交易市場論文范文

導語：如何才能寫好一篇交易市場論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

本文首先建立熱卷軋板遠期現貨和現貨價格序列的向量自回歸模型（VAR），并在此基礎上展開研究。其中C為常數項，Ft為熱卷軋板遠期現貨價格，St為熱卷軋板現貨價格，μ為殘差項。根據該VAR模型，我們可以給出最優滯后階值并據此判斷熱卷軋板遠期現貨和現貨價格間是否存在協整關系。若協整關系存在，則進一步構建向量誤差糾正模型（VECM）分析遠期現貨和現貨價格間的引導關系。其中，α11(i)、α12(i)、α21(i)、α22(i)為短期調整系數，ecmt-1為遠期現貨與現貨價格協整關系的誤差修正項，γ1和γ2為誤差修正項系數，p為滯后階數。γ1和γ2反映當短期與長期均衡關系偏離時的調整力度，如果|γ||2<|γ1，則說明現貨價格向長期均衡狀態的回復速度較慢，調整過程主要由遠期現貨的價格波動實現，也即遠期現貨在價格發現中將起主導作用。

2實證分析

2.1數據來源

本文研究的遠期現貨品種為渤海商品交易所上市交易的熱卷軋板（中原），研究數據選用2011年12月7日上市以來至2013年3月22日的日收盤數據。渤海商品交易所是目前國內最有影響的遠期現貨交易所，交投量居于行業前茅，熱卷軋板在鋼材生產總量中占有較高的比重，被廣泛應用于造船、汽車、機械制造和輕工業等領域，而中原地區是國內熱卷軋板的重要生產基地和核心集散地，上市以來熱卷軋板（中原）的交投一直較活躍，因此，選擇熱卷軋板（中原）進行研究具有較好的代表性?，F貨品種選擇河北邯鄲地區牌號為Q235/SS400的9.5*1500的熱卷軋板產品，其質量規格等同于渤海商品交易所熱卷軋板（中原）的交割標準品。遠期現貨價格數據來源于渤海商品交易所官方網站（），現貨價格數據西本新干線（），在上述時間跨度內剔除周末和節假日等因素的影響，得到有效樣本301個。在不改變數據性質的前提下為了避免數據處理中的異方差現象，分別對每個價格序列取自然對數，以變量Ft和St表示。

2.2平穩性檢驗

為檢驗遠期現貨和現貨價格序列的平穩性，選擇含常數項而不含趨勢項的ADF檢驗。從表1的檢驗結果來看：遠期現貨價格Ft和現貨價格St有單位根的原假設在1%和5%的顯著性水平下都不能被拒絕，表明它們都是非平穩序列；而其一階差分序列D(Ft)和D(St)在1%和5%的顯著性水平下有單位根的原假設都被拒絕，表明它們均為一階單整序列。

2.3VAR模型與Johansen協整檢驗

對建立的VAR模型進行最優滯后階數檢驗發現，當滯后階數為2時，AIC和SC信息準則值最小，由此得到滯后2階的VAR估計結果。整體而言，AIC=-14.3378，SC=-14.2140，對擬合的VAR模型進行平穩性檢驗可知存在的四個根都小于1，因此是一個平穩的系統。進一步，在VAR對象中應用Jo-hansen協整檢驗的檢驗結果（見表2）表明，沒有協整關系的原假設被拒絕，而至多有1個協整關系的原假設在5%的顯著性水平下不能被拒絕，即熱卷軋板的遠期現貨和現貨價格間存在1個協整關系。因此，即便現貨與遠期現貨價格間可能由于隨機因素的擾動而在短期出現偏離，但從長期來看，現貨與遠期現貨價格間的這種長期均衡關系仍然存在。

2.4向量誤差修正模型的參數估計

由于存在協整關系，熱卷軋板遠期現貨和現貨價格的VAR模型可以轉化為向量誤差修正模型（VECM），對估計結果整理后可得熱卷軋板的VECM模型為：DFt=0.9584ecmt-1+0.3532DFt-1+0.2190DFt-2-0.5201DSt-1-0.2186DSt-2+ε1t（7）DSt=-0.7242ecmt-1-0.2650DFt-1+0.0049DFt-2-0.1407DSt-1-0.1684DSt-2+ε2t（8）這一結果顯示了遠期現貨與現貨價格間的長期均衡狀況，同時，γ1=0.9584>0，表明熱卷軋板遠期現貨價格在t期的變化可以正向消除t-1期95.84%的非均衡水平；γ2=-0.7242<0，表明熱卷軋板現貨價格在t期的變化可以負向消除t-1期72.42%的非均衡水平。熱卷軋板現貨價格是短期現貨市場供求狀況的反映，而遠期價格則是未來供求格局演變和價格長期變動趨勢的反映。上式中γ2的絕對值較小，表明當存在短期偏離時，熱卷軋板遠期現貨和現貨價格回復長期均衡狀態的調整中，現貨價格調整力度較小而遠期現貨價格調整力度較大，這也在一定程度上表明，相比現貨市場來說，遠期現貨市場更具有價格發現功能。

2.5格蘭杰（Granger）因果關系檢驗

Granger因果檢驗結果對滯后期數的選擇非常敏感，本文相應選擇不同滯后期數進行檢驗。從表2的檢驗結果來看，在滯后1期和滯后3期時，遠期現貨價格不是現貨價格的Granger原因在5%顯著性水平下被拒絕，而現貨價格不是遠期現貨價格的Granger原因則被接受，表明在熱卷軋板遠期現貨合約前3期內，遠期現貨價格變動引導著現貨價格變動。當滯后超過4期時，兩種原假設在5%顯著性水平下均被拒絕，說明當滯后期大于4時，遠期現貨和現貨價格間具有雙向Granger因果關系，即兩者互相引導。由此可見，在商品衍生品市場上，由于采取期貨或類期貨的交易模式，商品的金融屬性凸顯，遠期現貨電子交易市場給交易者帶來了更為便利的投機機會，市場預期在短期內得以集中體現，使得遠期合約的價格波動領先于現貨價格。隨著時間的推移，在無套利機制的作用下，現貨市場與遠期現貨市場間的聯系越來越緊密，從而形成現貨價格與遠期現貨價格間互為引導的價格發現機制。

2.6脈沖響應分析

對向量誤差糾正模型應用脈沖響應分析可以進一步衡量隨機擾動項一個標準差的沖擊對內生變量的動態影響，本文據此來描述一個標準差新息沖擊對現貨與遠期現貨價格變動的動態影響路徑。現貨價格對于來自遠期現貨價格一個標準差新息沖擊的反應見圖1，從圖中可見，現貨價格的反應是極其迅速和強烈的，在第三期價格即迅速增加到0.9%左右，并持續維持在0.95%的水平。圖2顯示了來自現貨價格一個標準差新息的沖擊對遠期現貨價格的作用，反映出遠期現貨價格的反應相對遲鈍，但這一反應也是正向的，并隨著時間的推移在第10期逐漸增加到0.25%左右。脈沖響應的結果表明，相對于熱卷軋板現貨對遠期現貨價格的影響而言，遠期現貨對現貨價格的影響更為迅速和強烈。

2.7方差分解

Hasbrouck（1995）提出的方差分解方法將模型中內生變量的方差分解到擾動項上，從而判斷每個擾動因素影響模型中各變量的相對程度，借鑒這一思路，我們將對現貨和遠期現貨價格產生影響的方差分解，從而可以定量地判斷現貨市場和遠期現貨市場在價格發現功能中作用的大小。從表4中熱卷軋板的Hasbrouck方差分析結果來看，在遠期現貨價格變動的方差中，來源于遠期現貨市場的部分逐漸下降并趨近于96.64%，來源于現貨市場的部分逐漸上升并趨近于3.36%，可見遠期現貨價格的變動主要由其自身的變動來解釋。另一方面，在現貨價格變動的方差中，來源于遠期現貨市場的部分趨于87.01%，而來源于現貨市場的部分僅趨于12.99%，表明現貨價格的變動也主要由遠期現貨價格的變動來解釋。從最終趨勢值的平均數來看，來源于遠期現貨市場的方差（91.825%）要遠大于來源于現貨市場的方差（8.175%），這也表明熱卷軋板遠期現貨市場在價格發現功能中起到主導作用。

3結語

篇2

一、場外交易市場概念

場外交易市場簡稱OTC市場，又稱場外交易市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。所不同的是場外交易市場沒有固定的場所，沒有規定的成員資格，沒有嚴格可控的規則制度，主要采取一對一協商交易或報價交易方式，交易多樣化、個性化的非標準產品。相對于證券交易所而言，場外交易市場主要有以下幾個特點：

1.交易的分散性

場外交易市場不同于證券交易所交易，他是由許多經過審核批準的獨立經營的證券公司來組織進行的。不是一個集中的交易場所。

2.交易的直接性

在場外交易市場上，大多數買賣都在證券公司和投資人之間發生，真正的過程是證券公司將證券賣給購買人，通過這個中介實現自營買賣。

3.交易的協議性

場外交易屬于協議交易，證券的轉讓在協議轉讓方式下，雙方可以見面，私下達成協議。參與的雙方基本都是證券公司和投資人的關系。轉讓價格也是雙方協商調整之后達成協議。

二、我國場外交易市場發展現狀

目前我國場外市場主要包括兩個層次：一是全國性OTC市場即“新三板”；二是地方性OTC市場。我國現行的場外交易市場以新三板為主，券商自建場外并行，各地股權交易所為輔的多層次的結構。

1.全國中小企業股份轉讓系統

三板市場的全稱是“代辦股份轉讓系統”，于2001年7月16日正式開辦。目前，我國場外市場規模與主板、中小企業板和創業板的市場規模相比還不夠大。截至2014年5月底，全國中小企業股份轉讓系統（新三板）的掛牌公司股票發行相關情況顯示，包括32次已掛牌公司股票發行和22次掛牌同時股票發行在內，今年前5個月掛牌公司股票發行規模達到47.10億元，分屬30家主辦券商推薦的企業。新三板掛牌企業達到788家，總股本達到269.36億股。

2.地方各級產權交易中心

在我國尚未出現全國統一的產權交易市場的背景下，區域產權交易市場是指地方性或地區性的產權交易市場。主要由地方政府推動建設，首先服務于地方產權交易和經濟發展并能兼顧全國投資者的產權交易市場。目前地方股權交易中心掛牌情況，以新疆為例，新疆股權交易中心自2013年10月正式開市以來，截止2014年5月末，新疆股權交易中心掛牌企業已達441家、市場市值84.31億元人民幣；在交易中心登記托管的股份公司83家，總股本108.36億股。無論是數量還是資產規模都無法與主板、創業板相比。也正反映出我國的資本市場結構為頂部大，底部小，并不穩固“倒金字塔型”，而國外成熟的資本市場結構為“正金字塔型”（見圖1），我國的場外市場發展還不完善。

3.券商場外交易市場

2012年5月創新業務廣泛開展，中國證監會《關于推進證券公司改革開放、創新發展的思路與措施》中，明確允許證券公司探索建立面向自己客戶的場外交易市場。為證券公司開展場外交易業務奠定了政策基礎。2012年12月，中國證券業協會了《證券公司場外交易業務規范》，對證券公司場外交易的產品、進行場外交易的業務資格及有關要求進行了明確界定，至此，證券公司場外交易市場的建設方向基本明確，為證券公司創新業務開展提供了政策保證。最近兩年更是強調發展多層次資本市場體系，建立券商場外交易市場。可以看出，場外交易市場作為多層次資本市場體系的重要組成基礎，將迎來蓬勃發展的新時期。

三、發展場外交易市場的必要性

場外交易市場作為我國多層次資本市場體系的“塔基”，無論從規范資本市場結構角度，還是從滿足資本市場多元化投融資需求角度，建設發展我國場外交易市場都有其必要性和緊迫性。

1.促進多層次資本市場規范發展的必要基礎

從西方國家成熟資本市場結構看，均呈現出“正金字塔”型結構。我國目前的資本市場結構呈現“倒金字塔”型，資本市場的結構失衡直接影響我國資本市場的健康發展，導致我國直接融資占比不足。

2.滿足投資者多元化投資需求的必要措施

目前，由于主板市場交易品種有限，無法滿足投資者對交易品種及風險的多元化需求。通過發展場外交易市場，為市場投資者提供各種投資品種和工具，滿足投資者多元化的產品和風險需求，進而有利于資本市場的良性健康發展。

3.證券公司創新發展的必要選擇

篇3

首先要注意衣著整潔。紐扣一定要扣好，手要清潔，指甲要剪短，胡須應修剪好。

和人交談，要端莊和藹，彬彬有禮。雙方不可靠得太近，談話聲音不可太高；坐時忌蹺“二郎腿”，更不能抖腿部；談話要專注，忌在大庭廣眾面前耳語。初次交談切忌打聽對方的收入、家產、年齡和婚姻；異性之間交談時眼睛不能老是盯著對方；在路上與婦女交談應當邊走邊談，不能停下站著說話；與婦女同座時不要吸煙；同相識的婦女打招呼，男方應起立，女的可以坐著回答。

到人家家里做客，要先脫帽而后入室。雨天走訪，雨具應放在室外，不可穿雨衣入室。夫妻同到人家做客，告別時應當由妻子先起身告辭。

出行坐車，要讓客人坐在駕駛座旁邊的位置上，以此為上座。走在街上不可東張西望、左顧右盼，不可亂扔東西與隨地吐痰。

到餐館就餐，如果與別人同桌，須征得先到客人的同意后方可入座，否則，會被視為粗魯。在美國的餐館，若用餐巾擦拭刀叉、盤子，服務員會馬上換一套餐具，在服務員看來，顧客擦拭餐具是被認為餐具不干凈。

男女同行，男的應走在外側，即靠車行道一邊，使女的多一分安全感；開始行走時應讓女士先行。

出入商店等公共場所，男士應該為女士開門；年輕的應該為老年人開門。乘車坐船，男士應向女士讓座；男女同座不要旁若無人地大聲喧嘩。

另外，還需要注意一些小動作。如翹拇指，在我國和其他一些國家表示稱贊、了不起、第一的意思，而在美國、法國表示攔路搭車；伸食指和中指，在我國表示第二或數目字“2”，在英國則有兩種含義，當做這一手勢時，手掌朝著對方，表示勝利，若手背朝著對方，則表示侮辱；單伸食指在我國表示數字“1”，還用于提請注意，而在美國表示請對方稍等，在澳大利亞則表示“請再來一杯啤酒”。

在我國，食指作彎鉤狀表示“9”，在日本表示小偷；在泰國、菲律賓表示門匙、上鎖；印度尼西亞表示心腸壞、吝嗇；在新加坡是死亡的表示、還表示拳擊比賽中的擊倒。

拇指與食指在我國表示“O”，中指、無名指、小指翹伸直表示“3”。這兩個手勢合在一起，日本、韓國、緬甸是表示金錢；美國則表示同意、了不起、順利；印度尼西亞表示什么也干不成和干不了；突尼斯用來表示傻瓜、無用。

篇4

我國在財政稅收以及社會管理、金融、電力計劃等都是以省作為基礎責任單位，但是當前區域市場卻是我國電力市場的重點建設對象。所以，當前我國電力部門需要進行分析的是大用戶直購電的開展層次，即首先在區域層次還是省這一層次開展的問題。下面便進行相關的比較分析。

1省內開展優勢

1）當前很多電力市場交易平臺都是省級平臺，因而大用戶直購電在省內開展同實際的客觀環境較為匹配。2）省級政府對于電力市場的發展較為重視，因而政府的支持力度也相對較大，作為重點行業，電力工業在生產、消費、計劃以及電價管理上都會得到省政府的直接指導，即各省政府對于這些內容都有著直接的決定權，大用戶直購電模式在省內直接開展，方便與資源配置，有助于省內經濟的平衡發展，所以政府會更加支持，這是一個相互促進的發展模式。3）同省的電網、發電企業以及大用戶相對較為熟悉，且所處的政策環境相同，供求關系信息傳遞較為方便，因而可以長期穩定的合作。4）除了個別的地區外，電價在同一省內基本相同，因而大用戶直購電在省內開展遇到的阻礙也相對較少。5）目前電網規模不斷的擴展，省內的建設力度也越來越大，因而在直接交易網絡的發展限制也相對減弱，所以省內直接開展大用戶直購電模式具有良好的發展環境。

2區域開展優勢

1）市場主體在區域電力市場中相對較多，并且每個主體所占據的份額相對較少，因而可以方便與對市場的控制，從而可以提高區域內公平交易的水平。2）不同省份可能屬于同一區域，但是由于省份不同，所以所應用的發電機種類以及用電習慣都不同，即用電高峰可能會存在差異，而在區域中直接采用大用戶直購電的模式可以錯開用電高峰，并使得水火互補，將區域資源進行優化。

3區域開展的缺點

1）跨省交易。由于同一區域中可能會出現多個省份，因而大用戶直購電模式的開展有可能會跨省交易。當前我國的電價體系大多以省作為基礎單位，因而同一區域中的不同省份之間會有較大差異的電價差，同區域大用戶直購電的模式有可能造成的跨省交易，由于輸配電價無法合理確定會受到嚴重的限制，所以，利益調整是在區域開展大用戶直購電必須要面對的難題。2）由于電網的建設力度不斷增大，因而電網規模不斷擴大，省間輸電規模也隨之擴大，輸電通道的建設也不斷加強，但是省間電力資源雖然流動性得以增加，但是省間聯絡容量資源仍舊匱乏，這就限制了當前區域大用戶直購電模式的開展。3）電力是當前社會發展的基礎動力，并且電力行業的發展會影響到一個區域的經濟水平，然而由于省間政策不同，因而在電價體系上存在較大的區別，區域開展該種交易模式會直接影響到供電的水平和質量，改變一個省內供電發行業發展的整體形勢，因而會受到政府以及企業的雙重反對。所以，為了保證大用戶直購電的交易方式能夠順利開展并得以推廣，必須首先對推廣試點層次進行確定，初次試點可以在省內開展，當條件以及環境穩定后可以適當的在區域中予以施行。

二、交叉補貼分析

1現狀分析

交叉補貼現象在我國當前的電價體系中十分普遍，這種現象會在大用戶直購電模式推行的過程中得以解決，這是由于通過大用戶直購電的方式能夠對電力系統中的利益格局進行有效調整。由于我國傳統的電價體系影響，在電價中交叉補貼現象較為嚴重，例如電力企業對用戶進行補貼、高壓用戶對低壓用戶進行補貼、生活電用戶收到工商電用戶的補貼等。由于大用戶屬于高等級用戶，本身接入等級高、用電量相對較大，且用戶自身負荷率相對較高，因而在電價上會相對進行調整，即降低其用電價格，這就造成了嚴重的交叉補貼狀況。為了解決交叉補貼問題，相關部門在近些年不斷開展工作，例如，在相同地域內，相同電網的價格相同，這就使得區域直接所產生的交叉補貼現象得以改善；而針對工商用電對居民用電的交叉補貼現象則通過并價的方式進行解決，從而使得不同類別的用電交叉補貼現象得以改善。另外在此基礎上，嚴格管制居民用電以及農業用電和生產用電，另外在電價的調整過程中，對農業和居民生活生產用電調整幅度進行限制，從而限制物價漲速過快，減輕民眾的生活壓力，穩定社會。但是，這一政策加重了不同類別的交叉用電現象，短時間內我國的主管部門還沒有尋找到行之有效的方式改變這一問題，而這也是大用戶直購電發展必須面對的障礙。

2收取方式分析

從目前我國的國情來看，短期內完全取消交叉補貼是不現實的，交叉補貼將在一定時間和范圍內長期存在。因此，應該循序漸進地逐步減少交叉補貼，由暗補逐步變為明補，由補貼多到補貼少，在條件成熟時取消補貼。

三、結語

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關鍵詞：中國外匯市場改革前瞻

2005年，人民幣匯率機制改革邁出重要步伐，外匯市場建設加快。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。近一年來一系列改革措施相繼推出，人民幣匯率形成機制不斷完善，外匯市場得到長足發展。匯率機制改革后，人民幣匯率總體保持平穩波動、略有升值的態勢，彈性逐漸增強。外匯市場參與主體不斷擴大，新產品相繼推出，交易量有所放大。

一、外匯市場制度設計和改革思路

匯改后，外匯市場制度設計著眼于提高市場公平和效率，為尋找人民幣均衡匯率構建了一個有彈性、有深度和廣度的平臺。匯率機制和外匯市場改革突出表現出如下思路：

(一)進一步凸顯市場化取向

匯率機制和外匯市場改革，充分體現了市場化的改革方向。首先，人民幣匯率不再單一盯住美元，改為以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節。匯率有升有貶，雙向浮動，減少了套利機會，維護了多邊匯率的穩定，有利于保持國際競爭力。人民幣匯率隨市場供求關系總體呈現升值趨勢，更加真實地反映了市場供求格局、中外利差和市場預期，逐步恢復彈性，提高了匯率形成的市場化程度。

其次，銀行間外匯市場交易匯價和銀行美元現鈔、現匯買賣價差幅度的放寬以及非美元貨幣買賣價格限制的取消，增強了銀行定價自，為增強匯率彈性提供了制度保障。匯改后，各銀行匯率定價機制趨于理性，掛牌匯價同步變動、但都根據自身資金頭寸情況實行差異化報價。

再次，遠期和掉期業務的價格沒有管制，央行也不入市干預，完全由市場根據本外幣供求關系決定，減少了市場扭曲。各行人民幣對外匯遠期和掉期業務逐漸以利率平價作為定價依據，各行遠期與掉期價格趨勢及水平逐漸趨于一致。這說明，隨著市場配套措施的不斷完善以及銀行的日趨成熟，人民幣外匯即期、遠期、掉期價格形成的市場化程度逐漸增強。

第四，提高銀行結售匯綜合頭寸上限后，對銀行的本外幣轉換的數量管制得以放松，賦予了銀行調度本外幣資金的更大自和靈活性。

(二)著眼于擴大外匯市場規模和提高運作效率

降低外匯交易手續費，活躍外匯市場交投。將中國外匯交易中心對做市商競價交易征收的手續費從原來的萬分之三降低到萬分之一，對詢價交易征收的手續費更是大幅降低到十萬分之一，大大降低了外匯交易的成本和和風險，降低做市商在競價市場和詢價市場的做市成本，有利于市場會員利用價格波動進行高拋低吸，平滑匯率走勢，在一定程度上改變單邊市格局。

在銀行間市場引入外幣對外幣交易，提供一個公共產品，通過招標引入境內外大型外匯交易商充當做市商，為境內中小銀行提供一個進入國際外匯市場的直接通道。

將即期外匯交易的標準交割時間改為T+2。改革前中國外匯交易中心交割時間為T+1，但是國際上外匯交易的交割時間是T+2(除加拿大元外)。因此，T+1清算的人民幣匯率并不能與國際匯率直接比較和套算。而且銀行在銀行間市場買賣非美元貨幣后，往往通過在國際市場平盤，因而形成T+2的頭寸。這就需要進行掉期交易將T+2美元頭寸調度為T+1的美元頭寸。因此，為了提高市場效率，從2006年1月4日開始，參照國際慣例，將T+2的清算速度統一為一個行業慣例，作為競價市場的指定交割時間和詢價系統的默認交割時間。但同時允許交易方在詢價方式下采取靈活方式，根據雙方約定，將清算交割速度改為T+0或T+1。

適當延長交易時間，開市日期與國際接軌。將詢價系統交易時間延長到17：30，以便會員之間在競價市場15：30閉市后仍能進行柜臺頭寸平補，避免隔日匯率風險。明確所有周六、周日，包括“黃金周”前后調為工作日的周六、周日，銀行間外匯市場閉市。這是因為境外外匯市場和銀行不營業，資金無法平補和交割。

為了規范交易秩序，外匯局確定了將所有的銀行間外匯衍生產品交易歸由一個主協議管轄的思路，以便統一交易慣例，減少銀行的風險暴露。為此，外匯局牽頭組織中國外匯交易中心和所有銀行間遠期會員制定了銀行間人民幣外匯遠期交易主協議。同時，針對掉期和遠期同屬一類外匯衍生產品，銀行間市場掉期交易不再進行準入備案，并將對遠期交易主協議適當修改后擴大到人民幣外匯掉期交易，以便銀行自由地在即期、遠期和掉期三者之間自由組合和套利，提高效率和規模。

(三)追求外匯市場公平原則

匯率機制和外匯市場改革始終貫徹非歧視原則。例如，取消了遠期結售匯業務試點階段規定的申請銀行年度即期結售匯業務量須達到200億美元的準入標準，將遠期結售匯業務資格從七家銀行擴大到所有符合條件的銀行，不論是中資還是外資銀行，不論銀行規模大小，只要具有結售匯業務資格和衍生產品交易業務資格，符合遠期結售匯風險管理和內控制度的基本條件，就可以向外匯局申請備案辦理此項業務。這一市場準入原則同樣適用于銀行申辦對客戶的人民幣與外幣掉期資格，以及銀行間外匯市場遠期和掉期交易資格。上述舉措使內外資銀行、不同規模的銀行在外匯衍生產品服務上站到了同一起跑線上。又如，從9月22日起，實施結售匯綜合頭寸改革，對中外資銀行統一管理政策和限額核定標準，實現了市場主體之間的公平競爭。

(四)推進外匯市場多元化發展格局

首先，建立多層次市場主體。匯改前批發市場以銀行為主體。匯改后，銀行間外匯市場會員擴大到非銀行金融機構和大型非金融企業，擴展了市場主體，增強了外匯市場的競爭性。

其次，提高交易靈活性。國際上外匯市場主要有三種交易方式：指令驅動、價格驅動和經紀中介。競價市場屬于指令驅動，價格由交易規則決定，過去在銀行間外匯市場，各銀行通過銀行間外匯市場競價系統集中撮合的競價交易，并通過中國外匯交易中心集中清算，清算風險由交易中心承擔，交易費用較高。匯改后，為了提高交易靈活性，銀行間遠期和即期外匯市場增加詢價交易方式。市場會員根據自身的需求和對手的特點，選擇交易對手，定制外匯交易的價格、金額、期限等要素，有利于形成多樣化的外匯供求，進一步豐富外匯市場的層次，活躍外匯市場交易，符合國際外匯市場交易發展的方向。

再次，遠期結售匯定價也走過了從一價到多價的階段。匯改前，7家銀行采取協商定價、大家共同遵守的定價方式。匯改后取消了協商定價原則，由銀行自主確定遠期結售匯業務價格，銀行要靠資金成本、定價能力和風險管理能力贏得客戶，賺取合理利潤。

(五)注重改革次序選擇

放松匯率浮動區間采取了分步走的改革思路。第一步，先從匯率改革之初的2005年7月22日開始，將非美元貨幣的波幅管理從原來圍繞中間價對稱上下浮動改為實行買賣價差幅度管理，從而允許銀行對客戶結售匯業務一日多價。第二步，從2005年9月24日開始，擴大了銀行間市場的非美元貨幣交易匯價的波動幅度，從匯改后的中間價上下1%提高到上下3%，同時，維持美元交易匯價波動區間0.3%不變；另一方面，取消了銀行對客戶結售匯業務的掛牌匯價的價差限制。第三步是擴大銀行間市場美元波動區間。周小川行長已經表示，此舉將在今后國內國際條件成熟時推出。

遠期結售匯市場準入管理走的也是漸進性開放的步伐。首先選擇中國銀行進行遠期結售匯試點，然后過渡到結售匯經驗豐富、客戶基礎廣泛、容易對沖風險的大型銀行，最后擴大到所有具有結售匯業務資格和健全衍生產品內控資質的銀行。

從結售匯頭寸管理政策的演變也可以看出漸進改革的道路。從1994年匯改后實行結售匯周轉頭寸管理，主要為即期代客業務頭寸。對遠期結售匯實行現金收付制管理，即遠期結售匯只有到履約時才可以計入頭寸。結售匯周轉頭寸限額的管理區間下限為零、上限為外匯局核定的限額(即不能賣空美元)。銀行在遠期結售匯簽約時不計入頭寸，不能到即期市場平盤。匯改后，企業遠期結售匯業務需求急劇增加，銀行強烈要求擴大結售匯頭寸限額。為此，2005年9月23日后，從結售匯周轉頭寸改為結售匯綜合頭寸概念，涵蓋范圍擴大到銀行代客、自身和遠期結售匯和銀行間遠期交易。由于銀行對客戶辦理的遠期結售匯并不能做到自身平衡，銀行迫切要求在簽訂遠期結售匯的同時即可到即期市場平盤，從而規避匯率風險。因此，從2006年1月1日開始對做市商實行權責制頭寸管理，允許銀行對客戶簽訂遠期結售匯合約以及在銀行間市場進行遠期外匯交易后產生的風險暴露計入結售匯頭寸，也就是說，遠期簽約時即可到即期市場平盤。

(六)注重風險防范先行的原則

匯率機制和外匯市場改革特別注重防止出現劇烈市場振蕩。允許非銀行金融機構和非金融企業入市，但規定了內部控制制度和交易員的條件。遠期結售匯和銀行間遠期外匯市場會員資格準入要求事先取得金融衍生產品資格和健全的內部控制制度和管理。隨著人民幣匯率形成機制改革的深化，外匯市場不斷拓展廣度和深度，人民幣匯率具有更大的波動性。這些改革和變化，為市場主體帶來機遇的同時，也帶來更大的挑戰，需要市場主體結合市場條件的變化，運用自己靈活調整的能力應對變革。對企業而言，應當改變對浮動匯率的恐懼，合理預測匯率走勢，在財務管理、產品開發、市場營銷等方面盡快做出調整，不再僅僅盯住即期匯率，而應圍繞未來的匯率進行規劃和經營。企業、個人在銀行辦理外匯業務時，要貨比三家。對銀行而言，外匯市場匯價管理改革后，銀行定價自增強，使得銀行間定價差異增加，這意味著誰的定價水平合理，誰就能贏得客戶。需要提高經營水平，有效控制風險。詢價交易方式收費低廉，但是通過雙邊清算，要求銀行加強雙邊授信管理，有效控制風險。

二、匯改后外匯市場表現

(一)即期外匯交易情況

2005年前半期，人民幣對美元繼續保持穩定。美元對人民幣日加權平均價一直維持在8.2765元人民幣/美元)的水平。2005年7月21日，美元對人民幣交易中間價調整為8.11，人民幣升值幅度為2.05%。之后，人民幣有升有貶，雙向浮動。美元對人民幣收盤價最低達到8.00040(2006年4月10日)，最高為8.1128(2005年7月27日)。上下波幅達到1088個基點。期間人民幣走勢分為兩個階段。從2005年7月22日至12月30日，美元對人民幣價格小幅振蕩，有升有降，總體保持平穩波動、略有升值的態勢，中國人民銀行公布的人民幣收盤價由8.11小幅升值至年末的8.0702。全年人民幣對美元升值了398個基點，升幅2.56%，日均升值3.5個基點。2006年，人民幣升值步伐加快。2006年4月21日人民幣匯率升至8.0210，升值了492個基點，升幅0.61%，日均升值6.7個基點。

與此同時，人民幣匯率的波動率也在增加。

從2005年7月22日到2006年4月21日，日均波幅21.3個基點。其中，從2005年7月22日到2005年12月30日，匯率日均波幅16.7個基點；從2006年1月4日到2006年4月21日，匯率日均波幅28.7個基點，較2005年下半年放大72%。2006年3月16日人民幣匯率為8.0350，較匯改之前8.2765升值幅度首次突破3%。

從2006年以來的市場成交情況看，銀行間即期外匯市場運行基本良好，交易量較2005年底明顯上升。詢價交易成交較為活躍，交易量超過競價交易，詢價和競價成交量之比約為9：1。大中型金融機構是詢價交易的主要參與者。同時，競價交易也保持一定的規模，一些城市商業銀行和信用聯社等中小會員因授信不足，主要在競價市場交易，而做市商則為其提供流動性。

從2006年以來的成交情況看，做市商全部進行了詢價和競價交易的買賣雙邊報價和交易。做市商交易總量約占市場成交量的四分之三。做市商平均每筆成交1000萬美元，遠遠高于一般會員。做市商報價也普遍優于一般會員報價。在詢價市場，所有做市商美元買賣雙邊報價點差隨做市經驗積累而逐步走低，目前在10個基點以內。這些充分顯示做市商制度活躍了外匯市場交易，提高了外匯市場流動性，增強了中央銀行調控的靈活性，進一步提高了人民幣匯率形成的市場化程度，更好地發揮了市場在資源配置中的基礎作用。

(二)銀行間市場遠期外匯交易

2005年8月15日銀行間市場正式推出遠期人民幣外匯交易業務，全年市場發生交易的有美元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月、6個月、9個月和1年七種期限品種，以及日元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月四個期限品種。交割方式分兩種，既有全額交割又有差額交割。從美元1年期遠期報價走勢看，美元遠期價格穩中趨降。1年期美元遠期報價在業務推出之初先上行并企穩，8月末回復初始價位，此后在相當長時間內保持穩定，并與境外NDF價格逐漸貼近。11月報價呈逐級下行之勢，12月止住跌勢，月末一度大幅上揚，但隨即迅速回歸，以7.7500的全年最低點報收。2006年后由于允許做市商簽訂遠期合約后即可到即期市場平盤，遠期報價大幅反彈，向利率平價回歸，并與境外NDF逐漸拉開，相差超過1000基點。2006年2月9日達到年內最高點7.8370，隨后有所下跌。4月24日報收7.7920(見圖3)。

三、外匯市場改革前瞻

隨著銀行間人民幣外匯掉期業務的順利開展，匯率機制和外匯市場改革第一階段政策已告一段落。匯改后，人民幣匯率彈性增強，外匯市場得到很大發展。但升值壓力仍未消除，外匯市場改革的任務還很繁重。外匯市場發展的國際經驗表明，現代化的外匯市場離不開高效的交易系統和清算安排、多元化和專業化的市場主體、豐富的交易品種以及市場透明度。從更廣的視角看，貨幣可兌換是外匯市場供求的基礎，匯率制度安排和利率市場化是外匯市場活躍成熟的關鍵，加強風險監管是外匯市場平穩運行的保障。因此，還需多管齊下，進一步從以下幾個方面改革和完善外匯市場：

(一)進一步擴大外匯市場主體和品種

擴大即期和掉期交易市場準入。降低非金融企業和非銀行金融機構進入即期市場的門檻。從第一家非金融企業中化集團公司入市情況看，短短兩周，交易量已突破2000多萬美元，顯示了企業較強的風險控制能力。這主要來源于其早已獲得境外商品期貨交易資格，而期貨交易和外匯交易所要求的內部控制制度和風險防范機制相似，交易員的交易經驗也相通。因此，建議即期和遠期外匯市場會員擴大到有證監會和外匯局頒發的境外商品期貨交易資格的非金融企業。降低掉期交易市場準入。目前遠期外匯交易準入條件要求銀行取得金融衍生產品資格，但銀監會對金融衍生產品資格的準入控制較嚴，中小銀行難以取得資格。鑒于外匯掉期交易類似回購交易，在國際上普遍視為貨幣市場工具，僅僅涉及利率風險，不涉及匯率風險，銀行面臨的市場和清算風險遠遠小于遠期交易(國際慣例中掉期交易風險權重僅為遠期交易的4%)，為給中小銀行提供規避匯率風險渠道，建議修改有關市場準入條件，不再要求銀行具備遠期交易資格6個月才能申請掉期資格，允許中小銀行直接申請掉期資格。

豐富市場交易品種。目前雖然推出了遠期結售匯和掉期業務，但在外匯衍生產品的兩大類品種中，上述兩種產品都屬于遠期衍生類產品，還沒有期權類衍生產品。而且這兩個產品還不是標準化產品，不同銀行之間的報價相差甚遠，市場處于分割狀態，流動性較差，存在一定的信用風險、清算風險。應創造條件，適時拓寬匯率避險和保值工具，推出外匯期貨、期權交易，適當開放金融創新的空間。

(二)完善外匯市場基礎設施建設。

適時擴大銀行間外匯市場交易匯價日波幅限制。近期，國際外匯市場各主要貨幣波動率在增加，美元經過2005年的升值后已顯疲態，近期貶值力度加大。從理論上看，人民幣參考一籃子貨幣進行調節，波幅也將隨國際市場匯率波動增大而擴大。目前，人民幣匯率中間價彈性加大，3月28日最高達到0.16%。，超過允許波幅的一半。銀行間市場交易匯價每日上下波幅也在放大。人民幣交易匯價波幅不應等到逼進0.3%的上限才著手放松，而應在波幅離邊界尚有一定距離時就擴大交易匯價波幅限制。

延長交易時間。2006年銀行間即期詢價交易推出后，時間延長到17：30。這極大地方便了銀行柜臺交易和風險控制。但競價市場仍然維持15：30閉市，造成兩個市場閉市不一致，客觀上對詢價市場授信不足、倚重競價市場的中小銀行不公平。而且，由于17：30詢價市場收盤后，新疆、等地銀行機構仍然要營業到19：30，造成新疆和地區銀行柜臺結售匯的頭寸存在隔夜風險。2006年人民幣匯率中間價由前日銀行間市場收盤價改為當日做市商報價的加權平均價后，隔夜匯率風險成為銀行面臨的最大的外匯風險，為減少銀行隔夜匯率風險，應延長交易時間。在這方面，首先應延長競價市場閉市時間到17：30，以使詢價、競價兩市統一閉市時間。這是因為即期競價和詢價交易清算時間已改為“T+2”，所以清算交割準備時間的技術性問題已不存在。其次，可參照銀行間外幣對外幣買賣市場19：00閉市的做法，視情況將詢價和競價市場延長至19：00。

進一步改進交易方式。引入聲訊和電子經紀相結合的交易平臺，方便交易員之間信息的即時溝通，減少市場不對稱性。實現國內外匯市場和國外交易市場平臺的無縫對接。允許銀行在詢價市場閉市后雙邊直接交易，事后補錄在交易系統上。此外，鼓勵銀行企業入市交易，形成多元化的交易需求。

逐步降低交易費用。目前，競價交易仍然沿用匯率機制改革前按照順差交易金額萬分之三的比例收取手續費，一買一賣來回手續費高達0.6個百分點，遠遠超過國際外匯市場通行百萬分之八左右的標準，不利于競價市場的發展。實際上，競價市場正在被邊緣化，目前競價、詢價交易量之比約為2：8。而且競價交易份額還在逐步縮小。另一方面，詢價交易和競價交易手續費相差過大，也是造成詢價市場和競價市場價格系統性偏離的主要原因。因此，應當在適當時候進一步理順外匯市場收費體系，降低競價交易手續費。

推進外匯清算系統現代化和國際化，引入競爭。引入清算所，消除中央銀行承擔最后清算風險的局面，降低競價交易的清算風險，間接可以為降低競價交易手續費打下基礎，同時可以為加快期權、期貨市場發展提供制度保障。

(三)完善有關法律制度，提高外匯市場透明度。

修改有關法律，降低外匯交易的法律和清算風險。為了減少外匯交易的頭寸暴露，國際上一般采用軋差清算的做法以最大限度減少信用和清算風險。例如，國際掉期和衍生產品協會(簡稱ISDA)主協議規定，雙方所有的交易采取軋差清算(NETTING，或稱凈額結算)的方法。根據國際清算銀行2004年調查，全球場外(OTC)金融衍生產品名義金額為220.1萬億美元，通過軋差清算方法使得交易市值下降到到1.5萬億美元，風險暴露下降了99.3%。因此，應提請修改我國破產法的有關規定，明確軋差清算原則。

提高外匯市場透明度。目前，基金公司、證券公司、保險公司等市場主體有興趣入市交易，但它們入市的目的往往處于投資性質，入市交易往往通過模型進行，迫切需要了解交易量數據，需要了解交易量。匯率形成機制改革推出一段時間后，外匯市場運行平穩。由于競價之外還增加了詢價市場，市場行為與過去完全不同。而且央行已經基本不在兩市干預，建議應適時公布交易量。首先可以從公布上年數據入手，因為外匯儲備數據已經公布。然后按順序逐步恢復公布季度、月度、每周、每日的具體數據。

(四)加強對外匯市場的監管和自律，減少系統性風險。

加強外匯市場的自律性管理，建立市場會員行為準則。建議成立交易員協會，制定交易行為規范和行業慣例。進一步規范市場運作程序和信息報告制度，防止市場欺詐行為，保障市場公平秩序。

加強對外匯市場的審慎監管。加強對市場風險的監測，逐步建立市場監測指標體系。掌握異常交易信息，監管交易的合規性。由于開辦銀行間掉期交易，外匯市場和貨幣市場的聯系更為緊密，因此跨市場風險問題開始凸顯。建立跨市場的監管框架，防止不穩定資本流動的沖擊，防止跨市場的系統風險傳播。

篇6

所謂轉移價格（又稱轉讓定價或劃撥定價），是指跨國公司根據其全球的戰略目標，在關聯公司之間進行交易活動時所確定的企業集團內部價格，包括對貨物價格、特許權使用費、貸款利息、租金、服務費及其支付方式的確定?？梢院芮宄目吹睫D移價格是企業內部價格。存在兩種定價制度——市場定價制度和企業定價制度，市場定價制度的運行有成本并會出現失效，所以才產生企業定價制度對其替代。轉移定價本質上就是企業內部定價制度對市場外部定價制度的替代，也即市場交易行為內部化。

一、節約交易成本與提高效率的市場替代價格

內部化的思想淵源，可以追溯到科斯(Coase,1937)的研究，在《企業的性質》(TheNatureoftheFirm)中，科斯認識到利用外部市場交易有一定成本，而企業內部組織是提高效率的有效方法。當市場交易所需成本高于企業內部協調成本或企業組織成本時，企業內部交易將取代外部市場交易。

1、為降低外部市場交易成本而導致內部化?？朔袌鼋灰渍系K所付出的代價構成交易成本，包括：獲得必要信息的費用、尋找合適貿易伙伴并與之進行討價還價的成本；在合同上規定雙方權利與義務的成本；接受合同的風險成本和機會成本；因市場聯系時滯或中間產品供應不及時產生的成本；各國政府設置的障礙，包括關稅、配額、稅收、資本輸出限制、匯率政策或其他政府干預等等，凡此種種使成本太高，以至阻礙了市場交易的形成，促使企業求助于內部化。

2、為避免中間產品市場的不完全性而產生內部化。中產產品是指企業用于制造其他產品的半成品，以及研究與開發、營銷技巧、技術、管理技能、人員培訓等等?？鐕旧a的一些中間產品，特別是具有專利權的技術和人力資本中的各種知識、信息的跨國流動，更需要避免市場的不完全性。這是因為：技術、知識、信息等中間產品具有整體、專用、共享等特征，既難以分割讓渡，又要嚴格保密，從而使買方難以確信其實際價值和效果，不接受其報價。即便成交，買賣雙方都存在泄密的可能，使技術為社會共享。企業為避免知識資產優勢喪失的風險，就組成自己的內部化市場。

威廉姆森（Williamson,1971,1975,1979）將科斯的理論深化，指出企業組織結構的革新（包括創立一個內部市場）能夠在很大程度上減少企業內部控制的損失，威廉姆森的理論對大型企業的增長問題已經有了比較強的解釋力?？唆敻衤俚刂赋觯骸皟炔炕窃谄髽I內建立一個內部市場的過程。在這個過程中，企業內部市場取代外部不規則市場，并且由行政命令來解決企業資源配置問題，企業組織由內部價格（或轉移價格）來調節，并且使內部市場象潛在的規則市場一樣具有效率”。

二、作為分權經營的有效激勵機制

企業經營的方式有集權和分權兩種形式，分權方式是現代企業（尤其是跨國企業）主要經營方式。企業集團分權化的出現，既是企業集團內部勞動分工的一種表現，也是企業集團內部組織結構變遷的一種結果。企業的產生源于對交易費用的節約的需要，但企業在節約交易費用的同時，也增加了管理和監督費用。一般說來，企業規模越大，管理和監督費用也越大。當經營的復雜性隨著企業的規模日益增大而增大時，由企業集團總部來做出全部決策的集權化組織結構顯然已不再經濟可行，而分權化則是企業集團可選擇的一種重要內部組織結構形式。當這種分權模式跨越國界就形成了跨國公司，形成跨越國界的垂直一體化或水平一體化的內部網絡結構。

分權經營管理作為一種組織結構形式，從其管理效率來看也不是完美無缺的。其中，企業集團內部“委托—”關系所產生的成本，是其弊端的主要表現之一。Amershi和Cheng(1990)指出，總部與分部目標及利益的不一致，使總部在信息不對稱的情況下，難以保證分部能夠遵循其生產和銷售的指導，分部在自身利益驅動下也可能具有敗德行為，二者間的非合作博弈狀態必然降低企業集團的內部資源配置效率。資源配置效率需求是產生資源配置機制的重要原因。在信息不完備和不對稱的條件下，實行分權經營管理的企業集團必須在分權的同時，在企業集團內部管理中引入相應配套的資源配置機制，以適當的契約來規定各種利益的索取和分配，充分發揮激勵制度的作用，提高企業內部資源配置效率。

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1.1市場營銷課程教學現狀

市場營銷課程對于技工院校的經貿管理類專業而言是一門必修課程，同時也可作為其他專業的選修課程，它是一門實踐性很強的綜合性學科。學校應該以學生畢業進入社會后能憑借在學校所學的理論知識快速應用和實踐作為基本教學思路，但是在目前各類技工學校的市場營銷課程教學過程中，方法和手段都存在一定的問題，這不僅限制了學生專業知識和實踐能力的培養，同時也影響了整個教學質量。

1.2市場營銷課程教學過程中存在的問題

1.2.1教材內容不符合實際需求首先教材的選擇是很重要的。但是目前大多數技工學校選用的市場營銷教材都普遍存在兩個問題：

①理論教學，大多采用理論知識+案例的模式，缺少實踐指導；

②所選案例多為國內外知名企業的市場營銷案例，且多數為技巧和經驗介紹，而學生畢業后進入國內中小企業工作者居多，所以從實際上來說這些案例的指導意義不大。

1.2.2教學方式過于呆板，缺少創新從目前國內技工院校的實際情況來看，大部分學生的基礎知識水平相對偏低，這也無形中成為專業老師的教學難題。同時技工學校的市場營銷課程的實踐體系還不夠健全，無法為學生提供較好的實踐環境。以上兩個原因就造就了大部分教師的教學形式過于呆板，沒有創新性。

1.2.3課堂教學與實踐嚴重脫節在教學過程中，老師通常是以講授為主，通過多媒體的播放或填鴨式的方式將知識灌輸給學生，而學生又只將知識死記硬背的機械記憶下了。像這種課堂教授模式完全不能給學生留下深刻的印象，等到課程考試結束以后，學生基本已將知識遺忘。這種紙上談兵的教育，不僅使得學生所學的理論知識得不到檢驗同時實際的營銷能力也得不到提高。

1.2.4學生學習方式被動目前學校的多數老師采用單一傳統的理論教學模式，對于學生知識掌握情況的不同，也沒區別對待，這種一視同仁和“填鴨式”的教學模式，不僅壓抑了學生學習的主動性和積極性，也使得課堂的學習變得索然無味。

1.2.5對課程學習效果考核方式有誤現在絕大一部分技工學校都是通過考試，以分數來評定學生的學習情況。而試卷又是以理論知識為主，對于實踐性很強的市場營銷學來說，通過考試是很難考核出學生的實踐和應用能力不僅抑制了學生的創新也違背了教育的初衷。

2一體化教學模式的實踐和探討

市場營銷課程要想有所創新和改變，培養出符合社會實際需求的人才，離不開教師隊伍素質的提高，我們要以高素質的隊伍帶動學科的科學發展。其具體方法如下：

①強化師資力量，要打造一支善于一體化教學和勇于創新的教師隊伍，從源頭上進行改革，不管哪門課程的教授都離不開教師隊伍的努力。積極探索新的授課形式，改革照本宣科的理論教學方法，讓學生主動進行學習。

②新鮮血液的注入，要組建一批年輕骨干，勇敢嘗試一體化教學模式，并開拓思維、發現解決好一體化模式中的問題，開創出一條新的教學路子。通過試點進行推廣。

③要巧妙的將討論法、演講法、市場調研法和啟發式教學法等多種教學方法相結合，以案例教學為基礎，多重教學方式并進，形成一種實踐和理論相結合的教學模式。其別要提到的是，教師在教授的過程中，要重視情景案例和電子科技教學相結合的教學方式。

（2）從教學方法上入手，要進行改革和創新。因材施教結合實際情況，努力滿足不同層次和階段的學生需求。教師隊伍要積極探討市場營銷課程的授課形式和手段，并拿出具體的解決方案。例如針對不同層次、不同階段、不同專業的學生在教學方法、內容和課程設置上應怎樣分別對待，才能滿足學生的實際需求。

（3）科學完善課程體系，健全教材、試題庫和案例庫。要組織經驗豐富的教師團隊，集思廣益，修訂和完善市場營銷教學大綱，編寫更符合市場實際情況的經典案例，加強市場營銷學的課程建設，形成一個規范有效的教學體系。

（4）要加強學生的信息管理工作，尤其是學生畢業后進入社會的就業情況，從而更好的把握市場對人才需求的變化。同時教師在向學生傳授課本知識的同時還要注重對學生其他方面的教育和引導，幫助學生提高學習興趣、樹立遠大志向，提高學生的主動性、創新性和積極性。加強對往屆畢業生的就業狀況的了解，掌握學生走入社會后的實際工作情況和適應能力，及時掌握市場對人才的需求動態，從而更好的調整教學計劃，改進教學方式，最終提高教學水平，培養出更符合市場需求的專業市場營銷人才。

3結束語

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關鍵詞：黨?，F場教學

開展現場教學是黨校創新干部教學培訓模式的重要嘗試，作為一種新型的教學方式，目的就是要通過現場教學這一方式，使學員們能夠親眼目睹各教學現場的發展變化，以及發展過程中的經驗和教訓。筆者從近年來開展現場教學的實踐來看，要取得理想的教學效果，必須注意幾個關鍵問題。

一、結合主題選好教學點是開展黨校現場教學的前提

開展現場教學的備課過程要求教師在教學前做到確定主題和選擇現場教學點同時進行，既要對教學主題所蘊含的理論觀點有深刻認識，又要對教學現場的實踐狀況有較充分的把握。同時，在選擇教學點的過程中，應當注意以下幾個問題：

首先，現場教學點的選擇要結合教學主題而定。

一般要有正反兩個方面，既要有優秀方面代表，也要有教訓方面的代表，不僅要選擇企業、工廠，也要選擇鄉鎮、社區和農村。這樣選擇現場教學點，對干部培訓將有較強的針對性和實效性，是辦好現場教學的基礎性前提。因此，選擇企業現場教學點就要選擇科學發展上水平的，科學技術水平不斷提高的，節能降耗顯著的，環保意識強的，管理有特色的，循環經濟鏈長的和技術產能落后污染環境較明顯的，既有正面的教材，也有反面的教材。只有這樣現場培訓才富有針對性，提高實效性。[1]

其次，現場教學點的選擇要按照學員確定。

按常規，到黨校培訓的黨政干部中以職務區分有處級干部、科級干部和村干部，以工作區分有機關領導、鎮、村領導。這就要根據不同培訓對象選擇不同的現場教學點，以增強教學的針對性，提升培訓效果。黨校干部培訓班，安排綜合性的現場教學點，即既有發展經濟板塊，又有社會事業板塊；既有工業經濟，又有現代農業；既有鎮、街道的情況，又有村的面貌。這樣安排，使這類干部全方位了解本地經濟社會事業發展情況及經驗，以利于學員開闊視野、解放思想、更新觀念，對以后的工作提供全方位的啟迪和借鑒。針對村級干部，要重點安排科學發展，管理上水平的村級經濟現場教學點和循環經濟企業鏈條長的現場教學點。針對管理企業的領導干部，要多安排看各類“重點”企業，到現場與企業經營者對話、交流，學習經營和管理理念，提升前瞻和決策能力。

二、做好互動交流是提高黨?，F場教學實效性的關鍵環節

為辦好現場教學，使學員們在發展思路上受到啟發或從中得到解決問題的好方法，提高教學實效性，要注重抓好學員、主持人、教學基地的當事人、點評人之間的互動環節。

首先，要明確參與現場教學的人的職責。

學員是現場教學的核心主體。在教學中，要求學員在課前做好思想準備和知識準備；課中要全身心地融入現場、感受現場；課后將實踐與理論相結合并內化為指導實踐的認識和方法。主持人是組織、協調、引領各方完成教學流程達到教學效果的導演?，F場教學對主持人教師的素質要求比較高，一是要有理論功底，并能結合教學基地的實踐，達到理論與實踐的融合；二是具備主持技能，主要是指思維清晰、表達流暢等；三是要有應變能力，能夠始終緊扣主題，掌控流程，及時調整教學中出現的偏離情況。當事人一般是指向學員介紹情況并與學員互動交流的教學參與者，是直接參與基地建設的負責人或熟悉情況的知情者。當事人在介紹和交流互動中，必須緊扣教學主題，使學員深度融入現場教學中。點評人是指對現場教學進行全方位總結提升的教學參與者。一般來說，點評人應是教學主題所涉及領域的專家，既要對教學基地的實踐探索有較深入的了解，又要密切關注現場教學各環節尤其是交流互動環節中學員的思想動態。點評的過程應該是點評人將理論與實踐深度結合之后，幫助學員實現澄清認識、總結提升、啟發思維的目的過程。在教學實踐中，點評人與主持人可以由黨校教師兼任。以上四類教學主體中，學員是核心主體，主持人是主導，當事人與點評人是實現教學內容深化的關鍵。

其次，要在現場教學基地實現互動。

現場教學一般是經過看現場和聽典型介紹之后進行點評互動?？船F場，是學員對教學基地的直觀感受，既包含對現場教學基地實踐場景的直觀考察，也包括對其曾經經歷的歷史場景的回顧。聽當事人的介紹過程是將“看”的過程中得到的感性認識進行深化和提高的過程。如，以新農村建設為主題的現場教學，其介紹過程既是新農村建設歷史場景再現的過程，也是對新農村建設的重要意義、實現路徑等挖掘的過程。之后的當事人、主持人與學員之間的互動交流過程，是基于“看”、“聽”的基礎上，使感性與理性進行碰撞，澄清認識，深入理解現場背后所體現的理念創新、實踐創新，并使感性認識逐步上升為理性認識的過程，要求學員的提問、現場教學基地的當事人的回答、主持人的引導均要緊扣主題，有思想、能啟發。在這一環節中，特別要對主持人的引導提出要求：一是對學員提問中可能出現的離題情況，及時調整和引導；二是對當事人的回答進行提煉或歸納，使其的觀點更加鮮明，更加切合主題。[2]

第三，點評要做到理論與實踐的統一。

對現場教學的全過程進行點評，是對現場教學的深化和內化的過程。就教學主題而言，它是一個深化的過程。專家點評的過程既是一個用理論解釋實踐的過程，也是一個將現有實踐上升為理論認識的過程。通過點評，使學員在現場所見的鮮活實踐與理論進行對接，使實踐抽象化、理論具體化。就學員而言，它是一個內化的過程。通過專家點評，學員在深化認識的同時，獲得方法論層面的啟迪與指導，找到理論轉化為實踐并進行創新的方法，并能用新的理論指導個人的實踐。因此，點評必須要深刻，符合三個基本要求：總結經驗要緊扣主題和現場教學基地的實踐，達到理論與實踐的結合；提煉啟示要深入剖析理論與實踐之間的內在聯系，實現理論與實踐的深化；啟迪思維要給予學員思想的觸動和思維的啟發，實現理論與實踐的內化。

三、提升教師素質是增強創新效果的根本保障

組織學員現場教學，要求黨校教師不斷提升業務素質，適應新的教學方式，以增強黨校創新教學方式的效果。

首先，黨校教師要全面掌握教學基地的情況。

黨校教師既要有業務能力，更要有敬業精神；要事事處處做有心人，注意點滴積累，不斷提高。帶領現場教學的老師要較全面地掌握教學基地的實際情況，在實施現場教學時區分對象，有所側重、準確生動地講解，并在適當的時候向不同學員提出有針對性的問題，給大家討論、交流，允許學員向講解員或現場教學點相關領導提問，形成互動，達到教學相長，學學相長。針對不同層次的培訓對象，對現場教學講解的要求有所不同。如局級干部班，要求不但有面上的介紹，還要有理性的分析；對村級干部班只介紹面上的情況即可。帶領現場教學的老師在介紹點上要學習的經驗時，也要提醒學員注意教訓的借鑒，不斷積累后發優勢，使學員看得真切、聽得入耳，印象深刻，具有實效性。

其次，黨校教師組織教學要富有獨創性。

能夠充分調動教師和學員的積極性，有效實現理論與實踐的結合。黨校在組織黨員干部培訓現場教學時，既要有導游小姐的熱情、不庸俗，更要有黨校教師的嚴謹、不浮躁，增強現場教學的全面性，富有教學的獨創性。如在確定現場教學點的過程中，既要結合黨的理論方針政策、又要考慮當前的社會熱點難點問題。在實施現場教學時，在每一個現場的介紹和講解之前都要向學員提出一個思考問題，讓學員帶著問題聆聽講解員的介紹和講解，促使學員邊聽邊思考，邊得到啟示而產生創意。學員才能夠有效結合其他環節，進行比較分析，深度思考，體會現場教學基地實踐所體現的獨特性、創新性、典型性，才能啟迪思維。

參考文獻：

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關鍵詞：移動學習，C語言程序設計，教學

 

1 移動學習

移動學習（M-Learning）是借助移動互連技術，使用移動計算設備（智能手機、PDA、移動電話等）實現學習者隨時隨地進行不同目的、不同方式的學習[1]。移動的內涵包括：形式上是移動的，即學習者不再受時間、空間和有線網絡的限制，可以隨時隨地進行不同需求、不同方式的學習；學習環境是移動的，學習資源和學習者也是移動的；內容上是互動的，進行教學活動的雙方實時交流，教育信息、教育資源與教育服務依靠移動計算技術和互聯網技術實現雙向“移動”，教與學相互促進，才能更充分的體現移動學習的優越性；實現方式上是數字的，移動學習是基于無線移動設備進行的數字化學習，它是在數字化學習的基礎上發展起來的，是遠程學習發展的一個新階段[2] 。

現階段的移動學習受技術條件的制約，通常作為高校教學的一種輔助學習模式，主要應用于管理和為學習支持服務提供“交互”通道，學生和教師通過使用移動設備(如手機等)方便、靈活地實現交互式教學活動。高校移動學習的主要應用模式分為三大類：基于短信息的在線移動學習，基于連接的在線移動學習以及存儲移動學習模式[3]?；诙绦畔⒌脑诰€移動學習具有使用費用低，設備普遍支持等優點，主要應用于通信數據少并且可用簡單文字描述的學習活動和學習服務，可用于向學習者發送課程安排、考試安排和考試成績等信息，提供指導、激勵和支持等作用?；谶B接的在線移動學習和存儲移動學習，需要建設WAP站點，提供能夠支持移動設備訪問和下載的學習資源，著重選取能夠貼近學習者生活和工作同時又較為時尚和流行的主題作為學習內容。存儲移動學習和基于短信息的在線移動學習將是目前在高校中最切實可行的移動學習應用模式[4] [5]。

2 C語言程序設計課程特點

C語言作為當今最為流行的程序設計語言之一畢業論文范文，不僅是計算機專業的必修課，也是很多

非計算機專業的學習課程。隨著計算機的普及，學生運用計算機的能力越來越強，但計算機程序設計課程因其較復雜的語法、編程等知識，依然是眾多學生學習上的“攔路虎”。

C語言程序課程知識點瑣碎，概念繁多，理論不易掌握；概念抽象且復雜，包含的數據類型和運算符豐富，需預習與復習相結合才產生較好學習效果；對應的規則繁多且易混淆，使用較為靈活，容易出錯，使得學生容易產生畏難、厭倦情緒；理論與實驗教學學時分布不均衡，導致課堂教學中，對如何分析和解決問題講得不夠充分，學生編程思路不清楚；實驗過程中，不能將理論知識應用自如，在處理實際問題時往往不知從何入手，需要在平時教學中注意培養學生動手能力[6][7]。

C語言程序課程的這種特點，適合采用移動學習作為其輔助教學方式。針對C語言理論性強的特點，可以在課前課后發送定時短信，提示預習摘要求較高，不好的縮進格式影響其呈現效果，結構化風格使得程序占用篇幅往往較長等等，這些因素均會制約移動設備的可讀性。

3移動學習在課程教學中的應用

根據上述分析，設計移動學習方式如下：總體原則，以傳統教學方式為主，移動學習方式為輔，移動學習方式充當課堂教學的重要補充，能夠實現課堂知識的延伸，指導和激勵學生進行更深層次的學習和實踐。實現方式，主要采用基于短信息的在線移動學習方式，配合基于連接的移動學習空間、論壇，以及存儲移動學習資源建設。針對課堂教學，精心設計課前案例，提出驅動式問題，相關預習提示，課后設計相關重點回顧，知識點延伸，以短信形式發給學生，對于短信不能很好顯示的內容可以郵件形式發送給學生，或者放在相關網站上，以消息的形式提醒學生查收。軟硬件支持：考慮到學生普遍擁有設備的程度，將移動設備限定在普通移動手機，軟件使用中國移動飛信校園版（EFetion_campus）[10]，可以支持PC端向移動手機的短信群發，通過飛信、群、語音、郵箱、空間等多種方式實現互聯網、移動網間的無縫互通畢業論文范文，還可以使用日程提醒，郵件提醒等功能打造個性化的學習指導。移動學習具體實現方式如圖1。

圖1 移動學習應用模式圖

3.1功能模塊介紹

移動學習做為一種輔助教學模式，能夠參與到C語言課堂教學的課前準備，課后輔導以及實驗指導等方面。

3.1.1短消息學習模塊

（1）課前預習提示。可將每節的學習目標、重點、難點發送給學生，也可發一典型程序，加驅動式問題，發送到郵箱里，同時設置郵件提醒功能。

（2）課堂內容回顧。對前面課程學習過的知識內容以短信形式發給學生，提醒其回顧。

（3）作業提示、階段測試。也可仿照上述短信設置方式，定時群發給所有的學生。

3.1.2移動學習空間或論壇

移動學習空間既可以方便學生在線瀏覽，也要努力適應基于連接的移動學習訪問，其資料下載模塊提供的學習資源，也要支持移動終端設備。移動學習論壇，實現學生自由交流空間。在移動學習論壇上定期設置討論專題，既可以是關于某個錯誤進行分析，也可以針對相關程序選題集思廣益，還可以是對當前教育進行探討等等。

（1）課堂內容延伸。可提供諸如：MSDN使用介紹，幫助學生自如設計C/C++程序等；CSDN論壇介紹，提供同資深程序員交流學習的平臺。

（2）常見錯誤提示分析。提供調試程序基本步驟，常見錯誤解讀及可能出錯原因。

（3）課程設計選題。設計相關程序選題，使其能夠體現課程各個階段的進度，并且具有一定的實用性，趣味性，能夠調動學生的學習積極性。

（4）測試空間。提供一些歷年試題，可以幫助學生鞏固理論學習。

（5）教育思考。定期對教學進行總結，尋求更好的教學方式，也可以一些高校精品課程網站鏈接。

（6）資料下載。課程內容的各種學習資源，如PPT課件、多媒體課件、部分課程的錄音、錄像等；有關課程的各種輔導資料，如各章節的知識要點、課程設計任務庫、程序設計案例庫、試題庫等都可以作為下載的資料。

3.2移動學習內容設計

在高校教育中，學生同時需要進行多門課程的學習，如果在針對某一門課程實施基于短信息的移動學習方式時，設計過多的短信內容，或者發送較多的次數，都將會給學生造成信息轟炸，帶來過重的信息負擔。配合C語言程序課堂教學，在課前課后發送兩條飛信，每次不超過5頁，對于無法以短信內容呈現的資源就發送到郵箱，同時以短信形式提醒學生注意查收。程序設計課程所涉及程序對格式要求較嚴格，一個程序案例通常占用較多篇幅，此時以郵件的方式發送較為合適，同時在相關論壇上設置討論專題，根據學生回答設置最佳答案，統計學生活躍度，作為平時成績參照。圖2為課前預習的飛信基本內容設計。

圖2 飛信基本內容設計

把課程內容按照“章-節-知識點”的層次模式進行組織，整理出每章每節的學習目標、重點、難點、學習指導、參考資料等內容畢業論文范文，并概要總結出每個知識點的核心內容和若干測試題目，學習者可以通過短信息隨時隨地自由學習、復習這些重要的知識點，并對學習的效果進行測試。設計短信內容時需考慮程序格式問題，屏幕顯示行數，盡量控制在8行*5屏=40行，每行8字以內，不要以圖片的形式發送（涉及彩信資費問題）。

另一方面，為課程的核心內容提供文檔、PPT課件、課程錄音、課程錄像等多種媒體格式、適合多種移動終端的學習資源，滿足學習者不同的學習需求和學習習慣。學習者只要把這些資源通過教學網站，下載到自己的移動終端上，當他們在教室外面、公共汽車上等地方時，都可以通過移動終端來瀏覽這些學習內容，充分享受移動學習的便捷與方便，而且不需要承擔高昂的移動通訊費用。但是供下載的資料要充分考慮移動學習的特點，不僅要考慮學生的設備支持程度，還要考慮移動學習的片段性特點，對其中的部分資料需要進行特殊處理使其適合移動學習方式，主要處理原則，按知識點，將文檔，影音資料都處理成片段，確保一個片段一個知識點，每個片段持續10分鐘左右。

4 實驗分析

借助中國移動飛信校園版，上述大部分移動學習方式都可以實現，從PC端到手機客戶

端可以方便的實現短信群發，只要不超過一定數量，免費且易于操作。學生也分常樂意參與到這種形式的移動學習中來，非移動用戶除了在接收短信受限之外，也可以加入飛信校園版PC端，可以共享資源。實驗證明，使用移動學習方式作為程序設計課程的輔助教學方式能夠大大調動學生學習的積極性。但是在學生中間出現了兩級分化的現象，部分同學興趣高漲，能夠充分利用提供的學習資源，學習進度甚至出現超前現象，另外一部分同學上課時也在查看手機，學習不僅沒有進步，反而沉迷于手機上網。這種現象提醒大家不僅應該注意實施移動學習的方式，同時還要加強大學生的思想教育，使其認識到網絡資源的便利性和危害性，能夠主動的去尋求有益的資源來提高自己。

使用飛信實現移動學習還有以下必須注意的地方：(1)飛信中涉及大量廣告，容易分散學生注意力。(2)短信數量過大，易給學生造成信息轟炸，要限制性的使用。(3)需警惕不法分子盜取飛信或手機號，進行詐騙?？梢岳蔑w信的二次開發功能，屏蔽其他模塊，使其更適合校園使用。

移動學習對學習者也要有一定要求畢業論文范文，比如說需要一定的自學能力，自制能力，以及較強的學習動機等[8][9]?，F階段的移動學習在高校教學中應該起輔助作用，但不能排除其對研究生，博士生及在職人員充電的作用，所以還是要做好移動資源的建設工作，注意打上數字簽名保護知識產權。

5 結論

當前，移動學習是教育界的研究熱點。將移動學習方式引入語言類課程的教學中已取得較大進展，但將其應用到C語言程序設計課程教學中來，還屬于嘗試階段。移動學習給教學改革注入新鮮活力，其對高校教學的促進作用，不僅依賴教師的合理使用和學生的大力配合，還依賴于軟件平臺的設計。本文所使用的飛信校園版，受到發送短信條數，廣告綁定等不利因素的限制，不僅要考慮課程特點，還要考慮軟件的使用規則，不能充分發揮移動學習的優勢。下一步需要改進的地方，不僅在于移動學習資源的建設，還要建設實施移動學習的軟件平臺，不僅要適合移動終端在線瀏覽，還要能夠與校園各個系統整合，充分利用現有資源，更加適應程序設計課程的要求。

參考文獻：

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[2]劉豫鈞，鬲淑芳.移動學習——國外研究現狀之綜述[J].現代教育技術.2004

[3]王建武.3G網絡下基于彩信的被動式移動學習實踐研究[D].西安：陜西師范大學.2009

[4]張瓏，王建華，張軍，邸佳奇.移動學習在高等學校教學改革中的應用[J]. 計算機教育.2010(6):34-37

[5]王偉,鐘紹春,呂森林.大學生移動學習實證研究[J].開放教育研究,2009,15(2):22-27.

[6]張素芹，吳連生.獨立學院“C語言程序設計”教學改革實踐[J]. 計算機教育.2010

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[8]李望秀.高校教學中的移動學習[D].長沙：湖南師范大學.2008

[9]徐楠.M_Learning在現代遠程開放教育中的應用研究[D].南京：南京師范大學.2005

[10]efeixin.10086.cn/product/category_15.html

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論文關鍵詞：資本市場，股票，債券

 

引言

改革開放以來，我國經濟得到了長足的發展，資本市場也完成了從無到有、從嘗試探索到深入發展的巨大轉變。目前，中國資本市場正處在一個歷史性的發展階段, 如何認識當前的資本市場, 如何保持資本市場發展政策的連續性和穩定性, 如何在人民幣升值和流動性過剩等金融環境下大力推進資本市場發展,如何利用資本市場的平臺推進包括商業銀行在內的金融體系的結構性調整和市場化改革, 這都是我們應當關注的重要問題。而要解決好上述問題，必須對我國資本市場的發展歷程和目前制約其健康發展的因素有一個明確的認識。

一、我國資本市場制度變遷的簡單回顧

資本市場是社會經濟發展到一定階段的產物。具體來說，資本市場的產生是與股份制的產生和發展相伴而生的。我國現代資本市場的建立始于20世紀80年代初期，發展至今大致經歷了一個從起步、規范到發展的過程股票，基本可歸納為以下三個階段：

（一）從1980年到1990年基本處于起步階段

我國資本市場的興起是從1981年首期國庫券的發行開始的論文開題報告。在這一階段資本市場中發行量最大的是國債。從1981年至1984年，國庫券每年發行量為40億元，到1990年底共發行10年、5年和3年期國庫券484.92億元。從1988年起，國家陸續發行了財政債券、國家建設及特種國債等，期間發行量列第二、三位的分別是金融債券和企業債券，而發行量最[1]小的是股票。我國股票發行試點始于1984年7月，到1990年底，全國共發行股票45.9億元。在整個20世紀80年代，我國資本市場基本處于起步階段，投資者意識淡薄，市場規模狹小，主要以一級市場為主，且極不規范。

（二）從1991年到2005年是中國資本市場的探索期

1.1991年到1995年的初步發展階段

流動性是證券的重要特性，面對國庫券和股票黑市交易現象的存在，政府以柜臺交易為試點進行嘗試性探索。柜臺交易市場的發展使整個社會逐漸認識到了證券投資股票，尤其是股票投資的巨大的潛在利潤，一舉扭轉了國債和股票發行的困難局面，相對降低了發行成本，促進了企業的股份制改造，并為成立全國性的證券交易所奠定了基礎。1990年12月，上海證券交易所正式成立，1991年深圳證券交易所正式營業。在國債的一級市場承購包銷發行方式的成功，標志著我國資本市場步入了一個新的發展階段。從上市公司看，到1996年底，已由最初的十幾家發展到530家，投資基金已有75只，對境外投資者共發行B股85家、H股23家。從股票二級市場交易額看，1990年為18億元人民幣，而1996年已達22693億元。

2.1996年到2000年的規范化發展階段

自1995年以后，我國資本市場無論在市場規模、市場結構方面股票，還是在法制建設、投資主體構成、管理體制等方面，都呈現出新的變化，使我國資本市場發展步入了一個倡導理性投資、加強規范化建設的新階段。至1998年底，深滬兩有上市公司851家，總股本為2345.36億元，總流通股本為740.94億股，總市值為19506億元，投資者已達3700多萬戶，證券公司近百家，證券交易營業部達2400多個論文開題報告。1998年12月29日人大審議通過并于1999年7月1日起正式實施的《中華人民共和國證券法》，對證券發行制度做了重大調整。這標志著我國資本市場逐步走上規范化、法制化的軌道。【1】

3.2001年到2005年的制度創新階段

1990年中國股票市場剛剛問世，面對種種不確定性以及要保持“公有”的特性，中國政府對股票發行上市采取了“規?？刂?實質審批”模式，確保股票上市進程的平穩和有序進而弱化供給沖擊。其基本操作模式是：中央政府事先確定一個年度總規模，然后按行政分配原則在不同部門、省市進行分配。2001年4月股票，中國證監會正式取消實行了9年之久的審批制和指標制，代以“核準制+通道制”的發行模式，為加速資本市場的發展打下了基礎。在這將近15年的探索期間，我國股票市場和債券市場都有了長足的發展。

（三）從2005年5月以后中國資本市場進入快速成長期

針對股權分置下大股東與小股東之間的利益不一致問題，我國從2005年4月29日開始啟動股權分置改革，對這一存在缺陷的制度設計進行了革新。這次變革將從根本上解決長期困擾我國資本市場發展的頑癥。2005年5月以后，中國資本市場解決了制約市場發展的股權分置的制度平臺，進而為國內資本市場的市場化、國際化，為中國資本市場建立有利于上市公司長期發展的激勵機制打下了基礎?！?】

2006年股權分置改革完成之后, 由于中國資本市場不同利益主體之間利益關系的理順, 投資者預期發生了重大調整。隨著我國經濟的不斷發展，人民幣升值預期和國際化趨勢使中國資本市場的發展面臨更優的金融環境。中國資本市場在2006之后迎來了一個歷史上少有的快速發展期——短短2年時間, 股票市值從2005的3萬億元增長到當前的30余萬億元。更為重要的是, 隨著市場規模的擴張, 內地市場對大盤藍籌的承受能力不斷增強, 2007年全年, 新入市資金逐月走高, 中國石油、神華股份、中鐵等公司的發行凍結資金量均在2萬億元～3萬億元,這標志著目前的內地資本市場已經具備了相當強的需求論文開題報告。

二、我國資本市場目前存在的問題

發展資本市場是一項重要的戰略任務，對我國實現本世紀頭20年國民經濟翻兩番的戰略目標具有重要意義。一是有利于完善社會主義市場經濟體制，更大程度地發揮資本市場優化資源配置的功能，將社會資金有效轉化為長期投資；二是有利于國有經濟的結構調整和戰略性改組，加快非國有經濟發展；三是有利于提高直接融資比例，完善金融市場結構股票，提高金融市場效率，維護金融安全。目前，我國資本市場主要存在以下兩個方面的問題：

(一)資本市場結構方面的問題

1、投資主體結構不合理

我國資本市場投資主體結構不合理，投資者現在還是以個人投資者為主，機構投資者數量相對來說較少，兩者比重相差較大?！?】個人投資者的投資行為主要是以投機為主，其投資行為取決于個人對證券產品的投資偏好，這種投資偏好的市場隨機性很強，增加了不穩定性；而機構投資者則更注重對上市公司基本面分析，選擇策略投資對象進行理性的價值投資，是穩定資本市場的重要力量。但是目前市場上養老基金、保險基金等機構投資者還比較弱小，難以適應投資機構化的需要，阻礙了這種穩定資本市場功能的發揮。

2、上市公司結構不合理

(1)上市公司的股權結構不合理。主要體現在：①國家股、法人股等過于集中，導致“一股獨大”現象；②公眾流通股的比重低，絕大部分股份不能上市流通（非流通陸續解禁后也有限售期）；③流通股過于分散股票，機構投資者比重?。虎苌鲜泄镜淖畲蠊蓶|不是自然人，通常是一家控股公司。這樣，上市雖然有助于企業在市場上直接得到資金從而緩解經營困難，但長期來看對其公司治理結構的影響未必理想。同時，在國家股和法人股始終占主導地位的情況下，流通股規模較小，很容易形成機構大戶操縱市場的局面，并且由于國有股不能自由地交易和轉讓，由市場所決定的資產兼并重組就不可能發生。在股市上所進行的企業并購只是在政府部門授意下才可能發生，這就決定了我國的股市難免投機盛行。

(2)上市公司組成結構不合理。主要體現在：①國有企業比重大，非國有企業比重?。虎诖笾行推髽I比重大，小企業比重?。虎蹏锌毓缮鲜泄径?，企業整體上市公司少；④傳統產業上市公司多，高新技術產業上市公司少。例如，滬深兩市2000多家上市公司中股票，通過直接上市和買殼上市的民營企業所占比例只有16%左右；行業分布存在較大缺陷，傳統產業的上市公司數量太多，競爭性領域企業數量超過85%論文開題報告。

3、金融產品結構不合理

(1)傳統金融業務產品結構單一。在銀行業，業務集中在信貸等傳統的零售業務領域，即使在傳統的零售業務中，也缺乏為企業提供全方位金融服務的系列產品，金融中介等批發業務嚴重不足；而國外銀行業在企業的整個發展期、成熟期，甚至二次創業中都會提供一系列的金融服務品種。在證券市場，中國股票市場相對于債券市場發展迅速，同樣存在法人股、國有股的流通問題以及A股和B股的合并問題。

(2)金融衍生工具發展滯后。衍生工具是企業規避或分散經營與投資風險的重要手段之一。1991年中國建立了期貨市場，但交易品種局限于綠豆、有色金屬等商品期貨，至今尚未推出利率、匯率、股指期貨以及期權、貨幣互換、股權互換等來規避金融風險?！?】由于缺少組合投資所必需的金融衍生品，各類投資者行為趨同，容易形成市場的單邊運行，在宏觀經濟運行和金融調控方向發生變化時可能導致風險積聚。

(3)金融手段創新不足。在金融業全球化、一體化的發展潮流中股票，各國金融業已借助電子技術的發展迅速實現金融業的電子化、網絡化，為在日趨激烈的國際競爭中提高競爭力、拓展生存與發展空間。中國銀行業和證券業已基本實現電子化，銀行、證券業務網絡化也已起步，但與國外發達水平相比還有很大差距。同時，由于體制問題，金融機構在電子化與網絡化過程中各自為戰，如各銀行的自動取款系統和結算系統獨立運行、互不兼容，增加了金融業電子化與網絡化的發展成本，也因規模不經濟和便利性不足而抑制了自身的快速發展。

(二)資本市場制度方面的問題

1、體制方面的問題

我國資本市場制度方面的問題主要是體制問題。我國資本市場由于政府和行政機構的介入，行政化色彩較濃，是“計劃”的資本市場論文開題報告。首先，資本一級市場受到行政壟斷，影響了市場融資體系的社會化和融資渠道的多樣性，地方政府為了保證地方財政收入，在選擇上市公司時很少考慮其成長性。所以股票，企業將主要精力放在“政府公關”和“包裝上市”上，而不是放在生產經營和結構調整上。很多上市公司上市前并沒有實質性改制，主要目的是“圈錢”，但沒能有效地利用圈來的錢。此外，發行市盈率也受到限制。券商不能發揮職責的原因之一就是一級市場“包賺不包賠”式的運作，投資者的利益得不到保護。

2、機制方面的問題

從某種程度上說，體制方面的問題是造成我國資本市場緩慢發展的主要原因。正是由于體制滯后，我國資本市場存在競爭機制失效、約束機制弱化和激勵機制不健全等問題。(1)競爭機制失效。在上市公司中，首先缺乏產權關系明確的市場主體，其次缺乏競爭機制形成的市場價格，導致資本市場不能形成有效的資源配置機制，行政機制在一定程度上取代了市場機制。(2)約束機制弱化。我國大部分上市公司都是有國有企業改造而來，存在著“轉軌”不轉制現象。主要表現在：一是“翻牌”。將未根本改制的原名企業改為股份有限公司并建立相應的組織機構論文開題報告。二是“圈錢”。在上市中按溢價募集資金，力保配股資格，達到圈錢的目的。上市公司中股票，國有股處于控制地位，處于“產權虛置”狀態，上市公司原主管部門以國有股代表的身份對企業進行干預，又不對后果負責；而且董事會的成員大部分來自大股東和企業內部，很難真正發揮監督的作用。(3)激勵機制不健全。發達國家上市公司的經營者實行即時薪金與長期薪酬相結合的收入形式，具有較大的激勵作用；而我國只有即時薪金的激勵辦法，上市公司股票價格的變化與公司決策經營無利益關系。因此，導致了經營者不太重視企業的長遠發展，往往為了眼前利益而犧牲長遠利益。

我國資本市場存在的種種問題，嚴重制約了它的健康發展，必須采取有效的對策與措施，促進其進一步發展，并趨于成熟和完善。從我國的實際情況出發，借鑒國外資本市場成功的經驗，針對我國資本市場存在的結構和制度方面的問題股票，大力發展機構投資者，不斷完善投資主體結構，建立金融產品創新機制，不斷完善金融產品結構，優化資源配置，不斷完善多層次資本市場體系，健全我國資本市場體系，豐富證券投資品種，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系。

參考文獻：

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[4]中國證券監督管理委員會：csrc.gov.cn/pub/newsite/sjtj/.