有滯后性;趨勢分析法需要進行同時期財務報表分析;比較分析法需要以相同地區價格水平進行比較，由此可見，石油化工企業財務分析方法不全面，十分不利于企業進行合理的財務分析。

（三）財務分析指標設置不合理

石油化工企業進行財務分析過程中，其設定的財務分析指標不合理，無法真正表現企業內部真實的財務狀況。例如反映償債能力的流動比率指標，它無法作為衡量企業短期變現能力的絕對標準;應收賬款周轉率也不能準確地反映存貨資產的運營效率;反映銷售利潤指標難以反映獲利的穩定性和持久性。如此一來，財務分析指標設置的不合理，將直接影響到石油化工企業的財務狀況，甚至引發資金鏈等相關財務風險。

（四）財務報表的準確性

財務分析報表的設計，是根據財務分析所得的結果進行編制，這與財務分析指標有著直接關系。不同的數據以及不同的會計處理方法直接影響到財務報表的準確性和有效性，甚至財務報表上的有些數據，并不是真正得到，而是以假設作為基礎的，這樣一來就直接導致了財務報表缺乏準確性。

三、提高石油化工企業財務分析質量的幾點建議

為了確保我國石油化工企業健康穩定發展，保證石油化工企業財務分析質量，就要對當下的財務分析辦法進行完善和創新，提高企業財務分析質量。針對石油化工企業財務分析方面存在的問題，提出以下幾點建議：

（一）建立健全石油庫存統計體系

石油庫存是導致石油價格起伏的一個重要原因，石油庫存的統計也是進行財務分析的一個基礎。建立健全石油庫存統計體系，將為石油化工企業進行財務分析提供準確的數據依據。

（二）完善財務分析指標

財務分析指標的完善，將有利于石油化工企業以正確的指標衡量財務狀況，評價企業的財務經營情況，以確保財務分析的準確性和完善性。

（三）財務分析數據范圍擴大

擴大財務分析數據范圍，可以更加全面的對企業的財務狀況進行分析，避免出現紕漏。同時，還可以進一步完善財務報表體系，將企業經營狀況和財務指標結合起來，進行詳細分析，確保分析的有效性和準確性。

（四）加強企業籌資、投資與現金流量的質量分析

企業進行資金流管理，是企業財務分析的一個重要部分，關系到企業資金運作問題。合理有效的籌資、投資以及現金流量運作，對企業償債能力以及日后的長足發展具有重要意義。

參考文獻：

[1]孫諍，王鴻祥.財務報告分析[M].企業管理出版社，1997

篇8

前言

杜邦財務分析法作為財務比率分析路徑，有助于提高企業財務管理水平。但就當前的現狀來看，杜邦財務分析法在應用過程中逐漸凸顯出無法反映企業經營管理、無法體現中小企業現金流量等問題，影響到了杜邦財務分析法作用的發揮，為此，應針對杜邦財務分析問題作出正確的調整，就此達到最佳的應用狀態，緩解企業財務危機問題。以下就是對杜邦財務分析體系相關問題的闡述，望其能為當代企業財務管理工作的有序開展提供有利參考。

一、杜邦財務分析體系應用實例

在杜邦財務分析法應用過程中，為了實現對企業財務比率信息的反饋，要求相關工作人員在企業財務狀況分析過程中應注重引入分析公式：

權益凈利率=資產凈利率×權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率

銷售凈利率=凈利潤÷銷售凈額

從而實現對企業投入資金獲利能力、整體獲利能力、凈利潤與銷售凈額關系的反饋，就此完善財務管理工作。例如，TCL公司在實踐經營活動開展過程中涉及到了電子類產品的生產，因而在此基礎上，為了全面掌控到企業財務動態狀況，即引入了杜邦財務分析法，如下：

2015年凈資產收益率=2.3%×0.8×3.9=6.24%（1）

替代銷售凈利率的凈資產收益率=4.2%×0.9×3.84=14.51%（2）

銷售凈利率增長對凈資產收益率的影響=（2）-（1）=8.27%

即從2015年杜邦財務分析數據即可看出，與TCL公司2014年2.3%相比，呈現出凈資產收益率上升趨勢，而導致收益率上升的原因主要歸咎于資產周轉率的增加，帶動了企業的發展。

二、杜邦財務分析體系在企業財務管理中應用局限性

就當前的現狀來看，杜邦財務分析法在企業財務管理應用中呈現出的問題主要體現在以下幾個方面：

第一，忽視現金流量表，即在杜邦財務分析法應用過程中僅要求相關工作人員應注重對利潤表、資產負債表等數據的收集，忽視了現金流量表的應用，從而影響到了對企業生產經營中資金鏈狀況的反饋，且危急到了企業財務狀況數據的真實性；

第二，忽視留存盈利狀況，即企業會計在凈收益數據整理過程中，通過虧損信息的整理，對股東利潤進行分配。但就當前的現狀來看，部分企業在財務管理工作開展過程中缺少股利分配環節，從而影響到了企業市場價值，且基于未考慮留存盈利狀況的背景下，降低了杜邦財務分析結果精準性。為此，當代企業在杜邦財務分析方法應用過程中應提高對此問題的重視程度，對其展開有效處理[1]；

第三，忽視收益質量，即收益質量關系著企業財務狀況，但在傳統杜邦財務分析作業中，未考慮收益質量因素。

三、杜邦財務分析體系應用改進措施

（一）引進現金流量數據分析模式

在杜邦財務分析過程中通過對企業流動性比率、資產管理比率、債務管理比率、獲利能力比率等的計算，可實現對企業財務流動性的定性分析。因而在此基礎上，為了全面掌控到企業財務狀況，應注重引入現金流量數據分析模式，即突破以資產償債率、權益凈利率判斷企業經營狀況模式的限制，充分考慮現金流量因素的影響。例如，某企業在杜邦財務分析法應用過程中，即引入了現金流量數據，且獲知企業于2013年-2014年期間，現金流量由原由13%上升至14%，即企業處在資金利用率較高的經營狀態下?，F金流量數據分析模式在應用過程中進一步擴大了企業財務數據分析全面性，為此，應強化對其的應用[2]。此外，基于現金流量數據分析模式引入的基礎上，為了保障計算數據真實性，亦應將計算公式轉化為：凈資產收益率=杠桿貢獻率+凈經營資產利潤率，而經換算后=平均凈負債/平均權益×經營差異率+凈資產周轉次數×經營利潤率，就此優化杜邦財務分析法，達到最佳的企業財務分析狀態。

（二）引入留存收益比率

在企業財務狀況分析過程中，留存收益比率起著至關重要的影響作用，因而在杜邦財務分析法應用過程中，應注重突破傳統計算方法的限制，引入留存收益比率，即判斷當期收益總額中用于企業未來擴張的留存收益數量，從而保障繼續投資決策的科學性，增強企業整體經營利潤。此外，基于留存收益比率引入的基礎上，要求相關工作人員在對企業財務狀況進行分析過程中應運用優化后公式：

凈資產剩余現金回收率=剩余經營現金凈流量/股東權益平均余額×100%=凈資產收益率×留存收益率×留存現金比率

最終通過留存收益比率的引入，增強分析結果真實性、全面性[3]。另外，就當前的現狀來看，留存收益比率的引入有助于實現對企業可持續發展過程中獲取現金能力、現金支付能力等的反饋，為此，當代企業在可持續發展過程中為了增強自身市場競爭實力，全面掌控財務狀況，應注重優化杜邦財務分析法，達到最佳的財務分析狀態，規避傳統杜邦財務分析法應用過程中凸顯出的限制性分析，滿足企業資金調配需求，提升企業經營生產中總體經濟水平。

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第一，企業盈利能力的分析。通過利用財務分析方法分析企業的利潤構成以及企業的盈利能力，從而幫助企業認清各項業務的貢獻值，便于企業改善經營方向，調整業務結構以及改進業務模式，促進企業盈利能力提升。

第二，企業償債能力的分析。通過對企業資產、負債、現金流以及盈利狀況的分析，了解企業的短期償債能力和長期償債能力。分析企業的償債能力能夠摸清企業所面臨的經營風險和財務風險。另外，通過對償債能力分析，幫助企業利用財務杠桿，獲得更大的投資收益。

第三，企業資產運營能力的分析。企業的營運能力可以從企業各項資產的結構、規模以及資產周轉情況的變化來反映。分析企業的資產運營能力，可以幫助企業及時的掌握和改進企業資產的利用狀況，促進企業的資產利用效率的提升，促進企業資產保值增值。第四，企業籌資和投資能力。分析企業的籌資和投資能力是企業財務管理活動的重要內容。通過財務分析得出企業投資和籌資的合理程度，能夠幫助企業選擇合理的投資方向和籌資模式，促進企業投資和籌資活動的合理性，保證企業持續經營，有效的降低企業籌資和投資的風險。第五，企業現金能力的分析。根據企業財務報表中現金流量表的數據信息，分析企業償債能力、負債能力以及資產運營能力等，分析企業的現金流和資金周轉率，提高企業資金的周轉效率，促進企業現金能力提升。

二、財務分析在企業經營管理中的作用

1、科學的評價企業經營狀況和財務狀況，在企業經營決策中居于核心地位通過財務分析，能夠幫助企業的所有者和外部利益相關者有效掌握企業的經營狀況和企業財務狀況，為企業管理者和利益相關者的決策提供信息幫助。財務分析是對企業過去和現在的籌資活動、經營管理活動和財務管理活動進行分析，了解企業的盈利能力、資本營運能力、現金流量狀況和償債能力能進行有效的分析，對企業的管理者的管理活動和經營業績進行評價。通過企業的財務分析能夠有效地反映一段時間內企業的經營成果和財務狀況，及時地發現企業經營活動存在的問題并加以改進。通過分析財務報表和相關財務數據，能夠客觀地反映企業經營者對相關政策法律法規的執行情況，稅金和利潤完成以及上繳情況，從而加強對企業的監督。另外，財務分析還有一個重要作用，就是能夠為企業未來的經營決策提供依據。通過財務分析，為企業的經營活動的決策者提供科學的、全面的財務狀況、現金流量狀況和企業經營狀況，向決策人詳細的解釋企業財務報告的相關數據信息，對企業財務報告的數據資料和信息進行加工和整理，有助于企業決策者更好的掌握和利用企業的財務信息，保證企業決策制定的準確性。無論是企業的投資決策、營銷決策、人才決策等，都離不開企業財務分析數據的支持。

2、為企業的債權人、投資者和利益相關者提供決策信息企業的財務報告是對企業經營活動和財務狀況的反映，企業的財務分析是依據財務報告和相關財務數據進行的科學的、全面的分析。企業的財務分析能夠為企業的投資者、債權人和外部利益相關者做出正確的決策提供有利的數據信息。企業的投資者可以根據企業的盈利能力、償債能力、現金能力的分析，對未來企業經營狀況所存在的風險和收益做出科學的判斷，從而有助于企業投資人做出正確的投資決策?，F代企業的投資主體逐漸多元化，企業擁有大量的外部利益相關者，他們對于企業的財務狀況和企業經營狀況十分關心。因此，科學的、全面的財務分析，為各方面潛在的投資者和企業的債權人提供有效的數據支持，幫助他們清楚地了解企業的經營狀況和財務狀況，有助于他們做出正確的投資決策。市場經濟條件下，財務分析是滿足各個利益相關者的需求的重要的分析方法。

3、財務分析能夠為企業財務管理活動提供依據財務分析是對企業財務報告及相關財務數據的分析。對資產負債表、現金流量表、利潤表的分析，為企業的財務管理活動提供重要依據，反映企業的財務綜合實力情況，有助于企業改善財務管理水平。首先，對企業的資產負債表進行分析，有效地反映企業會計期末資產、負債和所有者權益情況。從而有效的反映企業的價值。資產負債表的分析幫助企業了解資產、負債在數量、結構、規模上的關系和變化，促進企業決策者做出優化結構、降低風險和提高經濟效益的決策。企業的利潤表反映了一定時期內企業的盈利能力和收益情況。通過對企業利潤表的分析，考察企業的投資收益情況，分析企業獲利能力以及盈虧狀況，為企業未來經營決策和投資預算提供科學的預測。通過對企業現金流量表的分析，掌握企業在過去的現金的往來情況，掌握企業的資金周轉率，從而反映企業的投資效率和資金使用效率，進一步反映企業的籌資和投資活動、經營活動等。企業財務分析能夠有效改善企業的財務管理活動，促進企業財務綜合實力的提升?？茖W的財務分析能夠為企業的財務決策提供依據，幫助企業掌握成本支出情況，更好地控制企業成本。分析企業的籌融資渠道和成本，為企業的籌資決策提供重要的財務依據，幫助企業降低財務風險。對企業盈利能力和成本費用情況的分析，能夠幫助企業找出企業管理活動存在的問題，改進企業生產經營流程，促進經營效益提升。

三、完善企業財務分析的對策建議

1、建立科學合理的財務分析制度完善企業的財務分析，離不開科學合理的財務分析制度的規范和約束。當前，許多企業建立了相應的財務分析制度，但是依舊存在不完善的地方。因此，企業應該建立科學完善的財務分析制度。設立專門的財務分析崗位，并配備高素質的財務分析人員。明確企業財務分析工作的基本職責、內容以及目標，為企業的財務分析制定一定的質量要求。另外，通過建立科學的財務分析制度，促進企業財務分析工作無論是分析方法的選擇、分析指標的確立以及參照物的選擇，都有明確的、科學的、統一的標準，促進從根本上提高企業財務分析的能力。尤其是企業財務分析方法的選擇，關系到企業的財務分析的質量，因此，財務分析人員應該充分的選取多種科學分析方法，對不同分析方法及其得出的結果進行比較，為企業提供有力的、建設性的財務分析報表，深入的分析企業財務狀況，發現財務問題并提出改進建議，為企業科學的決策當好參謀，以改善企業經營管理，提高企業持續經營能力。

2、提高財務分析依據資料的質量現代企業日益重視財務分析的作用，企業的利益相關者十分重視企業財務分析報告的質量，這關系到投資者、債權人、外部利益相關者的決策質量。而企業的財務分析是依據企業的財務報告和相關財務會計資料分析的。因此，為了提高企業財務分析的質量，保證企業財務分析數據真實性和可靠性，必須提高企業財務分析依據資料的質量。首先，應該提高企業財務報告的時效性，加強對企業財務報告數據質量的審計和監督。完善企業財務報告制度，提高企業財務報告的質量，提高企業財務管理活動的真實性和客觀性，防止出現財務報告失真、失效的現象。其次，應該完善財務報告披露制度。加大對企業財務報告信息的披露，促進企業財務報告披露的制度化和規范化，重點加強對事關投資者利益信息的披露，加強對財務報告的審計監督，促進企業財務報告數據的真實性、及時性和全面性。再次，應該完善企業會計工作和財務工作。加強對企業會計原始資料的真實性的監督，保證企業會計信息質量的真實性，采取必要的強制措施，規范企業從財務會計活動，完善企業財務信息質量，保證企業財務分析依據數據資料的真實性和可靠性。

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關鍵詞：財務分析；財務管理；方法；作用

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01

一、財務分析內容

財務分析是以企業財務會計報表等核算資料作為依據，采用專門的會計技術和方法，對企業的風險和營運狀況進行分析的財務活動。主要包括以下部分：

財務狀況分析。企業的財務狀況是用資金進行反映的生產經營成果。從資本結構、資產使用效率和資金使用效率等方面進行分析。主要分析指標：企業應收款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率等。

償債能力分析。企業的償債能力是指借款人償還債務的能力，分為長期償債能力和短期償債能力。主要分析指標：資產負債率、產權比率、權益乘數、利息保障倍數、現金比率、速動比率等。

獲利能力分析。企業的獲利能力是指企業從營業收入中能獲取利潤多少的能力。它是企業資金運動和持續發展的直接目的與動力源泉。主要分析指標：主營業務利潤率、凈資產收益率等。

現金流量分析。現金流量分析是通過現金流量比率分析法對企業償債能力、獲利能力以及財務需求能力進行財務評價。主要分析指標：銷售現金比率、現金再投資比率和每股營業現金凈流量等。

上市公司市場價值分析。上市公司市場價值分析是根據上市公司財務報告提供的資料，運用專門的方法，對上市公司市場價值進行評價與分析。它決定了公司股票內在價值的主要因素。主要分析指標每股收益率、市盈率、每股盈余、股利保障倍數等。

發展能力分析。企業的發展能力，是企業通過自身生產經營活動，不斷擴大和積累而形成的發展潛能，以價值衡量企業發展的思路。發展能力分析常用的指標有利潤增長率、銷售增長率、現金增長率、凈資產增長率和股利增長率等。

二、財務分析的作用

（1）財務分析是評價企業經營業績及財務狀況的重要依據。通過對企業財務狀況分析，能得到企業現金流量、資金運作能力、收益能力、償還債務能力等方面財務信息，有利于公司管理層客觀評價經營者的經營業績和財務狀況，財務分析比較能把經營程中影響經營效益和財務狀況的微、宏觀因素和主、客觀因素區分開來，客觀評價經營者的業績。根據財務狀況的分析結果，能充分發揮財務管理的職能作用，監督企業貫徹執行國家會計政策、稅收政策、法規及稅金、利潤的完成情況。伴隨國企改革的步伐，國家對企業的管理逐步向宏觀調控轉變，那么有效的財務分析數據，對我國在現代企業制度和經濟政策的制訂方面及確保國民經濟持續穩定發展有重要作用。

（2）有助于企業內部管理人員了解經營情況及方向、挖掘潛力、改善經營方法。為了加強經營管理，提高企業經濟效益，企業的經營管理層通過對成本效益情況的分析，及時發現對經營效益起到影響的因素，采取措施，改善經營管理模式，促進企業經濟效益不斷提高。

（3）財務分析是為債權人及投資者實施決策提供了有力依據?，F代企業投資主體逐漸多元化，企業融資主體已不僅只限于銀行，各方面潛在的債權人和投資者只有通過企業的財務分析，財務報表來了解企業的經營現狀，通過分析考察企業的財務狀況，進行必要的分析之后才會做好投資決策。因此，財務分析已成為現供市場經濟條件下各類債權人和投資者投資決策的重要手段。

三、企業運行環境變化快，需求、目標導向及分析方法的多元化，以及多部門多層次人員參與等因素，導致有些企業財務分析存在問題

（1）對財務分析的認識不夠?，F代企業財務人員由于財務人員素質和對企業財務管理的認識不同，導致在管理中不清楚財會工作為誰服務和怎樣服務。這些企業的財務部門不“習慣”與業務單位進行對接，習慣以總部為據點運營，將本部門定位為居高臨下的總部職能部門，不愿意為業務部門提供個性化的財務需求。反映在財務分析上則表現為：不清楚財務分析的“客戶”，不清楚應為誰提供財務分析產品，應該提供哪些產品，財務分析一種模式走天下。有些企業只對過去已完成、不變化、有結果的活動進行財務分析和檢查，而不能夠基于過去，結合當前，著眼未來進行分析和溝通。

（2）財務分析人員所依賴的資料具有局限性。企業財務報表是嚴格按照企業會計制度和企業會計準則的要求，對會計信息進行提煉加工而成，反映的是貨幣化的信息?，F代企業財務人員在評價會計資料，由于統思維模式和專業限制，不能深入廠房、車間，不能全面了解生產工序，單純依靠貨幣化的信息來評價企業具有很大的局限性。所以，企業財務分析人員在進行財務分析時，應當結合本企業的具體狀況，對有關報表的數據進行相應的調整，并結合一些非貨幣化的信息對企業具體的經營狀況進行分析。

（3）找不準對標。找不到外部標桿的結果是習慣于自我比較，習慣于與本企業的計劃比，與過去同期比，是計劃和過去存在問題還是當前存在問題，不得而知。且有些財務人員在對標分析時，只是在模式上關鍵效仿，不能準確客觀分析，究查其因。沒有正確的比較就沒有正確的結論，就不能找準正確的方向。

（4）注重會計核算，輕視財務分析。為適應經濟發展，與國際會計準則接軌，我國企業會計準則和企業會計制度修編頻繁。為了適應發展變化，大部分企業的財會人員沒能處理好企業會計核算反映調整與財會工作服務經營管理兩者之間的關系，把大量時間和精力花費在學習新準則、新制度以及調整核算體系和會計信息系統上，缺少時間進行財務分析，從而也難以通過財務分析為企業決策者提供有效的財務信息產品。

隨著市場經濟體制的逐步完善，企業的財務制度管理也不斷制度化、規范化。做好企業財務分析，解決財務問題可以為企業提供有價值的決策信息，使企業在競爭中立于不敗之地。

參考文獻：