民營企業融資范文

導語：如何才能寫好一篇民營企業融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：民營企業融資；自身對策；政府支持

一、民營企業融資誤區

(一)缺乏長期規劃，把融資看成“一錘子買賣”

多數民營企業都是在企業面臨資金困難時才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。企業在正常經營時就應該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯系。

(二)急于融資，忽視企業自身發展

民營企業融資時只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時去做。民營企業融資前，應該先將企業梳理一遍，理清企業的產權關系、資產權屬關系、關聯企業間的關系，把企業及公司業務清晰地層示在投資者面前，讓投資者放心。有的民營企業在融資過程中，只顧企業擴張，沒有去塑造企業文化，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力。還有很多民營企業通過融資不斷擴張，但企業管理卻越來越粗放、松散。隨著企業擴張，企業應不斷完善公司治理結構，使公司決策走上規范、科學的道路，通過規范化的決策和管理來規避企業擴張過程中的經營風險。以上種種，只能造成惡性循環，對企業下一次的融資帶來更多困難。

(三)沒有專業的融資顧問

民營企業都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業的融資顧問。也有不少人認為融資只需寫個商業計劃書，圖便宜隨便找個機構或個人、甚至學生來寫，也不管他是否有融資的經驗和融資的渠道，只要價格低就行。企業融資是非常專業的，融資顧問要有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，要有很強的專業策劃能力，要考慮企業融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。

二、民營企業加強融資的自身對策

(一)加強管理，提高自身的信譽與抗風險能力

企業在做大做強的同時，一定要注重完善公司治理結構，引進科學的管理理念。否則，規模再大，也只能是曇花一現。同時企業的納稅情況、信貸記錄、合同履約率、遵守法律等情況都對企業的信譽造成影響，在平時的經營中要注意保持良好的信譽記錄。民營企業由于自身底子薄，抗風險能力較弱，這在民營企業融資過程中是一個突出的問題，企業應從加強產品技術創新與產品升級，規范財務與綜合管理等等方面予以提高。

(二)民間融資

如果個人或企業把自己的錢借給別人，就應該受合同法與高利貸法的制約。只要在利率上遵守不放高利貸，在借貸行為上能夠按照合同法約束彼此的行為，就應該是被允許的。民營企業民間融資大概有四種類型：一是低利率的互助式借貸。二是利率水平較高的信用借貸。三是不規范的中介借貸。四是變相的企業內部集資。06、07兩年股市的火爆，使城鎮居民儲蓄存款下降了一半左右，如果民營企業能提供較好的信譽和高于銀行存款的利率，民間融資仍可以為民營企業帶來大量的資金。

(三)國外銀行貸款

目前外資銀行都加快了進人中國的步伐，他們將利用其熟悉國際金融業務、較豐富的現代管理經驗、資產質量較高、較強的操縱金融和控制風險能力等優勢，與我國的金融機構在市場和人才方面展開激烈的競爭。這對于普遍存在融資困難問題的中小企業而言是一個利好消息，

具體來說，國外商業銀行貸款具有以下的特點：國外商業銀行貸款是非限制性貸款，其決定和使用靈活簡便，沒有什么限制條件，不指定貸款用途，不限制貸款數額，借款人可以自由選擇幣種：國外商業銀行貸款利率一般都按國際金融市場的平均利率計算，所以較高；外資金融機構基本上不承擔“政策性”服務功能，所以國外商業銀行貸款比較看重借款人的信譽；與中資銀行的貸款服務相比，國外銀行的貸款期限較長。中小企業要解放思想，放開眼光，善于把握外資銀行進入中國的機遇，利用充足的國外資本來做好自己的事情。

三、政府宏觀支持措施

(一)成立專門的中小商業銀行或對現有的商業銀進行引導

從一些國家的經驗來看。即使存在一些法律障礙與監管困難，微小貸款也能很好地開展。但是如果長期、穩定、大規模地開展商業可持續的微小貸款，則需要良好的法律與制度環境，需要政府宏觀政策支持，建立有益的監管框架。

對于中小企業而言，中小金融機構提供貸款更為合適，但是，由于金融壓抑的結果，企業對低利率貸款的需求旺盛，資本稀缺，規模較大的企業也會向中小金融機構申請貸款，中小金融機構也樂意將價格較低的信貸資金貸給規模較大的企業?，F實的情況是，國內現有的中小金融機構也不愿意過多地向中小企業傾斜?？梢员M快建立專門服務于民營企業的小型商業銀行，或者對現有的商業銀行進行引導，使越來越多的商業銀行積極調整戰略，尤其是那些較小的以社區為服務對象的城市商業銀行和新成立的農村商業銀行，會由盲目地在大城市里與大銀行爭奪市場份額，轉向更有盈利前景和廣泛市場空間的微小企業貸款。

民營企業貸款的風險較高，商業銀行覆蓋風險的方法有：

一是實行浮動利率，所有的風險和成本完全靠利率高低來覆蓋。

二是要求借款人給一定的抵押和質押，出現風險時，以此覆蓋部分風險，如果抵押物或者質押物比較合適的話，貸款利率水平會下降。

三是引人中介機構，讓第三者做擔保。這時候，銀行把信息處理的成本交給擔保機構，擔保機構付出勞動應該得到回報，同時，擔保機構承擔的風險也要在其手續費中得到覆蓋。

(二)銀行開辦個人委托貸款業務

所謂個人委托貸款，即銀行做中介，為民間借貸的雙方牽線搭橋，由個人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款的業務。

個人委托貸款作為一種成熟的金融產品在國內剛剛起來，2002年1月，經中國人民銀行批準，民生銀行成為首家開展個人委托貸款業務的內資銀行。個人委托貸款業務的引入之處在于銀行這一專業金融機構的信譽一表面看來，人們是通過銀行將資金貸給企業，實際上，是將資金投向了銀行的信用。這個信譽包含：銀行能夠幫助委托人選擇到好的投資對象，控制風險；無論是委托人，還是貸款人，能夠在銀行獲得專業的金融服務；當貸款發生風險時，銀行有能力幫助客戶解決問題，降低風險。

(三)政府加大資金支持

近年來，政府的資金支持是中小企業資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業外來資金的10％左右，具體多少則取決于各國對中小企業的相對重視程度以及各國企業文化的傳統。目前我國政府對中小企業的資金支持主要表現為專項資金投資與產業政策投資。

專項資金是指國家專門投資于中小企業專向用途的資金。這些資金的特點是利息低，甚至免利息，償還期限長，甚至不用償還。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件，產業政策投資是指政府為了優化產業結構，促進高新技術成果產業化而提供的政策性支持投資。我國產業政策投資的種類主要包括財政補貼、貼息貸款、優惠貸款、稅收優惠和政府采購等，從財政支出、貸款援助、稅收等各方面建立和完善我國中小企業資金扶持政策體系。中小企業要投向符合國家產業政策的項目，充分利用國家的優惠政策。

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摘 要:處于初創時期的中小民營企業,其內源融資渠道單一,且籌資成本較低,而到了發展時期,其外源融資渠道增多,但融資成本較高。改善中小企業融資困境,應提高自身的管理能力和競爭能力,同時,政府應完善中小企業融資的扶持性政策,優化資金融通市場。

關鍵詞:中小民營企業;融資;發展;政策

中圖分類號:F830.9文獻標識碼:A文章編號:16723198(2009)22015002

0 前言

20世紀90年代以來,民營經濟成為我國經濟增長最具有活力的主導因素,民營經濟已成為國民經濟的重要組成部分。然而,金融部門對民營經濟的金融支持非常有限,民營經濟融資渠道主要為內源融資或地方政府金融安排。內源融資的金融安排只適用于民營經濟的初創時期,當企業發展進入追求技術進步與資本密集的階段后,需新的金融安排。我國中小企業在發展中面臨多方面的困難,其中資金不足是困擾企業發展的核心問題,這一問題能否有效解決不僅關系到中小民營企業的健康發展,更直接影響到國民經濟既定目標的實現,而中小企業融資難的原因是多重的、復雜的,文章通過找出并分析其產生的主要原因,提出要解決資金不足的困難應采取的對策。

1 民營企業的融資現狀

民營企業的資金來源有內源融資和外源融資。內源融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通,這是企業長期融資的重要來源,是企業不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資主要包括兩個方面:一是業主的投入。據調查,有90%的初始資金來自于共同創業的成員、家族成員或者朋友。而且企業規模越小,業主投入所占比重越大。二是企業自身盈余。在企業經過一定發展后,其自身盈余留存所占比重增加。外源融資廣義上是指不同資金持有者之間資金的流通,具體到某一企業則是指吸收其他經濟主體的閑置資金,使之轉化為自己投資的過程。外源融資包括直接融資和間接融資,直接融資是通過向社會發行股票或債券從資本市場獲得資金,但在民營企業中比例都非常低。間接融資是通過金融機構充當信用媒介獲得資金。企業規模越大,銀行、信用社貸款所占比例就越高。此外,非正規渠道諸如非法集資也大量存在,企業往往以高出銀行、信用社貸款利率一倍至數倍的利息進行民間借貸,這在小型企業所占比重。我國民營企業的融資困境與我國的制度環境息息相關,但更為關鍵的是民營企業自身的因素。

2 民營企業融資困境成因分析

2.1 企業自身的問題

民營企業規模小,資金不足,償債能力弱,缺乏信用基礎是擺在眼前的缺點,但究其原因,是落后的思想和錯誤的經營體制所導致的。

(1)民營企業用人的思想觀念落后。

目前,相當數量的民營企業觀念落后。其直接后果是導致企業發展動力不足,發展目標不明,發展步伐減緩,發展規模層次難以健康拓展,發展理念難以及時提升。如果再加上社會體制、環境等因素的負面影響,傳統道德觀念的束縛,以及自身知識、素質、能力、見識、修養等因素的制約,這種錯誤觀念所導致的隱性危機日漸嚴重。

(2)民營企業經營體制帶來的風險性。

民營企業規模大小不一,技術水平參差不齊,經營不確定性高,市場競爭中的脆弱性表現出了高倒閉率,經營風險相對較大,因此,信用評級低者也居多。另外,大多數民營中小企業會計核算不規范,會計信息缺乏透明度,缺少審計部門確認的財務報告,銀行難以相信營企業財務狀況的真實性,人為加劇信息的不對稱性,造成銀行“懼”貸,民營企業“難”貸的直接后果,增加了貸款的難度。

2.2 外部金融制度環境的問題

國有銀行商業化后,更多的只是組織形式的變化,而其經營觀念、職能及運作方式等方面并未徹底改變。當國有商業銀行利潤最大化目標與國家經濟增長目標相悖時,政府會出面干預,引導經濟增長。這時國有商業銀行的信貸決策行為就是被動的,出現了貸款向國有企業一邊倒的傾向,有的地方長期以來對民營企業的貸款不足其貸款總額的十分之一。這種多年形成的“公”與“私”大不相同的根深蒂固的偏見使相當一部分民營企業特別是民營中小企業很難獲得來自政府金融機構的支持。

證券市場的建立可以促進社會性融資,還可分散一定的金融風險。為了給企業提供一種新的融資渠道.把由信貸市場提供的貨幣性金融支持轉換為由股票市場提供的證券性金融支持,國家組建了證券交易市場,并出臺相關政策。但民營企業特別是民營中小企業,一般規模較小,很難達到法律規定的證券市場融資最低限額。這樣大部分民營企業就被排斥在證券市場籌資的行列之外。即使有上市融資資格的民營企業也因與國有企業具有不同的成本而對股票籌資望而卻步。國有企業資本結構中,它的成本可由外部消化。而民營企業的資本大多為自有.成本只能由內部消化,過高的成本使民營企業很難進入證券市場。

2.3 融資困境中的信息不對稱問題

民營企業資金需求主要是在創業起步階段、大規模投資階段、爭取壟斷產品市場時期和以債還債的債務銜接環節。但銀行貸款并不與此配套。企業生產經營旺盛時期一般能得到全額的信貸滿足;經營平穩時期,也可在抵押擔保額度內受貸。但企業經營狀況下滑時,銀行首先要保全資金.即使虧損的企業出現轉機,銀行也常是趁機收回逾期貸款,企業埋怨銀行“薄情”。銀行的這種經營行為也是符合資金安全和效益為先的經營原則,問題出在銀行業務經營能力與經營理念的矛盾上。

3 民營企業走出融資困境的對策分析

3.1 民營企業自身經營思想和觀念的轉變

我國很多的中小企業還具有明顯的家族特色,用人方面任人唯親,家族成員占據重要管理崗位,決策上獨斷專行。鑒于此,中小企業應走產權主體多元化的道路,按照現代企業制度的要求實行公司制改造,解除家族制對其發展的束縛,進行所有權結構調整,引入優秀的管理人才,提高經營效率,降低經營風險。這樣才能提高信用水平,增強融資能力。

3.2 借鑒國際經驗,緩解民營企業融資難題

資金短缺是世界各國民營企業發展普遍面臨的突出問題之一。為此,許多發達國家普遍采取各種政策來幫助民營企業解決資金匱乏問題,并取得了良好效果。這對于緩解我國民營企業融資困境具有良好的借鑒意義。國外在這方面的成功經驗主要有:(1)以優惠政策鼓勵民營企業的發展。這些優惠政策包括開業優惠、資金援助、稅收優惠、咨詢和培訓的優惠、鼓勵采用新技術、開發新產品、在資金方面支持企業對基礎階段和應用階段的技術進行研究開發等。(2)采取多種措施,從根本上提高民營企業層次。政策的著力點在于提升民營企業結構層次,改變民營企業在經營活動中的劣勢。(3)政府提供必要的公共產品,建立為民營企業服務的信用擔保體系和信息服務體系。由于這兩類服務具有非盈利性和非排他性的特點,因此主要由政府提供。(4)積極發展中小金融機構,為中小企業提供貸款。(5)中央與地方政府共同承擔責任,為企業提供支持,盡量為中小企業提供融資便利。

3.3 擴展直接融資,構建多元化的民營企業融資渠道

資本市場作為經營資本的專門市場,面對差別很大的企業和對風險、收益持有不同心態的投資者,應該是多層次的。順應民營企業快速發展的需要,對民營企業逐步開放資本市場,開辟直接融資渠道,建立一個多層次資本市場,對于緩解民營企業融資困境具有重要意義。因此,可以通過構建多元化的民營企業融資渠道來化解我國民營企業的融資難問題。我們應該采取有力措施,提高民營企業直接融資能力。加快市場的發展,為民營企業融資提供服務平臺,鼓勵、扶持民營企業進入資本市場,通過發行股票來籌集經營資金,并允許其上市交易或進行場外交易;創新設計出適應民營企業融資需求的債券品種,允許技術型、長線型、出口替代型以及大型基礎設施、涉及社會重大利益的民營企業發行自己的債券,并允許流通轉讓;大力發展銀行貸款以外的其他金融業務,如銀行承兌匯票、銀行本票、信用證、保函以及商業匯票等。此外,設立民營企業發展基金。目前,由于實行財政預算分級管理體制,地方政府在安排財政支出時,可按一定比例,提取民營企業發展基金,主要用于為民營企業新產品開發、新技術應用,設備更新和擴大再生產,提供貸款貼息和擔保。

3.4 加大金融改革和創新步伐,減少信息不對稱適應民營企業融資需求

在金融企業產權制度上,我國國有金融成分一直在金融業中占絕對地位。由于金融是經濟領域中對政治影響最直接的行業,因此,政府在對待金融產權制度創新時表現得謹慎有余。所以,加快改革和創新現有的金融制度顯然是我國金融制度變遷遠離低效率狀態的有效手段。首先,加快國有銀行以股份制為主的綜合改革的步伐,完善金融產權制度,深化股份制銀行的改革,健全公司治理結構。其次,推進金融機構體系創新。應在金融領域放松管制,促進金融深化,培育產權明晰的中小銀行,發展多樣化、分工合作的金融服務體系。其中主要是大力發展地方性中小金融機構。

地方性中小金融機構包括城市商業銀行、城市信用社、農村信用社、地方性中小企業產權交易市場、中小企業債券市場和地方性風險投資公司。中小金融機構擁有為中小企業提供服務的信息優勢,有助于解決存在于中小金融機構與中小企業之間的信息不對稱問題。

4 結語

隨著我國經濟的進一步市場化,我國的民營經濟必然會在我國的國民經濟系統中占據越來越重要的地位。在直接融資方面,消除所有制的歧視,民企國企一視同仁,發展擔保體系,以減少信息不對稱所帶來的風險,發展民營銀行,調動民間資本。同時構建多層次資本市場為主體的直接融資體系,降低民營企業的在A板市場上的上市門檻,積極推進二板市場的建立,發行企業債券,以推進民營企業的直接融資。

參考文獻

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[4]昂小剛.我國民營科技企業融資問題研究[D].合肥工業大學碩士學位論文,2008.

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[關鍵詞]民營企業；融資

民營企業的定義，目前有兩種不同的觀點。一種觀點認為民營企業是由民間私人投資，由其經營并享受其投資收益同時承擔經營風險的法人經濟實體。而另一種觀點認為民營是相對國營而言的概念，民營企業可以根據所有制劃分為私有民營和國有民營這兩種。國有民營企業的產權歸國家所有。在我國，廣義上民營企業的概念只與國有獨資企業相對，《公司法》是按照企業的資本組織形式的不同劃分企業類型的，所以除國有獨資、國有控股這兩種形式外，只要企業中沒有國有資本的參與，都屬于民營企業。在狹義上民營企業指的是私營企業或者以私營企業作為主體的聯營企業。資金問題是民營企業發展過程中的瓶頸，如何完善民營企業融資成為研究民營企業發展必須面對的課題。

一、理論分析

在融資方面，企業所擁有的社會資本對于企業的銀行貸款額度有顯著的影響。張敦力和李四海（2012）從社會信任與政治關系論證了這一觀點，他們的研究表明當企業缺乏政府背景或者說與政府的關系資本不密切時，企業獲得銀行貸款的成功率只和社會信任一個因素有關。但當企業通過社會關系網絡取得政治背景時，企業在銀行貸款融資時會更樂意利用自己的政治背景和政府資源。從違約率來看，銀行基于社會信任為企業發放的銀行貸款的違約率顯著的地域基于政治關系和背景而發的貸款。

根據融資約束理論及理性人假設，資本市場中信息不對稱和問題的存在會導致企業外部融資比內部資金融資成本高很多，資本成本的差異會導致公司選擇使用股東出資的方法解決企業資金問題。同時，伴隨著公司的不斷發展，企業的資金缺口會不斷擴大，家族企業的股東無法負擔全部的資金需要，家族企業經營者會為避免因外部融資引起的股權稀釋導致的控制權轉移的風險會首先考慮負債融資，但由于缺乏良好的抵押擔保，家族企業在資本市場借款時會受到一定程度的歧視，家族企業在融資時存在融資難問題（劉微芳、劉靜，2012）。為解決企業擴張面臨的融資難，相較于其他的類型企業，家族企業愿意為構建自身的社會網絡投入更多的資源，從而獲得現有條件下無法取得的支持和保護。目前，家族企業通過送禮和娛樂的支出發展關系型的社會資本，從而有效的減少對潛在融資的信息不對稱性，提高短期負債的額度。而企業也通過社會交際，不斷的提高自己的信用，從而發展出基于信任的社會資本，如家族企業與供應商的社會資本、家族企業與投資方的社會資本等，來提高自身的企業應付賬款期限，為資本的流轉贏取寶貴的時間。

二、我國民營企業融資現狀

我國民營企業目前的融資現狀，主要為以下幾種：

（一）內部融資為主

由于民營企業沒有國家的資金注入，需要自籌資金、自主經營、自負盈虧、自擔風險，因此民營企業的外部融資渠道很少，所以我國民營企業往往只能依靠自身的留存收益來積累資金，內部籌資所獲得的資金十分有限，這樣嚴重限制了民營企業的發展，根據2016年商務部對民營企業的抽樣調查結果顯示，在所有融資方式中，民營企業的自我融資最常見，比例高達90.5%，銀行貸款其次，但比例僅為4.0%，而非金融機構和其他渠道分別僅為2.6%和2.9%。由此可見，民營企業的發展太過依靠內部資金的籌措。

（二）外部融資困難

股權融資方面，由于我國的資本市場起步較晚，企業上市融資條件十分嚴格，使得我國上市公司數量偏少。債券融資方面，由于民營企業因規模小、信用低，加上一直以來的社會偏見，投資者往往認為這種債券風險過高，不愿意投資民營企業債券，因此債券融資很難實現。

（三）民間借貸唱主角

由于無法從正規渠道獲取融資，因此民間借貸便成為了民營企業的救民稻草，而民g借貸快速、靈活的特性非常契合民營企業融資“急、快、小”的特點，其次是其高收益對于民間資本具有很強的吸引力，特別是在我國物價居高不下，小規模的民間資金缺乏投資方向的時候，供需雙方的意向造就了我國火爆的民間借貸市場。

三、改善民營企業融資途徑

（一）企業方面

1、加強企業信用文化建設。業無信不興，民營企業想要降低自身的融資成本以及獲得更多的資金，首先要做的就是樹立誠信意識，加強企業的誠信文化建設，公開企務賬務，正如上文所言金融機構的融資對象更傾向于3A和2A類企業，加強信用建設除了更容易獲得貸款外，企業還能有效降低自身的成本，據國家統計局統計，在美國信用銷售的比例高達90%，而在我國，這個比例僅為20%，信用銷售有助于加快企業的資金周轉，提高資金的運行效率，對于多數規模不大的民營企業而言這非常重要。抵制非法牟利的誘惑，主動承擔相應的社會責任，大力發展企業的誠信建設，把誠實守信提高到戰略發展的高度。

2、建立民營企業協會，降低信貸融資風險。民營企業集群是指從事同一產業的企業和該產業的相關產業以及支持該產業的眾多企業在地理位置上的競爭優勢集合體。東南沿海的長三角，珠三角等民營發達地區就有無數典型的民營企業集群，形成集群后，企業間空間接近可有效地降低區位交易成本，但缺點是這些企業多數規模較小，企業規模小，對于金融機構而言就意味著收貸風險大，業務量小，工作量大，這也是民營融資難的一大成因，而企業集群將是解決這一問題的一個有效途徑。在民營企業集群內，由于其經濟活依賴于地方社會網絡，具有相同的文化背景和一致的價值觀念，因此，集群內的企業之間的信息傳遞效率快，成本低，可信程度高，以此為基礎建立行業協會，吸納一批優質企業進入協會，這樣，一方面，協會內的企業具有一定的信譽，使得銀行向其放貸的風險與成本都將降低，另一方面，協會內的企業以協會為后盾，改變了其長期以來孤立的融資地位，有利于其獲得過更多的融資。但是，此模式由于其門檻過低，因此，風險較高，甚至有可能將整個協會拖垮，為了保持其健康發展，就必須建立監督機構，嚴格審查申請進入的企業，監督其資金的使用情況，此機構最好由政府及第三方機構組成。

3、完善財務制度。健全的財務管理是企業取得融資的一個重要先決條件。首先，建立一套規范的財務制度，明確崗位職責，完善工作流程，為財務工作的有序展開提供有力保障，使得財務活動規范化制度化，其次是建立內部監督體系，以保證制度的有效運行，眾所周知，民營企業財務管理混亂的癥結在于企業主對財務管理的隨意性，因此建立監督體系是十分必要的，最后，將完善財務制度提高到戰略高度，當前我國多數民營企業主并不具備相應的財務知識，這就導致了其對于財務管理工作的不重視，促使其財務管理工作由被動記賬向主動管理轉變。只有如此，才能建立完善的管理制度，為民營企業的成功融資提供強有力的保障。

（二）金融機構方面

1、大力發展中小金融機構。中小金融機構的自身的特點決定了其在我國解決民營企業間接融資難的問題中的地位。首先，由于我國獨特的環境，我國大型企業的首選合作對象往往是國有五大銀行，中小金融機構為了自身的生存發展會選擇將民營企業作為突破口。其次，中小金融機構扎根于地方，在為民營企業提供服務具有信息優勢。第三，中小金融機構的經營機制靈活，經營成本低，相應的，也能有效降低民營企業的融資成本。中小金融機構的建設，世界上有很多成功的案例值得我國學習借鑒，在日本有專門提供中小企業信貸服務的金融機構，其中寶庫信貸協會、信用組合、相互銀行、勞動銀行等，在美國，則有社區銀行，其主要提供小微貸款。日美兩國政府對于中小金融機構各有側重。在日本，金融機構在為中小企業進行貸款時能夠得到政府多方面的政策支持，眾所周知，戰后日本的迅速發展其制造類企業功不可沒，上個世紀日本制造業雖然經歷幾次轉型但在國際市場中都一直保持著優勢也與這些金融機構的支持有著密不可分的關系。在美國，由于其資本市場比較完善，大企業傾向于直接融資，因而銀行便開始將業務重點轉向中小企業，而社區銀行憑借其自身扎根社區的優勢脫穎而出，在金融危機時，更是憑借儲戶的信任，迅猛發展。因此，綜合日美的經驗，我們不難創造出一個高效有序的中小金融機構體系。

2、完善資本市場，豐富金融產品。在股票市場上，筆者認為我國完全可以借鑒美國的經驗（美國的納斯達克服務的對象就主要是中小企業和高新科技企業），加快二板市場和場外場的建設，建立一個多層次的市場體系。在債券市場上，如上文所言，由于信譽和長期以來的偏見，民營企業在這個市場上的發展比較艱難，要改變長久以來的偏見需要漫長的時間，國家可以在全國性信用體系建立的同時逐步將優質民營企業引入債券市場并完善市場發行和監督體制。目前市場上面向民營企業的金融產品依然比較單調，以抵押與擔保貸款為主，我國可以借鑒美國的經驗，大力發展存貨以及應收貸款融資，美國經驗已經表明，通過對抵押品與資金流向的監視，能夠很好地降低違約的風險。

（三）政府方面

1、規范民間借貸。如上文所述，民間借貸的的存在具有合理性和廣泛性，因此政府應當正確地引導民間借貸，使其規范化、正規化，而非一味的打壓。要做到正確的引導，需做到以下幾點，一是承認民間借貸的合法性，民間借貸的存在時無法避免的，這一點從西方發達國家民間借貸的發展便可看出，使民間借貸合法化能使其從地下走向臺面，這樣更方便國家對其進行管理和監控。其次，制定相關法律政策，明確其業務范圍，準入門檻，市場定位，糾紛解決方法，對其利率，資金用途等進行規定，強化對非法借貸的制裁措施，而在這方面，日美等發達國家的做法對我們有著非常好借鑒作用，日美等國也曾一度民間借貸混亂，日本的民間借貸利息曾一度高達103%，的年利率更曾高達400%，這些國家經過長時間反復討論與實踐，最終通過“民間金融合法化”將民間借貸引向正途，使其成為整個社會金融體系不可或缺的一部分。

2、建立信用機制。我國至今尚未建立一個覆蓋全國的信用體系，筆者建議可以先由工商，稅務，環保，公安，法院等政府部T聯合組建組成一個全國企業信用管理機構，導入真實可靠的相關數據，再調用銀行和具有一定規模的擔保機構的的借還款記錄，以此為基礎將全國企業分層分類建立信用數據庫，向社會免費或收取一定費用提供企業信用信息，對于違法違規企業，實時更新企業“黑名單”，同時配合加強媒體對失信行為的曝光力度，使得企業失信成本提高，再對誠信企業進行一定的獎勵機制，如優先貸款權，利息減免等政策，獎懲結合，營造一個良好的社會信用體系。

3、大力發展各種民營信用擔保機構。從長遠看，民營企業的旺盛的融資需求不是數量有限的政策性擔保機構所能滿足的，因此，發展以民營資本為主的商業性擔保機構才能從根本解決問題，不同于政策機構的低效、繁瑣，商業機構以追求資本回報為動機，有了這種動機，政府只要出臺有效地激勵政策進行引導和扶持，就可以保持其對擔保行業的熱情，這樣一來可以減少政府承擔的風險，使政府部門不會畏首畏尾，又可以避免政策機構的通病，使擔保機構保持其活躍性，當然，為了防止這些機構偏離軌道，政府需要出臺相應的政策法規，并監督政策法規是否得到有效執行。

4、完善政策支撐體系。木無本必枯，再好的方法沒有法律的支持也只是白紙一張，目前我國關于民營企業的法律依然有著很大的空缺，這樣企業在遇到困難時無法可依，只能依照經驗與習慣去解決，只會造成企業融資的混亂，只有通過法律明確民營企業的地位，加強對民營企業的指導，幫助克服在發展過程中所遇到的技術、資金等方面的困境，使民用企業的融資制度化、規范化，這樣才能真正使民營企業走出融資難的困境。

篇4

我國民營企業現有的融資方式主要有內部融資、股票融資、債券融資、銀行貸款、民間金融等。

1、內部融資比重大

從目前來看，我國民營企業發展的金融動力基本上是內部融資，民營企業在創業階段所需要的資金幾乎完全依靠自籌。在創業之后，追加擴張投資時，民營企業所需資金仍來源于所有者或留存收益。

2、民營企業有價證券融資現狀分析

我國股票市場從建立到現在，被外界看作是國有企業的服務機構，國有企業有困難，國家就會扶持他們上市融資以擺脫困境。民營上市公司數量本來就很小，而且還要通過購買上市公司的部分或全部股權曲線上市。與股票市場相類似，債券市場也基本上未向民營企業開放。一系列的條件使民營企業進入資本市場只能是望眼欲穿。

3、民營企業向金融機構貸款難度較大

國有大銀行在對待國有企業與民營企業貸款的問題上存在著很大反差。國有銀行往往以民營中小企業財務制度不健全或缺乏抵押資產為由拒絕貸款，并且規定的貸款條件也相當嚴格，將眾多中小民營企業拒之門外。而這些銀行將多數資金貸給國有企業，即使資金運用的效率低、償債能力差，在政策支持或在政府的干預下，仍會貸款給他們。

4、民間融資起到的作用非常大

在我國金融體系中，民間金融發揮著越來越重要的作用。從江浙、廣東、福建的抬會、錢莊，到東北的“對縫”業務，隨著經濟的快速成長，民間金融也在蓬勃發展，并逐漸成為當地經濟發展不可缺少的一部分。

二、融資難的成因

1、金融體制改革落后

我國目前實行的金融體制是以服務國有經濟的國有銀行為主，缺乏與中小企業相配套的中小金融機構，隨著我國民營經濟的快速發展，中小企業已經成了國民經濟的重要組成部分，但我們還沒有專門扶持中小企業的政策性金融機構。當不同的經濟主體在融資中應占據的位置問題沒有得到很好的解決時，許多矛盾就日益顯露出來。近年來，盡管國家開始重視中小企業金融服務問題，各家銀行也都成立了中小企業信貸部，但卻收效甚微。

2、股票、債券融資難的成因

(1)從股票融資看，雖然我國提出了建立社會主義市場經濟、發展資本市場的目標。但由于歷史原因它的發展都呈現出一個比較明顯的特征：行政化。事實也證明了它只是個有計劃的資本市場。而對于民營企業來說，要想在股票市場上取得融資，可謂是難上加難。

(2)從債券融資看，民企仍受到政策上的制約。我國債券發行的相關法律法規規定：“股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業或者其他兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，為籌集生產經營資金，可以依照本法發行公司債券”。這些法律、條例中的條條框框使民營企業想要通過債券融資是非常困難的。

3、在融資過程中有關主體的原因

(1)民營企業自身的原因。關于民營企業自身的問題，我們應從三個方面來分析：第一，心里方面。民營企業從避稅逃稅、人身安全等多方面考慮，不愿意如實向銀行申報自己擁有的資產，加上銀行貸款手續繁瑣，他們寧愿通過親友間的借貸或地下資金市場來取得所需資金。第二，素質方面。一些民營企業主農民出身，在市場上搏殺了幾年，在一些方面略有成績，但文化、經營思想等方面的素質依然較低，難以通過科學的管理來提高經營效益，當企業遭受風險時，就有可能將風險轉嫁給銀行。第三，管理方面。中小民營企業以及一些規模較大的家族式集團企業，財務管理不健全，三假(假憑證、假賬簿、假報表)現象普遍，財務信息的真實性很低，很難獲得銀行的信用評級和貸款審批。所以，要想取得貸款，自身要有所提高。

(2)政府的原因。政府在融資權上，國營企業和民營企業不一樣，在利率政策上，國家對民營企業貸款利率的浮動幅度明顯高于國有企業，受到長期計劃經濟和傳統意識的影響，金融部門普遍存在對民營企業的恐貸心里。因此，信貸人員在具體操作中十分謹慎，對民營企業貸款條件相當苛刻，盡量限制貸款數額。

三、解決民營企業融資難的措施

1、國有大銀行要改變思想觀念，重視對民營企業的信貸支持。隨著銀行逐步走向商業化，銀行間的競爭勢必也會越來越激烈，客觀上也要求銀行注重效益，而不是注重成分問題。因此，銀行在民營企業與國有企業之間應提倡公平信貸，對于有發展潛力的民營企業應給予信貸支持。

2、大力發展國有大銀行以外的多形式、多成分的地方性、行業性的中小金融機構，特別是要建立一大批服務于民營企業或以民營企業為重點的中小型商業銀行。這些銀行貸款較靈活，滿足了眾多民營企業的融資愿望。因此，建立一大批中小商業銀行，特別是地方性中小商業銀行，不但打破了銀行“官營”的現象，而且還提高了金融服務水平，大大拓寬了民營企業間接融資的渠道。

3、加強企業自身建設，建立主體明晰的股本結構。民營企業要建立產權明晰的股本結構體系，在產權管理方面應該采取最有效、最關鍵的激勵方式。建立開放的股本結構，使產權多元化，構成相互監督、相互支持、風險共擔的多元化投資主體。

篇5

一、東西部民營企業融資方式差異

1.具有特色的東部民營企業融資方式

（1）吸收民間資本的“溫州模式”。截至2003年末，溫州轄區內民間資本存量約2770億元，溫州人民銀行稱，近5年來溫州民間資本投資總額1030億元，占全社會投資的比重為61.9%，相當于國有單位投資額的2倍、外商投資額的20倍。2003年，溫州民間投資對當地GDP增長的貢獻率為3.47%，也就是說，在當年GDP增長的14.8個百分點中，有3.47個百分點是由民間投資來實現的。

溫州民間資本參與的形態以自有資本擴張為主、以借貸資本為輔，形成了一套不同于金融機構的風險防范機制。具體表現為，民間借貸的風險防范并不依賴抵押或擔保，這實際上使放貸人對資金風險防范更敏感。并且，民間借貸在固定雙方之間重復發生率較高，多重的社會關系和借貸活動的經常性都有利于借貸風險的信息溝通和防范。最重要的是，民間借貸資金一般用于民營企業的生產經營，但借貸主體往往不是企業，而是作為業主的個人。借貸主體的個人化使債權關系清晰，從而利于風險損失的補救。

民間融資在溫州大量盛行，一個重要原因就是銀行信用、商業信用和資本市場的發展落后于企業發展的需要或與企業發展的需要不相匹配，迫使民營企業轉向民間融資和信貸的渠道，即在目前的市場狀況下，民間融資的存在是符合市場經濟的需要。

（2）浙江其他地方的租賃模式。融資租賃在西方發達國家已經是僅次于銀行信貸的金融工具，目前全球近1／3的投資通過這種方式完成。在我國，融資租賃是解決民營企業發展問題既有效又快捷的方法。這種方式被東部的部分省市成功運用。

1984年，浙江省成立了浙江金融租賃股份有限公司，主營融資性租賃業務。隨后，浙江省政府出臺了《浙江省融資租賃管理暫行規定》以及相關配套政策，有力地支持了租賃模式的發展，同時改善了民營企業融資難的困境。其特點與流程如圖1所示。

融資租賃具有“融物”代替“融資”的特點，可以幫助民營企業避開在資本市場上進行融資的尷尬，也可避開商業銀行的種種限制，同時也促進了企業不斷跟蹤先進技術、加快更新改造的節奏，使用先進的機器設備生產科技含量高的產品，進而保持競爭優勢。浙江金融租賃股份有限公司以融資租賃這種特殊的金融工具，為2300多家浙江企業提供了融資租賃服務，累計投放融資規模超過320億元。

2.西部民營企業融資的特點

（1）資金需求主要依靠自我積累。目前，西部大部分民營企業很大程度上都是靠內部融資、自我滾雪球式地發展。西部民營企業的自有資金占到企業資金的60%以上。

（2）融資渠道偏窄。民營企業的間接融資主要是從金融機構取得貸款，但在西部地區特別是縣級城市，金融組織結構比較單一，基本上是四家國有獨資商業銀行加城鄉信用社的框架，沒有股份制銀行，更談不上外資金融機構。實際上，民營企業能從金融機構融到資金的微乎其微。對于直接融資，無非也只有向親朋好友借一點，向業務方賒一點，向內部職工集一點，數量都有限。民間融資從數量上與規模上無法與東部地區相比。

（3）融資規模偏小且成本偏高。西部大部分民營企業融資無論是單次融資量還是融資總量，其規模都是偏小的。從金融機構申請貸一筆款，一般只有幾十萬元，最多不過幾百萬元。雖然金融機構的貸款利率近幾年調低又調低，貸款利率降下來了，但由于辦一筆貸款既要抵押，又要擔保，又要公證，還要房產過戶等等，加起來實際利率要超過7%。其他融資(如民間借貸等)的成本一般還要高，向他人借款和賒購等，融資量更少，絕大部分是短期、臨時性融資，利率總體水平要高于同檔次銀行利率，部分甚至是高息融資。

（4）吸引國內其他地區的資金少。由于軟硬環境不佳，東部企業的資金流入西部少，相對而言，西部資金的外流現象卻很嚴重，西部資金外流表現為兩種形式：一是直接流出，西部地區銀行資金以貸款和拆借方式流向東部；二是隱性流出，西部向東部低價輸出初級產品與從東部高價購買加工制成品中流失大量資金。

二、東西部民營企業融資方式差異的原因

1.東部民營企業融資創新的原因分析

（1）“人”的因素。首先，東部地區的人們素有“重商”的傳統，在一定程度上使他們形成了與其他地區不同的價值觀和財富觀，為東部地區民營經濟融資創新提供了豐厚的人力資源。其次，民營企業家也是民營經濟快速發展的重要資源之一。東部地區涌現出了大批銳意進取的民營企業家，他們不僅十分重視自身素質的提高，用自我的人格魅力和企業家精神影響并推動民營企業的發展，在民營企業遇到資金困難時，能銳意創新，克服制約企業成長的瓶頸因素。

（2）“文化”的因素。東部歷來都有經商的傳統，善于“握微資以自營殖”，這種文化底蘊是其他地區所無法比擬的。正是在這種文化的熏陶下，才使得東部民營企業不斷進行融資創新。

（3）“環境”的因素。一是東部地區較少受計劃經濟桎梏，加之自然資源相對貧乏，東部地區較多發展輕工業，而其主力軍是民營企業，民營企業在缺乏要素資源的情況下不斷地去摸索，才能在融資這個瓶頸上相對于西部解決得比較好。二是東部民營經濟的高速發展離不開政策環境的依托。政策的不斷開放，政府對發展民營經濟的重視和扶持以及對民營經濟發展路線和方向的正確引導，在融資上的不斷的放寬，融資政策不斷更新，以及國家對民營經濟發展成果的肯定，都為發展民營經濟消除了疑慮，堅定了信心，極大地推動了其飛速發展。三是東部地處沿海地帶，與外界的交流更快更廣，國外一些新的經營方式與方法被較早接受，外資也在優惠的政策下，投入較多的資金，使東部融資渠道相對寬廣。

2.西部民營企業融資狀況分析

（1）西部民營企業自身因素。相對于東部的民營企業而言，西部的民營企業受傳統社會思想束縛和計劃經濟體制的歷史慣性的影響較大，基礎管理薄弱，缺乏良好的現代公司治理機制，大多數企業缺乏完整、透明、連續的經營信息，財務報告的真實性與準確性較低，融資活動中的信息不對稱程度嚴重，從而加劇了其融資的難度。同時，西部民營企業在融資創新的力度上也不如東部的民營企業。

（2）外部環境因素。其一，地位沒保障。西部地區是國有企業高度集中的區域，國有經濟所占的比重遠遠高于民營經濟，效益低、比重大的國有經濟占據了西部有限的稀缺資源，使民營經濟的資源空間和市場空間較小，這使得民營經濟的發展空間較小，束縛了民營經濟的發展。其二，在政策的支持力度上西部地區也比東部地區弱，西部地區對民營企業的社會化服務體系不健全，對國有企業的支持與民營企業也存在差異，這些都阻礙民營企業的融資通道。

（3）東西部區域經濟發展的差距又進一步造成資金的外流，加重西部民營企業融資的難度。西部經濟社會發展相對于東部和中部有不小的差距，在資金上造成了兩個特有現象：一是資金總量小，資本利潤率低于東部和中部，呈現出向東部和中部凈流：二是資金需求量極大，但是又“分配”不公。即使在中央給予西部許多優惠政策的現在，西部的資金依然大量流向東部和中部?；韭窂绞菑奈鞑哭r村流動到西部大城市，再從西部大城市通過股票市場、銀行儲蓄、經營利潤等流向東部和中部。總量本來就少，再加之向外凈流出，資金成為西部最稀缺的資源。在短缺的資金中，西部民營企業融資更是雪上加霜。

三、西部民間企業的融資拓寬與創新

1.西部民間資本的潛力與啟動

從民間資本供給上分析，民間資本供給的具體形態主要由四部分構成，即居民儲蓄存款、居民流動性金融資產、養老金和住房公積金、民營經濟利潤。2003年陜西省民間資本供給總量約為3414.56億元（其具體分布數量如表1所示）。2003年底陜西省現實的民間資本供給量為1700.3億元，潛在的民間資本供給量大約為1313.54億元。

2004年末，陜西省金融機構各項存款余額為5380.28億元，比上年末增長17.1%，其中，企業存款余額1665.92億元，增長14.5%；城鄉居民儲蓄存款余額2948.34億元，增長17.0%。金融機構各項貸款余額3829.58億元，比上年末增長7.9%，其中，短期貸款1783.09億元，增長4.0%；中長期貸款1597.86億元，增長17.7%。

從資金需求量上看，陜西省民營經濟對民間資本的需求旺盛。據西安交通大學李富有教授的課題組對西安、榆林、咸陽、寶雞四地民營企業所做的調查，有80%的被調查企業認為資金緊張是民營企業發展所面臨的首要難題，而其中需要和非常需要民間資本的企業占到了85.6%，90%以上的民營企業只得完全靠自籌來解決創業資金。民營經濟2003年約有1582億元的資金需求量。

從以上分析可以看出，陜西省民間資本供給充足，且民營經濟對民間資本的需求欲望非常強烈。因此，利用西部民間資本解決西部民營企業融資是有潛力的，西部地區可以借鑒東部地區吸收民間資本的成功經驗，同時，政府應通過法律的手段規范其民間資本，建立民間金融管理組織和民間金融市場，創新其融資產品，實現民間資本供給與民營經濟對其需求的有效對接。

2.借鑒浙江租賃模式

（1）可以直接通過東部的融資租賃公司租入設備，為西部的民營企業所用，滿足西部民營企業融資與融物的需求。

（2）在西部利用銀行的資金，建立西部的融資租賃公司。雖然西部的企業可以從東部的企業租入設備來發展自己，但這只是暫時解決資金困難的措施，但投入的資金又以租金的形式流入東部，如果能夠很好地發展西部的融資公司，既解決了西部民營企業融資的難題，又能保證西部的資金不外流。因此，在政府政策支持下，借鑒東部在發展金融租賃公司的經驗，利用銀行的資金去發展租賃公司，無疑會在解決西部民營企業的融資問題上加快步伐，從而推動西部民營經濟的發展。目前，西部的融資租賃公司數量較少，且規模較小。如中國人民銀行西安分行轄區有金融租賃公司2家，1家設在甘肅，1家設在新疆。陜西省尚無服務本地的金融租賃公司。

3.吸引東部資金

東部的民營企業經歷了一定時間的發展，有的已經具有相當規模，同時也積累了一定的資金，東部地區的民營企業也在尋找投資回報高的項目，因此，西部可以發揮自身優勢吸引東部的資金。

（1）東部有投資的愿望。東部地區的一些企業，正在尋求新的投資地區。據《今日浙江》報道，目前在粵創業的浙江人有50多萬人，各類企業5萬多家，個體工商戶10萬多家，2003年商品銷售額在2000億元以上，工業產值在600億元以上，在廣東累計投資總額2000億元。如果西部有較好的投資項目與環境，東部的投資者也會向西部投資。

（2）西部本身具有一定的優勢。因為越是不發達地區，資源開發利用程度低，投資的機遇也相對較多。我國西部地區有著許多寶貴的礦產資源，有著良好的光熱條件，有遼闊的土地，大部分地區還有豐富的尚未有效利用的水資源，有著得天獨厚的條件；西部勞動力成本相對較低，一些勞動密集型產品，從東部遷到西部，就能保持和提高其競爭力；西部一些城市如西安、重慶、成都、昆明等，在工業、科技、教育等方面聚集了大量的人才，在某些高新技術產業和傳統工業領域，西部完全可以與東部同步發展甚至走在東部的前邊。同時，國家對在西部投資還有許多政策上的優惠，所以，正是這一系列的優勢吸引著東部的投資者。但值得注意的是，學會東部地區的創新意識，才會有融資的突破。

（3）成功的實例。在吸引東部資金上，青海省可謂成功者，西部大開發戰略實施以來，青海省共簽訂各類經濟技術合作項目3300多項，引進省外資金227億元，境外國外資金近5.7億美元，其中東部民營企業投資占到引進資金的80%，成為青海引進資金的主體。青海省還確定2005年為“投資環境治理年”，并制定投資環境治理方案，切實為經濟發展創造良好環境。

參考文獻：

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3.陳永杰：“解讀‘36條’——中國非公有制經濟進入了歷史發展新階段”，《中國民營科技與經濟》，2005年第3期。

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5.孫早、劉慶巖：“地理差異、戰略約束與民營企業的發展績效——一個基于浙江與陜西經驗的比較分析”，《當代經濟科學》，2004年第9期。

篇6

【關鍵詞】 經濟復蘇 民營企業 融資 對策

自改革開放，民營企業作為我國經濟的重要組成部分，并對我國經濟發展做出了突出的貢獻，同時自身也獲得了良好的發展。然而，全球金融危機的發生，作為我國經濟重要組成部分的民營企業也未能免除災難，很多民營企業都在這次金融危機的暴風雨的洗禮中倒下，或者大傷元氣。隨著經濟的復蘇，各行各業都慢慢恢復了原有的生機盎然的景象。 然而，由于內部外部等多種原因，融資依然是我國民營企業發展中亟待解決的問題，經濟復蘇時期的資金短缺問題成為制約民營企業發展的重要因素。對于民營企業來說，迫切需要重新獲得市場，但是由于我國民營企業融資難的問題，限制了民營企業的發展。

一、經濟復蘇時期我國民營企業融資現狀

（一）經濟復蘇時期民營企業生存環境現狀。

經濟復蘇時期我國民營企業面臨諸多問題，如籌資時面臨著不公平和歧視，使得民營企業只能在競爭激烈、利潤微薄的產業鏈上苦苦掙扎，市場空間制約了民營企業的成長升級。經濟復蘇時期行業準入門檻高，存在“玻璃門”和“彈簧門”的現象，“非公經濟36條”的很多政策得不到有效落實。有人形象地稱為，“上面放，下面望，中間制造頂門杠”。此外民營企業還面臨稅收及稅外負擔重、融資難、國際市場萎縮、轉型壓力加大、經營風險加劇、管理風險要求提高等挑戰。

（二）經濟形勢對民營企業的沖擊。

隨著進出口貿易額的不斷增長，我國企業的外向型程度不斷提高，對外依存程度日益加深。在這種情況下，金融危機所帶來的外部需求銳減對我國民營企業的影響在所難免。由于我國民營企業對外出口占有相當大的比重，金融危機所帶來的人民幣升值壓縮民營企業的利潤空間，甚至出現虧損，金融危機以來中小民營企業倒閉，嚴重制約中國經濟增長。

（三）民營企業融資現狀。

經濟復蘇時期民營企業面臨的問題是市場萎縮、稅費趨重、融資艱難、競爭不公、創新不足和責任加重，有一個統計，銀行貸款中民營企業只得到了貸款當中的8.5%。政策“兜底”也使國企的競爭優勢加強，例如在航空領域，同樣是虧損的情況下，我國很多民航幾乎是慘淡經營，而國營的航空公司得到了大量的貸款。民營企業在經濟復蘇時期，即使發展良好，由于信貸政策的壓力，也很難融資，更不用說得到政府的財政補貼。

中國股市多層次細分的市場架構民營企業基本成形。但實踐證明，在資本市場上，民營企業在資本市場直接融資門檻較高，加之上市融資成本代價大，絕大多數民營企業望而止步。我國對于新股發行一直實行嚴格的計劃管理、總量控制的辦法，2000年實行“核準制”以來，符合上市條件的民營企業寥寥無幾。雖有幾家民營控股民營企業的上市公司，但融到的資金數量很少。根據《公司法》和《企業債券管理條例》對發行債券的企業有基本要求，民營企業很難取得發行債券融資的資格。

二、經濟復蘇時期影響民營企業融資難的因素

（一）民營企業自身原因。

首先，民營企業受到自身條件的限制，不僅僅沒有健全的財務制度，其管理者也大多缺乏管理的意識和決策能力，對現代化的財務管理的理念缺少認識。同時財會人員素質不高，導致會計賬目混亂，使得銀行無法從其賬務中分辨出其經營活動的真實性。其次，我國大多數民營企業的經營效益不高。因為民營企業普遍規模小，經營管理不規范、產業結構層次低、產品結構不合理、技術等級低、自主創新能力弱等，這些問題導致資金周轉能力差、抗風險能力低。再次我國大多數民營企業缺少誠信意識，存在逃避銀行債務的現象，加深了社會各界對民營企業的偏見。最后，目前我國的大多數民營企業仍然選擇家長式的管理模式，管理體制主要體現為“家族”和“親緣化”特征，經營者既是企業的所有者，也是企業的經營者，內部控制制度不完善，影響企業的經營管理。

（二）政府對民營企業的扶持、管理力度還不夠。

在當前中國民營企業的發展狀況和經濟復蘇的特殊趨勢下，要想使民營企業得到又好又快的發展，政府十分有必要對民營企業的扶持幫助。近年來，政府出臺了一系列關于扶持民營企業的政策，資助民營企業創業、實行稅收優惠等，但是這些舉措執行力度不夠，有些政策沒有得到有效的落實，缺乏相關的法律法規來配合，例如我國目前缺乏和信用相關的法律法規來完善社會信用?，F在處于經濟復蘇時期，銀根縮緊，本來貸款就困難的民營企業的狀況更加惡化。不健全的政府融資服務體系，不能及時、有效地為企業提供融資服務。

（三）金融管理體制不健全。

資本市場是所有企業融資的直接渠道，但是大多數的民營企業規模小，不能通過發行股票和債券來直接進入資本證券市場融資。經濟復蘇時期，我國經濟面臨風險的影響，我國股市不景氣，這種情況下民營企業在資本市場上進行融資雪上加霜。我國資本市場雖然不斷發展，但是對于民營企業通過資本市場直接進行籌資的門檻依舊十分高。雖然我國證券市場取得了不錯的發展，但是為民營企業提供融資服務的水平仍存在較大的局限。

近幾年，中央銀行引導金融機構優化信貸結構，加大了對民營企業的信貸支持，但仍未徹底解決民營企業融資難問題。首先，對金融機構來說，民營企業的交易成本高，金融機構對民營企業貸款審核、發放、催還及提供存取、代收、轉賬等服務時，需花費更多的人力、財力，增加了銀行的經營成本。其次，銀企之間信息不對稱問題突出。銀行很難掌握民營企業真實財務狀況，對民營企業的盈利能力、償債能力、流動資金比例、產品銷路、信用度、企業管理者的管理能力等情況很難做出正確的評判。部分民營企業向銀行提供的賬目不完整，財務報表經過粉飾，使銀行很難掌握其真實的生產經營和資金運用狀況，嚴重損害了民營企業的整體信用。銀行等金融機構為了降低金融風險，很少向民營企業提供融資支持。

民營企業的信用擔保制度不完善，信用擔保體制是許多發達國家解決民營企業融資問有效題的重要手段之一。但是在中國實際的效果并不好，主要原因是擔保公司經營管理能力不強，經營運轉資金有限，無法滿足廣大民營企業的資金需求。況且我國企業通過抵押、擔保貸款等方式進行融資時，必須面對去政府部門登記、進行評估等復雜的環節，還得為各環節支付高額的手續費。我國的擔保制度尚不完善，擔保公司的擔保資金風險分散轉移的能力很弱，使得民營企業通過信用擔保手段籌措發展資金也十分困難。

對民營企業來講，融資的方式可以有多種選擇如銀行貸款、發行股票和債券、融資租賃等方式，但比較而言，融資租賃的進入門檻較低，適合民營企業進行融資的首選方案。然而，目前我國融資租賃發展水平滯后，融資租賃在民營企業融資中發揮的作用更小。融資租賃機構不多、經營規模較小、發展速度緩慢，遠沒有發揮其促進經濟發展的潛在作用。

（四）融資環境不佳。

經濟復蘇時期宏觀經濟形勢風云變幻：人民幣升值壓力持續上升；通貨膨脹壓力越來越大；民營企業的原材料成本不斷攀升，帶來生產成本的大幅提高，擠壓著民營企業的利潤空間；勞動力成本上升過快，局部地區用工難、用工荒問題十分又減少了民營企業的利潤；輸入型通脹，嚴重影響了中國對外出口規模的增長；外匯儲備面臨貶值風險等。與此同時，央行加息，上調存款準備金率，進一步抽緊市場資金的流動性，引起民營企業融資成本上升，營企業融資環境不容樂觀，金融環境不佳制約民營企業融資。

三、經濟復蘇時期民營企業融資策略

（一）加快民營企業自身的發展。

民營企業解決企業融資問題關鍵在企業應該加強自身體系的完善和經營水平的提高，首先民營企業應完善財務制度，通過健全的民營企業的財務制度，為企業的各利益相關方提供真實、公允的財務。真實、完整的財務信息反映了企業的經營狀況，能有效地提高企業在市場的信用水平，有效的解決融資難問題。另外，還應切實加強公司管理體制的建設，促進民營企業經營管理水平的提高。

以市場和品牌建設為重點，著力增強民營企業市場競爭力。積極引導民營企業適應貿易方式的變化，充分利用網絡交易、電子商務、信息化等現代化手段，全面提升民營企業拓展市場能力。深入實施名牌帶動戰略，積極引導民營企業創建省級以上名牌產品和馳名商標，以品牌提升民營企業產品美譽度。尤其在經濟復蘇時期，品牌是企業的無形資產，具有品牌效應，使企業可以在競爭中贏得更多的優勢。民營企業有了自己的品牌才能贏得更多的“信任和融資”，最終才會產生“服務”和“效益”。

優化企業結構，轉型升級。金融危機時受影響最大的是那些技術含量低、處于產業鏈底層的勞動密集型、純加工型或初級生產企業。要改變這種狀況，民民營企業營企業必須借此全球經濟復蘇的勢頭，優化民營企業產業結構，推進轉型升級，提升民營企業在企業鏈條中的位置。

加強人才隊伍建設，全面提升企業素質。濟復蘇時代，人力資源管理是民營企業是發展力量培養的重點對象。金融危機民營企業給民營企業引進人才提供了機遇，民營企業未來的競爭主要依靠高素質的勞動者。因此，我國民營企業應該培養一支職業管理者隊伍并進而建立起民營企業良好的運行機制與監督機制。

提高民營企業對融資方式的認識，讓民營企業認識除銀行貸款、發行股票、發行債券外其他的融資方式，如國際商業銀行貸款、國際金融組織信貸、政府貸款補償貿易、項目融資、租賃等。

（二）國家對民營企業的支持。

在經濟復蘇時期，世界處于緩慢恢復階段，民營企業面臨諸多挑戰，國家要大力扶持民營企業，解決它們發展中的困境：鼓勵銀行等金融機構對民營企業提供信貸；在財政和稅收上適當予以減免，幫助企業擺脫目前的困境。政府還應該在財政中增加對民營企業信用擔保體系的投入，吸收符合條件的民營企業作為信用擔保機構會員，建立健全民營企業信用擔保體系， 同時政府為民營企業要制定一些特殊的扶持政策。

完善政府融資服務體系，拓寬企業融資渠道。經濟復蘇的特殊時期，民營企業對經濟的發展起著特殊作用，政府對民營企業經濟的發展和健全中仍發揮著重要的指導作用。因此，解決我國民營企業出現的融資難問題，應當充分發揮政府的宏觀調控作用，通過完善政府融資服務體系來拓寬企業的融資渠道，從而使得民營企業融資難問題得到有效的解決。

政府應該充分重視產業集群的發展，以產業集群的理念考慮產業的地區布局和引導地區經濟的發展，制定和實施產業集群倡導計劃.并根據產業的經濟特征，促進專業化分工和相關企業在地域的相對集中，注重培育集群的形成，吸引要素集聚的機制以推進科技創新為突破，提高民營企業核心競爭力。

（三）完善金融機構管理體制。

首先，加快銀行管理體制改革的步伐。使銀行真正樹立競爭和服務意識。從對民營企業的“惜貸”轉為對民營企業的“爭貸”；簡化貸款程序，適度的簡化審批環節，提高為企業服務的效率，降低企業融資成本；加快建立以民間資本為主的村鎮銀行、科技銀行等中小銀行；發展和規范私募基金和股權風險投資，拓展民營企業融資通道。其次，加強創新的融資方式建設，讓營企業融資更快捷有效。大多數民營企業貸款信用匱乏，這時民營企業可以利用自有資金互相提供擔保獲得銀行貸款的模式，大大增加了民營企業的流動資金，緩解了民營企業貸款難的問題；供應鏈融資方式主要幫助那些位于供應鏈上端的民營企業獲得資金，通過供應鏈最下端的企業與銀行簽訂協議，保證供應鏈上端的民營企業的現金流，這種方式不僅解決了供應商的資金問題，也解決了民營企業原材料供貨的銜接，達到多企共贏的局面。

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篇7

關鍵詞 民營企業 融資結構理論 演進

融資結構是指企業各種長期資金籌集來源的構成和比例關系。關于融資結構（也稱為資本結構）的，始于MM定理，其核心思想是：在一定的假設條件下，企業價值與其所采用的融資方式即資本結構無關。然而由于MM定理的假設條件與現實相差太遠，使得其結論無法解釋現實中企業資本結構的選擇行為。此后，資本結構理論研究沿著兩個分支發展，一支以巴克特、華納、斯蒂格利茨為主，重點探討了破產成本、清償成本及財務困境成本對資本結構的，形成了破產成本主義學派；另一支主要以法拉、塞爾文、貝南和斯塔里頓為代表，主要研究企業所得稅、個人所得稅和資本利得稅之間的稅差與資本結構的關系，產生了稅差學派。稅差學派傳至米勒手中發展到了頂峰，溶化為一個市場均衡模型。這兩大學派最后歸結形成為羅比切克、梅耶斯、斯科特、迪安吉羅和馬蘇里思等人所倡導的權衡理論，主張企業最優資本結構取決于各種稅收利益與破產成本的權衡。但是到了20世紀70年代后期，隨著信息學的興起、繁榮與成熟，產生了以信息不對稱理論為中心的新資本結構理論。新資本結構論從上看，主要包括詹森和麥克林的成本說，羅思、利蘭和派爾的信號———激勵模型，梅耶斯的融資順序理論和史密斯、戈斯曼和哈特的財務契約論等，這些學派的共同特征就是認識到了“不對稱信息”在資本結構決定中的主導作用。下面簡要介紹一些對解釋民營企業融資行為有重要作用的主要的融資結構理論。

1 MM定理

MM定理是西方融資結構的經典理論，它揭示了融資方式構成的意義及其在融資結構中負債的價值。1958年，莫迪利亞尼和米勒在《美國經濟評論》上共同發表了《資本成本、公司財務與投資結構》一文，得出了MM定理，開創了資本結構理論研究的先河。不過我們現在所通稱的“MM定理”是指除了1958年《美國經濟評論》提出的定理Ⅰ、定理Ⅱ和定理Ⅲ外，還包括1961年在《商業學刊》上發表“股利政策、增長和股票估價”中所提出的一項推論和1963年在《美國經濟評論》所做的“企業所得稅和資本成本：一項修正”的修正結論以及1966年在《美國經濟評論》中刊出的“電力公用事業行業資本成本的某些估計”一文中的實證結果。

該理論的核心思想是：其一，任何企業的市場價值與其資本結構無關，而是取決于按照與其風險程度相適應的預期收益率進行資本化的預期收益水平；其二，股票每股預期收益率應等于處于同一風險程度的純粹權益流量相適應的資本化率，再加上與其財務風險相聯系的溢價；其三，任何情況下，企業投資決策的選擇點只能是純粹權益流量資本化率，它完全不受用于為投資提供融資的證券類型的影響；其四，在給定投資政策情況下，股利政策的改變意味著僅僅只是對任何期間內總收益在股利和資本利得之間的分配上的改變，這樣的改變不可能影響市場價值的評估；其五，股權融資和借款之間的選擇不影響一個公司的市場價值和資本的平均成本，以及股權資本的成本隨企業債務和股權之間的比率線性地增加，即著名的杠桿效應，還包括在同樣假設下，一個企業的紅利政策不影響它的市場價值。這些命題奠定了企業資本結構理論的基石。

MM定理是資本結構理論史上的一座“里程碑”，它的提出標志著現代資本結構理論的誕生，也預示著現代資本結構理論取代傳統資本結構理論成為資本結構理論的主流地位的革命的開始。MM的重要性在于它一方面指出了此領域進一步研究的方向和如何去作出最優資本結構決策，更重要的在于他們所提出的“無套利”，為以后的融資理論發展奠定了基礎。MM是建立在一系列假設基礎上的，在這之后，許多經濟學家從公司財務、不對稱信息和產權角度討論了企業資本結構和企業價值之間的關系，對MM定理作出了各種修正，提出了各種現代資本結構理論。

2 權衡

權衡理論形成于20世紀70年代中期，也叫最優資本結構理論，從時間上大體可以再分為靜態權衡理論和后權衡理論。靜態權衡理論引申自MM定理中債務“稅盾效應”的修正模型，把MM定理看成只在完全市場條件下才能成立的理論，同時又認為現實生活是不完全的，也是不完美的，其中稅收制度和破產懲罰制度就是市場不完全與不完美的兩種表現，這兩種表現是一個關于資本結構對價值的實證理論的中心點。所以該理論完全是建立在純粹的稅收利益和破產成本相互權衡的基礎上，該派理論并且得到了特克津在實證上的支持。而后權衡理論則將負債成本從破產成本進一步擴展到成本、財務困境成本和非負債稅收利益損失等方面。同時，另一方面有把稅收利益從原來所單純討論的負債稅收利益引申到非負債稅收利益方面。實際上是擴大了成本和利益所包含的，把企業最優資本結構看成是在稅收利益與各類與負債相關成本之間的權衡。

總之，企業在考慮負債帶來節稅利益的同時，必須考慮負債帶來的財務危機成本，為使企業價值達到最大。企業最優負債融資額決定于負債的邊際避稅收益和負債的邊際破產成本的凈現值相等的點。應當說，權衡理論是任何規模的企業進行融資選擇時都應遵循的基本原則，然而具體到民營企業，有一定的特殊性。民營企業由于盈利性遜于大企業，所以較少會選擇利用債務融資的稅盾效應，而關于負債的成本，一般認為，由于民營企業存在著更大的破產可能性，因此應該比大企業使用較少的債務融資。

3 融資順序理論

融資順序理論的提出源于整個20世紀70年代信息學的興起、繁榮與成熟。其創立者梅耶斯認為，當企業內部經營管理者和現有股東與外部投資者之間在有關企業現有資產和投資項目價值方面存在信息不對稱時，如果企業投資項目的決策者是追求現有股東利益的最大化，而且通過發行股票來對項目融資，那么，企業經營管理者只有在投資項目的預期收益大于或等于企業股票的實際價值與投資者根據自己所掌握的信息評估的企業股票價值的差額時，才愿意實施投資行為；否則，即使此時投資項目的預期收益大于零，企業經營管理者也會放棄投資項目，從而導致投資不足的現象發生。在有效市場假設的條件下，如果外部投資者能夠合理地預期到企業經營管理者的這種行為，就會將企業發行股票融資看作是一種壞信息，重新對企業的股票進行評估，使市場上企業股票價格下降。因此，在信息不對稱的情況下，發行新股融資有可能導致企業股價下降和投資不足發生。

為了克服信息不對稱下企業融資方式、資本結構選擇對企業股票價格和經營管理者投資決策的影響，梅耶斯提出了企業融資順序理論。其主要內容包括三個方面：其一，企業將以各種借口避免通過發行股票或其他風險證券來取得對投資項目的融資；其二，為了使內源融資能滿足達到正常投資收益率的投資需要，企業必然要確定一個目標股利支付比率；其三，在確保安全的前提下，企業才劃通過向外融資以解決其部分資金的需要，而且會從發行風險較低的證券開始。梅耶斯明確指出，融資順序理論的核心觀點主要有兩點：一是企業偏好內源融資；二是如果需要外源融資，債務融資優先于股權融資。

融資順序理論的缺陷在于無法揭示在企業成長過程中資本結構動態變化，因為它屬于解釋在特定的制度約束條件下企業對增量資金的融資行為，具有一定的短期性。而且，由于該理論只強調信息對企業融資結構的影響并為涉及企業的規模和信用條件等影響因素，所以該理論的融資順序在大企業中表現的不明顯，更多地適用于信息不透明的中小民營企業的融資決策。

4 成長周期理論

金融成長周期理論認為，伴隨著企業成長周期而發生的信息約束條件，企業規模和資金需求的變化是影響企業融資結構變化的基本因素。在企業創立初期，由于規模小、缺乏業務記錄和財務審計，企業信息是封閉的，因而外源融資的獲得性很低，企業不得不主要依賴內源融資，當企業進入成長階段，追求擴張投資使企業的資金需求猛增，同時隨著企業規模擴大，可用于抵押的資產增加，并有了初步的業務記錄，信息透明度有所提高，于是企業開始更多的依賴金融中介的外源融資；在進入穩定增長的成熟階段后，企業的業務記錄和財務制度趨于完備，逐漸具備進入公開市場發行有價證券的條件。隨著來自公開市場可持續融資渠道的通暢，來自金融中介債務融資的比重下降，股權融資的比重上升，部分中小企業成長為大企業。

金融成長周期理論表明，在企業成長的不同階段，隨著信息、資產規模等約束條件的變化，企業的融資渠道和融資結構將隨之發生變化。其基本變化規律是：企業在建立和成長時期多使用債務融資，當企業逐漸成熟后對債務融資的依賴性逐漸降低。該理論從長期和動態的角度較好地解釋了一些民營企業的融資結構變化規律。

5 結論

民營經濟的融資困境是世界范圍內普遍存在的。在改革進程中，民營經濟的主要依賴于內源融資，但這種金融安排只適用于初創時期的民營企業。當民營企業的發展進入追求技術進步與資本密集階段后，則需要新的金融安排的支持。

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篇8

關鍵詞：民營企業；融資現狀；融資問題；融資對策

一、民營企業融資現狀

（一）民營企業以內源融資為主

內源融資是指企業通過一定方式在自身內部進行資金的融通。這是企業長期融資的重要來源，是企業不斷將自己的儲蓄轉化為投資的過程。內源融資來源于業主的投人，企業的自身盈余。據調查，民營企業資金來源主要依靠內源融資，特別是初始資金，有90％的初始資金來自于共同創業的成員、家族成員或者朋友，并且企業規模越小，業主投入所占比重越大。這種融資途徑可以保證企業具有較強的獨立性，避免過多的行政干預；同時也因為其受到民營企業自身經營狀況和資本分散程度的制約，其速度是極其緩慢的，很難在短時間內籌集到大量的資金，很難滿足資本迅速擴張的需要。

（二）民營企業融資成本高

當民營企業從銀行籌資無路時，不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道，這些融資渠道有民間借貸市場、私募股本等。民間資本多追逐高利息，企業往往以高出銀行、信用社貸款利率1倍至數倍的利息進行民問借貸，特別是在小型企業中所占比重非常大。國家統計局2006年底對2434家民營企業的融資情況的調查表明，民營企業的流動資金部分來自民間融資，年利息高達18％，如此高的成本使民營企業不堪重負。而融資結構單一、融資渠道堵塞、融資成本偏高是民營企業面臨的普遍問題。民營企業融資難的問題已成為制約其發展的瓶頸。

二、民營企業融資障礙及原因

（一）民營企業自身因素

民營企業整體素質不高是其融資困難的內部原因，主要有以下幾個因素：

1.自身經營能力弱，缺乏融資吸引力。民營企業規模小，新陳代謝快，穩定性差，抗風險能力弱。目前大多數民營企業沒有建立起現代企業制度，多為家族方式管理，很難留住人才，管理者的素質普遍較差，經營理念落后，管理水平低下；其次，由于民營企業資金匱乏，企業購買的設備和應用的工藝大多科技含量不高，市場競爭力不強。

2.財務制度不健全，企業經營缺乏透明度。民營企業財務管理制度不健全，財務管理不規范，財務報表隨意性大，銀行很難通過一般渠道獲得真實的財務信息，按照現代金融學理論來講，就是資金提供者與資金使用者之間存在嚴重的“信息不對稱”，對于資金提供者來說民營企業真實的盈利水平、還款能力無法評估，從而不愿意提供資金支持。

3.民營企業在銀行的現金保有量較低。民營企業經營行為是非常市場化的，企業主很注意資金的使用效益，一般不會出現大量的閑置資金，如果需要貸款，則一般不會將資金閑置在銀行賬戶上。這樣在銀行普遍將存款和貸款結合起來考核的條件下，銀行不得不對民營企業貸款有所顧慮。

（二）外部金融環境因素

1.商業銀行對民營企業惜貸現象。我國正處于經濟轉軌時期，金融體系還是以國有形式為主導，實體企業更是一直強調以公有制為主體。四大國有商業銀行只愿給國有企業貸款，同為中小企業，國有企業和民營企業受到的待遇就不一樣。在中國，大部分的銀行貸款首先給了國有企業，其次是“三資”企業，最后才輪到民營企業。而民營企業貸款，大多都會出現手續繁瑣、條件苛刻、減少貸款額等諸如此類的現象。

2.資本市場門檻高，層次不明。資本市場門檻過高使民營企業，特別是中小民營企業失去了通過正規金融直接融資的機會。我國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，這與我國絕大部分民營企業規模小、資金單薄相沖突，而我國的債券市場還處于發育階段，民營企業、中小企業在債權市場融資幾乎處于空白狀態。

3.民營中小金融機構發展滯后。中小金融機構由于具有規模小、布局分散、經營決策靈活、應變能力強的特點，與民營企業有著天然的聯系，可以也只能把其業務大多集中于地方的民營中小企業。許多西方發達國家均成立了專門針對民營企業貸款融資的中小金融機構，并且為企業的發展壯大做出了重要貢獻。我國的銀行業高度壟斷，四家國有商業銀行幾乎壟斷了70％的市場份額，其他銀行僅占30％的市場份額，中小型銀行的數量和資金力量遠遠不能滿足中小企業的融資需求。

（三）國家宏觀政策限制

1.金融法規不完善，直接融資空間有限。我國《公司法》規定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，而民營企業由于經營規模較小，且大多數為一般加工業和商品流通性企業，與上市條件相距甚遠。對企業發行債券，《證券法》規定，股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的資產額不低于人民幣6000萬元。對于處于起步階段的大多數民營企業來說，這無疑是天文數字，這一系列條件都限制了民營企業進人債券市場。也就限制了民營企業直接融資渠道。

2.國有經濟壟斷，法治程度偏低。在一些領域很大程度上被國有經濟壟斷，不向民營企業開放限制了民營企業的發展空間。而近年來，我國雖不斷走向依法治國的軌道。但我國當前法治程度偏低，處于弱勢地位的民營企業的利益最易遭受侵害。當自身權益無法得到保全時，人們就會對未來產生不確定性預期，民營企業的投資行為趨于短期化，容易滋生機會主義傾向。投資者自然不敢輕易向民營企業出資。

三、解決民營企業融資障礙的措施及對策

當前，為促進經濟發展，解決民營企業的融資問題，減輕經濟增長及就業方面的壓力，目前已出臺并運行的常見舉措包括，成立風險擔保公司、成立小額貸款公司和試行股權質押等，希望通過這些方式等在一定程度上解決民營企業融資問題。但也存在許多現實問題及局限性，要深度解決民營企業融資難，消除信息不對稱，可以說是一個市場經濟秩序的問題，對其解決需要一個較長的過程。因此，應從政府政策重視、商業銀行配合、企業自身素質幾方面共同協作創造民營企業融資新路徑。

（一）政府加大扶持力度，促進民營企業融資開展

企業融資問題具有公共政策事務屬性．企業作為創造社會財富的群體，其融資狀況如何，關系到一個國家或地區經濟的發展，關系到人口就業，關系到國家和地方財政收人的來源。要發揮政府在解決企業融資中的作用，首先需要從實際出發，實事求是地分析問題產生的根源，并對政府在解決這些問題上所能發揮的作用有一個清醒的認識。

1.成立專門的機構解決中小企業融資問題。在對待大中小型企業的發展上，許多西方發達國家的做法是積極采取各種措施來扶持小企業的發展。在美國專門成立了中小企業管理局，幫助中小企業解決資金問題，提供政府擔保還有為中小企業提供融資服務的創業投資公司：在日本，則成立了專門金融機構對口支持中小企業的發展；在瑞士，專門有為中小企業貸款服務的社會中介機構。我國可以借鑒這些國家相應做法，政府也可以成立專門的機構幫助中小企業解決資金問題。

2.政府以經濟手段對金融機構的信貸投向進行宏觀調控。政府可以以經濟手段對金融機構的信貸投向進行宏觀間接調控。效仿政府近年來采取的支持大學生創業貸款優惠政策、農業貸款優惠政策等，可以對那些把資金投向民營中小企業的銀行實行優惠利率政策和稅收政策傾斜，如果銀行對中小企業貸款項目能夠獲得稅收優惠，將會在很大程度上激發銀行對中小企業貸款的積極性，一定程度上改變銀行對態度。

3.健全法制，改善金融體制。加強政府對中小民營企業融資的支持。要健全法律、法規。要改善財稅優惠政策，改革金融體制，改進政府服務，以促進民營中小企業的發展。完善金融管理體制，建立多層次資本市場，借鑒發達國家發展中小企業的成功經驗，對民營企業予以各方面的政策優惠。通暢民營企業的貸款渠道，為民營企業提供必要的政府支持。

（二）銀行等金融機構完善服務措施

1.轉變觀念、建立民營企業金融服務組織體系。在思想觀念方面，金融部門要沖破所有制束縛。銀行可考慮設立中、小民營企業信貸部，并確定專門人員從事此項業務，完善對中小企業的金融服務功能，發揮金融部門的行業優勢，不斷開拓新的融資手段，靈活運用各種金融工具為中小企業提供必要的信貸支持和金融服務。

2.加快建立和完善民營企業融資擔保體系。當前基層銀行不愿積極發放貸款在一定程度上與信用擔保體系缺乏，規避借貸風險有關。為了解決這一問題，國家有關部門已經出臺了《建立小企業信貸擔保體系試點的指導意見》，這是解決民營企業貸款難的義一舉措。要加強中、小民營企業融資擔保的立法工作，盡早設立自上而下的民營企業專門管理機構，負責研究其發展戰略，為中小民營企業融資創造良好的法律和政策環境。在各級信用擔保及再擔保的機構內均要設立監管會，同時成立全國民營企業信用擔保監管會。

3.下放貸款權限，改革和完善信貸管理體制。改變現行信貸管理制度高度集權的狀況，適當下放授信權限，創新管理決策體制，科學地劃分經營決策權，減少資金傳遞環節，提高服務效率，完善決策責任制，約束和規范決策行為，充分調動基層行的能動性和積極性。同時拓寬金融服務的領域。

（三）民營企業加強自身建設，化解融資障礙

1.提升企業素質、增強融資吸引力。民營企業多數為中小型企業，普遍的素質不高是融資難的一個重要因素。大多數民營企業都是從小作坊或者小單位開始發展壯大，導致民營企業發展緩慢，沒有強大的核心競爭力。因此民營企業要通過長期的努力，充分利用新興技術、人才等資源，提升企業的核心競爭力。按照現代企業制度，完善企業的經營管理機制，以爭強企業融資的吸引力。

2.激活企業機制，健全治理結構。民營企業通過金融行業難以取得融資的最根本的癥結在于缺乏信用保證，需要不斷加強信用評級，建立現代企業制度，應推動民營企業制度的多元化和社會化，規范財務制度，引導民營企業改變家族式管理方式，吸收現代企業制度和管理制度的要素，實現治理結構合理化、規范化。

總之，民營企業在促進經濟增長、提供就業機會、增加財政收入等方面做出了重大貢獻。但目前民營企業融資難的問題仍然普遍存在當然造成融資困境的原因是多方面的，涉及企業自身、金融服務機構、以及宏觀層面。因此需要通過國家不斷的完善法律制度、加強金融體系建設、有效監控市場經濟發展；銀行等融資機構逐步轉變觀念，提升服務意識，為民營企業融資提供便利；從民營企業自身而言，更是應抓住機遇、廣泛開拓融資渠道，有效利用各種資源，為民營企業的融資發展提供更廣闊的空間，從而更好的促進社會服務。

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篇9

[關鍵詞]市場環境；民營企業；融資；對策

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）10-0050-02

我國民營企業的生存環境較外資企業和大企業明顯艱難。因為，外資企業既可以獲得我國政府給予的優惠政策，又可以從我國以外獲取資源；我國的大企業可以很容易獲得國家的資助和貸款。但是民營企業在政府宏觀調控的背景下難以從國內金融體系內獲得資金支持。在這樣的環境下，我國的民營企業將在創業和隨后的展業階段將會遇到非常大的困難。

1 民營企業融資難的內外因素

1.1 民營企業融資難的內在原因

有些民營企業為了融資，過度包裝或不包裝，不惜一切代價粉飾財務報表、甚至造假，財務數據脫離了企業的基本經營狀況；有些民營企業認為自己經營效益好，應該很容易取得融資，不愿意花時間及精力去包裝企業，不知道資金方看重的不僅是企業短期的利潤，企業的長期發展前景及企業面臨的風險是資金方更為重視的方面。

民營企業在融資過程中，只顧融資進行企業擴張，忽視企業內部管理、塑造企業文化、建立合理的公司治理結構等實質性的工作，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力，企業管理也越來越粗放、松散，最終不能使企業走向規范化。

1.2 民營企業融資難的外在原因

從國有商業銀行的角度看，商業銀行的運行機制導致對民營企業服務難。國有商業銀行長期擔負著為國有經濟提供金融服務的任務，把在國民經濟中占主導地位的國家基礎產業、支柱產業、大型企業等作為服務重點。而對民營企業普遍采取歧視態度，即所謂的所有制歧視。國有商業銀行經營追求安全性和收益性，對民營企業的不信任使得其不愿意向民營企業提供貸款。國有商業銀行機制也缺乏靈活性，信貸經營體制改革反而提高了對中小民營企業的貸款門檻。此外，在國家有關政策上也存在著明顯的所有制歧視，這種政策性歧視也在很大程度上影響了民營經濟融資渠道的拓展。民營企業主要靠自我積累創業發展，本錢少、底子薄，規模難以擴大，造成市場競爭能力低，因而抵御風險的能力差。其對資金的需求呈現數額小、頻率高、隨機性大的特點，也增加了融資的成本和復雜程度，使各商業銀行無法對民營企業實施有效的債務跟蹤監管。

2 民營企業的融資選擇必須具備的前提條件

2.1 外部環境是保障

政府要加大改革力度，推進市場經濟建設，明晰眾多市場主體的產權和責任，健全法制，構造公平競爭的環境。

2.2 融資渠道是基礎

進一步深化金融體制改革和金融深化，降低融資的交易成本。愛德華?肖和羅納德?麥金農指出：金融部門與經濟發展是息息相關的，深度金融和淺度金融分別對經濟發展起著促進或抑制的作用。據此，肖與麥金農提出了通過“金融自由化”來實現“金融深化”的主張，即放棄國家對金融體系過度的行政干預，取消利率與匯率限制以及信貸和外匯的配給制，促進金融業內部的競爭；同時降低通貨膨脹率，穩定市值和物價，以使實際利率與匯率提高到反映資金和外匯稀缺程度的水平；并打破各種金融市場間的障礙，使利率之間的差別趨于縮小，并使金融資產的品種及期限多樣化，使其增長率與國民收入增長率的比例逐漸上升，金融體系的規模擴大、機構增加、職能專門化。如果金融市場比較發達，交易成本低，企業就可以通過不同的融資渠道取得融資，不斷地調整融資結構，尋找到一個最優資本結構，它代表了企業的最佳融資能力。只要資金是自由流動的，一個符合配置效率的均衡融資結構就會產生，它反映了社會的最優資本結構。企業融資能力越強，發展的動力就越足。

2.3 自我改造是根本

民營企業要樹立現代管理思想和融資理念。當民營企業經過原始積累進入更大發展時，原來業主制的不利于吸收投資、不利于優化產權結構、不利于開展現代管理的問題就突出顯露，因此必須進行二次創業，改革產權組織形式，規范民營企業的行為，建立與現代企業制度相適應的法人治理結構，從而減少隨意性，增強作為企業法人的責任感和行為規范化，同時按照現代企業制度的要求進行財務管理。

3 新形勢下民營企業融資的對策

從我國國情出發，結合當前形勢，借鑒國際經驗，探討建立一種與我國國情相協調，操作性強的制度體系及與之相匹配的民營企業融資機制，為改善目前我國民營企業融資環境作出自己的貢獻。必須分企業規模、企業發展階段，有針對性的探討，才能找到合適的途徑加以解決；大力發展民間資本融資形式；發展支持小企業的金融體系，要多管齊下：不但要想方設法加大銀行貸款，更要發揮現有民間融資形式的作用，還要積極發展資本市場，尤其是發展為民營企業服務的資本市場，應居于核心地位；融資方式方面，民營企業可以改變貸款方式，以個人貸款代替企業貸款。該方案只適用于民營企業資金需求較小的情況，可操作性較強；貸款擔保方面，民營企業可以向另一個需要融資的民營企業提供擔保，取得銀行貸款后，再進行企業間的資金分配。該方案解決了民營企業的擔保問題，使民營企業的還款許諾變得可信，在實際操作中具有一定的可行性；產權結構方面，民營企業之間可以相互持股，以股權為紐帶解決貸款擔保問題。該方案以股權為紐帶解決了民營企業的貸款擔保問題，不僅使民營企業的還款許諾變得可信，而且有利于民營企業的持續健康發展，在實際操作中具有一定的可行性；開辟新的融資渠道方面，民營企業可以尋求民間融資方案。該方案雖然可以不通過銀行進行間接融資，但操作起來風險較大。

隨著我國經濟的進一步市場化，我國的民營經濟必然會在我國的國民經濟系統中占據越來越重要的地位。我們也必須為其的進一步發展掃除障礙，為民營經濟融資創造一個公平的環境，以進一步推動國民經濟的發展。

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篇10

江蘇的民營企業發展迅速,已經和外資經濟一起構成了江蘇國民經濟的主體。據江蘇省工商部門統計,2006年全省私營企業和個體工商戶數量累計247萬戶,較上年凈增20.95萬個,私營企業總量上自2002年以來連續5年居全國首位;私營個體經濟從業人員1219萬人,比上年增長9%;全省私營個體經濟稅收收入為682.53億元,占全省稅收總額的21%,同比上升1.6個百分點。由此看出,江蘇民營經濟發展的好壞將直接影響到江蘇經濟的發展速度和質量。但是融資難問題始終是困擾中小民營企業發展的主要問題。

一、中小民營企業融資現狀分析

在市場經濟中,企業一般通過兩種方式獲取資金:內部融資和外部融資。內部融資是企業不斷將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程。

1.內源性融資是企業創業期資金的主要來源

中小民營企業在起步時期,創辦人自有資金、家族成員和親屬資金是主要資金來源,也是企業實現發展的主要資金支撐。

2.銀行貸款是主要外源融資渠道

江蘇省規模以下企業的調查資料顯示,中小企業流動資金景氣指數只有82.59,融資指數為76.41,遠低于大型企業(分別為121.28和118.32),均位于不景氣區間。資金不足的矛盾突出。調查中有67.2%的中小民營企業主要依靠自有資金,約有33.2%的企業能從銀行獲取貸款,而83.5%的企業認為貸款難。

3.缺乏直接融資渠道

從上市公司地區分布上來看,上市公司目前主要集中于蘇南地區,其中南京、蘇州和無錫3地的上市公司總量達到69家,占到全省上市公司總量的69%;蘇北地區則僅有7家上市公司。

4.民間借貸活躍

非正規金融作為對正規金融的有效補充,在金融業不發達地區民間金融占有重要位置,在蘇南較發達地區,民間借貸也較為頻繁。

二、中小民營企業融資存在問題的分析

之所以出現融資難,既有企業自身的原因,也與金融體制、政策導向、外部環境的制約密切相關。

1.內部融資所占比重過大

中小民營企業成立之初最重要的資金來源來自于企業的自籌,股東資金成為最主要的資金來源,而在生產發展階段所需要的資金則主要來自企業間的相互拆借、民間借貸等。江蘇較發達地區企業融資中內源融資比例在60%以上,蘇北欠發達地區達到了80%以上。

2.銀行貸款比重偏低

企業在獲取外部資金時,銀行是最主要的融資渠道。但是江蘇民營企業從銀行所獲得的貸款在銀行同期全部貸款余額中所占比例很低,不到金融機構貸款總額的 7%,但實際貸款中遇到的障礙很多,銀行的貸款與中小企業的資金需求存在較大的缺口。

3.融資渠道不暢

江蘇民營企業總數有100萬家以上,但在主板和創業板市場上市的民營企業總數還不到100家,股權融資、項目融資、企業債券、并購融資等新型的融資形式還沒有在實踐中廣泛應用,股權融資面臨政策的缺失以及風險基金退出渠道,嚴重影響了權益融資的比重。

4.信用擔保體系缺失

在江蘇較發達地區(如蘇錫常地區),已有一些擔保機構出現,但數量有限,其實際運作中存在很多問題,對地區中小企業支持的作用有限。在蘇北的欠發達地區,擔保機構數量極少,有些地區甚至還沒有擔保機構。江蘇作為中小民營企業眾多的省份,擔保體系的缺失嚴重影響了企業的融資。

5.民營企業融資的區域差異明顯

區域間經濟發展水平和金融環境存在明顯差異,導致中小民營企業無論在銀行貸款還是在民間融資的可得性和便利度上有很大的不同,經濟較發達地區要比經濟欠發達地區融資要相對容易很多。

三、解決江蘇民營企業融資難的對策建議

1.建立面向中小民營企業的間接融資體系

發揮國有商業銀行、股份制銀行和地區性的中小金融機構對中小企業的信貸支持作用。培育中小企業與城市商業銀行、農村合作銀行以及農村信用社等中小金融機構協調發展的市場環境,建立正常的融資渠道和以中小企業為服務對象的銀行分工體系,加大對中小民營企業的信貸資金投入力度和規模。

2.提高金融機構對中小民營企業的支持力度

江蘇省的一些中小金融機構,如蘇南地區的城市商業銀行、農村合作銀行和農村信用合作聯社,要進一步整合以發揮其對中小民營企業的支持力度。蘇南地區可以組建地方性的中小企業發展政策性銀行,專門用于對中小企業的政策性扶持,將符合條件的城市合作銀行、農村合作銀行以及城鄉信用合作聯社通過增資和引進境外戰略投資等方式擴大其資本充足率和信貸規模,充分發揮這些地方性的中小金融機構對當地企業的相對了解的優勢,引導其對中小企業的信貸支持。

3.提高企業自身經營管理及信用水平

提高中小民營企業信用,對于提升企業整體素質和綜合競爭力,抵御信用風險,提高自身的融資能力,促進企業健康發展具有重要意義。增強信用意識,樹立良好的企業法人形象,杜絕不良信用記錄,提高還款的信譽程度,恪守“有借有還,再借不難”的信用準則,建立起良好的企業信譽,主動爭取銀行的信賴和支持。

4.創新符合中小民營企業需要的金融服務

鼓勵發展租賃業,融資租賃方式能有效地降低商業銀行的融資風險,可以有效緩解設備落后、技術水平低下的中小民營企業進行更新和改造所需的資金缺口。擴大中小民營企業貸款抵押資產的范圍,在利用房產、土地等有形資產抵押基礎上,積極探索采用企業無形資產、股權、出口退稅稅單、應收賬款、在建工程等多種抵押方式,解決中小民營企業抵押資產不足問題。

5.轉變政府職能,積極為中小民營企業服務

一是構建完善的法律保障體系。借鑒發達國家和地區的經驗,為中小民營企業發展提供各方面的政策和金融支持離不開立法支持。盡快組織制定有關中小民營企業貸款的法律或規定。首先,要明確各類金融機構在中小民營企業信貸制度中的作用和功能,制定中小民營企業貸款的具體管理方法和鼓勵措施。其次,要落實政府支持中小民營企業貸款的財政資金渠道、執行機構及管理辦法。

二是要重新審視“抓大放小”的政策,把全部企業作為政府服務的對象?！白ゴ蟆笔强梢岳斫獾?但“放小”絕不是任由中小企業自生自滅。為企業服務永遠是政府的職責,而創造良好的融資環境,積極疏通中小民營企業融資渠道,是服務于企業的重要內容。

三是逐步完善政策扶持體系,對中小民營企業貸款比重較高的銀行實行如余額獎勵、沖減壞賬、補貼資本金、擴大利率自等優惠政策,以保證其對中小民營企業的貸款份額。同時,對中小民營企業貸款過程中所發生的有關費用實行減免。

參考文獻:

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